Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade

Anexa – analiza altor instrumente financiareAm vorbit pana acum despre actiuni, dar sa trecem putin in revista si cateva idei deanaliza legate de alte instrumente financiare. Nu voi intra in foarte multe detalii, ci voiprezenta doar o serie de puncte de plecare.Sa incepem cu obligatiunile. Nu intru in detalii despre ce sunt obligatiunile, cumfunctioneaza si ce tipuri de venituri aduc (dobanzi, venituri din vanzarea la bursa,venituri din cumpararea cu discount) sau ce tipuri de riscuri le caracterizeaza (riscul defaliment al emitentului, riscul de rata a dobanzii, etc).Problema principala care se pune la obligatiuni (ma refer la cele tranzactionate) esteestimarea unui randament al investitiei in cazul in care acestea se cumpara la un pretdiferit de valoarea nominala. Sigur, daca obligatiunea are un cupon anual de 10% si secumpara la valoarea nominala, atunci randamentul va fi 10% pana la scadenta. Dardaca obligatiunea se cumpara la 102,5, de exemplu, care va fi randamentul ?Aici folosim doi indicatori: adjusted current yield, pentru a estima randamentul investitieiin cazul in care cupoanele de dobanda incasate in mod regulat nu sunt reinvestite, siyield to maturity (YTM), in cazul in care cupoanele sunt investite cu aceeasi rata derandament.Primul indicator se calculeaza astfel: 100 x (cupon dobanda / pret in piata al obligatiunii)+ ((100 – pretul in piata al obligatiunii)/numar de ani pana la maturitate)Cateva mici explicatii: pentru primul termen al sumei se utilizeaza valori in lei – cuponulde dobanda curent si pretul in lei la bursa (atentie, se foloseste dirty price, adica pretulplatit efectiv in tranzactia cu obligatiuni ]: pretul din piata + dobanda acumulata); pentrual doilea termen se foloseste pretul exprimat procentual ca la bursa (deci 102 sau 95,3),iar numarul de ani pana la maturitate se inlocuieste cu numarul de scadente pana lamaturitate, daca e cazul (de exemplu numarul de semestre, daca dobanda se platestesemestrial) si se exprima cu zecimale.