Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade

Analiza fundamentala include foarte multi indicatori si metode de evaluare. Am prezentatdoar o parte a acestora – cred ca sunt suficienti pentru o imagine corecta a societatii.Daca ti se pare prea mult, nu te speria. Ia-o incet, obisnuieste-te cu elementeleprezentate, reciteste anumite pasaje din acest material si nu te descuraja. Cu timpul veiinvata sa “citesti” dintr-o privire un bilant sau un cont de profit si piedere, sau vei calculaindici P/E din reflex si ii vei compara cu valori deja cunoscute pentru alti emitenti. Nueste greu, dar este nevoie de exercitiu. Experienta se dobandeste din practica.Daca ti se pare prea putin atunci ai destule directii de extindere a analizei fundamentale.Spre exemplu exista metode interesante de estimare a unui pret corect al actiuniifolosind valorile actualizate ale cash flow-urilor viitoare generate de firma sau aledividendelor utilizand modelul DCF – Discounted Cash Flow. Simplificand anumiteelemente, o formula care poate fi folosita pentru a calcula valoarea unei firme este:valoare firma = [dividendul pentru anul viitor / (rentabilitatea anuala asteptata – rata decrestere)]. Dividendul pe anul viitor este cel pe anul curent inmultit cu rata de crestere adividendelor; rentabilitatea asteptata sau estimata a actiunii este calculata fie ca medie arentabilitatilor anuale istorice, fie estimata de analist conform asteptarilor proprii, fiedeterminata prin modele mai sofisticate precum CAPM (mai multe detalii la capitolul deanaliza tehnica); rata de crestere este rata anuala de crestere a dividendelor (sau aprofiturilor). Pe baza acestei formule, valoarea estimata a unei actiuni este egala cuvaloarea firmei / numarul total de actiuni in circulatie.Atentie, insa, nu toate metodele sofisticate dau rezultate utile pe piata din tara noastra,cel putin deocamdata (modelul de mai sus ofera de multe ori rezultate irelevante); inplus, de multe ori lipsesc datele relevante, ca de exemplu estimari detaliate alerezultatelor financiare viitoare.Mai departe exista o sumedenie de indicatori ce pot fi calculati din bilant si care nu aufost amintiti aici. Exista tot felul de abordari, de idei, de indicatori, de corelatii sau demetode de analiza. Un bun punct de plecare pentru continuarea documentarii in directiaanalizei fundamentale il reprezinta internetul. Exista multe pagini (straine) care se ocupacu prezentarea metodelor de analiza.