Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade

capacitate buna de acoperire a necesarului de investitii din fonduri proprii. Insa o valoareprea ridicata a acestui indicator nu este neaparat o idee buna: daca firma se poateextinde si isi poate mentine sau creste rata de profitabilitate prin imprumuturi, atuncitrebuie sa faca imprumuturi. Atata timp cat solvabilitatea nu scade sub un anumit nivelde alarma (iar acest nivel, din nou, depinde de profil – poate fi foarte mic in cazul unorfirme care se bazeaza mult pe fonduri imprumutate, precum firmele de leasing), atuncitotul este in regula. Indicatorul complementar este gradul de indatorare, calculat caraport intre datoriile totale si active, sau intre datoriile totale si capitalurile proprii.Nu exista o structura optima universal valabila a pasivelor (adica a alocarii acestora intrecapitaluri proprii si datorii); aceasta structura depinde foarte mult de sector, de industrie,de strategie, de marimea firmei, etc. Pana la urma, analistul trebuie sa faca singur oserie de corelatii pentru a judeca oportunitatea acestei structuri.La fel ca in cazul contului de profit si pierdere, si in cazul bilantului se poate intra indetalii: care este structura datoriilor (ponderea datoriilor pe termen lung – peste un an, sia celor pe termen scurt)? La modul ideal o firma trebuie sa incerce sa se bazeze cat maimult pe datorii pe termen scurt de tipul creditelor furnizor pentru finantarea activitatiicurente (activelor circulante). Care este structura capitalurilor proprii? Exista rezervecare ar putea fi incluse in capitalul social si, in cazul in care pretul actiunii nu este corectevaluat de piata, ar putea includerea acestora sa afecteze pretul? Istoria a aratat camajorarile din fonduri proprii si distributia de actiuni gratuite au adus castiguri importantein trecut; insa acest lucru se intampla datorita evaluarii incorecte a preturilor actiunilor inpiata. In prezent asemenea efecte sunt pe cale de disparitie.Se pot face si corelatii intre contul de profit si pierdere si bilant: genereaza activitateafirmei suficient profit pentru acoperirea cheltuielilor financiare cu dobanzile la credite?Daca nu, avem riscul unui faliment. Corelatia este cu atat mai utila in cazul analizei uneinoi emisiuni de obligatiuni – daca profiturile nu par a sustine cheltuielile estimate cudobanzile, atunci lucrurile nu arata prea bine.Mai departe, se pot calcula indicatori care sa arate eficienta utilizarii activelor saucapitalurilor proprii ale firmei: rentabilitatea capitalurilor, ca raport intre profitul net si