Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade

Mai departe, calculam indicele P/B, care se interpreteaza similar cu P/E – este folositpentru comparatii intre firme cu profil similar, de exemplu. P/B arata ce valoare da piatacapitalurilor firmei. Cu cat P/B este mai mic, cu atat actiunile sunt mai ieftine. Din nou, sepune problema – cat de mic este "mai mic"? O regula foarte aproximativa spune cavalori sub 1 arata, de regula, o subevaluare pronuntata, valori intre 1 si 2 pot arata oevaluare relativ corecta sau o usoara subevaluare, iar valori peste 2 pot aratasupraevaluare. Din nou, atentie! Acestea sunt doar repere aproximative. Valorile diferafoarte mult de la un sector la altul, de la o industrie la alta sau de la un tip de firma laalta.Inca o idee importanta : daca o actiune insista sa se tranzactioneze la valori foarte miciale P/B (discutia e valabila si pentru P/E), pe perioade ridicate de timp, atunci poate nuavem de-a face cu o oportunitate, ci cu o problema – poate exista un motiv pentru careindicii au valori foarte mici. Studiaza problema mai intai, nu aplica metode in modmecanic.Ce date folosim pentru calcul? La P/B este mai simplu decat la P/E: folosim ultimul pretdin piata si valoarea capitalurilor proprii din cea mai recenta raportare trimestriala. La felca la P/E, si calculul P/B se loveste de o serie de probleme specifice in Romania: dacaprofiturile sunt afectate de lipsa de interes a emitentilor pentru a raporta profituri ridicatesi a plati impozite mari, capitalurile proprii sunt afectate de inflatie, iar pentru firmele carenu au mai facut reevaluari de mai multi ani, valoarea acestora ar putea fi mai putinrelevanta.Putem calcula si valori viitoare ale P/B. Valoarea contabila a unei actiuni pe anul viitor secalculeaza ca valoare contabila pe anul curent + profitul pe actiune – dividendul; profitulpe actiune se estimeaza pentru anul viitor dupa cum am povestit in paginile de mai sus,iar dividendul se calculeaza aplicand rata de distributie a dividendului la profitul astfelcalculat.Iata avem doi indicatori foarte puternici: P/E si P/B. P/E masoara rata de crestere a uneifirme, iar P/B acumularea de valoare; ambii pot fi folositi pentru evaluarea actiunilor.Am vazut la discutia despre P/E un mod de a estima pretul “corect” al unei actiuni X:facem o medie a indicilor P/E pentru firme din aceeasi industrie si/sau cu profile similare