Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade
Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade
Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
elevant. Pana la urma scopul final sunt profiturile (atat pentru firma cat si pentru mine,ca analist care vrea sa le lege <strong>de</strong> pretul actiunii). De asemenea, fac o scurta analiza aveniturilor la fel ca si cea pentru profituri: evolutia in timp, estimari viitoare, etc.Atentie cand calculezi rate <strong>de</strong> profitabilitate si faci comparatii. La fel ca pentru P/E, rateledifera <strong>de</strong> la un sector sau <strong>de</strong> la o industrie la alta. Rata <strong>de</strong> profit din serviciile financiarenu este la fel cu rata <strong>de</strong> profit din productia <strong>de</strong> tuburi si tevi.Deci, ne-am uitat pe cateva elemente din contul <strong>de</strong> profit si pier<strong>de</strong>re – profituri si venituri.Un analist atent poate intra in <strong>de</strong>talii si studia structura veniturilor si cheltuielilor,tendinte, probleme, oportunitati. Cum isi obtine firma veniturile? Care activitati sunt celemai importante in structura veniturilor si care sunt cele mai profitabile? Care estestructura costurilor? Ce s-ar putea imbunatati? Ce ar putea genera probleme? Oimportanta esentiala o au profiturile operationale; profitul sau pier<strong>de</strong>rea financiara, maiales daca sunt temporare, pot distorsiona rezultatul final si “ascun<strong>de</strong>” (spre bine sauspre rau) performantele operationale ale firmei. Pentru multi analisti profitul operational(calculat si ca EBITDA, adica profit inainte <strong>de</strong> rezultatul financiar, impozitul pe profit siamortizare) este mult mai important <strong>de</strong>cat profitul net.Dupa contul <strong>de</strong> profit si pier<strong>de</strong>re aruncam un ochi si pe bilant. De aici ne intereseaza inprimul rand capitalurile proprii, intrucat acestea reprezinta pana la urma “averea”actionarilor. Cand cumperi o actiune, <strong>de</strong>ci practic o mica parte din firma, ceea ce <strong>de</strong>tii <strong>de</strong>fapt este o mica parte din capitalurile proprii, evaluata la valoarea <strong>de</strong> piata (la bursa). Siastfel am ajuns la indicele P/B (pret/valoare contabila sau price to book).La fel ca si profiturile, capitalurile proprii in sine nu spun nimic <strong>de</strong>osebit (cu exceptiacazului in care acestea sunt negative, caz in care ne spun lucruri foarte neplacute, multmai neplacute <strong>de</strong>cat atunci cand rezultatul net este pier<strong>de</strong>re); insa, daca le raportam lanumarul <strong>de</strong> actiuni obtinem valoarea contabila pe actiune (o <strong>de</strong>numire oarecuminexacta, dar folosita in practica). Iar valoarea contabila ne spune multe: raportarilefinanciare ne ofera un reper pentru valoarea unei actiuni prin aceasta valoare contabila;daca o raportam la pretul in piata putem evalua incre<strong>de</strong>rea pietei in potentialul actiunii:un pret <strong>de</strong> piata sub valoarea contabila poate fi un semnal <strong>de</strong> alarma.