Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade

elevant. Pana la urma scopul final sunt profiturile (atat pentru firma cat si pentru mine,ca analist care vrea sa le lege de pretul actiunii). De asemenea, fac o scurta analiza aveniturilor la fel ca si cea pentru profituri: evolutia in timp, estimari viitoare, etc.Atentie cand calculezi rate de profitabilitate si faci comparatii. La fel ca pentru P/E, rateledifera de la un sector sau de la o industrie la alta. Rata de profit din serviciile financiarenu este la fel cu rata de profit din productia de tuburi si tevi.Deci, ne-am uitat pe cateva elemente din contul de profit si pierdere – profituri si venituri.Un analist atent poate intra in detalii si studia structura veniturilor si cheltuielilor,tendinte, probleme, oportunitati. Cum isi obtine firma veniturile? Care activitati sunt celemai importante in structura veniturilor si care sunt cele mai profitabile? Care estestructura costurilor? Ce s-ar putea imbunatati? Ce ar putea genera probleme? Oimportanta esentiala o au profiturile operationale; profitul sau pierderea financiara, maiales daca sunt temporare, pot distorsiona rezultatul final si “ascunde” (spre bine sauspre rau) performantele operationale ale firmei. Pentru multi analisti profitul operational(calculat si ca EBITDA, adica profit inainte de rezultatul financiar, impozitul pe profit siamortizare) este mult mai important decat profitul net.Dupa contul de profit si pierdere aruncam un ochi si pe bilant. De aici ne intereseaza inprimul rand capitalurile proprii, intrucat acestea reprezinta pana la urma “averea”actionarilor. Cand cumperi o actiune, deci practic o mica parte din firma, ceea ce detii defapt este o mica parte din capitalurile proprii, evaluata la valoarea de piata (la bursa). Siastfel am ajuns la indicele P/B (pret/valoare contabila sau price to book).La fel ca si profiturile, capitalurile proprii in sine nu spun nimic deosebit (cu exceptiacazului in care acestea sunt negative, caz in care ne spun lucruri foarte neplacute, multmai neplacute decat atunci cand rezultatul net este pierdere); insa, daca le raportam lanumarul de actiuni obtinem valoarea contabila pe actiune (o denumire oarecuminexacta, dar folosita in practica). Iar valoarea contabila ne spune multe: raportarilefinanciare ne ofera un reper pentru valoarea unei actiuni prin aceasta valoare contabila;daca o raportam la pretul in piata putem evalua increderea pietei in potentialul actiunii:un pret de piata sub valoarea contabila poate fi un semnal de alarma.