Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade
Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade
Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
cel curent (calculat cu profiturile pe ultimele patru trimestre), atunci inseamna caactiunea in timp se “ieftineste” daca pretul sta pe loc pana la sfarsitul anului; in modcorespunzator aceasta oportunitate va fi sesizata <strong>de</strong> piata, <strong>de</strong>ci pretul va creste. Invers,daca indicele viitor este mai mare, atunci actiunea “se scumpeste”. Desigur, pentrupotentialul pe termen lung, analistii mai indrazneti vor estima si profituri pentru anul viitorsau chiar pentru anul <strong>de</strong> dupa acesta. Un mod <strong>de</strong> calcul simplu este aplicarea unei rateanuale istorice medii <strong>de</strong> crestere a profitului la profitul pentru anul trecut (<strong>de</strong> doua ori larand) sau anul curent (o data) pentru a obtine profitul estimat pe anul viitor. Desigur, sepot face estimari si mai <strong>de</strong>taliate – un analist care are acces la elemente ale businessplan-ului emitentului se poate uita in mod concret la modul cum firma obtine veniturile siprofiturile, la estimari ale pietei si cotei <strong>de</strong> piata, etc. De regula, insa, asemenea datelipsesc.Estimarea profiturilor viitoare este importanta si pentru o estimare a pretului viitor: dacaestimam un profit pe actiune la sfarsit <strong>de</strong> an, sau la sfarsitul anului viitor, atuncipresupunand ca indicele P/E sta pe loc, putem sa calculam din formula pretul estimat lasfarsitul anului curent sau cel viitor (pret = P/E x profit/actiune). Cu alte cuvinte, putemcalcula o valoare corecta viitoare a actiunii inmultind profitul pe actiune estimat pe anulviitor (sau pe intreg anul in curs) cu valoarea curenta a P/E; putem calcula si o valoarecorecta prezenta a actiunii, inmultuind profitul pe actiune calculat pe ultimele patrutrimestre cu valoarea curenta P/E (am presupus o relativa stabilitate a P/E).Inca o remarca la acest capitol: incarca sa eviti comparatiile indicilor calculati peperioa<strong>de</strong> diferite. Daca vrei sa compari doua firme, chiar daca sunt din acelasi domeniu,nu compara indicele P/E al uneia calculat cu profitul pe anul trecut cu indicele celeilaltecalculat cu profitul pe anul in curs.In fine, inca o i<strong>de</strong>e foarte utila legata <strong>de</strong> estimarea preturilor actiunilor noi care selisteaza la bursa in urma unei oferte publice initiale (IPO). Cum aceste actiuni nu au unreper <strong>de</strong> pret anterior listarii, multi investitori sunt <strong>de</strong>busolati si nu participa in oferta,asteptand “stabilizarea” pretului dupa listare; insa tocmai in oferta se pot face uneorimulti bani. <strong>Analiza</strong> este simpla: calculam un P/E mediu pe sector pentru sectorul <strong>de</strong> careapartine firma respectiva, calculam sau estimam profitul pe actiune pentru firma careface IPO, apoi estimam un pret coret la bursa (P/E x profit/actiune) si il raportam la