Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade

cel curent (calculat cu profiturile pe ultimele patru trimestre), atunci inseamna caactiunea in timp se “ieftineste” daca pretul sta pe loc pana la sfarsitul anului; in modcorespunzator aceasta oportunitate va fi sesizata de piata, deci pretul va creste. Invers,daca indicele viitor este mai mare, atunci actiunea “se scumpeste”. Desigur, pentrupotentialul pe termen lung, analistii mai indrazneti vor estima si profituri pentru anul viitorsau chiar pentru anul de dupa acesta. Un mod de calcul simplu este aplicarea unei rateanuale istorice medii de crestere a profitului la profitul pentru anul trecut (de doua ori larand) sau anul curent (o data) pentru a obtine profitul estimat pe anul viitor. Desigur, sepot face estimari si mai detaliate – un analist care are acces la elemente ale businessplan-ului emitentului se poate uita in mod concret la modul cum firma obtine veniturile siprofiturile, la estimari ale pietei si cotei de piata, etc. De regula, insa, asemenea datelipsesc.Estimarea profiturilor viitoare este importanta si pentru o estimare a pretului viitor: dacaestimam un profit pe actiune la sfarsit de an, sau la sfarsitul anului viitor, atuncipresupunand ca indicele P/E sta pe loc, putem sa calculam din formula pretul estimat lasfarsitul anului curent sau cel viitor (pret = P/E x profit/actiune). Cu alte cuvinte, putemcalcula o valoare corecta viitoare a actiunii inmultind profitul pe actiune estimat pe anulviitor (sau pe intreg anul in curs) cu valoarea curenta a P/E; putem calcula si o valoarecorecta prezenta a actiunii, inmultuind profitul pe actiune calculat pe ultimele patrutrimestre cu valoarea curenta P/E (am presupus o relativa stabilitate a P/E).Inca o remarca la acest capitol: incarca sa eviti comparatiile indicilor calculati peperioade diferite. Daca vrei sa compari doua firme, chiar daca sunt din acelasi domeniu,nu compara indicele P/E al uneia calculat cu profitul pe anul trecut cu indicele celeilaltecalculat cu profitul pe anul in curs.In fine, inca o idee foarte utila legata de estimarea preturilor actiunilor noi care selisteaza la bursa in urma unei oferte publice initiale (IPO). Cum aceste actiuni nu au unreper de pret anterior listarii, multi investitori sunt debusolati si nu participa in oferta,asteptand “stabilizarea” pretului dupa listare; insa tocmai in oferta se pot face uneorimulti bani. Analiza este simpla: calculam un P/E mediu pe sector pentru sectorul de careapartine firma respectiva, calculam sau estimam profitul pe actiune pentru firma careface IPO, apoi estimam un pret coret la bursa (P/E x profit/actiune) si il raportam la