Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade

Avem nevoie de date mai proaspete. Modul de calcul care imi place cel mai mult este cuprofiturile pe ultimele patru trimestre disponibile. Daca suntem in luna august, deci avemraportarea la trimestrul II pe anul curent, atunci adunam profitul pe primele douatrimestre din anul curent cu cel de pe ultimele doua trimestre din anul trecut si obtinemcele mai proaspete date posibile pentru P/E – valoarea va fi mai relevanta.Indicele astfel calculat ne permite sa evaluam pozitia curenta in piata a firmei. Dar noivrem sa facem si previziuni, adica sa vedem cum va evolua pretul. Si atunci avemnevoie si de date viitoare, ca de exemplu profiturile estimate pe intreg anul in curs.Aceste estimari se pot face in mai multe moduri: fie folosind profitul din bugetul devenituri si cheltuieli (BVC), fie extrapoland profiturile inregistrate pe anul in curs.Sigur, tentatia imediata este sa aplicam o metoda mecanica. E simplu sa luam profituldin BVC, dar cat de siguri suntem ca acesta va fi atins? Aici ne ajuta un indicator numitnivel de indeplinire a bugetului sau nivel de incadrare in buget (calculat ca raport intreprofitul realizat si profitul bugetat intr-un an, de exemplu). Cum se situeaza, in aniitrecuti, profiturile efectiv obtinute fata de cele bugetate? Cum se situeaza profiturileobtinute pe trimestrele din anul curent fata de profitul bugetat pe acest an? Firma stie deregula sa isi bugeteze in mod corect veniturile si profiturile? Daca da, atunci putem folosilinistiti valorile din BVC, daca nu, atunci cautam alta metoda.Discutia trebuie detaliata si atunci cand extrapolam profiturile obtinute pe anul in curspentru a obtine valori pe tot anul. Si aici tentatia imediata este sa aplicam o metodamecanica: daca avem profiturile pe primele doua trimestre atunci le inmultim cu 2 pentrucele pe intreg anul, daca avem profiturile pe trei trimestre, atunci le inmultim cu 4/3, etc.Dar inainte de a face acest lucru, poate nu strica sa ne uitam putin pe structuratrimestriala a profiturilor din anii precedenti pentru firma analizata (adica ce procent dinvenituri se obtin in primul trimestru, ce procent in al doilea, etc; discutia este valabila sipentru structura veniturilor). Poate firma noastra are o activitate sezoniera si obtine deregula trei sferturi din profituri in ultimul trimestru. In acest caz o extrapolare mecanicanu functioneaza, si aceasta trebuie ajustata pentru a tine cont de acest lucru.In fine, intr-un fel sau altul am estimat profiturile pe intreg anul in curs si am calculat unindice P/E viitor. Ce ne spune acesta? Daca indicele astfel estimat este mai mic decat