Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade

iar de aici rezulta si un randament in piata al actiunilor mult mai bun. Aceasta inseamnaca ratele de crestere ale unora din firmele romanesti (spre exemplu bancile) sunt multmai mari decat cele din America sau din alte tari dezvoltate; la noi trebuie recuperat indecalaj major fata de economiile dezvoltate, si atunci firmele din unele sectoare crescrepede si obtin si rate de profituri mari cu ocazia aceasta.Tine cont de acest aspect, pentru ca putem considera ca indicii P/E din Romania pot fi,in unele sectoare, mai mari decat cei din alte tari dezvoltate, sau chiar din alte tari dinEuropa de Est, cu economii mai stabile. Apoi, indici P/E care acum par mari, la anul vorparea foarte mici la acelasi pret al actiunii, datorita ratelor ridicate de crestere a profitului– descopera aceasta oportunitate inainte sa o faca altii. Spre exemplu: daca profiturileunei firme cresc intr-un an cu 50%, atunci, considerand ca pretul actiunii sta pe loc,indicele poate scadea de la, sa spunem, 20 (o valoare destul de mare), la vreo 13 – ovaloare foarte atragatoare (consideram ca pretul sta pe loc). Este foarte important saestimam profiturile viitoare – vom intra in detalii putin mai tarziu.Pana atunci, nu strica sa ne uitam si pe niste medii sectoriale mai apropiate de situatianoastra. Paginile web ale burselor din Cehia, Ungaria si Polonia ofera asemenea mediiprin diverse rapoarte (dar acestea sunt destul de greu de gasit, trebuie sapat). In fine, oraportare buna este si la mediile sectoriale (sau media generala) de la BVB.Pana la urma, analiza poate fi simplificata putin: daca analizam o banca, atunci calculamindicii P/E pe toate bancile listate (in Romania) si vedem cum se situeaza banca aleasade noi – este subevaluata sau supraevaluata fata de celelalte? In fine, o ultima mentiunepe acest subiect: cand calculez mediile sectoriale ale P/E, eu folosesc medii aritmeticesimple.Am tot vorbit de comparatii intre indici P/E, dar sa revenim putin la calcule: ce datefolosim? Exista multe moduri de calcul. Ideal, indicele trebuie calculat cu date cat maiproaspete. La pret e simplu – ultimul pret din piata. Dar la profit? Mai intai, evita ogreseala comuna: indicele se calculeaza numai cu profituri anuale deci pe perioade de12 luni, nu pe 3, 6 sau 9 luni. Poti incepe cu profitul pe anul trecut, dar acesta este deja“uzat”. La ratele de crestere pe care le au unele firme, profitul pe anul trecut ar putea fichiar nerelevant.