Mic Manual de Analiza a Actiunilor 2011 - Ktrade

ne spun nimic – trebuie sa le aducem la un numitor comun cumva, iar acest lucrul ilputem face cu P/E. Cum se interpreteaza indicele?Valori mici indica subevaluare, valori mari indica supraevaluare. Dar cat de mic este“mic” si cat de mare e “mare”? Intr-o aproximare foarte grosiera putem considera cavalori intre 0 si 5 arata o actiune puternic subevaluata, valori intre 5 si 10 arata o actiunerelativ subevaluata, valori in jur de 10-15 arata o actiune relativ corect evaluata de piatasi valori peste 15 arata o actiune supraevaluata (valorile negative sunt irelevante).Retine, insa, ca aceasta este o evaluare foarte grosiera, ce trebuie folosita doar asa caprima observatie – daca analiza ar fi asa de simpla, atunci ar face-o toata lumea. Inpractica, se folosesc metode mai rafinate.O idee este sa raportam valoarea calculata pentru un anumit emitent la valoarea mediea P/E pe o anumita industrie sau pe un intreg sector. Daca firma noastra are o valoaremai mica decat cea sectoriala, atunci putem trage concluzia ca e subevaluata si pretulva tinde sa creasca pentru ca P/E sa ajunga la medie, deci cumparam. Daca valoarea emai mare decat media, atunci actiunea pare supraevaluata, deci vindem.Ce valori medii folosim? Discutia este mai ampla (de altfel, numai discutia despreprofituri si P/E cred ca poate umple cu usurinta zeci de pagini). Mai intai trebuie saevitam situatia in care comparam mere cu pere. Un indice P/E al unei banci nu se vacompara cu un indice al unei fabrici de sosete pentru a vedea care din cele doua estesubevaluata fata de cealalta. Firme din sectoare diferite au capacitate diferita de agenera profit. Deci, comparam banci cu banci si firme de soseste cu firme de sosete(sau, macar banci cu firme de asigurari – deci acelasi sector, si firme de soseste cufirme de perdele).Apoi, ce medii sectoriale folosim? Eu ma uit si pe mediile din SUA (aceeasi sursa deinformare de pe yahoo), insa doar asa ca idee generala. Economia Americii este diferitade cea a Romaniei si atunci si mecanismele economice sunt usor diferite. O paranteza:economia Americii (si de fapt orice economie dezvoltata) nu este neaparat “mai buna”decat cea a Romaniei din toate punctele de vedere; exista plusuri si minusuri. Unelesectoare economice din Romania au un potential de crestere si de profitabilitate maimare decat in America datorita nivelului redus de dezvoltare si de concurenta pe sector,