12Evite o 'stand by' e desligue - Económico

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Paulo Alexandre COelho
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www.economico.pt / mobile.economico.pt
SUBSÍDIOS
Governo força
desempregados
a aceitar ofertas
de trabalho
Quem estiver no desemprego,
não vai poder receber mais de
75% do salário líquido.
QUINTA-FEIRA, 29DEABRIL2010|Nº4880
PREÇO (IVA INCLUÍDO): CONTINENTE 1,60 EUROS
BCP Santos Ferreira desdramatiza
corte de ‘rating’ e mostra lucros
do BCP acima do esperado. ➥ P38
Reg. no ISP na categoria de Corretor de Seguros sob o nº 607243481, desde 27-01-2007, nos ramos Vida e Não Vida, como se atesta em www.isp.pt
Hoje com o Diário Económico Dois
suplementos: ‘Inovação e Tecnologia’,
‘Novas Energias’ e ainda um Guia Fiscal.
Bloco Central
chega a acordo
para novas
medidas de
austeridade
Fumo branco em São Bento. José Sócrates e Passos
Coelho decidiram antecipar e pôr em prática as
medidas do Programa de Estabilidade e Crescimento.
Na calha está um novo pacote de austeridade.
Foi preciso mais de um mês e um
corte na notação da dívida da República
para que o primeiro-ministro
e o líder do PSD chegassem a
acordo sobre a necessidade de passar
o PEC à prática. Ontem, o primeiro-ministro
e o líder do PSD
prometeram trabalhar em conjunto
para acrescentar mais medidas de
austeridade ao pacote já previsto. O
Diário Económico sabe que em
cima da mesa estão mais restrições
nas despesas, no endividamento e
nas obras públicas. ➥ P4A13
MERCADOS
Debandada
geralnabolsa
quechegoua
afundar 6,5%
Foi um dia impróprio para
cardíacos na bolsa com 508
milhões de euros negociados.
PSI 20 chegou a cair ontem mais
de 6%, no dia com mais negócios
de sempre na bolsa de Lisboa.
Onde outros vêem Riscos
nós vemos Oportunidades
PedroPassosCoelhoe
José Sócrates ontem
em São Bento.
INTERNACIONAL
Europa e FMI
reforçam ajuda
à Grécia para
evitar bancarrota
Atenas recebe 120 mil milhões
em três anos para fugir dos
especuladores de mercado.
marsh.pt
DIRECTOR ANTÓNIO COSTA DIRECTOR EXECUTIVO BRUNO PROENÇA
SUBDIRECTORES FRANCISCO FERREIRA DA SILVA, VITOR COSTA,
PEDRO SOUSA CARVALHO E HELENA CRISTINA COELHO
6%
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Reformas
antecipadas são
penalizadas
a partir de hoje
Hoje, com a entrada em vigor do Orçamento
do Estado, as reformas antecipadas vão
sofrer uma penalização de 6%. ➥ P14E15
▼ PSI 20
▼ IBEX 35
▼ FTSE 100
▲ Dow Jones
▲ Euro
▲ Brent
CIMENTOS
Ex-presidente da
Cimpor negoceia
indemnização para
sair da cimenteira
Salavessa Moura apresentou a renúncia.
Francisco de Lacerda assume hoje a
presidência na assembleia geral. ➥ P30
CALÇADO
-1,89%
-2,99%
-0,3%
0,48%
0,50%
0,21%
7.016,90
10.167,00
5.586,61
11.045,27
1,3205
Trabalhadores
da Rohde decidem
fechar as portas e
liquidar a empresa
85,94
Os trabalhadores da maior empregadora
do sector do calçado do País decidem votar
a favor da liquidação dos activos. ➥ P56

2 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
A NÃO PERDER
29.04.10
■ Chefias públicas sem “progressões
automáticas” a partir de hoje, com a
entrada em vigor do Orçamento de Estado
para 2010. É o ponto final no tratamento
mais favorável das chefias face ao conjunto
dos trabalhadores do Estado. ➥ P14
■ Feira do Livro testa concorrência entre
Leya e Porto Editora, os dois colossos da
edição cada um representado por
16 pavilhões, a partir de hoje, no Parque
Eduardo VII. No total a Feira do Livro
de Lisboa incluirá 236 pavilhões. ➥ P20
■ Director-geral da Autoeuropa acredita
que este ano “a produção vai crescer 20%
em relação ao ano passado e ultrapassar
os 100 mil carros”. O crescimento basearse-á
no início da produção do novo
monovolume “Sharan”. ➥ P32
■ Zon contrata o estratega da Cabovisão
para as questões jurídicas, Paulo Valente.
É o novo episódio da ‘guerra’ entre as duas
operadoras, aberta com uma queixa da
Cabovisão junto da AdC por alegado abuso
de posição dominante pela Zon. ➥ P33
■ Metro responde a Tribunal de Contas,
salientando as melhorias na qualidade de
serviço prestado nos últimos anos. Quanto
à dívida constituída, faz notar que ela foi
para investimento na rede, que em 20 anos
passou de 7 para mais de 40 km. ➥ P34
■ Tributação das mais-valias bolsistas a
20% excede em 6% a média da UE, e
torna Portugal no 9º país com a tributação
mais elevada da União, cuja média se fixa
em quase 14% para as acções detidas há
mais de um ano e menos de três. ➥ P40
■ Estoril Open quase pronto para voltar
a receber Roger Federer. O maior ‘court’
central da história do torneio terá 7.147
lugares e as bolas ostentarão pela primeira
o nome Estoril Open, à semelhança de
Roland Garros e dos Master 1.000. ➥ P48/49
■ Portugal é 3º no ‘ranking’ da FIFA,
tendo à frente apenas Brasil e Espanha.
A actualização de ontem, que elevou
Portugal à melhor classificação de sempre,
impõe “maior sentido de responsabilidade”,
anota Carlos Queiroz. ➥ P50
■ Diz-se “a Tina Turner da publicidade”.
EdsonAthayde,após20anosdetrabalho
em Portugal, passagens por Los Angeles
e Barcelona, regressou ao Brasil como
vice-presidente da Master. E, acentua,
como “publicitário português”. ➥ P52
SOCIEDADE ABERTA
António Gomes Mota
Professor na ISCTE Business School
Energia positiva
Por uma vez consagro esta coluna de opinião à divulgação
de uma iniciativa interessante da minha escola,
a ISCTE Business School, até para fazer um simbólico
contraste com o clima profundamente depressivo em
que estamos, decorrente da baixa do ‘rating’ da República
e do semi-pânico instalado nos mercados, que
tem, justamente, ocupado a maioria das páginas de
notícias, comentários e opiniões nos último dois dias.
Refiro-me ao Energy MBA, recentemente anunciado e
que representa um programa inovador não só em termos
dos MBA nacionais como também a nível internacional.
O Energy MBA aproveita e potencia
a visibilidade de Portugal
nesta nova era da energia.
Tem subjacente um acordo com uma das mais prestigiadas
universidades do mundo, a Columbia University,
que possibilitará que o programa se divida por
dois semestres em Portugal e um em Nova Iorque,
onde os alunos frequentarão cadeiras mais especializadasnaáreadaenergiaeaparcomalunosdaquela
universidade.
Trata-sedeumprogramaquenasuaessênciatemas
características fundamentais de qualquer MBA, embora
com alguns elementos distintivos, como um inovador
programa de criatividade, mas que oferece uma
especialização na área da energia. É um programa de
âmbito internacional, leccionado em língua inglesa e
visando captar também alunos não portugueses.
Conta-se com um envolvimento significativo de
empresas portuguesas do sector, muito expressivo no
Energy Living Lab, um segmento do programa em que
os alunos terão oportunidade de visitar e contactar directamente
as diferentes unidades de produção de
energia, das centrais térmicas, às barragens, passando
pelos parques eólicos, solar, etc. E neste âmbito temos
o privilégio de, num raio de poucos quilómetros,
termos à nossa disposição unidades produtoras das
diferentes formas de energia, o que não é facilmente
replicável noutros países.
Este programa simultaneamente aproveita e potencia
a visibilidade de Portugal nesta nova era da energia,
reconhecidamente um caso de referência internacional
no domínio das energias renováveis, independentemente
das polémicas e manifestos, o que
sustenta e justifica o aparecimento de um programa
desta natureza em Portugal, contribuindo, assim,
para a projecção de uma imagem de modernidade e
inovação, acentuada pelo facto de no ‘portfolio’ internacional
de MBA, não se encontrar um programa
com características similares.
No desenho deste projecto e na concretização do
acordo com Columbia, há o contributo decisivo e que
importa destacar de Manuel Pinho, que aceitou dirigir
o programa, mostrando, como tantas vezes acontece,
que no exterior se reconhece com mais facilidade,
capacidades e competências que desbaratamos
localmente. ■
AFRASE
“A crise financeira, a não ser
contida rapidamente, pode
transformar-se em crise política.”
—Joaquim Pina Moura, ex-ministro das Finanças e da Economia
Alertando para a necessidade de um “novo racional político”,
o ministro de Guterres e actual presidente da
Iberdrola Portugal considera ainda, que “as dificuldades
presentes precisam de mais Europa”. ➥ P5
Francisco Murteira Nabo
Bastonário da Ordem dos Economistas
Decisões inadiáveis
O que se temia aconteceu: por razões de natureza eleitoral
ou dificuldades dentro do Governo e/ou Parlamento –
dado que as eleições na Alemanha ocorrerão no próximo
dia 9 de Maio – Ângela Merkel exigiu à Comissão Europeia
medidas mais rigorosas para apoiar o plano de ajudas financeiras
da União Europeia à Grécia, desencadeando uma
crise nos mercados financeiros mediterrânicos de enorme
gravidade, em especial na Grécia, e por contágio em Portugal
e na Espanha, além evidentemente de poder induzir
uma crise de consequências imprevisíveis para o futuro do
euro e para a coesão da Europa.
Rapidamente o custo da dívida subiu acima dos 900 e
300 pontos base respectivamente para a Grécia e Portugal,
levando a agência Standard & Poor’s a baixar o ‘rating’ da
Grécia para o nível de ‘junk’, (lixo), ou títulos especulativosdealtorisco,eodePortugalpara“A-”.Esteadiamento
da Alemanha em apoiar as ajudas financeiras europeias à
Grécia é tanto mais incompreensível porquanto se sabe serem
os bancos, e outras instituições financeiras alemãs, os
maiores credores da Grécia, com uma exposição da ordem
dos 400 mil milhões de euros.
Na hora em que escrevo esta crónica – 10 horas de
ontem, dia 28 – apenas se sabe que Ângela Merkel se
reunirá de imediato com o BCE, o FMI e a OCDE para
apreciar a situação emergente ao nível europeu e que,
em Portugal, o primeiro-ministro se reunirá de urgência
com o principal líder da oposição e com o Presidente
da República.
Em Portugal será inevitável um maior
comprometimento a curto prazo, pelo
menos do maior partido da oposição,
com o PEC, seja ele o actual ou outro.
Sejam quais forem as decisões que entretanto possam
ser tomadas nestas reuniões o que parece claro face à crise
é que já não será possível, por um lado, adiar só para 10 de
Maio uma decisão sobre o apoio alemão às ajudas financeiras
à Grécia, como se anunciou, sob pena do agravamento e
do alastramento da crise a toda a Europa e, por outro, já
será inevitável em Portugal um muito maior comprometimento
a curto prazo, pelo menos do maior partido da oposição,
com PEC, seja ele o actual ou outro, desde que conduza
à criação de claras condições políticas que levem ao
sucesso da sua implementação.
É agora bem visível que foram os países do sul da Europa
que, em termos de competitividade, mais ficaram expostos
à globalização das economias e à adopção de uma moeda
única europeia, não sendo justo continuar a pedir-lhes
que, sozinhos, consigam restaurar as suas finanças públicas
e, simultaneamente, tomar medidas que promovam
um crescimento económico, que conduza a um alinhamento
mínimo com os seus parceiros europeus.
No caso concreto de Portugal é agora bem mais visível a
importância que terão no futuro o mar, o atlântico sul e os
mercados da lusofonia na nossa estratégia de crescimento.
É altura de a implementar e não apenas de a enunciar,
como temos vindo a fazer. ■
O NÚMERO
6%
A taxa de juro (’yield’) das
Obrigações do Tesouro a 10 anos
chegou ontem a superar a fasquia
dos 6%, o valor mais alto desde
1997, embora tenha fechado
o dia nos 5,809%. A crescerem
há nove sessões consecutivas,
só desde o início da semana
as ‘yields’ das OT a 10 anos,
já subiram mais de 16,5%. ➥ P8

A FACE VISÍVEL
Miguel Coutinho
miguel.coutinho@economico.pt
Nasceu ontem o Bloco Central dos Aflitos. A criança está bem, na medida do possível
Nasceu ontem às 11.30 da manhã, o novo Bloco Central. O recém-nascido encontra-se bem, na medida
do possível, e não adoptou o apelido dos pais – assim, chamar-se-á Bloco Central dos Aflitos e não dos
Interesses. Apesar de um pouco atarantados, os pais – PS e PSD –, estão a ponderar convidar os
mercados internacionais e os especuladores, responsáveis por esta imprevisível união, para padrinhos
da criança. Segundo apurámos, estes terão colocado como condição para aceitar o convite a
responsabilidade pela educação da criança que será, desde a mais tenra idade, absolutamente
espartana. Os pais estarão, ainda, proibidos de mimar a criança com luxos dispensáveis e estão
intimados a habituá-la a viver com o que tem e não com o que gostaria de ter.
90 minutos bem empregues
José Sócrates e Pedro Passos
Coelho estiveram bem na forma
concertada como prometeram
resposta a um “ataque
especulativo sem fundamento”
ao euro e à dívida soberana
portuguesa. Ambos fizeram o que
era suposto: colocar o interesse
nacional à frente dos interesses
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circunstanciais de cada um.
Parece, também, evidente que
face à tibieza europeia numa
defesa inequívoca do euro e das
economias mais frágeis da zona
euro, Portugal tem de fazer
otrabalhodecasa–eestepassa
por uma maior ambição
e assertividade das medidas
concretas de redução da despesa
pública. Passos Coelho tem o
mérito de ter tomado a iniciativa
e de ter revelado disponibilidade
para construir uma solução.
Sócrates tem a possibilidade de
conduzir o país num momento
de particular dificuldade. Os 90
minutos que durou a reunião em
São Bento parecem ter sido
bem empregues.
Paulo Alexandre Coelho
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 3
EDITORIAL
Será suficiente?
Primeiro os pontos positivos.
José Sócrates e Pedro Passos
Coelho fizeram ontem o inevitável,
mas que ainda há uns
meses parecia impossível. Puseram
de lado as divergências
políticas e, em nome do País,
deram um sinal de que estariam
juntos para defender a
economia portuguesa.
A mensagem passou em Portugal,
mas neste caso em concreto,
mais importante, passou
no exterior, dando resposta
a uma das dúvidas levantadas
na véspera pela
Standard&Poor’s.
Aperguntaqueagorasecolocaéadesaberseoqueontem
foi anunciado será suficiente?
E à primeira vista a
resposta é não.
O Governo não anunciou medidas
adicionais, antes se limitou
a voltar a anunciar o
que já tinha prometido. Não é
assim de estranhar que os
economistas ouvidos hoje
pelo Diário Económico peçam
mais ao Executivo. Pedem
mais contenção na despesa.
Os próximos dias serão decisivos
para a economia nacional
e é notório que enquanto não
se vislumbrar uma decisão
definitiva para a Grécia, os
mercados não nos darão descanso.Ficaaesperançadeque
a ausência de medidas de ontem
seja uma questão táctica e
que o Governo esteja a guardar
para outro momento as
respostas que os mercados
possam vir a exigir. ■
Fica a esperança de que
a ausência de medidas
de ontem seja uma questão
táctica e que o Governo esteja
a guardar para outro
momento as respostas que os
mercados possam vir a exigir.

4 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
DESTAQUE
DESTAQUE CRISE FINANCEIRA
Governo e PSD
prometem acordo
para reforçar PEC
Sócrates e Passos Coelho estão a negociar mais medidas
para o PEC. Os mercados esperam, com os nervos em franja.
Margarida Peixoto
margarida.peixoto@economico.pt
Foi preciso mais de um mês e um
corte na notação da dívida da República
para que o primeiro-ministro
e o líder do PSD chegassem
a acordo sobre a necessidade de
passar à prática o Programa de
Estabilidade e Crescimento (PEC).
Ontem, José Sócrates e Pedro Passos
Coelho prometeram trabalhar
em conjunto para acrescentar
mais medidas de austeridade ao
pacotejáprevisto.ODiárioEconómico
sabe que em cima da
mesa estão mais restrições nas
despesas, no endividamento e nas
obras públicas.
Da reunião de ontem entre
Passos Coelho e Sócrates saiu,
para já, pouco mais do que um sinal
político de confiança enviado
ao país e ao exterior. “O Governo
e o principal partido da oposição
decidiram trabalhar em conjunto
para responder em primeiro lugar
ao ataque especulativo e sem
fundamento ao euro e à dívida
soberana”, garantiu o primeiroministro,
à saída do encontro,
perante dez câmaras, dez fotógrafos
e dezenas de jornalistas,
entre os quais sete meios de comunicação
estrangeiros.
Passos Coelho, por seu lado,
deu um passo atrás no discurso de
oposição ao PEC que tem feito desde
que foi eleito e fez questão de
dissipar as dúvidas sobre a capacidade
do Governo de implementar
as medidas de austeridade: “Manifestei
a disponibilidade do PSD
para neste momento em que precisamos
de uma resposta pronta
não deixar dúvidas de que estas
medidas possam entrar em vigor”,
disse o líder dos social-democratas,
sinalizando assim que o PSD
não vai bloquear na Assembleia a
aprovação das medidas.
Contudo, o PSD não inverteu o
tom do discurso sem garantir nada
em troca. “Estamos muito disponíveis
para considerar e ouvir propostas
do PSD e de outros partidos”,
reconheceu José Sócrates.
“O primeiro-ministro mostrou
abertura para considerar medidas
de reforço no PEC que se venham a
afigurar necessárias para se garantir
a trajectória descendente do défice
orçamental”, sublinhou Passos
Coelho sem dizer quais.
O primeiro acordo alcançado
foi a necessidade de antecipar já
para este ano três medidas que só
estavam previstas para 2011 – as
alterações às regras do subsídio de
desemprego, a introdução de mais
condições para aceder a prestações
sociais e mais fiscalização na atribuição
destes apoios.
Mas isto não chega. “O PSD está
a preparar mais medidas” para
apresentar, confirmou Miguel Relvas,
secretário-geral do partido ao
Diário Económico, acrescentando
quesãodecontençãodadespesa
mas que ainda não estão fechadas.
Segundo apurou o Diário Económico,
os social-democratas estão
em negociações com o Governo
para decidir quais serão aquelas
que se somarão ao PEC. Em cima
da mesa estão mais restrições à
despesa (eventualmente a definição
de um tecto para a despesa total)
e ao endividamento, em troca
da viabilização dos limites aos benefícios
e deduções fiscais. Também
está a ser considerado um
maior aperto nas obras públicas.
Para já, o Governo decidiu não
avançar com as auto-estradas que
ainda não tenham sido lançadas,
mas não colocou qualquer data
para o arranque, nem alterou o calendário
das que já têm troços concessionados.PeranteoacordoentreoGovernoeoPSD,PauloPortas,líderdo
CDS, já marcou posição: “No PEC o
O ministro alemão
da Economia,
Rainer Bruederle,
vai encontrar-se
comoGoverno
português em
Lisboa, no final da
semana, para
discutir a crise
financeira.
Paul Krugman
defendeu que “o
desequilíbrio das
contas públicas de
Portugal não é,
nem de perto, tão
severo com o
problema grego”.
Governo não quis conversar com o
CDS. Mantenho sempre a mesma
atitude”, disse, propondo a suspensãoimediatadoTGVerescisões
por mútuo acordo na Função
Pública, entre outras medidas. Já o
BE e o PCP condenaram o acordo
do Governo com a direita. “Vai
exigir às vítimas da crise o pouco
que têm”, criticou Francisco Louçã,
líder do Bloco. “Perante este
verdadeiro roubo feito a Portugal, o
papel que PS e PSD (com o apoio
do Presidente da República) se
preparam para assumir é de participarem
nessa operação”, defendeu
Jerónimo de Sousa, secretário-geral
do PCP.
Holofotes virados para Portugal
A descida do ‘rating’ da República
e as constantes comparações da
economia portuguesa à grega – à
beira de entrar em incumprimento
– viraram os holofotes todos
para Portugal. Ontem, a linguagem
da Comissão não foi diferente
da usada na avaliação do PEC,
mas havia uma declaração pronta
sobre as áreas onde há maior
preocupação. “As receitas não fiscais,
as despesas de capital e as
transferências sociais”, explicou
Amadeu Altafaj, porta-voz de Olli
Rehn.Nuncaocomissáriosetinha
pronunciado de forma tão
clara sobre as rubricas onde suspeita
que o OE/2010 vai falhar.
Jürgen Stark, membro do comité
executivo do Banco Central
Europeu, já tinha dito que não vê
“qualquer relação entre Portugal e
a Grécia” e Paul Krugman defendeu
no seu blog que “o desequilíbrio
das contas públicas de Portugal
não é, nem de perto, tão severo
com o problema grego”. Ainda assim,
o Nobel da Economia sublinhou
que “o país foi palco de uma
bolha imobiliária e o mercado
pensa agora que os bancos portugueses
estão em sarilhos”.
Outro problema a considerar é
a possibilidade da ajuda à Grécia
ter de ser maior do que o inicialmente
previsto. O director do FMI
elevou a fasquia das necessidades
gregas para 120 mil milhões de
euros a três anos. Se o FMI mantiver
a parcela de um terço, sobram
80 mil milhões para a UE, dos
quais Portugal teria de suportar
dois mil milhões de euros, o equivalente
a 1,2% do PIB português.
(Ver pág. 12). ■ Com L.R.
“ Transmiti a
disponibilidade
do PSD para neste
momento em que
precisamos de dar
uma resposta
pronta não deixar
dúvidas de que
estas medidas
[as do PEC] possam
entrar em vigor.
O primeiroministro
mostrou
abertura para
considerar medidas
de reforço no PEC
quesevenham
a afigurar
necessárias.
Quaisquer que
sejam as diferenças
políticas, não
nos impedirão de
oferecer a Portugal
um quadro de
estabilidade. Não
se conte com falta
de condições para
que os objectivos
sejam atingidos.”
Economistas nacio
Antecipar medidas do PEC é um
bom começo, mas insuficiente.
Luís Reis Pires
luis.pires@economico.pt
PedroPassosCoelho
A Standard & Poor’s (S&P) conseguiu
o que ainda ninguém tinha
conseguido: pôs o Governo a
negociar com a oposição as medidas
de consolidação e a discutir
o melhor caminho para acalmar
os mercados e evitar um cenário
de incumprimento. O resultado
da reunião de ontem é
um bom primeiro passo, mas insuficiente,
dizem os economistas
contactados pelo Diário Económico,
que pedem mais medidas,
sobretudo do lado da despesa.
“Ainda bem [que Governo e
oposição já se começaram a en-
tender]”, diz Silva Lopes, economista
e ex-ministro das Finanças,
para quem o resultado da
reunião de ontem entre José Sócrates
e Pedro Passos Coelho “é
um bom indício”. Mas a antecipação
de algumas medidas previstas
no PEC é apenas “um primeiro
passo”, que precisa de
continuidade. (ver págs. 6 e 7)
“AgoraéprecisooGovernoouvir
as propostas do PSD, porque admito
que haja para lá algumas
coisas legítimas e que podem ser
aproveitadas”, remata.
Já João César das Neves, economista
e professor da Universidade
Católica, concorda que a
abertura do Governo para negociar
e o sentido de Estado do
maior partido da oposição são
bons sinais, mas acrescenta que

MANIFESTO
ENTENDAM-SE
Perante a gravidade da crise que se abateu sobre Portugal, o Diário
Económico decidiu lançar um apelo a uma concertação política em
nome do país. Foram inúmeros os comentários dos leitores que
subscreveram esse repto. O manifesto continua aberto a quem deseje
participar no email: ➥ PORPORTUGAL@ECONOMICO.PT
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 5
ANÁLISE
Épreciso
mais Europa
JOAQUIM PINA MOURA
Economista e ex-ministro das Finanças
A evolução da situação financeira
nacional e europeia é preocupante.
Os sucessivos ‘downgrade’ das
variáveis mais críticas (dívida pública
e endividamento global; défice
orçamental; ‘ratings’ em
queda; “afundamentos” sucessivos
nalguns mercados de capitais)
evidenciam uma cascata de factoresadversosque,emboracentrados
na Grécia, estão a produzir
um indesejável “efeito de contágio”
noutros espaços da zona euro,
nomeadamente em Portugal.
Parece necessária uma resposta
com um “novo racional económico
e financeiro” largamente já
contemplado nos PEC apresentados
e aprovados pela Comissão
Europeia. Mas parece também
necessário um “novo racional político”
para enfrentar a crise financeira
que, a não ser contida
rapidamente, se pode transformar
em crise política a nível europeu
e nacional. As dificuldades
presentes precisam de mais Europa;
mais articulação das políticas
económicas e financeiras; mais
determinação na concretização
das medidas anunciadas para isolar
e superar o “efeito de contágio”
que fragiliza não apenas tal
ou tal país da União Europeia, mas
aUEnoseuconjunto.■
nais pedem ao Governo mais cortes na despesa
“Agora é preciso
o Governo ouvir
as propostas
do PSD, porque
admito que haja
para lá algumas
coisas legítimas
e que podem
ser aproveitadas”,
dizSilvaLopes.
“Há uma coisa
que já foi feita
no passado e que
se calhar devíamos
começar a pensar,
que é pagar
osubsídio
de férias em títulos
de dívida”, admite
Mira Amaral.
“é pena que tenha acontecido
desta maneira [foi preciso um
corte no ‘rating’ da República] e
não antecipadamente”. César
das Neves sublinha ainda que, a
partir de agora, é obrigatório
“abordar a situação com muito
mais seriedade” e mexer mais
“na despesa”, porque só assim os
mercados vão dar tréguas a Portugal.
“E é preciso esperar que a
Europacomeceaagircomoum
todo, porque há uma grande
parte disto que não tem a ver
connosco”, conclui.
Atacar o problema do lado da
despesa é uma receita consensual
entre os economistas contactados.
Mas Mira Amaral, economista
e ex-ministro da Indústria,
acredita que “há uma medidadoladodareceitadaqual[o
LEITORES DO ECONÓMICO RESPONDEM AO MANIFESTO
Governo] não se vai safar”, que é
“a subida do IVA”. Mira Amaral
também vê a antecipação de algumas
medidas do Programa de
Estabilidade e Crescimento
(PEC) com bons olhos, mas diz
que “não chega” e são precisas
novas medidas, “mais profunda”,
porque os mercados querem
coisas mais visíveis e concretas.
“Há uma coisa que já foi feita no
passado e que se calhar devíamos
começar a pensar, que é pagar o
subsídio de férias em títulos de
dívida”, sugere.
Uma medida que, a avançar,
causarianovafrentedecombate
entre o Governo e os funcionários
públicos, que ainda continuam
a contestar o congelamento
dos salários este ano e a garantiadequenãohaveráganhos
Paulo Alexandre Coelho
“ OGoverno
e o principal
partido da oposição
decidiram trabalhar
em conjunto para
responder em
primeiro lugar ao
ataque especulativo
e sem fundamento
aoeuroeàdívida
soberana.
Decidimos
dialogar, entre
Governo e PSD,
por forma a que
o desenvolvimento
da situação seja
acompanhado e
para trocar pontos
de vista.
Estamos muito
disponíveis para
considerar e ouvir
propostas do PSD e
de outros partidos.
José Sócrates
reais nos próximos. Depois da
grevegeralde4deMarço,os
funcionários públicos vão voltar
a manifestar-se a 29 de Maio
juntamente com os professores.
Mas a situação é cada vez mais
grave e, independentemente dos
protestos da Função Pública, é
preciso apertar mais uns furos no
cinto.
“Agora é fazer tudo o que for
necessário para evitar o incumprimento”,
afirma João Duque,
economista e presidente do
ISEG, para quem o resultado da
reunião de ontem é “insuficiente”.
“É um bom sinal, porque o
Governo está finalmente a negociar”,
diz, mas “é preciso mais”.
Duque que também admite que,
se for necessário, se pague o 13º
mês com títulos de dívida, avan-
A crise financeira
que, a não ser contida
rapidamente, pode
transformar-se
em crise política.
ça outra proposta: “Pode fazerse,
por exemplo, uma reestruturação
da própria dívida”.
O facto de os políticos só agora
darem os passos necessários
para concertarem posições é
visto pelos economistas como
um esforço que “já chega tarde”.
“Comoéquesóagorasecomeça
a olhar para isto?”, questiona
João Duque. “Parece que as pessoas
não sabem como funcionam
os mercados”, remata em tom de
crítica.
Sejam quais forem as novas
medidas, a única coisa certa é
que têm que chegar rápido,
porque Portugal vai ter duas
emissões de Bilhetes do Tesouro
em Maio (dias 5 e 19) e não
pode dar-se ao luxo de pagar
juros de 6%. ■

6 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
DESTAQUE
MANIFESTO
ENTENDAM-SE
Cristina Oliveira da Silva
cristina.silva@economico.pt
Se as medidas que o Governo
apresentou ontem aos parceiros
sociais forem avante, mais de um
terço dos desempregados terá de
aceitar ofertas de emprego que
paguem um salário igual ao subsídio
de desemprego.
Actualmente, para além de
outros critérios que se mantêm
(despesas e tempo de deslocação,
por exemplo), os desempregados
há menos de seis meses só são
obrigados a aceitar emprego
quando o salário oferecido for superior
em 25%. Já os desempregados
há mais de seis meses têm
de aceitar salários superiores em
10%. Agora, no que diz respeito
apenas ao salário, o Governo propõe
alterar esta situação e quer
que os desempregados há mais de
um ano sejam obrigados a aceitar
uma remuneração igual ou superior
ao valor do subsídio. Ora,
tendo em conta os actuais desempregados,
são quase 207 mil os
inscritos nos centros de emprego
(ou seja 36,2% do total, peso pouco
superior ao registado em 2009)
há mais de um ano que terão de
aceitar esta opção, sob pena de, à
segunda recusa, perderem a inscrição
e o subsídio de desemprego
(caso o recebam). Já os restantes
365 mil desempregados, nessa situação
há menos de um ano, terão
de aceitar uma oferta que pague
mais 10% do que o subsídio.
Seovalormédiodaprestação
se mantiver em 532 euros (como
em 2009), isto significa que os
desempregados terão de aceitar
salários iguais a este valor se estiverem
desempregados há mais de
um ano ou, caso contrário, superiores
a 585,2 euros. Mas esta
nova regra não chega para compensar
o valor médio das ofertas
de emprego, que, no ano passado,
ficou em 523 euros.
O documento de trabalho
apresentado ontem ainda não é
final e espera pela posição de patrões
e sindicatos mas já aponta
para a redução do subsídio máximo
que os desempregados podem
receber, apesar de manter a regra
de que o subsídio equivale a 65%
do salário de referência. Mas a
proposta do Governo sugere que
ninguém possa, “em qualquer
caso”, receber uma prestação
Toda a gente fala e sabe
que durante anos a fio a
vaidade lusa era quem mais
ordenava. E o que fizeram
os governantes? Nada.
Zero.
Agora aguentem-se.
Quanto a entendimentos
estamos conversados. Onde
houver dois portugueses há
discussão. Ninguém quer
ser o índio.
FERNANDO, LISBOA
Chegou a hora da verdade.
Somos tão fracos quanto a
Grécia. Vivemos há muitos
anos acima das nossas
“superior a 75% do valor líquido
da remuneração de referência”
(composta por um conjunto de 12
salários). Actualmente, este tecto
era mais alto uma vez que se fixava
em 100% do valor líquido da
remuneração de referência. Ainda
assim, o Diário Económico sabe
queonovolimitesóseráaplicado
a salários médio-altos, apesar de
ainda não estar definido onde começa
este limiar.
Estas alterações não impedem
quesecontinueamanterumsubsídiomínimode419,22eurose
um máximo de 1258 euros.
A ministra do Trabalho defendeu
ontem que as propostas do
Executivo são “equilibradas” e
que podem apoiar o regresso rápido
ao mercado de trabalho,
adiantando ainda que a intenção
não é reduzir o valor do subsídio.
O corte no subsídio e as regras
mais restritas na recusa de emprego
já tinham sido anunciadas
no Programa de Estabilidade e
Crescimento. Ontem, o primeiroministro
falou em antecipar a
aplicação das novas medidas já
para este ano, apesar de essa ter
sido uma intenção sempre demonstrada
pela ministra Helena
André. José Sócrates também disse
que entraria em vigor já em
2010 medidas como a auditoria e a
introdução de condição de recursos
nas prestações sociais. Juntamente
com outras iniciativas já
aprovadas, esta é uma forma de o
Executivo dar um sinal de empenho
na redução do défice (ver página
7).
Segurança Social corta
subsídio mais cedo
No documento ontem distribuído
aos parceiros, o Governo sugere
“encurtar” os prazos que hoje são
aplicados no corte da prestação de
desemprego, nomeadamente
quando há recusa de ofertas de
emprego. E assume o mesmo critério
para faltas de comparência. Só
faltasaberseo Executivoquerapenas
acelerar o processo administrativo
ou se também quer restringirasfaltas.Actualmente,sódetermina
o fim da inscrição do desempregadoasegundafaltadecomparência
no centro de emprego ou no
local de trabalho para o qual tenha
sido encaminhado, bem como o
segundo incumprimento de apresentação
quinzenal. ■
possibilidades. Acabaramse
os tempos das vacas
gordas e dos benefícios
sociais e pensões chorudas.
Temos mesmos de apertar
os cintos e bem
apertadinhos!
MANUEL DE FREITAS, VISEU
Desempregados forçados a
aceitar oferta igual ao subsídio
A medida aplicar-se-ia a um terço dos actuais desempregados. Governo
também quer limitar o valor dos subsídios de desemprego mais elevados.
Cortes no subsídio
de desemprego
O Governo ainda não decidiu a
partir de que limiar poderá
aplicar o novo tecto de subsídio
de desemprego. No entanto, se a
decisão abarcar salários
superiores a mil euros, estes
sentirão a redução da prestação.
Um trabalhador que formule a
sua remuneração de referência
(que conta com um conjunto de
12 salários) através de um
ordenado bruto de cerca de 1.040
euros, tem hoje direito a um
subsídio de 676 euros. Se o seu
salário líquido for de 842 euros, o
beneficiário terá um corte no
valor da prestação, já que o
subsídio ultrapassa 75% do
ordenado líquido (cerca de 632
euros). Já quem ganha o salário
mínimo (475 euros) nunca seria
afectado pela mudança, não
sendo também essa a intenção
do Executivo. Estas pessoas
contam com um salário líquido de
422,75 euros (descontando
apenas para a Segurança Social)
e recebem um subsídio de 308,75
euros. O valor mantém-se já que
75% do salário líquido ultrapassa
aquele montante (317 euros).
AS OUTRAS PROPOSTAS
● O Governo quer flexibilizar
a acumulação de rendimentos
de trabalho com prestações,
“nomeadamente” de desemprego
parcial, o que abre a porta
à introdução deste regime
no caso de empregos a tempo
inteiro, tal como a UGT sugeria.
● Para combater a fraude,
o Governo propõe que os
trabalhadores tenham de se
inscrever na Segurança Social
antes de começarem a trabalhar.
● Metade das entrevistas de
emprego que ocorram em áreas
consideradas prioritárias (a partir
de indicadores de recusa de
emprego) serão acompanhadas
por técnicos de emprego.
● Os Gabinetes de Inserção
Profissional terão metas
quantificáveis de inserção
profissional e colocações.
● Prioridade à integração
de beneficiários de baixas
prestações em contratos
de emprego-inserção
(trabalho social).
● Maior eficácia na aplicação
de sanções.
● Designação de 200 gestores
de ofertas.
● Todas as medidas adoptadas
serão avaliadas no prazo
de um ano pela Comissão
de Acompanhamento.
O manifesto do DE está
correcto. Penso que
realmente os dois maiores
partidos (PS e PSD) devem
chegar o mais rapidamente
aumacordosérioequese
deixem de “guerras” de
politiquice que não leva a
lado nenhum. Tenho
TRÊS PERGUNTAS A...
ANTÓNIO CARLOS SANTOS
Antigo secretário de Estado
dos Assuntos Fiscais
“Não é impensável
um cenário
mais exigente”

esperança que depois da
mudança do presidente do
PSD, agora, o PS e PSD se
vão entender. Caso não
façam esse esforço, então
o País estará MUITO MAL.
F. PINTO, S. J. MADEIRA
Oqueénecessário,em
O coordenador do grupo de peritos
para o estudo da política fiscal, não
afasta medidas mais exigentes na
despesa. E dúvida que o aumento
do IVA seja eficaz.
Como avalia as medidas do PEC
no lado da despesa?
As medidas pretendem contribuir
para a redução do défice, com
contidos impactos sociais. O
congelamento salarial na
Administração Pública é uma
medida conjuntural de curto prazo.
Não é impensável ser necessário
um cenário mais exigente, quer no
lado da redução da despesa, em
especial da corrente, e da
contenção de despesa por
primeiro lugar, é manter a
calma e evitar alarmismos
hipócritas. Um
entendimento entre PS e
PSD era bem-vindo. Mas o
problema não está
exactamente nos partidos.
Está na imensa maioria de
neoliberais
Paulo Alexandre Coelho
Teixeira dos Santos, participou ontem na habitual reunião semanal do
Presidente da República com o primeiro ministro, no Palácio de Belém, que
durou cerca de uma hora e quarenta minutos. A participação de um
ministro nos encontros regulares entre Cavaco Silva e José Sócrates não é
comum, e ocorreu no mesmo dia em Cavaco Silva promulgou o Orçamento
do Estado para 2010, na última quinta-feira. O OE entra hoje em vigor.
adiamento ou anulação de
projectos de investimento menos
urgentes ou justificáveis.
Enadespesafiscal?
Apesar da significativa redução da
despesa fiscal, que é apresentada
como alternativa à subida de taxas
de imposto, sou ainda favorável à
introdução de limites à despesa
fiscal (como a definição de um
tecto global e de um tecto de
crescimento relativamente ao PIB)
a considerar em cada Orçamento.
E o aumento do IVA, por
exemplo, em 1 ponto?
Mesmo que fosse mais simples, as
anteriores subidas de taxas do IVA
permitem pôr em dúvida que essa
(independentemente dos
partidos) que passam a
vida a destilar veneno. O
que mudou de há dois
meses para cá que
justifique o alarmismo
actual? Isto é sobretudo
especulação. E
especulação que visa mais
soluçãofosseamaiseficaz.Mas
mais justa não seria certamente. O
IVA é, por definição, um imposto
regressivo. Só quem tenha
desistido de utilizar a fiscalidade
como instrumento de
redistribuição, um imperativo
constitucional, apostará nessa
solução. A subida de 1 % da taxa
normal reportada a 2009 valeria
cercade350milhõesdeeuros,
dependendo o valor final do IVA
arrecadado do nível de evasão e
fraude que um aumento de taxa
propiciaria. Nas experiências
anteriores de subidas de taxas, a
receita foi normalmente inferior ao
valor estimado. ■ L.S
o euro que a pequenina
economia portuguesa. E a
especulação assim como
vem também vai,
independentemente do
que façamos e do que
preguem os neoliberais.
Esta situação vai-se
manter até à aprovação
Mais valias
comtaxade20%
O Governo decidiu
✔ aumentar a taxa de
tributação das mais-valias de
10% para 20% e acabar com a
isenção para as acções detidas
há menos de um ano. A
proposta de lei foi aprovada no
Conselho de Ministros de há
uma semana e irá agora para o
Parlamento. O ministro
explicou que o regime prevê
que todas as mais-valias
realizadas este ano ficam já
sujeitas às novas regras. O
cálculo será feito através do
saldo entre as mais valias e as
menosvaliaseosprimeiros
500 euros estão isentos.
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 7
SEIS MEDIDAS DO PEC DÃO OS PRIMEIROS PASSOS
Faz hoje uma semana que o
Governo deu o pontapé de saída
na implementação do Programa de
Estabilidade e Crescimento (PEC)
com a aprovação de três medidas
no Conselho de Ministros:
tributação das mais-valias,
portagens nas SCUT e taxa de
45% no IRS. Ontem, pressionado
pelo pânico que se instalou nos
mercados, o Governo reuniu com
o PSD e viu-se obrigado a avançar
commaistrês.Destavez,José
Sócrates explicou que para 2010
foi antecipada a entrada em vigor
das novas regras do subsídio de
desemprego (ver texto ao lado),
as auditorias às prestações sociais
e da nova lei de condição de
recursos. No entanto, uma das
principais medidas da área fiscal
e também das mais difíceis de
aprovar - o tecto nas deduções à
colecta - ainda não viu a luz do dia.
SCUT portajadas
a 1 de Julho
O Governo vai introduzir
✔ portagens nas autoestradas
onde até agora o
utilizador não tinha de pagar
nada. A medida está prevista
no PEC e na semana passada,
com a sua aprovação no
Conselho de Ministros, ficou
definida a entrada em vigor.
São três as concessões
rodoviárias que passarão a ter
portagens: Costa de Prata
(entre Mira e Porto), Grande
Porto (área urbana da capital
nortenha) e Norte Litoral (entre
oPortoeFronteiracoma
Galiza). As outras quatro SCUT
mantêm-se sem portagens.
da ajuda à Grécia
em 10 de Maio.
REALISTA, PORTO
Não embarquemos
em falsas soluções,
de remedeio, porque
não é disso que os
portugueseseosseus
Avaliar financeiramente
os que recebem apoios
Os beneficiários de
✘ apoios sociais do regime
não contributivo - ou seja, do
Rendimento Social de Inserção,
dos abonos de família, entre
outros-vãopassaraterde
provar que não têm
rendimentos suficientes para
ficarem excluídos daquele
apoio. E por rendimentos não
se entende apenas o salário,
mas também, por exemplo, o
património. A nova lei de
condição de recursos, que está
prevista no PEC, vai já avançar
esteanoefazpartedolotede
três medidas que o Governo diz
ter antecipado para 2010.
Auditorias e fiscalizações
às prestações sociais
Todas as prestações
✘
sociais vão ser objecto
de auditoria e fiscalização. A
intenção do Governo é verificar
se os beneficiários das ajudas
do Estado reúnem de facto as
condições de acesso aos
apoios. A medida foi
apresentada pelo Governo
como sendo uma das que será
antecipada para este ano, com
o objectivo de sinalizar o
empenho do Governo na
redução do défice. No plano de
combate à fraude, o Ministério
de Helena André prevê 40 mil
acções de fiscalização ao RSI,
mais 2,8% que em 2009.
Mais ricos pagam
IRS de 45%
Depois de na legislatura
✔ anterior ter criado o
novo escalão de IRS de 42%, o
Governo avança agora com
uma nova taxa: 45% para
rendimentos superiores a 150
mil euros. A medida foi
aprovada no Conselho de
Ministros da passada quinta-
-feira e, sendo uma matéria
fiscal, ainda terá de passar pela
Assembleia da República.
A medida apesar de render 30
milhões aos cofres do Estado,
é a que menos vai ajudar
a reduzir o défice. A nova taxa
aplica-se aos rendimentos
obtidos em 2010.

8 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
MANIFESTO
ENTENDAM-SE
Rui Barroso e
Tiago Figueiredo Silva
rui.barroso@economico.pt
O mercado continua a castigar as
Obrigações do Tesouro a dez anos,
a menos de um mês do Estado ter
de reembolsar 6,9 mil milhões de
euros de dívida nacional. A taxa
(‘yield’) exigida pelos investidores
para deterem dívida portuguesa a
dez anos subiu ontem pela nona
sessão consecutiva.
Pouco antes das declarações de
entendimento entre o Governo e o
PSD sobre as medidas a tomar
para reduzir o défice, a ‘yield’ das
obrigações nacionais chegou
mesmo a superar a fasquia dos
6%, o valor mais alto desde 1997.
No entanto, o ritmo na escalada
dos juros da República diminuiu
durante a tarde, com a taxa a situar-se
nos 5,809%. Desde o início
da semana os juros da dívida a
dez anos encareceram 16,5%.
Mas, numa altura em que o Estado
se prepara para ir ao mercado
emitir Bilhetes do Tesouro a
seis meses para encaixar entre
500 a 750 milhões de euros, o
credores necessitam.
O que os portugueses e os
seus credores necessitam
é que o Estado seja
produtivo, isto é, seja
eficaz e eficiente, que
concentre as suas tarefas
apenas naquilo que devem
ser as suas obrigações,
Juros da República romperam os
6% pela primeira vez em 13 anos
Mercado de dívida viveu sessão volátil. Juros das Obrigações a dez
anos superaram os 6% durante a sessão. Fecharam o dia nos 5,809%.
ESCALADA NOS JUROS
Evolução das ‘yields’ das
Obrigações do Tesouro nacionais
a dois e dez anos em 2010.
6,0
3,5
Dez anos
Dois anos
1,0
31 Dez 09
Fonte: Bloomberg
28 Abr 10
libertando-se rapidamente
de todas as outras tarefas,
e execute bem essas
tarefas, com as melhores
práticas e melhoria
contínua, combatendo
tudo o que é desperdício e
tudo o que é fraude e fuga
fiscal, sem piedade mas
mercado deu uma trégua ligeira à
dívida com maturidade mais curta.
Os juros das OT a dois anos interromperam
um ciclo de 11 sessões
seguidas de fortes subidas,
descendo dos 4,915% para os
4,833%. Apesar do aligeirar de
ontem da ‘yield’ das OT a dois
anos, só desde o início da semana,
os juros destes títulos subiram
mais de 60%, o que causa preocupação
nos analistas.
“Os riscos de ‘default’ estão a
aumentar e o FMI precisa de reagir
rapidamente. A Grécia e, em
breve, Portugal simplesmente
não conseguirão aguentar as taxas
actuais, independentemente
de quão dramáticos sejam os cortes
na despesa pública”, defenderam
ontem os especialistas do
banco escandinavo SEB Enskilda.
“O trabalho das autoridades é
tentar contrariar esta tendência.
Oproblemaéquesetemdeemitir
dívida para refinanciar a dívida
existente”, referiu o analista da IG
Markets, Duarte Leite de Castro.
De acordo com dados da entidade
que gere o crédito público, o
Estado terá de reembolsar em
com forte sentido de
responsabilidade e
exemplo.
ROSA PRATAS
Concordo plenamente, mas
aculpaédetodos
portanto o esforço deve
ser repartido por todos. Já
PATRÕES LOUVAM “ENTENDIMENTO” ENTRE GOVERNO E PSD E APELAM A “GRANDE CONSENSO PATRIÓTICO”
“É urgente construir um consenso nacional que possibilite e credibilize as medidas difíceis que têm de ser
tomadas. Por isso, a AEP e a AIP-CE registam com muita satisfação o sinal de entendimento e colaboração que
acaba de ser dado”, disseram as associações em comunicado que apela à contenção do investimento público.
DR
5,627 mil milhões de euros os detentores
de OT que chegam à maturidade
a 20 de Maio e em 1,286
mil milhões os investidores da sériedeBTquevencea21deMaio.
Custo de protecção sobre Portugal
tem maior descida do mundo
Já o mercado de ‘credit-default
swaps’ deu sinais animadores
ontem. O custo pago pelos investidores
para se protegerem
de um eventual incumprimento
da República foi o que mais
desce no mundo, segundo dados
da consultora CMA. A cotação
caiu 15,90% para os
324,55 pontos. Ainda assim, de
acordo com a CMA os preços
indicam que o mercado está a
incorporar uma probabilidade
de ‘default’ de 24,52%.
A Grécia também viu o preço
dos seguros sobre a sua dívida
descer, apesar do mercado continuar
a não dar tréguas aos juros
das obrigações helénicas. A
‘yield’ das obrigações a dois
anos subiu para os 15,9%. Já a
taxa dos títulos a dez anos atingiu
os 9,971%. ■
ouvi alguns “doutores
catedráticos” da nossa
praça apontarem baterias
só para alguns, cuidado,
isso é criar divisões sociais
quando o País precisa de
união e esforço.
RICARDO
COLUNA VERTEBRAL
Mercado
JOÃO PAULO GUERRA
A expressão “o mercado funciona”
como “o mercado regula”
perdeu todo o sentido embora
tenha ganho um enorme significado.
O mercado não funciona
eportantonãoregula.Oque
funciona, e à grande, é a especulação.
E nas mãos dos especuladores,
os destinos de países
e de povos parecem barquinhos
de papel lançados ao mar no
Cabo das Tormentas.
À crise provocada pela delinquência
financeira segue-se a
crise provocada pelos especuladores.
Ninguém o quer reconhecer
mas o que está verdadeiramente
em crise é o capitalismo.Depoisdeenterrardevez
toda e qualquer preocupação de
índole social, depois de arrasar
conquistas sociais históricas, o
capitalismo submerge numa
imensa crise porque não consegue
satisfazer todos os patamares
de ganância sem que ele
próprio se afunde.
Há poucos meses, dos “capitalistas
selvagens” aos “socialistas
modernos” – que dificilmente
se distinguem dos capitalistas
do século XIX – todos
diziamquenadavoltariaaser
como dantes em matéria de direitos
sociais ou seja, de direitos
humanos de âmbito social: Ninguém
será mantido em escravidão
ou servidão; todos têm direito
ao trabalho, à protecção
contra o desemprego, a remuneração
justa e satisfatória, ao
repouso e ao lazer, a um padrão
de vida capaz de assegurar a
saúde e bem-estar. Mas agora
ninguém se entende porque os
vencedores dessa guerra contra
direitos humanos não conseguem
chegar a acordo quanto à
partilha do saque. O “capitalismo
selvagem” passou os limites
da selvajaria.
E depois as receitas são sempre
as mesmas, sejam quais forem
os agentes ou as causas das
crises: espremem-se mais um
pouco os que vivem do trabalho
assalariado. Nunca como hoje se
percebe tão bem o que queria
dizer Almeida Garrett ao falar
do número de pobres necessário
para fazer um rico. ■
joaopaulo.guerra@economico.pt

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10 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
MANIFESTO
ENTENDAM-SE
ABERTURA NA TERÇA-FEIRA
7493,94 pontos
As oito horas e meia de caos na bolsa
Num dia de verdadeira montanha-russa, o PSI 20 termina a recuar quase 2% e regista a sessão mais
“
Tiago Figueiredo Silva
e Rui Barroso
tiago.silva@economico.pt
A sessão de ontem da praça lisboeta
foi o equivalente a comprar
um bilhete para andar numa das
“montanhas-russas” espalhadas
pelo mundo. Ao longo das oito
horas de negociação, o PSI 20 enfrentou
um sobe-e-desce como
há muito não se via. O despertar
não podia ter sido mais abrupto,
com o índice a resvalar uns históricos
6,54%. Mas a hora de almoço
abriu o apetite dos investidores.
A esperança de que fossem
revelados novos detalhes no planodeajudaàGréciaeoentendimentoentrePSePSDlevaramo
PSI 20 a subir 1%. No entanto, o
desfecho da sessão viria a ditar a
estocada final, com a bolsa nacional
a registar uma queda de
1,89%, numa sessão em que 11
empresas tocaram mínimos de,
pelo menos, mais de um ano.
Além do caos e da incerteza
terem sido as características do-
Entendam-se?! É preciso
ter lata. Devia ser antes um
ultimato ao Governo:
Resolvam. E se não são
capazes demitam-se.
Também podem fugir - aliás
nem sequer seriam os
primeiros. Já outros o
fizeram antes, ainda que
Os dois dias “loucos” vividos pelo PSI 20
As últimas duas sessões do índice de referência nacional tem sido uma
verdadeira “loucura”. O desempenho do PSI 20 oscilou ao “sabor” das
notícias relativas ao ‘rating’ nacional e à crise de dívida na Grécia.
Depois de na terça-feira ter registado a sessão mais “negra” do último
ano e meio, ontem, o sobe-e-desce foi uma constante. Contas feitas, o
PSI 20 acumula uma perda de 7,15% nas últimas duas sessões.
minantes, a sessão entrou para os
livros de história do PSI 20, pelo
facto de nunca se terem negociado
tantas acções como ontem.
Contas feitas, trocaram de mãos
mais de 271 milhões de acções
num montante de 508 milhões
de euros. Na prática, isto significa
que num só dia foram transaccionados
quase cinco vezes
mais títulos do que a média de
volume verificada desde o arranquedoano.
O recorde anterior do dia
mais movimentado de sempre
remontavaa16deFevereirode
2007, com a revisão em alta da
OPA lançada pela Sonaecom sobre
a PT a fazer disparar o volume
de negócios para os 266,5
milhões de títulos. O principal
contributo para o volume histórico
veio do BCP. O banco liderado
por Carlos Santos Ferreira,
que chegou a afundar 17% para
negociar num novo mínimo recorde
de 0,55 euros. Negociou
150 milhões de títulos que representaram
mais de metade do
para cargos dourados na
esfera internacional, depois
de deixarem o lodo e a
podridão para trás. E
também não vamos lá com
um governo presidencial.
Não esquecer o grande
contributo que o actual PR
deu com a história da “boa
É noticiado
que a S&P se
prepara para
cortar o ‘rating’
de Portugal.
Para já não acredito
que a volatilidade
acabe. No final
do dia a S&P cortou
o ‘rating’ de Espanha,
portanto espera-se
queapressão
continue” hoje.
Duarte Leite de Castro
IG Markets
moeda”. Para não falar que
agora, como antes, à frente
dos outros estará o seu
próprio interesse.
ISA
Não existem Portugueses
de Esquerda ou de Direita.
Existem apenas
S&P baixa
‘rating’ de
Portugal em dois
níveis para A-.
ABERTURA
DE ONTEM
-4,33%
nos 6.843
pontos.
S&P coloca
dívida grega
em ‘junk bond’.
total transaccionado no PSI 20.
“Háfugadeinvestidorese,
dado o elevado volume, são os
institucionais que estão a sair”,
justificou o analista da IG
Markets, Duarte Leite de Castro,
ao Diário Económico. O CEO da
corretora Dif Broker foi mais longe
ao considerar que “este dia
histórico apenas é comparável,
em termos de volume, aos
‘crashs’ de 1998 e 1998, com a
crise da América Latina, dia em
que a bolsa abriu a baixar quase
20%”. Pedro Lino refere que “assistimos
a quedas superiores a
12% de acções principais, o que
indicia que o pânico tomou conta
dos investidores”.
Além do pânico, que se agudizou
depois da Standard &
Poor’s ter cortado o ‘rating’ de
Espanha (ver pág. 13), a volatilidade
poderá ser o melhor adjectivo
para caracterizar o dia
de ontem. Reflexo disso, a diferença
entre o mínimo e o máximodoPSI20duranteodia,que
atingiu os 8,9%, o sexto dife-
Portugueses! A obrigação
de quem assume a
responsabilidade de
governar é a de garantir
que Portugal sobreviva
independente e soberano. É
OBRIGAÇÃO deles garantir
que todos aqueles que
querem trabalhar o possam
Depois do fecho do mercado,
a S&P cortou os ‘ratings’ dos bancos
portugueses. O líder do PSD anunciou
que iria reunir-se de emergência
com José Sócrates e o ministro das
Finanças garantiu que o país iria
fazer o que fosse necessário para
eliminar o défice. Bolsa caiu 5,36%.
rencial mais elevado de sempre.
“Após as vendas de acções e
com a estabilização dos mercados
europeus, muitos investidores
quevenderamosseustítulosvoltaram
a recomprar, originando
esta volatilidade histórica”, referiu
Pedro Lino. Já o ‘trader’ da
GoBulling, Bruno Costa, disse
que “a volatilidade reflecte quase
sempre a aversão ao risco esperada,
pelo que as novas intervenções
das agências de ‘rating’ e as
promessas de mais cortes no curto-prazo
para outros países agitouosentimentodomercado”.
A somar a isto, o PSI 20 é o
segundo índice mais volátil nos
últimos 20 e nos últimos 30
dias, sendo apenas superado
pela inevitável bolsa grega. Tendo
em conta os especialistas, a
volatilidade veio para ficar.
“Para já não acredito que a volatilidade
acabe. No final do dia a
S&P cortou o ‘rating’ de Espanha,
portanto espera-se que a
pressão continue” hoje, perspectiva
Leite de Castro. ■

sem ter na sua sombra o
medo de falhar. Vamos lá
Portugueses. Tempos
difíceis todos conhecemos
desde tenra idade. É a
nossa realidade.
PEDRO
A culpa é só do governo.
José Sócrates e Passos Coelho
indicaram um entendimento para
responder à crise. O Governo anunciou
a antecipação de medidas do PEC.
portuguesa
movimentada da sua história.
OS TÍTULOS MAIS NEGOCIADOS NA SESSÃO DE ONTEM
Carlos Santos
Ferreira
Presidente do
BCP
O banco liderado por Carlos
Santos Ferreira foi ontem a
cotada mais transaccionada.
150,56 milhões
António Mexia
presidente da
EDP
A eléctrica ocupa o último lugar
do pódio das cotadas mais
negociadas na sessão de ontem.
27,5 milhões
Não é da oposição. Quem
manda pode. Sócrates
sabe muito bem tomar
medidas sozinho quando
visa a classe média, por
exemplo. O que fez nos
últimos tempos contra o
défice? Nada. Ainda
perseguiram a Manuela
Paula Nunes
FECHO DE ONTEM
-1,89% para
7.016,9 pontos
S&P baixa
classificação
da dívida
de Espanha
Paulo Azevedo
presidente da
Sonae SGPS
Pelas mãos dos investidores
foram trocados quase 30 milhões
de acções da Sonae SGPS
29,1 milhões
Ricardo
Salgado
presidente do
BES
Além do rival BCP, o BES também
representa o sector ao ser a
quarta cotada mais negociada.
12,45 milhões
Ferreira Leite só porque
falou de défice. Como
cidadão deste país também
sou afectado, mas só
lamento as pessoas
embarcarem em fantasias.
Pagam todos a factura de
uma má governação... É
uma tristeza um país não
Vender, comprar ou apostar
nas quedas?
Rui Barroso
e Tiago Figueiredo Silva
rui.barroso@economico.pt
Antes de se dar início à negociação
em bolsa nos últimos dias, os
mercados deveriam conter a seguinte
mensagem: “Esta sessão é
susceptível de ferir a carteira dos
investidores mais susceptíveis”.
O nervosismo do PSI 20 está em
máximos e as acções nacionais
estãonoolhodofuracãodos
mercados. Os especialistas não se
arriscam a prever o fim da volatilidade,
mas, dependendo do perfil
e dos objectivos dos investidores,
há decisões que podem servir
de paliativo aos portefólios dos
investidores.
1
DEVO VENDER AS ACÇÕES
NACIONAIS?
Tudo depende do seu horizonte
de investimento. Os investidores
de médio e longo prazo poderão
ter o factor tempo a ajudar a diluir
as perdas das últimas sessões. No
entanto, convém sempre estipular
o limite máximo de perdas que
está disposto a assumir e desfazer-se
das posições quando os
activos atingirem o valor mínimo
pré-definido, colocando ‘stop
losses’, por exemplo. Outro factor
ateremcontaéaalturaemque
entrou no mercado. Se ainda está
a ganhar dinheiro com as suas
posições e não tiver nervos de aço
para enfrentar o ‘stress’ dos mercadostemsempreaopçãoderealizar
mais-valias. Mas, acima de
tudo, “os investidores não devem
entrar em pânico e devem ter
sempre em consideração os objectivos
iniciais que levaram ao
investimento”, referiu o CEO da
Dif Broker, Pedro Lino.
2
AS ACÇÕES FICARAM EM
SALDOS COM AS QUEDAS?
Mesmo com as quedas da bolsa
nacional, o PSI 20 não está em
saldos. “Em termos de valor, o
PSI20 perdeu cerca de 50% da recuperação
efectuada desde Março
de 2009, o que o coloca com um
rácio de preço face aos resultados
(PER – rácio dos mais usados na
controlar suas contas. Falta
de responsabilidade...
AMÂNDIO MARTINS, SEIXAL
Portanto, a bola está do
lado dos governantes. A
forma de resolver a
situação (a sério!) vai
obrigar a retirar muitos
avaliação de atractividade dos activos)
na ordem dos 12.73 (2010) e
10.20 (2011), o que continua ligeiramente
acima da média dos países
mais desenvolvidos na Europa,
podendo condicionar a atractividade
no curto-prazo”, explica
o ‘trader’ da GoBulling, Bruno
Costa. Apesar disto, pode haver
investidores que entendam que
há acções na bolsa a negociar
abaixo do seu potencial. Mas
quem quiser arriscar e tirar partido
das descidas tem de ter sempre
presente que não deve investir
capital que lhe seja necessário no
futuro. “Creio que para o longo
prazoestaéumaboaentrada,
mas o investidor não pode aplicar
capital que irá necessitar”, alerta
Pedro Lino. Outra opção é aproveitar
os momentos de fraqueza
para entrar aos poucos nos mercados,
por exemplo, em empresas
que tenham potencial para crescer
nos próximos anos. No entanto,
“para quem não quer ter
‘stress’ o melhor é mesmo esperar”,
referiu o analista da IG
Markets, Duarte Leite de Castro.
3
QUAIS OS SECTORES
A EVITAR?
A turbulência das bolsas tem origem
na dívida soberana. Os ana-
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 11
Até que ponto está
disposto a enfrentar o
‘stress’ dos mercados?
Não investir dinheiro
que seja necessário
no futuro, estabelecer
as perdas máximas
que consegue
suportar e ter sempre
presente os objectivos
de investimento
são regras de ouro
para fintar o ‘stress’
da bolsa.
benefícios sociais por que
os sindicatos tanto
trabalharam... Depois terão
de começar de novo. Mas
esta transição súbita vai
levar a que eles se queixem
e muito, claro! Greves e
mais greves estão no
horizonte.
listas referem que o aumento dos
custos de financiamento do Estado
também se reflectirão no
sector financeiro, um dos mais
fustigadosembolsacomacrise.
Para além disto, as maiores
casas de investimento internacionais
recomendam evitar títulos
com níveis de endividamento
elevado.
4
QUAIS AS ALTERNATIVAS
À BOLSA NACIONAL?
Apesar da bolsa nacional registar
perdas desde o início do
ano, há mercados que estão a
conseguirbrindarosinvestidores
com ganhos . “O que
está sob pressão é o Sul da Europa.
Os resultados empresariais
das maiores empresas têm
sido bons e vêm confirmar um
cenário de alguma recuperação
económica no mundo”. As
bolsas dos EUA levam ganhos
de 6,8% desde o início do ano
eaalemãsobemaisde2%.
Outra opção passa por investir
em fundos com classes de activos
de menor risco, como
obrigações empresariais ou de
países sem desequilíbrios orçamentais
preocupantes. Para
os mais conservadores, que
prefiram sacrificar as perspectivas
de retorno pela segurança,
há ainda os depósitos.
5
É POSSÍVEL GANHAR
COMASQUEDASDABOLSA?
É. Através da utilização de instrumentos
derivados que permitem
tomar posições curtas,
ou seja, que lucram com a descida
dos activos (acções ou índices)
como ‘contracts for
differences’ (CFD), ‘exchange-traded
funds’ (ETF) ou futuros.
No entanto, estes instrumentos
são apenas recomendados
para investidores
experientes e, em alguns casos,
permitem o recurso à alavancagem,
o que potencia os
ganhos ou as perdas. O recurso
a estas técnicas pode ainda ser
uma solução para os investidores
que queiram proteger o
portefólio, apostando nas descidas
para compensar as eventuais
perdas que os activos em
carteira possam sofrer. ■

12 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
DESTAQUE
MANIFESTO
ENTENDAM-SE
Luís Rego, em Bruxelas
luis.rego@economico.pt
Com o contágio da situação grega
a atingir Madrid, depois de
Lisboa, os europeus e o FMI viram-se
obrigados ontem a pisar
a fundo no acelerador das negociações
para ultimar os detalhes
de uma ajuda, que poderá chegar
a 120 mil milhões de euros,
libertando Atenas de recorrer ao
mercado de capitais durante os
próximos três anos.
Esta soma foi ontem avançada
pelo presidente do Fundo Monetário
Internacional, Dominique
Strauss-Kahn, numa reunião em
Berlim com a chanceler alemã,
Angela Merkel e líderes de várias
organizações económicas mundiais.
Neste cenário, de “100 e 120
mil milhões” avançado em Berlim,
os Estados europeus assumiriam
uma fatia de dois terços - 67
a 80 mil milhões, o que é mais do
dobro dos 30 mil milhões já acordados.
De acordo com a repartição
acordada (chave do capital do
BCE), Portugal teria de montar
um empréstimo de 1,7 a dois mil
milhões, ou seja entre 1 a 1,2% do
Aconteceu na Grécia e vai
acontecer cá.
PEDRO C.
Por favor! Deixem governar.
Acabem com qualquer tipo
de quezília. É altura do
povo verificar quem está
com Portugal e quem está
AjudaàGréciapodechegar
aos 120 mil milhões
Europeus e FMI aceleram negociações em Atenas para travar risco de contágio.
“Precisamos de
um bom programa
e de uma decisão
rápida”, disse
Trichet.
“O Governo grego
tem uma grande
responsabilidade
nacional e também
perante a Europa e
já a assumimos
completamente”,
disse George
Papandreou.
“A razão de preparar
medidas
de apoio é assegurar
a estabilidade
financeira e não a
ajuda à Grécia, que
se meteu sozinha
nesta situação
difícil”, disse Weber.
contra. Vamos todos só
votar no PSD e PS. Vamos
acabar democraticamente
com quem não quer ajudar
a salvar Portugal. Não às
greves. Sim à requisição
civil para todas as greves.
Prisão com trabalhos
forçados para os
seu PIB em 2010. Uma decisão
que seria tomada na cimeira de líderes
convocada de urgência para
Bruxelas para 10 de Maio. O FMI
não assume as contas, mas os valores
foram tornados públicos
pelo líder do grupo parlamentar
do Partido Verde, Jürgen Trittin e
por Thomas Opperman, responsável
do SPD, também presentes
nesse encontro.
Os mercados acalmaram ontem
ligeiramente, mas a taxa de
juro para as obrigações a dois anos
à Grécia está agora a 16%, o dobro
dasemanapassadaeamaiordo
mundo, pior que Argentina ou
Venezuela. A descida do ‘rating’
da S&P à Espanha (ver texto ao
lado) fez soar novos alarmes.
Strauss-Khan adverte que “se
não estancarmos [o problema] na
Grécia, [a crise] pode ter consequências
no resto da UE”. Para
Merkel “é completamente claro
que as negociações […] têm de
acelerar agora”. E até o sempre
prudente líder do BCE, Jean-
Claude Trichet, diz que “precisamosdeumbomprogramaede
uma decisão rápida”. Angel Gurría,
o secretário-geral da OCDE
instigadores da
Democracia. Todos unidos.
Porque o Povo Unido
jamais será vencido. Vamos
mostrar ao mundo que
somos capazes de imitar os
nossos conquistadores. De
mãos dadas tudo se
consegue. Hoje é difícil.
Tobias Schwarz / Reuters
A chanceler Angela Merkel foi ontem a anfitrião
das principais organização internacionais. À
mesa estiveram Angel Gurria, director-geral da
OCDE, Robert Zoellick, presidente do Banco
Mundial, Dominique Strauss-Kahn, director-geral
do FMI para analisar os problemas da Grécia.
também presente em Berlim,
prefere uma visão macabra: “O
contágio é como o Ébola - quando
nos damos conta, temos de cortar
uma perna para sobreviver”.
Os mercados não baixam a
guarda até ver a cor do dinheiro.
“Se dissessem que temos um programaplurianualde120milmilhões
já aprovados nos parlamentos,
essa podia ser o tipo de mensagem
que quebrava o ciclo vicioso”,
diz Nick Kounis, economistachefedoFortis.Eesteatrasona
decisão alemã, até o final da próxima
semana, pode comprometer
emissõesnãosódaGréciamas
também de Portugal, explica.
Mais de 60% dos alemães são
contra a ajuda à Grécia mas cresce
uma nova campanha na oposição
em Berlim para incluir a
banca privada na ajuda. O ministro
de Finanças, Wolfgang
Schäuble diz que essa ideia “é
compreensível, mas como se implementa
sem falar de uma reestruturação
da dívida, o que desestabilizaria
ainda mais a situação?”,
questionou garantindo
que “por isso é que essa questão
não está na mesa em Atenas”. ■
Amanhã é tarde. Obrigado
a todos para o bem de
todos.
ANTÓNIO MATOS, SANTARÉM
Que desta reunião formem
um Governo/acordo de
salvação nacional e que o
Presidente de todos os
ANÁLISE
Os amigos
e as ocasiões
FRANCISCO SEIXAS DA COSTA
Embaixador de Portugal em França
Na imprensa francesa tem-se
feito eco dos mais recentes ataques
especulativos contra Portugal
e não deixa de assinalar
duas evidências: a radical diferença
entre a situação portuguesaeagregae,emalgunscasos,
o facto dos nossos índices
não estarem muito distantes dos
da França.
Ninguém tinha dúvidas de
que, se a situação grega evoluísse
de forma negativa, Portugalseriaopróximo‘target’
dos especuladores. Alguns talveznãocontassemcomum
grau tão acentuado de indiferença
por parte da Alemanha –
o grande beneficiário do mercado
interno e o país que sustenta
o seu poder europeu à
custa do euro, cujas drásticas
condições macro-económicas
impôs e que hoje são o referente
pelo qual são medidos os
desvios nacionais. Será que a
Europa existe mesmo?
As agência de ‘rating’ repercutem
a perplexidade colectiva
perante a hesitação e falta de
solidariedade germânica. A
perversidade está no facto de,
ao tomarem decisões de ‘upgrading’
de risco, agravarem ainda
mais a situação, conduzindo os
mercados a cobrarem mais pelos
empréstimos. O seu lamentável
impressionismo na avaliação
relativa das situações nacionais
confirma-as como os melhores
cúmplices dos piores especuladores
internacionais. Alguma
novidade? ■
As agência de ‘rating’
repercutem
a perplexidade
colectiva perante
a hesitação e falta
de solidariedade
germânica.

portugueses obrigue a
decretarem medidas de
corte radical na despesas e
não me venham dizer que
os cortes nos salários e
mordomias das elites são
uma gota de água no
imenso problema que
temos pela frente. Seria no
Mónica Silvares
monica.silvares@economico.pt
Não há duas sem três. Assim reza
o ditado que foi ontem, mais uma
vez, confirmado. Depois da Grécia
e de Portugal, chegou a vez de
Espanha ver o seu ‘rating’ revisto
em baixa pela agência de notação
financeira Standard & Poor’s.
As razões são as mesmas: a debilidade
do crescimento, que
“enfraquece a posição orçamental”,
o forte nível de endividamento
do sector privado, que
atinge já os 178% do PIB, um
mercado de trabalho pouco flexível,
uma fraca capacidade exportadora
e ainda, a incapacidade de
PUB
mínimo moralizador e
incentivante.
ANTÓNIO CARLOS, MINDE
É, não vale a pena gritar
nem entrar em fúteis
histerias, os portugueses
nunca lhes perdoariam (a
estas duas figuras e aos
cumprir a meta de consolidação
orçamental.
De acordo com o relatório da
S&P, o défice orçamental em Espanha
deverá exceder os 5% do
PIB em 2013, um valor muito superior
aos 3% estimados pelo
Executivo socialista de José Luis
Zapatero e exigido pela Comissão
Europeia. A agência de ‘rating’
explica o seu pessimismo: no
médio prazo, o principal parceiro
comercial de Portugal será confrontado
com um “desempenho
mais fraco das receitas e pressões
de despesa mais elevadas”. Mais
uma vez, um crescimento económico
débil está na origem destas
preocupações que já tinham sido
partidos que representam)
a bancarrota pois bem ou
mal, foram os partidos que
eles representam quem
mais tempo esteve a (des)
governar Portugal. Não se
distraiam com comissões
de inquéritos estéreis,
exijam a mudança de
País ‘Rating’ (’outlook’)
Espanha AA (negativo)
Portugal A- (negativo)
Grécia
Fonte: Standard & Poor’s
BB+ (negativo)
expressas no dia anterior para a
economia portuguesa.
Quanto à trajectória da dívida,
a S&P também se mostra mais
pessimista do que o Executivo espanhol,
apontando para um desequilíbrio
de 85% do PIB, em
2013, que manterá a rota ascendente
até meados da década. Por
outro lado, o aumento dos custos
de endividamento levam a agência
de ‘rating’ a temer a “redução”
da margem de manobra do
Executivo “para cumprir as metas
orçamentais este ano e no
próximo”. É precisamente esta
capacidade reduzida e os riscos
de que a situação se possa agravar
ainda mais que levam a S&P a
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 13
Espanha teve um corte no ‘rating’
Depois de Portugal e Grécia, agora é Espanha que viu o ‘rating’ da S&P descer um nível para AA.
ÚLTIMAS DECISÕES
Emdoisdias,aS&Previuem
baixa o ‘rating’ de três países.
alguns ministros
claramente políticos e
troquem-nos por gente da
economia credível, aceitem
as sugestões dos outros
partidos que foram eleitos
e de Cavaco Silva esperase
muito mais que palavras
de ocasião. Vamos
mobilizar-nos mas temos
de sentir que vai valer a
pena e que ninguém tenha
ilusões que se o não
fizermos, alguém nos
obrigará a fazer e aí sem
glória nem história que nos
valha.
JOTA, FUNCHAL
manter o ‘outlook’ negativo.
Esta revisão em baixa do ‘rating’
não teve para já um reflexo
na notação dos bancos espanhóis
– embora nenhuma entidade
possa ter um ‘rating’ superior ao
da República –, mas a S&P lembra
que o ‘outlook’ negativo “na
grande maioria das instituições
financeiras espanholas, reflecte
as potenciais pressões de crédito
e de desempenho que podem resultar
de um ambiente económico
desfavorável prolongado”.
O excesso de concentração de
risco no sector imobiliário e a
qualidade dos activos são riscos
que a S&P promete continuar a
vigiar de perto. ■

14 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
ECONOMIA
Progressões automáticas
nas Chefias do Estado
terminam hoje
Orçamento do Estado coloca um ponto final no tratamento mais favorável
aos dirigentes face à maioria dos funcionários públicos.
Denise Fernandes
denise.fernandes@economico.pt
A partir de hoje, com a entrada
em vigor do Orçamento do Estado
para 2010, os novos dirigentes
da função pública deixam de
ter direito às chamadas “progressões
automáticas” na carreira.
Segundo esclareceu o Ministério
das Finanças, a lei orçamental
coloca de imediato um
ponto final no tratamento mais
favorável das chefias públicas
face à generalidade dos trabalhadores
do Estado quanto às
subidas na escala salarial.
Porém, os actuais trabalhadores
destacados para cargos de
chefiamantêmodireitoàprogressão
automática, mas apenas
até à renovação da sua comissão
de serviço, conforme refere a lei
orçamental.
O fim das progressões automáticas
da função pública foi
uma das primeiras medidas
anunciadas pelo Governo de José
Sócrates, em 2005, tendo sido
concretizada para a generalidade
dos funcionários públicos em
2008, com a entrada em vigor do
novo sistema de avaliação de desempenho
(SIADAP). Até aqui,
bastavatertrêsanosdeserviço
para se subir na escala salarial.
Ao contrário da maioria dos
funcionários, que em 2008 passaram
a depender do seu desempenho
para poderem progredir
na carreira e com regras
mais apertadas, os dirigentes
públicos mantiveram o direito às
progressões automáticas. Ou
seja, o desempenho, bom ou
mau, não contava, no caso dos
dirigente. Isto só não acontecia
numa situação extrema em que
os dirigentes obtinham dois
anos consecutivos de avaliação
negativa, pois nesse caso tinham
as suas funções cessadas. Uma
regra de 2008 que vai continuar
a vigorar.
Automatismo era “incentivo”
ao exercício do cargo
Os dirigentes públicos são avaliados
actualmente pelo SIADAP
2 e, enquanto trabalhadores no
local de origem, são avaliados
pela ponderação curricular e é
no lugar de origem que sobem
na escala salarial.
A manutenção da progressão
automática no lugar de origem
foi justificada na altura pelo Governo
como sendo um “incentivo
ao exercício de cargo dirigente”,
já que o tempo de serviço
do trabalhador destacado
para um cargo de chefia não
conta para efeitos de avaliação
de desempenho.
“Apartirdeagora,comaentrada
em vigor da lei do Orçamento
do Estado, [os dirigentes
serão avaliados] sem o mecanismo
automatizante de progressão
NÚMERO TOTAL
5.551 dirigentes
No final do ano passado
existiam 5.551 dirigentes na
administração central. Tendo
em conta os dados do Boletim
do Observatório do Emprego
Público, este valor significa uma
redução de 5,3% face a 2008.
PUB
que operava no momento do regresso
ao serviço de origem”,
esclarece o Ministério das Finanças
ao Diário Económico.
Dirigentes entram nas quotas
Assim, os dirigentes públicos
são avaliados como chefes (pelo
SIADAP2),maspassamaserreposicionados
na tabela remuneratórianoâmbitodoSIADAP3,
sistema que define as regras para
todos os trabalhadores do Estado,
entrando assim para as quotas
de desempenho globais.
Num ano, apenas 5% dos trabalhadores
pode obter a classificação
máxima (“excelente”) e esta
menção dá direito a prémios de
desempenho anuais equivalentes
a um salário base.
Mas como passam então a
progredir na carreira as chefias
do Estado? Tal como todos os
trabalhadores, a subida na escala
salarial passa a depender das últimas
avaliações de desempenho.
O dirigente só sobe se houver
orçamento para o efeito e se
tiver obtido duas menções máximas,
consecutivas; ou três
menções imediatamente inferiores
às máximas, consecutivas;
ou cinco menções imediatamente
inferiores às anteriores.
A progressão é obrigatória (não
depende do orçamento disponível)
nos casos em que o dirigente
público tenha acumulado 10
pontos nas avaliações do seu desempenho,
sendo que a nota
máxima equivale a três pontos.
Poderá ainda progredir, por opção
gestionária.
Recorde-se que, recentemente,
o secretário de Estado do Orçamento,
Emanuel dos Santos,
admitiu que a corrida às reformas
na função pública (ver texto
ao lado) está a criar problemas de
falta de pessoal em alguns sectores,comoéocasoda“classedirigente”.
No ano passado, o Estado
perdeu 310 dirigentes face a
2008, depois de os cargos de
chefias já terem sido significativamente
emagrecidos com a reforma
do Estado. No final do ano
passado existiam, segundo dados
oficiais, 5.551 dirigentes na
administração central. ■
COMO SE PROGRIDE?
● Os dirigentes, tal como
os restantes trabalhadores,
passam a subir na escala salarial
em função da sua avaliação
de desempenho.
● O chefe deixa de progredir
automaticamente de três em
três anos. Só poderá subir
na escala salarial se houver
orçamento e se tiver obtido duas
notas máximas consecutivas;
ou três notas imediatamente
inferiores à máxima; ou cinco
notas imediatamente inferiores
aestaúltima.
● A progressão é obrigatória
(não depende do orçamento)
caso tenha obtido dez pontos
na avaliação, sendo que a nota
máxima equivale a três pontos.
Pode ainda progredir por opção
de gestão, se houver dinheiro
para isso.
A tutela da Administração Pública
cabe ao secretário de Estado
Gonçalo Castilho dos Santos.

EURO
face ao dólar
1,3168
PETRÓLEO
valor em dólares
85,75
TAXA EURIBOR
a seis meses
0,964
João Paulo Dias
AGENDA DO DIA
● INE divulga inquéritos de
conjuntura às empresas e aos
consumidores, em Abril.
● Eurostat publica confiança dos
consumidores na zona euro e
indicador do clima económico.
● Estados Unidos revelam novos
pedidos de subsídio de desemprego.
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 15
Corrida às reformas
fica por aqui
Penalização de 6% nas pensões
antecipadas entra hoje em vigor
com o Orçamento.
Denise Fernandes
denise.fernandes@economico.pt
A corrida à aposentação no Estado,
que foi desencadeada pelas
medidas anunciadas a 26 de Janeiro,
com o Orçamento do Estado,
deverá ficar por aqui. É que, a
partir de hoje, os funcionários
públicos que pedirem a reforma
antecipada à Caixa Geral de Aposentações
(CGA) serão mais penalizados.
O aumento das penalizações
na reforma antecipada, de 4,5%
ao ano para 0,5% ao mês (6% ao
ano) entra hoje em vigor, com a
lei do Orçamento do Estado, tal
como tinha sido anunciado.
Quem pediu a aposentação antes
desta data conseguiu escapar a
esta subida na penalização das
reformas antecipadas, mesmo
que a sua reforma ainda não tenha
sido aprovada pela CGA.
Só no primeiro trimestre do
ano, mais de 15.800 funcionários
públicos pediram a reforma à
CGA, o triplo do registado no
mesmo período do ano passado e
ficando a 30% do total de novas
pensões previstas pela CGA para
todo o ano de 2010. Os últimos
dados divulgados pelo Ministério
das Finanças revelam que, só no
mêsdeMarço,onúmeroderequerimentos
de aposentação
mais do que quadruplicou face ao
mesmo mês de 2009.
Com a entrada em vigor hoje
da lei orçamental, também o cálculo
da pensão será alterado,
passando a contar para a primeira
parcela a última remuneração
de 2005, actualizada em linha
com a inflação, e não o último salário
da vida activa. Segundo o
Ministério das Finanças, cerca de
um terço dos funcionários públicos
será afectado pela alteração
na fórmula de cálculo.
Por outro lado, para atenuar o
corte nas pensões antecipadas, é
dada, a partir de hoje, uma bonificação
a quem tem carreiras
mais longas. Por cada três anos a
mais que os 30 de serviço necessários
para pedir a reforma, aos
55 anos de idade, o trabalhador
tem direito a uma redução da penalização
de 6%.
Os funcionários públicos que
se reformaram, este ano, antes da
idade legal exigida (62 anos e seis
meses), perderam, em média, 155
euros mensais no valor da sua
pensão,talcomoanunciouo
Diário Económico. O corte médio
das pensões antecipadas atribuídas
entre Janeiro e Abril deste
ano foi de 12,9%, contra 13,9%
emtodooanopassado.Eestes
dados não integram ainda a
maioria dos pedidos feitos no primeirotrimestredoano,jáque
entreopedidoeaaprovaçãoda
reforma,oprazomédioédetrêsa
quatro meses.
A corrida às reformas está a
provocar problemas em alguns
sectores, como é o caso da Saúde,
em que mais de 600 médicos já
pediram a reforma desde o início
do ano. A ministra Ana Jorge já
reconheceu o problema e anunciou
medidas para travar a saída
de médicos do Serviço Nacional
de Saúde. A solução passa por
permitir que os médicos aposentados
por antecipação possam
voltar ao activo durante três
anos, passando o tempo de serviço
a contar para o segundo momento
da aposentação.
Também o Programa de Estabilidade
e Crescimento, apresentado
a 8 de Março, trouxe más
notícias para os funcionários públicos,
o que reforçou a corrida às
reformas. Em linha com o OE, o
Governo anunciou a antecipação
para 2012 ou 2013 da convergência
da idade da reforma com o
sector privado, para os 65 anos. ■
Só no primeiro
trimestre do ano,
mais de 15.800
funcionários públicos
pediram a reforma.
O triplo face
ao mesmo período
do ano passado.

16 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
VISÃO EMPRESARIAL
O ‘downsizing’ é habitualmente entendido como forma de recuperar organizações em declínio, reduzir custos ou melhorar competências.
Porém, pode ocorrer em períodos de prosperidade e valorizar as empresas. É o que dia 11 estará em debate na AEP.
Empresários e gestores
debatem a redução de estruturas
dentro das empresas.
‘Downsizing’ vai estar
em debate na AEP
António Pires de Lima e António
Saraiva serão oradores.
A Associação Empresarial de Portugal
(AEP) promove na tarde do
próximo dia 11, no seu edifício de
serviços, em Leça de Palmeira,
Matosinhos, uma conferência em
que estará em equação o ‘downsizing’.
Empresários, gestores e
consultores darão conta das suas
experiências e pontos de vista sobre
uma opção de gestão que vem
incorporando a resposta de muitas
empresas portuguesas a situações
ditadas, principalmente, pela globalização,
movimentos de fusão e
aquisição e inovação tecnológica.
Entre outros, participarão na
conferência os CEO da Unicer e
da Metalúrgica Luso-Italiana,
António Pires de Lima e António
Saraiva, respectivamente, e especialistas
de diversas áreas (direito,
recursos humanos, finanças,
etc.). Na oportunidade, Yves
Turquin, presidente da consultora
Transitar, apresentará o estudo
“Please go; please stay – as novas
regras do ‘downsizing’ e da retenção
de talentos”.
O propósito da conferência,
gratuita mediante inscrição prévia,
é confrontar os participantes
com as razões e motivações para o
‘downsizing’. Serão também partilhadas
boas práticas levadas a
cabo em Portugal e noutros países
nesta matéria, casando inovação,
produtividade e responsabilidade
social.
Entende-se por ‘downsizing’ a
redução consciente e permanente
de trabalhadores numa tentativa
de melhorar a eficiência e/ou eficácia
de uma empresa. É um termo
frequentemente associado a
‘rightsizing’ ou “reestruturação”
eumaopçãodegestãoquenosúltimos
anos vem afectando traba-
lhadores de todos os sectores de
actividade, com diferentes formações
e a desempenhar funções das
mais variadas e de qualquer nível
salarial.
O ‘downsizing’ é habitualmente
entendido como uma forma
de recuperar organizações em
declínio, para reduzir custos ou
melhorar competências. No entanto,
pode ocorrer em períodos
de prosperidade e ser factor de valorização
das empresas. É habitual,
por isso, merecer o aplauso
de gestores e accionistas e a crítica
de trabalhadores e sindicatos. A
verdade, porém, é que as notícias
sobre as empresas envolvidas em
processos destes são normalmentebemrecebidaspelasbolsas.
Nesta conferência da AEP, os
participantes serão chamados a
reflectir sobre estes tópicos e a debater
as tendências actuais do
‘downsizing’.
Mais informações em www.
aeportugal.com ou através do telf.
229981753. ■
Direcção da AEP
Formação e Conhecimento
AEP coopera com organizações empresariais de Moçambique
A Associação Empresarial de
Portugal (AEP) assina amanhã com
as duas principais organizações
representativas do empresariado
moçambicano outros tantos
protocolos de cooperação.
Aprofundar o relacionamento
institucional entre a AEP e a CTA –
Confederação das Associações
Económicas de Moçambique e a
Associação Industrial de Moçambique
(AIMO), por um lado, e desenvolver as
relações económicas bilaterais,
promovendo as exportações e o
investimento de empresas
portuguesas naquele país africano e
apoiando a internacionalização de
empresas moçambicanas em
mercados onde Portugal está
Há boas práticas
no âmbito
do ‘downsizing’
que recomendam
inovação,
produtividade
e responsabilidade
social.
presente, por outro, são os objectivos
essenciais das parcerias.
Para tanto, são prioridades das três
instituições o “diagnóstico das
necessidades mais prementes para o
desenvolvimento da economia local”,
a identificação das “possibilidades
de investimento conjunto” entre
empresas dos dois países e a
detecção de “oportunidades de
internacionalização conjunta”. A
primeiratarefavaiser,porisso,a
criação de um sítio na Internet para
informação recíproca e divulgação
de oportunidades de negócio entre
a comunidade empresarial lusomoçambicana.
A formalização destes protocolos
ocorre na altura em que o Presidente
da República de Moçambique,
Armando Guebuza, visita
oficialmente o nosso país. Da
respectiva comitiva fazem
parte dezenas de empresários
moçambicanos e os presidentes
da CTA, Salimo Abdula, e da AIMO,
Carlos Simbine. Serão eles, a par de
José António Barros, presidente da
AEP, os subscritores dos protocolos.
Os dois acordos de cooperação serão
assinados durante um seminário
sobre a “Nova dinâmica nas relações
económicas e empresariais” entre
Portugal e Moçambique que amanhã,
à tarde, tem lugar em Lisboa.
No encerramento da sessão
participarão os presidentes Cavaco
Silva e Armando Guebuza.
Paulo figueiredo
SUPLEMENTOS DO JORNAL OFICIAL DA UE
CONCURSOS PÚBLICOS
Contacto:
AEP – Associação Empresarial de Portugal
Av. Dr. António Macedo 4450-617
Leça da Palmeira
Tel: (351) 22 998 1580 Fax: (351) 22 998 1774
www.aeportugal.pt
147
TÍTULO: NL-Haren: Mobiliário de escritório
NÚMERO DO DOCUMENTO: 114902-2010
DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: Gemeente Haren
OBJECTO DO CONTRATO: Mobiliário de escritório. Assentos, cadeiras
e produtos afins e peças associadas. Secretárias e mesas. Aparadores
e estantes.
DATA LIMITE PARA RECEPÇÃO DE PROPOSTAS: 28.5.2010 - 12:00
148
TÍTULO: SE-Haninge: Vestuário profissional, vestuário de trabalho especial
e acessórios
NÚMERO DO DOCUMENTO: 116246-2010
DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: Haninge kommun
OBJECTO DO CONTRATO: Vestuário profissional, vestuário de trabalho
especial e acessórios.
DATA LIMITE PARA RECEPÇÃO DE PROPOSTAS: 31.5.2010
149
TÍTULO: E-Rubí: Materiais de construção e artigos afins
NÚMERO DO DOCUMENTO: 116253-2010
DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: Ayuntamiento de Rubí
OBJECTO DO CONTRATO: Materiais de construção e artigos afins.
DATA LIMITE PARA RECEPÇÃO DE PROPOSTAS: 31.5.2010 - 13:00
150
TÍTULO: E-Granada: Contentores e baldes para lixo e resíduos
NÚMERO DO DOCUMENTO: 116295-2010
DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: Diputación de Granada
OBJECTO DO CONTRATO: Contentores e baldes para lixo e resíduos.
DATA LIMITE PARA RECEPÇÃO DE PROPOSTAS: 31.5.2010 - 12:00
151
TÍTULO: D-Lüneburg: Máquinas-ferramentas
NÚMERO DO DOCUMENTO: 119650-2010
DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: HWK Braunschweig-Lüneburg-Stade
OBJECTO DO CONTRATO: Máquinas-ferramentas.
DATA LIMITE PARA RECEPÇÃO DE PROPOSTAS: 6.2010 - 09:00
152
TÍTULO: UK-Wakefield: Peixe em conserva ou em lata e outras preparaçõesouconservasàbasedepeixe
NÚMERO DO DOCUMENTO: 114869-2010
DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: Yorkshire Purchasing Organisation
OBJECTO DO CONTRATO: Peixe em conserva ou em lata e outras
preparações ou conservas à base de peixe. Atum em lata. Salmão em
lata.
DATA LIMITE PARA RECEPÇÃO DE PROPOSTAS: 2.6.2010 - 14:00
153
TÍTULO: UK-Beverley: Cerveja
NÚMERO DO DOCUMENTO: 116416-2010
DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: East Riding of Yorkshire Council
OBJECTO DO CONTRATO: Cerveja. Vinhos. Aguardentes.
DATA LIMITE PARA RECEPÇÃO DE PROPOSTAS: 2.6.2010 - 12:00
154
TÍTULO: F-Nancy: Candeeiros
NÚMERO DO DOCUMENTO: 114850-2010
DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: SDIS de Meurthe-et-Moselle
OBJECTO DO CONTRATO: Candeeiros.
DATA LIMITE PARA RECEPÇÃO DE PROPOSTAS: 1.6.2010 - 12:00
155
TÍTULO: F-Avinhão: Mobiliário de escritório
NÚMERO DO DOCUMENTO: 117890-2010
DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: Ville d’Avignon
OBJECTO DO CONTRATO: Mobiliário de escritório. Cadeiras. Secretárias
e mesas. Aparadores. Cárters.
DATA LIMITE PARA RECEPÇÃO DE PROPOSTAS: 1.6.2010 - 11:30

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18 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
POLÍTICA
Professores alegam
ilegalidades no concurso
e recorrem ao PGR
Fenprof garante que inclusão da avaliação cria situações de discriminação,
sobretudo para professores que estavam de licença. Especialistas apoiam.
Catarina Madeira
catarina.madeira@economico.pt
A Federação Nacional dos Professores
(Fenprof) vai recorrer ao
Procurador-geral da República
para tentar suspender a norma
que impõe a avaliação como critério
a ter em conta no concurso
dos professores contratados, que
decorreu até sexta-feira passada.
A Fenprof entende que a inclusão
da avaliação como critério
pode ser inconstitucional porque
gera discriminações. Mário Nogueira,
secretário-geral da
Fenprof, garantiu ontem que a
queixa será entregue ao PGR esta
semana, considerando “que a
avaliação nos concursos é legal,
mas desencadeia um conjunto de
ilegalidades que proporcionalmente
são mais gravosas”. Uma
opinião partilhada por especialistas
em direito do trabalho.
Mário Nogueira alega que os
professores que não obtiveram a
avaliação quantitativa (que é exigida
no concurso) – alguns porque
se encontravam de licença de
maternidade, isenção de componente
lectiva ou porque estavam
colocados nos Açores, onde esta
avaliação não decorreu – serão
prejudicados. Foi também com
base neste argumento que o sindicato,
(que representa quase
60% dos professores) recorreu
também aos tribunais, apresentando
providências cautelares no
Tribunal Administrativo de
Coimbra e Beja e duas intimações,
em Lisboa e Porto.
Especialistas em direito do
trabalho contactados pelo Diário
O concurso contestado
Nototal,sãocercade30mil
professores que estão abrangidos
pelo concurso que agora está a
suscitar polémica. São apenas os
professores contratados
(professores a contrato a termo).
O concurso refere-se ao biénio
2010/2011. Os professores que
concorrem às vagas abertas pelas
escolas são organizados com base
numa lista hierárquica que, além
de ter em conta factores como o
“Existem
ilegalidades e
situações de
legalidade
duvidosa (...).
Estamos perante
uma situação em
que a PGR pode
intervir”, explicou
Mário Nogueira.
“São várias as
situações de
tratamento
desigual de
docentes que se
encontram na
mesma situação”,
sublinha Ana
Drago, deputada
do Bloco.
tempo de serviço e as
habilitações profissionais, leva em
conta a avaliação. Esta dá uma
bonificação de um a dois pontos
(caso a nota seja “Muito Bom” ou
“Excelente”) na candidatura, além
de ser factor preferencial de
desempate. Contudo, há escolas
que decidiram dar a mesma nota
a todos os professores, como por
exemplo na Madeira, onde todos
tiveram “Bom”.
Económico acreditam que a
queixa da Fenprof pode ter fundamento,
já que as consequências
da inclusão da avaliação no
concurso podem violar alguns
princípios da Constituição, a começar
pelo princípio da igualdade
(artigo 13º). “Pode levantar
questões de incompatibilidade
constitucional”, avalia Luís Gonçalves
da Silva, professor na Faculdade
de Direito da Universidade
de Lisboa. “Caso não se verifique
nenhuma norma transitória
ou um regime específico que
salvaguarde uma situação como a
maternidade”, conclui. Apesar
da legislação contemplar um regime
específico, Mário Nogueira
argumentaquealeiremeteparaa
avaliação futura ou para a do ano
anterior.“Oraafuturanãoéconhecidaeadoanopassadonão
foi quantitativa”, acrescenta.
Pedro Romano Martinez, presidente
do Instituto do Direito do
Trabalho da Faculdade de Direito
da Universidade de Lisboa, defende
que, “se alguns professores
não podem cumprir um dos critérios
e, por isso, não concorrem
em pé de igualdade, pode estar
em causa o princípio da igualdade”
e sublinha que “a questão da
maternidadeéamaisóbvia”e
“põe em causa, não só o princípio
da igualdade, mas também a protecção
da maternidade consagrado
na Constituição”.
Os sindicatos esperam agora
queasituaçãoseresolvaentrea
JustiçaeoParlamento.Nasemana
passada, o PS rejeitou agendar
a votação de um diploma do PCP
para impedir avaliação no concurso
de professores, que reunia
o consenso de toda a oposição.
Ontem o Bloco de Esquerda entregou
no Parlamento um projecto
com a mesma finalidade. E segunda-feira,
a própria Fenprof,
que chegou a declarar “guerra” à
ministra, marcou uma concentração
em S. Bento, pedindo para
ser recebida pelo primeiro-ministro
(texto ao lado).
A Fenprof garante que recebeu
agarantiadaministradequea
avaliação não teria efeitos, mas
Isabel Alçada garante, por sua
vez,quenãodeuessagarantia.■
TRÊS PERGUNTAS A...
LUÍS MIGUEL MONTEIRO
Especialista em direito do trabalho
“Não pode haver
prejuízo por uma
razão que não
lhes seja imputada”
Luís Miguel Monteiro, especialista
em direito do trabalho, defende que
pode estar em causa o princípio da
igualdade e o da protecção da
maternidade.
Aoteremcontaaavaliação,
que alguns professores não
puderam concluir, o concurso
viola o princípio da igualdade?
Se a avaliação é tida como um
critério e alguns professores não
puderam cumprir esse critério
deveria haver um regime de
excepção. As pessoas não podem
ser prejudicadas se não tiverem
completado a avaliação por uma
razão que não lhes seja imputada.
Éocasodasdocentesem
licença de maternidade ou
colocados nos Açores, onde a
avaliação exigida não foi feita?
A questão da licença de
maternidadeéamaisevidente,
porque põe em causa o princípio da
igualdade mas também da
protecção da maternidade.
O que pode ser feito?
Um dos mecanismos de correcção é
a atribuição da nota máxima a
todos os professores nestas
condições, o que não parece justo.
Também se pode aplicar a mesma
regra aplicada aos funcionários
públicos ausentes, por exemplo por
requisição, substituindo a avaliação
de desempenho por uma avaliação
curricular. ■
PRIMEIRA GREVE DOS FUNCIO
Protestos
Professores concentra-se junto à
residência oficial de Sócrates
após semana de greves.
Inês David Bastos
Inês.bastos@economico.pt
É já na próxima segunda-feira - e
depois de uma semana marcada
porgreves-queosprofessores
vão concentrar-se junto à residência
oficial do primeiro-ministro
em protesto contra a inclusão
da avaliação no concurso
de professores. Esta concentração
- que faz parte de um pacote
de protestos estipulado pela
Fenprof - vem elevar o tom da
contestação social, que esta semana
ficou marcada pela greve
dos transportes públicos (sobretudo
na CP), dos CTT (que se prolonga
até dia 7 de Maio) e ontem

Vinte dias para decidir casamento ‘gay’
O acórdão do Tribunal Constitucional que considera conforme
à Constituição o diploma que consagra o casamento entre pessoas
do mesmo sexo foi ontem publicado em Diário da República. A partir dessa
data, o Presidente da República tem 20 dias para promulgar ou vetar o
diploma. Em 17 páginas, o Tribunal Constitucional considera que “a extensão
do casamento a pessoas do mesmo sexo” não colide com o reconhecimento
e protecção da família como “elemento fundamental da sociedade”.
NÁRIOS ‘PÁRA’ PARLAMENTO, COM ADESÃO PERTO DOS 96%
dos funcionários parlamentares.
Os professores decidiram
ainda juntar-se no próximo sábado
à concentração do Dia do
Trabalhador (1º de Maio), bem
como à manifestação da Administração
Pública, marcada para
o final de Maio.
CTTeParlamento
A greve dos carteiros dos CTT registou
ontem, ao segundo dia, e
de acordo com as contas do sindicato,
uma adesão de 81%. Mas a
empresa garante que se ficou pelos
10,3%, tendo apenas aderido
“43 carteiros de um universo de
416 carteiros. Vítor Narciso, do
Sindicato Nacional dos Trabalhadores
dos Correios e Telecomunicações,
em declarações à Lusa,
disse que a adesão à greve foi de 81
por cento, ressalvando, contudo,
AGENDA DO DIA
● Conselho de Ministros na Rua
Professor Gomes Teixeira, às 10h00.
● Comissão de Inquérito
Governo/TVI, com audições de Luís
Pacheco de Melo, José Eduardo
Moniz e Zeinal Bava.
● Presidente de Moçambique,
Armando Guebuza, na AR.
em S. Bento elevam contestação social
FUNCIONÁRIOS
96%
Segundo as contas do Sindicato
dos Funcionários Parlamentares,
menos de 20 dos 374
trabalhadores se apresentaram
ao serviço.
CORREIOS
De 10% a 81%
Ao segundo dia de greve,
sindicatos falam em adesão de
81%, mas os CTT falam que se
ficou, apenas, pelos 10,3% e que
o correio foi encaminhado com
normalidade.
que esta percentagem ainda não
contabiliza os grevistas do distrito
de Braga. Mas os CTT garantiram
que o correio estava a ser “encaminhado
com normalidade”.
Também os funcionários da Assembleia
da República estiveram
ontem em greve (ver foto em
cima), com uma adesão a rondar
os 96%, segundo as contas do
sindicato que os representa. Os
funcionários parlamentares protestam
contra o novo vínculo
contratual.
Em banho-maria parece ter ficado
a anunciada greve das transportadoras.
“Há uma luzinha ao
fundo do túnel”, disse ontem António
Lóios, presidente da assembleia-geral
da Associação Nacional
das Transportadoras Portuguesas
(ANTP). Declarações que
surgem depois das reuniões que a
direcção da ANTP manteve segunda
e terça-feira com o Governo.
Certo é que após estas reuniões,
a direcção da ANTP decidiu
“manifestar total disponibilidade
para continuar as negociações
com o Governo e encontrar soluções
para as reivindicações”.
António Lóios salientou ainda
que “as transportadoras não querem
esticar a corda”. E acrescentou:
“Tenho um ‘feeling’, daquilo
que conheço do gabinete do Sr.
Ministro [das Obras Públicas e
Transportes], que vamos resolver
isto rapidamente”. As principais
reivindicações da ANTP dizem
respeito à aplicação em Portugal
da directiva comunitária que permite
a redução de oito cêntimos
no preço do litro do gasóleo e o
não pagamento de portagens nas
SCUT. ■ com S.S.P.
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 19
Paulo Alexandre Coelho
Deumtotalde374
funcionários
parlamentares, menos
de 20 apresentaram-se
ontem ao serviço na
Assembleia da República.
Aprimeiragreve
dos funcionários
da Assembleia da
República desde o
nascimento de Democracia
teve ontem, segundo
o sindicato, uma adesão
perto dos 96%, o que
forçouaoadiamento
de debates e audições.
OParlamento
praticamente ‘parou’. Na
origem dos protestos estão
as novas regras de
contratação resultantes
da entrada em vigor
do regime de contrato
de trabalho em funções
públicas ao invés do
vínculo por nomeação,
que era o que vigorava
até ao momento. “Não
podemos ser funcionários
do Governo”, justifica João
Amaral, dirigente do
sindicato dos funcionários
parlamentares. A greve
levouaoadiamentodo
debate com a ministra da
Educação, Isabel Alçada,
que levava ao Parlamento
a proposta sobre o Estatuto
do Aluno.
CALENDÁRIO
● Professores - mobilizados pela
Fenprof - vão juntar-se Sábado
à concentração do Dia
do Trabalhador.
● Segunda-feira, dia 3 de Maio,
professores concentram-se junto
à Residência Oficial do Primeiroministro
para pedir uma reunião
com José Sócrates.
● Dia 29 de Maio, juntam-se
à manifestação da Administração
Pública, mas com um trajecto
alternativa, uma vez que começam
junto ao Ministério de Educação.
● Professores intentaram quatro
providências cautelares.

20 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
POLÍTICA
MEDICAMENTO
Médico Jorge Torgal substitui Vasco Maria
no Infarmed a partir de 1 de Junho
O presidente do Infarmed, Vasco Maria, vai ser substituído a 1 de Junho
por Jorge Torgal, antigo director do Instituto de Higiene e Medicina
Tropical. Vasco Maria anunciou ontem que não aceitava o convite da
ministra para continuar e horas depois Ana Jorge anunciava o nome do
médico e professor de Saúde Pública na Faculdade de Ciências Médicas,
que tem no currículo ainda o cargo de curador da fundação
GlaxoSmithKline, que exerceu até ao Verão passado.
Feira do Livro
testa concorrência
entre Leya
e Porto Editora
Mercado livreiro terá crescimento até 7%. Feira
arranque hoje com um leque de novidades.
Miguel Costa Nunes
miguel.costanunes@ecoomico.pt
A Feira do Livro de Lisboa arranca
hoje com 236 pavilhões, incluindo
16 diferenciados do grupo
Leya e igual número de
‘stands’ da Porto Editora - os dois
colossos do país. O aumento do
número de expositores este ano
leva Paulo Teixeira Pinto, presidente
da Associação Portuguesa
de Editores e Livreiros (APEL), a
garantir que há um crescimento
do mercado livreiro em Portugal
na ordem dos 5% a 7%.
As principais novidades da presente
edição que termina a 16 de
Maio são o prolongamento horário
até às 23h30, uma ‘happyhour’
com descontos de 50% na
última hora da Feira de segunda a
quinta-feira, e mais animação
cultural destinada a preencher
sobretudo os finais de dia.
“Acredito que as vendas este
ano podem subir, porque a Feira
vai ter mais horas e estará aberta
entre as 12h30 e as 23h30. Ao
contrário de anos anteriores em
que fechava às 20h00”, diz José
Meneses, director de comunicação
da Leya. Por seu lado, Manuel
Valente, director editorial da Porto
Editora coloca o enfoque das
boas expectativas para esta Feira
do Livro no reforço de ‘stands’ e
na melhoria da imagem: “A nossa
expectativa é boa, porque temos
uma presença reforçada este ano,
com mais ‘stands’: passámos de
12 para 16. E fizemos um reforço
com três palcos para animação
cultural e sessões de autógrafos.
Marcelo Rebelo
de Sousa
apresenta hoje, às
18h00,
na Feira do Livro,
aobradeAura
Miguel “As Razões
de Bento XVI”.
ALeyavaiternestaFeirado
Livro a visita de 150 autores, com
especial relevo para alguns já
neste fim-de-semana, como Alice
Vieira, António Lobo Antunes,
Daniel Sampaio, Gonçalo Tavares,
Inês Pedrosa, Tiago Rebelo,
Henrique Monteiro, Judite de
Sousa, Júlio Isidro ou Margarida
Rebelo Pinto. E reclama um crescimento
das vendas de 20% no
ano passado face a 2008. “Sendo
que a Feira de 2009 teve menos
dias e menos horas que a de
2008”, sublinha José Meneses.
No espaço da Porto Editora,
Manuel Valente congratula-se
com o facto de ter já neste fimde-semana
escritores estrangeiros
de renome como Luis Sepúlveda,
Ricardo Menéndez Salmón
ou Paul Hoffman, “todos com livros
com muito bons resultados”.
“Já somos um grupo maior
do que o grupo Leya e temos uma
facturação anual de 92 milhões
de euros, que foi o resultado consolidado
em 2009”, acrescenta
Valente para testemunhar a diferenciação
face ao outro gigante
da edição livreira em Portugal.
Novidades e imagem
“A nossa expectativa é boa, tendo
em conta que já amadurecemos o
formato, vamos ter pavilhões
abertos e as pessoas já se habituaram
à nossa Praça Leya, em que
privilegiamos o contacto directo.
Além disso, tendo em conta os
anos anteriores, temos razões
para estar optimistas. E esperamse
boas condições climatéricas,
portanto também uma boa participação
e boas vendas”, diz José
Mendes. O responsável do grupo
Leya destaca ainda a apresentação,
hoje pelas 18h00, do livro de
Aura Miguel, “As Razões de Bento
XVI”, que será apresentado por
Marcelo Rebelo de Sousa. E novidades
como as sessões de autógrafos
com Manuel Alegre e Pepetela
a realizar amanhã. Mas também
as “Noites de Poesia”, às sextas-feiras,
um “Karaoke de Leitura”,
em que os visitantes poderão
ler, enquadrados por um orientador
literário, e actividades infantisdeanimaçãoeoficinasdeartes
plásticas. “Teremos dezenas de
Zeinal Bava, CEO da PT, é hoje ouvido
na comissão parlamentar de inquérito.
lançamentos de livros de autoajuda
nas áreas de finanças pessoais,
culinária, etiqueta, etc.”,
acrescenta José Mendes.
A Porto Editora fez um ‘rebranding’
da marca e alterações
no logótipo, na sequência de um
estudo. Mas garante, nas palavras
de Manuel Valente, que
“isso não significa uma aproximação
à Leya”. “Todos os estu-
INQUÉRITO PT/TVI
Zeinal Bava e Moniz são hoje ouvidos
na comissão e Bloco questiona Taguspark
A Comissão de Inquérito ao negócio PT/TVI prossegue hoje os trabalhos
com a audição de Zeinal Bava, CEO da PT, Moniz, ex-director geral da
TVI, e Pacheco de Melo, administrador da PT. Entretanto, ontem, o Bloco
de Esquerda enviou um requerimento à administração do Taguspark a
questionar se esta conhece o documento intitulado “Algumas ideias
para a negociação no assunto Tagus”, que foi encontrado no âmbito do
processo Figo/Taguspark e publicado num jornal.
dos de opinião que fizemos nos
davamcomoaeditoramaisprofissional
e mais séria e credível.
Mas também como a mais conservadora
e, por isso, quisemos
modernizar o logo e adoptar o
azul como cor base [a Leya usa o
encarnado]. Por isso, promovemos
este ‘rebranding’ juntamente
com a campanha na televisão
e outra iniciativas”, acres-
Infografia: Marta Carvalho | marta.carvalho@economico.pt
centa. Valente destaca ainda
dois outros aspectos: o de terem
criado um corredor e uma praça
própria da Porto Editora – “que
dá uma individualidade muito
forte”–eodapresençanesta
Feira de edições de autores portugueses
relevantes, como
Francisco José Viegas, a falecida
Rosa Lobato Faria ou João Pedro
Marques. ■

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22 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
MUNDO
O LIBERAL-DEMOCRATA NICK CLEGG FOI A GRANDE SURPRESA NO PRIMEIRO DEBATE TELEVISIVO
59%
Nick Clegg
Sondagens YouGov identificaram vencedores de cada um dos debates.
‘Gaffe’ afunda Gordon Brown
antes do último debate televisivo
O primeiro-ministro chamou “fanática” e “intolerante” a uma eleitora e depois pediu desculpa.
Bárbara Silva
barbara.silva@economico.pt
Se o arrependimento matasse, o
primeiro-ministro britânico,
Gordon Brown, estaria muito
mais do que “mortificado” neste
momento. A uma semana das
eleições de 6 de Maio, o líder do
Partido Trabalhista cometeu uma
‘gaffe’ que poderá traduzir-se
numa pesada derrota nas urnas. A
mais recente sondagem do instituto
YouGov dava ontem aos Trabalhistas
28% das intenções de
voto, atrás do Partido Conservador,
que domina com 33% e dos
Liberais-Democratas, com 29%.
A polémica surgiu quando Brown
se esqueceu que tinha um microfone
da Sky News na lapela e depois
de falar com uma eleitora
(Gilliam Duffy, de 65 anos) chamou-a
de “fanática” e “intolerante”,
numa conversa com os
assessores já dentro do carro. No
breve encontro com o primeiroministro,
a viúva não poupou
Brown e fez perguntas incómodas.
Depois de confrontado, o
primeiro-ministro disse estar envergonhado
e deslocou-se a casa
de Gillian Duffy para pedir desculpa
pessoalmente.
Depois do incidente, no ‘site’
de apostas Betfair as probabilida-
29%
David Cameron
des de Brown ganhar as eleições
diminuíram para 46-1.
A somar às ‘gaffes’ e ao terceiro
lugar nas sondagens, Gordon
Brown enfrentará hoje pela últimavezosseusopositores-o
conservador David Cameron e o
liberal-democrata Nick Clegg -
num debate televisivo sobre temas
económicos. Nos primeiros
dois debates, sobre saúde, segurança
e política externa, Brown
foi o pior classificado em termos
de performance.
Nos últimos dias, os temas
económicos tornaram-se centrais
na campanha eleitoral no Reino
Unido, depois de um estudo do
‘think thank’ independente Institute
for Fiscal Studies ter acusado
os três principais partidos britânicos
de conspiração, ao esconder
dos eleitores a verdadeira dimensão
dos respectivos planos de
austeridade para equilibrar do
país, onde o PIB cresceu 0,2% no
primeiro trimestre de 2010. (ver
caixa)
Em reacção ao estudo, o Partido
Trabalhista rejeitou de imediato as
críticas, com o ministro das Finanças,
o chanceler Alistair Darling, a
sublinhar que deixou “bem claro”
que será necessário cortar 43,8 mil
milhões de euros na despesa pública
para controlar o défice (11%
A mais recente
sondagem do
instituto YouGov
dava ontem aos
Trabalhistas 28%
das intenções de
voto, atrás do Partido
Conservador, que
domina com 33%
e dos Liberais-
Democratas,
com 29%.
21%
Gordon Brown
Ho New / Reuters
do PIB) e aumentar os impostos
num total de 22 mil milhões de euros.
O secretário da Indústria, Peter
Mandelson, reforçou dizendo
que“oReinoUnidoiráenfrentaro
pior clima financeiro dos últimos
dez anos”. No entanto, Mandelson
disse que é “ridículo” comparar o
país com a Grécia , depois do responsável
dos liberais-democratas
para a pasta das Finanças, Vince
Cable, ter dito à Reuters que o Reino
Unido poderia cair numa crise
financeira semelhante se o próximo
governo não reduzir a dependência
face à banca. Numa entrevista
ao “The Times”, o líder liberal-democrata
Nick Clegg acusou
o Partido Trabalhista, há 13 anos no
poder, pela situação económica no
Reino Unido. “Estamos numa situação
muito diferente da Grécia.
A economia britânica está a crescer
e a ganhar força”, disse Mandelson,
em defesa do governo de
Gordon Brown.
Por seu lado, o líder dos conservadores,
David Cameron, disse
num comício que “a Grécia é um
exemplo do que acontece quando
se pede mais dinheiro do que
aquele que se pode pagar”. “Graças
a Deus que não estamos no
euro”, sublinhou o chanceler do
Tesouro sombra dos Conservadores,
George Osborne. ■
NO SEGUNDO DEBATE, SOBRE POLÍTICA EX
36%
David Cameron
Milhões de euros de
cortes por explicar
De acordo com o estudo do Institute
forFiscalStudies,oPartidoConservador
está a planear, caso vença as
eleições, os maiores cortes na despesa
pública no espaço de cinco
anos (até 2015) desde a Segunda
Guerra Mundial, enquanto as medidas
de contenção dos Trabalhistas e
dos Liberais igualam a crise dos
anos 70. De acordo com os dados do
Tesouro britânico, o próximo governo
terá de fazer ajustes anuais de 82
mil milhões, face ao ano fiscal 2010-
2011. Tendo em conta as promessas
eleitorais até agora, os Conservadores
terão de fazer cortes monumentais
e planeiam consegui-lo diminuindo
drasticamente a despesa pública
(com uma redução de sete mil
milhões de euros já este ano). Por
explicar estão cortes de 60 mil milhões.
Os Trabalhistas anunciaram
aumentos dos impostos na ordem
dos 19,5 mil milhões de euros, mas o
IFS estima que o Labour terá de
acrescentar mais oito mil milhões a
este valor e identifica 51 mil milhões
em cortes não identificados. Aos Liberais
Democratas falta-lhes justificar
reduções orçamentais de 40 mil
milhões de euros.

Americanos perdem confiança na Saúde
Apesar da aprovação da reforma do sistema de Saúde dos EUA, os
norte-americanos acreditam cada vez menos no sistema. Segundo uma
sondagem da Thomson/Reuters ontem divulgada, o índice que mede a
confiança dos cidadãos dos EUA na sua capacidade de pagar e receber
cuidados médicos recuou em Março. “De modo chocante, os americanos
esperam que a situação piore muito nos próximos três meses”, disse
Gary Pickens, director de pesquisa da agência.
TERNA, O CONSERVADOR DAVID CAMERON DOMINOU
32%
Nick Clegg
PUB
29%
Gordon Brown
Stefan Rousseau/Pool
AGENDA DO DIA
● Terceiro debate entre os líderes
dos três maiores partidos britânicos.
● Início da Assembleia de Paz de
todas as tribos do Afeganistão.
● Publicado relatório de 2010 da
Liberdade de Imprensa.
● MNE russo fala perante o Conselho
da Europa.
QUATRO PERGUNTAS A...
GEMMA TETLOW
Senior Research Economist
do Institute for Fiscal Studies (IFS)
“Reino Unido tem
margem de manobra
para estabilizar
finanças”
OInstituteforFiscalStudies
publicou um estudo que causou
polémica a uma semana das
eleições no Reino Unido,
acusando os três principais
partidos de esconderem
informações sobre política
económica para ganharem votos
a 6 de Maio.
Concorda com a comparação
entre o Reino Unido e a Grécia?
Há claras diferenças entre os dois
países. O Reino Unido ainda tem
margem de manobra para
conseguir estabilizar as suas
finanças. No entanto, terá
de diminuir a dependência
face ao sector financeiro.
Como reage às afirmações
dos três principais partidos
britânicos, que negaram
as conclusões do IFS?
Trata-se de um estudo
independenteeaverdade
é que ainda há muito por explicar
“Todos os partidos
falamemaumento
de impostos. Os
trabalhistas mais, os
conservadores menos”.
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 23
nos planos de austeridade
económica para os próximos anos.
Têm de fornecer mais detalhes.
A nossa intenção ao fazer este
estudo foi esclarecer os eleitores,
para que não se vejam
confrontados com aumentos
inesperados dos impostos.
Tendo em conta a situação
económica, será inevitável
sobrecarregar os contribuintes
britânicos?
Todos os partidos falam em aumentar
os impostos. Os Trabalhistas mais,
os Conservadores menos.
Porque é que os partidos
omitiram estas informações?
As questões económicas serão
o maior desafio do próximo
governo britânico, por isso
é impressionante a reticência
dos três principais partidos
em explicar como enfrentarão
essa tarefa. Não querem revelar
todos os detalhes para
não perderem eleitores. ■

24 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
MUNDO
RADAR MUNDO
1
Suíça
5
A Suíça quer acabar com a sua
imagem de local de refúgio para
as fortunas que os ditadores do
terceiro mundo roubam aos seus
países. O parlamento do país vai
votar um projecto de lei que tem
como objectivo evitar que os fundos
desviados por chefes de Estado
não voltem a cair em mãos
criminosas, caso estes sejam bloqueados
pelas autoridades.
Ao falar em conferência de
imprensa, a ministra dos Negócios
Estrangeiros Micheline
Calmy-Rey apelou às duas câmaras
do parlamento para que aprovem
a nova lei já em Junho, para
que “casos como os de Mobotu
[antigo ditador do antigo Zaire,
actual Congo] e de Duvalier [exditador
do Haiti] não se voltem a
repetir”. A governante adiantou
que a proposta recebeu fortes
apoios de todos os partidos, pelo
quedeveráseraprovadaassim
que a votação tenha lugar.
Os especialistas notam que as
vítimas do sismo, que devastou
o Haiti, deverão ser das primeiras
beneficiadas com a lei, já que
esta irá permitir à Suíça dar aos
grupos humanitários que ope-
6 1
Dinheiro de ditadores
perde refúgio suíço
4
ram no país pelo menos 3,5 milhões
de euros que estão congelados
nas contas bancárias do
país e que são reclamados pelo
antigo ditador do país, Jean-
Claude ‘Baby Doc’ Duvalier.
Ajudar países mais fracos
Calmy-Rey adiantou que o governo
suíço considerou ser “urgente”
proceder à criação de
uma legislação contra o desvio
2
3
de fundos por parte de ditadores,
depois de terem sido detectados
vários casos em que os Estados
lesados não estavam em
condições de avançar eles próprios
com processos penais, devido
à fraqueza dos seus sistemas
judiciais.
Anovalei,queprevêarestituição
dos bens de origem ilícita,iráseraplicadaemtrêsetapas.
Num primeiro momento, o
tribunal administrativo suíço
poderá congelar ou confiscar
dinheiro que seja alvo de disputas
nos bancos nacionais, mesmo
se o país não puder processar
o seu líder deposto. O governo
terá assim uma base legal que
evitará o recurso a regras de excepção,
que têm demasiadas
cláusulas de segurança e não
garantemarecuperaçãododinheiro
roubado pelos ditadores.
O projecto prevê ainda vários
mecanismos para uma restituição
rápida dos montantes desviados,
de modo a melhorar as
condições de vida nos países de
origem das quantias, sendo usado
para financiar programas de
interesse público. ■
2 Tailândia
Novos confrontos com “camisas vermelhas” causam um morto
Os protestos dos manifestantes
‘camisas vermelhas’ em Banguecoque
voltaram a ter um
desfecho fatal. Um militar perdeu
a vida e 18 pessoas ficaram
feridas quando as forças de segurança
do país abriram fogo
durante confrontos numa grande
estrada nos subúrbios da capital
tailandesa. Segundo as autoridades,
a vítima perdeu a
vida quando os militares abriram
fogo por engano sobre um
grupo de motociclistas também
eles militares e que se dirigiam
O Parlamento suíço
está pronto a votar
uma lei que prevê
a devolução aos países
de origem do dinheiro
que seja roubado
pelos seus antigos
governantes.
Os confrontos causaram 18 feridos.
para as posições do exército. O
casoestáasertratadocomoum
acidente, embora existam suspeitas
de que militares se estejam
a aliar aos ‘camisas vermelhas’.
O incidente teve lugar
porque centenas de manifestantes
se estavam a tentar concentrar
numa das áreas da capital
usando motas e camiões,
mas os caminhos para a zona
estavam bloqueados pelas forças
de segurança. Após o tiroteio,
os ‘camisas vermelhas’ recuaram
para a sua base. ■
3 Japão
Tóquio estabelece
primeira base
militar no exterior
As forças armadas nipónicas
estão a construir no Djibouti
(África) a sua primeira base
militar no estrangeiro desde
1945. Tóquio tenta assim
proteger os seus navios
comerciais contra os piratas
da Somália, que atacam as
rotas do Índico, onde passam
90% das exportações
japonesas. ■
4 Polónia
Varsóvia reforça maior IPO da Europa
A procura das acções da maior
seguradora polaca PZU, que se
vai estrear na Bolsa em Maio,
tem sido forte. Tão forte que o
governo de Varsóvia decidiu
privatizar mais 5% do capital da
empresa, aumentando para os
2,12 mil milhões de euros o valor
da parcela da empresa que
será colocada em bolsa.
“Devido ao forte interesse na
oferta, queremos que a participação
a ser oferecida vá até aos
30%”, afirmou o ministro das
5 Venezuela
Chávez rende-se ao Twitter
56.241
Finanças polaco, Aleksandr
Grad. Fontes bancárias adiantaram
que o interesse dos investidores
institucionais na PZU
também é “muito elevado”.
O governo polaco, em conjunto
com a seguradora holandesa
Eureko são os maiores accionistas
da PZU, e ontem estabeleceram
nos 312,5 zlotys (79,5
euros) o preço a que cada acção
da empresa irá ser vendida, um
valor próximo da tranche mais
baixa das expectativas. ■
É o número de seguidores que o presidente venezuelano Hugo Chávez
conseguiu no dia em que se estreou no Twitter, na conta
@chavezcandanga. Na sua primeira mensagem, Chávez disse que “vou
pró Brasil. E muito contente a trabalhar pela Venezuela. Venceremos!”.
U.S. Coast Guard/Handout/Reuters
6 EUA
Mancha de petróleo pode ser queimada
As autoridades norte-americanas
estão dispostas a tomar
medidas drásticas para conter
a mancha de petróleo, que
ameaça as reservas naturais ao
largo da Florida, depois da
plataforma ‘Deepwater Horizon’
se ter afundado na semana
passada e começado a despejar
para o oceano o equivalente
a mil barris de petróleo
por dia.
Segundo a Guarda Costeira
dos Estados Unidos, está a ser
seriamente estudada a possi-
Hatoyama quer proteger rotas
comerciais japonesas.
bilidade de deitar fogo ao crude,
de modo a destruí-lo antes
que chegue à costa, uma vez
que os esforços para travar a
fuga não estão a ter sucesso e
esta ameaça tornar-se no
maior derrame de petróleo da
história dos EUA.
Segundo a contra-almirante
Mary Landry da Guarda
Costeira, a mancha será selada
por bóias especiais de contenção
à superfície da água,
sendo depois “queimada de
modo controlado”. ■

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RELATÓRIO E CONTAS 2009
SUMÁRIO EXECUTIVO
A TF Turismo Fundos SGFII, S.A. (Turismo Fundos) tem por missão “Contribuir para as políticas públicas visando o fortalecimento da competitividade
do turismo nacional, intervindo sobre a componente imobiliária das empresas do sector”.
A actividade da sociedade em 2009 desenvolveu-se no âmbito de uma envolvente caracterizada pela crise económica internacional e pelos seus
impactos no turismo europeu e nacional. O número de turistas na Europa sofreu uma quebra de 4%, tendo Portugal fechado o ano com uma descida
de 3,1% face a 2008, quebra muito infl uenciada pelo mercado britânico. Esta quebra foi apenas parcialmente mitigada com o aumento do turismo
interno e com os acréscimos no número de turistas espanhóis e franceses. Os proveitos totais da hotelaria portuguesa registaram um decréscimo
de cerca de 9%.
No plano interno, 2009 foi um ano de mudança na Turismo Fundos - mudança ao nível do volume dos fundos sob gestão e mudança ao nível dos
recursos humanos da empresa.
Com efeito, no contexto das medidas anti-crise criadas pelo Governo, a Turismo Fundos foi incumbida de gerir o novo Fundo Imobiliário Especial de
Apoio às Empresas (FIEAE), tendo, assim, quase duplicado o valor dos fundos sob gestão. Este novo fundo, ao contrário dos demais sob gestão da
Sociedade, abrange todos os sectores de actividade, incluindo, para além do turismo, os sectores industriais e de serviços.
Com o reforço deste fundo em € 50 milhões, já aprovado em Dezembro, os valores globais sob gestão da Sociedade ultrapassarão os € 250
milhões.
Foi no âmbito do FIEAE que ocorreu o maior número de operações: deram entrada 129 projectos, dos quais, até
Dezembro de 2009, foram 34 aprovados e 23 rejeitados. As operações aprovadas totalizaram € 137,3 milhões, envolvendo 7.400 postos de
trabalho.
A actividade no âmbito dos dois Fundos de Investimento Imobiliário Turísticos centrou-se essencialmente no acompanhamento da carteira patrimonial,
tendo ocorrido três alienações e um reforço de investimento.
Para fazer face ao alargamento de âmbito e aumento de actividade da Sociedade, foi reforçado o seu quadro técnico.
Também o Conselho de Administração e a Comissão Executiva da Sociedade foram alargados, com a nomeação de dois novos membros com
funções executivas.
Do ponto de vista fi nanceiro assinala-se que o resultado líquido da Sociedade aumentou cerca de 53% relativamente ao ano anterior, alcançando
€ 357.994.
O Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico registou uma evolução negativa do seu valor de 1%, fruto de ajustamentos desfavoráveis no
valor de alguns imóveis, enquanto que o Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico II alcançou uma valorização positiva de 3%.
O balanço global que o Conselho de Administração faz da actividade da Sociedade é muito positivo, consciente de que os fundos que a sociedade
tem sob gestão têm contribuído decisivamente para o desenvolvimento da competitividade das empresas.
É devido, assim, um agradecimento a todos os colaboradores da Turismo Fundos pelo trabalho desenvolvido ao longo do ano de 2009, decisivo
para os resultados alcançados.
NOTA INTRODUTÓRIA
A SOCIEDADE
A TF Turismo Fundos - SGFII, S.A., criada em 28 de Setembro de 1995 como resultado da parceria entre o Turismo de Portugal, ip (ex-Fundo de
Turismo), a Caixa Geral de Depósitos e o Banco Espírito Santo, tem por objecto exclusivo a administração, gestão e representação de fundos de
investimento imobiliário, fechados ou abertos.
MISSÃO DA TURISMO FUNDOS
A TF Turismo Fundos - SGFII, S.A. (Turismo Fundos) tem por missão “Contribuir para as políticas públicas visando o fortalecimento da competitividade
do turismo nacional, intervindo sobre a componente imobiliária das empresas do sector”.
Esta intervenção materializa-se na gestão de fundos de investimento imobiliários que visam:
► Contribuir para reforço da capacidade fi nanceira e empresarial das empresas, nomeadamente do sector do turismo, e para o reforço da sua
competitividade;
► Potenciar a melhoria e aumento da oferta hoteleira nacional, estimulando o reforço da imagem de marca dos grupos hoteleiros nacionais;
► Contribuir para a redução da excessiva concentração geográfi ca e sazonal da actividade turística.
OS FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO
Os fundos de investimento imobiliário constituem poderosos instrumentos fi nanceiros vocacionados para apoiar as pequenas e médias empresas.
As operações consistem na aquisição e subsequente arrendamento dos imóveis afectos à actividade das empresas, permitindo a separação entre
a propriedade dos activos imobiliários e a respectiva gestão.
A decisão sobre operações de aquisição e de arrendamento de imóveis tem por base critérios de rigor e rendibilidade, sendo o imóvel avaliado na
óptica do rendimento.
ESTRUTURA ACCIONISTA
O capital social da Turismo Fundos é de 375.000 € (trezentos e setenta e cinco mil euros) e a sua estrutura accionista é a seguinte:
ESTRUTURA ORGANIZACIONAL
ÓRGÃOS SOCIAIS
Rua Ivone Silva, nº. 6 – 8º Dtº. – 1050 – 124 Lisboa – Telefone: 21 781 57 20 – Fax: 21 781 57 39 Capital Social: 350.000 Euros – Conservatória do registo Comercial de Lisboa, sob o número único de matrícula e de pessoa colectiva 503 511 668
Assembleia Geral
Presidente Dr. Rui M. D. Sousa da Silveira
Vice-Presidente Dr. Nuno M. A. Queiroz de Barros
Secretário Dr. Pedro M. R. Araújo Martinez
Conselho de Administração
Presidente Dra. Maria José Martins Catarino
Vogal Prof. Jorge Manuel R. Umbelino
Vogal Dr. Rui Manuel M. Coelho Valente
Vogal Dra. Ana M. J. L. C. Mendes Godinho
Vogal Prof. Célia M. C. M. da Costa Cabral
Vogal Dr. Alcides Saraiva de Aguiar
Vogal Dr. Marco Paulo Salvado Neves
Comissão de Vencimentos
Presidente Dr. Nuno Manuel Oliveira Santos
Vogal Dr. Pedro M. R. Araújo Martinez
Vogal Dr. Rui M. D. Sousa da Silveira
TURISMO FUNDOS
(Euros)
Nº de
valor acções %
Turismo de Portugal, ip 199.500 39.900 53,2%
CGD 125.500 25.100 33,5%
BES 50.000 10.000 13,3%
375.000 75.000 100%
Órgão de Fiscalização (Conselho Fiscal)
Presidente Dr. Serafi m Ribeiro Amorim
Vogal Dr. Licínio Cruz Dias Calado
Vogal ROC efectivo – PWC & Associados, SROC, representada pelo Dr. António Alberto Henriques Assis
Vogal ROC suplente – Dr. José Manuel H. Bernardo
A gestão corrente da sociedade está a cargo da Comissão Executiva, que reúne semanalmente, composta por cinco administradores: Dr. Rui Manuel
M. Coelho Valente, Dra. Ana M. Mendes Godinho, Prof. Célia M. da Costa Cabral, Dr. Alcides Saraiva de Aguiar, e Dr. Marco Salvado Neves.
Os administradores não executivos acompanham regularmente a actividade da sociedade, através das reuniões mensais do Conselho de Administração.
Apresenta-se, de seguida, o organigrama da Sociedade:
Comissão de
Vencimentos
Assessoria
Jurídica
Direcção de Análise e
Investimento
Assembleia Geral
Conselho de Administração
Comissão
Executiva
Conselho Fiscal
Recursos
Contabilidade
Financeira
Humanos
QUADRO DE PESSOAL
Em 2009, a estrutura de pessoal era composta pelos seguintes colaboradores: Assistente de Direcção e Administração, dois Adjuntos da Direcção de
Análise e Investimento, Adjunto da Direcção Administrativa e Financeira, Director Administrativo e Financeiro e Directora de Análise e Investimento.
ENQUADRAMENTO MACROECONÓMICO
A ECONOMIA INTERNACIONAL
Com início em 2008, e prolongando-se por todo o ano de 2009, verifi cou-se uma extrema turbulência nos mercados fi nanceiros com consequências
severas para a economia real, que se agravaram com a queda de alguns dos principais bancos de investimento americanos. As condições económicas
mundiais deterioraram-se rapidamente como consequência da queda de confi ança tanto dos consumidores como da indústria, que se seguiu. Por
outro lado, as condições de crédito cada vez mais apertadas e os efeitos adversos resultantes da redução do valor dos activos, incluindo os imobiliários,
contribuíram decisivamente para que a maior parte das economias mais desenvolvidas tenham entrado em recessão em 2009 – alastrando
pouco a pouco para as economias emergentes.
Por todo o mundo, a infl ação reduziu, infl uenciada pela queda dos preços das commodities, com o preço do petróleo a atingir níveis mínimos históricos.
Os principais bancos centrais coordenaram esforços para restabelecer a liquidez, e as taxas de juro registaram, também, níveis mínimos.
A UNIÃO EUROPEIA
Os primeiros sinais de abrandamento económico na Zona Euro surgiram no fi nal de 2007. A crise verifi cada nos mercados fi nanceiros internacionais
teve como resultado uma diminuição da confi ança dos consumidores e das empresas. A esta quebra, veio adicionar-se o efeito da subida do preço
dos bens energéticos e a apreciação do euro na primeira metade de 2008.
Secretariado
Direcção Administrativa e
Financeira
RELATÓRIO DE GESTÃO E CONTAS DO EXERCÍCIO DE 2009
Após as difi culdades experimentadas durante o ano de 2008, a Comissão Europeia elaborou um “Plano de Relançamento da Economia Europeia”,
aprovado em Dezembro de 2008 em reunião dos chefes de Estado e de Governo da EU. Este Plano de Relançamento proposto assentava em dois
pilares – o estímulo orçamental em até 1,5% do PIB, mantendo-se em pleno respeito do PEC e o reforço da competitividade da Europa a longo prazo
(Estratégia de Lisboa), através de investimentos inteligentes. Neste contexto, foi ainda reconhecida a necessidade de serem adoptadas pelos Estados
Membros medidas extraordinárias e transitórias de apoio ao emprego e às empresas.
A ECONOMIA PORTUGUESA
A economia portuguesa apresentou uma performance que não deixa de refl ectir a crise internacional vivida. Em 2009, o PIB caiu 2,7% relativamente
a 2008 e a infl ação anual média foi de -0,8%.
A política económica seguida pelo Governo não deixou de refl ectir claramente as recomendações do Conselho Europeu acima descritas, levando a
um signifi cativo aumento do défi ce orçamental mas consagrando diversas medidas de apoio à recuperação da procura e de aumento da liquidez
disponível para as empresas, dada a forte condicionante por parte do sector bancário. É neste âmbito que foi criado o Fundo Imobiliário Especial de
Apoio às Empresas, com uma dotação inicial de € 100 Milhões (com reforço adicional de € 50 milhões entretanto já aprovado) – fundo cuja entidade
gestora é a Turismo Fundos, e que adiante se encontra descrito em maior pormenor.
O SECTOR DO TURISMO
Em 2009, Portugal posicionou-se no 17º lugar dos destinos mais competitivos do mundo para a atracção de investimento nos sectores do Turismo e Viagens,
segundo o Índice de Competitividade Viagens e Turismo (Travel & Tourism Competitiveness Index), elaborado pelo World Economic Forum,
Mas 2009 foi um ano difícil para a actividade turística em termos mundiais e, também, em Portugal.
Em termos estatísticos, o número de turistas na Europa sofreu uma quebra de 4%, tendo Portugal fechado o ano com uma descida de 3,1% face a
2008, quebra muito infl uenciada pelo mercado britânico (em que à crise se veio juntar uma forte desvalorização da libra).
Em compensação, Portugal assistiu a um aumento do número de turistas espanhóis e franceses, em 2009, numa procura que tem vindo a crescer
nos últimos anos.
Também o aumento do turismo interno permitiu contrariar o comportamento adverso do mercado do Reino Unido, tendo atingido 36,3% da ocupação
da hotelaria.
Os destinos regionais que sentiram mais quebras foram a Madeira e o Algarve, fruto de uma grande dependência dos mercados do Reino Unido e
da Alemanha, mercados especialmente afectados pela crise fi nanceira.
O ano turístico encerrou em Portugal com 13 milhões de hóspedes e 36,7 milhões de dormidas.
Ao nível dos proveitos totais da hotelaria portuguesa houve um decréscimo de cerca de 9%, o que se refl ectiu nos resultados operacionais das
empresas turísticas, que tinham tido nos anos de 2007 e 2008 resultados excepcionais.
PERSPECTIVAS PARA 2010
A OMT prevê a retoma da actividade turística já em 2010, antevendo para a Europa um crescimento na ordem de +1.3%.
A esta previsão não são alheias as recentes declarações do FMI segundo o qual a recuperação global está a ocorrer de uma forma mais rápida do
que era esperado.
Também o mais recente estudo do World Travel Trends Report divulgado pela ITB e realizado pela IPK International, defende que a quebra registada
pelos destinos europeus em 2009 deverá ser mais moderada em 2010, podendo alguns destinos registar taxas de crescimento positivo.
2010 promete ser um ano de transformação e oferece alguns desafi os:
► A crise de emprego ainda não acabou, particularmente nas economias mais desenvolvidas e muitos postos de trabalho estão ainda em risco;
► O crescimento das economias da maior parte dos mercados emissores ainda é frágil;
► O preço do petróleo continua volátil;
Mas também oportunidades:
► Retoma económica e da confi ança do consumidores;
► Taxas de juro e infl ação permanecem em níveis historicamente baixos, prevendo-se que subam a um ritmo moderado no curto prazo;
► A fl exibilidade demonstrada pelo sector do turismo em responder de forma rápida e efi caz aos desafi os surgidos fortaleceu esta indústria, estando
hoje melhor preparada;
Por outro lado, e no caso de Portugal, as fortes medidas de apoio à actividade turística desencadeadas pelo Governo irão continuar, nomeadamente
ao nível da promoção e do fi nanciamento, constituindo uma oportunidade para que as empresas se reestruturem e encontrem soluções que respondam
às novas realidades e desafi os.
Prevê-se que em 2010 continue a forte tendência de reservas de última hora e que o preço constitua cada vez mais um factor decisivo na escolha
por parte dos consumidores.
Os mercados emissores escandinavos, apesar da debilidade económica, demonstram alguma vitalidade. Nas primeiras semanas de Janeiro registouse
um aumento considerável de reservas para destinos de praia para o próximo Verão, enquanto companhias aéreas e operadores anunciam novas
rotas e novos conceitos de férias.
Ainda não é possível afi rmar com certeza a solidez desta evolução, mas há uma expectativa positiva quanto à recuperação da actividade turística
em Portugal.
A EVOLUÇÃO DO MERCADO DOS FUNDOS IMOBILIÁRIOS EM PORTUGAL
Em 2009, o mercado dos fundos de investimento imobiliário continuou a expandir-se, quer em termos de valor líquido sob gestão (VLG) quer em
termos de número de fundos. O VLG cresceu 11%, fi xando-se em €11.776 milhões, e o número de fundos aumentou, em termos líquidos, em 20
veículos (um acréscimo de 9%), perfazendo um total de 251.
Assistiu-se a uma desaceleração do crescimento do número de fundos constituídos, embora se tenha mantido uma taxa de crescimento elevada
(9% em 2009 versus 13% em 2008).
Contrariamente, o VLG em 2009 registou um aumento superior ao verifi cado em 2008, que tinha sido apenas de 2%.
Os fundos existentes são geridos por 34 sociedades gestoras. As sete maiores sociedades gestoras são responsáveis pela gestão de 62,4% do
volume líquido sob gestão correspondendo a um total de €7.348 milhões. Os dez maiores fundos representam 38,4% do volume sob gestão, isto
é €4.526 milhões.
14.000,00
12.000,00
10.000,00
8.000,00
6.000,00
4.000,00
2.000,00
0,00
milhões de euros
300
250
200
150
100
50
0
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
total de fundos fundos abertos fundos fechados fundos especiais
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
total de fundos fundos abertos fundos fechados fundos especiais
Fonte: CMVM
Em Dezembro de 2009, a Turismo Fundos detinha uma quota de mercado de 0,9% dos fundos imobiliários sujeitos a supervisão da CMVM, correspondente
a um VLG de €110 milhões (uma vez que o FIEAE está excluído) num total de €11.776 milhões. Com esta quota, a Turismo Fundos
posicionava-se no 19º lugar (em 34) do ranking global.
Ranking Sociedade Gestora Valor
Quota de
Mercado
1 Fundimo 1.578 € 13,4%
2 Interfundos 1.201 € 10,2%
3
(…)
ESAF 1.189 € 10,1%
18 Fundiestamo 177 € 1,5%
19 TF Turismo Fundos 110 € 0,9%
20
(…)
TDF 91 € 0,8%
Fonte: CMVM
ACTIVIDADE DA TURISMO FUNDOS EM 2009
I. A SOCIEDADE
Em Maio de 2009, a Turismo Fundos foi incumbida de gerir o novo Fundo Imobiliário Especial de Apoio às Empresas (FIEAE), tendo, assim, quase
duplicado o valor dos fundos sob gestão. Este novo fundo, ao contrário dos demais sob gestão da Sociedade, abrange todos os sectores de actividade
incluindo, para além do turismo, os sectores industriais e de serviços.
Estas alterações substanciais implicaram a necessidade de reforçar os recursos humanos da Sociedade.
Assim, em Maio de 2009, a Sociedade viu a sua Administração reforçada em mais dois elementos e a estrutura de pessoal foi alargada, tendo sido
contratado um Adjunto da Direcção de Análise e Investimento (especialmente dedicado a este fundo) e um Adjunto da Direcção Administrativa e
Financeira.
Atendendo à natureza transitória do FIEAE e ao volume de projectos entrados – 129 – optou-se por recorrer aos serviços de consultores externos
para avaliação económica e fi nanceira das empresas proponentes.
Foi igualmente reforçado o apoio jurídico, tendo-se contratado duas sociedades de advogados para conseguir dar resposta em tempo útil às necessidades
das empresas que recorreram a este novo instrumento fi nanceiro.
A actuação do Conselho de Administração em 2009 teve presente as linhas de orientação, objectivos e metas aprovados no âmbito das Orientações
Estratégicas defi nidas para o período 2008-2010, tendo sido aprovadas operações relativas a imóveis turísticos no valor total de € 54,7 milhões.
No âmbito dos Fundos Imobiliários Turísticos salienta-se a aprovação de uma operação no Algarve (Martinhal Resort, sito em Sagres), alinhada
estrategicamente com o Plano Estratégico Nacional do Turismo (PENT), e a alienação de dois imóveis cujo prazo de arrendamento tinha terminado e
em que os inquilinos não exerceram a opção de compra, dando cumprimento também ao defi nido nas Orientações Estratégicas.
Foi feito um acompanhamento regular e sistemático das carteiras de imóveis dos Fundos Imobiliários Turísticos, quer na prevenção de eventuais
incumprimentos, quer na monitorização do respectivo estado físico, promovendo a realização de visitas quando tal foi considerado pertinente.
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Também no âmbito do FIEAE, e no que respeita aos imóveis afectos à actividade turística, as operações concretizadas e aprovadas estiveram de
acordo com as Orientações Estratégicas, tratando-se de projectos inovadores e que contribuem para a competitividade do sector, estando alinhados
estrategicamente com o PENT.
Neste contexto, foi adquirido o imóvel Douro Palace, localizado em Baião, um hotel de qualidade superior que contribui para o desenvolvimento e
afi rmação do Pólo de Desenvolvimento turístico Douro e aprovadas operações relativas à aquisição de:
► dois imóveis no Algarve -, um Centro de wellness e um kartódromo - que contribuem para a diversifi cação da oferta do destino Algarve;
► dois imóveis na Madeira, dos quais se destaca o Choupana Hills, que constitui um hotel claramente diferenciador, contribuindo para a requalifi -
cação e reposicionamento deste destino tradicional;
► um imóvel na Serra da Estrela – Varanda dos Carqueijais, destinando-se a aplicação dos fundos resultantes da operação à realização por parte
da Turistrela de investimentos nos equipamentos da Serra da Estrela, nomeadamente na recuperação dos edifícios da Torre e na construção de
uma piscina no Hotel Serra da Estrela, investimentos importantes para a afi rmação deste pólo de desenvolvimento turístico.
Em termos globais, em 2009, os fundos imobiliários sob gestão da Turismo Fundos adquiriram 13 imóveis, no valor global de 28.977.532 €. Adicionalmente,
efectuaram-se benfeitorias num imóvel já detido no valor total de 2.412.797 €.
Em 2009, foram alienados 3 imóveis pelos fundos imobiliários turísticos.
Em 31 de Dezembro de 2009, os fundos imobiliários geridos pela Turismo Fundos detinham 44 imóveis.
Segue uma resenha sobre a actividade de cada um dos fundos sob gestão da Turismo Fundos.
II. FIIFT
Durante o ano de 2009, a actividade do Fundo centrou-se na rentabilização da carteira imobiliária, tendo em atenção as condições dos mercados
fi nanceiros, imobiliário e turístico. Em 2009 não foi adquirido nenhum imóvel e foram alienados dois imóveis. Assim:
► Em Maio o Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico vendeu o imóvel “Hotel Porta do Sol”, localizado em Caminha;
► Em Julho o Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico vendeu o imóvel “Hotel Ibis Viseu”, localizado em Viseu.
Em 31 de Dezembro de 2009, o património imobiliário do Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico, constituído por 13 imóveis, ascendia,
considerando o seu valor contabilístico total, a 28.106.286 €, correspondendo a uma diminuição, em relação ao ano transacto, de cerca de 15%.
Em 2009 a yield média bruta do património imobiliário do Fundo foi de 4,68%, tendo-se assistido a uma inversão da tendência de crescimento
verifi cada nos últimos três anos, conforme evidenciado no gráfi co a seguir apresentado:
A conjuntura de contracção económica e as consequentes difi culdades de exploração das unidades hoteleiras originaram algumas situações de
incumprimento no pontual pagamento das rendas. Face a esta situação a Turismo Fundos reavaliou a situação de arrendamento de alguns imóveis,
tendo estudado e posto em prática planos de pagamento de rendas a fi m de manter viável a exploração hoteleira de alguns imóveis e evitar situações
de incumprimento graves e consequentes acções de despejo.
Também como refl exo da conjuntura económico-fi nanceira e da crise no mercado imobiliário verifi cou-se, relativamente a alguns imóveis, uma redução
do respectivo valor venal, com consequente impacto (negativo) nos resultados líquidos e no valor global líquido do fundo.
III. FIIFT II
O Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico II centrou a sua actividade durante o período em análise na rentabilização da carteira imobiliária,
tendo em atenção as condições dos mercados fi nanceiros, imobiliário e turístico. Ao longo do ano de 2009 não foi adquirido nenhum imóvel, tendo-se
realizado um reforço de investimento num imóvel propriedade do Fundo. Foi ainda alienado um imóvel e aprovada uma operação. Assim:
► Em Julho de 2009 o Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico II reforçou o investimento no imóvel “Memmo Baleeira Hotel”, localizado
em Sagres;
► Em Outubro de 2009 o Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico II alienou o imóvel “Kartódromo de Almancil”, localizado em Almancil.
► Em Dezembro de 2009 o Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico II aprovou a operação de compra e de arrendamento subsequente
do imóvel “Martinhal Resort”, localizado em Sagres.
Em 31 de Dezembro de 2009 o património imobiliário do Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico II, constituído por 18 imóveis, ascendia,
considerando o seu valor contabilístico total, a 65.113.468 €, representando um crescimento, face ao ano transacto, de cerca de 2%.
Em 2009 a yield média ponderada bruta do património imobiliário do Fundo foi de 5,15%, tendo-se assistido a uma inversão da tendência de crescimento
verifi cada nos últimos três anos, conforme evidenciado no gráfi co a seguir apresentado:
A conjuntura de contracção económica e as consequentes difi culdades de exploração das unidades hoteleiras originaram algumas situações de
incumprimento no pontual pagamento das rendas. Face a esta situação a Turismo Fundos reavaliou a situação de arrendamento de alguns imóveis,
tendo estudado e posto em prática planos de pagamento de rendas a fi m de manter viável a exploração hoteleira de alguns imóveis e evitar situações
de incumprimento graves e consequentes acções de despejo.
IV. O FUNDO IMOBILIÁRIO ESPECIAL DE APOIO ÀS EMPRESAS (FIEAE)
Como já referido, em Maio de 2009 foi criado, pelo Decreto-lei n.º 104/2009, no âmbito do PME Consolida, o novo Fundo Imobiliário Especial de
Apoio às Empresas, cuja gestão foi atribuída à Sociedade.
O FIEAE teve uma dotação inicial de €100 milhões (€50 milhões subscritos pelo Turismo de Portugal e €50 milhões subscritos pelo IAPMEI), tendo
em Dezembro sido aprovado um reforço de €50 milhões, atendendo ao volume de procura deste instrumento fi nanceiro.
O Regulamento de operações foi aprovado em 5 de Junho de 2009.
O FIEAE encontra-se especialmente vocacionado para a aquisição de imóveis integrados no património de empresas como forma de dotação destas
de recursos fi nanceiros imediatos e visa permitir que as empresas mobilizem os seus activos imobiliários para acesso a disponibilidades fi nanceiras
imediatas, assegurando, simultaneamente, que essa mobilização não constitui um entrave ao desenvolvimento das suas actividades com continuado
recurso a esses activos.
O objectivo é o de permitir o saneamento, estabilização e consolidação fi nanceira das empresas, bem como a sua modernização, eventual redimensionamento
e a criação, manutenção e qualifi cação do emprego.
O FIEAE tem como destinatários empresas economicamente viáveis, ainda que enfrentando eventuais difi culdades fi nanceiras, cuja situação esteja
regularizada com a Segurança Social e com o Fisco. O FIEAE exclui empresas do sector imobiliário.
Durante o ano de 2009 deram entrada 129 projectos no FIEAE, dos quais, até Dezembro de 2009, foram 34 aprovados e 23 rejeitados. As operações
aprovadas totalizaram 137,3 M€, envolvendo 7.400 postos de trabalho. Até ao fi nal do ano, foi possível celebrar 13 escrituras das 34 operações
aprovadas.
V.O PLANO DE ACÇÃO CONTRA A CORRUPÇÃO
Dando cumprimento às orientações emanadas pelo Conselho da Prevenção da Corrupção, o Conselho de Administração aprovou o Plano de Acção
contra a Corrupção em Dezembro de 2009.
EVOLUÇÃO FINANCEIRA
I. TURISMO FUNDOS
Em 2009 os fundos sob gestão aumentaram 94%, de cerca de €108 milhões para cerca de €209 milhões. Este aumento deveu-se, essencialmente,
ao novo fundo gerido pela Turismo Fundos – o FIEAE, cujo valor global líquido ascendeu, em 31 de Dezembro de 2009, a cerca de € 99,7 milhões.
Importa contudo salientar que o FIEAE não é um fundo imobiliário strictu sensu, na medida em que foi constituído por legislação própria e não é
supervisionado pela CMVM, pelo que se este fundo não for considerado, os fundos sob gestão aumentaram 2%, de cerca de €108 milhões para
cerca de €110 milhões.
A capacidade não utilizada de gestão de fundos reduziu-se ligeiramente (€695 milhões a 31 de Dezembro de 2009 versus €743 milhões um ano
antes), apesar de se manter elevada.
No exercício de 2009, como nos anos anteriores, o resultado líquido voltou a crescer e de forma mais acentuada, como efeito da gestão de mais
um fundo.
O resultado líquido do exercício aumentou cerca de 53% relativamente ao ano anterior, passando de 233.423 €, em 2008, para 357.994 €, em
2009. Esta situação resulta do efeito conjugado do:
► aumento dos proveitos, em cerca de 114%, devido ao crescimento, em cerca de 105%, da rubrica comissões, que representa 90% do total dos
proveitos e ao crescimento da rubrica outros resultados de exploração, que representa 6% do total dos proveitos;
► crescimento registado nos custos de exploração, que conheceram um acréscimo de cerca de 156%, como resultado, essencialmente, do aumento
dos gastos gerais administrativos (299%) e dos custos com pessoal (71%).
2
Evolução do Património Imobiliário
1999-2009
6,75%
6,56%
6,31%
5,99%
5,31%
5,40%
5,50%
4,71%
4,68%
4,48%
4,18%
33.129.22432.897.314
32.218.450
30.507.588
28.375.672 28.708.211 29.233.954
27.423.577
28.106.286
23.500.116
19.950.180
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
património yield bruta
6,64%
5,95%
5,04%
Evolução do Património Imobiliário
2001 - 2009
65.113.468 €
6,32%
5,51%
5,15%
4,59% 4,51% 4,80%
63.756.386 €
56.070.626 €
53.336.784 €
43.241.954 €
38.200.442 €
23.370.857 € 35.993.884 €
9.964.186 €
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
património yield bruta
TURISMO FUNDOS
(Euros)
Variação
Homóloga
2008 2009
Fundos sob gestão 107.844.713 209.434.500 94%
FIIFT 36.221.255 35.702.733 -1%
FIIFT II 71.623.458 74.026.202 3%
FIEAE 99.705.565 n/a
Fundos próprios 1.151.206 1.204.630 5%
Capacidade de gestão 851.206.000 904.629.720 6%
Uma vez que se assistiu a um aumento do resultado líquido e dos capitais próprios, a rendibilidade dos capitais próprios cifrou-se em 22,91% em
2009, observando um acréscimo face ao valor de 16,86% ocorrido em 2008.
O activo líquido, no montante de 1.953.591 €, registou um aumento face ao ano de 2008, de cerca de 31%.
Os capitais próprios da sociedade ascendem a 1.562.624 €, representando 79,99% do activo líquido total, verifi cando-se elevados níveis de liquidez e
solvabilidade, apesar do decréscimo deste rácio face ao ano anterior, 92,91%. O aumento dos capitais próprios em 2009 foi de 13%, como resultado
da variação positiva das rubricas reservas, resultados transitados e resultados líquidos.
O resultado corrente foi de 347.914,52 €, o qual acrescido dos outros resultados de exploração e de alienação de outros activos no valor de 135.412,53
€ e deduzido da dotação para impostos sobre os lucros de 125.333,21 € determinou um resultado líquido do exercício de 357.993,84 €. Assim, em
relação a 2008, verifi cou-se um aumento de cerca de 8% do resultado corrente e de 53% do resultado líquido.
II. FIIFT
PRINCIPAIS INDICADORES
III. FIIFT II
PRINCIPAIS INDICADORES
IV. FIEAE
PRINCIPAIS INDICADORES
PROPOSTA DE APLICAÇÃO DOS RESULTADOS
Nos termos da alínea f) do nº 5 do artigo 66º do Código das Sociedades Comerciais, propõe-se a seguinte aplicação do resultado do exercício no
valor de 357.993,84 €:
Reserva Legal 35.799,38 €
Resultados Transitados 142.194,46 €
Dividendos 180.000,00 €
EVOLUÇÃO PREVISÍVEL DA SOCIEDADE
Face ao reconhecido papel que os fundos de investimento imobiliário podem desempenhar como instrumentos de alavancagem fi nanceira, é de
prever, na actual conjuntura que haverá um aumento do número e valor global das operações de investimento, quer ao nível do sector do turismo,
quer ao nível dos outros sectores.
No âmbito das prioridades estratégicas oportunamente consagradas em Assembleia Geral, o Conselho de Administração prosseguirá a identifi cação
de projectos turísticos inovadores, ao mesmo tempo que continuará atento a projectos de requalifi cação em destinos consolidados, a par dos que
contribuam para a dinamização dos Pólos de Desenvolvimento Turístico e afi rmação dos Produtos Turísticos Estratégicos identifi cados no PENT.
No âmbito do FIEAE, o Conselho de Administração norteará a sua actuação pelos princípios defi nidos no DL nº 104/2009 e no Regulamento de
Operações.
Antevê-se, a concretização de cerca de 35 novos investimentos, no montante global aproximado de € 130 milhões, repartidos entre o FIIFT, o FIIFT
II e o FIEAE, estando previsto o levantamento de fundos adicionais para o efeito durante o ano de 2010.
A Turismo Fundos continuará a apostar na diferenciação, inovação e capacidade dos seus recursos humanos, privilegiando os critérios de rigor e
rendibilidade, esperando-se que 2010 seja um ano de reforço da componente de acompanhamento.
DECLARAÇÃO E FACTOS RELEVANTES APÓS O TERMO DO EXERCÍCIO
A sociedade gestora não tem acções próprias e durante o exercício em análise não adquiriu nem alienou acções próprias.
Durante o exercício em análise não foram concedidas autorizações para negócios entre a sociedade e os administradores, abrangidos pelo artigo
397º do Código das Sociedades Comerciais.
O Conselho de Administração não tem conhecimento da ocorrência de factos relevantes após o termo do exercício.
AGRADECIMENTOS
O Conselho de Administração agradece aqueles que colaboraram com a empresa ao longo deste ano de actividade, querendo destacar:
• Os seus colaboradores directos pelo trabalho desenvolvido;
• O Conselho Fiscal, pelo acompanhamento atento da actividade da empresa;
• Os Accionistas, pela forma como distinguiram e apoiaram a empresa;
• As Autoridades de Supervisão pelo apoio prestado.
Lisboa, 2 de Março de 2010
FIIFT II
(Euros)
TURISMO FUNDOS
(Euros)
Variação
2008 2009 Homóloga
Resultado Líquido 233.423 357.994 53%
Proveitos 839.657 1.797.546 114%
juros e rendimentos similares 41.537 38.205 -8%
rendimentos de serviços e comissões 791.116 1.623.928 105%
FIIFT 268.832 270.623 1%
FIIFT II 522.284 547.826 5%
FIEAE 805.479 n/a
resultados de activos financeiros para venda 930 -100%
resultados de alienação de outros activos 3.095 19.750 538%
outros resultados de exploração 2.979 115.663 3783%
Custos 512.876 1.314.219 156%
juros e encargos similares 2.998 6.453 115%
encargos com serviços e comissões 36.455 38.219 5%
custos com pessoal 212.868 364.057 71%
gastos gerais administrativos 220.009 877.817 299%
amortizações do exercício 38.072 27.674 -27%
resultados de activos financeiros para venda 1.454 -100%
outros resultados de exploração 1.019 -100%
Impostos 93.358 125.333 34%
TURISMO FUNDOS
(Euros)
Variação
2008 2009 Homóloga
Activo líquido 1.490.276 1.953.591 31%
Capitais próprios 1.384.630 1.562.624 13%
RCP 16,86% 22,91% 36%
Capitais próprios/Activo líquido 92,91% 79,99% -14%
FIIFT
(Euros)
Variação
2008 2009 Homóloga
VGLF 36.221.255 35.702.733 -1%
UP 7,24 7,14 -1%
Proveitos 2.297.289 2.317.675 1%
Custos 1.257.668 2.836.198 126%
Resultado Líquido 1.039.621 -518.523 -150%
2008 2009
VGLF 71.623.458 74.026.202 3%
UP 67,75 70,02 3%
Proveitos 5.716.147 4.450.579 -22%
Custos 1.958.779 2.047.835 5%
Resultado Líquido 3.757.368 2.402.744 -36%
FIEAE
(Euros)
2008 2009
O Conselho de Administração
Maria José Martins Catarino
(Presidente)
Jorge Manuel Rodrigues Umbelino
(Vogal)
Rui Manuel Martins Coelho Valente
(Vogal Executivo)
Ana Manuel Jerónimo Lopes Correia Mendes Godinho
(Vogal Executivo)
Célia Maria Castanheira de Moura Costa Cabral
(Vogal Executivo)
Alcides Saraiva de Aguiar
(Vogal)
Marco Paulo Salvado Neves
(Vogal)
Variação
Homóloga
Variação
Homóloga
VGLF 99.705.565 n/a
UP 997,06 n/a
Proveitos 556.885 n/a
Custos 851.321 n/a
Resultado Líquido -294.435 n/a

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TF TURISMO FUNDOS-SGFII, S.A.
BALANÇO EM BASE INDIVIDUAL (NCA), EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009
31-Dez-09 31-Dez-08
Nota
Activo Bruto
Imparidade e
Amortizações
Activo Líquido Activo Líquido
Nota 31-Dez-09 31-Dez-08
Activo Passivo
Caixa e disponibilidades em Bancos Centrais 11 410,00 410,00 250,00 Passivos por impostos correntes
18 55.496,21 25.843,28
Disponibilidades à vista sobre instituições de crédito 12 34.647,98 34.647,98 6.901,68 Outros passivos
19 335.471,58 79.803,24
Aplicações em instituições de crédito 14 926.488,67 926.488,67 952.500,00
Outros activos tangíveis 15 526.464,12 65.999,59 460.464,53 459.901,40 Total de Passivo 390.967,79 105.646,52
Activos intangíveis 16 1.210,00 1.210,00 369,81
Outros activos 17 531.580,17 531.580,17 70.353,35 Capital
Capital
20 375.000,00 375.000,00
Outras reservas e resultados transitados 21 829.629,72 776.206,25
Resultado do exercício
357.993,84 233.423,47
TOTAL DO ACTIVO
Total de Capital 1.562.623,56 1.384.629,72
2.020.800,94 67.209,59 1.953.591,35 1.490.276,24 TOTAL DE PASSIVO + CAPITAL
1.953.591,35 1.490.276,24
Outros dados:
(95) RESPONSABILIDADES POR PRESTAÇÃO DE SERVIÇOS
(952) Valores administrados pela instituição: Valor global líquido do FIIFT em 31/12/2009 de 35.702.732,55 € / Valor global líquido do FIIFT II em 31/12/2009 de 74.026.201,78 € / Valor global líquido do FIEAE em 31/12/2009
de 99.705.564,58 €
O Ténico Oficial de Contas nº 3458 O Conselho de Administração
TF TURISMO FUNDOS - SGFII, S.A.
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS EM BASE INDIVIDUAL (NCA), EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009
(euros)
Nota 31-Dez-09 31-Dez-08
Juros e rendimentos similares 4 38.205,34 41.537,10
Juros e encargos similares 4 -6.453,22 -2.997,70
Margem Financeira 31.752,12 38.539,40
Rendimentos de serviços e comissões 5 1.623.928,47 791.116,37
Encargos com serviços e comissões 5 (38.219,18) (36.454,66)
Resultados de activos financeiros disponíveis para venda 6 (524,27)
Resultados de alienação de outros activos 19.750,00 3.095,00
Outros resultados de exploração 7 115.662,53 1.959,76
Produto Bancário 1.752.873,94 797.731,60
Custos com pessoal 8 (364.056,61) (212.868,49)
Gastos gerais administrativos 10 (877.816,55) (220.009,15)
Amortizações do exercício 15 e 16 (27.673,73) (38.072,44)
Resultado antes de impostos 483.327,05 326.781,52
Impostos
Correntes
Diferidos
18 (125.333,21) (93.358,05)
Resultado após impostos 357.993,84 233.423,47
Do qual: Resultado líquido após impostos de operações descontinuadas - -
Resultado líquido 357.993,84 233.423,47
Resultado por acção 4,80 3,11
TF TURISMO FUNDOS-SGFII, S.A.
DEMONSTRAÇÃO DE ALTERAÇÕES NOS CAPITAIS PRÓPRIOS
DOS PERÍODOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E 2008
Outras reservas Reserva de
Prémios Reserva e Resultados reavaliação Lucro do
Capital de emissão legal transitados de justo valor exercício Total
Saldos em 31 de Dezembro de 2007 375.000 - 234.513 492.524 390 209.170 1.311.596
Distribuição do resultado líquido de 2007:
- Constituição reserva legal 20.917 (20.917) -
- Incorporação em resultados transitados 28.253 (28.253) -
Distribuição de dividendos (160.000) (160.000)
Reservas de reavaliação (390) (390)
Resultado do exercício 233.423 233.423
Saldos em 31 de Dezembro de 2008
Distribuição do resultado líquido de 2008
375.000 - 255.430 520.777 - 233.423 1.384.630
- Constituição reserva legal 23.342 (23.342) -
- Incorporação em resultados transitados 30.081 (30.081) -
Distribuição de dividendos (180.000) (180.000)
Reservas de reavaliação -
Resultado do exercício 357.994 357.994
Saldos em 31 de Dezembro de 2009 375.000 - 278.772 550.858 - 357.994 1.562.624
(€)
(euros)
TF TURISMO FUNDOS-SGFII, S.A.
DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA - EXERCÍCIO DE 2009 (€)
Notas TOTAL 2009 TOTAL 2008
ACTIVIDADES OPERACIONAIS
Recebimentos de Juros e Proveitos Equiparados 14.216,67 39.829,16
Recebimento Comissão de Gestão FIIFT 270.794,94 268.360,95
Recebimento Comissão de Gestão FIIFT II 586.208,15 519.878,02
Recebimento Comissão de Gestão FIEAE 364.383,56
Recebimento Avaliações FIEAE 139.181,28
Pagamentos a Credores (335.858,44) (224.890,09)
Pagamentos de IRS-Tdi (81.891,79) (32.882,15)
Pagamentos de IVA/IMI (10.351,08) -
Pagamentos de Imposto de Selo (25,00) (5,00)
Pagamentos de Contribuições para a Segurança Social (50.829,71) (40.610,50)
Pagamentos de Remunerações (216.223,02) (117.493,75)
Pagamentos CGA/ADSE (12.188,18)
Pagamento/Recebimento do imposto sobre o rendimento (95.680,28) (108.536,63)
Pagamentos Consultores/Avaliadores FIEAE (403.969,05)
Outros recebimentos/pagamentos relativos à actividade operacional -
Fluxos das actividades operacionais (1)
ACTIVIDADES DE INVESTIMENTO
Recebimentos provenientes de:
167.768,05 303.650,01
Imobilizações incorpóreas - -
Imobilizações corpóreas - 3.095,00
Reembolso Aplicações Financeiras
Pagamentos respeitantes a:
1.014.000,00 4.882.740,74
Imobilizações incorpóreas - -
Imobilizações corpóreas - -
Subscrição Aplicações Financeiras (964.000,00) (5.041.282,09)
Fluxos das actividades de investimento (2)
ACTIVIDADES DE FINANCIAMENTO
Recebimentos provenientes de:
50.000,00 (155.446,35)
Empréstimos obtidos - -
Aumentos de capital, prestações suplementares e prémios de emissão - -
Subsídios e doacções - -
Venda de acções próprias - -
Cobertura de prejuízos
Pagamentos respeitantes a:
- -
Empréstimos obtidos - -
Amortização de contratos de locação financeira e AOV (33.801,75) (17.897,91)
Juros e custos equiparados - -
Dividendos (156.060,00) (138.720,00)
Reduções de capital e prestações suplementares - -
Aquisição de acções próprias - -
Fluxos das actividades de financiamento (3) (189.861,75) (156.617,91)
VARIAÇÃO DE CAIXA E SEUS EQUIVALENTES (4)=(1)+(2)+(3)
EFEITO DAS DIFERENÇAS DE CÂMBIO
27.906,30 (8.414,25)
CAIXA E SEUS EQUIVALENTES NO INÍCIO DO PERÍODO 3.9 7.151,68 15.565,93
CAIXA E SEUS EQUIVALENTES NO FIM DO PERÍODO 3.9 35.057,98 7.151,68
NOTAS À DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ANO DE 2009
NOTA INTRODUTÓRIA
A TF Turismo Fundos-SGFII, S.A., criada em 28 de Setembro de 1995 como resultado da parceria entre o Turismo de Portugal, ip (ex-Fundo de Turismo),
a Caixa Geral de Depósitos e o Banco Espírito Santo, tem por objecto exclusivo a administração, gestão e representação de fundos de investimento
imobiliário, fechados ou abertos, podendo designadamente adquirir e alienar quaisquer valores e exercer os direitos directa ou indirectamente
relacionados com os bens do fundo.
NOTA 1 – BASES DE APRESENTAÇÃO DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS E COMPARABILIDADE
De acordo com o Regulamento (CE) n.º 1606/2002 do Parlamento Europeu e do Conselho, de 19 de Julho, as sociedades cujos valores mobiliários estiverem
admitidos à negociação num mercado regulamentado de qualquer Estado membro, devem elaborar as suas contas consolidadas em conformidade
com as Normas Internacionais de Contabilidade, com início em 1 de Janeiro de 2005. O referido regulamento estabelece ainda que, as sociedades cujos
valores mobiliários não estejam admitidos à negociação num mercado regulamentado, os Estados membros podem permitir ou exigir que as contas
individuais das sociedades e as suas contas consolidadas sejam elaboradas em conformidade com as normas internacionais de contabilidade.
O Banco de Portugal, no uso da sua competência, determinou, através do Aviso n.º 1/2005, a regulamentação e aplicação das referidas normas e
estabeleceu o modelo de reporte para as entidades sujeitas à sua supervisão. Na carta-circular n.º 102/2004/DSB, de 23 de Dezembro de 2004, o
Banco de Portugal determina a adopção do modelo contabilístico para as instituições sujeitas à sua supervisão e que não se encontrem abrangidas
pelo artigo 4º do Regulamento n.º 1606/2002 do Parlamento Europeu.
A instrução 9/2005, que altera a instrução 23/2004, vem defi nir a elaboração da informação relativa à situação analítica individual elaborada em
conformidade com as NCA.
Em conformidade, as demonstrações fi nanceiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos, segundo a regulamentação emitida pelo
Banco de Portugal, no uso da sua competência que lhe é conferida pelo n.º 1 do artigo 115º do Regime Geral das Instituições de Crédito e Sociedades
Financeiras, aprovado pelo Decreto-Lei nº 298/92, de 31 de Dezembro e pelo artigo 13º do Decreto-Lei n.º 35/2005, de 17 de Fevereiro.
As demonstrações fi nanceiras da sociedade relativamente a 31 de Dezembro de 2009 foram preparadas no pressuposto da continuidade das
operações, a partir dos registos contabilísticos e respectivo suporte documental, mantidos de acordo com os princípios consagrados nas Normas
de Contabilidade Ajustadas (NCA) e demais disposições emitidas pelo Banco de Portugal, na sequência da competência que lhe foi atribuída pelo
Decreto-Lei nº 298/92, de 31 de Dezembro, tendo sido aprovadas para emissão pelo Conselho de Administração em 23 de Fevereiro de 2010 e
estando sujeitas à aprovação da Assembleia Geral, convocada para o efeito, em 23 de Março de 2010.
No exercício de 2009, as demonstrações fi nanceiras anuais a 31 de Dezembro de 2009 foram preparadas com base nas Normas de Contabilidade
Ajustadas, na sequência da Carta-circular n.º 102/2004/DSB, de 23 de Dezembro de 2004 pelo que são comparáveis com as demonstrações
fi nanceiras anuais a 31 de Dezembro de 2008 que foram preparadas com base nestas mesmas Normas.
NOTA 2 – GESTÃO DO RISCO FINANCEIRO
A actividade da Sociedade, dada a sua natureza, encontra-se exposta a uma variedade de riscos fi nanceiros que requerem a sua análise, avaliação,
aceitação e gestão de um certo nível de risco ou combinações de risco. Assumir o risco é a essência da actividade fi nanceira e o risco operacional é
uma consequência inevitável desta. O objectivo da Sociedade consiste portanto em obter equilíbrio apropriado entre o risco que assume e o proveito
da sua actividade, minimizando potenciais efeitos adversos da sua performance fi nanceira.
A actividade desenvolvida pela Sociedade compreende essencialmente a gestão de activos de Fundos de Investimento Imobiliários.
2.1 Risco de Crédito
A Sociedade não se encontra signifi cativamente exposta ao risco de crédito, uma vez que esta actividade não lhe é permitida. O risco de crédito é
aplicável apenas às suas aplicações fi nanceiras.
Na perspectiva da actividade dos fundos, e enquanto gestora dos mesmos, o risco de crédito dos activos que compõem a carteira dos mesmos é
avaliado de acordo com a política de investimento defi nida nos prospectos dos fundos.
2.2 Risco de Mercado
O risco de mercado pelas características específi cas da actividade da Sociedade e pela composição do seu balanço, raramente é aplicável. A Sociedade
não assume riscos de mercado relevantes, contudo o risco de mercado dos activos, que compõem a carteira dos fundos, está essencialmente
associado ao risco de fl utuações da taxa de juro, por via das actualizações das rendas e do risco da taxa de ocupação dos imóveis que são factores
importantes no desempenho da actividade dos fundos e que, em situações de mercado adversas, provocam um aumento da exposição dos fundos
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a riscos não controlados directamente, o que tem impacto na valorização dos activos dos fundos e desta forma um efeito indirecto na Sociedade por
via da comissão de gestão cobrada aos Fundos.
2.2.1 Risco Cambial
A sociedade detém exclusivamente activos e passivos denominados em euros, pelo que o seu risco cambial é nulo.
2.2.2 Risco de Taxa de Juro
O risco de taxa de juro associado a fl uxos de caixa corresponde ao risco dos fl uxos de caixa futuros de um instrumento fi nanceiro variarem devido a
alterações nas taxas de juro de mercado.
Uma vez que os proveitos da Sociedade advêm do desempenho dos fundos por si geridos, e tendo em consideração que as alterações nas taxas de
juro de mercado têm um impacto na performance dos fundos, o risco a que a Sociedade está exposta traduz-se num impacto indirecto por via da
comissão de gestão que é cobrada.
2.3 Risco de Liquidez
A Sociedade assume deliberadamente uma posição prudente e conservadora em matéria de gestão de liquidez, procurando manter em níveis
confortáveis os principais indicadores.
No que diz respeito à análise ao risco de liquidez, para além das obrigações de solvabilidade a que se encontra sujeito por força da regulamentação
prudencial do Banco de Portugal, a Sociedade recorre ainda ao conceito de Gap de liquidez, que lhe permite o planeamento das responsabilidades
de tesouraria, rentabilizando a utilização dos fundos sem provocar oscilações signifi cativas na sua solvabilidade. Compondo o Balanço pelos prazos
de vencimento das operações activas, obtém-se uma posição desagregada (positiva) segundo os prazos residuais de vencimento das operações.
NOTA 3 PRINCIPAIS PRINCÍPIOS CONTABILÍSTICOS E CRITÉRIOS VALORIMÉTRICOS
As Normas de Contabilidade Ajustadas refl ectem os princípios de reconhecimento contabilístico e de avaliação das IAS/IFRS, com excepção de algumas
matérias, as quais o Banco de Portugal continua a regulamentar os procedimentos de contabilização e avaliação. São elas:
(i) O crédito a clientes está sujeito à constituição de provisões específi cas e genéricas, que não poderão ser inferiores ao mínimo de referência nos
termos do Aviso do Banco de Portugal nº 3/2005;
(ii) Os activos tangíveis continuarão a ser valorizados ao custo de aquisição, salvo quando se realizem reavaliações extraordinárias, legalmente
autorizadas, caso em que as mais-valias serão registadas em reservas legais de reavaliação; e
(iii) O impacto ao nível das responsabilidades por pensões de reforma, resultante da aplicação da IAS 19 com referência a 31 de Dezembro de 2005,
situação não aplicável à Sociedade.
Em 2009, apesar da entrada em vigor do IAS 1 revisto, a Sociedade não procedeu à elaboração da Demonstração de Rendimento Integral, por não
ser aplicável.
Normas Contabilísticas recentemente emitidas
A Sociedade optou por não aplicar as normas contabilísticas e interpretações recentemente emitidas, mas sem aplicação obrigatória em 2009.
Actualmente, a Sociedade encontra-se a avaliar estas normas, mas é entendimento do Conselho de Administração que as mesmas não têm impacto
relevante ou aplicação nas demonstrações fi nanceiras da Sociedade.
Os custos e proveitos são reconhecidos de acordo com o princípio de especialização do exercício, sendo registados quando se vencem, independentemente
do momento do seu pagamento ou recebimento.
As demonstrações fi nanceiras foram preparadas de acordo com o princípio do custo histórico, com excepção dos activos e passivos registados ao
justo valor, nomeadamente os activos fi nanceiros disponíveis para venda.
3.1. ACTIVOS FINANCEIROS DISPONÍVEIS PARA VENDA
Os activos fi nanceiros disponíveis para venda são inicialmente reconhecidos pelo seu justo valor, e subsequentemente, as respectivas variações são
reconhecidas em reservas, até que os investimentos sejam desreconhecidos ou seja identifi cada uma perda de imparidade, momento em que o valor
acumulado dos ganhos e perdas potenciais registado em reservas é transferido para resultados. O justo valor é baseado em cotações de mercado.
3.2. OUTROS ACTIVOS TANGÍVEIS
As imobilizações corpóreas são registadas pelo seu custo de aquisição. As amortizações são calculadas por duodécimos com base no método das quotas
constantes. As taxas de amortização utilizadas são as máximas fi scalmente aceites como custo, as quais refl ectem a vida útil esperada dos bens:
3.3. OUTROS ACTIVOS INTANGÍVEIS
Os custos incorridos com a aquisição de software são capitalizados, assim como as despesas adicionais necessárias à sua implementação. Estes
custos são amortizados de forma linear ao longo da vida útil esperada destes activos a qual se situa normalmente entre 3 a 6 anos.
3.4. LOCAÇÕES
As operações de locação são classifi cadas como locação fi nanceira ou locação operacional em função da sua substância, cumprindo os critérios
defi nidos no IAS 17 – Locações. São classifi cadas como locações fi nanceiras as operações em que os riscos e benefícios inerentes à propriedade de
um activo são transferidos para o locatário. Todas as restantes operações de locação são classifi cadas como locações operacionais.
Os pagamentos efectuados pela Turismo Fundos, devido a contratos de locação operacional são registados em custos nos períodos a que dizem
respeito.
3.5. BENEFÍCIOS AOS EMPREGADOS
Remunerações variáveis aos empregados
As remunerações variáveis (prémios de desempenho) aos colaboradores são decididas pelo Conselho de Administração sob proposta da Comissão
Executiva e registadas directamente na rubrica de custos com o pessoal.
3.6. RECONHECIMENTO DE RENDIMENTO DE COMISSÕES
Comissão de Gestão
Conforme previsto nos respectivos Regulamentos de Gestão dos Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico e do Fundo de Investimento
Imobiliário Fechado Turístico II é calculada mensalmente uma comissão de gestão sobre o valor do património líquido de cada Fundo, apurado com
referência ao último dia de cada mês. A comissão de gestão é destinada à cobertura de todas as despesas de gestão, com excepção das despesas
com compra, venda e arrendamento por conta do Fundo.
Relativamente ao Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico o cálculo da comissão de gestão obedece ao seguinte critério: se o valor do património
líquido do Fundo for inferior a nove milhões novecentos e setenta e cinco mil e novecentos e cinquenta e oito euros, a comissão de gestão será de 1,75%
ao ano; se o valor do património líquido se situar entre nove milhões novecentos e setenta e cinco mil e novecentos e cinquenta e oito euros e catorze
milhões novecentos e sessenta e três mil novecentos e trinta e sete euros, a comissão de gestão será de 1,25% ao ano; quando o valor do património
líquido for superior a dezanove milhões novecentos e cinquenta e um mil novecentos e dezasseis euros a comissão de gestão será de 0,75% ao ano.
No que concerne ao Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico II, o cálculo da comissão de gestão obedece ao seguinte critério: se o valor do
património líquido do Fundo for inferior a setenta e cinco milhões de euros, a comissão de gestão será de 0,75% ao ano, se o valor do património líquido
se situar entre setenta e cinco milhões de euros e cento e cinquenta milhões de euros, dividir-se-á este valor em duas partes: uma, igual a setenta e cinco
milhões de euros à qual se aplicará a taxa de 0,75% ao ano; outra igual ao excedente a que se aplicará uma taxa de 0,5% ao ano, quando o património
líquido do Fundo for superior a cento e cinquenta milhões de euros, dividir-se-á este valor em duas partes: uma, igual a cento e cinquenta milhões de
euros à qual se aplicará a taxa de 0,625% ao ano; outra igual ao excedente, a que se aplicará uma taxa de 0,25% ao ano.
O cálculo da comissão de gestão do Fundo Imobiliário Especial de Apoio às Empresas incide sobre o capital subscrito à taxa anual de 1,75%.
Os rendimentos de comissões obtidos à medida que os serviços são prestados, são reconhecidos em resultados no período a que se referem, independentemente
do momento do seu pagamento ou recebimento.
3.7. IMPOSTO SOBRE LUCROS
Os impostos sobre os lucros compreendem os impostos correntes e os impostos diferidos. Os impostos sobre os lucros são reconhecidos em resultados,
excepto quando estão relacionados com itens que são reconhecidos directamente nos capitais próprios, caso em que são também registados por
contrapartida dos capitais próprios. Os impostos reconhecidos nos capitais próprios, decorrentes da reavaliação de investimentos disponíveis para
venda, são reconhecidos em resultados no momento em que forem reconhecidos os ganhos e perdas que lhes deram origem.
Os impostos correntes são os que se esperam que sejam pagos com base no resultado tributável apurado de acordo com as regras fi scais em vigor
e utilizando a taxa de imposto aprovada.
Os impostos diferidos são calculados sobre as diferenças temporárias entre os valores contabilísticos dos activos e passivos e a sua base fi scal,
utilizando as taxas de imposto aprovadas e que se espera virem a ser aplicadas quando as diferenças temporárias se reverterem.
Os impostos diferidos passivos são reconhecidos para todas as diferenças temporárias tributáveis, das diferenças resultantes do reconhecimento
inicial de activos que não afectam quer o lucro contabilístico quer o fi scal.
Os impostos diferidos activos são reconhecidos apenas na medida em que seja expectável que existam lucros tributáveis no futuro capazes de
absorver as diferenças temporárias dedutíveis.
A sociedade encontra-se sujeita a tributação em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas (IRC) e à correspondente derrama.
De acordo com a legislação em vigor, as declarações fi scais da Sociedade estão, na generalidade dos casos, sujeitas a correcção por parte das
autoridades fi scais durante um período de quatro anos contado a partir do exercício a que respeitam.
As declarações fi scais da Sociedade relativas aos exercícios de 2005 a 2009 encontram-se ainda pendentes de revisão pelas autoridades fi scais.
A Administração da Sociedade entende que as correcções resultantes de revisões/inspecções por parte das autoridades fi scais àquelas declarações
fi scais de impostos não deverão ter um efeito signifi cativo nas Demonstrações Financeiras em 31 de Dezembro de 2009.
3.8. RECONHECIMENTO DE JUROS
Os resultados referentes a juros de activos fi nanceiros disponíveis para venda são reconhecidos na rubrica de juros e proveitos similares, utilizando
a taxa efectiva.
3.9. CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA
Para efeitos da demonstração dos fl uxos de caixa, a rubrica de caixa e seus equivalentes engloba os valores registados no balanço com maturidade
até 1 ano a contar da data de aquisição/contratação, onde se incluem os valores em caixa e as disponibilidades em outras instituições de crédito.
NOTA 4 – MARGEM FINANCEIRA
O valor desta rubrica é composto por:
NOTA 5 – RESULTADOS DE SERVIÇOS E COMISSÕES
Pelo exercício da actividade de gestão e representação do Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico, do Fundo de Investimento Imobiliário
Fechado Turístico II e do Fundo Imobiliário Especial de Apoio às Empresas, a sociedade cobra mensalmente uma comissão de Gestão para os dois
primeiros e trimestralmente para o último, respectivamente, correspondendo à maioria dos proveitos realizados da sociedade.
O valor desta rubrica é composto por:
NOTA 6 – RESULTADOS DE ACTIVOS FINANCEIROS DISPONÍVEIS PARA VENDA
O valor desta rubrica é composto por:
4
Equipamento Anos de Vida Útil
Mobiliário e material 8
Máquinas e ferramentas 1
Equipamento informático 3 - 4
Instalações interiores 5 - 10
Material de transporte 4
31-12-2009
(€)
31-12-2008
Rendimentos de serviços e comissões
Comissão de Gestão 1.623.928 791.116
Encargos com serviços e comissões
1.623.928 791.116
Outras comissões pagas 38.219 36.455
38.219 36.455
TOTAL 1.585.709 754.662
31-12-2009
(€)
31-12-2008
Proveitos
Instrumentos de capital - Cxg Tesouraria 930
0 930
Custos
Instrumentos de capital - Cxg Moeda 1.454
0 1.454
TOTAL 0 -524
31-12-2009
(€)
31-12-2008
Juros e rendimentos similares
Juros de aplicações em inst. de crédito 38.205 41.537
Juros e encargos similares
38.205 41.537
Outros juros e encargos similares 6.453 2.998
6.453 2.998
TOTAL 31.752 38.539
NOTA 7 – OUTROS RESULTADOS DE EXPLORAÇÃO
O valor desta rubrica é composto por:
A rubrica de Outros ganhos e rendimentos operacionais, no valor de 116.491 € (2008: 2.979 €), corresponde ao valor pago pelos arrendatários relativamente
ao reembolso do valor das avaliações de imóveis, visível na NOTA 9 – GASTOS GERAIS ADMINISTRATIVOS, na sub-rubrica “Avaliadores Externos”.
NOTA 8 – CUSTOS COM PESSOAL
O valor dos custos com pessoal é composto por:
31-12-2009
(€)
31-12-2008
Remunerações 312.642 180.514
Orgãos de gestão e de fiscalização 157.971 47.389
Empregados 154.671 133.125
Encargos sociais obrigatórios 44.419 28.575
Outros encargos sociais obrigatórios 2.243 1.948
Outros custos com pessoal 4.752 1.831
TOTAL 364.057 212.868
Em 2009, para fazer face ao aumento da actividade da Sociedade, foi reforçado o seu quadro técnico, tendo também sido nomeados dois novos
membros para o Conselho de Administração.
A rubrica “Outros encargos sociais obrigatórios” inclui os encargos incorridos com o seguro de acidentes de trabalho e a medicina no trabalho. A
rubrica de “Outros custos com pessoal” inclui os encargos com o seguro de saúde dos empregados.
Durante o exercício de 2009 o número médio de empregados ao serviço da sociedade foi de 8.
NOTA 9 – POLÍTICA DE REMUNERAÇÃO E REMUNERAÇÕES ATRIBUÍDAS AOS ÓRGÃOS DE ADMINISTRAÇÃO E DE FISCALIZAÇÃO
A Comissão de Vencimentos defi niu a remuneração a atribuir aos administradores da sociedade, procurando que a mesma refl icta o desempenho de
cada um dos membros em cada ano do mandato e assente numa política que premeie os administradores com funções executivas pelo desempenho
da sociedade a longo prazo, prosseguindo a satisfação dos interesses societários e a criação de valor para os accionistas.
No âmbito das suas competências, a Comissão de Vencimentos estabeleceu os parâmetros de remuneração dos membros da administração com
funções executivas, atendendo, especialmente, à complexidade, exigência e responsabilidade inerentes às funções a desempenhar, à situação
económica da sociedade e à consonância com as remunerações praticadas no mercado para funções idênticas em sociedades congéneres.
Realça-se que o Presidente da Comissão Executiva e as duas Administradoras propostas pelo Turismo de Portugal, I.P. exercem o mesmo cargo na
sociedade TC Turismo Capital-SCR, S.A., não auferindo aquele remuneração na TF Turismo Fundos-SGFII, S.A..
Os membros do Conselho de Administração não executivos, que acumulam funções com as de membros do Conselho Directivo do Turismo de
Portugal, não auferem qualquer remuneração
Em face da entrada em vigor do novo Regime Jurídico do Gestor Público, aprovado pela Lei nº 71/2007, de 27 de Março, designadamente do disposto
no seu art.º 31º, as condições remuneratórias foram revistas pela comissão de vencimentos.
Nos termos estatutários, os accionistas da sociedade podem deliberar, em cada assembleia-geral ordinária de aprovação das contas do exercício,
a atribuição casuística de prémios de gestão aos administradores, os quais terão por referência os resultados obtidos, podendo ser fi xados percentualmente
sobre os resultados líquidos do exercício e só serão entregues após a afectação dos montantes necessários à constituição ou reforço
das reservas legais ou contratuais.
Seguindo uma política de contenção, desde 2005 que não são atribuídos prémios de gestão aos administradores e a última actualização da remuneração
fi xa dos administradores com funções executivas e dos membros do órgão de fi scalização foi feita em 1 de Maio de 2008.
Não existe qualquer tipo de plano de atribuições de acções ou de opções de aquisição de acções por parte dos membros dos órgãos de administração
e de fi scalização.
Da mesma forma, não houve qualquer remuneração paga sob a forma de participação nos lucros, bem como qualquer indemnização paga a exadministradores,
executivos ou não executivos, relativamente à cessação das suas funções, não existindo qualquer tipo de acordo ou política defi nida
quanto aos termos de eventuais compensações a pagar a administradores da sociedade nestes casos.
Não existe também nenhum regime complementar de pensões ou de reformas para os administradores da sociedade.
Os administradores não auferem, a título de remuneração, qualquer benefício não pecuniário relevante.
Pelo facto dos membros não executivos do Conselho de Administração não terem responsabilidades na operacionalização das estratégias defi nidas,
não são remunerados.
As remunerações atribuídas durante o exercício de 2009 são conforme segue:
NOTA 10 – GASTOS GERAIS ADMINISTRATIVOS
O valor desta rubrica é composto por:
A rubrica “Outros custos” inclui os encargos incorridos com serviços externos.
A rubrica de Gastos Gerais Administrativos apresentou um crescimento de 220.009 € em 2008, para 877.817 € em 2009. Esta evolução deve-se,
essencialmente: (i) à rubrica de Consultores e auditores externos, que engloba os custos de consultoria para avaliação dos projectos do FIEAE, e (ii)
Avaliadores externos, que contempla em 2009 as avaliações dos imóveis do FIEAE.
NOTA 11 – CAIXA E DISPONIBILIDADES EM BANCOS CENTRAIS
A rubrica de caixa apresenta em 31 de Dezembro de 2009 um saldo de € 410,00 sendo que a 31 de Dezembro de 2008 apresentava um saldo
de € 250,00.
NOTA 12 – DISPONIBILIDADES EM OUTRAS INSTITUIÇÕES DE CRÉDITO
Esta rubrica, a 31 de Dezembro de 2009 e 31 de Dezembro de 2008, é analisada como se segue:
NOTA 14 – APLICAÇÕES EM INSTITUIÇÕES DE CRÉDITO
Esta rubrica no fi nal do exercício de 2009 é analisada como se segue:
31-12-2009
(€)
31-12-2008
Outros proveitos operacionais
Outros ganhos e rendimentos operacionais 116.491 2.979
Outros custos operacionais
116.491 2.979
Impostos indirectos 358 79
Impostos directos 470 940
828 1.019
TOTAL 115.663 1.960
Remunerações €
Fixa Variável
Conselho de Administração
- Presidente (TP, ip) - -
- Vogal em nome próprio - -
- Presidente da Comissão Executiva em nome próprio - -
- Vogal Executivo em nome próprio 62.284
- Vogal Executivo em nome próprio 62.305
- Vogal Executivo (CGD, S.A.) - -
- Vogal Executivo (BES, S.A.) 20.585 -
145.174 -
Conselho Fiscal
- Presidente em nome próprio 5.894 -
- Vogal em nome próprio 5.409 -
11.303 -
31-12-2009
(€)
31-12-2008
Água, energia e combustíveis 6.458 4.357
Material de consumo corrente 8.817 5.677
Publicidade e publicações 28.795 3.868
Material de Higiene e Limpeza 281 118
Outros Fornecimentos 724 32
Rendas e alugueres 17.909 9.438
Comunicações e expedição 10.695 6.853
Deslocações e representação 26.078 15.639
Conservação e reparação 20.718 17.935
Transportes 144
Formação de Pessoal 1.720 1.073
Seguros 4.506 4.886
Avenças e honorários 75.440 40.612
Judiciais, contencioso e notariado
Outros serviços especializados
1.138 4.426
Consultores e auditores externos 439.140 3.319
Avaliadores externos 193.213 52.672
Criação/Registo Marca 2.640
Serviço BPnet 1.272 723
CGD Cargo de Vogal de CA
Outros serviços de terceiros
23.134 20.839
Arquivo e Depósito 802 557
Contabilidade 7.644 12.074
Controlo Interno 4.200 2.423
Outros custos 4.989 9.847
TOTAL 877.817 220.009
(€)
31-12-2009 31-12-2008
Depósitos à ordem 34.648 6.902
31-12-2009
(€)
31-12-2008
Aplicações em inst. de crédito no país
Depósitos a prazo 900.000 950.000
Juros 26.489 2.500
926.489 952.500
As aplicações sobre instituições de crédito dizem respeito a depósitos a prazo com vencimento entre 3 meses a 1 ano, a taxas correntes de mercado.

Este suplemento faz parte integrante do Diário Económico Nº 4880 não
pode ser vendido separadamente | 29 Abril 2010
INOVAÇÃO
&TECNOLOGIA
Gadget
Samsung
lança o E60,
oprimeiro
‘e-reader’ para
Portugal.
P. IV
Katty Xiomara
Criadora de
moda quer um
‘desktop’ táctil
(e não vive
sem iPhone).
P. VII
4G
Eles já trabalham na
futura geração móvel
Motorola, Cisco e Alcatel-Lucent são três das empresas que estão a desenvolver
a tecnologia LTE que deve chegar ao mercado em 2011. Saiba tudo o que vai mudar.
P. II
Como dois arquitectos
reinventaram as caixas do Ikea
Os portugueses Diogo Aguiar e Teresa Otto transformaram 420 caixas de plástico num bar.
A ideia inovadora está a ter destaque na imprensa internacional. P. VII

II
INOVAÇÃO&TECNOLOGIA HOME PAGE
Redes móveis
àvelocidadedaluz
chegam em 2011
Chamam-lhe LTE ou 4ª geração móvel. O que traz de novo? Velocidades
de dados mais rápidas e novos serviços para telemóveis, PC e televisão.
Dentro de dois anos, vai
ser possível ver no telemóvel
um vídeo do Youtube
sem falhas, fazer o
‘download’ de um filme
em cerca de um minuto
e ter Mobile TV em
tempo real. É esta a utopia
do Long Term Evolution (LTE ), que já está
em fase de testes e que deverá substituir, em
breve,aactualredemóvel3G(3ªgeração).
Fabricantes e operadores de telecomunicações
têm-se desdobrado em parcerias e testes-piloto,
num esforço de implementação
desta tecnologia. Apesar dos avanços, e tecnicismos
à parte, para o consumidor final ainda
não é claro quais as vantagens que esta evolução
pode trazer. “As aplicações que mais vão
beneficiarcomoLTEsãoasligadasàtransmissão
de grande quantidade de informação,
como o vídeo”, e ainda a partilha de redes sociais,dizAlexandreRodrigues,directordaMotorola
Portugal, ao Diário Económico. Para a
fabricante, o LTE já é uma realidade em mercadoscomoaÁsiaouoMédioOriente.
Além dos dispositivos pessoais para o utilizador
– como o telemóvel, computador e televisão–oLTEvaipermitiràsredesmóveispraticamente
o mesmo que a fibra óptica permite
à rede fixa: telemedicina, sistemas de telepresença,
monitorização remota de casa, controlo
dos sistemas de segurança própria e uma
nova forma de lidar com o entretenimento e a
Internet. Em Portugal a Anacom, regulador
das telecomunicações, ainda não regulou as
frequências para o LTE, algo que deverá acontecer
no final deste ano. A expectativa de Alexandre
Rodrigues é que a implementação, nos
paíseseuropeus,aconteçasóem2011.
Também a Cisco já está a realizar testes com
dez operadores em todo o mundo. “É expectável
que surjam novos conceitos de equipamentosmóveisqueconjuguemaimplementaçãode
uma aplicação específica com novas capacidades
de comunicação sem fios”, diz Vírginia Teixeira,
engenheira electrotécnica da Cisco. Telemóveis,PDA,PC,consolasdejogose‘e-readers’
sãoalgunsdosequipamentosquevãoconhecer
novos horizontes com o LTE. Contudo, a mas-
1.Oqueéo‘LongTerm
Evolution’ (LTE)?
O ‘Long Term Evolution’ (em português,
Evolução a Longo Prazo) é uma tecnologia
móvel, também conhecida como 4G, de elevada
performance. Ou seja, permite velocidades
mais rápidas e uma maior capacidade
da rede móvel. As velocidades atingem
um máximo de 326 MB no ‘download’ (transferência
de dados de um servidor para um
PC ou MP3) e 86 no ‘upload’ (transferência
de dados de um PC para um servidor).
Diário Económico Quinta-feira – 29.04.2010
Oquefaz
hoje...
com 3G
- ‘High-definition’ (HD)
em separado para
cada televisão.
- ‘Streaming’ (forma de
distribuir informação
multimédia em rede)
no telemóvel com
‘delay’ (atraso de
alguns segundos).
- Telepresença ou
telemedicina na rede fixa.
- 1 hora para fazer
download’ de 1 GB
- ‘Upload’ de uma
fotografia com 2MB
em 11 segundos.
...efaráa
partir de 2011
com LTE
- Transmissão de
três vídeos de HD
para uma televisão.
- 3D e televisão no móvel
com ‘streaming’ em
tempo real.
-Visualizaçãodevídeos
e ‘download’ de ficheiros
no carro.
- Telepresença ou
telemedicina
na rede móvel.
- Cerca de dois minutos
para fazer ‘download’
de 1 GB.
- ‘Upload’ de uma
fotografia de 2MB em
menos de um segundo.
2. O que diferencia
esta tecnologia do 3G?
O LTE será a tecnologia do futuro
para as redes móveis. Uma maior
velocidade, rapidez e eficiência
do espectro vão permitir responder
ao crescimento de tráfego de dados
previsto. O facto de suportar diversas
larguras de banda tem especial
importância numa altura em que
a banda larga móvel tem tido
um crescimento exponencial.
sificação da tecnologia vai depender da “disponibilização
e qualidade dos terminais móveis”.
António Beato Teixeira, presidente da Alcatel-Lucent
Portugal, garante que “como estaremos
equipados com alta velocidade, em modo
móvel e com o aumento da qualidade dos ecrãs,
vamos poder fazer dos conteúdos, texto, imagens,sonsevídeosaquiloquenosapetecer,sem
esforçonemespecializaçãotécnica”.
Econcretizaestanovarealidade:“vaipermitir
que olhemos para a fachada de um museu
numa cidade e consultar imediatamente quais
as obras mais importantes, os horários, ter
acesso a uma visita virtual ou comprar um bilhete”.
O responsável destaca ainda, fora das
comunicações móveis, o ‘connected car’ (carro
com Internet): “possui capacidades inovadoras
ao nível do entretenimento, informação e serviços
de segurança, controlo da domótica do
lar, navegação por GPS e monitorização do estadodoveículoedasestradas.”
A demonstração foi feita em Aveiro, na passadasemana,emparceriacomaTMN.Aoperadora
anunciou que estava a fazer testes do LTE
em ambiente real e que os clientes já poderão
aceder a conteúdos 3D no telemóvel, no PC ou
na televisão. Fonte oficial da Optimus diz que
ainda este ano dará início aos testes. “Com o
LTE os utilizadores vão sentir menos latência
(segundos que uma página demora a abrir) e
qualidadedeserviçomaiscontrolada”.
Também os dados vão passar a circular
num volume muito maior. Se hoje acedemos à
Internet, ao e-mail e a redes sociais através do
telemóvel com o LTE poderemos fazê-lo com
uma rapidez semelhante à do computador.
“A tecnologia LTE será a base de suporte
para serviços de dados e aplicações mais ricas
e mais interactivas”, diz fonte oficial da Vodafone,
que defende que “um dos factores que
condiciona o lançamento desta tecnologia
num período mais curto é a disponibilização
do mercado de equipamentos que a suportem”.
A empresa já começou os testes há vários
meses e garante que “caso estejam reunidas
as condições regulatórias e tecnológicas
consideramos possível que os serviços possam
ser comercialmente lançados dentro de
um a dois anos”. Por Cátia Simões
Long Term Evolution… em versão descomplicada
3. Quando entrará
na fase comercial?
Os especialistas acreditam que esta
tecnologia arrancará em força já em
2011. Até agora as operadoras, como
a TMN e a Vodafone, têm avançado
com testes-piloto. A primeira foi a
escandinava Telia Sonera, 14 de
Dezembro de 2009 nas cidades de
Estocolmo e Oslo. E a Samsung já criou
um telemóvel que opera as duas redes
em simultâneo.

HOME PAGE INOVAÇÃO&TECNOLOGIA III
Paulo Alexandre Coelho Paula Nunes
Alexandre
Rodrigues
MOTOROLA
“LTE para o consumidor
final significa a
possibilidade de receber e
transmitir mais conteúdos
quando e onde quiser.”
Virgínia Teixeira
CISCO
“Há uma maior facilidade
na utilização dos
terminais. Podemos passar
de um serviço de um
terminal para o outro sem
precisar de interromper a
aplicação e podem surgir
novas aplicações que até
agora não resultariam.”
António Beato
Teixeira
ALCATEL-LUCENT
“Ver vídeo em alta
definição ou 3D passa
a ser possível e isso vai
trazer benefícios para
o cidadão na informação,
entretenimento e trabalho,
no apoio médico remoto
ou aulas com vídeo
conferência.”
Quinta-Feira – 29.04.2010 Diário Económico

IV
INOVAÇÃO&TECNOLOGIA MENU
Páre, sente-se
e ‘ligue’ um livro
A Samsung lança em Junho o primeiro ‘e-reader’ em Portugal.
A Editora Babel vai disponibilizar livros em formato digital.
Quem gosta de livros já
deve ter experimentado
ler um exemplar num ‘ereader’
(leitor digital).
Dizem os especialistas
que a leitura de um livro
em formato digital ainda
não é consensual: ou se
odeia ou se adora. Mas a verdade é que a moda
dos ‘e-books’ está a chegar a Portugal e os fabricantes
de electrónica de consumo já começaramarevelarosseustrunfos.
A Samsung Electrónica Portuguesa lança
emJunhooE60,oprimeiro‘e-reader’damarca
a chegar ao mercado português. Com um ecrã
táctil de 6 polegadas, a Samsung garante que o
visor é iluminado como se fosse luz natural, o
que lhe dá uma aparência semelhante à do papel
impresso ao mesmo tempo que protege os
olhos. Além disso, o ‘e-reader’ da Samsung consome
pouca energia, o que significa que quatro
horas de carga dão para uma semana de utilização,
dependendo sempre do uso diário.
Diário Económico Quinta-feira – 29.04.2010
PARA E-BOOKS
EM PORTUGUÊS
Biblioteca Nacional
Digital permite o acesso
gratuito à cópia digital de
15 mil livros, publicações
periódicas e outros.
Projecto Gutenberg,
criado em 1971, é a mais
antiga biblioteca digital.
Conta com 30 mil livros.
European é conhecida
como a biblioteca digital
da UE. O projecto iniciouse
com cerca de 2 milhões
de livros.
Google Books é outro
arquivo digital de obras e
textos.
WikiSource tem perto 85
mil textos em português
que podem ser descarregadas
em formato PDF.
Para incentivar as vendas, a Samsung fez uma
parceria com a editora Babel para disponibilizarconteúdosparao‘e-reader’.Quemcomprar
o E60 terá acesso privilegiado aos mais recentes
títulos desta editora, bastando para tal acederemaoservidoreadquirirolivro.
Além disso, o Samsung E60 permite escrever
directamente no visor, assinalar as selecções
de leitura, calendários e notas de agenda
com uma caneta electromagnética. Para Paulo
Costa, director de vendas da unidade de negócio
de IS da Samsung, “o livro em papel nunca
irá acabar, nem é isso que pretendemos ao disponibilizarmos
este equipamento. Pretendemos,issosim,tornaraleituraacessívelatodose
em qualquer lugar.” Mas este ‘e-reader’ tem alguns
concorrentes de peso. A Amazon. que lançou
o Kindle. está a investir na plataforma que
permite carregar conteúdos em diversas línguas,
incluindo em português. Também a Sony
está na corrida e o seu e-reader PRS-600 Reader
Touch Edition já está à venda na loja online
www.pixmaina.com/pt. Por SaraPiteiraMota
CONCORRENTES
Amazon Kindle
O‘e-reader’daAmazonfoioprimeiroa
surgir no mercado. A última versão, o
DX, tem um ecrã de 9,7 polegadas e
rede ‘wireless’. A Amazon já disponibilizaoequipamentoparaterritórionacional
e alguns livros em português.
Também será possível aceder, em breve,
a jornais e revistas nacionais.
PVP: a partir de € 190
Sony PRS-600
Com um ecrã sensível ao toque de
seis polegadas tem capacidade para
armazenar até 350 livros. A bateria
tem autonomia para cerca de duas
semanas e tem como mais-valia o
facto de permitir fazer anotações à
margem.
PVP: sob consulta
7 560 Éonúmerodeutilizadoresqueosis-
Éonúmerodeequipamentoselectrónicosque
cadaportuguêscomprou,emmédia,em2009.
temaSkypetemnomundointeiro.

Este suplemento faz parte integrante do Diário Económico n.º 4880 e não pode ser vendido separadamente
PROJECTOS
ESPECIAIS
29 de Abril de 2010
NOVAS ENERGIAS Luke
De onde virá
a energia
do futuro?
● Conheça as tecnologias
que estão em investigação
● São as energias renováveis
amigas do ambiente?
● Licenciamentos em Portugal são
os mais lentos da União Europeia
MacGregor/Reuters

II Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
DESTAQUE
NOVAS
ENERGIAS
DE
José Manuel Perdigoto
Director-Geral
Direcção-Geral da Energia e Geologia
“A alteração à
legislação está a ser
feita com o objectivo
de um mercado
mais flexível.
Não pode haver um
estrangulamento
à criatividade.”
Paulo Ferrão
Director Geral MIT Portugal
“Há poucos
incentivos para as
empresas investirem
na investigação em
energias renováveis.
Projectos como
o InovGrid são
importantes para
para chamar as
empresas para junto
das universidades.”
ENERGIA
INOVADORA
“NÃO PODE HAVER um estrangulamento à criatividade
nas energias renováveis”, afirma o director da DGEG.
Irina Marcelino
irina.marcelino@economico.pt
De um processo de produção quase directo,
que só tinha de ir da central para a rede e da
rede para a casa dos consumidores, o futuro da
produção de energia vai ser muito mais complexo.
A electricidade, que surge em nossa casa
sem pensarmos de onde vem, assim como os
sistemas de aquecimento e arrefecimento, virão
de muitas mais fontes: do vento (do meio do
mar), do sol, do rio, do oceano, da madeira e até
do lixo. Os nossos carros serão, um dia, eléctricos,
usarão biocombustível ou andarão com recurso
ao hidrogénio. Mas para que esse dia chegue,
ainda há muitas coisas que têm de ser acertadas.
E se, durante anos, nada ou quase nada se investiu
em novas tecnologias, esquecidas à conta
dos baixos preços dos combustíveis fósseis - há,
no entanto, quem ainda discuta o fim do petróleo
- , hoje as empresas e governos correm para
descobrir a tecnologia ou o combustível mais
completo. Mas não só. Futuramente terão de se
desenvolver novas formas de ligação, armazenamento
e distribuição de energia. E os próprios
consumidores terão possibilidade de controlar
toda a energia que consomem. Aliás, já
começam a ter.
A EDP Inovação, por exemplo, lançou um projecto
neste sentido, o InovGrid (ver página 4
deste suplemento), que visa dotar a rede eléctrica
de informação e equipamentos capazes
de automatizar a gestão das redes, melhorar a
qualidade de serviço, diminuir os custos de
operação e, principalmente, promover a eficiência.
“Antes de pensar na geração de energia,
teremos de colocar um enorme foco na
eficiência energética”, afirmou fonte oficial da
EDP Inovação ao Diário Económico. A empresa
do Grupo EDP está, actualmente, envolvida
em vários projectos de inovação em parceria
com os segmentos de inovação de várias áreas
de negócio do Grupo EDP. Grupo que, aliás,
investiu em 2009 qualquer coisa como 41 milhões
de euros em I&D. Entre os projectos está
o Ondas de Portugal - cuja Companhia de
Energia Oceânica foi adquirida pela EDP e
pela Efacec, tendo uma infraestrutura montada
em Aguçadoura - o projecto WindFloat,
que tem em investigação projectos de eólicas
‘offshore’, o Centro Demonstração CPV (tecnologiasdefotovoltaicoconcetrado),ojáreferido
InovGrid e ainda o projecto de rede de
carregamento de veículos eléctricos, um tema
que, acredita a empresa, será “um vector de
crescimento da EDP”. Até porque os próprios
carros serão um factor de estabilidade para a
PRIORIDADES NA INVESTIGAÇÃO
■ A construção de eólicas nas
cidades, as eólicas ‘offshore’,
adaptação das torres eólicas ao meio
ambiente, as células fotovoltaicas, as
pilhas de combustível, o hidrogénio, o
bioetanol ou o combustível feito a
partir de algas, os veículos eléctricos,
a energia das ondas. Além do
software de gestão de sistemas que
integração todas estas energias.
Estas são algumas das tendências
que marcarão o futuro da
investigação no sector energético,
que se quer mais amigo do ambiente
e menos dependente dos
combustíveisfósseis.Éoquedefende
o ‘Research Prioritiies for Renewable
Energy Technology by 2020
and beyond’, feito pela EUREC,
associação europeia
de investigadores científicos
em energias. I.M.
rede, através do conceito V2G: os veículos
compram energia à rede quando necessitam
ou está barata e vendem-na quando não precisam
ou esta está mais cara.
Mas há muito mais inovação em Portugal. Quer
nas empresas, quer nas universidades. Paulo
Ferrão, director do MIT Portugal, lembra alguns
casos de empresas e projectos inovadores
na área da energia, nomeadamente da Efacec,da
empresa Bruno Janz, o ISA e o próprio
InovGrid, “importante para para chamar as empresas
para junto das universidades.”
No que respeita precisamente às universidades,
Paulo Ferrão afirma existirem muitos casos de
investigação em nichos ligados às renováveis. E
acredita que Portugal terá algo a dizer no desenvolvimento
de equipamentos, nomeadamente
para as eólicas ‘offshore’ ou na energia fotovoltaica.
Já Gustavo Fernandes, da Martifer Solar, destaca
a importância da energia fotovoltaica: “Portugal
tem excelente potencial”, referiu, também
na conferência do Diário Económico, acrescentando:
“Há centenas, senão milhares, de investigadores
a trabalhar nesta área.”
Teresa Ponce de Leão, presidente do Laboratório
Nacional de Energia e Geologia (LNEG, o
ex-INETI) afirma no entanto que “é um facto
de que toda a investigação, mesmo a nível europeu,
é pequena face às necessidades.”
A Comissão Europeia já começou, entretanto, a
incentivar as redes de conhecimento e trabalho
conjunto, como é o caso da European Energy
Research Alliance ou as European Industrial
Initiatives, “que dependendo da maturidade
tecnológica podem assumir o padrão de parcerias
publico-privados ou programação conjunta
a ser financiada parcialmente pela comissão”,
recorda a responsável, que afirma ainda que
Portugal seguiu a onda, criando pólos de competitividade
e ‘clusters’ tecnológicos.
E para potenciar a investigação, brevemente
em Portugal será feita uma alteração à legislação
com o objectivo de se ter um mercado
mais flexível que permita o acesso a potências
mais baixas por tecnologias inovadoras, disse,
na semana passada, José Manuel Perdigoto, director
geral da Direcção Geral de Energia e
Geologia, na conferência Energias Renováveis,
realizada pelo Diário Económico. “Não
pode haver um estrangulamento à criatividade,
tal como existe hoje”, afirmou, lembrando
que é “necessário um sistema mais flexível,
nomeadamente a atribuição de potência para
as novas tecnologias.”
Quanto a apoios financeiros para a investigação,
José Manuel Perdigoto afirmou esta a preparar-se
algumas linhas. E descartou quem critica
o apoio público que é dado às renováveis:
“todas as tecnologias que se lançam têm de ser
incentivadas. O gás natural, quando foi lançado,
foi financiado em termos de infraestruturas. O
incentivo é necessário. É preciso perceber que
vai haver retorno a médio-longo prazo.” Para o
responsável, porém, é certo que, um dia, o apoio
findará. E que os preços junto do consumidor
final irão aumentar. “É nesse cenário que as tecnologias
se tornarão rentáveis”, destacou.
Uma coisa é certa: o paradigma energético, intensificado
pela finitude dos hidrocarbonetos e
os problemas ambientais, mudou. ■
1
3
4

2
OLIXODEREGRESSOASUACASA
É mesmo assim: o lixo sai de sua casa para
um dia voltar, através de uma lâmpada.
Tudo porque a central incineradora Valorsul,
em São João da Talha, transforma parte
do lixo que queima em energia. E muita. São
normalmente produzidos diariamente 1150
MWh. No entanto, são exportados apenas
1000 MWh, que daria para iluminar uma
cidade com 100 mil habitantes. A diferença
entre a energia produzida e a exportada
corresponde à energia para consumo
da própria Valorsul. Em 2009, a central
de tratamento de resíduos sólidos urbanos
produziu 343GWh, tendo injectado para
a rede nacional 294 Gwh. Em breve,
a Valorsul receberá o lixo de mais
15 concelhos (19 no total).
1. O lixo chega e é deitado num poço. Uma
garra metálica pega nele e deita-o no forno;
2. A sala de controlo da garra metálica;
3. A luz que sai do forno onde o lixo está
a ser queimado reflecte -se na cara
de um colaborador;
4. É nesta sala que o forno é controlado.
Fotos: Ana Brígida
ENTREVISTA
TERESA PONCE DE LEÃO,
Presidente do Laboratório
Nacional de Energia e Geologia
“Esperam-se
grandes
desenvolvimentos
na eólica ‘offshore’”
Há quanto tempo se devia ter começado a investigar
tecnologias de produção de energia limpa
para que hoje se usasse só este tipo de energia?
Há muita incerteza e muitas variáveis neste
processo de maximização da exploração das
energias limpas que não permitem quantificar
com exactidão quanto tempo se deveria ter dedicado
à investigação. Mas estes desafios de
longo prazo implicam estratégias de longo prazo
que têm que ser sustentáveis e a aposta na
capacitação tecnológica tem que seguir os padrões
da sustentabilidade. Há inúmeros factores
com implicações directas na valia das tecnologias,
em particular com a análise de ciclo de
vida, isto é, quanto custa uma tecnologia em
termos económicos, sociais e ambientais desde
o início, à produção da tecnologia, o seu fabrico,
manutenção e até ao seu fim de vida.
Quais são as cinco tecnologias actualmente em
investigação em que deposita as suas esperanças?
Aqui também não se deve falar de tecnologias
isoladas, mas a curto prazo esperam-se grandes
desenvolvimentos na eólica ‘offshore’, nas tecnologias
do solar concentrado (térmico e fotovoltaico),
novas técnicas de estimação de potencial
de vento, geotermia estimulada e novas
técnicas de estimação de potencial geotérmico
e sua exploração, bio-energia e não consumo
(redução das necessidades de consumo para
igual conforto - ‘smart cities’).
Pode dar exemplos portugueses de investigações
a decorrer?
T.Urban - microturbina eólica para ambiente urbano,
bio-refinarias, novas baterias e ‘fuel cells’,
novas técnicas de estimação do potencial geotérmico,
integração de renováveis na rede eléctrica
incluindo exploração dos veículos eléctricos
como fonte de armazenamento de energia.
Quais são os problemas com que ainda se debatem
?
As renováveis em geral têm uma enorme incerteza
associada ao recurso natural. Em particular
a energia do vento é aquela que, pelas suas característica
e potencial instalado, coloca mais
problemas em termos de garantia de produção,
sem provocar falhas de abastecimento nem reduzir
os padrões mínimos de segurança de funcionamento
das redes eléctricas. As tecnologias
de armazenamento seja conseguido através de
bombagem de água para albufeiras, seja através
de armazenamento térmico sobre a forma de
vapor ou de novos materiais são fundamentais
e uma área onde as instituições de investigação
devem apostar.
O nível de aposta em novas tecnologias é suficiente
em Portugal? Porquê?
O governo português aposta nesse rumos e tem
sido pelo facto reconhecido internacionalmente.
Está dependente da evolução tecnológica mas podemos
dizer que o esforço é muito ambicioso.
Quanto canaliza o LNEG para a investigação?
A actividade do LNEG é investigar em
energia e geologia para a sustentabilidade.
O nosso orçamento de funcionamento, que
financia a actividade foi em 2009 de 11milhões
de euros que representam os custos
directos. A este montante acresce 16,5 milhões
de euros de salários dos investigadores
e funcionários para apoio à investigação.
■ I.M.
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico III

IV Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
Vitor Vieira, da AlgaFuel, já ganhou vários prémios de inovação, entre os quais o Prémio Europeu de
Inovação 2009, com a Secil.
Hidrogénio
discutido em
Torres Vedras
■ Apesar das grande
evolução recente, o
hidrogénio ainda não é
consensual. “O impacto
ambiental depende da fonte
que é usada para produzir
hidrogénio”, destaca um
estudodaEUREC.Em
Portugal já há projectos a
ser desenvolvidos com
hidrogénio, nomeadamente
pelo Instituto Superior
Técnico, cujo protótipo
automóvel consegiu
percorrer 1257km com 1 litro
de hidrogénio na Shell Eco
Marathon de 2009. Este
protótipo irá estar, aliás, na
conferência “Hidrogénio e
Sustentabilidade”, a realizar
em Torres Vedras nos dias
29 e 30 de Abril.
Especialistas nacionais e
mundiais estarão presentes
para falar. E será discutido o
papel que s regiões, os
municípios, as pequenas
comunidades têm nesta
alteração de modelo.O
programa tota está em
http://h2ecocommunity.com
/Programa.aspx.
Energia
inteligente
em Évora
Évora tornou-se na primeirda cidade portuguesa
a aderir ao projecto Inovcity, mas não será a
única. Desde o dia 6 de Abril que mais de 30 mil
clientes de Baixa Tensão (entre clientes domésticos,
pequeno comércio e indústria) vão produzir
e distribuir electricidade.
“Uma verdadeira revolução no modo como as
pessoas têm acesso à energia”, afirmou, na apresentação
do Inovgrid, o CEO da EDP, António
Mexia. “As redes chamadas inteligentes têm um
impacto decisivo não só na sua gestão própria
com maior eficácia, mas também naquilo que é
a capacidade de oferecer novos serviços às pessoas”.
O secretário de Estado da Energia e Inovação,
Carlos Zorrinho, afirmou, por outro lado,
que o projecto “vai permitir aos fornecedores
perceberem qual o tipo de consumo dos seus
utilizadores.”
O projecto InovGrid, desenvolvido pela EDP
Distribuição, com o apoio de parceiros nacionais
de produção industrial, de tecnologia e investigação
como a EDP Inovação, a Lógica, o Inesc Porto,
a Efacec a Janz e a Contar, quer “repensar toda
a arquitectura de controlo da rede de distribuição
eléctrica”, transformando-a num ‘enabler’
para o crescimento da quota das energias renováveis,
transformando-a numa rede ‘peer-topeer’,
mais descentralizado, como explicou ao
Diário Económico fonte oficial da EDP Inovação.
O aparelho que substitui o velho contador chama-se
Energy Box, ou Terminal Inteligente de
Rede, e através dele será possível contar a energia
consumida e a energia produzida que será
vendida à rede. Este contador permitirá ainda
aceder à informação sobre o consumo e corrigir
hábitos menos eficientes.
Évora é, assim, e segundo o CEO da EDP, António
Mexia, “uma experiência única a nível europeu”
na implementação do conceito que a EDP
está a preparar enquanto líder de um consórcio.
A troca dos contadores tradicionais não teve
custos para os consumidores e o objectivo é
que, em 2020, metade das casas portuguesas estejam
equipadas com contadores inteligentes
de electricidade. ■I.M.
Biocombustível
feito com
microalgas
Vencedora do Prémio Europeu de Inovação
Ambiental no passado mês de Dezembro, a AlgaFuel
é uma empresa portuguesa de bioengenharia
que começou num laboratório de universidade
há 12 anos.
Hoje, as “soluções tecnológicas” baseadas em
microalgas desenvolvidas por si servem empresas
de vários quadrantes e com várias necessidades
específicas.
Vitor Verdelho Vieira, CDO da AlgaFuel, explicou
ao Diário Económico da seguinte forma o
que faz a AlgaFuel: ”a A4F AlgaFuel é uma empresa
de bioengenharia na área da produção de
microalgas, desenvolvendo soluções específicas
para grandes clientes”. Tal é o caso da cimenteira
Secil, “claramente, a nível mundial, a
empresa que detém a tecnologia mais avançada
na área da biotecnologia de bioalgas utilizando
o gás de combustão de uma indústria de cimento”,
tendo, Secil e Algafuel, juntas, ganho o Prémio
Europeu de Inovação Ambiental, em Dezembro
de 2009. Para a AlgaFuel, a Secil é “uma
empresa visionária que entendeu ter no CO2
não um problema mas sim um recurso”, já que o
próprio CO2 é a principal matéria prima para a
produção de microalgas.
As soluções de bioengenharia que a AlgaFuel
desenvolve podem ter vários fins, entre eles os
biocombustíveis. As microalgas, aliás, têm uma
produtividade oito a dez vezes superior aos biocombustíveis
como os que se produzem a partir
da soja ou o girassol, e acumulam duas a três vezes
mais lípidos que qualquer uma das melhores
plantas terrestres. Outra das suas vantagens
é a captura de dióxido de carbono. E a AlgaFuel
tem vários clientes que se preocupam com esta
questão - normalmente provenientes de indústrias
com grandes emissões. .
A AlgaFuel começou por ser um projecto desenvolvido
por empreendedores da Necton.
Fundada em 1997, a Necton teve a sua origem
Escola Superior de Biotecnologia da Universidade
Católica. Desde 2008, e depois de um
‘spin-out’ da empresa-mãe, que são duas empresas
distintas. ■I.M.
Leguminosas
que capturam
CO2
É mais uma inovação portuguesa, com certeza.
Nos anos 70 David Crespo desenvolveu um
sistema de sementes e leguminisase,noanos
90, criou, com os seus filhos, a Fertiprado, hoje
presente em Portugal, Espanha e Itália. Entre
2002 e 2006, o Instituto Superior Técnico,
identificou o potencial do sistema utilizado
pela empresa no âmbito do programa “Extensity
- Sistemas de Gestão Ambiental e de Sustentabilidade
na Agricultura Extensiva.
Ainda em 2006 a EDP tornou-se na primeira empresa
a financiar sequestro de carbono em terrenos
agrícolas, tendo remunerado a empresa agrícola
Terraprima pelo sequestro de 7 mil toneladasporanonoperíodoentre2006e2012naexploração
piloto Quinta da França e em outras
sete explorações distribuídas pelo país, num total
de 1.500 hectares.
Carbono capturado
NoanopassadofoiaprovadopeloFundoPortuguês
de Carbono um projecto submetido
pela Terraprima para instalação de 42 mil hectares
de novas pastagens no país. Este projecto
será responsável pelo sequestro de qualquer
coisa como 910 mil toneladas de CO2 até 2012.
Nele, os agricultores são remunerados pelo
carbono sequestrado, tendo ocorrido, até agoram,
a adesão de mais de 300 agricultores, com
uma área semada de 14 mil hectares,
Se Portugal implementasse 300 mil hectares
destas pastagens, seriam fixadas anualmente 1,5
milhões de toneladas de CO2, da ordem de metade
do défice de Portugal no Protocolo de
Quioto, defende a empresa Terraprimam que
acrescenta: “existem em Portugal mais de um
milhão e meio de hectares onde este sistema
pode ser implementado.”
O processo de sequestro é simples: as pastagens
baseadas em leguminosas servem para aumentar
a matéria orgânica no solo e ajudam a fixar
carbono. “Se retemos mais carbono no solo, retiramos
dióxido de carbono da atmosfera, contribuindo
para a redução de gases de efeito de
estufa.” ■I.M.
Paula Nunes

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VI Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
De Janeiro a Março de 2010, verificou-se um crescimento da produção de 4% de energia
geotérmica nos Açores. A geotermia representa 18,5% da produção total da empresa
de electricidade dos Açores. Na ilha de São Miguel é superior: ronda os 39%.
Christine Lins,
Secretária Geral do Conselho Europeu
para a Energia Renovável (EREC)
A União Europeia
“tem de acelerar
a sua ambição
e criar um só
mercado energético
europeu baseado
em energias
renováveis”.
“O novo sistema
deverá ser
suportado por um
mercado interno
que funcione bem
e no qual sejam os
investidores, e não
os consumidores,
a estar expostos ao
risco do preço do
combustível.”
Como chegar a um mercado
energético 100% renovável
A TOTALIDADE ou a quase totalidade da electricidade, dos transportes poderá,
um dia, vir de fontes renováveis, diz um estudo apresentado no Parlamento Europeu.
Irina Marcelino
irina.marcelino@economico.pt
E se, em 2050, toda a energia for de origem renovável?
Este foi o exercício feito pela European
Renewable Energy Council (EREC), que apresentou
este mês no Parlamento Europeu o ‘paper’
“Rethinking 2050: A 100% Renewable
Energy for the European Union”. A ser feito
este investimento, dentro de 40 anos as emissões
de gases com efeitos de estufa, como é o
caso do dióxido de carbono (CO2), terá diminuído
qualquer coisa como 90% face a 1990.
Nessa altura, diz também o estudo, a indústria
das energias renováveis empregará na UE 2,7
milhões de pessoas em 2020 e 4,4 milhões em
2030, em comparação às 550 mil pessoas que
(já) empregava em 2009.
O estudo acredita também que a quota de electricidade
proveniente de fontes renováveis será
de 41% em 2050”.
A forma como as energias renováveis irão ser
distribuídas, constituirá uma oportunidade de
transformar o nosso sistema económico e social
num modelo mais rico e mais justo”, disse
Maria da Graça Carvalho, ex-ministra portuguesa,
que apresentou o estudo no Parlamento
Europeu.
Christine Lins, secretária geral da EREC disse,
em entrevista ao Diário Económico, que ainda
hoje o sector energético europeu é como no passado:
“centralizado, um sistema eléctrico nacional
com tecnologias antigas e mercados energéticos
pouco desenvolvidos.” E que para chegar
aos objectivos de 2020 a União Europeia “tem de
acelerar a sua ambição e criar um só mercado
energético europeu baseado em energias renováveis”,
além de que deve apostar na conectivi-
dade entre fontes energéticas e na sua eficiência.
A responsável da EREC disse ainda que há muito
investimento a fazer até 2020, nomeadamente
na substituição de centrais térmicas de produção
de eléctrica. “Aproximadamente 330 GW
de nova capacidade energética tem de ser construída
até 2020, o que representa 42% da capacidade
europeia actual”, refere. “O novo sistema
energético deverá ser suportado por um mercado
interno eléctrico que funcione bem e no qual
sejam os investidores, e não os consumidores, a
estar expostos ao carbono e ao risco do preço
do combustível.”
Entre os conselhos de novas políticas energéticas
dados pela EREC, está a liberalização total
domercadoeofimdossubsídios a energias
fósseis e nucleares.
Mas até 2050 há muito, para não dizer imenso,
por fazer. Basicamente, são necessárias, diz a
EREC, quatro décadas para que se passe de um
panorama em que a maioria da produção energética
ainda se baseia, na sua grande maioria,
nas energias não renováveis, como o petróleo
ou o carvão, para um panorama de 100% de
energias renováveis. Neste panorama, aliás, os
painéis fotovoltaicos serão os que mais capacidade
eléctrica instalada terão (962 GW), seguidos,
de longe, pela energia eólica (462 GW) e
ainda pelas hídricas (194 GW) - de onde se exclui
a energia que estas guardarão, proveniente
de fontes renováveis.
A instituição crê ainda numa redução considerável
do consumo energético da população europeia
até 2050. Uma redução que parece não
estar a acontecer, com o consumo a subir nos
três primeiros meses do ano, pelo menos em
Portugal e em Espanha.
Quanto ao sector dos transportes, “não há nenhum
outro com um tão elevado nível de dependência
de uma só fonte de energia”, refere
Christine Lins, que defende: “Uma reforma dos
transportes é agora mais urgente do que nunca”.
Os transportes da União Europeia dependem
em 98% dos derivados do petróleo, apesar
de, a nível mundial, serem os maiores produtores
e consumidores de biocombustíveis (não de
bioetanol, refira-se). Christine Lins defende que
são precisas “medidas que incrementem a eficiência,
aumentem a utilização de biocombustíveis
e de biogás, assim como a aposta em novas
tecnologias como os veículos eléctricos, o hidrogénio
renovável e os carros híbridos” são algumas
das apostas que contribuirão para o decréscimo
da procura do petróleo.
Finalmente, no que respeita ao aquecimento/arrefecimento,
a EREC acredita que a biomassa
terá uma palavra a dizer.
Para que tudo se concretize, diz Christine Lins,
temdehaver“vontadepolítica”.Istoapesarda
receptividade positiva do Parlamento Europeu,
nomeadamente de sectores mais conservadores
como os da portuguesa Maria da Graça Carvalho,
que faz parte do grupo parlamentar PPE.
Chrstine Lins conclui, dizendo que “todas as
tecnologias existentes, da oceânica, eólica, painéis
fotovoltaicos, energia solar concentrada,
solar termal, bioenergia, geotérmica e hídrica,
juntamente com as estratégias de eficiência
energética, precisam de ser adoptadas massivamente”,
conclui. ■
João Paulo Dias

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VIII Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
Ralph Orlowski/Bloomberg
HÍDRICAS
A ser construída,
será a terceira maior
barragem do mundo.
Mas implicará
o desalojamento
de índios e a destruição
de fauna e flora únicas.
A sua construção, no
rio Xingu, Brasil, já está
envolto em polémica.
Enquanto o presidente
brasileiro Lula da Silva
a defende, tem contra
pelo menos 13 tribos
índias, algumas ONG e
ainda James Cameron,
o realizador
de “Avatar”.
ENTREVISTA FRANCISCO FERREIRA, Vice-presidente da Quercus
“As renováveis têm uma
vantagem ambiental muito forte”
AS ENERGIAS RENOVÁVEIS são, afinal, amigas do ambiente? O vice-presidente
da associação ambientalista Quercus, explica por que razão considera que sim.
Irina Marcelino
irina.marcelino@economico.pt
É certo que o paradigma mudou. Mas as energias
chamadas verdes porque não emitem tanto
Co2 como os combustíveis fósseis, também têm
influência negativa no ambiente, como é o caso
de algumas grandes hídricas. Na semana passada
defendeu, aliás, que o Governo renuncie à
construção de quatro barragens do Alto Tâmega
pelos “prejuízos demasiado avultados para
os escassos benefícios decorrentes da construção
destas quatro barragens.”
São as energias renováveis de facto amigas do
ambiente?
Não se pode afirmar de forma alguma que as
energias renováveis não tenham impactes no
ambiente. O recurso a fontes renováveis pode
implicar gastos de energia mais ou menos significativos
na construção dos equipamentos, consumir
importantes recursos materiais, pode ter
fortes implicações na natureza, destruindo habitats
ou afectando a paisagem. Porém, as energias
renováveis têm uma vantagem ambiental muito
forte, dado que, comparativamente com o uso
tradicional dos combustíveis fósseis, não apenas
utilizam um recurso que continuará a estar disponível,
como as emissões de gases com efeito
de estufa ou de outros poluentes associadas à
sua operação são nulas ou quase nulas.
Pode exemplificar?
Com a utilização de energias renováveis é possível
melhorar a qualidade do ar das cidades e
também combater as alterações climáticas. Entre
as diferentes fontes de energia renovável há
Francisco Ferreira
Vice-presidente da Quercus
“Com a utilização de energias
renováveis é possível melhorar
a qualidade do ar das cidades
e também combater
as alterações climáticas.”
impactes muito diferenciados pelo que podemos
falar de origens mais amigas do ambiente,
como a água quente solar, por exemplo, do que
outras, como as grandes barragens. Uma análise
de ciclo de vida e uma visão integrada e global
das fontes de energia renovável é fundamental
para uma caracterização mais séria – é necessário
avaliar em cada caso quais são as vantagens/benefícios
e desvantagens/custos de cada
CONSUMO
DE ELECTRICIDADE
AUMENTA
Não se sabe ao certo
porquê, mas o consumo
de electricidade subiu
no primeiro trimestre
de 2010, apesar da crise,
dos programas que
aconselham à poupança
(na factura e na carteira).
As previsões da evolução
de consumo para este ano
são,deacordocomaRede
Electrica Nacional,
de 5,4% face a 2009.
Só no primeiro trimestre,
a subida foi de 6,4%.
solução ou projecto em termos ambientais, incluindo
a componente económica e social.
Como se pode, então, conjugar a protecção do
ambiente com a produção energética?
Em muitos casos os impactes ambientais associados
podem perfeitamente ser minimizados
ou no limite compensados.
Até no caso das barragens?
Em algumas grandes barragens, valores como o
da conservação da natureza ou da paisagem, entre
outros, merecem ser equacionados e podem
e devem inviabilizar o projecto. Note-se que em
muitos casos a decisão sobre alguns investimentos
em energias renováveis não tem conseguido
ter uma visão integrada que se exigia numa política
de desenvolvimento sustentável. Mais ainda,
as decisões têm sido tomadas num quadro
sem uma estratégia coerente e pensada para o
futuro da energia - e não apenas da electricidade
- para Portugal, aprovando-se projectos cujos
custos de natureza social e económica e obviamente
também de natureza ambiental são e serão
demasiado elevados. Quando o ênfase nas
energias renováveis é maior do que na redução
de consumo e eficiência energética, quando a
nossa potência instalada prevista é muito maior
do que efectivamente precisaríamos, quando
sectores chave como os transportes se pensa resolver
principalmente através do veículo eléctrico
e não duma política integrada de transportes,
a conjugação da protecção do ambiente com as
necessidades energéticas torna-se mais difícil. ■

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X Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
Energia
oceânica
em Peniche
■ A energia das ondas tem
sido das mais faladas. A
Martifer já teve um
projecto (FLOW), mas “as
condicionantes de
mercado, e ainda algumas
lacunas em termos
legislativos” fez com que a
empresa optasse por
outros negócios. “O
projecto não está
esquecido, aguarda,
contudo, condições que
envolvam menos riscos”,
disse fonte oficial ao Diário
Económico. A EDP também
entrou, com a Efacec, nesta
energia e o ministério da
Economia disse estar em
“fase de finalização a
negociação do contrato de
concessão para viabilizar
uma zona - piloto para
testes ao norte da Peniche
que contribua para o
desenvolvimento desta
tecnologia.” I.M.
Consumo de electricidade verde
é o dobro das energias fósseis
O CONSUMO ELÉCTRICO nacional com base em energias renováveis, como a eólica,
atingiu o dobro da energia fóssil no primeiro trimestre deste ano.
Irina Marcelino
irina.marcelino@economico.pt
A produção e instalação de energias renováveis
em Portugal avançam com segurança.
O abastecimento de energia eléctrica em Portugal
é cada vez mais garantido pelas fontes limpas.
Só no primeiro trimestre de 2009 Portugal
consumiu 5.262 GWh de energias renováveis, o
dobro do que consumiram de electricidade feitaporcarvão,gásefuel,deacordocomdados
fornecidos pela rede Eléctrica Nacional ao Diário
Económico. Mas nem sempre isto foi assim.
Segundo as mesmas estatísticas, as energias
fósseis continuam a ser responsáveis pela maioria
do abastecimento eléctrico em Portugal
(23.708 GWh em 2009 num total de 49.869
GWh global). E a sua evolução ao longo dos
anos tem vindo a decrescer, sim, mas ligeiramente,
apesar de, entre 2007 e 2008, ter crescido
(23.425 GWh para 23.797 GWh).
O saldo importador neste primeiro trimestre foi
negativo em 150 GWh, o que significa que o país
está a exportar mais e a importar menos, sendo
as energias renováveis as grandes responsáveis
por essa evolução.
Já em relação à produção renovável, os dados
são muito optimistas: no primeiro trimestre de
2009, cerca de 73% do consumo foi garantido
por energias limpas, entre as quais se contam as
grandes hídricas, as eólicas, as mini hídricas,
térmica renovável e a fotovoltaica. O valor, contudo,
não é normal: na verdade, foram as condições
meteorológicas (muito vento e chuva) dos
três primeiros meses do ano que o permitiram.
Dentro da produção em regime especial é a
energia eólica que mais tem crescido, isto ape-
O território nacional é limitado,
assim como o seu mercado. E têm
surgido alguns pequenos
problemas ambientais na altura
de licenciar parques eólicos.
sar de as fontes renováveis em Portugal serem
marcadas pelas grandes hídricas. No entanto, o
Governo está também a apostar noutro tipo de
energias: “Existe expectativa em relação à diminuição
dos custos associados ao aproveitamento
da energia solar para produção de electricidade
pelo que o seu desenvolvimento será
impulsionado através das licenças de demonstração
já atribuídas e de inovadores programas
de micro e mini-geração”, disse ao Diário Económico
fonte oficial do ministério da Economia.
E o mercado mexe-se
Num mercado cujos ‘players’ são fabricantes,
promotores, operadores e consórcios, algumas
empresas portuguesas estão a olhar para fora
do país com a intenção de expandirem o seu negócio.
O território nacional é limitado, assim
como o seu mercado. E têm surgido, de acordo
com algumas empresas, alguns problemas ambientais
na altura de licenciar os seus parques
eólicos.
Tal foi o caso da Iberwind (ver entrevista na página
ao lado), cujos problemas com licenciamentos
geraram “atrasos significativos na entrada
em exploração de alguns parques, com
O ministro espanhol da indústria espera obter um acordo antes do dia 1 de Julho sobre o novo marco
regulatório para as energias renováveis. Em estudo está a redução das taxas que o governo paga para
a produção de energias alternativas. No ano passado o regime especial recebeu 6.215 milhões de euros.
consequente aumento dos seus custos de financiamento.”
Também a Martifer disse ao Diário
Económico ter havido alguns obstáculos e processos
mais demorados, que já “estão ultrapassados.
Vamos começar a instalar os primeiros
MW do projecto Ventinveste (400MW) este
ano”, disse fonte oficial da empresa.
Os problemas parecem estar, de facto, resolvidosouemviasdeoser.ParaNavarroMachado,
CEO da Iberwind, “o enquadramento regulamentar
do licenciamento de parques eólicos é
actualmente mais claro e eficiente do que era
no passado, o que facilita e acelera o processo
de licenciamento”. Também Dulce Pássaro, ministra
do Ambiente, disse ao Diário Económico
que se estão a licenciar “os projectos que respeitam
a legislação em vigor, nomeadamente na
área do ambiente”. E acrescenta: “todos os projectos,
no âmbito dos respectivos procedimentos
de licenciamento e autorização, têm de
cumprir requisitos ambientais aplicáveis, pelo
que seguem a tramitação legalmente estabelecida.Sóficamparadososinviáveis,oqueéuma
franca minoria dos casos em projectos de energias
renováveis. Por exemplo, no caso de parques
eólicos a aprovação anda nos 95% quanto
a projectos e nos 86% quanto a potência.”
Já o ministério da Economia afirmou ter conhecimento
“que as empresas promotoras estão a
trabalhar com o ministério do Ambiente e do
Ordenamento do Território no sentido de viabilizarem,
do ponto de vista ambiental, a concretização
dos seus projectos.”
Navarro Pedro, contudo, deixa o alerta: “O crescente
aumento da densidade de parques eólicos
e a maior dificuldade de encontrar locais viáveis
para a sua instalação permite prever uma
cada vez maior dificuldade em licenciar com
sucesso novos projectos.”
Daí que as empresas portuguesas estejam a
apostar nos mercados externos. A Martifer, por
exemplo, está a apostar nas eólicas em Espanha,
Itália, França, Belgica, Grécia, República Checa
e Estados Unidos. Na área industrial também
eólica está a Alemanha, Polónia, Roménia, Brasil,
Estados Unidos e África do Sul. E na energia
solar, estão em Cabo Verde.
A EDP Renováveis, por seu turno, tem estado
imparável. Ainda esta semana acordou com a
Vestas um contrato global para o fornecimento
de aerogeradores relativos a um máximo de 2,1
GW de capacidade eólica, sendo este o maior
contrato para o fornecimento de turbinas anunciado
a nível mundial nos últimos dois anos. ■
Lucy Nicholson / Reuters

ENTREVISTA ARNALDO NAVARRO MACHADO, CEO Iberwind
“Estamos a estudar outros países europeus”
A Iberwind está a estudar colocar painéis solares nos seus parques eólicos.
A estratégia da Iberwind passa sempre pela
energia eólica?
A actual estratégia da Iberwind passa fundamentalmente
pela energia eólica. Isto não significa
contudo que a Iberwind não esteja a estudar
hipóteses de um melhor aproveitamento
dos actuais parques eólicos e das suas infra-estruturas,
promovendo a conjugação da energia
eólica com outras formas de energia, como por
exemplo a solar.
Quanto produzem actualmente?
Actualmente somos o maior produtor eólico
em território português com uma potência instalada
de 680 MW, tendo os nossos parques em
média cerca de 2 500 horas equivalentes de vento
por ano, pelo que produzimos cerca de 1,7
TWh de energia eléctrica anualmente (aproximadamente
3% do consumo eléctrico Nacional).
Quanto esperam produzir futuramente?
Depende da forma como forem elaborados os
próximos concursos para a atribuição de pontos
de ligação, bem como do enquadramento
regulamentar do regime de sobre-equipamento
que se encontra em fase final de elaboração.
O mercado português é o único onde estão?
Desde 2009 que temos estado a estudar outros
mercados em diversos países europeus. Contudo
neste momento ainda só estamos a operar
em Portugal.
Quais foram os vossos resultados no ano passado
e que resultados se prevê para este ano?
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Arnaldo Navarro Machado,
CEO Iberwind
“A actual estratégia da Iberwind
passa fundamentalmente pela
energia eólica. Isto não significa
que não esteja a estudar hipóteses
de um melhor aproveitamento
dos actuais parques eólicos e das
suas infra-estruturas, promovendo
a conjugação da energia eólica
com outras formas de energia”
Em 2009 o nosso EBITDA ajustado (i.e. Resultado
antes de Amortizações, Depreciações, Juros
e Impostos) foi de 117.6 milhões de euros estando
previsto para 2010 a obtenção de um
EBITDA ajustado de 129.5 milhões de euros.
Este crescimento no EBITDA ajustado resulta,
essencialmente, da entrada em exploração de
quatro novos parques eólicos (com uma potência
instalada de 156 MW) ao longo de 2009. Importa
salientar que o valor do investimento associado
ao desenvolvimento dos 31 parques eólicos
do nosso portfolio ascendeu a aproximadamente
1,2 mil milhões de euros.
A Iberwind tem tido algum problema a nível
ambiental no licenciamento dos seus projectos
em Portugal?
Ao longo do processo de licenciamento ambiental
dos 31 parques eólicos que compõem o
nosso portfolio, existiram em alguns casos problemas
significativos durante o seu licenciamento
ambiental, nomeadamente com condicionalismos
ecológicos e restrições de ordenamento
do território.
O que vos fez perder?
Os problemas de licenciamento geraram atrasos
significativos na entrada em exploração de
alguns parques eólicos com consequente aumento
dos seus custos de financiamento. Noutros
casos, as alterações impostas nos ‘layouts’
dos parques pelas condicionantes ambientais
implicam perdas de produção durante todo o
período de exploração do parque eólico. ■ I.M.
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico XI
Quotas de mercado
dos promotores
de eólicas em
Dezembro de 2009
Parques ligados à rede
Empresa Quota (%)
Iberwind 19,8
Enernova 15,8
Generg 12,3
EEVM 8,3
Electrabel 6,1
EDF EN Portugal 4,6
ENEOP2 4,4
Tecniera 3,4
Acciona 3,3
Iberdrola 2,6
Outros
INEGI
19,4

XII Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
Portugal já é
consciente dos
seus recursos
■ Para Sá da Costa,
Portugal teve muito tempo
“adormecido”, pelo que
está satisfeito com o facto
do Executivo ter “acordado
para os aproveitamento
dos nossos recursos
renováveis com força e
pujança”, apesar de
lamentar “alguns entraves
que podem prejudicar
alguns projectos,
atrasando-os”. Sá da Costa
critíca as queixas de
algumas organizações
ambientais, já depois de
pareceres positivos da
Comissão Europeia e elogia
os apoios dados pelo
Governo à instalação de
colectores solares,
informando que em 2007,
se instalaram 30 mil m2,
em 2008, 80 mil, e 250 mil
m2, em 2009. R.C.
ENTREVISTA ANTÓNIO SÁ DA COSTA, presidente da Associação Portuguesa de Energias Renováveis
“SomososmaislentosdaUE
nos licenciamentos”
CERCA DE 3/4 DA ELECTRICIDADE consumida no país é renovável, diz a APREN.
Raquel Carvalho
raquel.carvalho@economico.pt
António Sá da Costa disse ao Diário Económico
acreditar que, daqui a 25 anos, Portugal possa
estar a produzir a 100% energia a partir de fontes
renováveis. O país está na linha da frente na
produção de electricidade por via eólica, mas o
presidente da Associação de Energias Renováveis
(APREN), diz sermos os mais lentos em
termos de licenciamento de parques.
Como se encontra actualmente a produção
de electricidade a partir de fontes renováveis?
Este ano, 3/4 da electricidade que consumimos
está a ser de origem renovável. 2010 tem sido um
ano particularmente bom. A electricidade de
origem renovável com maior expressão é a hídrica.
Estamos com mais de 40%, uma percentagem
acima da média. Mas a energia renovável
mais constante ao longo do ano é a eólica. Portugal
produziu desde o início do ano 20,4% de
electricidade a partir do vento. Devido à contracção
do consumo e às boas performances das
outras fontes, como a biomassa e a energia solar,
é provável que consigamos ultrapassar o limite
que o Governo impôs de 45% da energia produzida
ser de origem renovável até ao final do ano.
Portugal está desenvolvido comparativamente
a outros países no que respeira à energia eólica?
Todos os anos, a percentagem de electricidade
eólica tem vindo a aumentar. Em 2009 este valor
foi de 15% e em 2008 tinha sido de 11,8%. Até
ao final do ano, rondará os 18% a 20%. Números
que permitem a Portugal destacar-se de outros
países. O ano passado ultrapassamos a Espanha
em seis décimas, sendo que em 2008 estávamos
a perder cerca de duas décimas. Este ano já nos
descolamos cerca de 2% e estamos a aproximarmo-nos
dos dinamarqueses, líderes mundiais
e que se encontram nos 22%. Se há cinco
anos atrás se dissesse que 75% da electricidade
era renovável e que destes 20% eram de origem
eólica ninguém na REN acreditava.
Qual é, neste momento, a diferença entre projectos
de energias renováveis (especialmente eólicas)
licenciados e concretizados?
Temos mais de 3600 MW instalados. Do final
do licenciamento à entrada em funcionamento,
demora-se um ano e pouco e neste momento
temos em construção cerca de 400 MW. Até ao
final do ano, deveremos atingir os 4000 MW.
Os pontos de ligação que estão concretizadas
deverão estar todos realizados em 2014 ano em
que deveremos chegar aos 5600 MW.
É verdade que muitos projectos estão parados
por razões ambientais? Tem ideia de quantos?
Parados não estão porque os promotores que
param os projectos são penalizados. Diria é que
há projectos que estão a ir muito devagarinho
no que diz respeito ao licenciamento porque
surgem muitas restrições de natureza ambiental
que obrigam a fazer estudos e mais estudos e
alterações de localizações dos aerogeradores, e
como os projectos são financiados não gerador
a gerador, mas sim pelo seu conjunto, só quando
se chega ao final o promotor pode começar a
construir. E por isso há projectos que estão num
ritmo mais lento do que seria desejável. Aliás,
Portugal, apesar de estar na linha da frente
quanto à produção de electricidade via energia
eólica, é o pior país da União Europeia em termos
de lentidão dos licenciamentos dos parques
e outros projectos de cariz renovável.
“A energia renovável com mais
expressão no país é a hídrica
que se situa actualmente nos 40%.
Mas a mais constante ao longo
do ano é a eólica que se encontra
actualmente nos 20,4%”,
informa Sá da Costa.
Sá da Costa é formado em Engenharia Civil pelo IST,
onde foi docente no Departamento de Hidráulica e
Recursos Hídricos. Detém o grau de PhD e Master of
Science pelo MIT em Recursos Hídricos e foi fundador
e director do Grupo Enersis, de 1998 a 2008.
E o que acha disso?
As pessoas que estão a atrasar estes projectos
ainda não perceberam bem o alcance e a dimensão
para o país e para o ambiente, da estratégia
definida pelo Governo quanto à produção
de electricidade por fontes renováveis. Queremos
substituir a electricidade de origem fóssil,
por electricidade de origem renovável e temos
que continuar a estratégia e manter o esforço de
aumentar a percentagem e não tenho dúvidas
que daqui a 20 ou 25 anos, teremos 100% de
energia a partir de fontes renováveis.
Qual é o valor que está neste momento parado
em projectos licenciados mas não concretizados
por razões ambientais?
A potência está toda atribuída e se pensarmos
que estão atribuídos 5600 MW e estão em operação
3600 MW, 2/3 da potência está já construída.
O outro terço que falta está no processo
de licenciamento e construção, e que deverá
Paula Nunes

estar todo em operação nos próximos três
anos.
Qual é a forma de produção de energia mais limpa
e amiga do ambiente que existe?
Na minha opinião é a hídrica. Considero que produzir
energia através da água é uma das maneiras
mais interessantes de se fazer. É que se nós obtivermos
electricidade a partir de centrais hídricas
em que tenhamos albufeira e capacidade de bombagem
é uma fonte renovável, controlável, e que
está armazenada. Além disso, tem uma gama de
funcionamento para diferentes caudais com uma
eficiência muito alta, ou seja, consegue satisfazer
as flutuações pequenas e estrutura modelar e para
mim continua a ser de longe a melhor.
É também essa a fonte renovável que acha ter
mais capacidade e futuro em Portugal?
As centrais hidroeléctricas são intemporais e
têm um período de vida longo. É neste momento
a forma de obter energia renovável mais desenvolvida
em Portugal seguramente e será cerca
de 33% a sua quota na electricidade consumida.
A seguir vem a eólica, com cerca de 30%,
mas uma das fontes mais abundante e que não
está suficientemente explorada, mas que terá
um peso muito grande daqui a 20 anos é a solar.
Provavelmente atingirá nessa altura o peso que
a eólica tem agora, e em contra-partida a eólica,
em 2020, deverá ter atingido a saturação. Teremos
atingido o limite de utilização e não vai
crescer de forma significativa.
Estou convencido que em 2020 poderemos ter
um número entre os 7 e os 10% de electricidade
de origem solar, sendo que agora a percentagem
é muito residual, estando nos 0,4%, o que
se explica pelo facto da tecnologia não ter estado
nos últimos anos madura. Agora, já está comercialmente
sustentável e quando chegar a
PUB
sua instalação em massa, daqui a seis anos, será
mais competitiva em termos de preço, relativamente
à eólica. E como há muito menos potência
instalada, a sua capacidade é maior.
Em 2020, a hídrica entrará também em saturaçãoeocrescimento
será menor. 80% do seu potencial
terá já sido atingido e os 20% que faltam
terão um desenvolvimento menor.
A biomassa está limitada pela disponibilidade
da matéria prima mas vão surgir novas tecnolo-
Segundo um estudo da APREN e
da Deloitte, os custos evitados pelo
sector da electricidade renovável
foi, em 2008, de 1500 milhões
de euros e chegarão aos
2330 milhões de euros em 2015.
gias como a geotermia e a energia das ondas,
havendo margem de progressão para que a
energia das ondas continue a crescer.
Como vê o futuro deste sector?
A estratégia passa por diminuir as importações
de combustíveis fósseis e aumentar as exportações
de electricidade. Podemos começar a exportar
porque a produção será sempre maior
do que o gasto. Se existirem ligações eléctricas
fortes entre França e Espanha, factor onde existe
um estrangulamento, podemos começar a
exportar electricidade verde para a Europa,
atravésdaredeeléctrica,jáapartirde2020.
Há novas tecnologias que estejam a ser investigadas
e que considere de grande esperança para
o mundo das energias renováveis?
A electricidade a partir das ondas está a começar
a dar passos bastante importantes. Também
acredito que a eólica offshore pode ter grande
peso, caso resolva as questões técnicas. Pode vir
a substituir a eólica on-shore, e, se existirem
tecnologias muito avançadas pode mesmo atingir
a percentagem de 33%.
Acho que Portugal não aproveita convenientemente
a geotermia e temos capacidade para
aproveitar o calor da terra para aquecer ou arrefecer
o ambiente, por exemplo. Isto poderá trazer
substanciais poupanças na energia eléctrica
nacional. Há muita coisa a mexer e podemos ter
o condicionamento do ambiente através de
energia solar.
Quanto vale o sector para a economia?
O sector da electricidade renovável valia em
2008 1,6% do PIB e no final de 2015 espera-se
que valha 2,5%.
A contribuição directa e indirecta para o PIB
em 2008 foi de mais de 2 mil milhões de euros,
em 2012 será de 3200 milhões de euros e em
2015, 4120 milhões de euros. Estes números são
resultado de um estudo que a APREN fez com a
Deloitte sobre o impacto macro-econónimo do
sector da electricidade renovável.
Os empregos directos e indirectos em 2008
foram de 36100 mil e irão crescer para 68800
até 2015. Em 2008, os custos evitados pelo
sector da electricidade renovável foi quase
de 1500 milhões de euros, chegando em 2015,
aos 2330 milhões de euros. De 2005 a 2015
pouparemos 15300 milhões de euros, dos
quais 13100 milhões são de importações evitadas
e 2200 milhões são custos evitados de
emissões de CO2. ■
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico XIII

XIV Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
20 ITEMS PARA POUPAR ENERGIA
1 Use os equipamentos
de forma eficiente
Compre electrodomésticos classe A. O
consumo é menor em 70% do que os electrodoméstico
classe D. Escolha os que
anunciarem menor consumo anual. Ligue
as máquinas de lavar só quando estiverem
cheias e nas horas mais económicas , se
contratou a tarifa bi-horária.
6Manter portas fechadas
do frigorífico
Mantenha o frigorífico e o congelador com
as portas fechadas, pois tal evita a acumulação
de gelo e a entrada de calor. O frigorífico
deve ter uma temperatura entre 3 e 5ºC e
o congelador entre -18 e -24ºC. É importante
que não esteja sempre a abrir e a fechar as
portas, pelo que tire tudo de uma vez.
11Caldeiras a gás natural
ou ar condicionado central
Para o aquecimento central, as escolhas
económicas são as caldeiras a gás natural ou
o ar condicionado central, sendo estes aparelhos
preferíveis relativamente aos tradicionais
radiadores electricos.
17Carregador universal
É já este ano que estará disponível um novo
carregador univeresal para telemóveis que
permitirá reduzir as cerca de 51 mil toneladas
de carregadores de telemóveis que todos
os anos se tornam obsoletos. Além disso,
vai evitar a emissão anual de 13,6 milhões
de toneladas de gases com efeito estufa.
2Máquina cheia e baixas
temperaturas
Antes de colocar a loiça na máquina, retire os
restos de comida com um guardanapo. Encha a
máquina e seleccione carga completa, pois duas
lavagens com meia carga, gastam mais energia.
Não exceda a dosagem de detergente e escolha
detergentes com boa performance a baixas temperaturas.
Verifique o nível de sal.
7Pequenos gestos
na casa de banho Pode gastar menos
gás e poupar 80 mil
litros de água por
ano se tomar duche
em vez de banho de
imersão. As torneiras
de fluxo reduzido
podem diminuir
para metade a abundância
de água. Fechar
a torneira enquanto
faz a barba
ou lava os dentes
permite poupar água
e energia até 50 por
cento.
12Evite o ‘stand by’ e desligue
sempre os aparelhos
O stand-by é responsável por 11% dos gastos
de electricidade. Por isso, desligue a TV, o
DVD e a aparelhagem directamente no aparelho,
e retire da tomada a ficha do computador
e dos periféricos. Desligue os aparelhos da
corrente assim que estiverem carregados e
retire de imediato o carregador da tomada.
18Esquentadores
inteligentes
Prefira esquentadores inteligentes
que abrem e fecham na torneira.
A modulação automática
da chama permite adaptar a chama
às necessidades, poupandose
no consumo de gás.
3Programas económicos
Privilegie sempre os programas económicos
das máquinas e evite programas acima dos 40
graus. Para uma lavagem mais eficiente lave
com regularidade o filtro. Diminua o tempo de
lavagem caso tenha máquina de secar. Prefira
secar ao ar livre e apanhe a roupa meio húmida
pois poupa mais energia ao passar e regule a potência
do ferro consoante o tipo de tecido.
8Ar condicionado
As unidades exteriores de ar condicionado
devem ser instaladas num local
onde haja circulação de ar, sem estar
exposto ao Sol. Feche as portas da
divisão onde o ar condicionado está a
funcionar, para não haver perdas
energéticas. No Verão, mantenha as
persianas o mais fechadas possível
durante as horas de maior calor, para
evitar que o ar condicionado trabalhe
em esforço.
19Carros
ecológicos
Também o seu carro pode ser
amigo do ambiente. A oferta já é
vasta e o retorno do maior gasto
que terá na compra, sentirá na
poupança com o consumo e na
menor contribuição de CO2.
9Vidros duplos
Prefira janelas com vidros duplos,
que isolam do frio e do ruído. A
caixilharia em madeira é melhor
do que o alumínio tradicional. Se
optar por este, a caixilharia deverá
ter corte térmico. No Inverno, cortinas
pesadas ou carpetes ajudam a
conservar o calor no interior da
casa. Desligue as luzes em divisões
vazias ou em zonas de passagem,
como corredores. Tal pode significar
uma redução em 25% do consumo
energético anual.
14Instale contadores
Sabia que pode controlar em sua própria
casa os seus gastos energéticos? O mercado
dispõe de vários contadores, desde os
monofásicos simples, até aos trifásicos
multitarifa capazes de fazer a contagem
energética com grande exactidão.
13Opte por portáteis
Os portáteis consomem menos energia
do que os computadores de secretária.
Desligue o monitor, a impressora e outros
periféricos quando não os tiver a utilizar e
para eliminar os consumos remanescentes
utilize tomadas com interruptor.

4Água
no lava loiça
Sempre que lavar a loiça
à mão, encha o lava loiça
com detergente e água
quente. Gasta menos do
que à torneira. No caso
da roupa, pode terminar
oprogramadelavagem
10 minutos antes, para
que a roupa fique mais
húmida e seja mais fácil
passar. Consegue ainda
poupar energia se desligue
o ferro uns minutos
antesdeacabardepassar.
15Solares térmicos
nas máquinas de loiça
A instalação de sistemas solares térmicos
podem ser aproveitados nas máquinas
de lavar loiça. Já existem no
mercado máquinas preparadas para
receber água quente solar, sendo esta
uma forma de rentabilizar melhor o
sistema e de poupar energia no aquecimento
da água, tarefa que mais energia
consome no funcionamento das
máquinas de lavar loiça.
20Transportes
amigos do ambiente
Pode optar por andar a pé. Menos
carros nas estradas, menos CO2
na atmosfera. Ir de transportes
públicos para o trabalho é também
uma boa escolha, havendo já
empresas com opções ecológicas.
5Pequenos gestos na cozinha
Desligue a chama-piloto do esquentador quando não o
utiliza. No Verão, baixe a temperatura da água do esquentador
ou caldeira. Ao cozinhar com as panelas tapados,
o gasto será menor. Desligue o bico antes de a comida
estar cozinhada, pois o calor residual será suficiente
para finalizar a cozedura. O mesmo se aplica ao forno.
10Lâmpadas económicas
Face às lâmpadas incandescentes, as fluorescentes,
permitem poupar mais de 80% de energia. Já as
lampadas LED, embora mais caras, acabam por ser
mais económicas., o que compensa o custo de
aquisição. É que têm baixíssimo consumo, uma
vida útil extremamente longa e baixo custo de manutenção.
Além disso, têm dimensões compactas,
luz direcionada, alta resistência a vibração e estão
100% livre de metais pesados.
16Aquecimento ambiente
através de renováveis
Para fazer o aquecimento ambiente, pode utilizarse
um sistema misto solar térmico + biomassa. Este
é mais vantajoso do que um sistema apenas solar
térmico pois beneficia de outra fonte de energia renovável
disponível em qualquer altura, nomeadamente
no período nocturno.
OPINIÃO LEONOR
SARSFIELD COSTA FREITAS,
Sócia da GPA – Gouveia Pereira,
Costa Freitas & Associados
Energia Eólica:
Concursos
eDesafios
A nova Estratégia Nacional para a Energia - ENE
2020 -, aprovada pela Resolução do Conselho de
Ministros nº 29/2010, de 15 de Abril, vem reforçar
a centralização da política energética nacional
para a próxima década nas Energias Renováveis.
Quanto à energia eólica, na qual assenta, actual e
primordialmente, em conjunto com a energia hídrica,
a produção renovável do País, a ENE 2020
prevê, para além da instalação até 2012 da capacidade
eólica já atribuída em concursos anteriores
(2000MW) e a promoção do sobre-equipamento
dos parques eólicos já existentes (instalação de
mais 400MW), a possibilidade de instalação, até
2020, também por concurso, de mais 3000MW de
potência. Esta última atribuição dependerá, prevê
a Resolução, de um conjunto de factores como a
evolução da procura da electricidade, a penetração
dos veículos eléctricos, a capacidade de transferência
de consumos de períodos de ponta para
período de vazio, a viabilidade técnica e custos
das tecnologias eólicas off-shore e ainda os impactos
ambientais associados aos diferentes tipos
de tecnologia.
Dada a abrangência da ENE 2020 e as metas por
esta traçadas, quer quanto ao desenvolvimento de
“clusters energéticos”, quer quanto à criação de
postos de trabalho, será de contar com concursos
de atribuição de potência com critérios de avaliação
diversificados, na linha dos que presidiram ao
concurso de 2005 (para atribuição de 1800MW):
desconto à tarifa e apresentação de projecto de
cluster industrial de apoio ao sector. É natural que
se estabeleçam igualmente outros critérios, como
a combinação com projectos hídricos, com o projecto
do carro eléctrico ou com o desenvolvimento
de tecnologias off-shore.
Esta modalidade de concurso permitiria, em princípio,
ir simultaneamente ao encontro de várias
metas da ENE2020. No entanto, como é expressamente
reconhecido, estará dependente dos factores
acima enumerados. Afigura-se-nos, contudo,
outro factor a ponderar: a adjudicação de potência,
mesmo por concurso, não dispensa o adjudicatário
das obrigações legais e administrativas associadas
ao licenciamento de centrais eólicas.
Ora, os procedimentos necessários ao cumprimento
de tais obrigações envolvem vários organismos,
sujeitos a tutelas distintas, o que origina,
por vezes, falhas de comunicação, decisões contraditórias
e, naturalmente, delongas que podem
pôr em risco a implantação do projecto em tempo
útil e em condições de rentabilidade.
A complexidade que actualmente caracteriza tal
processo de licenciamento pode originar situações
de verdadeiro impasse, ainda menos desejáveis
quando a instalação de parques eólicos se encontra
associada, em regime de interdependência,
à implementação de outros projectos, sujeitos
a diferentes termos e prazos de licenciamento.
A este respeito, veja-se o recentemente divulgado
estudo da European Wind Energy Association: o
tempo médio de licenciamento de um Parque Eólico
em Portugal é de 58 meses (numa média europeia
de 42 meses, havendo países com médias
de 10, 15 e 18 meses).
Importaria assim, na senda das metas da
ENE2020, reformular os processos de licenciamento,
integrando-os de forma eficiente e, sem
descurar a componente ambiental, dotando-os de
maior agilidade, simplicidade e clareza.
Para o efeito, seria também importante a revisão e
uniformização dos diversos diplomas legais que
regulam esta matéria, de modo a clarificar e,
eventualmente, unificar o regime jurídico que dos
mesmos emana.
A aposta está feita e os desafios são conhecidos -
esperamos, por isso, que se criem as condições
efectivas para a sua superação. ■
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico XV

XVI Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
Carros eléctricos vão diminuir
custos energéticos
ANTÓNIO VIDIGAL, DA EDP INOVAÇÃO diz que se todo o parque automóvel
português fosse movido a electricidade, os custos energéticos diminuiriam 38%.
Carlos Caldeira
carlos.caldeira@economico.pt
A população mundial não vai diminuir, vai continuar
a crescer, e o número de serviços para
pessoas também vai aumentar. Mas, a “energia
gasta por serviço pode ser feita de uma forma
muitomaiseficiente,comoéocasodoscarros
eléctricos”, afirmou António Vidigal, CEO da
EDP Inovação, durante a V Conferência Energias
Renováveis do Diário Económico.
Aquele gestor, que considerou a aposta no desenvolvimento
das energias renováveis como
uma alavanca para a recuperação económica a
médio e longo prazo, referiu ainda que se o parque
automóvel nacional fosse todo eléctrico, “o
benefício seria enorme. As emissões de CO2
cairiam 12%, os custos energéticos desceriam
38% e a nossa dependência energética face ao
exterior diminuiria 8%”.
Já Fernando Pacheco, vice-presidente da
Iberdrola Portugal, mostrou-se confiante que
“estamos num período de mutação energética.
Haverá algo que eliminará o petróleo como fonte
de energia, só ainda não sabemos bem o que
será”. E realçou a importância da aposta nas renováveis,
que é “um investimento privado, que
só se pode fazer se ficar provada a sua capacidade
económica, rentabilidade e independência
dos ciclos conjunturais”. Por outro lado, salientou
que “estamos a falar de um investimento
muito importante para diminuir o défice externo
do País”.
Por sua vez, Gustavo Fernandes, administrador
Se toda a gente usar carros
eléctricos, as emissões de CO2
cairiam 12%, os custos energéticos
desceriam 38% e a nossa
dependência energética face
ao exterior diminuiria 8%.
da Martifer Solar, realçou o potencial de Portugal
neste tipo de energias, por ser um País com
“muito sol, que é o nosso petróleo e não tem
sido aproveitado.” Gustavo Fernandes defendeu
mesmo que Portugal tem “condições para vir a
exportar energia para o Norte de África e para a
Europa”.
António Vidigal, CEO da EDP Inovação, na conferência do Diário Económico
sobre Energias Renováveis, que decorreu na semana passada.
Finalmente, Nuno Ribeiro da Silva, presidente
da Endesa Portugal, alertou para a necessidade
de se dar “mais atenção às energias renováveis
e a todos os recursos, sem termos propriamente
de acabar no electrão”, mostrando-se contra a
energia nuclear. E concluiu que “nunca a electricidade
foi tão barata como agora”.
Emissões CO2 a diminuir nos automóveis
Noutro contexto, Helder Barata Pedro, presidente
da ACAP, disse ao Diário Económico
que, de um modo geral, “a indústria soube
corresponder ao desafio do ambiente, desenvolvendo
novas tecnologias capazes de reduzir
quer as emissões de CO2, quer de poluentes
como os NOx, partículas de fumo, hidrocarbonetos
e monóxido de carbono.” E dá
exemplos concrectos do resultado da estratégia
desta indústria, destcanado que os automóveis
vendidos em Portugal em 2007, 2008
e 2009 apresentaram emissões de CO2 de,
respectivamente, 144 g/km, 139 g/km e 136
g/km. “Verificou-se, pois, uma evolução notável
em termos médios e podemos afirmar
que este esforço é transversal a todas os fabricantes.
É de salientar que, em 1998, foi assinado
um acordo voluntário entre os Construtores
de Automóveis e a União Europeia, o
qual previa já uma redução das emissões de
poluentes dos veículos colocados no mercado.”
■ com R.C.
Paulo Alexandre Coelho

Os carros mais amigos do ambiente
■ MINI CARROS
1 Toyota IQ 1.0 2 Suzuki Alto 1.0 3 Nissan Pixo 1.0
■ PEQUENOS CARROS
1 Ford Fiesta 1.6 TDCi Econetic 2 Subaru Justy 1.0 3 Daihatsu Sirion 1.0 eco top
■ COMPACTOS
1 Honda Insight Hybrid Elegance 2 Volvo C30 1.6D DRIVe DPF Start/Stop 3 Volkswagen Golf 1.4 TSI DSG
■ CLASSE MÉDIA
1 Toyota Prius 1.5 Hybrid 2 Honda Civic 1.3i-DSI Hybrid 3 BMW 316d
■ CLASSE MÉDIA SUPERIOR
1 BMW 520d DPF 2 BMW 520i DPF 3 Ford Mondeo 1.8 TDCi Econetic
■ CARRINHAS DE 6 OU MAIS LUGARES
1 Opel Zafira 1.6 ECOflex Turbo CNG Erdgas 2 Peugeot 308SW 1.6 HDi DPF 3 Renault Grand Scénic III 1.5dCI
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico XVII
Como são
encontrados
os carros
verdes
■ Quercus e Agência do
Ambiente reuniram.se para
o projecto www.topten.pt
para analisar
os automóveis,
electrodomésticos,
lâmpadas e até
impressoras mais amigas
do ambiente. O projecto
Topten.pt foi promovido,
entre 2007 e 2008, pela
EDP Distribuição. Desde
Dezembro de 2008, que é
financiado pelo programa
europeu “Intelligent
Energy – Europe” (IEE)
da Comissão Europeia.
O Topten.pt faz parte
do projecto europeu
Euro-Topten Plus,
que reune 20 parceiros
de 16 países, cada um
partilhando experiências,
a tecnologia dos produtos,
iniciativas de comunicação,
etc. O Euro-Topten Plus
terá a duração de três
anos, entre Janeiro
de 2009 e Dezembro
de 2011. I.M.

XVIII Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
Paula Nunes
A Sociedade de Advogados Rui Pena
& Associados é um exemplo a seguir. Foi
pioneira na instalação de um painél fotovoltaico,
mas também prima pelo facto de ter colocado
um contador que permite a contagem
da produção instantânea para a produção
acumulada, bem como do CO2 evitado.
Empresas
mais amigas
do ambiente
■ As solicitações por parte
de empresas dos mais
variados sectores
relativamente a
equipamentos de energias
renováveis, são crescentes
e a tendência é apara se
manter a procura. Quem o
diz é José de Melo
Bandeira, administradordelegado
da Dalkia, que
assegura que as empresas
procuram projectos que
permitam “a optimização
das instalações existentes
até às novas soluções de
produção de energia
descentralizada, com forte
pendor para soluções
tecnologicamente mais
eficientes e com recurso
a gás”. O responsável diz
haver grande procura por
soluções “com recurso a
renováveis como solares,
biomassa, geotermia e
pilha de combustível”.
Com as soluções que
desenvolve, a Dalkia
“já reduziu, em termos
globais, 6 milhões de
toneladas de CO2 as
emissões dos clientes”,
introduzindo “benefícios
nas suas contas de
exploração”, diz. R.C.
Portucel produz
em 2009, mais
18% de energia
Grupo investe 200 mil euros
na área de energia.
A Soporcel/Portucel, produziu, em 2009, 54%
da energia eléctrica proveniente de biomassa
florestal, em Portugal. O grupo investe na área
da energia, “cerca de 200 milhões de euros com
retornos a longo prazo”, informa fonte oficial.
O grupo estima que, a partir de 2011, as instalações
dos seus complexos fabris “venham a ser
responsáveis por cerca de 5% de toda a energia
eléctrica produzida no país, obtida na sua maioria
a partir de recursos renováveis”, refere.
A Soporcel/Portucel é, actualmente, o maior
produtor nacional de ‘energia verde’ proveniente
de biomassa florestal. Em 2009, o grupo atingiu
uma capacidade de produção bruta de energia
eléctrica de 1148 GWh, registando-se um aumento
de cerca de 18% face ao ano anterior.
“Uma produção total que corresponde ao consumo
médio de 520 mil habitantes e a 2,5% da
produção total nacional”, frisa a empresa, que,
em meados de 2009, concluiu a central de ciclo
combinado a gás natural associada à nova fábrica
de papel de Setúbal, “com uma capacidade
instalada de 80 MW, que vai permitir produzir
anualmente cerca de 600 GWh”, diz fonte do
grupo. De salientar ainda a entrada em funcionamento,
no final do ano, de duas novas centrais de
produção de energia eléctrica a partir de biomassa
nas fábricas de Cacia e de Setúbal. “Com
o arranque destas centrais, cuja capacidade unitária
corresponde a 12,5 MWh, verificou-se um
acréscimo da produção anual de energia renovável
do grupo em 167 GWh, e consequente reforço
da sua posição na área da biomassa”, frisa
fonte do grupo, que, em 2009, começou os trabalhos
de implementação da nova turbina de cogeração
a biomassa, a instalar no complexo industrial
da Figueira da Foz, que deverá entrar em
funcionamento na segunda metade de 2010. A
Sopoprcel/Portucel procedeu ainda à reformulação
das caldeiras de biomassa das co-gerações
das unidades fabris “projectos que permitiram
uma melhoria significativa da eficiência energética
e do desempenho ambiental das mesmas”,
salienta. De frisar os importantes reflexos na redução
das emissões de dióxido de carbono para
a atmosfera destas medidas. “Entre 2005 e 2009,
o grupo obteve uma redução de 29% nas emissões
de CO2 e de 13% no consumo de água, por
tonelada de produto”, destaca. ■R.C.
Marcel de Button,
presidente da
Logoplaste, pousa
orgulhoso junto de
alguns dos 630
painéis fotovoltaicos
que a empresa
instalou há um ano.
Uma autêntica
central que permite à
sede da empresa ser
independente no que
toca à produção de
energia consumida.
A capacidade é de
180 mil Kwh por ano.
Painel
fotovoltaico
econtador
O Grupo
Soporcel/Portucel
produziu em 2009,
54% da energia
eléctrica proveniente
de biomassa florestal
em Portugal. Os
complexos fabris da
empresa podem
mesmo ser
responsáveis por 5%
de toda a energia
eléctrica produzida no
país. Pelo menos é
essa a ambição do
Grupo que conseguiu
entre 2005 e 2009,
reduzir em 29% as
emissões de CO2 para
a atmosfera.
Retorno esperado pela RPA
é de 4 mil euros por ano.
“A substituição de copos de plástico para beber
água por uma caneca por advogado e colaborador,
permitiu à Sociedade de advogados Rui
Pena Arnault & Associados - RPA, poupar mais
de 400 euros/ano”. Quem o diz é Mónica Carneiro
Pacheco, sócia coordenadora da área de
energia, ambiente e recursos humanos da RPA.
Mas outras formas há de poupança de energia,
como instalar sensores de movimento, que levam
que as luzes apenas se acendam quando as
zonas são efectivamente usadas, ou sincronizar
elevadores do edifício para que apenas o mais
próximo do piso de chamada se movimente. Estas
foram regras implementadas pela RPA que
tem ainda por hábito desligar os computadores
durante a noite, tendo substituído os monitores
por monitores com eficiência energética de
classe A.
Mas além dos cuidados internos com a poupança
de energia, a sociedade de advogados, produz
também a sua própria energia. Como? instalando
um painel fotovoltaico produzido pela
Home Energy. “O painel é um conjunto de células
fotovoltaicas ligadas entre si composto por
20 módulos fotovoltaicos e com uma potência
de 4,40 kWp”, informa Mónica Carneiro Pacheco.
O sistema é ainda composto “por um inversor
para transformação da energia DC para AC,
um contador de energia, um quadro de ligação à
rede e cabos de ligação”, explica.
O painel foi instalado em Janeiro e desde Fevereiro
que está a injectar potência na rede. É por
isso, ainda muito cedo para se poder avaliar o
retorno, e fazer um cálculo em termos de poupança.
Porém, a expectativa é que “a poupança
esperadacorrespondaaquiloqueéoretorno
esperado, ou seja cerca de 4 mil euros por ano”.
A sociedade de advogados instalou ainda um
contador. Um sistema que permite a contagem
da produção instantânea para produção acumulada
e do CO2 evitado. “O contador é um dos
elementos do sistema e não indica/controla o
gasto em energia mas a energia produzida (instantânea
e acumulada) e o CO2 evitado”, explica
Mónica Carneiro Pacheco que informa que,
actualmente, “o contador mostra uma produção
acumulada de 1082 kWh e 757 kg de CO2 evitado”.
O investimento total realizado pela sociedade
foi cerca de 21 mil euros. ■R.C.
800 m2 com
630 painéis
fotovoltaicos
Logoplaste reduziu em
30% consumo de energia.
São 800 m2 de painéis fotovoltaicos que a Logoplaste
tem instalados no seu Campus em Cascais.
Ao todo são 630 painéis, responsáveis pela
produção de 110 Kwh de energia, e uma capacidade
anual de 180 mil Kwh “o que chega para
cobrir 25% das necessidades da sede da empresa
onde se encontra toda a gestão e parte administrativa
da actividade da Logoplaste nos 17
países onde está presente”, informa Marcel de
Button, presidente da empresa.
Os painéis estão a funcionar há um ano, tendo
demorado cerca de ano e meio a serem instalados,
“num investimento total de 54 mil euros
com retorno esperado dentro de 12 anos”, esclarece
o responsável, que partilha a ambição de,
“a longo prazo, a empresa querer instalar o mesmo
sistema nas 17 fábricas do país”.
As preocupações ambientais da empresa remontam
a 1996, quando a Logoplaste inaugurou
a sociedade Ponto Verde e a política mantém-se
nos dias de hoje. O ano passado, a empresa procedeu
a alterações na produção de garrafas de
plástico. Tampas mais baixas e redução da espessura,
“o que implica um ganho de peso em
cada embalagem”, diz Marcel de Button. Assim,
se, em 2005, “por cada tonelada transformada,
eram necessários 1017 Kwt de energia, o valor
baixou para 935 Kwh, -8%”, explica o presidente.
Estas alterações tiveram consequências igualmente
positivas nas emissões libertadas de CO2
para a atmosfera. A Logoplaste conseguiu reduzir
em 4,5% a geração indirecta de CO2, ou seja,
60 toneladas, ao mesmo tempo que economizou
1500 toneladas de garrafas, das 30 mil que
produz em média, anualmente, o que representa,
assegura Marcel de Button, “menos 1000
KWh, e uma diminuição de 30% nos gastos
energéticos das fábricas”, o que se justifica com
o facto da alteração ter implicado a utilização de
materiais mais amigos do ambiente. É que até a
forma de secagem das garrafas mudou. “Antes
era a calor e agora é em vácuo, o que permite
uma poupança energética”, afirma o responsável
que acrescenta que, anualmente a Logoplaste
investe em pesquisas na área das energias,
“cerca de 0.5% das vendas da empresa.
Internamente, a empresa tem ainda o cuidado
de utilizar os dois versos da folha para imprimir
e de ter iluminação mais económica. ■R.C.
Fotos cedidas por Andritz AG da autoria de Lars Behrendt

Hospitais podem poupar até 80% com LED
A cogeração pode diminuir a factura energética de um hospital até 30%
Raquel Carvalho
raquel.carvalho@economico.pt
A eficiência energética nos hospitais passa muito
pela redução dos consumos de iluminação,
pela utilização de aparelhos de climatização
mais eficientes e por sistemas de gestão técnica
centralizada.
Para isso, basta saber escolher fornecedores
que implementem tecnologias amigas do ambiente.
E um sistema de iluminação eficiente a
nível energético faz toda a diferença. A redução
do consumo de energia pode chegar aos 80%.
No caso do Novo Hospital Internacional do Algarve,
que alocou à Arquiled o desenvolvimento
de toda a sua iluminação com a tecnologia
LED, a poupança varia “entre 55 e 60%. Cerca de
1200 euros”, informa Rafael Santos, CEO da Arquiled.
O que foi possível porque aquela unidade
de saúde reduziu os custos de exploração.
“Além da evidente poupança energética directa
obtida através da aplicação da tecnologia Led”,
Rafael Santos explica que, no caso do Hospital
Internacional do Algarve, conseguiu-se também
“em aplicações de iluminação interior uma
efectiva redução energética no consumo das
soluções de avac, graças à redução de temperatura
nas fontes de luz”.
De facto, a tecnologia LED tem imensas vantagens
face às fontes tradicionais. O CEO da Arquiled
destaca como vantagens, “a sua maior
eficiência energética, as suas dimensões reduzidas,
a durabilidade, a maior resistência ao choque
e vibrações, os reduzidos custos de manu-
Paula Nunes
O Novo Hospital Internacional
do Algarve poupou com a
iluminação LED, entre 55% e
60%, ou seja, cerca de 1200 euros.
tenção e os baixos consumos de potência”, factores
que contribuem para uma factura mensal
de energia bastante mais reduzida, a par de uma
redução da emissão de gases de efeito de estufa.
É por isso uma vantagem para unidades de saúde
aderirem a esta tecnologia. No caso do Novo
Hospital Internacional do Algarve, o retorno foi
de 19 meses. “Isto se tivermos em conta uma
matriz de utilização de 365 dias/ano 12 horas/dia”,
explica. Nesse caso, “a poupança é de
11.708,51 KWh/ano”.
Rafael Santos informa que “a solução de tecnologia
convencional tinha um custo de cerca de
17.000 euros e a solução de tecnologia led aplicada
custou de investimento inicial cerca de
18.831 euros”, acrescentado que a Arquiled tem
alocado 750 mil euros para o desenvolvimento
de sistemas.
Depois desta parceria, a empresa prevê estender
a colaboração para outras unidades de saúde.
São elas as unidades de saúde da Beira Alta,
da Beira Baixa, Lisboa e Braga, estando a empresa
“a trabalhar em alguns projectos a nível nacional
para hospitais de retaguarda e centros
geriátricos”, diz.
Além de sistemas de iluminação eficientes, os
hospitais ganham também em implementar sistemas
que ajudem a controlar a temperatura
sem gastar muito. Em Portugal, são três os hospitais
que utilizam sistemas de trigeração para
produção de electricidade, calor e frio: o Pedro
Hispano, em Matosinhos, o Garcia da Orta, em
Almada, e o S. Francisco Xavier, em Lisboa.
A grande vantagem da cogeração em hospitais
passa por permitir uma poupança dos custos
energéticos entre os 15% e os 20%. Esta tecnologis
faz aproveitamentos térmicos bastante significativos
em águas quentes sanitárias, sistemas
de climatização e esterilização, no que diz
respeito ao calor, e em sistemas de climatização,
no que diz respeito ao frio. Na grande maioria
das instalações onde existem sistemas de cogeração
obtêm-se reduções na factura energética
de 20 - 30%, o que se traduz em retornos de investimento
da ordem dos 3 anos.
O futuro Hospital de Loures vai ter um sistema
de cogeração que lhe vai permitir uma poupança
de energia entre os 15 e os 20%. É a Dalkia a
empresa que irá explorar este sistema. ■
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico XIX
Uma lâmpada LED.

XX Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
FINANCIAMENTO
APRIVADOS
Santander
financia de 3
a 8 mil euros
■ Para particulares, o
Santander disponibiliza um
montante que varia entre
os3mileos8mileuros,
comprazosde24a96
mesesespreadde2%.
Microgeração
é líder nos
pedidos ao BPI
■ Os clientes particulares
e pequenos negócios que
procuram financiamento
no BPI, querem soluções
para projectos de
microgeração, sobretudo
fotovoltaico.
Financiamento para
renováveis a crescer
NOVO ENQUADRAMENTO REGULATÓRIO tornou mais
dinâmico sector das renováveis em Portugal.
Raquel Carvalho
raquel.carvalho@economico.pt
Portugal está muito activo no que respeita ao financiamento
em regime de ‘project finance’
para projectos de energias renováveis. De acordo
com fonte do BESI, “a procura tem-se mantido
elevada ao longo dos últimos anos”, sendo
este “já claramente um dos principais sectores
de actividade dentro da área do ‘project finance’
em Portugal”, garante aquele banco. A opinião é
partilhada pelo Santander que afirma ser esta
uma época de “dinâmica, de existência de muitos
projectos de energias renováveis em fase de
financiamento e é previsível que a tendência se
mantenha pelos menos até meados de 2013”, garante
fonte do banco.
O mercado está em grande movimentação e o
BESI esclarece já não serem só os projectos eólicos
e as centrais hídricas a dominarem o negócio.
“O sector apresenta agora uma maior diversidade,
tendo surgido vários projectos de energia
solar e sendo esperada também alguma actividade
em torno da biomassa”, diz o banco.
No entanto, convém lembrar que o mercado
português foi um dos precursores desta forma
de financiamento para operações ligadas aos
portfolios essencialmente eólicos. Quem o afirma
é o Millenniumbcp.
Portugal chegou em 2009, aos 3.500MW de potência
instalada, o que, segundo fonte do Millenniumbcp,
“são notáveis para um país da dimensão
do nosso, colocando-nos nos primeiros
lugares a nível mundial em indicadores como
MW renovável a dividir por habitante ou por
Km2”. O banco elogia a capacidade da banca e
dos promotores, mas diz que “nada disto teria
sido possível sem o enquadramento regulatório
correcto que o Governo delineou em 2005”.
Segundo aquele banco, “nos próximos anos, o
mercado de ‘project finance’ na área de renováveis
deverá continuar a beneficiar dos enquadramentos
regulatórios, e deverá ser suportado
pela recuperação dos preços de electricidade
fruto da antecipada aproximação dos preços do
gás aos preços do petróleo”, sendo de esperar
“interesse em novas transacções”.
De facto, este é um sector atractivo e pode
apontar-se responsabilidade deste facto, “além
dos regimes tarifários em vigor, aos custos de
investimento associados e ao grau de domínio
das tecnologias”, diz o Millenniumbcp. Mas não
só. No contexto de crise económica que a Europa
atravessa, Luis Teles, responsável da Direcção
de Structured Finance do Banif Investment
Bank, garante que “o sector das energias renováveis
demonstra uma atractividade interessante
e uma matriz de riscos robusta que permi-
te estruturar um financiamento em project finance
sem recurso aos accionistas”. É por isso
que os principais players do mercado se mantém
activos, mesmo depois de se sentir alguma
retracção da oferta de financiamentos de longo
prazo, com o eclodir da crise nos mercados financeiros,
no segundo semestre de 2007. O Santander
admite que a crise financeira e escassez
de liquidez teve um efeito negativo na capacidade
de alguns bancos para participar nas transacções.
Mas o pior já passou e no momento actual,
“com o sentimento de recuperação da economia
e um extenso pipeline acumulado de projectos,
a evolução do sector nos próximos 2/3
anos deverá ser muito positiva caso o enquadramento
regulatório se mantenha estável”, diz o
banco. A CaixaBi afirma mesmo que, “depois de
algum marasmo, o apetite do mercado por activos
no sector das energias renováveis está no-
O sector das renováveis está cada
vez mais atractivo, o que se deve,
em parte, às iniciativas do governo
de promoção do sector e
ao lançamento de novas licenças.
vamente ascendente”, acrescentando o banco
que “o primeiro trimestre de 2010 marcou o início
de uma nova fase do mercado, caracterizada
por uma procura crescente de projectos no sector
das energias renováveis”.
Em Portugal, os projectos eólicos e fotovoltaicos
são os que requerem mais pedidos de investimentos,
sendo também os que têm mais perspectivas
de futuro. Segundo Luís Teles,. “os investidores
e o sistema financeiro privilegiam as
tecnologias já comprovadas e com níveis de eficiência
elevados e risco mais moderados”, explica,
justificando que “as centrais hídricas, eólicas
e de biomassa apresentam os melhores binómios
risco-retorno, pelo que deverão contin
uar a evidenciar fortes níveis de investimento”.
Luis Teles antevê “forte investimento em energia
solar, termo e fotovoltaico, antecipando um
desenvolvimento tecnológico acelerado. ■
COMO ACTUAM OS BANCOS NA PRESTAÇÃO DE SERVIÇOS DE “PROJECT FINANCE”
Santander 1 BPI 2 BES 3
■ O Santander disponibiliza o ■ Os clientes do BPI tanto são ■ Além das preocupações com
leasing para compra de empresas e promotores de o preço das operações e da
equipamentos de energias projectos de média e grande necessidade de assegurar o
renováveis. Existem soluções dimensão, através das
apoio a longo prazo, do maior
de financiamento a 100% do Direcções de Empresas e de número de bancos possível, as
investimento, operações de Project Finance, como clientes empresas procuram estruturas
locação financeira simples, particulares e pequenos de financiamento flexíveis para
que se destinam a particulares negócios. O Banco tem estado poderem ser tidas em conta as
e empresas com prazos de muito activo com
especificidades de cada projecto
pagamento alargados até 10 participações em projectos em matéria de perfis de
anos. Acessoriamente, o fotovoltaicos, de biomassa e, desembolso e reembolso das
banco tem um pacote de mais recentemente,
facilidades de crédito, definições
seguros de apoio.
termossolares.
dos rácios do projecto, etc.
Em Portugal em 2008 três operações
de financiamento originaram
aproximadamente 262 milhões de euros para
o desenvolvimento de dois parques solares
fotovoltaicos e uma hidroeléctrica.
4
Millenniumbcp
■ O Millennium bcp através
do protocolo “Medida Solar
Térmico 2009”, que promove
a utilização de renováveis em
particulares, financiou um
máximo de 5 mil euros. O
Banco disponibiliza ainda o
Crédito Energias Renováveis,
que se destina a financiar
despesas com a aquisição de
equipamentos passíveis de
transformarem energias
renováveis, até 15 mil euros.

5
Caixa BI
■ O CaixaBI financia projectos
de empresas de áreas tão
diversas como infraestruturas
rodoviárias, energia, ambiente,
gás natural, imobiliário,
transportes, saúde,
telecomunicações, tratamento
e distribuição de água. O banco
encontra-se organizado numa
lógica de direcções e
desenvolve soluções à medida,
de forma a assegurar a melhor
transacção para o cliente.
6
Banif
■ O Banif disponibiliza uma
oferta integrada de produtos e
serviços. Actualmente o banco
está a analisar um vasto pipeline
de projectos eólicos,
fotovoltaicos, termo-solares e de
biomassa, em Portugal, Espanha
e Brasil. O sector é estratégico
para o Grupo e nos próximos
anos será uma área de grande
investimento tanto na vertente
de capital, como na vertente de
assessoria e financiamento.
7
Montepio
■ Ao nível do consumo, o
Montepio dispõe de linhas de
crédito especializadas para
PME que pretendam efectuar a
conversão dos seus consumos
energéticos. Para particulares o
Banco proporciona o acesso a
linhas bonificadas que
possibilitam a migração para
consumos energéticos verdes,
com prazos de maturidade
devidamente ajustados ao
payback do investimento.
Vincent Kessler/Reuters
Índia é líder
no volume
de negócios
Investiram-se 217 mil
milhões de euros em 2009.
O mercado das energias renováveis tem registado
um crescimento significativo nos últimos
anos. Os novos investimentos à escala mundial,
atingiram o ano passado, os 217 mil milhões de
euros. Porém, houve um decréscimo de 9% relativamente
a 2008, onde os investimentos atingiram
os 239 mil milhões de euros.
Segundo a Dealogic, foi a Índia o país que mais
investiu em projectos de energias renováveis
em regime de project finance: foram 40 mil milhões
alocados a 81 projectos e uma subida de
189% face a 2008. No ranking dos dez países
mais activos nesta área, os Estados Unidos ocupam
a segunda posição com 76 operações realizadas,
no valor de 20 mil milhões de euros, mas
um descréscimo de 14% face ao ano anterior. Já
o Brasil subiu 412% ocupando a a terceira posição,
tendo investido 17 mil milhões de euros. No
ranking de 2009, deve destacar-se a Papua Nova
Guiné, que, com apenas duas transacções realizadas,
num valor perto dos 14 mil milhões de
euros, registou a maior subida comparativamente
a 2008, 2941%, estando no 4º lugar. A Espanha
é líder no número de operações realizadas:
101, mas ocupa o 5º posto no que toca ao in-
No total, em 2009 foram
estruturados financiamentos
que ascenderam a dois mihões
de euros.
vestimento feito: 13 mil milhões de euros, tendo
porém registado um decréscimo de 24%.
No que toca a Portugal, os investimentos poderão
totalizar 12 mil milhões de euros até 2012 e
120 mil milhões até 2020.
A aposta em energias renováveis em Portugal
ganhou força em 2005 com o concurso para a
atribuição de licenças de projectos eólicos até
uma potência total de 1600MW, tendo sido definidaametade4500MWatéfinaldadécada.
Em Portugal, em 2008 foram registadas 10 operações
em regime de ‘project finance’ no sector
das renováveis, entre as quais 7 referem-se a
projectos eólicos num total de 1892 MW, cujo financiamneto
se aproximou dos 3 mil milhões
de euros. As restantes três operações de financiamento
originaram aproximadamente 262 milhões
de euros para o desenvolvimento de dois
parques solares fotovoltaicos e uma hidroeléctrica,
num total de 567,7 MW.
As operações que atingiram o financial close
em 2009, um total de 4 para 1.154 MW, trataramse,
na maior parte, do refinanciamento de projectos
já em exploração como foi o caso do
portfólio eólico da Iberwind de 680,7 MW e da
Generg de 442 MW. No total, o ano passado foram
estruturados financiamentos que ascenderam
os dois milhões de eurso.
A nível de project finance em Portugal, destacam-se
as licenças atribuídas do concurso público
para atribuição de pontos de ligação, as
quais estão a chegar agora à fase de financiamento,
bem como o potencial financiamento
em project finance do sobre-equipamento dos
parques mais antigos. ■
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico XXI
657 milhões
para parques
eólicos
■ Um dos projectos que
mais vincaram o panorama
nacional foi o projecto
ENEOP2, que previa
inicialmente a produção de
1200 MW de energia em
parques eólicos a instalar
até 2013, e que foi reduzido
para 480 MW, com
arranque em 2010 e com a
duração de 20 anos. Deste
projecto já foram
concluídas duas operações
de financiamento de 657
milhões de euros.
O ‘pipeline’ de projectos de
energias renováveis em
Portugal foi marcado pelo
impulso dado pelo
concurso de 2005 para a
atribuição de licenças de
projectos eólicos até uima
potência total de 1600 MW,
sendo que foi definida a
meta ddos 4500 MW até
ao final da década. R.C.

XXII Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
O QUE DIZEM
OS BANCOS
1
■ São mais atractivos
os projectos de menor
dimensão por diluirem
os custos associados à
estruturação e montagem
das operações
2
BES
■ É expectável que
o triénio 2010-2013 seja
de grande crescimento
no sector das renováveis.
3
Santander Totta
■ Os projectos de energias
renováveis podem ter
dimensões muito distintas,
mas todos são atractivos.
4
BPI
■ O 1º trimestre do ano
marcou o início de uma
nova fase do mercado: uma
procura crescente.
5
CGD
■ Éovento,ofotovoltaico
e o termo-solar, os mais
activos e os que terão maior
crescimento no futuro.
6
Millennium bcp
■ Antecipa a
concretização de projectos
fotovoltaicosdemenor
dimensão e evolução no
sector da biomassa.
7
Banif
Montepio
■ Em 2010 têm aparecido
projectos mais pequenos,
igualmente rentáveis, mas
com maiores garantias de
rápida cobertura financeira.
Bancos nacionais
activos no ‘project
finance’ a renováveis
O FINANCIAMENTO a projectos de energias renováveis
ganha peso na actividade de ‘project finance’ dos bancos.
Raquel Carvalho
raquel.carvalho@economico.pt
Os cinco maiores bancos nacionais dão cartas
no financiamento em regime de ‘project finance’
em Portugal e no Mundo. São muitos milhares
de euros envolvidos num sector dinâmico e
com boas perspectivas de crescimento. Dai se
explica também que bancos de menor dimensão
estejam de olho nas energias renováveis.
BES
Banco financiou mais de 5 mil milhões de euros
O BESI surge na 8ª posição deste ranking a nível
mundial e na 1ª posição a nível nacional segundo
os dados do Infrastructure Journal, . Se
se considerar a actividade de assessoria financeira
apenas, o BESI ocupava a 1ª posição do
ranking internacional.
Segundo fonte do banco, no cômputo geral da
actividade de ‘project finance’ desenvolvida
pelo BESI, “o sector das energias renováveis
tem actualmente um peso de cerca de 20% e envolve
compromissos de financiamento totais a
nível nacional e internacional superiores a 1400
milhões de euros”.
Até à data, informa a mesma fonte, o banco “esteve
envolvido em operações de ‘project finance’
neste sector cujo montante total de financiamento
ultrapassa os 5 mil milhões de euros, distribuídos
por vários países na Europa, EUA. e
Austrália”.
A actividade de financiamento de projectos de
energias renováveis é assegurada pela equipa
de ‘Project Finance’ constituída actualmente
por 56 pessoas distribuídas por Lisboa, Londres,
Madrid, Nova Iorque, São Paulo, Varsóvia e
Luanda.
Durante 2009, a equipa concretizou 3 operações
na área, sendo de realçar que “o conjunto destas
operações assumiu um peso próximo dos 50%
da actividade total de financiamento da equipa
em Portugal”, refere a mesma fonte.
Este ano, o BESI já se encontra a trabalhar em 5
novas operações neste sector em Portugal, incluindo
parques eólicos e parques solares fotovoltaicos.
E a expectativa é de que “o sector
continue com uma forte dinâmica e potencial
de crescimento”, garante fonte do banco.
SANTANDER
3400 milhões de euros e 61 transacções
Em 2009, o Banco Santander foi líder na Europa
no financiamento de projectos de energias renováveis
em regime de ‘project finance’ com 29
transacções para um volume de participação total
de cerca de 1.400 milhões de Euros. Fonte do
banco assegura que, a nível mundial, o Santander
“foi a segunda instituição financeira mais
activa com 61 transacções e um volume total de
capital aplicado de mais de 3400 milhões de euros”.
Os números falam por si. “As energias renováveis
representaram cerca de 39% da actividade
de ‘project finance’ na Europa e mais de
58% a nível global em 2009”, informa a mesma
fonte, acrescentando que em Portugal, o Santander
tem estado envolvido no financiamento
dos principais projectos eólicos e fotovoltaicos
realizados no país, procurando “cobrir os vários
segmentos do sector, desde os grandes projectos
até às pequenas iniciativas promovidas por
PME, sendo que representam entre 30% a 40%
dos financiamentos em ‘Project Finance’”, diz.
O Santander tem uma equipa de mais de 50 colaboradores
envolvidos no financiamento de
projectos de energias renováveis a nível mundial,
os quais estão espalhados por diversos países.
Contudo, existe uma equipa de execução
global que acompanha todos os projectos e que
está localizada em Madrid Londres e São Paulo,
havendo já uma equipa nos EUA.
Em Portugal, são quatro os profissionais responsáveis
pela originação e execução dos financiamentos
estruturados e dois colaboradores
responsáveis pela gestão das operações em
carteira e mercado de capitais de dívida.
Adicionalmente, a prestar apoio no acompanhamento
das oportunidades geradas pela rede
de empresas do banco, o Santander tem uma
equipa de três colaboradores, distribuídos pelo
país, e que, segundo fonte do banco, “fazem o
interface entre a rede de empresas e a equipa de
‘project finance’”.
BPI
700 milhões em financiamntos
A carteira da direcção de ‘project finance’ do
Banco BPI supera os 3 mil milhões de euros, incluindo
financiamentos num montante superior
a 700 milhões de euros, representando perto
de 23% do total, e totalizando 65 projectos de
energias renováveis, 50% dos quais em Portugal,
40% em Espanha e o restantes noutros países,
incluindo França e Moçambique.
São 30 os profissionais que trabalham nesta
área, dos quais cerca de um quarto se dedica
quase em exclusividade à consultoria e financiamento
de projectos no sector das energias
renováveis.
Desde 2000, quando começou em força a actividade
de financiamento de projectos de energias
renováveis que o banco tem estado muito activo
com participações em projectos fotovoltaicos,
de biomassa e, mais recentemente, termossolares.
“Os principais mercados de actuação
do BPI nesta área têm sido Portugal e Espanha,
com algumas participações menos significativas
noutros países europeus”, explica fonte do
banco que destaca o apoio prestado pelo BPI no
âmbito dos concursos para atribuição de potência
eólica lançados pelo Governo português em
2005, em particular a primeira fase.
Actualmente o banco financia projectos desenvolvidos
pela quase totalidade dos grandes promotores
e grupos empresariais envolvidos em
energias renováveis em Portugal e Espanha.
CAIXABI
Mil milhões por ano de financiamnto
De acordo com a Dealogic, o Grupo CGD ficou
em 1º lugar no ranking de mandatos de ‘project
finance’ em Portugal, ocupando a 3ª posição em
termos ibéricos e a 8ª a nível europeu.
Os investimentos do grupo já ascendeu a seis
mil milhões de euros, dinheiro alocado a projectos
de energia renovável cuja potência istalada
ultrapassa os 3800 MW. No total, são os projectos
eólicos os que têm maior peso, representando
90% do total dos projectos onde o Caixa-
BI está envolvido, sendo os restsntes fotovoltaicos,
solar térmico e hídrico.
A equipa de produto dedicada ao Project e
Structured Finance do CaixaBI está centraliza-
As equipas de
1 Caixa BI
2 Millennium bcp
3 BESI
4 Santander
5 BPI
6 Montepio
7 Banif
6
7

‘Project Finance’ dos bancos
1
2
3
4
5
Fotos: Paulo Alexandre Coelho e Paulo Figueiredo
da em Lisboa e é constituída por 21 pesssoas,
sendo que 15 pessoas estão na área de estruturação
e assessoria e seis no acompanhamento de
projectos e operações.
Os serviços disponibilizados pelo CaixaBI aplicam-se
aos mais variados sectores, sendo que
das 19 operações fechadas em 2009, em regime
de ‘project finance’, quatro foram do sector
energético. Já em 2008, o banco tinha participado
em 24 operações, com 12 delas a pertencerem
ao sector energético, entre as quais 9 de
energias renováveis. Foram mil milhões de euros
financiados pelo CaixaBI em cada ano.
Já em 2010, o CaixaBI financiou 526 milhões de
euros para o desenvolvimento dos primeiros
480 MW do projecto eólico de 1200 MW.
MILLENNIUM BCP
Renováveis valem 30% no ‘project finance’
O Millennium Investment Banking tem uma
posição de liderança em Portugal e no mundo,
no mercado de project finance na área de renováveis,
tendo estado envolvido em praticamente
todas as transacções de referência. O banco,
segundo refere fonte oficial, “tem tentado promover
a expansão do seu know how a novos
países”. Segundo a mesma fonte, “as energias
renováveis representam cerca de 30% da actividade
do Millennium Investment Banking na
área de ‘project finance’, muito em linha com o
peso do sector eléctrico em ‘project finance’ a
nível europeu”, sublinha o banco, que, nesta
área tem uma equipa de ‘Project Finance’ constituída
por 13 pessoas, fisicamente localizadas
em Lisboa, mas beneficiando da capilaridade da
rede internacional do grupo.
Em 2010, o Millennium Investment Banking coliderou
a operação de financiamento em ‘project
finance’ dos primeiros 480MW associados
à fase A do concurso público para atribuição de
pontos de ligação, atribuídos ao consórcio
ENEOP. Destaque ainda para o envolvimento
como assessores financeiros e como líderes do
‘project finance’ em projectos eólicos na Polónia
e em projectos solares em Espanha.
BANIF
Banif financia projectos em 110 milhões de euros
O ano de 2009 foi de afirmação do Banif Investment
Bank como banco de investimento de
referência em Portugal nas energias renováveis.
Em 2009, “foi o banco que estruturou e financiou
mais transacções em Portugal em projectos
solares fotovoltaicos num total de 24MW e
cerca de 110 milhões de euros de investimento”,
frisa Luís Teles, Responsável da Direcção de
Structured Finance do Banif.
Otrabalhonaáreafoiintensoeoritmovaimanter-se
este ano. De acordo com Luis Teles, “2010
vai ser um ano de concretização de alguns projectos
que estão no pipeline em Portugal”, acreditando
que, “em termos de dimensão será o eólico
o sector mais activo”.
Em termos de crescimento, o banco estima o
mercado do Brasil e Espanha “como focos importantes
de desenvolvimento da actividade
neste sector”. Actualmente o Banif encontra-se
a financiar e/ou analisar um conjunto de cerca
de 11 projectos solares rooftop (cobertas), 2 projectos
termosolares, 8 projectos solares fotovoltaicos,
2 projectos eólicos e 4 projectos de biomassa,
tendo uma equipa de 11 pessoas concentradas
em estruturar financiamentos para projectos
de energias renováveis. Cinco em Lisboa,
duas em Barcelona, Espanha, sendo que as restantes
quatro estão em São Paulo, no Brasil.
MONTEPIO
Três projectos em perspectiva
Apesar de ter menor expressão, o Montepio
não deixa de estar atento às áreas mais atractivas
para a actividade da banca no geral. O banco
apoiou um dos participantes do projecto
ENEOP2, “muito desafiante pela dimensão,
complexidade e diversidade em equação”, refere
João Neves, responsável pela equipa de ‘project
finance’, que até final do ano, será de quatro
elementos. A equipa está a estudar o envolvimento
em três projectos de média dimensão. ■
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico XXIII
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Portátil ‘fashion’
Para mães que gostam de andar sempre na
moda, o site www.iamportable.com oferece
uma série de opções para equipar o portátil,
desde malas a capas, de várias marcas
eparatodososgostosefeitios.Apartir
de 20 euros, pode comprar uma capa
à medida dos gostos da sua mãe e que proteja
o PC. Útil e ‘fashion’ ao mesmo tempo.
Produto: Mala ou ‘sleeve’ para portátil; Marca: várias
PVP: sob consulta
Tradição japonesa
De inspiração oriental, o telemóvel Sony
Ericsson W205 Kimmidoll tem quatro opções
de bonecas, cada uma com um determinado
significado: paz, romance, poder e sorte,
tal como as tradicionais bonecas orientais.
Com um ‘look’ próprio e conteúdos exclusivos,
o equipamento tem uma câmara fotográfica
de 1.3 MP, ‘walkman’, rádio e ‘bluetooth’.
Produto: W205 Kimidoll by TMN; Marca: Sony Ericsson e
TMN; PVP: € 64,90
Uma ‘pen’ para brilhar
Objecto de luxo com utilidade para as mães mais
requintadas? Esta ‘pen’, cravejada a diamantes,
custa cerca de 17 mil euros e foi criada por uma
empresa especializada em dispositivos de luxo.
Baptizada de Ice+, tem 8 GB de memória, a tampa
eabasesãofeitasdeplatinaeocorpoécravejado
com 462 diamantes. O modelo mais modesto,
chamado Stahl, custa perto de 120 euros.
‘Produto: Pen drive’ cravejada a diamantes; Marca: Miistor
(Reino Unido); PVP: € 16.975
8,75 AApplevendeu8,75milhõesdeiPhones
1
O cinema em casa
vistodeuma
nova perspectiva
Verfilmesemcasanãoéomesmoqueiraocinema,
mas a experiência pode ser muito próxima. A Sony
lançou três novos sistemas de ‘home cinema’. O modelo
HT-CT350 (3) é tem capacidade para ler filmes em
3D através de HDMI 1.4. Se tiver uma televisão de 32
polegadas o HT-CT150 (2) é o modelo ideal. Finalmente,
a empresa anunciou o tradicional ‘home cinema’ 5.1,
de modelo HT-SF470 (1), com cinco colunas, HDMI,
sistema de autocalibração e duas barras para o som caso
se opte pela ligação sem fios entre as colunas.
Os três modelos chegam ao mercado em Junho.
Produto: Home Cinema HT-CT350, HT-CT150, HT-SF470; Marca: Sony;
PVP: sob consulta
noprimeirotrimestredesteano. 25
2
Alta definição
em todos os vídeos
A Canon, depois de se ter tornado conhecida pelas
câmaras fotográficas, reforçou a aposta nas máquinas
de vídeo. A Legria HF R16, em ‘full HD’, inclui uma nova
ferramenta de conversão de alta definição (HD) para
cartões de memória ‘secure digital’. Podendo ainda
combinar com uma ferramenta de ‘upload’ para
possibilitar a partilha de vídeos através da internet.
Acâmaradefilmartemumamemóriainternade8GB
com cartões de memória. Esta série é compatível com
o gravador de DVD Canon DW-100 e os vídeos em HD
podem ser gravados num DVD para serem vistos num
leitor ‘blu-ray’ compatível.
Produto: Câmara de vídeo LEGRIA HF R16; Marca: Canon; PVP: € 479
3
Calcule a pegada ecológica
Quer saber qual a marca que deixa no planeta
através do seu comportamento e consumo
energético? Através de um pequeno questionário
já é possível “medir” os seus consumos e
qual o impacto da sua vida quotidiana no ambiente.
A pegada ecológica não é uma medida
exacta e sim uma estimativa, que mostra até
quepontoaformadeviverestádeacordocom
os recursos que o planeta tem para oferecer.
www.pegadaecologica.org.br
apps
Gmail com ‘drag and drop’
Agora já é possível anexar ficheiros a mensagens
do Gmail através de ‘drag-and-drop’ (arrastar-elargar).
Esta nova funcionalidade já está disponível
para o correio electrónico da Google, mas
só funciona nos ‘browsers’ Chrome e Firefox 3.6.
O Gmail é assim o primeiro serviço de e-mail
de grande dimensão com esta funcionalidade.
www.gmail.com
Bing com novas funções
A Microsoft quer que o motor de busca Bing seja,
cada vez mais, uma ferramenta de apoio. Para tal,
o Bing está a afinar a experiência de pesquisa,
tornando-a mais visual, intuitiva e “organizada”.
É o caso da ferramenta ‘Quick Tabs’, que vai ter
mais destaque na página, direccionando os utilizadores
no sentido da pesquisa de um clique.
Houve também o cruzamento do Bing Maps com
a rede social Foursqare, oferecendo acesso
a informação sobre os eventos publicados pelos
utilizadores do serviço, à semelhança do que já
acontece com o Twitter.
www.bing.com
livros
O essencial sobre... a Internet
Em “O Essencial sobre a Internet” ficará a saber
como dar os primeiros passos e tirar o melhor
partidodestaredequeopodelevaraquasetodo
o lado. O livro especifica alguns conceitos, conta a
evolução da Internet e avança com algumas explicações
para a utilização da ‘world wide web’.
Autor: António Eduardo Marques; PVP: € 9,90 (Porto Editora)
Integração de sistemas
de informação
Este livro refere a necessidade organizacional
dos sistemas de informação, que tem crescido
de dia para dia, abordando temas como novas
arquitecturasearápidaevoluçãodas
ferramentas disponíveis. O autor apresenta
nesta obra uma visão actualizada das
tecnologias de vanguarda, exemplificando
diferentes formas de resposta às necessidades
de integração de sistemas de informação.
Autor: Victor Martins; PVP: € 14,90 (Edições Sílabo)
A GooglecomprouaLabpixies,empresadeaplicações,
porumpreçoentre15e25milhõesdeeuros.
Quinta-Feira – 29.04.2010 Diário Económico

“
VI
INOVAÇÃO&TECNOLOGIA EXTRAS
CaixasdoIkeaquese
transformam em bar
A originalidade do projecto levou Diogo Aguiar e Teresa Otto, licenciados
em arquitectura, a encher páginas de revistas internacionais.
Este bar foi imaginado como
resposta a um concurso:
um bar temporário para
um evento específico, com
uma implantação definida
e um orçamento bastante
reduzido”, disse ao Diário
Económico Diogo Aguiar,
um dos arquitectos envolvidos neste projecto.
Para que a ideia saísse do papel foram precisas
420 caixas ‘trofast’ (42x30cm) do Ikea com
três profundidades distintas (10, 23 e 42cm).
Do total de caixas usadas com variados preços
(2 , 3 e 4 euros) consoante as suas profundidades,
a construção do bar custou... 880 euros.
Mas, para que o cubo se tornasse realmente
num bar, era preciso luz. As caixas foram, por
isso, iluminadas com uma rede de LED colocadacomouma“teia”nointeriordobar.“Autilizaçãodestesistema,quetemumbaixo
consumo de energia, resulta numa luz que
não é monocromática, alterando a sua cor
através de um outro sistema”, diz o responsável.
Para esta parte do projecto os arquitectos
contaram com a ajuda da empresa Acústica
F.E.S–Estruturas,IluminaçãoeSom.
Teresa Otto e Diogo Aguiar explicam que
este bar foi projectado para participar no concurso
anual da Faculdade de Arquitectura da
Diário Económico Quinta-feira – 29.04.2010
Teresa Otto
e Diogo Aguiar
Os dois estudantes
de arquitectura, com 26
anos, estão a preparar
um ‘workshop’ sobre
estruturas arquitectónicas
e têm um projecto de um
pavilhão para ser
construído em Setembro
na semana do Design de
uma capita europeia.
O bar foi construído com 420 caixas
do Ikea, de diferentes tamanhos. Mas,
para parecer mesmo um bar, os dois
arquitectos decidiram iluminar as
caixas, colocando uma rede de LED, que
funcionou como uma teia, no interior.
Universidade do Porto (FAUP) na última festa
académica do ano lectivo. A originalidade do
projecto foi reconhecida pelo júri e revelada ao
mundo. O reconhecimento do trabalho destes
dois jovens de 26 anos já saltou fronteiras e levou-os
a trabalhar em reconhecidos ateliers. A
Teresa Otto esteve RCR Arquitectes, em Olot, e
o Diogo Aguiar nos UNStudio, em Amesterdão.
Actualmente, estão a desenvolver alguns projectos
ao mesmo tempo que tentam dar resposta
aos inúmeros pedidos para publicação
do bar temporário em revistas e livros de arquitectura.
Está também em preparação um
‘workshop’ sobre estruturas arquitectónicas
de carácter temporário que vão leccionar
numa universidade em Monterrey, México,
nosiníciosJunho.Eaindaoprojectodeumpavilhão
para a Semana do Design, para ser construídoemSetembro.
Enquanto a empresa não é criada, Teresa e
Diogo desenvolveram uma marca e o ‘site’ – os
Like Architects (www.likearchitects.com) -
para que os projectos passem a estar acessíveis
a quem quiser. “A necessidade de criar
esta plataforma virtual advém de uma vontade
conjunta de, no futuro, constituirmos a
nossa própria empresa, à medida que o volume
de trabalho for aumentando”, explica Diogo
Aguiar. Por Sara Piteira Mota
MÁQUINA DO TEMPO
Quando, em 1979, a Sony lançou
o Walkman azul e prateado, modelo
TPS-L2, era impossível prever que
se tivesse iniciado uma revolução
nos hábitos musicais. O aparelho foi
criado no Japão para um dos sócios ,
que queria ouvir ópera durante
o trabalho. Quando o primeiro
aparelho ficou pronto, em Abril
de 1979, os vendedores não ficaram
muito entusiasmados com a ideia,
mas nos primeiros dois anos, foram
vendidos 1,5 milhões de ‘walkman’.
Hoje, os leitores de musica digital
dão-nos música, e permitem ainda
ver fotografias e vídeos.
1979
SONY WALKMAN TPS-L2
CREATIVE ZEN STYLE 300
2010
Armazenamento de 4 GB, 8 GB e 16 GB
Rádio FM, colunas e microfone
Bateria com 32 horas de autonomia
Outras funções: Alarme, relógio, calendário,
personalização de tarefas, visualização de
contactos, botão de atalho .
PVP: € 49,99 a € 89,99

NÃO VIVO SEM...
‘Smartphones’
Katty Xiomara
Criadora de moda
Nascida em 1974 e formada
em design de
moda pelo Citex, Katty
Xiomara é criadora de
moda desde 1997. Com
um nome já bem conhecido
das ‘passerelles’
nacionais, Katty
tem desenvolvido colecções próprias, sendo
presença regular nas semanas da moda em
Lisboa e no Porto. A sensualidade feminina é o
traço que melhor define as suas criações. Ao
longo dos anos, esta criadora de moda tem
conquistado uma presença internacional regular
em vários países, em especial no mercado
asiático. Afinal de contas, faz peças que facilmente
se adaptam ao corpo e estatura da
mulher japonesa, chinesa ou coreana.
Com tantas viagens e deslocações, Katty
Xiomara não dispensa os seus ‘smartphones’.
Actualmente tem dois: um da Nokia e outro
da Apple. Mas confessa que o telemóvel da
Apple – o iPhone – é o que mais usa. Mesmo
com os ‘smarphones’ na carteira, confessa que
existem outros equipamentos tecnológicos
que desejava ter. Para a ajudar no seu trabalho
Katty explica que seria ideal ter um ‘desktop’
com um bom ecrã, de preferência táctil. “Sobretudo
depois de ver o modelo da HP com
ecrã de 20 polegadas, ideal para designers”,
diz a criadora. Para a casa diz que ainda lhe faz
falta um sistema de ‘home media center’.
EntreospróximosdesafiosestájáconfirmadaasuapresençanaMagic,importantefeirade
têxteis, moda e acessórios que decorre em Las
Vegas,emAgostodesteano. Por CarlosToméSousa
1
Katty Xiomara,
não dispensa
‘smartphones’,
o ‘gadget’ ideal
no dia-a-dia
e nas suas
viagens.
1. ‘Gadget’ indispensável
O ‘smartphone’éo‘gadget’indispensável para Katty Xiomara,
que tem dois, um da Nokia e outro da Apple, sendo que é
o último modelo do iPhone da Apple que mais usa.
2. Equipamento improvável
Um computador ‘desktop’ e com ecrá táctil com 20 polegadas.
3. ‘Gadget’ de sonho
Um ‘home media center’.
EXTRAS INOVAÇÃO&TECNOLOGIA VII
Opinião
Luís Paulo Salvado
Reduçãodo‘gap’
científico
Já aqui deixei a minha convicção de
que os próximos 20 anos podem ser
muito mais prósperos do que as
duas últimas décadas. Portugal
pode vir a tirar bom partido das oportunidades
criadas pela retoma económica. Mas,
se Portugal reúne condições específicas
para enfrentar os novos paradigmas dos
mercados globalizados – que vão desde a reconhecida
abertura dos portugueses à inovação
até à sofisticação de serviços tão importantes
como a Banca ou os operadores
de Telecomunicações – a verdade é que ainda
lhe faltarão algumas valências para se
poder assumir como um País ganhador. E
não me refiro à sempre tão agitada questão
da falta de planeamento, à tão badalada ausência
da chamada linha estratégica de desenvolvimento,
como se, neste mundo cada
vez mais dinâmico e imprevisível, o planeamento
centralizado fosse a solução…
“As valências de que
carecemos situam-se mais
ao nível das competências
e das atitudes.”
De facto, as valências de que carecemos
situam-se mais ao nível das competência e
das atitudes. Quer isto dizer que precisamos
muito mais de ‘enabling’ potenciador
de competência ou de atitudes inovadoras
do que de um dirigismo controlador apostado
em impor soluções pretensamente
iluminadas.
Curiosamente, ficámos a conhecer por
estes dias um bem sucedido exemplo deste
‘enabling’ potenciador: o aumento estrutural
do nosso I&D e da capacidade científica.
Os dados revelados evidenciam que, através
de um conjunto coerente e articulado de políticas,
foi possível, em poucos anos, dobrar
o nº de investigadores portugueses por mil
trabalhadores e a percentagem do PIB investida
em I&D, permitindo-nos ultrapassar
países tradicionalmente à nossa frente
como a Itália, a Espanha e a Irlanda. Na base
deste sucesso está uma visão clara sobre a
necessidade de reduzir o gap científico nacional
face aos países mais avançados, traduzido
em políticas concretas de que são
exemplo a alteração do modelo de financiamento
das universidades, impelindo-as a
trabalhar mais com o tecido empresarial
para garantirem receitas próprias, ou ainda
o estabelecimento de parcerias com entidades
científicas de excelência mundial em diferentes
áreas (MIT, Harvard Medical
Scool, CMU), bem como a concessão de benefícios
fiscais à investigação e à contratação
de cientistas pelas empresas.
São pois intervenções deste género, impulsionadoras
de uma capacitação estruturante,
que importa concretizar na superação das debilidades
mais sensíveis que o País ainda enfrenta.
Presidente executivo da Novabase
Quinta-Feira – 29.04.2010 Diário Económico

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NOTA 15 – OUTROS ACTIVOS TANGÍVEIS
Esta rubrica no fi nal do exercício de 2009 é analisada como se segue:
O movimento desta rubrica foi o seguinte:
O movimento desta rubrica foi o seguinte:
31-12-2009
(€)
31-12-2008
Imóveis
De serviço próprio
Edifícios 287.911 287.911
Terrenos 95.970 95.970
Obras em imóveis arrendados
383.881
Equipamento
383.881
Mobiliário e material 39.559 29.627
Máquinas e ferramentas 173 442
Equipamento informático 36.978 56.686
Instalações interiores 64.217 65.494
Material de transporte 0 44.948
Outro equipamento 1.656 1.680
Imobilizado em curso
Imóvel
142.583 198.878
526.464 582.759
Depreciação acumulada (66.000) (122.858)
Valor líquido 460.465 459.901
NOTA 17 – OUTROS ACTIVOS
Esta rubrica “Outros activos” no fi nal de 2009 decompõem-se da seguinte forma:
Imóveis Equipamento Imob. em curso Total
Saldo líquido a 31-12-2007 379.563 110.671 490.234
Adições 7.337 7.337
Abates/vendas (30.950) (30.950)
Amortizações do período (5.758) (31.911) (37.669)
Transferências 30.950 30.950
Saldo líquido a 31-12-2008 373.804 86.097 459.901
Adições 27.867 27.867
Abates/vendas (84.162) (84.162)
Amortizações do período (5.758) (21.546) (27.304)
Transferências 84.162 84.162
Saldo líquido a 31-12-2009 368.046 92.418 460.465
NOTA 16 – ACTIVOS INTANGÍVEIS
Esta rubrica no fi nal do exercício de 2009 é analisada como se segue:
31-12-2009
(€)
31-12-2008
Despesas de instalação 0,00
Outros activos intangíveis 1.210 1.210
1.210 1.210
Depreciação acumulada (1.210) (840)
Valor líquido 0 370
(€)
Despesas Outros
de activos Total
instalação intangíveis
Saldo líquido a 31-12-2007 773 773
Adições 0
Abates/vendas 0
Amortizações do período (403) (403)
Transferências 0,00
Saldo líquido a 31-12-2008
Adições
Abates/vendas
0 370 370
Amortizações do período
Transferências
(370) (370)
Saldo líquido a 31-12-2009 0 0 0
(€)
31-12-2009 31-12-2008
Devedores e Outras
Aplicações
Outros devedores diversos
Outros rendimentos a
receber
Comissão de Gestão 510.995 68.453
Avaliações - FIEAE
Outras despesas com
encargo diferido
16.194
Seguros 2.432 1.770
Medicina no trabalho 39 36
Condomínio 0 0
Assistência a equipamento informático 0 0
Publicações 94 94
Deslocações, estadas e
representação
1.826
TOTAL 531.580 70.353
Esta rubrica apresenta um crescimento de 70.353 €, em 2008, para 531.580 € em 2009, devido essencialmente à Comissão de Gestão do FIEAE
que ainda não foi recebida. Refi ra-se que esta comissão é paga trimestralmente, daí que, em 31 de Dezembro de 2009, o seu valor (441.096 €)
seja mais elevado que a dos restantes Fundos.
NOTA 18 – IMPOSTOS
A sociedade encontra-se sujeita a tributação em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas (IRC) e à correspondente derrama. O
cálculo do imposto corrente do exercício de 2009 foi apurado com base numa taxa nominal de imposto de 25% e de derrama de 1,5% sobre o lucro
tributável, de acordo com a alteração introduzida pelo Orçamento de Estado para 2009.
A carga fi scal corrente da sociedade pode ser analisados como se segue:
(€)
31-12-2009 31-12-2008
Carga fiscal imputada
Carga fiscal paga
125.333 93.358
Imposto retido 4.851
Pagamentos por conta 69.837 62.664
Carga fical a pagar
Carga fiscal a receber
55.496 25.843
NOTA 19 – OUTROS PASSIVOS
A rubrica “Outros passivos” a 31 de Dezembro de 2009 e 31 de Dezembro de 2008 é analisada como se segue:
31-12-2009
(€)
31-12-2008
Credores e outros recursos
Sector público administrativo
Credores diversos
31.064 5.301
Outros credores
Encargos a pagar
Outros custos a pagar
252.602 10.929
Gastos com pessoal 48.194 36.181
Gastos gerais administrativos 3.611 27.392
335.472 79.803
A rubrica de Outros passivos registou um crescimento de 79.803 €, em 2008, para 335.472 €, em 2009, devido essencialmente à evolução da
subrubrica “Outros credores” que a 31 de Dezembro de 2009 inclui valores facturados mas não pagos, referentes às avaliações dos projectos do
FIEAE prestados pelas empresas de consultoria.
A rubrica de “Gastos com pessoal” contém encargos com remunerações a pagar aos empregados, nomeadamente, férias e subsídio de férias e prémios
de desempenho. As férias e subsídio de férias da Comissão Executiva são considerados custo no exercício em que usufruem desse direito.
Na rubrica de “Gastos gerais administrativos” estão refl ectidos encargos com a revisão ofi cial de contas/auditoria, a taxa mensal de supervisão da CMVM,
comunicações, serviço BPnet, aluguer operacional de veículos, taxa da CML com a conservação de esgotos, cargo de vogal no CA da CGD e o IMI.
NOTA 20 – CAPITAL SUBSCRITO
O capital subscrito e realizado por diferentes accionistas está representado por 75.000 acções de valor nominal de cinco euros cada, distribuídos
da seguinte forma:
(€)
% Nº de acções Valor
Turismo de Portugal, ip
31-12-2009 53,20 39.900 199.500
31-12-2008
Caixa Geral de Depósitos
53,20 39.900 199.500
31-12-2009 33,47 25.100 125.500
31-12-2008
Banco Espírito Santo
33,47 25.100 125.500
31-12-2009 13,33 10.000 50.000
31-12-2008 13,33 10.000 50.000
100,00 75.000 375.000
NOTA 21 – RESERVAS DE JUSTO VALOR, OUTRAS RESERVAS E RESULTADOS TRANSITADOS
Reserva Legal
A reserva legal só pode ser utilizada para cobrir prejuízos acumuladas ou para aumentar o capital. A legislação portuguesa aplicável ao sector bancário,
nomeadamente o art. 97º do Decreto-lei n.º 298/92, de 31 de Dezembro, exige que a reserva legal seja anualmente creditada com pelo menos 10%
do lucro líquido anual, até à concorrência do capital.
Reservas de Justo Valor
As reservas de justo valor representam as mais ou menos valias potenciais relativas à carteira de investimentos disponíveis para venda, líquidas da
imparidade reconhecida em resultados no exercício.
Os movimentos ocorridos nestas rubricas foram os seguintes:
(€)
Reservas de Justo Valor Out. Reservas e Resultados Transitados
Activos
Financ. Disp
p/a venda
Reserva por
Impostos
diferidos
NOTA 22 – ADMINISTRAÇÃO DE FUNDOS
A Sociedade tem autorização para administrar em nome próprio mas por conta de outrem o FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO FECHADO TURÍS-
TICO, o FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO FECHADO TURÍSTICO II e o FUNDO IMOBILIÁRIO ESPECIAL DE APOIO ÀS EMPRESAS.
O Fundo de Investimento Imobiliário Fechado Turístico iniciou a sua actividade em Novembro de 1995, o Fundo de Investimento Imobiliário Fechado
Turístico II em 24 de Abril de 2000 e o Fundo Imobiliário Especial de Apoio às Empresas em 17 de Julho de 2009.
Em 31 de Dezembro de 2009 e 31 de Dezembro de 2008 os principais dados fi nanceiros relativos ao Fundos geridos pela Sociedade podem ser
resumidos na tabela abaixo:
NOTA 23 – DISTRIBUIÇÃO DOS PROVEITOS POR MERCADOS GEOGRÁFICOS
Todos os proveitos, realizados durante o anos de 2009 e de 2008, tiveram origem no mercado nacional e resultaram de um único segmento de
negócio – Gestão de Activos, nomeadamente a gestão de três fundos de investimento imobiliário.
NOTA 24 – CONSOLIDAÇÃO DE CONTAS
As demonstrações fi nanceiras da Turismo Fundos são incluídas nas demonstrações fi nanceiras consolidadas da Caixa Geral de Depósitos, instituição
com sede na Av. João XXI, 63 em Lisboa, cujas demonstrações fi nanceiras podem ser obtidas na Conservatória do Registo Comercial.
Relatório e Parecer do Conselho Fiscal
Senhores Accionistas,
1 Nos termos da lei e do mandato que nos conferiram, apresentamos o relatório sobre a actividade fi scalizadora desenvolvida e damos parecer sobre
o Relatório de Gestão e as Demonstrações Financeiras apresentados pelo Conselho de Administração da TF Turismo Fundos – Sociedade Gestora de
Fundos de Investimento Imobiliário, S.A. (Sociedade Gestora) relativamente ao exercício fi ndo em 31 de Dezembro de 2009.
2 No decurso do exercício acompanhámos, com a periodicidade e a extensão que considerámos adequada, a actividade da Sociedade Gestora. Verifi
cámos a regularidade da escrituração contabilística e da respectiva documentação. Vigiámos também pela observância da lei e dos estatutos.
3 Verifi cámos ainda a efi cácia do sistema de controlo interno, incluindo o sistema de gestão de risco e de auditoria interna, apenas na medida em que
os controlos sejam relevantes para o controlo da actividade da Sociedade Gestora e apresentação das demonstrações fi nanceiras. Deste trabalho,
efectuado também para dar cumprimento ao previsto na alínea a) do nº 5 do artigo 25º do Aviso nº 5/2008 do Banco de Portugal, resultaram os
reparos incluídos no Parecer do Conselho Fiscal sobre a adequação e a efi cácia do Sistema de Controlo Interno datado de 29 de Junho de 2009.
4 Acompanhámos igualmente os trabalhos desenvolvidos por PricewaterhouseCoopers & Associados - Sociedade de Revisores Ofi ciais de Contas,
Lda., Revisores Ofi ciais de Contas da Sociedade Gestora e dos Fundos sob a sua gestão, e apreciámos a Certifi cação Legal das Contas da Sociedade
Gestora e os Relatórios de Auditoria sobre a Informação Financeira Anual dos Fundos, com os quais concordamos.
5 No âmbito das nossas funções verifi cámos que:
i) o Balanço, a Demonstração dos resultados, a Demonstração dos fl uxos de caixa e a Demonstração de alterações no capital próprio e o correspondente
Anexo permitem uma adequada compreensão da situação fi nanceira da Sociedade Gestora, dos seus resultados, dos fl uxos de caixa e
das alterações no capital próprio;
ii) as políticas contabilísticas e os critérios valorimétricos adoptados são adequados;
iii) o Relatório de Gestão é sufi cientemente esclarecedor da evolução dos negócios e da situação da Sociedade Gestora, evidenciando os aspectos
mais signifi cativos;
iv) a proposta de aplicação de resultados não contraria as disposições legais e estatutárias aplicáveis.
6 Nestes termos, tendo em consideração as informações recebidas do Conselho de Administração e Serviços e as conclusões constantes da Certifi
cação Legal das Contas, somos do parecer que:
i) seja aprovado o Relatório de Gestão;
ii) sejam aprovadas as Demonstrações Financeiras;
iii) seja aprovada a proposta de aplicação de resultados.
Lisboa, 22 de Março de 2010
O Presidente do Conselho Fiscal
Serafi m Ribeiro Amorim
O Vogal
Licínio Gabriel Cruz Dias Calado
O Vogal Revisor Ofi cial de Contas
O Revisor Ofi cial de Contas Executor
Isabel Maria Martins Medeiros Rodrigues, R.O.C.
PricewaterhouseCoopers & Associados - Sociedade de Revisores Ofi ciais de Contas, Lda., representada por:
António Alberto Henriques Assis, R.O.C.
Certifi cação Legal das Contas
Introdução
1 Examinámos as demonstrações fi nanceiras da TF Turismo Fundos – Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliário, S.A., as quais compreendem
o Balanço em 31 de Dezembro de 2009, (que evidencia um total de €1.953.591 e um total de capital próprio de €1.562.624, incluindo
um resultado líquido de €357.994), a Demonstrações dos resultados, dos fl uxos de caixa e de alterações no capital próprio do exercício fi ndo naquela
data e o correspondente Anexo. Estas demonstrações fi nanceiras foram preparadas em conformidade com as Normas de Contabilidade Ajustadas
introduzidas pelo Aviso nº 1/2005 do Banco de Portugal, as quais têm por base as Normas Internacionais de Relato Financeiro (“IFRS”) em vigor, tal
como adoptadas na União Europeia, com as excepções previstas nos Avisos nº1/2005, nº 4/2005 e nº 7/2008 do Banco de Portugal.
Responsabilidades
2 É da responsabilidade do Conselho de Administração a preparação de demonstrações fi nanceiras que apresentem de forma verdadeira e apropriada
a posição fi nanceira da Empresa, o resultado das suas operações, os fl uxos de caixa e as alterações no capital próprio, bem como a adopção de
políticas e critérios contabilísticos adequados e a manutenção de um sistema de controlo interno apropriado.
3 A nossa responsabilidade consiste em expressar uma opinião profi ssional e independente, baseada no nosso exame daquelas demonstrações
fi nanceiras.
Âmbito
4 O exame a que procedemos foi efectuado de acordo com as Normas Técnicas e as Directrizes de Revisão/Auditoria da Ordem dos Revisores
Ofi ciais de Contas, as quais exigem que o mesmo seja planeado e executado com o objectivo de obter um grau de segurança aceitável sobre se as
demonstrações fi nanceiras não contêm distorções materialmente relevantes. Para tanto o referido exame incluiu: (i) a verifi cação, numa base de
amostragem, do suporte das quantias e divulgações constantes das demonstrações fi nanceiras e a avaliação das estimativas, baseadas em juízos e
critérios defi nidos pelo Conselho de Administração, utilizadas na sua preparação; (ii) a apreciação sobre se são adequadas as políticas contabilísticas
adoptadas e a sua divulgação, tendo em conta as circunstâncias; (iii) a verifi cação da aplicabilidade do princípio da continuidade; e (iv) a apreciação
sobre se é adequada, em termos globais, a apresentação das demonstrações fi nanceiras.
5 O nosso exame abrangeu também a verifi cação da concordância da informação fi nanceira constante do relatório de gestão com as demonstrações
fi nanceiras.
6 Entendemos que o exame efectuado proporciona uma base aceitável para a expressão da nossa opinião.
Opinião
7 Em nossa opinião as referidas demonstrações fi nanceiras apresentam de forma verdadeira e apropriada, em todos os aspectos materialmente
relevantes, a posição fi nanceira da TF Turismo Fundos – Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobiliário, S.A., em 31 de Dezembro de
2009, o resultado das suas operações, os fl uxos de caixa e as alterações no capital próprio no exercício fi ndo naquela data, em conformidade com
as Normas de Contabilidade Ajustadas emitidas pelo Banco de Portugal.
Lisboa, 22 de Março de 2010
O Revisor Ofi cial de Contas Executor
Isabel Maria Martins Medeiros Rodrigues, R.O.C.
PricewaterhouseCoopers & Associados - Sociedade de Revisores Ofi ciais de Contas, Lda.
representada por:
António Alberto Henriques Assis, R.O.C.
Reserva
Legal
Out. Reservas
e Result.
Transitados Total
Saldo em 31-12-2007 390 -230 234.513 492.524 727.196
Alterações de justo valor -390 230 -160
Constituição de reservas 20.917 28.253 49.170
Saldo em 31-12-2008 0 0 255.430 520.777 776.206
Alterações de justo valor 0
Constituição de reservas 23.342 30.081 53.423
Saldo em 31-12-2009 0 0 278.772 550.858 829.630
31-12-2009
(€)
31-12-2008
Fundo Investimento Imobiliário Fechado Turístico
Total do activo 36.078.504 36.749.532
Total do capital do Fundo 35.702.733 36.221.255
Valor das unidades de participação 7,1405 7,2443
Unidades de participação em circulação
Fundo Investimento Imobiliário Fechado Turístico II
5.000.000 5.000.000
Total do activo 75.267.653 73.255.579
Total do capital do Fundo 74.026.202 71.623.458
Valor das unidades de participação 70,0213 67,7485
Unidades de participação em circulação
Fundo Imobiliário Especial de Apoio às Empresas
1.057.196 1.057.196
Total do activo 101.135.897
Total do capital do Fundo 99.705.565
Valor das unidades de participação 997,0556
Unidades de participação em circulação 100.000
5

30 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
EMPRESAS
Ex-presidente da
Cimpor negoceia
indemnização
para renunciar
António Castro Guerra e Francisco de Lacerda assumem
hoje os destinos da maior empresa industrial portuguesa.
Maria Teixeira Alves
maria.alves@economico.pt
Antes da reunião de accionistas
da Cimpor, agendada para hoje
às 10h30, Jorge Salavessa Moura
já deverá ter apresentado a renúncia
ao cargo de administrador.
O ex-presidente executivo
da cimenteira – indicado pela
construtora Teixeira Duarte
(que entretanto vendeu as suas
acções à Camargo Corrêa) –, estavaontem,atéàhoradefecho
da edição, à beira de um acordo
com os actuais accionistas para
renunciar ao cargo, antes do
termo do seu mandato em 2012,
a troco de uma indemnização
previamente acordada.
Esta decisão deverá marcar o
arranque da assembleia geral de
accionistas da Cimpor que hoje
decorre no Centro de Congressos
de Lisboa, e na qual serão
eleitos os novos administradores
por proposta dos actuais accionistas.
O Diário Económico
apurou ainda que, ontem, ficou
também definido que Manuel
Faria Blanc se irá manter nos órgãos
sociais da cimenteira.
A confirmar-se este cenário,
isso significa que a destituição
de orgãos sociais (ponto 7 da assembleia)
se aplicará apenas a
Luís Barbosa, que se terá recusado
a aceitar um acordo de renúncia
com os novos accionistas.
A destituição deste administrador
em assembleia implica,
obrigatoriamente, o pagamento
de uma indemnização,
em função do tempo de mandato
que fica por cumprir. Isto poderá
explicar a sua escolha pela
destituição em vez da renúncia.
No ponto 7 da agenda da reunião
de accionistas está ainda
previsto “deliberar, nos termos
do disposto no artigo 403º do
Código das Sociedades Comerciais,
sobre a eventual destituição
de membros do órgão de
administração da sociedade”.
Uma vez que já todos os outros
gestores – os que não foram
convidados a manter-se no
Conselho de Administração –,
renunciaram, os lugares para os
novos administradores estão
praticamente desimpedidos.
Recorde-se que, no total, saem
cinco dos 15 administradores:
Ricardo Bayão Horta, o primeiro
a renunciar, Pedro Empis,Vicente
Mosquera e José Arteta,
que saíram há duas semanas, e
ainda Jorge Salavessa Moura que
deverá sair hoje.
Pontos na agenda
O ponto 8 da reunião prevê “a
eleição de novos titulares do ór-
ACÇÕES CORRIGEM
As acções da Cimpor seguiram
ontem a tendência de queda do
mercado, recuando 1,58%. Cada
título vale agora 5,30 euros.
5,70
5,35
5,00
28-04-2010
Fonte: Bloomberg.
29-03-2010
gão de administração da sociedade
para o mandato em curso
(2009/2012), em face de renúncias
e ou da eventual destituição
de administradores.
A lista que vai hoje a votos
inclui António Castro Guerra,
para o lugar de ‘chairman’, e
Francisco de Lacerda, que será o
presidente executivo. Entram
ainda João Lopes Raimundo, em
representação do BCP, Edison
Franco e Albrecht Domenech,
nomeados pela Camargo Côrrea,
e Walter Schalka e Álvaro
Veloso, pela Votorantim. José
NevesAdelinoficarácomoindependente.OnovoConselhodeAdministração
manterá 15 membros,
mas nem todos serão levados a
votação, uma vez que parte da
actual lista se manterá no Conselho
de Administração até ao
fimdomandato.Éocasode
António Gomes Mota (independente),
José Fino (em representação
da Investifino), Jorge Tomé
(CGD), Luís Sequeira Martins,
António Varela, Luís Ribeiro
Vaz e Manuel Faria Blanc.
Outra questão “quente” na
assembleia de hoje (ponto 9) é o
pedido de autorização aos accionistas
para que a Cimpor tenha
nos seus órgãos sociais pessoas
que desempenham cargos
em cimenteiras concorrentes. A
Votorantim e a Camargo, recorde-se,
são concorrentes da
Cimpor no Brasil. Esta deliberação
é obrigatória por lei.
Masseosrepresentantesda
Camargo e Votorantim não abdicam
de estar na administração,
o mesmo não se pode dizer
da comissão executiva que
emana deste conselho. O órgão
liderado por Francisco Lacerda
será composto por cinco membros:
António Varela, Luís Sequeira
Martins e Álvaro Veloso
(actualmente da Votorantim,
mas que se desvinculará da empresa).
A Camargo não escolheu
nenhum representante. ■
Após a assembleia geral de hoje,
a Cimpor inicia uma nova etapa
com uma renovada equipa de gestão.
AS NOVAS CARAS À FRENTE DA CIMENTEIRA PORTUGUESA
Uma administração
com sotaque
São oito os novos administradores
que a partir de hoje exercem funções
na Cimpor de um total de 15,
uma vez que sete vão transitar da
anterior equipa. Dos oito novos
gestores, quatro serão brasileiros,
dois em representação da Camargo
Corrêa – José Edison e Albrecht
Domenech – e outros dois
defendendo a Votorantim – Walter
Schalka e Álvaro Veloso. Mas, o
maior poder ficará nas mãos dos
novos CEO, Francisco Lacerda, e
‘chairman’, Castro Guerra.
Castro Guerra
O futuro ‘chairman’ da Cimpor
tem uma carreira associada aos
cargos políticos. Foi presidente
do extinto IAPMEI e secretário
de Estado da Indústria de Manuel
Pinho no último Governo.

LucrodaSemapacresce43,6%
A Semapa obteve lucros de 18,3 milhões de euros no primeiro trimestre
de 2010, mais 43,6% face ao período homólogo do ano passado.
O volume de negócios ascendeu a 365,2 milhões de euros, mais 6,7%,
enquanto o EBITDA foi de 87,1 milhões (mais 19,3%). Os lucros da Secil,
detida em 51% pela Semapa, ascenderam a 5,9 milhões de euros, dos
quais 4,7 milhões foram atribuídos aos accionistas da Semapa. Segundo a
empresa, o aumento dos lucros resultou do aumento do EBITDA.
COM MANDATO ATÉ 2013
Francisco Lacerda
O novo CEO da Cimpor é
licenciado em Administração
e Gestão de Empresas pela
Católica. Vários anos na gestão do
BCP, foi o responsável pela
operação do banco na Polónia.
José Edison
É um dos homens fortes da
Camargo Corrêa, onde se encontra
desde 1996. É membro do Comité
Executivo do grupo desde 2007 e
presidente da administração da
Camargo Corrêa Cimentos.
AGENDA DO DIA
● Cimpor reúne em assembleia geral
de acionistas.
● Incubadora InSerralves organiza
sessões sobre Indústrias Criativas.
● Wolkswagen divulga contas do
primeiro trimestre de 2010, Berlim.
● Novabase reúne em assembleia
geral de accionsitas.
João Paulo Dias
Walter Schalka
Formado pelo Instituto Tecnológico
de Aeronáutica, no Brasil, este
engenheiro entrou em 2005 na
Votorantim para assumir a
presidência da Votorantim
Cimentos, cargo que mantém.
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 31
Futuro continua
em dúvida apesar
dos novos donos
Camargo Corrêa e Votorantim
dividem controlo da empresa.
Nuno Miguel Silva
nuno.silva@economico.pt
A chegada de dois novos accionistas
de dimensão no sector cimenteiro
internacional poderia
ter representado o definitivo estado
de acalmia de que a Cimpor
tem estado afastada nos últimos
anos. Mas, o que salta à primeira
vista, é que a nova estrutura accionista
da empresa não dá garantias
de que o futuro da Cimpor
nos próximos anos seja mais sereno
do que nos últimos meses.
Para já, parece ter-se encontrado
uma solução de compromisso
entre os principais accionistas
da empresa, mas só os próximos
tempos poderão dizer se
esse não é um equilíbrio frágil. De
um lado, está a Votorantim. Do
outro, está a Camargo Corrêa.
Dois gigantes do sector cimenteiro
no Brasil, e um pouco também
a nível mundial. E esta realidade
levanta diversas questões. Quem
vai mandar à séria na Cimpor nos
próximos tempos? Aliado a
quem? Como vai reagir o lado
perdedor? Como é que concorrentes
se vão conseguir entender?Aistoháquejuntarosprotagonistas
nacionais desde a Caixa
(aliada à Votorantim), passando
por Manuel Fino e pelo fundo
de pensões do BCP.
Dúvidas que só o tempo irá
desfazer, mas que são vitais para
o rumo da Cimpor. Não esquecendo
que, quer Votorantim,
quer Camargo Corrêa, são concorrentes
directos da Cimpor no
Brasil. Será natural que qualquer
delas tente limitar ao máximo a
actividade da Cimpor naquele
mercado, tentando tirar benefícios
próprios da situação. Um cenário
que deverá ser acautelado
na assembleia-geral de hoje, com
a possibilidade de travar a entrada
dos administradores brasileirosdaCimpornarespectivacomissão
executiva.
Outro factor decisivo para o
futuro da Cimpor será a decisão
da autoridade brasileira da concorrência,
que há vários anos estuda
indícios de cartelização no
sector brasileiro dos cimentos.
Além da Cimpor, estão a ser investigadas
pelas instituições do
governo de Lula da Silva cerca de
duas dezenas de empresas e instituições,
entre as quais se contam
a Cimpor, Lafarge, Votorantim,
e Camargo Corrêa.
Todas estas quatro cimenteiras
estiveram envolvidas na batalha
pelo controlo accionista da empresa
portuguesa. Essa guerra
deflagrou de forma incontornável,
quando, a 18 de Dezembro
passado, a CSN – Companhia Siderúrgica
Nacional – outro conglomerado
industrial brasileiro –
lançou uma OPA – Oferta Pública
de Aquisição de surpresa à totalidade
do capital social da cimenteira
nacional.
Depois de mais de dois meses
de luta intensa nos bastidores e
de uma revisão de preço em alta,
o grupo de Benjamin Steinbruch
não conseguiu os seus intentos,
tendo aparentemente desistido
da hipótese da Cimpor e procurado
outras alternativas no mercado
internacional. A CSN, no entanto,
poderá sempre voltar à
carga, desde que os principais
accionistas da ‘nova Cimpor’ demonstrem
não se entender.
Aliás, foi esse ambiente de
permanente conflito entre a anterior
estrutura accionista da cimenteira
portuguesa que levou
Benjamin Steinbruch a avançar
para a referida OPA, conforme
Benjamin Steinbruch confidenciou
em diversas declarações ao
Diário Económico.
Todasestasdúvidasdosúltimos
anos resultaram numa travagem
significativa da estratégia de
expansão da vertente internacional
da empresa, uma vez que desde
2008 que não entra em nenhum
novo mercado. Este é um
factoessencialnodesenvolvimento
da Cimpor, uma vez que os
mercados de construção e obras
públicas interno e de Espanha se
encontram em grande contracção
desdeháváriosanos.■
Cimpor, Camargo
Corrêa e Votorantim
aguardam uma
decisão da autoridade
brasileira
da concorrência
sobre alegada prática
de cartelização
no sector
dos cimentos.

32 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
EMPRESAS
ENERGIA
Gás Natural Fenosa lucra 386 milhões
no primeiro trimestre de 2010
A Gás Natural Fenosa obteve um lucro líquido de 386 milhões de euros
no primeiro trimestre de 2010, mais 9,4% que em igual período do ano
passado. Estes resultados surgem num contexto marcado pelo início
da recuperação da procura energética em Espanha, mas também pela
volatilidade significativa dos preços da energia, dos mercados cambiais
e dos financeiros. O EBITDA consolidado do primeiro trimestre de 2010
ascendeu a 1.296 milhões de euros, aumentando 77,5%.
O Renault Megane ganhou a carros
como o VW Golf Variant TDI.
GESTÃO DE FROTAS
PRODUÇÃO DA SHARAN COMEÇA “BREVEMENTE” E QUATRO SEMANAS DEPOIS COMEÇA A PRODUÇÃO DA ALHAMBRA
Marina Conceição
marina.conceicao@economico.pt
A meta repete-se e continua
sem ser alcançada: produzir 100
mil carros por ano. O director-
-geral da fábrica, Andreas
Hinrichs, acredita que este ano
“a produção vai crescer 20% em
relação ao ano passado e ultrapassar
os 100 mil carros”.
Um crescimento baseado no
início de produção do novo monovolume
Sharan, que “será o
modelo mais produzido da fábrica”,
ultrapassando os números
do Eos e do Scirocco.
O ambicionado quarto modelo,queseráasalvaçãodafábrica
em Portugal, ainda não
está nos planos da empresa.
“Não vamos conseguir anunciar
o quarto modelo este ano. A decisão
pode ser tomada este ano,
mas não será anunciada”, avan-
çou ontem o director-geral da
fábrica de Palmela em conferência
de imprensa. No entanto,
o responsável diz estar “a lutar
pelo quarto modelo”, já que “de
dois em dois anos, a Autoeuropa
lança um carro novo”.
Para acompanhar este crescimento
de produção, a fábrica
portuguesa do grupo alemão
Volkswagen vai contratar “mais
de 100 trabalhadores este ano,
mesmo que sejam temporários”,
explicou Andreas
Hinrichs.
Em 2009, a maior fábrica automóvel
portuguesa dispensou
250 trabalhadores temporários
terminando o ano com 2.992
colaboradores, menos 1,2% do
que em 2008. Uma medida tomada
para fazer face à crise
económica que assolou a Europa
em 2008 e 2009 e que afectou
profundamente o sector auto-
Clientes da LeasePlan elegem Renault
Megane e Seat Exeo os “Carros Frota 2010”
A LeasePlan, líder em aluguer operacional de veículos e gestão de
frotas, elegeu o Renault Megane e o Seat Exeo como “Carro Frota
2010”, nas categorias de pequeno familiar e médio familiar,
respectivamente. O Renault superou a concorrência, em pequenos
familiares, composta pelo VW Golf Variant TDI Confortline, Opel Astra
Cosmo CDTi MY10 e o Toyota Auris 1.4. Já o Seat bateu o C5 Tourer 1.6,
Opel Insignia Sport Tourer e Toyota Avensis 2.0 em veículos médios.
A Autoeuropa vai começar a produzir o novo monovolume Sharan “brevemente”, assegurou Andreas Hinrichs, director-geral da fábrica de
Palmela.Segundo o responsável, a Sharan transformar-se-á no principal carro em produção na fábrica portuguesa. Quatro semanas depois do
início da produção do monovolumeéavezdanovaAlhambraterlugardedestaquenalinhadeproduçãodaAutoeuropa.
Produção da Autoeuropa vai crescer
20% sem quarto modelo à vista
No ano passado, as vendas caíram 16% e o resultado antes de impostos desceu 42%.
FORNECEDORES
79 nacionais
A fábrica de Palmela conseguiu
angariar cinco novos
fornecedores nacionais no
primeiro trimestre deste ano. No
ano passado, segundo dados da
empresa, a incorporação nacional
passou de 55% para 57%.
TRABALHADORES
32,7 carros
A produtividade dos
trabalhadores subiu 2%, o que
quer dizer que cada trabalhador
produzia 32, 1 carros por ano em
2008 enquanto que o ano
passado o número subiu para
32,7 carros por colaborador.
móvel. Uma crise espelhada
também nos resultados financeiros
da Autoeuropa. No ano
passado, a fábrica de Palmela
facturou 1,3 mil milhões de euros,
menos 16% do que em
2008. Já os resultados antes de
impostos atingiram os 20,7 milhões
de euros, o que corresponde
a uma queda de 42% face
a 2008. Números que deixam o
director-geral satisfeito. “Apesar
da crise, conseguimos ganhar
dinheiro e evitar despedimentos
de trabalhadores e o
‘lay-off’ [redução temporária
do tempo do trabalho]”, sublinhou
Hinrichs.
Ao Diário Económico o director-geral
da fábrica disse que
“paraesteanonãoestáprevisto
avançar com medidas de ‘layoff’
nem mais ‘down days’ [paragens
remuneradas]”, já que
este ano já se realizaram dois
João Paulo Dias
‘down days’ e está previsto mais
um. Neste momento, a Autoeuropa
continua em negociações
com os trabalhadores para apelar
à maior necessidade de flexibilidade
laboral, ou seja, “que se
trabalhe ao sábado quando há
maior procura e que se tenha
semanas de quatro dias na altura
de menor procura”, explicou
o director de recursos humanos.
“Queremos aumentar a flexibilidade,
queremos ser a fábrica
europeia mais atractiva da
Volkswagen”, disse Andreas
Hinrichs. Para isso, é preciso reduzir
os custos, principalmente
os que estão relacionados com o
transporte de componentes. A
incorporação nacional de componentes
subiu de 55% para
57%. Além disso, a Autoeuropa
conseguiu angariar mais cinco
fornecedores nacionais no primeiro
trimestre deste ano.■

INDÚSTRIA
Operários da Kemet Electronics voltam
à greve para reinvindicar aumentos
Os operários da fábrica de Évora da multinacional norte-americana
Kemet Electronics vão cumprir uma greve parcial hoje e amanhã para
exigir aumentos salariais e a atribuição de 22 dias úteis de férias, disse
fonte sindical. Com quase 400 trabalhadores, a fábrica de Évora da
multinacional norte-americana Kemet Electronics produz
condensadores de tântalo, componentes utilizados na produção de
telemóveis e em equipamentos electrónicos para a indústria automóvel.
Filipe Alves
filipe.alves@economico.pt
A ‘guerra’ jurídica entre a Zon
MultimediaeaCabovisãoconheceu
um novo desenvolvimento. A
operadora dona da TV Cabo, que
é alvo de uma queixa dos canadianos
junto dos reguladores,
contra-atacou conquistando o
principal estratega da Cabovisão
para as questões jurídicas.
Fonte oficial da Zon confirmou
que, no início de Fevereiro,
a empresa contratou os serviços
de Paulo Valente, que até
recentemente era director de
assuntos jurídicos da Cabovisão.“Éomercadoafuncionar”,
explicou a mesma fonte.
PUB
Desta forma, a Zon atraiu
para o seu campo um dos principais
responsáveis pela queixa
que foi apresentada pelo grupo
canadiano na Autoridade da
Concorrência (AdC), em Agosto
do ano passado, por alegado
abuso de posição dominante no
mercado da televisão por subscrição,
que poderá levar a uma
coima de vários milhões de euros.
Paulo Valente está a desempenhar
funções como consultor
externonaáreadaregulação,
embora, por questões deontológicas,seabstenhadequalquer
papel no que toca à Cabovisão.
Questionada sobre se esta situação
confere à Zon alguma
vantagem na disputa em curso,
O Leaf deverá custar 3,76 milhões
de ienes (cerca de 30.190 euros).
a mesma fonte oficial lembrou
que as queixas são elaboradas
por advogados e não apenas pelos
directores jurídicos. Já Paulo
Valente não fez comentários.
Fonte oficial da Cabovisão
mostrou-se tranquila quanto ao
AUTOMÓVEL
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 33
Reservas do carro eléctrico da Nissan
já chegam às 6,5 mil unidades
Passaram-se apenas sete dias após o início das reservas do Nissan Leaf,
mas a fabricante já acumula mais de 6,5 mil pedidos para o carro
eléctrico. E nem o preço 30.190 euros impediu a grande procura. Nas
três primeiras horas de abertura das reservas a Nissan registou 2,7 mil
pedidos. Porém colocar o nome da lista não garante a entrega do Leaf.
O objectivo da Nissan é saber onde haverá maior procura pelo modelo
para concentrar a venda das primeiras unidades nesses locais.
Zon desarma Cabovisão ‘roubando-lhe’ jurista
Paulo Valente foi responsável pela queixa apresentada aos reguladores, em Agosto, contra a Zon.
A operadora
liderada por
Rodrigo Costa foi
alvo de uma
queixa por parte
da concorrente
Cabovisão, que a
acusa de abuso de
posição dominante
no ‘pay-tv’.
processo na AdC. “A queixa foi
produzida por uma equipa de
vários juristas e não depende de
uma pessoa em concreto, como
é natural. A empresa tem uma
nova directora jurídica e de regulação
que está a assumir todos
os temas relevantes nesta
área,semqueamudançadedirector
tenha de ter algum impacto
relevante”, garantiu a
mesma fonte, recusando comentar
a actual situação profissional
de Paulo Valente, que entretanto
foi substituído na Cabovisão
por Daniela Antão.
A Cabovisão, que pertence à
canadiana Cogeco, está a travar
uma dura batalha pela sobrevivência,
num mercado que a
partir da autonomização da PT
Multimedia passou a ser dominado
pela Zon (TV Cabo) e pela
PT (Meo). Nestas circunstâncias,
em 2009 sofreu imparidades
de 298 milhões de euros.
Em Agosto, a Cabovisão
apresentouumaqueixaàAdCeà
ANACOM,naqualacusavaaZon
de abuso de posição dominante,
ao limitar o acesso aos canais
TVI24 e Sport TV. “Acreditamos
que o cliente deve ter a mesma
oferta em todos os operadores, o
que é impossível em Portugal.
Temos de pedir permissão à Zon
para podermos fazer promoções
com a SporTV”, afirmou na altura,
à Lusa, o vice-presidente
da Cabovisão, Jules Grenier. ■

34 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
EMPRESAS
TECNOLOGIA
‘Smartphone’ da Blackberry com
novo sistema operativo até Setembro
A Research in Motion (RIM), fabricante da Blackberry, revelou uma nova
versão do seu sistema operativo para o ‘smartphone’, anunciando que
este será lançado no próximo trimestre. O sistema operativo, O.S. 6.0,
foi bem recebido entre os analistas, segundo a imprensa internacional.
A RIM tem estado a lidar com a concorrência de modelos rivais ao
Blackberry, como o iPhone ou o Nexus One, e este sistema operativo
pode ser uma forma de inverter a tendência.
Metro critica
auditoria
do Tribunal
de Contas
Joaquim Reis reclama poupanças na gestão
da dívida e melhoria na qualidade do serviço.
Nuno Miguel Silva
nuno.silva@economico.pt
Joaquim Reis, presidente cessante
do Metropolitano de Lisboa (ML),
critica algumas das conclusões do
Tribunal de Contas (TC), divulgadas
na passada terça-feira considerando
que houve “esforços que
não foram devidamente avaliados”.
Por isso, e conforme apurou
o Diário Económico, a administração
do Metro vai enviar por escrito
as suas reclamações.
Em declarações exclusivas ao
Diário Económico, a poucos dias
de assumir a presidência da ‘holding’
estatal Parpública, Joaquim
Reis defende a sua gestão e reclama
ter conseguido poupar ao Estado
português cerca de 100 milhões
de euros só na gestão da dívida
nos últimos três anos.
Apesar de reconhecer que partes
do relatório do TC são “extremamente
positivas para o Metropolitano
de Lisboa porque reconhecemasmelhoriasdequalidade
de serviço prestadas nos últimosseisouseteanos”,Joaquim
Reis está descontente com algumas
omissões do documento.
“É claro que existe uma situação
débil em termos financeiros.
Mas faço notar que a dívida constituída
foi para investimento pesadonaexpansãodarededoMe
Joaquim Reis
lamenta que, apesar
de o Tribunal de
Contas reconhecer o
desenvolvimento
do Metro de Lisboa
na procura de novas
soluções com passes
combinados, isso não
esteja “devidamente
avaliado na
auditoria”.
tro que, em menos de 20 anos,
passou de cerca de sete para mais
de 40 quilómetros de extensão”,
explicaopresidentedoML.
Essa situação teve um evidente
reflexo nas contas. Joaquim Reis
exemplifica: só em 2009, o serviço
da dívida do ML, o que se pagou
em juros, foram quase 100
milhões de euros. Este responsável
faz ainda notar que estamos
perante uma empresa pública de
transportes que prossegue fins
sociais, em que o tarifário praticado
é muito abaixo do custo.
“O que passa sistematicamente
são as análises negativas. E o desempenho
das empresas públicas
de transportes das Áreas Metropolitanas
de Transportes de Lisboa e
do Porto tem sido positivo, nomeadamente
a melhoria da qualidade
de serviço prestado. que tem sido
unanimemente reconhecida pelos
clientes”, desabafa Joaquim Reis.
Depois, o presidente do ML diz que
a questão sobre as fracas receitas
dos passes intermodais colocada
pelo TC não está correcta. “Menos
de 20% das receitas vêm dos passes
intermodais. O grosso vem do passe
social, do bilhete simples e de
um ou dois passes combinados”.
Joaquim Reis lamenta que,
apesar de o TC reconhecer o desenvolvimento
que o ML tem feito
na procura de novas soluções com
passes combinados, isso não esteja
“devidamente avaliado na
auditoria”. O ML tem um sistema
‘pay as you go’, extensível ao
‘Zapping’ [que descarrega o cartão
pré-comprado cada vez que se
faz uma viagem], que está em
prática na Carris, no Metro, na CP
e na Transtejo. “Com a extensão
da bilhética a operadores privados,
prevista para 2011, essa oferta
será universal para todos os
operadores de transportes colectivos
de passageiros da Área Metropolitana
de Lisboa. Este é um
exemplo de que estamos a perseguir
uma maior simplificação do
tarifário, um facto que não é devidamente
reconhecido” pelo TC,
acusa Joaquim Reis. ■
Pina Moura dirige as operações da
espanhola Iberdrola em Portugal.
O Tribunal de Contas publicou
uma auditoria em que alertava para
a “falência técnica” da empresa.
TRÊS PERGUNTAS A...
JOAQUIM REIS
Presidente do Metropolitano de Lisboa
“Poupámos 100
milhões ao Estado
desde 2007”
Joaquim Reis está a terminar o
seumandatoàfrentedoMetro
deLisboaeacaminhoda
Parpública. Apesar dos
constrangimentos colocados pela
política seguida pelo Estado, o
balanço é positivo.
ENERGIA
Lucros da Iberdrola crescem 16,2% com
aumento da produção de electricidade
A espanhola Iberdrola aumentou em 16,2% o lucro do primeiro
trimestre, atingindo os 921,7 milhões de euros, informou a empresa em
comunicado. A Iberdrola registou neste período um aumento de 15,4%
da produção de electricidade, para 42.454 GWh, tendo o principal
contributo vindo da energia hídrica e eólica. Apenas a produção térmica
limitou o crescimento da espanhola, com um recuo de 5% face ao
primeiro trimestre do ano passado.
OMetrodeLisboaestáem
falência, como indica o
Tribunal de Contas?
O relatório do Tribunal de Contas
pode falar em falência técnica do
Metro de Lisboa, mas é preciso
sublinhar que não estamos em
falência jurídica, porque a
empresa tem meios para honrar
os seus compromissos. Aliás, a
questão da falência técnica não é
exclusiva do Metro de Lisboa.
Também a Carris, a CP, a Refer e
o Metro do Porto, que começou
há menos de 10 anos, estão em
falência técnica. Basta ver as
contas. Isto tem a ver com o
modelo de gestão que tem sido
seguido pelo Estado, há várias
décadas – e, sublinho, há várias
décadas – que sobrecarrega
muito as empresas com o custeio
da dívida.
Qual é a solução?
Além da contratualização e da
Paulo Figueiredo
revisão do tarifário, resta às
administrações reduzir os custos.
E isso tem sido conseguido no
Metro de Lisboa. Passámos de
um EBITDA negativo de 54
milhões de euros em 2005 para
27 milhões de euros negativos
em 2009, ou seja, o Metro de
Lisboa duplicou o seu EBITDA
neste período. Aliás, uma prática
que tem sido conseguida noutras
empresas do sector, como a
Carris, o Metro do Porto, a CP
ou a Transtejo.
Mas essa redução de custos
é significativa?
No Metro de Lisboa, por exemplo,
com a optimização de vários
instrumentos de gestão da dívida,
conseguimos poupar ao Estado
português cerca de 210 milhões
de euros nos últimos três anos.
E esse esforço não foi avaliado,
essa análise não foi feita pelo
Tribunal de Contas. ■ N.M.S.

CONSTRUÇÃO
Visabeira ganha projecto de 1,5 milhões
de euros nos Emirados Árabes Unidos
O Grupo Visabeira foi o escolhido para o fornecimento de materiais de
construção para um projecto em Abu Dhabi, nos Emirados Árabes
Unidos. Actualmente em construção, foi adjudicado ao grupo por 1,484
milhões de euros. O projecto, que numa primeira fase vai fornecer
material para 98 vivendas, vai contar com pavimentos cerâmicos no
valor de 761 mil euros e cozinhas MOB no valor de 723 mil euros. Até ao
final do projecto serão construídas e equipadas todas as 120 moradias.
Receitas da Brisa
caem por pressão
das SCUT
A concessionária apresentou ontem lucros de 17,7
milhões de euros no primeiro trimestre de 2010.
Hermínia Saraiva
herminia.saraiva@economico.pt
No final de “um trimestre díficil
em termos de tráfego”, a Brisa
disse ontem ao mercado que a
abertura da auto-estrada da
Costa da Prata, concessionada
ao consórcio liderado pela
Mota-Engil em regime Scut
(sem custos para o utilizador)
em Setembro de 2009, continuou
a ter um impacto negativo
nas receitas de portagem nas
concessões da Brisa.
No total, a concessionária de
Vasco de Mello registou no primeiro
trimestre uma quebra de
5% das receitas de portagem,
para os 122,6 milhões, sendo
que o efeito das Scut representou
uma quebra de 3,3%.
Ainda a contribuir para a
BRISA
As acções da Brisa fecharam
ontem com ganhos de 1,86%
para 5,24 euros.
7,0
6,5
6,0
5,5
5,0
28-04-2010
Fonte: Bloomberg
PUB
29-03-2010
desvalorização das receitas estiveram,
de acordo com o comunicado
da empresa ao mercado,
a “degradação do desempenho
da economia portuguesa (...)
assim como do efeito negativo
do deslizamento de terras ocorrido
na CREL (A9), o que motivou
que parte dessa autoestrada
não estivesse aberta ao tráfego”.
Globalmente, as receitas operacionais
da concessionária –
que registaram uma descida de
1%para os 144,9 milhões – acabaram
por ser compensadas pelo
crescimento da facturação com
serviços rodoviários – 44,7%
para 14,9 milhões – e as áreas de
serviço – com a facturação a
crescer 14,3%, para 3,2 milhões.
Nestecenário,oslucrosda
Brisa registaram um crescimento
na ordem dos 5% para os 17,7
milhões de euros, contra os 16,9
milhões registados entre Janeiro
e Março de 2009. O EBITDA
(’cash flow’ operacional) da
Brisa caiu 1,9% para 100,6 milhões
de euros e a margem
EBITDA recuou 0,6 pontos percentuais
para 69,4 milhões “em
virtude da contínua implementação
do controlo dos custos
operacionais face ao menor volume
de receitas cobradas”.
A concessionária reporta ainda
um aumento de 1,4% dos
custos operacionais que chegaram
aos 44,4 milhões, excluindo
amortizações e provisões. A empresa
explica, porém, que
“numa base equivalente, verifica-se
que os custos, na realidade,
decresceram 1,6% excluindo
o impacto da consolidação pelo
método da equivalência patrimonial
na concessão Douro”. ■
Depois do Brasil, o Bolo de Chocolate
avança para Washington e Nova Iorque.
Vasco de Mello, presidente da Brisa,
conta com a introdução de portagens
em três Scuts a partir de 1 de Julho
para recuperar algum tráfego.
INVESTIMENTO
19,7 milhões
No final do primeiro trimestre, o
investimento realizado pela Brisa
chegou aos 19,7 milhões de euros,
uma verba que representa um
crescimento de 18,6% em
relação ao período homólogo.
ALIMENTAÇÃO
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 35
Melhor Bolo de Chocolate do Mundo
chega ao Rio de Janeiro
Carlos Braz Lopes, criador de “O Melhor Bolo de Chocolate do Mundo”,
continua a apostar fortemente na expansão do negócio no Brasil. Desta
vez, o Rio de Janeiro é a cidade escolhida para a abertura de mais
uma loja, a sexta no país. O Bolo irá agora animar a gastronomia dos
cariocas, podendo vir a ser adquirido no shopping Rio Design Leblon,
a partir de hoje. Depois do Rio, serão as vezes de Salvador da Bahia,
edeWashingtoneNovaIorque,nosEstadosUnidos.
DÍVIDA
João Paulo Dias
3,3 mil milhões
A dívida financeira consolidada
da Brisa atingiu no final de Março
os 3,332 mil milhões de euros,
um valor que representa uma
melhoria de 12 milhões face a
Dezembro de 2009.
Jerónimo
Martins
cresce 30%
Polónia representa 55,6% das
vendas totais do grupo.
Marina Conceição
marina.conceicao@economico.pt
A Polónia, a mina de ouro da Jerónimo
Martins, continua a não
desiludir a família Soares dos
Santos. As vendas na cadeia de
‘discount’ polaca Biedronka
cresceram 36,7%, representando
já 55,6% do total dos 1,95 mil
milhões de euros que a empresa
facturou no primeiro trimestre
deste ano.
Um valor que representa um
crescimento de 21,8% em comparação
com as vendas do primeiro
trimestre de 2009, avança
a empresa em comunicado
divulgado ontem.
Já o resultado líquido da
maior retalhista alimentar portuguesa
registou um crescimento
de 30% nos primeiros três
meses deste ano, atingindo os
42,3 milhões de euros. No entanto,
o lucro ficou ligeiramente
abaixo das previsões dos analistasqueestimavamumresultado
líquido de 44 milhões de euros.■
ACÇÕES CAEM 3,26%
8,5
7,5
6,5
28-04-2010
Fonte: Bloomberg
29-03-2010

36 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
EMPRESAS
TURISMO
Turismo do Alentejo quer Balcão Único
para investimentos no Parque Natural
ATurismodoAlentejodefendeuontemacriaçãodeumBalcãoÚnico
para os processos de investimento no Parque Natural do Sudoeste
Alentejano e Costa Vicentina (PNSACV) e a alteração de várias
restrições a novos empreendimentos turísticos. Recordando que a
revisão do Plano de Ordenamento do PNSACV está em discussão
pública até ao final deste mês, a Entidade Regional de Turismo do
Alentejo, após ouvir várias entidades, tomou uma posição pública.
Reditus lança
nova área
de serviços
para empresas
A aposta passa pelo ‘outsourcing’ de
tecnologia para concorrer com multinacionais.
Cátia Simões
catia.simoes@economico.pt
A portuguesa Reditus quer ganhar
espaço na área de prestação
de serviços tecnológicos a
empresas, concorrendo com
multinacionais que já estão instaladas
em Portugal.
Por isso mesmo, a empresa –
que opera na área de prestação
de serviços e gestão tecnológica
– lançou ontem uma nova área
de negócio, dedicada ao IT
Outsourcing, ou seja, “a gestão
do parque informático e centros
de dados dos clientes”, explica,
em entrevista ao Diário Económico,
Miguel Ferreira, presidente
executivo da empresa. O
objectivo é trazer algum “valor
acrescentado” ao serviço já
prestado por empresas concorrentes
nesta área, como a PT, a
IBM ou a HP.
A Reditus, que no ano passado
lucrou 1,1 milhões de euros e
atingiu um volume de negócios
de mais de 100 milhões de eu-
OUTRAS ÁREAS
● No IT Consulting, a Reditus
presta serviços de consultoria
no que toca a tecnologias de
informação e implementação
de sistemas.
● As soluções de engenharia
da empresa estão na área de
Engenharia e Mobilidade, onde
se desenvolvem soluções para
a montagem de semicondutores
e outros componentes e ainda a
personalização de documentos
financeiros.
● BPO, ou Business Process
Outsourcing, opera na área de
gestão de suporte de negócio,
com o tratamento de dados.
ros,aumentouopesodaáreade
‘outsourcing’, que já representa
47% do total da facturação.
Miguel Ferreira defende que
“há espaço em Portugal para estes
serviços. Há uma maior necessidade
de consumo, espaço e
armazenamento e a pressão sobre
os custos faz com que muitas
empresas migrem de uma
solução centrada, dentro de
casa, para uma solução de
‘outsourcing’”, acrescenta.
As poupanças das empresas,
diz Miguel Ferreira, que cita alguns
estudos internacionais,
podem fixar-se entre 15% a
35%. O serviço pode ser prestado
de várias formas: “podemos
fazer a gestão dos activos que os
clientes já têm, comprar os activos
do cliente, podemos levar os
activos dos clientes para as nossas
instalações ou passar para a
fase de “nuvem”, ou seja, colocar
os dados dos clientes num
servidor localizado na internet.
Já no que toca ao investimento
direccionado para esta área,
Miguel Ferreira não quer avançar
números, mas espera, dentrodeumano“terquatroaseis
clientes”.
Questionado sobre se esta
nova área de negócio estaria direccionada
para a internacionalização,
Miguel Ferreira admite
essa possibilidade, mas garante
que não será para já. “Este produto
é fácil de exportar. A oferta
foipensadanopontodevista
global mas neste momento
achamos que a focalização é o
mercado português”.
Ainda assim, o responsável
relembra que a Reditus focou a
sua internacionalização no
mercado ibérico (Portugal e
Espanha), norte de África,
NortedaEuropaeaindaAngola.
“Neste momento, nesta
oferta específico e por razões
de maturidades de mercado e
proximidade vamos só avançar
em Portugal e numa segunda
fase para Espanha”, admite o
responsável. ■
A Adega Ervideira tem apostado
fortemente na inovação e na qualidade.
TRÊS PERGUNTAS A...
MIGUEL FERREIRA
Presidente executivo da Reditus
“Temos quatro
regiões-alvo para a
internacionalização”
Comestanovaáreadenegócio,
direccionada para a gestão dos
centros de dados dos clientes,
a Reditus aponta como mais-valia
o facto de se transformar o
investimento das empresas
em infra-estruturas num custo
operacional.
Em que consiste esta nova
área de actividade?
Em contexto de crise, as
empresas precisam de mais
tecnologia, mas querem gastar
menos. É preciso gerir melhor os
nossoscustoseanossaoferta
VINHOS
Produtos da Adega Ervideira
entre os melhores do Alentejo
A estratégia colocada em prática pela Adega Ervideira desde o ano
passado continua a recolher dividendos e prémios. No XIX Concurso
“Os Melhores Vinhos do Alentejo”, organizado pela Confraria dos
Enófilos do Alentejo, a Adega ganhou dois prémios. O vinho “Vinha
D’ ’Ervideira” Rosé 2009 arrebatou o primeiro lugar e a “Talha de
Ouro”, na categoria de vinhos rosados, ficando o “Antão Vaz” 2009 no
terceiro lugar, na categoria de vinhos brancos, com a “Talha de Bronze”.
insere-se um pouco nesta linha.
Os clientes podem pegar nos
parques informáticos ou ‘data
centers’ actuais e poder converter
um custo de posse dessas infraestruturas
num custo variável.
Vai ainda diminuir as
necessidades internas de ter
equipas para suportar estas
áreas. As empresas podem alocar
os recursos de IT a outros
projectos onde possam obter um
maior valor acrescentado. Como
prestadores do serviço,
conseguimos ter uma equipa e
repartir esses custos por mais
clientes.
Qual a redução de custos
estimada com o ‘outsourcing’?
Depende sempre da dimensão da
empresa mas benchmarketing
internacional aponta para
reduçãoentre15%e35%anível
de poupança. Pode haver casos
de poupanças maiores e outras
João Paulo Dias
Miguel Ferreira, presidente
executivo da Reditus, quer
concorrer com as multinacionais.
menores. Esta é uma fase de
migração para o ‘cloud
computing’, que é uma realidade
cada vez mais utilizada. Há várias
empresas multinacionais que já
estão a trabalhar na nuvem mas
noutros sectores de actividade
ainda existe um certo receio.
Quais as perspectivas de
internacionalização nesta
área?
Este produto é fácil de exportar, a
oferta foi pensada no ponto de
vista global mas neste momento
achamos que a focalização é o
mercado português. A nossa
estratégia de internacionalização
tem quatro regiões-alvo: Espanha,
norte de África, países do norte
da Europa e Angola. Neste
momento nesta oferta por razões
de maturidades de mercado
e proximidade vamo focar-nos
em Portugal e numa segunda fase
em Espanha.

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VÁ A UMA LOJA OU AGENTE

38 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
FINANÇAS
BCP bate
estimativas à
custa do ‘trading’
O melhor: os resultados da Polónia e as comissões
consolidadas. O pior o malparado que subiu bastante.
Maria Teixeira Alves
e Maria Ana Barroso
maria.alves@economico.pt
Carlos Santos Ferreira, presidente
do BCP, começou a sua
apresentação dos resultados
lamentando o ‘timing’ de
apresentação de tão bons lucros:
“é uma pena estes resultados,
como são [bons], serem
apresentados nesta altura em
que pouca gente lhes ligará”,
referindo-se à turbulência dos
mercados financeiros, sobretudo
o português, depois da
quebra do rating da República.
O BCP apresentou um resultado
líquido consolidado nos
primeiros três meses do ano de
96 milhões de euros, acima da
expectativas dos analistas e um
ROE (rentabilidade dos capitais
próprios) de 7,9% o que comparou
com os 4,6% do fim de
2009. Mas a explicação para estes
números está numa reavaliação
contabilística de um instrumento
financeiro (derivado)
que rendeu aos lucros do trimestre
36,3 milhões de euros e
bem assim à rentabilidade. Ou
seja, sem este ganho, não recorrente,
o BCP teria um ROE
de 4,9%, segundo contas de
analistas, o que não impressiona.
Mas o BCP mantém que, até
2011, quer a rentabilidade acimados10%econtaparatal
com as receitas que virão da actividade
internacional. Esta actividade
fora de Portugal deu já
um contributo de 25%, no trimestre,
acima do que o presidente
do BCP tinha anunciado.
O BCP justificou apenas que
os lucros do trimestre representam
uma queda de 9,6%
face ao primeiro trimestre de
2009. Mas se fossem excluídas
as mais-valias da venda de
parte do Millennium Angola no
ano passado então os lucros tinham
subido 12,8%. Mas um
analista, André Rodrigues da
Caixa BI, explicou que “os números
apresentados ontem
pelo BCP não são ainda uns resultados
que definitivamente
marquem o regresso da rentabilidade,
mas continuam a evi-
denciar uma recuperação em
base trimestral”.
As comissões correram bem
ao BCP na comparação anual:
subiram 19,8%, com o contributo
da área internacional.
Destaque aqui para a actividade
do Millennium Bank na Polónia,
que no primeiro trimestre
recuperou fortemente nos
lucros: registou 17 milhões de
euros, o que compara com os
três milhões um ano antes.
A margem caiu no ano
(8,9%) e melhorou apenas
1,4% face ao trimestre ante-
BCP PERDE 22% EM 2010
Evolução dos títulos do BCP
desde o início do ano.
1,0
0,8
0,6
31 Dez 009
28 Abr 10
Resultados do BCP no primeiro
trimestre de 2010
Indicador valor variação
Margem Financeira 340,6 -8,9%
Produto bancário 700,7 - 5,2%
Custos Operacionais 382,2 -4,6%
Imparidade do cred. 164,8 2,9%
Impostos s/lucros 22 -23,8%
Resultado Líquido 96,4 -9,6%
Fonte: BCP
Unidade: Milhões de Euros
rior.Aotodo,oprodutobancário
caiu no ano 5,2%, mas
melhorou 12,4% face à “média
trimestral de 2009”. Destaque
para os custos operacionais
que cairam 4,6% no ano. O
que permitiu uma melhoria do
rácio de eficiência de 63,6%
em Dezembro de 2009 para
54,5% em Março.
Este trimestre, face ao trimestre
homólogo do ano anterior,
o BCP registou um crescimento
de 6,7% nos recursos
de clientes (dos quais 7,9%
depósitos) e apenas 0,2% do
crédito a clientes (bruto).
Aliás a pior notícia que o BCP
apresentou foi no crédito em
incumprimento sobre o total,
que subiu de 2%em 31 de
Março de 2009 para 3,8%
este trimestre. O stock de
malparado no trimestre face
a Dezembro cresceu de cerca
de 2 mil milhões de euros
para 2,140 mil milhões. Em
relação ao incobrável há mais
de 90 dias, subiu num ano de
1,5% para 2,5%.Quando
questionado com o que aconteceria
ao BCP se os accionistas
que têm crédito do banco
deixassem de poder cumprir,
Santos Ferreira aproveitou
para explicar que o rácio de
exposição do banco aos 30
maiores clientes versus fundos
próprios tem vindo a
descer; assim como tem vindo
a descer a exposição líquida
a todos os accionistas com
mais de 0,5% do capital (passou
de 14,7% em Dezembro
para 13,2% em Março).
O BCP, ao contrário do que
algumas casas internacionais
dizem, está bem dotado de
capital. O Tier I, já com as regras
do IRB que serão aprovadas,
subiu para 9,7%. Em termos
de liquidez, um tema que
volta à ribalta com a subida
do preço dos spreads nos
mercados internacionais, o
BCP já se refinanciou em metade
das suas necessidades
para este ano, e ainda tem
11,3 mil milhões de euros de
activos para descontar no BCE
a troco de liquidez. ■
Santos Ferreira apresentou lucros
de 96 milhões de euros no
primeiro trimestre deste ano.

Taxas na habitação em mínimos de sempre
A taxa de juro implícita no crédito à habitação voltou a descer em Março,
embora a um ritmo menos acentuado, fixando-se no nível mais baixo de
sempre de 1,837%. Esta tendência de queda, que se verifica desde o final
de 2008, é explicada sobretudo pela descida continuada das taxas
Euribor. Segundo o Inquérito à Avaliação Bancária na Habitação, também
divulgado ontem, o valor médio de cada metro quadrado foi de 1.172 euros
em Março, uma variação em cadeia nula e uma subida homóloga de 3,8%.
João Paulo Dias
AGENDA DO DIA
● Banc Sabadell publica resultados
do primeiro trimestre deste ano.
● O Banco Santander apresenta
contas relativas aos primeiros três
meses de 2010.
● Ainda em Espanha, a Bolsa Y
Mercados Españoles divulga os
resultados do primeiro trimestre.
CONFERÊNCIA DE IMPRENSA CARLOS SANTOS FERREIRA Presidente do BCP
“Portugal pôs-se a jeito”
Santos Ferreira defende que a
especulação é apenas uma
consequência dos erros
cometidos no país.
Maria Ana Barroso
e Maria Teixeira Alves
maria.barroso@economico.pt
Os tempos não estão para lamentações,
muito menos para
arranjar bodes expiatórios para
os problemas que Portugal tem
de resolver, garantiu ontem
Santos Ferreira, numa conferência
em que a descida dos ‘ratings’
foi tema central das perguntas
dos jornalistas. Face ao
actual momento de pressão internacional,
o presidente do
BCP pediu que se passe das palavras
à acção.
Como avalia a importância e
efeitos da descida do ‘rating’ de
Portugal decidido ontem pela
Standard & Poor’s?
A descida do ‘rating’ da república
em dois níveis determinou a
descida de um nível do ‘rating’
de todos os bancos. O que isto significa
é que o recurso ao financiamento
se torna mais caro e
mais difícil. Isso obviamente impactará
o resultado dos bancos e
a vida das empresas e pessoas.
E quanto ao caso concreto do
BCP, preocupa-o o facto de a
S&P atribuir um ‘rating’ pior do
que aos bancos concorrentes?
Quanto ao BCP, nós temos ‘ratings’
para todos os gostos. Temos
um ‘rating’ mais baixo no
caso da S&P, igual ao BPI segundo
a Moody’s e igual ao BPI, BES
eCGDnocasodaFitch.Portanto
‘ratings’ são como os chapéus.
Há muitos. A descida do
‘rating’ não alegra ninguém
masnãoéumfactoquenos
preocupe neste momento. Temos
já financiadas metade das
nossas necessidades para este
ano. Será mais caro ir ao
mercado mas não é
isso que impactará
este ano nos nossos
resultados de
forma significativa.
Que efeitos resultarão
no custo
e volume de concessão
de crédito?
Tempos de crédito fácil
nãohá.Nãoexistem.Terminoua
festa. Mas não deixamos nenhuma
empresa bem capitalizada e
com bons projectos não continuar
a avançar. E há, por outro
lado, uma redução da procura de
crédito.
Teme uma nova crise de liquidez ?
Leia mais
sobre o dia nos
mercados
nas páginas
10 e 11
Vai haver mais dificuldades mas
não penso que se vá entrar
numa crise de liquidez.
O BCP tem tentado recentementeiraomercado?Temsentido
dificuldades?
A sala de mercados tem continuado
a ir ao mercado. Ainda
hoje a sala do banco foi ao mercado
e conseguiu obter umas
dezenas de milhões.
Face ao actual contexto de pressão
internacional, que avaliação
faz do comportamento quer do
Governo, quer da oposição?
Tenho um claro apreço pelo ministro
das Finanças. É um bom
ministro. E é verdade que,
como o mesmo referiu, quem
nos está a atacar é o mercado.
Masseosmercadosnosestãoa
atacar é porque a gente se pôs a
PUB
Programa
Seminário “O Futuro Energético e os Transportes”
Com a presença de:
– S. E. o Senhor Alain de Muyser,
Embaixador do Grão-Ducado do Luxemburgo
– S. E. o Senhor Alex Ellis, Embaixador do Reino Unido
– S. E. o Senhor Rudolf Schaller, Embaixador da Suiça
– S. E. o Senhor Jean-Michel Veranneman
de Watervliet, Embaixador da Bélgica
Opções de Política Energética
10:15 – 10:30 Nuno Ribeiro da Silva - Presidente da Endesa Portugal
10:30 – 10:45 Pedro Sampaio Nunes – Presidente da Greencyber
10:45 – 11:00 Tiago Farias – Professor Auxiliar do Departamento
de Engenharia Mecânica do IST
11:00 – 11:20 Debate
Moderador: Pedro Rebelo de Sousa – Sociedade Rebelo de Sousa
11:20 – 11:40 Coffee-break
“
No caso do BCP,
temos ‘ratings’ para
todososgostos.
Os ‘ratings’ são como
os chapéus. Há
muitos.
Opções Energéticas na Bélgica
11:40 – 11:55 Johan Albrecht – Universidade de Gand: “Energy Transition:
fast track to a greener system?”
11 de Maio de 2010
Hotel Dom Pedro
Lisboa
Para mais informações, por favor contactar:
Câmara de Comércio Luso-Belga-Luxemburguesa
Av. Duque d'Ávila, 203 - 5º - 1050-082 Lisboa
Tel.: (+351) 213.152.502/03 - Fax: (+351) 213.547.738
E-mail: info@cclbl.com - Web: www.cclbl.com
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 39
jeito. Depois, o PEC é um assuntograveesérioeaspessoas
têm o direito de discutir. Mas
não fiquemos eternamente a
discutir. Temos de decidir. Se
não fizermos nada, alguém vai
fazer por nós. Tenho algum
medo que, dentro da nossa maneiradeser,achemosqueisto
vai lá com conversa. Não vai. É
preciso fazer.
Entretanto, um conjunto de
bancos contestou esta semana o
uso do SII para pagar aos clientes
do BPP. O BCP faz parte do
grupo?
Accionámos individualmente as
acções que achámos que devíamos
em relação ao Sistema de
Indemnização aos Investidores
e também ao Fundo de Garantia
de Depósitos. ■
Com o patrocínio de:
11:55 – 12:10 François de Hemptinne – Director Agoria Renewable Energy
Club, Bélgica: “The Belgian Policy on Energy”
12:10 – 12:30 Debate
Moderador: Luís Mira Amaral – Professor do Instituto Superior
Técnico
12:45 – 14:15 Almoço com a intervenção de
S. E. o Senhor Alex Ellis, Embaixador do Reino Unido, que falará
sobre os “Desafios Energéticos Europeus”
08:30 – 09:00 Recepção
09:00 – 09:10 Abertura
Luís Neto Galvão – Presidente da Câmara de Comércio Luso-
Os Desafios Energéticos e o Automóvel
Belga-Luxemburguesa
14:15 – 14:30 José Manuel Silva Rodrigues – Presidente do Conselho
Miguel Cardoso Peres – Presidente da Câmara de Comércio
de Administração da Carris
e Indústria Suiça em Portugal
14:30 – 14:45 José Caro de Sousa – Presidente da Renault Portugal
14:45 – 15:00 António Sá da Costa – Presidente da APREN
09:10 – 09:25 Carlos Zorrinho – Secretário de Estado da Energia e da Inovação
15:00 – 15:20 Debate
Moderador: Mário Melo Rocha – Sociedade Rebelo de Sousa
Os Transportes Eléctricos
09:25 – 09:40 António Martins da Costa – Presidente da EDP Internacional 15:20 – 15:40 Coffee-break
09:40 – 09:55 Jorge Oliveira - Senior Vice-President/Site Manager da Solvay
Portugal (Projecto Solar Impulse/Avião Solar)
O Mercado Energético na Suiça:
09:55 – 10:15 Debate
15:40 – 16:15 Stefan Hirschberg – Head Laboratory for Energy Systems
Moderador: Gonçalo Anastácio - Sociedade Rebelo de Sousa
Analysis, do Instituto Paul Scherrer (Suiça): “Electricity Supply
Options in Comparative Perspective”
16:15 – 16:30 Markus Häring – Executive Director do Geothermal
Explorers Ltd (Suiça)
16:30 – 16:50 Debate
Moderador: Robert Stüssi
16:50 – 17:05 Gustavo Fernandes – Chief Communications Officer
da Martifer Solar
17:05 – 17:20 Pedro Rodrigues – Desmet
17:20 – 17:35 Pedro Sena da Silva – Presidente da Autosil
Apresentação do Smart Eléctrico
17:35 Encerramento
Dr. José Manuel Perdigoto – Director-Geral da Energia
e Geologia [TBC]

40 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
FINANÇAS
MERCADOS
Republicanos voltam a travar discussão
da reforma financeira no Senado dos EUA
E, afinal, à terceira não foi de vez. Os membros republicanos do Senado
dos Estados Unidos voltaram a bloquear a discussão do projecto de reforma
da regulação financeira. A ala republicana manteve-se unida contra
os Democratas, que assim não conseguiram ter o mínimo de 60 votos
necessários para iniciar a discussão. No entanto, de acordo com a Bloomberg,
a sessão iria prolongar-se durante a noite tentando pressionar
os Republicanos, podendo haver uma alteração na votação a qualquer altura.
Sandra Almeida Simões
e Tiago Freire
sandra.simoes@economico.pt
O Governo aprovou na semana
passada uma proposta que introduz
um regime de tributação das
mais-valias bolsistas desde o
início deste ano à taxa de 20%.
De fora deste regime ficam os
pequenos investidores que registem
ganhos anuais, apurados
entre a diferença das mais e menos-valias,
até 500 euros. Muitas
foram as vozes, dos vários quadrantes
socioeconómicos do
País, que se manifestaram já
contra a retroactividade da tributação,
reivindicando a sua inconstitucionalidade.
Por sua vez,
ataxadeimpostotemgerado
menor contestação, até porque o
Governoadiantouqueamesma
estava em linha com as práticas
europeias.
No entanto, de acordo com os
cálculos agora efectuados pelo
Diário Económico – com base no
estudo da Associação de Investidores
e Analistas Técnicos do
Mercado de Capitais (ATM) –
Portugal passa, com este novo
regime, a ser o nono país com a
tributação mais elevada da União
Europeia. Mais. A taxa de 20%
está cerca de 6 pontos percentuais
acima da média de imposto
Volatilidade do crude está em queda,
depois do máximo recorde em 2009.
Portugueses vão pagar mais
do que a média europeia
pelas mais-valias em bolsa
Dados revelados num estudo da associação de investidores ATM mostram
que taxa de 20% é superior ao praticado na Europa, nos vários prazos.
TRÊS PERGUNTAS A...
CÁTIA DA COSTA FERREIRA
Membro da Direcção da ATM
“Governo será
confrontado com
30 questões”
O imposto sobre
as mais-valias
mobiliárias varia
consoante o país e,
mais ainda, o período
de tempo em que
o país permanece
na titularidade
das acções.
A Associação de Investidores
e Analistas Técnicos do Mercado
de Capitais (ATM) elaborou um
estudo sobre a tributação das
mais-valias mobiliárias. Cátia
Ferreira resume a posição da
Associação, sublinhando os
aspectos positivos e negativos
da taxa de imposto de 20%
apresentada pelo Governo.
Qual é o entendimento
genérico da ATM sobre o novo
regime?
Há ainda questões importantes
por esclarecer. Mas salientamos
o desfasamento do imposto nos
diferentes países membros da
União Europeia, alertamos para a
para os restantes 26 membros,
que actualmente se fixa abaixo
dos 14% para as acções detidas
há mais de um ano e menos de
três anos.
O imposto sobre as mais-valias
mobiliárias varia muito consoante
o país e mais ainda consoante
o período de tempo em
que o investidor permanece com
os títulos. A Suécia, por exemplo,
está no topo dos países que mais
penalizam os investidores, ao
aplicar sempre uma taxa de
30%. Segue-se a Dinamarca e a
Finlândiacom28%eaAlemanhaeaIrlandacom25%.
Por
sua vez, no extremo oposto, estão
países como a Bélgica, Áustria,
Bulgária, Chipre, Luxemburgo
ou República Checa que
não cobram qualquer imposto
sobre os ganhos bolsistas, com
prazo superior a um ano.
Esta análise mostra que, no
resto da Europa, muitos países
adoptam o regime de tributar as
mais-valias conseguidas com
activos detidos por pouco tempo,
suavizando a tributação nos
prazos mais longos. Em Portugal
havia também este princípio,
com uma taxa de 10% nos activos
detidos a menos de um ano e
isenção nos prazos mais longos.
Agora, cria-se um desfasamento
ainda maior entre a reali-
inexistência de dupla tributação
dos lucros e dos dividendos na
maioria dos países e condenamos
a constitucionalidade da
retroactividade da proposta de
Lei que viola a boa fé dos
contribuintes.
Contestamataxade20%?
A proposta não é descabida, mas
queremos saber quais os estudos
em que se fundamenta. As
dúvidas, cerca de 30 questões,
serão remetidas aos deputados e
ao Ministério das Finanças. Para
já, aplaudimos o facto de, com a
nova proposta, não se penalizar
de forma gravosa o investidor de
curto prazo e oferecer benefícios
Volatilidade do crude está a recuar para
o nível mais baixo em quase três anos
A volatilidade da cotação do crude está a descer para o nível mais baixo
em quase três anos. A razão prende-se com os elevados stocks e o
crescimento do investimento da OPEC no reforço da capacidade de
produção, factores que estão a deixar o mercado menos receoso que haja
escassez de petróleo. Segundo a Bloomberg, a volatilidade histórica de 50
dias do crude caiu para 23% na terça-feira, mínimo desde Julho de 2007.
O máximo deste indicador, de 108%, foi atingido no início de 2009.
dade nacional e europeia. Isto
porque, muitos dos países europeus
aplicam uma taxa decrescente,
sendo o imposto das maisvalias
calculado em função do
tempo em que o investidor detém
os activos. Normalmente, quanto
mais tempo for, mais reduzida é a
taxa aplicada, incentivando e
premiando o investimento de
longo prazo. Daí que, por exemplo,
a média da UE para acções
detidas há mais de três anos e
menos de cinco anos diminua
para 13,6% e para períodos superiores
a cinco anos seja de 13%, o
que compara com 16,2% para
quem tem acções há mais de seis
mesesemenosdeumano.Atítulo
de exemplo, a Áustria penaliza
os investidores de curto prazo
com uma taxa de 43,2%, isentando
os de longo prazo.
Peranteestecenário,aATM
aplaude a eliminação dos dois eixos
temporais, já que até agora era
aplicada uma taxa liberatória de
10% às acções detidas há menos
de 12 meses e isentas de tributação
as acções detidas por mais de
um ano (ver entrevista). No entanto,
a ATM também contesta a
inconstitucionalidade da retroactividade
da proposta, alerta para a
dupla tributação de dividendos e
defende ainda um regime transitório
para as novas regras. ■
ao investidor de longo prazo. Essa
assimetria foi eliminada. E o
Governo ainda não esclareceu
como serão deduzidas as perdas.
Que alterações sugerem?
Por um lado, o reinvestimento
não deveria ser tributado.
Estamos numa conjuntura de
crise, pelo que era bom que esta
medida tivesse um caracter
meramente transitório. E mais do
que tributar ou funcionar como o
polícia dos contribuintes, o
Governo deveria educar
financeiramente os portugueses.
A criação de uma “Conta
investimento” é a solução que
preconizamos. ■

DIVIDENDOS
Mota-Engil vai pagar dividendo de 0,11 euros
por acção a 30 de Abril
A construtora anunciou que, a partir do próximo dia 30 de Abril, irá
distribuir o dividendo relativo a 2009 no valor de 0,11 euros por acção.
Isto significa que os títulos que forem transaccionados a partir de 27
de Abril perdem direito ao prémio relativo aos resultados da empresa
no ano passado. O dividendo que será distribuído é igual ao do
verificado no ano anterior. Na última sessão, as acções da construtora
recuaram 0,5% para os 3,23 euros.
Bons resultados levaram Starbucks a
distribuir dividendos pela primeira vez.
Pascal Lauener/ Reuters
Infografia: Mário Malhão | mario.malhao@economico.pt
BOLSA
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 41
Maioria das empresas do indice S&P 500
deverá manter nível dos dividendos
A maioria da empresas que integram o índice de referência norte-americano
S&P 500 deverão manter este ano o nível dos dividendos atribuídos
em 2009, reflexo do acentuado crescimento no lucro. De acordo com
estimativas baseadas em cálculos da Bloomberg, das 241 empresas que
ainda vão anunciar o montante dos resultados a distribuir pelos accionistas,
215 deverão manter o nível dos dividendos e 26 poderão aumentar.
A Starbucks, por exemplo, distribuiu dividendos pela primeira vez este ano.
Associação propõe
criação da “Conta
de Investimento”
Medida incentivaria
investimento responsável.
Sandra Almeida Simões
e Tiago Freire
sandra.simoes@economico.pt
A proposta não é recente, mas
actualmente ganha nova relevância.
Falamos da criação de
uma “Conta Investimento”,
uma proposta defendida pela
ATMem2007equevoltaagoraa
ser recuperada no âmbito das alterações
à tributação das maisvalias
mobiliárias.
Em termos práticos, com esta
Conta, na qual seriam incluídos
todos os investimentos financeiros
de um cliente – tais como acções,
futuros, ETFs, obrigações,
derivados ou fundos –, a tributação
das mais-valias seria feita
tendo em conta o saldo global
dessa carteira e não activo a activo.
E apenas haveria lugar a pagamentodeimpostossempreque
houvesse um resgate, num momento
em que o conjunto dos investimentos
registasse uma
mais-valia. Em vez de tributar
anualmente em função do período
em que o investidor deteve
determinados activos, este novo
instrumento permitiria tributar o
rendimento apenas no momento
efectivo da disponibilização dos
recursos financeiros ao investidor.
Ou seja, o investidor podia
fazer quantos negócios quisesse,
dentro da Conta de Investimento,
sendo que só seria tributado
quando tirasse de lá dinheiro, fazendo-se
então as contas quanto
ao imposto a pagar.
Vantagens? Muitas, defende a
Associação de Investidores e
Analistas Técnicos do Mercado de
Capitais (ATM). Por um lado, a
criação desta Conta Investimento
– a ser acolhida pelo Governo –
colocaria Portugal no pelotão da
frente, já que seria uma iniciativa
praticamente inédita na Europa e
até nos Estados Unidos. Por outro,
“seria uma forma de promover
e incentivar o investimento
das famílias num dos sectores
mais importantes da actividade
económica, permitindo aos contribuintes
terem contas individualizadas,
mas geridas colectivamente
pelos profissionais do
sector caso entendam ou por eles
próprios”, explica Cátia Ferreira,
membro da direcção da ATM.
Para a associação, o Governo
também seria parte activa nos
“ganhos” da implementação desta
medida, já que a medida não
acarretaria perda de receita para
os cofres do Estado. “Além da
harmonização do regime fiscal,
ganhar-se-ia uma maior eficiência,
reflexo da eliminação da actual
declaração fiscal das maisvalias
ao optar-se por retenção na
fonte feita pelos intermediários
financeiros. O saldo seria certamente
uma menor fuga de capitais
para o estrangeiro, a par com
uma maior promoção da literacia
financeira dos portugueses”.
Finalidades da carteira
justificam isenção
Em Portugal, não existe nenhum
tipo de isenção de acordo com a
finalidade dada às mais-valias
obtidas por parte do contribuinte
ou quando este opta pelo seu
reinvestimento, ao contrário do
que acontece nas mais-valias
imobiliárias. Daí que a Associação
queira sugerir ao Governo
atenuações ou isenções na tributação
das mais-valias, quando
usadas para fins específicos,
comoaaquisiçãodehabitação,
amortização ou refinanciamento
de créditos ou até mesmo como
complemento de reforma. “Este é
o exemplo da Polónia, onde o Governo
mais do que legislar, pretende
educar financeiramente os
seus contribuintes e orientar o
aforro popular para o mercado de
capitais”, refere Cátia Ferreira. ■
ISENÇÕES DA CONTA
● A proposta da ATM defende a
isenção de tributação quando a
“Conta Investimento” tiver como
objectivo a aquisição de
habitação ou reforma.
● Esta “Conta Investimento”
parte do pressuposto que
historicamente as acções têm
sido um melhor veículo de
investimento a longo prazo.
● Considerando as dúvidas sobre
a sustentabilidade do regime da
Segurança Social, uma “Conta
Investimento Reforma”
permitiria constituir um
complemento para a pensão.
● É ainda defendida a isenção na
compra de casa ou amortização
ou refinanciamento de crédito.

42 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
BOLSA DE VALORES
Eurolist by Euronext Lisbon. Acções
Última Var. Var. Máx. Mín. Quant. Máx. Mín. Divid. Data Divid. Comport.
Valor Mobiliário Data cotação % sessão sessão transcc. do ano do ano Ex-dív yeld% anual%
Compartimento A
B.COM.PORTUGUES 28-04-2010 0.66 -0.01 -1.94 0.69 0.56150,560,080 1.08 0.67 0.02 26-04-2010 2.83 -21.43
B.ESPIRITO SANTO 28-04-2010 3.15 -0.09 -2.69 3.38 2.9512,451,865 5.34 3.21 0.14 16-04-2010 4.32 -29.23
BANCO BPI SA 28-04-2010 1.53 -0.14 -8.27 1.69 1.505,338,182 2.57 1.60 0.08 04-05-2010 4.67 -21.59
BRISA 28-04-2010 5.25 0.10 1.86 5.60 4.664,843,644 7.59 4.81 0.31 26-04-2010 6.02 -28.67
CIMPOR SGPS 28-04-2010 5.18 -0.12 -2.17 5.38 4.951,075,999 6.55 4.28 0.19 12-06-2009 3.49 -17.75
EDP 28-04-2010 2.59 -0.04 -1.33 2.65 2.4727,491,913 3.22 2.62 0.14 14-05-2009 5.34 -16.32
EDP RENOVAVEIS 28-04-2010 5.02 -0.04 -0.77 5.27 4.703,225,571 7.83 4.99 0.00 0.00 -23.71
GALP ENERGIA 28-04-2010 11.69 -0.27 -2.22 12.06 10.976,302,905 13.68 8.86 0.20 20-05-2010 1.67 -0.23
J MARTINS SGPS 28-04-2010 7.22 -0.24 -3.26 7.59 6.714,626,576 8.31 3.88 0.14 07-05-2010 1.92 6.72
PORTUCEL 28-04-2010 1.88 -0.03 -1.57 1.96 1.732,438,594 2.18 1.46 0.08 14-04-2010 4.32 -3.85
PORTUGAL TELECOM 28-04-2010 7.41 -0.05 -0.67 7.75 7.1010,936,777 8.69 5.58 0.57 14-05-2010 7.71 -13.16
SONAE 28-04-2010 0.76 0.00 -0.26 0.81 0.6829,098,321 0.98 0.61 0.03 20-05-2009 3.93 -12.72
ZON MULTIMEDIA 28-04-2010 3.20 -0.14 -4.28 3.34 3.002,306,917 5.01 3.34 0.16 13-05-2010 4.79 -23.34
Compartimento B
IMPRESA SGPS 28-04-2010 1.46 -0.06 -3.95 1.49 1.25 210,458 2.30 0.75 0.00 0.00 -15.69
S.COSTA-PREF 22-02-2010 1.20 - - - - - 1.20 1.16 0.15 27-05-2009 12.50 3.45
S.COSTA 28-04-2010 0.82 -0.08 -8.89 0.89 0.751,061,603 1.34 0.76 0.03 27-05-2009 3.44 -24.37
IBERSOL SGPS 28-04-2010 6.15 -0.75 -10.87 6.90 5.51 88,750 10.00 6.65 0.05 28-04-2010 0.80 -25.08
SONAE INDUSTRIA 28-04-2010 2.05 -0.12 -5.35 2.29 1.812,239,160 2.86 1.98 0.00 16.61 -16.22
SONAECOM SGPS 28-04-2010 1.23 -0.08 -5.82 1.32 1.131,958,586 2.15 1.31 0.00 0.00 -33.20
MOTA ENGIL 28-04-2010 2.52 -0.23 -8.33 2.70 2.421,799,704 4.53 2.75 0.11 30-04-2010 4.00 -29.60
SEMAPA 28-04-2010 7.17 -0.43 -5.61 7.69 6.96 506,227 8.95 5.72 0.25 23-04-2009 3.36 -2.09
BANIF-SGPS 28-04-2010 0.94 -0.06 -6.00 0.97 0.921,758,091 1.54 0.99 0.02 28-04-2010 1.70 -20.70
SONAE CAPITAL 28-04-2010 0.52 -0.02 -3.70 0.55 0.471,890,197 1.00 0.53 0.00 0.00 -33.92
REN 28-04-2010 2.58 -0.01 -0.31 2.64 2.451,113,274 3.22 2.58 0.17 13-04-2010 6.46 -13.17
MARTIFER 28-04-2010 2.20 -0.19 -7.95 2.35 2.06 308,037 4.59 2.32 0.10 06-05-2010 4.18 -28.44
GRUPO MEDIA CAP 28-04-2010 2.78 0.08 2.96 2.78 2.78 1,000 5.00 2.51 0.23 09-04-2009 8.52 -35.25
SAG GEST 28-04-2010 1.00 -0.02 -1.96 1.02 0.93 26,204 1.59 0.97 0.00 1.67 -21.54
TEIXEIRA DUARTE 28-04-2010 0.82 -0.04 -4.65 0.87 0.771,580,257 1.26 0.71 0.00 1.71 -19.22
FINIBANCO SGPS 28-04-2010 1.26 -0.05 -3.82 1.33 1.19 66,508 2.14 1.33 0.02 03-05-2010 1.50 -13.07
ALTRI SGPS SA 28-04-2010 4.13 -0.18 -4.11 4.48 3.822,210,935 5.27 2.10 0.00 2.00 8.66
Compartimento C
BENFICA-FUTEBOL 28-04-2010 2.91 -0.12 -3.96 2.99 2.65 32,601 3.65 2.13 0.00 0.00 23.19
COFINA SGPS 28-04-2010 0.94 -0.03 -3.09 0.98 0.80 361,780 1.26 0.60 0.00 4.21 -8.49
COMPTA 28-04-2010 0.36 -0.03 -7.69 0.36 0.36 80 0.46 0.34 0.00 0.00 -2.50
CORTICEIRA AMORI 28-04-2010 0.91 - - 0.92 0.88 162,718 1.05 0.67 0.00 6.74 -0.07
ESTORIL SOL N 22-09-1998 8.91 - - - - - 0.00 0.00 0.22 16-05-2007 2.47 0.00
ESTORIL SOL P 26-04-2010 6.00 - - - - - 9.88 5.23 0.00 4.54 -18.70
F RAMADA INVEST 28-04-2010 0.74 -0.06 -7.50 0.76 0.72 11,714 0.98 0.69 0.00 0.00 -8.00
FISIPE 28-04-2010 0.14 - - 0.14 0.14 65,500 0.20 0.10 0.00 0.00 -12.50
FUT.CLUBE PORTO 28-04-2010 1.10 -0.01 -0.90 1.11 1.07 9,140 1.75 0.75 0.00 0.00 -22.92
GLINTT 28-04-2010 0.61 -0.07 -10.29 0.66 0.581,261,412 1.03 0.64 0.00 0.00 -24.69
IMOB GRAO PARA 27-04-2010 3.60 - - - - - 4.81 2.36 0.00 0.00 -1.37
INAPA-INV.P.GEST 28-04-2010 0.51 -0.02 -3.77 0.55 0.461,563,296 0.73 0.38 0.00 0.00 -17.19
LISGRAFICA 28-04-2010 0.07 - - 0.07 0.06 416,311 0.12 0.07 0.00 0.00 -12.50
NOVABASE SGPS 28-04-2010 3.73 -0.18 -4.60 4.21 3.59 160,013 5.06 3.89 0.00 0.00 -14.52
OREY ANTUNES 28-04-2010 1.45 -0.25 -14.71 1.55 1.30 2,149 2.85 1.64 0.11 30-04-2009 6.47 -0.58
PAP.FERNANDES 28-01-2009 2.66 - - - - - 2.66 2.66 0.00 0.00 0.00
REDITUS SGPS 28-04-2010 7.25 0.05 0.69 7.35 7.10 5,206 7.99 6.85 0.00 0.00 -1.91
SPORTING 28-04-2010 1.01 -0.15 -12.93 1.16 1.01 1,283 1.52 1.05 0.00 0.00 -10.08
SUMOL COMPAL 28-04-2010 1.38 -0.03 -2.13 1.38 1.35 14,305 1.52 1.26 0.00 0.00 -4.08
VAA VISTA ALEGRE 28-04-2010 0.09 -0.01 -10.00 0.09 0.09 2,468 0.14 0.09 0.00 0.00 -9.09
VAA-V.ALEGRE-FUS 28-04-2010 0.07 0.01 16.67 0.07 0.06 32,303 0.10 0.06 0.00 0.00 -2.04
SPORTING 28-04-2010 1.01 -0.15 -12.93 1.16 1.01 1,283 1.52 1.05 0.00 0.00 -10.08
SUMOL COMPAL 28-04-2010 1.38 -0.03 -2.13 1.38 1.35 14,305 1.52 1.26 0.00 0.00 -4.08
VAA VISTA ALEGRE 28-04-2010 0.09 -0.01 -10.00 0.09 0.09 2,468 0.14 0.09 0.00 0.00 -9.09
VAA-V.ALEGRE-FUS 28-04-2010 0.07 0.01 16.67 0.07 0.06 32,303 0.10 0.06 0.00 0.00 -2.04
VAA-V.ALEGRE-FUS 28-04-2010 0.07 0.01 16.67 0.07 0.06 32,303 0.10 0.06 0.00 0.00 -2.04
Compartimento Estrangeiras
BANCO POPULAR 28-04-2010 0.00 -0.12 -2.23 5.33 5.08 8,125 7.58 4.70 0.46 12-01-2009 8.54 5.71
BANCO SANTANDER 28-04-2010 0.00 -0.41 -4.32 9.45 8.91 81,893 12.13 6.41 0.60 03-05-2010 6.32 -19.10
E.SANTO FINANC N 08-04-2010 0.00 - - - - - 15.50 9.55 0.25 25-05-2009 1.70 -3.29
E.SANTO FINANCIA 28-04-2010 0.00 -0.06 -0.42 14.20 14.14 14,876 15.49 10.60 0.25 25-05-2009 1.80 -4.25
PAPELES Y CARTON 21-04-2010 0.00 - - - - - 4.25 2.60 0.03 16-01-2009 0.79 15.15
SACYR VALLEHERM 06-05-2009 0.00 - - - - - 7.95 7.95 0.00 3.65 0.00
As cotações do PSI 20, dos índices internacionais e dos seus respectivos componentes podem ser acompanhadas em: www.diarioeconomico.com
Última cotação – Corresponde na grande maioria dos títulos, à cotação de fecho da última sessão, a menos que seja indicada outra data. Preços indicados em euros; Variação absoluta e percentual
– diferença entre a última cotação e o fecho da sessão imediatamente anterior em que o título transaccionou; Dividendo – valor bruto, indicado em euros e respectiva data a partir da qual
a aquisição do título deixou de dar direito ao pagamento do dividendo; Dividend Yield – Rendimento do dividendo, que resulta da divisão do último dividendo pago pela cotação; Comportamento
anual – variação percentual da cotação em relação ao último preço do ano anterior. Compartimento A – Capitalização bolsista superior a 1.000 milhões de euros; Compartimento B – Capitalização
bolsista entre 150 milhões e 1.000 milhões de euros; Compartimento C – Capitalização bolsista inferior a 150 milhões de euros; Compartimento Estrangeiras – Emitentes estrangeiras.
As últimas RECOMENDAÇÕES
Sonae SGPS
PREÇO-ALVO
1,04€
Cimpor
PREÇO-ALVO
5,48€
COTAÇÃO ACTUAL
0,761€
POTENCIAL
36,7%
COMPRAR A AlphaValue reviu em baixa ligeira o preçoalvo
para as acções da Sonae, de 1,06 euros para 1,04
euros, mantendo a recomendação de ‘comprar’.
COTAÇÃO ACTUAL
5,184€
POTENCIAL
5,7%
REDUZIR A AlphaValue cortou a avaliação para a Cimpor,
de 5,60 euros para 5,48 euros por acção, deixando
inalterada a recomendação de ‘reduzir’.
Jerónimo Martins
PREÇO-ALVO
7,92€
COTAÇÃO ACTUAL
7,22€
POTENCIAL
9,7%
REDUZIR A AlphaValue reviu em baixa o preço-alvo para a
Jerónimo Martins, passando de 7,98 euros para 7,92 euros,
e reiterou a recomendação de ‘reduzir’.
Média dos PREÇOS-ALVO
EMPRESAS ‘TARGET’
ALTRI 3,54
BANCO BPI 2,49
BCP 1,29
BES 9,37
BRISA 7,76
CIMPOR 4,76
EDP 3,89
GALP ENERGIA 13,94
EDP RENOVÁVEIS 7,37
J. MARTINS 5,43
MOTA-ENGIL 4,23
PORTUCEL 2,47
PT 7,38
REN 3,24
SEMAPA 11,03
S. INDÚSTRIA 3,01
SONAE SGPS 1,31
SONAECOM 3,38
T. DUARTE -
ZON MULTIMÉDIA 8,05
Metodologia: O preço-alvo médio é
calculado tendo em conta as avaliações de
sete casas de investimento: BPI, CaixaBI,
ESR, BCP, Lisbon Brokers, Banif e UBS.
Hot Stock BRISA
COMENTÁRIO
DE BOLSA
Marta Reis
marta.reis@economico.pt
PSI 20 à boleia
na montanha russa
As descidas a pique, as subidas, os sustos esporádicos...
houve ontem um pouco de tudo isto na
bolsa portuguesa, qual viagem numa qualquer
montanha russa.
Em dia de forte volatilidade, o PSI 20 chegou a
descer mais de 6%, recuperou e subiu 1,75% e,
com a notícia do corte do ‘rating’ de Espanha pela
Standard & Poor’s (S&P), voltou às quedas e fechou
a perder 1,89%. Uma desvalorização em linha
com as principais bolsas europeias, que reagiram
negativamente à nota da S&P, e entre as quais
a praça de Madrid se destacou, ao perder 3%.
A bolsa portuguesa, as-
sim como a maioria das
cotadas do PSI 20, fechou
em mínimos de um ano,
numa sessão marcada
ainda por um volume de
transacções recorde: ontem foram negociados
271 milhões de acções em Lisboa, a maior quantidade
diária de sempre.
Dos 20 títulos apenas a Brisa conseguiu fechar
em alta, valorizando 1,86%. A menor queda pertenceu
à Sonae, com um recuo de 0,26%, enquanto
a Mota-Engil, com uma descida de
8,33%, liderou as perdas do dia. Na banca, o BPI
recuou 8,27%, o BES 2,69% e o BCP, que divulgou
ontem resultados, caiu 1,94%.
A EDP e a Galp deslizaram 1,33% e 2,22%, respectivamente,
num dia em que a PT também
caiu, terminando com uma queda de 0,67%. ■
Vasco de Mello,
Presidente da Brisa
Brisa, o refúgio em dia de dilúvio
As bolsas
ao minuto em
www.economico.pt
PSI20DESVALORIZA17,10%EM2010
No índice de referência da bolsa portuguesa, apenas
Altri e Jerónimo Martins se mantêm em alta.
9000
8500
8000
7500
7000
31-12-2009
28-04-2010
Num dia de muitas quedas acentuadas na bolsa portuguesa, a
Brisa foi a única empresa do PSI 20 a fechar em terreno positivo.
Mas o desfecho esteve longe de ser evidente ao longo da sessão: a
concessionária de auto-estradas fechou a valorizar 1,86%, depois
de, durante a manhã, ter chegado a cair 9,51% e de, ao início da
tarde, ter atingido uma valorização de 8,74%. Um reflexo da
significativa volatilidade que atingiu todo o mercado. Positivo para
a Brisa, que divulgou resultados após o fecho do mercado, foi a
nota de que a AlphaValue reviu em alta a recomendação para as
acções da empresa, de ‘acumular’ para ‘comprar’, com um preçoalvo
a seis meses de 6,41 euros, o que representa um potencial de
valorização de 22% face à cotação actual. A concessionária está a
cair 26,9% desde início do ano. Quanto a resultados, o lucro da
Brisa subiu 5% no primeiro trimestre para 17,7 milhões de euros,
enquanto as receitas desceram 1% para 144,9 milhões de euros. ■

EUA - Dow Jones Industrial Indices Internacionais
Título Última Var.
Cot. $ %
ALCOA INC 13.48 0.3
WALT DISNEY CO 36.27 -0.14
KRAFT FOODS INC 29.88 1.29
PROCTER & GAMBLE 63.33 1.12
AMER EXPRESS CO 46.06 0.59
GENERAL ELEC CO 18.98 1.5
COCA-COLA CO 53.37 0.95
AT&T 26.06 0.42
BOEING CO 72.04 -0.61
HOME DEPOT INC 35.19 -0.28
MCDONALD'S CORP 70.15 -0.54
THE TRAVELERS CO 51.01 0.95
BANK OF AMERICA 17.66 1.09
HEWLETT-PACKARD 53.36 0.21
3M COMPANY 88.08 0.13
EUA - Nasdaq
Título Última Var.
Cot. $ %
APPLE INC 260.64 -0.62
COGNIZANT TECH 50.86 -1.22
INTUIT INC 35.85 0.25
PRICELINE COM 262.76 -0.58
ADOBE SYS 35.29 -0.14
CITRIX SYSTEMS 47.53 0.04
INTUITIVE SURG 360.98 0.89
PATTERSON COS 32.32 1.35
AUTOMATIC DATA 44.08 -0.77
DELL INC 16.53 0
J.B. HUNT TRAN 36.98 0.82
QUALCOMM INC 38.28 1
AUTODESK INC 33.97 0.3
DISH NETWORK A 21.56 -2.04
JOY GLOBAL INC 60.84 0.5
QIAGEN N.V. 22.22 0.14
ALTERA CORP 25.58 0.91
DIRECTV A 35.76 -0.83
KLA TENCOR 33.73 0.21
RSCH IN MOTION 71.22 -0.2
APPLIED MATL 14.01 0.57
EBAY INC 23.9 0.5
LIFE TECH CORP 52.96 3.54
ROSS STORES 56.72 -0.68
AMGEN 58.28 0.76
ELECTRONIC ART 19.68 -0.46
LIBERTY INTER A 15.15 -1.75
STARBUCKS CORP 26.28 -0.94
AMAZON COM 139.7 -1.63
EXPRESS SCRIPTS 101.17 -1.1
LINEAR TECH 30.4 0.13
SEARS HOLDING 119.47 0.81
APOLLO GROUP 61.59 -0.52
EXPEDITORS 39.74 0.43
LOGITECH INTL 17.15 0.7
SIGMA ALDRICH 58.33 0.38
ACTIVISIN BLIZRD 10.84 -5.24
EXPEDIA 23.58 -0.25
LAM RESEARCH 41.24 0.46
SANDISK CORP 41.48 -0.79
BED BATH BEYOND 46.33 0.06
FASTENAL CO 54.42 0.26
MATTEL INC 23.25 -0.13
STAPLES INC 23.67 -0.25
BAIDU INC ADS 621 0.14
FISERV INC 53.84 0.37
MICROCHIP TECH 29.83 0.4
STERICYCLE INC 56.65 1.16
BIOGEN IDEC 52.32 0.42
FLEXTRONICS 7.66 -3.65
EUA - Standard & Poors 100
Título Última Var.
Cot. $ %
ALCOA INC 13.48 0.3
CVS CAREMARK CRP 36.85 1.63
JOHNSON&JOHNSON 64.73 0.7
PROCTER & GAMBLE 63.33 1.12
APPLE INC 260.64 -0.62
CHEVRON 80.52 0.36
JPMORGAN CHASE 43.4 2.33
PHILIP MORRIS 49.24 1.65
ABBOTT LABS 50.13 0.72
DU PONT CO 39.49 0.23
KRAFT FOODS INC 29.88 1.29
QUALCOMM INC 38.28 1
AMER ELEC PWR 33.56 0.66
DELL INC 16.53 0
COCA-COLA CO 53.37 0.95
REGIONS FINANCL 8.56 1.54
ALLSTATE CP 34.06 2.37
WALT DISNEY CO 36.27 -0.14
LOCKHEED MARTIN 84.59 0.11
RAYTHEON CO 57.88 0.5
AMGEN 58.28 0.76
DOW CHEMICAL CO 31.68 5.35
LOWES COMPANIES 27 0
SPRINT NEXTEL 4.24 3.67
AMAZON COM 139.7 -1.63
DEVON ENERGY 67.65 1.61
MASTERCARD CL A 254.1 -0.29
SCHLUMBERGER LTD 70.07 -0.34
AVON PRODUCTS 32.64 -0.15
EMC CORP 19.49 0.72
MCDONALD'S CORP 70.15 -0.54
SARA LEE CORP 13.92 1.38
AMER EXPRESS CO 46.06 0.59
ENTERGY CP 80.98 0.77
MEDTRONIC INC 43.59 0.39
SOUTHERN 35.16 1.91
BOEING CO 72.04 -0.61
EXELON CORP 43.36 1.19
METLIFE INC 44.74 0.99
AT&T 26.06 0.42
BANK OF AMERICA 17.66 1.09
FORD MOTOR CO 13.17 -2.95
3M COMPANY 88.08 0.13
TARGET CORP 56.4 -0.48
BAXTER INTL INC 48.03 1.24
FRPRT-MCM GD 76.46 0.41
ALTRIA GROUP 21.07 0.72
TIME WARNER INC 32.88 0.64
BAKER HUGHES INC 50.62 -0.63
FEDEX CORP 90.55 0.93
Reino Unido - Footsie 100
Título Última Var.
Cot. £ %
ANGLO AMERICAN 2767.9006 0.23
B SKY B 598.5281 -1.73
3I GROUP 270.0081 -1.21
OLD MUTUAL 114.77 2.84
SHIRE 1443.6371 0.07
ASSOC.BR.FOODS 1029 -1.43
BT GROUP 126.1038 -1.26
IMPERIAL TOBACCO 1960.3719 -0.41
PETROFAC 1127.5338 -2.18
STANDARD LIFE 193.2068 -1.02
ADMIRAL GROUP 1357.2264 -0.99
Título Última Var.
Cot. $ %
UNITED TECH CP 74.31 -0.01
CATERPILLAR INC 69.02 0.72
INTL BUS MACHINE 130.04 0.95
MERCK & CO 34.45 -0.09
VERIZON COMMS 29.16 1.43
CISCO SYSTEMS 27.22 0.7
INTEL CORP 23.17 -0.86
MICROSOFT CP 30.89 0.1
WAL-MART STORES 53.71 -0.61
CHEVRON 80.52 0.36
JOHNSON&JOHNSON 64.73 0.7
PFIZER INC 16.59 0.79
EXXON MOBIL 69.4 1.66
DU PONT CO 39.49 0.23
JPMORGAN CHASE 43.4 2.33
Título Última Var.
Cot. $ %
MILLICOM INTL 85.39 -2.05
SEAGATE TECH 19.41 -1.12
BMC SOFTWARE 39.5 -0.73
FLIR SYSTEMS 30.6 1.06
MARVELL TECH GP 21.48 0.28
SYMANTEC CORP 17.16 1.3
BROADCOM CORP 35.44 1.87
FIRST SOLAR 128.72 0.28
MICROSOFT CP 30.89 0.1
TEVA PHARM 58.66 -1.74
CA IN 23.18 -0.17
FOSTER WHEELR AG 30.43 -1.23
MAXIM INTEGRATED 20.17 0.2
URBAN OUTFITTER 38.41 -2.02
CELGENE CORP 59.05 1.13
GENZYME 53.36 0.77
MYLAN INC 21.51 0.7
VIRGIN MEDIA 17.61 0.51
CEPHALON INC 64.04 -0.76
GILEAD SCI 40.52 0.37
NII HOLDINGS 39.16 1.14
VODAFONE GROUP 21.8 -1.54
CERNER CORP 89.48 0.18
GOOGLE 528.88 -0.03
NETAPP INC 35.2 1
VERISIGN INC 26.7 -1.51
CHECK PT SFTWRE 35.59 -1.03
GARMIN LTD 37.96 -0.5
NVIDIA CORP 16 -0.74
VERTEX PHARM 38.56 -0.28
CH ROBINSON WW 60.92 1.08
HOLOGIC INC 18.07 0.72
NEWS CORP A 15.55 -0.89
WRNER CHIL PLC A 27.2 1.27
COMCAST CORP A 18.74 1.52
HENRY SCHEIN 61.87 1.16
ORACLE CORP 26.04 0.19
WYNN RESORTS 88.04 -0.41
COSTCO WHOLESAL 59.19 0.03
ILLUMINA INC 37.8 2.36
O REILLY AUTO 46.18 0.65
XILINX INC 26.48 0.65
CISCO SYSTEMS 27.22 0.7
INFOSY TECH ADR 60.38 -0.17
PAYCHEX INC 31.14 -0.35
DENTSPLY INTL 36.79 1.04
CINTAS CORP 27.43 -0.22
INTEL CORP 23.17 -0.86
PACCAR INC 46.5 0.06
YAHOO! INC 16.78 -0.83
Título Última Var.
Cot. $ %
MONSANTO CO 63.07 -0.49
TEXAS INSTRUMENT 26.31 -0.42
BANK NY MELLON 31.3 1.69
GENERAL DYNAMICS 76.79 0.3
MERCK & CO 34.45 -0.09
UNITEDHEALTH GP 30.48 2.28
BRISTOL MYERS SQ 24.4 0.78
GENERAL ELEC CO 18.98 1.5
MORGAN STANLEY 30.35 1.57
UNITED PARCEL B 67.82 2.42
BERKSHIRE CL B 77.42 0.95
GILEAD SCI 40.52 0.37
MICROSOFT CP 30.89 0.1
US BANCORP 26.65 1.6
CITIGROUP 4.43 2.07
GOOGLE 528.88 -0.03
NIKE INC CL B 76.5 -0.31
UNITED TECH CP 74.31 -0.01
CATERPILLAR INC 69.02 0.72
GOLDM SACHS GRP 156.37 2.18
NTL OILWELL VARC 44.08 1.61
VERIZON COMMS 29.16 1.43
COLGATE PALMOLIV 84.6 1.21
HALLIBURTON CO 32.85 0.12
NORFOLK SOUTHERN 59.09 -0.94
WALGREEN CO 35.29 1.12
COMCAST CORP A 18.74 1.52
HOME DEPOT INC 35.19 -0.28
NEWS CORP A 15.55 -0.89
WELLS FARGO & CO 32.38 2.08
CAP ONE FINAN 43.93 1.48
H J HEINZ CO 45.89 0.95
NYSE EURONEXT 32.4 -0.74
WILLIAMS COMPS 23.55 0.08
CONOCOPHILLIPS 58.57 1.79
HONEYWELL INTL 46.97 0.06
ORACLE CORP 26.04 0.19
WAL-MART STORES 53.71 -0.61
COSTCO WHOLESAL 59.19 0.03
HEWLETT-PACKARD 53.36 0.21
OCCIDENTAL PETE 84.71 0.43
WEYERHAEUSER CO 49.75 -0.64
CAMPBELL SOUP CO 35.39 0.8
INTL BUS MACHINE 130.04 0.95
PEPSICO INC 64.58 0.54
EXXON MOBIL 69.4 1.66
CISCO SYSTEMS 27.22 0.7
INTEL CORP 23.17 -0.86
PFIZER INC 16.59 0.79
XEROX CORP 10.94 1.2
Título Última Var.
Cot. £ %
CARNIVAL 2816.3579 -2.23
INVESTEC 516.0437 -1.44
PRUDENTIAL 545.5 1.02
SMITHS GROUP 1106.0332 -1.07
AGGREKO 1200.5378 -2.37
CENTRICA 296.0089 -4.82
INTL POWER 329.9985 -1.17
PEARSON 1012 -2.03
SMITH&NEPHEW 679.4525 0.59
AMEC 833.025 -1.3
CAIRN ENERGY 396.943 -0.2
Último Var. Var. Máx. Mín. Fecho Var. VS Máx. Data Mín. Data
Índice Mercado valor pontos % ano ano ano ant. ano ant.% hist. máx. hist. histór. Mín. hist.
PSI 20 Portugal 7016.9 -135.52 -1.89 8877.6 7151.12 8463.85 -17.09564796 15080.99 09 MAR 2000 2910.63 14 JAN 1993
PSI Geral Portugal 2443.93 -50.63 -2.03 3020.92 2494.56 2902.26 -15.79217575 4419 17 JUL 2007 842.31 22 NOV 1995
PSI 20 Total Return Portugal 11750.19 -226.93 -1.89 14713.3 11851.92 14027.58 -16.2350883 21023.84 17 JUL 2007 6673.98 23 OCT 2002
Dow Jones Ind. Ave. EUA 11046.85 54.86 0.5 11258.01 7938.98 10428.05 5.93399533 14164.53 09 OCT 2007 388.2 17 JAN 1955
Nasdaq Composite EUA 2470.5 -0.97 -0.04 2535.28 1661.4 2269.15 8.873366679 5132.52 10 MAR 2000 276.6 01 OCT 1985
FTSE 100 R. Unido 5586.61 -16.91 -0.3 5833.73 5033.01 5412.88 3.209566811 6950.6 30 DEC 1999 986.9 23 JUL 1984
Xetra-Dax Alemanha 6084.34 -75.17 -1.22 6341.52 5433.02 5957.43 2.13028101 8151.57 13 JUL 2007 931.18 29 JAN 1988
CAC 40 França 3787 -57.6 -1.5 4088.18 3545.91 3936.33 -3.793635188 6944.77 04 SEP 2000 893.82 29 JAN 1988
IBEX 35 Espanha 10167 -313.9 -2.99 12240.5 8503.7 11940 -14.84924623 16040.4 09 NOV 2007 1861.9 05 OCT 1992
AEX Holanda 344.55 -4.57 -1.31 358.23 311.53 335.33 2.749530313 703.18 05 SEP 2000 69.14 10 NOV 1987
BEL 20 Bélgica 2506.19 -61.49 -2.39 2725.69 2375.72 2511.62 -0.216195125 4759.01 23 MAY 2007 1039 02 SEP 1992
Nikkei 225 Japão 10924.79 -287.87 -2.57 11408.17 9867.39 0 0 38915.87 29 DEC 1989 85.25 06 JUL 1950
Hang Seng Hong Kong 20949.4 -312.39 -1.47 22671.92 19423.05 21872.5 -4.220368042 31958.41 30 OCT 2007 58.61 31 AUG 1967
DJ Stoxx 50 Pan-europeu 2543.28 -22.89 -0.89 2717.52 2359.4 2578.92 -1.38197385 5219.96 28 MAR 2000 925.95 05 OCT 1992
DJ Euro Stoxx 50 Pan-europeu 2788.54 -50.24 -1.77 3044.37 2617.77 2966.24 -5.990749231 5522.42 07 MAR 2000 920.65 05 OCT 1992
FTSE Eurotop 300 Pan-europeu 1056.89 -12.27 -1.15 1115.03 964.22 1045.76 1.064297736 1709.12 05 SEP 2000 645.5 09 MAR 2009
FTSE Eurotop 100 Pan-europeu 2233.16 -22.37 -0.99 2363.94 2050.97 2233.67 -0.022832379 3969.76 05 SEP 2000 1384.52 09 MAR 2009
Euronext 100 Pan-europeu 674.07 -9.77 -1.43 719.69 625.53 683.76 -1.417163917 1147.84 12 OCT 2000 419.49 12 MAR 2003
Next 150 Pan-europeu 1484.91 -39.28 -2.58 1568.58 1332.39 1386.24 7.117815097 2028.18 19 JUL 2007 514.28 12 MAR 2003
S&P 500 EUA 1191.24 7.53 0.64 1150.5 715.64 1115.1 6.828087167 1576.06 11 OCT 2007 132.93 23 NOV 1982
Bovespa Brasil 66747.73 236.63 0.36 71989.18 61341.11 68588.41 -2.683660403 73920.38 29 MAY 2008 4575.69 11 SEP 1998
Índices Sectoriais - Dow Jones Stoxx Europa
Último Var. Var. Máx. Mín. Fecho Var. VS Máx. Data Mín. Data
Índice valor pontos % ano ano ano ant. ano ant.% hist. máx. hist. histór. Mín. hist.
Automovel 240.46 -4.22 -1.72 253.39 199.72 235.83 1.96 433.20 01 NOV 2007 83.34 07 OCT 1992
Banca 213.43 -2.61 -1.21 237.52 189.30 221.27 -3.54 541.27 20 APR 2007 86.87 26 AUG 1992
Recursos Básicos 530.51 -4.17 -0.78 584.16 443.65 497.98 6.53 836.75 19 MAY 2008 84.85 19 OCT 1992
Ind. Quimica 463.78 -7.11 -1.51 483.01 421.30 463.06 0.16 530.59 06 JUN 2008 95.76 05 OCT 1992
Construção 279.55 -4.76 -1.67 298.66 247.35 277.56 0.72 481.57 04 JUN 2007 77.54 19 OCT 1992
Energia 339.66 0.91 0.27 353.67 304.14 330.54 2.76 472.65 13 JUL 2007 85.58 25 AUG 1992
Serviços Financeiros 235.21 -5.28 -2.20 249.63 207.22 232.87 1.00 508.91 21 FEB 2007 80.51 01 SEP 1992
Alimentação e bebidas 320.05 -5.84 -1.79 332.70 292.06 304.28 5.18 337.56 01 NOV 2007 92.66 05 OCT 1992
Bens e serviços Industriais 273.23 -5.03 -1.81 287.59 235.82 246.69 10.76 416.99 11 FEB 2000 92.1 05 OCT 1992
Seguros 147.84 -2.96 -1.96 163.74 137.86 151.43 -2.37 473.67 27 NOV 2000 73.76 09 MAR 2009
Media 168.30 -4.55 -2.63 179.19 149.82 159.15 5.75 783.64 10 MAR 2000 99.98 08 JAN 1992
Cuidados Médicos 370.63 -1.96 -0.53 387.29 360.02 366.09 1.24 523.48 27 NOV 2000 87.97 14 APR 1993
Tecnologia 207.51 -3.98 -1.88 223.57 185.07 184.35 12.56 1230.61 06 MAR 2000 88.2 05 OCT 1992
Telecomunicações 247.04 -2.37 -0.95 264.30 242.26 260.93 -5.32 1062.85 06 MAR 2000 79.37 05 OCT 1992
Fornecedores de serv. Públicos 322.79 -5.30 -1.62 347.15 313.02 342.49 -5.75 563.68 08 JAN 2008 89.88 05 OCT 1992
Reino Unido - Footsie 100
Título Última Var. Título Última Var.
Cot. £ %
Cot. £ %
INMARSAT 741.5222 -0.92
RECKIT BNCSR GRP 3426.1028 -1.89
SERCO GROUP 634 -1.25
ANTOFAGASTA 1008.4553 -1.27
COBHAM 262.6079 -0.04
INVENSYS 333.4044 -1.48
ROYAL BANK SCOT 55.5893 -1.87
SCOT & STH ENRGY 1106.9659 -1.16
ARM HOLDINGS 257 -1.47
COMPASS GROUP 525 -1.22
INTERTEK GROUP 1459.7946 -0.68
ROYAL DTCH SHL A 2051.0615 2.33
STANDRD CHART BK1739.6217 0.23
ALLIANCE TRUST 339 -1.19
CAPITA GROUP 801.024 -0.56
JOHNSON MATTHEY 1711.0684 -2.08
ROYAL DTCH SHL B 1967.717 2.47
SEVERN TRENT 1152.2804 -1.96
AUTONOMY CORP 1764.4333 -3.13
CABLE & WIRE WLD 88.7489 -2.37
KAZAKHMYS 1374.952 -0.72
REED ELSEVIER 509.7559 -3.96
THOMAS COOK GRP 246.6074 -3.47
AVIVA 350.0437 -1.74
DIAGEO 1104.0331 -0.45
KINGFISHER 238.1747 -2.54
REXAM PLC 317.0297 -1.41
TULLOW OIL 1175.35 0.6
ASTRAZENECA 2832.1008 -0.09
MAN GROUP 241.78 -3.59
LAND SECS GROUP 646.0194 -0.93
RIO TINTO 3546 -1.69
TESCO 434.5439 -4.02
BAE SYSTEMS 348.2104 -1.97
EURASIAN 1202.5306 -0.58
LEGAL & GENERAL 84.05 -1.29
ROLLS ROYCE GP 576.0173 -2.37
TUI TRAVEL 277.4 -2.15
BARCLAYS 355.1929 -1.46
EXPERIAN 599.65 -1.32
Espanha - IBEX 35
Título Última Var.
Cot. € %
ABERTIS 13.03 -1.81
ABENGOA 18.185 -2.02
ACS CONS Y SERV 33.3 -1.83
ACERINOX 14.755 -1.63
ACCIONA SA 74.19 -3.27
BBVA 9.61 -4.76
BANKINTER 5.45 -0.91
BOLSAS Y MER ESP 20.41 -3.98
BANESTO 7.705 -1.97
CRITERIA CAIXA 3.58 -3.63
ENDESA 20.755 -3.96
ENAGAS 14.255 -3.03
EBRO PULEVA 13.5 -1.06
FOMENTO DE CONST 24.55 -0.41
FERROVIAL 6.575 -0.18
GAMESA 8.9 -5.32
GAS NATURAL 12.205 -3.52
GRIFOLS 10.085 -1.75
Suíça - SMI
Título Última Var.
Cot. CHF %
ABB LTD N 20.91 -3.1
ACTELION HLDG 43.81 -1.24
ADECCO N 63.05 -2.02
CS GROUP AG 50.1 -0.69
HOLCIM N 80.75 -2.24
JULIUS BAER N 37 -1.96
LONZA GRP AG N 82.25 -1.79
NESTLE SA 51.85 -2.17
NOVARTIS N 55.35 0.09
RICHEMONT I 39.61 -2.08
ROCHE HOLDING AG 168.5 -0.71
SGS N 1399 -2.64
SWATCH GROUP I 316.1 -2.5
LIBERTY INTL 489 -0.41
RANDGOLD RES. 5295.8794 3.39
UNILEVER 1916 -1.59
BRIT AM TOBACCO 2120.3135 -1.52
FRESNILLO 806.9169 0.44
LLOYDS BNK GRP 67.7224 -1.47
RSA INSRANCE GRP 120.1036 -0.5
UNITED UTIL GRP 536.5157 -2.2
BRITISH AIRWAYS 225.8251 -2.47
G4S 267.908 -0.71
LONMIN PLC 1881.4517 -0.89
SABMILLER 2007.8834 -2.05
VEDANTA RES 2624.498 -2.03
BG GROUP 1130 3.93
GLAXOSMITHKLINE 1218.5657 0.25
LOND STOCK EXCH 684.5 -2.49
SAINSBURY(J) 339.3072 -0.24
VODAFONE GROUP 140.21 -0.21
BR LAND CO 468.4627 -1.48
HAMMERSON 378.3113 -1.07
MARKS & SP. 365.4104 -2.06
SCHRODERS 1370.6 -0.73
WOLSELEY 1599.048 -2.92
BHP BILLITON 2040.1263 -0.12
HOME RETAIL 277.1083 -1.39
MORRISON SUPMKT 293.7088 -0.75
SCHRODERS NV 1098.47 -1.09
WPP PLC 682 -4.54
BUNZL 739.0222 -1.06
HSBC HOLDINGS 669.815 0.03
NATIONAL GRID 633.2 -1.09
SAGE GROUP 244.0953 -2.18
WHITBREAD 1588.26 -2.46
BP 615.0196 2.46
ICAP PLC 375.5376 -2.03
NEXT 2242.0674 -2.05
SEGRO 307.3 -2.35
XSTRATA 138.75 -0.92
BURBERRY GRP 662 -3.75
INTERCONT HOTEL 1074.707 -1.2
Título Última Var.
Cot. € %
IBERDROLA 5.851 -2.95
IBERIA LIN AER 2.47 -3.25
IBR RENOVABLES 2.87 -0.86
INDRA SISTEMAS 15.08 -0.59
INDITEX 45.71 -3.91
MAPFRE 2.333 -6.83
ARCELORMITTAL 30.91 -1.09
OBR HUARTE LAIN 21.525 -1.76
BK POPULAR 5.16 -2.46
RED ELECTR CORP 34.39 -4.63
REPSOL YPF 16.85 -2.91
BCO DE SABADELL 3.785 -0.92
BANCO SANTANDER 9.1 -4.18
SACYR-VALLE 5.504 -3.06
TELEFONICA 16.5 -1.49
GEST TELECINCO 10.295 -6.79
TECNICAS REUN 44.57 -2.65
Título Última Var.
Cot. CHF %
SWISS LIFE HLDG 131.7 -2.01
SWISS REINSUR N 47.66 -2.99
SWISSCOM N 381.5 -0.93
SYNGENTA N 265.7 -0.6
SYNTHES 126.2 -1.02
UBS AG N 16.65 -1.42
ZURICH FIN N 239.5 -1.44
ZURICH FIN N 239.5 -1.44
SYNGENTA N 265.7 -0.6
SYNTHES 126.2 -1.02
UBS AG N 16.65 -1.42
ZURICH FIN N 239.5 -1.44
ZURICH FIN N 239.5 -1.44
Alemanha - Dax
Título Última Var.
Cot. € %
ADIDAS AG 43.085 -1.99
FRESENIUS SE VZ 54.71 0.55
ALLIANZ SE 84.82 -2.01
HENKEL AG&CO VZ 39.835 -1.33
BASF SE 46.4 -1.5
INFINEON TECH N 5.25 -0.19
BAY MOT WERKE 36.79 -0.73
K+S AG 43.15 -1.43
BAYER N AG 50.15 -0.91
LINDE 87.36 -1.65
BEIERSDORF 43.015 -1.32
MAN SE 66.8 -3.58
COMMERZBANK 5.952 -2.44
MERCK KGAA 62.88 -2.24
DAIMLER AG N 37.765 -0.44
Itália - Mibtel
Título Última Var.
Cot. € %
GENERALI ASS 15.83 -0.44
MEDIASET 5.795 -0.77
MEDIOBANCA 7.03 -0.07
MEDIOLANUM 3.7775 0.47
SAIPEM 27.51 -0.4
SNAM RETE GAS 3.5375 0.07
STMICROELEC.N.V 7.02 -0.14
Holanda - AEX
Título Última Var.
Cot. € %
ESTX 50 PR 2788.54 -1.77
AEX-Index 344.55 -1.31
AEGON 5.097 -1.81
AHOLD KON 10.235 0.34
AIR FRANCE - KLM 11.62 -3.17
AKZO NOBEL 44.715 -2.45
ARCELORMITTAL 31 -0.7
ASML HOLDING 25.09 -3.2
BAM GROEP KON 5.657 -3.1
BOSKALIS WESTMIN 32.33 -2.69
CORIO 43.695 -2.41
FUGRO 48.97 -1.63
França - CAC 40
Título Última Var.
Cot. € %
ACCOR 41.81 -3.55
AIR LIQUIDE 85.42 -2.12
ALCATEL-LUCENT 2.356 -5.19
ALSTOM 44.34 -1.78
ARCELORMITTAL 31 -0.7
AXA 15.145 -3.1
BNP PARIBAS 50.98 0.49
BOUYGUES 36.665 -0.24
CAP GEMINI 37 -3.03
CARREFOUR 36.06 -2.87
CREDIT AGRICOLE 11.05 -3.41
DANONE 43.16 -1.92
DEXIA 4.1 -3.28
EADS 13.94 -0.68
EDF 39.95 0.45
ESSILOR INTERNAT 45.395 -1.21
FRANCE TELECOM 16.335 -1.03
GDF SUEZ 26.33 -1.86
L OREAL 79 -1.86
L.V.M.H. 85.08 -1.41
Título Última Var.
Cot. € %
METRO AG 44.84 -2.46
DEUTSCHE BANK N 52.24 -0.67
MUENCH. RUECK N 112.75 -0.88
DEUTSCHE POST NA 13.065 -0.76
RWE AG 60.91 -0.21
DT BOERSE N 55.11 -2.22
SALZGITTER 61.39 -2.37
DT LUFTHANSA AG 12.205 -1.73
SAP AG 35.765 -2.94
DT TELEKOM N 9.644 -0.69
SIEMENS N 71.98 -1.44
E.ON AG NA 27.73 -0.07
THYSSEN KRUPP 24.515 -1.13
FRESENIUS MEDI 41.2 -0.99
VOLKSWAGEN VZ 68.6 -3.43
Título Última Var.
Cot. € %
UNICREDIT 1.9825 -0.38
TENARIS 15.43 0.19
TERNA 3.035 0.5
UBI BANCA 9.51 0.11
UNICREDIT 1.9825 -0.38
UNICREDIT 1.9825 -0.38
Título Última Var.
Cot. € %
HEINEKEN 35.39 -2.26
ING GROEP 6.714 -3.89
KONINKLIJKE DSM 33.905 -1.44
KPN KON 10.925 -0.41
PHILIPS KON 25.44 -1.85
R.DUTCH SHELL A 23.555 1.64
RANDSTAD 39.785 -1.14
REED ELSEVIER 8.882 -1.63
SBM OFFSHORE 14.79 -1.5
TNT 22.37 -1.89
TOMTOM N.V. 5.897 -3.47
UNIBAIL RODAMCO 140.6 -3.47
Título Última Var.
Cot. € %
LAFARGE 54.22 -2.95
LAGARDERE S.C.A. 29.38 -1.13
MICHELIN 52.5 -2.05
PERNOD RICARD 62.99 -3.26
PEUGEOT 22.325 -2.51
PPR 103.95 -1.38
RENAULT 34.75 -4.01
SAINT-GOBAIN 36.59 -3.14
SANOFI-AVENTIS 51.88 -0.44
SCHNEIDER ELECTR 83.29 -2.56
SOCIETE GENERALE 40.91 -0.33
STMICROELECTRONI 7.038 0.11
SUEZ ENV 15.58 -0.76
TECHNIP 58.37 -4.44
TOTAL 41.25 -0.73
UNIBAIL RODAMCO 140.6 -3.47
VALLOUREC 145.6 -0.07
VEOLIA ENVIRON 23.86 -1.47
VINCI 41.685 -0.84
VIVENDI 19.445 -2.78
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 43
BOLSAS INTERNACIONAIS
Bélgica - Bel 20
Título Última Var.
Cot. € %
ESTX 50 PR 2788.54 -1.77
BEL20 2506.19 -2.39
ACKERMANS V.HAAR 50.52 -3.42
BEKAERT 132.35 -3.75
BELGACOM 25.465 -1.05
COFINIMMO-SICAFI 99.53 -1.7
COLRUYT 182.95 -0.19
DELHAIZE GROUP 61.7 -0.55
DEXIA 4.1 -3.28
FORTIS 2.22 -7.42
Título Última Var.
Cot. € %
GBL 62.89 -2.8
GDF SUEZ 26.33 -1.86
AB INBEV 35.7 0
KBC GROEP 32.87 -3.97
MOBISTAR 45.28 -1.37
NAT PORTEFEUIL D 38.5 -3.64
OMEGA PHARMA 36.5 -0.57
SOLVAY 71.59 -2.2
UCB 29 -1.68
Euronext - Euronext 100
Título Última Var. Título Última Var.
Cot. € %
Cot. € %
ACCOR 41.81 -3.55
ADP 61.23 -1.27
AEGON 5.097 -1.81
AHOLD KON 10.235 0.34
AIR FRANCE - KLM 11.62 -3.17
AIR LIQUIDE 85.42 -2.12
AKZO NOBEL 44.715 -2.45
ALSTOM 44.34 -1.78
ALCATEL-LUCENT 2.356 -5.19
ASML HOLDING 25.09 -3.2
AXA 15.145 -3.1
BELGACOM 25.465 -1.05
B.COM.PORTUGUES 0.658 -1.94
B.ESPIRITO SANTO 3.153 -2.69
BNP PARIBAS 50.98 0.49
BOUYGUES 36.665 -0.24
BRISA 5.246 1.86
BUREAU VERITAS 41.41 -2.22
CREDIT AGRICOLE 11.05 -3.41
CAP GEMINI 37 -3.03
CARREFOUR 36.06 -2.87
CASINO GUICHARD 65.45 -1.56
NATIXIS 3.796 -3.78
CNP ASSURANCES 63.81 -3.76
COLRUYT 182.95 -0.19
CORIO 43.695 -2.41
DANONE 43.16 -1.92
DASSAULT SYSTEM 46.615 -2.68
DELHAIZE GROUP 61.7 -0.55
DEXIA 4.1 -3.28
CHRISTIAN DIOR 79.12 -1.58
KONINKLIJKE DSM 33.905 -1.44
EADS 13.94 -0.68
EDF 39.95 0.45
EDP 2.587 -1.33
EDP RENOVAVEIS 5.024 -0.77
REED ELSEVIER 8.882 -1.63
ERAMET 262.1 -3.3
ESSILOR INTERNAT 45.395 -1.21
EUTELSAT COMM. 26.385 -1.55
SODEXO 45.75 -1.2
FORTIS 2.22 -7.42
EIFFAGE 37.65 -1.44
FRANCE TELECOM 16.335 -1.03
GALP ENERGIA 11.685 -2.22
GBL 62.89 -2.8
GDF SUEZ 26.33 -1.86
HEINEKEN 35.39 -2.26
HERMES INTL 97.62 -1.32
ICADE 72.38 -2.86
Euronext - Next 150
Título Última Var.
Cot. € %
ACKERMANS V.HAAR 50.52 -3.42
AGFA-GEVAERT 5.45 -6.2
ARKEMA 31.25 -3.12
ALTRI SGPS SA 4.131 -4.11
ALTRAN TECHN. 3.554 -3
APRIL GROUP 23.835 -2.56
ARCADIS 16.1 -1.04
ASM INTERNATIONA 20.545 -2
ATOS ORIGIN 37.02 -3.23
BAM GROEP KON 5.657 -3.1
BARCO 39.72 -2.36
BANCO BPI SA 1.531 -8.27
BEFIMMO-SICAFI 56.79 -2.79
BEKAERT 132.35 -3.75
BIC 57.94 -2.36
BINCKBANK 10.425 -3.83
BIOMERIEUX 80.99 -2.32
BANIF-SGPS 0.94 -6
BONDUELLE 81.1 -1.51
BOSKALIS WESTMIN 32.33 -2.69
WESSANEN KON 2.849 -2.26
CARBONE-LORRAINE 26.785 -2.37
SECHE ENVIRONNEM 54.94 -0.65
AREVA CI 380 -0.6
C F E 39.7 -6.63
BENETEAU 12.96 -3.36
CMB 23.62 -2.92
CLUB MEDITERRANE 12.425 -4.13
COFINIMMO-SICAFI 99.53 -1.7
CRUCELL 15.38 0.33
CSM 23.79 -1.82
DERICHEBOURG 3.24 -4.87
DRAKA HOLDING 14.41 -3.87
EDF ENERG NOUV 33.965 -2.15
EULER HERMES 60.25 -2.03
FAURECIA 14.96 -5.88
EURONAV 17.08 -4.58
EUROFINS SCIENT 32.955 -1.18
EURAZEO 51.48 -1.25
HAVAS 3.9 -1.17
EVS BROADC.EQUIP 40.47 -4.21
EXACT HOLDING 19.115 -1.97
FAIVELEY TRANSPO 60.15 -2.27
FONC DES REGIONS 76.29 -2.94
FUGRO 48.97 -1.63
RALLYE 27.35 -1.97
STALLERGENES 58.5 -1.35
CGG VERITAS 23.025 -3.26
GROUP EUROTUNNEL 6.902 -5.21
GIMV 39.65 -1.52
GL EVENTS 21 0.82
BOURBON 31.73 -2.83
GRONTMIJ 17.31 -1.09
GEMALTO 31.55 -2.86
GUYENNE GASCOGNE 77 -1.26
DIETEREN 348 -6.14
IMTECH 23.3 -1.27
INGENICO 18.725 -1.45
IPSEN 35.545 -2.47
IPSOS 28.705 -3.67
KARDAN NV 4.24 -1.58
LOGICA 1.586 -2.7
ALTEN 21.665 -1.55
MANITOU BF 13.25 -4.4
MARTIFER 2.2 -7.95
MAUREL ET PROM 11.555 -3.02
MEETIC 20.35 -1.26
MERCIALYS 24.15 -2.23
M6-METROPOLE TV 19.005 -2.06
MOTA ENGIL 2.521 -8.33
WENDEL 48 0.6
NICOX 8.093 0.53
NEXITY 27.325 -2.45
NEXANS 57.38 -2.27
NEOPOST 58.8 -0.73
ILIAD 74.58 -1.53
IMERYS 46.475 -0.32
ING GROEP 6.714 -3.89
ARCELORMITTAL 31 -0.7
JC DECAUX SA 21.32 -2.89
J MARTINS SGPS 7.22 -3.26
KBC GROEP 32.87 -3.97
KPN KON 10.925 -0.41
LAFARGE 54.22 -2.95
LAGARDERE S.C.A. 29.38 -1.13
LEGRAND 23.465 -2.61
KLEPIERRE 26.22 -2.78
L.V.M.H. 85.08 -1.41
MICHELIN 52.5 -2.05
MOBISTAR 45.28 -1.37
L OREAL 79 -1.86
PERNOD RICARD 62.99 -3.26
PEUGEOT 22.325 -2.51
PHILIPS KON 25.44 -1.85
PPR 103.95 -1.38
PORTUGAL TELECOM 7.413 -0.67
PUBLICIS GROUPE 32.445 -1.99
RANDSTAD 39.785 -1.14
R.DUTCH SHELL A 23.555 1.64
RENAULT 34.75 -4.01
SAFRAN 18.42 -1.71
SANOFI-AVENTIS 51.88 -0.44
SCHNEIDER ELECTR 83.29 -2.56
SCOR SE 17.725 -1.2
SES 16.77 -0.09
SUEZ ENV 15.58 -0.76
VINCI 41.685 -0.84
SAINT-GOBAIN 36.59 -3.14
SOCIETE GENERALE 40.91 -0.33
SOLVAY 71.59 -2.2
STMICROELECTRONI 7.038 0.11
THALES 27.845 -1.78
TECHNIP 58.37 -4.44
TF1 13.37 -3.36
TNT 22.37 -1.89
TOTAL 41.25 -0.73
UCB 29 -1.68
UNIBAIL RODAMCO 140.6 -3.47
UNILEVER CERT 22.52 -1.64
VEOLIA ENVIRON 23.86 -1.47
VIVENDI 19.445 -2.78
VALLOUREC 145.6 -0.07
WOLTERS KLUWER 15.37 0.13
WOLTERS KLUWER 15.37 0.13
WOLTERS KLUWER 15.37 0.13
Título Última Var.
Cot. € %
NIEUWE STEEN INV 15.05 -2.49
TEN CATE KON 19.8 -3.27
NUTRECO 45.815 -2.4
NYRSTAR (D) 10.07 -1.27
OCE 8.648 1.74
OMEGA PHARMA 36.5 -0.57
MEDIQ 13.785 -3.53
ORPEA 31.325 -0.62
PROLOGIS EUR PRP 4.763 -1.41
PORTUCEL 1.88 -1.57
PIERRE &VACANCES 58.11 -4.49
HAULOTTE GROUP 8.65 -5.15
REMY COINTREAU 40.775 -2.73
REN 2.577 -0.31
RHODIA 16.84 -5.95
RHJ INTERN. 6.33 -3.95
TELEPERFORMANCE 25.935 -2.72
RUBIS 62.07 -2.79
REXEL 12.43 -2.2
SAFT 28.6 -1.33
SBM OFFSHORE 14.79 -1.5
SEB 54.96 0.38
SECHILIENNE SIDE 22.9 -3.03
SEMAPA 7.174 -5.61
SILIC 87.8 -2.7
EUROCOMMERCIAL 28.08 -0.95
SELOGER.COM 29.8 1.88
SLIGRO FOOD GP 24.53 -2.21
SMIT INTERNA 60 0
SONAECOM SGPS 1.23 -5.82
SOITEC 10.475 -3.37
SONAE INDUSTRIA 2.054 -5.35
SOPRA GROUP 59.6 2.3
SPERIAN PROTEC 69.85 -0.07
SNS REAAL 4.36 -4.78
TEIXEIRA DUARTE 0.82 -4.65
GROUPE STERIA 23.865 -4.2
TESSENDERLO 23.12 -1.95
TECHNICOLOR 0.941 -6.46
TELENET GRP HLDG 22.115 -1.99
TOMTOM N.V. 5.897 -3.47
TRANSGENE 15.82 -3.77
TKH GROUP NV 15.6 -0.83
UBISOFT ENTERT. 9.525 -3.56
UMICORE 27.28 -1.5
USG PEOPLE N.V. 13.4 -2.76
VASTNED RETAIL 43.2 -4.53
VILMORIN & Cie 71.93 -0.73
VIRBAC 82.49 -1.52
VALEO 25.73 -1.87
VOPAK 61.52 -1.96
SEQUANA 11.77 -4.81
WAVIN NV 1.5 4.17
WDP-SICAFI 35 -4.32
WERELDHAVE 62.74 -2.2
SONAE 0.761 -0.26
ZODIAC AEROSPACE 38.445 -3.55
ZON MULTIMEDIA 3.2 -4.28
AMG 8.124 -2.95
PLASTIC OMNIUM 32.3 -4.3
BETER BED 19.52 -8.57
HEIJMANS 13.165 -3.8
ACCELL GROUP 34.675 -2.82
BRUNEL INTERNAT 27.855 -3.98
SIPEF 46.38 -4
THROMBOGENICS 16.41 -2.9
UNIT 4 AGRESSO 19.77 -0.15
IMPRESA SGPS 1.46 -3.95
TOUR EIFFEL 55.14 -4.93
BULL 3.21 -5.03
CIMENTS FRANCAIS 76.51 -2.93
PAGES JAUNES 8.831 -0.66
ALPES (COMPAGNIE 24 -3.23
KAUFMAN & BROAD 18.415 -6.28
TRIGANO 17.69 4.06

44 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
FUNDOS DE INVESTIMENTO NACIONAIS
BANIF EURO-TESOURARIA 7.2798 7.2821 Z
BANIF PPA 5.9193 6.0507 L
BANIF EURO OBRIGAÇÕES TAXA FIXA 6.4241 6.5252 S
BANIF ACÇÕES PORTUGAL 4.539 4.6397 A
BANIF EURO ACÇÕES 1.9233 1.9027 P
BANIF EURO OBRIGAÇÕES TAXA VAR 4.3649 4.3854 U
BANIF IMOPREDIAL 7.3979 7.3977
BANIF GESTÃO ACTIVA 3.3158 3.3108 J
BANIF EUROPA DE LESTE 3.9979 3.9817 F.Fundos
BANIF AMÉRICA LATINA 4.5892 4.5889
BANIF ÁSIA 4.2089 4.2022
BANIF PROPERTY 1003.867 1003.723
Informações 808 20 26 26
Montepio Gestão de Activos Financeiros
Montepio Accoes 103.0676 103.7127 -
Montepio Accoes Europa 36.2313 35.9091 -
Montepio Euro Telcos 51.6841 51.9008 -
Montepio Euro Utilities 63.4111 63.635 -
Montepio Monetario 66.9129 66.9123 -
Montepio Obrigacoes 84.678 84.7043 -
Montepio Taxa Fixa 67.9873 68.2465 -
Montepio Tesouraria 87.5521 87.5502 -
Multi Gestao Mercados Emergentes 47.842 47.5361 -
Multi Gestao Equilibrada 45.3864 45.1393 -
Multi Gestao Dinamica 30.9641 30.7026 -
Multi Gestao Prudente 50.7113 50.5663 -
imorendimento@imorendimento.pt Telef: 226 07 56 60
www.montepio.pt
Imorendimento II - FIIF 6,2145
Gestimo - FIIF 8,6485
Continental Retail - FIIF 5,1554
Multipark - FIIF 4,3928
Prime Value - FEIIF 5,7481
Natura - FIIF 5,0254
Historic Lodges - FIIF 4,9421
Fundos de investimento
Soc. Gestora/Fundo Último Valor Classe
valor € ant. €
BARCLAYS GLOBAL CONSERVADOR 8.1581 8.1676 F.Fundos
BARCLAYS GLOBAL MODERADO 11.5531 11.5952 J
BARCLAYS FPR/E RENDIMENTO 12.4174 12.4235 X
BARCLAYS PREMIER TESOURARIA 9.9346 9.9374 Z
BARCLAYS FPR/E 13.3739 13.379 X
BARCLAYS PREMIER OBRG EURO 10.6159 10.6324 S
BARCLAYS PREMIER ACÇÕES PORTUG 11.6956 12.0196 A
BARCLAYS FPA 15.0423 15.4673 L
BARCLAYS GLOBAL ACÇÕES 11.0886 11.1289 F.Fundos
BARCLAYS GESTÃO DINÂMICA 100 - 4.9671 4.9691 F.Fundos
BARCLAYS GESTÃO DINÂMICA 300 - 5.0933 5.0953 F.Fundos
BARCLAYS GLOBAL DEFENSIVO 10.5036 10.5161 F.Fundos
MILLENNIUM ACÇÕES AMERICA 2.6549 2.6609
MILLENNIUM ACÇÕES JAPÃO 2.6322 2.5952
MILLENNIUM AFORRO PPR 5.5968 5.5978
MILLENNIUM DISPONIVEL 49.7683 49.7191
MILLENNIUM EURO TAXA FIXA 11.3054 11.3731
MILLENNIUM EUROCARTEIRA 10.1549 10.0756
MILLENNIUM EUROFINANCEIRAS 3.2073 3.1704
MILLENNIUM EUROPDUP OPORT - FEI 5.245 5.245
MILLENNIUM EXTRATESO 5524.6499 5524.0439
MILLENNIUM EXTRATESO II 5479.3838 5478.9248
MILLENNIUM GESTÃO DINAMICA 48.4027 48.4035
MILLENNIUM GLOBAL UTILITIES 5.5339 5.5321
MILLENNIUM INVEST PPR ACES 4.9599 4.9643
MILLENNIUM MERCADOS EMERGENTES 8.866 8.7843
MILLENNIUM MONETSEMES 5307.1348 5306.7769
MILLENNIUM OBRIGAÇÕES 5.4729 5.4578
MILLENNIUM OBRIGAÇÕES EUROPA 5.0941 5.1004
MILLENNIUM OBRIGAÇÕES MUNDAIS 11.3549 11.3378
MILLENNIUM POUPANA PPR 6.2364 6.2323
MILLENNIUM PPA 24.0423 24.6932
MILLENNIUM PREMIUM 5.1246 5.1175
MILLENNIUM PRESTIGE CONSERVADO 7.4333 7.4189
MILLENNIUM PRESTIGE MODERADO 7.2168 7.2006
MILLENNIUM PRESTIGE VALORIZADO 7.4193 7.3955
MILLENNIUM RENDIMENTO MENSAL 3.8055 3.796
POPULAR VALOR 3.1205 3.1969 B
POPULAR PPA 4.8838 5.1482 L
POPULAR GLOBAL 25 5.3094 5.3117 J
POPULAR GLOBAL 50 4.3037 4.3057 J
POPULAR GLOBAL 75 3.4784 3.479 J
POPULAR ACÇÕES 3.0544 3.1584 P
POPULAR EURO TAXA FIXA 6.4422 6.4471 S
POPULAR TESOURARIA 5.4211 5.424 Z
POPULAR IMOBILIÁRIO 5.6914 5.6859 F.Fundos
POPULAR PREDIFUNDO 11.4652 11.4649 F.Fundos
ALVES RIBEIRO - MÉDIAS EMPRESAS 59.3201 62.7664
ALVES RIBEIRO - FPR/E 7.2732 7.4825
BBVA BOLSA EURO 2.5347 2.5199
BBVA CASH 9.1961 9.1981
BBVA EUROPA MXIMO 5.0638 5.0642
BBVA GEST FLEX TODO-0-TERRENO 5.5387 5.5111
BBVA IMOBILIARIO 6.3514 6.3296
BBVA OBRIGAÇÕES 4.9929 4.9961
BBVA OBRIGAÇÕES GOVERNOS 4.9832 4.9977
BBVA PPA INDICE PSI20 5.8581 5.7946
FUNDO CAPIT GAR EUR CONS BBVA 5.334 5.3354
Fundos de investimento
Soc. Gestora/Fundo Último Valor Classe
valor € ant. €
FUNDO GARANT BBVA 100 IBEX PROS 5.6387 5.6337
FUNDO GARANT BBVA RANKING PLUS 6.0616 6.0619
FUNDO GARANT TOPDIVID BBVA 5.6129 5.6127
FUNDO GARANT TOPDIVID II BBVA 5.3001 5.3004
BPI BRASIL 9.6419 9.8456
BPI CAP CI AGRESSIVO 0 0
BPI CAP CI CONSERVADOR 0 0
BPI CAP CI EQUILIBRADO 0 0
BPI CAP CI ULTRACONSERVADOR 0 0
BPI EURO TAXA FIXA 12.5844 12.6016
BPI EUROPA CRESCIMENTO 10.9905 11.4147
BPI EUROPA VALOR 18.0694 18.5987
BPI GLOBAL 5.9258 5.962
BPI LIQUIDEZ 6.9635 6.9761
BPI OBRIGAÇÕES A.R.A.R 7.8007 7.8311
BPI PERPETUAS FEI 6.2629 6.3127
BPI PORTUGAL 12.5414 13.3066
BPI POUPANCA ACÇÕES 13.6378 14.4373
BPI REESTRUCTURAÇÕES 7.1723 7.2769
BPI REFORMA ACÇÕES PPR 6.7143 6.7878
BPI REFORMA INVEST PPR 13.3522 13.3869
BPI REFORMA SEGURA PPR 12.6308 12.6664
BPI SELECO 4.5636 4.6694
BPI TAXA VARIAVEL 6.4607 6.4646
BPI TAXA VARIAVEL PPR 5.6601 5.66
BPI TECNOLOGIAS 1.1421 1.162
BPI TESOURARIA 7.1399 7.1602
BPI UNIVERSAL 6.5816 6.6241
BPI Iberia I 4.027 4.08
BPN ACÇÕES PORTUGAL 4.5696 4.5422
BPN ACÇÕES GLOBAL 5.369 5.3299
BPN CONSERVADOR
BPN DIVERSIFICAÇÃO
4.4365
3.7263
4.4351
3.7252
BPN OPTIMIZADO 5.6828 5.6681
BPN TAXA FIXA EURO 5.9642 5.9631
BPN TESOURARIA 5.5161 5.5141
BPN VALORIZAÇÃO 5.9465 5.9211
BPN IMONEGOCIOS
BPN REAL ESTATE
5.6741
450.5922
5.6737
452.3534
BPN IMOFUNDOS
BPN IMOFUNDOS
BPN IMOGLOBAL 476.0228 476.5925 BPN IMOFUNDOS
BPN IMOMARINAS 108.0372 106.7039 BPN IMOFUNDOS
EUROREAL 212.7603 212.5966 BPN IMOFUNDOS
CAIXAGEST CURTO 9.3979 9.4002
CAIXAGEST RENDIM 3.7037 3.7062
CAIXAGEST TESOUR 10.0314 10.0338
CAIXAGEST ACCOES EUROPA 7.5426 7.4702
CAIXAGEST ACCOES PORTUGAL 13.1413 13.5089
CAIXAGEST OBRIGACOES EURO 9.3874 9.4777
CAIXAGEST RENDA MENSAL 3.9316 3.9338
CAIXAGEST ACCOES EUA 3.2662 3.2398
CAIXAGEST ACCOES ORIENTE 6.2868 6.2193
CAIXAGEST MOEDA 6.9749 6.9777
CAIXAGEST ESTRATEGIA EQUILIBRADA 5.8428 5.8372
CAIXAGEST PPA 12.3481 12.6929
CAIXAGEST OPTIMIZER 5.6211 5.6243
CAIXAGEST MAXI SELECCAO 5.1824 5.1833
POSTAL ACCOES 9.2409 9.1512
POSTAL CAPITALIZ 13.3919 13.4013
POSTAL TESOURARI 9.7499 9.7542
RAIZ CONSERVADOR 5.4378 5.4323
RAIZ EUROPA 3.8595 3.8343
RAIZ GLOBAL 4.8831 4.869
RAIZ POUPANCA ACÇÕES 18.7981 19.2941
RAIZ RENDIMENTO 6.2015 6.2019
RAIZ TESOURARIA 7.7008 7.7016
RAIZ TOP CAPITAL 10.1664 10.1538
RAIZ VALOR ACUMULADO 10.2244 10.233
FINIPREDIAL 8.9504 8.9496
FINICAPITAL 5.9303 5.9678
FINIRENDIMENTO 5.0306 5.0386
FINIGLOBAL 6.3888 6.3787
FINIBOND - MARCADOS EMERGENTES 12.2083 12.2307
FINIFUNDO - ACÇÕES INTERNACIONAL 3.4827 3.4576
PPA FINIBANCO 8.0785 8.2553
ES ABS OPPORTUNITY 89.61 90
ES ACÇÕES AMERICA 7.5025 7.4708
ES ACÇÕES EUROPA 10.7648 10.678
ES ACÇÕES GLOBAL 6.1449 6.1327
ES AFRICA 4.7789 4.7668
ES ALPHA 3 5.2033 5.1995
ES AMERICAN GROWTH 128.53 131.36
ES ARRENDAMENTO 998.9234 999.6624
ES BRASIL 5.5969 5.5454
ES CAPITALIZAÇÃO 8.9464 9.0702
ES CAPITALIZAÇÃO DINAMICA 4.5223 4.5334
ES EMERGING MARKETS 134.31 136.64
ES ESTRATEGIA ACTIVA 5.2126 5.227
ES ESTRATEGIA ACTIVA II 4.6709 4.6913
ES EURO BOND 1077.28 1069.45
ES EUROPEAN EQUITY 79.73 82.32
ES EUROPEAN RESPEQ FUND 13.3568 13.7704
ES GLOBAL BOND 163.94 163.75
ES GLOBAL ENHANCED 608.06 608.63
ES GLOBAL EQUITY 81.39 83.45
ES MERCADOS EMERGENTES 7.2741 7.185
ES MOMENTUM 4.0604 4.0642
ES MONETARIO 6.8119 6.8121
ES OBRIGAÇÕES EUROPA 11.4595 11.4801
ES OBRIGAÇÕES GLOBAL 10.2218 10.2398
ES PORTUGAL ACÇÕES 6.0854 6.2553
ES PPA 14.3946 14.8028
ES PPR 15.2608 15.2611
ES RECONVERSÃO URBANA 997.7708 998.6869
ES RECONVERSÃO URBANA II 1000.182 1001.323
ES REND FIXO FEI 5.0661 5.0661
ES REND FIXO II FEI 5.055 5.055
ES SHORT BOND EURO DIS 524.05 524.57
ESPIRITO SANTO ALTA VISTA 908.317 909.4677
ESPIRITO SANTO LOGISTICA 5.0672 5.0382
ESPIRITO SANTO PLANO CRESCIMENTO 5.5713 5.5624
ESPIRITO SANTO PLANO DINAMICO 4.0658 4.0882
ESPIRITO SANTO PLANO PRUDENTE 5.5735 5.5672
ESPIRITO SANTO RENDIMENTO 5.3495 5.3698
ESPIRITO SANTO EST ACES 5.3034 5.2946
ESPIRITO SANTO PREMIUM 5.2298 5.2834
ESPIRITO SANTO REND DINAMICO 6.7327 6.7604
ESPIRITO SANTO REND PLUS 5.4912 5.5065
Seguros de Investimento
Seguro Gestora Valor patrimonial 28/04/10
VICTORIA INVEST VICTORIA - SEGUROS DE VIDA 126,27903
VICTORIA REFORMA VALOR VICTORIA - SEGUROS DE VIDA 96,26533
ACÇÕES DINÂMICO EUROVIDA 51,683
IMOBILIÁRIO EUROVIDA 79,6042
INTERNACIONAL ACÇÕES EUROVIDA 55,5377
POUPANÇA EUROVIDA 82,3253
PPR ACTIVO EUROVIDA 79,6738
PPR ACTIVO ACÇÕES EUROVIDA 63,2096
PPR AFORRO EUROVIDA 53,1905
PPR GARANTIA EUROVIDA 66,7558
PPR SEGURANÇA EUROVIDA 78,5259
PPR 25% (2012) EUROVIDA 60,1878
PPR/E VALOR REAL EUROVIDA 81,2072
PPR/E 4,50% (2008) EUROVIDA 66,1099
PPR/E 61% EUROVIDA 76,6164
SELECÇÃO EUROVIDA 75,283
Fundos PPR/PPE
Soc. Gestora/Fundo Último Valor Classe
valor € ant. €
PPR BBVA 10,2429 10,2447 BBVA FUNDOS
BBVA SOLIDEZ PPR 5,5051 5,5012 BBVA FUNDOS
BBVA PROTECÇÃO 2015 5,4178 5,4161 BBVA FUNDOS
BBVA PROTECÇÃO 2020 5,1097 5,1045 BBVA FUNDOS
PPR/E -PATRIM.REFORMA PRUDENTE 1,3442 1,3441 S.G.F.
PPR-PATRIM.REFORMA CONSERVADOR 6,5894 6,5908 S.G.F.
PPR/E -PATRIM.REFORMA EQUILIBR 6,1598 6,1581 S.G.F.
PPR/E -PATRIM.REFORMA ACÇÕES 5,3395 5,3374 S.G.F.
F.P. SGF - EMPRESAS 9,3618 9,3613 S.G.F.
SGF EMPRESAS PRUDENTE 5,6554 5,6567 S.G.F.
F.P. PPR ACÇÕES DINÂMICO 5,1783 5,1796 S.G.F.
F.P. PPR GARANTIDO 5,479 5,4801 S.G.F.
PPR VINTAGE 9,5701 9,5672 ESAF-ESFP
MULTIREFORMA 9,7728 9,7711 ESAF-ESFP
F.P. ESAF - PPA 7,2537 7,2564 ESAF-ESFP
MULTIREFORMA PLUS 5,5125 5,5077 ESAF-ESFP
MULTIREFORMA ACÇÕES 5,9283 5,9027 ESAF-ESFP
ES-MULTIREFORMA CAPITAL GARANT 5,133 5,134 ESAF-ESFP
REFORMA EMPRESA 8,8397 9,2186 SANTANDER PENSÕES
PPA VALORIS 8,2104 8,1874 AXA PORTUGAL
MAXIMUS ACTIVUS 4,2528 4,2482 AXA PORTUGAL
MAXIMUS MÉDIUS 4,7495 4,7303 AXA PORTUGAL
MAXIMUS STABILIS 6,261 6,2679 AXA PORTUGAL
PPR/E EUROPA 8,4804 8,4762 PENSÕESGERE
VANGUARDA PPR 6,6417 6,6421 PENSÕESGERE
HORIZONTE VALORIZAÇÃO 10,1745 10,1698 PENSÕESGERE
PPR BNU/VANGUARDA 14,1631 14,1716 PENSÕESGERE
PRAEMIUM "S" 14,2043 14,2069 PENSÕESGERE
PRAEMIUM "V" 16,8857 16,8845 PENSÕESGERE
HORIZONTE VALORIZAÇÃO MAIS 8,2053 8,1997 PENSÕESGERE
HORIZONTE SEGURANÇA 8,7259 8,7311 PENSÕESGERE
TURISMO PENSÕES 6,4021 6,8993 PENSÕESGERE
CAIXA REFORMA ACTIVA 11,3546 11,3844 CGD PENSÕES
CAIXA REFORMA VALOR 4,9153 4,9091 CGD PENSÕES
REFORMA + 6,6624 6,2713 ALLIANZ-SGFP, SA
Rentabilidades
Fundos do mercado monetário euro
Ult 12 meses Classe Valor da UP **
rend. anualizada de risco (Euro)
F.I.M. Caixagest Liquidez * 5,0006
F.I.M. CA Monetário 0,86 * 5,1093
F.I.M. Montepio Monetário 0,34 1 66,9101
Fundos de tesouraria Euro
F.I.M. Banif Euro Tesouraria
F.I.M. Barclays Tesouraria Plus
F.I.M. BBVA Cash
F.I.M. BPI Liquidez
F.I.M. BPI Tesouraria
F.I.M. BPN Tesouraria
F.I.M. Caixagest Curto Prazo
F.I.M. Caixagest Moeda
F.I.M. Caixagest Tesouraria
F.I.M. Postal Tesouraria
F.I.M. Raiz Tesouraria
F.I.M. Millennium Disponível
F.I.M. Millennium Liquidez
F.I.M. MNF Euro Tesouraria
F.I.M. Montepio Tesouraria
F.I.M. Popular Tesouraria
F.I.M. Santander MultiTesouraria
3,98
2,88
4,68
1,98
1,25
5,41
-0,46
1,53
-0,36
1,63
0,74
4,10
1,33
1,82
1,33
1
*
2
1
1
2
2
1
2
1
1
*
*
*
1
1
1
7,2823
5,2636
9,1961
6,9779
7,1631
5,5141
9,4151
6,9900
10,0504
9,7667
7,7018
49,7209
4,9905
5,3322
87,5562
5,4315
10,8419
Fundos de obrigações taxa indexada euro
Rend. anualizada
Últimos Últimos
Risco
últimos
Classe
de
12 meses 24 meses 2 anos risco
F F.I.M. Banif Euro Obrigações Taxa Variável 12,21 -5,58 5,31 3
F.I.M. Barclays Obrigações Taxa Variável Euro* 5,99 *
F.I.M. BPI Taxa Variável 15,79 -6,65 6,20 3
F.I.M. BPN Conservador
F.I.M. Caixagest Obrigações Mais
29,64
14,96
-14,87
0,70
12,34
3,89
4
2
F.I.M. Caixagest Renda Mensal 8,12 -6,03 4,09 2
F.I.M. Caixagest Rendimento 1,39 -8,43 4,93 2
F.I.M. Postal Capitalização 10,56 -0,35 3,32 2
F.I.M. Raiz Rendimento 2,53 1,59 0,43 1
F.I.M. Esp. Santo Capitalização
F.I.M. Esp. Santo Capitalização Dinâmica
-3,26
-13,09
-2,42
-7,75
2,58
4,79
2
2
F.I.M. Esp. Santo Renda Mensal* -1,91 -1,31 2,09 2
F.I.M. Finirendimento 6,87 2,16 1,62 2
F.I.M. Millennium Obrigações 8,70 -8,50 6,65 3
F.I.M. Millennium Obrigações Mundiais 4,12 -8,71 8,30 3
F.I.M. Millennium Premium
F.I.M. Millennium Rendimento Mensal
8,62
14,64
-0,91
-5,79
5,08
6,41
3
3
F.I.M. Montepio Obrigações 20,49 1,54 5,03 3
F.I.M. Santander MultiCrédito* 6,58 -0,77 2,58 2
F.I.M. Santander MultiObrigações* 5,08 -5,50 4,51 2
* - O Fundo Barclays Obrigações Taxa Variável Euro incorporou por fusão o Fundo Barclays Renda Mensal
* - O Fundo Esp. Santo Renda Mensal incorporou por fusão o Fundo Esp. Santo Renda Trimestral
* - O Fundo Santander MultiCurto Prazo passou a designar-se por Santander MultiCrédito
* - O Fundo Santander MultiObrigações incorporou por fusão o Fundo Santander Multibond Premium
Fundos de obrigações taxa fixa euro
F.I.M. Banif Euro Obrigações Taxa Fixa 0,05 3,52 5,07 2
F.I.M. Barclays Premier Obrig. Euro
F.I.M. BPI Euro Taxa Fixa
9,51
1,74
7,92
5,08
4,99
5,38
3
3
F.I.M. BPN Taxa Fixa Euro 4,71 5,38 4,86 3
F.I.M. Caixagest Obrigações Euro 0,65 2,96 5,12 2
F.I.M. Esp. Santo Obrigações Europa 5,50 8,46 5,29 3
F.I.M. Finifundo Taxa Fixa Euro 4,31 5,42 4,24 2
F.I.M. Millennium Euro Taxa Fixa
F.I.M. Millennium Obrigações Europa
3,77
25,01
5,09
-4,08
5,00
9,97
3
4
F.I.M. Montepio Taxa Fixa 1,89 4,25 3,21 2
F.I.M. Santander Multi Taxa Fixa 4,57 7,58 3,73 2
Fundos de obrigações taxa fixa Intern.
F.I.M. BPI Obrigações A.R.A.R. 34,79 5,50 8,65 3
F.I.M. Esp. Santo Obrig. Global 1,32 5,59 5,91 3
Fundos de acções nacionais
F.I.M. Banif Acções Portugal 15,81 -17,82 29,90 6
F.I.M. Barclays Premier Acc. Portugal 19,37 -16,59 28,47 6
F.I.M. BPI Portugal 17,16 -12,10 25,80 6
F.I.M. Caixagest Accões Portugal 13,42 -21,62 25,33 6
F.I.M. Esp. Santo Portugal Accões 15,39 -12,08 27,93 6
F.I.M. Millennium Acções Portugal 15,34 -15,21 24,77 6
F.I.M. Santander Accões Portugal 20,30 -13,36 28,70 6
Fundos de acções da UE, Suíça e Noruega
F.I.M. Banif Euro Acções 26,36 -16,99 36,70 6
F.I.M. BBVA Bolsa Euro 30,75 -8,76 33,13 6
F.I.M. BPI Euro Grandes Capitalizações* 26,71 -7,45 29,21 6
F.I.M. BPI Europa* 43,32 -9,89 33,64 6
F.I.M. BPN Acções Europa 39,83 -3,06 28,92 6
F.I.M. Caixagest Acções Europa 29,22 -13,53 29,59 6
F.I.M. Postal Acções 29,91 -13,64 28,93 6
F.I.M. Raiz Europa 27,68 -4,71 27,72 6
F.I.M. Esp. Santo Accões Europa 36,95 -6,51 28,27 6
F.I.M. Finicapital 22,62 -15,38 26,53 6
F.I.M. Millennium Eurocarteira 45,59 -10,11 32,19 6
F.I.M. Montepio Acções 28,32 -10,36 27,98 6
F.I.M. Montepio Acções Europa 32,97 -8,55 31,70 6
F.I.M. Popular Acções 30,71 -10,17 31,10 6
F.I.M. Santander Accões Europa 35,21 -11,62 35,06 6
*-OFundo BPI Europa Crescimento passou a designar-se por BPI Euro Grandes Capitalizações
*-OFundo BPI Europa Valor passou a designar-se por BPI Europa
Fundos de acções da América do Norte
F.I.M. BPI América 41,50 2,04 28,06 6
F.I.M. Caixagest Acções EUA 38,35 2,73 31,18 6
F.I.M. Esp. Santo Acções América 45,46 -7,30 31,42 6
F.I.M. Millennium Acções América 44,51 6,24 28,25 6
F.I.M. Santander Acções América 33,29 -1,45 32,22 6
F.I.M. Santander Acções USA 40,45 -6,03 32,68 6
Fundos de acções sectoriais
Rend. anualizada Risco Classe
Últimos Últimos últimos de
12 meses 24 meses 2 anos risco
F.I.M. BPI Tecnologias 50,34 8,68 26,64 6
F.I.M. Millennium Euro Financeiras 45,85 -18,37 48,90 6
F.I.M. Millennium Global Utilities 19,03 -9,30 25,26 6
F.I.M. Montepio Euro Energy 32,62 -9,83 32,84 6
F.I.M. Montepio Euro Financial Service 38,47 -17,74 48,30 6
F.I.M. Montepio Euro Healhcare 35,06 5,69 21,39 6
F.I.M. Montepio Euro Telcos 24,14 -3,27 23,05 6
F.I.M. Montepio Euro Utilities 21,57 -11,10 28,47 6
F.I.M. Santander Euro Fut. Telecomunicações 24,32 -3,19 25,56 6
F.I.M. Santander Euro Futuro Acções Defensivo 34,74 1,58 26,53 6
F.I.M. Santander Euro Futuro Banca e Seguros 42,81 -18,18 47,71 6
F.I.M. Santander Euro Futuro Ciclico 43,65 -4,90 34,98 6
Outros fundos de acções internacionais
F.I.M. BPI África 30,56 *
F.I.M. BPI Reestruturações 29,95 0,76 19,29 5
F.I.M. BPN Acções Global 46,03 -4,45 33,72 6
F.I.M. Caixagest Acções Emergentes 50,74 -5,55 33,67 6
F.I.M. Caixagest Acções Japão 22,86 -4,50 21,21 6
F.I.M. Caixagest Acções Oriente 61,53 5,88 30,76 6
F.I.M. Esp. Santo Acções Global 29,17 -14,87 31,20 6
F.I.M. Esp. Santo Mercados Emerg. 59,51 -4,14 34,29 6
F.I.M. Esp. Santo Momentum 34,61 -6,77 25,97 6
F.I.M. Finifundo Acções Internacionais 26,60 -14,31 28,67 6
F.I.M. Millennium Acções Japão 20,04 -2,52 20,54 6
F.I.M. Millennium Mercados Emergentes 53,38 -1,07 33,24 6
Fundos mistos predom. obrigações
F.I.M. BPN Optimização 22,23 -3,45 11,20 4
F.I.M. Caixagest Estratégia Equilibrada 12,74 1,76 3,05 2
F.I.M. Santander Multinvest 14,04 -8,15 10,25 4
Fundos mistos predominantemente acções
F.I.M. BPN Valorização 35,99 -4,59 23,11 6
F.I.M. Caixagest Estratégia Arrojada 16,68 -1,31 10,18 4
F.I.M. Finiglobal 14,18 -3,86 11,03 4
F.I.M. Popular Valor 19,23 -9,56 21,54 6
Fundos poupança acções
F.I.M. Banif PPA 16,09 -18,58 30,21 6
F.I.M. Barclays FPA 20,53 -16,52 29,08 6
F.I.M. BPI PPA 16,24 -11,62 25,99 6
F.I.M. Caixagest PPA 14,97 -21,97 25,48 6
F.I.M. Raiz Poupança Acções 20,09 -10,48 23,81 6
F.I.M. Esp. Santo PPA 17,67 -11,48 28,18 6
F.P. ESAF PPA 19,07 -11,55 26,45 6
F.I.M. PPA Finibanco 13,43 -16,25 25,26 6
F.P. PPA Acção Futuro 22,06 -13,68 26,62 6
F.I.M. Millennium PPA 17,90 -14,65 24,63 6
F.I.M. Popular PPA 22,15 -15,46 27,62 6
F.I.M. Santander PPA 17,07 -15,86 28,67 6
Fundos de fundos predominantem. obrig.
F.I.M. Barclays Global Conservador 19,94 5,39 6,75 3
F.I.M. Barclays Global Defensivo 1,59 0,83 1,35 1
F.I.M. Caixagest Estratégia Dinâmica 3,71 -1,71 2,06 2
F.I.M. Raiz Conservador 4,49 -0,09 2,25 2
F.I.M. Finifundo Conservador 11,87 1,92 5,16 *
F.I.M. Millennium Prestige Conservador 12,77 -1,08 6,47 3
F.I.M. Multi Gestão Prudente 15,71 0,48 6,49 3
F.I.M. Popular Global 25 14,78 -0,86 6,49 3
Fundos de fundos predominantem. acções
F.I.M. Barclays Global Acções 37,75 -8,53 23,58 6
F.I.M. Multi Gestão Dinâmica 30,51 -11,00 19,95 6
F.I.M. Multi Gestão Mercados Emergentes 46,60 -7,58 25,79 6
F.I.M. Popular Global 75 27,48 -6,12 17,56 5
Fundos poupança reforma/educação
CATEGORIA A - Entre 0% e 5% de Acções
F.I.M. Barclays PPR Rendimento 11,72 1,62 4,03 2
F.P. Solidez PPR 6,02 1,33 1,59 2
F.I.M. BPI Reforma Segura PPR 6,87 -1,35 2,49 2
F.I.M. BPI Taxa Variável PPR 2,29 -1,30 2,87 2
F.P. PPR Garantia de Futuro 8,50 2,80 2,15 2
F.P. PPR Praemium S 6,56 -0,12 3,03 2
F.I.M. Santander Poupança Futura FPR* 9,51 -0,33 3,03 2
F.P. SGF Patr. Ref. Conservador PPR 7,33 4,78 2,27 2
CATEGORIA B - Entre 5% e 15% de Acções
F.I.M. Millennium Aforro PPR 6,04 2,22 3,06 2
F.P. PPR SGF Garantido 6,49 *
CATEGORIA C - Entre 15% e 35% de Acções
F.I.M. Barclays PPR 12,18 0,92 5,17 3
F.P. CVI PPR/E 11,48 2,72 8,77 3
F.P. PPR BBVA 10,68 1,55 8,13 3
F.I.M. Esp. Santo PPR 5,32 2,72 4,72 2
F.P. PPR 5 Estrelas 10,90 2,56 3,69 2
F.P. PPR Geração Activa 12,60 *
F.P. PPR Platinium 14,39 0,13 6,97 3
F.I.M. Millennium Poupança PPR 8,31 -1,05 5,35 3
F.P. PPR BNU Vanguarda 8,84 -2,77 7,14 3
F.P. PPR Europa 11,67 4,45 5,91 3
F.P. Vanguarda PPR 8,59 -1,02 5,57 3
F.I.M. Santander Poupança Investimento FPR 11,54
CATEGORIA D - Mais de 35% de Acções
-4,80 7,39 3
F.I.M. Barclays PPR Acções Life Path 2020 21,15 -3,62 12,85 4
F.I.M. Barclays PPR Acções Life Path 2025 23,03 -3,68 13,85 4
F.I.M. Millennium Investimento PPR Acções 9,12 -4,87 8,29 3
F.P. PPR Praemium V
Outros fundos
11,16 -2,93 8,80 3
F.I.M. Barclays Premier Tesouraria 2,09 2,20 0,42 1
F.I.M. Raiz Global 15,37 0,39 11,32 4
F.I.M. Esp. Santo Monetário 1,24 1,96 0,29 1
F.I.M. Finifundo Agressivo
F.I.M. Finifundo Moderado
24,92
15,97
-3,86
1,57
16,03
7,86
*
*
F.I.M. Millennium Prestige Valorização 28,87 -0,24 16,69 5
F.I.M. Popular Euro Obrigações* 10,96 4,41 3,22 2
*-OFundoPopular Euro Taxa Fixa incorporou por fusão o Fundo Popoular Rendimento e passou
a designar-se por Popular Euro Obrigações
Fundos diversos
F.I.M. Orey Acções Europa -27,31 -41,40 34,78 6
Fundos de pensões abertos
CATEGORIA A - Entre 0% e 5% de Acções
F.P. Banif Reforma Sénior 1,56 *
F.P. Aberto Caixa Reforma Garantida 2022 -0,98
F.P. Aberto Caixa Reforma Prudente 1,82
-2,28 9,93 4
*
F.P. Aberto Horizonte Segurança 4,99 2,87 3,23 2
F.P. Aberto SGF Empresas Prudente 5,33 4,89 2,65 2
CATEGORIA B - Entre 5% e 15% de Acções
F.P. Banif Reforma Activa 6,46 *
F.P. Aberto Protecção 2015
F.P. Aberto Caixa Reforma Activa
0,12
5,39
0,04
-2,53
5,96
3,51
3
2
F.P. Aberto Esp.Sto Multireforma 14,24 4,03 3,86 2
F.P. Aberto Futuro Clássico 6,77 2,56 2,50 2
CATEGORIA C - Entre 15% e 35% de Acções
F.P. Aberto BBVA PME’s 10,87 2,94 7,78 3
F.P. Aberto Protecção 2020
F.P. Aberto Caixa Reforma Valor
2,07
11,73
-2,23
-3,92
9,63
8,61
3
3
F.P. Aberto Esp.Santo Multireforma Plus 16,25 1,44 6,36 3
F.P. Aberto VIVA 10,88 -0,03 5,23 3
F.P. Aberto Horizonte Valorização 11,43 0,79 7,35 3
F.P. Aberto Turismo Pensões 11,88 2,43 7,10 3
CATEGORIA D - Mais de 35% de Acções
F.P. Banif Reforma Jovem 1,44 *
F.P. Aberto Esp.Santo Multireforma Acções 42,99 *
F.P. Aberto Horizonte Valorização Mais 15,62 1,20 11,47 4
Fonte: Euronext Lisboa e APFIPP
Nota 1: As rentabilidades são as calculadas e divulgadas semanalmente pela
Associação Portuguesa de Fundos de Investimento, Pensões e Patrimónios
(APFIPP). Esta informação é actualizada nesta página na edição de cada quarta-feira,
excepto quando seja especificado o contrário.

Fundos Internacionais
Fundo Último
valor€
Divisa
Amundi Funds Class Classic S
ARBITRAGE INFLATION EUR 107.42
ASIAN GROWTH USD 23.29
DYNARBITRAGE FOREX EUR 110.05
DYNARBITRAGE VAR 4 (EUR) EUR 111.88
DYNARBITRAGE VOLATILITY EUR 115.53
EMERGING MARKETS USD 29.77
EURO CORPORATE BOND EUR 15.07
EURO QUANT EUR 6.29
EUROPEAN BOND EUR 140.6
GREATER CHINA USD 25.37
PARVEST
www.bnpparibas-ip.com
Número Verde 800 844 109
PARVEST EURO PREMIUM EUR 103.56
PARVEST ABS EUR 72
PARVEST ABS RET CURR. 10 EUR 103.16
PARVEST ABS RET EUROPE LS EUR 98.76
PARVEST ABS RET EUROPEAN BOND
PARVEST ABSOLUTE RETURN
EUR 108.01
GLOBAL BOND (USD) USD 107.92
PARVEST ABS RET MULTI ASS. 4 EUR 103.28
PARVEST ABS RET MULTI ASS. 4 (USD) USD 103
PARVEST AGRICULTURE EUR 78.78
PARVEST ASIA USD 301.06
PARVEST ASIAN CONVERTIBLE BOND USD 344.53
PARVEST AUSTRALIA AUD 713.16
PARVEST DIVERSIFIED (DYNAMIC) EUR 188.03
PARVEST BRAZIL USD 154.42
PARVEST BRIC USD 151.89
PARVEST CHINA USD 297.04
PARVEST DIVERSIFIED (PRUDENT) EUR 129.47
PARVEST CONVERGING EUROPE EUR 122.47
PARVEST CREDIT STRATEGIES EUR 37.83
PARVEST EMERGING MARKETS USD 347.47
PARVEST EMERGING MARKETS BOND USD 317.95
PARVEST EMERGING MKTS EUROPE EUR 169.44
PARVEST ENHANCED EONIA 1 YEAR EUR 107.38
PARVEST ENHANCED EONIA 6 MONTHS EUR 107.17
PARVEST ENHANCED EONIA EUR 117.6
PARVEST EONIA PREMIUM EUR 113.34
PARVEST EURO BOND EUR 177.76
PARVEST EURO CORP BD SUST DVP EUR 115.01
PARVEST EURO CORPORATE BOND EUR 141.67
PARVEST EURO EQUITIES EUR 113.74
PARVEST EURO GOVERNMENT BOND EUR 301.85
PARVEST EURO INFLATION-LINKED BD EUR 122.03
PARVEST EURO LONG TERM BOND EUR 116.03
PARVEST EURO MEDIUM TERM BOND EUR 158.97
PARVEST EURO SHORT TERM BOND EUR 116.96
PARVEST EURO SMALL CAP EUR 184.72
PARVEST EUROPE ALPHA EUR 100.13
PARVEST EUROPE DIVIDEND EUR 63.89
PARVEST EUROPE FINANCIALS EUR 68.91
PARVEST EUROPE GROWTH EUR 173.74
PARVEST EUROPE LS30 EUR 65.94
PARVEST EUROPE MID CAP EUR 394.96
PARVEST EUROPE REAL ESTATE SEC. EUR 59.8
PARVEST EUROPE SMALL CAP EUR 80.76
PARVEST EUROPE SUSTAINABLE DVPT EUR 79.77
PARVEST EUROPE VALUE EUR 117.56
PARVEST CORP BOND OPPORTUNITIES EUR 112.12
PARVEST ENVIRONM OPPORTUNITIES EUR 102.53
PARVEST EUROPEAN BOND EUR 301.14
PARVEST EUROPEAN CONVERT BOND EUR 123.88
PARVEST EUROPEAN HIGH YIELD BD EUR 111.45
PARVEST EUROPEAN SM CONVERT BD EUR 115.35
PARVEST FRANCE EUR 375.28
PARVEST GERMAN EQUITIES EUR 82.22
PARVEST GLOBAL BOND USD 41.81
PARVEST GLOBAL BRANDS USD 267.96
PARVEST GLOBAL CORPORATE BOND USD 120.22
PARVEST GLOBAL ENVIRONNEMENT EUR 100.96
PARVEST GLOBAL EQUITIES USD 120.53
PARVEST GLOBAL HIGH YIELD BOND USD 121.01
Fundo Último Divisa
valor€
PARVEST GLOBAL INFL LKD BD EUR 116.25
PARVEST GLOBAL RESOURCES USD 229.15
PARVEST GLOBAL TECHNOLOGY USD 92.39
PARVEST INDIA USD 172.47
PARVEST JAPAN JPY 3345
PARVEST JAPAN SMALL CAP JPY 3617
PARVEST JAPAN YEN BOND JPY 20671
PARVEST LATIN AMERICA USD 804.2
PARVEST NEXT GENERATION EUR 117.73
PARVEST RUSSIA USD 80.81
PARVEST SHORT TERM (CHF) CHF 307.677
PARVEST SHORT TERM (DOLLAR) USD 203.264
PARVEST SHORT TERM (EURO) EUR 206.913
PARVEST SHORT TERM (STERLING) GBP 195.44
PARVEST SOUTH KOREA USD 90.01
PARVEST STEP 90 EURO EUR 1284.94
PARVEST SWITZERLAND CHF 565.96
PARVEST TARGET RETURN PLUS (EURO) EUR 113.88
PARVEST TARGET RETURN PLUS (USD) USD 220.13
PARVEST TURKEY EUR 149.95
PARVEST UK GBP 120.45
PARVEST US DOLLAR BOND USD 401.38
PARVEST US HIGH YIELD BOND USD 169.95
PARVEST US MID CAP USD 116.77
PARVEST US SMALL CAP USD 426.09
PARVEST US VALUE USD 83.12
PARVEST USA USD 73.42
PARVEST USA LS30 USD 76.16
BNP PARIBAS INSTICASH
BNP PARIBAS INSTICASH CHF CHF 106.797
BNP PARIBAS INSTICASH EUR EUR 115.459
BNP PARIBAS INSTICASH GBP GBP 127.256
BNP PARIBAS INSTICASH USD USD 116.895
PARWORLD
PARWORLD DYNALLOCATION EUR 106.17
PARWORLD EMERGING STEP 80 (EURO) EUR 113.65
PARWORLD QUAM 10 EUR 117.03
PARWORLD QUAM 15 EUR 112.38
PARWORLD TRACK COMMODITIES EUR 54.62
PARWORLD TRACK CONTINENT EUROPE EUR 70.85
PARWORLD TRACK JAPAN EUR 78.59
PARWORLD TRACK NORTH AMERICA EUR 83.47
PARWORLD TRACK UK EUR 72.79
www.bnymellonam.com
Fundo Divisa Valor
BNY Mellon Global Funds, plc
BNY MELLON ASIAN EQUITY FUND A USD 2.9187
BNY MELLON BRAZIL EQ FUND A USD 1.1471
BNY MELLON CONT. EUROP. EQ. FUND A EUR 1.1174
BNY MELLON EMRG. MKTS DBT LCL CUR A EUR 1.0953
BNY MELLON EMRG. MKTS DEBT A USD 1.4996
BNY MELLON EURO GVT BOND INDEX A EUR 1.3880
BNY MELLON EVOL. CURR.OPTION A EUR 80.186
BNY MELLON EVOL. GLB ALPHA A EUR 85.838
BNY MELLON GL. BOND EUR HEDGED H
BNY MELLON GLOBAL EMERGING
EUR 1.1798
MARKETS EQUITY VALUE FUND EUR 2.6549
BNY MELLON GLB H.YLD BOND FUND A EUR 1.2830
BNY MELLON GLOBAL BOND FUND A USD 1.9591
BNY MELLON GLOBAL EQUITY FUND A USD 1.3571
BNY MELLON GLOBAL INTREPID FUND A USD 1.5063
BNY MELLON GLOBAL REAL RETURN FUND
BNY MELLON GLOBAL PROPERTY
EUR 1.0164
SECURITIES FUND USD 0.7535
BNY MELLON JAPAN EQ. VALUE FUND A EUR 48.072
BNY MELLON JAPAN EQUITY FUND A
BNY MELLON LONG-TERM GLOBAL
EUR 0.6391
EQUITY FUND USD 0.9212
BNY MELLON PAN EUROP EQ. FUND A USD 1.5221
BNY MELLON S&P 500 INDEX A USD 1.0488
BNY MELLON SMALL CAP EURO. FUND A EUR 2.0820
BNY MELLON STERLING BOND FUND A EUR 1.0314
BNY MELLON UK EQUITY FUND A EUR 0.9477
BNY MELLON US DYN. VALUE FUND A USD 1.4406
BNY MELLON US EQUITY FUND A
BNY MELLON VIETNAM,
USD 0.8709
INDIA & CHINA (VIC) FUND USD 1.4581
Fundo Último Divisa
valor€
Dexia Bonds Fundo Divisa Valor
DB EMERGING MARKETS CCAP USD 1531.84
DB EMERGING MARKETS ICAP USD 1599.23
DB EMERGING MARKETS NCAP USD 1407.19
DB EURO CCAP EUR 916.03
DB EURO ICAP EUR 946.81
DB EURO NCAP EUR 892.62
DB EURO CONVERGENCE CCAP EUR 2618.19
DB EURO CONVERGENCE ICAP EUR 2691.88
DB EURO CONVERGENCE NCAP EUR 2553.77
DB EURO CORPORATE CCAP EUR 5633.37
DB EURO CORPORATE ICAP EUR 5738.5
DB EURO CORPORATE NCAP EUR 111.87
DB EURO GOVERNMENT CCAP EUR 1783.62
DB EURO GOVERNMENT ICAP EUR 1837.94
DB EURO GOVERNMENT NCAP EUR 1739.96
DB EURO GOVERNMENT PLUS CCAP EUR 773.41
DB EURO GOVERNMENT PLUS ICAP EUR 800.2
DB EURO GOVERNMENT PLUS NCAP EUR 757.42
DB EURO HIGH YIELD CCAP EUR 636.48
DB EURO HIGH YIELD ICAP EUR 657.61
DB EURO HIGH YIELD NCAP EUR 600.87
DB EURO INFLATION LINKED CCAP EUR 130.12
DB EURO INFLATION LINKED ICAP EUR 133.53
DB EURO INFLATION LINKED NCAP EUR 127.64
DB EURO LONG TERM CCAP EUR 5411.91
DB EURO LONG TERM ICAP EUR 5617.01
DB EURO LONG TERM NCAP EUR 5277.6
DB EURO SHORT TERM CCAP EUR 1901.98
DB EURO SHORT TERM ICAP EUR 1942.95
DB EURO SHORT TERM NCAP EUR 1834.75
DB EUROPE CCAP EUR 4568.2
DB EUROPE ICAP EUR 4671.12
DB EUROPE NCAP EUR 4483.57
DB EUROPE CONVERTIBLE CCAP EUR 307.65
DB EUROPE CONVERTIBLE ICAP EUR 316.68
DB EUROPE CONVERTIBLE NCAP EUR 291.54
DB EUROPE GOVERNMENT PLUS CCAP EUR 755.46
DB EUROPE GOVERNMENT PLUS NCAP EUR 732.73
DB GLOBAL HIGH YIELD CCAP EUR 126.15
DB GLOBAL HIGH YIELD ICAP EUR 128.49
DB GLOBAL HIGH YIELD NCAP EUR 122.4
DB INTERNATIONAL CCAP EUR 831.33
DB INTERNATIONAL ICAP EUR 860.52
DB INTERNATIONAL NCAP EUR 796.98
DB MORTGAGES CCAP EUR 130.4
DB MORTGAGES ICAP EUR 134.27
DB MORTGAGES NCAP EUR 125.78
DB TOTAL RETURN CCAP EUR 114.22
DB TOTAL RETURN ICAP EUR 1160.99
DB TOTAL RETURN NCAP EUR 110.24
DB TREASURY MANAGEMENT CCAP EUR 3610.04
DB TREASURY MANAGEMENT ICAP EUR 3653.4
DB TREASURY MANAGEMENT NCAP EUR 3561.32
DB USD CCAP USD 784.29
DB USD ICAP USD 812.92
DB USD NCAP USD 763.81
DB USD GOVERNMENT CCAP USD 2924.18
DB USD GOVERNMENT ICAP USD 3022.3
DB USD GOVERNMENT NCAP USD 2850.76
DB WORLD GOV PL CCAP EUR 107.74
DB WORLD GOV PL ICAP EUR 110.18
DB WORLD GOV PL NCAP EUR 105.57
D EQ L ASIA PREM USD 16.57
D EQ L AUSTRALIA AUD 724.14
D EQ L BIOTECH USD 127.24
D EQ L EMERG EUROPE EUR 70.3
D EQ L EMERG MKTS EUR 523.02
D EQ L EMU EUR 66.93
D EQ L EUR 50 EUR 425.95
D EQ L EUROP EUR 626.51
D EQ L EUROPE VALUE EUR 78.81
D EQ L EURP ENG SECT EUR 145.08
D EQ L EURP FIN SECT EUR 76.85
D EQ L EURP HIGH DIV EUR 73.6
D EQ L JAPAN JPY 12922
D EQ L SPAIN EUR 77.2
D EQ L SUST GREEN PLANET EUR 62.41
D EQ L SUST WORLD EUR 153.06
D EQ L UNITED KINGDOM GBP 235.01
D EQ L WORLD USD 36.89
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 45
FUNDOS DE INVESTIMENTO INTERNACIONAIS
Fundo Último Divisa
valor€
Fundo Classe Valor
ABS ATTIVO EUR 106.69
ABS PRUDENTE EUR 108.13
BOND CHF EUR 124.08
BOND CHF EUR 136.28
BOND CONVERTIBLE EUR 60.41
BOND EMERGING MARKETS EUR 212.67
BOND EMERGING MARKETS EUR 261.59
BOND EUR LONG TERM EUR 161.24
BOND EUR MEDIUM TERM EUR 294.96
BOND EUR SHORT TERM EUR 136.46
BOND GBP EUR 133.57
BOND GBP EUR 113.31
BOND HIGH YIELD EUR 146.1
BOND INFLATION LINKED EUR 120.13
BOND JPY EUR 105.72
BOND JPY EUR 148.56
BOND USD EUR 131.55
BOND USD EUR 189.66
CASH EUR EUR 110.78
CASH USD EUR 97.49
EQUITY BANKS EUR 48.34
EQUITY CHINA EUR 89.38
EQUITY CONSUMER DISCRETIONARY EUR 133.3
EQUITY CONSUMER STAPLES EUR 123.3
EQUITY CONSUMER STAPLES EUR 135.68
EQUITY DURABLE GOODS EUR 128.03
EQUITY EM.MKT EUR MID.EAST&AFRICA EUR 163.19
EQUITY EMERGING MARKETS ASIA EUR 145.66
EQUITY ENERGY & MATERIALS EUR 131.4
EQUITY ENERGY & MATERIALS EUR 133.21
EQUITY EURO EUR 79.58
EQUITY EUROPE EUR 82.25
EQUITY FINANCIAL EUR 50.18
EQUITY GREAT BRITAIN EUR 50.57
EQUITY GREAT BRITAIN EUR 64.96
EQUITY HIGH TECH EUR 60.09
EQUITY HIGH TECH EUR 54.44
EQUITY INDUSTRIALS EUR 146.27
EQUITY INDUSTRIALS EUR 135.24
EQUITY ITALY EUR 73.16
EQUITY JAPAN EUR 76.97
EQUITY JAPAN EUR 57.69
EQUITY LATIN AMERICA EUR 375.82
EQUITY NORTH AMERICA EUR 61.03
EQUITY NORTH AMERICA EUR 88.8
EQUITY OCEANIA EUR 152.54
EQUITY OCEANIA EUR 175.01
EQUITY PHARMA EUR 71.91
EQUITY PHARMA EUR 63.6
EQUITY SMALL CAP EUROPE EUR 399.32
EQUITY TELECOMMUNICATION EUR 48.7
EQUITY TELECOMMUNICATION EUR 46.07
EQUITY UTILITIES EUR 102.58
EQUITY UTILITIES EUR 94.65
OBIETTIVO BILANCIATO EUR 221.71
ORIZZONTE PROTETTO 12 EUR 115.26
ORIZZONTE PROTETTO 24 EUR 119.06
ORIZZONTE PROTETTO 6 EUR 110.53
VALORE EQUILIBRIO EUR 106.58
VALORE EQUILIBRIO EUR 114.62
www.franklintempleton.com.pt
Tel: +34 91 426 3600
FRANKLIN BIOTECH DISCOVERY FD N (ACC) USD 8.76
FRANKLIN EUROPEAN GRTH FD N (ACC) EUR 8.28
FRANKLIN EUROPEAN S-M CAP GRTH FD N (ACC) EUR 18.45
FRANKLIN GLOBAL GRTH FD N (ACC) USD 9.63
FRANKLIN GLOBAL S-M CAP GRTH FD N (ACC) USD 18.01
FRANKLIN HIGH YIELD (EURO) FD N (ACC) EUR 11.55
FRANKLIN HIGH YIELD FD N (ACC) USD 13.33
FRANKLIN INCOME FD N (ACC) USD 15.66
FRANKLIN MUTUAL BEACON FD N (ACC) EUR 17.78
FRANKLIN MUTUAL BEACON FD N (ACC) USD 23.48
Fundo Último Divisa
valor€
FRANKLIN MUTUAL EUROPEAN FD N (ACC) EUR 13.96
FRANKLIN MUTUAL EUROPEAN FD N (ACC) USD 18.33
FRANKLIN TECHNOLOGY FD N (ACC) USD 5.64
FRANKLIN TECHNOLOGY FD N (ACC) EUR 4.28
FRANKLIN TEMPLETON GB GRTH & VA FD N (ACC) USD 16.65
FRANKLIN TEMPLETON JAPAN FD N (ACC) EUR 4.04
FRANKLIN US EQUITY FD N (ACC) EUR 10.62
FRANKLIN US EQUITY FD N (ACC) USD 14.02
FRANKLIN US GOVERNMENT FD N (ACC) USD 13.05
FRANKLIN US GOVERNMENT FD N (DIS) USD 9.54
FRANKLIN US OPPORTUNITIES N (ACC) USD 13.99
FRANKLIN US S-M CAP GRTH FD N (ACC) USD 10.29
FRANKLIN US TOTAL RET FD N (DIS) USD 10.16
FRANKLIN US ULT SHT TR BD FD N (DIS) USD 9.6
TEMPLETON ASIAN GRTH FD N (ACC) USD 40.65
TEMPLETON CHINA FD N (ACC) USD 22.53
TEMPLETON EASTERN EUROPE FD N (ACC) EUR 28.67
TEMPLETON EMERGING MARKETS BD FD N (ACC) USD 27.84
TEMPLETON EMERGING MARKETS FD N (ACC) EUR 14.62
TEMPLETON EMERGING MARKETS FD N (ACC) USD 19.26
TEMPLETON EURO LIQ RES FD N (ACC) EUR 10.75
TEMPLETON EUROLAND BD FD N (ACC) EUR 11
TEMPLETON EUROLAND FD N (ACC) EUR 7.68
TEMPLETON EUROPEAN FD N (ACC) USD 17.19
TEMPLETON EUROPEAN FD N (ACC) EUR 13.01
TEMPLETON EUROPEAN TOTAL RET FD N (ACC) EUR 10.53
TEMPLETON GLOBAL BD FD N (ACC) EUR 11.71
TEMPLETON GLOBAL (EURO) FD N (ACC) EUR 10.66
TEMPLETON GLOBAL BALANCED FD N (ACC) EUR 11.37
TEMPLETON GLOBAL BD (EURO) FD N (ACC) EUR 12.46
TEMPLETON GLOBAL BD FD N (ACC) USD 24.46
TEMPLETON GLOBAL EQUITY INCOME FD N (ACC) USD 9.72
TEMPLETON GLOBAL FD N (ACC) USD 17.47
TEMPLETON GLOBAL INCOME FD N (ACC) USD 13.53
TEMPLETON GLOBAL SMLL COMPANIES FD N (ACC) USD 21.74
TEMPLETON GLOBAL TOTAL RET FD N (ACC) USD 21.58
TEMPLETON GRTH (EURO) FD N (ACC) EUR 8.64
TEMPLETON KOREA FD N (ACC) USD 14.65
TEMPLETON LATIN AMERICA FD N (ACC) USD 43.71
TEMPLETON THAILAND FD N (ACC) USD 14.5
TEMPLETON US DOLLAR LIQ RES FD N (ACC) USD 11.15
TEMPLETON US VALUE FD N (ACC) USD 10.
28-04-2010
JF ASIA DI V.D USD USD 240.53
JF ASIA EQ D USD USD 21.03
JF ASIA PAC EX-JAP EQ DAAC EUR EUR 9.53
JF CHINA D USD USD 34.83
JF GR CH D USD USD 30.17
JF HG KG D USD USD 26.47
JF INDIA D USD USD 49.35
JF JAP EQ DACC EUR EUR 3.94
JF JAP EQ D USD USD 6.36
JF PAC EQ DACC EUR EUR 6.7
JF PAC EQ DACC USD USD 13.37
JF SINGA D USD USD 39.56
JF TAIWAN D USD USD 12.65
JPM AME EQ DACC EUR EUR 7.13
JPM AME EQ DACC EUR (HDG) EUR 6.48
JPM EM MK DBT DACC EUR EUR 11.75
JPMEMMKEQDACCEUR EUR 9.13
JPM EMER MIDDLE EAST EQ D USD USD 21.82
JPM EURO DY DACC USD USD 17.49
JPM EURO LIQ RES DACC EUR EUR 108.6
JPM EURO DY MEGA C DACC EUR EUR 8.32
JPM EURO DY MEGA C DACC USD USD 9.08
JPM EUROP EQ DACC USD USD 10.01
JPM EUROP FOC DACC EUR EUR 8.28
JPM EUROP FOC DACC USD USD 10.36
JPM EUROP RECOV DACC EUR EUR 186.44
JPM EUROP SEL EQ DACC EUR EUR 72.11
JPM EUROP SEL EQ DACC USD USD 105.1
JPM EUROP ST DIV DACC EUR EUR 97.27
JPM GB BAL USD DACC USD USD 145.59
JPM GB CAP APP DACC EUR EUR 103.89
JPM GB CAP PRE DACC USD USD 115.64
JPM GB CAP PRE EUR DACC EUR EUR 125.73
JPM GB CAP PRE EUR DACC SEK (HDG) SEK 979.51
JPM GB CONVS USD D USD USD 131.2

46 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
FUNDOS DE INVESTIMENTO INTERNACIONAIS
Fundos Internacionais
Fundo Último Divisa
valor€
JPM GB CONVS FUND EUR DACC EUR EUR 10.46
JPM GB DY DACC EUR EUR 6.38
JPM GB DY DACC EUR (HDG) EUR 5.16
JPM GB EQ USD DACC EUR (HDG) EUR 6.04
JPM GB FOC DACC EUR EUR 19.68
JPM GB FOC DACC EUR (HDG) EUR 8.3
JPM GB HY BD DACC EUR EUR 139.79
JPM GB NAT RE DACC USD USD 11.55
JPM GB T RE DACC EUR EUR 104.55
JPM HIGH STAT MKT NT DACC EUR EUR 107.83
JPM HIGH STAT MKT NT DACC USD (HDG) USD 144.82
JPM HIGH US STEEP DACC EUR (HDG) EUR 8.99
JPM JAP 50 EQ DACC JPY JPY 6977
JPM JAP SEL EQ DACC JPY JPY 9419
JPM RUSSIA DACC USD USD 11.46
JPM US AG BD DACC USD USD 14.74
JPMUSDYDACCEUR EUR 5.65
JPM US DY DACC USD USD 12.39
JPM US EQ DACC EUR (HDG) EUR 62.89
JPM US EQ DACC USD USD 85.67
JPM US SEL EQ DACC EUR (HDG) EUR 70.99
JPM US SEL 130/30 DACC EUR (HDG) EUR 6.39
JPM US SEL 130/30 DACC USD USD 9.02
JPM US STRATEGIC GR DACC EUR (HDG) EUR 6.36
JPM US VAL DACC EUR (HDG) EUR 6.38
JPMF AME EQ D USD USD 9.93
JPMF AME LC D USD USD 8.88
JPMF EAST EUR EQ D EUR EUR 33.91
JPMF EM EUR EQ D USD USD 42.4
JPMF EM MKT EQ D USD USD 33.4
JPMF EUR GB BAL FUND D EUR EUR 126.72
JPMF EUROL EQ D EUR EUR 7.67
JPMF EUROP CONVERG EQ D EUR EUR 26.77
JPMF EUROP DY D EUR EUR 11.81
JPMF EUROP EQ D EUR EUR 7.72
JPMF EUROP SM CAP D EUR EUR 9.31
JPMF EUROP STRAT GR D EUR EUR 7.45
JPMF EUROP STRAT VAL D EUR EUR 11.15
JPMF GERM EQ D-EUR EUR 2.56
JPMF GB DY D USD USD 13.11
JPMF GB EQ D USD USD 9.38
JPMF GLB NA RE DACC EUR EUR 13.95
JPMF LAT AM EQ D USD USD 45.71
JPMF US ST GR D USD USD 5.58
JPMF US ST VAL D USD USD 12.76
JPM US TECH D EUR EUR 8.58
Fundo Divisa Valor
ALPHA ADV. EUROPE FIXED INCOME B EUR 29.98
ASIAN EQUITY B EUR 25.27
ASIAN PROPERTY B EUR 10.09
COMMODITIES ACTIVE GSLE B EUR 14.32
DIVERSIFIED ALPHA PLUS B EUR 26.41
EMERG EUROP, M-EAST & AFRICA EQ B EUR 54.6
EMERGING MARKETS DEBT B EUR 42.41
EMERGING MARKETS DOMESTIC DEBT B EUR 24.57
EMERGING MARKETS EQUITY B EUR 23.47
EURO BOND B EUR 10.88
EURO CORPORATE BOND B EUR 33.12
EURO LIQUIDITY B EUR 11.8967
EURO STRATEGIC BOND B EUR 29.29
EUROPEAN CURR. HIGH YIELD BOND B EUR 13.25
EUROPEAN EQUITY ALPHA B EUR 23.91
EUROPEAN PROPERTY B EUR 15.89
EUROPEAN SMALL CAP VALUE B EUR 33.86
EUROZONE EQUITY ALPHA B EUR 6.54
FX ALPHA PLUS RC 200 B EUR 25.22
FX ALPHA PLUS RC 400 B EUR 24.86
FX ALPHA PLUS RC 800 B EUR 24.02
GLOBAL BOND B EUR 23.01
GLOBAL BRANDS B EUR 38.05
GLOBAL CONVERTIBLE BOND B EUR 23.51
GLOBAL PROPERTY B EUR 13.52
GLOBAL SMALL CAP VALUE B EUR 23.81
GLOBAL VALUE EQUITY B EUR 23.83
INDIAN EQUITY B EUR 21.03
JAPANESE EQUITY ADVANTAGE B EUR 15.07
JAPANESE VALUE EQUITY B EUR 6.13
LATIN AMERICAN EQUITY B EUR 43.97
SHORT MATURITY EURO BOND B EUR 16.88
US ADVANTAGE B EUR 20.32
US GROWTH B EUR 22.4
US PROPERTY B EUR 27.21
US SMALL CAP GROWTH B EUR 25.78
US VALUE EQUITY B EUR 12.89
USD LIQUIDITY B USD 12.5471
Fundo Último Divisa
valor€
+34 91 538 25 00
www.pictetfunds.pt
Fundo Divisa Valor
PICTET-ABSL RTN GLO DIV-R EUR EUR 106.9
PICTET-AGRICULTURE-R EUR EUR 130.04
PICTET-ASIAN EQ (EXJPN)-HR EUR EUR 119.91
PICTET-ASIAN EQ (EXJPN)-R USD USD 154.95
PICTET-ASIAN EQ (EXJPN)-R EUR EUR 117.5
PICTET-ASN LCL CCY DBT-R USD USD 130.66
PICTET-BIOTECH-HR EUR EUR 215.15
PICTET-BIOTECH-R USD USD 282.37
PICTET-BIOTECH-R EUR EUR 212.06
PICTET-EASTERN EUROPE-R EUR EUR 366.63
PICTET-EM LCL CCY DBT-HR EUR EUR 111.48
PICTET-EM LCL CCY DBT-H USD USD 167.1
PICTET-EMERGING MARKETS-HR EUR EUR 353.49
PICTET-EMERGING MKTS LDX-R USD USD 227.18
PICTET-EMERGING MARKETS-R USD USD 508.16
PICTET-EUR BONDS-R EUR 386.39
PICTET-EUR CORPORATE BONDS-R EUR 151.44
PICTET-EUR GOVERNMENT BONDS-R EUR 116.04
PICTET-EUR HIGH YIELD-R EUR 156.99
PICTET-EUR INFLATION LK BDS-R EUR 110.98
PICTET-EUR LIQUIDITY-R EUR 133.54
PICTET-EUR SMT BONDS-R EUR 119.69
PICTET-EUROLAND INDEX-R EUR EUR 86.45
PICTET-EUROPEAN SUST EQ-R EUR EUR 135.43
PICTET-EUROPE INDEX-R EUR EUR 102
PICTET-EU EQUITIES SEL-R EUR 404.31
PICTET-EUR SOVEREIGN LIQUIDITY-R EUR 102.14
PICTET-GENERICS-HR EUR EUR 106.81
PICTET-GENERICS-R USD USD 134.58
PICTET-GLOBAL EM CCY-HR EUR EUR 66.02
PICTET-GLOBAL EM CCY-R USD USD 103.35
PICTET-GLO MEGATREND SEL-R USD USD 136.98
PICTET-GLO EMERGING DEBT-HR EUR EUR 187.13
PICTET-GLO EMERGING DEBT-R USD USD 245.84
PICTET-GLO MEGATREND SEL-R EUR EUR 103.87
PICTET-GREATER CHINA-R USD USD 325.55
PICTET-INDIAN EQUITIES-R USD USD 369.32
PICTET-JAPAN INDEX-R JPY JPY 9385.42
PICTET-JAPANESE EQ SEL-HR EUR EUR 55.8
PICTET-JAPANESE EQ SEL-R JPY JPY 7921.97
PICTET-JAPANESE EQ SEL-R EUR EUR 64.04
PICTET-JAPANESE EQ 130/30-R JPY JPY 4670.29
PICTET-JAPANESE EQ 130/30-R EUR EUR 37.75
PICTET-JAPANESE SMID CAP-R EUR EUR 65.75
PICTET-JAPANESE SMID CAP-R JPY JPY 8133.53
PICTET-LATAM LC CCY DBT-R USD USD 125.42
PICTET-MENA-HR EUR EUR 31.89
PICTET-MENA-R USD USD 50.97
PICTET-PAC EXJPN LDX-R USD USD 272.59
PICTET-PREMIUM BRANDS- EUR EUR 73.01
PICTET-RUSSIAN EQUITIES-R USD USD 72.76
PICTET-SECURITY-R USD USD 103.51
PICTET-SMALL CAP EUROPE-R EUR EUR 480.36
PICTET-TIMBER-R USD USD 111.51
PICTET-US EQ GR SEL-HR EUR EUR 78.81
PICTET-US EQ GR-R USD USD 103.92
PICTET-USA INDEX-R USD USD 94.29
PICTET-USD GOVERNMENT BONDS-R USD 503.56
PICTET-USD LIQUIDITY-R USD 128.6
PICTET-USD SHORT MID-TERM BDS-R USD 120.86
PICTET-USD SOVEREIGN LIQUIDITY-R USD 101.25
PICTET-TIMBER-R EUR EUR 84.56
PICTET-US EQUITY VALUE SEL-HR EUR EUR 87.38
PICTET-US EQUITY VALUE SEL-R USD USD 123.56
PICTET-WATER-R EUR EUR 128.42
PICTET-WORLD GVT BONDS-R EUR EUR 120.02
Pioneer P.F. - Global Changes EUR 48.39
Pioneer P.F. - Global Changes EUR 1137.98
Pioneer P.F. - Global Changes EUR 1099.65
Pioneer P.F. - Global Defensive EUR 49.29
Pioneer P.F. - Global Defensive CZK 919.62
Pioneer P.F. - Global Defensive EUR 6
Pioneer P.F. - Global Defensive USD 7.99
Pioneer P.F. - Global Defensive EUR 5.69
Fundo Último Divisa
valor€
Pioneer P.F. - Global Defensive EUR 6.256
Pioneer P.F. - Global Defensive EUR 5.85
Pioneer P.F. - Global Defensive Plus EUR 4.75
Pioneer P.F. - Global Defensive Plus USD 6.32
Pioneer P.F. - Global Defensive Plus EUR 4.47
Pioneer P.F. - Global Defensive Plus EUR 4.882
Pioneer P.F. - Global Defensive Plus EUR 4.588
Pioneer P.F. - Global Dynamic CZK 798.28
Pioneer P.F. - Global Dynamic EUR 46.13
Pioneer P.F. - Global Dynamic EUR 4.424
Pioneer P.F. - Global Dynamic EUR 4.321
Pioneer P.F. - Global Progressive CZK 634.17
Pioneer P.F. - Global Progressive EUR 35.67
Pioneer P.F. - Global Progressive EUR 3.565
Pioneer P.F. - Global Progressive EUR 3.485
www.schroders.pt
SISF US Large Cap A Acc 65.19 USD
SISF Korean Equity A Acc 42.61 USD
SISF Swiss Equity Opports A Acc 113.78 CHF
SISF Swiss Small & Mid Cap A Acc 21.25 CHF
SISF Strategic Bond A Acc 127.58 USD
SISF US Dollar Bond A Acc 17.96 USD
SISF US Small & Mid-Cap Eq A Acc 140.99 USD
SISF US Dollar Liquidity A Acc 105.39 USD
SISF Middle East A Acc 8.43 USD
SISF Glob Cred Dur Hdg A Acc 109.62 EUR
SISF Taiwanese Equity A Acc 10.29 USD
SISF US All Cap A Acc 97.24 USD
SISF World Def 3 Monthly A Acc 80.54 EUR
SISF EURO Government Liquidity A Acc 100.07 EUR
SISF Global Managed Currency A Acc 101.62 USD
SISF China Opps HKD A Acc 9.68 HKD
SISF Glob Tact Asset Alloc A Acc 103.87 USD
SISF Glob Mgd Ccy EUR A Acc 109.16 EUR
SISF Glob Mgd Ccy GBP A Acc 109.78 GBP
SISF Global Equity AUD Hdg A Acc 101.06 AUD
SISF Glob Corp Bd AUD Hdg A Acc 102 AUD
SISF Em Mk Dt Abs Ret CHF Hdg A Acc 24.75 CHF
SISF Global Conv Bd CHF Hdg A Acc 106.96 CHF
SISF Asian Conv Bd CHF Hdg A Acc 102.46 CHF
SISF Asian Tot Ret EUR Hdg A Acc 122.29 EUR
SISF Asian Conv Bd EUR Hdg A Acc 103.55 EUR
SISF Asian Bond EUR Hg A Acc 100.45 EUR
SISF Em Mk Dt Abs Ret EUR Hg A Acc 28.34 EUR
SISF QEP Glb Act Val EUR Hdg A Acc 73.76 EUR
SISF Global Conv Bd EUR Hdg A Acc 102.27 EUR
SISF Glb Clim Chge Eq EUR Hg A Acc 8.22 EUR
SISF Glbl High Yld EUR Hdg A Acc 27.41 EUR
SISF Glbl Propty Sec EUR Hdg A Acc 97.32 EUR
SISF Global Corporate Bond EUR Hdg A Acc123.74 EUR
SISF Japanese Equity EUR Hdg A Acc 63.19 EUR
SISF Strategic Bond EUR Hdg A Acc 121.66 EUR
SISF US Dollar Bond EUR Hdg A Acc 121.84 EUR
SISF US Small & Mid EUR Hg A Acc 93.28 EUR
SISF US Large Cap EUR Hedged A Acc 87.37 EUR
SISF Glob Mgd Ccy EUR Hdg A Acc 96.86 EUR
SISF BRIC (Braz Ru In Ch) EUR A Acc 145.57 EUR
SISF Emerging Markets EUR A Acc 9.16 EUR
SISF Emerging Asia EUR A Acc 16.74 EUR
SISF QEP Glob Act Value EUR A Acc 96.66 EUR
SISF Glbl Clim Chge Eqty EUR A Acc 8.7 EUR
SISF Global Equity Alpha EUR A Acc 89.15 EUR
SISF Latin American EUR A Acc 36.64 EUR
SISF Global Equity Yield EUR A Acc 73.17 EUR
SISF Greater China EUR A Acc 26.4 EUR
SISF Glbl Emgng Mkt Opps EUR A Acc 13.23 EUR
SISF Global Energy EUR A Acc 26.62 EUR
SISF QEP Global Quality EUR A Acc 89.45 EUR
SISF Middle East EUR A Acc 8.63 EUR
SISF Pacific Equity EUR A Acc 7.4 EUR
SISF US Large Cap EUR A Acc 49.08 EUR
SISF US Sml & Mid-Cap Eq EUR A Acc 105.69 EUR
SISF Asian Conv Bd GBP Hdg A Acc 107.96 GBP
SISF Global Conv Bd GBP Hdg A Acc 109.44 GBP
SISF Asian Local Ccy Bd SGD Hg A Acc 10.3 SGD
SISF Asian Bond SGD Hg A Acc 9.58 SGD
SISF China Opps SGD Hg A Acc 7.14 SGD
SISF Latin American SGD A Acc 67.04 SGD
SISF Pacific Equity SGD A Acc 8.87 SGD
SISF Glbl Clim Chge Eqty SGD A Acc 7.94 SGD
SISF Glb Div Maximsr SGD A Acc 6.55 SGD
SISF Glbl Emgng Mkt Opps SGD A Acc 12.28 SGD
SISF Middle East SGD A Acc 7.12 SGD
SISF Glbl Inf Lkd Bd USD Hdg A Acc 24.75 USD
Fundo Último Divisa
valor€
SISF EURO Corporate Bd USD Hd A Acc 113.21 USD
SISF Japanese Equity Alpha USD A Acc 10.11 USD
SISF Japanese Large Cap USD A Acc 8.83 USD
SISF EURO Equity A Dis 18.01 EUR
SISF European Equity Yield A Dis 8.68 EUR
SISF European Large Cap A Dis 129.47 EUR
SISF EURO Bond A Dis 8.16 EUR
SISF Asian Equity Yield A Dis 14.11 USD
SISF Asian Bond A Dis 7.12 USD
SISF Em Europe Debt Abs Ret A Dis 15.02 EUR
SISF European Equity Alpha A Dis 35.93 EUR
SISF Asian Local Currency Bond A Dis 98.87 USD
SISF European Div Maxmsr A Dis 57.05 EUR
SISF European Smaller Companies A Dis 18.18 EUR
SISF Italian Equity A Dis 19.65 EUR
SISF Emerging Markets A Dis 11.66 USD
SISF EURO Government Bond A Dis 5.96 EUR
SISF European Defensive A Dis 9.69 EUR
SISF Global Bond A Dis 7.48 USD
SISF Global Corporate Bond A Dis 5.52 USD
SISF Japanese Equity A Dis 611.42 JPY
STS Sch Global Dyn Bal Fd C Acc 109.37 EUR
SAS Agriculture Fund EUR Hdg A Acc 94.77 EUR
SAS Commodity Fund CHF Hdg C Acc 76.56 CHF
Fundo Divisa Valor
SKANDIA GREATER CHINA EQUITY FUND USD 31.6367
SKANDIA GREATER CHINA EQUITY FUND USD 16.1643
SKANDIA GLOBAL BOND FUND GBP 9.8346
SKANDIA GLOBAL BOND FUND USD 14.2955
SKANDIA GLOBAL BOND FUND USD 10.1051
SKANDIA GLOBAL EQUITY FUND USD 0.8456
SKANDIA GLOBAL EQUITY FUND USD 14.2689
SKANDIA US LARGE CAP GROWTH FUND EUR 8.5591
SKANDIA US LARGE CAP GROWTH FUND USD 11.462
SKANDIA PACIFIC EQUITY FUND EUR 20.9445
SKANDIA PACIFIC EQUITY FUND USD 29.5395
SKANDIA EUROPEAN EQUITY FUND USD 13.9558
SKANDIA EUROPEAN EQUITY FUND USD 13.5746
SKANDIA JAPANESE EQUITY FUND USD 9.8188
SKANDIA JAPANESE EQUITY FUND EUR 11.6885
SKANDIA JAPANESE EQUITY FUND USD 10.2432
SKANDIA JAPANESE EQUITY FUND USD 9.9503
SKANDIA SWEDISH EQUITY FUND SEK 12.9348
SKANDIA EUROPEAN OPPORTUNITIES FUND EUR 8.7618
SKANDIA EUROPEAN OPPORTUNITIES FUND USD 13.8146
SKANDIA US ALL CAP VALUE FUND USD 14.7023
SKANDIA US ALL CAP VALUE FUND EUR 10.7079
SKANDIA US ALL CAP VALUE FUND USD 11.0106
SKANDIA US VALUE FUND USD 10.551
SKANDIA US CAPITAL GROWTH FUND USD 12.2928
SKANDIA US CAPITAL GROWTH FUND EUR 8.7861
SKANDIA TOTAL RETURN USD BOND FUND USD 15.8775
SKANDIA TOTAL RETURN USD BOND FUND USD 14.1157
SKANDIA TOTAL RETURN USD BOND FUND USD 10.6448
SKANDIA TOTAL RETURN USD BOND FUND USD 10.1578
SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND USD 9.9591
SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND EUR 12.6109
SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND GBP 11.2543
SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND USD 15.1779
SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND USD 11.7814
SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND USD 15.1684
SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND USD 9.6075
SKANDIA SWISS EQUITY FUND CHF 14.0843
SKANDIA HEALTHCARE FUND USD 9.2026
www.sgam.com
distribution@sggestion.fr
A company of Amundi Group
SGAM Fund - EQUITIES / CHINA EUR 17.22
SGAM Fund - EQUITIES JAPAN SMALL CAP JPY 1141.23
SGAM Fund - BONDS / WORLD SGD 56.65
SGAM Fund - EQUITIES / GLOBAL RESOURCES EUR 84.34
SGAM Fund - MONEY MARKET / USD EUR 11.89
SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND FINANCIAL USD 13.87
SGAM Fund - BONDS / EUROPE HIGH YIELD USD 29.63
SGAM Fund - EQUITIES / GLOBAL ENERGY EUR 13.57
SGAM Fund - EQUITIES US CONCENTRATED COREEUR 17.70
SGAM Fund - INDEX EUROLAND USD 159.59
SGAM Fund - EQUITIES / LUXURY AND LIFESTYLEEUR 75.57
Fundo Último Divisa
valor€
SGAM Fund - MONEY MARKET / EURO USD 36.52
SGAM Fund - EQUITIES / GOLD MINES EUR 24.42
SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND CYCLICALS USD 24.76
SGAM Fund - EQUITIES EUROPE EXPANSION USD 97.54
SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND USD 14.23
SGAM Fund - EQUITIES / CONCENTRATED EUROPEUSD
SGAM Fund - EQUITIES / ASIA PAC
36.38
DUAL STRATEGIES EUR 8.00
SGAM Fund - EQUITIES / JAPAN CONCENTRATEDUSD 76.34
SGAM Fund - EQUITIES JAPAN SMALL CAP USD 12.20
SGAM Fund - EQUITIES / JAPAN TARGET USD 19.46
SGAM Fund - EQUITIES / JAPAN COREALPHA USD 87.80
SGAM Fund - EQUITIES / JAPAN COREALPHA JPY 8210.71
SGAM Fund - ABSOLUTE RETURN FOREX USD 143.73
SGAM Fund - BONDS EUROPE CONVERTIBLE USD 145.09
SGAM Fund - EQUITIES US MULTI STRATEGIES EUR 17.09
SGAM Fund - EQUITIES / EMERGING EUROPE USD 36.79
SGAM Fund - BONDS EURO CORPORATE USD 31.31
SGAM Fund - EQUITIES /US FOCUSED EUR 12.74
SGAM Fund - EQUITIES US MID CAP GROWTH EUR 1372.65
SGAM Fund - EQUITIES / US SMALL CAP VALUE EUR 13.76
SGAM Fund - INDEX US EUR 83.30
SGAM Fund - BONDS / CONVERGING EUROPE USD 42.79
SGAM Fund - BONDS / EURO EUR 41.50
SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND VALUE USD 140.86
SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND SMALL CAPUSD 204.56
SGAM Fund - BONDS/ OPPORTUNITIES USD 141.41
SGAM Fund - BONDS EURO AGGREGATE USD 157.66
SGAM Fund - BONDS / EUROPE EUR 39.69
SGAM Fund - EQUITIES / US LARGE CAP GROWTHEUR 12.00
SGAM Fund - EQUITIES US MID CAP GROWTH EUR 25.25
SGAM Fund - BONDS US OPPORTUNISTIC CORE +USD 37.90
SGAM Fund - BONDS / WORLD USD 41.38
SGAM Fund - EQUITIES / GLOBAL
SGAM Fund - EQUITIES / GLOBAL
EUR 21.63
EMERGING COUNTRIES EUR 7.02
SGAM Fund - INDEX EUROLAND EUR 119.85
SGAM Fund - EQUITIES / INDIA EUR 102.10
SGAM Fund - EQUITIES / GLOBAL RESOURCES EUR 84.34
SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND CYCLICALS USD 1583.42
SGAM Fund - ABSOLUTE RETURN INTEREST RATEEUR 108.90
Fundo Divisa Valor
AMERICAN SELECT-DEH EUR 10.16
AMERICAN SELECT-DU USD 10.30
EMERGING MARKET DEBT-DEH EUR 16.13
EM MKT LOW DUR-DEH EUR 12.14
EM MKT LOW DUR-DU USD 11.51
EUROP BONDS-DE EUR 22.25
EUROP SHORT-TERM BONDS-DE EUR 13.94
EUROP SMALL CAP EQUITIES-DE EUR 11.97
GLOBAL ASS.ALL.-DEH EUR 15.73
GLOBAL ASS.ALL.-DU USD 18.53
GLOBAL BONDS (EURO)-DE EUR 20.22
GLOBAL BONDS (USD)-DU USD 26.00
GLOBAL EM MKT EQUITIES-DEH EUR 22.84
GLOBAL EM MKT EQUITIES-DU USD 31.02
GLOBAL EM MKT SH-TERM BDS-DEH EUR 9.67
GLOBAL EM MKT SH-TERM BDS-DU USD 10.33
GLOBAL ENERGY EQUITIES-DEH EUR 19.21
GLOBAL ENERGY EQUITIES-DU USD 24.51
GLOBAL HGH YLD&EM-MKT EUR-DE EUR 18.59
GLOBAL INNOVATION-DEH EUR 15.60
GLOBAL INNOVATION-DU USD 10.55
GREATER CHINA EQUITIES-DEH EUR 19.28
GREATER CHINA EQUITIES-DU USD 27.72
JAPANESE EQUITIES-DEH EUR 10.74
JAPANESE EQUITIES-DJ EUR 7.57
JAPANESE EQUITIES-DJ JPY 942.00
NEW ASIA-PACIFIC DEH EUR 20.64
NEW ASIA-PACIFIC DU USD 30.36
PAN EUROP EQUITIES-DE EUR 12.13
US EQUITIES-DEH EUR 15.10
US EQUITIES-DU USD 11.94
US MID AND SML CAP EQUITIES-DEH EUR 10.91
US MID AND SML CAP EQUITIES-DU USD 15.02
USD HIGH INCOME BONDS-DEH EUR 15.84
USD HIGH INCOME BONDS-DU USD 16.38
USD SHORT-TERM BONDS-DU USD 18.75
WORLD EQUITIES-DEH EUR 14.81
WORLD EQUITIES-DU USD 15.48
Fonte: Euronext Lisboa / Clientes
Nota 1: Segundo a fiscalidade portuguesa, os fundos de investimento
mobiliário nacionais são tributados na fonte. Por essa razão,
as rentabilidades apresentadas são líquidas de impostos para
participantes singulares. Inversamente, os fundos estrangeiros comercializados
em Portugal não estão sujeitos à retenção na fonte,
e portanto as rentabilidades apresentadas são brutas. Nestes fundos,
é da responsabilidade dos participantes declarar à autoridade
fiscal os rendimentos obtidos, que serão assim englobados na
sua declaração de rendimentos.
Nota 2: Os fundos internacionais estão ordenados por ordem alfabética,
sem identificar se se trata de fundos de acções, obrigações
ou outros.

Câmbios e taxas de juro
Euro em mínimos de um ano
com corte de rating de Espanha
A moeda única caiu ontem
para a cotação mais baixa
num ano, arrastada pelo
corte de ‘rating’ de Espanha,
efectuado ontem pela
S&P.Estaéaterceirarevisão
em baixa que a agência
de notação financeira faz a
países do sul da Europa, em
apenas dois dias, depois de
na terça-feira ter cortado
os ratings de Grécia e Portugal.
O mercado entendeu
esta acção da S&P como
um sinal que a crise orçamental,
que colocou a Grécia
à beira da falência, está
a alastrar a outros países
europeus. O euro seguia
ontem em queda pelo terceiro
dia consecutivo, a
perder 0,43% para 1,3118
dólares. ■
LIBOR
Prazo USD EUR GBP JPY CHF
Overnight 0.249 0.27813 0.54063 0.1175 0.04667
1 semana 0.25213 0.30688 0.54063 0.13125 0.05833
2 semanas 0.25288 0.32188 0.53938 0.14125 0.0675
1 mês 0.2575 0.36625 0.54875 0.15625 0.0825
2 meses 0.30469 0.46063 0.59375 0.18875 0.15417
3 meses 0.32375 0.585 0.66375 0.23813 0.2425
4 meses 0.36969 0.69063 0.74 0.325 0.27167
5 meses 0.42031 0.7875 0.81938 0.38 0.2975
6 meses 0.49281 0.8925 0.90875 0.44313 0.3325
7 meses 0.5675 0.95438 0.99 0.50188 0.385
8 meses 0.64688 1.00625 1.07 0.54625 0.435
9 meses 0.68313 1.06125 1.15 0.58938 0.48667
10 meses 0.76813 1.10625 1.19563 0.62125 0.52833
11 meses 0.84719 1.14813 1.2625 0.6475 0.5775
1 ano 0.93313 1.19313 1.32875 0.675 0.63083
Rentabilidades Internacionais
Matérias-primas
Brent* (USD/Barril) Londres
Últimas 6 sessões 85.78
Petrolíferas Londres
BRENT Máx. Min. Fecho
JUN0 85.8 84.88 85.78
JUL0 86.69 85.8 86.65
AUG0 87.46 86.58 87.4
SEP0 88.04 87.21 88.02
OCT0 88.49 87.73 88.56
NOV0 88.96 88.15 89.03
DEC0 89.4 88.53 89.48
GASOLEO Máx. Min. Fecho
SEP2 0 0 93.4
OCT2 0 0 93.45
NOV2 0 0 93.5
DEC2 93.18 92.8 93.55
JAN3 0 0 93.59
FEB3 0 0 93.63
MAR3 0 0 93.67
Petrolíferas Nova Iorque
CRUDE Máx. Min. Fecho
JAN7 63.00 61.70 61.55
FEB7 64.20 62.95 62.77
MAR7 65.05 63.84 63.71
APR7 65.72 64.59 64.45
MAY7 66.35 65.98 65.06
JUN7 66.55 65.81 65.56
JUL7 0.00 0.00 66.00
GASOLEO Máx. Min. Fecho
JUN0 0 0 65.99
JUL0 0 0 65.87
AUG0 0 0 65.75
SEP0 0 0 65.63
OCT0 0 0 65.51
NOV0 0 0 65.39
DEC0
JAN1
65.9
0
65.6
0
65.26
65.15 1160
1154
Base metal laminados
Cobre
27/04/10
7,043
28/04/10
1148
6,861
Latão 63/37
Latão 67/33
5,443
5,616
5,304 1142
5,472
Latão 70/30
Latão 85/15
5,745
6,394
5,598 1136
6,230
Bronze 7,627 7,424 1130
Euribor 3 meses
Últimas 30 sessões 0.654
Euribor 6 meses
Últimas 30 sessões
Euribor 12 meses
EUA Japão R. Unido Alemanha França Itália
O/N 5.23 0.45 5.17 -- -- --
3 Meses 5.05 0.56 5.49 -- 3.81 --
1 Ano -- 0.67 5.59 4.08 4.04 --
2 Anos 4.59 0.83 5.46 4.04 4.06 4.1
5 Anos 4.54 1.21 5.24 4.05 4.07 4.14
10 Anos 4.65 1.66 4.97 4.08 4.13 4.3
30 Anos 4.84 2.36 4.43 4.26 4.31 4.61
Tx. desconto 6.25 0.75 .... .... .... ....
Prime-rates 8.25 2.2 5.25 .... .... 7.125
Metais não ferrosos
0.955
Últimas 30 sessões
1.235
EURIBOR
Prazo Última Anterior
1 Semana 0,349 0,348
1 Mês 0,408 0,405
2 Meses 0,509 0,505
3 Meses 0,654 0,646
4 Meses 0,76 0,751
5 Meses 0,854 0,848
6 Meses 0,964 0,958
7 Meses 1,004 0,997
8 Meses 1,052 1,046
9 Meses 1,104 1,098
10 Meses 1,143 1,138
11 Meses 1,182 1,177
12 Meses 1,235 1,228
Metais Londres
Fixing
manhã
Fixing
Tarde
Fecho
OURO 1161 1164.25 1149.5
PRATA 1796 1816 1816
PLATINA 1714 1715 1722
PALADIO 543 535 550
Metais LME Por Tonelada
BID ASK
COBRE 7640.0 45.0
ALUMINIO 2261.5 62.5
ZINCO 2374.0 75.0
NIQUEL 26825 26850
CHUMBO 18800/ 8805
ESTANHO 2090.0 00.0
ALUM. ALLOY 2090.0 10.0
Oleaginosas Roterdão
Produto Entrega Ontem Véspera
SOJA
contrato venda venda
May10 424 422.8
Jun10 420.3 419.1
COLZA
Jul10 418.8 417.2
May10/Jul10 675 680
Aug10/Oct10 685 686
GIRASSOL
Nov10/Jan11 695 695
May10/Jun10 915 925
Jul10/Sep10 945 950
COCO
Oct10/Dec10 935 940
MAY10 2209 21
JUL10 2241.5 39.5
PALMA BRUTA
SEP10 2232.5 19
May10 835 832.5
Jun10 835 837.5
Jul10/Sep10 835 837.5
Ouro* (USD/Onça) Londres
Últimas 6 sessões 1149.5
Euro dólar
Últimas 30 sessões
Câmbios
Agrícolas Londres
CACAU Máx. Min. Fecho
MAY0 2360 2334 2348
JUL0 2395 2367 2383
SEP0 2353 2329 2346
DEC0 2303 2284 2294
MAR1 2269 2249 2258
MAY1 2273 2250 2259
JUL1 2278 2277 2264
AÇUCAR Máx. Min. Fecho
AUG0 469 455 455.1
OCT0 445.6 431.7 432.5
DEC0 442.4 430.2 430.2
MAR1 452 440.4 440.7
MAY1 446 441.7 441.3
AUG1 444.5 443.6 440
OCT1 0 0 437.6
Agrícolas Chicago
1.3159
Taxas do euro
Taxas irrevog. Taxas bilat.
Moeda do euro indic. esc.
Franco belga 40.3399 4.96982
Marco alemão 1.95583 102.505
Peseta 166.386 1.20492
Franco francês 6.55957 30.5633
Libra irlandesa 0.787564 254.560
Lira italiana 1936.27 0.10354
Franco luxemburguês 40.3399 4.96982
Florim 2.20371 90.9748
Xelim austríaco 13.7603 14.5696
Escudo 200.482 –
Markka finlandesa 5.94573 33.7187
Dracma 340.750 0.588355
X por Cross
Moeda 1 euro dólar
Dólar dos EUA 1.3245 ---
Dólar australiano 1.4343 1.082899207
Lev da Bulgária 1.9558 1.476632692
Dólar canadiano 1.3402 1.01185353
Franco suíço 1.4341 1.082748207
Coroa checa 25.57 19.30539826
Coroa dinamarquesa 7.4423 5.618950547
Coroa da Estónia 15.6466 11.81321253
Libra esterlina 0.8708 0.657455644
Dólar de Hong-Kong 10.2883 7.767685919
Forint da Hungria 269.9 203.7750094
Coroa da Islândia 290 218.9505474
Iene do Japão 124.48 93.98263496
Won da Coreia do Sul 1481.87 1118.814647
Litas da Lituânia 3.4528 2.606870517
Lats da Letónia 0.708 0.534541336
Coroa norueguesa 7.875 5.945639864
Dólar da N. Zelândia 1.8475 1.394865987
Zloty da Polónia 3.9315 2.968289921
Coroa sueca 9.6258 7.267497169
Dólar de Singapura 1.8198 1.373952435
Coroa da Eslováquia 30.126 22.74518686
Lira turca 1.9713 1.488335221
Rand da África do Sul 9.8907 7.467497169
Real brasileiro 2.3308 1.759758399
Nota: Taxas de câmbio de referência do Banco
Central Europeu, de cerca das 12:30 horas
OT/Benchmark/MEDIP
Prazo Cupão Maturidade Fecho Yield
1 Ano 3.25 39644 99.002 4.045
2 Anos 3.95 40009 99.922 3.979
4 Anos 3.2 40648 97.007 4.015
5 Anos 5 41075 104.46 4.031
6 Anos 5.45 41540 107.96 4.027
7 Anos 4.375 41806 101.88 4.067
8 Anos 3.35 42292 94.67 4.099
9 Anos 4.2 42658 100.255 4.161
MILHO Máx. Min. Fecho
MAY0 361.75 348.25 347.5
JUL0 367.75 354 353.75
SEP0 374 361.25 361.5
DEC0 380.5 368.25 369
MAR1 393.5 382 382
MAY1 400 390.75 391
JUL1 407 397.75 398
TRIGO Máx. Min. Fecho
MAY0 485 474.25 478.25
JUL0 496.5 486 490.5
SEP0 512.75 502.75 507
DEC0 541 530.75 534
MAR1 565.5 558 561
MAY1 579 574.25 576
JUL1 597.5 588.25 592.5
SOJA Máx. Min. Fecho
MAY0 992 978.25 982.75
JUL0 1002 988.5 993
Agrícolas Nova Iorque
ALGODÃO Máx. Min. Fecho
JUL0 100 51.72 85.2
OCT0 91.75 64.73 79.45
DEC0 100.5 53.87 77.35
MAR1 94.5 61.89 78.39
MAY1 79.07 68.05 78.47
JUL1 80 73.25 78.59
OCT1 78.3 76 77.84
Eurolist Dívida Pública
Valor Taxa Maturid. Últ. Data Mont. Cot. Yeld
mobiliário juro % cot. últ. cot. negoc. ant.
OT-MAIO 5.85%10 5.85 20 MAY 2010 0 12 APR 2010 0 98.55 0
OT-JUN 5 1/7%11 5.15 15 JUN 2011 0 10 OCT 2008 0 104.48 0
OT-SET 5 4/9%13 5.45 23 SEP 2013 101.9 28 APR 2010830010104.02 0
Eurolist Outros fundos públicos
Título Taxa juro Montante Preço fecho Data cot. Cotação
neg.(milh.) % v. nomin. anterior anterior
CMOEIRAS93 4,375 41 99,11 2003-02-25 99,00
CMSINTRA97 3,375 0
CP-T.VR.95 2,795 0 2003-03-05 99,40
EXPO9897.2 3,146 0 2001-07-12 99,90
G.R.M...94 2,6875 0 2003-02-14 99,50
GRA..1A.92 3,5625 0 2003-02-21 99,90
GRA..1A.93 4,15 0 2002-11-06 100,00
LISBOA.99 2,708 0
LISNA.91-A 2,875 0 2003-03-06 97,00
LISNA.91-B 2,875 0 2003-03-06 97,00
LISNAVE.92 2,844 0 2003-03-07 96,92
P.EXPO9897 2,739 0 2002-12-04 100,00
RAA.96 3,0 0 2001-02-09 100,17
RAM..96/06 2,656 0 1996-11-04 100,60
RAM.01/16 3,381 0 2002-09-17 100,20
RAM.1.S.97 2,713 0 1997-12-31 100,00
RAM.2E 96 2,748 0 1997-12-31 100,00
RAM.98 2,755 0 1999-06-30 100,00
RAM.99 2,913 0
SINTRA2S97 3,375 0
SINTRA3S97 3,375 0
Eurolist/Obrigações Diversas
Título Taxa juro Montante Preço fecho Data cot. Cotação
neg.(milh.) % v. nomin. anterior anterior
BCPIEM0405 2,0 110 98,65 2003-03-07 98,59
J.MART.W96 2,40625 72 97,76 2003-03-07 96,32
CONTIN..95 3,5625 65 99,89 2003-03-06 99,91
BCPICG1005 0,0 57 91,95 2003-02-26 91,68
BCPA TEL00 0,0 49 93,72 2003-03-07 93,65
BCPI7%1003 7,0 45 100,56 2003-02-21 100,80
BCPICG33PL 0,0 37 93,56 2003-03-07 93,49
BCPI IDJ04 6,25 25 103,47 2003-03-07 103,44
BCPA TM 00 0,0 25 92,00 2003-03-07 91,92
BPICSSEU00 0,0 19 98,86 2003-02-28 98,81
BCPI IM 05 0,0 16 95,92 2003-02-27 96,08
BPI CM1E00 0,0 15 95,40 2003-03-07 95,34
BPI.CAZE01 0,0 15 100,95 2003-03-07 100,81
BCPIEGLB01 0,0 13 93,50 2003-02-28 93,20
BPI.CS2.01 0,0 13 100,74 2003-03-06 100,42
BCPIAP0703 7,25 11 99,50 2003-03-07 99,47
BCPIEUR.01 0,0 11 101,11 2003-03-07 101,07
TOTMUND02 0,0 10 94,41 2003-03-07 94,35
BPI.CSZE00 0,0 10 107,27 2003-03-07 107,27
BPI.OBCS01 3,65 9 100,01 2003-03-06 100,00
BPI CM4E00 0,0 6 95,01 2003-03-07 94,94
CGDVERAC00 0,0 5 98,40 2003-03-05 98,40
BPI.CSQ01 0,0 5 102,73 2003-03-07 102,66
BCPIAP0803 7,25 5 99,91 2003-03-06 100,01
BPI.CSRM02 0,0 5 100,02 2003-03-06 100,01
BCPAISTX00 0,0 5 94,88 2003-03-03 94,69
BCPA CGI99 0,0 5 94,21 2003-03-07 94,21
BCPIAP0804 0,0 5 94,81 2003-03-07 94,76
BCPIAP0704 0,0 3 94,99 2003-03-06 94,97
SCP.RF0205 6,45 3 92,00 2003-03-06 92,00
BSPPNI9M00 3,0 3 98,91 2003-02-28 98,81
BCPA MED00 0,0 2 91,79 2003-02-27 91,54
BPI.CSIM01 0,0 2 92,25 2003-03-07 92,12
BPICSZE200 0,0 2 92,20 2003-03-07 91,10
BCPIAP09037 7,25 1 100,28 2003-03-06 100,29
BCPIAP0904 0,0 1 94,22 2003-03-06 94,24
INPAR.9804 3,138 1 95,02 2003-03-06 95,50
BPI CM3E00 0,0 1 95,18 2003-03-06 95,02
BPIRF30003 4,0 1 99,78 2003-02-25 99,83
CPPEUR.+01 0,0 1 102,50 2003-03-07 102,48
ENG.WARR98 1,555 0 95,00 2003-02-26 92,75
BCPI IDJ05 0,0 0 92,41 2003-03-07 92,38
BSPBEURP01
PUB
0,0 0 102,81 2003-02-21 102,66
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 47
OUTROS MERCADOS
Eurolist Unidades de Participação
Título Quant. Fecho Fecho
transac. E Esc.
N.ECONOMIA 51 46,15 9252
REDES C.98 100 49,01 9826
SAUDELAZER 678 48,01 9625
VALFUT2005 488 46,41 9304
Eurolist - Titulos de Participação
Título Taxa juro Montante Preço fecho Data cot. Cotação
neg.(milh.) % v. nomin. anterior anterior
B.MELLO.87 3,652 0 2003-03-07 95,00
BFN.....87 3,564 0 2003-03-07 100,00
BFN.2...87 2,958 0 2003-03-06 100,00
BTA ....87 2,42559 0 2003-02-14 61,52
CPP.....88 2,56908 0 2003-02-10 53,41
CPP.....89 2,92688 0 58,51 2003-02-28 60,00
PETROGAL93 3,9 0 2002-03-15 101,25
Mercado s/ Cotações
Título Data Últim. Var. Var % Quant. Máx. Mín. Comp.
cot. ant. transac. ano ano anual
Norvalor 20 APR 2010 0 0 0 0 1.23 0.54
Oliveira e Irmão 19 JUN 2001 0 0 0 0 0 0
R.P. Centro Sul 07 DEC 2009 0 0 0 0 3.5 3.5
Sopragol 16 AUG 2006 0 0 0 0 2.3 2.3
Transinsular 18 AUG 2009 0 0 0 0 15.5 15.5
Vista Alegre 14 OCT 1998 0 0 0 0 0 0
Eurolist/Obrigações Diversas
Título Taxa juro Montante Preço fecho Data cot. Cotação
neg.(milh.) % v. nomin. anterior anterior
SAL.CAE.99 3,233 69 97,41 2002-12-06 99,90
BPI.CSP.99 0,0 47 97,25 2003-03-07 97,22
BPSM-2E.95 3,5625 33 99,87 2003-03-06 99,87
BFBCSFR.98 0,0 12 102,60 2003-03-07 102,60
BSMTOP97.1 3,418 5 78,20 2003-03-07 78,20
CISF.PSI99 0,0 4 95,59 2003-03-05 95,56
BPIEURO04 0,0 3 96,68 2003-03-03 96,55
BPICSBRA99 0,0 3 111,20 2003-02-28 110,35
BPI-MULTI. 0,0 1 97,95 2003-03-07 97,90
CIN...9904 3,444 0
ADP.98.05 3,101 0 2003-03-05 100,00
BPA.SUB.96 3,0625 0
BTA.TOPS97 3,418 0 2003-02-17 80,00
M.LEA.1E98 3,25 0
M.LEA.2E98 3,125 0
DBLEASIN94 3,0625 0 2003-02-27 99,00
BCP.SUB.95 3,5 0 2003-02-27 98,50
CR.1E.1S98 3,6875 0 2000-02-14 100,00
V.ALEGRE05 3,291 0
CCCAM...96 3,2738 0 2003-02-28 99,00
B.MELLO95S 3,3125 0 2002-09-13 99,10
BNC.SUB.97 3,5 0 2002-09-16 97,00
BNCTXVAR99 3,343 0 2003-01-28 100,00
FINANTIA95 3,1875 0 2002-11-18 98,50
CHE.RM1.98 0,0 0 2002-11-12 100,62
CHE.CG1.98 0,0 0 2000-03-24 103,80
TECN.J/SUP 9,75 0 1996-02-27 100,00
M.COMPA.98 3,337 0
SODIM-TV97 3,5 0 2001-08-17 100,00
GDL.TX.V98 2,731 0 2001-04-10 99,97
SACOR M.97 3,125 0 2003-02-10 98,79
CPP.TOPS97 3,418 0 2003-01-22 75,00
IMO.98-1.E 2,9192 0 2001-01-11 99,90
IMO.98-2.E 3,311 0 2002-01-25 97,02
SECI/CMP95 2,75 0 2003-03-06 99,85
BNU.SUB.98 3,375 0 2003-02-25 93,90
HELLER981E 2,75 0
BNU.1.E.9 0,0 0
BSPE.EQU99 0,0 0 2003-03-07 101,37
BSP.E.FU99 3,752 0 2003-02-28 82,78
BII-1.S.95 2,875 0 2000-05-02 100,00
CMP/97 2,932 0 1998-07-16 99,50
CHE.CG2.98 0,0 0 2001-05-31 101,25
MOT.COMP04 3,487 0
BNUCXSUB97 3,3125 0 2002-12-31 97,61
SONAEIM/98 3,049 0 2002-02-25 98,50
BES.SUB.98 3,494 0 2001-11-16 99,58
BFB-SUB.97 2,9375 0 2000-06-29 100,00
BPI-O.C.94 3,909 0 2002-12-18 100,00
BPI-C.Z.95 0,0 0
BPI-C.Z.96 0,0 0
BPI.PERP96 3,683 0 2003-01-07 99,00
BPI.SUB.96 3,1875 0 2003-02-17 99,10
BPIRF.5.00 4,4 0 2001-10-26 101,16
MUNDICEN97 3,5625 0 2002-02-11 99,90
BPIZEURO07 0,0 0 2003-03-05 101,09
SOMAGUE/97 3,75 0 2003-03-06 100,00
SOMA.WA.98 2,591 0 2003-01-15 67,25
GAS POR.97 3,0 0 2001-11-12 99,60

48 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
DESPORTO
BENFICA SAD
3,96%
2,91 euros
Estoril Open com
imagem retocada
para Roger Federer
Ténis Após mês e meio de trabalhos, pouco mais falta do que o recheio
de tendas e restaurantes. A logística está pronta para o melhor do Mundo.
Eduardo Melo
eduardo.melo@economico.pt
“Eles precisam de braçadeiras
para continuar a trabalhar. Não
estás a ouvir? Vou passar ao
homem”, diz Duarte Teives,
responsável da logística no Estoril
Open, através do circuito
interno de comunicações. Mais
à frente, no 'court' central: “Ó
Carlos traz o pincel que a tinta
está a escorrer”, gritava alguém
com um sotaque brasileiro
para o colega da empresa
Dália A. Veloso, responsável
pela construção dos tradicionais
camarotes verde-garrafa.
“Temos aqui a carpintaria para
fazer tudo à medida”, confere o
carpinteiro e pintor Carlos Vicente
que completa: “Apenas se
aproveitam os corrimões de
anoparaano.Tudoorestoé
deitado para o lixo.”
A poucos dias do arranque do
torneio, o 'court' central precisava
apenas dos retoques finais
de pintura. Das empreitadas
mais pesadas, a tenda gigante
dedicada às refeições das dezenas
de patrocinadores que desejam
associar-se à segunda
presença em Portugal do mediático
Roger Federer era a que
merecia mais atenção. A vinda
do líder mundial da modalidade
fez engordar a área ‘corporate’,
à semelhança do que aconteceu
em 2008. “Mais dois mil metros
quadrados do que há dois
anos”, estima Duarte Teives -
num total acima dos oito mil
metros quadrados.
O Centro de Alto Rendimento
O regresso de Federer a Portugal
implicou mais antecedência nos
trabalhos que começaram há
mês e meio, restando até sábado
o recheio de cada espaço. Este
anoatéháavantagemdeutilizar
o coberto de ténis do Centro
de Alto Rendimento, transformado
em vila dos patrocinadores.
Os seis campos ali existentesderamlugaradezenasdesalasdeestardequempagaapeso
de ouro uma presença no ampliado
espaço. “Este ano tivemos
de encontrar esta alternativa
para obviar à construção do
BOLA EM ESTREIA
Pela primeira vez, o Estoril Open terá
bolas (12 mil da Dunlop Fort Clay
Court) com a inscrição do nome do
torneio, à semelhança de Roland
Garros, assim como os Masters 1.000
de Roma, Madrid e Monte Carlo e do
ATP 500 de Barcelona.
CONVITE DE 3º JOGADOR
Rui Machado
Depois de Frederico Gil e Michelle
Brito, João Lagos convidou
ontem Rui Machado para o
quadro principal do Estoril Open,
com o argumento de ser o
jogador português mais cotado
da actualidade (113º ATP), além
de ter ganho em Nápoles e ter
sido semifinalista em Roma.
MAIOR COURT CENTRAL
7.147
O maior court central da história
do Estoril Open terá 7.147
assentos, entre bancadas (5.874)
e camarotes (1.273), compatível
com a presença do jogador
número 1 do Mundo, Roger Federer.
campo de golfe”, refere Teives.
Elogoumlamento:“Ficalonge
do 'court' central”, implicando
a passagem pela alameda das
palmeiras para os VIP esperados
no Jamor.
O ponto forte deste espaço é
que a estrutura está lá, bastando
a Tim Madeira, o decorador
de serviço, combinar o tom da
madeira das paredes e do tecto
do recinto com as cores dos sofás
e cadeiras de cada uma das
boxes dispostas lado a lado, paredes-meias
com a área reservada
de restauração - tenda enquadrada
pela sebe natural que
divide os campos no Jamor.
Noutro local os técnicos certificam-se
que há os amperes
necessáriosparaasaladeimprensa,
um dos locais mais concorridos
depois dos jogos do
suíço. “Esta semana haverá
mais trabalho a montar stands,
equipamentos de som, a prestar
assistência aqui e ali”, sublinha
Pedro Martins da Watt Light.
Durante o torneio, dois a três
técnicos darão conta das solicitações
diárias.
Matraquilhos, snooker e consolas
no jardim dos atletas
Matraquilhos, snooker, consolas
de jogos e os indispensáveis
computadores são alguns passatempos
possíveis dos jogadores,
instalados numa tenda
montada no jardim da entrada
do Jamor, ao lado do Centralito
- emblemático campo do complexo
desportivo do Estádio
Nacional. O enquadramento
não poderia ser mais encantador:
há passadiços que contornam
canteiros de frágeis flores
amarelas e laranja. Um toque de
frescura que certamente será
valorizado pelos jogadores que
passam grande parte do ano em
aviões, são obrigados a perder
horas nos aeroportos e saltam
de torneio em torneio nos quatro
continentes.
Nesse capítulo, João Lagos dá
cartasapós20anosdeEstoril
Open. “Conhece os cantos à
casa, planeia muito bem a organizaçãodoespaçoecontacom
fornecedores fiéis”, conta
Duarte Teives. ■
FC PORTO SAD SPORTING SAD
0,90%
1,10 euros
A par dos camarotes,a pintura
das escadas do court central
era das últimas tarefas a cumprir por estes dias.
Esta mesa de matraquilhos é um dos
divertimentos possíveis para os jogadores,
enquanto esperam para entrar em acção.
12,93%
1,01 euros

DESTAQUE DO DIA
A tenda gigante reservada para as refeições
dos patrocinadores e seus convidados tem
quase quatro mil metros quadrados.
Nelson Mandela
É quase certo que o histórico lutador
contra o regime do apartheid, líder
do ANC e ex-presidente da África do
Sul, de 91 anos, esteja ausente da
cerimónia de abertura do Mundial,
segundo indicam os familiares.
Os 3.800 metros quadrados do CAR estão
desfigurados para acolher os patrocinadores que
beneficiam de bar aberto durante a estada no Jamor.
Fotos Paula Nunes
AGENDA DO DIA
Futebol
Liga Europa, 2ª mão, meias-finais:
Liverpool-Atlético Madrid (20h05,
SIC); Fulham-Hamburgo (20h05,
Sport TV1/HD).
Ténis
ATP, oitavos-de-final: Torneio Masters
1.000 de Roma (12h00, Sport TV2).
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 49
Basquetebol
NBA: San Antonio-Dallas
(madrugada de sexta-feira, 01h00,
Sport TV2/HD).
Golfe
European Tour: 1º dia, Open de
Espanha (14h30, Sport TVGolfe);
PGA Tour: 1º dia, Quail Hollow
Championship (20h00, Sport
TVGolfe).
Os números
da maior prova
desportiva do ano
Na montagem e apoio ao Estoril
Open trabalham mil pessoas.
Eduardo Melo
eduardo.melo@economico.pt
A montagem do 'court' central é
a peça fundamental em torno da
qual a equipa de Duarte Teives
dedica mais tempo e recursos
humanos.
Das cerca de mil pessoas que
irão prestar serviço no Estoril
Open, grande parte delas esteve
afecta a esta infra-estrutura,
que precisou de 50 camiões de
tubos e chapas de ferro para a
sua edificação. Este número exclui
as várias bancadas de menor
dimensão espalhadas pelos
restantes campos para servir a
semana de jogos do quadro
masculino e feminino.
A base de implantação da
estrutura do 'court' central de
7.147 lugares precisou de ser
estabilizada com brita e tuvenan,
materiais igualmente utilizados
noutros pontos do
complexo de ténis do Estádio
Nacional e cuja dimensão já
saiu do controlo de Teives, primeiro
homem a quem pedir
responsabilidades pelo que for
feitonovaledoJamor.
Em paralelo foi necessário
construir cerca de 90 stands
dos patrocinadores e empresas
que disputam a visibilidade gerada
pelo maior evento desportivo
da capital.
Fora esta vertente do esqueleto
do Estoril Open, é preciso
ter em conta a logística associada
às 10 mil refeições que serão
servidas diariamente, tanto para
patrocinadores e convidados,
como para jogadores, treinadores,
apanha-bolas e outro pessoal
ao serviço de João Lagos.
A fidelização é uma das regrasadoptadasnestes21anosde
torneios de alto nível. Uma dessas
ligações é a Casa do Marquês
que irá servir, entre outros, Ricardo
Salgado (BES), Zeinal
Bava (Portugal Telecom), António
Pires de Lima (Unicer) e
Alberto João Jardim, que estará
no Estoril Open (decorre entre
1 e 9 de Maio) no primeiro dia
do evento para a comemoração
dodiadaMadeira.Opresidente
do governo regional da Madeira
bem poderá ser um dos
hóspedes que irá fazer aumentar
em 30% a ocupação da
hotelariadeOeiras,comoantecipou
o vice-presidente do município,
Paulo Vista. ■
TUBOS PARA CENTRAL
1.000
A construção do court central do
Estoril Open implicou 50 camiões
de 20 toneladas de tubos
e demais ferros, num total
de mil toneladas.
REFEIÇÕES
10.000
O responsável da logística
do torneio, Duarte Teives, estima
a confecção de 10 mil refeições
diárias durante os nove dias
de provas.
ÁREA DE TENDAS E CAR
13.500
A área de tendas e do coberto do
Centro de Alto Rendimento
(’Sponsors village’) totaliza 13.500
metros quadrados, dos quais mais
de oito mil para patrocinadores.
FROTA DE AUTOMÓVEIS
26
A Volkswagen vai disponibilizar
26 automóveis para servir as
quase seis dezenas de tenistas,
reservando para Roger Federer
o novíssimo Phaeton.
PRÉMIOS DE JOGO
398.250
Os prémios de jogo caem este
ano para 398.250 euros, um
pouco menos do que os 450 mil
distribuídos no ano passado.
IMPACTONOTURISMO
30
O vice-presidente da Câmara
de Oeiras, Paulo Vista, estima
que a procura hoteleira do
concelho aumente 30% durante
a realização do Estoril Open.

50 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
FUTEBOL
Funeral do Magriço sportinguista Morais
realiza-se hoje à tarde em Vila do Conde
João Morais, célebre autor do golo de canto directo na finalíssima da Taça
das Taças de 1964 que valeu o troféu ao Sporting, morreu anteontem,
aos 75 anos, vítima de cancro, realizando-se esta tarde (16h30)
o funeral em Vila do Conde. Morais, que jogou pelo clube de Alvalade
entre 1958 e 1969, ganhou dois títulos de campeão e uma Taça
de Portugal, além ter sido um dos Magriços na selecção nacional
que conquistou o 3º lugar no Mundial de Inglaterra em 1966.
A festa da qualificação na Bósnia
para o Mundial sul-africano: Portugal
torna a ter razões para celebrar.
Prova portuguesa vai iniciar-se a 27
de Março do próximo ano.
AUTOMOBILISMO
Edição do Rali de Portugal em 2011
realiza-se durante o mês de Março
Madaíl e Queiroz orgulhosos
com terceiro lugar da selecção
Futebol FIFA actualizou ontem o ‘ranking’ e colocou Portugal na melhor classificação de sempre.
Alberto Teixeira
alberto.teixeira@economico.pt
É uma situação inédita na história
da Selecção nacional de futebol.
O ‘ranking’, actualizado ontem
pela FIFA, coloca o conjunto de
Carlos Queiroz no terceiro lugar
das selecções mais cotadas do
Mundo, apenas superada pelas
congéneres de Brasil e Espanha,
que trocam de posições nos dois
primeiros lugares, quando falta
pouco mais de um mês para o início
do Mundial da África do Sul.
Até ontem, a melhor classificação
alcançada por portugueses
desde que a FIFA criou esta
hierarquia, em 1993, situava-se
uma posição abaixo, no quarto
lugar, atingida em quatro momentos:
Março de 2001, Janeiro
eFevereirode2002,sobocomando
de António Oliveira, e
Março de 2010, com Carlos
Queiroz, para quem o terceiro
lugar da formação das quinas é
“histórico no prestígio do futebol
português ao nível de selecções
”, conferindo ao mesmo
tempo “maior sentido de responsabilidade
a dirigentes, treinadores,
jogadores e agentes
desportivos”. “Este ‘ranking’
não ganha jogos. Não ficámos
deprimidos quando estivemos
abaixo do 10º lugar e também
não ficamos eufóricos ao chegar
ao pódio”, referiu, por sua vez,
o presidente da Federação Portuguesa
de Futebol, Gilberto
Madaíl, que proferiu palavras do
discurso de Queiroz para subli-
nhar “a grande responsabilidade”
que esta marca significa.
Também Carlos Godinho, director-desportivo
da Federação,
manifestou satisfação com
a situação. “É um motivo de orgulho
que aumenta a nossa responsabilidade,
uma referência
que também pode servir para
pressionar os nossos adversá-
marta.carvalho@economico.pt
A próxima edição do Rali de Portugal será em Março de 2011, de acordo
com a informação divulgada pela FIA. Na lista de 13 provas para a próxima
temporada, a prova da Suécia surge como abertura da temporada, a 13 de
Fevereiro, seguindo-se o México (6 de Março) e Portugal (a 27). Jordânia,
Itália, Argentina, Grécia, Finlândia, Alemanha, Austrália, França, Espanha
e Grã-Bretanha são as restantes etapas do Mundial de Ralis (WRC)
para o ano de 2011.
Dado Ruvic/Reuters
rios.Masomaisimportanteé
estarmos bem preparados para o
Mundial”, resumiu.
Top ten remodelado
O reinado espanhol no topo da
hierarquia da FIFA durou apenas
cinco meses, com os campeões
europeus a voltarem ao segundo
lugar da tabela, suplantados pelos
brasileiros, que assumem a liderança
pela sétima vez desde 1993
- o conjunto canarinho, adversário
de Portugal no Mundial, totaliza
142 meses no primeiro lugar.
Também a selecção holandesa
caiu um lugar (4º), enquanto
Itália e Alemanha permanecem
na 5ª e 6ª posições, respectivamente.
A Argentina conseguiu a
maior subida em relação à actualização
de Março, passando
do 9º para o 7º posto, enquanto o
conjunto inglês desceu um lugar
(8º). Já Croácia (9º) e França
(10º) fecham o top ten, registando
os gauleses a maior queda
nos dez primeiros da hierarquia
mundial. De referir ainda as posições
de Costa do Marfim e Coreia
do Norte, adversárias de
PortugalnoMundial,queseencontram
nos lugares 27 e 107. ■
LeBron
criou alarme
entre
os Cavaliers
James queixou-se de dores
num braço, mas deve
enfrentar os Boston Celtics.
Paulo Jorge Pereira
paulo.pereira@economico.pt
Quando o apuramento dos Cleveland
Cavaliers para as meiasfinais
da Conferência Este ficou
assegurado no triunfo ao quinto
jogo perante Chicago (96-94),
tudo parecia perfeito. O problema
surgiu no momento em que
LeBron James, principal figura
da equipa, apareceu a queixar-se
de dores no braço direito depois
de mais um duplo-duplo (19
pontos e dez ressaltos). “Ainda
medóiobraçoenãoseiporquê”,
lamentou, a propósito de uma
queda em que aterrou sobre o
cotovelo do braço direito ao tentar
um desarme. E logo cuidou
de afastar preocupações: “Os fãs
podem estar descansados, pois
não acredito que seja grave.” A
meia-final frente aos Boston Celtics,
que afastaram Miami também
ao quinto jogo (96-86), começa
apenas no sábado, pelo que
LeBron terá tempo suficiente
para recuperar.
Na Conferência Oeste, os
campeões Lakers bateram Oklahoma
(111-87) e estão com vantagem
de 3-2, depois de um encontroemquePauGasoleAndrew
Bynum, ambos com duploduplo,
foram fundamentais para
o sucesso da equipa de Kobe
Bryant com base no jogo interior.
“Foi um dos nossos melhores jogos
esta época”, defendeu
Bryant, cujas assistências para os
“gigantes” Gasol e Bynum valeram
muitos cestos fáceis. “Gosto
de desafios, Durant tem jogado
muito bem e aceitei este desafio”,
acrescentou. “Gostava de ter
umaexplicaçãoparaoquese
passou, mas não sou capaz de encontrá-la”,
admitiu o base dos
Thunder de 21 anos.
Quanto aos Dallas Mavericks,
reduziram para 2-3 face aos San
Antonio Spurs (103-81), evidenciando-se
Caron Butler com 35
pontos. ■
Camisola 24 de Kobe
Bryant (LA Lakers)
continua a ser a mais
vendida e as da
equipa mantêm
tendência de sete das
últimas oito épocas.

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52 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
PUBLICIDADE & MEDIA
RÁDIO
José Carlos Malato dá voz
à campanha da UAL
“TásaquitásnaUAL”éaanovacampanhapublicitáriadaUniversidade
Autónoma de Lisboa (UAL), dedicada aos alunos do 12º ano, e conta, mais
uma vez, com a participação de José Carlos Malato. Com o ‘slogan’
“18 caminhos, uma só direcção”, o anúncio visa complementar
o posicionamento estratégico da UAL como a única universidade
no centro de Lisboa. A campanha vai para o ar na Cidade FM e vai estar
no ar durante seis meses.
“Sou a Tina
Turner da
publicidade”
Edson Athayde está de volta à publicidade e ao
Brasil. Mas diz que é um publicitário português.
Margarida Henriques
margarida.henriques@economico.pt
EdsonAthaydedescreve-seasi
próprio como “a Tina Turner da
publicidade”. Mas, agora que regressou
a uma actividade que dizia
ter abandonado, admite que também
podia ser o Schumacher. Depois
de 20 anos a trabalhar em
Portugal, a que se seguiu uma passagem
por Los Angeles para estudar
cinema, e de uma estada em
Barcelona para se dedicar à escrita,
o publicitário que colocou um
pastor a falar ao telemóveleadizer
“Tou xim, é p’ra mim” para um
anúncio da Telecel (o primeiro que
criou no mercado português) regressa
agora à publicidade e ao
Brasil, como vice-presidente da
Master, com responsabilidades
sobre a criatividade.
“A Master é uma agência reconhecidamente
muito boa”, afirma
Edson Athayde. Nasceu em
Curitiba, no Sul do Brasil, mas
hoje está presente em São Paulo,
RiodeJaneiroeBrasília,etem
clientes como o Banco do Brasil e
os postos de abastecimento da
Petrobras. “A proposta que me fizeram
era muito aliciante: usar a
minha experiência internacional
como criativo e como gestor para
fazer essa história de sucesso tornar-se
ainda mais interessante.
Com a vantagem de não ter de estar
todos os dias em São Paulo.
Para um ‘workaholic’ como eu,
isso é pôr gasolina na fogueira”,
conta. Mas acrescenta que “a
Master sabe que está a contratar
não um brasileiro, mas sim um
publicitário português”.
Há 20 anos, quando trocou o
mercado brasileiro por Portugal, a
publicidade do outro lado do
Atlântico estava muito mais evoluída.
Hoje os dois mercados estarão
em pé de igualdade mas,
“como a publicidade vive sempre
atrelada à economia, hoje a Europa,
e não necessariamente Portugal,
não é um terreno fértil para
que as boas ideias surjam e cresçam”,
comenta o publicitário. Por
isso não tem dúvidas de que, “no
Brasil, vejo espaço para que a coisaevoluaesejaatéreinventada.
Na Europa só vejo fumo negro”.
Este regresso à publicidade e ao
Brasil acontece um pouco por acaso.
Tudo começou com uma ida a
São Paulo, onde tencionava ficar
um mês a acompanhar os ensaios
e as primeiras semanas em cartaz
de um peça baseada num livro
seu, “O Endireita”. Acabou por ficar
mais tempo e redescobriu
amigos e o prazer de passar 24 horas
a falar português. E foi nessa
alturaqueaideiadesteduploregresso
começou a fazer sentido.
“Gosto de sair da publicidade e, se
avidaparaaímelevar,voltar
quando as baterias já estiverem
carregadas e tiver coleccionado
um sem número de referências
que poderão ser úteis para que a
minha maneira de fazer anúncios
seja mais fresca, mais actual”, diz.
Mastambémsabeque,umdia,
esse regresso pode não acontecer.
Para já, e “Deus, se foi forreta comigo
na beleza, não o foi, aparentemente
na minha capacidade de
ser um publicitário com algum
valor.Comonãoseijogaràbola
nem pilotar um Fórmula 1, cá estou
eu outra vez como publicitário”,
acrescenta Edson.
Trabalhar em publicidade no
Brasiléoqueestáagoranosseus
planos, assim como acabar o romance
que está a meio, finalizar
um guião que começou a escrever
em Espanha, além de uma série
de televisão e uma peça de teatro.
E também gostava de encenar “O
Endireita” em Portugal e de editar
no Brasil “O rapaz das fotografias
eternas”, o livro que ontem lançou
no mercado português. ■
Vanessa Oliveira é o rosto – e agora a
barriga – da Fitness desde 2009.
MARKETING
Fitness recorre a Vanessa Oliveira
para preparar consumidoras para o Verão
Cara da marca Fitness da Nestlé desde 2009, Vanessa Oliveira
protagoniza uma nova iniciativa da marca, agora em biquini para
liderar o Programa Barriga Lisa. A preparar-se para a estação quente,
a apresentadora de televisão desafia as portuguesas a estarem no seu
melhor. Para isso está disponível o ‘site’ ‘programabarrigalisa.com.pt’,
onde encontram exercícios, conselhos de alimentação e estratégias
de motivação que permitem manter a forma.
Paulo Figueiredo
“ Como a publicidade
vive sempre atrelada à
economia, hoje a Europa,
e não necessariamente
Portugal, não é um terreno
fértil para que as boas
ideias surjam e cresçam.
Além da publicidade, Edson Athayde
está a terminar um romance e tem planos
para cinema, teatro e televisão.

PUBLICIDADE
Festival do Clube de Criativos
de Portugal entrega 20 Ouros
Dos 712 trabalhos inscritos no festival do Clube de Criativos de Portugal,
foram atribuídos 20 prémios Ouro nas várias categorias a concurso.
Em publicidade, a Fischer Portugal conquistou dois galardões, e a Leo
Burnett, a BBDO e a Ivity Brand Corp. arrecadaram um. Em marketing
relacional, o Ouro foi para a Ivity. Já em design, a Brandia Central
conseguiu três prémios. A Ivity, a Mola Activism, a Silva!Designers e a
This is Pacifica conseguiram dois e a Maga arrecadou um.
Rebeca Venâncio
rebeca.venancio@economico.pt
Se, no início do ano passado, a
tecnologia a três dimensões
(3D) ainda parecia distante, nas
salas do cinema o fenómeno
está hoje quase democratizado.
O 3D tomou de assalto as salas
escuras e começa agora a aventurar-se
nas salas de casa dos
consumidores.
Mais surpreendente é agora a
chegada desta tecnologia aos
jornais em papel. O tablóide
britânico ‘The Sun’, da News
Corporation, liderada por Rupert
Murdoch, já confirmou
que vai usar esta tecnologia. O
magnata australiano joga assim,
mais uma vez, a cartada do
3D, que tanto êxito somou com
o filme ‘Avatar’, dos estúdios da
20th Century Fox, também da
News Corp.
A acção surge assim sob a
forma de uma edição especial a
3D, disponível no próximo dia
5deJunho,cercadeumasemana
antes do arranque do
Mundial de Futebol da África
do Sul, marcado por gravações
e transmissões com a mesma
tecnologia.
Segundo José Pedro Rodrigues,
responsável pela estratégia
e pesquisa da Mobbit, empresa
especializada em comunicação
digital, “a inovação do
‘The Sun’” tem, afinal, “mais de
20 anos”, e é feita através do
uso de imagens anaglíficas, ou
seja, imagens usadas para criar
o efeito 3D com óculos de lentes
vermelha e azul, criando, assim,
a ilusão de profundidade e
tridimensionalidade. “Esta tecnologia
pode ser impressa em
qualquer tipo de papel com
qualidade profissional, mas para
quemvêaolhonudáailusãode
estar distorcida.
O ‘The Sun’, não é, no entanto,
o primeiro jornal a fazer
isto: em 2007, a Sports Illustrated
lançou uma edição de fatos
de banho em 3D, além de algumas
publicações belgas e polacas”,
explicou o especialista.
Uma equipa de jornalistas acompanha
oestágioereportatudoparaoportal.
Jornal britânico ‘The Sun’
vai oferecer óculos 3D
para ver edição em papel
Depois do cinema e da televisão, a tecnologia a três dimensões chega
ao papel. Anúncios, editorial e página com modelos são as prioridades.
O ‘The Sun’ não é
o primeiro jornal
a usar o 3D: em 2007,
a Sports Illustrated
lançou uma edição
de fatos de banho
para ver em 3D.
Também a National
Geographic usou
o mesmo sistema
numa edição com
imagens exclusivas
do planeta Marte.
BELEZA (QUASE) REAL
Em 2007, a Sports Illustrated, na
sua famosa edição de fatos de banho,
decidiu presentear os consumidores
com a ilusão de que estavam
mais perto das modelos. A edição
oferecia um par de óculos 3D e foi
um verdadeiro sucesso.
“Esteéo3Dquenósjáconhecemos
há vários anos, e
quando associado ao cinema já é
quase obsoleto. Actualmente, o
mais comum é o cinema em 3D
real, isto é, com recurso a óculos
polarizados, que dão a ideia do
3D em movimento”, justificou
José Pedro Rodrigues.
A prioridade irá para os
anúncios, o editorial e a famosa
página 3, que recebe diáriamente
uma modelo seminua,
agora ainda mais próxima do
leitor, graças à ajuda dos óculos
3D que serão oferecidos dentro
de pouco mais de um mês.
Segundo dados avançados
pelo jornal inglês especializado
‘MediaWeek’, os anunciantes
vão ter de abrir os cordões à bolsa
se quiserem anúncios coloridos
e com tridimensionalidade.
Para Paulo Querido, especialista
em novas tecnologias em
media, “a iniciativa vale pelo
seu pioneirismo ou oportunismo.
É um golpe de marketing,
mais uma forma de aproveitar o
momento para usar o 3D como
uma estratégia de marketing.
Do ponto de vista de ser prático
ou de se tornar comum, não me
parece que tenha interesse e
não passa por aqui nada que tenha
a ver com o futuro da imprensa”,
explicou o responsável.
O responsável da Mobbit
concorda. “Há claramente uma
colagemao3D,frutodosurgimento
e popularidade destas
tecnologias. Não há aqui grandes
inovações, mas vai ter claramente
esse efeito, por estar
associado ao Mundial de Futebol”,
explicou.
Fica, no entanto, a dúvida:
venderá o ‘The Sun’ edições suficientes
de forma a compensar
o investimento feito em papel,
impressão e óculos especiais
para o efeito? Para já, e para que
não faltem nem anunciantes
nem leitores, o título da News
International já tem preparada
uma campanha publicitária em
televisão para promover a iniciativa,queestaránoareste
mês, na televisão britânica. ■
INTERNET
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 53
SAPO segue Campeonato Mundial
de Futebol ao minuto
Para que os consumidores não percam pitada do evento desportivo
do ano, o Campeonato Mundial de Futebol, que decorre este ano
na África do Sul entre 11 de Junho e 11 de Julho, o SAPO criou um
conjunto de conteúdos para a Internet e aplicações de ‘Mobile’ para
Android, Nokia WRT, Windows Phone, Palm Pre e iPhone. Através
dos canais é possível acompanhar, independentemente do lugar
onde se esteja, tudo sobre o Mundial.
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Mike Blake/Reuters
SEMAPA - Sociedade de Investimento e Gestão, SGPS, S.A.
Sociedade Aberta
Sede: Avenida Fontes Pereira de Melo, nº 14, 10º, Lisboa
Capital Social: 118.332.445 Euros
Nº Pessoa Colectiva e Matrícula na C.R.C. de Lisboa: 502593130
INFORMAÇÃO
PAGAMENTO DE DIVIDENDOS
EXERCÍCIO DE 2009
O pagamento de dividendos deliberado na assembleia geral anual da sociedade
de dia 22 de Abril de 2010 terá lugar a partir do próximo dia 10 de Maio nos
termos seguintes:
Dividendo Ilíquido por acção ............................EUR 0,255
IRS/IRC (20%) por acção..................................EUR 0,051
Dividendo Líquido por acção .............................EUR 0,204
Os dividendos serão pagos através da Central de Valores Mobiliários, nos
termos do respectivo regulamento, sendo o Agente Pagador nomeado para
o efeito o Banco Espírito Santo, S.A.
Mais informamos que para efeitos de isenção ou dispensa de retenção na
fonte de IRS/IRC, os Senhores Accionistas devem confirmar a caracterização
da sua situação fiscal junto das entidades depositárias das acções.
Informamos ainda que, a partir de dia 05 de Maio de 2010, inclusive, as
acções serão transaccionadas em bolsa sem conferirem direito ao pagamento
de dividendos.
Lisboa, 28 de Abril de 2010
A Administração
Aversãodosóculos3D,comlentes
azuis e vermelhas, serão oferecidos
na compra do jornal “The Sun”.

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Durante a primeira metade
do século XX as Termas
do Estoril faziam parte do
charme e do ‘glamour’ desta
praia lisboeta. Ali se cruzava a
aristocracia europeia e os milionários
de todo o mundo a quem
o avião, essa máquina extraordinária
que hoje pára durante dias,
a contra gosto, permitia uma
mobilidade alucinante e transformava
em ‘jet-set’.
Ostemposmudarame,no
início da década de 60, quando
o Hotel do Parque foi demolido,
o balneário das termas também
desapareceu. As águas termais,
LIFESTYLE
1 2
5 6 7 8
Vera Tânger
Autora de “Como Peixe na Água
- Manual de Etiqueta para se
saber comportar em sociedade”
e formadora de etiqueta e
protocolo pessoal e empresarial.
A banhos nas novas Termas
a34 o
C,queoReiD.JoséI,nosé-
culo XVIII, já apreciava, ficaram
desaproveitadas. Até agora.
Porque, agora, as Termas do
Estoril voltaram a ter um balneário
onde é possível aproveitar
todos os benefícios destas
O erão está a chegar e o Estoril Open,
com o entusiasmo pelo ténis, também.
É sempre bom relembrar que, sendo
originalmente um desporto de ‘gentlemen’,acortesiaimperaeénecessária
muita concentração, logo o silêncio
durante o jogo é fundamental. Bem sei
que é um jogo com bola, mas não é futebol!
Enquanto a bola anda para cá e
para lá, e por muito empolgante que
seja, observe sem fazer comentários e
bata palmas ou use outras expressões
de entusiasmo só no fim do ponto. Às
INAUGURAÇÃO
águas que se supõe terem origem
na Serra de Sintra. E, para
quem não precisa das suas propriedades
medicinais (que ajudam
quem sofre de reumatismo,
doenças dermatológicas e
respiratórias), pode gozar o
Banyan Tree Spa, uma das melhores
marcas do mundo de
tratamentos de bem estar que
tem o inconfundível carisma
do Oriente.
COMO PEIXE NA ÁGUA
3 4
A festa de inauguração foi um
enorme sucesso e promete devolveraoEstorilocharmeeo
‘glamour’ de outros tempos. A
escolha é enorme. Piscinas termais
e terapêuticas, sauna, salas
de inalação, banhos de vapor,
lamas Vichy, massagens, ginásio
fitness e ‘wellness’, duche
escocês, lamas e massagens são
só algumas das muitas ofertas
disponíveis. ■
Saber estar no Estoril Open
vezes, o que parece não é e aquela
bola que julgava ir fora acabou por ir
dentro e o jogador ainda conseguiu fazer
uma daquelas jogadas memoráveis.
Por outro lado, bater palmas antes do
fim pode enganá-lo e levar a desistir
de dar aquele tudo por tudo, acabando
por perder o ponto.
DURANTE O JOGO...
Ver e ser visto é “importante”, mas
conversar e/ou manifestar a sua
amizade por quem aparece, fica re-
Fotos: Neves António
1
Yousif Albaker, Lourenco Vaz
Pinto, Amir Albaker, Albakas,
Filipe Soares Franco, Pedro
Garcia, Hugo Santos.
2
Luís e Mónica Roquette.
3
Alexandra de Almeida e Manuel
Dias Loureiro.
4
Barbara e José Pinto Bastos.
5
Karim e Rosália Vakil.
6
Duarte e Sofia Nobre Guedes.
7
Vera Nobre da Costa e João
Vanzeller.
8
Maria João Salgado.
Cinquenta anos depois, as Termas do Estoril voltam a abrir. Além das águas medicinais há também um luxuoso spa.
servado para os espaços de lazer
longe dos ‘courts’. O ‘flash’ distrai e
perturba. O telemóvel fica em silêncio.
Apoiar este ou aquele jogador é
natural e desejável, mas isso não
quer dizer que deva bater palmas
quando o “inimigo” faz uma dupla
falta ou perde o ponto, considerado
de mau gosto. Vista roupa apropriada
e confortável porque o jogo é visto
sentado e pode demorar várias
horas. Conheça a previsão meteorológica,
mas as mudanças de tempo
Quinta-feira 29 Abril 2010 Diário Económico 55
Por Maria João Vieira
lifestyle@economico.pt
BREVES
William Kentridge
no MoMA
Até ao próximo dia 17 de Maio
o MoMA, em Nova Iorque, tem
patente a exposição “Five
Themes”, uma mostra de obras
do pintor sul-africano William
Kentridge, considerado
um dos maiores nomes
da pintura actual.
Renascença em Londres
O British Museum, em Londres,
expõe, até 25 de Julho, 100
desenhos notáveis de alguns
dos maiores nomes
da Renascença, como Fra
Angelico, Leonardo da Vinci,
Jacopo, Gentile Bellini,
Botticelli, Carpaccio, Filippo
Lippi, Mantegna, Miguel
Ângelo, Verrocchio e Ticiano.
Nuno Mendes
conquista Londres
TheLoftProjectéo
restaurante do momento,
em Londres. O dono é Nuno
Mendes, um dos ‘chefs’
portugueses da actualidade
que está a fazer sucesso.
Antesdeir,convémmarcar,
através do número +44 (0) 795
620 5005.
podem acontecer. Previna-se e proteja-se
do frio e/ou do calor, mas evite
usar aquele chapéu enorme que
impede os outros, sentados atrás, de
verem o jogo. Entrar e sair das bancadas
só quando os jogadores estiverem
sentados e aproveite essas
saídas para descontrair, beber e comer
alguma coisa. Os bebés e as
crianças pequenas ficam em casa ou
no espaço Baby Sitting Estoril Open.
Instrumentos sonoros tipo buzinas
não são bem-vindos. ■

56 Diário Económico Quinta-feira 29 Abril 2010
ÚLTIMA HORA
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Trabalhadores da Rohde optam
pela liquidação da empresa
Na próxima terça-feira, votam pelo fim da maior empregadora de calçado do País.
Os trabalhadores da Rohde, a maior
empregadora do sector do calçado
do País, deverão votar a favor da liquidação
dos activos da empresa na
próxima terça-feira, em assembleia
decredores.Estaéaconvicçãoda
administradora judicial, Conceição
Santos, que ontem participou numa
reunião com os trabalhadores e o
sindicato do sector para esclarecer
eventuais dúvidas sobre o processo.
A Rohde emprega 984 pessoas e está
em processo de insolvência desde
Setembro do ano passado. “Os trabalhadores
querem uma solução,
querem fechar esta página”, disse
Conceição Santos.
Os trabalhadores – únicos credores,
de mais de 14 milhões de euros,
daempresadeSantaMariadaFeira
– estão inclinados a votar a favor da
eliminação dos empregos e da venda
do património da unidade (avaliado
em menos de cinco milhões), conforme
está previsto no novo plano
de viabilização, adiantou Conceição
Santos. Mas já o ponto que prevê a
constituição de uma nova firma,
com a manutenção de 150 empre-
DESTAQUE
Bava e Moniz são hoje ouvidos no
Parlamento sobre o caso TVI
As audições do inquérito à
actuação do Governo na tentativa
de compra da TVI pela PT
regressam esta quinta-feira, depois
da interrupção de ontem por
motivo de greve dos funcionários
da AR. José Eduardo Moniz depõe
duranteamanhãeZeinalBavaé
ouvido ao final da tarde.
Acompanhe no ‘site’ os seus
Acompanhe ao minuto em
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gos, e a utilização das actuais instalações
industriais gratuitamente
durante um ano não acolhe a receptividade
dos trabalhadores, disse
ainda. Face a estas posições, a Rohde
deverá ser extinta a 4 de Maio. A
reunião contou com a participação
de cerca de 75% dos trabalhadores
da empresa. Desde o final de Novembro,
os 984 trabalhadores estão
comoscontratosdetrabalhosuspensos
e a receberem subsídio de
Bancos garantem Pinhal Interior
sem agravamento das condições
O contrato de financiamento da
concessão rodoviária do Pinhal Interior
foi ontem concluído (’financial
close’) entre o consórcio liderado
pela Ascendi (Mota-Engil e BES)
e 11 bancos financiadores, entre os
quais sete estrangeiros. Gonçalo
Moura Martins, presidente da Ascendi,
sublinhou ao Diário Económico
que, apesar do corte do ‘ra-
ting’ da República Portuguesa por
parte da Standard & Poor’s, “nenhum
dos bancos exigiu qualquer
agravamento das condições financeiras”.
A Pinhal Interior está a gerar
uma crescente polémica, porque
exige mil milhões de euros do Estado
a curto-prazo, mais de três milhões
de euros ao longo dos 40 anos
da concessão. ■ N.M.S.
Acompanhe no ‘site’ a evolução das bolsas e das taxas Euribor.
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o ‘rating’ de Portugal
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se passa cá dentro
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tão pouco
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para garantir receita
Leia versão completa em
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desemprego. Já a proposta de criação
de uma cooperativa, que dois
trabalhadores chegaram a ponderar
para assegurar o futuro da empresa
– conforme já noticiou o Diário Económico
–, acabou por não ser apresentada.
Segundo Conceição Santos,
os dois trabalhadores decidiram
“não tomar essa iniciativa”, até
porque as opiniões manifestadas
pelos colegas não iam no sentido de
aprovar esse plano. ■ S.S.P.
VOTAÇÕES
Inquérito em curso
O sistema de segurança social
precisa de uma nova reforma?
Sim
76
NÚMERO DE VOTOS: 742
Não
24
Vote em
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Bruno Barbosa
Os 984 trabalhadores da Rohde estão
desde o final de Novembro com os
contratos de trabalho suspensos e a
receber o subsídio de desemprego.
Mourinho na final
da Champions
O Inter de José Mourinho apurou-se
ontem para a final da Liga dos Campeões
ao perder (0-1) com o Barcelona.
Apesar da expulsão de Thiago
Motta (31 m), os nerazzurri resistiram
até ao golo de Piqué (84 m) e, depois
do último título (1965) e da última final
(1972), o Inter volta ao jogo decisivo.SerácomoBayerna22deMaiono
Santiago Bernabéu, em Madrid. ■
OPINIÃO
O Bloco Central
ganhou vida
A maior crise financeira que afectou o país na última década,
medida, por exemplo, pela destruição de cerca de
15 mil milhões de euros de riqueza na bolsa de Lisboa
nos últimos 15 dias, abriu a porta a um novo ciclo político,
absolutamente fundamental para o Governo convencer
os mercados, os especuladores e os investidores,
da bondade dos seus objectivos.
As crises são, diz-se, grandes oportunidades. Como o
Diário Económico titulou na edição de ontem em manchete,
num repto inédito na imprensa portuguesa, era
obrigatório um entendimento entre o primeiro-ministro
José Sócrates e Pedro Passos Coelho. Contra todas as
expectativas, formou-se ontem um verdadeiro Bloco
Central estratégico a favor de Portugal. Sócrates e Passos
Coelho cederam o que tinham a ceder para haver um
entendimento mínimo e uma cooperação, esta sim, verdadeiramente
estratégica.
A reunião conjunto, ontem em São Bento, revelou
um acordo político de apoio a um Programa de Estabilidade
e Crescimento que tem medidas de austeridade
essenciais para o país mudar de vida. A verdade é que
o PS, sem maioria parlamentar, não tinha até agora, as
condições mínimas para fazer passar no Parlamento
algumas das medidas mais importantes, como as alterações
ao subsídio de desemprego ou a avaliação,
obrigatória,detodootipoderendimentodosquepedem
acesso a prestações sociais. Foram estas duas das
medidas anunciadas ontem. E outras, com o carimbo
do Bloco Central, se seguirão. As reacções dos mercados
foram positivas, a pressão internacional sobre o
dívida pública soberana de Portugal aliviou no final do
dia, por isso, o Governo ganhou um novo fôlego e o
país venceu uma guerra. Mas há outro vencedor claro:
Pedro Passos Coelho.
O novo líder do PSD fez mais em dois dias do que Manuela
Ferreira Leite em dois anos. Não perdeu qualquer
margem de manobra política no futuro próximo perante
as medidas que o Governo vai apresentar, e que vão
obrigar José Sócrates a trabalhar muito, mas conseguiu
assumir uma posição de Estado que o transforma, mesmo,
em candidato a primeiro-ministro.
A partir de agora, estão criadas novas condições para
o Governo apresentar rapidamente as medidas necessárias
para corrigir os desequilíbrios financeiros e económicos
que afectam o país. É mais uma oportunidade.
O pior parece ter passado para Portugal nos mercados
financeiros, mas hoje é toda a zona euro que está em
causa. A começar no caso grego, que mostrou as fragilidade
ainda existentes no projecto europeu. Ao primeiro
verdadeiro e sério ataque ao euro, a Alemanha demorou
tempo de mais a decidir, por motivos internos, e prolongou
a agonia de um país que, se cair, terá consequências
ainda mais graves do que aqueles que afectaram o
mundo quando a Lehman Brothers foi à falência. ■
PUB
ANTÓNIO COSTA
Director
antonio.costa@economico.pt
Sheila Cameron
MBA
MANUAL PRÁTICO
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