Eurobike magazine #18

18 | Eurobike magazine
RAZÃO
por volta de 8%. Ou seja, a China também vai sofrer, mas não
vai atrapalhar a economia mundial.”
Quanto ao Brasil, não vai deixar de sofrer, pois está inserido no
mundo. Mas, para Figueiredo, o país nunca esteve em tão boa
forma, estruturalmente, para enfrentar um problema como esse.
O economista identifica uma grande diferença entre os governos
do ex-presidente Lula e da presidente Dilma no trato da questão.
“Lula falava em marolinha, mas este governo está encarando a
crise como coisa muito séria”, compara Figueiredo, com a autoridade
de quem já esteve do lado de lá do balcão — foi diretor
de Política Monetária do Banco Central, durante o segundo
mandato de Fernando Henrique Cardoso, e ajudou na transição
para o governo Lula. Para ele, o governo está com a percepção
correta de que esta crise, embora menos aguda que a de 2008,
será mais longa.
Figueiredo endossa a ação do governo, que desta vez está
comprometido com uma política fiscal apertada, o que abre espaço
para a redução das taxas de juros. Ele trabalha com os seguintes
números: com a manutenção de um superávit primário
da ordem de 3% do PIB, o governo terá condição de cortar os juros
básicos de 12,5% ao ano para 8% ou 9% em pouco mais de
seis meses. Para o economista, o Banco Central está na direção
correta ao baixar os juros. “O mercado esteve cético, mas aos
poucos vai convergindo para o diagnóstico do Banco Central.”
Se o governo não merece dez com louvor, na avaliação de
Figueiredo, é por causa de um aspecto de sua política industrial.
O economista critica a decisão de elevar o IPI (Imposto sobre
Produtos Industrializados) para carros importados. “É uma medida
ruim, como toda medida protecionista”, afirma.
A contabilidade de medidas protecionistas, porém, é favorável
ao Brasil. Desde 2008, o Brasil adotou mais de setenta medidas
protecionistas, diz Figueiredo, enquanto nos Estados Unidos,
foram quase cem, a exemplo do que também aconteceu
na Alemanha e no Canadá. “Infelizmente, estamos num mundo
protecionista. Minimizo a negatividade porque está todo mundo
fazendo a mesma coisa, mas não é por isso que vou achar que
a medida é boa.”
Para ele, a médio prazo, todos saem perdendo com esse tipo
de medida. “O imposto maior protege a indústria, mas gera inflação”,
afirma. “Também provoca menor competição, o que faz
com que as empresas sejam menos eficientes. Assim, os aspectos
positivos são neutralizados por ineficiência e inflação.
No final, é ruim para a economia como um todo. Isso sempre
desemboca em empresa sucateada e produto de pior qualidade,
com custo maior para o consumidor.”
O Brasil, de qualquer maneira, sairá da crise numa posição relativamente
melhor, pois vai perder menos do que outros países,
prevê Figueiredo. O efeito maior será em termos de menor crescimento,
um pouco abaixo de 3% em 2012, “o que não deixa
de ser bom se pensarmos no cenário mundial”. Para ele, se
a situação na Europa não piorar muito, o país poderá crescer
perto de 4% em 2013. A Copa do Mundo em 2014 terá alguma
contribuição. Será um contrapeso num ambiente adverso, mas
Figueiredo não acredita em impacto relevante na economia.
Quanto à inflação, é algo que vem desaparecendo do radar do
economista. “Inflação nunca é causa, mas sempre consequência
do que acontece na economia. Olhar a inflação é como olhar
no retrovisor”, diz Figueiredo. “Se estava aumentando nos últimos
meses é porque antes a economia crescia demais.” Mas
isso é coisa do passado. “A partir de agora, como o Brasil vai
crescer menos do que pode, a inflação será mais baixa.” Sua
previsão indica uma mudança de patamar: 5% no próximo ano,
em comparação com um pico recente superior a 7%.
O cenário econômico para o Brasil sugere que a Bolsa de Valores,
de um modo geral, está barata. Na ocasião da entrevista,
o índice Bovespa girava em torno de 55 mil pontos, uma região
intermediária entre o pico de 70 mil e o piso inferior a 50 mil,
ambos batidos neste ano. Muitas ações estão tão baratas, ele
comenta, que as empresas estão aproveitando para recomprar
seus próprios papéis.
Seria hora, então, de entrar num investimento de risco? Figueiredo
é cauteloso na resposta. Para ele, se o país estivesse crescendo
sem o freio da crise mundial, o patamar poderia estar
entre 65 mil a 70 mil pontos. Por isso, se cair a 40 mil o investidor
pode fechar os olhos e comprar que estará fazendo um bom
negócio a médio ou longo prazo. Mas nem tudo é pechincha, e
as oportunidades precisam ser escolhidas caso a caso, diz.
Proteger patrimônios em tempo de crise não é tarefa fácil.
Figueiredo voltou a nadar, mas com alguma frequência o treino
fica prejudicado por e-mails internos trocados com sócios e
analistas depois da meia-noite. Se a volta à piscina indica que
a crise é administrável, as mensagens em altas horas lembram
que ela precisa ser administrada. “O momento é intenso”, resume
Figueiredo.