RELATÓRIO FINAL

após a realização das Viabilidades e que ainda não foram
estruturados e/ou adquiridos.
Ainda segundo o laudo, a data-base de avaliação foi
de 30 de junho de 2013 e as projeções refletem o horizonte projetivo de
julho de 2013 a dezembro de 2025 por SPE.
Para o cálculo do valor residual, foi utilizado o fluxo de
caixa dos “Genéricos” e “Corporativos” e considerou-se um crescimento
de 5,5% (5,0% de inflação mais 0,5% de crescimento real).
O estudo contempla a avaliação econômicofinanceira
da OAS e, para isso, foi realizada a avaliação individual dos
empreendimentos que compõem este grupo para que fosse possível
incorporar seu valor ao total do negócio.
Alguns empreendimentos que não atingem o
parâmetro mínimo de TIR (30%) e margem líquida (20%) determinados
pela OAS foram incluídos na avaliação devido ao fato de haver sinergia
com outros empreendimentos que superam tais expectativas, como os
projetos faseados.
Na avaliação feita pela Deloitte além de
considerarem a intenção de realizarem lançamento de empreendimentos
sem nenhuma garantia de que isso de fato fosse ocorrer, como não
ocorreram, consideraram esses empreendimentos futuros como valor real
já incluso no valor da empresa na época da negociação. Em outras
palavras, contabilizaram como ativos empreendimentos que sequer
haviam sido lançados, que sequer existiam!
No relatório de avaliação em momento algum é
citado o passivo da empresa avaliada ou mesmo seu endividamento ou
mesmo algum passivo judicial, fato este crucial para um investimento
formulado na forma de um FIP (fundo de investimento em Participações)
na medida em que o êxito dos recursos aplicados está diretamente ligado
ao sucesso financeiro da empresa-alvo.
Ademais, analisando-se as informações financeiras da
época, verificamos que o Patrimônio Líquido da empresa OAS
Empreendimentos S.A. ao final do ano de 2013 era de R$ 237.921 mil, e já
tinha apresentado prejuízos nos três anos anteriores acumulando seguidos
prejuízos: de R$ 56.474 mil em 2011, R$55.757 mil em 2012 e R$ 313.848 mil
em 2013.
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