RELATÓRIO FINAL

Apesar do valor e dos métodos de avaliação da
empresa alvo ser de enorme relevância para o investimento da Funcef, o
parecer aborda superficialmente esse tema, enfocando apenas a taxa de
desconto aplicada para o fluxo de caixa futuro, que ficou entre 8,6% e
8,3% ao ano:
O cálculo do valor econômico da OAS foi adotado como taxa
de desconto o custo do capital próprio que foi calculado com
base na metodologia do CAPM (Capital Asset Pricing Model
- Modelo de Precificação de Ativos).
CAPM foi utilizado como referência para o cálculo durante
todos os anos da projeção, visto que o beta é realavancado
de acordo com a estrutura de capital projetada para a
empresa.
Segue a taxa de desconto utilizado ao longo do período do
projeto, considerando alavancagem projetada para a OAS.
.......
O resultado da avaliação é base para as negociações que
estão em curso e será disponibilizado integralmente em voto
especifico.
O PA COANI 007/13 não apresenta nenhuma
informação acerca do grau de endividamento da OAS Empreendimentos,
nem dos riscos de suas operações imobiliárias – aspectos estes básicos
para uma análise minimamente prudente e essenciais para escorreito
estudo do risco do investimento. Apenas abordou problemas de menor
relevância, mas que já chamavam a atenção sobre a possibilidade de os
demonstrativos contábeis daquela empresa não serem confiáveis:
7.2 A maioria das SPE's da empresa, a OAS não apresentou
as atas de reuniões de sócios nas quais seriam aprovadas
as contas de exercícios anteriores. Tal reunião é mandatária
e sua falta pode ser prejudicial à Sociedade.
7.2.1 Segundo o relatório de análise jurídica esta é uma
obrigação da Sociedade imposta pela lei em vigor. No
entanto, inexiste multa pecuniária no caso de
descumprimento desta obrigação, podendo, no entanto, a
sociedade ser considerada irregular perante a Junta
Comercial.
7.2.2 Inexistem maiores riscos deste inadimplemento,
podendo a ata de aprovação de contas ser registrada na
Junta Comercial com atraso perdendo apenas a
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