RELATÓRIO FINAL

A Multiner começou a apresentar uma situação
financeira frágil já a partir de 2010, com limitação de caixa e dificuldades
para cumprimento de prazos, tendo sido realizada no mês de março de
2012, uma avaliação econômico-financeira da Companhia elaborada
pela Deloitte Touche Tohmatsu ("Consultoria"), com data base em
setembro de 2011, que apontou um valor econômico da totalidade das
ações da Multiner em R$ 199,407 milhões. Esse relatório foi anexado ao
VOTO 023/12, da FUNCEF, que tratou da Reorganização Societária. Na
avaliação, a Consultoria considerou o valor aplicado pelo Fundo (ações
PN Resgatáveis) como dívida.
Os indicativos de que a situação financeira da
Companhia durante o exercício de 2011 e 2012 estava fragilizada, foram
reforçados por meio das ressalvas e ênfases apontadas nos relatórios de
Auditoria Independente do Fundo e da Multiner S.A. Os apontamentos
demonstravam problemas significativos, tais como:
(i)
Redução de fluxo de caixa,
(ii) Ativos possivelmente valorizados a maior que seu valor
recuperável;
(iii) Registro contábil indevido no patrimônio líquido das
ações preferenciais resgatáveis emitidas pela Companhia,
quando o correto seria no passivo não circulante:
(iv) Diversas ações de natureza cível e regulatória que a
Companhia vinha se defendendo na época.
Chama a atenção o processo de seleção da
contratação pela Funcef da empresa que iria fazer a avaliação
econômico financeira. Tal qual ocorreu em outros casos, com o FIP Cevix,
a empresa contratada não foi a mais qualificada. No dossiê do processo
de cotação, nº 07-2011, verificamos que foram convidadas 04 (quatro)
empresas para participar do processo: a UBS Pactuai, Banco Fator, a
Singular Partners e Grupo de Estudos do Setor Elétrico da UFRJ ("GESEL"). No
dossiê, não consta correspondência convidando a empresa CG Quatro
Consultoria Empresarial Ltda. para participar do processo de cotação.
A Singular Partners absteve-se do processo de
cotação, e as empresas UBS Pactuai e Banco Fator encaminharam suas
propostas comerciais, no valor de R$ 645.000,00 e R$ 750.000,00,
respectivamente. Quanto à "GESEL", no dossiê do processo não consta sua
proposta comercial.
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