RELATÓRIO FINAL

Portanto, conclui-se que o prejuízo econômico de R$
237 milhões teve origem em parte na superavaliação, de no mínimo R$
190 milhões, dos empreendimentos da Desenvix que foram aportados no
negócio, conforme demonstrado neste relatório; e parte nas premissas e
promessas dos dirigentes do Grupo Engevix, usadas como parâmetro de
projeções nos relatórios da Upside, sem questionamento e acatadas pelos
dirigentes da Funcef sem o devido processo de due diligence e que, por
fim não se confirmaram.
Tais constatações são ratificadas pela Previc que
também conclui que houve superavaliação dos ativos recebidos pela
Funcef e, com fundamento em outros parâmetros, que houve prejuízo:
177. Segundo dados extraídos em 01/09/2015 do website da
BM&F Bovespa (Anexo 19), verifica-se que a empresa
alterou a sua razão social de Desenvix Energias Renováveis
para Statkraft Energias Renováveis, possuindo a Funcef
uma participação direta na empresa, por meio de ações
ordinárias da ordem de 18,69%. Tal alteração se deu pela
saída do parceiro inicial da Funcef, Jackson, e compra da
totalidade das ações ordinárias restantes pela empresa
Statkraft Investimentos Ltda, cuja participação atual é de
81,31%.
178. No período transcorrido entre o aporte inicial da Funcef
no FIP Cevix e a data de lavratura deste Auto de Infração
houve diversas alterações societárias na empresa investida,
desde a fusão entre Cevix e Desenvix, o novo aporte de
recursos da Funcef na Desenvix por intermédio do FIP
Desenvix, a venda de parte da participação tanto da Funcef
quanto da Jackson para a Statkraft, saída da Funcef do FIP
Cevix passando a ter participação direta na Desenvix,
culminando com o quadro atual da venda de totalidade das
ações da Jackson para a Statkraft.
179. No entanto, no transcorrer das alterações, a Funcef não
alienou sua participação inicial, pois os valores aportados ao
FIP Cevix, que foram direcionados para investimento na
empresa Norte Energia, foram cindidos em sua totalidade
para o FIP Cevix III, e os novos aportes realizados no FIP
Desenvix antes da fusão entre a Cevix e a Desenvix
retornaram à Funcef. Em síntese, o valor que deve ser
considerado para fins de comparação é o equivalente aos
R$ 269.907.627,38 do aporte inicial, valor nominal em
12/2009.
180. Levando-se em consideração apenas a correção do
INPC de 12/2009 a 06/2015, o valor corrigido representa R$
433