RELATÓRIO FINAL

Em 03/09/2009, mesma data do parecer técnico (PA
CODEN 003/09), menos de um mês após a aprovação do VO DIRIN 022/09,
o Diretor de Investimento Demósthenes Marques emitiu o Voto DIRIN
025/09 que propunha a revogação da resolução objeto do VO DIRIN
022/09 e no lugar de uma SPE recomendava a criação de um FIP:
3.4 Entretanto, analisando o arcabouço regulatório dos
investimentos das EFPC, constatou-se que a melhor
alternativa para viabilização do negócio será por meio
da criação de um Fundo de Investimento em
Participação (FIP).
3.5 Assim, a CEVIX passará a ser uma holding com 100%
do seu capital pertencente ao FIP.
3.6 De acordo com o negociado entre as partes, o
patrimônio do Fundo será de R$ 1.042.67 milhões,
constituído da seguinte forma:
3.6.1 A DESENVIX ira aportar no patrimônio da holding
CEVIX todos os ativos brownfield citados no subitem 1.3 do
PA CODEN 003/09, anexo, e a holding CEVIX será, então,
integralizada, na sua totalidade, no capital do FIP CEVIX.
3.6.2 O valor negociado desses ativos com o suporte da
avaliação feita pela Upside, correspondente a 75% do
patrimônio do Fundo, é de R$ 782 milhões. Assim, o aporte
da FUNCEF, correspondente a 25% do patrimônio do FIP,
será de até R$ 260,67 milhões.
3.6.3 O principal ponto de negociação para a definição do
valor dos ativos performados foi a taxa de desconto dos
fluxos de caixa descontados. A taxa adotada foi de 6,42%,
constante na faixa de taxas consideradas pela consultoria
Upside e cujo racional envolve a conjugação do direito
que a CEVIX deterá sobre os projetos a desenvolver,
resultando numa expectativa de retomo para a FUNCEF que
será apresentada logo a seguir, no item 3.8 e seus subitens.
(...)6. CONCLUSÃO
6.1 Em vista do exposto, proponho, com o meu voto
favorável, o que se segue:
a) revogação da Resolução/Ata n° 188/942, que aprovou
a participação direta da FUNCEF na SPE CEVIX Energias
Renováveis S.A.; e
b) aprovação da participação da FUNCEF no Fundo de
Investimento em Participações CEVIX, com o valor de até
389