RELATÓRIO FINAL

R$ 91,5 mil, com o objetivo de realizar análise da viabilidade econômicofinanceira
de outros oito empreendimentos que ainda não estavam em
operação (greenfield), mais o PCH Moinho que, apesar de não estar em
operação, estava relacionado entre os bronwfields: Pequena Central
Hidrelétrica (PCH) Passos Maia, PCH Sossego, PCH Chimarrão, PCH
Saltinho, PCH Bonança, PCH Moinho, Usina Hidroelétrica (UHE) Baixo
Iguaçu, UHE Cubatão e Usina Termo Elétrica (UTE) Decasa. 74
O detalhe é que o aditamento de valor e de objeto
com a Upside partiu de iniciativa da CODEN, órgão estatutário da Funcef
diretamente subordinada à DIRIN, cujo Diretor de Investimentos a época
era o Sr. Demósthenes Marques. O mais curioso é que o objeto aditado
tratavam-se de empreendimentos distintos que poderiam, portanto, serem
objeto de nova cotação de preço e nova contratação de empresa
especializada em valuation.
Em 14/09/2009, foi emitido o relatório de avaliação da
Upside que, em função da taxa de desconto usada para trazer a valor
presente os fluxos de caixa projetados, indicou seis valores possíveis para
os empreendimentos, uma variação de R$ 307 milhões entre o maior e o
menor valor. 75
Taxa de Desconto
Valor em um Cenário Realista
5,50% 899.959
6,42% 782.001*
6,82% 737.948
7,80% 644.992
8,13% 617.791
8,46% 592.374
* Valor pelo qual o negócio foi fechado.
ressalva:
É importante destacar que em seu relatório a Upside
Este Relatório foi baseado em informações fornecidas pela
Desenvix e premissas estabelecidas pela FUNCEF,
complementadas por informações de domínio público e por
pesquisas realizadas pela UpSide.
74 Primeiro Termo Aditivo GEAPE270I2009. item 9.9.2 do Ofício PRESI 132/2015, de 30/09/2015, e arquivo
eletrônico denominado " 1 - Formulário FIP Cevix ", encaminhados à CPI pela Funcef.
75 Relatório de Avaliação da Upside Finanças Corporativas Ltda (Upside), pág. 123.
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