RELATÓRIO FINAL

cerca do assunto e questionou a dirigentes e ex-dirigentes dos fundos a
respeito das condições da negociação e seus desdobramentos.
A partir do que esta CPI apurou, o prejuízo dos fundos
de pensão não pode ser considerado surpreendente. Desde a
concepção o negócio apresentava altíssimo grau de risco, no entanto,
como será mostrado a seguir, foi criado um conto que tentava mascarar a
real solidez do negócio. Tratava-se de um investimento extremamente
arriscado em um projeto de salvamento de uma universidade cuja
viabilidade era incerta.
Pesa sobre este negócio graves suspeitas de um
esquema armado entre os sócios da Galileo e dirigentes de fundos de
pensão para desvio dos recursos dessas entidades sendo as debêntures
Galileo o veículo pelo qual operou-se este desvio.
2.1. Análise dos Riscos
Primeiramente, cabe fazer uma mensuração simples e
objetiva dos riscos do negócio, partindo das informações apresentadas
pela própria Galileo ao oferecer o negócio e somando-se informações
sobre a conjuntura do mercado à época do investimento. Tal análise
servirá mais adiante de base de comparação com aquelas realizadas
pelos fundos de pensão.
Como a debênture é um título de renda fixa privado
(comprar uma debênture significa, de grosso modo, emprestar dinheiro ao
emissor), o principal risco deste papel é o risco de crédito do emissor. Para
analisar tal risco, costuma-se decompô-lo em 5 vetores (comumente
denominados “C’s” do crédito).
Capacidade - A habilidade que o credor terá de gerar
recursos para pagamento de sua obrigação: A apresentação do negócio
elaborada pela Galileo busca montar um cenário de crescimento para
universidade Gama Filho a partir da reestruturação financeira e
operacional da faculdade. A estrutura social da Galileo conta com
Marcio André Mendes Costa, que conhecia a Universidade Gama Filho
pois havia coordenado o curso de direito da instituição. Além destes
fatores a Universidade Gama Filho representava uma marca forte e
tradicional do mercado de educação com ampla estrutura física.
Colateral - A garantia que é dada ao negócio no caso
de não pagamento: A garantia é o recurso que o credor tem no caso do
não pagamento da dívida, ou seja, caso tudo dê errado o credor irá
recorrer à garantia do negócio para recuperar seu investimento. Nesta
óptica, a despeito do afirmado pela SR Rating, as mensalidades do curso
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