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Formulário de Referência - 2012 - ELETROPAULO METROPOLITANA EL.S.PAULO S.A Versão : 910.1 - Condições financeiras e patrimoniais geraisa. condições financeiras e patrimoniais geraisOs diretores da Companhia entendem que a Companhia apresenta atualmente (e também apresentou nos três últimosexercícios e no período de 6 meses findo em 30 de junho de 2012) condições financeiras e patrimoniais suficientespara desenvolver as atividades do seu negócio, assim como para cumprir suas obrigações de curto e médio prazo. Osdiretores da Companhia acreditam que a Companhia, por meio de uma análise dos números de seu ativo circulante ede seu passivo circulante, possui um capital de giro que permite que ela tenha liquidez e recursos de capital suficientespara cobrir seus investimentos planejados, suas despesas, suas dívidas e outros valores a serem pagos nos próximosanos.O índice de liquidez corrente (Ativo Circulante / Passivo Circulante) em 30 de junho de 2012 foi de 1,34. Em 31 dedezembro de 2011, 2010 e 2009, esses índices foram de 1,17, 1,31 e 1,10, respectivamente. O aumento do índice em30 de junho de 2012 comparado ao exercício encerrado em 31 de dezembro de 2011 ocorreu devido a menoresobrigações fiscais e diminuição da conta de dividendos a pagar da Companhia.Os diretores da Companhia não têm como garantir que tal situação permanecerá inalterada, mas caso entendanecessário contrair empréstimos para financiar seus investimentos, acredita que terá capacidade para contratá-los.b. estrutura de capital e possibilidade de resgate de ações ou quotas, indicando: (i) hipóteses deresgate; (ii) fórmula de cálculo do valor de resgateOs diretores da Companhia entendem que a estrutura de capital da Companhia, mensurada principalmente pelarelação Dívida Financeira Líquida 1 sobre patrimônio líquido, apresenta hoje níveis confortáveis de alavancagem. Em 31de dezembro de 2011, o nível de alavancagem foi de 58,3% enquanto que em 31 de dezembro de 2010, essa relaçãoera de 65,6% e em 31 de dezembro de 2009 essa relação era de 72,3%.Os níveis de alavancagem em 30 de junho de 2012 foi de 86,3% contra 58,3% em 31 de dezembro de 2011. Istoocorreu devido a diminuição no Patrimônio Líquido e ao aumento da divida financeira líquida devido ao menor saldo dedisponibilidades.O padrão de financiamento da Companhia baseia-se na utilização de recursos próprios e de capital de terceiros,podendo este ser referente à captação de recursos junto a instituições financeiras ou emissão de debêntures. Maisdetalhes sobre a utilização de capital de terceiros pela Companhia podem ser obtidas no item 10.1.f deste Formuláriode Referência.O capital social da Companhia não sofreu alteração nos últimos 3 exercícios sociais e no período de 6 meses findo em30 de junho de 2012, representando R$1.057,6 milhões em 31 de dezembro de 2009, 2010 e 2011 e em 30 de junhode 2012.A Dívida Financeira Líquida em 30 de junho de 2012 era de R$3.143,9 milhões e a relação entre Dívida FinanceiraLíquida e EBITDA Ajustado pelos efeitos da Fundação CESP (“FCESP”) dos últimos 12 meses era de 1,27 vezes em30 de junho de 2012.A Dívida Financeira Líquida 2 em 31 de dezembro de 2011, 2010 e 2009 era de R$2.336,1 milhões, R$2.451,7 milhões,R$2.691,0 milhões, respectivamente. A relação entre Dívida Financeira Líquida e EBITDA Ajustado pelos efeitos daFCESP era de 0,79 vezes em 31 de dezembro de 2011, de 0,95 vezes em 31 de dezembro de 2010 e de 1,38 vezesem 31 de dezembro de 2009.Com relação à possibilidade de resgate de ações, a Companhia destaca que não há hipóteses de resgate de suasações, exceto as legalmente previstas..c. capacidade de pagamento em relação aos compromissos financeiros assumidosNo período dos últimos doze meses encerrados em 30 de junho de 2012, o EBITDA Ajustado pelos efeitos da FCESPda Companhia foi de R$ 2.468,9 milhões (sendo R$ 643,2 milhões nos 6 meses de 2012 e de R$ 1.825,7 milhões nos6 ultimos meses do período encerrado em 31.12.2011) e o seu serviço da dívida, representado pelo Encargo de Dívidados últimos doze meses encerrados em 30 de junho de 2012, de R$ 336,3 milhões (sendo R$R$165,8 milhões nos 6meses de 2012 e de R$ 170,5 milhões nos 6 últimos meses do período encerrado em 31.12.2011). Dessa forma, seuEBITDA Ajustado pelos efeitos da FCESP dos últimos 12 meses encerrado em 30 de junho de 2012 apresentou índicede cobertura de 7,3 vezes o serviço da dívida no mesmo período. O saldo da sua dívida financeira em 30 de junho de2012 era de R$ 4.226,7 milhões e o somatório de caixa, equivalentes de caixa e investimentos de curto prazo era deR$ 1.082,8 milhões.No exercício findo em 31 de dezembro de 2011, o EBITDA Ajustado pelos efeitos da FCESP da Companhia foi deR$2.953,4 milhões e o seu serviço da dívida, representado pelo Encargo de Dívida 3 , de R$339,8 milhões. Dessa1 Dívida Financeira Líquida: é a Dívida Financeira de um determinado período descontando a disponibilidade e aplicações financeiras do mesmoperíodo.3 Encargo de Dívida: é a soma das linhas de Encargo de dívida de moeda nacional e moeda estrangeira da linha de Despesa Financeira daDemonstração de Resultados do Exercício (DRE) de cada período contábil.PÁGINA: 130 de 393