PNE 2030 - EPE

120Plano Nacional de Energia 2030Outra referência atual é dada por Bähr e Biebuyck (2005), da Tractebel Electricity & Gas International,em apresentação feita no Banco Mundial sobre as lições da experiência do Brasil no financiamento de usinashidrelétricas. Esses autores estabelecem o intervalo entre US$ 700/kW e US$ 2.000/kW como aquele em queestariam os valores típicos do custo de investimento em projetos hidrelétricos. Como exemplos específicos,todos no Rio Tocantins, citam:• Usina de Cana Brava, com 450 MW de potência e investimento de US$ 400 milhões (cerca de US$ 890/kW)• Usina de São Salvador, com 241 MW, US$ 272 milhões de investimento (cerca de US$ 1.130/kW);• Usina de Estreito, com 1.087 MW, US$ 1,0 bilhões de investimento (cerca de US$ 920/kW).• Por fim, uma referência internacional é dada por Kumar (2005), em palestra sobre ações na Índia nadireção de atender as diretrizes da Convenção da Mudança do Clima. Segundo esse estudo, a Índia se mobilizapara instalar, entre 2000 e 2010, entre 10.000 e 35.000 MW em novas usinas hidráulicas. As referências parao custo de investimento para usinas de grande porte são de US$ 887/kW e, para PCH, de US$ 1.996/kW.Especificamente em relação às PCH participantes do PROINFA, o MME registra custos médios de investimentona ordem de US$ 1.800/kW• 4.3. Juros durante a construçãoJuros durante a construção constituem uma rubrica do custo de uma usina hidrelétrica que tradicionalmenteé considerada quando se quer referir o investimento à data de início de operação comercial do empreendimento.Do ponto de vista econômico, não significam desembolso, mas tão-somente a consideração do fato de as aplicaçõesna obra obedecerem a um certo cronograma. Com efeito, em termos econômicos, dependendo da taxa dejuros, poderá haver sensível diferença entre dois projetos com benefícios energéticos similares e investimentototal comparável caso os cronogramas de desembolso de cada sejam significativamente diferentes.Definidos dessa forma, os juros durante a construção correspondem ao valor que se agrega ao custo totalda obra de forma a torná-lo economicamente equivalente a um desembolso único referido a data de início daoperação comercial da usina.Para avaliar os juros durante a construção é necessário, portanto, estabelecer algumas hipóteses referenciaispara o cálculo. Aqui, considerou-se:• cronogramas de desembolso típicos, sugerido no Manual de Inventário (ELETROBRAS, 1997), em funçãodo tempo de construção da obra (3 a 7 anos);• incidência das aplicações no meio de cada ano do respectivo cronograma de desembolso;• início de operação comercial com o comissionamento da 1ª máquina;• data de início de operação comercial ao final do 5º ano, contado do início da obra 18 ;• taxa de juros parametrizada entre 8 e 15% ao ano.18 Observe-se que nos casos de usinas com grande número de máquinas, a obra poderá prosseguir mesmo apenas o início da operação comercialEmpresa de Pesquisa Energética