Ludwig von Mises – Teoria do Dinheiro e Crédito (p.137 - p.145 ...

A variabilidade do poder de compra do dinheiro apenas é levada em contaquando a atenção é desviada para o problema graças a coexistência de doisou mais tipos de dinheiro cuja relação de troca está sujeita a grandesflutuações. É geralmente reconhecido que possíveis variações futuras nastaxas de cambio são totalmente levadas em conta nos termos de transações decrédito de todos os tipos. O papel desempenhado por considerações dessetipo, tanto na troca dentro países onde mais de um tipo de dinheiro está em usoe na troca entre países com moedas diferentes, é bem conhecido. Mas aconsideração da variabilidade do valor do dinheiro em tais casos é feita de umaforma que ainda não é incompatível com a suposição de que o valor dodinheiro é estável. As flutuações no valor de um tipo de moeda são medidaspelo equivalente de uma de suas unidades em termos de unidades de outrotipo de dinheiro, mas o valor desse outro tipo de moeda é por sua vez supostoconstante. As flutuações da moeda cuja estabilidade em prova são medidas emtemos de ouro; mas o fato de que moedas lastreadas em ouro também estãosujeitas a flutuações não é levado em conta. Em suas transações os indivíduoslevam em conta as variações do valor de troca objetivo do dinheiro, na medidaem que estejam conscientes delas; mas estão conscientes delas apenas noque toca a certos tipos de dinheiro, não com relação a todos. O ouro, oprincipal meio de troca hoje em dia, é considerado como estável em valor [3].Assim que variações no valor de troca objetivo do dinheiro são previstas, elasinfluenciam os termos das transações a crédito. Se uma queda futura no poderde compra da moeda é reconhecida, os emprestadores devem estarpreparados para o fato de que a soma de dinheiro que um devedor repaga naconclusão da transação deverá ter um poder de compra menor do que a somaoriginalmente emprestada. Os emprestadores, na verdade, estariam melhoresnão emprestando, e comprando outros bens com seu dinheiro. O contrário éverdade para os devedores. Se eles compram mercadorias com o dinheiro quetomaram emprestados e as vendem novamente após um tempo, eles obterãoum excedente sobre a soma que precisam pagar de volta. Consequentementenão é difícil entender que, assim que depreciações contínuas sãoreconhecidas, aqueles que emprestam dinheiro demandam taxas mais altas dejuros e aqueles que tomam emprestado estão aceitando pagar essas taxas