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RELATÓRIO E CONTAS 

REPORT & ACCOUNTS‘09

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Índice // Table of Contents 

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RELATÓRIO E CONTAS 

REPORT & ACCOUNTS‘09

ÍNDICE // TABLE OF CONTENTS

Palavras do Presidente / Visão da Sogrape 

A word from the Chairman / Sogrape Vision 6 

Factos Relevantes 

2009 Highlights 8 

Principais Indicadores de actividade 

Key performance indicators 13 

Orgãos Sociais 

Governing Bodies 14 

Organigrama - Principais Sociedades 

Corporate Organisation Chart - Main Companies 15 

Orgãos de Gestão 

Management 16 

Relatório Consolidado de Gestão 

Consolidated Management Report 24 

Balanços Consolidados em 31 de Dezembro de 2009 e 2008 

Consolidated Balance Sheets as at 31 December, 2009 and 2008 62 

Demonstrações dos Resultados Consolidados por Naturezas para os Exercícios findos em 31 de Dezembro de 2009 e 2008 

Consolidated Statements of Profit and Loss by Nature for the Year ended 31 December 2009 and 2008 64 

Demonstrações de Resultados Consolidados por Funções para os Exercícios Findos em 31 de Dezembro de 2009 e 2008 

Consolidated Statements of Profit and Loss by Function for the Years ended 31 December, 2009 and 2008 65 

Demonstrações de Fluxos de Caixa Consolidados pelo Método Directo para os Exercícios Findos em 31 de Dezembro de 2009 e 2008 

Consolidated Statements of Cash Flows (Direct Method) for the Year Ended 31 December, 2009 and 2008 65 

Anexo às Demonstrações dos Fluxos de Caixa Consolidados para os Exercícios findos em 31 de Dezembro de 2009 e 2008 

Notes to the Consolidated Statements of Cash Flows for the Years ended 31 December 2009 and 2008 66 

Anexo às Demonstrações Financeiras Consolidadas em 31 de Dezembro de 2008 

Notes to the Consolidated Financial Statements as of 31 December 2009 68 

Relatório e Parecer do Conselho Fiscal 

Report and Opinion of the Statutory Audit Committee Consolidated Accounts 126 

Certificação Legal das Contas Consolidadas 

Statutory Auditor’s Report 128 

5 SOGRAPE // RELATÓRIO E CONTAS REPORT & ACCOUNTS

PALAVRAS DO PRESIDENTE // A WORD FROM THE CHAIRMAN 

To the Shareholders, 

Once again it is my pleasure, to present Sogrape Investimentos 

- SGPS, SA’s Annual Report and Accounts, for 

the 2009 financial year, for your analysis and approval. 

The Annual Report and Accounts comprises a set of documents 

that accurately portrays what happened in 2009. 

It details the management of our range of shareholdings 

and the development of our wine sector business which 

gives Sogrape a presence in five continents. 

I am certain that the management and functional restructuring carried out in 2009 will 

have been a factor in this performance. Added to that, the geographical diversification 

of our wine portfolio has also already made a very important contribution to the overall 

performance of the Group in 2009. 

I take this opportunity to share with you my satisfaction that in 2009, a year of particular 

economic severity, we contributed to the creation of jobs. 

The worldwide economic crisis and its domestic impact requires us to focus business 

management on improving competitiveness whilst protecting the company’s interests. 

As a consequence we need to maintain and increase our levels of customer satisfaction, 

which has been and will continue to be, at the forefront of our commitments. 

Senhores Accionistas, 

Uma vez mais reunidos em Assembleia Geral anual é com muito gosto que apresento, 

para apreciação e aprovação, o Relatório e Contas da Sogrape Investimentos - SGPS, SA 

relativos ao exercício de 2009. 

Trata-se de um conjunto de documentos que retratam de maneira precisa o que se passou 

em 2009 com respeito à gestão do conjunto de participações sociais e à evolução 

do negócio centrado no sector vitivinícola e que assinalam a presença da Sogrape nos 

cinco continentes. 

Estou convicto que a este desempenho não terá sido alheia a reestruturação funcional 

e de gestão que foi desenvolvida em 2009 e que a diversificação geográfica da origem 

dos nossos Vinhos já deu em 2009, um contributo muito relevante para a performance 

global do Grupo. 

Aproveito este momento para partilhar a satisfação que me dá o facto de termos no ano 

de 2009, e num contexto de particular severidade económica, contribuído globalmente 

para a criação de emprego. 

A crise económica global e a versão nacional que dela tivémos, convocam-nos para 

centrar a gestão empresarial nos factores concorrenciais que nos sejam mais favoráveis. 

E aí a exigencia de manter e aumentar os índices de satisfação dos nossos consumidores 

tem sido e terá de continuar a ser o grande desafio. 

6 SOGRAPE // RELATÓRIO E CONTAS REPORT & ACCOUNTS 

We must enhance the connection between wine consumption and quality of life, surprise 

through innovation and guarantee customer confidence by not compromising the 

quality of the wines we sell. 

I am aware the magnitude of this challenge. For that reason, we can and must address 

it in conjunction with the competition we face from other national operators who are 

equally focused on the quality of their wines, building the renown of their brands and 

increasing their profitability. 

2009 has brought me pleasant Wine-related surprises. 

2010 has already begun with the surprise of the natural disaster that affected Chile and 

our Viña Los Boldos estate. But, I am sure that 2010 can and will be a new and enthusiastic 

challenge that I will meet with the greatest of interest. 

Avintes, April 14th of 2010 

Reforçar a ligação entre o consumo de vinho e a qualidade de vida, surpreender pela 

inovação e assegurar a confiança nos “valores seguros”, isto é, não baixar os patamares 

de qualidade dos vinhos que comercializamos. 

A grandeza deste desafio, tenho essa consciencia, poderá e deverá ser enfrentada também 

em conjunto com os demais operadores nacionais que apostam na qualidade dos 

seus vinhos, na construção de marcas com notoriedade acrescida e no aumento da rentabilidade. 

2009 trouxe-me boas surpresas em Vinhos. 

2010 começou já com uma catástrofe natural que assolou de modo particular o Chile 

e a a nossa Adega de Viña Los Boldos, mas estou certo que pode e vai ser um novo e 

apaixonante desafio que espero acompanhar com o maior interesse. 

Avintes, 14 de Abril de 2010

VISÃO // VISION 

“To be a family-owned quality wine company, sustained in the 

development of premium volume brands and focused in leadership 

positions in the priority markets of selected origins.” 

“Ser uma empresa familiar de vinhos de qualidade, sustentada no 

desenvolvimento de marcas Premium de volume, focada na conquista 

de posições de liderança nos mercados prioritários das origens 

seleccionadas.” 

Fernando da Cunha Guedes 

Fernando Guedes 

Manuel 

Guedes 

Salvador 

da Cunha 

Guedes 


FACTOS RELEVANTES 2009 // 2009 HIGHLIGHTS 

SOUND GLOBAL PERFORMANCE 

• 1.6% Sales Growth to EUR 183.71m 

• 4.9% EBITDA Growth to EUR 24.79m 

• 16.9% increase in operating profit to EUR 12.54m 

• 20.0% increase in net profit to EUR 10.86m 

STRONG FINANCIAL POSITION 

• Net debt of EUR 42m; Net Debt/EBITDA ratio at 1.7x 

• Equity/assets ratio of 55.7% 

DESEMPENHO GLOBAL POSITIVO 

• Crescimento das vendas em 1,6% totalizando 183,71M€ 

• Crescimento do EBITDA em 4,9% totalizando 24,79M€ 

• Aumento do resultado operacional em 16,9% totalizando 12,54M€ 

• Aumento do resultado líquido em 20,0% totalizando 10,86M€ 

POSIÇÃO FINANCEIRA SÓLIDA 

• Dívida líquida de 42M€; rácio Dívida Liquida/EBITDA em 1,7x 

• Rácio de autonomia financeira de 55,7% 


CONSISTENT BUSINESS PERFORMANCE 

• Strengthening of Sogrape Vinhos leadership position among Portuguese 

wines; 2.8% sales growth in Portuguese table wine 

• Consolidation of growth of Finca Flichman (Argentina) with 20.4% sales 

growth;currently one of the leaders of the Argentinean wine sector 

• Following the first full year of Sogrape management, Viña Los Boldos sales 

grew by 10.9%; strong investment in vines and increasing storage and winemaking 

capacity 

• Opening up of new export markets for Framingham (New Zealand); redefinition 

of the distribution network in New Zealand and Australia 

• 34.6% sales growth of Evaton (USA); strengthening of Sogrape leadership in 

Portuguese wines in this market 

• 29.5% increase of sales of Vinus (Angola); strengthening of Sogrape leadership 

in Portuguese wines in this market 

CONTINUOUS ORGANIZATION DEVELOPMENT 

• Implementation of the new organizational model 

• 1st Sogrape Sales & Marketing Conference held, bringing together the main 

managers of the international group companies 

• Development of the new financial reporting model accordingly with the 

international reporting standards (IAS/IRFS) 

EVOLUÇÃO OPERACIONAL CONSISTENTE 

• Consolidação da posição de liderança da Sogrape Vinhos nos vinhos 

portugueses; crescimento dos vinhos de mesa de Portugal em 2,8% 

• Manutenção do forte crescimento da Finca Flichman (Argentina) em 20,4%; 

presentemente uma das empresas líderes no sector de vinhos argentinos 

• Crescimento das vendas da Viña Los Boldos em 10,9% após primeiro ano 

completo de gestão Sogrape; forte investimento em vinhas e no aumento de 

capacidade de armazenagem e vinificação 

• Abertura de novos mercados de exportação para a Framingham (Nova 

Zelândia); redefinição da estrutura de distribuição na Nova Zelândia e 

Austrália 

• Crescimento das vendas da Evaton (EUA) em 34,6%; reforço da posição de 

liderança de vinhos portugueses neste mercado 

• Aumento das vendas em 29,5% da Vinus (Angola); reforço da posição de 

liderança de vinhos portugueses neste mercado 

CONTÍNUO DESENVOLVIMENTO DA ORGANIZAÇÃO 

• Implementação do novo modelo organizativo 

• Realização da 1st Sogrape Sales & Marketing Conference, reunindo os 

principais quadros das empresas internacionais 

• Desenvolvimento de novo modelo de reporte financeiro e adequação ao 

normativo internacional de reporte (IAS/IFRS)


SALES AND ANNUAL GROWTH BY REGION IN 2009 

(Sales in millions of euros and volume growth in %) 

VOLUME DE VENDAS E CRESCIMENTO ANUAL POR REGIÃO EM 2009 

(Vendas em milhões de euros e crescimento em volume em %) 

28M 

+23,68% 

126M 

-3,08% 

3M 

+1,62% 

14M 

+11,14% 

9M 

+4,24% 

1M 

+1,13% 



Em 2009, a Sogrape continuou a receber alguns dos mais prestigiados 

prémios mundiais... 

In 2009 Sogrape continued to receive some of the most prestigious 

worlwide awards… 

SOGRAPE VINHOS 

• 176 prémios obtidos // 176 Awards 

• 40 medalhas de ouro ou grande ouro // 40 Gold or Great Gold Medals 

Porto Ferreira 20 Anos Duque de Bragança 

• Troféu International Wine Challenge 

• International Wine Challenge Throphy 

Mateus Rosé Aragonês 2008 

• Medalha de Ouro Le Mondial du Rose 

• Gold Medal Le Mondial du Rose 

FINCA FLICHMAN 

• 23 prémios obtidos // 23 Awards 

Expresiones Malbec-Cab. Savg. 2007 

• Medalha de Grande Ouro Concours Mondial de Bruxelles 2009 

• Great Gold Medal Concours Mondial de Bruxelles 2009 

Dedicado 2006 

• Medalha de Ouro Argentina Wine Awards 2009 

• Gold Medal Argentina Wine Awards 2009 


Portos Vintage 2007 

• Sandeman - Wine Spectator 93-96 pontos // points 

• Ferreira - Wine Spectator 90-93 pontos // points 

• Offley - Wine Spectator 89-92 pontos // points 

VIÑA LOS BOLDOS 

• 14 prémios obtidos // • 14 awards 

Grand Cru 2006 

• Robert Parker - 90+ pontos // points 

Vieilles Vignes Merlot 2007 

• Robert Parker - 90 pontos // points 

Misterio Malbec 2008 

• Medalha de Ouro Concours Mondial de Bruxelles 2009 

• Gold Medal Concours Mondial de Bruxelles 2009 

FRAMINGHAM 

Framingham Classic Riesling 2008 

• Trophy and Gold – Best NZ Riesling – Decanter World 

Wine Awards 2009 – UK 

• ✩✩✩✩✩ Gourmet Traveller Wine Magazine – Australia 

Framingham Noble Riesling 2008 

• ✩✩✩✩✩ Gourmet Traveller Wine Magazine – Australia 

• Double Gold – Tri-Nations Wine Challenge 2009 – Australia


CRESCIMENTO DO EBITDA POR EMPRESA EM 2009 // EBITDA GROWTH BY COMPANY IN 2009 

+4% ++26% -2% -170% +7% +49% +1700% N /A 

+5% 

Sogrape 2008 

Sogrape Vinhos 

(Portugal) 

Finca Flichman 

(Argentina) 

Viña Los Boldos 

(Chile) 

Framingham 

(New Zealand) 

Evaton 

(United States) 

Vinus 

(Angola) 

Sogrape Asia 

Pacific 

(Hong Kong) 

Other Sogrape 2009 

CRESCIMENTO DAS VENDAS EM VOLUME POR EMPRESA EM 2009 // VOLUME SALES AND GROWTH BY COMPANY IN 2009 

-2% +16% +19% +2% +26% +34% +17% N /A +2,5% 


Sogrape Vinhos 

(Portugal) 

Finca Flichman 

(Argentina) 


(Chile) 

Framingham 

(New Zealand) 

Evaton 

(United States) 

Vinus 

(Angola) 

Sogrape Asia 

Pacific 

(Hong Kong) 

Consolidation 

Adjustments 




Vinha na Argentina - Finca Flichman // Argentina Vineyard - Finca Flichman

PRINCIPAIS INDICADORES DE ACTIVIDADE // KEY PERFORMANCE INDICATORS 

TCMA VAR 09-08 

('000 Euros) 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 01-09 Valor/Value % 

CAGR 

INDICADORES ECONÓMICOS // ECONOMIC INDICATORS 

Volume de Negócios // Turnover 126,020 150,844 170,768 161,209 166,729 180,289 185,558 181,961 184,687 5% 2,726 1.5% 

Margem Bruta // Gross Margin 55.5% 54.1% 54.8% 56.0% 54.1% 53.5% 52.2% 53.2% 52.9% -0.3% -0.5% 

EBITDA 19,761 25,642 34,698 26,921 27,257 31,458 26,202 23,625 24,788 3% 1,162 4.9% 

EAT 5,213 11,626 20,739 26,426 12,586 13,458 11,238 9,053 10,865 10% 1,811 20.0% 

Valor Acrescentado Bruto // Gross Added Value 55,355 67,019 76,662 88,741 77,137 79,397 81,265 83,295 81,265 5% (2,030) -2.4% 

Investimentos em Imobilizado // Fixed Assets Investments 13,368 59,788 6,619 5,048 11,543 21,546 7,383 29,537 6,437 (23,099) -78.2% 

INDICADORES FINANCEIROS // FINANCIAL INDICATORS 

Activo Líquido Total // Total Net Assets 209,856 338,365 315,887 295,696 303,294 329,251 333,252 331,250 337,429 6% 6,179 1.9% 

Autonomia Financeira // Equity to Assets Ratio 50.6% 31.3% 40.9% 52.3% 54.9% 54.0% 55.9% 56.5% 55.7% 1% -1% -1.6% 

Capital Próprio // Equity 106,236 105,910 129,305 154,773 166,369 177,641 186,317 187,292 187,804 7% 512 0.3% 

Dívida Líquida // Net Debt 48,881 128,012 99,617 53,735 54,569 38,231 25,121 49,016 42,024 -6,992 -14.3% 


ORGÃOS SOCIAIS // GOVERNING BODIES 

Fernando Guedes - Presidente // Chairman 

Salvador da Cunha Guedes - Vice Presidente // Vice-Chairman 


Francisco José Garcia de Valadares Souto 

MESA DA ASSEMBLEIA GERAL // SHAREHOLDERS' GENERAL MEETING 

CONSELHO FISCAL // STATUTORY AUDIT COMMITTEE 

Presidente // Chairman 

Secretário // Secretary 

João Vieira de Castro 

Fernando Cerqueira Magro 


Maria Cândida de Oliveira Sousa Morais 

Luis Augusto Nunes de Almeida Bandeira 

Fernando Manuel Pires de Matos 


CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO // BOARD OF DIRECTORS 


Vice Presidente // Vice-Chairman 

Fernando Guedes 

Salvador da Cunha Guedes 



Suplente // Subsitute 

Luis Guilherme de Noronha e Távora Pinheiro Torres 

REVISOR OFICIAL DE CONTAS // STATUTORY EXTERNAL AUDITOR 

Representada por: // Represented by: 


Secretário da Sociedade // Company Secretary 


"Deloitte & Associados, SROC S.A." 

Jorge Manuel Araújo de Beja Neves or 

by Nuno Miguel Santos Figueiredo 

Paulo Alexandre Rocha Silva Gaspar 

João Manuel Lima Engrácia Antunes 

Orlando da Rocha Duarte

ORGANIGRAMA - PRINCIPAIS SOCIEDADES // CORPORATE ORGANISATION CHART - MAIN COMPANIES 

SOGRAPE INVESTIMENTOS SGPS 

EUROPA 

AMÉRICA DO SUL 

AMÉRICA 

DO NORTE 

ÁFRICA 

OCEÂNIA 

ÁSIA E 

PACÍFICO 

EUROPE 

SOUTH AMERICA 

NORTH 

AMERICA 

AFRICA 

OCEANIA 

ASIA & 

PACIFIC 

PORTUGAL 

ESPANHA 

REINO 

UNIDO 

LUXEMBURGO 

ARGENTINA 

CHILE 

ESTADOS 

UNIDOS 

ANGOLA 

NOVA 

ZELÂNDIA 

CHINA 

HONG KONG 

PORTUGAL 

SPAIN 

UNITED 

KINGDOM 

LUXEMBOURG 

ARGENTINA 

CHILE 

UNITED 

STATES 

ANGOLA 

NEW 

ZELAND 

CHINA 

HONG KONG 

Sogrape 

Vinhos, SA 

Iberian 

Vintners, SA 

Geo G 

Sandeman 

Sons & 

Co Limited 

IW 

Investments, 

SA 

Finca 

Flichman, SA 


Limitada 

Evaton, Inc 

Vinus - 

Distribuição 

de vinhos e 

bebidas, lda 

Framingham 

Wines, 

Limited 


Asia Pacific 


Distribuição, 

SA 

Sandeman 

Jerez, SL 

A.A. 

Ferreira, SA 

Sandeman 

& Cia, SA 

Quinta do 

Sairrão Soc. 

Agrícola, SA 


ORGÃOS DE GESTÃO // MANAGEMENT 

PORTUGAL 

ADMINISTRADORES // DIRECTORS 



Bernardo José 

Azeredo Noronha 

de Brito e Faro* 

Francisco Miguel 

Teixeira de Sousa 

Ferreira* 


George Thomas David Sandeman* 

Salvador da Cunha Guedes 

(Presidente // Chairman) 

António José Oliveira Bessa* 

* Comissão Executiva Portugal // Executive Committee Portugal


PORTUGAL 

DIRECTORES // MANAGERS 

Operações // Operations 

Planeamento e Logística // Planning and Logistics 

Sistemas de Informação // Information Systems 

Produção // Production 

Viticultura // Viticulture 

Vendas Mercados Externos // International Sales 

Recursos Humanos // Human Resources 

Produção Jerez // Production Sherry 

Enologia Vinhos do Porto e Douro // Oenology Douro and Porto Wines 

Qualidade // Quality 

Enologia Dão e Vinhos Verdes // Oenology Dão and Vinhos Verdes 

António Carlos Pacheco Lobato de Faria 

António Paulo Manso Preto Rodrigues 

Carlos Alberto Gomes Alves 

Francisco Xavier Rebello de Andrade 

João Nuno Barbosa de Vasconcellos Porto 

José Julio Silva Martins 

Jorge Manuel Carvalho Barbas 

José Moreno Silvetti 

Luis Magalhães da Mota de Sottomayor 

Luis Manuel Simões Silva 

Manuel António Monte Freitas Vieira 

Distribuição Nacional // Domestic Distribution 

Coordenação Viticultura e Enológica // Viticulture and Oenological Coordination 

Marketing Vinhos do Porto e Jerez // Porto and Sherry Wines Marketing 

Marketing // Marketing 

Financeira // Finance 

Património e Manutenção // Real Estate and Maintenance 

Manuel Sousa Pinto Almeida 

Miguel Cunha Teixeira Pessanha 

Raul Lello Ramos Pinto 

Rita Vilas-Boas 

Victor Manuel Castro Rocha 

Vitor António Junqueira Ribeiro Cerqueira 



ARGENTINA 

ADMINISTRADOR EXECUTIVO // EXECUTIVE DIRECTOR 

Ricardo Jorge Antunes Rebelo 


Compras // Purchasing 


Enologia // Oenology 

Administrativa/Financeira // Administration & Finance 

Comercial / Merc. Interno // Sales / Domestic Market 

Marketing // Marketing 

Carlos Alvarez 

Juan Evangelista 

Luis Cabral de Almeida 

Manuel Mallou 

Norberto Pato 

Pablo Porretti 

CHILE 


Ricardo Jorge Antunes Rebelo 



NOVA ZELÂNDIA // NEW ZEALAND 

Administrativa/Financeira // Administration & Finance 


DIRECTOR GERAL // GENERAL MANAGER 

Florbela Pacheco Barros 

Stephane Geneste 

Tom Trolove


DISTRIBUIÇÃO INTERNACIONAL // INTERNATIONAL DISTRIBUTION 


Miguel Oliveira Pinto 

ADMINISTRADOR EXECUTIVO LOCAL // LOCAL EXECUTIVE DIRECTOR 

Estados Unidos // United Sates 

Angola // Angola 

China (Hong Kong) // China (Hong Kong) 

DIRECTORES CORPORATIVOS // CORPORATE MANAGERS 

Assessoria Jurídica // Legal Counsel 

Relações Públicas Institucionais // Institutional Public Relations 

Planeamento Estratégico e Controlo de Gestão // Strategic Planning and Control 

Luis Fernando Ferreira Gândara da Silva 

Jorge Pinheiro Torres 

Filipe Décio Veiga Freitas de Carvalho 

João Manuel Lima Engrácia Antunes 

Manuel Pedro da Cunha Guedes 

Pedro Maria Magalhães Lançós de Sottomayor 


EQUIPA DE ENOLOGIA// OENOLOGY TEAM 

Miguel Pessanha 

Alentejo e Mateus 

PORTUGAL 

Luís Sottomayor 

Douro e Porto 

PORTUGAL 

Manuel Vieira 

Dão e Vinho Verde 

PORTUGAL 


Luís Almeida 

Mendonza e Tupungato 

ARGENTINA 

Stephane Geneste 

Requínoa 

CHILE 

Andrew Hedley 

Marlborough 

NOVA ZELÂNDIA


‘09 

“Reforçar a ligação entre o consumo de vinho e a 

qualidade de vida, surpreender pela inovação e 

assegurar a confiança nos ‘valores seguros’.” 

“We must strengthen the connection between wine 

consumption and quality of life, surprise through 

innovation and guarantee confidence in ‘safe values’.” 

RELATÓRIO CONSOLIDADO DE GESTÃO // CONSOLIDATED MANAGEMENT REPORT

RELATÓRIO CONSOLIDADO DE GESTÃO // CONSOLIDATED MANAGEMENT REPORT 

[Em 2010 a Economia mundial deverá registar um ritmo de 

expansão mais saudável em torno dos 3,9%.] 

[In 2010, the global economy is expected to report a healthier 

growth rate of around 3.9%.] 

To the Shareholders, 

Senhores Accionistas, 

In compliance with the provisions of law and the Company’s articles of association, 

the consolidated management report and accounts for the 2009 financial 

year are presented herewith, with the aim of illustrating the performance of the 

group of companies led by “Sogrape Investimentos SGPS, SA” (Sogrape) operating 

essentially in the production and sales of wine and other beverages. 

Dando cumprimento ao disposto na lei e nos estatutos, apresenta-se o relatório 

de gestão e as contas consolidadas, relativos ao exercício de 2009, pretendendo-se 

com tais documentos reflectir o desempenho do conjunto de sociedades 

lideradas pela “Sogrape Investimentos SGPS, SA” (Sogrape) que actuam 

essencialmente no âmbito da produção e comercialização de vinhos e outras 

bebidas. 


MACROECONOMIC BACKGROUND 

The year 2009 began with a widespread lack of confidence in the financial system, 

in the wake of the problems that had occurred towards the end of 2008. 

From the start, one of the priorities for the Central Banks was, to ensure that the 

situation did not deteriorate further, especially as the slump suffered by stock 

markets and securities reflected a complete lack of confidence on the part of 

economic experts in the ability of the economic and financial systems of the 

various countries to regain stability. 

ENQUADRAMENTO MACROECONÓMICO 

O ano de 2009 começou com uma descrença generalizada no sistema financeiro 

na sequência dos problemas surgidos em finais do ano anterior. Uma das 

prioridades dos Bancos Centrais foi, desde cedo, garantir que a situação não 

piorasse mais, até porque a queda das bolsas e dos títulos de crédito, reflectiam 

uma total desconfiança dos agentes económicos quanto à capacidade de estabilização 

do sistema económico-financeiro dos diferentes países.

In global terms, a significant slowdown in the growth rate of the world’s GDP 

was observed, from 3.0% in 2008 to an estimated -0.8% in 2009. This slowdown 

would have been even worse had it not been for China, India and other 

Asian countries, which succeeded in boosting their domestic economy, albeit 

at the expense of numerous packages of state stimulus. 

Events towards the end of 2009 indicate that we are still a long way from 

having achieved stability and sustained growth. The near-bankruptcy of Dubai 

World and the problems suffered by Greece are two recent examples. 

In 2010, the global economy is expected to report a healthier growth rate of 

around 3.9%. This upturn should be seen in the light of the intensive economic 

policy stimulus measures taken. Doubts remain as to the sustainability of this 

growth in the future. 

Vinhos Framingham // Framingham wines 

Em termos globais, assistiu-se a uma desaceleração significativa do PIB mundial 

de 3,0% em 2008 para um valor estimado de -0,8% em 2009. Esta deterioração 

não foi maior porque a China, a Índia e outros países asiáticos conseguiram 

dinamizar a sua economia interna, se bem que à custa de uma grande 

quantidade de estímulos estatais. 

Adega los Boldos // Los Boldos Winery 

No final de 2009, surgiram elementos que alertam para o facto de ainda se 

estar longe de uma situação estável e de um crescimento sustentado. A quase 

falência da Dubai World e os problemas sentidos pela Grécia são dois dos 

exemplos mais recentes. 

Em 2010 a Economia mundial deverá registar um ritmo de expansão mais saudável 

em torno dos 3,9%. Esta retoma deve ser vista à luz dos fortes estímulos 

de política económica induzidos, permanecendo dúvidas quanto à sustentabilidade 

do crescimento no futuro. 


Estados Unidos da América (EUA) 

O PIB dos EUA caiu 2,5% em 2009, tendo sido o pior resultado desde 1946. 

Os sintomas de depressão na actividade económica já se vinham a manifestar 

em 2008, ano em que aquele indicador se situou nos 0,4%. O cenário de 

crescimento da economia norte-americana para 2010, que tem associado um 

elevado grau de incerteza, aponta para um crescimento do PIB da ordem dos 

2,7%. 


United States of America (USA) 

The US GDP fell by 2.5% in 2009, its worst result since 1946. Symptoms of 

depression in its economic activity were already becoming evident in 2008, 

when the same indicator stood at around 0.4%. Potential growth of the North 

American economy in 2010, which involves a high degree of uncertainty, suggests 

GDP growth of around 2.7%. 

In 2009, prices in the US real estate sector plummeted, the confidence of economic 

agents continued to decline, markets fell sharply and it was announced 

that this crisis was worse than the Great Depression of 1929/30. The American 

government injected funds into the financial system and announced major 

economic packages to stimulate the economy. 

In the last quarter of 2009 the US GDP growth rate was the highest in six years, 

although the economy is still not generating enough jobs to prevent the forecast 

unemployment rate of 10.0% for 2009 from increasing to 10.2% in 2010. 

The dilution of the effects of the fiscal package, the persistence of disturbing 

signs in the financial system and evidence that development-generating 

mechanisms are not yet working will limit the American economy’s ability to 

achieve growth rates close to or higher than its potential. 

Em 2009, nos EUA assistiu-se a um forte recuo dos preços no sector imobiliário, 

a confiança dos agentes económicos continuou a diminuir, os mercados 

sofreram quedas aceleradas e anunciou-se uma crise pior do que a Grande Depressão 

de 1929/30. O governo norte-americano injectou fundos no sistema 

financeiro e anunciou significativos pacotes de estímulo à economia. 

No último trimestre de 2009 a taxa de crescimento do PIB dos EUA foi já a 

maior em 6 anos, embora a economia ainda não gere emprego suficiente para 

evitar que a taxa de desemprego esperada para 2009, de 10,0%, aumente em 

2010 para 10,2%. 

A diluição dos efeitos associados ao pacote fiscal, a permanência de sinais 

ainda perturbadores no sistema financeiro e a evidência de que os mecanismos 

geradores de desenvolvimento ainda não estão a funcionar, limitará a capacidade 

da economia norte-americana para atingir os ritmos de crescimento 

próximos ou superiores ao seu potencial.

European Union 

The Eurozone, like the US and given the links between the two markets, was 

until the end of the first quarter of 2009 focused on the problems of the financial 

sector, which led to a sharp drop in confidence and economic activity. 

Only from April onwards did confidence and the markets begin to recover, 

with the first indicators showing positive results. Since then, Europe has been 

running at two different speeds: the central European countries, in particular 

Germany (which did not suffer as much as the other economies, benefiting 

from exports to Asia and other emerging economies) versus the southern European 

countries and Ireland. Ireland, with serious problems in the financial 

sector, Spain with its severe real estate crisis and Greece and Portugal with their 

budgetary problems are examples that illustrate the great diversity of economic 

problems within the Eurozone. 

União Europeia 

A Zona Euro, tal como nos EUA e dada a interligação dos mercados, teve até 

ao fim do 1º trimestre de 2009 as atenções viradas para as dificuldades no sector 

financeiro, que levaram a uma queda abrupta na confiança e na actividade 

económica. Só a partir de Abril a confiança e os mercados recuperaram, com 

os primeiros indicadores a mostrarem sinais positivos. Desde então, observase 

uma Europa a duas velocidades: países do centro, com destaque para a 

Alemanha, que não caiu tanto como as demais economias, a beneficiar das 

exportações para a Ásia e outras economias emergentes, versus os países do sul 

juntamente com a Irlanda. Este país com problemas sérios no sector financeiro, 

a Espanha pela crise fortíssima no imobiliário, Grécia e Portugal por problemas 

orçamentais, são exemplos que ilustram a enorme diversidade dos problemas 

económicos dentro do espaço Euro. 

Vinhos do Douro - Quinta do Seixo // Douro Wines - Quinta do Seixo 


A marked upturn in economic activity is not expected in 2010. The expected 

rise of interest rates, though slight, along with the need to withdraw stimulus 

measures on the part of governments, may restrict the growth of private consumption. 

The prospective rise in unemployment to an estimated 10.4% in 

2010 is a risk, despite the success of some support plans. 

Portugal 

A small, open economy, fully integrated in economic and financial terms, Portugal 

was inevitably hard hit by the financial crisis with regard to the balance 

of its economic activity. GDP did not shrink as much as in other countries of 

the Eurozone. However, the Portuguese economy has been suffering from a 

series of weaknesses of a structural nature which have restricted its growth over 

the last decade. This is the result of a lower potential GDP, which makes the 

economy more rigid. In this setting, GDP growth of 0.7% is expected in 2010, 

following an estimated contraction of 2.7% in 2009. 

The ability to generate employment remains very limited, with unemployment 

rising to 10.1% in 2009 and set to rise further in 2010. 

Em 2010 não se antecipa uma retoma acentuada da actividade económica. O 

aumento previsto das taxas de juro, ainda que ligeiro, e a necessidade de retirar 

alguns dos estímulos por parte dos governos, poderá limitar o crescimento do 

consumo privado. A perspectiva de agravamento do desemprego para um valor 

estimado de 10,4% em 2010, constitui um factor de risco, apesar do sucesso de 

alguns dos planos de apoio. 

Portugal 


Uma pequena economia aberta, plenamente integrada em termos económicos 

e financeiros, não poderia deixar de ser fortemente afectada pelos efeitos da 

crise financeira sobre o nível de equilíbrio da actividade económica. O PIB acabou 

por não recuar tanto como nos outros países da zona Euro. No entanto, a 

economia Portuguesa tem evidenciado um conjunto de fragilidades de natureza 

estrutural, as quais têm limitado o seu crescimento ao longo da última década. 

Tal decorre de um PIB potencial mais baixo, o que torna a economia mais rígida. 

Neste contexto, perspectiva-se um crescimento do PIB para 2010 de 0,7%, 

depois de uma contracção estimada em 2009 de 2,7%. 

A capacidade de gerar emprego continua muito limitada, com a taxa de desemprego 

a aumentar em 2009 para 10,1% e com tendência para crescer em 2010.

Nos últimos meses do ano, o país sofreu uma compreensível pressão das agências 

de rating dado o crescimento muito acelerado do défice orçamental e 

da dívida pública. Esta situação agravou-se com a apresentação pelo governo 

da proposta de Orçamento de Estado para 2010, a qual, depois de um défice 

estimado para 2009 de 9,3% do PIB, apresenta uma descida prevista em 2010 

para apenas 8,3%. 

In the final months of the year, the country underwent understandable pressure 

from rating agencies given the high rate of growth of the budget deficit and 

public debt. This situation was exacerbated when the government submitted 

its draft State Budget for 2010 which, following an estimated deficit of 9.3% of 

GDP for 2009 forecasts a reduction to just 8.3% for 2010. 

A médio prazo mantém-se a necessidade de reforço da competitividade externa, 

uma política salarial contida, melhoria das qualificações profissionais e a 

consolidação das finanças públicas. 

ANÁLISE CONSOLIDADA DO NEGÓCIO 

SOGRAPE, UMA HISTÓRIA DE EVOLUÇÕES 

In the medium term, there is still a need for increased export competitiveness, 

restrained salary policy, improved professional qualifications and consolidation 

of public finances. 

CONSOLIDATED BUSINESS ANALYSIS 

SOGRAPE, A HISTORY OF EVOLUTION 

The macroeconomic climate of 2009 had a profound impact on wine consumption 

habits. In global terms, restraint was observed in consumer choices, with a 

shift away from consumption of brands with higher prices and premium quality 

levels to other, cheaper ones (trading down across the sector). As regards consumption 

habits, a shift towards greater consumption at home was observed, to 

the detriment of consumption in restaurants, bars and cafés. This behaviour led 

to a reduction in average prices as a result of changes to the sales mix. 

A situação macroeconómica vivida em 2009 teve um impacto significativo ao 

nível dos hábitos de consumo de vinho. Em termos globais assistiu-se a uma 

contenção nas opções dos consumidores, com uma transferência do consumo 

de marcas com preço e qualidade mais elevados, para outras mais económicas 

(trading down da categoria). Em termos de locais de consumo, constatou-se 

um maior consumo em casa, por oposição a um consumo na restauração. Estes 

comportamentos levaram a uma redução dos preços médios por alteração do 

mix de vendas. 



Retail and distribution companies, in order to meet consumer expectation, increasingly 

sought to provide competitively priced wines, which in conjunction 

with different approaches to pricing in many wine producers led to decreased 

sales margins for wine production and distribution companies. 

With regard to country of origin, there is evidence of a continued decline in the 

importance of European countries, and a steady increase in that of the so-called 

“New World” countries. This was even more evident in 2009, given the greater 

competitiveness of the latter and the effect of the aforementioned trading down in 

wine consumption. 

With the anticipated economic upturn, however uncertain, the priority is to 

resume the much-discussed consolidation (national and international) to enable 

companies to acquire the necessary growth in size to increase competitiveness 

and create the conditions for better and more efficient organisation of the sector. 

In this adverse and challenging setting, Sogrape’s business model, integrated from 

production to distribution is well suited to weather current economic difficulties. 

Its portfolio comprising diverse categories, origins and segments, its client mix, 

distribution channels and markets in different geographic locations, its sales and 

marketing focus and strict cost management were all decisive factors in increasing 

consolidated sales by 2.5% in volume and 1.6% in value compared to the 

previous year. 

Vinhos do Alentejo - Herdade do Peso // Alentejo Wines - Herdade do Peso 

As empresas de retalho e distribuição, para ir de encontro às expectativas dos 

consumidores, procuraram oferecer vinhos cada vez mais competitivos no preço, 

facto que, a par da existência de diferentes abordagens na fixação de preços 

em muitos produtores de vinhos, provocou uma degradação nas margens de 

comercialização das empresas de produção e distribuição de vinho. 

Do ponto de vista das origens de produção, mantém-se a evidência de um 

continuado decréscimo do peso dos países europeus e um crescimento sólido 

dos designados países do “Novo Mundo”. Essa situação foi ainda mais evidente 

em 2009, atendendo à maior competitividade destes últimos e ao referido efeito 

trading down no consumo de vinho. 

Com a anunciada retoma económica, ainda que incerta, parece urgente retomar 

o exercício da tão falada consolidação (nacional e internacional), permitindo 

assim às empresas ganhar a escala suficiente para serem mais competitivas e 

criar condições para uma melhor e mais eficiente organização do sector. 

Neste ambiente adverso e desafiante, o modelo de negócio da Sogrape, integrado 

da produção à distribuição, o seu diversificado portfolio em categorias, 

origens e segmentos, o seu mix de clientes, canais e geográfico, a focalização 

em promoção e vendas e uma rigorosa gestão de custos, foi decisivo para o 

aumento das vendas consolidadas face ao ano anterior de 2,5% em volume e 

1,6% em valor.

Em 2009, manteve-se a tendência de crescimento verificada nos últimos anos 

dos vinhos Sogrape oriundos do Novo Mundo e das operações de distribuição 

internacionais próprias, consolidando-se ainda a posição competitiva dos vinhos 

portugueses, em linha com o plano estratégico definido. 

Vinha do Douro // Douro Valley Vineyards 

In 2009, the growth enjoyed in recent years by Sogrape’s New World wines 

and its International Distribution Operations continued, alongside consolidation 

of the competitive position of Portuguese wines, in line with the strategic 

plan in place. 

In an increasingly global economy, Sogrape will pursue its strategy of globalisation, 

which, more than just a point of difference, it believes to be a vital 

condition for success in achieving the goals set out in its Strategic Plan. With a 

view to maximising global trends, in September 2009, the 1st Sogrape Sales & 

Marketing Conference was held in Portugal, with the topic “A New World The 

Same Passion”. It was attended by company staff from every continent. During 

the conference, in addition to discussing ideas regarding integration and creation 

of value among the different wine producing and distributing companies, 

the importance of innovation was highlighted as a crucial element in the development 

and sustainability of the business. 

INCREASED GEOGRAPHICAL PRESENCE, IMPROVED CONSUMER RELATIONS 

Sogrape continues to assert itself as a global player in the wine sector, having 

achieved significant growth in the American, Asia/Pacific and African markets 

in 2009. In Europe, despite growth in three of its five major markets, a slight 

decrease in value was reported. 

Nesta economia cada vez mais global, a Sogrape continuará o processo de 

internacionalização da sua actividade que, mais do que diferenciador, acredita 

ser condição de sucesso para concretizar a ambição expressa no seu Plano Estratégico. 

Tendo em vista potenciar esta nova realidade, em Setembro de 2009 

realizou-se em Portugal a 1st Sogrape Sales & Marketing Conference, com o 

tema “A New World The Same Passion”, onde estiveram presentes quadros da 

empresa de todos os continentes e durante a qual, para além do debate de 

ideias sobre a integração e criação de valor entre as várias empresas produtoras 

e distribuidoras, se evidenciou a importância da inovação como elemento 

fundamental para o desenvolvimento e sustentabilidade do negócio. 

PRESENÇA GEOGRÁFICA MAIS AMPLA E MAIS PRÓXIMA DOS CONSUMIDORES 

A Sogrape continua a afirmar-se como um operador global do sector vitivinícola, 

tendo em 2009 crescido significativamente nos mercados Americanos, Ásia/ 

Pacifico e África. Na Europa, apesar do crescimento verificado em 3 dos seus 5 

principais mercados, registou-se um ligeiro decréscimo em valor. 


Of particular relevance in Europe is the positive growth of sales in the Portuguese 

market (2.3% in value) and the United Kingdom (7.1% in value). Of note 

in the latter market is the retention, by Mateus, of its position and the considerable 

growth achieved by Sogrape’s New World wines (18.1% in value). 

For Europe, in overall terms, Sogrape’s sales fell quite significantly (2.7% in 

value), the main culprits being the markets of France, Germany, the Netherlands 

and Italy. 


In Russia, a market identified as having potential for Sogrape’s strategic development, 

wine consumption fell sharply and a number of operators went 

bankrupt, resulting in the decision to delay implementation of our plan of action 

for this market. 

Sogrape’s performance in North America was particularly encouraging in 2009; 

this was the region which contributed the most towards growth in consolidated 

turnover (17.4% in value). Of decisive importance to this result was the performance 

of our portfolio of Portuguese table wines in the demanding US and 

Canada markets; also worthy of note is the performance of the associated company 

Finca Flichman (almost 300 thousand 9-litre cases sold in the region). 

Na Europa merece especial destaque a evolução positiva das vendas no mercado 

português (2,3% em valor) e no Reino Unido (7,1% em valor), sendo 

de realçar neste último mercado a manutenção verificada em Mateus e o significativo 

crescimento dos vinhos da Sogrape provenientes do Novo Mundo 

(18,1% em valor). 

Para este continente, em termos globais, as vendas da Sogrape decresceram 

com algum significado (2,7% em valor), sendo os mercados de França, Alemanha, 

Holanda e Itália, os principais responsáveis por esta evolução. 

Na Rússia, mercado identificado com potencial para o desenvolvimento estratégico 

da Sogrape, registou-se uma forte diminuição do consumo de vinho e a 

falência de diversos operadores, o que provocou a decisão de atrasar a implementação 

do plano de acção previsto para esse mercado. 

O desempenho da Sogrape no Continente Americano foi particularmente motivador 

em 2009, tendo sido a região que mais contribuiu para o crescimento 

do volume de negócios consolidado (17,4% em valor). Para este resultado foi 

determinante o comportamento do portfólio dos vinhos de mesa portugueses 

nos exigentes mercados dos EUA e Canadá, merecendo também particular 

destaque o desempenho da associada Finca Flichman (próximo das 300 mil 

caixas de 9 litros vendidas nessa região).

Em África, verificou-se um crescimento sustentado das vendas de 12,9% em 

valor, tendo o mercado Angolano e a associada Vinus contribuído significativamente 

para este resultado. 

Por fim, na região Ásia/Pacifico, registou-se um crescimento das vendas de 

11,6% em valor, sendo de salientar o importante crescimento em Hong Kong 

e no Japão, para o qual contribuiu a constituição da associada Sogrape Asia 

Pacific. 

In Africa, sustained sales growth of 12.9% in value was reported. The Angolan 

market and the associated company Vinus contributed significantly to this result. 

Finally, in the Asia/Pacific region, sales growth of 11.6% in value was reported. 

Of particular note is the important growth in Hong Kong and Japan, aided by 

the establishment of the associated company Sogrape Asia Pacific. 

EVOLUTION OF THE BUSINESS 

PORTUGAL BUSINESS UNIT (SOGRAPE VINHOS) 

In 2009, Sogrape Vinhos, the business unit which produces and markets wines 

made in Portugal and Spain (Jerez) to the entire world and represents several 

wines exclusive to the Portuguese market, reported a slight drop in sales, of 

1.7% in value. Nonetheless it maintained its leading position in the Portuguese 

wine sector. In addition, the aforementioned trading down effect impacted sales 

in the higher quality segments (Rare, Deluxe and Premium), which fell by 2.5% 

in value. 

The growth of Sogrape Vinhos’ sales in value in the Portuguese market (2.2%) 

was not sufficient to compensate for the 3.6% drop in exports. 

EVOLUÇÃO COMERCIAL 

UNIDADE DE NEGÓCIO PORTUGAL (SOGRAPE VINHOS) 

Em 2009, a Sogrape Vinhos, Unidade de Negócio que produz e comercializa os 

vinhos com origem em Portugal e Espanha (Jerez) para todo o mundo e representa 

diversas marcas exclusivas para o mercado português, registou um ligeiro 

decréscimo nas suas vendas em valor de 1,7%, mantendo no entanto a sua posição 

de liderança no sector dos vinhos Portugueses. Adicionalmente, o já referido 

efeito de trading down, impactou nas vendas dos segmentos de qualidade 

superior (Rare, Deluxe e Premium), tendo estes decrescido 2,5% em valor. 

O comportamento positivo das vendas em valor da Sogrape Vinhos no mercado 

Português (2,2%) não foi suficiente para compensar o decréscimo de 3,6% 

verificado nas exportações. 


VINHOS DE MESA 

Globalmente, as vendas de Vinhos de Mesa da Sogrape Vinhos cresceram 1,3% 

em volume em 2009, o que constituiu um resultado positivo, considerando o 

actual enquadramento macroeconómico. Este resultado foi fortemente influenciado 

pelo crescimento verificado no mercado nacional. 

Mateus 

TABLE WINES 

As vendas em valor da marca registaram uma quebra de 3,7%, tendo sido 

particularmente influenciados pelos comportamentos negativos de Espanha, 

Alemanha, Itália e Irlanda. Convém no entanto salientar que em Espanha, um 

dos mercados prioritários para Mateus Rosé, os resultados junto do consumidor 

têm sido positivos, assistindo-se a um reforço da quota da marca no retalho 

alimentar. 

Globally, Sogrape Vinhos’ sales of Table Wines grew by 1.3% in volume in 

2009, a positive result given the current economic difficulties. This result was 

significantly influenced by growth in the domestic market. 


Mateus 

Sales in value of this brand suffered a 3.7% drop, particularly affected by the 

negative behaviour of Spain, Germany, Italy and Ireland. It should however be 

pointed out that in Spain, one of the main markets for Mateus Rosé, results at 

consumer level have been positive, with a growing market share in the food & 

beverage retail sector.

Positive news came from the increase in shipments to mature markets such 

as the United Kingdom (0.2%), Belgium (4.4%), France (0.3%) and Portugal 

(8.5%) in an overall setting of heightened competitiveness which caused a drop 

in the average global sales prices of wine. Also worthy of note is the growth 

enjoyed by Mateus Sparkling Rosé, mainly in the United Kingdom. 

As boas notícias vieram do aumento de embarques para mercados maduros 

como o Reino Unido (0,2%), Bélgica (4,4%), França (0,3%) e Portugal (8,5%), 

num cenário generalizado de forte competitividade, em que se assistiu à redução 

do preço médio global de venda de vinhos. Destaca-se ainda a evolução 

positiva do Mateus Rosé Sparkling, principalmente no Reino Unido. 

Finally, mention should be made of the boost in the brand’s leadership in Portugal, 

resulting from the excellent performance of Mateus Rosé Aragonês (gold 

medal at the Mondial du Rosé 2009), which came in second place in volume 

and value in the Rosé category (according to Nielsen data), after Mateus Rosé 

Original. 

Gazela – Vinho Verde 

With yet another excellent performance, surpassing the 6 million bottle barrier 

in 2009, Gazela owes its sustained two-digit sales growth (17.4%) to the 

brand’s behaviour in certain export markets, in particular the US (37.0%), 

Canada (31.5%) and the Nordic Countries (19.0%). This was a year in which 

Gazela reinforced its international presence, with sales in export markets accounting 

for 56% of its total sales. 

It has also enjoyed continued sales growth in the domestic market (11% in 

2009). According to Nielsen data, the brand continues to increase its market 

share. 

De referir ainda o reforço da liderança da marca em Portugal, decorrente do 

excelente desempenho de Mateus Rosé Aragonês (medalha de ouro no Mondial 

du Rosé 2009), que atingiu a segunda posição em volume e valor na categoria 

Rosé (segundo dados Nielsen), logo a seguir ao Mateus Rosé Original. 

Gazela – Vinho Verde 

Com mais um excelente desempenho, ultrapassando em 2009 a barreira dos 6 

milhões de garrafas, Gazela deve o seu crescimento continuado de dois dígitos 

nas vendas em valor (17,4%) ao comportamento evidenciado pela marca em 

alguns mercados externos, em especial nos EUA (37,0%), Canadá (31,5%) e 

Países Nórdicos (19,0%). Este foi um ano em que Gazela reforçou a sua presença 

internacional, representando já o conjunto dos mercados externos 56% 

do total das suas vendas. 

No mercado nacional tem-se verificado crescimentos contínuos das vendas 

(11% em 2009). De salientar que, segundo os dados Nielsen, a marca continua 

a ganhar quota de mercado. 


Grão Vasco – Douro, Dão e Alentejo 

Grão Vasco registou um crescimento em valor de 3,7% face a 2008. Em Portugal, 

graças a uma forte campanha publi-promocional, a marca voltou a obter 

um desempenho de realce, aumentando as suas vendas 25,0% em volume e 

ganhando quota em todas as regiões em que está presente (Alentejo, Dão e 

Douro). Grão Vasco vê, com estes resultados, recompensada a sua estratégia 

inovadora de oferecer uma gama com vinhos provenientes de várias regiões 

demarcadas. É em Angola, nos EUA e no Canadá que a marca tem a sua maior 

presença fora de Portugal. 

Casa Ferreirinha, Quinta dos Carvalhais e Herdade do Peso 


Grão Vasco – Douro, Dão and Alentejo 

Grão Vasco reported growth of 3.7% compared to 2008. In Portugal, thanks to 

an intensive advertising and promotional campaign, the brand achieved another 

outstanding performance, increasing sales by 25% in volume and increasing 

its share in all of the regions in which it is present (Alentejo, Dão and Douro). 

These results are the reward reaped by Grão Vasco for its innovative strategy 

of offering a range of wines from different wine-producing regions. The brand’s 

main presence outside Portugal is in Angola, the US and Canada. 

Casa Ferreirinha, Quinta dos Carvalhais and Herdade do Peso 

The performance of Sogrape Vinhos’ “specialist” brands in the Douro, Dão and 

Alentejo regions was very positive, resulting in overall sales growth of 20% in 

volume. The growth of these brands has particular relevance in the light of the 

adverse trading conditions and the restrained consumption habits observed in 

higher-end segments of the wine market. 

As marcas “especialistas” da Sogrape Vinhos nas regiões do Douro, Dão e 

Alentejo, evidenciaram um comportamento muito positivo, tendo atingido, no 

seu conjunto, um crescimento de 20% em volume. O crescimento verificado 

nestas marcas é particularmente relevante face ao enquadramento macroeconómico 

adverso e à contenção no consumo que se verificou nos segmentos de 

mercado de vinho de maior qualidade.

Particularly noteworthy is the performance of Casa Ferreirinha, with remarkable 

growth in Angola (58.8%) and Portugal (16.5%), and Herdade do Peso, 

which recorded a 45% increase in sales to the domestic market. The latter was 

in 2009 one of the successful wines at wine competitions, both in Portugal and 

abroad. 

Quinta dos Carvalhais continues to flaunt its superior quality, with prizes won, 

distinctions and press recommendations. A major achievement in 2009 was 

the choice of these wines for the special menus of major Benelux Michelinstarred 

restaurants. 

Callabriga – Douro, Dão and Alentejo 

This “new wine of the old world”, created especially with the international 

consumer in mind, once again achieved an encouraging performance, increasing 

sales in volume by 50.8%, largely thanks to distribution in the US. 

Growing year upon year, this brand is steadily claiming a place in the demanding 

and competitive international market, in particular within the premium segments 

to which it belongs. 

É de realçar o desempenho da Casa Ferreirinha, com crescimentos significativos 

em Angola (58,8%) e em Portugal (16,5%) e da Herdade do Peso que 

registou um aumento de 45% nas vendas para o mercado nacional. Esta última 

foi, em 2009, uma das marcas do Alentejo mais premiadas em concursos de 

vinhos, quer em Portugal, quer no estrangeiro. 

Quinta dos Carvalhais continua a dar provas da sua excelente qualidade, seja 

através de prémios obtidos, seja através de distinções e recomendações na 

imprensa. Em 2009, merece especial destaque a selecção destes vinhos para 

os menus especiais de importantes restaurantes no Benelux distinguidos com 

estrelas dos guias Michelin. 

Callabriga – Douro, Dão e Alentejo 

Um “novo vinho do velho mundo”, concebido especificamente a pensar no 

consumidor internacional, obteve, mais uma vez, um desempenho encorajante, 

tendo aumentado 50,8% as vendas em volume, em grande parte devido à 

conquista de distribuição nos EUA. 

Evidenciando crescimentos ano após ano, esta marca vai conquistando o seu 

espaço num mercado internacional exigente e muito competitivo, particularmente 

nos segmentos premium onde se enquadra. 


PORT WINES 

According to statistics from IVDP – Instituto dos Vinhos do Douro e Porto (Institute 

for Douro and Port Wines), Port Wine exports fell once again, with a 6.3% 

drop in volume compared to the previous year. 

The markets which contributed the most to this decline were France (1%), the 

Netherlands (17%), Belgium (4%),Portugal (12%), the US (15%), Canada (5%) 

and Brazil (20%). It should be highlighted that these 7 markets together represent 

76% of total exports. 

VINHOS DO PORTO 

From among the main export destinations, the only ones where positive growth 

was observed were the UK (1%), Germany (2.5%), Spain (4.4%) and Denmark 

(9%). 

De acordo com as estatísticas do IVDP – Instituto dos Vinhos do Douro e Porto, as 

expedições de Vinho do Porto tiveram novamente um comportamento negativo, 

tendo diminuído 6,3% em volume face ao ano anterior. 


The top end categories were once again particularly affected, with an 11% 

drop in volume in spite of the declaration of 2007 as a Vintage year. 

In this unfavourable setting, sales of Sogrape Vinhos’ Port Wine brands also suffered, 

with a 5.1% drop in volume in 2009. This drop occurred essentially in 

the external markets, while in the domestic market sales rose by 0.7%. 

Os mercados que mais contribuíram para esta quebra foram a França (1%), Holanda 

(17%), a Bélgica (4%), Portugal (12%), os EUA (15%), o Canadá (5%) e o 

Brasil (20%). Saliente-se que estes 7 mercados em conjunto representam 76% das 

expedições totais. 

De entre os principais destinos de exportação, pela positiva, destacaram-se apenas 

os crescimentos do Reino Unido (1%), da Alemanha (2,5%), da Espanha 

(4,4%) e da Dinamarca (9%). 

As Categorias Especiais foram, mais uma vez, particularmente afectadas, tendo 

apresentado uma quebra de 11% em volume, apesar da declaração de Vintage 

2007. 

Nesta conjuntura desfavorável, as vendas das marcas de Vinho do Porto da Sogrape 

Vinhos também se ressentiram, tendo em 2009 diminuído 5,1% em volume. 

Este decréscimo verificou-se fundamentalmente nos mercados externos, uma vez 

que no mercado nacional verificou-se um crescimento de 0,7% das vendas.

Sandeman 

Sandeman 

Situated in a premium price band in relation to its direct competitors, Sandeman 

was the worst hit of Sogrape Vinhos’ Port Wine brands. 

With the best international distribution in this category, Sandeman’s global 

sales in volume fell by 8.3%. In Belgium and France, the two top markets for 

Sandeman Port, sales fell by 5.9% and 8.0% respectively. 

The US was responsible for one third of the brand’s total losses. This negative 

behaviour, caused largely by reduction of stock throughout the supply chain 

was particularly marked in the first half of the year. However, shipments made 

in the last months of 2009 reveal some signs of recovery. 

On the plus side, positive behaviour was observed in the brand’s sales in Japan 

and Germany, where sales grew by 17.1% and 3.7% in value respectively. 

Posicionada com um preço premium em relação aos seus concorrentes directos, 

Sandeman foi a marca de Vinho do Porto da Sogrape Vinhos que mais 

sofreu nesta conjuntura de mercado. 

Com a melhor distribuição internacional na categoria, Sandeman, viu as suas 

vendas globais em volume caírem 8,3%. Na Bélgica e França, os dois maiores 

mercados de Sandeman Porto, as vendas decresceram 5,9% e 8,0%, respectivamente. 

Os Estados Unidos da América foram responsáveis por um terço das perdas 

totais da marca. Este comportamento negativo, motivado em grande parte por 

uma redução de existências ao longo da cadeia de abastecimento, foi especialmente 

acentuado na primeira metade do ano. Contudo, os embarques verificados 

nos últimos meses de 2009 já denotam alguns sintomas de recuperação. 

Pela positiva, é de destacar o comportamento das vendas da marca no Japão 

e na Alemanha onde se registaram, respectivamente, crescimentos das vendas 

em valor de 17,1% e 3,7%. 


Offley 

A redução do volume de vendas de Offley em 1,6%, pode considerar-se um 

resultado positivo quando comparado com a evolução da categoria nesse período. 

Para tal, muito contribuiu o mercado Belga, onde significativas conquistas 

de distribuição conduziram a um aumento de 14,2% nas vendas em volume 

da marca. 


Offley 

The 1.6% drop in the volume of sales of Offley can be regarded as a positive 

result compared to the category’s evolution in this period. The Belgian market 

contributed significantly to this result, where significant gains in distribution 

led to a 14.2% increase in the brand’s sales by volume. 

In the final quarter of the year, Offley introduced Rosé Port into the Netherlands, 

which is expected to contribute towards reinforcing the brand’s leadership 

in this market. 

Ferreira 

Ferreira Port recorded a slight drop in sales, of 0.8% in volume. Highly dependent 

on sales to the domestic market, Ferreira’s performance in Portugal 

was positive with sales growing by 3.7% this year. Results in Spain were also 

positive, with export volumes growing by 12.3%. 

Also worthy of note is an innovation by Sogrape Vinhos in the Port Wine sector, 

with the launch of Porto Ferreira Branco 10 Years, the first white Port Wine with 

indication of age and aged in oak barrels. 

No último trimestre do ano Offley introduziu a variedade Porto Rosé na Holanda, 

que se espera venha a dar um contributo positivo e de reforço da liderança 

da marca neste mercado. 

Ferreira 

O Vinho do Porto Ferreira registou uma diminuição ligeira das vendas em volume 

de 0,8%. Fortemente dependente das vendas para o mercado nacional, 

Ferreira teve em Portugal um comportamento positivo, com as vendas neste 

mercado a crescerem 3,7%. Em Espanha o saldo também foi positivo, com as 

exportações em volume a crescerem 12,3%. 

Destaque ainda para mais uma inovação introduzida pela Sogrape Vinhos no 

sector de Vinho do Porto com o lançamento do Porto Ferreira Branco 10 Anos, 

primeiro Vinho do Porto com indicação de idade e envelhecido em barricas 

de carvalho.

SHERRY 

VINHOS DE JEREZ 

The data provided by the “Consejo Regulador de Jerez” for 2009 confirms the 

marked negative trend in sales seen in previous years, with a drop in sales of 

8.9% in volume. 

Os dados fornecidos pelo “Consejo Regulador de Jerez”, referentes a 2009, 

confirmam a tendência, fortemente negativa de vendas, já verificada em anos 

anteriores com uma quebra em volume de 8,9%. 

Sandeman 

Sandeman 

Sandeman Sherry finished the year with a drop in sales of 18% in volume. 

Germany, the brand’s major market, was responsible for a large part of this reduction 

as a result of a strategy aimed at repositioning the RRP and increasing 

the contribution margin. 

ARGENTINA BUSINESS UNIT (FINCA FLICHMAN) 

The associated company Finca Flichman continues to exploit its potential for 

growth and currently accounts for one of the greatest contributions to Sogrape’s 

global performance, asserting itself as one of the major players in the Argentine 

wine sector. The company enjoyed a considerable increase in sales (20.4% in 

value) in 2009, due mainly to the contribution of the portfolio’s strategic ranges 

(Mistério +92.0%, Flichman Roble +20.2% and Aberdeen Angus +17.1%). 

Sandeman Sherry fechou o ano com uma quebra de vendas em volume de 

18%. A Alemanha, principal mercado da marca, foi responsável por grande 

parte da quebra registada, como consequência de uma estratégia que visou o 

reposicionamento do PVP e o aumento da margem de contribuição. 

UNIDADE DE NEGÓCIO ARGENTINA (FINCHA FLICHMAN) 

A associada Finca Flichman continua a explorar o seu potencial de crescimento 

e é actualmente uma das empresas que mais contribuiu para o desempenho 

global da Sogrape, assumindo-se ainda como um dos principais intervenientes 

no sector de vinhos argentinos. A empresa aumentou consideravelmente as 

suas vendas (20,4% em valor) em 2009, tendo as gamas estratégicas do portfolio 

(Mistério +92,0%, Flichman Roble +20,2% e Aberdeen Angus +17,1%) 

contribuído maioritariamente para esse desempenho. 


A nível internacional, a Finca Flichman registou um significativo crescimento 

de vendas de 25,6% em valor, com destaque para a contribuição dos mercados 

do Canadá (79,9%), Suíça (71,3%), Estados Unidos (46,2%), Alemanha 

(36,0%), Inglaterra (25,7%) e Holanda (18,7%). Complementarmente, a 

empresa abriu 6 novos mercados em 2009, passando as suas marcas a estar 

presentes em cerca de 60 mercados. 


Vinhos da Argentina - Finca Flichman // Argentina Wines - Finca Flichman 

Internationally, Finca Flichman recorded a significant increase in sales, of 

25.6% in value, with particular note to the contribution of the markets of Canada 

(79.9%), Switzerland (71.3%), United States (46.2%), Germany (36.0%), 

England (25.7%) and the Netherlands (18.7%). In addition, the company entered 

6 new markets in 2009, increasing the presence of its brands to a total of 

around 60 markets. 

Still with regard to exports, the Mistério range continues to enjoy very high 

levels of consumer acceptance, and is currently stocked by the major international 

chains. A good performance was also recorded in 2009 by the company’s 

Premium ranges, in particular the Gestos brand, which in the second year since 

its launch remains on a climbing curve in terms of customer acceptance, having 

sold a total of 360,000 bottles. 

In the highly competitive setting of the domestic market, Finca Flichman continued 

its policy of improving the profitability of its distribution network, a goal 

aided greatly by an increase in sales of 14.6% in value. Outstanding performance 

was achieved by the Flichman Roble line (+19.7% in value), Aberdeen 

Angus (+18.9% in value) and the combined Premium ranges (+4.8% in value). 

2009 was also marked by continued growth in the Argentine market of the Malbec 

variety, which became the highest-selling variety among the Finca Flichman 

brands, and the relaunch of Caballero de La Cepa which, supported by a targeted 

advertising campaign, achieved growth of 7.9% in value. 

Ainda na exportação, a gama Mistério contínua com elevados níveis de aceitação 

no mercado, estando hoje listada nas principais cadeias internacionais. 

Adicionalmente, regista-se em 2009 um bom desempenho das gamas Premium 

da empresa, com especial destaque para a marca Gestos, que, no segundo ano 

após o seu lançamento, mantém uma curva ascendente de aceitação, obtendo 

um total de 360.000 garrafas vendidas. 

No mercado doméstico, e num ambiente da forte competitividade, a Finca 

Flichman deu continuidade à política de rentabilização da sua operação de 

distribuição, tendo o forte aumento de vendas de 14,6% em valor contribuído 

decisivamente para esse objectivo. Destaca-se o comportamento positivo da 

linha Flichman Roble (+19,7% em valor), de Aberdeen Angus (+18,9% em 

valor) e da totalidade das gamas Premium (+4,8% em valor). 

O ano de 2009 foi ainda marcado pelo crescimento contínuo no mercado 

argentino da casta Malbec, que se tornou no varietal mais vendido das marcas 

Finca Flichman, e pelo relançamento de Caballero de La Cepa que, sustentado 

por uma campanha publicitária específica, alcançou um crescimento de 7,9% 

em valor.

UNIDADE DE NEGÓCIO CHILE (VIÑA LOS BOLDOS) 

CHILE BUSINESS UNIT (VIÑA LOS BOLDOS) 

O ano de 2009 foi um exercício intenso para a Viña Los Boldos. A estruturação 

da gama e o lançamento de novos produtos, a abertura de novos mercados 

estratégicos, a consolidação da presença nos mercados tradicionais da marca 

e a implementação de um agressivo programa de investimentos para suporte 

ao plano de negócios definido, foram as actividades que mereceram especial 

atenção da equipa de gestão da empresa com o objectivo de prepará-la para o 

ambicioso plano de crescimento previsto. Adicionalmente, no início de 2009, 

a sociedade alterou a sua designação de Chateau Los Boldos para Viña Los 

Boldos, procurando assim melhorar a percepção do consumidor em relação ao 

tipo, origem e imagem que os vinhos Los Boldos representam. 

2009 was an intense year for Viña Los Boldos. Structuring of its product range 

and new product launches, entry into new strategic markets and consolidation 

of the brand’s presence in its traditional markets, plus implementation of an 

aggressive investment programme to support the business plan in place, were 

the main activities on which the company’s management team focused in order 

to prepare it for the ambitious growth plan set out. In addition, at the start of 

2009, the company changed its name from Chateau Los Boldos to Viña Los 

Boldos, seeking to improve consumer perception of the type, origin and image 

represented by Los Boldos wines. 

In spite of the difficult year, the company recorded an increase in sales of 

10.9% in 2009, even more remarkable given the overall drop of 2.1% in the 

Chilean industry. 

77% of the company’s sales went to international markets. Of particular note 

is the increase in sales to the United States which, thanks to a major contribution 

from the associated company Evaton, is now the company’s main export 

destination. Viña Los Boldos consolidated its historical presence in the Asian 

markets, which represent 26% of its total exports. 

Apesar do difícil ano, a empresa registou um crescimento de vendas em valor 

de 10,9% em 2009, facto este mais relevante atendendo à redução verificada 

de 2,1% no total da indústria chilena. 

A empresa destinou 77% das suas vendas para os mercados internacionais, sendo 

de realçar o crescimento verificado nas vendas para os Estados Unidos que, 

com forte contributo da associada Evaton, passou a ser o principal destino de 

exportações da empresa. Nos países asiáticos, a Viña Los Boldos consolidou a 

sua presença histórica, representando estes 26% do total das suas exportações. 


A contrariar esta tendência, registou-se uma diminuição de vendas para o mercado 

europeu, tendo a evolução cambial e a forte contracção da economia 

Russa (importante mercado da empresa) sido factores determinantes. 

No mercado Chileno, e apesar do crescimento de vendas verificado, assistiuse 

a uma degradação do mix de produtos com reflexos na rentabilidade desta 

operação. Foram entretanto tomadas um conjunto de iniciativas que permitirão 

reenquadrar o posicionamento estratégico da empresa neste mercado. 

De acordo com o plano de negócios anteriormente mencionado, e em simultâneo 

com a consolidação da sua gama tradicional, foi lançada no final de 

2008 uma gama de vinhos mais moderna e ao estilo do “Novo Mundo”, de 

forma a conquistar e satisfazer novos consumidores internacionais. Esta nova 

gama, Momentos e Sensaciones, representou logo neste primeiro ano 21,9% 

do volume total de vendas da empresa. 

In contrast, there was a reduction in sales to the European market, with shifting 

exchange rates and the contraction of the Russian economy (an important 

market for the company) playing a decisive role. 


In the Chilean market, despite growth in sales, there was a decline in the product 

mix, affecting the operation’s profitability. However, a set of initiatives have 

since been implemented to enable revitalisation of the company’s strategic position 

in this market. 

In keeping with the previously mentioned business plan, in tandem with the 

consolidation of its traditional range, in late 2008 a more modern range of 

wines, better suited to the “New World” style was launched in order to win 

over and satisfy new international consumers. This new range, Momentos and 

Sensaciones accounted for 21.9% of the company’s total sales volume in its 

first year. 

Vinhos do Chile - Los Boldos // Chile Wines - Los Boldos

UNIDADE DE NEGÓCIO NOVA ZELÂNDIA (FRAMINGHAM) 

Vinhos da Nova Zelândia - Framingham // New Zeland Wines - Framingham 

NEW ZEALAND BUSINESS UNIT (FRAMINGHAM) 

A associada Framingham enfrentou um ano de 2009 extremamente difícil e 

desafiante. Apesar do fenómeno global de trading down verificado no sector 

vitivinícola internacional e do excesso de vinho Neo Zelandês no mercado, 

resultante da elevada produção das duas últimas vindimas, esta empresa boutique 

demonstrou capacidade de adaptação à conjuntura adversa, obtendo um 

crescimento das vendas de 2,4% em volume. 

For the associated company Framingham, 2009 was an extremely difficult and 

challenging year. Despite the global trading down phenomenon observed in 

the international wine sector and the abundance of New Zealand wine on the 

market as a result of the high yield of the two previous harvests, this boutique 

company displayed an extraordinary ability to adapt to the adverse conditions, 

achieving sales growth of 2.4% in volume. 

Para este desempenho muito contribuiu o lançamento de Ribbonwood, marca 

mais versátil e posicionada num segmento de preço inferior, a abertura de novos 

mercados e o crescimento internacional da marca Framingham. Salienta-se 

o contributo da Unidade de Negócio de Distribuição Própria Internacional 

para o desenvolvimento da Framingham, nomeadamente nos mercados asiáticos 

(Sogrape Asia Pacific) e Estados Unidos (Evaton). 

Factors contributing to this performance included the launch of Ribbonwood, a 

more versatile brand positioned in a lower price band, entry into new markets, 

and the international growth of the Framingham brand. Worthy of note is the 

contribution of the International Distribution Affiliates Business Unit to Framingham’s 

development, in particular in the Asian markets (Sogrape Asia Pacific) 

and United States (Evaton). 

On the other hand, sales in volume fell significantly in New Zealand (33.0%) and 

Australia (22.4%), markets in which new distributors will be operating in 2010. 

Framingham continued in 2009 to arouse the interest of the most highly respected 

industry opinion leaders, referred to as “New Zealand’s top Riesling 

producer” by Jamie Goode and “1 of the 10 best New Zealand wine producers”, 

by Steve Stevenson. Also worth mentioning is the gold medal and trophy 

awarded to “Framingham Classic Riesling 2008” by “Decanter World Wine 

Awards 2009” in the category “Best NZ Riesling”. 

Contrariamente, as vendas em volume diminuíram consideravelmente na Nova 

Zelândia (33,0%) e na Austrália (22,4%), mercados que, em 2010, passarão a 

contar com novos distribuidores. 

Framingham continuou em 2009 a suscitar o interesse dos mais respeitados 

líderes de opinião da indústria ao ser referenciada como o “New Zealand’s 

top Riesling producer”, segundo Jamie Goode e “1 of the 10 best Neo Zealand 

wine producers”, segundo Steve Stevenson. Destaca-se ainda a distinção do vinho 

“Framingham Classic Riesling 2008”, com a medalha de ouro e “Trophy”, 

atribuída pelo “Decanter World Wine Awards 2009” na categoria de “Best NZ 

Riesling”. 


UNIDADE DE NEGÓCIO DISTRIBUIÇÃO PRÓPRIA INTERNACIONAL 

A Unidade de Negócio Distribuição Própria Internacional desempenhou um 

papel importante no crescimento da Sogrape em 2009. Esta operação alcançou 

um crescimento significativo de 36,3% em valor, canalizando já neste momento 

10% das vendas totais da Sogrape. 

Estados Unidos da América – Evaton 


INTERNATIONAL DISTRIBUTION AFFILIATES BUSINESS UNIT 

The International Distribution Affiliates Business Unit played an important part 

in Sogrape’s growth in 2009. The operation grew significantly, by 36.3% in 

value, and currently accounts for 10% of Sogrape’s total sales. 

United States – Evaton 

Evaton, Sogrape’s distribution company in the US, reported its best results ever 

with total sales of 14 million Euros (US$19.6 million). Despite the very adverse 

economic conditions in the country and the sector in particular, this amount 

represents an increase of 34.4% in relation to the previous year. 

This performance was due in large part to the positive evolution of the brands 

Callabriga (88.3%), Gazela (53.0%), Finca Flichman (44.9%) and Anakena 

(41.7%), the latter being a represented Chilean brand. 

These results were made possible by rigour and determination in the implementation 

of strategic guidelines, reinforcement of the HR team, accurate and 

assertive sales management and the strength of its portfolio. 

A Evaton, empresa de distribuição da Sogrape nos EUA, apresentou os seus 

melhores resultados de sempre com um valor de vendas de 14 milhões de 

euros (US$19,6 milhões). Apesar do enquadramento extremamente adverso da 

economia naquele país e do sector em particular, aquele valor representou um 

crescimento de 34,4% relativamente ao ano anterior. 

Para este desempenho, muito contribuíram as evoluções positivas das marcas 

Callabriga (88,3%), Gazela (53,0%), Finca Flichman (44,9%) e Anakena 

(41,7%), esta ultima, uma marca chilena representada. 

O rigor e determinação na implementação das orientações estratégicas, o reforço 

da equipa de recursos humanos, a cuidada e assertiva gestão comercial e 

a força do seu portfolio permitiram a obtenção destes resultados.

Angola – Vinus 

A conjuntura macroeconómica do mercado Angolano, nomeadamente a estagnação 

do consumo privado e público e a desvalorização do Kwanza, fez 

aumentar o desafio de crescimento da Vinus, empresa de distribuição da Sogrape 

naquele país. Apesar do enquadramento referido, também esta associada 

evidenciou uma evolução muito positiva, representando as vendas de cerca 

de 5,7 milhões de euros (US$7,96 milhões) um crescimento de 31,7% face ao 

ano anterior. 

Angola – Vinus 

The macroeconomic backdrop of the Angolan market, in particular the stagnation 

of private and public consumption and the devaluation of the Kwanza 

exacerbated the obstacles to growth faced by Vinus, Sogrape’s Angolan distribution 

company. In spite of the circumstances, this associated company also 

reported very positive results, with sales of around 5.7 million Euro (US$7.96 

million), corresponding to growth of 31.7% in relation to the previous year. 

This growth was supported by the introduction into the market of the Finca 

Flichman brand, the expansion of Porto Ferreira (49.2%), Herdade do Peso 

(35.1%) and Casa Ferreirinha (8.6%) and the consolidation of Gazela (29.9% 

in value) as a leading brand in the Vinho Verde sector. 

Although this was just its third year of operation, the results achieved by Vinus 

confirm the compatibility of Sogrape’s strategy for this market. The quantitative 

results obtained, increased awareness of Angolan consumers and the distribution 

and coverage achieved for Sogrape’s brands suggest important future 

development for this operation and an increased contribution to consolidated 

results. 

Este crescimento foi suportado pela introdução no mercado da marca Finca 

Flichman, pela expansão do Porto Ferreira (49,2%), Herdade do Peso (35,1%) e 

Casa Ferreirinha (8,6%) e ainda pela consolidação de Gazela (29,9% em valor) 

como marca líder no segmento de vinhos verdes. 

Apesar de ter terminado apenas o seu terceiro exercício de actividade, os resultados 

já alcançados pela Vinus permitem concluir pelo acerto da estratégia 

da Sogrape naquele mercado. Os resultados quantitativos verificados, o maior 

conhecimento do consumidor angolano e a distribuição e notoriedade conseguida 

para as marcas da Sogrape, permitem antever um importante desenvolvimento 

futuro desta operação e uma maior contribuição da mesma para os 

resultados consolidados. 


China – Sogrape Asia Pacific 

A Sogrape Asia Pacific, empresa da Sogrape de apoio à distribuição na região 

da Ásia e Pacifico, ultrapassou as expectativas iniciais para o seu primeiro ano 

completo de actividade, ao alcançar cerca de 0,8 milhões de euros (HK$9 

milhões) de vendas (incluindo comissões), o que representou um crescimento 

de 172,1%. 

Globalmente as vendas para a região Ásia Pacifico conduzidas pela associada 

cresceram 11,6% em valor, apesar das dificuldades económicas sentidas nos 

principais mercados da zona (Japão, China e Austrália). 


China – Sogrape Asia Pacific 

Sogrape Asia Pacific, Sogrape’s company supporting distribution in the Asia/ 

Pacific region surpassed initial expectations for its first full year, with sales of 

around 0.8 million Euro (HK$9 million) including commissions, representing 

growth of 172.1%. 

Globally, sales to the Asia/Pacific region made by this associated company grew 

by 11.6% in value, despite the economic difficulties currently experienced by 

the main markets in the region (Japan, China and Australia). 

Sogrape Asia Pacific enabled an important increase in sales of Sogrape’s New 

World brands, in particular Framingham and Finca Flichman. 

The recent formation of this associated company and the results it has achieved 

suggest favourable prospects for the development of Sogrape’s business in this 

part of the world. The size and potential for growth of the Chinese wine market 

are excellent reasons for Sogrape to invest in a reinforced presence in the country, 

a process currently being pursued by Sogrape Asia Pacific. 

A Sogrape Asia Pacific possibilitou o aumento importante de vendas das marcas 

do novo mundo da Sogrape, com especial destaque para a Framingham e 

Finca Flichman. 

A recente constituição desta associada e os resultados já alcançados por seu intermédio, 

deixam antever boas perspectivas para o desenvolvimento dos negócios 

da Sogrape nesta região do Globo. A dimensão e potencial de crescimento 

do mercado de vinhos da China aconselham a um investimento no reforço da 

presença da Sogrape naquele país, processo actualmente em desenvolvimento 

pela Sogrape Asia Pacific.

SOGRAPE IN THE COMMUNITY 

SOGRAPE INSERIDA NA COMUNIDADE 

Circumstances may change, but Sogrape’s sense of responsibility remains firm, 

as does its support for the communities in which it has a presence, its respect 

for cultural heritage, the law and corporate ethics, as well as its promotion of 

moderation and responsibility in the consumption of alcoholic beverages. 

A conjuntura muda mas mantém-se o sentido de responsabilidade da Sogrape, 

o apoio às comunidades em que se insere, o respeito pelo património cultural 

e pela legalidade e ética empresarial, bem como a promoção da moderação e 

da responsabilidade no consumo de bebidas alcoólicas. 

With all these values in mind, in 2009 Sogrape Vinhos reinforced its relationship 

with partners and grape suppliers by means of consistent technical support and 

leadership of a joint application to the “Regime de Apoio à Reconversão e Reestruturação 

das Vinhas” (System for Support of Reconversion and Restructuring 

of Vineyards – Vitis). It also took an active interest in preserving the uniqueness 

and diversity of Portuguese varieties and their genetic heritage, bringing about 

the creation of PORVID - Associação Portuguesa para a Diversidade da Videira 

(Portuguese Association for Vine Diversity). 

With regard to the environment, a number of associated companies undertook a 

range of initiatives to promote improvements in the global ecosystem. Framingham 

took part in the Marlborough Falcon Conservation Trust as a Green Sponsor. 

The aim of this initiative was to promote a reduction in chemical treatment of 

soils, and to use falcons to help cull birds feeding on grapes in the Marlborough 

region. In addition, the company continues to promote a sustainability-driven 

approach to the 2009 harvest, with a focus on “Vine Health and Balance”. 

Tendo presente estes valores, em 2009 a Sogrape Vinhos reforçou a relação 

com os seus parceiros e fornecedores de uva, através do constante apoio técnico 

e da liderança de uma candidatura agrupada ao regime de Apoio à Reconversão 

e Reestruturação das Vinhas (Vitis). Assumiu também de forma activa o 

interesse em preservar as especificidades e diversidade das castas portuguesas 

e o seu património genético e por isso a Sogrape Vinhos esteve na origem da 

criação da PORVID - Associação Portuguesa para a Diversidade da Videira. 

Em termos ambientais, diversas associadas realizaram variadas iniciativas que 

promoveram a melhoria do eco-sistema global. A Framingham participou como 

Green Sponsor no Malborough Falcon Conservation Trust. Esta iniciativa teve 

por objectivo promover a menor intervenção química nos solos e fomentar a 

libertação de falcões na região de Malborough para controlar a existência de 

aves que se alimentam de bagos de uva. Adicionalmente, a empresa continua 

a promover uma abordagem de sustentabilidade para a colheita de 2009, com 

o foco em “Vine Health and Balance”. 


In 2009, Sogrape Vinhos concluded the expansion of the scope of its ISO 9001- 

2008 certification to include its agricultural activities, having also achieved ISO 

14001 Environmental Certification. On a similar note, the associated company 

Framingham completed the necessary steps to ensure recognition and accreditation 

of its environmental sustainability for the 2009 harvest according to the 

Sustainable Wine Growing New Zealand Association. 

A Sogrape Vinhos concluiu em 2009 a extensão do âmbito da certificação ISO 

9001-2008 para a sua actividade agrícola tendo obtido adicionalmente a Certificação 

Ambiental segundo a norma ISO 14001. Similarmente, a associada Framingham 

completou os passos necessários para assegurar o reconhecimento e 

acreditação como ambientalmente sustentável para a colheita 2009 segundo a 

Sustainable Wine Growing New Zealand Association. 


In May 2009, Finca Flichman, together with the Associación de Aberdeen Angus, 

held a charity event in its winery in aid of two public primary schools in 

Barrancas, both attended by children from underprivileged families. 

Also worthy of note are the prizes awarded to the Sandeman – Quinta do Seixo 

(Douro) wine tourism project, in particular the Prémio Turismo de Portugal 

(Portugal Tourism Prize) and the international Best of Wine Tourism award by 

the Great Wine Capitals Network, both of which contributed greatly to the 

region’s development and image. 

We draw your attention also to the implementation of the code of good practice 

in advertising for moderation and responsibility in wine consumption, and 

our contribution to the sector’s efforts in this area, distinguished with the award 

of the International Masi Prize for Wine Culture to Sogrape Vinhos. 

Em Maio de 2009, a Finca Flichman, em conjunto com a Associación de Aberdeen 

Angus, realizou na sua adega um evento de caridade de beneficência a 

favor de dois estabelecimentos de ensino público primário em Barrancas, ambos 

frequentados por crianças de famílias com escassos recursos económicos. 

De realçar tambem os prémios atribuídos ao projecto de enoturismo de Sandeman 

– Quinta do Seixo (Douro), muito particularmente o Prémio Turismo de 

Portugal e a distinção internacional Best of Wine Tourism, atribuído pela Rede 

de Capitais de Grandes Vinhedos, que muito contribuíram para o desenvolvimento 

e a imagem da região. 

Destaca-se ainda a implementação do código de “boas práticas” na comunicação 

de um consumo moderado e responsável de vinho e a contribuição para o 

esforço sectorial nesse sentido, tendo este esforço sido destacado pela atribuição 

à Sogrape Vinhos do International Masi Prize for Wine Culture.

Finally, we mention Sogrape’s participation as a partner in the “Porto Futuro” programme, 

promoted by Porto local authorities, DREN (Northern Regional Directorate 

for Education), 18 groups of schools from the city and an equal number of 

highly-regarded companies from northern Portugal. 

Por último, de referir a participação da Sogrape em regime de parceria no 

programa “Porto Futuro”, promovido pela autarquia portuense, DREN e 18 

agrupamentos de escolas da cidade e igual número de empresas de renome 

da região Norte. 

The main goal of this programme is the transfer of good practice and knowledge of 

the corporate world to the city’s schools, and above all exploration of the potential 

arising from each of the partnerships. The programme’s mentors are Dr. Artur Santos 

Silva, Valente de Oliveira (Engineer), Porto Town Hall and DREN. 

O Objectivo essencial deste programa consiste na transferência de boas práticas 

e conhecimento do mundo empresarial para as escolas da cidade e acima 

de tudo a exploração do potencial decorrente de cada uma das parcerias. Os 

mentores deste programa são os senhores Drº Artur Santos Silva, Engº Valente 

de Oliveira, Câmara Municipal do Porto e DREN. 

ORGANISATION AND HUMAN RESOURCES 

THE PEOPLE 

In 2009, the average number of workers employed by Sogrape was 931, representing 

a 3.9% increase with regard to the previous year, due mainly to the 

reinforcement of sales operations in Portugal and the International Distribution 

Affiliates operations. 

Worthy of note is the proportion of employees in international companies (29.7%) 

and the increased placement of expatriates as a way of strengthening and facilitating 

integration of Sogrape processes and culture. This is a new and growing reality, 

resulting from the international expansion plan which will lead to a redefining 

and reinforcement of the importance of the Group’s general HR policy. 

ORGANIZAÇÃO E RECURSOS HUMANOS 

AS PESSOAS 

Em 2009, o número médio de trabalhadores da Sogrape foi de 931, o que 

representa um aumento de 3,9% face ao ano anterior, resultante sobretudo do 

reforço das estruturas comerciais em Portugal e das operações de Distribuição 

Própria Internacional. 

De realçar o crescente peso dos colaboradores em empresas internacionais 

(29,7%), bem como o aumento das situações de expatriados como forma de 

fortalecer e agilizar a integração dos processos e cultura Sogrape. Esta é uma 

nova e crescente realidade, consequência do plano de expansão internacional, 

que levará à redefinição e ao reforço da importância da política geral de recursos 

humanos do Grupo. 


NACIONALIDADE DOS COLABORADORES SOGRAPE // SOGRAPE EMPLOYEES NATIONALITY 

COLABORADORES POR REGIÃO // EMPLOYEES BY REGION 

ASIA PACIFIC 

AFRICA 

Angola // Angola 

França // France 

Argentina // Argentina 

Austrália // Australia 

Holanda // Netherlands 

Nova Zelândia // New Zealand 

SOUTH AMERICA 

1% 

1% 

Brasil // Brazil 

Portugal // Portugal 

26% 

Chile // Chile 

Reino Unido // United Kingdom 

EUROPE 

China // China 

Espanha // Spain 

República Checa // Czech Republic 

Ucrânia // Ukraine 

NORTH AMERICA 

1% 

71% 

Estados Unidos // United States 

THE ORGANISATION 

A ORGANIZAÇÃO 


As forecast in the previous year’s Management Report, in 2009 a new organisational 

model was adopted, as a result of which the company’s Board of Directors 

took on responsibility for the strategic management and global coordination 

of the business, having assigned the operational management of each 

business unit to autonomous bodies in order to enhance focus and flexibility in 

the respective decision-making processes. 

THE NEW FINANCIAL REPORTING MODEL 

During 2009 an internal project was carried out, under the name – Sogrape 

Financial Reporting Manual – aimed at bringing the organisation in line with 

international accounting standards and establishing a common language for 

management and reporting. The completion of this project in 2010 will enable 

the standardisation of accounting policy across all of the Group’s companies, 

bringing them into line with the new international accounting standards 

(IFRS). 

Tal como previsto no Relatório de Gestão do ano anterior, em 2009 foi adoptado 

um novo modelo de organização, em consequência do qual o Conselho de 

Administração da Sociedade assumiu a responsabilidade pela gestão estratégica 

e coordenação global dos negócios, tendo atribuído a gestão operacional 

de cada Unidade de Negócio a estruturas autónomas, com vista a uma maior 

focalização e agilidade nos respectivos processos de tomada de decisão. 

O NOVO MODELO DE REPORTE FINANCEIRO 

Durante 2009 realizou-se um projecto interno, designado de – Sogrape Financial 

Reporting Manual – que visa adequar a organização às normas contabilísticas 

internacionais e estabelecer uma linguagem de gestão e reporte 

comum. A conclusão deste projecto em 2010 deverá permitir a uniformização 

das políticas contabilísticas para todas as empresas do Grupo, adequando-as 

aos normativos contabilísticos internacionais (IFRS).

Entende-se assim estar a dotar a organização de ferramentas de gestão adequadas 

ao previsível desenvolvimento e crescente complexidade do negócio 

da Sogrape. 

O DESENVOLVIMENTO DAS ESTRUTURAS TECNOLÓGICAS E DOS PROCESSOS 

Vinhos do Chile - Los Boldos // Chile Wines - Los Boldos 

It is considered that this will equip the organisation with the appropriate management 

tools to deal with the expected development and growing complexity 

of Sogrape’s business. 

Em 2009, iniciou-se o projecto de implementação do SAP na associada Finca 

Flichman, que visa suportar o modelo de gestão daquela empresa. Este projecto 

prevê a definição de um novo modelo de funcionamento, à luz dos princípios 

e dos modelos definidos e já testados em Portugal, devidamente ajustado 

à realidade da Finca Flichman, bem como uma alteração aos seus processos, 

tornando-os mais adequados às novas exigências dos mercados e pautados 

por critérios de eficiência e de optimização de recursos. Perseguem-se assim, 

os objectivos de uniformização de processos e de tecnologia em todas as empresas 

do Grupo. 

DEVELOPMENT OF TECHNOLOGICAL EQUIPMENT AND PROCESSES 

In 2009, a project for the implementation of a Process Monitoring System 

was begun in the associate company Finca Flichman, aimed at supporting the 

company’s management model. This project aims to establish a new operating 

model in accordance with the principles and models tried and tested in Portugal 

and modified to suit Finca Flichman. By modifying its processes, this new 

operating model makes Finca Flichman more suited to new market demands 

and streamlined with efficiency criteria to optimise resources. This constitutes 

a step towards the goal of standardising processes and technology across all of 

the Group’s companies. 

In Portugal, in the wake of the legal requirement to adopt a new accounting 

system from 1 January 2010, Sogrape Vinhos was compelled to undertake a 

complex project to adapt its IT systems which, given the tight legal deadlines, 

constituted a major challenge to the entire Organisation. 

Em Portugal, e na sequência da obrigação legal da adopção de um novo sistema 

contabilístico a partir de 1 de Janeiro de 2010, a Sogrape Vinhos teve de 

desenvolver um complexo projecto de adaptação dos seus sistemas de informação 

que, atendendo aos curtos prazos legais impostos, constituiu um forte 

desafio a toda a Organização. 


VAB // GROSS ADDED VALUE 

SITUAÇÃO ECONOMICA-FINANCEIRA 

55 

67 

77 

89 

77 79 

81 

83 

81 

Na referida conjuntura macroeconómica adversa, a Sogrape evidenciou em 

2009 um desempenho positivo, bem patente no crescimento orgânico de 1,6% 

das suas vendas (totalizando 183,71 milhões de euros) e no crescimento de 

4,9% do EBITDA (totalizando 24,79 milhões de euros). 

ECONOMIC/FINANCIAL SITUATION 

(M Euros) 

01 02 03 04 05 06 07 08 09 

Em termos de unidades de negócios, todas as operações contribuíram positivamente 

para o EBITDA consolidado, com excepção das associadas Viña Los 

Boldos e Framingham que, devido aos custos inerentes à adequação das estruturas 

locais ao crescimento que perseguem, e ao investimento nas respectivas 

marcas, não permitiram a desejada contribuição. De referir que a associada 

Finca Flichman tem vindo a ganhar importância para os resultados obtidos, 

tendo em 2009 o seu contributo representado cerca de 11,4% do EBITDA consolidado, 

assim como a Operação de Distribuição Própria Internacional que 

representou cerca de 6,1% do mesmo indicador. 


In spite of the aforementioned adverse macroeconomic conditions, Sogrape 

enjoyed a positive performance in 2009, clearly visible in the organic growth 

of 1.6% in sales (totalling 183.71 million Euro) and the 4.9% growth in EBITDA 

(totalling 24.79 million Euro). 

As regards the Group’s business units, all operations made a positive contribution 

to the consolidated EBITDA with the exception of the associated companies 

Viña Los Boldos and Framingham which, due to the costs arising from 

the adaptation of local structures to planned growth, and investment in their 

respective brands, were not able to provide their desired contribution. The associated 

company Finca Flichman has acquired increasing importance to the 

results of the group (in 2009 its contribution accounted for around 11.4% of 

consolidated EBITDA), as has the International Distribution Affiliates Operation, 

which accounted for around 6.1% of the same indicator. 

20 

EBITDA // EBITDA 

35 

31 

27 

27 

26 

26 

24 25 

(M Euros) 

01 02 03 04 05 06 07 08 09

49 

EVOLUÇÃO DA DÍVIDA BANCÁRIA LÍQUIDA // NET BANK DEBT 

128 

100 

54 

55 

38 

49 42 

25 

(M Euros) 

01 02 03 04 05 06 07 08 09 

De salientar a forte focalização na contenção de custos da Unidade de Negócio 

Portugal, sendo a redução da rubrica de Fornecimento e Serviços Externos 

disso um bom exemplo. A atenção colocada na política de preços e gestão de 

investimentos publi-promocionais foi também uma prioridade neste exercício 

de difícil conjuntura externa. 

Para além da rentabilidade operacional positiva, também os resultados financeiros 

evoluíram favoravelmente (0,57 milhões de euros), reflectindo essencialmente 

a eficácia da política cambial seguida e a redução de ajustamentos 

para aplicações financeiras. Em consequência, a Sogrape obteve resultados 

correntes de 10,26 milhões de euros que representam um expressivo aumento 

de 30%. 

We highlight the strong focus on cost containment by the Portugal business 

unit, of which the cutback in the area of External Services and Supplies is a 

good example. The attention devoted to pricing policy and management of 

advertising / promotional investments was another priority in this year of challenging 

external circumstances. 

Besides positive operating return, financial profit also evolved favourably (0.57 

million Euro), reflecting, above all, the effectiveness of the monetary policy 

adopted, and, the reduction in provisions for financial investments. As a result, 

Sogrape achieved current profit of 10.26 million Euro, representing a resounding 

30% increase. 

Extraordinary profit for the year, in particular with regard to capital gains arising 

from the disposal of non-productive assets, also made a positive contribution to 

Sogrape’s consolidated profit for 2009. 

Também os resultados extraordinários do exercício, muito particularmente 

aqueles decorrentes de mais-valias na alienação de activos não produtivos, 

contribuíram positivamente em 2009 para os resultados consolidados da Sogrape. 


50 

0 

106 106 

CAPITAIS PRÓPRIOS // EQUITY 

186 187 

178 

166 

155 

129 

188 

Assim, a rentabilidade global da operação, quando medida pelos seus Resultados 

Líquidos, situou-se em 10,86 milhões de euros (5,9% das vendas), o que 

representa uma variação positiva de 20% face ao ano anterior. 

A 31 de Dezembro de 2009, o Balanço Consolidado apresenta um activo líquido 

a 337,4 milhões de euros, financiado por Capitais Próprios em cerca 

de 55,7%, evidenciando uma equilibrada estrutura de capitais e uma sólida 

situação financeira. 

(M Euros) 

01 02 03 04 05 06 07 08 09 

As a result, the overall profitability of the operation, when measured by means 

of its Net Profit, stood at around 10.86 million Euro (5.9% of sales) representing 

an increase of 20% in relation to the previous year. 

A Dívida Líquida diminuiu 7 milhões de euros, representando no final do exercício 

1,7X EBITDA. Este indicador é revelador duma situação de endividamento 

confortável e facilitador do desenvolvimento futuro do negócio. 

Para esta situação, e para além da capacidade do negócio em gerar fundos, foi 

determinante a contenção dos investimentos em activos fixos face a exercícios 

anteriores, assim como uma redobrada focalização na gestão do fundo de maneio 

do conjunto das sociedades. 


As at 31 December 2009, the Consolidated Balance Sheet shows net assets of 

337.4 million Euro, financed by equity in proportion of around 55.7%, reveals 

a balanced capital structure and a solid financial situation. 

Net Debt fell by 7 million Euro, representing 1.7x EBITDA at the close of the 

year. This indicator shows a comfortable level of debt, favourable to future development 

of the business. 

Of decisive importance to this situation, in addition to the ability of the business 

to generate funds, was the containment of investments in fixed assets in 

relation to previous years, as was a redoubled focus on the management of the 

working capital of the group of companies. 

Vinhos do Douro - Quinta do Seixo // Douro Wines - Quinta do Seixo

PERSPECTIVAS FUTURAS E NOTAS FINAIS 

As perspectivas de um ambiente de incerteza e de instabilidade nas economias 

mundiais, o aumento da competitividade na indústria global de vinho e o aproveitamento 

das perspectivas de crescimento económico das economias mais 

sólidas e dinâmicas, constituirão desafios exigentes e um continuado empenho 

da organização em 2010. 

FUTURE PROSPECTS AND CLOSING REMARKS 

In this climate of uncertainty and instability in world economies, increased 

competitiveness in the global wine industry and optimal exploration of growth 

prospects by the more solid and dynamic economies will all constitute tough 

challenges and demand the continued commitment of the organisation in 

2010. 

Confiante na implementação do Plano Estratégico definido, a Sogrape continuará 

em 2010 a focalizar a sua actuação no desenvolvimento nacional e 

internacional dos vinhos portugueses, na consolidação dos crescimentos dos 

vinhos do novo mundo e, ainda, no reforço da sua actual rede de distribuição 

própria internacional em mercados seleccionados. 

Consciente da conjuntura desfavorável que persiste, mas tendo presente o objectivo 

de promover um crescimento sustentável e criação de valor ao accionista, 

a Sogrape continuará a promover o aumento da eficiência interna das 

suas Unidades de Negócio, sempre atenta ao controlo dos custos, mas sem 

deixar de apoiar e investir nos seus principais activos: “as marcas”. 

Confident in the implementation of the Strategic Plan in place, Sogrape will, in 

2010 continue to focus its activity on national and international development 

of Portuguese wines, consolidation of the growth of New World wines and 

the reinforcement of its current International Distribution Affiliates network in 

selected markets. 

Aware of the persistent unfavourable circumstances, but keeping in mind the 

goal of promoting sustainable growth and creating shareholder value, Sogrape 

will continue to seek to increase the internal efficiency of its business units, 

paying close attention to cost controls while ensuring support for, and investment 

in, its main assets: “the brands”. 


Vinhos Verdes - Quinta de Azevedo // Vinhos Verdes - Quinta de Azevedo 


Sogrape wishes to thank the Employees of its associated companies for their 

continued display of commitment and dedication, its consumers and clients 

for their confidence in its wines, and all other institutions which enabled the 

company to achieve the ambitious goals set for 2009. 

Finally, a special word of thanks to the Chairman and Secretary of the General 

Meeting, the Supervisory Board and the Statutory Auditor for their valued collaboration 

and commitment to the Company. 

Vila Nova de Gaia, 2 March 2010, 

A Sogrape deseja expressar uma palavra de agradecimento aos Colaboradores 

das suas associadas pela continuada demonstração de empenho e dedicação, 

aos consumidores e clientes pela sua confiança nos seus vinhos, e às demais 

instituições que possibilitaram a empresa realizar os ambiciosos objectivos fixados 

para 2009. 

Por fim um agradecimento especial ao Presidente e ao Secretário da Mesa da 

Assembleia Geral, ao Conselho Fiscal e ao Revisor Oficial de Contas pela estimada 

colaboração e disponibilidade para com a Sociedade. 

Vila Nova de Gaia, 2 de Março de 2010,

THE BOARD OF DIRECTORS 

O CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 

Fernando Guedes (Chairman) 

Fernando Guedes (Presidente) 

Salvador da Cunha Guedes (Vice-Chairman) 

Salvador da Cunha Guedes (Vice-Presidente) 






‘09 

“VIÑA 

“VIÑA LOS BOLDOS estou certo que pode e vai ser um 

novo e apaixonante desafio que espero acompanhar 

com o maior interesse.” 

LOS BOLDOS I am sure that it can and is going to 

be a new and enthusiastic challenge that I expect to 

accompany with the greatest of interest.” 

DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS // CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS

BALANÇOS CONSOLIDADOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E 2008 // CONSOLIDATED BALANCE SHEETS AS AT 31 DECEMBER, 2009 AND 2008 

31-DEZ-2009 

(montantes expressos em euros // amounts expressed in euros) 

31-DEZ-2008 

ACTIVO AMORTIZAÇÕES ACTIVO ACTIVO 

ACTIVO NOTAS BRUTO E AJUSTAMENTOS LÍQUIDO LÍQUIDO 

GROSS DEPRECIATIONS NET NET 

ASSETS NOTES ASSETS AND ADJUSTMENTS ASSETS ASSETS 

Imobilizado: // Fixed assets: 

Imobilizações incorpóreas: // Intangible fixed assets: 

Despesas de instalação // Set-up expenses 177 599 (127 649) 49 950 86 245 

Despesas de investigação e desenvolvimento // Research and development expenses 716 297 (528 575) 187 722 420 814 

Propriedade industrial e outros direitos // Industrial property and other rights 485 310 (104 492) 380 818 344 182 

Diferenças de consolidação // Goodwill 10 7 423 240 (2 960 123) 4 463 117 4 993 039 

Imobilizações em curso // Intangible assets in progress 7 500 - 7 500 5 000 

27 8 809 946 (3 720 839) 5 089 107 5 849 280 

Imobilizações corpóreas: // Tangible fixed assets: 

Terrenos e recursos naturais // Land and natural resources 51 808 123 (11 824 225) 39 983 898 38 059 472 

Edifícios e outras construções // Buildings and other constructions 94 534 685 (58 265 897) 36 268 788 38 990 016 

Equipamento básico // Machinery and equipment 52 841 007 (43 365 525) 9 475 482 9 233 701 

Equipamento de transporte // Transport equipment 2 807 594 (2 361 212) 446 382 627 021 

Ferramentas e utensílios // Tools and utensils 1 205 405 (927 837) 277 568 257 788 

Equipamento administrativo // Administrative equipment 9 797 831 (7 433 199) 2 364 632 2 401 129 

Taras e vasilhame // Containers and recipients 15 804 501 (12 313 768) 3 490 733 3 974 312 

Outras imobilizações corpóreas // Other tangible assets 386 997 (335 860) 51 137 69 839 

Imobilizações em curso // Tangible assets in progress 5 220 007 - 5 220 007 5 266 147 

Adiantamentos por conta de imobilizações corpóreas // Advances on tangible assets 76 934 - 76 934 290 554 

27 234 483 084 (136 827 523) 97 655 561 99 169 979 

Investimentos financeiros: // Financial investments: 

Partes de capital em empresas associadas // Capital shares in associated companies 3 428 171 (203 881) 224 290 239 245 

Títulos e outras aplicações financeiras // Securities and other financial applications 187 637 (130 150) 57 487 50 001 

27 615 808 (334 031) 281 777 289 246 

Circulante: // Current assets: 

Existências: // Inventories: 

Matérias-primas, subsidiárias e de consumo // Raw, subsidiary and consumable materials 32, 56 3 418 137 (829 727) 2 588 410 2 821 831 

Produtos e trabalhos em curso // Products and work in progress 32, 57 121 018 191 (50 497) 120 967 694 114 641 267 

Produtos acabados e intermédios // Finished and intermediate products 32, 57 14 390 259 (145 714) 14 244 545 14 285 995 

Mercadorias // Merchandise 32, 56 2 380 971 (458 149) 1 922 822 2 871 747 

Adiantamentos por conta de compras // Advances on purchase of inventories 56 676 304 - 676 304 4 135 

141 883 862 (1 484 087) 140 399 775 134 624 975 

Dívidas de terceiros - médio e longo prazo: // Accounts receivable - medium and long term: 

Outros devedores // Other debtors 53 3 546 698 - 3 546 698 - 


Dívidas de terceiros - curto prazo: // Accounts receivable - short term: 

Clientes, c/c // Customers, current accounts 32 51 575 406 (369 350) 51 206 056 50 472 784 

Clientes de cobrança duvidosa // Customers, doubtful accounts 32 3 578 949 (3 133 127) 445 822 390 791 

Adiantamentos a fornecedores // Advances to suppliers 515 253 - 515 253 376 917 

Empresas do Grupo // Group companies 55 220 771 - 220 771 14 422 397 

Estado e outros entes públicos // State and other public entities 52 2 953 539 - 2 953 539 3 281 356 

Outros devedores // Other debtors 53 5 193 750 (9 775) 5 183 975 4 637 381 

64 037 668 (3 512 252) 60 525 416 73 581 626 

Depósitos bancários e caixa: // Bank deposits and cash: 

Depósitos a prazo // Term deposits 19 139 228 19 139 228 7 088 039 

Depósitos à ordem // Demand deposits 3 263 087 3 263 087 4 737 842 

Caixa // Cash 122 361 122 361 197 290 

22 524 676 22 524 676 12 023 171 

Acréscimos e diferimentos: // Accruals and deferrals: 

Acréscimos de proveitos // Accrued income 54 604 465 604 465 985 891 

Custos diferidos // Deferred costs 54 1 666 662 1 666 662 1 258 722 

Activos por impostos diferidos // Deferred tax assets 38 5 134 867 5 134 867 3 467 381 

7 405 994 7 405 994 5 711 994 

Total de amortizações // Total depreciation (140 548 362) 

Total de ajustamentos // Total adjustments (5 330 370) 

Total do activo // Total assets 483 307 736 (145 878 732) 337 429 004 331 250 271 

O Anexo faz parte integrante do balanço consolidado em 31 de Dezembro de 2009. // The Notes form an integral part of the consolidated balance sheet as of 31 December 2009. 

O TÉCNICO OFICIAL DE CONTAS // THE ACCOUNTANT // Alfredo Joaquim C. Franco


CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO NOTAS 31-DEZ-2009 31-DEZ-2008 

SHAREHOLDERS' EQUITY AND LIABILITIES NOTES 31-DEC-2009 31-DEC-2008 

Capital próprio: // Shareholders' equity: 

Capital // Share capital 49 58 573 090 58 573 090 

Prémio de emissão de acções // Share issue premium 26 082 470 26 082 470 

Reserva de reavaliação // Revaluation reserve 6 470 032 6 470 032 

Reservas: // Reserves: 

Reserva legal // Legal reserve 5 038 494 4 303 922 

Outras reservas // Other reserves 22 095 035 13 520 109 

Resultados transitados // Retained earnings 58 680 618 69 289 583 

Resultado consolidado líquido do exercício // Net consolidated income for the year 10 864 613 9 053 268 

50 187 804 352 187 292 474 

Interesses minoritários // Minority interests 146 368 133 539 

Passivo: // Liabilities: 

Provisões // Provisions 

Outras provisões // Other provisions 46 6 793 753 6 195 171 

Dívidas a terceiros - médio e longo prazo // Accounts payable - medium and long term: 

Dívidas a instituições de crédito // Bank loans 51 27 101 699 24 646 009 

Outros empréstimos obtidos // Others loans 51 1 396 445 1 195 862 

28 498 144 25 841 871 

Dívidas a terceiros - curto prazo: // Accounts payable - short term: 

Dívidas a instituições de crédito // Bank loans 51 35 696 500 35 171 283 

Outros empréstimos obtidos // Others loans 51 411 864 76 388 

Fornecedores, c/c // Suppliers, current accounts 35 008 172 37 632 588 

Fornecedores - facturas em recepção e conferência // Suppliers, invoices received and being checked 6 496 900 5 208 712 

Adiantamentos de clientes // Advances from customers 40 309 387 

Empresas do Grupo // Group companies 66 568 36 287 

Fornecedores de imobilizado c/c // Suppliers of fixed assets - current accounts 460 973 368 935 

Estado e outros entes públicos // State and other public entities 52 6 047 512 4 042 130 

Outros credores // Other creditors 53 1 085 514 1 114 030 

85 314 312 83 650 740 

Acréscimos e diferimentos: // Accruals and deferrals: 

Acréscimos de custos // Accrued costs 54 6 718 494 6 394 485 

Proveitos diferidos // Deferred income 54 4 929 549 5 739 229 

Passivos por impostos diferidos // Deferred tax liabilities 38 17 224 032 16 002 762 

28 872 075 28 136 476 

Total do passivo // Total liabilities 149 478 284 143 824 258 

Total do cap. próprio, int. minoritários e passivo // Total shareholders' equity, minority interests and liabilities 337 429 004 331 250 271 


O CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO // THE BOARD OF DIRECTORS - Presidente // Chairman: Fernando Guedes, Vice Presidente // Vice-Chairman: Salvador da Cunha Guedes, Vogais // Board Members: Francisco José Garcia de Valadares 

Souto e Fernando da Cunha Guedes

DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS CONSOLIDADOS POR NATUREZAS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E 2008 

// CONSOLIDATED STATEMENTS OF PROFIT AND LOSS BY NATURE FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2009 AND 2008 


NOTAS // NOTES 2009 2008 


Custos e perdas // Costs and expenses 

Custo das mercadorias vendidas e das matérias consumidas: // Cost of goods sold and materials consumed: 

Mercadorias e matérias // Merchandise and materials 56 52 223 214 57 223 277 

Fornecimentos e serviços externos // External supplies and services 48 334 732 50 221 520 

Custos com o pessoal: // Payroll expenses: 

Remunerações // Salaries and wages 39 19 955 985 19 350 368 

Pensões // Pensions 276 542 381 657 

Outros // Other 5 241 740 25 474 267 5 223 345 24 955 370 

Amortizações do imobilizado corpóreo e incorpóreo // Depreciation of tangible and intangible fixed assets 27 10 173 762 10 782 654 

Ajustamentos // Adjustments 32 1 132 319 596 207 

Provisões // Provisions 46 940 292 12 246 373 1 495 979 12 874 840 

Impostos // Taxes 2 379 138 2 283 798 

Outros custos e perdas operacionais // Other operating costs 1 647 316 4 026 454 1 403 953 3 687 751 

(A) 

142 305 040 148 962 758 

Juros e outros custos similares: // Interest and other similar costs: 

Amortizações e ajustamentos de aplicações financeiras // Depreciation and adjustment of financial applications 14 955 214 012 

Juros e custos similares: // Interest and similar costs: 

Relativos a empresas do grupo // Related to group companies - 41 388 

Outros // Other 2 687 135 3 647 044 

Outros custos // Other costs 44 3 880 142 6 582 232 6 364 953 10 267 397 

(C) 148 887 272 159 230 155 

Custos e perdas extraordinários // Extraordinary costs 45 1 723 678 1 708 045 

(E) 150 610 950 160 938 200 

Imposto sobre o rendimento do exercício // Income tax for the year 38 3 237 425 878 272 

(G) 153 848 375 161 816 472 

Interesses minoritários // Minority interests 91 743 73 777 

Resultado consolidado líquido do exercício // Net consolidated income for the year 10 864 613 9 053 268 

164 804 731 170 943 517 

Proveitos e ganhos // Profits and earnings 

Vendas: // Sales: 

Mercadorias e produtos // Merchandise and products 183 711 563 180 860 851 

Prestações de serviços // Services rendered 36 975 543 184 687 106 1 100 107 181 960 958 

Variação da produção // Variation in production 57 (34 354 711) (27 497 891) 

Trabalhos para a própria empresa // Own work capitalized 391 867 282 111 

Proveitos suplementares // Supplementary income 59 2 727 392 3 196 298 

Subsídios à exploração // Operating subsidies 1 184 278 1 279 427 

Outros proveitos e ganhos operacionais // Other operating income 101 858 195 290 

Reversões de amortizações e ajustamentos // Reversed depreciation and adjustments 32 108 379 4 513 774 297 179 5 250 305 

(B) 154 846 169 159 713 372 

Juros e outros proveitos similares: // Interest and other similar income: 

Rendimentos de participações de capital // Income from financial participations 2 205 2 979 

Juros e proveitos similares: // Interest and similar income: 

Relativos a empresas do grupo // Related to group companies 118 264 5 361 

Outros // Other 351 671 1 487 753 

Outros // Other 44 3 832 416 4 304 556 5 927 836 7 423 929 

(D) 159 150 725 167 137 301 

Proveitos e ganhos extraordinários // Extraordinay income 45 5 654 006 3 806 216 

(F) 164 804 731 170 943 517 

Resumo: // Summary: 

Resultados operacionais: (B)-(A) = // Operational profit/(loss): (B)-(A) = 12 541 129 10 750 614 

Resultados financeiros: (D-B) - (C-A) = // Financial profit/(loss): (D-B) - (C-A) = 44 (2 277 676) (2 843 468) 

Resultados correntes: (D) - (C) = // Current profit/(loss): (D) - (C) = 10 263 453 7 907 146 

Resultados antes de impostos: (F) - (E) = // Profit/(loss) before income tax: (F) - (E) = 14 193 781 10 005 317 

Res. cons. líq. do exe. com Int. Min. (F) - (G) = // Net cons. inc. for the year with min. interests (F) - (G) = 10 956 356 9 127 045 

O Anexo faz parte integrante do balanço consolidado em 31 de Dezembro de 2009. // The Notes are an integral part of the consolidated balance sheet as of 31 December 2009. 

O TÉCNICO OFICIAL DE CONTAS // THE ACCOUNTANT // Alfredo Joaquim C. Franco

DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS CONSOLIDADOS POR FUNÇÕES PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E 2008 // 

CONSOLIDATED STATEMENTS OF PROFIT AND LOSS BY FUNCTION FOR THE YEARS ENDED 31 DECEMBER, 2009 AND 2008 


2009 2008 

Vendas e Prestações de Serviços // Sales and services rendered 184 653 753 181 960 958 

Custo das vendas e prestações de serviços // Cost of sales and services rendered (105 887 779) (102 947 787) 

Resultados Brutos // Gross margin 78 765 974 79 013 171 

Outros proveitos e ganhos operacionais // Other operating profits and earnings 3 603 157 2 853 608 

Custos de distribuição // Distribution costs (41 911 089) (45 054 887) 

Custos administrativos // Administrative costs (15 336 406) (12 186 115) 

Outros custos e perdas operacionais // Other operating costs and expenses (11 834 458) (11 247 517) 

Resultados operacionais // Operational results 13 287 178 13 378 260 

Custo líquido de financiamento // Net financing costs (2 538 657) (4 556 977) 

Ganhos (perdas) em filiais e associadas // Profits (losses) in subsidiaries and associated companies 2 205 (275 853) 

Ganhos (perdas) em outros investimentos // Profits (losses) in other investments 7 484 (10 976) 

Resultados não usuais // Unusual or non-frequent results 3 435 571 1 356 851 

Resultados correntes // Current results 14 193 781 9 891 305 

Imposto sobre resultados correntes // Income tax on current results (3 237 425) (838 037) 

Resultados correntes após impostos // Current results after income tax 10 956 356 9 053 268 

Resultados extraordinários // Extraordinary profit/ (loss) - - 

Impostos sobre resultados extraordinários // Taxes on extraordinary profit/ (loss) - - 

Interesses Minoritários // Minority interests (91 743) - 

Result. líquidos após Interesses Minoritários // Net results after Minority Interests 10 864 613 9 053 268 

Resultados por acção // Results per share 0.93 0.77 

DEMONSTRAÇÕES DE FLUXOS DE CAIXA CONSOLIDADOS PELO MÉTODO DIRECTO PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E 2008 // 

CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS (DIRECT METHOD) FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER, 2009 AND 2008 

2009 2008 

Actividades Operacionais // Operating activities 

Recebimentos de clientes // Receipts from customers 182 278 258 190 393 613 

Pagamentos a fornecedores // Payments to suppliers (141 732 458) (134 011 498) 

Pagamentos ao pessoal // Payments to employees (25 509 597) (24 918 964) 

Pagamentos de imposto sobre o rendimento // Payment of income taxes 702 209 (629 647) 

Outros recebimentos / (pagamentos) relativos à actividade operacional // Other recepits/(payments) related to operating activities 1 468 970 (4 025 237) 

Recebimentos relacionados com rubricas extraordinárias // Receipts related to extradinary items 121 516 189 996 

Pagamentos relacionados com rubricas extraordinárias // Payments related to extraordinary items (561 739) (975 994) 

Fluxos das Actividades Operacionais // Cash-flows from operating activities 16 767 159 26 022 269 

Actividades Investimento // Investment activities 

Recebimentos provenientes de imobilizações corpóreas // Receipts related to tangible fixed assets 5 060 90 083 

Recebimentos provenientes de subsidios ao investimento // Receipts related to investment subsidies 265 416 1 733 333 

Recebimentos provenientes de juros e proveitos similares // Receipts related to interests and other financial income 439 853 62 166 

Recebimentos provenientes de dividendos // Receipts related to dividends 2 205 2 979 

Pagamentos respeitantes a investimentos financeiros // Payments related to financial investments - (53 126) 

Pagamentos respeitantes a imobilizações corpóreas // Payments related to tangible fixed assets (6 171 229) (22 131 516) 

Pagamentos respeitantes a imobilizações incorpóreas // Payments related to intangible fixed assets (10 492) (7 210 015) 

Variação dos empréstimos concedidos // Variation of loans granted 12 650 108 (12 599 999) 

Fluxos das Actividades de Investimento // Cash-flows from investment activities 7 180 921 (40 106 095) 

Actividades Financiamento // Financing activities 

Pagamentos respeitantes a juros e custos similares // Payments related to interest and other financial costs (2 841 881) (5 214 228) 

Pagamentos respeitantes a dividendos // Payments related to dividends (14 019 310) (1 685 328) 

Variação de outros empréstimos obtidos // Variation of loans obtained 1 989 130 (5 749 448) 

Fluxo das Actividades de Financiamento // Cash-flows from financing activities (14 872 061) (12 649 004) 

Variação de Caixa e Equivalentes // Variation of cash and its equivalents 9 076 019 (26 732 830) 

Efeito das Diferenças de Câmbio // Effect of exchange rate differences (102 350) (97 991) 

Caixa e Equivalentes no Início // Cash and cash equivalents at the beginning of the year 11 050 583 37 881 404 

Caixa e Equivalentes no Fim // Cash and cash equivalents at the end of the year 20 024 252 11 050 583 

O CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO // THE BOARD OF DIRECTORS - Presidente // Chairman: Fernando Guedes, Vice Presidente // Vice-Chairman: Salvador da Cunha Guedes, Vogais // Board Members: Francisco José Garcia de Valadares 

Souto e Fernando da Cunha Guedes 


ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA CONSOLIDADOS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 E 2008 

/ NOTES TO THE CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS FOR THE YEARS ENDED 31 DECEMBER 2009 AND 2008 

(Amounts expressed in Euros) 

(Montantes expressos em Euros) 

1. ACQUISITION / DISPOSAL OF CAPITAL SHARES 

During the year ended 31 December 2009 there were no variations in investments 

on capital shares. 

2008 

Regarding the variations in capital shares during the year ended 31 December 

2008, the following must be pointed out: 

1. AQUISIÇÃO/ALIENAÇÃO DE PARTES DE CAPITAL 

Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2009 não houve variações 

de partes de capital. 

2008 

Relativamente às variações de partes de capital ocorridas no exercício de 2008, 

é de salientar o seguinte: 

Aquisições: // Acquisitions: 

Aquisição da participação na Sociedade Vinexpo SAS // Acquisition of a participation in the company Vinexpo SAS 3 126 

Aquisição de uma unidade de participação no Fundo Hitec // Acquisition of a participation unit in Hitec Fund 50 000 

53 126 

2. COMPONENTS OF CASH AND CASH EQUIVALENTS 

2. DISCRIMINAÇÃO DOS COMPONENTES DE CAIXA E SEUS EQUIVALENTES 


The composition of cash and cash equivalents as of 31 December 2009 and 

2008 is as follows. 

A discriminação de caixa e seus equivalentes em 31 de Dezembro de 2009 e 

2008, é como segue: 

2009 2008 

Numerário // Cash-in-hand 122 361 197 290 

Depósitos bancários imediatamente mobilizáveis // Bank deposits repayable on demand 3 263 087 4 737 842 

Outras aplicações de tesouraria // Other treasury applications 19 139 228 7 088 039 

Disponibilidades constantes no balanço // Cash and cash equivalents on the balance sheet 22 524 676 12 023 171 

Descobertos bancários (Nota 51) // Bank overdrafts (Note 51) (2 500 424) (972 588) 

Caixa e seus equivalentes // Cash and cash equivalents 20 024 252 11 050 583

3. NON-CASH FINANCIAL ACTIVITIES 

3. ACTIVIDADES FINANCEIRAS NÃO MONETÁRIAS 

As of 31 December 2009, the Sogrape Group Portuguese companies have 

credit lines approved in the amount of approximately, € 50,000,000 which 

are not being used. This amount includes credit facilities negotiated for the Portuguese 

subsidiaries of Sogrape Group “Wine sector”, which may be used for 

future operating activities, investment activities, or to meet any other financial 

commitments which may be assumed, without any restrictions to the availability 

of such facilities. 

Em 31 de Dezembro de 2009, as Empresas nacionais do Grupo Sogrape têm 

aprovadas linhas de crédito no montante de, aproximadamente, € 50.000.000 

que não estão a ser utilizadas. Este valor inclui facilidades de crédito negociadas 

para o conjunto das empresas nacionais da “Área Vinhos” do Grupo 

Sogrape que poderão ser usadas para futuras actividades operacionais, de investimento 

ou para satisfazer quaisquer outros compromissos financeiros que 

venham a ser assumidos, não havendo restrições à disponibilização destas facilidades. 

THE ACCOUNTANT 

O TÉCNICO OFICIAL DE CONTAS 

Alfredo Joaquim C. Franco 

Alfredo Joaquim C. Franco 

THE BOARD OF DIRECTORS 

O CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO 

Chairman - Fernando Guedes 

Vice-Chairman - Salvador da Cunha Guedes 

Board member - Francisco José Garcia de Valadares Souto 

Board member - Fernando da Cunha Guedes 

Presidente - Fernando Guedes 

Vice-Presidente - Salvador da Cunha Guedes 

Vogal - Francisco José Garcia de Valadares Souto 

Vogal - Fernando da Cunha Guedes 


ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2009 

// NOTES TO THE CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS AS OF 31 DECEMBER 2009 

(Amounts expressed in Euros) 

(Montantes expressos em Euros) 

INTRODUCTION NOTE 

NOTA INTRODUTÓRIA 


The Sogrape Group – wine sector (“Sogrape Group”) is made up of Sogrape Investimentos, 

S.G.P.S., S.A. (“SI”) and Subsidiaries (Note 1) and its main activity 

is the production of Port wines, table wines and brandies in Portugal, Argentina, 

New Zealand and Chile. Additionally, it is responsible for the sale of the 

above referred products as well as Jerez wines. Its main activity also includes 

the distribution for the Portuguese, Argentinean, Chilean, United States, Angola 

and Hong Kong markets of its own brands and other national and foreign representations 

of wines and other beverages. 

The following notes use the sequencial numbering system defined in the Portuguese 

Official Chart of Accounts (“Plano Oficial de Contabilidade” – POC”) for 

the presentation of consolidated financial statements. The notes numbers that 

are not included in this appendix are either not applicable to the Group or are 

not relevant for the reading of the enclosed consolidated financial statements. 

BASIS FOR CONSOLIDATION 

The consolidated financial statements were prepared according to the applicable 

legislation in Portugal, and therefore in accordance with the accounting 

principles and consolidation rules defined in the Portuguese Official Chart 

of Accounts (“Plano Oficial de Contabilidade”), with the modifications introduced 

by Decree-Law 238/91, of 2nd July, and the standards of the Accounting 

Standards Committee (“Comissão de Normalização Contabilística”). 

O Grupo Sogrape – área vinhos (“Grupo Sogrape”) é constituído pela Sogrape 

Investimentos, S.G.P.S., S.A. (“SI”) e Subsidiárias (Nota 1) e tem como actividade 

principal a produção de vinhos do Porto e vinhos de mesa e aguardentes em 

Portugal, Argentina, Nova Zelândia e Chile. Adicionalmente procede à comercialização 

dos produtos referidos anteriormente e de vinhos de Xerês. A sua 

actividade principal inclui adicionalmente a distribuição para os mercados de 

Portugal, Argentina, Chile, Estados Unidos da América, Angola e Hong Kong 

de marcas próprias, bem como de outras representações nacionais e estrangeiras, 

de vinhos e outras bebidas. 

As notas que seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano 

Oficial de Contabilidade (POC) para a apresentação de demonstrações financeiras 

consolidadas. As notas cuja numeração se encontra ausente deste anexo, 

não são aplicáveis ao Grupo ou a sua apresentação não é relevante para a 

leitura das demonstrações financeiras consolidadas anexas. 

BASES DA CONSOLIDAÇÃO 

As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas no quadro das 

disposições em vigor em Portugal e, portanto, de acordo com os princípios 

contabilísticos e normas de consolidação consignados no Plano Oficial de 

Contabilidade, com as alterações que lhe foram introduzidas pelo Decreto- 

Lei 238/91, de 2 de Julho, e com as directrizes contabilísticas da Comissão de 

Normalização Contabilística.

1. COMPANIES INCLUDED IN THE CONSOLIDATION 

1. EMPRESAS INCLUÍDAS NA CONSOLIDAÇÃO 

The companies directly or indirectly owned by SI included in the consolidation, 

their head offices and the proportion of share capital held as of 31 December 

2009 and 2008 are as follows: 

As empresas incluídas na consolidação, detidas directa ou indirectamente pela 

SI, suas sedes sociais e proporção do capital detido em 31 de Dezembro de 

2009 e 2008, são as seguintes: 

CAPITAL DETIDO // SHARE CAPITAL HELD 

EMPRESA // COMPANY SEDE // HEAD OFFICE 2009 2008 

A. A. Ferreira, S.A. V. N. Gaia - Portugal 100% 100% 

Evaton Inc Connecticut – Estados Unidos // USA 100% 100% 

Finca Flichman, S.A. Buenos Aires - Argentina 100% 100% 

Framingham Wines Limited Marlborough – Nova Zelândia // New Zealand 100% 100% 

Iberian Vintners, S.A. Jerez de la Frontera - Espanha // Spain 100% 100% 

IW Hong Kong Limited Hong Kong – China 100% 100% 

IW Investments, S.A. Luxemburgo - Luxemburgo // Luxembourg 100% 100% 

Quinta do Sairrão – Soc. Agrícola, S.A. S. João da Pesqueira - Portugal 100% 100% 

Sandeman & Cia, S.A. V. N. Gaia - Portugal 100% 100% 

Sandeman Jerez, S.L. Jerez de la Frontera - Espanha // Spain 100% 100% 

Sogrape Distribuição, S.A. V. N. Gaia - Portugal 100% 100% 

Sogrape Vinhos, S.A. V. N. Gaia - Portugal 100% 100% 

Viña Los Boldos Limitada Requinoa – Chile 100% 100% 

Vinus, Distribuição de Vinhos e Bebidas, Lda. Luanda - Angola 100% 100% 

Geo G Sandeman & Sons (ex // former - Portugal Venture Limited) Luton – Inglaterra // England 70% 70% 

New Portugal Venture Limited (ex // former - Geo G Sandeman & Sons) Luton - Inglaterra // England 70% 70% 


These companies have been included in the consolidation using the global 

integration method, based on what is established in line a) of no. 1 of Article 1 

of Decree-Law 238/91, of 2nd July (majority voting rights). 

Estas empresas foram incluídas na consolidação, pelo método de integração 

global, com base no estabelecido na alínea a) do nº 1 do Artigo 1º do Decreto- 

Lei nº 238/91, de 2 de Julho (maioria dos direitos de voto). 

3. ASSOCIATED COMPANIES 

3. EMPRESAS ASSOCIADAS 

The following company is included under the heading “Shares in associated 

companies”, and its purchase cost deducted from impairment losses, respective 

head office and proportion of capital held as of 31 December 2009 are as 

follows: 

A empresa incluída na rubrica “Partes de capital em empresas associadas”, 

ao custo de aquisição deduzido de perdas de imparidade, respectiva sede e 

proporção do capital próprio detido em 31 de Dezembro de 2009, é conforme 

segue: 

EMPRESA SEDE CAPITAL DETIDO VALOR DE BALANÇO CAPITAL PRÓPRIO DA PARTICIPADA 

2009 2008 31.03.2009 (GBP) 

COMPANY HEAD OFFICE SHARE CAPITAL HELD AMOUNT IN THE BALANCE SHEET SHAREHOLDERS' EQUITY AS OF 

2009 2008 31.03.2009 (GBP) 

Stevens Garnier, Ltd Oxford - Inglaterra // England 19.44 % 224 290 239 245 1 027 232 £ 


The above referred information related to the associated company was extracted 

from the most recently approved financial statements which correspond to 

31st March 2009. 

As informações supra referidas relativas à empresa associada foram extraídas 

das últimas demonstrações financeiras, aprovadas, as quais correspondem a 

31 de Março de 2009.

7. AVERAGE NUMBER OF EMPLOYEES 

7. NÚMERO MÉDIO DE PESSOAL 

During the years 2009 and 2008, the average number of employees working 

for the companies included in the consolidation was 931 and 896, respectively. 

Their distribution was as follows: 

Durante os exercícios de 2009 e 2008, o número médio de pessoal ao serviço 

das empresas incluídas na consolidação foi de 931 e 896, respectivamente, 

sendo a sua distribuição como segue: 

2009 2008 

Empresa // Company: 

Sogrape Vinhos, S.A. 560 543 

Finca Flichman, S.A. 159 155 

Viña Los Boldos Limitada 87 81 

Sogrape Distribuição, S.A. 86 77 

Outras subsidiárias // Other subsidiaries 39 40 

931 896 


10. GOODWILL 

10. DIFERENÇAS DE CONSOLIDAÇÃO 

As of 31 December 2009 and 2008, the intangible fixed assets caption “Goodwill” 

comprises the differences between acquisition cost and the proportional 

amount of equity in the participated companies, calculated on the date of acquisition, 

as follows: 

Em 31 de Dezembro de 2009 e 2008, a rubrica de imobilizado incorpóreo 

“Diferenças de consolidação” compreende as diferenças entre o custo de aquisição 

e o valor proporcional dos capitais próprios das empresas participadas, 

apuradas na data de aquisição como segue: 

31 DE DEZEMBRO DE 2008 // 31 DECEMBER 2008 

EMPRESA // COMPANY VALOR BRUTO // GROSS ASSETS AMORTIZAÇÃO // DEPRECIATION VALOR LÍQUIDO // NET ASSETS 

Viña Los Boldos 5 823 448 (1 019 103) 4 804 345 

Framingham Wines Limited 231 055 (42 361) 188 694 

6 054 503 (1 061 464) 4 993 039 

31 DE DEZEMBRO DE 2009 // 31 DECEMBER 2009 

EMPRESA // COMPANY VALOR BRUTO // GROSS ASSETS AMORTIZAÇÃO // DEPRECIATION VALOR LÍQUIDO // NET ASSETS 

Viña Los Boldos 7 140 987 (2 677 870) 4 463 117 

Framingham Wines Limited 282 253 (282 253) - 

7 423 240 (2 960 123) 4 463 117 


These consolidation differences are depreciated during the period of return for 

the investments, currently estimated in 5 years. 

Estas diferenças de consolidação são amortizadas no período estimado de recuperação 

dos investimentos, actualmente de 5 anos. 

As of 31 December 2009, Sogrape Group fully depreciated goodwill related to 

the company Framingham Wines Limited. 

As mentioned in Note 23, goodwill arising on the acquisition of companies 

outside the Euro zone is determined in the currency of the respective subsidiary 

company, and therefore its amount in Euros changes according to the fluctuation 

of the subsidiary currency exchange rate. 

The movements in this caption are presented in Note 27. 

Em 31 de Dezembro de 2009 o Grupo Sogrape procedeu à amortização da 

totalidade da diferença de consolidação relativa à empresa do Grupo Framingham 

Wines Limited. 

Conforme referido na Nota 23, as diferenças de consolidação geradas com 

a aquisição de empresas fora da zona Euro são determinadas na moeda da 

empresa em análise pelo que o seu contravalor em Euros varia em função da 

variação do câmbio da moeda da subsidiária. 

O movimento desta rubrica encontra-se apresentado na Nota 27. 

15. CONSISTENCY IN THE APPLICATION OF VALUATION CRITERIA 

The main valuation criteria used by Sogrape Group were consistent for all companies 

included in the consolidation and are described in Note 23. 

15. CONSISTÊNCIA NA APLICAÇÃO DE CRITÉRIOS VALORIMÉTRICOS 

Os principais critérios valorimétricos utilizados pelo Grupo Sogrape foram 

consistentes entre as empresas incluídas na consolidação e são os descritos 

na Nota 23. 


21. FINANCIAL COMMITMENTS UNDERTAKEN AND NOT INCLUDED 

IN THE CONSOLIDATED BALANCE SHEET 

21. COMPROMISSOS FINANCEIROS ASSUMIDOS E NÃO INCLUÍDOS 

NO BALANÇO CONSOLIDADO 

Exchange rate hedging 

Cobertura cambial 

As of 31 December 2009, Sogrape Group had negotiated the following exchange 

rate hedgings, based on the receipts expected in the following months: 

À data de 31 de Dezembro de 2009, o Grupo Sogrape tinha negociadas as 

seguintes coberturas cambiais, com base nos recebimentos previstos para os 

meses seguintes: 

MONTANTE 

CÂMBIO MÉDIO 

EM DIVISAS EUROS (EUR/DIVISA) 

AMOUNT IN 

AVERAGE EXCHANGE RATE 

FOREIGN CURRENCY EUROS (EUR/FOREIGN CURRENCY) 


Dólar canadiano // Canadian dollar 3 200 000 2 057 904 1.55 

Dólar australiano // Australian dollar 300 000 182 102 1.65 

Coroa sueca // Swedish krona 950 000 92 502 10.27 

Franco suiço // Swiss franc 650 000 432 903 1.50 

Libra inglesa // British pound 2 300 000 2 567 681 0.89 

Iene japonês // Japanese yen 18 000 000 133 827 134.50 

Coroa norueguesa // Norwegian krona 385 000 45 938 8.38 

Dólar americano // US dollar 4 450 000 3 038 683 1.46

As of 31 December 2009 the estimated fair value of such contracts amounted 

to a negative € 143,781 (positive € 1,329,263 as of 31 December 2008). The 

amounts are not recorded in the consolidated financial statements. 

Em 31 de Dezembro de 2009 o justo valor estimado destes contratos ascendia 

a um valor negativo de € 143.781 (€ 1.329.263 positivos em 31 de Dezembro 

de 2008). Estes montantes não se encontram relevados contabilisticamente. 

Interest rate hedging 

Cobertura de taxa de juro 

As of 31 December 2009 the Group held a contract establishing a fixed interest 

rate until 15 December 2012 for an amount of € 50,000,000. 

All costs and profits associated with this contract are calculated and recorded 

in the accounts of the year they refer to. Interest rate hedging in the year ended 

31 December 2009 generated a net loss of € 600,526 recorded in the consolidated 

statement of profit and loss. In 2008, the impact resulted in a net profit 

of € 547,785. 

As of 31 December 2009 the amount of € 49,111 recorded in caption “Accrued 

costs” (€ 15,123 as of 31 December 2008) relates to interest accrued for 

these contracts. 

As of 31 December 2009 the estimated fair value of these contracts amounted 

to a negative € 1,331,538 (negative € 509,874 as of 31 December 2008), 

which was not included in the consolidated financial statements according to 

the Group accounting policy described in Note 23 n). 

À data de 31 de Dezembro de 2009, encontrava-se em vigor um contrato que 

fixa a taxa de juro para um montante total de € 50.000.000 até 15 de Dezembro 

de 2012. 

Todos os custos e proveitos associados a este contrato são apurados e relevados 

contabilisticamente no exercício a que respeitam. No exercício findo em 31 

de Dezembro de 2009 a cobertura de taxa de juro implicou o registo na demonstração 

dos resultados consolidada de um custo de € 600.526. Em 2008 o 

impacto correspondeu a um proveito líquido de € 547.785. 

Em 31 de Dezembro de 2009 encontrava-se registado na rubrica “Acréscimo 

de custos” o valor de € 49.111 (€ 15.123 em 31 de Dezembro de 2008) relativo 

à especialização de juros destes contratos. 

Em 31 de Dezembro de 2009, o justo valor estimado destes contratos ascendia 

a um valor negativo de € 1.331.538 (€ 509.874 negativos em 31 de Dezembro 

de 2008), o qual não se encontra relevado contabilisticamente conforme 

política da Empresa descrita na Nota 23 n). 


Commitments related to inventory purchases 

As of 31 December 2009 there are wine and grapes purchase agreements 

excluded from the enclosed balance sheet in the amount of, approximately, 

€ 4,170,000. 

Long term rental 

During year 2009 the amount of € 1,646,580 (€ 1,675,533 as of 31 December 

2008) corresponding to rents for long term rental of vehicles and other equipment 

was included as a cost in the consolidated statement of profit and loss. 

Compromissos assumidos relativos a compra de existências 

Em 31 de Dezembro de 2009 existem compromissos de compra de uva e de 

vinho não reflectidos no balanço anexo, no montante de, aproximadamente, 

€ 4.170.000. 

Aluguer de longa duração 

Durante o exercício de 2009 foi reconhecido como custo na demonstração 

dos resultados consolidada o montante de € 1.646.580 (€ 1.675.533 em 31 

de Dezembro de 2008) relativo a rendas pagas relativas a contratos de aluguer 

de longa duração de viaturas e outros equipamentos. 


22. GUARANTEES PROVIDED 

22. GARANTIAS PRESTADAS 

As of 31 December 2009 and 2008, Sogrape Group had assumed responsibility 

for the following guarantees or comfort letters: 

Em 31 de Dezembro de 2009 e 2008, o Grupo Sogrape tinha assumido responsabilidades 

com garantias ou cartas de conforto prestadas, como segue: 

2009 2008 

IFADAP (Portugal) // IFADAP (Portugal) 1 277 909 1 793 033 

Direcção Geral das Contribuições Impostos – IVA e outros (Portugal) // National Tax Office – VAT and other (Portugal) 921 561 61 437 

Direccion General Politica Tecnologica (Espanha) // Direccion General Politica Tecnologica (Spain) 886 030 886 030 

Empréstimo Fondo Provincial Mendoza (Argentina) // Loan Fondo Provincial Mendoza (Argentina) 142 439 162 302 

Empréstimo Banco de Inversión y Comercio Exterior (Argentina) // Loan Banco de Inversión y Comercio Exterior (Argentina) 667 260 760 312 

Direcção Geral das Alfândegas – Cauções (Portugal) // National Customs Office - Deposits (Portugal) 394 116 527 765 

Ministerio Ciencia y Tecnologia (Espanha) // Ministerio Ciencia y Tecnologia (Spain) 393 435 393 435 

Tesoro Publico – Impuestos especiales (Espanha) // Tesoro Publico – Impuestos especiales (Spain) 302 911 302 911 

Direcção Regional Contencioso (Portugal) // Regional Legal Office (Portugal) 295 012 295 012 

Câmara Municipal do Porto (Portugal) // Porto Municipal Council (Portugal) 192 605 192 605 

EDP - cauções a receber (Portugal) // EDP – deposits to be received (Portugal) 63 385 63 385 

Outros fornecedores de energia eléctrica (Portugal) // Other electricity suppliers (Portugal) 32 954 32 954 

Repartição de Finanças V.N. Gaia (Portugal) // Tax Office of V.N. Gaia (Portugal) 11 720 11 720 

Outras // Other 51 582 86 501 

5 632 919 5 569 402 


23. BASIS OF PRESENTATION AND MAIN VALUATION CRITERIA USED 

Basis of presentation 

The accompanying consolidated financial statements were prepared from the 

accounting books and records of the companies included in the consolidation 

(Note 1) on a going concern basis. Such books and records are kept in accordance 

with the generally accepted accounting principles in Portugal, namely the 

consistency, prudence, accrual and materiality principles. 

Consolidation principles 

23. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS CRITÉRIOS VALORIMÉTRICOS 

UTILIZADOS 

Bases de apresentação 

As demonstrações financeiras consolidadas anexas foram preparadas no pressuposto 

da continuidade das operações, a partir dos livros e registos contabilísticos 

das empresas incluídas na consolidação (Nota 1), mantidos de acordo 

com os princípios de contabilidade geralmente aceites em Portugal, nomeadamente 

de consistência, prudência, especialização de exercícios e de materialidade. 


The subsidiaries referred to in Note 1 were included in the consolidated financial 

statements by the global integration method. Significant transactions 

and balances between the companies were eliminated during the consolidation 

process. The value corresponding to third-party participation in subsidiary 

companies, when applicable, is reported on the balance sheet under the heading 

“minority interests". The consolidation differences arising from the difference 

between the book value of capital shares and the equivalent value of the 

owned shareholders’ equity that they represent, when not attributable to the 

assets, are reported in the consolidated balance sheet in the caption “Goodwill” 

(Note 10). Goodwill arising on the acquisition of companies outside the 

Euro zone is determined in the currency of the respective subsidiary company, 

and converted to Euros at the exchange rate in force at the balance sheet date. 

Exchange rate differences arising on that conversion are recorded in the equity 

caption “Retained earnings”. 

Princípios de consolidação 

A consolidação das empresas subsidiárias referidas na Nota 1 efectuou-se pelo 

método de integração global. As transacções e saldos significativos entre as 

empresas foram eliminados no processo de consolidação. O valor correspondente 

à participação de terceiros nas empresas subsidiárias, quando aplicável, 

é apresentado no balanço, na rubrica interesses minoritários. As diferenças de 

consolidação, decorrentes da diferença entre o valor contabilístico das partes 

de capital e o valor da proporção do capital próprio que elas representam, 

quando não imputáveis aos activos, são registadas no balanço consolidado 

no activo na rubrica “Diferenças de consolidação” (Nota 10). As diferenças de 

consolidação de subsidiárias sediadas fora da zona Euro encontram-se registadas 

na moeda da subsidiária sendo convertidas para Euros à taxa de câmbio 

em vigor à data do balanço. As diferenças cambiais geradas nessa conversão 

são registadas em capital próprio na rubrica “Resultados transitados”.

Main valuation criteria 

The main valuation criteria used in the preparation of the consolidated financial 

statements were as follows: 

a) Intangible fixed assets 

Intangible fixed assets consist mainly on the difference between the fair value 

of identifiable assets and liabilities and the acquisition cost of the assets of the 

subsidiary Viña Los Boldos Limitada and are being depreciated on a systematic 

basis over a period of 5 years (Note 10). 

Additionally, this caption includes trademark registration expenses, set-up and 

research and development expenses as well as strategic development studies 

and projects, which are being depreciated using the straight-line depreciation 

method, over a period equivalent to the return period of the respective investment, 

usually three years. 

Principais critérios valorimétricos 

Os principais critérios valorimétricos utilizados na preparação das demonstrações 

financeiras consolidadas foram os seguintes: 

a) Imobilizações incorpóreas 

As imobilizações incorpóreas são constituídas principalmente pelas diferenças 

apuradas entre o justo valor dos activos e passivos identificáveis e o custo de 

aquisição dos activos da subsidiária Viña Los Boldos Limitada, as quais se encontram 

a ser amortizadas numa base sistemática por um período de 5 anos 

(Nota 10). 

Adicionalmente esta rubrica inclui o registo de marcas, bem como despesas 

de instalação, de investigação e desenvolvimento e despesas com estudos e 

projectos de desenvolvimento estratégico, sendo amortizadas pelo método das 

quotas constantes, durante um período correspondente à recuperação do respectivo 

investimento, em geral três anos. 


) Tangible fixed assets 

Tangible fixed assets located in Portugal which were acquired on or before 31 

December 1997 are recorded at purchase cost and revalued in accordance 

with law (Note 41). Tangible fixed assets purchased after this date are recorded 

at purchase cost. 

Tangible fixed assets located in Argentina, except for administrative equipment, 

were technically revalued by an independent specialist in September 1995 

(previous to the acquisition of the company by Sogrape Group). This valuation 

is permitted by the accounting standards applying in Argentina and it has been 

approved by the Argentinean government. 

Tangible fixed assets located in Chile, with the exception of the basic, administrative 

and transport equipment, underwent an evaluation carried out by an independent 

specialist in year 2008, which provided the basis for the attribution 

to the tangible fixed assets of part of the goodwill derived from the acquisition 

of the Chilean companies. 

b) Imobilizações corpóreas 

As imobilizações corpóreas localizadas em Portugal, adquiridas até 31 de Dezembro 

de 1997, encontram-se registadas ao custo de aquisição, reavaliadas 

de acordo com as disposições legais (Nota 41). As imobilizações corpóreas 

adquiridas após aquela data, encontram-se registadas ao custo de aquisição. 

As imobilizações corpóreas localizadas na Argentina, com excepção do equipamento 

administrativo, foram objecto de uma reavaliação técnica realizada 

em Setembro de 1995 (data anterior à aquisição da empresa pelo Grupo), com 

base numa avaliação efectuada por um especialista independente, tendo esta 

avaliação sido permitida pelas normas contabilísticas vigentes na Argentina e 

tendo sido aprovada pelo respectivo governo. 

As imobilizações corpóreas localizadas no Chile, com excepção do equipamento 

básico, administrativo e de transporte, foram objecto de uma avaliação 

efectuada por um especialista independente no exercício de 2008, em função 

da qual parte do valor do trespasse da operação de aquisição das empresas 

chilenas foi afecto ao activo fixo corpóreo. 


Maintenance and repair costs that do not increase the useful life or significantly 

enhance or improve fixed assets are recorded as operating costs in the profit 

and loss statement in the year in which they are incurred. 

The depreciation of the tangible fixed assets is determined using the straightline 

depreciation method, in accordance with the following useful life estimates: 

Os encargos com conservação e reparação que não aumentam a vida útil ou 

não representam benfeitorias ou melhorias significativas nos elementos do 

imobilizado, são registados como custos do exercício. 

As amortizações dos bens de imobilizado corpóreo são calculadas pelo método 

das quotas constantes, de acordo com as seguintes vidas úteis estimadas: 

ANOS // YEARS 

Terrenos e recursos naturais // Land and natural resources 7 - 25 

Edifícios e outras construções // Buildings and other constructions 10 - 50 

Equipamento básico // Machinery and equipment 4 - 40 

Equipamento de transporte // Transport equipment 4 - 6 

Ferramentas e utensílios // Tools and utensils 4 - 10 

Equipamento administrativo // Administrative equipment 3 - 10 

Taras e vasilhame // Containers and recipients 14 - 40 

Outras imobilizações corpóreas // Other tangible assets 10 - 20 

Regarding fixed assets increases during the year, Sogrape Group calculates one 

year depreciation, regardless of the date of entry into service of the respective 

asset. 

Relativamente às adições do ano, o Grupo Sogrape calcula um ano de amortizações, 

independentemente da data de entrada em utilização do respectivo 

bem. 



As a result of the revaluations carried out by the national companies, the depreciation 

cost in the years ended 31 December 2009 and 2008 increased by 

approximately € 388,000 and € 451,000, respectively. A share (40%) of this 

sum is not accepted as a cost when determining the amount taxable under 

Corporate Income Tax. 

c) Leasing 

Long term rental contracts are recorded as operational leasing, due to the characteristics 

of the contracts in force. Rents are recorded as a cost in the statement 

of profit and loss under the caption “External supplies and services”. Additionally 

the referred agreements do not include any purchase commitments. 

Fixed assets acquired or used through financial leasing contracts, as well as the 

corresponding liabilities, are accounted for using the financial method. They 

are depreciated in accordance with the estimated useful lives set out in the previous 

sub-paragraph. According to this method, the cost of the asset is recorded 

under tangible fixed assets, while the corresponding capital sum included in 

the leases is recorded in liabilities and the interest included in the value of the 

lease is recorded as a cost in the statement of profit and loss of the year which 

they refer to. 

As reintegrações e outros ajustamentos ao activo fixo dos exercícios findos em 

31 de Dezembro de 2009 e 2008, foram aumentados em, aproximadamente, 

€ 388.000 e € 451.000, respectivamente, como resultado das reavaliações 

efectuadas nas empresas nacionais. Uma parte (40%) deste montante não é 

aceite como custo para efeitos de determinação da matéria colectável do Imposto 

sobre o Rendimento de Pessoas Colectivas. 

c) Locação 

Os contratos de aluguer de longa duração são registados pelo método operacional, 

em virtude das características dos actuais contratos em vigor, pelo que 

as rendas são registadas como custo na demonstração dos resultados do exercício 

na rubrica “Fornecimentos e serviços externos”. Adicionalmente, para os 

referidos contratos não existem compromissos de compra assumidos. 

Os activos imobilizados adquiridos ou utilizados mediante contratos de locação 

financeira bem como as correspondentes responsabilidades, são contabilizados 

pelo método financeiro, sendo amortizados de acordo com as vidas 

úteis estimadas referidas na alínea anterior. De acordo com este método, o 

custo do activo é registado no imobilizado corpóreo, a correspondente parcela 

de capital incluída nas rendas é registada no passivo e os juros incluídos no 

valor das rendas são registados como custos na demonstração de resultados do 

exercício a que respeitam.

d) Financial investments 

Financial investments in associated and other companies are stated at purchase 

cost. 

d) Investimentos financeiros 

Os investimentos financeiros em empresas associadas e em outras empresas 

encontram-se registados ao custo de aquisição. 

If the financial investment has a market or recovery value lower than purchase 

cost, it is subject to the corresponding reduction through the constitution of an 

adjustment for the financial investment. 

No caso do investimento financeiro apresentar um valor de mercado ou de recuperação 

inferior ao custo de aquisição, este é objecto da correspondente redução 

através da constituição de um ajustamento ao investimento financeiro. 

Sogrape Group records the dividends attributed by subsidiaries in the statement 

of profit and loss of the year in which their payment is decided and announced. 

Os rendimentos resultantes de investimentos financeiros (dividendos ou lucros 

distribuídos) são registados na demonstração dos resultados do exercício em 

que é decidida e anunciada a sua distribuição. 

e) Inventories 

Merchandise and raw, subsidiary and consumable materials are valued at average 

purchase cost, including transport costs and import duties, where applicable. 

e) Existências 

As mercadorias e as matérias-primas, subsidiárias e de consumo encontram-se 

valorizadas ao preço médio de aquisição, acrescidas dos custos de transporte 

e de importação, quando aplicável. 

Products and work in progress are valued at the production cost incurred until 

the balance sheet date and include all bulk wine stock. 

Os produtos e trabalhos em curso encontram-se valorizados pelos custos de 

produção incorridos até à data do balanço e incluem a totalidade das existências 

de vinho a granel. 


Bulk table wine is valued at the average purchase or production cost, including 

direct production and winemaking costs, plus expenses associated with the 

winemaking activity. 

The finished, semi-finished and intermediate products are valued at the production 

cost. The production costs includes the cost of incorporated raw materials, 

direct labour and general production expenses. 

Sogrape Group uses average cost as its valuation technique. 

Sogrape Group has the policy of recognizing the cost of promotional materials 

in the year of their acquisition and therefore adjusted the entire stock of 

promotional materials held at the warehouse at year end. Additionally, adjustments 

were also recorded for slow-moving or obsolete articles, in order to 

recognize the differences between cost of inventories and their net realization 

value, where this is lower than cost at balance sheet date. 

O vinho de mesa a granel está valorizado ao preço médio de compra ou produção, 

que inclui os custos directos de produção e de vinificação, complementado 

com os custos respeitantes à actividade de enologia. 

Os produtos acabados e semi-acabados e os produtos intermédios, encontramse 

valorizados ao custo de produção. Os custos de produção incluem o custo 

das matérias-primas incorporadas, mão-de-obra directa e os gastos gerais de 

fabrico. 

O Grupo Sogrape utiliza o custo médio como método de custeio. 

O Grupo Sogrape adoptou a política de relevar o custo de aquisição de existências 

de materiais promocionais como custo no exercício da sua aquisição pelo 

que no final do exercício de 2009 reforçou o ajustamento para a totalidade do 

valor dessas existências ainda em armazém. Adicionalmente, são registados 

ajustamentos para artigos de baixa rotação ou considerados obsoletos para 

reflectir a diferença entre o valor de custo das existências e o respectivo valor 

de realização, nos casos em que este é inferior ao custo à data de balanço. 


f) Adjustments to accounts receivable 

Sogrape Group recorded an adjustment to accounts receivable using economic 

criteria defined by the Group to face the risk that the net realization value of 

accounts receivable may be lower than their balance sheet amount. 

f) Ajustamentos de dívidas a receber 

Foi registado um ajustamento às dívidas a receber de acordo com um critério 

económico definido pela Empresa para fazer face ao risco do valor de realização 

das contas a receber ser inferior ao seu valor de balanço. 

g) Accrual basis 

Sogrape Group companies report their income and expenses on an accruals 

basis, whereby income and expenses are recognized as they are generated, 

regardless of when they are paid or received. The differences between the sums 

received and sums paid and the corresponding income and expenses generated 

are recorded under the captions of “accruals and deferrals” (Note 54). 

h) Pensions 

Sogrape Vinhos, S.A., Sogrape Distribuição, S.A. and Quinta do Sairrão – Sociedade 

Agrícola, S.A. have committed to making contributory payments to 

top-up staff retirement or invalidity pensions, having provided independent 

funds to meet this responsibility (Note 58). 

As of 1 January 2002 Sogrape Group applied Accounting Directive Standard 

19, making visible in its assets, under the caption “Accruals and deferrals – 

Deferred costs”, offset against the “Retained earnings” caption, fund surpluses 

to meet responsibilities associated with pension top-ups for service provided 

up to that date. 

g) Especialização de exercícios 

As Empresas do Grupo Sogrape, registam as suas receitas e despesas de acordo 

com o princípio da especialização de exercícios, pelo qual as receitas e 

despesas são reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do 

momento em que são recebidas ou pagas. As diferenças entre os montantes 

recebidos e pagos e as correspondentes receitas e despesas geradas, são registadas 

nas rubricas de acréscimos e diferimentos (Nota 54). 

h) Pensões 

A Sogrape Vinhos, S.A., a Sogrape Distribuição, S.A. e a Quinta do Sairrão 

– Sociedade Agrícola, S.A. assumiram o compromisso de conceder aos seus 

empregados prestações pecuniárias, a título de complementos de pensões de 

reforma por velhice ou invalidez, tendo constituído fundos autónomos para 

fazer face a essa responsabilidade (Nota 58). 

Reportado a 1 de Janeiro de 2002, o Grupo Sogrape aplicou a Directriz Contabilística 

número 19, relevando no seu activo, na rubrica “Acréscimos e diferimentos 

– Custos Diferidos” os excessos dos fundos existentes para fazer face 

às responsabilidades com complementos de pensões por serviços passados 

calculados naquela data, em contrapartida da rubrica dos capitais próprios 

“Resultados transitados”. 



Whilst it exists, the value of the fund surplus is being used to meet the monthly 

contribution that those companies have had to make in accordance with the 

Defined Contribution pension plan rules (Note 58). 

The monthly contributions to the fund made by the companies, as well as all 

the costs associated to the administrative and financial management of the pension 

fund are reported under “Payroll expenses” in the consolidated profit and 

loss statement for the year which they refer to. 

Additionally, and regarding former Directors, Sogrape Group committed in the 

past to monetary payments in the form of retirement benefits. To make up for 

that responsibility Sogrape Group recorded a provision (Note 46). To estimate 

the Group’s responsibility for the referred payments, Sogrape Group obtains 

annual actuarial calculations, increasing the provision in order to fully cover its 

responsibilities. The provisions’ increase cost, as well as gains on the reversal 

of the provisions in the exact amount of the monetary annual contributions are 

recorded in the consolidated profit and loss statement of the year they refer to 

in captions “Extraordinary costs” and “Extraordinary income”, respectively. 

O valor do excedente do fundo está a ser utilizado, enquanto existir, para fazer 

face à contribuição mensal que aquelas empresas passaram a ter de efectuar, 

de acordo com as regras do plano de pensões de Contribuição Definida (Nota 

58). 

As contribuições para o fundo realizadas mensalmente pelas empresas, bem 

como todos os custos associados à gestão administrativa e financeira do fundo 

de pensões são relevadas na demonstração consolidada dos resultados do 

exercício a que respeitam, na rubrica “Custos com o Pessoal”. 

Adicionalmente, e no que respeita a antigos administradores, o Grupo Sogrape 

assumiu no passado o compromisso de conceder prestações pecuniárias a título 

de pensões de reforma. Para cobrir essa responsabilidade o Grupo Sogrape 

constituiu uma provisão (Nota 46). A fim de estimar as suas responsabilidades 

pelo pagamento das referidas prestações, o Grupo Sogrape segue o procedimento 

de obter anualmente cálculos actuariais, reforçando a provisão de 

modo a cobri-las integralmente. Os custos com estes reforços de provisões, 

quando necessários, bem como os proveitos associados à reversão das provisões 

na exacta medida das contraprestações pecuniárias anuais, são relevados 

na demonstração consolidada dos resultados do exercício a que dizem respeito 

em rubricas de “Custos extraordinários” e “Proveitos extraordinários”, 

respectivamente.

i) Subsidies 

Non-refundable subsidies and grants that are obtained to finance tangible fixed 

assets are recorded in liabilities as deferred income, only when received, and 

are recognized in the statement of profit and loss proportionally to the depreciation 

of the subsidized tangible fixed assets (Note 54). 

Operating subsidies are directly recorded in the profit and loss statement under 

the heading “Operating subsidies” in the year they refer to and in which they 

are received. 

j) Provisions 

Under this caption, Sogrape Group records provisions related to legal claims or 

other types of contingencies that, due to uncertainty regarding their outcome, 

cannot be definitely reported in the financial statements for the year ended 31 

December 2009 (Note 46). 

k) Balances and transactions expressed in foreign currency 

All assets and liabilities expressed in foreign currency were converted into Euros 

using the exchange rates in force on 31 December each year. Positive and 

negative foreign exchange differences arising from the difference between the 

exchange rate in force on the transaction date and the rate in force on the collection, 

payment or balance sheet date, were reported as profits and costs in 

the consolidated statement of profit and loss for the year. 

i) Subsídios 

Os subsídios e comparticipações recebidos a fundo perdido, para financiamento 

de imobilizações corpóreas, são registados no passivo, apenas quando 

recebidos, como proveitos diferidos e reconhecidos na demonstração consolidada 

dos resultados proporcionalmente às amortizações das imobilizações 

subsidiadas (Nota 54). 

Os subsídios à exploração são registados directamente na demonstração de 

resultados consolidada do exercício a que dizem respeito e em que os mesmos 

são recebidos, na rubrica “Subsídios à exploração”. 

j) Provisões 

Nesta rubrica, o Grupo Sogrape regista as provisões constituídas para fazer 

face a pleitos judiciais ou contingências de outra natureza que, pela incerteza 

quanto ao seu desfecho final, não podem ser registadas, de um modo definitivo, 

nas demonstrações financeiras em 31 de Dezembro de 2009 (Nota 46). 

k) Saldos e transacções expressos em moeda estrangeira 

Todos os activos e passivos expressos em moeda estrangeira foram convertidos 

para euros, utilizando as taxas de câmbio vigentes em 31 de Dezembro 

de cada ano. As diferenças de câmbio, favoráveis e desfavoráveis, originadas 

pelas diferenças entre as taxas de câmbio em vigor na data das transacções e 

as vigentes na data das cobranças, pagamentos ou à data do balanço, foram 

registadas como proveitos e custos na demonstração de resultados consolidados 

do exercício. 


l) Conversion of the financial statements of subsidiaries 

outside the Euro zone 

Exchange rate differences arising as of 31 December each year in the conversion 

to Euros of the financial statements of foreign subsidiaries are included in 

equity (Note 50). 

l) Conversão das demonstrações financeiras de subsidiárias 

fora da zona Euro 

As diferenças de câmbio originadas em 31 de Dezembro de cada ano na conversão 

para euros das demonstrações financeiras destas subsidiárias são incluídas 

no capital próprio (Nota 50). 


In this conversion, the exchange rates in force at year end are used to convert 

all assets, equity and liabilities, and the average exchange rate for the year is 

used to convert profit and loss statement captions. 

The exchange rate differences calculated at the subsidiaries individual financial 

statements arising from the exchange rate conversion procedures described in 

Note 23 k) of intercompany loans which were eliminated in the consolidation 

process, are recorded in the consolidated statement of profit and loss except 

for those loans that are not expected to be reimbursed in the medium term, and 

are therefore equivalent to net investment in the subsidiary. In this situation 

exchange rate differences are recorded directly in equity. 

m) Deferred taxes 

Deferred taxes refer to the temporary differences between the amounts of assets 

and liabilities for accounting purposes and the respective amounts for taxation 

purposes. 

Para esta conversão são utilizadas as taxas de câmbio vigentes no final do ano 

para a totalidade dos activos, capital próprio e passivos e a taxa de câmbio 

média verificada ao longo do exercício para as rubricas da demonstração de 

resultados. 

As diferenças cambiais apuradas ao nível das contas individuais das Empresas 

do Grupo e que tenham sido geradas por via da actualização cambial 

descrita na Nota 23 k) de empréstimos entre empresas do grupo os quais são 

eliminados no processo de consolidação, são registados na demonstração dos 

resultados consolidados excepto nas situações em que não é expectável o seu 

reembolso no médio prazo e que são equiparados a investimentos líquidos na 

filial. Nesta situação as diferenças cambiais são registadas directamente em 

capitais próprios. 

m) Impostos diferidos 

Os impostos diferidos referem-se às diferenças temporárias entre os montantes 

dos activos e passivos para efeitos de reporte contabilístico e os respectivos 

montantes para efeitos de tributação.

Deferred tax assets and liabilities are calculated and annually assessed using 

the income tax rates approved for the periods in which the underlying temporary 

differences (either deductible or taxable) are expected to reverse. 

Deferred tax assets are recorded only when there are reasonable expectations 

of future sufficient tax profits to use them. On each balance sheet date a reassessment 

of underlying temporary differences is made in order to recognize 

deferred tax assets not previously recorded for not having met the conditions 

for their registration and/or to reduce the amount of deferred tax assets according 

to the current expectation of their future recoverability. 

n) Derivative financial instruments 

The Company uses derivative financial instruments with the purpose of reducing 

the interest rate and exchange rate risk it is exposed to. For that matter the 

Company uses foreign currency sale forwards and interest rate swaps which 

convert floating rates into fixed rates. 

Interest rate swaps are accounted for in accordance with the accrual basis principle, 

through the accrual of interest between the floating rate for the current 

period and the fixed contractual rate. 

Os activos e passivos por impostos diferidos são calculados e anualmente avaliados 

utilizando as taxas de tributação aprovadas para os períodos em que se 

prevê venham a reverter as diferenças temporárias subjacentes (dedutíveis ou 

tributáveis). 

Os activos por impostos diferidos são registados unicamente quando existem 

expectativas razoáveis de lucros fiscais futuros suficientes para os utilizar. Na 

data de cada balanço é efectuada uma reapreciação das diferenças temporárias 

subjacentes no sentido de reconhecer activos por impostos diferidos não 

registados anteriormente por não terem preenchido as condições para o seu 

registo e/ou para reduzir o montante dos impostos diferidos activos registados 

em função da expectativa actual da sua recuperação futura. 

n) Instrumentos financeiros derivados 

A Empresa utiliza instrumentos financeiros derivados com o objectivo de diminuir 

o risco de taxa de juro e taxa de câmbio a que está exposta. Para o efeito 

utiliza forwards de venda de moeda estrangeira e swaps de taxa de juro os 

quais convertem taxa variável em taxa fixa. 

Os swaps de taxa de juro são contabilizados com base no regime de acréscimo 

através da especialização de juros entre a taxa variável para o período em 

curso e a taxa fixa contratualizada. 


24. EXCHANGE RATES USED FOR CONVERSION IN EUROS 

24. COTAÇÕES UTILIZADAS PARA CONVERSÃO EM EUROS 

The exchange rates used to convert into Euros assets and liabilities expressed in 

foreign currency, as well as the balance sheet of foreign subsidiaries for purposes 

of their inclusion in the consolidated financial statements were as follows: 

Foram utilizadas as seguintes taxas de câmbio para converter para Euros os 

activos e passivos expressos em moeda estrangeira, bem como os saldos de 

balanço das empresas subsidiárias estrangeiras para efeitos da sua inclusão nas 

demonstrações financeiras consolidadas: 

COTAÇÃO // EXCHANGE RATE 

MOEDA // CURRENCY 31-12-2009 31-12-2008 


Coroa sueca // Swedish krona 10.252 10.87 

Coroa dinamarquesa // Danish krona 7.4418 7.4506 

Coroa norueguesa // Norwegian krona 8.3 9.75 

Dólar canadiano // Canadian dollar 1.5128 1.6998 

Dólar americano // US dollar 1.4406 1.3917 

Iene // Japanese yen 133.16 126.14 

Libra esterlina // British pound 0.8881 0.9525 

Franco suíço // Swiss franc 1.4836 1.485 

Dólar australiano // Australian dollar 1.6008 2.0274 

Dólar neo-zelandês // New Zealand dollar 1.9803 2.4191 

Kwanza // Kwanza 130.44 104.56 

Peso chileno // Chilean peso 726.82 898.81 

Dólar de Hong Kong // Hong Kong dollar 11.171 10.786 

Peso argentino // Argentinean peso 5.3952 4.7349

The exchange rates used for conversion of the statements of profit and loss of 

foreign subsidiaries were as follows: 

As cotações utilizadas para converter as rubricas da demonstração de resultados 

das empresas filiais foram as seguintes: 

MOEDA // CURRENCY 2009 2008 

Dólar americano // US dollar 1.3961 1.4726 

Dólar de Hong Kong // Hong Kong dollar 10.9611 11.466 

Dólar neo-zelandês // New Zealand dollar 2.2084 2.0914 

Kwanza // Kwanza 113.8806 110.4845 

Peso chileno // Chilean peso 771.32 773.285 

Peso argentino // Argentinean peso 5.1833 4.6096 


27. MOVEMENT IN FIXED ASSETS 

27.MOVIMENTO DO ACTIVO IMOBILIZADO 

During the financial year ended 31 December 2009, the movements in intangible 

assets, tangible assets and financial investments, as well as in the respective 

accumulated depreciation and adjustments were as follows: 

Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2009, o movimento ocorrido 

no valor das imobilizações incorpóreas, corpóreas e investimentos financeiros, 

bem como nas respectivas amortizações acumuladas e ajustamentos, 

foi o seguinte: 

ACTIVO BRUTO // GROSS ASSETS 

SALDO EFEITO SALDO 

INICIAL CAMBIAL AUMENTOS ALIENAÇÕES ABATES TRANSFER. FINAL 

OPENING EXCHANGE CLOSING 

BALANCE RATE EFFECT INCREASES SALES DISPOSALS TRANSFERS BALANCE 


Imobilizações incorporeas: // Intangible fixed assets 

Despesas de instalação // Set -up expenses 476 823 (23 909) - - (275 315) - 177 599 

Desp.inv.e desenvolvimento // Research and development expenses 2 274 887 - 3 300 - (1 561 890) - 716 297 

Prop.industrial out.direitos // Ind. property and other rights 1 086 424 89 118 4 694 - (672 666) (22 260) 485 310 

Diferenças de Consolidação // Goodwill 6 054 503 1 429 221 - - (60 484) - 7 423 240 

Imobilizações em curso // Intangible assets in progress 5 000 - 2 500 - - - 7 500 

9 897 637 1 494 430 10 494 - (2 570 355) (22 260) 8 809 946 

Imobilizações corporeas: // Tangible fixed assets 

Terrenos e rec.naturais // Land and natural resources 48 883 996 1 221 422 280 092 (376 414) - 1 799 027 51 808 123 

Edificios out.construções // Buildings and other constructions 95 017 353 138 497 373 844 (1 172 537) - 177 528 94 534 685 

Equip. básico // Machinery and equipment 50 234 723 378 589 1 530 722 (128 318) (1 638) 826 929 52 841 007 

Equip.de transporte // Transport equipment 2 860 486 (16 774) 113 115 (127 950) (21 283) - 2 807 594 

Ferramentas e utensilios // Tools and utensils 1 084 179 13 247 107 752 (3 145) - 3 372 1 205 405 

Equip.administrativo // Administrative equipment 10 062 434 (51 888) 287 516 (681 366) - 181 135 9 797 831 

Taras e Vasilhame // Containers and recipients 15 704 411 (190 680) 556 217 (317 146) - 51 699 15 804 501 

Outras Imob. Corporeas // Other tangible assets 392 343 (10 161) 4 815 - - - 386 997 

Imobilizações em curso // Tangible assets in progress 5 266 147 7 604 3 389 879 (9 553) (416 640) (3 017 430) 5 220 007 

Adiant. por conta imob. Corp. // Advances on tangible assets 290 554 3 616 (217 236) - - - 76 934 

229 796 626 1 493 472 6 426 716 (2 816 429) (439 561) 22 260 234 483 084 

Investimentos financeiros: // Financial investments: 

Partes de capital em emp. assoc. // Capital shares in assoc. comp. 428 171 - - - - - 428 171 

Titulos e outras aplic.financeiras // Securities and other finan. apli. 186 175 1 462 - - - - 187 637 

614 346 1 462 - - - - 615 808 

240 308 609 2 989 364 6 437 210 (2 816 429) (3 009 916) - 243 908 838

AMORTIZAÇÕES ACUMULADAS E AJUSTAMENTOS // ACCUMULATED DEPRECIATION AND ADJUSTMENTS 

SALDO EFEITO REGULARIZAÇÕES SALDO 

INICIAL CAMBIAL REFORÇOS ALIENAÇÕES ABATES TRANSFER. FINAL 

OPENING EXCHANGE REGULARISATIONS CLOSING 

BALANCE RATE EFFECT INCREASES SALES AND DISPOSALS TRANSFERS BALANCE 

Imobilizações incorporeas: // Intangible fixed assets: 

Despesas de instalação // Set-up expenses 390 578 (22 264) 34 650 - (275 315) - 127 649 

Desp.inv.e desenvolvimento // Research and development expenses 1 854 073 - 236 392 - (1 561 890) - 528 575 

Prop.industrial out.direitos // Industrial property and other rights 742 242 15 993 17 735 - (672 669) 1 191 104 492 

Diferenças de Consolidação // Goodwill 1 061 464 356 134 1 542 525 - - - 2 960 123 

4 048 357 349 863 1 831 302 - (2 509 874) 1 191 3 720 839 

Imobilizações corporeas: // Tangible fixed assets: 

Terrenos e rec.naturais // Land and natural resources 10 824 524 (69 248) 1 082 952 (14 003) - - 11 824 225 

Edificios out.construções // Buildings and other constructions 56 027 337 (119 282) 3 115 156 (757 314) - - 58 265 897 

Equip. básico // Machinery and equipment 41 001 022 22 789 2 419 923 (75 380) (1 638) (1 191) 43 365 525 

Equip.de transporte // Transport equipment 2 233 465 (21 096) 279 037 (108 911) (21 283) - 2 361 212 

Ferramentas e utensilios // Tools and utensils 826 391 5 269 97 308 (1 131) - - 927 837 

Equip.administrativo // Administrative equipment 7 661 305 (35 484) 459 937 (652 559) - - 7 433 199 

Taras e Vasilhame // Containers and recipients 11 730 099 (85 321) 867 143 (198 153) - - 12 313 768 

Outras Imob. Corporeas // Other tangible assets 322 504 (7 648) 21 004 - - - 335 860 

130 626 647 (310 021) 8 342 460 (1 807 451) (22 921) (1 191) 136 827 523 

Investimentos financeiros: // Financial Investments 

Partes de capital em emp. assoc. // Capital shares in assoc. companies 188 926 - 14 955 - - - 203 881 

Títulos e outras aplic. fin. // Securities and other fin. applications 136 174 1 460 - - (7 484) - 130 150 

325 100 1 460 14 955 - (7 484) - 334 031 

135 000 104 41 302 10 188 717 (1 807 451) (2 540 279) - 140 882 393 



The caption “Goodwill” corresponds to the consolidation differences associated 

to the subsidiaries Viña Los Boldos Limitada and Framingham Wines 

Limited, and expresses the payment made by Sogrape Group on the acquisition 

of those companies in anticipation of future economic benefits from their 

respective assets. Goodwill is being depreciated over a period of 5 years. In the 

year ended 31 December 2009 the goodwill associated with Framigham Wines 

Limited was fully depreciated. 

The increases in tangible fixed assets correspond mainly to investments in vineyards 

and in production equipments in Portugal, Chile and Argentina. 

The amounts included as of 31 December 2009 in column “Sales” refer mainly 

to the sale to a third party of land, buildings, equipments and other fixed assets 

of the subsidiary Sandeman Jerez, S.L (Notes 45 and 53). 

The increase in adjustments for financial investments is recorded in the caption 

Adjustments for financial investments (Note 44). The reduction in adjustments 

for financial investments is accounted for in the caption Reductions in provisions 

and depreciation (Note 45). 

A rubrica “Diferenças de consolidação” corresponde ao “goodwill” associado 

às participadas Viña Los Boldos Limitada e Framingham Wines Limited, traduzindo 

o pagamento efectuado pelo Grupo Sogrape na aquisição daquelas 

empresas em antecipação de benefícios económicos futuros dos respectivos 

activos. O valor da diferença de consolidação encontra-se a ser amortizado 

por um período de 5 anos. No exercício findo em 31 de Dezembro de 2009 foi 

amortizada a totalidade da diferença de consolidação na Framingham Wines 

Limited. 

Os aumentos registados nas rubricas de imobilizações corpóreas correspondem 

fundamentalmente a investimentos na vinha e em equipamentos produtivos 

em Portugal, Chile e Argentina. 

Os montantes incluídos em 31 de Dezembro de 2009 na coluna Alienações 

referem-se essencialmente à alienação a um terceiro de terrenos, edifícios, 

equipamentos e outro imobilizado da subsidiária Sandeman Jerez, S.L (Notas 

45 e 53). 

O aumento dos ajustamentos de Investimentos Financeiros encontra-se registado 

na rubrica de Ajustamentos para aplicações financeiras (Nota 44). A redução 

dos ajustamentos de Investimentos Financeiros encontra-se contabilizada 

na rubrica de Reduções de provisões e amortizações (Nota 45).

32. ADJUSTMENTS FOR CURRENT ASSETS 

32. AJUSTAMENTOS AOS VALORES DE ACTIVOS CIRCULANTES 

During year 2009, the following movements in current asset accounts’ adjustments 

occurred: 

Durante o exercício de 2009 ocorreram os seguintes movimentos nas contas 

de ajustamentos ao activo circulante: 


INICIAL CAMBIAL REFORÇO REVERSÃO FINAL 


BALANCE RATE EFFECT INCREASE REVERSAL BALANCE 

Rubrica // Caption 

Matérias-primas, subsidiárias e de consumo // Raw, subsidiary and consumable materials 766 927 6 511 56 289 - 829 727 

Produtos e trabalhos em curso // Products and work in progress 23 017 10 315 45 282 (28 117) 50 497 

Produtos acabados e intermédios // Finished and intermediate products - - 145 714 - 145 714 

Mercadorias // Merchandise 530 778 - 6 577 (79 206) 458 149 

Existências // Inventories 1 320 722 16 826 253 862 (107 323) 1 484 087 

Clientes, c/c // Customers, current accounts - - 369 350 - 369 350 

Clientes de cobrança duvidosa // Customers, doubtful accounts 2 774 416 (3 890) 499 332 (136 731) 3 133 127 

Outros devedores // Other debtors - - 9 775 - 9 775 

Dívidas de terceiros // Accounts receivable 2 774 416 (3 890) 878 457 (136 731) 3 512 252 

4 095 138 12 936 1 132 319 (244 054) 4 996 339 

The amount shown in column “Increase” is accounted for in the caption 

“Adjustments”. 

Of the total amount shown in column “Reversal”, € 135,675 was due to direct 

use of the provision. The remaining € 108,379 was accounted for under the 

profit caption “Reversed depreciation and adjustments”. 

O montante apresentado na coluna “Reforço” encontra-se contabilizado na 

rubrica “Ajustamentos”. 

Do montante global apresentado na coluna “Reversão”, € 135.675 deveu-se a 

uma utilização directa da provisão. Os restantes € 108.379 estão contabilizados 

na rubrica de proveitos “Reversões de amortizações e ajustamentos”. 


36. SALES AND SERVICES RENDERED BY GEOGRAPHICAL MARKET 

36. VENDAS E PRESTAÇÕES DE SERVIÇOS POR MERCADOS GEOGRÁFICOS 

The breakdown of sales and services rendered by geographical market during 

years 2009 and 2008 was as follows: 

O detalhe das vendas e prestações de serviços por mercados geográficos durante 

os exercícios de 2009 e 2008 foi como segue: 

2009 2008 

Portugal 49 989 068 47 966 185 

Outros países // Other countries 134 698 038 133 994 773 

184 687 106 181 960 958 

38. INCOME TAXES 

38. IMPOSTOS 


All national companies of Sogrape Group, except for Sandeman & Cª, are taxed 

under the Special Taxation Scheme for Groups of Companies (“Regime Especial 

de Tributação de Grupos de Sociedades” – “RETGS”) lead by Sogrape Holding, 

S.G.P.S., S.A. with head office in Portugal. Accordingly, the estimate for income 

tax for the year reported in the consolidated financial statements is based on 

the estimates for the national companies included or not in the RETGS as well 

as the estimates for foreign companies, which are taxed according to the taxation 

rules in force in the country in which they are located (Note 52). 

Com excepção da Sandeman & Cª, as empresas nacionais do Grupo Sogrape 

são tributadas pelo Regime Especial de Tributação de Grupos de Sociedades 

(RETGS) liderado pela Sogrape Holding, S.G.P.S., S.A. com sede em Portugal. 

Desta forma, a estimativa para o imposto sobre o rendimento apresentada nas 

demonstrações financeiras consolidadas, tem origem nas estimativas das empresas 

nacionais incluídas ou não no RETGS, bem como das empresas estrangeiras, 

as quais são tributadas consoante as regras de tributação dos países em 

que se encontram localizadas (Nota 52).

Furthermore, and in accordance with Accounting Standard 28, Sogrape Group 

calculates and records deferred taxes in its consolidated financial statements. 

As in previous years, Sogrape Group calculated and reported in the consolidated 

financial statements the impact of deferred taxes resulting in part from 

the use in the consolidated financial statements of the Average Cost valuation 

criteria to value the stocks of Port wine, instead of the alternative criteria applied 

in the individual financial statements (“Stock básico ajustado”). 

Moreover, the deferred taxes related to the portion (40%) of the increase in depreciations 

resulting from tax revaluations that is not accepted as a cost for the 

purpose of calculating the Corporate Income Tax due, as well as the deferred 

taxes associated with other matters, particularly in the subsidiaries headquartered 

in Argentina and Chile, were also calculated and recorded in the consolidated 

financial statements. 

The deferred tax assets on the SI consolidated balance sheet essentially refer to 

the provisions and adjustments created by the subsidiaries which are not considered 

as a tax cost, as well as to the elimination of margins relative to stocks 

traded between Group companies. 

Adicionalmente, e de acordo com a directriz contabilística nº 28 o Grupo 

Sogrape calcula e regista nas suas demonstrações financeiras consolidadas impostos 

diferidos. 

Tal como em exercícios anteriores, o Grupo Sogrape calculou e relevou nas 

demonstrações financeiras consolidadas, o efeito dos impostos diferidos resultantes, 

em parte, da utilização nas demonstrações financeiras consolidadas, do 

critério valorimétrico do Custo Médio para valorizar as existências de vinho 

generoso em detrimento do adoptado nas demonstrações financeiras individuais 

(“Stock básico ajustado”). 

Adicionalmente, foram ainda determinados e registados nas demonstrações financeiras 

consolidadas, os impostos diferidos relacionados com a parte (40%) 

do aumento das amortizações resultante das reavaliações fiscais, não aceite 

como custo para efeitos de determinação da matéria colectável do Imposto 

sobre o Rendimento de Pessoas Colectivas, bem como os impostos diferidos 

relacionados com outros assuntos, nomeadamente com as subsidiárias com 

sede na Argentina e Chile. 

Os activos por impostos diferidos relevados no balanço consolidado da SI referem-se 

basicamente a provisões e ajustamentos registados pelas suas participadas 

e não consideradas como custo fiscal, bem como à anulação de margens 

contidas nas existências transaccionadas entre empresas do grupo. 


As a consequence of this, the detail of deferred tax assets and liabilities, according 

to the temporary differences that generated them, and which were 

recorded, are detailed as follows: 

Em consequência do mencionado nos parágrafos anteriores, em 31 de Dezembro 

de 2009 e 2008, o detalhe dos activos e passivos por impostos diferidos, 

de acordo com as diferenças temporárias que os geraram e que foram objecto 

de registo, podem ser detalhados como segue: 

2009 2008 

Activos por impostos diferidos: // Deferred tax assets: 

Valorização de activos para efeitos fiscais no Chile // Valuation of assets for tax purposes in Chile 792 449 1 257 082 

Prejuízos fiscais reportáveis // Tax losses carried forward 2 214 878 568 314 

Ajustamentos fiscalmente não dedutíveis // Non tax deductible adjustments 574 111 444 104 

Provisões fiscalmente não dedutíveis // Non tax deductible provisions 979 346 743 900 

Margens intragrupo contidas em stock e imob. // Intercompany margins contained in invent. and fixed assets 574 083 453 981 

Saldo em 31 de Dezembro // Balance as of 31 December 5 134 867 3 467 381 

Passivos por impostos diferidos: // Deferred tax liabilities: 

Diferenças de critérios valorimétricos em existências // Different valuation criteria on inventories 14 638 346 14 098 767 

Reavaliações de imobilizado e imobilizado a justo valor // Revaluation of fixed assets and fixed assets at fair value 1 260 763 1 494 733 

Efeito de tributação diferida na alienação de activos // Deferred taxation on the sale of assets 945 485 - 

Excesso de Fundo de Pensões (custo diferido) // Excess Pension Fund (deferred cost) 60 981 115 171 

Provisões anuladas no consolidado // Provisions reversed in consolidation 100 820 132 771 

Outros // Other 217 637 161 320 

Saldo em 31 de Dezembro // Balance as of 31 December 17 224 032 16 002 762 


The amount included in the line “Tax losses carried forward” includes € 292,055 

and € 653,430 of deferred tax assets recorded in 2009 by Iberian Vintners, S.A. 

and Sandeman Jerez S.L., respectively, regarding tax losses obtained in previous 

years, which had not been recognized before on a prudence basis, but 

were recorded up to the amount of deferred tax liabilities recognized by these 

companies which are taxed under a tax consolidation scheme. On a prudence 

basis no deferred tax assets were recognized for tax losses carried forward in the 

amount of 828,796 Euros. 

As of 31 December 2009 there are tax losses carried forward from previous 

years in the amount of € 5,066,320 for which no deferred tax assets were recognized 

on a prudence basis. 

The amount included in the line “Deferred taxation on the sale of assets” refers 

to deferred tax liabilities recorded in 2009 by Sandeman Jerez, S.L. related to 

the gain on sale of assets, which will be taxed at the moment of receipt of their 

sale price (Note 53). 

O montante incluído na linha “Prejuízos fiscais reportáveis” inclui 292.055 € 

e 653.430 € de activos por impostos diferidos contabilizados em 2009 na 

Iberian Vintners, S.A. e Sandeman Jerez S.L., respectivamente, na sequência 

de prejuízos fiscais reportáveis de anos anteriores, os quais não haviam sido 

reconhecidos em exercícios anteriores numa óptica de prudência mas que foram 

registados até ao limite dos passivos por impostos diferidos registados por 

estas sociedades as quais são tributadas segundo regime de consolidado fiscal. 

Mantiveram-se por registar activos por impostos diferidos sobre prejuízos fiscais 

reportáveis no montante de 828.796 Euros por razões de prudência. 

Para além do registado em 31 de Dezembro de 2009 existem prejuízos fiscais 

de exercícios anteriores no montante 5.066.320 € para os quais por razões de 

prudência não foram registados activos por impostos diferidos. 

O montante incluído na linha “Efeito de tributação diferida na alienação de 

activos” refere-se a passivos por impostos diferidos contabilizados em 2009 

na Sandeman Jerez, S.L. associados à mais-valia na venda dos seus activos, 

os quais serão objecto de tributação no momento do recebimento do valor de 

realização (Nota 53). 


Consequently, the profit and loss statement caption “Income tax for the year” 

is made up as follows: 

Consequentemente, a rubrica da demonstração dos resultados “Imposto sobre 

o rendimento do exercício” pode ser decomposta como segue: 

2009 2008 

Imposto corrente // Current tax 3.703.587 1.522.730 

Imposto diferido // Deferred tax (466.162) (644.458) 

3.237.425 878.272 

The Company’s Board of Directors considers that the possible corrections resulting 

from revisions/inspections by the tax authorities in relation to the tax 

returns should not have a significant impact on the consolidated financial statements 

on 31 December 2009 and 2008. 

O Conselho de Administração da Empresa entende que eventuais correcções 

resultantes de revisões/inspecções por parte da administração tributária às declarações 

de impostos, não deverão ter um efeito significativo nas demonstrações 

financeiras consolidadas em 31 de Dezembro de 2009 e 2008. 


39. REMUNERATION ATTRIBUTED TO MEMBERS OF THE COMPANY BODIES 

39. REMUNERAÇÃO DOS MEMBROS DOS ORGÃOS SOCIAIS 

The remuneration of the members of the company bodies of the companies 

within the consolidation perimeter for the years ended 31 December 2009 and 

2008 was as follows: 

A remuneração dos membros dos órgãos sociais das empresas que integram o 

perímetro de consolidação nos exercícios findos em 31 de Dezembro de 2009 

e 2008, foi como segue: 

2009 2008 

Orgãos de Gestão // Management bodies 2 292 803 1 792 218 

Orgãos de Fiscalização // Supervisory bodies 151 931 189 758 

Conselho Fiscal da SI // SI Supervisory Board 31 800 31 800 


41. REVALUATION OF TANGIBLE FIXED ASSETS 

41. REAVALIAÇÕES DE IMOBILIZAÇÕES CORPÓREAS 

Sogrape Group carried out, in previous years, the revaluation of its tangible 

fixed assets in Portugal in line with the applicable legislation, namely: 

Decree-Law 430/78, of 27th December 

Decree-Law 219/82, of 2nd June 

Decree-Law 399-G/84, of 28th December 

Decree-Law 118-B/86, of 27th May 

Decree-Law 111/88, of 2nd April 

Decree-Law 49/91, of 25th January 

Decree-Law 264/92, of 24th November 

Decree-Law 31/98, of 11th February 

Furthermore, the assets located in Argentina, apart from the administrative 

equipment, were revalued in September 1995 based on an appraisal made by 

an independent specialist, which was authorized by the relevant authority. 

O Grupo Sogrape procedeu, em anos anteriores, à reavaliação das suas imobilizações 

corpóreas em Portugal, ao abrigo da legislação aplicável, nomeadamente: 

Decreto-Lei 430/78, de 27 de Dezembro 

Decreto-Lei 219/82, de 2 de Junho 

Decreto-Lei 399-G/84, de 28 de Dezembro 

Decreto-Lei 118-B/86, de 27 de Maio 

Decreto-Lei 111/88, de 2 de Abril 

Decreto-Lei 49/91, de 25 de Janeiro 

Decreto-Lei 264/92, de 24 de Novembro 

Decreto-Lei 31/98, de 11 de Fevereiro 

Adicionalmente, os bens localizados na Argentina, com excepção do equipamento 

administrativo, foram objecto de uma reavaliação técnica, em Setembro 

de 1995, autorizada pela autoridade competente, com base numa avaliação 

efectuada por um especialista independente. 


42. TANGIBLE FIXED ASSETS REVALUATION 

42. REAVALIAÇÕES DE IMOBILIZAÇÕES CORPÓREAS 

As of 31 December 2009 and 2008, the historical purchase cost of tangible 

fixed assets and corresponding revaluation, both net of the respective accumulated 

depreciation are as follows: 

O detalhe dos custos históricos de aquisição das imobilizações corpóreas e 

correspondentes reavaliações, ambos líquidos do efeito das respectivas amortizações 

acumuladas, em 31 de Dezembro de 2009 e 2008, é o seguinte: 

2009 2008 

CUSTOS EFEITO SALDOS SALDOS 

RUBRICAS HISTÓRICOS CAMBIAL REAVALIAÇÕES REAVALIADOS REAVALIADOS 

HISTORICAL EXCHANGE REVALUATED REVALUATED 

CAPTIONS COSTS RATE EFFECT REVALUATIONS BALANCES BALANCES 

Terrenos e recursos naturais // Land and natural resources 33 439 126 1 290 670 5 254 102 39 983 898 38 059 472 

Edifícios e outras construções // Buildings and other constructions 34 869 910 257 779 1 141 099 36 268 788 38 990 016 

Equipamento básico // Machinery and equipment 9 107 367 355 800 12 315 9 475 482 9 233 701 

Equipamento de transporte // Transport equipment 442 060 4 322 - 446 382 627 021 

Ferramentas e utensílios // Tools and utensils 269 590 7 978 - 277 568 257 788 

Equipamento administrativo // Administrative equipment 2 381 036 (16 404) - 2 364 632 2 401 129 

Taras e vasilhame // Containers and recipients 3 413 811 (105 359) 182 281 3 490 733 3 974 312 

Out. imobilizações corpóreas // Other tangible fixed assets 53 578 (2 513) 72 51 137 69 839 

Total // Total 83 976 478 1 792 273 6 589 869 92 358 620 93 613 278 


44. FINANCIAL PROFIT AND LOSS STATEMENTS 

44. DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS FINANCEIROS 

As of 31 December 2009 and 2008 the consolidated financial profit/loss was 

as follows: 

Em 31 de Dezembro de 2009 e 2008, os resultados financeiros consolidados 

têm a seguinte composição: 

2009 2008 


Custos e perdas // Costs and losses 

Juros suportados // Interest incurred 2 687 135 3 688 432 

Ajustamentos para aplicações financeiras (Nota 27) // Adjustments for financial investments (Note 27) 14 955 214 012 

Diferenças de câmbios desfavoráveis // Exchange rate losses 3 203 361 5 705 293 

Descontos de pronto pagamento concedidos // Cash discounts granted 399 216 366 867 

Outros custos e perdas financeiros // Other financial costs and losses 277 565 292 793 

6 582 232 10 267 397 

Resultados financeiros // Financial profit/loss (2 277 676) (2 843 468) 

4 304 556 7 423 929 

Proveitos e ganhos // Gains and earnings 

Juros obtidos // Interest obtained 469 935 1 493 114 

Rendimentos de imóveis // Property rental income 33 990 21 740 

Rendimento de participações de capital // Income from financial participations 2 205 2 979 

Diferenças de câmbio favoráveis // Exchange rate gains 3 398 664 5 670 333 

Descontos de pronto pagamento obtidos // Cash discounts obtained 136 946 191 861 

Outros proveitos e ganhos financeiros // Other financial gains and earnings 262 816 43 902 

4 304 556 7 423 929

45. EXTRAORDINARY PROFIT AND LOSS STATEMENTS 

45. DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADOS EXTRAORDINÁRIOS 

As of 31 December 2009 and 2008 the consolidated extraordinary profit/loss 

was as follows: 

Em 31 de Dezembro de 2009 e 2008, os resultados extraordinários têm a seguinte 

composição: 

2009 2008 

Custos e perdas // Costs and losses 

Donativos // Donations 84 941 110 414 

Dívidas incobráveis // Bad debts 2 732 1 327 

Perdas em existências // Losses on inventories 252 541 226 818 

Perdas em imobilizações // Losses on fixed assets 161 174 83 840 

Multas e penalidades legais // Fines and legal penalties 10 784 8 764 

Correcções relativas a exercícios anteriores // Prior year adjustments 118 604 246 629 

Outros custos e perdas extraordinários // Other extraordinary costs and losses 1 092 902 1 030 253 

1 723 678 1 708 045 

Resultados extraordinários // Extraordinary profit/loss 3 930 328 2 098 171 

5 654 006 3 806 216 

Proveitos e ganhos // Gains and earnings 

Ganhos em existências // Gains on inventories 648 1 060 

Ganhos em imobilizações // Gains on fixed assets 3 312 408 76 354 

Reduções de provisões e amortizações // Reductions in provisions and depreciation 1 000 437 2 317 586 

Correcções relativas a exercícios anteriores // Prior year adjustments 74 038 104 913 

Outros proveitos e ganhos extraordinários // Other profits and earnings 1 266 475 1 306 303 

5 654 006 3 806 216 



As of 31 December 2009, “Other extraordinary costs and losses” includes, 

among other, the amount of € 642,356 (Note 46) relative to the increase in 

provisions, of which the amount of € 610,038 (Note 46) due to the increase 

in provisions for retirement benefits granted to former Directors and their 

spouses and € 32,318 related to other provisions. As of 31 December 2008 

the caption “Other extraordinary costs and losses” includes, among other, the 

amount of € 745,300 (Note 46) relative to the increase in provisions for retirement 

benefits granted to former Directors and their spouses. 

As of 31 December 2009 the caption “Gains on fixed assets” includes the 

amount of € 3,222,695 related to the gain on the disposal to a third party of 

land, buildings, equipments and other fixed assets of the subsidiary Sandeman 

Jerez, S.L. (Note 27). The correspondent account receivable is included in caption 

“Other debtors” (Note 53). 

As of 31 December 2009 the caption “Reductions in provisions and depreciation” 

includes the amount of € 7,484 related to the reduction of adjustments 

for financial investments (Note 27) and the amount of € 992,953 related to the 

reduction in provisions (Note 46). 

As of 31 December 2009 the caption “Other extraordinary profits and earnings”, 

includes € 725,420 (€ 1,088,327 in 2008) (Note 54), relative to the 

recognition of income from investment subsidies obtained by the Sogrape 

Group. Additionally this caption includes the amount of € 346,118 relative to 

an achievement prize attributed by AICEP corresponding to 75% of the nonrefundable 

subsidy, which was recognized directly in the consolidated statement 

of profit and loss for year 2009. 

Em 31 de Dezembro de 2009 a rubrica “Outros custos e perdas extraordinários” 

inclui, entre outros, o montante de € 642.356 (Nota 46) a título de reforço 

de provisões, dos quais o montante de € 610.038 (Nota 46) relativo ao reforço 

das provisões para as responsabilidades por reforma concedidas a antigos 

Administradores e seus cônjuges e € 32.318 relativos a outras provisões. Em 

31 de Dezembro de 2008 a rubrica “Outros custos e perdas extraordinários” 

inclui, entre outros, o montante de € 745.300 relativo ao reforço das provisões 

para as responsabilidades por reforma concedidas a antigos Administradores 

e seus cônjuges. 

Em 31 de Dezembro de 2009 a rubrica “Ganhos em imobilizações” inclui o 

montante de € 3.222.695 relativo à mais-valia com a alienação a um terceiro 

de terrenos, edifícios, equipamentos e outro imobilizado da subsidiária Sandeman 

Jerez, S.L. (Nota 27). A conta a receber encontra-se incluída na rubrica 

“Outros devedores” (Nota 53). 

Em 31 de Dezembro de 2009 a rubrica “Reduções de provisões e amortizações” 

é composta pelo montante de € 7.484 relativo a redução de ajustamentos 

de Investimentos Financeiros (Nota 27) e pelo montante de € 992.953 

referente a redução de provisões para outros riscos e encargos (Nota 46). 

Em 31 de Dezembro de 2009, a rubrica “Outros proveitos e ganhos extraordinários”, 

inclui € 725.420 (€ 1.088.327 em 2008) (Nota 54), respeitante 

ao reconhecimento dos proveitos por subsídios ao investimento obtidos pelo 

Grupo Sogrape. Adicionalmente esta rubrica inclui o montante de € 346.118 

relativos a um prémio de realização atribuído pela AICEP correspondente a 

75% do incentivo não reembolsável, o qual foi reconhecido directamente na 

demonstração dos resultados consolidada do exercício de 2009.

46. MOVEMENT IN PROVISIONS 

46. MOVIMENTO OCORRIDO NAS PROVISÕES 

During year 2009, the movements in provision captions were as follows: 

Durante o exercício de 2009, realizaram-se os seguintes movimentos nas contas 

de provisões: 


INICIAL CAMBIAL REFORÇO REDUÇÃO FINAL 


BALANCE RATE EFFECTS INCREASE DECREASE BALANCE 

Pensões // Pensions 2 533 041 - 610 038 (265 260) 2 877 819 

Outras // Other 3 662 130 (12 187) 1 096 820 (830 829) 3 915 934 

Total // Total 6 195 171 (12 187) 1 706 858 (1 096 089) 6 793 753 

During year 2009, provisions amounting to € 1,706,858 were recognized, 

of which € 940,292 were recorded under caption “Provisions”, € 642,356 

(Note 45) under caption “Extraordinary costs” (Note 45) and the remaining € 

124,210 were recorded in the caption “Payroll expenses”. 

Durante o exercício de 2009, foram constituídas provisões no valor de 

€ 1.706.858 dos quais € 940.292 foram relevados na rubrica “Provisões”, 

€ 642.356 (Nota 45) foram relevados na rubrica “Custos e perdas extraordinários” 

e os restantes € 124.210 foram contabilizados na rubrica “Custos com 

pessoal”. 


During year 2009, there was a € 1,096,089 decrease in provisions, of which 

€ 992,953 were recorded under “Reduction in provisions and depreciation” 

(Note 45) and the remaining € 103,136 are due to a direct use of the provision. 

The caption provisions for “Pensions” was recognized based on an actuarial 

study of the responsibilities for the defined benefit plan as described in Note 

23 h), which was based on the following assumptions: 

Durante o exercício de 2009, ocorreu uma redução das provisões no valor de 

€ 1.096.089 dos quais € 992.953 foram relevados na rubrica “Reduções de 

provisões e amortizações” (Nota 45), tendo os restantes € 103.136 correspondido 

a uma utilização directa da provisão. 

A rubrica de provisões para “Pensões” foi registada tomando por base o estudo 

actuarial para as responsabilidades por planos de benefício definido conforme 

descrito na Nota 23 h) e que tomou por base os seguintes pressupostos: 

Taxa de desconto // Discount rate 4.50% 

Taxa de crescimento das pensões // Pension increase rate 2.00% 

Tábua de mortalidade // Mortality table TV 88/90 

49. COMPOSITION OF CAPITAL 

49. COMPOSIÇÃO DO CAPITAL 


As of 31 December 2009 the share capital of SI is made up of 11,714,618 

bearer shares, fully subscribed and paid for. Each share has a nominal value 

of 5 Euros, of which 92.997% were held on this date, directly or indirectly by 

Sogrape Holding, S.G.P.S., S.A.. 

Em 31 de Dezembro de 2009, o capital da SI é composto por 11.714.618 

acções ao portador, totalmente subscritas e realizadas, de valor nominal de 5 

Euros cada, das quais 92,997% eram detidas, naquela data, directa ou indirectamente 

pela Sogrape Holding, S.G.P.S., S.A..

50. MOVEMENT IN SHAREHOLDERS’ EQUITY 

50. MOVIMENTO OCORRIDO NAS RUBRICAS DO CAPITAL PRÓPRIO 

During the year ended 31 December 2009, the movements in equity were as 

follows: 

Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2009, ocorreram os seguintes 

movimentos nas rubricas de capital próprio: 

SALDO DIMINUIÇÕES E SALDO 

RUBRICA INICIAL AUMENTOS TRANSFERÊNCIAS FINAL 

OPENING DECREASES CLOSING 

CAPTION BALANCE INCREASES AND TRANSFERS BALANCE 

Capital // Share capital 58 573 090 - - 58 573 090 

Prémios de emissão de acções // Share issue premium 26 082 470 - - 26 082 470 

Reservas de reavaliação // Revaluation reserve 6 470 032 - - 6 470 032 

Reserva legal // Legal reserve 4 303 922 - 734 572 5 038 494 

Outras reservas // Other reserves 13 520 109 - 8 574 926 22 095 035 

Resultados transitados // Retained earnings 69 289 583 3 587 660 (14 196 625) 58 680 618 

178 239 206 3 587 660 (4 887 127) 176 939 739 

Resultado consolidado líquido do exercício // Net consolidated income for the year 9 053 268 10 864 613 (9 053 268) 10 864 613 

187 292 474 14 452 273 (13 940 395) 187 804 352 



In year 2009 the Company distributed dividends in the amount of € 13,940,395 

and transferred € 734,572 to caption “Legal reserve” as agreed at the General 

Shareholders’ Meeting held on 29 April 2009. 

The increase in caption "Retained earnings", amounting to € 2,143,571, resulted 

from the exchange rate conversion of the financial statements of the 

subsidiaries based in Argentina, USA, Angola, New Zealand, Chile and Hong 

Kong, using the relevant closing exchange rate (Note 23.l). The increase in caption 

“Retained earnings” also includes the amount of € 1,444,089 (Note 59) 

that corresponds to foreign exchange gains net of tax effect resulting from the 

exchange rate adjustment of loans in foreign currency granted in 2008 to the 

subsidiaries Viña Los Boldos Limitada and Framingham Wines Limited, on the 

basis that it was unlikely that such loans were to be settled in the foreseeable future, 

and were therefore considered a net investment in the foreign operational 

units mentioned. Such loans were indeed converted into share capital in those 

companies during 2009. 

Commercial legislation states that at least 5% of the annual net profit of each 

year must be set aside to increase the legal reserve, up to the point where this 

reserve accounts for at least 20% of the share capital. This reserve and the 

"Share issue premium" cannot be distributed, except upon dissolution of the 

Company. They can, however, be used to absorb losses after all other reserves 

have been used up, or to increase capital. 

Em 2009 a Empresa, procedeu à distribuição de dividendos no montante de 

€ 13.940.395 e à constituição de € 734.572 para a rubrica “Reserva legal” 

conforme deliberação da Assembleia Geral de Accionistas realizada em 29 de 

Abril de 2009. 

Do aumento verificado na rubrica “Resultados Transitados”, o montante de 

€ 2.143.571 resultou da conversão cambial das demonstrações financeiras 

das subsidiárias com sede na Argentina, nos EUA, em Angola, na Nova Zelândia, 

no Chile e Hong Kong, pela aplicação da respectiva taxa de câmbio de 

encerramento (Nota 23.l). O aumento verificado na rubrica “Resultados Transitados” 

inclui adicionalmente o montante de € 1.444.089 (Nota 59) correspondente 

a diferenças de câmbio positivas líquidas do correspondente efeito fiscal 

resultantes da actualização cambial de empréstimos em moeda estrangeira 

concedidos em 2008 às filiais Viña Los Boldos Limitada e Framingham Wines 

Limited, empréstimos estes que foram considerados no ano como investimento 

líquido nas referidas unidades operacionais estrangeiras por não ser provável a 

sua liquidação, tendo sido em 2009 convertidos em capital nessas empresas. 

A legislação comercial estabelece que, pelo menos, 5% do resultado líquido 

anual tem de ser destinado ao reforço da reserva legal, até que esta represente 

pelo menos 20% do capital. Esta reserva e o “Prémio de emissão de acções” 

não são distribuíveis, a não ser em caso de liquidação da Empresa, mas podem 

ser utilizadas para absorver prejuízos, depois de esgotadas as outras reservas, 

ou incorporadas no capital.

51. LOANS OBTAINED 

51. EMPRÉSTIMOS OBTIDOS 

As of 31 December 2009 and 2008 the detail of loans obtained was as follows: 

Em 31 de Dezembro de 2009 e 2008, o detalhe dos empréstimos obtidos era 

como segue: 

2009 

CURTO MÉDIO E LONGO 

PRAZO PRAZO TOTAL 2008 

SHORT 

MEDIUM AND 

TERM LONG TERM TOTAL 2008 

Dívidas a instituições de crédito: // Bank loans: 

Descobertos bancários // Overdrafts 2 500 424 - 2 500 424 972 588 

Papel Comercial (Portugal) // Commercial paper (Portugal) 27 300 000 26 700 000 54 000 000 53 000 000 

Empréstimos (Argentina) // Loans (Argentina) 5 896 076 401 699 6 297 775 5 719 419 

Empréstimos (apoio à act. agrícola.) // Loans (agricultural support) - - - 125 285 

35 696 500 27 101 699 62 798 199 59 817 292 

Outros empréstimos obtidos: // Other loans: 

Subsídios reembols. (Espanha) // Refundable subsidies (Spain) 57 877 57 508 115 385 210 292 

Outros empréstimos // Other loans 353 987 1 338 937 1 692 924 1 061 958 

411 864 1 396 445 1 808 309 1 272 250 

36 108 364 28 498 144 64 606 508 61 089 542 


The other medium and long-term loans have the following repayment term: 

A parcela referente a médio e longo prazo de outros empréstimos tem o seguinte 

prazo de reembolso: 

ANO // YEAR 

2011 397 965 

2012 682 995 

2013 315 485 

1 396 445 

The medium and long-term bank loans in Argentina have the following repayment 

term: 

A parcela referente a médio e longo prazo dos empréstimos bancários na Argentina 

tem o seguinte prazo de reembolso: 

EMPRÉSTIMOS (ARGENTINA) // LOANS (ARGENTINA) 

2013 401 699 

401 699 


As of 31 December 2009 Sogrape Group has the following commercial paper 

programs in use: 

Em 31 de Dezembro de 2009, o Grupo Sogrape mantém os seguintes programas 

de papel comercial que se encontram a ser utilizados: 

(i) a commercial paper program currently used in the amount of € 4,000,000, 

with a five-year term, with full subscription guarantee from the financial institution 

that acts as an agent, which maturity date occurs in year 2010; 

(ii) a commercial paper program currently used in the amount of € 20,000,000, 

with a five-year term, with full subscription guarantee from the financial institution 

that acts as an agent, which maturity date occurs in year 2010; 

(iii) a commercial paper program currently used by Sogrape Group in the 

amount of € 30,000,000, with a five-year term, with full subscription guarantee 

from the financial institution that acts as an agent, which maturity date occurs 

in 20th October 2014. From 20th October 2010 (inclusive) the maximum 

amount of the program of € 30,000,000 will be reduced every six-months in 

the amount of € 3,300.000 (1st to 3rd six-month periods) and € 3,350,000 

(4th to 9th six-month periods). Sogrape Group is currently using the amount 

of € 30,000,000, € 3,300,000 presented as short term and € 26,700,000 as 

medium and long term. 

The loans obtained bear interest at normal market interest rates, except for 

refundable loans from IFADAP and IFAP (presented in caption “Other loans”), 

in the amounts of € 1,061,959 and € 630,965 respectively, which have bonus 

interest rates. 

(i) um Programa de Papel Comercial, actualmente utilizado no montante de 

€ 4.000.000, pelo prazo de 5 anos, com garantia de subscrição total por parte 

da instituição de crédito que actua como agente, o qual tem vencimento em 

2010; 

(ii) um Programa de Papel Comercial, actualmente utilizado no montante de 

€ 20.000.000, pelo prazo de 5 anos, com garantia de subscrição total por 

parte da instituição de crédito que actua como agente, o qual tem vencimento 

em 2010; 

(iii) um Programa de Papel Comercial, actualmente utilizado pelo Grupo Sogrape 

no montante total de € 30.000.000, pelo prazo de 5 anos, com garantia 

de subscrição total por parte da instituição de crédito que actua como agente, 

o qual tem vencimento em 20 de Outubro de 2014. A partir de 20 de Outubro 

de 2010 (inclusive) o montante máximo de programa de € 30.000.000 será 

reduzido semestralmente pelo montante de € 3.300.000 (1º a 3º semestre) 

e € 3.350.000 (4º a 9º semestre). O Grupo Sogrape tem tomado o valor de 

€ 30.000.000, sendo € 3.300.000 de curto prazo e € 26.700.000 de médio 

longo prazo. 

Os empréstimos vencem juros à taxa normal de mercado, à excepção dos empréstimos 

reembolsáveis do IFADAP e IFAP (apresentados na rubrica “Outros 

empréstimos”), no montante de 1.061.959 € e 630.965 € respectivamente, os 

quais beneficiam de bonificação de taxa de juro. 


52. STATE AND OTHER PUBLIC ENTITIES 

52. ESTADO E OUTROS ENTES PÚBLICOS 

As of 31 December 2009 and 2008 the detail of the caption “State and other 

public entities” is as follows: 

O detalhe da rubrica “Estado e outros entes públicos” em 31 de Dezembro de 

2009 e 2008, é como segue: 

2009 2008 

CONTAS A RECEBER CONTAS A PAGAR CONTAS A RECEBER CONTAS A PAGAR 

ACCOUNTS RECEIVABLE ACCOUNTS PAYABLE ACCOUNTS RECEIVABLE ACCOUNTS PAYABLE 

Imposto s/ Rendimento Pessoas Colectivas // Corporate income tax 1 245 993 2 781 394 1 573 203 502 712 

Imposto sobre o Valor Acrescentado – IVA // Value added tax - VAT 1 702 041 1 763 170 1 682 695 1 600 254 

Retenção de impostos sobre o rendimento // Income tax withholding 5 505 254 742 25 458 268 803 

Imp. Esp. Consumo de Bebidas Alcoólicas // Spec. tax. on consumption of alcoholic beverages - 876 833 - 1 306 703 

Segurança Social // Social Security - 350 885 - 338 051 

Outras tributações // Other taxes - 20 488 - 25 607 

2 953 539 6 047 512 3 281 356 4 042 130 


As of 31 December 2009, the receivable balance regarding Corporate income 

tax includes € 191,095 (€ 585,256 in 2008) of payments made in recent years 

in Argentina by the Finca Flichman subsidiary relative to the minimum presumed 

income tax payable. It also includes € 1.004,824 to be received by 

several foreign subsidiaries (€ 919,357 in 2008) and € 50,074 receivable by 

the Portuguese subsidiary Sandeman & Cia, S.A.. 

Em 31 de Dezembro de 2009, o saldo a receber respeitante ao Imposto 

sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas inclui € 191.095 (€ 585.256 

em 2008) de pagamentos efectuados nos últimos anos na Argentina pela 

subsidiária Finca Flichman, relativos ao imposto sobre o rendimento mínimo 

presumido, bem como € 1.004.824 a receber pelas diversas participadas 

estrangeiras (€ 919.357 em 2008) e € 50.074 a receber pela participada 

nacional Sandeman & Cia, S.A..

53. OTHER DEBTORS AND CREDITORS 

53. OUTROS DEVEDORES E CREDORES 

The detail of these captions as of 31 December 2009 and 2008 is as follows: 

O detalhe destas rubricas em 31 de Dezembro de 2009 e 2008, é como segue: 

2009 2008 

CONTAS A RECEBER CONTAS A RECEBER CONTAS A PAGAR CONTAS A RECEBER CONTAS A PAGAR 

MÉDIO E LONGO PRAZO CURTO PRAZO CURTO PRAZO CURTO PRAZO CURTO PRAZO 

ACCOUNTS RECEIVABLE ACCOUNTS RECEIVABLE ACCOUNTS PAYABLE ACCOUNTS RECEIVABLE ACCOUNTS PAYABLE 

MEDIUM AND LONG TERM SHORT TERM SHORT TERM SHORT TERM SHORT TERM 

Pessoal // Personnel - 22 560 5 544 4 899 39 750 

IEC Liquidado // IEC paid - 434 555 - 1 064 881 3 304 

Diversos // Other 3 546 698 4 736 635 1 079 970 3 567 601 1 070 976 

3 546 698 5 193 750 1 085 514 4 637 381 1 114 030 

As of 31 December 2009 the caption “Other” includes the amount of 

€ 4,345,452 related to the amount receivable on the sale of assets by the subsidiary 

Sandeman Jerez, SL. (Notes 27 and 45). That amount will be received 

in 60 monthly installments of € 83,333 each which are due beginning 31st December 

2009. The account receivable is included in caption “Other debtors” 

using the amortized cost method, which is equivalent to the discounted cash 

flows that Sogrape Group expects to obtain, using a discount rate calculated 

considering the risk of the operation. The difference between the value of amortized 

cost and the amount of the reimbursement will be recognized in the 

statement of profit and loss using the transaction’s effective interest rate, and the 

corresponding earnings will be recorded as financial income. 

Em 31 de Dezembro de 2009, a rubrica “Diversos” inclui o montante de 

€ 4.345.452 de valor a receber referente à venda de activos por parte da 

subsidiária Sandeman Jerez, SL. (Notas 27 e 45). O recebimento daquele 

montante será feito em 60 prestações mensais de € 83.333 cada que se 

vencem a partir de 31 de Dezembro de 2009. A conta a receber encontra-se 

incluída na rubrica “Outros devedores” pelo método do custo amortizado, 

que é equivalente ao valor actualizado dos fluxos que o Grupo Sogrape estima 

obter, actualizado a uma taxa de desconto calculada tendo por base o 

risco inerente à operação. A diferença entre o valor do custo amortizado e o 

valor do reembolso será imputada à demonstração dos resultados de acordo 

com a taxa de juro efectiva da operação, sendo os proveitos registados em 

proveitos financeiros. 


Furthermore the subsidiary Sandeman Jerez signed as of 27 November 2009 

a financing agreement with a third party in the amount of € 3,000,000 with 

term on 5th June 2010, and which bears interests quarterly. As of 31 December 

2009 the amount receivable was € 2,611,480 (€ 1,580,867 as of 31 December 

2008). 

Adicionalmente, a subsidiária Sandeman Jerez formalizou em 27 de Novembro 

de 2009 um contrato de financiamento com um terceiro, pelo 

montante de € 3.000.000 com vencimento em 5 de Junho de 2010, e que 

vence juros trimestrais. Em 31 de Dezembro de 2009 o montante a receber 

ascendia a € 2.611.480 (€ 1.580.867 em 31 de Dezembro de 2008). 

According to the referred agreement, the asset will be subject to compensation 

with invoices issued by the referred third party as a result of its supply of inventories 

to the Group. On the agreement’s maturity date the remaining amount 

shall be reimbursed in cash. 

De acordo com o referido contrato o activo será objecto de compensação 

com facturas emitidas pelo referido terceiro em resultado do fornecimento de 

existências efectuado por aquele. Na data de vencimento do contrato o valor 

remanescente deverá ser reembolsado em numerário. 

The balance in caption “IEC paid” corresponds to the amount of Special Taxation 

on the Consumption of alcoholic beverages paid to the Portuguese Authorities 

in relation to inventories that are still under control of Sogrape Group, 

and which will be charged to customers when inventories are sold. 

O valor da rubrica “IEC liquidado” corresponde a valores de Imposto Especial 

sobre o Consumo relativo a bebidas alcoólicas já liquidados ao Estado Português 

em relação a mercadorias ainda em poder do Grupo Sogrape e que será 

repercutido sobre os clientes na data da venda das mesmas. 


The liabilities’ caption “Other” includes the amount of € 154,324 related to an 

amount received on account of a subsidy (“Promoção Países Terceiros”). It also 

includes the balance of € 418,618 related to amounts withheld by Viña Los 

Boldos Limitada as guarantee according to the contracts signed for the acquisition 

of Chilean companies in year 2008. 

No passivo a rubrica “Diversos” inclui o montante de € 154.324 respeitante a 

um valor recebido por conta do subsídio Promoção Países Terceiros. Inclui adicionalmente 

€ 418.618 relativos a retenções efectuadas pela Viña Los Boldos 

Limitada a título de garantias contratuais no âmbito da aquisição das empresas 

chilenas efectuada em 2008.

54. ACCRUALS AND DEFERRALS 

54. ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 

As of 31 December 2009 and 2008, the detail of these captions is as follows: 

Em 31 de Dezembro de 2009 e 2008, o detalhe destas rubricas é como segue: 

2009 2008 

Acréscimos de proveitos: // Accrued income: 

Juros a receber // Interest receivable 91 987 82 548 

Rappel // Discounts receivable 453 000 443 738 

Outros // Other 59 478 459 605 

604 465 985 891 

Custos diferidos: // Deferred costs: 

Pensões (Nota 58) // Pensions (Note 58) 230 385 437 015 

Custos financeiros // Financial costs 20 558 281 919 

Seguros // Insurance costs 51 588 192 300 

Outros custos diferidos // Other deferred costs 1 364 131 347 488 

1 666 662 1 258 722 

Acréscimos de custos: // Accrued costs: 

Encargos com férias e subsídio de férias // Holidays and holiday pay 3 035 448 2 856 071 

Rappel e publicidade a pagar // Discounts and advertising payable 952 441 1 790 072 

Juros e seguros a liquidar // Interest and insurance payable 238 326 387 151 

Outros acréscimos de custos // Other accrued costs 2 492 279 1 361 191 

6 718 494 6 394 485 

Proveitos diferidos: // Deferred income: 

Subsídios ao investimento // Investment subsidies 4 909 262 5 715 384 

Outros proveitos diferidos // Other deferred income 20 287 23 845 

4 929 549 5 739 229 


The amount of investment subsidies still not recognized as income can be summarized 

as follows: 

A parcela referente aos subsídios ao investimento ainda não registada como 

proveito, pode ser resumida como segue: 

2009 2008 

Investimentos efectuados // Investments made 48 246 258 48 246 258 

Subsídios totais atribuídos à Empresa // Total subsidies granted to the companies 15 094 189 15 174 891 

Subsídios reconhecidos como proveito, em anos anteriores // Subsidies recognized as income in previous years (9 459 507) (8 371 180) 

Subsídios registados como proveito no exercício (Nota 45) // Subsidies recognized as income in the current year (Note 45) (725 420) (1 088 327) 

Subsídios ainda não registados como proveito // Subsidies still not recognized as income 4 909 262 5 715 384 

55. OTHER INFORMATION REQUIRED BY LAW 

55. OUTRAS INFORMAÇÕES EXIGIDAS POR DIPLOMAS LEGAIS 


In compliance with the Article 5(4) of Decree-Law 318/94, as of 31 December 

2009 there is an outstanding balance receivable from Sogrape Holding, 

S.G.P.S., S.A. amounting to € 176,911. As of 31 December 2008 a Group 

subsidiary had granted loans to Sogrape Holding, S.G.P.S., S.A. in the amount 

of € 12,600,000. 

Em conformidade com o disposto no nº 4 do Artigo 5º do Decreto-Lei nº 318/94, 

em 31 de Dezembro de 2009 existia um saldo a receber da Sogrape Holding, 

S.G.P.S., S.A. no valor de € 176.911. Em 31 de Dezembro de 2008, uma subsidiária 

do Grupo tinha concedido empréstimos no valor de 12.600.000 € à 

Sogrape Holding, S.G.P.S., S.A..

56. COST OF GOODS SOLD AND MATERIALS CONSUMED 

56. CUSTO DAS MERCADORIAS VENDIDAS E MATÉRIAS CONSUMIDAS 

The statement of the cost of goods sold and materials consumed in years 2009 

and 2008 is as follows: 

A demonstração do custo das mercadorias vendidas e das matérias consumidas 

nos exercícios de 2009 e 2008, é como segue: 

2009 2008 

Existências iniciais // Opening inventories 6 991 283 7 669 289 

Compras // Purchases 94 809 692 94 002 234 

Regularização de existências // Regularization of inventories (43 778 653) (37 456 963) 

Existências finais // Closing inventories (5 799 108) (6 991 283) 

Custos no exercício // Costs in the year 52 223 214 57 223 277 

The total under “Regularization of inventories” corresponds mainly to bulk 

wines acquired from third-parties, which being initially reported under “Raw 

materials” are subsequently transferred to the “Products and work in progress” 

account. Likewise, this transfer generates an identical impact, though opposite 

in sign, in the “Variation in production” account (Note 57). 

The consolidated balance sheet caption “Advances on purchase of inventories” 

corresponds to amounts paid in advance for the purchase of bulk wine 

in 2010. 

O valor da rubrica “Regularização de Existências” corresponde fundamentalmente 

aos Vinhos a Granel adquiridos a terceiros, que sendo inicialmente 

relevados na rubrica ”Matérias-Primas”, são posteriormente transferidos para 

a conta “Produtos e Trabalhos em Curso”. De igual modo, esta transferência 

provoca um impacto idêntico e de sinal contrário na rubrica “Variação de 

produção” (Nota 57). 

A rubrica do balanço consolidado “Adiantamentos por conta de compras” corresponde 

a valores pagos antecipadamente para compra de vinho a granel em 

2010. 


57. VARIATION IN PRODUCTION 

57. VARIAÇÃO DA PRODUÇÃO 

The statement of variation in production that occurred in years 2009 and 2008 

is as follows: 

A demonstração da variação da produção ocorrida nos exercícios de 2009 e 

2008, é como segue: 

PRODUTOS ACABADOS, INTERMÉDIOS E EM CURSO // FINISHED, SEMI-FINISHED AND INTERMEDIATE PRODUCTS 2009 2008 

Existências finais // Closing inventories 135 408 450 128 950 279 

Regularização de existências // Regularization of inventories (42 892 118) (33 730 777) 

Ajustamentos de consolidação // Consolidation adjustments 2 079 236 2 306 995 

Existências iniciais // Opening inventories (128 950 279) (125 024 388) 

Aumento/(redução) no exercício // Increase/(reduction) in the year (34 354 711) (27 497 891) 

The total under “Regularization of inventories” corresponds mainly to bulk 

wines acquired from third parties, which are initially reported under “Raw 

materials” before being subsequently transferred to the “Products and work 

in progress” account. This transfer also generates an identical impact, though 

opposite in sign, in the “Cost of goods sold and materials consumed” account 

(Note 56). 

O valor da rubrica “Regularização de Existências” corresponde fundamentalmente 

aos Vinhos a Granel adquiridos a terceiros, que sendo inicialmente 

relevados na rubrica ”Matérias primas”, são posteriormente transferidos para 

a conta “Produtos e trabalhos em curso”. De igual modo, esta transferência 

provoca um impacto idêntico e de sinal contrário na rubrica “Custo das mercadorias 

vendidas e das matérias consumidas” (Nota 56). 


Due to the consideration of bulk wine inventories in caption “Products and 

work in progress”, Sogrape Group “Variation in production” reflects the difference 

between opening and closing balances of finished and intermediate 

products (bottled wines), but also the cost of bulk wines bottled in the year. 

Fruto da consideração das existências de vinho a granel na rubrica “Produtos 

e trabalhos em curso”, a Variação da produção do Grupo Sogrape reflecte o 

custo correspondente ao consumo dos vinhos a granel engarrafados no ano, 

para além da diferença/oscilação registada entre o início e o fim do exercício 

dos produtos acabados e intermédios (vinhos engarrafados).

58. PENSION FUNDS 

58. FUNDOS DE PENSÕES 

Defined Contribution pension plan 

Plano de pensões de Contribuição Definida 

On 1st January 2004 and in accordance with the project approved by the Portuguese 

Insurance Institute, Sogrape Group merged the funds of all the Group’s 

national companies into a single fund managed by an independent entity, and 

part of its assets were allocated to cover the responsibilities for services provided, 

assessed on this same date. As a consequence of the fund being in surplus, 

the remaining assets were placed in a “Reserve Account” which, whilst it 

exists, is used to finance the monthly contributions Sogrape Group is required 

to make. 

Em 1 de Janeiro de 2004 e de acordo com o projecto aprovado pelo Instituto de 

Seguros de Portugal, o Grupo Sogrape procedeu à fusão dos fundos de todas as 

empresas nacionais num único fundo gerido por uma entidade independente, 

e à afectação de parte dos seus activos à cobertura integral das responsabilidades 

por serviços passados, avaliadas na mesma data. Em virtude do fundo ser 

excedentário, os activos remanescentes foram colocados numa “Conta Reserva” 

a qual é, enquanto existir, utilizada para financiar as contribuições mensais 

a que o Grupo Sogrape está obrigado. 

The pension plan, in force for all employees of the national companies of 

Sogrape Group, is a Defined Contribution plan, by which the Companies guarantee 

their employees the payment of a basic contribution and a supplementary 

additional contribution (depending on the option chosen by the employee), 

as follows: 

O plano de pensões, em vigor para os colaboradores das empresas nacionais 

do Grupo Sogrape caracteriza-se por ser um plano de Contribuição Definida, 

pelo qual as Empresas assumem para os seus colaboradores o pagamento de 

uma contribuição base e uma contribuição adicional (dependente da adesão 

do colaborador) conforme segue: 

- Basic contribution - equivalent to 1% of the employees’ salaries; 

- Additional contribution - additional contribution to be made by the Companies 

whenever the employee opts to make contributions himself to the 

fund. In this case the Companies also make an additional contribution 

identical to the percentage contributed by the employee, up to a maximum 

of 1.5% of the employee’s salary. 

- Contribuição base - correspondente a 1% da massa salarial dos colaboradores; 

- Contribuição adicional - contribuição suplementar a realizar pelas Empresas, 

sempre que os seus colaboradores optem por efectuar eles próprios 

contribuições para o fundo. Neste caso, as Empresas efectuam uma contribuição 

adicional na mesma percentagem em que o próprio colaborador 

contribui, até um máximo de 1,5% sobre a massa salarial deste. 


As of 31 December 2009 and in accordance with the report issued by the 

independent and specialized entity that manages the pension fund of Sogrape 

Group’s national companies, the movements in the above mentioned reserve 

account were as follows: 

Em 31 de Dezembro de 2009 e de acordo com o relatório emitido pela entidade 

independente e especializada que gere o fundo de pensões das empresas 

nacionais do Grupo Sogrape, o movimento da Conta Reserva mencionada acima, 

foi como segue: 

Saldo da “Conta Reserva” em 1 de Janeiro de 2009 (Nota 54) // Balance of the “Reserve Account” as of 1 January 2009 (Note 54) 437 015 

Contribuição por utilização do excesso do fundo no ano // Contribution through use of excess funds during the year (230 067) 

Pagamento comissão administrativa // Management commissions and fees (10 930) 

Rendimento do fundo (Conta Reserva) // Profitability of the fund (Reserve Account) 34 367 

Impacto nos resultados do exercício // Impact on profit and loss for the year (206 630) 

Saldo da “Conta Reserva” em 31 de Dezembro de 2009 (Nota 54) // Balance of the “Reserve Account” as of 31 December 2009 (Note 54) 230 385 


59. SUPPLEMENTARY INCOME 

59. PROVEITOS SUPLEMENTARES 

As of 31 December 2009 this caption includes mainly debits made by subsidiary 

companies to suppliers related with their share in marketing and promotion 

campaigns. 

Em 31 de Dezembro de 2009, esta rubrica é constituída fundamentalmente 

por débitos efectuados por empresas subsidiárias a fornecedores relativos a 

comparticipação em campanhas publicitárias. 


‘09 

QUINTA 

QUINTA DO SEIXO Região do Douro 

DO SEIXO Douro Valley 

PARECERES E CERTIFICAÇÃO // STATEMENTS AND CERTIFICATION

RELATÓRIO E PARECER DO CONSELHO FISCAL // REPORT AND OPINION OF THE STATUTORY AUDIT COMMITTEE CONSOLIDATED ACCOUNTS 

To the Shareholders of 

Sogrape Investimentos, S.G.P.S., S.A. 

Exmos. Senhores Accionistas da 

Sogrape Investimentos, S.G.P.S., S.A. 

In order to fulfil the mandate which was given to us by you and in accordance 

with the legal and statutory regulations applicable, we herewith present the 

report on the activity developed throughout the year of 2009 as well as our 

opinion on the documents related to the consolidated accounts, including the 

Management Report and the consolidated Financial Statements of the referred 

financial year that were presented by the Board of Directors. 

Em cumprimento do mandato que V. Exas. nos conferiram e em conformidade 

com as disposições legais e estatuárias apresentamos o relatório da actividade 

desenvolvida no exercício de 2009 bem como o parecer sobre documentos 

de prestação de contas consolidadas, incluindo o Relatório de Gestão e as 

Demonstrações Financeiras Consolidadas, relativos àquele exercício e apresentados 

pelo Conselho de Administração da Sociedade. 

We have accompanied the activity of the Company with the regularity and 

extension which we found adequate, namely through contacts with the Board 

of Directors and the main Department Heads, from whom we received the 

necessary information and clarification. 

Acompanhámos com a periodicidade e a extensão que considerámos adequada 

a actividade da sociedade, nomeadamente através de contactos com o 

Conselho de Administração e com os principais responsáveis pelos Serviços, 

de quem recebemos as informações e esclarecimentos necessários. 


We actively took part in the tender procedure for statutory auditor services and 

pursuant to article 420(2)(b) of the Portuguese Companies’ Code we submitted a 

proposal to the General Meeting relative to the statutory auditor’s appointment. 

We also accompanied the activity of the Statutory External Auditor that has 

given us useful information for the development of our supervisory activity. 

We have analysed the documents related to the consolidated accounts and the 

Report of the Statutory External Auditor and also evaluated the proposals of the 

Board of Directors which are worth our agreement. 

Participamos activamente no processo de consulta ao mercado dos serviços 

de revisor oficial de contas e nos termos da alínea b) do nº2 do art. 420º do 

Código das Sociedades Comerciais propusemos à Assembleia Geral a sua nomeação. 

Acompanhámos a actividade da Sociedade de Revisores Oficias de Contas 

que nos prestou igualmente informações úteis ao desenvolvimento das nossas 

funções de fiscalização. 

Analisámos os referidos documentos de prestação de contas consolidadas e 

a Certificação Legal das Contas consolidadas emitida pela Sociedade de Revisores 

Oficias de Contas e também apreciámos as propostas do Conselho de 

Administração, que merecem a nossa concordância.

On this basis, and taking into account the information obtained from the Board 

of Directors and the content of the Report of the Statutory External Auditor we 

are of the opinion that: 

a) the Management Report be approved; 

b) the consolidated financial statements be approved. 

Nestes termos, tendo em consideração os esclarecimentos prestados pelo Conselho 

de Administração e o conteúdo da Certificação Legal de Contas, somos 

de parecer que: 

a) Seja aprovado o Relatório de Gestão consolidado; 

b) Sejam aprovadas as demonstrações financeiras consolidadas 

Vila Nova de Gaia, 16 March 2010 

Vila Nova de Gaia, 16 de Março de 2010 

The Statutory Audit Committee 

O Conselho Fiscal 

Maria Cândida Oliveira Sousa Morais - Chairman 

Luís Augusto Nunes de Almeida Bandeira - Board Member 

Manuel Pires de Matos - Board Member 

Dra. Maria Cândida Oliveira Sousa Morais - Presidente 

Dr. Luis Augusto Nunes de Almeida Bandeira - Vogal 

Dr. Manuel Pires de Matos - Vogal 


CERTIFICAÇÃO LEGAL DAS CONTAS CONSOLIDADAS // STATUTORY AUDITOR’S REPORT 

INTRODUCTION 

INTRODUÇÃO 

1. We have examined the attached consolidated financial statements of Sogrape 

Investimentos, S.G.P.S., S.A. (“Company”) and subsidiaries, which comprise 

the Consolidated Balance Sheet as of 31 December 2009 that presents a total 

of 337,429,004 Euros and consolidated equity of 187,804,352 Euros, including 

a consolidated net profit of 10,864,613 Euros, the Consolidated Statements 

of profit and loss by nature and by function, the Consolidated Statement of cash 

flows for the year then ended and the corresponding Notes. 

1. Examinámos as demonstrações financeiras consolidadas anexas da Sogrape 

Investimentos, S.G.P.S., S.A. (“Empresa”) e subsidiárias, as quais compreendem 

o Balanço consolidado em 31 de Dezembro de 2009 que evidencia um total 

de 337.429.004 Euros e capitais próprios consolidados de 187.804.352 Euros, 

incluindo um resultado liquido de 10.864.613 Euros, as demonstrações consolidadas 

dos resultados por naturezas e por funções, a Demonstração consolidada 

dos fluxos de caixa do exercício findo naquela data e os correspondentes 

Anexos. 


RESPONSIBILITIES 

2. The Company’s Board of Directors is responsible for the preparation of consolidated 

financial statements that present a true and fair view of the financial 

position of the Company and of the companies included in the consolidation, 

the consolidated results of their operations, and their consolidated cash flows, 

as well as for the adoption of adequate accounting policies and criteria and the 

maintenance of an appropriate system of internal control. Our responsibility is 

to issue a professional and independent opinion based on our exam of those 

financial statements. 

RESPONSABILIDADES 

2. É da responsabilidade do Conselho de Administração a preparação de demonstrações 

financeiras consolidadas que apresentem de forma verdadeira e 

apropriada a posição financeira do conjunto de empresas incluído na consolidação, 

o resultado consolidado das suas operações e os seus fluxos de caixa 

consolidados, bem como a adopção de polÍticas e critérios contabilísticos 

adequados e a manutenção de um sistema de controlo interno apropriado. A 

nossa responsabilidade consiste em expressar uma opinião profissional e independente, 

baseada no nosso exame daquelas demonstrações financeiras.

SCOPE 

ÂMBITO 

3. Our examination was performed in accordance with the Auditing Standards 

issued by the Portuguese Institute of Statutory Auditors, which require that the 

examination be planned and performed with the objective of obtaining reasonable 

assurance about whether the consolidated financial statements are free 

of material misstatement. Such an examination included verifying, on a test 

basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements 

and assessing the estimates, based on judgments and criteria defined 

by the Board of Directors, used in their preparation. Such an examination also 

included verifying the consolidation procedures and that the financial statements 

of the companies included in the consolidation have been appropriately 

examined; assessing the adequacy of the accounting principles used and their 

disclosure, taking into consideration the circumstances; verifying the applicability 

of the going concern concept and verifying the adequacy of the overall 

presentation of the consolidated financial statements. Our examination also 

included verifying that the financial information included in the Report of the 

Board of Directors is consistent with the consolidated financial statements. We 

believe that our examination provides a reasonable basis for expressing our 

opinion. 

3. O exame a que procedemos foi efectuado de acordo com as Normas Técnicas 

e as Directrizes de Revisão/Auditoria da Ordem dos Revisores Oficiais de 

Contas, as quais exigem que este seja planeado e executado com o objectivo 

de obter um grau de segurança aceitável sobre se as demonstrações financeiras 

consolidadas estão isentas de distorções materialmente relevantes. Este exame 

inclui a verificação, numa base de amostragem, do suporte das quantias e 

informações divulgadas nas demonstrações financeiras e a avaliação das estimativas, 

baseadas em juízos e critérios definidos pelo Conselho de Administração, 

utilizadas na sua preparação. Este exame inclui, igualmente, a verificação 

das operações de consolidação e de terem sido apropriadamente examinadas 

as demonstrações financeiras das empresas incluídas na consolidação; a apreciação 

sobre se são adequadas as politicas contabilísticas adoptadas e a sua 

divulgação, tendo em conta as circunstancias; a verificação de aplicabilidade 

do principio da continuidade das operações e a apreciação sobre se é adequada, 

em termos globais, a apresentação das demonstrações financeiras consolidadas. 

O nosso exame abrangeu também a verificação da concordância da 

informação financeira constante do Relatório de gestão com as demonstrações 

financeiras consolidadas. Entendemos que o exame efectuado proporciona 

uma base aceitável para a expressão da nossa opinião. 


OPINION 

OPINIÃO 

4. In our opinion, the consolidated financial statements referred to in paragraph 

1 above present fairly, in all material respects, the consolidated financial 

position of Sogrape Investimentos, S.G.P.S., S.A. and its subsidiaries as of 31 

December 2009, the consolidated results of their operations and their consolidated 

cash flows for the year then ended, in conformity with generally accepted 

accounting standards in Portugal. 

4. Em nossa opinião, as demonstrações financeiras consolidadas referidas no 

paragrafo 1 acima apresentam de forma verdadeira e apropriada, em todos os 

aspectos materialmente relevantes, a posição financeira da Sogrape Investimentos, 

S.G.P.S., S.A. e subsidiárias em 31 de Dezembro de 2009, bem como 

o resultado consolidado das suas operações e os seus fluxos de caixa consolidados 

no exercício findo naquela data, em conformidade com os principiais 

contabilísticos geralmente aceites em Portugal. 

EMPHASIS 

5. The consolidated financial statements for the year ended as of 31 December 

2008, presented for comparative purposes, were examined by another Statutory 

Auditor, which Statutory Auditor’s Report dated 17 March 2009 expresses 

an opinion without qualifications or emphasis. 

ÊNFASE 

5. As demonstrações financeiras consolidadas relativas ao exercício findo em 

31 de Dezembro de 2008, apresentadas para efeitos comparativos, foram examinadas 

por outra Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, cuja Certificação 

Legal das Contas datada de 17 de Março de 2009 expressa uma opinião 

sem reservas e sem ênfases. 


Porto, 2 March 2010 

DELOITTE & ASSOCIADOS, SROC S.A. 

Represented by Jorge Manuel Araújo de Beja Neves 

Porto, 2 de Março de 2010 

DELOITTE & ASSOCIADOS, SROC S.A. 

Representada por Jorge Manuel Araújo de Beja Neves

Seja responsável. Beba com moderação // Be responsible. Drink in moderation

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