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Formulário de Referência - 2012 - CCR S.A. Versão : 9
5.2 - Descrição da política de gerenciamento de riscos de mercado
A partir daí, juntamente com o rating da IF, é feita uma distribuição de classes, cujas classes são dados
pesos e a seguir pontos.
As notas finais ponderadas também são distribuídas em classes e de acordo com a classe são dados os
limites de crédito para operar com as IFs.
Com os limites propostos, a alocação final é realizada de acordo com o menor de três valores:
Limite proposto de acordo com a classificação final;
15% do Patrimônio Líquido da CCR, em termos consolidados;
20% do Patrimônio Líquido da IF.
Os limites das IFs são revistos sempre que sejam divulgados os resultados do exercício fiscal de cada IF.
c. Instrumentos utilizados para proteção patrimonial (hedge)
São utilizados instrumentos derivativos plain-vanilla para mitigar o risco cambial no mercado de balcão
através de operações de swap (ativo em variação cambial mais taxa de cupom cambial e passivo em CDI
ou taxa pré-fixada), e non-deliverable-forwards (NDF). Pode-se utilizar também a compra de opções de
compra de moeda (call option). Não são utilizadas opções exóticas.
O risco de taxa de juros não é apenas mitigado por instrumentos derivativos como também com o
casamento entre ativos e passivos, i.e., aplicações do caixa em CDI x Dívida em CDI. Os instrumentos
derivativos que se são utilizados são os swaps de taxa de juros (flutuante x fixa ou vice-versa), de
Forward Rate Agreements e de opções de compra de taxa de juros.
d. Parâmetros utilizados para o gerenciamento desses riscos
O Grupo CCR contrata derivativos com o objetivo de proteção, realizando uma análise periódica da
exposição ao risco que a administração pretende cobrir (câmbio, taxa de juros, índice de inflação, etc.). A
política de controle consiste em acompanhamento permanente das condições contratadas versus
condições vigentes no mercado.
Adicionalmente, o Grupo CCR realiza análises de sensibilidade a fim de ilustrar a sensibilidade a
mudanças em variáveis de mercado nos instrumentos financeiros da Companhia e suas controladas. As
análises de sensibilidade são estabelecidas com base em premissas e pressupostos em relação a eventos
futuros. A Administração do Grupo CCR revisa regularmente essas estimativas e premissas utilizadas nos
cálculos. No entanto, a liquidação das transações envolvendo essas estimativas poderá resultar em valores
diferentes dos estimados devido à subjetividade inerente ao processo utilizado na preparação das análises.
e. Se a Companhia opera instrumentos financeiros com objetivos diversos de proteção patrimonial
(hedge) e quais são esses objetivos
A Companhia e suas controladas não efetuam aplicações de caráter especulativo em derivativos ou
quaisquer outros ativos de risco, como também não efetuam operações definidas como derivativos
exóticos. Somente são utilizados instrumentos derivativos do tipo plain-vanilla para fins de hedge.
f. Estrutura organizacional de controle de gerenciamento de riscos
A Companhia possui uma Diretoria Financeira e uma Tesouraria Corporativa, que são responsáveis pela
condução e acompanhamento das operações envolvendo instrumentos financeiros. Adicionalmente, a
Companhia possui um Comitê Financeiro, formado por conselheiros indicados pelos acionistas
controladores e conselheiros independentes, que analisam as questões que dizem respeito à política e
estrutura financeira da Companhia. O Comitê de Finanças acompanha e informa o Conselho de
Administração sobre questões financeiras chave, tais como empréstimos/refinanciamentos de dívidas de
longo prazo, análise de risco, exposições ao câmbio, aval em operações, nível de alavancagem, política de
dividendos, emissão de ações, emissão de títulos de dívida e investimentos.
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