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Formulário de Referência - 2012 - CCR S.A. Versão : 9
4.1 - Descrição dos fatores de risco
acionista. Diante disso, além da Companhia não ter clientes, suas controladas, concessionárias de serviços
públicos, tem usuários e não clientes.
Em relação aos riscos relacionados aos usuários, vide alínea (a) deste item 4.1, Fatores de Risco “O
público pode reagir negativamente à cobrança de tarifas e aos reajustes periódicos das tarifas” e
“estamos expostos a riscos relacionados ao volume de tráfego e receita de pedágios”.
g. Aos setores da economia nos quais a Companhia atue
A grande volatilidade do Real em relação ao Dólar pode resultar em mudanças significativas em
nossos resultados, em razão das nossas obrigações denominadas em Dólar e aumentar o nosso custo de
captação de recursos.
O Real desvalorizou-se frente ao Dólar e a outras moedas freqüentemente durante as últimas quatro
décadas. Durante este período, o Governo Federal implementou diversos planos econômicos e utilizou
diversas políticas cambiais, dentre as quais desvalorizações repentinas, mini-desvalorizações periódicas
(com a freqüência dos ajustes variando de diária a mensal), controles cambiais e o sistema do mercado de
câmbio flutuante. Em determinados momentos, houve volatilidade significativa no valor do Real frente ao
Dólar e a outras moedas. Não podemos assegurar que a desvalorização ou a valorização do Real frente ao
Dólar e outras moedas não terá um efeito adverso para nossos negócios.
De tempos em tempos, houve flutuações significativas da taxa de câmbio entre o Real e o Dólar e outras
moedas. Por exemplo, o Real sofreu uma desvalorização em relação ao Dólar de 34,3% em 2002. Em
2004, 2005, 2006 e 2007, o Real sofreu uma valorização de 8,8%, 13,4%, 9,5%, 17,1%, respectivamente,
em relação ao Dólar. Em 2008 ocorreu uma desvalorização de 31,9% em relação ao Dólar. Em 2009, o
Real sofreu valorização de 25,6%. Em 31 de dezembro de 2008, a taxa cambial do Real em relação ao
dólar era de R$ 2,337. Para o período findo em 31 de dezembro de 2009, a taxa cambial em relação ao
Dólar de R$1,7412 e em 2010 de R$1,6662. Em 2011 o Real depreciou 12,57% frente ao Dólar fechando
em R$ 1,8751.
As desvalorizações do Real frente ao Dólar podem criar pressões inflacionárias no Brasil, por meio do
aumento, de modo geral, dos preços inclusive de combustíveis (via importações), sendo necessária, então,
a adoção de políticas recessivas por parte do Governo Federal. Por outro lado, a valorização do Real
frente ao Dólar pode levar à deterioração das contas correntes do país e da balança de pagamentos. Em
particular, tendo em vista que uma pequena parcela de nosso endividamento (aproximadamente 7,4%)
está denominado em moeda estrangeira em 31 de dezembro de 2011, estamos expostos aos riscos que
possam advir de uma desvalorização do Real em relação a outras moedas, o que aumentaria o valor das
nossas despesas financeiras.
Nossas operações até 31 de dezembro de 2011, estavam localizadas no Brasil e, portanto, as condições
econômicas e políticas brasileiras podem afetar adversamente nossos negócios, condição financeira e
resultados operacionais.
A economia brasileira tem sofrido intervenções freqüentes por parte do Governo Federal, que por vezes
efetua drásticas mudanças nas políticas monetárias, fiscal e cambial apesar do regime de meta de inflação,
câmbio flutuante e superávit primário serem o arcabouço da atual gestapo do Banco Central do Brasil..
Não temos controle sobre as medidas e políticas que o Governo Federal pode vir a adotar no futuro, e
tampouco podemos prevê-las. Nossos negócios, condição financeira e resultados operacionais podem ser
afetados por tais intervenções, bem como por outros fatores econômicos, tais como:
Aumento na taxa de inflação IGP-M e IPC-A, relativa a emissões de Debêntures; TJLP, relativa a
financiamentos na modalidade FINAME e empréstimos do BNDES; e CDI, relativo a empréstimos
locais em Reais e a emissão de Debêntures;
Políticas e variações cambiais;
Ausência de crescimento econômico interno;
Diminuição de liquidez dos mercados domésticos e internacionais de capital e de empréstimo;
Política monetária;
Instabilidade de preços, especialmente preço de combustíveis;
Controles sobre importação e exportação;
Política fiscal e alterações na legislação tributária; e
Outras questões políticas, diplomáticas, sociais e econômicas no Brasil ou que afetem o Brasil.
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