2012 formulário de referência - Relações com Investidores - Banco ...

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de câmbio entre o real e o dólar dos EUA e outras moedas varia de forma significativa. Por exemplo, o real
desvalorizou-se em 15,7%, 34,3%, 24,2% e 11,2% em relação ao dólar dos EUA em 2001, 2002, 2008 e 2011,
respectivamente, e valorizou-se em 22,3%, 8,8%, 13,4%, 9,5%, 20,7%, 34,2% e 4,5% em relação ao dólar dos
EUA em 2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2009 e 2010, respectivamente. Em 2012, o real desvalorizou-se em
8,2% em relação ao dólar dos EUA, de uma taxa de câmbio de R$ 1,88 por US$ 1,00, em 31 de dezembro de
2011, para uma taxa de câmbio de R$ 2,04 por US$ 1,00, em 31 de dezembro de 2012. A taxa de câmbio
média do real em relação ao dólar em 2012 foi de R$ 1,96 por US$ 1,00, em comparação a uma taxa de
câmbio média do real em relação ao dólar de R$ 1,67 por US$ 1,00 em 2011. As recentes intervenções do
governo brasileiro para manter a estabilidade da taxa de câmbio podem não ter tido o efeito esperado e
poderiam levar a um aumento na volatilidade dessa taxa, com potencial para afetar nossos resultados.
Alguns de nossos ativos e passivos são expressos em moedas estrangeiras ou a elas indexados,
principalmente ao dólar dos EUA. Em 31 de dezembro de 2012, 12,87% do nosso passivo total e 11,50% do
nosso ativo total foram expressos em uma moeda estrangeira ou a ela indexados. Embora, em 31 de dezembro
de 2012, os nossos principais investimentos estrangeiros estivessem economicamente cobertos, a fim de
mitigar os efeitos decorrentes da volatilidade cambial, incluindo o possível impacto fiscal desses investimentos,
não existe nenhuma garantia de que tais estratégias de hedge permanecerão em vigor, ou irão compensar
esses efeitos. Assim, uma depreciação do real poderia ter alguns efeitos negativos sobre nós, incluindo (i)
perdas em nossos passivos denominados em moeda estrangeira, ou a ela indexados, (ii) redução da nossa
capacidade de pagar obrigações expressas em dólar dos EUA ou a ele indexadas, ao encarecer a obtenção da
moeda estrangeira necessária para cumprir tais obrigações, (iii) redução da capacidade de nossos tomadores
brasileiros de nos pagar dívidas expressas em dólar dos EUA ou a ele indexadas, e (iv) impactos negativos no
preço de mercado da nossa carteira de títulos. Por outro lado, uma valorização da moeda brasileira pode nos
levar a incorrer em perdas sobre os ativos expressos em moedas estrangeiras ou a elas indexados. Portanto,
dependendo das circunstâncias, uma depreciação ou apreciação do real pode ter um efeito negativo material
em nossos negócios, em nossa situação financeira e nos resultados de nossas operações e,
consequentemente, o preço de Mercado de nossas ações preferenciais e ADSs.
As deficiências de infraestrutura e da mão-de-obra, no Brasil, podem impactar o crescimento
econômico e ter efeito material adverso sobre os nossos negócios.
Nosso desempenho depende da saúde geral da economia brasileira. Apesar de o Brasil ter
apresentado crescimento econômico nos últimos anos, a taxa de crescimento diminuiu, em 2011 e 2012. O
crescimento contínuo poderia ser limitado pela infraestrutura inadequada e possíveis faltas de energia,
deficiências no setor de transporte, falta de mão-de-obra qualificada, que poderiam contribuir para os baixos
níveis de produtividade e eficiência. Dependendo da intensidade e duração, esses fatores poderiam levar a
volatilidade nas taxas de emprego e queda nos níveis de renda e de consumo, que poderiam limitar nosso
crescimento, resultar em elevação nas taxas de inadimplência e, por fim, ter efeito material adverso sobre
nossos negócios.
Os desdobramentos e a percepção de risco de outros países podem afetar adversamente a
economia brasileira e o preço de mercado dos títulos brasileiros.
As condições econômicas e de mercado em outros países, incluindo os EUA, os países da União
Europeia e os países de mercados emergentes, podem afetar em graus variados o preço de mercado dos
títulos de emissores brasileiros, a disponibilidade de crédito no Brasil e o montante de investimentos
estrangeiros no Brasil. Crises na União Europeia, nos EUA e em países de mercados emergentes,
especialmente em países latino-americanos, podem diminuir o interesse do investidor em títulos de emissores
brasileiros, incluindo o Itaú Unibanco Holding. Isso pode afetar de forma adversa e material o preço de
mercado de nossos títulos e também pode dificultar o nosso acesso ao mercado de capitais e o financiamento,
sob condições aceitáveis ou não, de nossas operações no futuro.
Bancos localizados em países considerados mercados emergentes podem estar particularmente
suscetíveis a turbulências e reduções na disponibilidade de crédito ou aumentos nos custos de financiamentos,
o que pode ter um impacto material adverso na nossa situação financeira. Adicionalmente, a disponibilidade de
crédito para as entidades que operam em mercados emergentes é significativamente influenciada por níveis de
confiança dos investidores nesses mercados como um todo e qualquer fator que impacte a confiança do
mercado (por exemplo, uma diminuição na classificação de risco de crédito ou a intervenção estatal ou do
Banco Central em um mercado) podem afetar de forma material e adversa o preço ou disponibilidade das
fontes de captação de recursos para entidades inseridas em quaisquer desses mercados.