2012 formulário de referência - Relações com Investidores - Banco ...

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operações podem ser material e negativamente afetados por mudanças na política ou nas regulamentações
que envolvem ou afetam certos fatores, tais como:
Taxas de juros;
Exigências de reservas;
Exigências de capital;
Liquidez dos mercados de capitais, financeiro e de crédito;
Crescimento de economia, inflação e volatilidade cambial;
Políticas fiscais e regulatórias;
Restrições sobre as remessas para o exterior e outros controles cambiais;
Aumentos nas taxas de desemprego, reduções nos salários e níveis de renda e outros fatores que
influenciam a capacidade de nossos clientes de cumprirem suas obrigações conosco; e
Outros desdobramentos políticos, diplomáticos, sociais e econômicos no Brasil e no exterior que
afetem o Brasil.
Como um banco no Brasil, a maioria de nossas receitas, despesas, ativos e passivos está diretamente
atrelada às taxas de juros. Portanto, nossos negócios, resultados de nossas operações e situação financeira
são significativamente afetados pela inflação, flutuações nas taxas de juros e de políticas monetárias
governamentais relacionadas, que podem ter um efeito adverso relevante sobre o crescimento da economia
brasileira e sobre o nosso, incluindo nossa carteira de crédito, nosso custo de captação e nossa receita de
operações de crédito.
Adicionalmente, mudanças no governo brasileiro podem resultar em mudanças nas políticas
governamentais, as quais podem nos afetar. A incerteza sobre a implantação de mudanças nas políticas ou
regulamentações pelo governo brasileiro, no futuro, pode contribuir para aumentar a volatilidade nos mercados
de valores mobiliários brasileiros e em títulos de emissores brasileiros, que, por sua vez, podem ter efeito
relevante adverso sobre nós, e, consequentemente, sobre o valor de mercado das nossas ações preferenciais.
A inflação e a oscilação nas taxas de juros podem ter um efeito adverso relevante em nossos
negócios, situação financeira e resultados de nossas operações.
A inflação e as oscilações nas taxas de juros geraram, no passado, efeitos adversos na economia
brasileira. Embora o governo brasileiro tenha conseguido manter a inflação em níveis próximos à meta, desde
a introdução de metas de inflação em 1999, não podemos assegurar que tais níveis continuem sendo
mantidos. A inflação, em especial seus aumentos repentinos, normalmente causa perda de poder aquisitivo.
Além disso, períodos prolongados de alta inflação provocam distorções na alocação de recursos. De 2006 a
2012, a média anual de inflação foi 5,2%. A inflação esperada para 2013, conforme o Banco Central é de
5,48%.
As medidas para combater as taxas de inflação historicamente elevadas incluem uma política
monetária rígida, com altas taxas de juros, resultando em restrições de crédito e liquidez de curto prazo. Entre
2006 e 2012, a taxa básica de juros estabelecida pelo Banco Central, que é a taxa de juros adotada como
referência para remunerar os detentores de títulos e valores mobiliários emitidos pelo governo brasileiro e
negociados através do Sistema Especial de Liquidação e Custódia, ou taxa SELIC, variou entre 17,65% ao ano
e 7,14% ao ano. Expectativas de mercado sobre possíveis ações futuras do governo na economia, ou sua
intervenção no mercado de câmbio e os efeitos do desaquecimento dos mercados financeiros globais geraram
e podem continuar a gerar oscilações nas taxas de juros. Adicionalmente, se o Brasil registrar oscilações nas
taxas de inflação no futuro, nossos custos e margens líquidas podem ser afetados de forma material e adversa,
e as medidas governamentais para combater a inflação podem incluir uma política monetária restritiva com
taxas de juros elevadas, que podem prejudicar nossos negócios. Aumentos na taxa SELIC podem nos afetar
de forma material e adversa, reduzindo a demanda por crédito, aumentando os custos de nossas reservas e
aumentando o risco de inadimplência de clientes. De forma inversa, reduções na taxa SELIC também podem
nos afetar de forma material e adversa, reduzindo ganhos advindos de ativos remunerados por juros, assim
como nossas margens.
A instabilidade na taxa de câmbio pode afetar negativamente a economia brasileira, o nosso
negócio, a nossa situação financeira e os resultados de nossas operações.
A moeda brasileira flutua em relação ao dólar dos EUA e a outras moedas estrangeiras. No passado, o
governo brasileiro implementou diversos planos econômicos e utilizou uma série de regimes de taxa de
câmbio, incluindo desvalorizações repentinas e minidesvalorizações periódicas, durante as quais a frequência
dos ajustes variava de diária a mensal, sistemas de taxa de câmbio flutuante e taxa dupla de câmbio
vinculadas a controles de câmbio. Desde 1999, o Brasil adota o sistema de câmbio flutuante, por meio do qual
o Banco Central faz intervenções na compra ou venda de moedas estrangeiras. De tempos em tempos, a taxa