Teoria dos Jogos - IAG - A Escola de Negócios da PUC-Rio
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Crise 2007/8 e Informação Assimétrica<br />
Os Bancos Centrais apren<strong>de</strong>ram com o erro <strong>de</strong> 1929 e<br />
hoje em dia a atuação padrão <strong>dos</strong> BCs nesses momentos<br />
é prover liqui<strong>de</strong>z no mercado interbancário para reduzir<br />
os efeitos <strong>da</strong> informação assimétrica entre os bancos.<br />
Isso é o que tem sido feito <strong>de</strong>s<strong>de</strong> agosto/07 por BCs <strong>dos</strong> EUA,<br />
Europa e Japão. No início, essa política foi bem sucedi<strong>da</strong>.<br />
O problema é que o volume <strong>de</strong> créditos “podres” parece<br />
ser muito maior que se imaginava. Terão os BCs cacifes<br />
suficientes p/ conter a crise? Qual o tamanho do rombo?<br />
O “pacote” aprovado pelo congresso americano em 03/10/2008<br />
é uma maneira <strong>de</strong> tentar revelar o tamanho do problema, ao<br />
propor a compra <strong>de</strong>sses títulos “podres”, assim como isolar o<br />
problema que causou a crise <strong>de</strong> confiança interbancária.<br />
Sem ele, po<strong>de</strong>ria acontecer o mesmo problema do Japão nos anos<br />
90 (crise imobiliária também) que teve prolonga<strong>da</strong> recessão.<br />
Problemas: custo ↑↑ do pacote; dúvi<strong>da</strong> se será ele suficiente já que<br />
persiste a assimetria <strong>de</strong> informação; e quanto pagar pelos títulos.<br />
Crise 2007/8: Epílogo?<br />
Em julho <strong>de</strong> 2009 aparentemente a crise <strong>de</strong> confiança no<br />
sistema financeiro terminou e a economia se recupera.<br />
Isso po<strong>de</strong> ser comemorado como um sucesso nas políticas <strong>dos</strong><br />
governos (especialmente os Banco Centrais) p/ reduzir os efeitos<br />
<strong>da</strong> assimetria <strong>de</strong> informação (provendo liqui<strong>de</strong>z ao mercado<br />
bancário e <strong>da</strong>ndo estímulos econômicos a economia real).<br />
Não foi repetido o erro <strong>de</strong> 1929. Se fosse, a situação seria bem pior.<br />
Há indicadores surpreen<strong>de</strong>ntes <strong>de</strong> recuperação econômica.<br />
Bancos americanos estão mostrando lucros semestrais eleva<strong>dos</strong>.<br />
Já a redução <strong>da</strong> assimetria <strong>de</strong> informação em sí (quem <strong>de</strong>tém os<br />
títulos podres) foi apenas parcialmente alcança<strong>da</strong>, já que a<br />
mu<strong>da</strong>nça nas regras contábeis <strong>de</strong> marcação a mercado está<br />
ocultando problemas com ativos podres (assimetria persiste).<br />
Marcação a mercado aqui significa lançar no balanço o valor <strong>de</strong><br />
mercado dum ativo e não o valor nominal. Os bancos americanos<br />
estão po<strong>de</strong>ndo colocar o valor nominal <strong>de</strong> vários ativos no balanço.<br />
O problema é que não é claro se isso causará crises mais adiante.<br />
Também, o custo elevado <strong>de</strong> estímulo <strong>da</strong> economia, po<strong>de</strong>rá causar<br />
problemas fiscais nos governos, com inflação, elevação <strong>dos</strong> juros, etc.<br />
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