Formulário de Referência - 2012 - Cemig

Formulário de Referência - 2012 - CIA ENERG MINAS GERAIS - CEMIG Versão : 3
5.2 - Descrição da política de gerenciamento de riscos de mercado
c. Instrumentos utilizados para proteção patrimonial (hedge)
A escolha do instrumento de hedge adequado se dá em função do menor custo e da oportunidade, dentre as alternativas
oferecidas pelo mercado financeiro, conhecidas em processo de cotação a um número mínimo de três instituições
financeiras. Em caso de escassez de crédito junto a instituições financeiras, a alternativa de hedge diretamente na BM&F é
considerada.
São consideradas, também, na escolha as implicações tributárias das operações propostas, valendo-se de um planejamento
tributário capaz de apontar a alternativa mais econômica e a oportunidade de eventuais créditos fiscais. Exemplo disso é a
contratação de operações a termo de moeda, ou NDF, em que o ajuste positivo pode ser deduzido de créditos fiscais. Outro
exemplo é a incidência de PIS/COFINS sobre as receitas obtidas com o hedge e que não é compensado com eventuais
perdas.
São considerados como referência instrumentos como contratos futuros, operações a termo, opções, swaps, operações de
hedge com caixa, hedge natural, a menos que um derivativo sugerido por alguma instituição financeira apresente vantagem
competitiva e seja validado pelo Comitê de Gerenciamento de Riscos Financeiros.
Ressalta-se que a Companhia possui 69 clientes exportadores, que têm parte de suas receitas denominadas em dólar e
gostariam de estar adquirindo o insumo básico que é a energia na mesma moeda de sua receita. Dessa forma, a despeito de
eventuais restrições legais para se estabelecer contratos indexados em moeda estrangeira, atenção especial deve ser dada a
essa alternativa de hedge natural, uma vez que ela não só atende à expectativa de proteção cambial da Companhia, como
também é de interesse do cliente. Essa prática pode se traduzir, inclusive, em vantagem competitiva para a Companhia no
seu esforço de ampliação do mercado além das fronteiras de Minas Gerais.
d. Parâmetros utilizados para o gerenciamento desses riscos
Os limites de exposição da empresa à volatilidade dos ativos depende do grau de disposição da administração em correr
riscos. A Companhia adota uma posição muito conservadora, evitando exposições em seu balanço, principalmente no que
se refere a variação cambial.
A autonomia da Gerência de Tesouraria para a contratação de operações de hedge está limitada ao volume de exposição em
dólar pelo período de 12 meses. A Tesouraria não assume posições em derivativos.
A Política de Aplicações Financeiras é bastante restritiva, tanto na exposição a risco de mercado quanto na exposição em
risco de crédito. Todo o disponível esta aplicado a taxas vinculadas ao CDI, sendo que 95% em taxas pós-fixadas e 5% em
taxas pré-fixadas. Todas as operações têm prazos inferiores a um ano.
e. Se a Companhia opera instrumentos financeiros com objetivos diversos de proteção patrimonial (hedge) e
quais são esses objetivos
Não adotamos instrumentos financeiros com objetos diversos de proteção patrimonial.
f. Estrutura organizacional de controle de gerenciamento de riscos
A Companhia tem estruturado, desde 2003, sua gestão corporativa de riscos. Os esforços iniciaram-se através da criação do
Núcleo de Gerenciamento de Riscos Corporativos e posteriormente, em 2007, a Gerência de Gestão de Riscos
Corporativos, que tem como objetivos: propor políticas de risco, sugerindo priorização para análise dos riscos críticos;
avaliar e monitorar o apetite de risco da Companhia, os níveis de exposição de risco, a matriz de risco e os mecanismos de
mitigação; buscar o alinhamento com o Planejamento Estratégico da Empresa, promovendo a melhoria contínua da cultura
de riscos e controles estratégicos da Companhia.
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