FormulÃƒÂ¡rio de ReferÃƒÂªncia - 2012 - Cemig

More documents

Recommendations

Info

Formulário de Referência - 2012 - CIA ENERG MINAS GERAIS - CEMIG Versão : 3 5.1 - Descrição dos principais riscos de mercado Valores em R$ mil 2009 2010 (reclassificado) CAIXA NO INÍCIO DO EXERCÍCIO 862.098,00 3.043.715,00 1.761.817,00 2011 CAIXA PROVENIENTE DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS 1.550.172,00 1.622.019,00 2.069.519,00 ATIVIDADES DE INVESTIMENTO (2.568.356,00) (1.935.970,00) (1.452.064,00) Em Investimentos (1.577,00) (110.261,00) No Imobilizado (595.889,00) (537.802,00) (475.041,00) No Intangível (453.924,00) - (20.973,00) No Ativo Financeiro (1.518.543,00) (1.077.314,00) (994.574,00) Títulos e Valores Mobiliários 0,00 (319.277,00) 148.785,00 ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO 3.199.801,00 (967.947,00) (829.239,00) Financiamentos Obtidos 4.643.940,00 4.392.503,00 1.194.111,00 Pagamentos de Empréstimos e Financiamentos (594.443,00) (3.882.281,00) (743.640,00) Juros sobre Capital Próprio e Dividendos (849.696,00) (1.478.169,00) (1.279.710,00) CAIXA NO FIM DO EXERCÍCIO 3.043.715 1.761.817 1.550.033 PÁGINA: 54 de 399
Formulário de Referência - 2012 - CIA ENERG MINAS GERAIS - CEMIG Versão : 3 5.2 - Descrição da política de gerenciamento de riscos de mercado a. Riscos para os quais se busca proteção O alvo de proteção é o passivo em moeda estrangeira e em taxas de juros flutuantes, representado por: · serviço de dívida em moeda estrangeira; · serviço de dívida com taxa de juros vinculada à LIBOR; · pagamentos a fornecedores de equipamentos com preços indexados em moeda estrangeira. b. Estratégia de proteção patrimonial (hedge) A premissa mais importante é a de que a política de hedge deve estar alinhada com a estratégia empresarial. A importância disso reside no fato de que a sua utilização dissociada da estratégia pode ser prejudicial à Companhia, pois o uso de instrumentos de hedge sem critério pode levar à redução do valor da Companhia. Outra premissa relevante é a existência de cenários macroeconômicos consistentes e validados pela alta direção da Companhia. A tomada de decisão reflete não só a estratégia definida, mas também a expectativa que se tem do comportamento dos preços, que é gerada na construção dos cenários. Outras premissas importantes estão definidas a seguir: • O uso do hedge deve ter o objetivo primordial de dar previsibilidade ao fluxo de caixa e ao orçamento. • As diretrizes e procedimentos devem estar definidos em linguagem clara. • As atividades de hedge devem ser monitoradas com a implantação de um sistema dinâmico. A Companhia não considera que a utilização de instrumentos de hedge com relação a dívidas de longo prazo seja uma política adequada. Dívidas com prazo de maturação elevado trazem uma incerteza muito grande para a contraparte, a liquidez de mercado é reduzida e o encarecimento da operação de hedge é inevitável. Os compromissos com o pagamento da energia adquirida de Itaipu, cujo preço é indexado em dólar, não requerem proteção, tendo em vista que já está assegurado na política tarifária um mecanismo de compensação, representado por um ativo regulatório, que aumenta e diminui em função da variação da taxa de câmbio e que é reajustado pela SELIC. Embora não seja um hedge perfeito, na medida em que ao longo do ano os pagamentos estão sujeitos à movimentação da taxa de câmbio, o mecanismo regulatório cumpre seu papel de compensação das perdas eventualmente sofridas. A utilização de instrumentos de hedge para se gerenciar a exposição cambial, quando a moeda estrangeira que indexa os compromissos é outra diferente do dólar, é feita utilizando-se a referida moeda estrangeira, e não o dólar, para que o hedge seja eficiente. A Política de Hedge da Companhia para câmbio e taxa de juros compreende a contratação de operações em prazos definidos pelo Comitê de Gerenciamento de Riscos Financeiros, considerando aspectos de liquidez do mercado, preço relativo dos ativos e concentração do serviço da dívida. A estratégia consiste na realização de operações de proteção para um prazo máximo de 12 meses, considerando o cenário econômico adotado pela Companhia e utilizado pelo orçamento. Este cenário contém projeções mensais de taxas de câmbio, juros e inflação. PÁGINA: 55 de 399
Page 1 and 2:
Formulário de Referência - 2012 -
Page 3 and 4:
Page 5 and 6:
Page 7 and 8:
Page 9 and 10: Formulário de Referência - 2012 -
Page 59: Formulário de Referência - 2012 -
Page 111 and 112:
Page 113 and 114:
Page 115 and 116:
Page 117 and 118:
Page 119 and 120:
Page 121 and 122:
Page 123 and 124:
Page 125 and 126:
Page 127 and 128:
Page 129 and 130:
Page 131 and 132:
Page 133 and 134:
Page 135 and 136:
Page 137 and 138:
Page 139 and 140:
Page 141 and 142:
Page 143 and 144:
Page 145 and 146:
Page 147 and 148:
Page 149 and 150:
Page 151 and 152:
Page 153 and 154:
Page 155 and 156:
Page 157 and 158:
Page 159 and 160:
Page 161 and 162:
Page 163 and 164:
Page 165 and 166:
Page 167 and 168:
Page 169 and 170:
Page 171 and 172:
Page 173 and 174:
Page 175 and 176:
Page 177 and 178:
Page 179 and 180:
Page 181 and 182:
Page 183 and 184:
Page 185 and 186:
Page 187 and 188:
Page 189 and 190:
Page 191 and 192:
Page 193 and 194:
Page 195 and 196:
Page 197 and 198:
Page 199 and 200:
Page 201 and 202:
Page 203 and 204:
Page 205 and 206:
Page 207 and 208:
Page 209 and 210:
Page 211 and 212:
Page 213 and 214:
Page 215 and 216:
Page 217 and 218:
Page 219 and 220:
Page 221 and 222:
Page 223 and 224:
Page 225 and 226:
Page 227 and 228:
Page 229 and 230:
Page 231 and 232:
Page 233 and 234:
Page 235 and 236:
Page 237 and 238:
Page 239 and 240:
Page 241 and 242:
Page 243 and 244:
Page 245 and 246:
Page 247 and 248:
Page 249 and 250:
Page 251 and 252:
Page 253 and 254:
Page 255 and 256:
Page 257 and 258:
Page 259 and 260:
Page 261 and 262:
Page 263 and 264:
Page 265 and 266:
Page 267 and 268:
Page 269 and 270:
Page 271 and 272:
Page 273 and 274:
Page 275 and 276:
Page 277 and 278:
Page 279 and 280:
Page 281 and 282:
Page 283 and 284:
Page 285 and 286:
Page 287 and 288:
Page 289 and 290:
Page 291 and 292:
Page 293 and 294:
Page 295 and 296:
Page 297 and 298:
Page 299 and 300:
Page 301 and 302:
Page 303 and 304:
Page 305 and 306:
Page 307 and 308:
Page 309 and 310:
Page 311 and 312:
Page 313 and 314:
Page 315 and 316:
Page 317 and 318:
Page 319 and 320:
Page 321 and 322:
Page 323 and 324:
Page 325 and 326:
Page 327 and 328:
Page 329 and 330:
Page 331 and 332:
Page 333 and 334:
Page 335 and 336:
Page 337 and 338:
Page 339 and 340:
Page 341 and 342:
Page 343 and 344:
Page 345 and 346:
Page 347 and 348:
Page 349 and 350:
Page 351 and 352:
Page 353 and 354:
Page 355 and 356:
Page 357 and 358:
Page 359 and 360:
Page 361 and 362:
Page 363 and 364:
Page 365 and 366:
Page 367 and 368:
Page 369 and 370:
Page 371 and 372:
Page 373 and 374:
Page 375 and 376:
Page 377 and 378:
Page 379 and 380:
Page 381 and 382:
Page 383 and 384:
Page 386 and 387:
Page 388 and 389:
Page 390 and 391:
Page 392 and 393:
Page 394 and 395:
Page 396 and 397:
Page 398 and 399:
Page 400 and 401:
Page 402 and 403:
Page 404 and 405:
show all

FormulÃƒÂ¡rio de ReferÃƒÂªncia - 2012 - Cemig

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?