Formulário de Referência - 2012 - Cemig

Formulário de Referência - 2012 - CIA ENERG MINAS GERAIS - CEMIG Versão : 3
10.1 - Condições financeiras e patrimoniais gerais
· Financiamento para importação;
· Financiamento de agências multilaterais;
· Financiamentos de órgãos de fomento; e
· Empréstimos bancários garantidos por duplicatas de venda mercantil.
Diretrizes para a captação de recursos de terceiros
Os Diretores da Companhia entendem que a importância dos empréstimos/financiamentos para a estrutura de capital da
Companhia reside nos efeitos diretos da alavancagem financeira, que tende a maximizar o retorno do capital próprio.
Devido à possibilidade de se deduzir os juros para fins fiscais, o empréstimo/financiamento é bastante desejável na
estrutura de capital da Companhia, reduzindo o custo do capital. Além disso, permite à Companhia acessar uma seleção
maior de alternativas de investimento aceitáveis.
O processo de captação de recursos de terceiros, pela relevância que tem para a maximização da riqueza do acionista e pelo
impacto direto na estrutura de capital da Companhia e na sua saúde financeira, se pauta por uma série de diretrizes capazes
de preservar a qualidade de crédito da Companhia.
Nesse sentido, observam-se as seguintes orientações:
· Aproveitar as condições favoráveis de mercado. Momentos de grande liquidez nos mercados de dívida, que
oferecem recursos abundantes e mais baratos, devem ser aproveitados para alavancar a expansão das atividades da
Companhia, viabilizando um número maior de projetos com retornos atrativos.
· Manter alongado o cronograma de amortização da dívida. Deve ser evitada a concentração de dívida vencendo no
curto prazo, pois representa pressão no fluxo de caixa da Companhia, comprometendo a disponibilização de
recursos para investimento. Deve-se buscar um cronograma de amortizações regular no longo prazo. Entretanto, o
prazo mais longo possível pode não ser o ideal em certas situações, por estar, eventualmente, associado a um custo
financeiro maior.
· Reduzir o custo financeiro. Deve-se buscar sempre a redução do custo médio da dívida, pois ela é parte
fundamental, ao lado da expectativa de retorno do acionista, do custo médio ponderado do capital da Companhia,
que é a referência mínima de retorno dos investimentos candidatos a serem implementados;
· Otimizar a exposição à moeda estrangeira. Deve-se buscar a otimização da composição da dívida em relação aos
indexadores dos ativos da Companhia. A CEMIG, por ter sua remuneração tarifária basicamente atrelada ao IGP-
M, deve depositar nesse indexador a maior fatia da composição da dívida. Entretanto, o mercado de dívida
internacional é o de maior liquidez e recursos em moeda estrangeira são bem-vindos, desde que a parcela que não
contar com a proteção de hedge não represente risco financeiro material para a Companhia.
· Manter coerência com o Plano Diretor da CEMIG. A CEMIG tem em seu Estatuto Social a expressa obrigação de
manter determinados indicadores financeiros limitados a números que denotam a sua saúde financeira. Tais
PÁGINA: 180 de 399