a grande crise econômica do século xxi ea defasage - Faap

norte americanos, e n„o apenas o Federal Reserve, assistiam inertes ‡s fraudes cometidas por
instituiÁıes financeiras, que entremeavam todas as regulamentaÁıes estipuladas, desde
obrigatoriedade de reservas de capital ‡ regras cont·beis.
Muitos desses reguladores encorajavam ativamente esses tipos de
ìinovaÁıesî financeiras que iriam se tornar os catalisadores da crise: hipotecas
limitadas somente ao pagamento de juros regulares, sem amortizaÁ„o do principal;
emprÈstimos com amortizaÁ„o ìnegativaî ñ em que os juros mensais devidos eram
pagos apenas parcialmente, com adiÁ„o da diferenÁa n„o paga ao principal da dÌvida -;
taxas de juros vari·veis, inicial e temporariamente baixas, depois reajust·veis para
mais altas; hipotecas com opÁıes de pagamentos mensais vari·veis, cujos juros eram
corrigidos mensalmente, com base em Ìndices contratados. A isso tudo se
acrescentavam tÌtulos de crÈditos cada vez mais esotÈricos, com valor derivado de
ativos ìtÛxicosî. (MIHM e ROUBINI, 2010: 41-42).
Allan Greenspan, antecessor de Bernanke no Federal Reserve, demonstrava que n„o
acreditava na regulamentaÁ„o, pois tinha como ideologia o livre mercado, porÈm quando uma
bolha estourava ñ como a bolha de tecnologia de 1996 ñ ele corria para salvar a economia,
criando no mercado a expectativa de que o Fed sempre salvaria as instituiÁıes com gestıes
irrespons·veis que se viam em emergÍncia causada por uma bolha, gerando assim um risco
moral muito perigoso. Greenspan apostou cegamente na capacidade das instituiÁıes, guiadas
por interesses prÛprios, de policiarem os mercados, assim os Ûrg„os reguladores norte
americanos foram desacreditados. Como o Fed apenas regulava instituiÁıes banc·rias, as
entidades financeiras n„o banc·rias, que estavam cada vez mais presentes no sistema
financeiro dos Estados Unidos, continuaram fora do escopo de regulaÁ„o do Federal Reserve
(MIHM e ROUBINI, 2010; WESSEL, 2009).
PorÈm, Greenspan n„o era o ˙nico homem a favor da desregulamentaÁ„o, e ao longo
dos anos de 1980, a regulaÁ„o, criada em face da crise de 1929, foi desfeita aos poucos, atÈ
ser eliminada. A lei considerada mais importante, Glass-Steagall, representou grande perda
para o sistema regulatÛrio norte americano ao ser derubada, em 1999, pela Lei Gramm-Leach-
Bliley (CRAWFORD, 2011; MIHM e ROUBINI, 2010).
A Lei Glass-Steagall foi aos poucos modificada. Na dÈcada de 1980, permitiu-se que
os bancos comerciais ganhassem 5% de suas receitas advindas de transaÁıes com tÌtulos, e, no
fim desta mesma dÈcada, este n˙mero subiu para 10% do total das receitas. Os bancos
tambÈm ganharam a permiss„o de realizar uma pequena cota de subscriÁ„o. Em 1996, os
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