a grande crise econômica do século xxi ea defasage - Faap

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foram socorridos atravÈs de mecanismos do Fed 2 e do Tesouro dos EUA, fato que dividiu as opiniıes dos economistas norte-americanos. Em sua descriÁ„o da crise, Henry Paulson (2010) explicita que existiam duas visıes divergentes sobre o socorro ‡s instituiÁıes privadas: alguns consideravam a aÁ„o ìbrilhante e ousadaî, enquanto outros a interpretavam como ìinfame, inequÌvoco de risco moralî. O Bear Stearns, apesar de ser um banco de investimento, foi socorrido atravÈs do Fed. O seu colapso ressaltou diversas falhas regulatÛrias do sistema financeiro norte-americano, assertivamente apontadas pelo ent„o secret·rio do Tesouro: Ao longo dos anos, os bancos comerciais, os bancos de investimentos, as instituiÁıes de poupanÁa e emprÈstimo e as empresas seguradoras, para citar apenas algumas das muitas espÈcies de instituiÁıes financeiras ativas em nossos mercados, passaram a atuar nas ·reas de negÛcios das outras. Os produtos que desenvolviam e vendiam se tornaram infinitamente mais complexos e as grandes instituiÁıes financeiras passaram a entrelaÁar-sede maneira indestrinÁ·vel, enleadas por complexos esquemas de crÈditos. (PAULSON, 2010: 112) PorÈm, uma importantÌssima instituiÁ„o financeira norte-americana n„o foi socorrida pelo governo: o banco Lehman Brothers. Bresser-Pereira (2009) classifica esta atitude como um erro grave cometido pelo Tesouro norte-americano, uma vez que, na vis„o do autor e da maioria dos estudiosos das crises, instituiÁıes grandes n„o podem ir ‡ falÍncia pois isso gera uma enorme probabilidade de crise sistÍmica. Setembro de 2008 foi um mÍs de largo agravamento da crise, segundo Henry Paulson (2010) o socorro para as securitizadoras Fannie Mae e Freddie Mac foi aprovado, no dia 15 de setembro, o Lehman Brothers quebrou, principalmente por falta de liquidez e capital, e entrou com um pedido de recuperaÁ„o judicial. O Merrill Lynch foi comprado pelo Bank of America, em seguida, e nesse mesmo dia, o mercado de aÁıes do mundo todo caiu, fazendo com que os Bancos Centrais tivessem que injetar capital na economia e as aÁıes dos bancos norte-americanos sofressem quedas substanciais. Para David Wessel (2009), discutiu-se muito sobre a import‚ncia do crÈdito para a economia, porÈm a quest„o da liquidez ñ que È t„o importante quanto ñ foi deixada de lado. Apesar de muitos bancos comerciais estarem capitalizados, as taxas de emprÈstimos 2 Federal Reserve, ou Sistema do Federal Reserve, È o Sistema de Banco Central dos Estados Unidos. Criado em 1913, tem como principal funÁ„o conduzir a polÌtica monet·ria da naÁ„o, regular e supervisionar o sistema banc·rio e garantir a estabilidade financeira norte americana. (FEDERAL RESERVE WEBSITE, www.federalreserve.gov, 2011) 9
interbanc·rios cresciam, ilustrando uma sÈria crise de liquidez. O mercado, para Paulson (2010), precisava de mais liquidez. Para conter o problema da venda de ativos dos grandes bancos a preÁos de liquidaÁ„o, ent„o surgiram propostas de planos para que o governo auxiliasse nessa tarefa. reduzir a taxa pela qual o Fed emprestava diretamente aos bancos em meio ponto percentual e deixar que os bancos fizessem emprÈstimos de 30 dias em vez de um dia para o outro... A idÈia era lubrificar a economia [dar liquidez], e n„o injetar mais combustÌvel [crÈdito]. (WESSEL, 2009: 118). A crise de confianÁa tomou conta do cen·rio financeiro internacional e era pautada, segundo Luiz Carlos Bresser-Pereira (2009), na procura dos investidores por liquidez e liquidaÁ„o de seus crÈditos, que estavam aplicados em uma cadeia de hipotecas imobili·rias baseada em devedores insolventes. A descrenÁa no pagamento destes devedores levou a esta corrida por liquidez, que, em conseq¸Íncia, levou diversas empresas financeiras a falirem, mesmo aquelas que eram solventes. A crise de confianÁa foi agravada pela descrenÁa na economia norte-americana como um todo, que estava enfraquecida pela falta de regulaÁ„o das instituiÁıes financeiras e polÌticas irrespons·veis. … unanimidade entre os autores que tratam da crise financeira de 2008, que a falta de regulamentaÁ„o adequada contribuiu para a geraÁ„o e agravamento da crise. Henrique Meirelles (in PAULSON, 2010) retrata a expans„o de crÈdito e a falta de regulamentaÁ„o como problemas centrais da crise. David Wessel (2010) defende que as restriÁıes do sistema n„o foram suficientes para conter os ìexcessos e gan‚nciaî das empresas financeiras ou mudar a otimista cegueira dos investidores. Mihm e Roubini (2010) defendem que os envolvidos na crise n„o deram atenÁ„o aos alertas que soavam, pois acreditavam que os mercados se autorregulavam e portanto eram confi·veis, sÛlidos e est·veis. Paulson (2010) divide a mesma opini„o dos outros autores, e versa sobre a contribuiÁ„o da regulaÁ„o defasada como elemento crucial para a quebra do sistema financeiro, lembrando ainda que,- as agÍncias reguladoras e as normas de regulaÁ„o n„o acompanharam as mudanÁas dos mercados. As regras de retenÁ„o de capital poderiam ter sido freios na lucratividade dos bancos, assim as grandes instituiÁıes banc·rias passaram a controlar empresas externas aos bancos principais. 10
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