VOLUME 11 Número 2 - Faap

More documents

Recommendations

Info

O IBGC lançou em 1999, segundo Lodi (2000, p. 17), o Código das Melhores Práticas de Governança Corporativa cujo principal objetivo era ser referência nacional no assunto. Com o objetivo de garantir o tratamento igualitário entre acionistas, foram criadas em 2001, inovações como o Tag Along 3 . Em 2004, o código do IBGC foi editado novamente incluindo temas como responsabilidade corporativa, conselho de família, Free Float 4 , maior detalhamento dos atributos e escopo da atuação dos conselheiros independentes e da comissão do comitê de auditoria. A terceira edição aconteceu em 2009, abrangendo novos temas decorrentes da crise de 2008. Andrade e Rossetti (2004, p. 345) resumem o modelo de GC brasileiro em cinco características principais: 74 a. A alta concentração da propriedade acionária; b. A sobreposição propriedade-gestão; c. Fraca proteção aos acionistas minoritários; d. A expressão ainda diminuta do mercado de capitais; e. A pequena parcela das companhias listadas em bolsa nos níveis diferenciados de governança corporativa. Essas características, segundo Steinberg (2003, p. 124-127) são históricas do país e só conseguirão ser reestruturadas num longo prazo. Mesmo sabendo das vantagens que as práticas de uma boa governança trazem, as empresas brasileiras ainda não estão motivadas a adotá-las. A falta de transparência das empresas faz com que as ações sejam subavaliadas, pois os administradores preferem fechar a empresa a ter de dividir a administração ou revelar alguma informação estratégica. Outro motivo é o alto custo de manutenção da empresa aberta, sendo necessário montar uma grande estrutura para cumprir todas as exigências. O fato de algumas empresas terem aberto capital no passado devido à facilidade da legislação, mas nunca terem realmente se financiado no mercado, faz com que essas empresas não se interessem em ingressar nos níveis diferenciados. Com a intensa globalização, o mercado de capitais vem adquirindo cada vez mais importância em âmbito internacional. Isso faz com que países abram seus mercados, conquistando um market share cada vez maior e um mercado mais ativo. O movimento vem acontecendo desde 1990, quando o país abriu sua economia e começou uma onda de privatizações, possibilitando o surgimento de grandes empresas cujo controle passou a ser compartilhado entre grupos nacionais e 3. O Tag Along na legislação brasileira representa o direito de o acionista, que não faz parte do bloco de controle, vender suas ações por quantia igual ou superior a 80% do valor pago por ação com direito a voto, quanto da venda de bloco de controle (BRASIL, 1976, Art. 254-A). 4. Free Float - quantidade de ações de uma companhia que está livre, ou seja, está cotada em bolsa, mas não se encontra fixa nas mãos de acionistas estáveis. Estratégica, vol.11(02), dezembro.2011
internacionais, promovendo o crescimento do mercado brasileiro. Assim, as empresas começaram a ter contato com investidores mais sofisticados e exigentes, acostumados a investir em mercados com boas práticas de GC. Segundo Souza Santos (2011) o mercado brasileiro cresceu muito em 2007, tendo seu crescimento sido interrompido apenas durante a crise em 2008 e sendo retomado posteriormente. As etapas preliminares para este crescimento foram o Venture Capital (VC) ou Capital de Risco e Private Equity (PE) ou Fundos de Ativos Privados. De uma forma geral, enquanto o VC está relacionado a empreendimentos em fase inicial, o PE está relacionado a empresas mais maduras. Ambos os investimentos podem ser direcionados para qualquer setor da economia que apresente grande perspectiva de crescimento no longo prazo. Alguns exemplos de empresas que abriram capital com a ajuda desses recursos foram: Submarino, Natura, Gol Linhas Aéreas, UOL e Localiza. O conflito de interesses existente no mercado brasileiro tem origem na constituição das empresas nacionais, onde a maioria das empresas de capital aberto é familiar. No século passado, as empresas contavam com uma estrutura de capital pouco alavancada e eram quase sempre administradas por seu proprietário. Esse controle familiar gera no acionista majoritário um sentimento de propriedade, fazendo com que tome decisões que possam prejudicar os acionistas minoritários, gerando um ambiente de incerteza e enfraquecendo o mercado. Ao terem seus interesses deixados de lado, os acionistas minoritários adquirem total insegurança, migrando seus investimentos para aplicações financeiras de baixo risco e especulativas. A solução para o problema exposto se da através da alteração das regras da bolsa de valores brasileira, garantindo segurança jurídica. O primeiro passo foi a criação do Novo Mercado da Bovespa e dos níveis diferenciados de GC, que surgiram em Dezembro de 2000. Segundo a BOVESPA, o que deu iniciativa a estas medidas foi a percepção de que a adoção de melhores práticas de GC diminui as incertezas. Logo, o Novo Mercado surgiu com os objetivos de valorizar as ações e atrair novas empresas, garantindo assim, um ambiente mais confiável para negociação dessas ações através das práticas de GC. Qualquer empresa que esteja disposta a seguir as restrições impostas, pode fazer parte deste mercado. Dentre as restrições destacam-se: proteção ao minoritário, boas práticas de governança, disclousure 5 e adesão às regras de listagem 6 . Segundo Steinberg (2003, p. 178-180), mesmo com fundamentos semelhantes, o Novo Mercado é mais voltado para listagem de empresas que venham a abrir capital, enquanto os Níveis Diferenciados de GC foram desenvolvidos para empresas já listadas na BOVESPA. 5. Disclosoure - transparência e divulgação das informações. 6. Regras de listagem - adesão a um conjunto de regras de “boas práticas de governança corporativa”. Governança corporativa nas empresas: estudo de caso do Magazine Luiza, Marcela L. Bonisen e Tharcisio B. de Souza Santos, p. 69-84 75
Page 1 and 2:
Um estudo da evolução estratégic
Page 3 and 4:
volume 11 / número 2/ dezembro de
Page 5:
Prof. Dr. Alexandre Augusto Massote
Page 8 and 9:
8 Estratégica, vol.11(02), dezembr
Page 10 and 11:
10 Estratégica, vol.11(02), dezemb
Page 12 and 13:
in which there is greater centraliz
Page 14 and 15:
lândia. Na década de 1980 com o i
Page 16 and 17:
Ainda segundo esta consultoria, em
Page 18 and 19:
2.1.3 Internacionalização de P&D
Page 20 and 21:
20 • Ligações próximas com for
Page 22 and 23:
22 • Compromisso para controle de
Page 24 and 25: possuem um leque interessante de fu
Page 26 and 27: MINTZBERG, H.; AHLSTRAND, B.; LAMPE
Page 28 and 29: Introdução Características cultu
Page 30 and 31: percepção. Por fim, é utilizada
Page 32 and 33: O fator cultural é importante para
Page 34 and 35: 2 Walt Disney World - Um modelo a s
Page 36 and 37: 36 1. Liberar a criatividade dos me
Page 38 and 39: (51%) de pessoas com idade entre 23
Page 40 and 41: Na análise das respostas da amostr
Page 42 and 43: Como o objetivo do estudo era compa
Page 44 and 45: A melhoria das condições econômi
Page 46 and 47: caso dos norte-americanos, que apre
Page 48 and 49: 48 Estratégica, vol.11(02), dezemb
Page 50 and 51: Introdução O assunto apresentado
Page 52 and 53: isco, por isso os bancos estão se
Page 54 and 55: 54 A ética, por ser um conjunto de
Page 56 and 57: Estas preocupações passaram pelos
Page 58 and 59: 4 Princípios do Equador Os princí
Page 60 and 61: social, eficiência econômica e eq
Page 62 and 63: 62 o desenvolvimento sustentável.
Page 64 and 65: As normas são bem claras quando se
Page 66 and 67: Atualmente, bancos como Santander j
Page 68 and 69: PORTER, M. E. Competitive strategy:
Page 70 and 71: governance practices in Brazil, thr
Page 72 and 73: 72 do controle, do âmbito geográf
Page 76 and 77: O Quadro 2 apresenta um comparativo
Page 78 and 79: âneo inserido no contexto da vida
Page 80 and 81: 80 b. Preço inicial da ação: R$1
Page 82 and 83: Existe uma tendência de deslocamen
Page 84 and 85: VENTURA, Luciano Carvalho. Governan
Page 86 and 87: Introdução Como se sabe, o iníci
Page 88 and 89: Como resultado, a expansão da capa
Page 90 and 91: As palavras de ordem do projeto RE-
Page 92 and 93: longo prazo, ainda colocava em risc
Page 94 and 95: O MAE, que enfrentara problemas de
Page 96 and 97: 96 7000 6000 5000 4000 3000 2000 10
Page 98 and 99: 140 120 100 80 60 40 20 0 98 Figura
Page 100 and 101: Novamente, com a obrigatoriedade de
Page 102 and 103: O conjunto de medidas que causou gr
Page 104 and 105: decisão por parte das empresas env
Page 106 and 107: Fonte: UOL (2012). Fonte: UOL (2012
Page 108 and 109: Finalmente, no plano da legislaçã
Page 110 and 111: É claro que a MP 579 não apresent
Page 112 and 113: termos práticos, um leilão poster
Page 114 and 115: GERADORAS preparam corte de funcion
Page 116 and 117: 116 Estratégica, vol.11(02), dezem
Page 118 and 119: selho Editorial. Para aprovação d
Page 120 and 121: Apresentar os Referenciais Teórico
show all

VOLUME 11 Número 2 - Faap

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?