VOLUME 11 Número 2 - Faap

decisão por parte das empresas envolvidas. Na sequência, apresentam-se questionamentos
e avaliações desenvolvidos pelas empresas e por analistas. Ressalta-se que
a maioria perdura, sem ainda uma definição de solução aos problemas indicados.
104
26% 25%
Fonte: (PSR, 2012).
Figura 11 - Estudo comparativo de redução de tarifas para a CPFL 14
24%
22% 22%
O primeiro impacto evidente diz respeito ao valor de mercado das empresas
listadas na Bolsa de Valores. As Figuras 12 a 16 apresentam resultados das cotações
na Bolsa de Valores no Brasil (UOL, 2012).
Mesmo as empresas não afetadas pelas medidas, tais como a Tractebel Energia
(maior gerador privado do Brasil) e a AES Tietê, foram afetadas em seu valor de
bolsa, dando claras indicações de que o mercado considerou muito complexas as
intervenções realizadas pelo governo. As Figuras 17 e 18 apresentam os valores de
cotação destas empresas cujas concessões vão vencer apenas em 2028.
No total, a perda de valor em cotações de bolsa foi superior a R$ 20 bilhões,
coincidentemente, um valor muito próximo do valor que será usado, segundo expectativa
do Governo, com a RGR para indenizar os ativos ainda não depreciados.
Nos dias que se seguiram ao anúncio, o BTG PACTUAL, em correspondência aos
investidores, recomendou a imediata venda das ações da CESP e da Transmissão Paulista,
reduzindo suas expectativas de preço para a Copel e indicando maior necessidade
de tempo para uma correta avaliação sobre uma decisão sobre o investimento
em ações da CEMIG, embora tenha retirado esta ação de seu portfólio. Na mesma
correspondência, o banco assume que, para a Transmissora Paulista, a melhor decisão
seria não aderir ao pacote de medidas governamentais (BTG PACTUAL, 2012).
14. A2 refere-se a consumidores conectados entre 88 e 138 kV; A3 para conexões de 69 kV e A4 conexões entre 2,3 e 25 kV.
Estratégica, vol.11(02), dezembro.2011
19%
Estimativa PSR para 17 Discos
Estimativa do Governo
16% 16%
A2 A3 A4 B-Res