Revista Estratégica vol.9 - Faap

Estratégica
volume 9 • número 8 • junho 2010
Inovação e estratégia de luxo como fatores
que interferem na valorização da marca
Jose Eduardo Amato Balian
Aspectos de uma reestruturação produtiva
sustentável no Brasil
Walter Gomes da Cunha Filho
Revista da Faculdade de Administração
James Buchanan e a “Política”
na escolha pública
Marco Antonio Dias
Nanotecnologia, Um Novo Paradigma de
Desenvolvimento Economico: Uma Análise
da Experiência Internacional & Brasileira
Raul Gouvea
Produção de Conhecimento em Cursos
de MBA: opções metodológicas para o
desenvolvimento de monografias
Celi Langhi
Desenvolvimento financeiro e crescimento
econômico
Tharcisio Bierrenbach de Souza Santos
Aspectos Negociais do Plano de Contas
Luiz Alberto Melchert de Carvalho e Silva e
Márcio Lopes Pimenta
ISSN 1519-4426
Finanças comportamentais: aspectos
teóricos e conceituais
Eduardo Pozzi Lucchesi e José Roberto Securato
Ética e as linhas mestras do Código das
Melhores Práticas de Governança
Corporativa do IBGC – Instituto Brasileiro
de Governança Corporativa
Maria do Carmo Whitaker e
José Maria Rodriguez Ramos

volume 9 / número 8/ junho de 2010
ISSN 1519-4426
FUNDAÇÃO ARMANDO ALVARES PENTEADO
Rua Alagoas, 903 - Higienópolis
São Paulo, SP - Brasil

Estratégica/ Faculdade de Administração da Fundação Armando Alvares Penteado.
Vol. 9, n. 8 (2010) - São Paulo: FA-FAAP, 2010
Semestral
1. Administração – Periódicos. I. Fundação Armando Alvares Penteado. Faculdade
de Administração.
ISSN 1519-4426

volume 9 / número 8/ junho de 2010
Sumário
Inovação e estratégia de luxo como fatores que interferem na
valorização da marca
Jose Eduardo Amato Balian
Aspectos de uma reestruturação produtiva sustentável no Brasil
Walter Gomes da Cunha Filho
James Buchanan e a “Política” na escolha pública
Marco Antonio Dias
Nanotecnologia: Um Ponto de Inflexao na Criacao de Novas Novas
Vantagens Competitivas
Raul Gouvea
Produção de Conhecimento em Cursos de MBA: opções metodológicas
para o desenvolvimento de monografias
Celi Langhi
Finanças Comportamentais: Aspectos Teóricos e Conceituais
Eduardo Pozzi Lucchesi e José Roberto Securato
Desenvolvimento financeiro e crescimento econômico
Tharcisio Bierrenbach de Souza Santos
Aspectos Negociais do Plano de Contas
Luiz Alberto Melchert de Carvalho e Silva e Márcio Lopes Pimenta
Ética e as linhas mestras do Código das Melhores Práticas de
Governança Corporativa do IBGC – Instituto Brasileiro de Governança
Corporativa
Maria do Carmo Whitaker e José Maria Rodriguez Ramos
5
25
32
46
68
82
103
115
125

Resumos de Monografia
Valores e Proteção Social do Idoso: Proposta de Índice Experimental de
Bem-Estar Social
Vanessa Martines Cepellos
A Evolução do Uso de IPO como Alternativa de Financiamento por
parte das Empresas Brasileiras
Andréia Ghion e Horciliano Marques
Responsabilidade social empresarial a contribuição dos relatórios
sociais para a sua gestão estratégica
Cristiane Fernandes Haagsma e Marcella Balthar Tavares
O uso de redes sociais como ferramenta de CRM em São Paulo e
Barcelona
Laura Melaragno
A influência dos fatores socioambientais no processo de decisão de
compra do consumidor
Diana Thereza Elias Ricardi, Diego Enrico Melo Monsó, Mônica Sonagere França
e Raissa Maria Ribeiro Oiticica
Sistema jurídico e desenvolvimento econômico: A busca pela eficiência
e o caso brasileiro
José Rubens Vivian Scharlack
Resenha
A Arte da Guerra
Silvye Ane Massaini e Viviane Renata Franco de Oliveira
Orientação para colaboradores
134
141
147
154
161
168
175
181

Inovação e estratégia de luxo
como fatores que interferem
na valorização da marca
Resumo:
O presente estudo relacionado à
Formação de Preços, Distribuição e
Inovação de Produtos e Serviços visa
contribuir no desenvolvimento de
formas de se agregar valor às Marcas
de Organizações Globais que atuem no
Mercado de Luxo.
A formação de preços é mostrada
como o resultado de uma estratégia
refletindo tudo aquilo que deu certo ou
eventualmente deu errado no dia a dia
dos negócios e desta maneira contribuir
para aumentar ou diminuir a percepção
de valor da marca pelos clientes nos
períodos seguintes.
Os produtos e serviços foram divididos
em grupos conforme seu grau de
distribuição e acesso e as empresas
ranqueadas através seu grau de
inovação. Posteriormente, esses dados
foram comparados com a variação do
valor das marcas no período estudado.
Os resultados obtidos foram
surpreendentes, pois, mostram que
antes da crise mundial deflagrada
em 2008, a inovação não é o fator
determinante na valorização das Marcas
Jose Eduardo Amato Balian ∗
∗ Mestre em Administração de Empresas. Professor da Faculdade de Administração da FAAP. E-mail:
e sim, a distribuição limitada e o acesso
restrito aos consumidores desses tipos
de bens.
No entanto, a partir desta, a situação se
inverte uma vez que foi a inovação o fator
fundamental para a maior valorização
das marcas e não a distribuição limitada
e o acesso restrito aos bens.
O consumidor de bens de luxo não
alterou sua maneira de “ver” os bens
nos últimos cinco anos, mas estratégias
de precificação nos demais setores da
economia ajudaram no processo de
valorização menor dessas marcas.
Palavras chave: valor – marcas –
estratégia.
Abstract
The study related to the Price’s Formation,
Distribution and Innovation of Products
and Services purposes a contribution
to the development of manners to add
value to Brand Global Organizations acts
on the Luxury Market.
The price’s formation is a consequence of
the result of a strategy that reflexes what
went right or eventually, went wrong
Inovação e estratégia de luxo como fatores que interferem na valorização da marca, Jose Eduardo Amato Balian , p. 5-24
5

in the every day business. In this way,
it is possible a contribution to increase
or decrease the value’s perception of a
brand by the clients in the next periods.
The products and services were divided
in groups according to their levels of
distribution and access; the companies
were separated according to their
innovation level. Subsequently, these
data were compared to the value’s
variation of the brands in the studied
period.
The results obtained were surprised,
because they show that before the
world crisis of 2008, the innovation is
not the most important determinant
factor of valorization of the brands, but
it is on the limited distribution and the
restrict access of consumers of this kind
of goods.
However, the situation reverses because
Introdução
Os mercados de luxo assim como a inovação são alvo de mudanças estratégias
e grandes investimentos para a conquista de novos mercados, diferenciação e
vantagem competitiva.
Um dos resultados importantes para avaliar os esforços das empresas é o
valor agregado ao cliente, à empresa, à sociedade e aos stakeholders que, em
conseqüência, gera aumento no valor da marca. Entretanto, são apresentadas
por diversos autores inúmeras formas de agregar valor ao produto ou serviço
oferecido.
Tendo como base dados fornecidos pela – The World’s 50 Most Innovative Companies
(tabela 8 em anexo) elaborado pelo Boston Consulting Group’s e publicado anualmente
na Business Week em RELATÓRIO ESPECIAL (2010) e na Best Global Brands (tabela 9
em anexo) feito pela INTERBRAND (2010) observam-se:
a) Considerando o período entre 2008 e 2009 apenas duas empresas
automobilísticas com forte atuação no mercado de bens de luxo estão no ranking
das empresas mais inovadoras, a B.M.W. (14ª. e 20ª.) e a Mercedes Bens ( 31ª. e 29ª.).
Observa-se que em 2010 apenas a B.M.W. está no ranking na 18ª. colocação.
b) Considerando o período antes da crise econômica mundial, a relação de
variação do valor das 100 melhores marcas das empresas do setor automotivo
que se posicionam no mercado de luxo foi em média de 2,6 vezes maior do que
a variação das empresas do setor automobilístico em geral, isto é, 39,3% contra
15,2%, (tabelas 1, 2 e 7 em anexo).
6
Estratégica, vol.9(08), junho.2010
the innovation was the main factor to a
major valorization of the brands, and not
the limited distribution and the restrict
access to the goods.
The luxury goods consumers haven’t
changed the way of “see” these
goods in the last five years. However,
strategies to determinate prices in the
several economical sectors helped the
valorization’s process of these brands.
Key words: value- brands- strategy.

Tal relação se amplia depois de detonada a crise onde as marcas das empresas
automotivas do setor de luxo valorizaram-se em média 36,2% contra uma
desvalorização média de 30,6% das restantes do setor automobilístico.
c) Da mesma forma, considerando as empresas dos setores, tais como: moda,
joalheria, perfumes e acessórios, com posicionamento claro no mercado de luxo
a valorização média foi de uma vez e meia (1,5) se comparada com o setor de
informática e de quase duas vezes (1,9) maior que a valorização do setor de consumo
de eletrônicos, (tabelas 3, 4 e 7 em anexo) antes da crise.
Iniciada a recessão mundial, o mercado muda radicalmente e a variação
média de valorização das marcas do setor de informática foi de três vezes e meia
(3,5) frente à variação das marcas do mercado de luxo e de quase duas vezes e
meia (2,3) do mercado de consumo eletrônico frente à valorização média desse
mesmo tipo de bens.
As empresas do setor de informática e consumo de eletrônicos que estão nas
primeiras posições do ranking (Tabela 9 em anaxo) tiveram em média valorização
de suas marcas bem menores que a média de valorização das empresas no setor
de bens de luxo com a economia mundial em crescimento e bem maiores quando
a economia mundial passou a declinar.
Em razão desse contexto emergiu a questão: Qual a relação entre inovação e o
valor das marcas que se posicionam no mercado de luxo e fora dele? Essa questão
gerou a idéia de desenvolvimento do presente estudo com o objetivo de verificar
a relação da inovação com o valor das marcas e as conseqüências advindas desse
processo para os stakeholders.
Para se atingir esse objetivo, o trabalho buscou identificar: os fatores que
agregam valor aos bens; a forma como a distribuição pulverizada de produtos
e serviços afeta a percepção de valor por parte dos clientes; a maneira como as
estratégias de precificação afetam a valorização das marcas de bens no mercado
de luxo e fora dele e como a inovação de produtos está relacionada com a escassez
e distribuição pulverizada.
Parte-se de que a distribuição limitada e o acesso restrito têm contribuído mais
na valorização das marcas de luxo nos últimos anos em relação à contribuição da
inovação em produtos e serviços.
Inicia-se o estudo com um estudo descritivo, onde os produtos e serviços foram
divididos em grupos conforme seu grau de distribuição e as empresas ranqueadas
através seu grau de inovação. Posteriormente, esses dados foram comparados com
a variação do valor das marcas no período estudado.
1 Revisão Bibliográfica
1.1 Inovação
Para Hesselbein et al. (2002/xi apud BARBIERI, 2004), inovação é a mudança que
cria uma nova dimensão do desempenho. A partir da necessidade de geração de
novo desempenho organizacional, Drucker (1998) define inovação como sendo a
criação de novos valores e novas satisfações para o cliente.
Inovação e estratégia de luxo como fatores que interferem na valorização da marca, Jose Eduardo Amato Balian , p. 5-24
7

Para Drucker (2003) “inovação é o esforço para criar mudanças objetivamente
focadas no potencial econômico ou social de um empreendimento”.
Tidd et al. (2008) classificam os tipos de inovação quanto à sua intensidade ou
grau. Podem ser: incrementais, semi-radicais e radicais.
1.2 Valor
O estudo procura mostrar formas de se agregar valor na visão de diversos
autores:
- aos bens de luxo fundamentado em duas linhas teóricas, a da emoção, de
Casteréde (2005) e da identidade com a marca, de Lipovetsky (2005);
- aos bens dos demais mercados tendo como base seis proposições teóricas:
a de valor, de Porter (1995); e do deslocamento da curva de valor, de Steidmann
(1995), a abundância em oposição a escassez, de Anderson (2006), a do poder das
expectativas, de Ariel (2008), a das características do produto, de Beulke (2009) e
da abordagem integrada, de Takahashi (2007).
1.2.1 Valor no Mercado de Luxo
Segundo Casterède (2005) “por definição, o domínio do luxo é o da excelência
e da emoção, não se deve enganar no produto, nem na criação e inovação, nem
na qualidade, nem no preço, nem na acolhida”.
O preço é diretamente proporcional a expectativa que o cliente tem do
produto e não pode ser o fator determinante na decisão de compra. Complementa
com a necessidade de escassez da oferta para manter preços elevados e apresenta
no quadro abaixo três níveis de distribuição e acessibilidade de produtos por
parte dos consumidores. Os bens dentro do círculo interno são mais escassos com
distribuição restrita ao contrário dos bens pertencentes ao círculo maior.
8
Fonte: Casteréde - luxo: os segredos dos produtos mais desejados do mundo.
Ano:2005
Quadro 1 - Distribuição e Acesso a Bens
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Para Lipovetsky (2005, p. 113):
[...] um produto de luxo é um conjunto: um objeto (produto ou serviço), mais
um conjunto de representações: imagens, conceitos, sensações, que são
associados a ele pelo consumidor e, portanto, que o consumidor compra
com o objeto e pelos quais está disposto a pagar um preço superior ao que
aceitaria pagar por um objeto ou um serviço de características funcionais
equivalentes, mas sem essas representações associadas.
Destaca que as marcas de luxo são reconhecidas por altíssima qualidade de
seus produtos pelo fato de ser re (conhecida) internacionalmente, com produtos
muito caros de um estilo inimitável.
Atribui que:
O cliente dos anos 1980 consumia marcas de luxo “custe o que custar”; o dos
anos 1990 já não queria comprá-las “a qualquer preço”; o dos anos 2000, por
sua vez, faz suas afinidades e identificações afetivas depender das marcas
que sabem projetar sua identidade, reinterpretando-a de maneira criativa
e coerente, na época ou em um outro universo. (LIPOVETSKY, 2005, p57):
Antes que aos habituais arbítrios qualidade-preço, ela se entrega a um
raciocínio “value for money” que prevalece atualmente.
1.2.2 Valor para os demais Mercados
Segundo Portes (1992, p.73) a forma como se trabalha na cadeia de valor é
de vital importância no processo de valorização de produtos, apresenta a empresa
como sendo “uma reunião de atividades que são executadas para projetar, produzir,
comercializar, entregar e sustentar seu produto. Todas estas atividades podem ser
representadas, fazendo-se uso de uma cadeia de valor”.
Destaca a harmonia entre os agentes para o sucesso das operações, desde o
planejamento, produção e distribuição de bens. Seu conceito de valor engloba o
sistema distributivo.
Em termos competitivos:
[...] valor é o montante que os compradores estão dispostos a pagar por aquilo
que uma empresa lhes fornece (...) Uma empresa é rentável, se o valor que ela
impõe ultrapassa os custos envolvidos na criação do produto. Criar valor para
os compradores que exceda o custo disto é a meta de qualquer estratégia
genérica (NAGLE, 2007, p. 84).
Explica que a cadeia é representada pela seqüência de atividades executadas
por seus agentes desde a fabricação de componentes, do produto e no final a
distribuição.
O valor é criado quando uma empresa cria vantagem competitiva para seu
comprador – reduz o custo de seu comprador ou eleva-lhe o desempenho.
O valor criado para o comprador deve ser percebido por ele para que seja
recompensado com um preço-prêmio, o que significa que as empresas devem
comunicar seu valor aos compradores por meios como a propaganda e a força
de vendas (NAGLE, 2007, p. 67).
Inovação e estratégia de luxo como fatores que interferem na valorização da marca, Jose Eduardo Amato Balian , p. 5-24
9

Almeida (2000) aponta que a existência de várias formas possíveis de
comercialização, inclusive a internet e, que todos os agentes do canal terão que
se adaptar e agregar mais de uma forma de comercialização em sua estrutura de
distribuição. A adaptação a novas necessidades do mercado também se refere
à variedade requerida pelo cliente e os serviços específicos que deverão ser
oferecidos.
Para Steidmann (1995) existe um novo critério de valor, cita o exemplo do
FAX e das mudanças substanciais que ocorreram com ele e, o mais importante, o
“novo paradoxo de valor”.
Diz que “o efeito fax criou um novo critério de valor. Um deles está baseado
na popularidade e não na escassez. Isso cria crescentes retornos de escala para
varejistas que podem criar um efeito fax e adquirir vantagem competitiva”
(STEIDMANN, 1995, p. 123).
O aparelho de fax ganhou valor no mercado a partir da popularização de seu
uso, para tanto, foi necessário a montagem de uma grande rede de distribuição
em todo o planeta. Foi a pulverização do produto no mercado em contrapartida a
escassez que gerou valor para o mesmo.
Para Anderson (2006), as empresas conseguem faturar com produtos de nicho
tanto quanto com os de hits. Isto é possível com a internet, já que o espaço físico
não faz mais diferença (as prateleiras virtuais são infinitas). No fenômeno “Cauda
Longa”, a regra é a abundância, em oposição à escassez dos mercados tradicionais.
Quando há escassez faz sentido explorar aquilo que vende mais – os hits,
best sellers, etc....No conceito da abundância, o “não hits” faz parte de uma parcela
importante do faturamento e concorre com os sucessos de venda.
Ariely (2008) cita um exemplo através de como a “perspectiva gerada” pode
influenciar na satisfação ao se consumir um bem. Suponha que você soube que
determinado carro esportivo é ótimo de dirigir, fez um test drive e, expressou sua
opinião. Esta seria diferente daqueles que não sabiam nada sobre o carro esportivo,
fizeram o test drive e, depois souberam que o carro era incrível e, então deram sua
opinião.
O conhecimento prévio ou posterior a experiência tem alguma relevância?
E, em caso positivo, que tipo de dados é mais importante se recebidos antes ou
depois de realizada a experiência? É para isso que existe o marketing, isto é, fornecer
informações que aumentem o prazer previsto e real.
Beulke (2009) defende que para proporcionar benefícios, um produto ou
serviço deverá ser capaz de: a) realizar corretamente as tarefas e funções; b)
solucionar problemas identificados e c) proporcionar satisfações específicas.
Divide os fatores determinantes na criação do valor em práticos (qualidade,
segurança, comodidade, conforto, economia, inovação e serviços) e psicológicos
(qualidade, prestígio, imagem, estilo, design, novidade, concepção e adaptação).
Complementa que uma política eficiente de preços nos canais de distribuição
deve conter: a) definição clara do papel de cada agente (distribuidor, atacadista e
10
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

varejista); b) definição das funções de cada canal para garantir preços equivalentes
entre todos e garantir o abastecimento dos produtos; c) entendimento dos
custos específicos de cada agente; d) controles dentro das leis das políticas de
comercialização dos canais.
Pelo menos duas estratégias de precificação são muito claras para os canais
de distribuição: a primeira é colocar preços altos ao longo do ano e em ocasiões
especiais oferecer grandes promoções com descontos agressivos para ganhar
demanda e a segunda, é a de manter supostamente preços ideais e não praticar
nenhuma promoção ao longo do ano.
Beulke (2009) defende para o mercado de produtos de luxo a segunda
estratégia, pois, “a empresa é voltada para um mercado de qualidade”. Por outro
lado, se o foco é atender clientes que se preocupam com preços baixos, uma política
de promoções agressiva será mais indicada.
Em contrapartida aos critérios subjetivos de valorização de bens e marcas, a
abordagem integrada de gestão de desenvolvimento apresentada por (TAKAHASHI,
2007) é objetiva e tangível.
Em seu modelo: Paradigma da Flexibilidade mostra elementos interrelacionados
que permitem alterar o contexto de “inovação” de produtos para o
de “soluções” de problemas e a organização ampliar sua forma de atuação interna
e externamente.
A ligação entre os ambientes internos e externos se dá por meio de alianças
e parcerias que ampliam a gestão de conhecimento e cria mecanismos por parte
da empresa de desenvolvimento de novas competências e transferência desses
conhecimentos aos produtos e serviços prestados. Argumenta que é nesse
ambiente que ocorre o desenvolvimento da visão do conhecimento.
1.3 Formação de preços
A precificação no mercado de luxo é complexa e pode levar à desvalorização
da marca, conseqüente queda de rentabilidade e até inviabilizar economicamente
a médio e longo prazo uma organização. Erros comuns cometidos na estratégia de
precificação em geral não podem se repetir no mercado de luxo. Segundo Nagle
(2007) os principais são os seguintes:
Da Ilusão Custos mais Margem: o departamento financeiro fica sendo
responsável pela precificação e inicialmente, calcula o custo do produto, fixa a
margem de lucro, o preço final e as quantidades a serem vendidas que viabilizem
o retorno econômico financeiro impostos pelos acionistas. Essa quantidade se
transforma na “meta de vendas” e passa a ser o objetivo a ser alcançado por toda
organização.
Podem-se destacar pelo menos três problemas desse procedimento: o
primeiro, diz respeito ao fato de não se consultar a opinião das demais áreas da
organização; o segundo, está relacionado às conseqüências das decisões tomadas
sobre precificação (ações e reações dos players) e como elas impactam os stakeholders;
Inovação e estratégia de luxo como fatores que interferem na valorização da marca, Jose Eduardo Amato Balian , p. 5-24
11

e o terceiro está ligado à dificuldade em se apurar o custo unitário do bem, pois,
se a estratégia de precificação levar a um preço-baixo, as vendas aumentariam, os
custos fixos se diluiriam com mais rapidez.
Caso o rateio dos custos fixos não for feito corretamente e o erro for para cima,
o bem ficará com preço-alto que comprometerá seu volume de vendas.
Da precificação baseada em valor: uma vez percebido o erro de que o volume
de vendas depende do preço fica evidente o círculo vicioso da formação baseada
no custo e a única forma de se garantir uma precificação lucrativa é deixar que o
preço previsto determine os custos incorridos e não ao contrário e desta maneira
a precificação baseada no valor deve prevalecer e começar antes mesmo dos
investimentos serem feitos.
Da precificação baseada no cliente: uma vez que a precificação elaborada pelo
departamento financeiro não gera o resultado esperado é comum se transferir o
“problema” para o departamento de marketing, pois, imagina-se que este por lidar
diretamente com o cliente “conhece bem seus desejos” ou compreende o valor
“sob seu ponto de vista”.
Quando os profissionais de marketing confundem o preço baseado no valor
intrínseco do produto com o que captura mercado pode-se cair numa armadilha
em fixar-se o preço de acordo com o que os clientes querem pagar, em vez do
verdadeiro valor do produto.
Precificação baseada na concorrência: nesse procedimento, ela se transforma
numa ferramenta para se atingir “objetivos de vendas” e alguns gerentes realmente
acreditam que desta forma estão agindo estrategicamente e ganhando mercado.
No entanto, cabe questionar sobre os motivos que levam os gerentes a acreditarem
que a maior participação de mercado resultará em lucros compensadores.
Ao invés de precitadamente reduzir o preço, o gestor deve-se perguntar: o que
mudou no mercado para tornar o preço de hoje inaceitável o como posso reparar
isso? A redução do número de clientes e o aumento da concorrência com base no
preço representam o ponto final de uma estratégia de precificação e não seu início.
O departamento de marketing tem que ser capaz de comunicar valor e
elaborar políticas de preço que incentivem os clientes adotar comportamentos
de alto custo. O cliente deixar de pagar pelo valor percebido não pode justificar a
queda nas vendas.
1.4 Canais de distribuição
Uma política eficiente de preços nos canais de distribuição deve conter: a)
definição clara do papel de cada agente (distribuidor, atacadista e varejista); b)
definição das funções de cada canal para garantir preços equivalentes entre todos e
garantir o abastecimento dos produtos; c) entendimento dos custos específicos de
cada agente; d) controles dentro das leis das políticas de comercialização dos canais.
Pelo menos duas estratégias de precificação são muito claras para os canais
de distribuição: a primeira é colocar preços altos ao longo do ano e em ocasiões
12
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

especiais oferecer grandes promoções com descontos agressivos para ganhar
demanda e a segunda, é a de manter supostamente preços ideais e não praticar
nenhuma promoção ao longo do ano.
Beulke (2009) defende para o mercado de produtos de luxo a segunda
estratégia, pois, “a empresa é voltada para um mercado de qualidade”. Por outro
lado, se o foco é atender clientes que se preocupam com preços baixos, uma política
de promoções agressiva será mais indicada.
2 Metodologia
Para Selltiz (1994), os desenhos de pesquisa são principalmente de orientação
exploratória, descritiva ou experimental. Os estudos exploratórios provêm
informação sobre aspectos específicos dos fenômenos organizacionais, sobre os
quais temos pouco conhecimento. São usados quando pouco se sabe sobre as
organizações a serem estudadas.
Os estudos descritivos orientam-se para a avaliação e categorização de
características organizacionais previamente definidas. São feitos de molde a retratar
detalhadamente vários aspectos da organização.
Os estudos experimentais testam hipóteses causais das relações entre
variáveis. Em geral são estabelecidos para controlar certas condições ambientais, de
modo que, o pesquisador possa observar o efeito de uma variável ou de variáveis
sobre os “sujeitos experimentais”.
Cada um destes esquemas de pesquisa tem pontos fortes. Os exploratórios
são para o investigador ficar conhecendo a situação organizacional no ponto de
partida, e indicar características específicas da situação que merece investigação
e descrição posteriores.
Os estudos descritivos proporcionam fortes fundamentos para projetos
experimentais mais elaborados que seriam, posteriormente, aplicados. Portanto, a
exploração e a descrição são essenciais para o entendimento do comportamento
organizacional.
Os estudos experimentais permitem introduzir controle na situação que
observamos. A observação dos comportamentos organizacionais, sob condições
controladas, ajuda a melhorar o entendimento teórico de variáveis dentro de tais
estruturas.
Pela natureza do assunto na literatura e prática na administração foi adotada
uma pesquisa descritiva através de pesquisa bibliográfica, levantamento e
tratamento de dados.
Inovação e estratégia de luxo como fatores que interferem na valorização da marca, Jose Eduardo Amato Balian , p. 5-24
13

3 Análise dos Dados
14
Tabela 6 - Médias Consolidadas
Variação da valorização das marcas
Período antes da crise mundial Período pós crise mundial
Setores
Var.
2004/2008
Estratégica, vol.9(08), junho.2010
Var.
2008/2009
Var.
2008/2010
Set. Automotivo LUXO 39,30% -7,30% 36,20%
Set. Automotivo Geral 15,20% -46,90% -30,60%
Produtos de LUXO 59,70% -12,70% 22,80%
Set. Serviços
Informática 40,31% 2,27% 78,73%
Set. Consumo
Eletrônico 31,50% -2,39% 52,76%
Fonte: Interbrand, 2010.
3.1 Antes da Crise Econômica Mundial de 2008
Os níveis de distribuição e acessibilidade de produtos mostrados no Quadro
1, solidificam a relação entre escassez, compra pela emoção e, a identidade
do consumidor com o valor atribuído aos produtos e contribui para justificar a
valorização média maior das marcas de luxo em relação a valorização média das
demais marcas nos mercados estudados conforme dados da Tabela 6 – Médias
Consolidadas.
A tabela 6 mostra que os setores automotivos e o de produtos no mercado de
luxo tiveram suas marcas mais valorizadas que os setores automotivos em geral,
de serviços de informática e de consumo de eletrônicos.
Os produtos das empresas mais inovadoras são do setor de informática e de
consumo de eletrônicos (Tabela 8 em anexo) – enquadram-se no terceiro nível de
distribuição e possuem acessibilidade irrestrita conforme apresentado no Quadro 1.
São úteis não são escassos e, tiveram valorização média menor 40,31% e
31,50% respectivamente, contra 59,70% dos bens de luxo. As marcas de luxo
foram as que tiveram maior valorização média situam-se no nível um e dois de
distribuição e acessibilidade.
A inovação dos bens por si só, sem distribuição restrita, acesso difícil e forte
identidade da marca por parte dos consumidores não se apresentou como fator
determinante na valorização das marcas no período de antes da crise, apesar de
reconhecidamente fazer parte dos itens que agregam valor a produtos e serviços.
Se por um lado pode-se identificar uma forte ligação dos bens de luxo com a
escassez na valorização de suas marcas, por outro, os produtos de alta tecnologia,
do setor de informática e de consumo de eletrônicos são reconhecidamente
inovadores conforme The World’s 50 Most Innovative Companies (Tabela 8) e sua distribuição
é pulverizada implicando numa valorização menor de suas marcas.

3.2 Após o Início da Crise Econômica Mundial
Tabela 7 - Relações Estudadas
Variação da valorização das marcas
Período antes da crise mundial Período pós crise mundial
Var.
Var.
Var.
Empresas
2004/2008 2008/2009 2008/2010
Autom. LUXO/ Geral 2,6 (--//--)
Prod. LUXO/ Sev.
Inform. 1,5 (-3,5)
Prod. LUXO/ Cons.
Eletr. 1,9 (-2,3)
Fonte: Interbrand, 2010.
No período recente, a partir de 2008 até 2010, as empresas inovadoras no
setor de informática e de consumo de eletrônicos tiveram valorização média de
suas marcas bem maior do que as empresas do mercado de luxo sejam no setor
automotivo ou de produtos em geral.
A tabela 7 mostra que foi de três vezes e meia maior (3,5) a valorização do setor
de informática e de duas vezes e meia (2,3) do setor de consumo de eletrônicos
em relação ao setor de produtos no mercado de luxo.
As valorizações das marcas das empresas Google (346%), Apple (506%) e
Nintendo (103%) nos dois últimos anos foram determinantes nesse processo,
colocando a inovação em produtos e serviços em 1º. Plano em detrimentos a
escassez e distribuição restrita dos produtos e serviços.
Considerações finais
Em período de crescimento da economia mundial as marcas de luxo tiveram
valorização media maior que as empresas reconhecidamente inovadoras do setor
de informática e de consumo de eletrônicos. Quando a economia mundial entrou
em crise o quadro se inverteu e as marcas de luxo tiveram valorização média menor
que a das empresas inovadoras.
As marcas mais valiosas do mercado global são reconhecidamente de
empresas inovadoras, mas não foram estas que tiveram maiores taxas médias de
variação de valor antes da crise, foram sim, as marcas de empresas pertencentes
ao mercado de luxo.
A tecnologia viabiliza a distribuição de bens e cria mais valor (vide exemplo
do fax) pela venda maciça dos bens, mas quando aplicada aos produtos de luxo
tem uma importância menor.
Inovação e estratégia de luxo como fatores que interferem na valorização da marca, Jose Eduardo Amato Balian , p. 5-24
15

A precificação alta dos bens de luxo está mais relacionada a escassez e a
imagem da marca do que ao processo de inovação de bens, mesmo sendo este
um componente importante no processo de valorização. Reconhecidamente, no
período estudado foi fator secundário.
A necessidade de agregar valor ao bem de luxo é de vital importância para
sua sobrevivência a longo prazo e as dificuldades encontradas pelas empresas são
imensas e exige um planejamento muito bem feito para que não sobrem estoques
e levem a organização a cair no erro da “espiral das promoções”.
As marcas devem, portanto, permanecer vigilantes no que se refere à
sensibilidade dos consumidores ao preço, à inflação de lançamento de produtos
novos, à duração de vida dos produtos, aos efeitos perversos da promoção, às
novas maneiras de dar as cartas em matéria de distribuição e, enfim, à qualidade
de serviço assim como à formação do pessoal de vendas.
Além do mais, as empresas têm sido pressionadas pelos acionistas por
resultados crescentes e imediatos o que não é compatível com o Mercado de Luxo,
que oferece alta rentabilidade sim, mas a quantidade de produtos vendidos é menor
e o volume de capital de giro maior se comparado aos bens populares.
A estratégia de precificação dos setores de informática e de consumo de
eletrônicos relacionados com a necessidade de pulverização da distribuição de
seus produtos levou a uma valorização menor de suas marcas. O preço baixo tem
relação forte com a pulverização na distribuição e acesso fácil dos mesmos.
Três fatores se apresentaram relevantes no processo de agregar valor e
contribuíram para justificar a valorização maior das marcas de luxo em relação
as demais, foram eles pela ordem: distribuição e escassez restritos; estratégia de
precificação no sentido de manter os preços estáveis (com pequenas reduções) e
a inovação dos produtos.
Pode-se inferir que o processo de inovação esteja migrando de “produtos
e serviços” para “solução” de problemas, justificado pela menor valorização dos
produtos do mercado de luxo frente aos de informática e consumo de eletrônicos
pós crise econômica mundial e esta pode ser uma nova questão a ser investigada
num futuro trabalho.
16
Referências Bibliográficas
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de Janeiro: Elsevier, 2006.
ARIELY, D. Previsivelmente irracional: as forças ocultas que formam as nossas decisões.
Rio de Janeiro: Elsevier, 2008.
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Paulo: Barcarolla, 2005.
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Cia da Letras, 2005.
NAGLE, T e HOGAN, J. Estratégia e táticas de preço: um guia para crescer com
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

lucratividade. São Paulo: Pearson Education do Brasil, 2007.
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BEULKE, R. e BERTÓ, J. – Precificação: sinergia do marketing e das finanças. São
Paulo: Saraiva, 2009.
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Boston Consulting Group’s. Business Week, Boston, fevereiro 2009
ZONING, F. – Acerte o preço: e aumente seus lucros. São Paulo: Editora Nobel, 2007
Anexo 1 – Tabelas
Tabela 1- Setor Automotivo Variação da valorização das
de Luxo
Período antes da crise
marcas
mundial Período pós crise mundial
Var.
Empresas Var. 2004/2008 Var. 2008/2009 2008/2010
Merc. Bens 19,9% -6,7% -46,3%
B.M.W 46,7% -7,0% -6,4%
Audi * 64,4% -7,3%
Porshe 26,2% -8,0% 161,2%
Média 39,3% -7,3% 36,2%
Fonte: Interbrand 2010
* marca fora da lista das 100 mais valorizadas em 2010
Inovação e estratégia de luxo como fatores que interferem na valorização da marca, Jose Eduardo Amato Balian , p. 5-24
17

18
Tabela 2- Setor Automotivo Variação da valorização das
Geral
Período antes da crise
marcas
mundial Período pós crise mundial
Var.
Empresas Var. 2004/2008 Var. 2008/2009 2008/2010
Toyota 50,2% -8,0% -36,1%
Honda 28,3% -6,7% -25,0%
Ford * -45,5% -11,3%
Volks * 9,9% -8,0%
H. Davison * 7,2% -43,0%
Hyundai * 39,3% -5,0%
Lexus * 16,9% -11,9%
Média 15,2% -46,9% -30,6%
Fonte: Interbrand 2010
* marca fora da lista das 100 mais valorizadas em 2010
Tabela 3- Produtos do Merc. de Luxo
Variação da valorização das
marcas
Período antes da crise mundial Período pós crise mundial
Var.
Var.
Empresas Var. 2004/2008 2008/2009 2008/2010
Gucci 75,1% -0,9% -8,1%
Chanel * 43,9% -5,0%
Rolex * 33,2% -7,0%
Hermes 35,5% 0,5% 84,9%
Cartier * 54,1% -6,3%
M. Chandon * 38,1% -4,9%
Prada * 39,6% -1,0%
Tiffany * 15,7% -4,9%
G. Armanni * 34,9% -6,3%
L.V.M.H. 227,2% -2,2% -8,4%
Média 59,7% -12,7% 22,8%
Fonte: Interbrand 2010
* marca fora da lista das 100 mais valorizadas em 2010
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Tabela 4 - Setor de Serviços de Variação da valorização das
Informática
marcas
Período antes da crise mundial Período pós crise mundial
Var.
Var.
Empresas Var. 2004/2008 2008/2009 2008/2010
Google 202,45% 24,97% 346,50%
Microsolft -3,85% -4,00% 29,38%
IBM 9,74% 2,00% 46,33%
HP 12,07% 2,50% 68,94%
Cisco 33,60% 3,40% -21,53%
Oracle 26,48% -0,95% 79,43%
Dell 1,70% -12,01% 2,08%
Média 40,31% 2,27% 78,73%
Fonte: Interbrand 2010
Tabela 5 - Setor de Consumo de Variação da valorização das
Eletrônicos
marcas
Período antes da crise mundial Período pós crise mundial
Empresas Var. Ano a Ano
Var.
2008/2010
Var.
2008/2010
Nokia 49,50% -3,00% -58,64%
Intel -6,68% -2,00% -54,54%
Apple 99,74% 12,45% 505,89%
Samsung 40,91% -0,97% -35,83%
Sony 6,46% -12,00% -40,02%
Nintendo 35,39% 4,99% 103,31%
G.E. 20,35% -10,75% -15,13%
Siemens 6,33% -7,87% 17,00%
Média 31,50% -2,39% 52,76%
Fonte: Interbrand 2010
Inovação e estratégia de luxo como fatores que interferem na valorização da marca, Jose Eduardo Amato Balian , p. 5-24
19

20
Tabela 8 - Ranking de Melhores em Tecnologia
Empresas 2010 2009 2008
Apple 1 1 1
Google 2 2 2
Toyota Motor 5 3 3
Microsoft 3 4 5
Nintendo 20 5 7
IBM 4 6 12
H.P. 16 7 15
Research in Motion 14 8 13
Nokia 23 9 10
Wal-Mart Stores 21 10 23
Amazon.com 6 11 11
Procter & Gamble 25 12 8
Tata Group 17 13 6
Sony 10 14 9
Reliance Industries 33 15 19
Samsung 11 16 26
G.E. 9 17 4
Volkswagen 15 18 NR
McDonalds 29 19 30
B.M.W. 18 20 14
Walt Disney 32 21 17
Honda Motor 26 22 16
AT&T NR 23 27
Coca-Cola 19 24 NR
Vodafone 38 25 47
Infosys NR 26 NR
L.G. Eletronics 7 27 NR
Telefonia NR 28 NR
Daimer NR 29 31
Verizon Com. NR 30 34
Ford Motor 13 31 NR
Cisco Systems 31 32 35
Intel 12 33 48
Virgin Group 24 34 28
Arcelor Mittal NR 35 NR
HSBS 49 36 40
Exxon Mobil NR 37 42
Nestle 36 38 NR
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Vodafone 38 25 47
Infosys NR 26 NR
L.G. Eletronics 7 27 NR
Telefonia NR 28 NR
Daimer NR 29 31
Verizon Com. NR 30 34
Ford Motor 13 31 NR
Cisco Systems 31 32 35
Intel 12 33 48
Virgin Group 24 34 28
Arcelor Mittal NR 35 NR
HSBS 49 36 40
Exxon Mobil NR 37 42
Nestle 36 38 NR
Iberdrola NR 39 NR
Facebook 48 40 25
3M NR 41 22
Banco Santander 42 42 NR
NIKE 46 43 45
Johnson &johnson NR 44 NR
Southwest Arlines NR 45 49
Levoto 39 46 NR
JPMorgan Chase 39 47 NR
Fiat 43 48 NR
Target NR 49 24
Royal Dutch Shell NR 50 NR
B.Y.D. 8 NR NR
Hyundai Motor 22 NR NR
Fast Retailing 27 NR NR
Haier Electronics 28 NR NR
Siemens 34 NR NR
Dell 35 NR NR
Britih Sky Broad. 37 NR NR
Oracle 40 NR NR
Petrobras 41 NR NR
China Mobile 44 NR NR
Goldman Sachs 45 NR NR
H.T.C. 47 NR NR
Verizon Com. 50 NR NR
Fonte: Business Week - Boston Consulting G
Inovação e estratégia de luxo como fatores que interferem na valorização da marca, Jose Eduardo Amato Balian , p. 5-24
21

22
Tabela 9 - Best Global Brands
Empresas
2010
Colocação
Valor da Marca
US$ bilhões
Google 1 114,260
IBM 2 86,383
Apple 3 83,153
Microsoft 4 76,344
Coca-Cola 5 67,983
McDonalds 6 66,005
Marlboro 7 57,047
China Mobile 8 52,616
G.E. 9 45,054
Vodafone 10 44,404
I.C.B.C. 11 43,927
H.P. 12 39,717
Wal-mart 13 39,421
BlackBerry 14 30,708
Amazon.com 15 27,459
U.P.S. 16 26,492
TESCO 17 35,741
VISA 18 24,883
ORACLE 19 24,817
VERIZON 20 24,675
SAP 21 24,291
AT&T 22 23,714
HSBC 23 23,408
Bank China 24 21,960
B.M.W. 25 21,816
Toyota 26 21,769
China Bank 27 20,929
Gilette 28 20,663
L.V.M.H. 29 19,781
Wells Farco 30 18,746
Santander 31 18,012
Nintendo 32 17,834
Pampers 33 17,434
B.P 34 17,283
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

CISCO 35 16,719
R.B.C. 36 16,608
Bank of America 37 16,393
Budweiser 38 15,991
ExxonMobil 39 15,476
Shell 40 15,112
Disney 41 15,000
Carrefour 42 14,980
Nokia 43 14,866
ACCENTURE 44 14,734
ICICI 45 14,454
HONDA 46 14,303
COLGATE 47 14,224
INTEL 48 14,210
L”OREAL 49 14,129
ORANGE 50 14,018
Petro China 51 13,935
American Express 52 13,912
M.BENS 53 13,736
CITI 54 13,403
T MOBILE 55 13,010
BBVA 56 12,977
DOCOMO 57 12,969
PEPSI 58 12,752
NIKE 59 12,597
MOVISTAR 60 12,434
CHASE 61 12,426
TARGET 62 12,148
H.M. 63 12,131
SUNWAY 64 12,032
PORSCHE 65 12,021
DELL 66 11,936
MASTERCAD 67 11,659
SAMSUNG 68 11,351
TEKTEL 69 10,850
02 70 10,593
TD 71 10,274
M.T.S. 72 9,723
PETROBRAS 73 9,675
FEDEX 74 9,418
BAIDU 75 9,356
Inovação e estratégia de luxo como fatores que interferem na valorização da marca, Jose Eduardo Amato Balian , p. 5-24
23

24
EBAY 76 9,328
SIEMENS 77 9,293
Godman Sachs 78 9,283
WRIGLEY’S 79 9,201
ZARA 80 8,986
Home Depot 81 8,971
REDBULL 82 8,917
Aldi 83 8,747
NISSAN 84 8,607
STARBUCKS 85 8,490
HERMES 86 8,457
BARCLAYS 87 8,383
USBANK 88 8,377
Standar Chartered 89 8,327
China M Bank 90 8,236
State Farm 91 8,214
BUNAIC 92 8,160
J.P.Morgan 93 8,159
SONY 94 8,147
Morgan Stanley 95 8,003
Auchan 96 7,848
GUCCI 97 7,588
BRADESCO 98 7,450
AVON 99 7,293
TIM 100 7,280
Fonte: Interbrand 2010
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Aspectos de uma
reestruturação produtiva
sustentável no Brasil
Resumo:
Este artigo se propõe avaliar numa
conjugação de fatores estruturais e
conjunturais - através da compreensão do
atual processo de mudanças e inovações
- a eficiência do sistema produtivo
brasileiro e, conseqüentemente, das
condições de trabalho humano dele
advindas. Objetiva a obtenção do padrão
exigido para a sua inserção no mercado
mundial, com ênfase no determinante
da competitividade. Presta-se, também,
à discussão de estratégias setoriais que
envolvam movimentos de reestruturação
produtiva e demandas por alterações
em eventuais regimes de proteção.
Palavras chave: demanda, eficiência,
inovação, qualidade, rede de empresas,
reestruturação produtiva, tecnologia,
trabalho humano, sustentabilidade.
Walter Gomes da Cunha Filho ∗
Abstract:
The objective of this article is to
evaluate - through the understanding
of the present processes of changes
and innovations - the efficiency of the
Brazilian productive system and its
consequences on human labor, aiming
at conquering the necessary standards
for its inclusion in the global market,
focusing on competition. In addition,
it aims at discussing setorial strategies
which involve productive restructuring
and demands for changes in protective
policies.
Key words: demands, efficiency,
enterprises network, human labor,
innovation, productive restructuring,
quality, technology, sustainability.
∗ Engenheiro, Mestre em Métodos Quantitativos e Doutor em Ciências Sociais (sub-área de Reestruturação
Produtiva) pela PUC-SP. Além de ser um estudioso do assunto, atuou durante anos como professor, pesquisador,
consultor e gestor de Operações / Produção. Atualmente é professor titular doutor da Faculdade de Administração
e do MBA da FAAP.
Aspectos de uma reestruturação produtiva sustentável no Brasil, Walter Gomes da Cunha Filho , p. 25-31
25

Introdução
A partir dos anos 60, durante um período que se estendeu até o final da década
de 80, a sustentabilidade do sistema produtivo brasileiro resultou basicamente da
ação regulatória do Estado. O período de crescimento rápido nas décadas de 60 e 70
foi impulsionado, por trás da cortina protetora das barreiras à importação, através de
investimentos provindos do exterior e do setor público. Políticas de investimento e
financiamento públicos, conjugadas com a manutenção de um regime discricionário
de proteção, suportado por mecanismos de controle de preços, constituíram os
principais instrumentos de regulamentação 1 .
Este conjunto de fatores, estritamente funcional à lógica de um modelo,
propiciou que as características estruturais do setor produtivo - produtor de
commodities e de produtos específicos em pequenas escalas - não comprometessem
sua sustentabilidade.
A crise dos anos 80, gerada na década anterior, resultou na restrição de recursos
externos, representando a ruptura do processo de crescimento da economia. Com
tal restrição, a inflação criou incentivos que tornaram virtualmente impossível o
aumento da produtividade 2 . Era mais racional, do ponto de vista econômico, priorizar
a administração do capital e reduzir o grau de dedicação ao atendimento do cliente
e à produtividade.
Num histórico de instabilidade econômica e de regulamentação - fatores que
poderiam explicar a baixa intensidade de capital e da ineficiência organizacional -
fazia-se necessária uma política que priorizasse a remoção de barreiras à competição
e a atuação das forças do mercado. Assim, para alavancar o rumo de uma trajetória
de desenvolvimento, caracterizada pelo crescimento da produtividade e não pelo
aumento dos fatores de produção, se deu a abertura da nossa economia 3 .
Com a irreversibilidade do processo de abertura implicando na impossibilidade
de restabelecimento dos mecanismos de proteção que vigoraram no passado,
conformou-se um ambiente escamoteador da vulnerabilidade do sistema produtivo
à concorrência externa. Assim, descortinou-se um novo cenário: a configuração
produtiva apresentava problemas de sustentabilidade, decorrentes da relação entre
as condições de sua operacionalidade e o padrão de funcionamento do mercado.
Isto, que já era observado na década de 90, punha em discussão questões ligadas
especificamente à eficiência da operação e à manutenção das plantas e dos custos
que estas internalizavam.
Neste início de século ainda ocorrem transformações marcantes no processo
produtivo envolvendo novas tecnologias e formas de gerenciamento, com reflexos
na organização do trabalho. Novas relações produtivas vêm sendo desenvolvidas e
nestas o trabalho assalariado está diminuindo.
26
1 A regulamentação que proíbe ou não estimula a oferta de determinados produtos ou serviços (incluindo a
regulamentação de preços) pode reduzir ou eliminar a alta produtividade.
2 Em 1989 o PIB per capta estava no mesmo nível do de 1980.
3 Os hiatos de competitividade da indústria nacional, se por um lado decorriam da sua baixa resistência frente
à capacidade de produtores externos praticarem preços marginais no Brasil, por outro lado eram explicados
por elementos de ineficiência sistêmica. Estes, em sua maior parte, pareciam derivar dos maiores custos de
investimento e do capital de giro, dos custos advindos de insumos e de transportes - comparativamente mais
altos em relação àqueles pagos internacionalmente - e também de distorções na estrutura tributária.
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Os termos mais utilizados que acompanham essas mudanças são: flexibilidade,
integração, qualidade, produtividade e competitividade, divulgados como condições de sobrevivência
econômica das empresas. O sucesso destas, por sua vez, além de condição para sua
inserção no mercado mundial, tem como base o desenvolvimento do país. Assim,
quando pesquisas do Banco Mundial fornecem indicações que a pobreza diminui
mais ou menos na mesma proporção do aumento do PIB per capta, não resta ao Brasil,
por suas altas taxas de crescimento vegetativo, senão a manutenção de políticas
de crescimento econômico. Para tanto, há que se motivar a utilização de capital e
mão-de-obra em níveis de produtividade comparáveis aos das melhores práticas,
incentivando a diminuição do hiato existente entre os fatores de produção.
Neste momento, observa-se que as perspectivas de consolidação econômica,
combinadas com políticas voltadas para a remoção de barreiras à produtividade e
uma maior integração internacional, podem estabelecer condições para que o país
siga um caminho de desenvolvimento sustentável. Para a ocorrência desta realidade,
sob muitos aspectos favorável, se fez necessária uma reorganização do sistema
produtivo, e também organizacional, das empresas brasileiras.
Esta começou no início dos anos 90, como resposta à implantação de políticas
geradoras de aumento da competitividade industrial. Numa tentativa de adaptação
aos novos paradigmas internacionais, as ações de ajustamento passaram pela ênfase
da qualidade do produto, do processo, e pela redução de custos.
O Programa de Qualidade e Produtividade foi o caminho adotado. Lançado
em novembro de 1990, representou um esforço para envolver empresários,
trabalhadores e movimento sindical num mesmo ideário: o da inserção do país no
contexto das economias desenvolvidas. Este programa logrou destacar-se dentre
os instrumentos de política industrial e de comércio exterior por sua abrangência e
direcionamento, por provocar transformações estruturais nos setores econômicos
(públicos e privados), e por mobilizar a sociedade em torno dos objetivos de uma
reformulação da estrutura produtiva.
A adoção do programa por grande número de empresas teve reflexos positivos
nos indicadores de produtividade industrial. No quadriênio 1990/93, o crescimento
foi, em média, de 20% para todo o setor da indústria. Todavia, este aumento
ocorreu de forma bastante diferenciada: enquanto na década de 70, o acréscimo
da produtividade acompanhou os aumentos da produção e do emprego, tal não
ocorreu na década de 90 (FEIJÓ, 1994): o aumento de produtividade foi acompanhado
por redução nos postos de trabalho; em 1992, o nível de emprego industrial se
aproximou ao de 1976.
Do exposto até aqui duas conclusões se destacam: a primeira é que a
reestruturação, pela ótica da horizontalização da produção e da terceirização de
tarefas não estratégicas, eliminou postos de trabalho; a outra é que, pela ótica do
acirramento competitivo, o aumento da produtividade foi favorecido: houve redução
do emprego industrial para um mesmo nível de produção. Este favorecimento tornouse
uma das âncoras da competição industrial, muito embora os produtores nacionais
ainda privilegiem as vendas no mercado interno (a menor concorrência local permite
a prática de preços mais atrativos). Esta conjuntura torna viável o aumento da base
exportadora, uma vez que a exportação deverá se tornar mais atraente à medida que
Aspectos de uma reestruturação produtiva sustentável no Brasil, Walter Gomes da Cunha Filho , p. 25-31
27

a concorrência interna aumentar. Assim, o aumento da produtividade pode, após o
ajuste inicial, ser uma fonte de elevação no nível de emprego.
Quanto ao mercado de trabalho, atualmente ele se demonstra bem mais
flexível, até porque os interessados nesse processo – empresários, trabalhadores e
entidades sindicais – amadureceram suas relações, antes mais polarizadas, e também
caminharam nesse sentido.
Porém, mesmo a economia já tendo demonstrado condições de gerar novos
postos e empregar uma força de trabalho crescente, é preciso ressaltar que a redução
de empregos observada na indústria tem repassado para o setor prestador de serviços
um incremento na oferta de empregos, o que tem ocorrido com uma dinâmica que
tende a ser mais instável 4 e informal 5 .
Com uma jornada de trabalho que provê menores índices de competitividade
que aqueles observados nos países desenvolvidos, e ainda tendo na contra-mão
o crescimento acelerado de novas exigências da cadeia produtiva, configura-se
a possibilidade de um comprometimento sistêmico: se não houver continuidade
no aumento da demanda, além dos reflexos na economia, bem possivelmente a
informalidade ainda poderá ser substituída por categorias residuais de subsistência,
como já ocorreu anteriormente.
Sabe-se que as instituições educacionais formais, sobretudo as públicas,
mal dão conta de garantir a qualidade do ensino fundamental. Assim, tanto o
treinamento quanto a qualificação da mão-de-obra empregada poderiam ser de
responsabilidade dos empregadores, prática comum nas empresas japonesas.
Como as melhorias na educação contribuem para o aumento da produção, com
possibilidades de ganhos de produtividade maiores do que os custos envolvidos,
é de valia para o setor empresarial investir mais no treinamento de funcionários,
aumentando assim, seu capital humano. Entretanto, a capacitação de recursos
humanos nas empresas é bastante seletiva - depende de funções e de necessidades
específicas – e, assim, a tendência é a criação de um hiato elevado entre os diversos
níveis de qualificações.
Enfim, tanto a organização mais eficiente de funções e tarefas - na qual a
relação entre mão-de-obra e capital seja amplamente determinada pela natureza
da tecnologia - quanto a melhoria da qualidade dos processos produtivos e dos
produtos finais, indicam fragilidades no sistema produtivo brasileiro. Esta parece ser
uma possibilidade que permitiria ao país sair da situação de vulnerabilidade, mais
uma vez desnudada pela recente crise.
Neste cenário em que o comércio internacional ainda é afetado por vertentes
financeiras fundamentadas na credibilidade, tanto da condução dos mercados, como
de produtos, de processos e até de marcas, pode-se constatar que:
- os preços das commodities mantiveram alta (fato indicativo de possíveis melhorias
nas receitas de exportação e no influxo de capitais. Tanto o é, que previsões negativas
sobre o crescimento de nossa economia foram revisadas para melhor);
28
4 Se por um lado, os impostos dificultam a criação de empregos no setor formal, por outro, o acesso ao fundo
de garantia, em caso de dispensa, pode aumentar a rotatividade dos trabalhadores por incentivar a demissão
voluntária.
5 Grande parte dos trabalhadores sem carteira assinada está alocada no setor de serviços.
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

- a crise global obrigou os países a praticarem políticas de redução de juros,
num processo de alívio monetário 6 ;
- as demissões ainda ocorrem como forma de preservar o caixa necessário para
dar continuidade às operações diante de eventuais mudanças nos mercados;
- clama-se internacionalmente pela oportunidade de discussão de uma nova
ordem mundial e, por isso mesmo, também é um momento de oportunidades;
- mesmo com o sentimento de que “o pior já passou”, os governos ainda sofrem
pressões para que suas políticas monetárias não incorporem o crescente déficit de
endividamento público.
Parece, então, ter-se configurado uma situação que vem exigindo pronta
e ampla discussão sobre ações estratégicas, que também envolvam mudanças
estruturais na dinâmica produtiva do país. Nesse sentido, se faz necessária uma
reestruturação, cuja regulação transcenda a esfera de ação isolada de segmentos,
demandando a definição de instrumentos e diretrizes de novas políticas, tanto na
área industrial, quanto na de comércio exterior.
Assim, apresenta-se como alternativa o estabelecimento de dispositivos que
favoreçam a reconfiguração do setor produtivo em níveis internacionalmente
competitivos. Considerando-se a situação da indústria no presente, a adoção
de novos mecanismos de proteção, em caráter transitório, poderia ser utilizada
para minimizar os efeitos dos impactos gerados por conjunturas internacionais
desfavoráveis. Alterações nas políticas fiscal, industrial e comercial - do ponto de
vista de acesso e utilização da tecnologia, da obtenção de capital em condições mais
favoráveis e também de uma tributação não cumulativa - parecem ser a continuidade
do movimento, em direção a colocar o sistema produtivo brasileiro em condições
de operar dentro dos padrões observados nos países mais competitivos.
Não obstante a concorrência no mercado globalizado tenha sido fator
determinante para a busca constante de incremento seletivo por parte das empresas
brasileiras, estas tem sido alvo de pressões sociais e ambientais crescentes nos últimos
anos. Portanto, para que tal incremento tenha resultados favoráveis, cabe a adoção,
pelas empresas, de práticas gerenciais e produtivas direcionadas não somente ao
aumento da produtividade 7 , mas também ao atendimento daquelas demandas
sócio-ambientais.
Esta conjuntura impôs a necessidade de que produtos e processos sejam
desenvolvidos através de soluções 8 que propiciem economia de escala e
customização, e que sejam menos agressivas ao meio ambiente 9 .
Se por um lado esses desafios implicam numa continuidade de investimentos,
por outro, podem direcionar as empresas brasileiras a desenvolverem parcerias. Este
6 Este movimento, no que se refere ao processo produtivo brasileiro, pode ser mais bem visualizado pela
maneira como os bancos foram afetados. De forma geral, os grandes continuaram a captar dinheiro no mercado,
entretanto, os menores tiveram mais dificuldade em contornar a desconfiança dos investidores. Para as empresas,
basicamente aquelas de pequeno e médio porte, os financiamentos provêm de bancos menores, isto, por si só,
além de entrave à própria política é um fator que restringe o sistema produtivo.
7 Esta é uma categoria ampla que abrange o modo de organização do processo de produção e de outras funções
chaves (finanças, desenvolvimento de produtos, vendas, marketing, etc.).
8 Em qualquer processo produtivo é inerente a geração de dejetos. O que se busca com o desenvolvimento
tecnológico, além da qualidade, é a minimização da geração de sucata / lixo, ou seja, que aumentos decrescentes
de dejetos possam ser obtidos no ciclo produtivo, ao longo do tempo.
9 Cada vez mais são utilizados processos industriais que permitem a reciclagem, ou seja, o reaproveitamento
do dejeto.
Aspectos de uma reestruturação produtiva sustentável no Brasil, Walter Gomes da Cunha Filho , p. 25-31
29

direcionamento, além de favorecer a minimização de custos operacionais, possibilita
uma mais rápida integração em novos mercados. Deve-se também considerar
que o movimento de melhorias da produtividade média, durante um processo de
mudanças, normalmente tem continuidade através do aumento da produtividade de
alguns dos estabelecimentos existentes, e da difusão deste diferencial para outros,
com processos de produção menos eficientes 10 .
Conclusão
A perspectiva histórica se fez necessária, pois é fato que o sistema produtivo
brasileiro não apresenta indicadores de pró-atividade, ou seja, suas dificuldades e
problemas se acumulam e ele só vivencia saltos qualitativos em decorrência de crises
conjunturais. Por isso, dentro de uma visão de contexto, apresentou-se a possibilidade
da utilização de ferramentas, no sentido de inverter essa tendência.
Pela perspectiva de sustentabilidade, em que o desperdício é o inimigo a ser
evitado, e o aproveitamento pleno de qualquer recurso, um alvo a ser constantemente
buscado, o grande desafio é olhar com olhos realistas e transparentes o que se
tem, o que se desperdiça, o que se pode perder ou ganhar nas ações coletivas. Essa
visão crítica inexoravelmente aponta necessidades de mudanças e de readaptações
que, ao serem realizadas, podem gerar impactos de maior abrangência que os
pressupostos.
Assim, uma reestruturação do sistema produtivo brasileiro, voltada não só à
sobrevivência pura e necessária das organizações, mas também ao desempenho de
um papel significativo na cadeia sócio-ambiental onde se instalam, poderá trazer
em seu bojo saltos qualitativos na existência dessas mesmas organizações, e mesmo
para além delas.
A convivência por parcerias, por exemplo, torna possível o desenvolvimento de
valores e processos consoantes com a ótica da sustentabilidade 11 : solidariedade, troca
de expertise permitindo crescimento recíproco, e o despojo das atitudes predatórias
usuais do ambiente competitivo. Da mesma forma, o movimento conseqüente à
urgência da qualificação profissional em nosso país, precisa fazer frente até aos
déficits atuais da educação básica, medida esta que pode levar a profissionais
cidadãos, melhor informados e apropriados de maior visão crítica, dando assim
forma e vida a uma competitividade sustentável.
30
10 Conceito de absorção e expansão explicitado em publicações da Bain & Company (empresa global de consultoria
empresarial com escritórios em quatro continentes). O “benchmarking” (ferramenta usada na comparação da
empresa com as concorrentes) tem sido considerado, juntamente com cortes de custos, de grande utilidade.
11 A tecnologia por si só não garante sustentabilidade, até porque ela se torna rapidamente acessível deixando
de ser diferencial num segundo momento. Na verdade, a garantia de sustentabilidade também perpassa pela
melhoria da visão sistêmica e crítica de todos os envolvidos no processo.
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

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Aspectos de uma reestruturação produtiva sustentável no Brasil, Walter Gomes da Cunha Filho , p. 25-31
31

32
James Buchanan e a
“Política” na escolha pública
Resumo:
Conhecida como escola da Public Choice, tem
sua origem no conjunto de reflexões que
alguns autores, entre os quais se destaca a
figura de James Buchanan, desenvolveram
a partir dos anos sessenta, visando à adoção
de uma perspectiva econômica de análise
dos fenômenos políticos, notadamente das
decisões em situações de não mercado ou
de mercado político.
Esta escola se desdobra na investigação de
temas clássicos da ciência política, tais como
as estruturas das decisões nas sociedades
democráticas, o papel do legislativo na
produção das escolhas coletivas através
da ótica da uma teoria econômica, onde
a especificidade da política se submete
integralmente às categorias e à lógica da
análise econômica.
Palavras-chave:
Política; Teoria Econômica, Public Choice;
Sociedade Democrática.
Marco Antonio Dias ∗
∗ Economista pela USJT, Pós-Graduado com MBA em Economia do Setor Financeiro pela FEA/USP, Mestre em
Gestão Ambiental pelo IPT-USP, Doutorando em Ciências Sociais pela PUC/SP. Docente da Faculdade de Economia
da Fundação Armando Álvares Penteado-FAAP, docente colaborador do Instituto de Economia da UNICAMP no
CEEF-Pós-Graduação. Linhas de pesquisa nas áreas de Meio Ambiente, Sustentabilidade, Governança Corporativa
e Economia do Estado. E-mail:< mdayeas@terra.com.br>
Estratégica, vol.9(08), junho.2010
Abstract:
Known as the Public Choice School, it has its
origin in the set of ideas that some authors,
among which the figure of James Buchanan
stands out, developed from the sixties,
seeking the adoption of a perspective of
economic analysis of political phenomena,
especially of decisions in situations of nonmarket
or market policy.
This school unfolds in the investigation of
classic themes of science policy, such as
the structures of decisions in democratic
societies, the role of legislative choices in
the production of collective through the
perspective of an economic theory, where
the specificity of the policy is fully submited
to the categories and the logic of economic
analysis.
Keywords: Policy; Economic Theory, Public
Choice; Democratic Society.

Introdução
O político é aquele indivíduo que pede dinheiro aos ricos e votos aos pobres,
prometendo, se eleito, defender uns dos outros. (JAMES BUCHANAN)
Este artigo pretende resgatar a escola da Public Choice em todas as suas dimensões,
repercutindo a importância da escolha pública nas decisões de caráter econômico,
amparada no ambiente do regime público ou da figura do Estado. Tais decisões
permeiam grupos de interesse que exercem força econômica e dirigem ou
transferem a escolha pública na busca da otimização da aplicação dos recursos
escassos.
James M. Buchanan Jr. nasceu em Murfreesboro, Tenessee, no dia 3 de outubro
de 1919 e durante a maior parte de sua vida acadêmica esteve ligado a George
Mason University, no estado de Virgínia, onde foi diretor do Center for the Study of
Public Choice, sendo em 1986, laureado com o Prêmio Nobel de Economia.
Dentre suas contribuições liberalistas, deu inicio á vertente que é conhecida
como Teoria da Escolha Pública (Public Choice) e que se caracteriza por introduzir
o individualismo metodológico e o instrumental matemático na ciência política.
Segundo Toneto (1996), Buchanan viveu num ambiente em que dominava o
keynesianismo (pós-Segunda Guerra), com sua defesa da intervenção do Estado
na economia em virtude das falhas de mercado.
Com a desaceleração do crescimento mundial após a década de 60 e o
surgimento das críticas ao keynesianismo, Buchanan começa então a desenvolver
sua teoria na Universidade de Chicago, centro difusor das críticas ao keynesianismo.
Ao perceber a efervescência deste contexto, James Buchanan apresenta as duas
grandes preocupações que podem ser identificadas por trás da elaboração da
teoria da escolha pública.
A primeira dizia respeito à excessiva matematização que, cada vez mais,
assumia papel central na formulação teórica da época, e da qual a teoria das
expectativas racionais é um ótimo exemplo. Para Buchanan, ao se preocuparem em
elaborar modelos de análise com enorme sofisticação matemática, os economistas
estavam se esquecendo daquilo que para ele deveria se constituir no essencial
da análise teórica: compreender as motivações que explicam as decisões dos
agentes econômicos. Com evidente ironia, Buchanan referia-se aos economistas
matemáticos como “eunucos ideológicos”.
A segunda preocupação dizia respeito à acentuada politização das decisões
econômicas, que era decorrência direta da enorme influência das políticas
econômicas de inspiração keynesiana, como já mencionado anteriormente. A
transferência para o âmbito da política muitas vezes fazia com que a racionalidade
econômica fosse suplantada pelos interesses dos políticos envolvidos na tomada
de decisões.
Como bem observou Buchanan, o economista e o político trabalham com
vetores distintos, onde o primeiro tem por parâmetro fundamental em suas
tomadas de decisão a eficiência, procurando sempre a alocação ótima dos recursos
James Buchanan e a “Política” na escolha pública, Marco Antonio Dias, p. 32-45
33

escassos; enquanto o segundo tem por parâmetro a conquista e a manutenção
do poder, o que só pode ser alcançado, no regime democrático, através do voto.
Nesse sentido, o político, principalmente em períodos eleitorais, tem o
costume de prometer mundos e fundos para conquistar os votos dos eleitores,
desconsiderando, muitas vezes, os limites impostos pela escassez dos recursos
produtivos.
Daqui surgem duas letais armadilhas; a primeira é o Estado entrar em todas as
áreas da sociedade, tornando-se um Leviatã 1 e sufocando as liberdades individuais,
conforme pressupõe os ensaios sobre a liberdade de Stuart Mill. A segunda e não
menos letal é os políticos utilizarem os bens públicos para atingir seus fins privados:
a corrupção.
Assim, se a existência do Estado é necessária devido às falhas de mercado,
para corrigir externalidades e conseguir assim melhorias de bem-estar, através da
provisão de bens públicos, a preocupação de Buchanan é a limitação dos poderes
do Estado para evitar as falhas deste.
Escola Public Choice
De acordo com Araújo (2003), o postulado básico da Public Choice a coloca na
corrente da filosofia política que inclui autores do calibre de Thomas Hobbes, Alexis
de Tocqueville, Maquiavel, Stuart Mill e David Hume.
As origens da Public Choice podem ser localizadas no final da década de 1940,
conforme contextualizado na introdução deste artigo, á luz do debate sobre as
funções de bem-estar de Bergson e Samuelson (Mueller, 1989).
Os modelos de socialismo de mercado desenvolvidos nos anos 30 e 40
do século XX visualizaram o Estado como provedor de bens privados2 (Mueller,
1989). A intervenção estatal seria necessária para suplementar a insuficiência
de investimentos privados, causa principal do desemprego, segundo a análise
keynesiana. No período posterior à II Guerra Mundial os problemas referentes à
eficiência alocativa continuaram demandando atenção.
No entanto, passado este período o bom desempenho da economia
mundial reduziu o interesse sobre os problemas relacionados ao desemprego e a
redistribuição de renda.
Nas décadas de 40 e 50 tornou-se dominante uma literatura sobre falhas de
mercado (bens públicos, externalidades e economias de escala) que fornecia uma
explicação natural para a existência do Estado devido ao fato de o mercado, em
determinadas condições, não ser capaz de levar a economia à condição ótima de
Pareto3 .
1 Referência à obra clássica de Thomas Hobbes.
2 Bérgson (1938), Samuelson (1947).
3 Vilfredo Pareto, economista e sociólogo italiano de origem francesa nascido em Paris.Considerado um dos ideólogos
do movimento fascista, elaborou a teoria de interação entre massa e elite e aplicou a matemática à análise
econômica, mais conhecido por sua dedicação à matemática voltada para a economia e a sociologia. Educado na
Itália, estudou matemática e literatura e graduou-se em física e matemática (1867) e em engenharia (1870) no
Instituto Politécnico de Turim.
34
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Segundo Buchanan (1949), a teoria e a prática das finanças públicas deveriam
ser revisadas para relacionar a distribuição individual do custo público à distribuição
individual de benefícios, de modo que as pessoas pudessem visualizar o que eles
recebem em troca dos impostos que pagam.
A pergunta fundamental colocada pela Public Choice era: se o Estado existe como
uma espécie de substituto do mercado para fornecer bens públicos e eliminar
externalidades, como seria possível a revelação das preferências por esses bens
públicos?
Contudo, a Teoria da Public Choice começa a ter notoriedade nos estudos
acadêmicos e passa a ser entendida como uma extensão dos métodos da teoria
econômica convencional para o ambiente conhecido como mercado político.
O principal argumento era que, fosse no mercado, fosse na política, indivíduos
comportavam-se da mesma maneira, ou seja, movidos pelas mesmas motivações
– eram maximizadores do interesse próprio.
Tal abordagem tem como principais propugnadores Tullock (1962), Downs
(1957) e Olson (1965) que acabaram influenciando com seus argumentos liberais
Buchanan (1993), membro da então Escola de Virgínia ou Thomas Jefferson Center
for Studies in Political Economy, responsável pela elaboração da perspectiva
denominada Public Choice.
Surgida nos EUA nos anos 60, incorpora a segunda fase da Public Choice
ostentando um quadro liberal em dois aspectos: quanto às críticas aos efeitos
perversos da intervenção do Estado na economia e na sociedade como um todo 4 ,
com efeitos à própria democracia; e quanto à formulação de um método de
compreensão e análise da sociedade, com enorme influência às próprias Ciências
Sociais (sobretudo em relação à Ciência Política). Trata-se do desenvolvimento da
Teoria do Individualismo Metodológico.
Ainda vale lembrar que, apesar da ausência de citações nos trabalhos que
envolvem a Public Choice, existe a contribuição de Schumpeter (1973) em Capitalismo,
Socialismo e Democracia que apresenta a esfera política organizada como
um mercado, em que os políticos atuam como empresários, intermediando a
negociação em que se trocam votos por políticas, revelando que o que está em
jogo no mercado político e econômico, são interesses privados.
Para compreender melhor a Public Choice, basta observar que o crescimento dos
gastos públicos é devido ao auto-interesse de eleitores, políticos e burocratas,
ou seja, os economistas e cientistas políticos ligados à Public Choice têm procurado
demonstrar que os gastos públicos e a burocracia crescem de forma significativa
e ineficiente tornando a empresa pública menos eficaz que a empresa privada.
4 Lafer (1991) afirma que, o antipaternalismo é outra característica identificadora a doutrina liberal. Traduz-se na
deslegitimação da função de interveniência do Estado na vida das pessoas com fundamento a avaliação de que
todo indivíduo precisa ser protegido até dos seus próprios impulsos e inclinações. Stuart Mill, como aponta Bobbio,
da mesma maneira que Locke e Kant é um antipaternalista e o seu pressuposto ético é o de que “sobre si mesmo,
sobre o seu próprio corpo e espírito, o indivíduo é soberano”.
James Buchanan e a “Política” na escolha pública, Marco Antonio Dias, p. 32-45
35

Esforços no sentido de abordar o processo político por meio de teorias
pluralistas 5 tendem a interpretar o Estado não como uma unidade autônoma e
soberana, mas como resultado de reflexos provenientes de centros de ação sociais
diversos. Conforme apontado por Offe (1996), os principais interesses organizados
nas sociedades capitalistas competem com níveis de poder diferenciado, sem que
seja determinada a priori a hegemonia de um grupo específico.
Mueller (1989, p.1) define Public Choice como:
[...] o estudo econômico da decisão fora da lógica do mercado, ou simplesmente
a aplicação da economia à ciência política. A questão da escolha pública
é a mesma que a da ciência política: a teoria do Estado, votando regras, o
comportamento dos eleitores, partidos políticos, a burocracia, e assim por diante.
A metodologia de escolha pública é o da economia, entretanto, o postulado
básico do comportamento da escolha pública, como para a economia, é que o
homem é um egoísta, racional e maximizador de utilidade.
Notadamente a análise da escola Public Choice situa-se sobre as finanças
públicas, as políticas comerciais e as políticas regulatórias. Dentre as diversas idéias
enfatizadas pela
Escola da Public Choice destacam-se:
(i) logrolling - é o termo usado para denotar a troca de apoio entre políticos;
quando os partidos são baseados em princípios de lealdade e disciplina partidária,
a maior parte da atividade de logrolling é desenvolvida no interior dos partidos (na
formulação dos seus programas); quando, ao contrário, os partidos são fracos e
seus membros indisciplinados, as atividades de logrolling tendem a ser intensas e
muitas vezes sem princípios.
(ii) grupos de interesse - muitos grupos sociais organizados têm intenso
interesse em influenciar o governo pelos grandes ganhos que estão em jogo. Estes
grupos são constituídos por empresas, associações empresariais, grupos específicos
de funcionários do governo, etc.
Tais grupos são organizados, têm recursos, e podem financiar lobistas de
modo a exercer pressão sobre os legisladores e membros dos poderes executivo e
judiciário de modo que seus discursos ideológicos se pareçam com as reivindicações
do interesse público. Os favores que eles almejam são obtidos à custa dos
contribuintes, que por não estarem organizados, não têm condições de resistir – a
pressão concentrada ultrapassa a resistência difusa 6 .
5 Olson (1965) define pluralismo como “...the political philosophy which argues that private associations of all kinds
[labor unions, churches, cooperatives etc] should have a larger constitutional role in society and that the government
should not have unlimited control over the plurality of these private associations. It opposes the Hegelian
veneration of the nation state, on the one hand, but fears the anarchistic and laissez-faire individualistic extremes,
on the other, and ends up seeking safety in a sociey in which a number of important private associations provide a
cushion between the individual and the state.” Há um conjunto expressivo de trabalhos que enfatiza a necessidade
de se resgatar o sentido de “interesse público” na tomada de decisões. Ver MACFARLAND, A.S. - “Interest groups
and the policymaking process: sources of countervailing power in America” in PETRARCCA, M.P. (Ed.) The politics
of interests. Boulder, Westview, 1992. MAJONE, G. - Evidence, argument and persuasion in the policy process.
New Haven, Yale University Press, 1989. SHAPIRO, M. - Who guards the gardians? Athens, University of Georgia
Press, 1988. COLLIARD, C.A. & TIMSIT, G. (Eds.) - Les autorités administratives indépendantes. Paris, PUF, 1988.
6 Olson (1965) se destacou no estudo dos grupos de interesse.
36
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

(iii) burocratas - vários teóricos da Public Choice estudaram a burocracia, tanto
em organizações públicas, como privadas, procurando explicar interesses e
motivações dos burocratas e sua relação entre os interesses individuais e os da
corporação. De acordo com Niskanen (1971) os burocratas tendem a maximizar
os orçamentos dos órgãos governamentais, pois o seu interesse está diretamente
vinculado à amplitude da sua ação administrativa.
(iv) rent-seeking - tarifas sobre produtos e monopólios proporcionam ganhos para
indústrias. Tradicionalmente os economistas têm estudado os custos relacionados
às perdas de consumo associadas à introdução dessas tarifas. Tullock (1967)
identificou outros custos associados à busca pelas empresas (seeking) por tarifas e
monopólios.
Teóricos da Public Choice detectaram custos semelhantes em regulação comercial
ou industrial, licenciamento para profissões qualificadas, políticas de proteção
ambiental, competição por cargos políticos, e projetos de constituições nacionais.
(Orchard e Stretton, 1997) Silveira (1996), que se refere à Public Choice como uma das
extensões do marginalismo faz duas críticas fundamentais:
A primeira questiona a afirmação de que o comportamento individual no
âmbito público e privado se baseia na mesma hipótese - a da maximização do autointeresse.
A polêmica é a mesma que foi iniciada por Downs (1957) sobre a natureza
do comportamento político. A questão é relevante dado o caráter axiomático do
método aplicado pela Public Choice. Caso não seja razoável admitir o comportamento
dos indivíduos no âmbito público (da mesma forma que no âmbito privado) como
maximizador de utilidade e racional, a estrutura teórica da Public Choice sofreria um
abalo significativo. Vale lembrar que o conceito de racionalidade individual da
Public Choice não exige que o comportamento seja egoísta.
Segundo Buchanan e Tullock (1962, p.3),
As análises não dependem de lógica elementar para validar qualquer motivação
estritamente hedonista ou de auto-interesse dos indivíduos no seu comportamento
social envolvendo processos de escolha. O indivíduo representado neste modelo
pode ser egoísta ou altruísta, ou qualquer combinação dos dois. Nossa teoria é
“econômica” enquanto supõe que os indivíduos são separados e distintos, como
tal, podem ter diferentes objetivos e propósitos para os resultados de uma ação
coletiva. Em outros termos, assumimos que os interesses dos homens diferem
por outros motivos que não os da ignorância.
Nas crises sociais agudas, como guerras e revoluções, a hipótese do homem
político (com motivações diferentes da simples maximização do auto-interesse)
apresenta-se mais plausível. Contudo, em situações de normalidade e estabilidade
política, a hipótese do homem econômico na esfera pública e privada parece
de acordo com o senso comum, principalmente num regime de estabilidade
das instituições democráticas, o papel preponderante do auto-interesse no
comportamento dos políticos e dos eleitores apresenta-se evidente e muito claro.
James Buchanan e a “Política” na escolha pública, Marco Antonio Dias, p. 32-45
37

A segunda é semelhante àquela feita à economia neoclássica – o problema
que Schumpeter chamou de vício ricardiano (REDMAN, 1997). Tal crítica aplicase
melhor no caso da Nova Economia Política, dada a sua característica peculiar
de utilizar-se da modelagem matemática, e, por conseguinte, de ancorar-se em
simplificações axiomáticas potencialmente comprometedoras.
Modelo Buchaniano
Conforme Souza (1996), os arranjos que virão ordenar as decisões coletivas
repousa numa concepção de sociedade que não apresenta clivagens sociais
agudas, sendo assim, a formação de coalisões previsíveis e em posição privilegiada
estariam descartadas, conduzindo a uma certa igualdade entre os indivíduos que
participam do processo de definição das regras de convivência , revelando o cerne
do modelo buchaniano.
No ápice, o alvo das formulações buchanianas é a discussão sobre a natureza e
o princípio que devem nortear a escolha das regras de agregação das preferências,
destinadas a cumprirem um curso de ação modificadora ou de conservação do
mundo material, tendo em vista o critério dos custos daí advindos.
A questão central para os contratualistas é aquela que enfatiza o problema
dos limites e das formas de exercício do poder. Araújo (2003) alerta que, o que
está em pauta, é o sistema democrático representativo nas sociedades ocidentais
materializado em suas instituições através de sistemas eleitorais, legislatura mono
ou bicameral, procedimentos decisórios ordinários (operacionais) e procedimentos
para a escolha das regras de escolha (inclusive aqueles que prevêem os mecanismos
de reformas constitucionais) e que dimensiona e controla a produção do poder.
Do lado oposto, sociedades com grandes níveis de desigualdade social, tal
aplicação do princípio poderia a primeira vista, perturbar e levar a uma perpetuação
do status quo. Ainda observa Araújo (2003), no caso brasileiro por exemplo,o Estado
tradicionalmente tem sido utilizado como instrumento de abuso de poder por
parte das minorias privilegiadas, o que poderia indicar que um sistema político
baseado no princípio do benefício levaria fatalmente a uma reversão no quadro
de desigualdade pela ação de dois efeitos:
Pelo fim das transferências de recursos dos pobres para os ricos;
Pelo início da transferência de recursos dos ricos para os pobres, impulsionado
pelo sentimento altruísta reiteradamente manifestado em campanhas de
solidariedade organizadas pela mídia ou espontaneamente como tem
sido observado e que não se traduzem em decisões políticas pelo absoluto
descrédito das populações com as instituições governamentais.
“A primeira questão a respeito de qualquer instituição política é o quanto
ela tende a promover nos membros da comunidade as várias qualidades morais e
intelectuais desejáveis (...)” (MILL, [1861], 1994).
Então pode se dizer que ,a análise sobre o Estado feita por Buchanan aponta
para uma divisão em dois eixos; a fase do contrato constitucional, que seria o
38
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

momento de constituição da sociedade e o contrato pós-constitucional, entendido
como a provisão dos bens públicos, neste momento Buchanan exibe a influência
de Locke e Stuart Mill, pai e seguidor da obra liberal.
Dessa forma, de alguma maneira a escolha pública ou Public Choice, parece romper
com a teoria econômica convencional, que para este autor a mesma estava muito
preocupada com as propriedades puramente formais de seus modelos calcadas
em seus mundos de fantasia, esquecendo-se de entender o próprio objeto da
economia, qual seja: o processo de mercado e a relação deste processo com o
conjunto institucional no qual as pessoas fazem suas escolhas.
Ainda sobre a teoria econômica convencional, Buchanan atribui duas outras
grandes limitações: (i) não levar em consideração o quadro institucional – que é
tomado como dado e (ii) considerar o Estado um agente exógeno, obstruindo assim
a análise do processo político.
Para Buchanan e Tullock (1962), á análise do quadro institucional se baseia
na democracia individualista da ordem política (individualistic – democracy model) ou
individualismo metodológico. Individualismo aqui referido não a um valor humano
(no sentido de egoísmo), mas ao método analítico que parte da premissa de que é
o indivíduo que, em última análise, se defronta com alternativas e realiza escolhas 7 .
Segundo esta perspectiva, não haveria intermediários nos processos de decisão
coletiva, ou seja, não haveria necessidade de delegar a alguma autoridade a
prerrogativa de fazer escolhas fiscais.
Deste modo, com as análises tributárias da teoria da “escolha pública”
pretende-se alcançar as condições em que ocorre a alocação autorizada dos
recursos públicos, definidos previamente, pela escassez. Por fim, esta abordagem
visa elaborar modelos indicativos do processo de tomada de decisão nas instituições
públicas tendo como suposto os cursos alternativos da ação pública.
Cálculo do consenso e a democracia constitucional
Esse modelo assume que cada cidadão possui, pelo menos remotamente,
algum poder de mudar as políticas. A melhor política, segundo esta perspectiva é
aquela escolhida pelo grupo, qualquer que seja, pois não há escolha mais adequada
do que aquela feita individualmente por cada cidadão. Cada indivíduo sabe o
que é melhor para si, onde mais uma vez o autor recorre a filosofia de Mill sobre a
liberdade individual.
Logo o processo político é analisado à maneira tradicional da teoria neoclássica,
como um processo de minimização de custos. Há dois tipos de custos envolvidos:
os custos externos e os custos de transação. O primeiro tipo são maiores quanto
menos os indivíduos puderem participar do processo decisório e mais tiverem que
acatar, portanto, as decisões impostas. O segundo tipo são os custos envolvidos no
próprio processo decisório, que são maiores quanto maior for o número de pessoas
envolvidas no processo de decisão.
7 Aqui, Buchanan exprime novamente sua formação liberal e usa contextualizações sobre o indivíduo de Stuart Mill,
que vê assim na liberdade de pensamento e discussão, a condição para o contínuo estímulo da
atividade intelectual e do progresso humano, chamando a atenção para o questionamento de verdades que
se tornam dogmas mortos, e não verdades vivas, quando não debatidas livremente.
James Buchanan e a “Política” na escolha pública, Marco Antonio Dias, p. 32-45
39

Há, portanto, um trade-off entre os dois custos (Toneto, 1996). Assim, além de
o governo ter de intervir o mínimo nas liberdades individuais já que ele também
tem falhas, ele deve ser mínimo também em outro sentido: é melhor que as
decisões sejam tomadas em grupos menores, pois nestes é mais fácil chegar-se a
um consenso.Daí resulta a defesa do federalismo ou da descentralização máxima
da tomada de decisões, influência de Alexis de Tocqueville 8 sobre Buchanan.
Segundo Tocqueville (1987), as instituições da soberania do povo
acrescentaram outras duas vantagens políticas que contribuíram para salvaguardar
a liberdade: a descentralização administrativa e as associações livres.
A descentralização administrativa na América produziu efeitos políticos
admiráveis como reproduzidas nas palavras de Alexis de Tocqueville (1987, p.29),
Ali a sociedade age sozinha e sobre ela própria. Não existe poder, a não ser
no seio dela; quase nem mesmo se encontram pessoas que ousem conceber
e, sobretudo, exprimir a idéia de ir procurá-la noutra parte. O povo participa
da composição das leis, pela escolha dos legisladores, da sua aplicação
pela eleição dos agentes do poder executivo; pode-se dizer que ele mesmo
governa, tão frágil e restrita é a parte deixada à administração, tanto se
ressente esta da sua origem popular e obedece ao poder de que emana. O
povo reina sobre o mundo político americano como Deus sobre o universo.
É ele a causa e o fim de todas as coisas;tudo sai do seu seio, e tudo se absorve
nele.
O livro “The calculus of consent. Logical foundations of constitutional democracy” 9 , escrito em
parceria com Gordon Tullock, tratou o fenômeno da burocracia estatal e tornou-se
um marco de referência para os autores que, influenciados que foram, construíram
seus modelos explicativos a partir do constructo de homo economicus.
Se os indivíduos têm idéias diferentes sobre o bem público, argumenta
Buchanan, ou antes, agem segundo suas preferências, o processo político aí
configurado deve ser analisado em termos dos “custos” advindos da obtenção de
acordo entre as partes.
Pode-se afirmar que os mecanismos e os arranjos constitucionais
daí decorrentes, constituem o foco privilegiado das atenções dos autores
mencionados. As abordagens teóricas que buscam enfatizar os mecanismos que
definem e delimitam o exercício do poder, são conhecidas pela denominação de
“contratualistas” 10 . A obra de Buchanan pode ser considerada como representativa
dessa matriz.
Buchanan (1987) indica que todo indivíduo considera como vantajoso explorar
a possibilidade de organização de uma atividade coletiva quando supõe que a sua
8 Alexis Charles-Henri-Maurice Clérel de Tocqueville nasceu em Paris, em 29 de julho de 1805 e morreu em Cannes,
a 16 de abril de 1859. Viveu, portanto, o período mais atribulado da História francesa durante o século XIX. Ele
nasceu pouco tempo após o Terror da Revolução Francesa (sobre a qual escreveria uma obra clássica). A infância
transcorreu sob as vicissitudes de Napoleão. Assistiu à restauração da monarquia sob Luís XVIII e Carlos X (a quem
seu pai serviu) e à sua subseqüente derrubada por Luís-Felipe.
9 Buchanan, J. e Tullock, G. - The calculus of consent. Logical foundations of constitutional democracy. Michigan,
The University of Michigan Press, 1965
10 Contratualismo- família de teorias morais e políticas que fazem uso da idéia de um contrato social. Tradicionalmente
filósofos como Hobbes e Locke usaram a idéia do contrato social para justificar certas concepções do
Estado.
40
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

utilidade possa aumentar. Neste modelo, a utilidade individual pode ser aumentada
pela ação coletiva de duas formas:
(i) a ação coletiva pode eliminar alguns custos externos impostas pelas ações
privadas de outros ao indivíduo em questão,
(ii) a ação coletiva é um meio para assegurar alguns benefícios adicionais ou
externos que não estão previstos pelo comportamento privado puro.
Para Buchanan (1987), a variável chave de sua análise refere-se aos custos
da organização em si mesma, isto é, o custo derivado de decisões tomadas
coletivamente. Para utilizar a sua terminologia, os custos da interdependência
social deveriam estabelecer os parâmetros para escolher entre ação voluntária
(individual ou cooperativa) e ação política (coletiva), pois o custo de organização
das decisões voluntárias é zero.
Recorrendo a Maquiavel 11 , Buchanan compara que raramente podem-se
reduzir os custos da atividade humana, pois uma atitude nesta direção significa
novos custos.
A existência de custos externos explicaria assim, do ponto de vista da
racionalidade, a origem de atividades organizadas voluntariamente e de atividades
cooperativas ou governamentais, estas últimas baseadas em arranjos contratuais.
A filosofia política e moral de Buchanan
Conforme constata Souza (1996), o autor recupera e incorpora as proposições
construídas no âmbito da chamada revolução behaviorista12 no que se refere aos
novos postulados metodológicos da ciência política. Seu interesse é discutir e
fornecer elementos que possibilitem a construção de uma reflexão sobre a ciência
política de tal modo que certos representantes da filosofia política clássica são
enfatizados como elementos-chave nesta construção metodológica.
Segundo Simon e March (1979), na Teoria Comportamental a organização
é concebida como um sistema de decisões, e neste sistema cada pessoa toma
decisões de forma racional e consciente, as quais vão gerar comportamentos ou
ações. Assim sendo, as decisões são tomadas continuamente em todos os níveis
hierárquicos da organização, em todas as áreas, em todas as situações e por todas
as pessoas.
Na ciência política não é diferente, cuja finalidade behaviorista seria não só a
de descrever a realidade, mas também a de fornecer os meios operativos para aí
intervir. Segundo Simon (1979), o sistema que envolve uma organização é composto
por um complexo modelo decisório onde cada pessoa participa de forma racional
e conscientemente, escolhendo e tomando decisões individuais a respeito de
alternativas mais ou menos racionais do comportamento.
11 Discursos sobre a primeira década de Tito Lívio, onde a erradicação de um inconveniente no mundo dos homens
só se realiza com a constituição de um outro.
12 Os enunciados do behaviorismo ou comportamentalismo pretendiam estipular contornos mais “científicos” às
chamadas ciências do homem. As origens deste debate remontam às discussões que objetivavam delimitar um
campo próprio à reflexão filosófica, diferenciando-o daquele constituído pelo conhecimento científico.
James Buchanan e a “Política” na escolha pública, Marco Antonio Dias, p. 32-45
41

Lembra ainda Souza (1996), que Buchanan ao invés de simplesmente rechaçar
a tradição da filosofia política clássica nesta nova reconstrução metodológica
da assim denominada “ciência política”, realiza uma incursão pelo pensamento
filosófico, de modo a enfatizar apenas aqueles autores que definem e alimentam a
matriz racionalista, e se contrapõe a uma concepção normativa do comportamento
individual. Em sua formulação, tanto os economistas, como os cientistas sociais e
teóricos da política, deveriam pensar os homens da forma como são e não como
gostariam que fossem.
Para o autor:
[...] a obrigação ou dever do cidadão individual em obedecer à lei, de sujeitarse
ao desejo da maioria, e de agir antes coletivamente na esfera pública do
que no interesse privado, são questões que ocuparam o centro das atenções
de muitos filósofos políticos. São temas vitais e significantes, mas devem ser
reconhecidos como pertinentes ao âmbito de uma moralidade pessoal, e
como tais não competem à problemática própria da teoria política.
Desta forma, Buchanan enfatiza como fundamental o divórcio entre a política
e a moral, no entanto, não sugere que o teórico da política tenha que restringirse
a uma atuação meramente historicista dos fenômenos da política, e sim, que
suas reflexões apontem para uma dimensão do aperfeiçoamento das instituições
políticas.
Buchanan lembra a linha filosófica do inglês Hume, que segundo ele, foi
bem sucedido ao tentar assentar a idéia da obrigação política sobre o interesse,
descartando aí, o princípio da moral e a teoria do contrato.
A propensão natural dos indivíduos em observar certas regras de convivência
como as de justiça, portanto, sustentar-se-ia, segundo o esquema de Hume 13 , no
interesse egoísta de cada um. As regras e as leis de convivência sintetizadas numa
constituição, não devem, segundo Hume, partir do pressuposto da existência
de virtudes privadas. Uma constituição verdadeiramente eficaz garantirá que os
interesses privados dos homens (incluindo aí os homens “maus”) serão controlados
e orientados no sentido de produzirem o bem público.
Considerações finais
Uma das principais críticas em relação à teoria da Public Choice – é que esta
seria uma visão bastante simplista do mercado político, por considerar apenas
algumas poucas variáveis, sendo que muito outros fatores entrariam em questão
na determinação de visões políticas. Questões relativas à análise do Governo,
eleitores, legisladores e burocratas e a falta da análise sobre o poder executivo,
partidos políticos e outras organizações comprometem o encadeamento da teoria.
13 David Hume foi o mais influente dos filósofos do Iluminismo escocês. Nascido em Edimburgo a 7 de maio de
1711, suas idéias afetaram todos os cientistas e filósofos que o sucederam. Suas principais obras filosóficas foram:
Um Tratado sobre a Natureza Humana (1739), Investigação sobre o Entendimento Humano (1748, desdobramento
do primeiro volume do “Tratado”) e Investigação sobre os Princípios da Moral (1751, desdobramento do segundo
volume do “Tratado”). Essas três obras continuam atuais e, graças a sua elegante e despojada linguagem, ainda
falam diretamente ao leitor do século XXI.
42
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

As decisões relativas aos benefícios e aos custos dos bens e serviços públicos
poderiam resultar de uma votação majoritária (50%+1). E aí que entra no seu
modelo, o sistema do logrolling. Como a política é feita de inúmeras questões
abertas à decisão, e as preferências do corpo social são múltiplas, o comércio dos
votos instalar-se-ia como um recurso natural e não como um comportamento
necessariamente antiético.
O argumento essencial é o de que sendo o orçamento público um processo
político complexo em que os participantes possuem interesses muitas vezes
conflitantes, observa-se que, num ambiente de grande incerteza e pobreza, os
atores têm o incentivo de desenvolver estratégias com o objetivo de aumentar sua
respectiva margem de manobra. Deste processo dinâmico emergem padrões de
comportamento identificados como anômalos, porém racionais.
Ainda dentro desta linha comportamental, deve-se evitar o sentimentalismo
de assumir que todo ser humano (os servidores públicos em particular) tenta a todo
tempo promover altruisticamente o bem social, e paradoxalmente seria necessário
também evitar a demagogia de assumir que todo mundo está inteiramente e
constantemente motivado pelo interesse pessoal.
A condenação da doutrina do igualitarismo é evidente em todas as formulações
do autor, como de resto, em todas correntes do liberalismo. Como defensor de uma
sociedade de homens livres (não necessariamente igualitários), Buchanan propõe
que um “teste indireto sobre o grau de coesão de uma sociedade pode ser oferecido
pela extensão de atividades que são deixadas livres (abertas) ao controle informal
e aquelas reguladas por um controle formal”. É patente nas reflexões do autor uma
concepção de liberdade, própria da doutrina liberal clássica, pensada como uma
esfera de ações em que não há controle por parte dos organismos estatais.
Mais do que prescrever uma redução das atividades estatais, Buchanan se
propõe ao que chama de “revolução constitucional”, isto é, reformas das instituições
e dos órgãos decisores no sentido de estabelecer novos procedimentos segundo
os quais as decisões serão tomadas.
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James Buchanan e a “Política” na escolha pública, Marco Antonio Dias, p. 32-45
45

Nanotecnologia, Um Novo Paradigma de
Desenvolvimento Economico: Uma Análise da
Experiência Internacional & Brasileira
Resumo:
Cada vez mais o crescimento e o
desenvolvimento econômico de regiões e
países é ditado por sua capacidade de gerar
inovações tecnológicas. Processos inovadores
na forma de tecnologia de produto ou
processos hoje, são os grandes indutores de
crescimento econômico. A nanotecnologia,
com o seu potencial inovador, é a nova
fronteira tecnológica. Aquela que tem maior
potencial como geradora de ganhos em
competitividade para nações e empresas.
A nanotecnologia gera pontos de inflexão
tecnológica em várias indústrias, criando
novos paradigmas de desenvolvimento
econômico e empresarial.
O artigo aborda as estratégias tecnológicas
na área de nanotecnologia de países como
a China, países da “tríade econômica”,
países asiáticos, e a do Brasil. Esses países
oferecem ao Brasil “blueprints” diferenciados
de como a nanotecnologia está sendo usada
para aprofundar e criar novas vantagens
competitivas.
Palavras Chave: nanociencias,
nanotecnologia, inovação, competitividade,
Brasil.
46
Raul Gouvea *
* Professor of International Business, Anderson School of Management - University of New Mexico. E-mail:
Estratégica, vol.9(08), junho.2010
Abstract: A country’s capacity and
determination to innovate is increasingly
determining its global economic
competitiveness standing. Innovative
processes at the product and at the process
level, are currently considered main drivers
of economic growth and development.
Nanotechnology is one of the current
technologies frontiers which carry a promisse
to create new competitiveness inflection
points in countries that are currently
developing nanotechnology innovations.
In the next years, nanotechnology is bound
to create a new competitive paradigm for
nations and industries accross the globe.
This article assess the nanotechnology
strategies being designed and implemented
by developed and emerging economies;
special heed is payed to the Brazilian case.
Keywords: Nanotechnology, emerging
economies, competitiveness, Brazil.

Introdução
Cada vez mais o crescimento e desenvolvimento econômico de regiões e
países está ligado a sua capacidade de gerar inovações tecnológicas. Processos
inovadores na forma de tecnologia de produto ou de processos são hoje, os
grandes indutores de crescimento econômico (CRUZ, 2005; INVERNIZZI, FOLADORI,
E MCLURCAN, 2008; VELLOSO, 2008; POCHMANN, 2008).
A nível global, a economia do conhecimento tem demandado crescentes gastos
em Pesquisa e Desenvolvimento (P&D). Nos anos 1980 os países desenvolvidos
gastaram em média 1.5% de seus PIB’s em P&D; hoje esse número cresceu para
2.2%. O Japão, entre os países desenvolvidos é o que mais investe em P&D, com
cerca de 3.2% do seu PIB. O “Global R&D Report” estima que gastos globais com
P&D irão passar de US$ 1,2 trilhões. Entre as economias emergentes e dos BRIC’s,
a China aparece como um dos expoentes globais em gastos em P&D. Em 2008,
os investimentos chineses em P&D chegaram a 18% dos gastos globais em P&D
(BUTCHER, 2008; BATTELLE, 2008; BOUND, 2008; REDIGUIERI, 2009). A China começa
a desafiar a visão tradicional que tem apontado o país não como inovador, mas sim
como um adaptador de tecnologias e know-how estrangeiros.
Tradicionalmente, os Estados Unidos e o Japão tem sido responsáveis pela
grande maioria dos gastos globais em P&D. Em 2005 o Japão e os Estados Unidos
contribuíram com 60% dos gastos em P&D dos países que compõem a OCDE e
48% dos gastos globais. Esses números refletem a grande participação do Japão e
Estados Unidos nos gastos em P&D globais. No entanto, em 1995, essa participação
era ainda maior, ao redor de 56% dos gastos globais em P&D. Uma das razões
desse declínio é o fato de que economias emergentes, como a Índia, a China e o
Brasil, estão investindo cada vez mais em P&D, e transformando-se em parceiros
importantes no esforço tecnológico global (HASSAN, 2005; NATIONAL SCIENCE
BOARD, 2008).
De acordo com um recente relatório da OECD (2008), em 2005, no nível de
patentes na área de Informação e Comunicação (ICT), os Estados Unidos detinham
35% de todas as patentes, o Japão 18.6%, a Alemanha 7.7%, a China 4.2%, a Coréia
4.6%, enquanto o Brasil detinha 0.1%. (OECD, 2008). De acordo com o mesmo
relatório, o registro de patentes de nanotecnologia tem crescido bem acima da
média, ao redor de 18% ao ano. Em 2005, os Estados Unidos detinham 41.8%
das patentes de nanotecnologia, seguido pela União Européia com 25.4%, Japão
com 16.7%. A China detinha 1.4% e o Brasil não aparece na lista. (Metha, 2007;
OECD, 2008). As grande áreas de patente em nanotecnologia em 2005, foram as
de eletrônicos (23.3%), nano materiais (31.3%), ótico-eletrônicos (8.1%), medicina
e biotecnologia (14.8%), meio ambiente e energia (2.2%), e manufatura (20.4%).
(OECD, 2008).
A nanotecnologia é hoje, a nova fronteira tecnológica para a pesquisa e
desenvolvimento (P&D) a nível global. A nanociência e a nanotecnologia estão
redefinindo o que entendemos por inovação tecnológica. Ela é a nova fronteira
tecnológica com o maior potencial estimado em gerar ganhos de competitividade
para nações e empresas (ATKERNEY, 2009; MURRIELO, CONTIER, E KNOBEL, 2009).
Essa revolução tecnológica não está sendo considerada mais uma “onda”, mas sim
Nanotecnologia, Um Novo Paradigma de Desenvolvimento..., Raul Gouvea, p. 46-67
47

um “tsunami” tecnológica. É um “tsunami”, porque se expande por várias indústrias com
alta velocidade, afetando elos para frente e para trás de vários setores produtivos ao
redor do mundo. Quando esse “tsunami” atinge indústrias as mudanças são radicais.
Ao contrário de “ondas” passadas, a nanotecnologia é considerada uma “plataforma
tecnológica” que irá mudar o “status quo”e o “modus vivendi” de várias industrias (KNOL,
2004, SOUTH CENTRE, 2005).
1 Nanociências & Nanotecnologia
A percepção dos ganhos econômicos induzidos pela nanotecnologia gerou
uma corrida tecnológica em nível global. A tríade econômica, composta pelos
Estados Unidos, Japão e Europa, além da China, India, Tigres Asiáticos, México,
Argentina, e Brasil, estão investindo na nova fronteira tecnológica. Até o
momento bilhões de dólares já foram investidos na indústria que promete mudar
os paradigmas de crescimento econômico e de negócios a nível global. É hoje,
uma das tecnologias mais promissoras deste século. Já se fala na criação de um
novo “divide”, o “nano divide.” (KALLENDER, 2004; ROCO, 2003) . Em outras palavras,
países que detenham controle sobre nanociencias e nanotecnologias irão crescer a
taxas mais rápidas do que países que hoje não investem e ignoram as ramificações
econômicas dessa nova fronteira tecnológica. Em outras palavras, a nanotecnologia
é vista com o potencial de gerar pontos de inflexão tecnológica em várias indústrias,
cadeias de produção, e criar novos paradigmas de desenvolvimento econômico e
empresarial (BAYOT, 2002; FREITAS, 2004; TREDER, 2005).
Em 2007, vários países e empresas gastaram 13.8 bilhões de dólares em
P&D em nanotecnologia, mostrando o potencial dessa tecnologia emergente
(NANOCHINA, 2008). Nos próximos dez anos, a indústria global da nanotecnologia
irá gerar receitas estimadas em 2.6 trilhões de dólares (VICTORIAN GOVERNMENT,
2008).
Hoje, o impacto da nanotecnologia já é evidente nas indústrias de cosméticos,
eletrônicos, têxtil, diagnósticos médicos e terapêuticos, materiais, e produtos de
consumo. Empresas como GE, 3M, IBM, L’Oreal, Lucent, HP, BASF, Dupont, e Merck,
entre outras, já identificaram nanotecnologia como um o potencial de gerar
lucros e crescimento tecnológico. Mais de 60 países têm programas nacionais
de nanotecnologia e centenas de nano produtos já estão disponíveis em vários
mercados ao redor do mundo. Entre 1976 e 2006, o “United States Patent and
Trademark Office (USPTO) registrou 7,406 patentes na área de nanotecnologia.
Essas patentes vieram de 46 países. Desse total, os Estados Unidos contribuíram
com 4,772 patentes. As empresas e instituições que mais registraram patentes
foram: IBM, Eastman Kodak, Xerox, 3M, HP, L’Oreal, Samsung, BASF, Nippon
Eletric, Sony, Seiko, entre outras. Entre as instituições acadêmicas, a University
of California, o MIT, a Rice University, e a Japan Science and Technology Agency,
foram os atores mais visíveis no período 1976-2006. (Chen, Roco, Li., e Lin, 2008).
Esses resultado mostram a natureza global da competição na área de nanociências
e nanotecnologia (KALLENDER 2004, ROCO, 2003).
O tamanho do mercado global de produtos de nano eletrônicos é estimado
em US$ 4.3 trilhões em 2010, nano agricultura perto de US$ 20.4 bilhões, produtos
48
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

têxteis ao redor de US$ 115 bilhões em 2010, e o de nano ferramentas ao redor
de US$ 2.7 bilhões em 2013. (BUSINESSWIRE, 2007). Em 2014 espera-se que 15%
da produção global na indústria manufatureira ou cerca de US$ 3 trilhões sejam
constituídos por nano produtos (A. T. KEARNEY, 2009).
A nanotecnologia deve gerar mais inovações que resultarão em níveis mais
altos de competitividade que, por sua vez, irá gerar novos produtos com impactos
positivos no meio de negócios, no meio ambiente e no meio social (VICTORIAN
GOVERNMENT, 2008). Por exemplo: materiais mais leves e mais resistentes,
plataformas mais eficientes para a administração de remédios, reparação de pele,
químicos e produtos com impacto ambiental menores, membranas que são usadas
para filtrar poluentes nas águas, sensores que podem oferecer melhores níveis de
monitoramento na medicina, computadores menores e mais eficientes, e processos
melhores de manufatura. Na área de saúde espera-se que a nanotecnologia tenha
varias aplicações. Na India, ela está sendo usada na construção de nano kits que
possam detectar turberculose; o Departamento de Energia nos Estados unidos
está pesquisando bio- sensores óticos para detectar a tuberculose (MACLURCAN,
2005).
A nanotecnologia nasceu em uma economia globalizada, já nasceu global
(ROCO, 2001; NANOCHINA, 2007). Os elementos principais da cadeia de valor
e de produção da nanotecnologia são de natureza global. Tanto os principais
elementos dessa cadeia de valor: nano materiais (nano tubos, fullerenes, etc), nano
intermediários (chips de memória, componentes óticos, etc), como os produtos
nano (automóveis, tecidos, aviões, computadores, produtos farmacêuticos, etc)
estão interconectados na cadeia de produção e de valor globais. É importante
lembrar que o potencial econômico da nanotecnologia é maior no início da cadeia
de valor (P&D) e no final da cadeia, isto é, inovação ou comercialização (APPELBAUM,
GEREFFI, PARKER, e ONG, 2006).
A possibilidade de fabricar produtos a nível molecular, átomo, por átomo,
de criar estruturas e produtos com novas propriedades e funções está abrindo
a possibilidade de controlar e entender as propriedades e funções de produtos
naturais ou manufaturados. Abre também, a possibilidade de se fazer uso de
materiais microscópicos para alcançar uma série de tarefas. A nanotecnologia
manipula as propriedades da máteria na escala nano para criar produtos com novas
propriedades na macroescala (GOURDON, 2002; MERKLE, 1996; THE INSTITUTE OF
NANOTECHNOLOGY, 2003a). A nanotecnologia permitira a fabricação de uma nova
geração de produtos que são mais resistentes, mais leves, mais precisos, e mais
limpos (PELLS, 2008). As “small wonders” ganham cada vez mais espaço, abrindo
uma nova fronteira de escala na indústria. Desta maneira cria uma nova fronteira
de conhecimento, e gera novos produtos industriais (SHIMBUN, 2003; WHERRETTT
e YELOVICH, 2004).
A nanotecnologia começou a receber mais atenção na década de 1990. Em
1989 Don Eigler escreveu as letras da IBM com 35 átomos de Xenon, mostrando que
estruturas poderiam ser construídas molécula por molécula, ou átomo por átomo.
Em 1991 o professor Sumio Iijima, da NEC, descobriu os nanotubos de carbono.
Nanotecnologia, Um Novo Paradigma de Desenvolvimento..., Raul Gouvea, p. 46-67
49

Os nanotunos de carbono podem ser usados como condutores ou
semicondutores e são muito sólidos. A produção desses nanotubos de carbono
mudou radicalmente a percepção da aplicação mais difundida de produtos nanos.
Com esses desenvolvimentos a nanotecnologia estava criada. Espera-se que ela seja
uma das mais importantes fontes de inovação deste século. A indústria molecular,
por exemplo, poderá ser usada para aumentar a qualidade, baixar custos, e fazer
com que o impacto ambiental do processo industrial seja menor.
Nano tubos de carbono estão no centro das revoluções nano tecnológicas,
porque são dez vezes mais eficientes na condução da eletricidade do que o cobre.
Nano tubos tem várias características como: a) grande condutividade elétrica, b)
flexibilidade, c) elasticidade, d) grande dose de resistência. Essas características
abrem um grande número de aplicações, da indústria eletrônica à medicina
(OLIVEIRA, 2005). O termo nanotecnologia cobre um sem número de tecnologias
em áreas como nano partículas, MEM’s, sensores químicos e bioquímicos,
neurofisiologia, semicondutores e eletrônica molecular, entre outras (SCHUMMER,
2007).
Hoje a nanotecnologia atravessa a sua primeira fase de nanoestruturas
passivas, como nano partículas e polímeros, passando em um futuro próximo à
segunda fase, que envolve nano estruturas ativas; à terceira fase, que envolverá
sistemas de nano sistemas e à quarta, que deve ser alcançada em 2020 e que dará
ênfase a nano sistemas moleculares (NSF, 2008).
É de se esperar também que a nanotecnologia mude o perfil do comércio
global. Países que exportarem produtos intensivos em nanotecnologia ocuparão
fatias maiores do mercado global de produtos manufaturados. Alem disso, o
ciclo de vida de produtos que passem a competir com os nano produtos deve ser
interrompido drasticamente. Países que dependem de produtos baseados em
recursos naturais vão sentir os efeitos da nanotecnologia, na medida em que várias
commodities serão substituídas por produtos nano. Assim, esses países sofrerão
uma mudança na quantidade e perfil de demanda por seus produtos.
Estima-se que o mercado para nanotecnologia na indústria global crescerá
33% ao ano, em média, entre 2007 e 2015. Na área de produtos de consumo, o
emprego de nano deverá registrar um crescimento de 9,4% ao ano entre 2007 e
2015 (MARKET RESEARCH.COM, 2008). Mas a nanotecnologia já é uma realidade
em várias indústrias. Em 2003, o mercado para produtos de nanotecnologia nas
áreas de semicondutores, energia, medicina, instrumentação, e materiais, chegou
a US$ 499 milhões. Em 2009, esse mercado deve crescer para US$ 4,5 bilhões.
O mercado americano para nano materiais deve chegar a US$ 1 bilhão em
2007. Suas principais aplicações deverão ocorrer na área de produtos de consumo,
na indústria de defesa, e no setor automotivo. Em 2005, perto de 700 nano produtos
já estavam sendo comercializados (SOUTH CENTRE, 2005). Em 2008, a Intel lançou
a sua nova geração de processadores “Atom” desenhados para a nova geração de
“mobile internet devices – MIDS” e uma nova geração de “internet centric computers”. A Hewlett-
Packard e a Intel estão fazendo pesquisas com circuitos moleculares com o intento
de usar nano tubos de carbono no lugar de silício. A substituição faz com que a
50
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

capacidade de processamento aumente exponencialmente (SOUTH CENTRE, 2005).
Cientistas da empresa Kraft Foods, estão criando “uma língua eletrônica” que
irá identificar patogênicos em produtos alimentícios, alertando consumidores
do seu estado de conservação antes que sejam comprados. Pesquisadores da
Rice University estão pesquisando nano cristais para remover arsênico de águas
contaminadas.
2. Nanociências & Nanotecnologia: A Experiência Internacional
Os países da tríade econômica (Estados Unidos, Europa, e Japão), a China, a
Índia, os Tigres Asiáticos e o Brasil estão desenvolvendo vários programas nas áreas
de nanociências e nanotecnologia.
2.1 Estados Unidos
Os Estados Unidos são os maiores investidores mundiais na nova tecnologia,
e tem o maior número de empresas ligadas à indústria de nanotecnologia, com
cerca de mil empresas. A expectiva é de que o programa de nanotecnologia seja
tão importante como foi o programa espacial americano (ROCO, 2002, ROCO
2003; FREITAS, 2004; NSF, 2008; A. T. KERNEY, 2009). Em 2009, o governo dos
Estados Unidos tem um orçamento de 1.5 bilhoes de dólares em P&D na área de
nanociências e nanotecnologia, bem acima dos 116 milhões de dólares investidos
em 1997 e dos 500 milhões investidos em 2001 (NATIONAL NANOTECHNOLOGY
INITIATIVE, 2009).
Nos Estados Unidos os esforços coordenados começaram com o
Nanotechnology Group, em 1996. Em 2000 foi criada a “National Nanotechnology Initiative
(NNI)” A nano iniciativa é coordenada pelo “Nanoscale Science, Engineering and Technology
(NSET)”, que é um sub comitê do “National Science and Technology Council (NSTC)”. O NNI tem
como foco principal a ênfase na pesquisa básica em nanotecnologia, bem como
em aplicações industriais. O NNI também compreende, alem da pesquisa básica, a
criação de centros e redes de excelência, e promove a criação de uma infraestrutura
de pesquisa, formação de recursos humanos, e estuda o impacto da nanotecnologia
no meio ambiente alem dos impactos sociais.
O crescente orçamento reflete o apoio do Governo e do Congresso dos Estados
Unidos a essa tecnologia. Esses esforços são parte do “American Competitiveness Initiative”,
que foca em tecnologias chaves para o futuro desenvolvimento econômico do
país. Como no passado, o “Department of Defense – DOD”, o National Science
Foundations –NSF”, e o “Department of Energy-DOE” são as agências com os maiores
orçamentos, ilustrando as várias dimensões da nanotecnologia sob a perspectiva
dos Estados Unidos (FREITAS 2004; NATIONAL NANOTECHNOLOGY INITIATIVE, 2009;
ROCO 2002, ROCO 2003, ROCO 2007). Além dessas agências existem também o
“Homeland Security”, Department of Agriculture (USDA), e o “Department of Justice.”
(ROCO, 2003; 2004). Essas agências participam do processo de regulamentação
da área.
O National Science Foundation, Department of Defense e o Department of
Energy correspondem a mais de 2/3 dos investimentos no setor de nanotecnologia
em nível federal. . Em 2003, os Estados Unidos passaram o ato “21st Century
Nanotecnologia, Um Novo Paradigma de Desenvolvimento..., Raul Gouvea, p. 46-67
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Nanotechnology Research and Development Act” alocando US$ 3.7 bilhões, para
projetos apoiados pela NNI no período 2005-2008, em subsídios federais para a
NNI. A NNI já tem o seu orçamento estimado em US$ 886 milhões para 2005, o
que corresponde a quase 3% dos gastos de P&D do governo americano. Dentro do
âmbito da NNI, US$ 4.6 bilhões foram autorizados para P&D alem de programas
do National Nanotechnology Coordination Office. Mas o setor privado da América
também investe maciçamente na nova tecnologia. Desde 1999, venture capitalists
investiram mais de US$ 1 bilhão em iniciativas na área de nanotecnologia.
Em 2009, os Estados Unidos tinham perto de quatro mil nano projetos,
com cerca de 500 universidades, 50 laboratórios e o setor privado investindo em
nanotecnologia. Dessas universidades, seis foram designadas como “Nanoscale
Science and Engineering Centers”: Rice, Columbia, Cornell, Harvard, Northwestern
e Rensselaer. Essa presença se estende ao número de trabalhos citados, na
percentagem das patentes na USPTO ( perto de 60%,) e detém 70% das novas
empresas em nano (NSF, 2008).
Em 2007, o setor privado americano gastou perto de 3 bilhões de dólares
em P&D (Sargent, 2008). Em 2007, os Estados Unidos investiram 2.6% de seu PIB
em P&D, ou 129.7 bilhões de dólares (Butcher, 2008). A expectativa é de que a
nanotecnologia contribuirá com 1 trilhão de dólares para a economia americana
em 2015 (Atkearney, 2009).
Desde 2000, o Congresso Americano alocou cerca de 8.4 bilhões para P&D
em nanotecnologia (Sargent, 2008). Em 2003, o Congresso passou o 21st Century
Nanotechnology Research and Development Act” criando um fundação legal para
as atividades do NNI.
A NNI também promoveu a criação de redes regionais de pesquisa na área de
nanotecnologia. Redes regionais como a Nanotechnology Alliance na Southern
Califórnia, o Nanotechnology Franklin Institute, e a Texas Nanotechnology Initiative
são alguns exemplos. Agências como NSET/NNCO funcionam como catalizadores
do encontros entre pesquisadores e o mundo empresarial.
O Laboratório Sandia National Laboratories, Los Alamos National Laboratories,
University of New Mexico, New Mexico Tech and New Mexico State estão
cooperando na área de nanotecnologia com ênfase na comercialização dessas
tecnologias. Sandia está investindo perto de 500 milhões de dólares no projeto
Mesa que resultará no mais avançado laboratório de microtecnologia dos Estados
Unidos.
2.2 Ásia: Japão, China, Taiwan, e Coréia do Sul
As economias asiáticas estão também investindo maciçamente em
nanotecnologia. Paises asiáticos tem sido grandes proponentes da nanotecnologia,
que apóiam através de políticas governamentais, pesquisa, e estratégias
tecnológicas. Essas estratégias materializam-se no apoio a programas “triple
helix” sto é., programas que envolvam colaboração entre a universidade, o
governo e o setor privado. Alem desses programas provererem incentivos para
a comercialização e exportação de nano produtos, a Ásia começa a mostrar
um maior interesse em pesquisa aplicada (Small Times, 2005). A ênfase tem sido
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Estratégica, vol.9(08), junho.2010

dada a pesquisas com impacto de mercado, contruindo alianças entre pesquisas
desenvolvidas no setor privado e pesquisas realizados em agências de pesquisa
do governo e universidades.
2.3 Japão
Em 2009, a nanotecnologia é uma das quatro grandes prioridades tecnológicas
do Japão a nível de governo e a nível empresarial. Em 2008, o orçamento da
nanotecnologia deve chegar a US$ 5.2 billion, quando em 1998 foi de US$ 135
milhões. O governo Japonês é o grande financiador do P&D através do Ministério
da Educação e do Ministério da Indústria e Comércio (KALLENDER, 2004; NEWSWIRE
TODAY, 2008; SANO; 2003; SOOD, 2003).
Os esforços na área de nanotecnologia datam de 1992, com as primeiras
iniciativas de se desenvolver as fundações de uma estrutura “bottom-up” para
a indústria de nanaotecnologia japonesa. Em 2002 foi criado o Nanoeletronics
Collaborative Research Center (NCRC), com o propósito de gerar sinergias entre
pesquisas realizadas no setor privado japonês e no setor acadêmico. O NCRC está
localizado na Universidade de Tokio.
O Ministério da Indústria e Comércio é o grande responsável pela fase de
promoção da fase de comercialização da tecnologia e de seu desenvolvimento.
Em 2004 o seu orçamento chegou a US$ 101 milhões na área de nanotecnologia.
Hoje, ela é uma das quatro prioridades tecnológicas do Ministério, assim como IT,
meio ambiente, e ciências da vida. A nanotechnologia já é reconhecida como uma
indústria pelo governo japonês, o que a qualifica para apoio governamental nas
áreas tecnológicas de próxima geração.
O Japão esta atrás dos USA em IT e biotechnologia, mas esta investindo
de maneira substancial em nanotecnologia. Espera-se que nos próximos anos o
governo chegue perto de US$ 50 bilhões para pesquisa em nanotecnologia. O
governo tem enfatizado seus investimentos nas áreas de IT/eletrônica e na área
de nanomateriais. Essas são duas áreas de excelência do Japão.
Mas não é só o governo que está investindo na nanotecnologia. O setor privado
japonês investiu em 2004 cerca de US$ 200 milhões. O Japão tem hoje mais de 21
empresas competindo na área de carbon walled nanotubes. A NEC é a empresa
de maior destaque nessa área.
Companhias japonesas como a Hitachi, Sony, Toray, Fujitsu, e Mitsui estão
investindo grandes somas nessa tecnologia. O grupo Mitsui investiu, entre 2004 e
2008, perto de US$ 800 milhões. O setor privado Japonês vê a nanotecnologia como
um componente vital na restauração de seu momento econômico. O triple helix no
Japão é uma parte importante desse desenvolvimento. Um dos consórcios entre o
setor acadêmico privado e governo, é liderado pela Matsushita Electric Industrial,
Tokyo Institute of Technology, Nara Institute of Science and Technology and Osaka
University and Kyoto University. A Universidade de Kyoto tem laços de pesquisa
com as empresas Pioner, Hitachi, and Mitsubishi Chemicals (FDI, 2004).
Venture Capital (VC), até recentemente uma figura pouco ativa no cenário
tecnológico no Japão, também esta mudando. A partir de 2000, uma série de
mudanças, tem permitdo o surgimento de angels e VCs no Japão. No âmbito da
Nanotecnologia, Um Novo Paradigma de Desenvolvimento..., Raul Gouvea, p. 46-67
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nanotecnologia a “Innovation Engine” é uma importante VC dedicada à área de
nanotecnologia.
2.4 Taiwan
Taiwan é outro ativo participante na indústria de nanotecnologia. O
programa Nacional de Nanociência e Nanotecnologia foi criado em 2003, com um
orcamento de 550 milhões de dólares. O programa de Taiwan premia a aplicação
de nanotecnologia na indústria, visando seu uso comercial . Espera-se que até
2008 Taiwan já esteja vendendo perto de US$ 8.8 bilhões de produtos baseados
em nanotecnologia, com estimativas de US$ 30 bilhões até 2012. As hoje 800
empresas, chegariam a 1,500 empresas até 2012 (CHOI, 2004). As empresas de nano
se concentram, na sua maioria, na área engenharia química e o resto nas áreas de
eletrônicos, metais, e equipamento industrial. Taiwan em 2007 registrou perto de
1,000 patentes, mostrando a grande evolução do setor, comparado com 131 US
patentes entre 1990-1999. O governo de Taiwan espera que até 2012 o país tenha
500 empresas com receita de 30 bilhões de dólares. O país lançou o primeiro sistema
de certificação mundial – Nano Mark – onde empresas que queiram vender os seus
produtos tem que se submeter aos testes de qualidade do governo. O governo de
Taiwan espera começar a usar os princípios da nanotecnologia no ensino médio,
visando a criação de uma mão-de-obra especializada em nanotecnologia (SMALL
TIMES, 2005; THE REPUBLIC OF CHINA, 2008).
2.5 China
A China elegeu a nanotecnologia como uma prioridade tecnológica e tem
enfatizado esforços na área de alta tecnologia como uma estratégia de aceleração
de seu crescimento econômico. No caso chinês, esses investimentos são realizados
ao mesmo tempo que o país explora suas vantagens competitivas em indústrias
intensivas em mão-de-obra. (PARKER, 2008).
O país está investindo em nanociencia com o propósito de aumentar a sua
fatia em um mercado de produtos manufaturados nano, estimado em 3 trilhões
de dólares daqui a uma década. A China também acredita que descobertas nessa
tecnologia na área de pesquisa e no desenvolvimento de produtos dará ao país
um status de superpotência econômica. A nanotecnologia é parte fundamental
da estratégia global chinesa na área de exportação, competitivividade econômica
e crescimento sustentável a longo prazo (PHYSORG, 2007).
Até recentemente, o crescimento econômico chinês era o resultado de uma
combinação de salários baixos e manufatura baseada em baixas densidades
tecnológicas. Mas esse padrão de manufatura está mudando. A China entra no
final da primeira década do ano 2000 enfatizando investimentos crescentes em
P&D e está evoluindo do modelo copiador para o modelo inovador. Nos próximos
anos, a China planeja gastar 2.5% do seu PIB em P&D. O governo chinês, através
do Programa 973 ou “Programa Nacional Chinês de Pesquisa Básica”[...] promove
o renovação do país usando a ciência e a tecnologia através de pesquisa básica
e aplicada. A nanotecnologia será usada na China nas áreas de energia, indústria,
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Estratégica, vol.9(08), junho.2010

defesa, meio ambiente, e doenças como SARS e Gripe Aviária (Appelbaum, Gereffi,
Parker, e Ong, 2006). Nos últimos 12 anos os gastos com P&D na China cresceu
a uma taxa de 17% ao ano. Esses gastos são compartilhados pelo setor privado,
governo e universidades.
Os esforços chineses na área de nanotecnologia já resultam em mais de 70
institutos acadêmicos, 50 universidades, 20 institutos de pesquisa, e mais de 100
empresas desenvolvendo nano produtos. O montante de investimentos também
tem aumentado consideravelmente. A China tem orçamentos de US$ 240 milhões
de recursos da área Federal e US$ 250 milhões de fundos estaduais. Isso atesta o
rápido crescimento da indústria na China, não só em P&D mas também sua ênfase
na aplicação industrial dessas inovações e descobertas (INVESTORIDEAS, 2003;
PEOPLE’S DAILY, 2001; WAGA, 2002).
A China capitaliza ainda, nos chineses que trabalham no exterior, facilitando o
desenvolvimento de parcerias com empresas, centros de pesquisa, e universidades
estrangeiras (PARKER, 2008).
Antes de 2000, pouco se falava sobre nanotecnologia na China. Hoje, dezenas
de centros de pesquisa e centenas de empresas estão envolvidas em tecnologias
ligadas a nanotecnologia. A maior parte desses centros e empresas se encontram
nos maiores centros urbanos como Beijing, Shenyang, Shanghai, Hangzhou e
Hong Kong.
O centro em Beijing, The National Center for Nanoscience and Technology
(NCNST) está focado na pesquisa básica. Em Shanghai, The National Engineering
Research Center for Nanotechnology (NERCN), centra seus esforços na área de
pesquisa aplicada e na área de transferência de tecnologia entre outros centros
chineses e estrangeiros. O centro em Tianjin, The Nanotechnology Industrialization
Base of China (NIBC), funciona como uma incubadora para micro empresas alem
de ter como função a comercialização de inovações desenvolvidas nos outros
centros. O centro em Suzhou faz pesquisas nas áreas de nano materiais, nano
biotechnologia, medicina, nano bionics, e tecnologia de nano bioseguranca (Asian
Technology Information Program, 2006).
A nanoindustria recebeu grande apoio do governo, hoje listada como uma
das prioridades tecnológicas Chinesas. Esse apoio foi formalizado com o Plano
Nacional de “Alta Tecnologia 863.” (Nemets, 2004).
Investimentos chines em tecnologia tem focado em áreas, como a
nanotecnologia, onde podem explorar sinergias onde essas tecnologias podem,
também, ter usos militares, isto é, onde a integraçãoo e sinergias de esforços
tecnológicos entre o setor privado e o militar são substanciais. Companhias chinesas
como Huawei, Datang, e Zhongxing interagem com o “People’s Liberation Army
– PLA” na forma de pesquisas conjuntas upgrading a qualidade do hardware e
software militar chinês. O Pentágono estima que em 2007, a China gastou perto
de US$ 139 billhões em projetos militares como nanotecnologia, Tecnologia da
Informação, Células de Hidrogênio, entre outros projetos (Pells, 2008; Vance, 2008).
Nanotecnologia, Um Novo Paradigma de Desenvolvimento..., Raul Gouvea, p. 46-67
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As principais agências de financiamento chinesas são a Academia Chinesa
de Ciências, a Fundação Nacional de Ciência Chinesa, Ministério da Educação, e o
Ministério de Ciência e Tecnologia. O Ministério de Ciência e Tecnologia tem dado
ênfase a projetos na área de nano-eltrônicos, nano-biotecnologia, nano-meio
ambiente, nano-energia, e nanomaterials.
O governo chinês está criando o Centro de Pesquisa de Nano Ciências
e Tecnologia, que funcionará como o grande integrador de esforços na área
de nanotecnologia no país. O centro vai também coordernar esforços com as
universidades líderes na pesquisa de nanotecnologia como Fudan, Jiaotong,
Nanjing, Beijing, TsingHua, e a East China.
Os esforços de P&D nessa área já começam a dar frutos. A China já encontrase
em terceiro lugar no mundo, no número de patentes, atrás dos Estados Unidos
e do Japão. Entre o início dos anos 1990 até 2001, a China tinha perto de 1,000
patentes na área. Nos últimos três anos esse número já deu a China 2,400 patentes
na indústria, perto de 12% do montante mundial De acordo com O Ministério
Chinês de Ciência e Tecnologia, a China começou dando ênfase aos materiais
nanométricos nos anos 1990 e hoje, já compete com as nações mais avançadas na
área de materiais nanométricos e suas aplicações. A China já é o segundo país do
mundo em publicações de artigos na área de nanotecnologia. Os Estados Unidos
estão no primeiro lugar e o Japão em terceiro.
A estratégia Chinesa é a de integrar a indústria de nanotecnologia com o seu
parque industrial manufatureiro, gerando e criando novas vantagens competitivas
na forma de produtos intensivos em conhecimento, e com competitividades globais
. Nesse sentido, a China está montando o Centro de Engenharia e de Base Industrial
e o Centro de Nanotecnologia Industrial em TianJin. Esse centro irá enfatizar o lado
aplicado à manufatura da nanotecnologia. Em 2008, o governo chinês desenvolveu
o “International
Nanotech Innovation Park. O parque é composto de uma incubadora (Biobay)
e Suzhou Nanotech e Nanbionics Instituto.
Cientistas da Academia de Ciências Chinesa desenvolveram aplicações de
nanotecnologia a produtos como seda e tecidos de algodão tornando-os á prova de
água.e óleos. Esses resultados já estão sendo aplicados por fabricantes de gravatas.
por exemplo: as “nanogravatas”. A tecnologia fará com que roupas se mantenham
limpas por mais tempo. No futuro os tecidos inteligentes irão se adaptar a variações
de luminosidade, temperatura, umidade e radiação.
Como outros paises, a China tem procurado criar uma indústria de
nanotecnologia com porosidade tecnológica. Por exemplo: empresas americanas
já começam a desenvolver parcerias estratégicas com essas empresas chinesas. A
empresa Americana Veeco abriu um centro de pesquisas na China, em Beijing. O
centro sera dirigido por cientistas e engenheiros chineses . Esse centro será operado
pelo Instituto de Química da Academia Chinesa de Ciências e é o maior centro de
pesquisa científica da China.
Outro fator a ser considerado no caso chinês, é o crescente investimento
por companhias multinacionais na criação de centros de P&D na China. Esses
investimentos reforçam o esforço tecnológico chinês. A China quer ser reconhecida
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Estratégica, vol.9(08), junho.2010

como uma economia do conhecimento ate 2020, como um grande reservatório de
conhecimento gerado na própria China e tem tomado medidas para assegurar que
esse cenário se torne uma realidade. Na ultima década, gastos em P&D cresceram à
taxa de 20% ao ano, o dobro do crescimento econômico . De acordo com a OCDE,
a China em 2006 já estava em segundo lugar no mundo em gastos em P&D, atrás
apenas do Japao. Um dos resultados alcançados é o segundo lugar no número de
publicações acadêmicas em nanotecnologia depois dos Estados Unidos. Com cerca
de 40% dos alunos universitários na China estudando engenharia e ciências, o país
consolida seu futuro na nanaotecnologia e em outras novas e pouco desenvolvidas
tecnologias (Hughes, 2008).
2.6 Coreia do Sul
Outro pais asiático que se destaca na nanotecnologia é a Coreia do Sul. O
governo tem atuado direta e indiretamente na área de nanotecnologia. O macro
plano nanotecnológico da Coreia do Sul tem três estágios bem claros: a) criar
infraestrutura, b) formar mão de obra especializada, c) desenvolver estratégias
de comercialização de produtos nanotecnológicos (Nanotechnology Research
Institute, 2004). O governo quer desenvolver pelo menos 10 nanotecnologias até
2010, nas áreas de nano materiais, e nano mechatronics.
O “triple helix” é uma marca do esforço Coreano com os nano projetos no
governo, universidades, e empresas privadas,. criando sinergias e integrados. . A
ênfase tem sido em gerar produtos comercializáveis, baseados na tecnologia.
O país deu ênfase a pesquisas nas áreas nanomateriais, eletrônicos baseados
em tecnologia nano, memórias, e aparelhos lógicos moleculares.
A Coreia do Sul inaugurou em 2005 o “Nano Fab Center (NNFC) “ alojado no
Instituto de Ciência e Tecnologia (KAIST), sob os auspícios do Ministério de Ciência e
Tecnologia. O NanoFab Center é ligado a uma série de laboratórios satélites ao redor
da Coreia. A idéia principal do NNFC é oferecer um nano onde empresas possam
passar do desenvolvimento à manufatura de produtos nanotecnologicos.
O setor privado Coreano teve uma participação expressiva nos esforços na
área de nanotecnologia. Empresas como Daewo, LG, e Samsung tem investido na
área. A empresa Sul Koreana “Hyosung” lançou em 2004 uma fibra sintética com
propriedades antibactericidas para várias pecas de vestuário. Esse é só um exemplo
dos esforços Coreanos nesta área. E a Samsung desde 2002 comercializa “flash
memory chips” baseados em tecnologia de nanotecnologia.
2.7 Europa
Os Europeus também investem na nova fronteira tecnológica e a União
Europeia, através da Comissão Europeia, é o maior investidor público em
nanotecnologia a nível global. Na União Europeia 2/3 dos fundos dirigidos à
nanotecnologia são provenientes do Estado, e um terço e proveniente do setor
privado, mostrando a fragilidade do modelo europeu (NANOCHINA, 2008). Em 2008,
a UE desenvolveu e adotou um código de conduta para nanociência que inclui a
contabilidade e sustentabilidade. A França e a Alemanha são os grandes investidores
Nanotecnologia, Um Novo Paradigma de Desenvolvimento..., Raul Gouvea, p. 46-67
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nessa área. Ainda em 2008, a União Europeia está investindo 5.5 bilhões de euros
em “embedded chips” e nanoctenologia. Esse esforço tecnológico, ARTEMIS, irá
enfatizar a microcomputação. Recursos federais de vários países europeus serão
articulados com universidades e empresas europeias em um típico arranjo de “triple
helix.” (THEREGISTEr, 2008). Os Europeus estabeleceram um código de conduta
para listar princípios que identifiquem as lacunas de conhecimento e os possíveis
impactos em seres humanos e no meio ambiente (EUBUSINESS, 2007). Hoje, a Uniao
Europeia é um dos líderes em nanotecnologia.
A União Europeia apresentou 550 projetos na área entre 2002-2006, investindo
1.4 bilhões de euros na implementacao do “Sixth Framework Programme – FP6.” Os
investimentos deverão aumentar com a implementação do “Seventh Framework
Programme -FP7 (Eubusiness, 2007). Em 2008, um novo programa foi colocado no
lugar do MEDEA, um programa pan europeu na área de microeletrônica - o CATRENE
(Cluster for Aplication and Technology Research in Europe on Nanoeletronics (Solid
State, 2007).
2.8 França
A França tem um bom nível de pesquisa de nanociências, na área de nanoobjetos,
magnetismo, e em electrônica molecular. Entre 1991 e 1999, a França
estava em quarto lugar no mundo em número de aplicações de patentes na área.Os
maiores centros de pesquisa encontram-se m Paris, Lille, Grenoble, e Toulouse. Os
atores principais na área de nanotecnologia são Technology Research Department,
Onera, Sciences pour L´Ingenieur e Sciences et Technologies de Ìnformation. A
França também dispõe de programas como o Programme National Nanosciences,
ACI nanotechnologies, Reseau Dês Grandes Centrales em Nanotechnologies, . O
Reseau Micro et Nanotechnologies provê fundos para pesquisa, tanto públicas
como privadas. (British Embassy, 2004; The Institute of Technology 2003ª).
Em 1999 o governo francês reestruturou a pesquisa em nanotecnologia,
com a criação do Reseau National de MicroNano Technologies (RMNT). Essa rede
permite laços entre o setor publico e o privado na área de pesquisa. Em 2003,
mais redes entre os maiores centros de tecnologia franceses foram promovidas.
O RMNT conseguiu fundos de 100 milhões de euros para o período 2003-2006.
Os maiores centros de pesquisa na França são SCS cluster em Sophia Antipolis,
Systematic cluster em Paris, Minalogic em Grenoble, Institut dÉlectronique
Fondamentale em Orsay, Laboratoire de Physique et Nanostructurte, em Paris,
o Institut d´Electronique de Microelectronique et de Nanotechnologies em Lille
(innovations-report, 2007).
2.9 Alemanha
Na Alemanha, em 1998 o Ministério Federal de Educação e Pesquisa (BMBF)
lançou os Centros de Competência em Nanotecnologia, com o objetivo de
promover uma maior interação entre ciência e indústria. Em 2002 o governo federal
alemão criou a Nanotechnology Initiative. As prioridades são: comercialização da
nanotecnologia, promover a formação de cientistas, promover o estabelecimento
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Estratégica, vol.9(08), junho.2010

de novas empresas da área, e estabelecer redes de pesquisa (Loick, 2003; Roos,
2004; The Institute of Technology, 2003b).
Como em outros países a Alemanha promove o uso de nanotecnologias em
indústrias que sejam competitivas e de interesse para a economia Alemã como
a automotiva, informação e comunicação, química, alem de opticoeletrônicos,
biotechnologia, metrologia, e engenharia médica.
Os maiores centros de nanotecnologia do país são German Research
Foundation (DFG), Leibniz Association (WGL), Helmholtz Association (HGF), Max
Planck Society (MPG), Fraunhofer Society (FhG). Outros centros de competência
na área de nano tecnologia na Alemanha : Nanotechnologie CC-NanoChem,
NanoCLubLateral, Nanomat, NanOp, OpTech-Net, UPOB.
3 Nanotecnologia no Brasil
A pesquisa em nanotecnologia e nanociência (Nano S&T) é de natureza
recente no Brasil. As atividades na área sao na maior parte focadas em pesquisa
básica. Investimentos são feitos a nível federal e estadual .
No plano do PACTI de 2007-2010, a nanotecnologia é parte de esforços
tecnológicos em áreas estratégicas do governo federal. Os objetivos são o de
desenvolver estratégias de médio e longo prazo para o setor, fortalecer a dimensão
educacional, consolidar a infraestrutura, e fortalecer as competências na área.
Com essa intençção, no período de 2007-2010, dez laboratórios serão
consolidados. Esses laboratórios irão manipular sistemas de nanoestruturas. Há
intenção de contemplar-se e apoiar projetos de pesquisa que envolvam o setor
privado, educar perto de 100 profissionais na área de nanotecnologia, e estimular
a cooperação internacional.(Nanoforumeula, 2008). Uma dessas cooperações
internacionais seria com a Argentina e um centro de nanotcnologia foi criado
centralizando os esforcos dos dois países. Esforços de cooperação com Canadá, a
India e Africa do Sul também estão sendo organizados .
Várias agências governamentais e empresas estão engajadas no esforço
nanotecnológico como: Petrobras, Embraer, INMETRO, INPA, Embrapa, Centene.
Estima-se que perto de 40 empresas, no país, tenham projetos na área de
nanotecnologia. Entre elas podemos citar: Petrobras, Natura, Boticario, Braskem,
Santista Textil, Ceramica, entre outras. A Brasken criou uma nano resina
termoplástica que tem maior resistência a calor e maior proteção à luz do sol e
umidade, com grandes aplicações na indústria automobilística.
A Embrapa está centralizando seus esforços em várias áreas críticas para a
agência. Está investindo na produção de nanofibras para aumentar a resistência de
fibras naturais de coco e de sisal. A Embrapa também investe em nanoparticulas
para serem usadas em pesticidas (Science and Development Network, 2009). Um
nano laboratório de 1.9 milhões de dólares está sendo construído para fortalecer
e focar os esforços nanotecnológicos da agência e tem desenvolvido projetos com
universidades nacionais e estrangeiras. A agência desenvolveu a “língua eletrônica”
em cooperação com a USP e a University of Pennsylvania. Esse sensor, permite a
identificação de tipos diferentes de água, vinhos, e café. A “língua eletrônica” vai
ser adaptada para atuar na área de sucos, de frutos e leite (Almeida, 2008).
Nanotecnologia, Um Novo Paradigma de Desenvolvimento..., Raul Gouvea, p. 46-67
59

Uma nova geração de nano empresas começa a aparecer no Brasil, como
resultado de programas de incubação em universidades, ou como manifestações
empreendedoras, tais como: Nanobionics, Supranano, Perinova, Ponto Quantico,
e Gaviasensor.
As redes de pesquisa na área da nano no país são bem diversificadas. Decidiuse
criar redes nas áreas de: materiais nanoestruturados, nanobiotecnologia,
nanotecnologia molecular e de Interfaces, nanobioestruturas, e nano dispositivos
semicondutores e materiais nano estruturados. Esses redes ficaram sob o controle
das seguintes universidades: Universidade Federal do Rio Grande do Sul; Unicamp,
e a Universidade Federal de Pernambuco. Juntas, essas redes agregam cerca de
300 pesquisadores de 40 instituições de pesquisa e ensino. Hoje o país dispõe de
cursos de mestrado e doutorado na área, garantindo uma oferta interna de técnicos
e cientistas para essa indústria nascente. Até o momento, as rede geraram 17
patentes, e perto de 1,000 artigos acadêmicos. Em Julho de 2004, o Ministério de
Ciência e Tecnologia (MCT) criou a Coordenação Geral de Política e Programas de
Nanotecnologia (Cezar, 2004; Godinho, 2004; Pereira, 2005; Silveira, 2003). Em 2005,
a Universidade Federal de Minas Gerais começou a comercializar nanotubos de
carbono através da Fundação de Desenvolvimento da Pesquisa –Fundep (Oliveira,
2005).
Pode se dizer que a pesquisa em nanociências e nanotecnologia começou
no Brasil em 1999, quando a Universidade Federal de Minas Gerais passou a
pesquisar nanotubos. Em 2001 o CNPq lançou as bases para a criação de redes de
nanotecnologia. Essas redes são formadas por 40 institutos de pesquisa nacionais
e 6 do exterior e estão localizadas em vários estados brasileiros como São Paulo,
Rio de Janeiro, Minas Gerais, Distrito Federal, Rio Grande do Sul, e Pernambuco
(Foladori, 2006).
Universidades federais e estaduais desenvolvem vários projectos, alguns com
empresas nacionais. A UFRGS atua na área de semicondutores, a UFPE na área
de nanotecnologia molecular, a Unicamp e USP na área de nanobiotechnologia
e nanomateriais, a Coppe atua na área da nanotecnologia molecular, a UFMG
atua na área de nanotubos de carbono, e a Suframa na área de microsistemas.
Nanobiotecnologia e nanoeletronicos, CTA e o INPE tem seu foco na área de nano
para uso espacial, e a Embrapa no uso de nano para a agricultura. A Universidade
Federal do Rio Grande do Sul, desenvolve junto com a Petrobras nanocatalizadores
que podem ajudar a empresa a proteger o meio ambiente por meio da remoção de
compostos poluidores, resultado de processos de refinação.
O Plano Pluri Anual do governo federal alocou R$ 77.7 milhões no período
2004-2007 para o desenvolvimento de nanociência e nanotecnologia. Segundo
indicações do Ministério da Ciência e Tecnologia, existem possibilidades de fundos
para a nanotecnologia e nanociência serem expandidos consideravelmente nos
próximos anos.
Outro investimento federal em Nano S&T, são os 15 “Millennium Institutes”
, resultado de uma parceria entre o Ministério de Ciência e Tecnologia e o Banco
Mundial, um investimento de R$ 90 milhões (ALMEIDA, 2008). Novos laboratórios
estão sendo construidos com o apoio do MCT, ampliando a infrastructura nacional
de nano (NANOVIP.COM, 2008).
60
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Os esforços nanotecnológicos nacionais, já começam a dar frutos. A Petrobrás
trabalha na elaboração de biosensores em nanoescala; a Embrapa desenvolveu
a “língua eletrônica”, a Universidade Federal do Rio Grande do Sul trabalha na
produção de sistemas inteligentes para a administração de fármacos. No setor
privado, a empresa Nanacore Biotechnology trabalha na área de vacinas utilizando
sistemas micro e nano particulados.
O futuro desenvolvimento da nanotecnologia no país, no entanto, enfrenta
uma série de desafios. Ao contrário de outros países, as redes de nanotecnologia
nacional não têm a participação expressiva do setor privado nacional, os recursos são
escassos e falta um “master plan” nanotecnológico por parte do governo Aos poucos,
no entanto, empresas como a Petrobras começam a desenvolver centros de pesquisa,
como o centro de nanotecnologia na PUC do Rio de Janeiro (NANOFORUMEULA,
2008). O país ainda precisa construir uma infraestrutura nanotecnológica, incentivos
para a criação de nano empresas e centros que promovam uma maior interação
entre o setor privado, acadêmico e estatal. Alem disso, é importante enfatizar o
pragmatismo de outros países em suas pesquisas nanotecnológicas.
A comercialização é um ponto marcante na experiência nanotecnológica
desses países. O Brasil não conseguiu ainda criar um “triple-helix” efetivo, envolvendo
um número maior de empresas do setor privado nacional, governo, e instituições
acadêmicas. E mais, tem um modelo top-down, ao contrário de outros países onde
se dá ênfase ao modelo “bottom-up” consultivo. A política de se criar nichos de
excelência na nanotecnologia é uma
característica marcante da experiência desses países. A nanotecnologia
está sendo usada para criação de novas vantagens competitivas em setores que
já são competitivos ou venham a ser no futuro. Nesse sentido, o Brasil tem que
prestar atenção ao pragmatismo usado por outros países em suas indústrias
nanotecnológicas.
Nossas redes de nanotecnologia deveriam estar construindo pontes com os
setores mais dinâmicos da economia brasileira. O Brasil não pode se dar ao luxo de
criar mais “torres de marfim” tecnológicas no pais. Nossos esforços têm que resultar
em patentes e em produtos comercializáveis com alcance global.
4 Desafios
Vários países estabeleceram regras e políticas para assegurarem a seguranca
da nanotecnologia nas áreas ambientais, de saúde, e segurança. Os nanotubos de
carbono (CNTs) e outras moléculas de carbono têm sido objeto de intensa pesquisa.
Algumas pesquisas em animais mostram lesões causadas por esses elementos,
outras mostram a não toxicidade de CNTs e moléculas de carbono. Alem disso, a
acumulação dessas nano partículas no cérebro e pulmão podem ser fatais (SARGENT,
2008). Estudos com camundongos, mostram que a exposição ao nanocarbono
danificam o coração e a artéria da aorta.
Hoje, mais de 700 nano produtos já estão no mercado, sem uma legislação
específica. Algumas questões terão que ser respondidas. Por exemplo: a) As
regulações existentes são adequadas?, b) Quais são as circumstâncias que irão fazer
com que a nanotecnologia force a mudança nas legislações existentes?
Nanotecnologia, Um Novo Paradigma de Desenvolvimento..., Raul Gouvea, p. 46-67
61

Um dos problemas e desafios presentes é a falta de dados em nível
internacional. É quase imperativo que países que hoje pesquisam nanotecnologia
combinen seus esforços para o design de estratégias regulatórias na área de
nanociência e nanotecnologia.
No entanto, um número crescente de artigos científicos apontam para o fato
de que nano particulas podem criar riscos à saúde humana e ao meio ambiente.
As nanoparticulas podem ser ingeridas, aspiradas, ou passar através da pele (CRN,
2008).
Esses riscos à saúde em potencial, levantam questões sobre a imposição de
regulações comerciais a nível global, como acordos no âmbito da “SPS Agreement
– Sanitary and Phytosanitary Measures.” Essas são medidas que visam proteger
animais, plantas, ou saúde humana contra riscos associados à importacao de
produtos estrangeiros como toxinas, pestes e outras doenças contagiosas (THAYER,
2005). O “Environmental Protection Agency - EPA” dosEstadosUnidos tem dado
apoio financeiro para pequisas em universidades americanas sobre os impactos da
nonotecnologia sobre o meio ambiente e a saúde humana (THAYER, 2005).
A nível internacional , perto de 80% do comércio global é afetado por standards
e por regulações. A nanotecnologia vai demandar a implementação de standards
que favoreçam o desenvolvimento e a comercialização de novas tecnologias e que
protejam consumidores e o meio ambiente (ANSI, 2007).
No Brasil, a rede Renanosoma, enfatiza o impacto da nanotecnologia na
sociedade e no meio ambiente. Desde 2006, a Fundacentro estuda os impactos da
nanotecnologia em trabalhadores e no meio ambiente. Outras agências como o
DIEESE, DIESAT, também estão envolvidos nesses esforços.
5 Redesenhando Vantagens Competitivas a Nível Global
A avaliação dos impactos de curto, médio,e longo prazo das nanotecnologias
e nano inovações são de fundamental importância para a competitividade de
empresas e crescimento econômico de países.
Hoje, a aplicação de inovações nanotecnologicas já são uma realidade nas
indústrias automobilísticas, de telecomunicações, comésticos, químico, e médicos.
Microsistemas são usados extensivamente na telefonia celular, computadores
pessoais e eletrônicos.
A experiência internacional nos mostra que vários paises já entenderam
as ramificações e importância desse novo ponto de inflexão tecnológico e as
implicações que irão ter sobre o seus modelos de negócios e econômicos vigentes.
A participação do setor estatal, privado e acadêmico, ou a existência do
“triple helix” tem sido o modelo prevalente de mais sucesso. Em todos os países, a
ênfase tem sido não só na pesquisa básica mas também na comercialização desssa
inovações. O número de patentes de países como os Estados Unidos, Japão e China,
por exemplo, mostram o pragmatismo desses paises em relação a nanotecnologia.
Existe ainda um planejamento claro e definido que procura encontrar nichos de
excelência tecnológica e manufatureira. O envolvimento do três setores nesse
planejamento nanotecnólogico é também o ponto em comum dessas experiências.
A crescente alocação de recursos para a indústria, a formação crescente
62
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

de profissionais e infra-estrutura é outra característica marcante da experiência
internacional.
O Brasil ainda tem muito a aprender com a experiência internacional. Nossas
universidades não são muito eficientes em transformar pesquisas em produtos
comercializáveis (Albuquerque, 2003; Cruz, 2005). Sem uma participação maior do
setor privado e multinacional no setor de nanotecnologia, o país não vai criar uma
indústria de nanotecnologia.
No México, o Centro de Física Aplicada y Tecnologia Avanzada da Unam criou
a tinta Deletum 3000 que repele água e óleo, fazendo dela uma nanotinta que é
resistente ao graffiti (Azonano, 2004). Esse tipo de nano produto com alto potencial
de comercialização a nível global é de fundamental importância para manter a
expansão desses estudos.
As implicações para o futuro econômico do país podem ser vários. No lado
exportador, fica muito claro que produtos nanotecnológicos irão controlar uma fatia
cada vez maior dos mercados mundiais. Países que não dispuserem de produtos
nanotecnológicos verão o preço de seus produtos caírem e perderem faixas de
mercado.
As experiências Chinesas e Coreanas nos mostram, muito claramente a
estratégia exportadora que já começam a desenvolver. Esses países entenderam
que a sua participação nos mercados mundiais será ditada por seus sucessos na
nanotecnologia.
No lado dos investimentos, empresas começarão a se localizar em países onde
a existência de uma infra estrutura nanotecnológica facilite suas operações. Países
que continuem enfatizando a disponibilidade de mão de obra barata e de recursos
naturais verão o perfil de investimentos mudar radicalmente no futuro, tendo suas
economias afetadas pelo “nano-divide.” As parcerias nanotecnológicas entre países
que investem nessa nova plataforma è uma indicação dessas tendências a nivel
global.
A nanotecnologia também vai afetar países que hoje dependem da exportação
de commodities e produtos intensivos em recursos naturais e vai alterar o perfil de
demanda por esses produtos radicalmente. Hoje, quase cem paises são dependentes
da exportação desses produtos, mostrando a fragilidade dessas economias para
a nanotecnologia. A nanotecnologia vai criar um novo paradigma para o setor
exportador global, mudando os preços relativos de produtos.intensivos em
nanotecnologia e produtos que não tenham essa tecnologia. É muito provável
que países que exportem produtos sem conteúdo nanotecnológico vejam o
preço de seus produtos cairem em relação aos intensivos em nanotecnológicos. É
bem provável também que as taxas de obsolecência e ciclos de vida de produtos
sem nanotecnologia sejam dramaticamente afetados em mercados domésticos e
internacionais.
A nanotecnologia chegou para mudar radicalmente a estrutura de negócios
e economias a nível global. O Brasil já perdeu vários “bondes tecnológicos”. É de
suma importância que nossos dirigentes entendam as implicações tecnológicas,
econômicas e sociais da nanotecnologia.
Nanotecnologia, Um Novo Paradigma de Desenvolvimento..., Raul Gouvea, p. 46-67
63

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67

68
Produção de Conhecimento
em Cursos de MBA: opções
metodológicas para o
desenvolvimento de
monografias
Resumo:
Este trabalho analisa alguns dos processos
que envolvem a elaboração de monografias
em cursos de pós-graduação lato sensu.
Verificou-se que a grande maioria dos livros
sobre Metodologia Científica publicados
nos últimos cinco anos se preocupa mais
com a elaboração das pesquisas e dos
relatórios de conclusão do que com os
itens iniciais como a seleção do tema, a
identificação do problema e os objetivos
que se pretende atingir, ou seja, há poucas
considerações sobre como elaborar o projeto
da monografia. Por isso, são propostos
alguns procedimentos, modelos e exercícios
para facilitar a elaboração das monografias e
para que a produção de conhecimento seja
mais significativa para os alunos de cursos
de MBA.
Palavras chave: MBA, produção científica
do conhecimento, metodologia científica,
monografia.
Celi Langhi*
Estratégica, vol.9(08), junho.2010
Abstract:
This paper analyzes some of the processes
used in the development of essays in lato sensu
post-graduation courses. It has become
evident that the great majority of books on
Scientific Methodology published over the
last five years is concerned about research
structuring and the construction of the
concluding report, as opposed to the initial
tasks, such as subject selection, problem
identification and the objectives one wishes
to achieve. One realizes that there are few
considerations on how to elaborate the
project for the essay. Therefore this paper
proposes some procedures, models and
exercises in order to facilitate the elaboration
of essays, and so that knowledge production
may become more significant to MBA
courses students.
Keywords: MBA, scientific knowledge
development, scientific methodology,
essay.
*Doutora e mestre em psicologia da aprendizagem (Universidade de São Paulo), mestre em comunicação social
(Universidade Metodista de São Paulo); especialista em didática do ensino superior (Universidade São Judas) e
pedagoga (UNIABC). Professora de metodologia científica há 20 anos em cursos de especialização e MBA. E-mail:
e .

Introdução
Fazer um curso de MBA (Master Business Administration) é quase obrigatório para
todo profissional que pretende atingir cargos de gerência e direção em empresas
de vários segmentos. Os candidatos podem optar por cursos em instituições
nacionais com ou sem a presença de módulos internacionais, ou então buscar um
curso diretamente no exterior. Dada a grande quantidade de oferta, essa seleção
pode ocorrer tanto pela qualidade do curso quanto pelo valor que o candidato está
disposto a pagar por sua formação em nível de pós-graduação. A qualidade e o
preço de um MBA estão relacionados ao currículo do curso, à formação acadêmica
e profissional de seu corpo docente e à tradição da instituição. Mas, apesar da
diversidade de ofertas entre os cursos, há um item que os aproxima e os torna
vulneráveis, quase que na mesma proporção: a monografia.
É comum os alunos participarem das disciplinas com entusiasmo, buscando
a aplicação das aprendizagens adquiridas em seu dia-a-dia imediato ou almejado.
Contudo, quando chega o momento de iniciar a monografia, surgem reclamações
as mais diversas. Alguns alunos começam a dizer que o curso ficou “chato”. Outros
começam a questionar se realmente esse trabalho é essencial para sua formação.
Outros ainda se consolam com a idéia de que não vão precisar do certificado do
curso e, por isso, não farão a monografia. Esse tipo de argumentação possivelmente
faz parte da realidade da maioria dos professores de Metodologia Científica
que geralmente iniciam suas aulas na segunda parte do curso, quando diversas
disciplinas já foram dadas, e num momento em que os alunos já têm condições
de optar pelo estudo de um único tema.
Para muitos alunos, a produção de conhecimento não é vista como um
importante tipo de aprendizagem que propicia a formação de uma série de
habilidades e competências que são necessárias para a formação de um líder que
pretende atuar em cargos de gerência ou de direção. A partir do momento em
que esse aluno prepara um relatório, contendo informações que fazem parte de
sua experiência com teorias estudadas e/ou pesquisas realizadas, cruzando tais
dados e propiciando uma análise aprofundada baseada em sua percepção e nos
conhecimentos adquiridos, ele se torna mais apto a conduzir equipes e buscar
soluções inovadoras tanto para o desenvolvimento de novos produtos ou serviços,
quanto para a resolução de problemas.
Diante do que foi exposto nota-se que a produção científica do conhecimento
é relevante num curso de MBA, porém, quais são as principais causas que levam
muitos alunos a não apreciarem essa atividade, chegando até mesmo a desistir do
certificado por causa dela?
A essa pergunta pode-se atribuir uma série de respostas, sendo que a mais
comum é a falta de tempo, uma vez que a atividade profissional ocupa todos os
espaços disponíveis e isso sem levar em consideração o tempo destinado ao convívio
familiar. Outros motivos também podem ser apresentados como significativos: a
falta de um tema que seja do interesse do aluno, a falta de bibliografias atualizadas
e interessantes, a dificuldade de expor as idéias por meio da escrita e a falta de
significado que a monografia exerce sobre o aluno.
Produção de Conhecimento em Cursos de MBA: opções metodológicas para..., Celi Langhi, p. 68-81
69

Este artigo tem por objetivo apresentar soluções que auxiliem alunos e
professores na produção de monografias que sejam significativas para tais alunos,
tanto do ponto de vista pessoal como profissional e que estejam engajadas ao
objeto de estudo do curso. O objetivo geral é contribuir para que hajam mais
literaturas que demonstrem de forma prática, como os conteúdos de cunho teórico
podem ser aplicados.
Na organização geral desse artigo, são apresentados os principais conceitos
relacionados à produção de conhecimento, bem como sobre sua aplicação à
realidade corporativa. Na sequência são expostas as principais formas pelas
quais as monografias são apresentadas aos alunos e como os principais livros
de metodologia científica contribuem para essa finalidade. Finalmente são
propostas algumas sugestões para tornar a experiência de produção científica
mais significativa e mais prazerosa num curso de MBA.
1 O Conhecimento e sua Produção
O conhecimento nasce quando há uma espécie de encantamento ao se
contemplar a Natureza, o Universo e as coisas ou fatos que os cercam. Esse
encantamento leva à curiosidade e assim se estabelece o processo do conhecimento
e do discernimento. Esse processo termina com a produção do saber de forma
metódica e organizada (SANTOS, 2010).
A palavra conhecer tem origem no latim “cognascere”, que significa ter a posse
de informações, ter noção e idéias de algo que se relaciona com o mundo com o
qual convive. O conhecimento significa prática de vida, consciência de si mesmo e
“[...] ato ou efeito de saber e conhecer de forma metódica e organizada” (SANTOS,
2010, p. 46).
O conhecimento pode ser entendido como o processo de transmissão e
acumulação de informações. O ser humano herda boa parte dos conhecimentos
que foram produzidos por seus antepassados, os quais durante séculos fizeram
experiências, observações e pesquisas. A capacidade de conhecer e de pensar sobre
o próprio conhecimento é fundamental para a sobrevivência e para o progresso.
“O homem vê e conhece, conhece o que vê e pensa no que viu e no que não viu,
conhece e pensa, pensa e interpreta” (RUIZ, 2006, p. 41).
Um dos objetivos mais perseguidos pelo ser humano é o de conhecer a
realidade ou a verdade e para isso utiliza uma série de mecanismos (MARTINS,
2007). Para que tenha esse tipo de conhecimento o homem se expressa por meio
de processos cognitivos e de forma lenta e gradativa começa a dominar tanto os
fenômenos naturais, metafísicos quanto os produzidos por meio da interação com
o ambiente e também em contato com instituições públicas e privadas. “Nesse
contato, o homem passa a conhecer e compreender o real. Dada a complexidade da
vida moderna, o ato de conhecer surge de maneira natural e o ser humano nem se
dá conta da sua enorme complexidade ou cogita mesmo de saber a conceituação
ou significado do termo conhecer” (SANTOS, 2010, p. 47).
Uma das formas mais utilizadas para se compreender a realidade e adquirir
conhecimento é a leitura. Ela é o principal pré-requisito para àqueles que se sentem
70
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

estimulados a buscar novas idéias, transformá-las e aplicá-las para, então, observar
o resultado do conhecimento que foi adquirido.
1.1 Tipos de Conhecimento
Ao se materializar, o conhecimento pode tomar a forma de senso comum,
de ciência, de filosofia e de religião. “A esse formato correspondem tipos
de conhecimentos distintos: o senso comum ou conhecimento empírico; o
conhecimento religioso; o conhecimento filosófico; e o conhecimento científico”
(SANTOS, 2010, p. 47).
Os estudo dos tipos de conhecimentos é muito frágil. Os limites entre esses
quatro tipos não são muito claros e pode-se até questionar o porquê da nãoinclusão,
por exemplo, das artes como uma forma de conhecimento (MATTAR,
2008). Mas, mesmo reconhecendo as limitações dessa divisão percebe-se que ela
facilita algumas reflexões relacionadas à produção científica do conhecimento.
O conhecimento empírico também pode ser chamado de vulgar, popular,
cotidiano ou de senso comum (MATTAR, 2008). Indica o conhecimento simples
e prático das coisas. Geralmente é praticado por meio de experiências causais,
que representam erros e acertos. É desenvolvido no contato direto e diário com
a realidade e faz parte das crenças e opiniões, utilizadas em geral para objetivos
práticos, ou seja, por meio dos sentidos (RUIZ, 2006). Não emprega nenhum tipo
de metodologia para a busca de informações. É por meio dele que se constitui a
base do conhecimento. As pessoas mais comuns, que desconhecem métodos e
técnicas científicas para a busca de informações mais acertivas, têm conhecimento
de seu mundo e das pessoas com quem convive por causa do processo de interação
humana e social que estabelecem entre si. Os conhecimentos são transmitidos de
uma pessoa à outra, de uma geração à outra.
O conhecimento científico é produzido quando se vai além do empírico,
procurando conhecer, não apenas o fenômeno, mas também suas causas e leis. A
ciência tem como seu objeto principal de estudo, o universo material, naturalmente
perceptível pelos órgãos dos sentidos ou mediante a ajuda de instrumentos de
investigação. Ele resulta da investigação metódica e sistemática da realidade.
Por meio dele os fenômenos são estudados com efeitos imediatos e, através da
experimentação em laboratório, busca-se a construção das leis gerais, que os regem.
Esse conhecimento está em constante e rápida ampliação. Muitas coisas que eram
do domínio da filosofia ou da religião, hoje podem ser comprovados pela ciência.
Há algumas exceções como a matemática, que não se ocupa do universo físico e
material, mas deve ser igualmente metódica, sistemática e verificável.
O conhecimento filosófico pode ser caracterizado como um diálogo contínuo
com os filósofos precedentes, baseados em raciocínios lógicos e sem a obrigação
de aplicação direta à realidade (MATTAR NETO, 2008). Seu principal instrumento é
o raciocínio, o pensar. A filosofia procura compreender a realidade em seu contexto
mais universal. Não há soluções definitivas para grande número de questões.
Entretanto, habilita o ser humano a fazer uso de suas faculdades para ver melhor o
sentido da vida concreta. Para obter conhecimentos filosóficos deve-se partir dos
dados materiais e sensíveis (ciência) para, posteriormente, refletir sobre dados de
Produção de Conhecimento em Cursos de MBA: opções metodológicas para..., Celi Langhi, p. 68-81
71

ordem metafísica, não sensíveis. Em outras palavras, parte-se do concreto material
para o concreto supramaterial; do particular ao universal (CERVO e BERVIAN,
2002).
O conhecimento teológico surge com a revelação de algo divino, aceito pela fé.
Ao adotar esse tipo de conhecimento pode-se ou não utilizar a razão. Não é preciso
ver para crer, e deve-se crer mesmo que as evidências apontem para o contrário
do que a religião ensina. Esse conhecimento geralmente acontece quando há um
mistério, ou seja, algo oculto, que provoca a curiosidade e que leva à busca. São
adquiridos nos livros sagrados e aceitos racionalmente pelas pessoas, depois de
terem passado pela crítica histórica mais exigente.
O quadro a seguir sintetiza as principais características dos tipos de
conhecimento.
72
Conhecimento
Popular
Conhecimento
Filosófico
Conhecimento
Teológico
Estratégica, vol.9(08), junho.2010
Conhecimento
Científico
Valorativo Valorativo Valorativo Real (factual)
Reflexivo Racional Inspiracional Contingente
Assistemático Sistemático Sistemático Sistemático
Verificável Não Verificável Não verificável Verificável
Falível Infalível Infalível Falível
Inexato Exato Exato Aproximadamente
exato
Quadro 1 Tipos de conhecimentos
a) Conhecimento empírico: valorativo - se fundamenta numa seleção operada
com base em estados de ânimo e emoções: os valores do sujeito impregnam
o objeto conhecido; reflexivo – estando limitado pela familiaridade com o
objeto, não pode ser reduzido a uma formulação geral; assistemático - se
baseia na “organização” particular das experiências próprias do sujeito;
verificável - está limitado ao âmbito da vida diária e diz respeito àquilo que se
pode perceber no dia-a-dia; falível e inexato - se conforma com a aparência
e com o que se ouviu dizer a respeito do objeto.
b) Conhecimento filosófico: valorativo - seu ponto de partida consiste em
hipóteses que não poderão ser submetidas à observação, pois baseiam-se
na experiência; verificável - os enunciados das hipóteses filosóficas não
podem ser confirmados nem refutados; racional - consiste num conjunto
de enunciados logicamente correlacionados; sistemático - suas hipóteses
e enunciados visam a uma representação coerente da realidade estudada,

numa tentativa de apreendê-la em sua totalidade; infalível e exato e seus
postulados e hipóteses não são submetidos ao decisivo teste da observação
(experimentação).
c) Conhecimento teológico: valorativo – apóia-se em doutrinas que contêm
proposições sagradas; inspiracional e infalível – foi revelado pelo sobrenatural;
são exatos; indiscutíveis; sistemático – apresenta origem, significado,
finalidade e destino como obra de um criador divino; não verificável – está
sempre implícita uma atitude de fé perante um conhecimento revelado.
d) O conhecimento científico é real (factual) – lida com ocorrências ou fatos,
ou seja, com alguma forma de existência que se manifesta de algum modo;
contingente – suas proposições ou hipóteses têm a sua veracidade ou
falsidade conhecida por meio da experimentação; sistemático – trata de um
saber ordenado logicamente, formando um sistema de idéias; verificável– as
afirmações que não podem ser comprovadas não pertencem ao âmbito da
ciência; falível – não é definitivo, absoluto ou final; aproximadamente exato
– novas proposições e o desenvolvimento de técnicas podem reformular o
acervo das teorias existentes.
Estudar os tipos de conhecimentos de forma separada é importante para
que se perceba quais são as características que uma monografia deverá ter. Essa
subdivisão, embora tenha apenas cunho didático, poderá ser esclarecedora para a
produção científica uma vez que não deverão ser utilizadas idéias baseadas apenas
nos próprios conhecimentos ou tendo por base apenas as idéias próprias, sem se
levar em consideração o referencial teórico que já foi produzido sobre o assunto.
Em síntese, para que o aluno prepare uma monografia adequada para um curso
de MBA deverá ter por base as características gerais do conhecimento científico,
a concepção de que nesse mundo não há nada pronto ou acabado e reconhecer
que tudo está em constante transformação, inclusive o próprio ser humano.
2 Elaboração de monografias
Na produção de monografias é necessário ter capacidade de observação,
produção de teorias para explicar essa observação, teste dessas teorias e
aperfeiçoamento de idéias e teorias. A produção do conhecimento não deve ser
considerada como algo pronto, acabado ou definitivo, como era na época dos
filósofos gregos, em especial Aristóteles; ou na Renascença. Deve haver a busca
constante de explicações e de soluções, de revisão e de reavaliação de seus
resultados, apesar de sua falibilidade e de seus limites (CERVO e BERVIAN, 2002).
Em uma monografia o conhecimento deve ser renovado e reavaliado
continuamente. É isso que permite com que a elaboração do conhecimento seja
considerada um processo em construção. Para se aproximar cada vez mais da
verdade utiliza-se métodos que proporcionem controle, sistematização, revisão e
segurança maior do que possuem outras formas de saber não – científicas.
É nesse momento que se reconhece o papel da Metodologia Científica. Por
Produção de Conhecimento em Cursos de MBA: opções metodológicas para..., Celi Langhi, p. 68-81
73

meio dessa disciplina o aluno conhecerá uma série de métodos e técnicas que
poderão auxiliá-lo na produção geral de seu trabalho. Como não existem cursos
próprios para a formação de professores de Metodologia Científica, geralmente
são indicados para essas aulas profissionais que têm experiência com pesquisas
publicadas ou que desenvolveram dissertações de mestrado e teses de doutorado.
Muitas instituições separam os papéis entre os orientadores de metodologia e os
de conteúdo, uma vez que os professores de metodologia científica não dominam
todos os assuntos de um curso e nem sempre encontra-se no mercado nacional
profissionais devidamente titulados, conhecedores do conteúdo que é o objeto da
orientação e ainda com conhecimentos metodológicos suficientes para dominar
toda a cadeia da orientação e do desenvolvimento desses trabalhos. O papel do
professor de metodologia científica pode variar conforme as instituições de ensino,
mas geralmente é quem acompanha o desenvolvimento das monografias.
As aulas de Metodologia Científica, em sua grande maioria, são preparadas
conforme a experiência do professor e por meio de publicações disponíveis no
mercado. A experiência é fundamental para auxiliar os alunos na previsão de
dificuldades. Já as bibliografias especializadas auxiliam o professor a ter o suporte
teórico fundamental, que será o alicerce do trabalho científico. Aqui cabe, contudo,
um breve questionamento: será que as bibliografias disponíveis realmente auxiliam
os professores no preparo da aulas?
Para esse artigo foram estudados vinte e sete livros de metodologia científica,
publicados ou reeditados entre 2005 e 2010. Com base nesse levantamento
verificou-se que os livros de Metodologia Científica podem ser classificados de várias
formas: pelo conteúdo, formato, experiência do autor etc. Ao avaliar essa amostra,
optou-se por utilizar uma classificação própria, também fruto da experiência da
autora desse artigo, na orientação de mais de quinhentas monografias durante
sua carreira profissional.
Essa classificação comporta cinco etapas: conceitos gerais sobre ciência;
sugestões para a elaboração de projetos de pesquisa; classificação dos métodos
e técnicas de pesquisa; produção do relatório final e regras/ normalizações. Cada
uma dessas etapas será analisada a seguir.
74
a) Conceitos sobre ciência - dos vinte e sete livros analisados, seis fazem algum
tipo de referência aos conceitos em que se baseiam o desenvolvimento
científico como: aspectos gerais da filosofia da ciência (APPOLINÁRIO, 2006);
tipos de conhecimento, classificação da ciência, epistemologia, paradigmas e
modelos teóricos dentre outros (MARTINS e THEÓPHILO, 2009; MATTAR, 2008;
LAKATOS e MARCONI, 2007) e técnicas de aprendizagem, conhecimento,
ciência (SANTOS, 2010; BARROS e LEHFELD, 2007).
b) Projeto de pesquisa – sete publicações optaram pelo desenvolvimento do
projeto de pesquisa e suas etapas (LIMA, 2008; BRENNER e JESUS, 2007;
GULLO, 2009; LUNA, 2009; SAMPIERI, COLLADO e LUCIO, 2006; ECO, 2007).
Nota-se que não há um consenso entre quais são os principais elementos
que um projeto de pesquisa deve apresentar. Contudo, a maioria destaca a
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

importância do tema, dos objetivos a serem atingidos e da justificativa. Se
um pesquisador inexperiente se apoiar apenas em publicações para definir
seu projeto de pesquisa, possivelmente terá dificuldade quanto à seleção dos
itens que seu projeto deverá ter. Esse é um dos motivos pelos quais muitas
instituições de ensino (USP, FGV, PUC, Centro Paula Souza), que solicitam
projetos de pesquisa como um dos componentes de classificação para o
ingresso em cursos de mestrado e doutorado, indicam seus próprios modelos
de projeto.
c) Métodos e técnicas de pesquisa – a maioria das publicações analisadas, ou
seja, 18 publicações se preocupam com os métodos e técnicas de pesquisa
(VERGARA, 2008; VERGARA, 2009; ROESCH e FERNANDES, 2007; LIMA, 2008;
BOOTH, COLOMB e WILLIAMS, 2005; MARTINS, 2007; YIN, 2009; CASTRO,
2006; APPOLINÁRIO, 2006; MARTINS e THEÓPHILO, 2009; SANTOS, 2010; GIL,
2009; MATTAR, 2008; SILVERMAN, 2009; BARROS e LEHFELD, 2007; SAMPIERI,
COLLADO e LUCIO, 2006; LAKATOS e MARCONI, 2007). Aqui também não há
consenso sobre quais são os métodos e técnicas de pesquisa mais indicados
para o estudo de determinados assuntos ou áreas do conhecimento. São
apresentados vários tipos de classificações para esses métodos e técnicas,
com foco principalmente em como adotá-los. Contudo, falta uma análise
mais aprofundada de cada um para que auxilie o pesquisador a fazer suas
opções.
d) Relatório final – avaliou-se ainda que treze das publicações analisadas se
preocupam mais com o relatório final que será apresentado no formato de
uma monografia (LIMA, 2008; AQUINO, 2008; ANDRADE, 2007; MARTINS,
2007; MARTINS e THEÓPHILO, 2009; SANTOS, 2010; BERTUCCI, 2009;
MATTAR, 2008; MORAES e AMATO, 2006; BARROS e LEHFELD, 2007; SAMPIERI,
COLLADO E LUCIO, 2006; ECO, 2007; RUIZ, 2006). A preocupação central está
na forma que o documento deverá apresentar. Supõe-se, portanto, que
todas as decisões sobre o tema a ser abordado, o problema da pesquisa, as
hipóteses, os objetivos, a fundamentação teórica e a coleta de dados já estão
resolvidos e aguardam apenas o processo de registro.
e) Regras e normalizações – dos vinte e sete livros analisados, todos indicaram
como aplicar as principais regras para a escrita de citações, referências
bibliográficas, quadros, tabelas, figuras etc. Todas elas se baseiam na
Associação Brasileira de Normas Técnicas (ABNT) para propor seus modelos.
É interessante notar que não mencionam que pode haver outros tipos de
normalizações como, por exemplo, a proposta pela American Psychological
Association – APA. Também não explicam que as normalizações internacionais
é que deverão ser adotadas caso se decida fazer algum tipo de publicação
em periódicos estrangeiros.
Produção de Conhecimento em Cursos de MBA: opções metodológicas para..., Celi Langhi, p. 68-81
75

Após essa análise fica evidente que se o professor de Metodologia Científica
optar pelar adoção um único livro, não oferecerá ao aluno uma visão global do
processo de produção científica do conhecimento. Algumas instituições de ensino
como a FAAP, o Mackenzie, o Instituto de Psicologia da USP e a PUCSP preferem
adotar seus próprios “Manuais de Monografias”. Mas, mesmo esses manuais
contemplam mais as questões de formatação e normalizações do que o processo
criativo, iniciando-se pelo tema do trabalho.
3 Sugestões para tornaras aulas de metodologia científica mais didáticas
Diante da dificuldade dos alunos de cursos de MBA elaborarem suas
monografias, propõe-se que a organização das aulas sejam revistas e que a
monografia seja parte integrante de todo o curso, e não apenas um dos prérequisitos
para aprovação e cuja preocupação advém somente ao término das
disciplinas programáticas. Para isso, se propõe os seguintes passos:
1º Passo: Nas primeiras aulas do curso o aluno deverá ser informado a respeito
da importância da produção de uma monografia para a sua formação no curso.
Isso poderá ocorrer numa aula específica de metodologia científica ou então fazer
parte de aula inaugural quando o coordenador do curso geralmente apresenta a
proposta do programa e as especificações do curso. Nessa aula o aluno poderá ser
instrumentalizado para utilizar algum tipo de ferramenta que o auxilie a detectar um
possível tema de estudo. Sugere-se, por exemplo, o uso da seguinte ferramenta:
EXERCÍCIO: TEMAS PARA MONOGRAFIAS
Siga as instruções indicadas em cada atividade:
Atividade a. Elabore uma relação individual de palavras chave que te
motivou a realizar o curso de MBA.
Atividade b. Selecione cinco dessas palavras chave e numere-as de
acordo com seus interesses particulares (ordem decrescente).
Atividade c. Escreva uma frase contendo mais de três palavras
contidas no quadro elaborado anteriormente.
Atividade d. Transforme essa frase em uma pergunta.
Atividade e. Avalie se você realmente tem interesse em estudar esse
assunto.
76
Quadro 2 Exercício para a seleção de temas de monografias
Por meio dessa ferramenta o aluno será convidado a pensar nos motivos
que o levaram a realizar um curso de MBA e a manter o foco em seus próprios
objetivos.
Sabe-se que a decisão por um tema de monografia não é algo simples. Isso
envolve uma tomada de decisão que, se for errônea, o aluno poderá ter que gastar
muito mais horas de estudos do que realmente esperava consumir para essa
atividade e ainda ficar satisfeito com o trabalho final. A apresentação da ferramenta
no início do curso visa permitir com que o aluno reveja várias vezes suas opções
para, então, tomar a decisão definitiva. Essa decisão geralmente é finalizada no
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

transcorrer de, pelo menos, metade do programa do curso. Dessa forma, o aluno
terá vários meses para optar por um tema e, tendo uma ferramenta de apoio, poderá
se sentir mais confortável em seu delineamento.
2º Passo: Elaboração do Projeto de Pesquisa, caracterizado por um documento
preliminar que deverá indicar como o aluno pretende desenvolver sua monografia.
Ele poderá conter os seguintes elementos:
a) Capa - A capa deverá conter: nome da instituição de ensino e departamento
ao qual o curso pertence, título do documento elaborado, turma e curso,
título do trabalho, nome dos alunos, nome do coordenador do curso e dos
orientadores técnico e de metodologia, local e ano.
b) Título -. Deve ser breve e já dar alguma idéia do tema da pesquisa.
c) Tema/Problema - Indicação do tema geral que será pesquisado. Informar
qual é o caso específico e concreto que se quer pesquisar, ou seja, a questão
principal que a pesquisa procurará descobrir.
d) Introdução e Justificativas – Essa parte é basicamente um balanço
bibliográfico introdutório e justificativo sobre o tema. O aluno deverá elaborar
um texto que introduza o tema e apresente as informações mais importantes
sobre o que já foi escrito sobre o tema escolhido ou, ao menos, sobre os
assunto(s) aos quais o tema se relaciona (pelo menos três obras). Isso permite
organizar melhor as idéias necessárias para começar a pesquisar e mostra
que se está preparado para isso. Devem ser apresentados os argumento
que justificam a relevância do tema e os motivos que levaram a essa escolha
para estudá-lo. Ele vem antes dos itens objetivos e hipóteses uma vez que,
detalhando melhor o tema, permite ao leitor entendê-los melhor.
e) Hipóteses - É a suposição (explicação) inicial que orienta o trabalho de
investigação. Aqui o aluno deve redigir as explicações preliminares e
provisórias que ele quer testar com a pesquisa e a análise. O uso da teoria
é fundamental e deve-se lembrar que, para cada problema é possível mais
de uma hipótese.
f) Objetivos - São as questões / desafios que o trabalho terá que resolver para
responder a questão maior formulada pelo problema. Em outras palavras, é
o problema formulado mais detalhadamente. É ele que irá informar se uma
pesquisa será quantitativa ou qualitativa ou ambos. Assim, os objetivos
devem, em primeiro lugar, estar coerentes com o problema formulado pela
pesquisa, sob o risco do projeto perder o foco. Quanto mais claros e precisos
forem os objetivos maior clareza e foco terá o projeto e mais eficiente será
o trabalho.
g) Metodologia - Deve-se definir em detalhes os procedimentos e os critérios de
cada etapa da pesquisa. Primeiro deve-se indicar quais são os procedimentos
para a busca de fontes secundárias (dados já publicados, teorias, conceitos,
contextualizações realizadas por outros e que necessárias para que se analise
adequadamente os dados primários). A pesquisa dessas fontes é chamada
de pesquisa bibliográfica. Posteriormente deve-se definir como serão
feitas as coletas de dados relacionadas às fontes primárias (que oferecem
Produção de Conhecimento em Cursos de MBA: opções metodológicas para..., Celi Langhi, p. 68-81
77

78
informações sobre o tema específico com o qual se pretende trabalhar). Essas
fontes podem ser obtidas por meio de: Entrevistas pessoais - é uma boa
opção quando a fonte é muito rica e não muito numerosa e pode oferecer
informações não previstas. São classificadas em 3 tipos: estruturada (usa
questionário); semi-estruturada: (usa roteiro ou pauta) e não-estruturada
(conversa livre); Questionários - é bastante interessante quando as fontes
são numerosas e já se sabe bem as informações que se quer, ou seja, é
o mais adequado à pesquisa quantitativa e podem ter 2 tipos questões:
abertas (respostas livres), fechadas (com alternativas já estabelecidas, como
alternativas fixas (sim/não), múltipla escolha, com escala); Observações -
são os registros de comportamentos e atitudes que são importantes para o
assunto estudado. Estas podem ser: sistemática (sempre que a observação
for regulada por horários, intervalos de tempos, repetições e alternância de
estratégias e locais de observação todos anteriormente definidos em detalhe)
e assistemática (sempre que a observação não seja regulada por intervalos,
horários, repetições já definidos).
h) Sumário Preliminar - aqui deve-se apresentar a relação dos capítulos (quer,
dizer, o que será o títulos destes) e partes do trabalhos na ordem em que irão
se suceder. A sugestão é de que os capítulos sejam organizados passando
dos assuntos mais gerais para chegar à situação concreta analisada.
i) Plano de Trabalho - é a descrição das fases e do cumprimento das metas de
pesquisa durante o período de vigência e desenvolvimento da monografia. É
uma tabela onde se define, mês a mês, as atividades gerais desde a realização
da monografia até sua conclusão.
j) Breve Currículo do autor da pesquisa – esse documento é importante para
que os orientadores saibam qual é a experiência profissional e acadêmica
do aluno. O conhecimento desses dados facilita a orientação dos temas da
monografia bem como o seu desenvolvimento. O orientador poderá citar
exemplos, teorias e bibliografias que já são do conhecimento do aluno para
que, a partir daí, possam sugerir novos materiais. Deve-se escrever itens
como: nome completo, contato, local de trabalho e cargo, cursos que já fez,
perspectivas de futuro.
k) Referências Bibliográficas - indicar as referências bibliográficas que
foram utilizadas para a elaboração desse projeto: livros, sites, periódicos,
monografias, dissertações, teses, documentos técnicos etc., para que desde
a apresentação do projeto o aluno já siga um tipo de normalização, o texto
poderá ser formatado de acordo com os seguintes critérios propostos
pela ABNT: letras Arial ou Times New Roman, letra tamanho 12, com
espacejamento de 1,5 cm entre linhas.
3º Passo: Registro de leituras realizadas durante o curso, ou seja, ao participar
das várias leituras os alunos verificam vários tipos de conteúdos, fazem leituras e
participam de trabalhos individuais ou em grupo. As leituras que fazem para essas
atividades podem ser aproveitadas para a realização do referencial teórico das
monografias. Para isso, basta o aluno elaborar um sistema próprio para o registro
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

dessas informações. Sugere-se que as informações lidas e consideradas relevantes
para a elaboração da monografia sejam classificadas por palavras chave, digitadas
e organizadas em arquivos exclusivos num editor de texto como o Microsoft Word
ou o Open Office. Nesse caso deve-se tomar o devido cuidado para sempre registrar
o sobrenome do autor, o ano da publicação e a página onde se encontra a citação
selecionada. Deve-se também organizar uma pasta exclusiva para a indicação
completa das referências bibliográficas como: sobrenome(s) do(s) autor(es), título
da obra, local da publicação, editora e ano. Ao término do curso o aluno terá uma
série de informações colecionadas às quais poderá unir com as demais informações
coletadas sobre as leituras que fizer sobre assuntos específicos de seu tema de
pesquisa. Dessa forma, terá um grande rol de informações para iniciar o registro
da fundamentação teórica.
4º Passo: Pesquisas e Relatos de casos – nesse momento o aluno deverá voltar
sua atenção para a coleta de dados que deverá fazer para verificar quais são as
possíveis respostas para seu problema de pesquisa. Deverão ser elaborados os
roteiros para as entrevistas, os questionários ou os roteiros para observação. Na
sequência deverá selecionar sua amostra e fazer a coleta de dados. Posteriormente
deverá fazer o relatório sobre essas descobertas, o qual deverá conter itens como:
método empregado para o desenvolvimento da pesquisa, participantes (amostra),
material utilizado para a coleta de dados, procedimentos adotados durante a coleta
(por exemplo, como se chegou até aquele sujeito, como ele foi abordado, qual sua
localidade etc), apresentação dos dados. Os resultados deverão ser apresentados
conforme o tipo de pesquisa que foi realizado.
Cabe lembrar que diante de pesquisas quantitativas pode-se apresentar o
relatório no formato de tabelas e gráficos. No caso de pesquisas qualitativas os
dados são apresentados no formato de dissertação.
5º Passo: Análise dos dados e discussão, considerações finais e introdução – para
finalizar a pesquisa deve-se analisar os dados obtidos e compará-los com o que o
referencial teórico diz a respeito dessas informações. É elaborado um cruzamento
entre o que os dados da pesquisa dizem com o que o referencial teórico apresenta,
de forma a indicar suas semelhanças e suas diferenças. Na sequência se apresenta
a opinião do aluno/ pesquisador a respeito dos dados encontrados. Após finalizar
os capítulos deve-se elaborar a introdução, para a qual deve-se elaborar um
texto dissertativo, explicando os motivos que deram origem à monografia (tema,
problema, hipóteses e demais itens que constam no projeto de pesquisa). O término
do trabalho ocorre com a produção das considerações finais, na qual deve-se
reapresentar o problema, as hipóteses e os objetivos da pesquisa e indicar se há
uma possível resposta para esse problema, se as hipóteses foram ou não verificadas
e se os objetivos forma atingidos. Pode-se também sugerir a realização de futuras
pesquisas nessa área de conhecimento.
Produção de Conhecimento em Cursos de MBA: opções metodológicas para..., Celi Langhi, p. 68-81
79

6º Passo: Análise final do trabalho – ocorre quando o trabalho está praticamente
pronto. Nesse momento se faz as devidas verificações ortográficas e metodológicas
para a entrega final e avaliação do trabalho.
Com esses seis passos propostos para a realização das monografias e tendose
em vista os conteúdos apresentados nos livros de Metodologia Científica,
verifica-se que tais publicações são pertinentes para auxiliar o aluno em algumas
das etapas da produção das monografias, mas geralmente uma única publicação
não é suficiente para esse tipo de orientação.
Considerações Finais
A produção de conhecimento científico é fundamental para a inovação
tecnológica e para o desenvolvimento das pessoas e das nações. A elaboração de
monografias nos cursos de MBA tem por função auxiliar na busca dessa inovação
e desse desenvolvimento. Contudo, sua imposição, e a falta de livros didáticos que
facilitem o desenvolvimento do trabalho, têm levado muitos alunos a desistirem
de cursos desse porte antes mesmo de iniciá-los.
Nesse trabalho se pretendeu apresentar os elementos que envolvem a
produção de uma monografia e promover uma reflexão a respeito de como os
livros poderão auxiliá-los tanto na orientação quanto na execução de monografias.
Cabe lembrar que não se teve o interesse de defender um modelo único para a
elaboração dessas monografias. Mas foram apresentados os principais itens que as
compõem e dentre esses itens quais são os mais trabalhados nos livros específicos
dessa área.
Espera-se que essa contribuição permita com que os alunos se sintam menos
angustiados no processo de elaboração de seus trabalhos quer pela visualização
global do que deverão elaborar, quer pela análise dos livros específicos que deverão
fazer e optar, com segurança, sobre como tais materiais poderão auxiliá-los.
80
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81

82
Finanças comportamentais:
aspectos teóricos e
conceituais
Eduardo Pozzi Lucchesi e José Roberto Securato ∗
Resumo:
As finanças comportamentais constituem
um vasto campo de pesquisa que envolve
o estudo das finanças a partir de uma
ampla perspectiva do ponto de vista das
ciências sociais, incluindo a psicologia
e a sociologia. Neste artigo o objetivo é
apresentar os principais aspectos teóricos
e conceituais que sustentam o campo de
pesquisa das finanças comportamentais
com base na segmentação proposta por
Shefrin (2002) em três temas fundamentais:
viés heurístico, efeitos de estruturação e
mercados ineficientes. Os dois primeiros
temas tratam da influência de aspectos
psicológicos no processo decisório dos
agentes econômicos e o último alega que o
comportamento enviesado dos indivíduos
pode exercer um impacto importante
sobre os preços dos ativos negociados no
mercado.
Palavras chave: Finanças Comportamentais,
Heurísticas, Eficiência de Mercado
∗ Eduardo Pozzi Lucchesi é Doutor em Administração com ênfase em Finanças pela FEA-USP e mestre em Administração
pela PUC-SP. Professor de finanças do Departamento de Administração da PUC-SP e da Fundação Armando
Álvares Penteado nos cursos de graduação e pós-graduação., . José Roberto Securato é Engenheiro, Matemático, Mestrado em Matemática, Doutorado e Livre Docência
em Finanças – FEA/USP. Professor Titular da FEA-USP e Professor Titular na PUC-SP. .
Estratégica, vol.9(08), junho.2010
Abstract:
Behavioral finance is a wide field of research
that involves the study of finance from a
broader social science perspective including
psychology and sociology. In this paper
the goal is to present the most important
theoretical and conceptual aspects which
support the research field of behavioral
finance based on the division proposed
by Shefrin (2002) on three core themes:
heuristic-driven bias, frame dependence and
inefficient markets. The first two themes deal
with the influence of psychological aspects
in individual decision-making process and
the latter assumes that the individuals
biased behavior can produce an important
impact on prices at which assets are traded
on the market
Keywords: Behavioral Finance, Heuristics,
Market Efficiency

Introdução
A teoria de finanças tradicional, ao longo de seu desenvolvimento, procurou
entender os mercados financeiros assim como as decisões financeiras utilizando
modelos fortemente apoiados na racionalidade dos agentes econômicos. A
racionalidade, segundo Bazerman (2004, p. 6), “refere-se ao processo de tomada de
decisão que esperamos que leve ao resultado ótimo, dada uma avaliação precisa
dos valores e preferências de risco do tomador de decisão”.
O paradigma da racionalidade constituiu o alicerce do arcabouço teórico das
finanças tradicionais cujos principais expoentes são Markowitz (1952) e a teoria do
portfolio; Modigliani e Miller (1958) e suas proposições de irrelevância da estrutura de
capital e da política de dividendos; Sharpe (1964) e Lintner (1965) e o capital asset pricing
model (CAPM); Fama (1970) e a hipótese do mercado eficiente e Black e Scholes (1973)
e o modelo de apreçamento de opções. Tais modelos, segundo Shiller (2003, p. 83),
“procuraram relacionar preços de ativos especulativos a fundamentos econômicos
utilizando expectativas racionais para amarrar as finanças e toda a economia em
uma única elegante teoria”.
Em meados da década de 1950, foi inaugurada uma linha de investigação
que passou a questionar a validade dos modelos baseados no comportamento
plenamente racional e a privilegiar modelos de decisão com base em agentes não
plenamente racionais, incorporando o conceito de racionalidade limitada (SIMON,
1957). O principal argumento dessa abordagem é que a adoção da racionalidade
plena dos agentes econômicos impede o entendimento dos processos de decisão
reais (como uma decisão é tomada), pois privilegia exclusivamente a análise de
processos de decisão normativos (como uma decisão deve ser tomada).
No início da década de 1970, Kahneman e Tversky (1972) deram continuidade
aos estudos de Simon (1957) e passaram a identificar vieses sistemáticos
específicos que afastam o julgamento dos agentes daquilo que seria previsto pelo
comportamento plenamente racional. Essa nova linha de pesquisa em finanças,
cujo foco passou a ser o estudo de como o julgamento dos agentes se desvia
da racionalidade, ficou conhecida como finanças comportamentais. Segundo
Bazerman (2004, p. 129), “as finanças comportamentais focam o modo como os
vieses afetam os indivíduos bem como afetam os mercados”.
Os estudos de como os vieses afetam os indivíduos foram desenvolvidos
ao longo da década de 1970 após a condução de uma série de experimentos
que tinham como objetivo mostrar que erros sistemáticos permeiam o processo
decisório individual. Já a abordagem que foca os mercados foi desenvolvida com
base em resultados de um amplo conjunto de evidências empíricas que mostraram
que o comportamento viesado dos indivíduos pode exercer um impacto substancial
e duradouro sobre os preços dos ativos negociados no mercado. Tais estudos
cujos resultados mostraram-se inconsistentes com aquilo que seria previsto pela
abordagem tradicional ficaram conhecidos como anomalias.
A descoberta de algumas anomalias não constituiria um entrave significativo
para o apelo dos modelos tradicionais pois, segundo Statman (1999, p. 19),
“poucas teorias são consistentes com toda a evidência empírica disponível e as
finanças tradicionais não constituem uma exceção”. Todavia, “a descoberta de
Finanças comportamentais: aspectos teóricos e conceituais, Eduardo Pozzi Lucchesi e José Roberto Securato, p. 82-102
83

novas anomalias ao longo do tempo fez com que os pesquisadores começassem
a questionar a capacidade dos modelos tradicionais em explicar os fatores
determinantes dos preços dos ativos” (SHEFRIN, 2002, p. 9).
Segundo Thaler (1999b, p. 14), “os fatos empíricos levam a concluir que os
mercados financeiros reais não se parecem com aqueles que imaginaríamos se
apenas lêssemos os manuais de finanças tradicionais”. De acordo com o autor,
[...] a leitura de um manual de finanças tradicional [...] pode criar a impressão
de que os mercados financeiros são desprovidos de atividade humana. Grande
atenção é dada para os métodos de cálculo de importantes números tais
como valores presentes, taxas de retorno e análise de risco, além de muitas
discussões sobre quanto uma empresa deveria tomar emprestado, quanto ela
deveria pagar de dividendos (resposta: é irrelevante) e como apreçar opções.
Mas virtualmente, não existem pessoas. Muito pouco seria modificado nas
páginas dos manuais se todas as pessoas tanto nas corporações quanto nas
instituições financeiras fossem substituídas por máquinas. (THALER, 1993,
p. xv).
A noção de que o comportamento dos indivíduos é afetado por vieses
sistemáticos bem como a crescente descoberta de anomalias solidificou a visão de
que os modelos racionais apresentam problemas para explicar tudo o que vemos
nos mercados financeiros. Tal noção fez as finanças comportamentais emergirem
como uma nova abordagem para entender tais mercados, pelo menos em parte,
como resposta às dificuldades enfrentadas pelo paradigma tradicional. Em termos
gerais, o argumento central é que a utilização de modelos nos quais os agentes
não são plenamente racionais pode melhorar a compreensão de alguns fenômenos
financeiros.
Diante do exposto, o objetivo neste artigo é apresentar os principais
aspectos teóricos e conceituais que norteiam o campo de pesquisa das finanças
comportamentais. Para cumprir tal objetivo, foi adotada a segmentação proposta
por Shefrin (2002) em três temas fundamentais: viés heurístico, efeitos de
estruturação e mercados ineficientes. A justificativa para a segmentação é a ausência
de afinidade entre as finanças comportamentais e as finanças tradicionais em
relação ao tratamento desses temas.
O primeiro tema, o viés heurístico, preconiza que os indivíduos cometem
erros ao tomarem decisões porque confiam em regras práticas conhecidas como
heurísticas para processar as informações. Em contraposição a esse argumento,
as finanças tradicionais assumem que os indivíduos, quando processam os dados
para a tomada de decisão, utilizam as ferramentas estatísticas de forma correta e
adequada.
O segundo tema, efeitos de estruturação, aborda o impacto da estruturação
da informação nas decisões dos indivíduos, ou seja, postula que a forma com que
a informação é apresentada ou a maneira com que um problema é estruturado
exerce uma influência significativa no processo de tomada de decisão dos
indivíduos. Em contraste, as finanças tradicionais assumem que os indivíduos são
imunes à estruturação da informação e vêem todas as decisões através das lentes
transparentes e objetivas do trade-off entre risco e retorno.
84
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

O terceiro tema, mercados ineficientes, procura entender como o viés
heurístico e os efeitos de estruturação afetam os preços estabelecidos no mercado
fazendo com que eles se desviem de seus valores fundamentais. Já as finanças
tradicionais assumem que os mercados são eficientes e que os preços dos títulos
coincidem com seus valores fundamentais, mesmo que alguns indivíduos sejam
influenciados por vieses heurísticos ou por efeitos de estruturação.
1 Finanças Comportamentais
1.1 Viés heurístico
A teoria de finanças tradicional, com base no postulado da racionalidade,
assume que os indivíduos processam corretamente as informações quando tomam
decisões. A abordagem das finanças comportamentais, ao contrário, postula que os
indivíduos, ao tomarem decisões, se fiam em diversas estratégias simplificadoras
ou regras práticas conhecidas como heurísticas. Segundo Tversky e Kahneman
(1974, p. 1124), “embora tais heurísticas sejam úteis pois simplificam as complexas
tarefas de avaliação de probabilidades e previsão de valores, sua utilização pode
conduzir a erros graves e sistemáticos os quais afastariam o processo decisório dos
indivíduos da racionalidade”.
Kahneman e Tversky (1972, p. 430) afirmam que “talvez a conclusão mais
genérica obtida a partir de numerosas investigações é que, ao contrário do que
preconizam as finanças tradicionais, as pessoas não seguem os princípios da teoria
das probabilidades ao avaliarem a probabilidade de eventos incertos”. Segundo
os autores, tal conclusão não é surpreendente porque as leis das probabilidades
não são intuitivas e fáceis de aplicar. O fato surpreendente é que a utilização de
heurísticas na avaliação da probabilidade de eventos incertos produz desvios
confiáveis, sistemáticos e difíceis de eliminar.
Segundo Shefrin (2002, p. 13), “a identificação dos princípios que formam as
bases das heurísticas e os erros sistemáticos a elas associados constitui um dos
grandes avanços da psicologia comportamental”. Tversky e Kahneman (1974)
descrevem três heurísticas que são empregadas para avaliar probabilidades e prever
valores e também enumeram os vieses sistemáticos que emanam de tais heurísticas.
São elas: a heurística da representatividade, a heurística da disponibilidade e a
heurística da ancoragem.
1.1.1 Representatividade
Um dos princípios heurísticos mais importantes que afetam as decisões
financeiras é conhecido como representatividade. A definição formal de
representatividade é fornecida por Kahneman e Tversky (1972, p. 431) que
afirmam que “uma pessoa que segue a heurística da representatividade avalia a
probabilidade de um evento incerto pelo grau com que ele (1) é similar em suas
propriedades essenciais à sua população e (2) reflete as características salientes
do processo pelo qual é gerado”.
Finanças comportamentais: aspectos teóricos e conceituais, Eduardo Pozzi Lucchesi e José Roberto Securato, p. 82-102
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A primeira definição considera que a representatividade refere-se a
julgamentos baseados na confiança em estereótipos. Segundo Bazerman (2004,
p. 10), a heurística da representatividade postula que, “ao fazer um julgamento
sobre um evento, as pessoas tendem a procurar peculiaridades que ele possa ter
que correspondam a estereótipos formados anteriormente”. A implicação dessa
primeira definição para a avaliação de probabilidades de eventos incertos é que
“espera-se que uma amostra que preserve a relação com sua população seja mais
provável que uma amostra igualmente provável (objetivamente) onde essa relação
é violada” (KAHNEMAN; TVERSKY, 1972, p. 433).
Já a segunda definição considera que, para ser representativo, “não é suficiente
que um evento incerto seja similar a sua população. O evento deveria refletir
também as propriedades do processo incerto pelo qual é gerado, ou seja, deveria
apresentar aleatoriedade” (KAHNEMAN; TVERSKY, 1972, p. 434). A implicação disso
para a avaliação de probabilidades de eventos incertos é que se espera que uma
amostra na qual os diversos resultados possíveis estão presentes seja, em geral,
mais representativa que uma amostra comparável na qual alguns dos resultados
não estão incluídos.
A confiança em princípios heurísticos para a avaliação de probabilidades e
previsão de valores pode conduzir a erros sistemáticos conhecidos como vieses
cognitivos. Conforme considera Bazerman (2004, p. 10) “o viés cognitivo ocorre
em situações em que um indivíduo aplica a heurística de maneira inadequada ao
tomar uma decisão”.
Tversky e Kahneman (1974) enumeram um conjunto amplo de vieses cognitivos
que emanam da heurística da representatividade. São eles: insensibilidade aos
índices básicos; insensibilidade ao tamanho da amostra; interpretação errada da
chance; insensibilidade à previsibilidade; ilusão da validade e interpretação errada
da reversão à média, como vemos na seqüência.
Insensibilidade aos índices básicos – trata-se de um viés que ocorre quando
as pessoas tratam com negligência a probabilidade a priori ou a taxa de freqüência
básica dos resultados de um evento incerto. Tversky e Kahneman (1974, p. 1124)
destacam que “aparentemente, as pessoas avaliam a probabilidade de uma
descrição particular pertencer a uma determinada categoria ao invés de outra pelo
grau com que essa descrição é representativa dos estereótipos de tais categorias,
sendo que pouca ou nenhuma atenção é dada para as probabilidades a priori das
categorias consideradas”.
Como exemplo ilustrativo, Tversky e Kahneman (1974, p. 1124) mostram que
“caso seja utilizada a heurística da representatividade para estimar a probabilidade
de um indivíduo ser bibliotecário ou agricultor, o fato de existirem mais agricultores
do que bibliotecários na população deveria ser considerado em qualquer estimativa
razoável”. No entanto, essa taxa de freqüência básica não afeta a similaridade do
indivíduo ao estereótipo de bibliotecários e agricultores, razão pela qual a avaliação
de probabilidades baseada somente na representatividade pode conduzir a erros
graves.
A única circunstância em que as pessoas utilizam probabilidades a priori
corretamente é quando nenhuma outra informação está disponível. De posse de
86
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

qualquer outra informação, mesmo informações sem valor, probabilidades a priori
são desconsideradas.
Insensibilidade ao tamanho da amostra – é outro viés que decorre da
utilização da heurística da representatividade. Neste caso, o argumento é que
o tamanho de uma amostra é independente de sua similaridade com alguma
propriedade essencial da população. Em outras palavras, a representatividade
de uma amostra não tem relação alguma com o tamanho da amostra e,
conseqüentemente, se as probabilidades são avaliadas apenas com base na
representatividade, então, a probabilidade avaliada poderia desconsiderar um
princípio fundamental da teoria das probabilidades que é exatamente o tamanho
da amostra. De acordo com Tversky e Kahneman (1974, p. 1125), “a importância do
tamanho da amostra é uma noção fundamental em estatística, mas visivelmente
não faz parte do repertório de intuição das pessoas”.
Interpretação errada da chance – é um viés baseado na expectativa que
as pessoas têm de que uma seqüência de eventos gerados por um processo
aleatório representará as características essenciais desse processo mesmo quando
a seqüência é pequena, ou seja, as pessoas esperam que uma seqüência de eventos
aleatórios pareça aleatória. Dessa forma, uma decorrência importante desse viés
“é que as pessoas esperam que as características essenciais do processo serão
representadas não apenas globalmente na seqüência como um todo, mas também
localmente em cada uma de suas partes” (TVERSKY; KAHNEMAN, 1974, p. 1125).
Uma conseqüência importante desse viés é a famosa falácia do jogador
(gambler’s fallacy) ilustrada na seguinte situação:
Após observar uma longa seqüência de vermelhas em uma roleta, por
exemplo, muitas pessoas erroneamente acreditam que uma preta é esperada
presumivelmente porque a ocorrência de uma preta resultará em uma
seqüência mais representativa do que a ocorrência de uma vermelha adicional
(TVERSKY; KAHNEMAN, 1974, p. 1125).
Em situações tais como a descrita acima, a chance é comumente vista como
um processo autocorretivo no qual um desvio em uma direção induz a um desvio
na direção oposta para restaurar o equilíbrio. Na verdade, “os desvios não são
corrigidos à medida que um processo de chance se desenrola, eles são meramente
diluídos” (TVERSKY; KAHNEMAN, 1974, p. 1125).
A interpretação errada da chance não se limita a sujeitos ingênuos. Um estudo
das intuições estatísticas de experientes psicólogos pesquisadores revelaram uma
crença no que se pode chamar de lei dos pequenos números, de acordo com a
qual mesmo pequenas amostras são altamente representativas da população da
qual foram extraídas. As respostas desses pesquisadores refletem a expectativa
de que uma hipótese válida sobre uma população será representada por um
resultado estatisticamente significante em uma amostra sem levar em conta o
seu tamanho. Como conseqüência, “os pesquisadores atribuem muita importância
aos resultados de amostras pequenas e superestimam a replicabilidade de seus
resultados” (TVERSKY; KAHNEMAN, 1974, p. 1126).
Kahneman e Tversky (1972) caracterizam a expectativa da representatividade
local como uma crença na lei dos pequenos números, segundo a qual a lei dos
Finanças comportamentais: aspectos teóricos e conceituais, Eduardo Pozzi Lucchesi e José Roberto Securato, p. 82-102
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grandes números - a idéia de que grandes amostras são mais representativas da
população da qual foram extraídas - também se aplica aos pequenos números.
Insensibilidade à previsibilidade – trata-se de um viés que ocorre quando um
indivíduo faz uma previsão numérica a respeito de um objeto ou evento incerto com
base apenas em uma descrição fornecida, conforme mostra a seguinte situação:
[...] suponha que seja dada uma descrição de uma empresa a uma pessoa
e, com base nessa descrição, ela tenha que prever os lucros futuros da
empresa. Se a descrição da empresa é muito favorável, um lucro muito alto
mostra-se mais representativo dessa descrição; se a descrição é medíocre, um
desempenho medíocre mostra-se mais representativo (TVERSKY; KAHNEMAN,
1974, p. 1126).
A realização de previsões com base exclusivamente em descrições fornecidas
pode conduzir a erros de julgamento por dois motivos. Primeiro, o fato de uma
descrição trazer uma informação favorável ou desfavorável em relação a um objeto
ou evento incerto não implica que tal descrição seja confiável. Segundo, o conteúdo
informacional da descrição fornecida pode ser irrelevante para a realização de
previsões. Por vezes, a descrição de uma empresa não traz informações relevantes
sobre sua lucratividade e, nesse sentido, a utilização da descrição como base para
a realização de previsões não seria adequada.
Segundo Tversky e Kahneman (1974, p. 1126), “o grau com que a descrição
é favorável não é afetado pela confiança naquela descrição ou pelo grau que
permita previsões mais exatas”. Portanto, se as pessoas fazem previsões apenas
considerando quão favorável é a descrição, então, suas previsões serão insensíveis
à confiabilidade das evidências e à exatidão esperada da previsão.
Ilusão da validade – é um viés decorrente da injustificada confiança que é
produzida por um bom ajuste entre o resultado previsto e as informações de entrada
(input information). Um exemplo dado por Tversky e Kahneman (1974) é que as pessoas
expressam grande confiança na previsão de que uma pessoa é bibliotecária quando
é dada uma descrição de sua personalidade que se ajusta com o estereótipo de uma
bibliotecária, mesmo se tal descrição seja limitada, não confiável ou obsoleta, ou
seja, a ilusão da validade persiste mesmo quando o julgador está ciente dos fatores
que limitam a exatidão de suas previsões. A esse respeito Tversky e Kahneman (1974,
p. 1126) afirmam: “É muito comum observar psicólogos que conduzem entrevistas
selecionadas mostrarem uma considerável confiança em suas previsões mesmo
quando eles são conhecedores da vasta literatura que mostra que entrevistas
selecionadas são altamente falíveis.”
Interpretação errada da reversão à média – é um outro viés de julgamento
que ocorre quando os indivíduos falham em refletir adequadamente sobre a
propensão que determinados eventos possuem de tender para a média.
No cotidiano, existe uma vasta gama de exemplos onde é encontrado o
fenômeno da reversão à média. Bazerman (2004, p. 31) cita, por exemplo, que
estudantes brilhantes freqüentemente têm filhos menos bem-sucedidos, pais de
baixa estatura tendem a ter filhos mais altos, ótimos calouros podem fazer segundos
anos medíocres e empresas que alcançam resultados notáveis em um ano tendem
a ter um desempenho não tão bom no ano seguinte.
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Estratégica, vol.9(08), junho.2010

A despeito da ampla diversidade de exemplos disponíveis, Tversky e Kahneman
(1974) destacam que as pessoas não desenvolvem intuições corretas sobre esse
fenômeno por dois motivos: o primeiro é que elas não esperam uma reversão à
média em muitos contextos onde certamente ela ocorre; o segundo é que, quando
elas reconhecem a ocorrência da reversão, as pessoas freqüentemente inventam
explicações causais espúrias.
Segundo Bazerman (2004), as pessoas comumente pressupõem que os
resultados futuros podem ser previstos diretamente dos resultados passados e,
por essa razão, há uma tendência em desenvolver previsões ingênuas com base
na presunção de perfeita correlação com os dados passados. Tversky e Kahneman
(1974, p. 1127) ilustram o efeito da interpretação equivocada do fenômeno da
reversão à média por meio da seguinte situação:
Em uma discussão sobre treinamento de vôo, instrutores experientes notaram
que, após um elogio para aterrissagens extremamente suaves, essas eram
tipicamente seguidas por aterrissagens medíocres, enquanto duras críticas
após uma aterrissagem turbulenta produziam uma melhora substancial
na tentativa seguinte. Os instrutores concluíram que elogios verbais eram
prejudiciais para o aprendizado enquanto punições verbais eram benéficas,
contrariando a doutrina psicológica aceita.
Nesse caso, a conclusão dos instrutores é injustificada em virtude da presença
do fenômeno da reversão à média: “A má interpretação dos efeitos desse fenômeno
leva as pessoas a superestimar a efetividade da punição e a subestimar a efetividade
de um elogio” (TVERSKY; KAHNEMAN, 1974, p. 1127). Segundo Bazerman (2004,
p. 32) “administradores que geralmente falham em reconhecer a tendência de
reversão à média dos eventos provavelmente desenvolverão falsas premissas sobre
resultados futuros e, portanto, farão planos inadequados”.
1.1.2 Disponibilidade
A heurística da representatividade não é o único caminho para estabelecer
uma avaliação intuitiva de probabilidade, como vimos. Tversky e Kahneman (1973)
investigaram outra heurística - a disponibilidade - segundo a qual uma pessoa
estima freqüências ou probabilidades com base no quão facilmente exemplos ou
associações podem ser recuperados na memória.
Segundo Tversky e Kahneman (1973, p. 208), “a experiência mostra que
exemplos de categorias mais numerosas são recordados mais rapidamente do que
categorias menos numerosas, que ocorrências prováveis são mais fáceis de imaginar
do que ocorrências improváveis e que conexões associativas são fortalecidas
quando dois eventos freqüentemente ocorrem simultaneamente”. Assim, uma
pessoa pode estimar a ordem de grandeza de uma categoria, a probabilidade de
um evento ou a freqüência de ocorrências simultâneas avaliando quão facilmente
a operação mental de recordar, construir e associar pode ser executada.
A despeito da disponibilidade ser uma pista útil para avaliar freqüências ou
probabilidades, a confiança nessa heurística de julgamento pode conduzir a vieses
previsíveis. Tversky e Kahneman (1974) enumeram quatro vieses: recuperabilidade
de exemplos, efetividade do contexto da procura, imaginação e correlação ilusória.
Finanças comportamentais: aspectos teóricos e conceituais, Eduardo Pozzi Lucchesi e José Roberto Securato, p. 82-102
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Recuperabilidade de exemplos – segundo Tversky e Kahneman (1974, p.
1127), “quando o tamanho de uma categoria é avaliado pela disponibilidade de
seus exemplos, uma categoria cujos exemplos são mais facilmente recuperados na
memória mostra-se aparentemente mais numerosa do que uma categoria de igual
freqüência cujos exemplos são menos recuperáveis”. Os autores demonstraram os
efeitos desse viés em um experimento no qual foram lidas para os participantes
listas de nomes de personalidades conhecidas de ambos os sexos e, na seqüência,
foi perguntado a eles se as listas continham mais nomes de homens do que
de mulheres. Diferentes listas foram apresentadas para diferentes grupos de
participantes. Em algumas listas, os homens eram relativamente mais famosos
que as mulheres e, em outras, as mulheres eram relativamente mais famosas que
os homens. Em cada uma das listas, os participantes equivocadamente avaliaram
que a categoria que possuía mais personalidades famosas era a mais numerosa.
Além da familiaridade, vista no experimento anterior, existem outros fatores,
tais como a saliência de um determinado exemplo ou o realce de determinada
ocorrência, que afetam a recuperabilidade de exemplos. Tversky e Kahneman
(1974, p. 1127) afirmam, por exemplo, que “ver uma casa incendiada exerce um
impacto muito maior na avaliação de probabilidades subjetivas de acidentes
dessa natureza do que ler sobre um incêndio no jornal local”. Além disso, é mais
provável que ocorrências recentes estejam relativamente mais disponíveis do que
ocorrências antigas.
Efetividade do contexto da procura – trata-se de um viés que ocorre quando
uma pessoa estima freqüências ou probabilidades de um evento incerto com
base no quão facilmente os contextos nos quais tais eventos aparecem podem ser
recuperados na memória. Tversky e Kahneman (1974, p. 1127) ilustram esse viés
de julgamento com a seguinte situação:
[...] suponha que você tenha que estimar a freqüência com que palavras
abstratas (pensamento, amor) e concretas (porta, água) aparecem no inglês
escrito. Uma forma natural de responder a essa questão é procurar os
contextos nos quais a palavra pode aparecer. É mais fácil pensar em contextos
nos quais conceitos abstratos são mencionados (amor em histórias de amor)
do que pensar em contextos nos quais uma palavra concreta (tal como porta)
é mencionada. Se a freqüência de palavras é avaliada pela disponibilidade
dos contextos nos quais ela aparece, palavras abstratas serão avaliadas como
relativamente mais numerosas do que palavras concretas.
Imaginação – Tversky e Kahneman (1974, p. 1127) afirmam que “algumas
vezes, uma pessoa tem que avaliar a freqüência de uma categoria cujos exemplos
não estão registrados na memória mas podem ser gerados de acordo com uma dada
regra”. Em tais situações, uma pessoa tipicamente gera uma série de exemplos e
avalia a freqüência ou a probabilidade pela facilidade com que exemplos relevantes
podem ser construídos. No entanto, a facilidade em construir exemplos nem sempre
reflete sua freqüência real e, portanto, essa forma de avaliar é propensa a vieses.
Correlação ilusória – é um viés que ocorre quando uma pessoa avalia a
probabilidade de dois eventos ocorrerem ao mesmo tempo. Foi relatado inicialmente
por Chapman e Chapman (1967) que notaram que, quando a probabilidade de
dois eventos ocorrerem concomitantemente é julgada pela disponibilidade de
90
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

exemplos concomitantes percebidos em nossas mentes, usualmente, atribuímos
um valor inadequadamente alto à probabilidade de os dois eventos ocorrerem
concomitantemente de novo. Bazerman (2004, p. 10) afirma, por exemplo, que “se
conhecermos muitos usuários de maconha que são delinqüentes, pressupomos
que o uso da maconha está relacionado com a delinqüência, ou se conhecermos
muitos casais que se casaram jovens e têm famílias grandes, pressupomos que essa
tendência é mais preponderante do que pode ser na realidade”.
Representatividade versus disponibilidade – até aqui, foram explorados
os vieses sistemáticos oriundos da utilização dos princípios heurísticos conhecidos
como representatividade e disponibilidade. Neste ponto, é pertinente salientar as
diferenças entre os dois. Segundo Kahneman e Tversky (1972, p. 452), “a grande
diferença entre as duas heurísticas repousa na natureza do julgamento”. De acordo
com a heurística da representatividade, a probabilidade subjetiva é avaliada pelo
grau de correspondência entre a amostra e sua população ou entre uma ocorrência
e um modelo, enfatizando as características genéricas ou as conotações do evento.
Já conforme a heurística da disponibilidade, a probabilidade subjetiva é avaliada
pelo grau de dificuldade de recuperação e construção de exemplos (ocorrências),
enfatizando as características particulares ou as denotações do evento. Nesse
sentido, a heurística da representatividade é mais propensa a ser empregada
quando os eventos são caracterizados em termos de suas propriedades gerais,
enquanto a heurística da disponibilidade é mais propensa a ser empregada
quando os eventos são pensados em termos de ocorrências específicas. Quando
as características genéricas de um evento bem como suas ocorrências específicas
são consideradas, ambas as heurísticas podem estar presentes na avaliação da
probabilidade subjetiva.
1.1.3 Ancoragem
A terceira heurística de julgamento estudada por Tversky e Kahneman (1974) é
conhecida como ancoragem e preconiza que as pessoas fazem estimativas partindo
de um valor inicial que é ajustado até produzir uma resposta final. O valor inicial ou
ponto de partida pode ser sugerido com base na formulação do problema ou pode
ser o resultado de um cálculo parcial. Em ambos os casos, os ajustes tipicamente são
insuficientes, ou seja, diferentes pontos de partida (âncoras) produzem diferentes
estimativas que são enviesadas na direção do valor inicial.
Da heurística da ancoragem emanam três vieses: ajuste insuficiente da âncora,
vieses de eventos conjuntivos e disjuntivos e excesso de confiança.
Ajuste insuficiente da âncora – preconiza que as pessoas desenvolvem
estimativas partindo de uma âncora inicial, com base em qualquer informação que
seja fornecida, a qual é ajustada até produzir uma resposta final. Uma conseqüência
importante da utilização dessa heurística é que o ajuste geralmente é insuficiente,
ou seja, a resposta final freqüentemente fica próxima dessa âncora.
Para demonstrar que o ajuste em relação à âncora geralmente é insuficiente,
Tversky e Kahneman (1974, p. 1128) realizaram um experimento no qual
Finanças comportamentais: aspectos teóricos e conceituais, Eduardo Pozzi Lucchesi e José Roberto Securato, p. 82-102
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[...] os participantes deveriam estimar a porcentagem de países africanos nas
Nações Unidas. Para cada participante foi dado um número entre 0 e 100
obtido por uma roleta na presença do participante. Os participantes então
foram instruídos, em primeiro lugar, a indicar se aquele número era maior
ou menor do que a porcentagem real e, depois, foram instruídos a estimar o
valor da porcentagem real ajustando-o para cima ou para baixo a partir do
número dado. Diferentes participantes receberam diferentes números e esses
números arbitrários produziram um efeito substancial nas estimativas. Por
exemplo, a porcentagem mediana estimada de países africanos nas Nações
Unidas era de 25 e 45 para os grupos que receberam 10 e 65, respectivamente,
como pontos de partida.
Vieses de eventos conjuntivos e disjuntivos – segundo Tversky e Kahneman
(1974), estudos indicam que as pessoas tendem a superestimar a probabilidade
de eventos conjuntos (eventos que devem ocorrer em conjunção com um outro)
e subestimar a probabilidade de eventos disjuntivos (eventos que ocorrem
independentemente). Tversky e Kahneman (1974, p. 1129) afirmam que “esse viés
fornece explicações importantes para os problemas de cronograma de projetos
que requerem planejamento multiestágio, pois a tendência geral de superestimar
a probabilidade de eventos conjuntivos leva a um injustificado otimismo na
avaliação da propensão de que planos serão bem sucedidos ou que projetos serão
finalizados no prazo”.
Excesso de confiança – em análise de decisão, especialistas freqüentemente
são requisitados a expressar suas crenças em relação a uma quantidade, tal como
o valor médio do índice da Bolsa de Valores em um determinado dia, na forma
de distribuição de probabilidade. “Tal distribuição é geralmente construída por
meio da solicitação para que as pessoas selecionem valores que correspondam
a percentis específicos na sua distribuição de probabilidade subjetiva” (TVERSKY;
KAHNEMAN, 1974, p. 1129).
Ao coletarmos distribuições de probabilidades subjetivas para diversas
quantidades diferentes, é possível testar o avaliador por meio de uma calibragem
adequada. A calibragem consiste na comparação dos valores reais com aqueles
declarados pelo avaliador em sua distribuição de probabilidade subjetiva. Dessa
forma, para que um avaliador seja considerado adequadamente calibrado em
um conjunto de problemas, a quantidade real deve estar exatamente dentro do
intervalo de confiança por ele selecionado.
Segundo Tversky e Kahneman (1974, p. 1129), muitos pesquisadores têm
obtido distribuições de probabilidade para muitas quantidades de um grande
número de avaliadores. Essas distribuições indicam desvios amplos e sistemáticos
de calibragem adequada, o que sugere que as pessoas declaram intervalos
de confiança bastante estreitos, os quais refletem uma certeza maior do que
aquela justificada pelo seu conhecimento sobre as quantidades avaliadas. Esse
efeito, atribuído em parte à ancoragem, é conhecido como viés de excesso de
confiança.
Para Barberis e Thaler (2003), o excesso de confiança pode, em parte, originarse
de outros dois vieses: auto-atribuição e previsão retrospectiva. O primeiro se
refere à tendência de as pessoas atribuírem aos seus próprios talentos qualquer
92
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

sucesso obtido em uma atividade, enquanto atribuem à má sorte, e não à sua
incompetência, qualquer fracasso obtido. A repetição dessa tendência leva as
pessoas à agradável, porém errônea, conclusão de que são muito talentosas. Por
exemplo, investidores poderiam tornar-se excessivamente confiantes após vários
trimestres de investimentos bem sucedidos. Já o viés de previsão retrospectiva
consiste na tendência de as pessoas acreditarem, após a ocorrência de um evento,
que elas o previram antes de ele ter acontecido. Nesse caso, se as pessoas pensam
que previram o passado melhor do que realmente fizeram, elas também podem
acreditar que são capazes de prever o futuro melhor do que realmente podem.
Um outro viés intimamente relacionado ao excesso de confiança é o otimismo
que, segundo Shefrin (2005b), consiste na superestimação da freqüência de
resultados favoráveis e na subestimação da freqüência de resultados desfavoráveis.
Bazerman (2004) afirma que embora os conceitos de excesso de confiança e
otimismo possuam uma estreita relação, existe uma importante distinção entre
eles: “quando investidores tomam decisões excessivamente confiantes, conservarão
esse otimismo despropositado em relação ao sucesso futuro; retrospectivamente,
eles manterão o otimismo, mesmo quando os resultados desapontadores de seus
investimentos estiverem facilmente disponíveis” (BAZERMAN, 2004, p. 133).
Em termos de modelagem, Baker, Ruback e Wurgler (2004, p. 35) afirmam que
“o otimismo pode ser modelado como uma superestimação da média e o excesso
de confiança como uma subestimação da variância”. Em outras palavras, investidores
otimistas tendem a superestimar o retorno esperado de suas aplicações, enquanto
investidores excessivamente confiantes tendem a subestimar o risco.
1.2 Efeitos de estruturação
Na seção anterior, abordou-se o tema do viés heurístico que prevê que os
indivíduos cometem erros ao tomarem decisões porque confiam em uma série
de regras práticas (heurísticas) para processar as informações. Nesta seção, o foco
central é o impacto da estruturação da informação nas decisões dos indivíduos.
De acordo com essa abordagem, a maneira como um problema é estruturado
ou a forma como a informação é apresentada exerce um impacto importante no
processo decisório.
1.2.1 Teoria perspectiva
A ampla maioria dos modelos que tentam entender os preços dos ativos
assume que os investidores avaliam decisões em condições de risco de acordo com
as suposições da teoria da utilidade esperada, a qual é baseada em um conjunto
de axiomas que fornecem os critérios de uma escolha racional. No contexto dessa
teoria, as escolhas de um indivíduo podem ser descritas em termos das utilidades
de diversos resultados para aquele indivíduo e a utilidade de uma perspectiva
arriscada é igual à utilidade esperada de seus resultados, obtida pela ponderação
da utilidade de cada resultado possível pela sua probabilidade. Diante de uma
Finanças comportamentais: aspectos teóricos e conceituais, Eduardo Pozzi Lucchesi e José Roberto Securato, p. 82-102
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escolha, um tomador de decisão racional irá escolher a perspectiva que oferece a
mais alta utilidade esperada.
A teoria da utilidade esperada tem dominado a análise de tomada de decisão
em condições de risco e tem sido amplamente aceita como um modelo descritivo
do comportamento econômico racional (KAHNEMAN; TVERSKY, 1979). Todavia, o
resultado de uma série de experimentos tem mostrado que as pessoas exibem
padrões de preferência incompatíveis com a teoria da utilidade esperada.
Em resposta aos resultados dos experimentos que têm mostrado que as
pessoas sistematicamente violam a teoria da utilidade esperada quando tomam
decisões em condições de risco, surgiu uma série de abordagens alternativas.
Segundo Barberis e Thaler (2003, p. 1067), “de todas as abordagens alternativas à
teoria da utilidade esperada, a mais promissora em termos de aplicação em finanças
é a teoria perspectiva de Kahneman e Tversky (1979)”.
Para aqueles autores, a teoria perspectiva contribui para explicar por que as
pessoas fazem escolhas diferentes em situações nas quais o nível de riqueza final
é o mesmo. Trata-se de uma constatação que ilustra uma característica importante
da teoria: a capacidade de acomodar os efeitos da descrição ou estruturação de
um problema. Existem inúmeras demonstrações de mudanças de preferências com
base na descrição de um problema e nenhuma teoria normativa de escolha pode
acomodar tal comportamento, uma vez que o primeiro princípio da escolha racional
é que as escolhas deveriam ser independentes da descrição do problema.
Os resultados de um experimento realizado por Tversky e Kahneman (1981,
p. 454) ilustram as bases da teoria perspectiva. Os autores apresentaram aos
participantes do experimento um par de decisões concorrentes e, então, solicitaram
a eles a indicação da opção preferida.
Decisão 1 - Escolha entre:
a) um ganho certo de $ 240 (84%);
b) 25% de chance de ganhar $ 1.000 e 75% de chance de não ganhar nada
(16%).
Decisão 2 - Escolha entre:
c) uma perda certa de $ 750 (13%);
d) 75% de chance de perder $ 1.000 e 25% de chance de não perder nada
(87%).
A escolha preferida pela maioria dos respondentes (84%), na decisão 1, é avessa
ao risco, ou seja, uma perspectiva menos arriscada é preferível a uma perspectiva
arriscada de valor esperado igual ou maior. Em contraste, a escolha preferida pela
maioria dos respondentes (87%), na decisão 2, é propensa ao risco, ou seja, uma
perspectiva arriscada é preferível a uma perspectiva menos arriscada de igual valor
esperado. De acordo com a teoria perspectiva, quando se trata de ganhos e de
perguntas estruturadas positivamente, as pessoas tendem a ser avessas ao risco. Ao
contrário, quando se trata de perdas ou de perguntas estruturadas negativamente,
as pessoas tendem a ser propensas ao risco. Isso acontece em virtude da função
de valor na teoria perspectiva possuir a forma de S (côncava acima do ponto de
referência e convexa abaixo dele), conforme apresentado na figura 1.
94
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Fonte: Kahneman e Tversky (1979, p. 279)
Figura 1 – Função de valor hipotética
Os resultados do experimento mostram que o valor associado ao ganho de $
240 é maior do que 24% do valor associado ao ganho de $ 1.000 e o valor (negativo)
associado à perda de $ 750 é menor do que 75% do valor associado à perda de $
1.000. Dessa forma, para os autores, a forma da função de valor contribui para a
aversão ao risco na decisão 1 e para a propensão ao risco na decisão 2. Em outras
palavras, a resposta das pessoas às perdas é mais extrema que a resposta a ganhos,
isto é, o aborrecimento associado à perda de uma soma em dinheiro é geralmente
maior do que o prazer associado ao ganho do mesmo montante, fenômeno que
ficou conhecido como aversão à perda.
1.3 Mercados ineficientes
Nas duas últimas seções, tratou-se da influência de aspectos psicológicos no
processo decisório dos indivíduos com base no argumento de que a confiança em
princípios heurísticos e os efeitos da estruturação da informação conduzem a vieses
sistemáticos que afastariam as decisões dos indivíduos daquilo que seria previstos
pela teoria da utilidade esperada. Essa linha de investigação desempenhou um
papel central na construção do campo de pesquisa das finanças comportamentais.
Shefrin (2002, p. 7), nessa direção, afirmou que “as finanças comportamentais
floresceram quando os avanços feitos pelos psicólogos chamaram a atenção dos
economistas”.
Nesta seção, o objetivo é contrapor os argumentos das finanças
comportamentais, que defendem que o viés heurístico e os efeitos de estruturação
Finanças comportamentais: aspectos teóricos e conceituais, Eduardo Pozzi Lucchesi e José Roberto Securato, p. 82-102
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afetam os preços estabelecidos no mercado fazendo-os se desviarem de seus
valores fundamentais, aos argumentos das finanças tradicionais os quais assumem
que os mercados são eficientes e que os preços dos títulos coincidem com seus
valores fundamentais, mesmo que alguns indivíduos sejam influenciados por vieses
heurísticos ou por efeitos de estruturação.
1.3.1 Bases teóricas da hipótese do mercado eficiente
A hipótese do mercado eficiente, segundo a qual “os preços dos ativos, em
qualquer tempo, refletem plenamente toda a informação disponível” (FAMA,
1970, p. 383), tem sido a proposição central em finanças nas últimas décadas. No
contexto dessa teoria, assume-se que os agentes são racionais e que o preço de um
título é igual ao seu valor fundamental, isto é, a soma dos fluxos de caixa futuros
esperados descontados, em que, na formação das expectativas, os investidores
processam corretamente toda informação disponível e a taxa de desconto reflete
adequadamente as características de risco do título, conforme apresentado no
esquema da figura 2. Nesse caso, nenhuma estratégia de investimentos poderia
obter retornos esperados maiores do que aqueles justificados pelo risco.
A premissa assumida pela hipótese do mercado eficiente, de que nenhuma
estratégia de investimentos pode obter retornos maiores do que aqueles
justificados pelo risco, implica a dependência de um modelo de relação justa entre
risco e retorno. Essa constatação - de que a eficiência do mercado não é, por si só,
testável em virtude da dependência de um modelo de apreçamento que forneça
um padrão de referência adequado considerando a relação de risco e retorno dos
ativos analisados - é conhecida como hipótese conjunta, a qual permeou grande
parte do debate das finanças empíricas e constituiu a grande contribuição de Fama
(1970, 1991).
96
Fonte: Daniel (2004, p. 57)
Figura 2 – Processo simples de formação de preço
Na ótica de Shleifer (2000), as previsões empíricas da hipótese do mercado
eficiente podem ser divididas em duas grandes categorias: (1) quando notícias sobre
o valor de um título chegam ao mercado, seu preço deveria reagir e incorporar
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

essas notícias rápida e corretamente e (2) uma vez que o preço de um título deve
igualar-se ao seu valor fundamental, os preços não deveriam se mover sem que
houvesse qualquer notícia a respeito do título, ou seja, os preços não deveriam
reagir a mudanças na oferta ou demanda de um título que não seja acompanhada
por notícias sobre o seu valor fundamental.
O raciocínio por trás da idéia de que os preços devem refletir seu valor
fundamental repousa em duas afirmações: (1) assim que é constatado um desvio
em relação ao valor fundamental, uma oportunidade de investimento atrativa é
criada e (2) investidores racionais imediatamente irão aproveitar a oportunidade e,
portanto, os preços serão corrigidos pois tal movimento por parte dos investidores
os fará voltar a refletir o valor fundamental (BARBERIS; THALER, 2003).
As afirmações que norteiam o raciocínio apresentado remetem ao conceito
de arbitragem cuja definição é a compra e venda simultânea do mesmo título ou
de títulos essencialmente similares, em dois mercados diferentes, com o objetivo
de tirar proveito de diferenciais de preços sem correr riscos. De acordo com Shleifer
e Vishny (1997, p. 35), “a arbitragem desempenha um papel crítico na análise do
mercado de títulos porque seu efeito faz os preços dos títulos refletirem seu valor
fundamental, mantendo, assim, os mercados eficientes”, conforme é mostrado no
esquema da figura 3.
Fonte: Daniel (2004, p. 58)
Figura 3 – Processo de formação de preços com investidores ingênuos e arbitradores
Segundo Shleifer (2000, p. 5), “de fato, o campo das finanças acadêmicas
em geral, e a análise de títulos em particular, foi criado com base na hipótese do
mercado eficiente e suas aplicações”. No entanto, nas últimas décadas, tanto as
bases teóricas da hipótese do mercado eficiente quanto as evidências empíricas
que a suportam têm sido desafiadas.
1.3.2 Desafios da hipótese do mercado eficiente
Conforme apresentado na seção anterior, a hipótese do mercado eficiente é
fortemente calcada em dois postulados. O primeiro assume que os investidores
avaliam decisões em condições de risco de acordo com as suposições da teoria
Finanças comportamentais: aspectos teóricos e conceituais, Eduardo Pozzi Lucchesi e José Roberto Securato, p. 82-102
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da utilidade esperada, a que fornece os critérios de uma escolha racional, ou seja,
no contexto da hipótese do mercado eficiente, assume-se que os investidores
são plenamente racionais e, por conseguinte, tal racionalidade é incorporada
nos preços dos títulos no mercado, os quais refletiriam seu valor fundamental. O
segundo assume que, caso seja constatado qualquer desvio em relação ao valor
fundamental, os investidores plenamente racionais, por meio de operações de
arbitragem, atuariam de modo a fazer os preços dos títulos voltarem a refletir seu
valor fundamental.
Em contraposição aos postulados da hipótese do mercado eficiente, os
argumentos favoráveis à abordagem das finanças comportamentais colocam em
xeque tanto o aspecto da racionalidade plena dos investidores quanto a efetividade
da atividade de arbitragem como um instrumento para a manutenção de um
mercado eficiente.
Com relação ao postulado que assume que os investidores são plenamente
racionais, os teóricos das finanças comportamentais argumentam que “alguns
aspectos dos preços dos ativos são mais plausíveis de serem explicados como
desvios em relação ao valor fundamental e que esses desvios são verificados
em razão da presença de investidores não plenamente racionais” (BARBERIS;
THALER, 2003, p. 1054). As bases desse argumento repousam na idéia de que
o comportamento enviesado dos indivíduos, fruto da influência dos princípios
heurísticos e dos efeitos da estruturação da informação, pode exercer um impacto
substancial sobre os preços dos títulos negociados no mercado, afastando-os de
seu valor fundamental. Dessa forma, os teóricos defendem que o processo decisório
dos indivíduos sistematicamente se afasta daquilo que seria previsto pela teoria da
utilidade esperada e, portanto, não é norteado pela racionalidade plena.
De acordo com Daniel (2004), quando os pesquisadores das finanças
comportamentais afirmam que os investidores se comportam de maneira não
plenamente racional, não estão dizendo que eles são desequilibrados, desmedidos
ou que suas atitudes são insensatas. Ao contrário, tais investidores tomam atitudes
que seriam consideradas bastante razoáveis por grande parte das pessoas, uma vez
que utilizam a intuição - definida como um conjunto de regras ad hoc que norteiam a
tomada de decisões - de forma sofisticada para decidir sobre situações complexas.
Um grande número de experimentos, porém, indica que há muitos cenários em que
a intuição conduz a equívocos e os pesquisadores argumentam que os mercados
financeiros apresentam tais cenários para os investidores e que os pequenos erros
cometidos pelos investidores fazem os preços se desviarem daqueles previstos
pelas teorias baseadas na racionalidade plena.
Em relação a esse aspecto, não existe uma discordância absoluta entre os
partidários da hipótese do mercado eficiente e os partidários da abordagem das
finanças comportamentais.
Conforme é destacado por Daniel (2004, p. 58),
[...] mesmo os fortes proponentes da teoria das expectativas racionais concordariam que
alguns indivíduos não processam corretamente as informações e estão sujeitos a vieses.
Todavia, eles argumentariam que, mesmo que muitos investidores tomem atitudes
consideradas irracionais, os preços, ainda assim, seriam estabelecidos como se todos os
98
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

investidores fossem plenamente racionais. O argumento para isso é que, caso os preços
de mercado não estejam corretamente estabelecidos, a atividade de arbitragem forçaria
os preços a retornar para os seus valores fundamentais.
Todavia, se, por um lado, não existe uma discordância absoluta entre as duas
abordagens em relação à constatação de que o comportamento enviesado dos
indivíduos pode exercer um impacto nos preços estabelecidos no mercado, por
outro lado, existe uma visceral discordância acerca da efetividade da atividade de
arbitragem como um instrumento de correção dos preços dos títulos no sentido
de fazê-los refletirem o valor fundamental.
O questionamento acerca do papel desempenhado pela atividade de
arbitragem é encontrado em uma série de estudos conhecidos na literatura como
limites à arbitragem. Esses estudos, segundo Barberis e Thaler (2003, p. 1053),
“constituem uma abordagem que mostra que, em uma economia em que agentes
racionais e irracionais interagem, a irracionalidade pode ter um impacto substancial
e duradouro sobre os preços”.
Para Shleifer e Vishny (1997, p. 36), “os manuais de finanças tradicionais
abordam a questão da arbitragem como uma atividade exercida por um grande
número de pequenos arbitradores, cada um deles assumindo uma pequena posição
e cuja ação coletiva conduz os preços na direção de seus valores fundamentais”. O
problema dessa abordagem é que os milhões de pequenos investidores não são
tipicamente aqueles que possuem o conhecimento e a informação adequada para
se envolver na atividade de arbitragem. O mais comum é a atividade de arbitragem
ser relativamente conduzida por poucos profissionais altamente especializados,
tais como gestores de grandes fundos de investimento que combinam seu
conhecimento com os recursos dos investidores externos.
A constatação de que a atividade de arbitragem no mundo real é conduzida
por profissionais que não estão gerindo os seus próprios recursos mas os de
terceiros traz consigo uma importante implicação na qual cérebros e recursos são
separados por uma relação de agência (SHLEIFER; VISHNY, 1997) que, de acordo
com Barberis e Thaler (2003, p. 1057), tem conseqüências importantes, pois os
investidores, desprovidos de conhecimento especializado para avaliar as estratégias
de arbitragem conduzidas por profissionais, podem simplesmente avaliá-los com
base em retornos. Caso o desvio de preço que o arbitrador (gestor) esteja tentando
explorar aumente no curto prazo, ou seja, não reverta para o seu valor fundamental,
gerando retornos negativos, os investidores podem considerá-lo incompetente e
sacar seus recursos. Se isso acontecer, o gestor será forçado a liquidar sua posição
de forma prematura. O medo de tal liquidação prematura o torna menos agressivo
no combate aos desvios de preços em relação aos valores fundamentais.
Um outro aspecto importante destacado por Shleifer e Vishny (1997, p. 52)
é que “a abordagem dos mercados eficientes é baseada na suposição (altamente
implausível) de que existem muitos arbitradores diversificados”. Na realidade,
todavia, os recursos da atividade de arbitragem são fortemente concentrados nas
mãos de poucos investidores altamente especializados em negociar poucos ativos
e que estão longe de serem diversificados.
Finanças comportamentais: aspectos teóricos e conceituais, Eduardo Pozzi Lucchesi e José Roberto Securato, p. 82-102
99

Como resultado, esses investidores preocupam-se com o risco total e não
apenas com o risco sistemático. Dessa forma, uma vez que o retorno em excesso
de equilíbrio é determinado por estratégias de negociação desses investidores,
considerar o risco sistemático como único determinante de apreçamento é
inapropriado, pois o risco idiossincrático também intimida os arbitradores.
Um último aspecto levantado por Shleifer (2000) como fator limitador da
atividade de arbitragem seria a ausência de ativos substitutos no mercado. Esse
aspecto possui uma implicação importante, pois uma condição essencial para que
a atividade de arbitragem seja rápida e efetiva é a existência de ativos substitutos
prontamente disponíveis.
Diante do exposto, Shleifer (2000, p. 5) destaca que “as principais forças por
meio das quais o mercado deveria atingir a eficiência, tais como a atividade de
arbitragem, são, provavelmente, mais fracas e mais limitadas do que supõem
os teóricos da eficiência do mercado”. Em suma, com novas teorias e evidências,
as finanças comportamentais emergiram como uma nova visão alternativa dos
mercados financeiros, segundo a qual a teoria econômica não nos leva a esperar
que os mercados financeiros sejam eficientes. Ao contrário, espera-se que desvios
sistemáticos e significantes em relação à eficiência persistam por um longo
período de tempo. Empiricamente, as finanças comportamentais tanto explicam as
evidências que se mostram anômalas sob a ótica dos mercados eficientes quanto
geram novas predições que têm sido confirmadas pelos dados.
Considerações Finais
O objetivo neste artigo consistiu em apresentar os principais aspectos teóricos
e conceituais que sustentam o campo de pesquisa das finanças comportamentais.
Em termos gerais, esse campo de pesquisa é baseado em dois argumentos. O
primeiro é que vieses cognitivos sistemáticos permeiam o processo decisório
e afastam o julgamento dos agentes daquilo que seria previsto pelo postulado
da racionalidade. O segundo é que o comportamento enviesado dos indivíduos
pode exercer um impacto importante sobre os preços dos ativos negociados no
mercado.
Estes dois argumentos em conjunto questionam a validade de um paradigma
dominante no campo das finanças tradicionais que é a hipótese do mercado
eficiente. A esse respeito, Shleifer (2000) coloca um importante questionamento:
por que os pesquisadores falharam em reportar tantas evidências que desafiam
a eficiência de mercado até o início da década de 1980? A resposta inclui duas
possíveis explicações. A primeira, menos plausível, destaca a dominância
profissional dos defensores da hipótese do mercado eficiente e a dificuldade de
publicar rejeições a essa hipótese em periódicos acadêmicos. Esta explicação
não é inteiramente satisfatória uma vez que há muitos periódicos de finanças e
economia competindo por novos achados. A segunda argumenta que muitos
testes de eficiência de mercado apresentam um baixo poder para discriminar
formas plausíveis de ineficiência. Independentemente do motivo, o fato é que, na
prática, o impacto cumulativo tanto das teorias quanto das evidências enfraqueceu
100
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

a hegemonia da hipótese do mercado eficiente e criou uma nova área de pesquisa:
as finanças comportamentais.
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102
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Desenvolvimento financeiro
e crescimento econômico
Tharcisio Bierrenbach de Souza Santos*
Resumo:
O trabalho apresenta a visão de diferentes
autores sobre as relações causais entre o
desenvolvimento dos mercados financeiro
e de capitais e o crescimento econômico,
mostrando a evolução dessa análise desde a
formulação inicial de Joseph A. Schumpeter
em 1911 até os dias atuais, tanto no exterior
como no Brasil.
Palavras chave: desenvolvimento financeiro,
crescimento econômico, regulação, estrutura
legal, governança.
Introdução
Abstract:
The paper presents the evolution of the
ideas concerning to the relations between
financial development and economic growth
since the inicial proposition of Joseph
A. Schumpeter in 1911 untill nowadays.
The opinions of foreign economists and
financial experts are compared to the essays
presented in Brazil about the subject.
Key-words: financial development, economic
growth, regulation, legal structure, corporate
governance.
A análise dos fenômenos causais que guardam relação com o desenvolvimento
econômico é relativamente recente, tanto na literatura estrangeira, como no Brasil.
Na segunda metade dos anos 80 surgiram estudos sobre o crescimento econômico,
procurando analisar as implicações decorrentes de ações sobre os investimentos
de infra-estrutura nas políticas de distribuição de renda e fiscal.
Com relação à contribuição do sistema financeiro para o crescimento
econômico, os estudos que procuraram abordar esta questão surgiram na
literatura especializada estrangeira desde a formulação inicial de Schumpeter
(2004) em 1911. Nos anos 50, desde a posição exposta por Joan Robinson (1982),
poucos autores trataram do assunto. As principais contribuições foram as de
Solow (1956) e de Modigliani e Miller (1958). O assunto foi tratado ao final dos
anos 60 por Cameron(1967), Goldsmith (1969) e Hicks(1969), sendo retomado
no início da década seguinte por McKinnon(1973) e Shaw(1973) . Estudos mais
detalhados foram apresentados por Romer (1986) e por Lucas (1988). A partir do
trabalho de Lucas, mais autores passaram a preocupar-se com o assunto, sendo
importante destacar as contribuições de Greenwood e Jovanovic (1990), Grossman
e Helpman(1991), King e Levine (1992; 1993a; 1993b), Pagano (1993), Dermirgüç-
1 Doutor em Ciências – História Econômica, Professor Titular Doutor da Faculdade de Administração e da Faculdade
de Economia da Fundação Armando Álvares Penteado, Vice-Diretor da Faculdade de Administração da FAAP,
Diretor do FAAP-MBA. E-mail:
Desenvolvimento financeiro e crescimento econômico, Tharcisio Bierrenbach de Souza Santos, p. 103-114
103

Kunt e Maksimovic (1996), Jayaratne e Strahan (1996), La Porta, Lopez-De-Silanes,
Schleifer e Vishny (1997), Levine (1997), Arestis e Demetriades (1998), Levine e
Zervos (1997), Raghuram e Zingales (1998), Darrat (1999) e, finalmente, Khan e
Senhadji (2000).
Como se pode notar, as contribuições dos autores estrangeiros ao assunto
se intensificaram a partir da segunda metade dos anos 80. Isso se deve à falta de
adequação dos modelos neoclássicos às questões do desenvolvimento econômico.
Assim, apenas após o surgimento dos modelos de crescimento endógeno,
inspirados nos estudos e formulações de Romer (op.cit.), em 1986, e de Lucas(op.
cit), em 1988, é que a relação entre o desenvolvimento financeiro e o crescimento
econômico pode ser estudada com mais detalhe.
No Brasil pouco se tem discutido sobre esta questão. No plano teórico deve-se
destacar as contribuições de Gonçalves (1980) e de Studart (1993), enquanto que
no aspecto empírico existem trabalhos de Triner (1996), Monte e Távora Jr.(2000),
Arraes e Teles(2000), Carvalho (2001) e Matos(2002).
O debate acadêmico no exterior
O estudo sobre as relações existentes entre o desenvolvimento dos mercados
financeiro e de capitais, que doravante se designará simplesmente como
desenvolvimento financeiro e o crescimento econômico, têm ocupado diversos
autores ao longo do tempo. Trata-se de saber se o desenvolvimento financeiro
contribui para que se tenha crescimento econômico ou se, por outro lado, é o
crescimento econômico que provoca o desenvolvimento financeiro, na medida
em que a expansão das atividades produtivas passa a exigir o crescimento e o
aperfeiçoamento dos instrumentos financeiros, o que provoca um salto qualitativo,
além do quantitativo, no nível de intermediação financeira.
Um grande número de autores, desde Schumpeter (2004), enfatiza a influência
positiva do desenvolvimento do setor financeiro de um país sobre o nível e a taxa
de crescimento de sua renda per capita. O argumento essencial é que os serviços
fornecidos pelo setor se caracterizam como um elemento essencial na promoção
do crescimento econômico.
Estes serviços residem na realocação dos recursos de capital, buscando
maximizar seu retorno, evitar os riscos de seleção adversa e reduzir os custos de
transação envolvidos. Para Schumpeter (2004), o papel desempenhado pelo sistema
financeiro para a introdução das inovações tecnológicas é essencial para que se
chegue ao desenvolvimento econômico.
Este assunto também foi objeto de considerações relativamente detalhadas por
Hicks (1969) que, ao analisar a Revolução Industrial, procura estabelecer as relações
entre o desenvolvimento financeiro e o crescimento econômico, baseando-se no
fato que as inovações tecnológicas, que caracterizaram o grande salto alcançado
por ocasião da primeira etapa da Revolução Industrial, haviam sido criadas muito
antes, sem que conseguissem precipitar a grande mudança.
Hicks (1969) argumenta ainda que foi o surgimento do mercado de capitais
que viabilizou a mobilização de grandes somas de recursos, por períodos longos o
suficiente, para permitir que as inovações tecnológicas pudessem ser introduzidas
104
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

na produção. Foi o mercado de capitais que criou as necessárias condições de
liquidez para que os detentores de poupança pudessem se dispor a aplicar recursos
de vulto em investimentos de longo prazo de maturação.
Bencivenga, Smith e Starr (1993), em trabalho publicado pelo Journal of
Economic Theory, concluem que a revolução industrial só ocorreu realmente após
a revolução financeira.
Outros autores, como Joan Robinson (1982), preferem adotar a posição
oposta, segundo a qual o desenvolvimento financeiro nada mais é do que uma
conseqüência do crescimento. Para a autora, a ampliação do alcance e do volume
da atividade bancária é irrelevante, na medida em que decorre do aumento das
transações que caracterizam um processo de desenvolvimento econômico ou de
crescimento industrial.
Para Solow (1956) as inovações financeiras não se traduzem em fatores de
indução do crescimento econômico no longo-prazo, se ocorrer uma modificação
endógena na tecnologia. Por outro lado, Grossman e Helpman (1991), Lucas
(1988) e Romer (1986), afirmam, em modelos de crescimento endógeno, que
níveis mais elevados de poupança e de investimento, ou ainda investimentos de
melhor qualidade 1 podem elevar, no longo prazo, a taxa de crescimento. Para Lucas
(1988), especialmente, está havendo uma tendência exagerada dos economistas
de considerarem os fatores financeiros como essenciais ao desenvolvimento
econômico.
Os autores mais céticos, entre os quais se incluem Arestis e Demetriades (1998),
apresentam um conjunto de argumentos contra essa pretensa relação causal. Em
primeiro lugar, o de que o desenvolvimento financeiro e o crescimento econômico
decorrem de variável não explícita, que é a propensão a poupar da sociedade. Na
medida em que a poupança endógena afeta a taxa de crescimento de longo prazo
de uma dada economia, não é surpreendente que crescimento econômico e o
desenvolvimento financeiro inicial estejam correlacionados.
Por outro lado, o desenvolvimento financeiro, se medido através do nível
de crédito e da dimensão do mercado de ações, pode antecipar o crescimento
econômico simplesmente porque os mercados financeiros antecipam o crescimento
futuro: o mercado de ações capitaliza o valor presente das oportunidades de
crescimento, enquanto as instituições financeiras elevam seus empréstimos para
setores que apresentam boas perspectivas de crescimento.
Assim, a configuração do sistema financeiro e do mercado de capitais é
afetada naturalmente pelo crescimento econômico, que implica – de forma
progressiva – em uma elevação da demanda por serviços dessa natureza. Neste
caso, o desenvolvimento financeiro é apenas um indicador importante, ao invés
de um fator de causação.
Modigliani e Miller (1958,) se situam em uma quarta posição distinta em
relação ao debate, expressa em seu trabalho The cost of capital, corporation finance and the theory
of investment, publicado pela American Economic Review em 1958, uma contribuição essencial
ao estudo dos investimentos nas finanças corporativas. Para esses autores,
1 O investimento de melhor qualidade deve ser entendido na acepção de inversões que geram um retorno mais
elevado para o investidor.
Desenvolvimento financeiro e crescimento econômico, Tharcisio Bierrenbach de Souza Santos, p. 103-114
105

não existe relação entre desenvolvimento financeiro e crescimento econômico,
posição que fica muito clara na medida em que afirmam que a forma pela qual as
empresas obtêm financiamentos não apresenta maior relevância e caracterizam
os mercados financeiros como independentes do restante da economia.
O mesmo tipo de visão é explicitado por Stern (1989) que, ao estudar o
desenvolvimento econômico, não faz nenhuma referência à contribuição dos
mercados financeiro e de capitais para a aceleração do ritmo de crescimento
econômico.
Por outro lado, na visão de Rondo Cameron (1967), o desenvolvimento
financeiro age como um lubrificante, o que constitui um aspecto essencial, mas
que não atua como substituto do mecanismo, que é o crescimento econômico. Em
outras palavras, a despeito do valor que cerca a existência de um setor financeiro,
aí incluído o mercado de capitais, como elemento provocador do crescimento
econômico, o autor não atribui às instituições financeiras a capacidade de induzir
esse crescimento.
Raymond W. Goldsmith (1969), em pesquisa baseada em dados de 35
países, no período compreendido entre 1860 e 1963, conclui que existe um forte
paralelismo entre o desenvolvimento financeiro e o crescimento econômico,
quando observada a evolução em várias décadas. Para o autor, não há possibilidade,
no entanto, de estabelecer com precisão em que direção ocorre a relação causal,
ou seja, de determinar se os fatores financeiros foram responsáveis pela aceleração
do crescimento econômico ou, ao contrário, o crescimento econômico criou as
condições para que se desse o desenvolvimento financeiro.
Na mesma linha de raciocínio, McKinnon (1973) e Shaw (1973) mostram
que economias com elevado grau de crescimento tendem a dispor de mercados
financeiros altamente sofisticados, mas, como Goldsmith (1969), preferem registrar
a relação entre desenvolvimento financeiro e crescimento econômico, sem
determinar a natureza da relação entre ambos.
Greenwood e Jovanovic (1990) desenvolvem um modelo no qual a extensão
da intermediação financeira e o crescimento econômico se acham determinados
de forma endógena. Em seu trabalho, os intermediários financeiros podem investir
com maior produtividade que os demais agentes econômicos em virtude de sua
habilidade para identificar oportunidades de investimento. Assim, a intermediação
financeira promove o crescimento econômico porque permite obter maiores taxas
de retorno sobre o capital aplicado e o crescimento, por sua vez, fornece os recursos
para implementar estruturas financeiras mais caras.
O modelo desenvolvido por Greenwood e Jovanovic (1990) serve para
demonstrar que o desenvolvimento financeiro reduz o custo de captação de
recursos externamente à empresa, em oposição aos recursos gerados internamente
pelo fluxo de caixa. Normalmente se considera que os custos de captação externa
de recursos são mais elevados em virtude do reduzido controle que os fornecedores
de fundos, localizados externamente à empresa, detém sobre a atuação da mesma.
O desenvolvimento financeiro, contando com melhores normas contábeis e de
transparência dos dados das empresas, bem como um melhor grau de governança
corporativa, contribui para reduzir a diferença entre os custos de recursos externos
106
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

e internos, permitindo que se acelere o crescimento, especialmente das empresas
que necessitam mobilizar volumes maiores de recursos no mercado financeiro ou
de capitais.
Robert G. King e Ross Levine (1993) investigam a relação causal com base em
dados empíricos, mostrando que o comportamento do desenvolvimento financeiro
em um dado momento se constitui em bom instrumento pré-determinador do
crescimento econômico que deverá ocorrer num período mais à frente, com uma
defasagem temporal de dez a trinta anos.
Levine e Zervos (1997) referem-se à relação entre mercado de capitais e
sistema bancário e a promoção do crescimento econômico, concluindo que o
grau de liquidez do mercado se acha fortemente relacionado ao crescimento,
acumulação de capital e produtividade, enquanto que formas mais tradicionais
de se mensurar o desenvolvimento financeiro, como o volume das transações no
mercado de capitais, não apresentam uma relação muito forte. Outra conclusão dos
autores diz respeito ao volume de empréstimos do setor bancário ao setor privado,
indicando a existência de uma relação direta muito forte entre esse volume e o
crescimento econômico.
Darrat (1999), analisa dados de países do Oriente Médio, mostrando que o grau
de desenvolvimento financeiro tem uma relação causal com o crescimento, apesar
de ter constatado que essa relação é maior em alguns países que em outros.
Em estudo mais recente, Khan e Senhadji (2000) concluem pela existência
de sinais de uma relação direta entre desenvolvimento financeiro e crescimento
econômico. Utilizando o modelo de Mankiw et alli. (1992) aplicado a 159 países no
período 1960/99, estes autores concluem que o crescimento do PIB real per capita
depende da taxa de investimento e do crescimento demográfico. Para representar
o crescimento econômico, foram utilizadas, tentativamente, algumas variáveis,
como: a relação investimento/PIB; as taxas de crescimento demográfico; os termos
de troca; e o PIB per capita de 1987, para indicar a renda inicial e testar a hipótese de
convergência (uma vez que países com renda mais baixa no passado tendem a
apresentar taxas de crescimento mais elevadas no futuro). Os resultados indicam
uma forte correlação entre desenvolvimento financeiro e crescimento econômico,
além de mostrarem que existe um desenvolvimento financeiro ótimo, ou seja,
o desenvolvimento financeiro tem um impacto direto sobre o crescimento até
determinado ponto, declinando a seguir.
As relações do desenvolvimento financeiro com a estrutura legal
Alguns autores, durante a década de 90, procuraram estudar a natureza
das relações entre o desenvolvimento financeiro e o arcabouço legal existente
numa dada economia. Dentre esses trabalhos, merecem especial destaque as
contribuições de Dermirgüç-Kunt e Maksimovic (1996) , Jayaratne e Strahan(1996),
La Porta et alli.(1997) e Levine (1998) .
Dermirgüç-Kunt e Maksimovic (1996) utilizam-se de dados provenientes do
comportamento de empresas em diferentes países para desenvolver um teste
sobre a influência do desenvolvimento financeiro no crescimento econômico. Os
autores demonstram a existência de uma correlação positiva entre as empresas
Desenvolvimento financeiro e crescimento econômico, Tharcisio Bierrenbach de Souza Santos, p. 103-114
107

que apresentam crescimento acima da média de seus mercados e o volume de
recursos aplicados nos respectivos mercados de capitais nacionais. Essa correlação
positiva também se verifica quando é analisado o grau de segurança oferecido
pelo sistema legal dos países, em termos de respeito e manutenção dos termos
acordados em contratos legais. Assim, o respeito pelos contratos celebrados, ao
lado do volume de operações registrado no mercado de capitais, que nada mais
significam que o desenvolvimento financeiro, se acham na base do crescimento
econômico, de forma mais acentuada neste ou naquele país.
A mesma linha de abordagem é seguida por Jayaratne e Strahan (1996), que
ao examinar o processo de desregulamentação bancária em vários estados dos
Estados Unidos, concluem que o processo levou a uma ampliação das condições
financeiras à disposição das empresas, o que provocou um impacto positivo sobre
o crescimento econômico do Estado.
Uma forma de progredir na análise da causalidade seria abordar os mecanismos
teóricos, por meio dos quais o desenvolvimento financeiro vem afetar o crescimento
econômico e analisar esta relação. Os diferentes autores afirmam que as instituições
e o mercado financeiro contribuem para que a empresa supere as questões de
risco moral e de seleção adversa, reduzindo dessa forma os custos de captação
de recursos envolvidos. Assim, o desenvolvimento financeiro contribui para que
setores ou empresas que tem grande dependência da captação de recursos para
assegurar seu crescimento pudessem fazê-la de forma mais ágil e eficiente.
La Porta, Lopez-De-Silanes et alli (1997) em trabalho sobre investimentos
estrangeiros apresentado ao 57˚ Congresso Anual da American Finance Association,
demonstram que o ambiente legal, representado pela estrutura da legislação e pela
eficiência de funcionamento do poder judiciário influenciam o tamanho e o grau
de sofisticação que o mercado de capitais pode assumir em um dado país.
Na medida em que existam dispositivos legais que possam proteger
investidores externos contra expropriações, tais dispositivos funcionam como
pólos de atração de recursos e sua troca por valores mobiliários, expandindo as
condições de funcionamento do mercado de capitais.
Os autores mostram que os países que mantém uma tradição legal de direito
codificado (próprio de legislações baseadas no direito romano) apresentam não
apenas um grau inferior de proteção aos direitos dos investidores e acionistas, mas
também um menor grau de desenvolvimento no mercado de capitais, que aqueles
baseados na common law, como os países anglo-saxões.
A questão que se coloca é se os países com direito codificado mantém normas
legais pouco atraentes aos investidores por coincidência, ou se – pelo contrário –
esta é uma medida intencional no sentido de assegurar às empresas familiares e
ao governo um papel mais destacado no cenário dos negócios.
Levine (1998) concentra-se no objetivo de verificar se as características legais
vigentes em um dado país guardam relação com o produto per capita, crescimento
do estoque de capital e crescimento da produtividade, utilizando os direitos do
credor, enforcement 2 e, como La Porta et alli.(1997), a origem histórica do sistema legal
2 Expressão inglesa usada para designar mecanismos através dos quais a lei obriga que um dado agente obedeça
determinado(s) preceito(s).
108
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

vigente no país, como variáveis. Os resultados obtidos confirmam o trabalho de
La Porta et alli, indicando que os países em que o sistema legal protege os direitos
do credor e mantém enforcement apresentam setor bancário mais desenvolvido do
que aqueles em que a lei não prioriza credores e mantém um regime frouxo ou
ambíguo. O ambiente legal, concluiu o autor, é fortemente relacionado com as
possibilidades de desenvolvimento a longo prazo, com a acumulação de capital
e com a expansão da produtividade. Levine, em outro estudo desenvolvido em
parceria com Loyasa e Beck (1999) publicado pelo Banco Mundial, confirma as
suas conclusões anteriores.
Diferenças entre grau de capitalização e nível de desenvolvimento financeiro
requerido
Outra questão interessante abordada pelos autores que se dedicaram ao
estudo das relações entre desenvolvimento financeiro e crescimento econômico
diz respeito à ligação entre o grau de capitalização requerido para o crescimento
de um dado setor econômico e a estrutura financeira disponível em um país.
Raghuram e Zingales (1998) verificam que, em países com maior
desenvolvimento financeiro, empresas fortemente dependentes da mobilização
de recursos vultosos, como as que se situam no setor farmacêutico, devem se
desenvolver de forma mais rápida que as que independem desses recursos.
Entre os setores menos dependentes de um volume considerável de recursos
externos, situa-se a industria do fumo, por exemplo. Estudo focalizando as taxas de
crescimento setorial das indústrias farmacêutica e do fumo, em países emergentes
como Malásia, Coréia e Chile, mostram que nos dois países asiáticos, em que há um
razoável grau de desenvolvimento financeiro, o setor farmacêutico cresceu a taxas
maiores que a indústria de fumo, enquanto que no Chile, que apresenta um menor
nível de desenvolvimento em seu setor financeiro, as taxas de crescimento do setor
farmacêutico foram bastante menores que as registradas pela indústria do fumo. A
conclusão dos autores é que o desenvolvimento financeiro influencia de maneira
positiva as taxas de crescimento relativo de diferentes setores da economia.
Para Raghuram e Zingales (1998), o crescimento industrial pode ser
decomposto em dois diferentes aspectos: o crescimento do número de empresas
do setor e o crescimento da escala média de produção, por estabelecimento. O
efeito provocado pelo desenvolvimento financeiro é duas vezes mais pronunciado
quando se aborda a questão da expansão do número de empresas, do que quando
se trata de elevar o número de plantas de empresas existentes ou de se expandir
a escala produtiva das empresas já estabelecidas.
O desenvolvimento financeiro, dessa maneira, está afetando mais o
estabelecimento de novas empresas, que auxiliando a expansão das já existentes. Se
as novas empresas forem ligadas a novas tecnologias, trata-se de viabilizar as ondas
de ”destruição criativa” a que se refere Schumpeter (2004), que evidentemente
não poderiam ocorrer em países que apresentem baixo grau de desenvolvimento
financeiro.
Desenvolvimento financeiro e crescimento econômico, Tharcisio Bierrenbach de Souza Santos, p. 103-114
109

Raghuram e Zingales (1998) mostram que o desenvolvimento financeiro
desempenha uma influência importante sobre a taxa de crescimento econômico
e que esta influência se dá pela redução dos custos de captação de recursos para
as empresas que deles dependem.
Aduzem que não existe contradição mesmo quando ocorre uma taxa
relativamente baixa de crescimento econômico em períodos em que, pelo contrário,
está ocorrendo desenvolvimento financeiro de forma persistente. Essa falta de
sincronia pode decorrer da ação de outros fatores, que provocam alterações na
atratividade de investimentos em um dado país. O desenvolvimento dos mercados
financeiro e de capitais pode, ao contrário, estimular a superação desse ambiente
adverso, permitindo que o crescimento de longo-prazo possa ser retomado.
Por outro lado, considerando os fatores restritivos que são impostos ao
crescimento econômico por variáveis dependentes do grau de desenvolvimento
financeiro alcançado, Raghuram e Zingales (1998) consideram, no artigo
citado, que existem evidências no sentido de relacionar os impactos criados
pelas imperfeições do mercado financeiro sobre os investimentos e o ritmo de
crescimento econômico.
Finalmente, os mesmos autores concluem que existe uma correlação positiva
entre o grau de desenvolvimento financeiro e os padrões de especialização
industrial de cada país. Ainda que o grau de desenvolvimento dos mercados
financeiro e de capitais tenha sido determinado por um acidente histórico, ou
por regulamentação governamental, a existência de uma estrutura robusta para
essas atividades se constitui em uma vantagem competitiva para um dado país,
quando se trata de atrair indústrias que são mais dependentes da captação externa
de recursos. Simultaneamente, a falta dessa estrutura financeira atua como uma
forte barreira para o ingresso de novas empresas nesses setores dependentes de
recursos. Assim, pode-se concluir que o desenvolvimento financeiro se constitui
também em um fator determinante da dimensão e do grau de concentração de
um determinado setor industrial.
A contribuição acadêmica no Brasil
De acordo com Carvalho (2001), os benefícios gerados pelo sistema financeiro
devem depender de alguns aspectos. O primeiro é a competência com que o
mesmo deve mobilizar recursos, promovendo a redução de vazamentos dentro da
economia. O segundo aspecto a abordar é a forma com que o sistema pode tornar
compatível a oferta de recursos com a correspondente demanda. Em ambos os
casos existem diferentes padrões de risco, retorno e prazos de maturação.
O trabalho de Triner (1996) aborda a evolução do sistema bancário brasileiro
entre 1906 e 1930, procurando as relações entre desenvolvimento financeiro,
industrialização e crescimento econômico. Suas conclusões são no sentido de
confirmar a relação entre o funcionamento do sistema de intermediação financeira
e o crescimento econômico, mostrando que existe uma relação mais forte com o
crescimento industrial que com o do setor agrícola.
O estudo de Arraes e Telles (2000), que analisa as condições de crescimento
econômico no país, se utiliza de dois modelos diversos. No primeiro modelo, a meta
110
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

é comparar modelos de crescimento endógeno e exógeno, testando a hipótese
de retroalimentação contínua nas variáveis que geram impacto no crescimento a
longo prazo. O segundo modelo procura relacionar as variáveis produto per capita,
tecnologia, capital físico e humano. No caso da tecnologia, o desenvolvimento
financeiro foi considerado como variável exógena. Os autores concluem, após a
análise de dados para estados do Nordeste e demais estados do Brasil, no período
1980/93, que em modelos com variáveis defasadas, existe uma relação positiva entre
desenvolvimento financeiro e produto per capita, mas que esta relação é inversa no
caso dos estados nordestinos, especialmente quando analisa uma defasagem de 20
anos entre as variáveis. Como o progresso tecnológico é sempre uma determinante
do crescimento do produto per capita, há evidências que – mesmo no caso estudado
– o desenvolvimento financeiro se integra ao crescimento econômico através do
progresso tecnológico.
Por outro lado, Monte e Távora (2000) estudam o impacto dos financiamentos
regionais do Banco do Nordeste, Sudene e BNDES sobre o crescimento do produto
regional nos estados da região Nordeste. Os resultados comprovam a existência de
uma forte relação entre os financiamentos das três fontes mencionadas e o ritmo
de crescimento econômico experimentado pela região a partir de 1981 até 1998.
Por fim, Matos (2002) estuda a existência de uma relação entre o
desenvolvimento financeiro e o crescimento econômico no Brasil no período
1947/2000, concluindo pela existência de uma relação significativa entre
desenvolvimento financeiro e crescimento econômico.”
O autor afirma que os estímulos financeiros ao crescimento econômico
ganham uma dimensão adicional quando se aborda a questão da confiabilidade
institucional. Reformas que venham promover uma expansão no grau de confiança
dos investidores internos e externos, que depositem sobre a estabilidade econômica
e sobre a proteção oferecida a seus direitos, pela estrutura legal vigente no país,
deverão sempre resultar em fatores de atração de um maior volume de recursos
para a economia e, conseqüentemente, maior crescimento econômico.
Aspectos a destacar
A revisão da literatura destaca alguns dos aspectos mais importantes que se
acham presentes neste estudo.
Em primeiro lugar, considerando as contribuições de autores estrangeiros
e as evidências empíricas colhidas por pesquisadores brasileiros, fica claro que
existe uma relação entre desenvolvimento financeiro e crescimento econômico. A
maioria dos trabalhos empíricos demonstra que esta relação é direta, ou seja, que
o desenvolvimento financeiro se constitui em uma alavanca para o crescimento
econômico.
Por outro lado, existem também contribuições que procuram relacionar o
ambiente legal e institucional com o desenvolvimento financeiro e este com o
crescimento econômico. Fica claro que os diferentes autores que se ocuparam desse
tema mostram uma íntima relação entre respeito ao direito de investidores, internos
Desenvolvimento financeiro e crescimento econômico, Tharcisio Bierrenbach de Souza Santos, p. 103-114
111

e externos, o arcabouço legal existente num dado país e o grau de desenvolvimento
financeiro que pode ser alcançado.
Outro ponto coberto pelos estudos já realizados sobre o assunto se refere
à relação entre o nível de capitalização requerido por empresas situadas em
setores de uso mais intenso de tecnologia e o grau de desenvolvimento financeiro
atingido por um determinado país. Quando se trata de atrair setores de densidade
tecnológica maior, que – por sua própria característica – exigem um maior volume
de investimentos, o patamar atingido pelos mercados financeiro e de capitais de
uma dada economia se constitui num elemento relevante. Apenas países dotados
de um apreciável nível de desenvolvimento financeiro poderão contar com setores
de elevado grau de capitalização com desempenho superior ao revelado por setores
que requerem menor grau de capitalização.
No entanto, o que não se acha coberto pelas contribuições analisadas
diz respeito ao formato do desenvolvimento financeiro em si mesmo. Não se
localizou, na literatura estudada, dados que permitam realizar a comparação
entre os mercados financeiro e de capitais quanto à sua contribuição para o
desenvolvimento financeiro.
Economias mais desenvolvidas, como as dos Estados Unidos e Inglaterra
apresentam mercados de capitais muito ativos, o que permite oferecer às empresas
formas distintas de acesso aos recursos requeridos para o crescimento econômico.
Por outro lado, em alguns países europeus e no Japão, ainda predomina a presença
de um mercado financeiro forte, como elemento essencial do desenvolvimento
financeiro.
Em suma, não existe nenhuma indicação no sentido de que exista uma
tendência de aumento da desintermediação financeira na medida em que o
desenvolvimento financeiro avança e parcelas maiores dos requisitos de capital
das empresas passam a ser supridos pelo mercado de capitais.
Outro ponto importante reside na composição do sistema financeiro.
Nos países mais desenvolvidos do hemisfério norte (Estados Unidos, países da
Comunidade Econômica Européia e Japão), o mercado financeiro e o mercado de
capitais são essencialmente privados, enquanto que no caso de países emergentes,
como a Coréia e mesmo a China, a presença do Estado no mercado financeiro é
um ponto essencial.
Em ambos os sentidos, faz-se necessário analisar a evolução histórica recente
dos dois mercados no Brasil, para procurar determinar em que medida a economia
brasileira está caminhando para um modelo de desenvolvimento mais aberto, com
maior ou menor grau de intermediação financeira e com maior ou menor presença
do Estado como financiador das atividades econômicas.
112
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

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114
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Aspectos Negociais do Plano
de Contas
Luiz Alberto Melchert de Carvalho e Silva e Márcio Lopes Pimenta*
Resumo:
Atualmente o plano de contas é um
aparato fundamental para diversas
atividades contábeis e gerenciais dentro das
organizações, incluindo: analisar projetos,
granjear investidores, obter empréstimos,
gerenciar andamento de operações.
Garantir a solvência da operação é uma
situação desejada atualmente nas empresas,
entretanto, nem todos os formatos de planos
de contas permitem flexibilizar controles
com base nas operações específicas do
negócio em questão. Este artigo visa
fomentar a discussão para aproximar a
contabilidade do negocial, adaptando o
plano de contas a alguns exemplos de
operação em que o ciclo de produto varia.
São apresentados exemplos ilustrativos
de operações com ciclos produtivos curto
e longo, que denotam a percepção de
que o plano de contas pode, se orientado
por atividades, demonstrar ‘o que’ de fato
ocorreu, norteando mais claramente o
processo de tomada de decisão.
Introdução
Palavras chave: plano de contas, ciclo de
produto, contabilidade, aspectos negociais
Abstract:
Presently, account chart is an essential
apparatus to many accounting and
managerial matters. This includes project
analysis, getting capital investment, applying
for lances, operations managing. To guaranty
operation balance is a current goal in any
enterprise. Account charts, however, not
always offer enough flexibility to control
specific operations. This article tries to
improve the discussion towards to align
accounting and business point of view.
For doing so, account charts were adapted
to some short or long production cycles
operations in order to show that the account
chart, based on activities, can present
what has actually occurred, which helps in
decision making process.
Keywords: chart of account, product cycle,
accounting, business pont of vew
Existe uma dicotomia entre o que a contabilidade oferece e o que o
administrador precisa saber, seja ele da área de marketing, produção ou finanças
(CUPERTINO, 2004). Pricing depende da contabilidade de custos, seja via markup,
seja via observação de mercado (KOTLER e KELLER, 2006), enquanto a contabilidade
de custos depende intimamente do plano de contas (MARTINS, 2003). Nesta mesma
ótica, administração da produção depende da contablidade de custos para tomar
* Luiz Alberto M. de Carvalho é mestre em Teoria Econômica pela PUC-SP. Pós-graduado em Economia Internacional
pela Columbia University (NY). Professor do MBA Executivo da FAAP. Empresário de consultoria em
Agronegócios. lasilva@faap.br. Marcio Lopes Pimenta é mestre em Administração de Empresas. Doutorando em
Engenharia da Produção. Professor da Universidade Federal de Itajubá. Consultor em Agronegócios.
Aspectos Negociais do Plano de Contas, Luiz Alberto Melchert de Carvalho e Silva e E Márcio Lopes Pimenta, p. 115-124
115

decisões sobre processos e produtos, assim como na assunção da inovação como
meta. O administrador financeiro, por sua vez, precisa dos índices que também são
fornecidos pelo plano de contas, pois é a posição em que as contas se encontram
que os determina, portanto, disso depende a acurácia das decisões, seja de
orçamento, seja de investimento.
A dicotomia reside em que, sejam as demonstrações orientada por solidez,
como na primeira metade do século XX (RICHARD, 1995); por liquidez, mais
frequente de lá para cá, de acordo com a lei 6404/76 (TEIXEIRA, 2001); por atividade
ou processo, que parece ser a tendência (GOMES, 2004; AZEVEDO, CARVALHO
e GOMES, 2008), dificilmente compreendem os aspectos negociais da entidade
analisada.
O mundo vive a ditadura da liquidez, pois, seja para analisar projetos, seja
para granjear investidores, seja para obter empréstimos, o que vale a capacidade
de a empresa pagar suas contas em um dado prazo, ao contrário dos tempos em
que o que valia era a solidez, ou seja, a possibilidade de o patrimônio garantir a
solvência da operação (TEIXEIRA, 2001).
Exemplo da dissociação entre os anseios dos investidores e a apresentação
das contas é que, quanto mais específicas forem as matérias-primas, menor será
sua liquidez, mesmo assim, os itens especiais não são discriminados entre as contas
de almoxarifado, tendo o mesmo peso no ativo circulante. Indo mais adiante,
meio avião não vale a metade de um avião, ou seja, a simples transferência de
recursos (mão-de-obra, uso de máquinas, matéria-prima e serviços de terceiros)
de uma conta para outra não faz com que o dispêndio de recursos representem
maior liquidez. Um rolo de chapa de alumínio tende a ser comercialmente muito
mais líquido que uma asa pela metade. Neste exemplo, a adição de mão-de-obra
e uso de máquinas, ao contrário, torna o bem menos vendável. Mais notório é o
problema na agricultura, pois, além de não estar certo do preço por que venderá
a mercadoria, o produtor não sabe sequer qual será a quantidade produzida.
Nem mesmo a conta de mercadorias pode sempre ser considerada como
de maior liquidez, haja vista que há empresas que trabalham sob encomenda,
partindo de matérias-primas consideradas como commodityes, e, mesmo que
o produto esteja acabado, pode transformar-se emsucata, caso não se cumpra o
contrato que o gerou, mesmo que haja indeninzações previstas. Tudo isso se reflete
no restante da administração da empresa, mais obviamente no que é financeiro,
porém, extendendo-se a todos os seus demais aspectos.
Este artigo visa fomentar a discussão para aproximar a contabilidade do
negocial, adaptando o plano de contas a alguns exemplos de operação em que
o ciclo de produto varia. Na segunda seção, apresenta-se um exemplo fictício de
operação com ciclo curto de produto, enquanto que, no terceiro, apresentam-se
algumas alternativas para apresentação das contas em empresas cujo ciclo de
produto seja longo.
Quando o ciclo de produto é curto
Empresas como tecelagens têm ciclo de produto muito curto, ou seja, entre a
matéria-prima entrar em processo e transformar-se em produto acabado o tempo
é tão curto que a conta de produto em elaboração tem valor ínfimo, se comparado
116
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

à de almoxarifado e à de mercadorias e, principalmente, em função da conta de
custos das mercadorias vendidas (CMV). Mesmo assim, alguns itens resultantes
de suas etapas de produção simplesmente não têm valor, como pode se ver no
quadro 1, onde, no campo ‘valor’, N representa itens não vendáveis e S vendáveis.
Etapa Input Processo Output Valor
1
algodão em pluma e fibras
sintéticas
Linha de
Abertura Manta N
2 Manta Cardagem Véu N
3 Véu Passador Mecha N
4 Mecha Filatório Fio S
5 Fio Tear Tecido Cru S
6 Tecido Cru Tingimento
Tecido
Tingido S
Fonte: Elaborado pelos autores
Quadro 1 Bens relacionados por etapa produtiva.
Há outros casos em que, apesar de o ciclo de produto ser curto, formou-se
um mercado secundário, como no automobilístico, pois as peças, a partir de uma
determinada condição, realmente podem ser encaradas como produtos acabados de
reposição. Exemplos disso são capôs, portas, para-lamas e outros não adquiridos de
terceiros. Mesmo assim, há pontos em que esse exemplo enquadra-se perfeitamente
no anterior. Um capô, por exemplo, leva quatro operações (corte, estampa, dobra,
solda e tratamento de superfície). Ele só adquire valor comercial a partir do quarto
passo, sendo valorizado como sucata na prática, nos três primeiros, por menor que
seja a probabilidade de o processo interromper-se ali de fato.
Fazer os itens intermediários transitarem pelo estoque só é possível desde que
haja interrupção no processo sem prejuízo do produto em si. No caso da tecelagem
(exceto confecção), são os itens que contém S na quarta coluna da tabela acima; fios,
tecidos crus e tecidos acabados, sendo o último obviamente item de mercadoria.
Mesmo assim, se o fio destinar-se a um tecido exclusivo, não poderá enquadrar-se
nesse rol, posto que não possui mercado próprio.
Uma maneira interessante parece ser adaptar o plano de contas por atividade,
ou seja, distinguindo-se a etapa e o modelo dela resultante, caso haja um (BACKEs et
al, 2009). No exemplo em questão, o dispêndio com a linha de abertura, cardagem,
formação de mechas e fiação acabarão por compor uma só atividade, que é a
fiação, tendo como último nível o item a ser produzido. O controler poderá, então,
provisionar valor correspondente ao risco de perfórmance dos contratos que,
porventura, os tenham gerado. Essa provisão reduzirá o saldo no ativo, adequando
os cálculos dos índices mais usados pelos administradores financeiros, permitindolhes
estimar melhor os riscos de seu negócio. O quadro 2 mostra um exemplo de
plano de contas para processos simples de tecelagem. Como tratamos não apenas de
Aspectos Negociais do Plano de Contas, Luiz Alberto Melchert de Carvalho e Silva e E Márcio Lopes Pimenta, p. 115-124
117

contas tradicionais do plano de contas utilizamos a nomenclatura de grau ao inves de
nível, de modo a evidenciar aspectos multi-dimensionais envolvidos nas operações.
Note-se que a inversão das contas que, geralmente, iniciam-se pelos clientes no
realizável, ao contrário de prejudicar o cômputo dos principais índices financeiros,
por exemplo, dá uma idéia muito mais precisa do que a empresa faz, sendo mesmo
um passo para o plano de contas baseado em atividades.
118
grau 1 grau 2 grau 3 grau 4 grau 5 descrição
1 Ativo
1 1 Ativo Circulante
1 1 1 Disponibilidade
1 1 1 1 Caixa
1 1 1 1 1 Caixa Central
1 1 1 2 Bancos
1 1 1 1 Aplicações de Curto Prazo
1 1 2 Realizável a Curto Prazo
1 1 2 1 Almoxarifado
1 1 2 1 1 Algodão
1 1 2 1 2 Poliester em microfibras
1 1 2 2 Produtos em Elaboração
1 1 2 2 1 Fiação em Anel
1 1 2 2 2 Fiação Open End
1 1 2 2 3 Tecelagem de Brim
1 1 2 2 3 Tingimento
1 1 2 3 Mercadorias
1 1 2 3 1 Fios Comuns
1 1 2 3 2 Fios Especiais
1 1 2 3 3 Brim Cru
1 1 2 3 4 Brim Tingido
1 1 2 4 Clientes
Fonte: Elaborado pelos autores
Quadro 2 exemplo fictício de plano de contas para a tecelagem
Produtos de Ciclo Longo
Dizer que um produto tem ciclo longo simplesmente não dá a real idéia do
que aqui se vai tratar. A construção de um prédio, por exemplo é de ciclo longo para
qualquer efeito, pois costuma ultrapassar um exercício. O mesmo acontece com a
de um navio ou a de um avião, porém, há produtos de ciclo anual que se podem
considerar como longo, como é o caso da agricultura, especialmente porque são
regidos pela Natureza, cujo ciclo não coincide com o ano fiscal, especialmente no
Brasil, haja vista que, em outros países, pode findar em qualquer mês do ano. Nos
Estados Unidos, por exemplo, o exercício varia conforme os interesses da empresa
(SOUZA; MELHADO, 2008). Em complemento, Jaruga e Szychta (1997, p.509)
destacam que na legislação polonesa a partir de 1990 “business entities (apart from those in
the budgetary sector and banks) develop individually their own plans of accounts which are best suited to financial
reporting and management accounting purposes”.
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

O café brasileiro, por exemplo, é colhido de maio a setembro, enquanto o
preparo da safra seguinte se dá a partir do fim da colheita, quando recomeçam as
chuvas. O milho safrinha, ao contrário, tem seu ciclo dentro do mesmo exercício, pois
começa no fim da colheta da soja (fim de janeiro a início de abril), sendo colhido no
início do período de seca (de maio a junho). Seu ciclo tem entre noventa e cento e
dez dias, dependendo da precocidade da variedade empregada. Já a soja, mesmo
pertencendo à classe da lavoura branca como o milho, visto que tem de ser replantada
anualmente, tem seu ciclo limitado pelo vazio sanitário, ou seja, muito embora seu
ciclo seja de noventa a cento e vinte dias, não se pode plantar duas vezes ao ano
para que as enfermmidades não se propaguem irremediavelmente. Assim, a soja
fatalmente passa de um exercício para o outro, acumulando saldo visível na conta de
produtos em elaboração no balanço anual, ao contrário do milho safrinha ou algodão,
cujo custo só se apresenta nas contas de resultado como CMV (custo das mercadorias
vendidas). Cabe lembrar que a conta de estoque pode sim carregar valores de um
ano para o outro, dependendo da disponibilidade do produtor e dos contratos de
entrega futura ou de “warranty” sobre eles firmados, o que não é alvo deste artigo.
Para efeito deste estudo, considerar-se-á o ciclo ser curto ou longo
consoante o peso que o saldo de produtos em elaboração possa ter
sobre a conta de CMV para o mesmo item, o que, por si só já requer a
sua separação nas contas de resultado, como no exemplo a seguir.
Grau
1
Grau
2
Grau
3
Grau
4
Grau
5
Descrição
Débito/
Crédito
3 Resultado do Exercício Saldo
3 1 Resultado Operacional Saldo
3 1 1 Resultado com Soja Saldo
3 1 1 1 Receitas com Soja Saldo
3 1 1 1 1 Vendas de Soja
Redutores de Receita com
Crédito
3 1 1 1 2
Soja Débito
3 1 1 2 Despesas com Soja Saldo
3 1 1 2 1 Mão-de-Obra para Soja Débito
3 1 1 2 2 Mecanização para Soja Débito
3 1 1 2 3 Insumos para Soja
Serviços contratados para
Débito
3 1 1 2 4
Soja Débito
3 1 2 Resultado com Milho Saldo
3 1 2 1 Receitas com Milho Saldo
3 1 2 1 1 Vendas de Milho
Redutores de Receita com
Crédito
3 1 2 1 2
Milho Débito
3 1 2 2 Despesas com Milho Saldo
3 1 2 2 1 Mão-de-Obra para Milho Débito
3 1 2 2 2 Mecanização para Milho Débito
3 1 2 2 3 Insumos para Milho Débito
3 1 2 2 4 Serviços contratados para Milho Débito
Fonte: elaborado pelos autores
Quadro 3 Contabilização em ciclos longo e curto
Aspectos Negociais do Plano de Contas, Luiz Alberto Melchert de Carvalho e Silva e E Márcio Lopes Pimenta, p. 115-124
119

No exemplo acima, vê-se uma particularidade, o abandono das fórmulas que
se ensinam como aplicáveis às demonstrações de resultado, fazendo com que o
próprio mecanismo de débito e crédito redunde na apuração de forma explícita.
O maisusual, é que o produto em elaboração fique no ativo como nos exemplos a
seguir, igualmente elaborados pelos autores. Note-se que, em ambos, já houve a
preocupação em separar os itens de almoxarifado, tal que alguns deles possam ser
excoimados em possíveis análises, consoante serem específicos para a planta em
questão. Aqui representaram-se pelos fertilizantes formulados, já que a fórmula em
si depende da decisão de plantio, bem como da análise de solo, o que dificilmente
será aplicável a outro produtor.
Grau
1
Grau
2
Grau
3
Grau
4
Grau
5
Descrição
Débito/
Crédito
1 Ativo Saldo
1 1 Ativo Circulante Saldo
1 1 1 Disponibilidade Saldo
1 1 1 1 Caixa Saldo
1 1 1 1 1 Caixa Central Saldo
1 1 1 2 Bancos Saldo
1 1 1 2 1 Banco Bradesco Saldo
1 a a 3 Aplicações a Curto Prazo Saldo
1 1 1 3 1 Títulos Públicos Saldo
1 1 2 Realizável Saldo
1 1 2 1 Almoxarifado Saldo
1 1 2 1 1 Fertilizantes Formulados Saldo
1 1 2 1 2 Insumos Saldo
1 1 2 1 3 Combustíveis Saldo
1 1 2 1 4 Material de Consumo Saldo
1 1 2 1 5 Peças Saldo
1 1 3 Atividade em Andamento Saldo
1 1 3 1 Soja Saldo
1 1 3 1 1 Mão-de-Obra para Soja Saldo
1 1 3 1 2 Mecanização para Soja Saldo
1 1 3 1 3 Insumos para Soja
Serviços Contratados para
Saldo
1 1 3 1 4
Soja Saldo
1 1 3 2 Milho Saldo
1 1 3 2 1 Mão-de-Obra para Milho Saldo
1 1 3 2 2 Mecanização para Milho Saldo
3 Insumos para Milho
Serviços Contratados para
Saldo
1 1 3 2 4
Milho Saldo
1 1 4 Estoque Saldo
Fonte: elaborado pelos autores
Quadro 4 Plano de Contas não Acumulativo para produtos em Elaboração
120
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Note-se que, no exemplo acima, durante a colheita, creditam-se os valores
contidos nos fatores de produção (Mão-de-obra, mecanização, insumos e serviços
contratados), debitando-se o estoque de mercadorias, o que reduz o saldo conta
a conta, de sorte que os custos relativos a uma safra não contaminem os registros
vindouros. Seu defeito, porém, é perder o histórico, haja vista que, assim que os
fatores de produção são creditados e o estoque é debitado, o saldo torna-se zero
em todos eles.
Grau
1
Grau
2
Grau
3
Grau
4
Grau
5
Descrição
Débito/
Crédito
1 Ativo Saldo
1 1 Ativo Circulante Saldo
1 1 1 Disponibilidade Saldo
1 1 1 1 Caixa Saldo
1 1 1 1 1 Caixa Central Saldo
1 1 1 2 Bancos Saldo
1 1 1 2 1 Banco Bradesco Saldo
A a a 3 Aplicações a Curto Prazo Saldo
1 1 1 3 1 Títulos Públicos Saldo
1 1 2 Realizável Saldo
1 1 2 1 Almoxarifado Saldo
1 1 2 1 1 Fertilizantes Formulados Saldo
1 1 2 1 2 Insumos Saldo
1 1 2 1 3 Combustíveis Saldo
1 1 2 1 4 Material de Consumo Saldo
1 1 2 1 5 Peças Saldo
1 1 3 Atividade em Andamento Saldo
1 1 3 1 Soja Saldo
1 1 3 1 1 Mão-de-Obra para Soja Débito
1 1 3 1 2 Mecanização para Soja Débito
1 1 3 1 3 Insumos para Soja
Serviços Contratados para
Débito
1 1 3 1 4
Soja Débito
1 1 3 1 5 Produção de Soja Crédito
1 1 3 2 Milho Saldo
1 1 3 2 1 Mão-de-Obra para Milho Débito
1 1 3 2 2 Mecanização para Milho Débito
3 Insumos para Milho
Serviços Contratados para
Débito
1 1 3 2 4
Milho Débito
1 1 3 2 5 Produção de Milho Crédito
1 1 4 Estoque Saldo
1 1 4 1 Lavoura Branca Saldo
1 1 4 1 1 Soja Saldo
1 1 4 1 2 Milho Saldo
Fonte: elaborado pelos autores
Quadro 5 Plano de Contas com Valores Acumulativos para Produto em elaboração
Aspectos Negociais do Plano de Contas, Luiz Alberto Melchert de Carvalho e Silva e E Márcio Lopes Pimenta, p. 115-124
121

No exemplo acima, os valores vão-se acumulando, safra a safra, desde o
início da atividade, de sorte que a transferência para estoque dar-seá pelo saldo
da atividade no momento da colheita num só lançamento, prejudicando a análise
horizontal do balanço no que tange à evolução dos custos de produção.
No exemplo a seguir, denota-se a preocupação com o fato de o investimento
estar em alto risco enquanto não se transformar em produto final, além de, para
efeito de custo, por não se poder antever a produtividade, considerar o quanto da
safra atual poderá ser financiada pela safra anterior. Isso decorre de que as contas
3.1.1.2.6 (CMV com Soja) e 3.1.2.2.6 (CMV com Milho) apresentarem-se valores
obtidos na safra anterior.
Grau
1
Grau
2
Grau
3
Grau
4
Grau
5
Descrição
Débito/
Crédito
3 Resultado do Exercício Saldo
3 1 Resultado Operacional Saldo
3 1 1 Resultado com Soja Saldo
3 1 1 1 Receitas com Soja Saldo
3 1 1 1 1 Vendas de Soja
Redutores de Receita com
Crédito
3 1 1 1 2
Soja Débito
3 1 1 2 Despesas com Soja Saldo
3 1 1 2 1 Mão-de-Obra para Soja Débito
3 1 1 2 2 Mecanização para Soja Débito
3 1 1 2 3 Insumos para Soja Débito
3 1 1 2 4 Serviços contratados para Soja Débito
3 1 1 2 5 Produção de Soja Crédito
3 1 1 2 6 CMV com Soja Débito
3 1 2 Resultado com Milho Saldo
3 1 2 1 Receitas com Milho Saldo
3 1 2 1 1 Vendas de Milho
Redutores de Receita com
Crédito
3 1 2 1 2
Milho Débito
3 1 2 2 Despesas com Milho Saldo
3 1 2 2 1 Mão-de-Obra para Milho Débito
3 1 2 2 2 Mecanização para Milho Débito
3 1 2 2 3 Insumos para Milho
Serviços contratados para
Débito
3 1 2 2 4
Milho Débito
3 1 2 2 5 Produção de Milho Crédito
3 1 2 2 6 CMV com Milho Débito
122
Fonte: elaborado pelos autores
Quadro 6 Demonstração de Resultados com Foco em atividades
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

No exemplo acima, a contaminação dos custos pelas safras anteriores não
ocorre porque, no fim do exercício, as contas de resultado têm seu saldo extinto
pela própria transferência do resultado aos produtos elaborados.
Conclusão
A padronização do plano de contas preconizado pela lei 11638/06 não
pode esterilizar os registros contáveis a ponto de os controladores perderem a
flexibilidade fornecida pela criatividade na ordenação das contas no que tange
as análises financeiras, e de riscos de negócio. Pelo contrário, cabe ao controlador
ordenar as contas para que as análises tornem-se mais transparentes e contínuas,
haja vista que o risco não é constante ao longo do ano e que, talvez, não se possa
esperar o fim do exercício para tomar uma decisão mais abrangente.
Na agricultura, que aqui foi mais explorada por estar mais próxima dos
autores, o risco é agregado pela operação e pelo mercado. No momento da decisão
por plantar, é a soma dos dois. Enquanto a lavoura está exposta às intempéries
aguardando a colheita, o risco de operação parece ser decrescente, chegando ao
de mercado a partir do momento em que os grãos entram no silo. Por causa disso –
sendo que há atividades de ciclo muito maior que o dos grãos na agropecuária– o
emprego de um plano de contas baseado em atividades parece ser de importância
significativa, especialmente, se o ciclo de produto justificar, como parece ser o caso
da pecuária de corte em que, entre a inseminação da vaca e o abate, podem-se
passar três anos.
A construção civil, por si só é tema para um novo artigo, tantos e tão variados
são os tipos de contratação. Mesmo assim, algo parece claro, pelo menos, quando
se trata de contratos em que o pagamento deve ser feito por medição. Em outras
palavras, a empresa recebe conforme as etapas ficam prontas. O plano de contas
poderá, se orientado por atividades, demonstrar o que de fato ocorreu, norteando
mais claramente as decisões a tomarem-se.
Resumindo, quanto mais descritivo da operação for o plano de contas, mais
apuradas serão as decisões dos administradores, seja de que áreas forem. Quanto
menor for a necessidade de controles paralelos, menor será a falta de comunicação
entre os diversos setores da empresa.
Aspectos Negociais do Plano de Contas, Luiz Alberto Melchert de Carvalho e Silva e E Márcio Lopes Pimenta, p. 115-124
123

124
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Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Ética e as linhas mestras do
Código das Melhores Práticas
de Governança Corporativa
do IBGC – Instituto Brasileiro
de Governança Corporativa
Maria do Carmo Whitaker e José Maria Rodriguez Ramos ∗
Resumo:
O presente trabalho pretende mostrar que
a Ética está acima e é mais abrangente
que os valores adotados pelas melhores
práticas de Governança Corporativa. A
empresa que deseja se envolver com
a Governança Corporativa para atrair
maiores investimentos e ser bem sucedida
em seu desempenho financeiro deve,
também, estar preocupada com a adoção
dos critérios éticos para atingir o seu fim.
Não basta que sejam adotadas práticas de
alto nível no âmbito contábil e financeiro das
organizações, se a empresa como um todo,
não estiver sintonizada com a preocupação
de permear todas as suas áreas de critérios e
práticas éticas. São analisados os princípios
e valores éticos, bem como as linhas mestras
das melhores práticas da Governança
Corporativa adotadas pelo Instituto
Brasileiro de Governança Corporativa.
Conclui-se que é imprescindível colocar
acima das melhores práticas os princípios e
valores éticos que atingem todas as pessoas
com as quais a empresa se relaciona. É a Ética
e não somente a Governança Corporativa
que permitirá à empresa atingir seu fim
e deixar um rastro de imagem sólida no
mercado.
Palavras chaves: Ética, Governança
Corporativa, Melhores Práticas, Gestão
Financeira e Contábil
Abstract:
The present paper intends to show that
Ethics are above and more inclusive than the
values utilized by even the best practices in
Corporative Governance. The company that
desires to involve itself with Corporative
Governance in order to attract greater
investments and be successful in its financial
performance must also be concerned with
the adoption of the ethical criteria necessary
to reach its goal. It is not enough to apply
high level practices and criteria in the
financial areas if the company, as a whole, is
not concerned with using ethical practices
and criteria in all of its areas. The ethical
principles and values will be analyzed, as
well as the guide lines to the most successful
Corporative Governance practices used
by the Brazilian Institute of Corporative
Governance. This analysis will make it
possible to conclude that it is essential to
place ethical principles and values that reach
all the people the company has contact with,
above Corporative Governance practices.
∗ Maria do Carmo Whitaker é consultora em ética nas organizações, organizadora do site www.eticaempresarial.
com.br e Professora do Curso de Ciências Econômicas da Fundação Armando Álvares Penteado – FAAP. E-mail:
José Maria Rodriguez Ramos é Prof.essor dos Cursos de Ciências Econômicas e de
Relações Internacionais da Faculdade de Economia da FAAP. E-mail:< josemariarr@hotmail.com>
Ética e as linhas mestras do Código das Melhores..., Maria do Carmo Whitaker e José Maria Rodriguez Ramos, p. 125-133
125

It is Ethics, and not only Corporative
Governance, that will allow the company
to reach its objective while also establishing
a solid image in the marketplace.
Introdução
126
Estratégica, vol.9(08), junho.2010
Key words: Ethics, Corporative
Governance, Best Practices, Financial
Management
O presente trabalho tem por objetivo mostrar que assim como o ser humano
sempre almeja metas mais elevadas para se realizar, a empresa também procura
se superar para sobreviver e enfrentar a concorrência.
A empresa que adota as melhores práticas de Governança Corporativa e
por isso está propensa a atrair maiores investimentos e ser bem sucedida em
seu desempenho financeiro deve, também, estar preocupada com a adoção dos
critérios éticos para atingir o seu fim.
Com razão observa Lynn Paine: “But no longer are companies judged by
financial results alone. To be considered truly outstanding, companies today must
than achieve superior financial results or meet impressive production targets. They
must receive high marks not only from shareholders concerned with financial
returns but also from other parties with whom they interact. And to do so, as we
have seen, they must satisfy a mix of economical and ethical criteria” (2003, p. 116).
Nessa era de globalização, em que a vida das pessoas está mudando dentro
e fora das empresas, tem sido crescente a competição instalada em todos os
segmentos da sociedade e a pressão sobre os indivíduos tem aumentado de
modo significativo. Assim, não basta que sejam adotadas práticas de alto nível no
âmbito contábil e financeiro das organizações, se a empresa como um todo, não
estiver sintonizada com a preocupação de permear todas as suas áreas de critérios
e práticas éticas.
Em outras palavras, a conduta ética deve ser a preocupação maior da empresa
porque ela tem a ver diretamente com a realização do ser humano. Quando se
faz referência à empresa fala-se de um ente abstrato, mas tem-se consciência de
que ela é formada por indivíduos e são esses mesmos indivíduos que fomentarão
na organização, as práticas dos melhores padrões de informações financeiras e
contábeis e imprimirão ou não, um caráter ético à organização.
A criação de uma cultura ética em uma empresa não é algo com que a maioria
dos administradores tenha experiência. É fácil cometer erros. Infelizmente, erros
éticos não podem ser desfeitos com a mesma facilidade que erros econômicos.
Aguilar oferece um bom exemplo ao comentar que, enquanto “uma perda
operacional de dez milhões de dólares é compensada por um ganho de dez milhões
[...] o registro das falhas éticas tende a ser escrito com tinta indelével” (1996, p. 37).
Neste trabalho serão analisadas as linhas mestras das melhores práticas
da Governança Corporativa, adotadas pelo Instituto Brasileiro de Governança
Corporativa, para concluir que aliadas a outros princípios e valores éticos permitirão
à empresa atingir o seu fim e deixar um rastro de imagem sólida no mercado.

Ética e governança corporativa
A ética nas organizações e o compromisso com os valores éticos dentro das
empresas é um tema que vem adquirindo particular relevância e destaque nos
últimos anos, tanto academicamente quanto no mundo empresarial e na sociedade
como um todo. Em função do crescente espaço e importância que têm sido
atribuídos aos valores éticos torna-se necessário estabelecer alguns parâmetros
iniciais para analisar o tema.
A questão ética na empresa não passará de um modismo caso a adoção
de valores éticos não esteja fundamentada em uma perspectiva filosófica que
justifique o porquê e a importância de introduzir valores éticos nas empresas e na
Governança Corporativa.
Os valores éticos nas organizações não deveriam ser vistos como um conjunto
de regras que podem contribuir para o resultado econômico da empresa, mas como
algo que representa um valor em si, independentemente do resultado econômico
da empresa.
A questão ética surge na Grécia clássica como uma explicação filosófica da vida
feliz, da vida boa, que vale a pena ser vivida, como ilustra, por exemplo, Platão nos
seus diálogos Alcibíades, Fédon e Ménon. O elemento econômico é um fator fundamental
para a vida, porém pode não contribuir para uma vida boa e feliz caso os resultados
econômicos sejam obtidos à margem dos valores éticos.
No momento em que a ética se torna um modismo nas organizações há
o perigo de que seja instrumentalizada para fins econômicos. Nesse sentido
torna-se necessário adotar, como ponto de partida, que os valores éticos são
fundamentais para a plena realização das pessoas como seres humanos no interior
das organizações. A inversão de valores, ou a subordinação dos valores éticos aos
interesses econômicos pode produzir melhores resultados econômicos para as
empresas, porém nunca será capaz de contribuir para a realização das pessoas
como seres humanos.
O desempenho econômico de uma empresa, medido em termos de lucro,
participação do mercado, volume de negócios ou através de qualquer outro
indicador econômico diz respeito a um resultado fundamental e necessário para
a sobrevivência e continuidade da empresa. Entretanto, em caso de conflito, os
valores éticos devem prevalecer, uma vez que a perspectiva ética é mais importante,
na ordem dos fins da vida humana, do que o resultado econômico.
Há muitas maneiras de traduzir os valores e princípios éticos para a vida das
empresas. A discussão das diversas perspectivas éticas para as organizações é uma
questão que foge ao objetivo deste trabalho sem, no entanto, poder ser deixada
de lado. Uma perspectiva ética que se tem revelado particularmente frutífera
para as organizações é a ética aristotélica. As obras de Tom Morris (1998) e Robert
Solomon (2000) dão referências de como a ética aristotélica pode ser introduzida
na vida das empresas.
De acordo com Aristóteles a vida feliz consiste em viver conforme a virtude.
Partindo da premissa de que toda atividade humana tem um fim, Aristóteles
examina no Livro I da Ética a Nicómaco qual é o fim da vida humana, concluindo que
Ética e as linhas mestras do Código das Melhores..., Maria do Carmo Whitaker e José Maria Rodriguez Ramos, p. 125-133
127

a virtude é um modo de ser pelo qual a pessoa se torna boa, realiza a sua função
e é feliz.
A virtude concretiza ainda mais Aristóteles no Livro II, é um modo de ser da
reta razão que se adquire pela repetição de atos de virtude, isto é as virtudes são
adquiridas como resultado de ações exteriores. Ou seja, e resumindo o pensamento
aristotélico, a vida feliz é a vida virtuosa e a vida virtuosa é alcançada pela prática
constante de atos de virtude. As virtudes, portanto, são os princípios e valores
que devem presidir o relacionamento e a vida humana em todos os seus âmbitos:
econômico, social, político. Retorna-se, assim, a ponto de partida de que a ética
é um valor em si e de que os valores éticos devem ser preservados em todos os
aspectos da vida humana, também no campo econômico.
Embora estes comentários sobre a perspectiva aristotélica possam parecer
distantes do tema “Ética e Governança Corporativa”, estão muito próximos ao se
considerar que a Governança Corporativa está fundamentada em relacionamentos,
entre pessoas e grupos de pessoas, que representam os interesses das organizações.
As virtudes devem presidir esses relacionamentos. No caso do Código das Melhores
Práticas da Governança Corporativa do IBGC – Instituto Brasileiro de Governança
Corporativa, as virtudes que merecem especial destaque são: a equidade, a
transparência e a prestação de contas. Esta última pode ser analisada como uma
consequência da responsabilidade.
Para se entender como a ética, através das virtudes, está presente na
Governança Corporativa, é preciso em primeiro lugar definir bem os termos e
conceitos envolvidos.
Governança Corporativa consiste nas práticas e nos relacionamentos
entre os Acionistas ou Cotistas, Conselho de Administração, Diretoria, Auditoria
Independente e Conselho Fiscal, com a finalidade de otimizar o desempenho da
empresa e facilitar o acesso ao capital. Para João Bosco Lodi “é um novo nome que
identifica o sistema de relacionamento entre esse público” (2000, p. 9).
A expressão Governança Corporativa é designada para abranger os assuntos
relativos ao poder de controle e direção de uma empresa, bem como as diferentes
formas e esferas de seu exercício e os diversos interesses que, de alguma maneira,
estão ligados à vida das sociedades comerciais.
Governança Corporativa é valor, apesar de, por si só, não criá-lo. Isto somente
ocorre quando ao lado de uma boa governança tem-se também um negócio de
qualidade, lucrativo, bem administrado e permeado de princípios éticos. Neste caso,
a boa governança permitirá uma administração ainda melhor, em benefício de todos
os acionistas e daqueles que lidam com a empresa. O movimento de governança
corporativa ganhou força nos últimos dez anos, tendo nascido e crescido,
originalmente, nos Estados Unidos e na Inglaterra e, a seguir, se espalhando por
muitos outros países (www.ibgc.org.br , acessado em maio/2003).
No Brasil, os conselheiros profissionais e independentes começaram a
surgir basicamente em resposta à necessidade de atraírem capitais e fontes de
financiamento para a atividade empresarial, o que foi acelerado pelo processo de
globalização e pelas privatizações de empresas estatais no país.
128
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Hoje, o mercado de capitais, as empresas, os investidores e a mídia especializada
já se utilizam habitualmente da expressão governança corporativa, mencionam e
consideram as boas práticas de governança em sua estratégia de negócios. Um
dos principais responsáveis por essa nova realidade é o IBGC - Instituto Brasileiro
de Governança Corporativa.
Atualmente, diversos organismos e instituições internacionais priorizam
a Governança Corporativa, relacionando-a com um ambiente institucional
equilibrado, com a política macroeconômica de boa qualidade e, assim, estimulando
sua adoção em nível internacional.
“Deve haver uma divisão de esforços entre diretores executivos e outros
líderes, no processo de liderar e dirigir o trabalho e desempenho efetivo de uma
corporação ou organização”. (BRANDÃO FILHO et al., 2001, p. 57).
A boa governança
A boa governança sugere que na gestão da empresa haja separação entre
participação acionária e controle.
Na teoria econômica tradicional, a Governança Corporativa surge para
procurar superar o chamado “conflito de agência”, presente a partir do fenômeno
da separação entre a propriedade e a gestão empresarial. O “principal”, titular da
propriedade, delega ao “agente” o poder de decisão sobre essa propriedade. A
partir daí surgem os chamados conflitos de agência, pois os interesses daquele que
administram a propriedade nem sempre estão alinhados com os de seu titular. Sob a
perspectiva da teoria da agência, a preocupação maior é criar mecanismos eficientes
(sistemas de monitoramento e incentivos) para garantir que o comportamento
dos executivos esteja alinhado com o interesse dos acionistas. (www.ibgc.org.br,
acessado em maio/2003)
A boa governança corporativa proporciona aos proprietários (acionistas ou
cotistas) a gestão estratégica de sua empresa e a efetiva monitoração da direção
executiva. As principais ferramentas que asseguram o controle da propriedade
sobre a gestão são os Conselhos de Administração, a Auditoria Independente e o
Conselho Fiscal. (www.ibgc.org.br acessado em maio/2003).
Outra contribuição à aplicabilidade das práticas de Governança partiu da Bolsa
de Valores de São Paulo, ao criar segmentos especiais de listagem destinados a
empresas com padrões superiores de Governança Corporativa. Além do mercado
tradicional, passaram a existir três segmentos diferenciados de Governança: Nível
1, Nível 2 e Novo Mercado. O objetivo foi o de estimular o interesse dos investidores
e a valorização das empresas listadas.
Basicamente, o segmento de Nível 1 caracteriza-se por exigir práticas
adicionais de liquidez das ações e disclosure. Enquanto o Nível 2 tem por obrigação
práticas adicionais relativas aos direitos dos acionistas e conselho de administração.
O Novo Mercado, por fim, diferencia-se do Nível 2 pela exigência para emissão
exclusiva de ações com direito a voto. Estes dois últimos apresentam como resultado
esperado a redução das incertezas no processo de avaliação, investimento e de risco,
o aumento de investidores interessados e, consequentemente, o fortalecimento do
Ética e as linhas mestras do Código das Melhores..., Maria do Carmo Whitaker e José Maria Rodriguez Ramos, p. 125-133
129

mercado acionário. Resultados que trazem benefícios para investidores, empresa,
mercado e Brasil. (www.ibgc.org.br, acessado em 19/05/2010)
O IBGC - Instituto Brasileiro de Governança Corporativa é um órgão criado com
a meta principal de contribuir para otimizar o conceito de Governança Corporativa
nas empresas do país. Ao assumir esta missão, o Instituto visa cooperar com o
aprimoramento do padrão de governo das empresas nacionais, para seu sucesso
e perpetuação. A boa Governança Corporativa assegura aos sócios: equidade,
transparência, prestação de contas (accountability) e responsabilidade corporativa
Equidade
Aristóteles (1973, p. 324-325), afirma que em toda espécie de ação em que
há o mais e o menos também há o igual. Enquanto o injusto é iníquo, o justo é
equitativo; e como o igual é um ponto intermediário, o justo será um meio termo. E
de acordo com Tomás de Aquino (1946, p. 233): “A equidade está ordenada para fazer
triunfar a razão de ser da justiça e o bem comum, objeto próprio da justiça legal”.
Em termos de Governança Corporativa, pode-se dizer que o envolvimento
entre os líderes da empresa, os integrantes do Conselho, os diretores, os auditores,
membros do Conselho Fiscal e as diferentes classes de proprietários deve ser
caracterizado pelo tratamento justo e equânime. Não se aceitam atitudes ou
políticas discriminatórias.
Transparência
Transparente é aquilo que se deixa atravessar pela luz, é diáfano, translúcido,
evidente, claro, dizem os dicionários1 .O Código das Melhores Práticas do IBGC
exige que o executivo principal (CEO) e a diretoria satisfaçam às diferentes
necessidades de informação dos proprietários, do conselho de administração, da
auditoria independente, do conselho fiscal, das partes interessadas (stakeholders) e
do público em geral de modo transparente, sem ocultar nada que seja relevante
para o bom andamento dos negócios. A 4ª edição do referido Código, editado em
2009, pretende basear este princípio em um clima de confiança, não somente entre
o público interno das empresas , como também, em suas relações com terceiros.
Prestação de contas (accountability)
O relatório anual é a mais importante e mais abrangente informação da
companhia, e por isso mesmo não deve se limitar às informações exigidas por lei.
Envolve todos os aspectos da atividade empresarial em um exercício completo,
comparativamente a exercícios anteriores, ressalvados os assuntos de justificada
confidencialidade, e destina-se a um público diversificado.
Os agentes de governança (sócios, administradores, conselheiros de
administração e executivos/ gestores), conselheiros fiscais e auditores) devem
prestar contas de sua administração. E mais, esse dever se complementa com a
1 Dicionário Brasileiro da Língua Portuguesa do Jornal da Tarde. Ed. Globo S.A., São Paulo, S.P. 30ª ed.1993. Novo
Dicionário da Língua Portuguesa, Cândido de Figueiredo, 13ª ed., 1947, W.M. Jackson, Inc. Rio de Janeiro,Brasil.
130
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

demonstração de sua responsabilidade ao assumir as consequências de seus atos
e omissões.
Responsabilidade Corporativa
A responsabilidade é uma virtude que faz com que a pessoa assuma as
consequências pelos seus atos, sejam eles intencionais, resultantes, portanto, das
decisões tomadas ou aceitas; ou não intencionais (ISAACS, 2000, p. 133). Assumir
as consequências significa preocupar-se com a projeção desses atos em relação
aos demais, isto é, se podem beneficiar ou prejudicar as pessoas.
Em se tratando de empresas ou outras instituições, a responsabilidade pelos
resultados, deve ser mais abrangente do que, simplesmente gerar lucros. Significa
preocupar-se com a repercussão dos atos de cada um, em relação à própria empresa
e aos stakeholders.
A 4ª edição do Código das Melhores Práticas de Governança Corporativa
incluiu como responsabilidade das empresas, a sustentabilidade, de modo que as
estimula a incorporarem considerações de ordem social e ambiental na definição
dos negócios e operações.
Conclusão
As empresas devem ter a preocupação de que todas as suas atividades
estejam permeadas por critérios e práticas éticas. A boa Governança Corporativa
assegura aos sócios: equidade, transparência, prestação de contas (accountability) e
responsabilidade corporativa. Esses valores devem ser assegurados não somente
aos sócios, mas também a todos os stakeholders.
A equidade, por exemplo, deve fazer prevalecer à justiça não apenas no âmbito
dos acionistas e no relacionamento entre eles e a diretoria, auditoria e conselheiros.
A Justiça deve vigorar em todos os setores da empresa. Nenhum privilégio deve
ser concedido, nenhuma informação privilegiada deve ser usada, nenhum abuso
de poder deve ser praticado, nenhum ato desonesto enfim pode ser aceito, nas
empresas que pretendem se pautar pela Ética.
A transparência e a clareza devem ser praticadas entre todos os colaboradores,
clientes, fornecedores, concorrentes e não somente entre os acionistas, diretores e
conselheiros. Nada que seja relevante para o bom andamento dos negócios deve
ser ocultado. Ao mesmo tempo o sigilo e a discrição deverão ser preservados em
todos os âmbitos da organização.
O quadro em que se desenvolve a empresa (sua situação econômica,
financeira, comercial e políticas administrativas) deve ser divulgado entre todos os
interessados na sua atuação. Assim como a responsabilidade deve ser uma virtude
assumida por cada integrante da empresa, cada pessoa tem um papel a cumprir e
o seu desempenho terá influência sobre o desempenho do demais. Todos e cada
um são responsáveis por seus atos.
Com efeito, muitas pessoas passam grande parte do seu tempo nas empresas.
É no convívio com os seus colegas de trabalho e com o público com o qual se
relacionam em função deste trabalho, que se processa o desenvolvimento pessoal
Ética e as linhas mestras do Código das Melhores..., Maria do Carmo Whitaker e José Maria Rodriguez Ramos, p. 125-133
131

e a realização profissional de cada um. A realidade do dia-a-dia é de uma riqueza
incomensurável, por meio da qual a pessoa cresce, corrige os erros tirando deles
experiência, amadurece, descobre valores, exercita-se na prática desses valores.
Uma virtude, em essência, é um valor incorporado e moldado como ação
(SOLOMON, 2000, p.103). As virtudes resultam de hábitos, e estes da prática
contínua dos mesmos atos. Quem adquire bons hábitos pelo exercício constante
de boas práticas, torna-se uma pessoa íntegra, virtuosa, e a prática das virtudes é
fundamental e se encontra na base da boa Governança Corporativa.
132
Referências Bibliográficas
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Ética e as linhas mestras do Código das Melhores..., Maria do Carmo Whitaker e José Maria Rodriguez Ramos, p. 125-133
133

134
Resumos de Monografia
Valores e Proteção Social do
Idoso: Proposta de Índice
Experimental de Bem-Estar
Social *
Resumo:
Este artigo aborda ações direcionadas para
a população idosa brasileira, desenvolvidas
por órgãos públicos, empresas privadas e
Organizações da Sociedade Civil de Interesse
Público (OSCIP); sugere indicadores sociais
que identificam os principais valores e
circunstâncias que influem na qualidade
de vida dos idosos. São examinadas
questões consideradas pertinentes e atuais
para a discussão, tais como: a tendência
demográfica, os valores, o bem-estar social
e a gestão intersetorial de políticas públicas.
O estudo buscou identificar quais os valores
implícitos nos programas e projetos sociais
desenvolvidos intersetorialmente que
influenciam as escolhas dos idosos, e como
essas escolhas determinam as condições de
qualidade de vida dessa população.
Palavras-chave: Idoso. Bem-estar social.
Intersetorialidade
Vanessa Martines Cepellos *
* Este artigo foi extraído da monografia de Iniciação Científica,”Valores e proteção social do idoso: proposta de
índice experimental de bem-estar social”, apresentada, em 2009 na Faculdade de Administração da Fundação
Armando Álvares Penteado sob a orientação da Profª Drª Eloísa Helena de Souza Cabral, tendo sido apresentada
também como trabalho em andamento no 9º Congresso de Iniciação Científica SEMESP em novembro de 2009.
* Graduada em Administração de Empresas pela Faculdade de Administração da Fundação Armando Alvares Penteado-FAAP
no ano de 2009 e atualmente atua como Professora Auxiliar de Ensino em Tempo Integral na mesma
Instituição.
Email: vmcepellos@faap.br
Estratégica, vol.9(08), junho.2010
Abstract:
This article deals with activities aimed
at the brazilian elderly population,
developed by public agencies, private
companies and Civil Society Organizations
of Public Interest (OSCIP) suggests social
indicators that identify the core values and
circumstances that influence the quality of
life for seniors. Relevant and current issues
are considered for discussion, such as the
demographic trend, values, social welfare
and management of intersectoral public
policies. The study sought to identify which
e values are implicit in social programs
and projects developed intersectorally
influencing the choices of the elderly, and
how those choices determine the conditions
of quality of life for this population.
Keywords: Elderly. Welfare. Intersectoral

Introdução
Atualmente, muito se discute acerca do aumento de expectativa de vida no
Brasil e do impacto que esse aumento pode causar na sociedade brasileira. Nos
últimos 46 anos a expectativa de vida saltou de 54,6 anos para 72,3 anos, sendo
registrado, em 2006, um aumento de 32,4%. Estudos populacionais indicam que a
projeção da população aponta para um efetivo de 34,3 milhões de idosos em 2050.
Este fato denota o processo de envelhecimento da população brasileira e se deve
a diversos fatores, dentre ao adiamento da mortalidade por conta dos avanços da
medicina e dos meios de comunicação (IBGE, 2008).
Diante dessa conjuntura, é fundamental que toda a sociedade se atente
e acompanhe esse processo de transição demográfica. Esse quadro requer a
busca de alternativas que proporcionem qualidade de vida e bem-estar aos anos
conquistados e sugere uma maior atenção com esse contingente de idosos por
parte dos órgãos governamentais, dos movimentos e associações da sociedade civil.
A partir da Constituição da República Federativa do Brasil de 1988, e posteriormente
com a Política Nacional dos Idosos e o Estatuto do Idoso, essa população vem sendo
alvo de maiores cuidados. A responsabilidade do Estado em assegurar condições
dignas de sobrevivência se estende à iniciativa privada, a qual atua na proposta de
ações sociais, por meio da responsabilidade social, e às Organizações da Sociedade
Civil de Interesse Público (OSCIP), cabendo a esses setores iniciativas na lógica da
solidariedade.
Desta maneira, as ações acontecem por meio de uma nova forma de gerir
serviços com a atuação dos mais diversos atores da sociedade. A intersetorialidade
se faz necessária nessa sociedade em constante transformação e na qual diversos
setores buscam respostas aos problemas da vida moderna. Ações articuladas têm
como objetivo agrupar energias e recursos visando ao bem comum, norteadas
pelas necessidades do público-alvo e transpondo fronteiras setoriais. As propostas
dessas ações e seus valores são revelados na missão das Instituições públicas,
privadas e do Terceiro Setor que, para Cabral (2007), representa a razão de ser da
organização e aponta para onde os esforços devem ser direcionados. A missão
reflete a maneira como uma questão social se apresenta à sociedade e revela os
valores que deverão ser alcançados mediante o processo de gestão. Nessa linha,
a análise da missão dos programas e projetos sociais englobados na pesquisa de
campo realizada subsidiou o estudo em questão.
1 Idosos e as ações intersetoriais
Segundo a definição legal da Política Nacional do Idoso (Lei 8.842, de 4
de janeiro de 1994) e pelo Estatuto do Idoso (Lei 10.741, de 1º de outubro de
2003), é considerado idoso o indivíduo com 60 anos ou mais. No Brasil, em 2007,
havia aproximadamente 20 milhões de idosos, representando 10,5% do total da
população (IBGE, 2007). Nos próximos anos a população de idosos será ainda maior,
a projeção da população sinaliza um efetivo de 34,3 milhões de idosos em 2050
no país (IBGE, 2008). Esse aumento gradativo da população de 60 anos ou mais
indica o processo de envelhecimento populacional que se deve, principalmente,
Valores e Proteção Social do Idoso: Proposta de Índice Experimental de Bem-Estar Social, Vanessa Martines Cepellos, p. 134-140
135

ao adiamento da mortalidade por conta dos avanços da medicina e dos meios de
comunicação.
Como analisa Maltempi (1999), este é um quadro novo que apresenta o Brasil,
não mais como um país de jovens, mas sim, com grande número de idosos. A autora
chama a atenção para a criação de alternativas de qualidade de vida e bem-estar
à essa população de idosos e sugere maior atenção tanto do governo, como da
sociedade, das empresas e das famílias. Deve-se cogitar, portanto, uma trajetória
de envelhecimento bem-sucedida que, de acordo com Guerreiro e Rodrigues
(1999, p.53), faz com que se pense sobre o ideal de manutenção da autonomia
do idoso, permitindo que o indivíduo siga o curso de sua vida, mantenha a sua
identidade e capacidade de interação e contribua para oferecer maior sentido à
sua sobrevivência. Um envelhecimento bem-sucedido está associado à ideia de
socialização dos idosos por meio de redes sociais.
Dessa forma, é relevante que maiores cuidados e atenção sejam direcionados
aos idosos, de maneira que estes se sintam realmente integrantes da sociedade.
Ações sociais que congregam esforços do Governo, das empresas privadas, das
associações e fundações têm a meta de oferecer serviços para a população idosa.
Essas ações congregadas representam uma mistura de integração e proteção social,
que podem ser analisada pela perspectiva da intersetorialidade e que acontecem,
portanto, no espaço público. Junqueira (2004, p.27) faz menção à visão integrada
de diferentes atores acerca dos problemas sociais e declara que a intersetorialidade
está intimamente ligada à qualidade de vida de uma população e chama a atenção
para a necessária visão integrada das questões sociais. Para o autor, esta é uma
nova possibilidade de solucionar os problemas que incidem sobre a população
de um determinado território.
2 Qualidade de Vida e Bem-estar como Valores Sociais
São muitos os conceitos de qualidade de vida e bem-estar. O tema envolve
diversos campos, desde a área da saúde até a economia e por isso as definições são
complexas e diversas. Sen (1993, p.31) estudou o assunto através da Abordagem
das Capabilities, conceito utilizado para a avaliação do bem-estar individual e do
regime social, da concepção de políticas e de propostas de mudanças sociais
associadas a uma ampla gama de áreas. A Abordagem das capabilities abrange todas
as dimensões do bem-estar humano, dando bastante atenção às ligações entre os
aspectos material, mental, social e os interesses econômicos, políticos e culturais
da vida. Para o autor, o alcance do bem-estar de uma pessoa pode ser visto como
uma avaliação da capacidade ou do acesso que a pessoa tem para realizar o estado
de bem-estar. O exercício, então, é avaliar os elementos constituintes do indivíduo,
vistos da perspectiva de acesso ao próprio bem-estar pessoal.
Dessa forma, o bem-estar é avaliado segundo o estado do indivíduo, de acordo
com seus elementos constituintes e suas realizações, compondo o conjunto de
escolhas sociais que constitui o pacote (bundle) de elementos considerados, pelo
próprio indivíduo, valiosos para sua vida. Pode-se dizer que a liberdade da escolha
está intimamente ligada à capability e, portanto, qualidade de vida dos indivíduos.
136
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

3 Metodologia da Pesquisa
A coleta de informações a respeito do que o idoso realiza em sua vida foi
efetuada com base em uma pesquisa de campo, com uma amostra de 110 idosos:
25 idosos asilados, 60 idosos participantes de programas e projetos sociais e 25
idosos não participantes de programas e projetos sociais.
Por grupo de não participantes de programas e projetos sociais, entende-se os
idosos que não participam de ações sociais, pois não se interessam e não procuram
por este serviço. Por grupo de asilados, entende-se idosos que vivem nas entidades
ou instituições beneficentes. Por grupo de participantes de programas e projetos
sociais entende-se os idosos que estão envolvidos em programas e projetos sociais,
sejam eles desenvolvidos pelas prefeituras, empresas ou organizações do Terceiro
Setor.
Assim, foi possível identificar os valores prezados pelos grupos, as escolhas
sociais que estes idosos realizam na sociedade e sua percepção da qualidade de
vida. Para a obtenção de dados primários foi elaborado um questionário composto
por quatro partes.
A primeira parte do questionário, denominada “Caracterização”, identifica o
perfil do idoso através das variáveis de caracterização do indivíduo.
Na segunda parte, denominada “Valores/Atitudes”, o indivíduo deveria ordenar
os valores pessoais de acordo com a importância de cada um deles em sua vida,
atribuindo ao valor mais importante a nota dez, ao menos importante a nota
um e aos demais, atribuir em ordem decrescente do mais importante ao menos
importante as notas de nove a dois, sem repetição da mesma nota para valores
diferentes. Os valores apresentados foram: reconhecimento social, experiência
de vida, auto-estima, participação na comunidade, condição econômica, ser útil
socialmente, laços familiares, amizades, independência e autonomia e proteção.
A terceira parte do questionário, denominada “Temas Sociais”, é composta por
dez questões com cinco ou seis alternativas de resposta, em que o indivíduo deveria
assinalar a alternativa que melhor se encaixa na compreensão do que significa
para ele a oferta de bem-estar. A intenção era identificar o conjunto de escolhas
sociais que o idoso realiza. Os temas sociais que compuseram o questionário foram:
acessibilidade e segurança, assistência social, consumo, relações humanas, cultura,
igualdade social, saúde, trabalho, lazer e uso do tempo.
Na última parte do questionário, denominada “Qualidade de Vida”, foi definido
um formato para medir a intensidade das respostas, em que foram fornecidas dez
afirmações relacionadas aos temas sociais. O entrevistado deveria atribuir uma nota
de 1 a 6 para as frases apresentadas; a nota 1 significava que a pessoa discordava
totalmente da afirmação e a nota 6 que a pessoa concordava totalmente com a
afirmação. Nesta situação, as frases permitiram estimar as alternativas para uma
qualidade de vida satisfatória.
4 Análise dos Resultados
Para o grupo de asilados, os resultados obtidos foram diferentes dos demais,
constituindo-se esse grupo em um caso único. Assim, o valor pessoal “amizades”
Valores e Proteção Social do Idoso: Proposta de Índice Experimental de Bem-Estar Social, Vanessa Martines Cepellos, p. 134-140
137

é o mais prezado entre os idosos e a condição econômica é o menos prezado. As
escolhas que se referem ao estado de bem-estar relativas a cada tema social foram:
segurança no lar em que reside; abrigo para a Terceira Idade; moradia; convivência
com os amigos da comunidade ou do local em que reside; rádio e TV; aceitação
do idoso; cuidados com a alimentação; satisfação pessoal e auto-estima; religião:
cultos e reuniões; atividades laborais. No que tange à percepção da qualidade de
vida, a afirmação referente ao tema social consumo obteve maior média de notas
e a afirmação relativa ao tema saúde foi o que obteve a menor média.
Para o grupo de não participantes de programas e projetos sociais, o valor
“laços familiares” é o mais prezado dentre os idosos e o valor “reconhecimento
social” é o menos prezado. As escolhas que se referem ao estado de bem-estar,
respectivas a cada tema social, para este grupo foram: equipamentos públicos e
privados adaptados para a Terceira Idade; serviço médico/odontológico; aquisição
de medicamentos e serviços médicos/odontológicos; convivência com os filhos;
rádio e TV; aceitação do idoso; atendimento médico/odontológico, medicamentos
e vacinação; satisfação pessoal e auto-estima; religião: cultos e reuniões; e a
realização de atividades domésticas. No que tange à percepção da qualidade de
vida, a afirmação relativa ao tema social relações humanas obteve maior média
de notas e a afirmação relativa ao tema social assistência social foi o que obteve
a menor média.
Para o grupo de participantes de programas e projetos sociais, o valor “laços
familiares” é o mais prezado dentre os idosos e o valor “proteção” é o menos
prezado. As escolhas que se referem ao estado de bem-estar respectivamente a
cada tema social foram: segurança e defesa pública; serviço médico/odontológico
para a população da Terceira Idade; lazer: teatros, cinemas, viagens, entre outros;
convivência com os filhos; cursos específicos para a Terceira Idade; aceitação do
idoso; cuidados com a alimentação; aplicação da experiência que adquiriu durante
a vida; viagens; realização de atividades domésticas. Concernente à percepção
da qualidade de vida, a afirmação relativa ao tema social uso do tempo foi o que
obteve maior média de notas e a afirmação relativa ao tema assistência social
obteve a menor média.
Os dados possibilitaram a criação de um Índice capaz de medir o Bem-estar
social do idoso, permitindo maior conhecimento acerca dos grupos selecionados
para análise. Para sua criação foi utilizada a metodologia sugerida por Jannuzzi
(2008) de Indicador Sintético. O Índice, denominado Índice Experimental de Bemestar
Social (IEBS) foi configurado com base no conjunto de indicadores de bemestar
social: Indicador Família, Indicador Convivência Familiar, Indicador Nível de
Escolaridade, Indicador Renda e Indicador Escolhas. Os valores do IEBS referente a
cada indivíduo estão situados entre 0 e 1, sendo que “0” representa o mínimo de
bem-estar e “1” representa o máximo de bem-estar na vida do indivíduo.
Os índices IEBS obtidos na pesquisa com os 110 idosos foram submetidos à
análise estatística descritiva com ferramentas do aplicativo Microsoft Excel e os
indivíduos tratados em 3 grupos distintos: participantes de programas e projetos
sociais, não participantes de programas e projetos sociais e asilados. Os resultados
138
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

foram analisados a partir do intervalo de confiança em que se concentram 95%
dos IEBS.
Para o grupo de não participantes de programas e projetos sociais, o intervalo
é de 0,7154 até 0,7979. Isto significa que 95% dos indivíduos do grupo de idosos
que não participam de programas e projetos sociais possuem alto IEBS, pois se
aproximam do valor ideal 1. A média do IEBS deste grupo é 0,7566.
Quanto ao grupo dos participantes de programas e projetos sociais, visto que
95% dos IEBS se concentram no intervalo de 0,6858 e 0,7673, estes atingem parte
do intervalo do grupo de não participantes de programas e projetos sociais, o IEBS
para o tipo ideal de um grupo pode pertencer ao outro grupo na medida em que
as médias são estatisticamente indistintas. A média do IEBS deste grupo é 0,7255.
O intervalo de confiança relativo ao grupo dos asilados ficou entre 0,3844 e
0,5852. Isto significa que 95% dos indivíduos do grupo dos asilados possuem IEBS
dentro deste intervalo e exprimem valores distantes do ideal 1. A média do IEBS
deste grupo é 0,4848.
A criação do IEBS permitiu levantar duas hipóteses: (a) asilados constituem
um grupo de idosos isolados da sociedade; confirmada quando se verifica que a
média do IEBS para o grupo de asilados em relação aos demais grupos de análise
não são estatisticamente iguais, demonstrando que os grupos agregam indivíduos
diferentes para a métrica do IEBS, e a hipótese (b) Os programas e projetos sociais
apresentam uma amplitude quanto ao acolhimento dos indivíduos com os mais
variados perfis mensurados pelo índice; confirmada quando se verifica a igualdade
das médias do IEBS dos grupos de não participantes de programas e projetos sociais
e do grupo de participantes de programas e projetos sociais, demonstrando que os
grupos agregam indivíduos semelhantes para a métrica do IEBS, fato que decorre
da universalidade dos programas sociais que acontecem na intersetorialidade.
Considerações Finais
Este artigo delineou questões concernentes ao idoso, tais como suas
características e sua inserção na sociedade, como também os fatores referentes à
sua qualidade de vida e bem-estar, condições estas propostas pelos diversos atores
sociais e como estes diversos atores podem atuar por meio da intersetorialidade.
Em linhas gerais, este estudo teve como objetivo sugerir indicadores sociais
que permitissem avaliar os principais valores e resultados que interferem na
qualidade de vida dos idosos. A pesquisa de campo teve como finalidade conhecer
quais os valores que o idoso preza, suas escolhas sociais e a percepção que possui
acerca de sua qualidade de vida. Os dados obtidos permitiram ainda a criação
de um Índice, o Índice Experimental de Bem-estar Social do Idoso (IEBS), que
possibilitou separar os grupos de análise e identificar as diferenças entre os grupos
e as possíveis convergências em termos de valores do espaço público nos quais as
iniciativas acontecem.
O resultado obtido permite indicar que asilados compõem um grupo à parte
dos demais analisados, visto que o índice foi capaz de configurá-los como um
caso extremo. Assim, uma Instituição sem um plano pode levar à marginalização
de indivíduos.
Valores e Proteção Social do Idoso: Proposta de Índice Experimental de Bem-Estar Social, Vanessa Martines Cepellos, p. 134-140
139

Conclui-se, também, que a importância das relações sociais como atributo do
espaço público manifesta-se nas sociabilidades induzidas pelos programas sociais
e são reconhecidas pelos idosos como uma importante contribuição das atividades
intersetoriais para o florescimento do espaço público.
Os entrevistados, ao escolherem a qualidade de vida e bem-estar, definem
os seus olhares para o futuro. Alguns com mais capacidade para determinar suas
condições de qualidade de vida, outros em busca de algumas saídas para que essa
qualidade se materialize. Ambos com crença nos laços e vínculos sociais, crença
essa que qualifica cada ser como essencialmente humano.
140
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Estratégica, vol.9(08), junho.2010

A Evolução do Uso de
IPO como Alternativa de
Financiamento por Parte das
Empresas Brasileiras
Andréia Ghion e Horciliano Marques ∗
Resumo:
A oferta pública inicial (IPO), do inglês
“initial public offering”, é considerada
como alternativa para o financiamento e
desenvolvimento das empresas brasileiras.
Apresenta-se, neste artigo, o processo
evolutivo do mercado de capitais, com o
aprimoramento da auto-regulação e a busca
pela eficiência compatível com os maiores
mercados de capitais mundiais. Nossa
abordagem refere-se aos fundamentos
teóricos que proporcionaram sustentação
aos argumentos apontados.
Palavras chave: Abertura. Capital.
Regulamentação. Financiamento.
Desenvolvimento. Mercado de capitais
Abstract:
Initial public offering is evaluated as an
alternative for the funding and growth of
Brazilian companies. The capital market
evolutionary process is discussed, considering
the self-regulation improvements and the
search for effectiveness, which must achieve
the same level as the major worldwide
capital markets. The approach refers to the
theoretical principles that provided grounds
for the opinions expressed here.
Keywords: Public offering. Capital.
Regulation. Funding. Development.
Capital market.
* Andréa Ghion é administradora de empresas, com MBA Executivo pela FAAP, é diretora do Grupo Parra
Comunicação. Horciliano Marques é administrador de empresas, com MBA Executivo pela FAAP, é Gerente de
Prevenção a Atos Ilícitos no Banco Itaú S/A.
A Evolução do Uso de IPO como Alternativa de Financiamento..., Andréia Ghion e Horciliano Marques, p. 141-146
141

Introdução
A maioria dos negócios inicia-se com uma empresa individual ou sociedade, e
as mais bem-sucedidas na medida em que crescem consideram desejável converterse
em empresas de capital aberto. Inicialmente, as ações dessas novas empresas
são captadas pelos executivos e funcionários-chave das empresas, além de uns
poucos investidores, que não estão ativamente envolvidos com a administração.
Entretanto, se o crescimento continuar, essas empresas poderão decidir abrir seu
capital 1 .
A Oferta pública inicial (IPO) é o evento que marca a primeira venda de ações
ordinárias de uma empresa no mercado de ações. A abertura de capital pode
ser entendida como a democratização do capital social de uma companhia, pois
permite a distribuição de suas ações a um grande número de investidores. As
limitações de uso do capital de terceiros e o esgotamento da capacidade do Estado
de financiar os crescentes investimentos da indústria nacional em transformação
fizeram com que o mercado de capitais se tornasse estrategicamente importante.
Logo, a decisão de abertura de capital ganhou o merecido destaque.
A estabilização da economia e a liquidez internacional contribuíram para esse
aumento do número de ofertas. Além do mais, não se pode deixar de destacar a
importância da criação de diferentes níveis de governança corporativa por parte
da Bolsa de Valores de São Paulo 2 .
A partir de meados da década de 1990, com a aceleração da abertura da
economia brasileira, houve não somente um aumento do volume de investidores
estrangeiros atuando no mercado de capitais brasileiro, como algumas empresas
brasileiras começam a alcançar o mercado externo pela da listagem de suas ações
em bolsas de valores estrangeiras, com o intuito de se capitalizar por meio do
lançamento de valores mobiliários no exterior, principalmente nos EUA. Com isso,
as companhias abertas nacionais foram obrigadas a seguir as regras contábeis,
de transparência e divulgação de informações impostas pelo órgão regulador
do mercado de capitais norte-americano, “Securities and Exchange Commission”
(SEC). Além do mais, com a listagem internacional essas empresas começaram a
atrair acionistas mais exigentes, habituados a investir em mercados com práticas
de governança corporativa, mais avançadas das aplicadas no mercado brasileiro.
Tais práticas garantiam tanto proteção ao acionista minoritário, como redução das
incertezas em relação às aplicações financeiras, uma vez que possuíam regras de
maior transparência e supervisão de tais companhias.
Neste cenário ocorre a necessidade de alterações da Lei Societária em vigor
desde 1976 (Lei nº 6.404/76) 3 , surgindo a Nova Lei das S/As - Nº 10.303 de 2001 4 a
142
1 WESTON, J. Fred; BRIGHAM, Eugene F. Fundamentos da administração financeira. 10ª Ed.. São Paulo: Pearson
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2 BOVESPA. Disponível em: . Acesso em 25 mai 2008.
3 Lei no 6.404, de 15 de dezembro de 1976, que dispõe sobre as Sociedades por Ações.
4 Lei no 10.3033/01, de 31 de outubro de 2001 - Altera e acrescenta dispositivos na Lei nº 6.404, de 15 de
dezembro de 1976, que dispõe sobre as Sociedades por Ações, e na Lei nº 6.385, de 7 de dezembro de 1976,
que dispõe sobre o mercado de valores mobiliários e cria a Comissão de Valores Mobiliários.
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

fim de aperfeiçoar e incrementar os direitos e proteção dos acionistas minoritários,
fortalecer o mercado de capitais e estimular a maior participação dos investidores.
Nessa alteração foram introduzidas diversas regras com princípios de “disclousure”
(transparência), tratamento eqüitativo, “compliance” e “accountability” (prestação
de contas), além da volta do “tag along” que estabelece garantia de preço aos
acionistas minoritários na venda das suas ações, impedindo que sejam ignorados,
na venda do controle da empresa pelo acionista majoritário.
Essas alterações contribuíram para a confiabilidade dos investidores e, a
partir de 2003, haveria um reaquecimento do mercado acionário, com aumentos
significativos nos volumes médios diários de negócios registrados pela Bovespa 5 .
Com a modernização do Mercado de Capitais, a auto-regulação foi um tema
que ganhou maior importância, aparecendo a necessidade de uma regulamentação
específica das ofertas públicas. Essa regulamentação foi consolidada na Instrução
CVM nº 400, de 29 de dezembro de 2003 6 . Um ponto interessante desta
regulamentação, deixa claro que a CVM apenas regula o processo, eximindo-se de
qualquer avaliação relativa às expectativas de retorno do papel objeto da oferta.
Neste sentido, destaca-se o importante papel desempenhado pela Associação
Nacional dos Bancos de Investimento (ANBID) 7 , que é a principal representante das
instituições que atuam no mercado de capitais brasileiro, e tem por objetivo buscar
seu fortalecimento como instrumento fomentador do desenvolvimento do país.
Dentre as recentes iniciativas voltadas para o aperfeiçoamento do Mercado
de Capitais no Brasil, destaca-se o Plano Diretor do Mercado de Capitais 8 , liderado
pela Bovespa e com a participação de 45 outras entidades. Os principais objetivos
desse Plano Diretor foram identificar as ações do governo e do setor privado
promovidas para superar obstáculos ao desenvolvimento e à funcionalidade do
mercado de capitais brasileiro, criando condições compatíveis com sua eficiência;
promovendo adequado grau de coordenação entre ações públicas e privadas e
mobilizar todos os segmentos da sociedade em favor da prioridade e urgência do
desenvolvimento desse mercado.
Entre os principais resultados alcançados, destacam-se a alteração na
tributação sobre o mercado de capitais, com destaque para o fim da contribuição
provisória sobre a movimentação financeira (CPMF); o aperfeiçoamento dos
processos de auto-regulação; e o aperfeiçoamento das boas práticas de governança
corporativa.
É importante mencionar entre estes resultados a criação do Bovespa Mais,
novo segmento destinado às empresas com estratégias graduais e diferenciadas
de acesso ao mercado de capitais e que se comprometem com boas práticas de
5 BOVESPA. Disponível em: . Acesso em 25 mai 2008.
6 COMISSÃO DE VALORES MOBIL. Instrução CVM nº 400, de 29 de dezembro de 2003. Dispõe sobre as ofertas
públicas de distribuição de valores mobiliários, nos mercados primário ou secundário. Disponível em:
. Acesso em 27 mai 2008.
7 ANBID, op. cit.
8 PLANO DIRETOR DO MERCADO DE CAPITAIS. Disponível em:
. Acesso em 15 set 2008.
A Evolução do Uso de IPO como Alternativa de Financiamento..., Andréia Ghion e Horciliano Marques, p. 141-146
143

governança corporativa. A criação deste novo segmento permitiu a redução dos
custos de IPO e facilitou o acesso ao mercado de capitais.
Na Ata da 24ª Reunião do Comitê Executivo do Plano Diretor do Mercado de
Capitais realizada em 23/04/2007 9 , além de ter sido feito um balanço dos resultados
obtidos, também foram definidas as principais diretrizes que têm norteado e que
nortearão a atuação do citado fórum, entre as quais se ressaltam:
144
a) Atuação junto ao Ministério da Educação visando à inclusão nos cursos
básicos de disciplinas voltadas para educação financeira e de formação de
poupança de longo prazo.
b) A continuidade ao Programa de Popularização do Mercado, que vem
sendo conduzido pela Bovespa, buscando inclusive maior participação dos
trabalhadores no capital das empresas.
c) A criação de um novo modelo previdenciário, buscando benefícios fiscais
de longo prazo e permitindo que este seja mais um veículo de participação
dos trabalhadores no capital das empresas.
d) A possibilidade dos trabalhadores utilizarem, voluntariamente, parte dos
recursos do FGTS para a aquisição de ações.
e) A utilização da Participação nos lucros e resultados (PLR) do trabalhador no
capital das empresas, cujo estudo já foi desenvolvido, dependendo de uma
ação que envolva várias entidades para sua efetiva implementação.
f) Os fundos de investimentos, os certificados de recebíveis imobiliários, a
securitização de hipotecas e seus derivativos, a abertura do capital das
empresas do setor são alguns dos veículos do mercado de capitais que
podem ser utilizados para o desenvolvimento do mercado imobiliário.
g) A possibilidade de criação de novos títulos agrícolas e a abertura de capital
na bolsa de empresas do setor são fortes indicativos que caberá ao mercado
de capitais financiar o crescimento do setor agrícola.
Pode-se afirmar que nas últimas décadas foram inúmeras as transformações
pelas quais passou o mercado de capitais brasileiro, saindo de um período de
baixa regulamentação e pouco apelo junto à sociedade, e que chega aos dias
atuais permeado por uma legislação mais eficiente e possuindo um maior nível
de penetração junto à sociedade em geral.
Em que pese às críticas existentes em relação à lisura e forma de condução dos
processos de privatização no Brasil, é inegável que os recursos obtidos por meio da
venda das empresas estatais foram fundamentais para a melhoria dos fundamentos
econômicos do país, principalmente no que se refere à redução da dívida pública.
Além do mais, os investimentos realizados pelas empresas que assumiram o
controle das estatais deram inicio a uma fase de transformação na infra-estrutura
de serviços do no país. Apesar dos inúmeros problemas ainda existentes, quem
não se recorda do período em que os usuários enfrentavam uma longa espera para
terem acesso a uma linha telefônica?
Outro exemplo de sucesso é o caso da Vale do Rio Doce que, na época de sua
9 Ata da 24ª Reunião do Comitê Executivo do Plano Diretor do Mercado de Capitais – 23/04/07 - Sede da Bovespa.
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

privatização estava praticamente falida e hoje se tornou uma companhia global.
No setor privado, o IPO também se mostrou uma alternativa interessante para
obtenção de investimentos onde inúmeras empresas abriram seu capital, visando
atrair recursos para dar continuidade ao seu processo de crescimento. Até mesmo
grandes Grupos Empresariais, cuja administração tinha caráter basicamente familiar,
foram atraídos por este mecanismo, como por exemplo, os Grupos Gerdau e Pão
de Açúcar.
É importante destacar que como qualquer outra estratégia empresarial, o uso
do IPO como fonte de captação de recursos apresenta vantagens e desvantagens.
Entre as vantagens, podemos mencionar o aumento da base de captação de
recursos, o que permite atrair investimentos que serão destinados ao financiamento
de projetos, expansão, mudança de escala ou diversificação de seus negócios, ou
mesmo à reestruturação de seus passivos financeiros.
A abertura de capital também apresenta algumas desvantagens, como a que
se refere aos custos financeiros deste processo, uma vez a empresa será obrigada
a manter um departamento de acionistas e um departamento de relações com os
investidores, com a missão de centralizar todas as informações internas a serem
fornecidas ao mercado. Adicionalmente, a companhia deverá contratar uma
empresa especializada em emissão de ações escriturais, custódia, serviços de
planejamento, de corretagem e “underwriting”. Além disso, também deverá arcar
com os custos referentes às taxas da CVM e das Bolsas de Valores; à contratação de
serviços de auditores independentes mais abrangentes que aqueles exigidos para
as demais companhias; e as despesas de divulgação de informação sistemática ao
mercado sobre as atividades da empresa.
Do ponto de vista do cenário atual e das perspectivas futuras, devemos frisar
a importância da criação da nova bolsa, que tende não só a consolidar-se, mas
melhorar, na medida do crescimento do País e do reconhecimento da economia
brasileira entre as mais atrativas do mundo. Outro acontecimento recente refere-se
à classificação do Brasil como “investment grade”. Normalmente, quando se recebe
a nova classificação, o prêmio de risco cai, atraindo investidores para o Mercado
de Capitais interno. A percepção que prevalece é que, com a eventual retomada
do crescimento econômico, virá para o Brasil um número elevado de investidores
estrangeiros, o que fará com que a demanda cresça, incentivando as empresas ao
lançamento de suas ações.
Dessa forma, parece claro que a captação de recursos por meio da abertura
de capital é uma alternativa interessante. Contudo, a decisão final deverá levar em
conta vários fatores, como a situação macroeconômica, setorial e do mercado de
capitais. O cenário atual exemplifica de forma bastante clara que o mercado de
valores imobiliários é cíclico e, nem sempre, é possível realizar a abertura de capital
a um preço considerado justo pelos atuais acionistas. Desta forma, é necessário que
a operação seja concretizada no momento certo, que nem sempre coincide com a
necessidade de recursos da empresa, exigindo, portanto, que haja um planejamento
de médio prazo. Outro ponto importante a ser considerado, é o fato de o mercado
de capitais ainda ser relativamente elitizado, ou seja, é necessário que a companhia
já tenha certo porte, tradição, administração de caráter profissional e que atue num
A Evolução do Uso de IPO como Alternativa de Financiamento..., Andréia Ghion e Horciliano Marques, p. 141-146
145

mercado interessante e com perspectivas positivas. Desta forma, para empresas de
pequeno porte, ou que atuem em segmentos fortemente afetados por questões
como a informalidade, a abertura de capital ainda não se apresenta como uma
alternativa atraente de financiamento.
É possível afirmar que o aumento no uso de IPO, é um fator benéfico para
todo o mercado de capitais, pois além de acelerar o crescimento da produção
e do emprego, permitirá atingir outros objetivos de significado social, como
a geração de recursos para grandes projetos de infra-estrutura, impactando a
melhora da qualidade de vida da população; o aceso à casa própria, com a oferta
de financiamento habitacional de longo prazo e, finalmente, a democratização do
capital, ao facilitar o acesso de pequenos poupadores a projetos de grande escala
e rentabilidade.
146
Referências Bibliográficas
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Disponível em: .
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econômico: a modernização do sistema financeiro brasileiro [tese]. Departamento
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WESTON, J. Fred; BRIGHAM, Eugene F. Fundamentos da administração financeira.
10ª Ed. São Paulo: Pearson Education do Brasil, 2000.
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Responsabilidade social empresarial a
contribuição dos relatórios sociais para
a sua gestão estratégica *
Cristiane Fernandes Haagsma e Marcella Balthar Tavares **
Resumo:
O presente artigo tem como foco a
Responsabilidade Social Empresarial,
buscando avaliar sua importância no meio
empresarial e destacar a importância
dos relatórios sociais como ferramentas
utilizadas pelas empresas para difundir a
ideia, publicar e mensurar os resultados
das suas ações de responsabilidade social.
São discutidos ainda dois modelos de
mensuração de resultados, o Balanço Social
do Instituto Brasileiro de Análises Sociais e
Econômicas (IBASE) e o Global Reporting Initiative
(GRI) da Coalition for Environmentally Responsible
Economies (CERES) e do Programa das Nações
Unidas para o Meio Ambiente (PNUMA). Por
fim, o artigo aborda a forma como esses
relatórios são utilizados pela empresa
Vale para avaliar a importância desses dois
modelos na apresentação dos resultados das
ações de responsabilidade social.
Palavras Chave: Responsabilidade social,
Estratégia, Relatórios de Responsabilidade
Social, Vantagem Competitiva.
Abstract:
The present article focuses on Corporate
Social Responsiblity, in order to evaluate its
importance in the corporative environment.
It also aims to emphasize the role of social
reports as tools used by the corporations to
disseminate the idea of Social Responsibility
and publish and measure the results of
their actions in this area. Two models of
result measurement are discussed: the
Balanço Social do Instituto Brasileiro de Análises Sociais
e Econômicas - IBASE (Social Balance of the
Brazilian Institute of Social and Economic
Analysis) and the Global Reporting Initiative
(GRI) of the Coalition for Environmentally
Responsible Economies (CERES) and of the
United Nations Environment Programme
(UNEP). Finally the article analyzes how
these reports are used by Vale Corporation
to evaluate the importance of these
two models in the presentation of social
responsibility actions results.
Keywords: Social Responsability, Strategy,
Social Responsabiblity Report, Conpetitive
Advantage.
*
Este artigo foi extraído da monografia de Iniciação Científica, “Responsabilidade social empresarial e a contribuição
dos relatórios sociais para a sua gestão”, apresentada, em 2009, na Faculdade de Administração da Fundação
Armando Alvares Penteado, sob a orientação da Prof.ª Dr.ª Dirce Harue Ueno Koga , tendo sido apresentada
também como trabalho em andamento no 9º Congresso de Iniciação Científica SEMESP em novembro de 2009.
**
Cristiane Fernandes Haagsma e Marcella Balthar Tavares são graduadas em Administração de Empresas pela
Faculdade de Administração da FAAP.
Responsabilidade social empresarial a contribuição..., Cristiane Fernandes Haagsma e Marcella Balthar Tavares, p. 147-153
147

Introdução
O conceito de Responsabilidade Social é tão antigo quanto podemos imaginar,
ele existe desde o inicio de nossa sociedade, porém não da perspectiva que
conhecemos atualmente. Na sociedade colonial brasileira a Responsabilidade Social
já estava, porém como forma de filantropia realizada principalmente pelas Igrejas.
O século XX e o início do século XXI representam um marco para a
Responsabilidade Social, pois nesse período a temática começou a envolver
também o âmbito empresarial, uma vez que, até então, ela estava mais presente na
sociedade por meio das instituições governamentais e religiosas. Nesse momento,
o desemprego, a exclusão social, fez com que a idéia de Responsabilidade Social
passasse a ser aplicada também nas empresas, nascendo assim, a Responsabilidade
Social Empresarial (RSE).
Apesar do desenvolvimento da idéia de RSE “a premissa fundamental da
legislação sobre as corporações era de que tinha como propósito, a realização do
lucro para seus acionistas” (ASHLEY, et al, 2004, p. 18), entretanto surgiram diversas
manifestações no mundo em favor da Responsabilidade Social e a “noção de
que a corporação deve responder apenas aos acionistas, sofreu muitos ataques”
(ASHLEY, et al, 2004, p. 19). Embora o conceito mais amplo de Responsabilidade
Social Empresarial já houvesse sido desenvolvido, ele ainda era muito limitado à
idéia de garantir a segurança no ambiente de trabalho com preocupações com a
ética empresarial e princípios como: honestidade, integridade, justiça e confiança.
O conceito de RSE se ampliou quando incorporou o conceito e os interesses
de stakeholders 1 : “a idéia de responsabilidade dissocia-se progressivamente na noção
discricionária de filantropia, e passa a referir-se às consequências das próprias
atividades usuais da empresa” (KREITLON, 2004, p. 5).
Na década de 90 o tema da Responsabilidade Social assumiu um aspecto
empresarial tão forte, ao ponto de se transformar em uma doutrina empresarial,
sem a qual não há sucesso. Nesse sentido, os empresários foram incentivados a
investir cada vez mais em causas sociais o que contribuiu de forma significativa
para gerar mudanças de grau estratégico nas empresas. A RSE passa a ser encarada
como uma atividade associada ao negócio da empresa, envolvendo inclusive uma
atitude estratégica, no sentido de fortalecer sua imagem.
Embora muito difundido entre as empresas, o tema da Responsabilidade
Social ainda não tem seu conceito totalmente consolidado, ou seja, cada autor
ou fundação cria seu próprio conceito, o que consequentemente faz com que as
empresas tenham posturas tão diferenciadas, dependendo do conceito de RSE
adotado por ela. Um dos conceitos mais utilizados e conhecidos atualmente é o
do Instituto ETHOS,
1 Os stakeholders são os grupos de interesse para a empresa, “partes [...] interessadas no funcionamento da
empresa, seja porque impactam ou são impactados pela empresa [...] Entre eles podemos incluir comunidades
[...], empregados, consumidores, fornecedores, associações comerciais, governos, mídia, ONGs, (OLIVEIRA, J.,
2008, p. 94-95), também a sociedade, bancos, meio ambiente, entre outros. Cada empresa tem seus stakeholders
dependendo de seu segmento.
148
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Responsabilidade Social Empresarial é a forma de gestão que se define pela
relação ética e transparente da empresa com todos os públicos com os quais
se relaciona e pelo estabelecimento de metas empresariais que impulsionem
o desenvolvimento sustentável da sociedade, preservando recursos
ambientais e culturais para as gerações futuras, respeitando a diversidade e
promovendo a redução das desigualdades sociais. (INSTITUTO ETHOS, 2009).
Apesar da constante evolução e aperfeiçoamento das diversas definições de
Responsabilidade Social Empresarial nota-se que a RSE tem uma relação íntima
com a ciência da Administração.
Sua aplicabilidade de forma estratégica mostra-se muito vantajosa para as
empresas, pois pode reforçar a imagem e se converte em vantagem competitiva
para as organizações. A sociedade, o governo e todos os demais stakeholders têm
cobrado das empresas uma postura socialmente responsável e estas sabem dessa
tendência e, portanto, buscam “na responsabilidade social, uma nova estratégia para
aumentar seu lucro e potencializar seu desenvolvimento.” (ASHLEY, et al, 2004, p. 3),
por isso é crescente o número de empresas que vem se interessando pela temática.
No estudo em questão percebeu-se que a empresa ao adotar a responsabilidade
em sua estratégia de negócio deve produzir ou utilizar ferramentas e/ou relatórios
de gestão que sejam capazes de criar vantagem competitiva. Por essa razão
muitas empresas têm divulgado relatórios, demonstrando sua performance,
desempenho e iniciativas nas questões sociais e ambientais, a fim de obter um
ganho econômico-financeiro: “independentemente do porte da empresa, nota-se
que a Responsabilidade Social é considerada cada vez mais como uma das principais
estratégias para alavancar seu crescimento” (ASHLEY, et al, 2004, p. 11).
Desta forma, identificamos diversas ferramentas que podem ser utilizadas
pelas empresas de acordo com seu perfil e objetivo de negócio. Dessas ferramentas
analisadas duas foram selecionadas como as mais importantes e mais abrangentes,
para o foco desse trabalho: o Balanço Social do IBASE e as Diretrizes da GR.
Diversas instituições desenvolveram instrumentos para mensuração de ações
sociais e ambientais das empresas, a maioria destes instrumentos são indicadores de
desempenho que integram as dimensões econômica, social e ambiental. Porém, não
existe um padrão de relatório consolidado, ou exigido por lei, cada empresa pode
desenvolver seu próprio modelo. Estas publicações são estratégias de comunicação
já adotadas por várias empresas com o objetivo de divulgação de suas ações, porém,
para os relatórios passarem a exercer sua função social, é preciso ultrapassar o
caráter divulgador, e que permitam às próprias empresas e à sociedade avaliarem
os resultados concretos de sua atuação na área de Responsabilidade Social.
O Balanço Social modelo IBASE, é um dos modelos mais divulgados e uma
referencia de Balanço Social no Brasil. O Instituto Brasileiro de Análises Sociais e
Econômicas (IBASE) fundado, em 1981, por Herbert de Souza, desenvolveu em
parceria com empresas públicas e privadas um modelo de Balanço Social que
estimula as empresas a divulgarem informações referentes às suas atividades
sociais. O Instituto elaborou um padrão para o relatório que facilita a análise da
função social de uma empresa ao longo dos anos e auxilia os gestores na analise
comparativa com outras empresas. É um modelo simples e direto, mas engloba
Responsabilidade social empresarial a contribuição..., Cristiane Fernandes Haagsma e Marcella Balthar Tavares, p. 147-153
149

questões importantes em relação à Responsabilidade Social das empresas. O
modelo do Balanço Social do IBASE apresenta seis divisões, descritas abaixo:
1) Base de Cálculo: informações financeiras;
2) Indicadores Sociais Internos: investimentos em programas sociais que
atendam empregados e dependentes, também chamados de benefícios;
3) Indicadores Sociais Externos: investimentos em programas sociais que
atendam a comunidade externa da empresa, chamados de patrocínios;
4) Indicadores Ambientais: investimentos em programas sociais relacionados
com o meio ambiente e recursos naturais;
5) Indicadores do Corpo Funcional : mostra o perfil de recursos humanos da
empresa, sendo considerados os empregados, estagiários e terceiros;
6) Informações Relevantes quanto ao Exercício da Cidadania Empresarial: a
postura da empresa perante a sociedade. Trás métricas que refletem a política de
recursos humanos, a relação com seus consumidores e a riqueza produzida pela
empresa.
O modelo de relatório social do IBASE demonstra todos os investimentos
realizados pela empresa nos aspectos mencionados acima, sempre em forma
numérica, sendo um relatório 100% quantitativo.
O Global Reporting Initiative (GRI) foi lançado oficialmente em 2002, uma iniciativa
conjunta da organização não-governamental Coalition for Environmentally Responsible Economies
(CERES) e o Programa das Nações Unidas para o Meio Ambiente (PNUMA). A GRI
apresenta uma estrutura mundialmente aceita para relatórios de sustentabilidade,
seu objetivo é permitir às empresas e outras organizações preparar relatórios
padronizados e comparáveis entre si, com a possibilidade de medir, divulgar e
prestar contas para os stakeholders. Um relatório baseado na GRI divulga os resultados
obtidos dentro de um período relatado, no contexto dos compromissos, da
estratégia e da forma de gestão da organização. O relatório apresenta inúmeros
indicadores que compõem diretrizes e são distribuídos em seis categorias
apresentadas abaixo:
1) Indicadores de desempenho econômico: financeiros da organização,
demonstram os principais impactos econômicos e o fluxo de capital da empresa,
distribuídos entre diferentes stakeholders;
2) Indicadores de desempenho do meio ambiente: demonstrados os
impactos da organização sobre sistemas naturais vivos e não-vivos abrangem o
desempenho relacionado a insumos (como material, energia, água) e a produção
(emissões, efluentes, resíduos). Apontam o desempenho relativo à biodiversidade,
à conformidade ambiental entre outros dados relevantes;
3) Indicadores de desempenho referentes a práticas trabalhistas e trabalho
decente: considerados aspectos de desempenho fundamentais referentes a práticas
trabalhistas, direitos humanos, sociedade e responsabilidade pelo produto;
4) Indicadores de desempenho referentes a direitos humanos: importância
dada aos direitos humanos nas práticas de investimento e seleção de fornecedores
e empresas contratadas, o treinamento dos empregados em direitos humanos e
em não discriminação, liberdade de associação, trabalho infantil, direitos dos índios
e trabalho forçado e escravo;
150
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

5) Indicadores de desempenho social referente à sociedade: abordam os
impactos que as empresas geram nas comunidades em que operam e enfocam a
divulgação de como os riscos resultantes de suas interações com outras instituições
sociais;
6) Indicadores de desempenho referentes à responsabilidade pelo produto:
abrange os aspectos dos produtos e serviços da organização relatora que afetam
diretamente os clientes, saúde e segurança, informações e rotulagem, marketing
e privacidade.
O modelo da GRI demonstra as atividades da empresa em todos os aspectos
mencionados acima, porém dentro de cada categoria existem itens a serem
preenchidos, podendo ser quantitativos em números ou descrevendo as atividades
realizadas, desta forma, mesclando o quantitativo e o qualitativo.
Os dois modelos de Relatórios de Responsabilidade Social apresentados
são muito diferentes entre si, em relação à amplitude de informações abordadas,
sendo a GRI, uma ferramenta muito mais completa do que o Balanço Social. Porém
os objetivos são bastante similares, pois as duas ferramentas são utilizadas por
empresas para divulgar suas ações de Responsabilidade Social para seus stakeholders
e quanto aos temas abordados são todos convergentes.
Partindo desses dois modelos foi selecionada uma empresa para que a
aplicabilidade dessas ferramentas fosse avaliada na prática. Desta forma, a
escolha recaiu sobre a Vale, maior empresa da América Latina e referência em
Responsabilidade Social Empresarial. Foram realizadas entrevistas e coletados
depoimentos de profissionais que atuaram de forma direta no processo de
construção de uma nova perspectiva de Responsabilidade Social da empresa Vale,
sendo Liesel Mack Filgueiras, (Gerente Geral de Responsabilidade Social Corporativa
da Vale e Fundação Vale), em 06 de novembro de 2009 e Olinta Cardoso Costa que,
em 2007, ocupava o cargo de Diretora de comunicação da Vale e de presidente da
Fundação Vale.
O ano de 2007 foi escolhido para realização da análise, pois neste ano foram
implementadas na Vale novas ferramentas no campo da Responsabilidade Social
Empresarial com a utilização das diretrizes da GRI em seu relatório social, além
da continuidade do relatório Balanço Social IBASE anteriormente utilizado pela
empresa. Assim, 2007, foi o primeiro e último ano em que a Vale utilizou os dois
modelos de relatórios sociais, o Balanço Social e a GRI.
A análise do relatório, Balanço Social IBASE 2007 da Vale, percebe-se que
ele está parcialmente preenchido, nota-se que os dados obtidos através do
departamento financeiro estão completos, enquanto outros dados mais detalhados
ficaram em branco, o que demonstra que a empresa não tinha informação suficiente
para preencher o relatório. Em entrevista com Liesel Mack Filgueiras, ficou evidente
que na empresa Vale a área de controladoria era uma das principais fontes de
informação para elaboração do Balanço Social. De forma geral, verificou-se que a
ferramenta não era vista como uma peça estratégica pela empresa.
Ao ser analisado, o Relatório GRI 2007 da Vale, verifica-se que se trata de um
relatório muito complexo e amplo, que engloba detalhadamente os aspectos
Responsabilidade social empresarial a contribuição..., Cristiane Fernandes Haagsma e Marcella Balthar Tavares, p. 147-153
151

e descrições de cada indicador, possuindo no total 226 páginas, o tamanho e a
abrangência do relatório é superior ao do Balanço Social IBASE. Para aplicação
das diretrizes contidas no relatório GRI foi necessária uma adequação na empresa;
uma área especifica foi criada para desenvolver esta atividade e não mais pelo
departamento financeiro, “mais de 600 pessoas envolvidas na implantação do
processo” (informação verbal) 2 . Pode-se perceber que a empresa ao adotar este
modelo de ferramenta, passou a encarar a temática da Responsabilidade Social
Empresarial de forma estratégica, ou seja, como um padrão de gestão envolvendo
diversas áreas da empresa.
Assim, apesar do conceito de RSE ainda não estar perfeitamente consolidado,
as empresas estão adotando, cada vez mais, as práticas de Responsabilidade
Social visando vantagens financeiras e competitivas. Uma empresa ao adotar
uma postura socialmente responsável não pode somente realizar ações pontuais
e isoladas de modo a simplesmente mostrar para a sociedade que está realizando
ações de Responsabilidade Social. Os compromissos da empresa a pressionam a
ir além disso. O estudo permite afirmar que para uma empresa obter as devidas
vantagens com a Responsabilidade Social Empresarial, deve encará-la como uma
estratégia corporativa.
Pesquisando as possíveis utilizações dos relatórios, pode-se constatar que,
quando se deseja adotar a Responsabilidade Social de forma estratégica, elas são
grandes facilitadores para as empresa. Porém, como a própria identidade desses
relatórios revela, tratam-se de ferramentas, de instrumentos que por si mesmos,
não são capazes de alterar a cultura organizacional da empresa. Dessa forma,
os relatórios deixam de ser meros prestadores de contas, relatos de números e
atividades, que não agregam seu potencial valor ao negócio.
Verificou-se também que a maioria das empresas que utilizam estes relatórios
são de grande porte, pela própria pressão internacional, já que são obrigadas a
estarem alinhadas com políticas globais.
As vantagens para as empresas ao adotar um relatório de Responsabilidade
Social de forma estratégica são diversas, porém, ficou constatado que o ponto mais
importante e relevante é a imagem da empresa, o que consequentemente gera
impacto e benefícios para a empresa como um todo.
Concluí-se, portanto, que uma estratégia corporativa de responsabilidade
social, gera um diferencial competitivo entre as empresas, melhorando seu
desempenho em todos os aspectos. E para que isto se efetive é necessário que os
relatórios de Responsabilidade Social funcionem como peças chaves neste processo,
possibilitando a geração de diversas vantagens, tais como, impacto positivo na
imagem corporativa, potencialização da marca, obtenção de reconhecimento de
toda cadeia de stakeholders, etc. Além disso, os relatórios de RSE, como indicadores de
resultados, possibilitam a conquista de novo mercados, o incremento nas vendas
e lucros, a solicitação de benefícios fiscais, o reconhecimento e maior lealdade de
seus empregados, o aumento da confiança, possibilitando assim um aumento de
sua participação no mercado. A conjunção de todos esses elementos em um plano
2 Entrevista realizada com Liesel Mack Filgueiras (gerente geral da Fundação Vale), em 06 de novembro de 2009.
A transcrição foi feita pelos autores.
152
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

de RSE e sua expressão por meio dos relatórios de responsabilidade social indicam
a ampliação do conceito de RSE na direção dos interesses de todos os envolvidos
com a organização, o transformando de fato em instrumento de gestão estratégica.
Referências Bibliográficas
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Responsabilidade social empresarial a contribuição..., Cristiane Fernandes Haagsma e Marcella Balthar Tavares, p. 147-153
153

154
O uso de redes sociais como
ferramenta de CRM em São
Paulo e Barcelona *
Resumo:
O presente artigo aborda as práticas
de relacionamento entre a empresa e o
consumidor nos mercados de São Paulo e
Barcelona comparados por meio de análise
de informações coletadas em entrevistas
realizadas com profissionais da área de
comunicação empresarial destas cidades
e de estudos de casos publicados em sites e
revistas especializadas. A avaliação permite
apontar algumas tendências, os receios das
organizações e o momento que as mesmas
se encontram diante das novas ferramentas
de comunicação representadas pelas redes
sociais.
Palavras-chave: redes sociais, CRM, blog,
microblogging, marketing de relacionamento.
Laura Melaragno **
* Este artigo é um resumo do Trabalho de Conclusão de Curso intitulado ”Redes sociais como ferramentas de
Customer Relationship Management: estudo comparativo entre São Paulo e Barcelona” apresentado em 2009
na Faculdade de Administração da Fundação Armando Alvares Penteado sob a orientação da Prof Dr. Armando
Terribili Filho.
** Graduada em Administração de Empresas pela Faculdade de Administração da FAAP e pela Escuela de
Administración de Empresas da Universidad Politécnica de Catalunya. Analista de ativação de marcas e trade na
Kinberly Clark Brasil. Email: .
Estratégica, vol.9(08), junho.2010
Abstract:
The current article regards the relationship
practices between companies and
consumers from São Paulo and Barcelona
compared using information collected
by interviews with professionals in the
corporative communication area in these
cities as well as case studies published
in web sites and specialized magazines.
The evaluation allows pointing out some
tendencies, organizational reluctances and
the moment they are facing with the new
communication tools represented by the
social network.
Key Words: social networks, CRM, Blog,
microblogging, relationship marketing.

Introdução
Com a evolução nos meios de comunicação, saindo da era do ouro do
rádio, passando pela primeira televisão a cores, os celulares portáteis chegando
à Internet, verifica-se uma mudança no ritmo de vida das pessoas, que passou
a ser cada vez mais acelerado e com informações transmitidas em tempo
real (UOL, 2009). De acordo com Celaya (2008, p. 23), a utilização da Internet
em âmbito mundial atinge aproximadamente 1,5 bilhão de usuários, ou seja,
aproximadamente 22% da população mundial. O Brasil conta com 39 milhões de
internautas (BERGAMASCO, 2008, p. F1), o que acompanha a tendência mundial
em termos de penetração, representando 21% dos 184 milhões de habitantes
(IBGE, contagem 2007). Os usuários cadastrados no Orkut, site de relacionamento
mais acessado no país, despendem em média 763,2 minutos ao mês navegando
no mesmo (BERGAMASCO, 2008, p. F1), o que representa cerca de meia hora diária
de utilização. Já a Espanha possui 23 milhões de internautas e está classificada
como terceiro país no ranking de crescimento do número de internautas dentro da
Europa, crescendo a uma taxa de 15% ao ano, 7% acima da média do continente
(CELAYA, 2008, p. 23), contando com uma penetração de aproximadamente 57%
dos 40 milhões de habitantes (CIA, 2008).
Em paralelo ao crescimento de usuários na rede, houve um aumento nas
ferramentas à sua disposição; com isso, os internautas tiveram acesso a novas
formas de se expressar, de manifestar seus interesses e opiniões, seja por meio
de redes sociais como Orkut, Facebook, MySpace ou por “diários virtuais”, blogs e
fotologs, ou ferramentas de microblogging, como o Twitter, além de fóruns, chats e portais.
Ou seja, surgiu uma nova forma de relacionamento que utiliza tecnologias ligadas
à Internet para administrar as interações com amigos, familiares e colegas de
trabalho, além de possibilitarem uma nova maneira de interação com as marcas:
o consumidor tem a opção de deixar de aceitá-las de forma passiva, pois agora
avalia, aceita ou rejeita os “claims” de marketing baseando-se no seu conhecimento
prévio (IND; RIONDINO apud MAKLAN; KNOX; RYALS, 2008).
Tendo em vista essa crescente influência e abrangência das comunidades
virtuais, as empresas passam a considerá-las em suas estratégias de relacionamento
com os clientes; por isso, essa nova forma de interação requer das empresas
adaptações e inovações nestas estratégias.
1 Metodologia
Para analisar as diferentes práticas de relacionamento das empresas, foram
selecionadas organizações tanto em Barcelona (Blanz Marketing e a Barcelona
Virtual), como no Brasil (E-life, O Boticário, Tecnisa, Kimberly-Clark, Caixa Econômica
Federal e Citröen) que utilizam as redes sociais como uma forma de marketing de
relacionamento com os seus clientes, obtenção de dados, ou que simplesmente
realizam o monitoramento do ambiente virtual para uma análise mais aprofundada
O uso de redes sociais como ferramenta de CRM em São Paulo..., Laura Melaragno, p. 154-159
155

do conteúdo publicado para uso interno na organização. A autora entrevistou
quatro executivos, dois em cada cidade, responsáveis pelo gerenciamento da
área de relacionamento entre a organização e o consumidor no âmbito virtual.
O roteiro de entrevistas foi segmentado entre a identificação do profissional,
a forma de monitoramento das redes sociais, a utilização na organização dos
dados coletados, a importância e a relevância dada a essa prática. As entrevistas
com os executivos foram transcritas e com base nas proposições teóricas, que
refletem um conjunto de questões da pesquisa, foi estruturada um guia de
análise do estudo de caso, o que contribuiu para pôr em foco certos dados e
ignorar outros. O conteúdo gerado pelas entrevistas foi compilado por temas em
comum, trechos que abordavam assuntos similares baseado no guia de análise,
o que permitiu a elaboração de conclusões que evidenciaram algumas práticas
em comum realizadas no mercado paulistano e barcelonês e apontar eventuais
diferenças entre eles.
Para um melhor entendimento do trabalho, cinco definições são apresentadas:
blogs, CRM, marketing de relacionamento, microblogging e redes sociais.
1.1 Blogs
O termo blog descreve genericamente um diário pessoal mantido na Internet
que pode ser editado pelo usuário. A diversidade de uso dessa ferramenta
gerou as diferentes classificações: Blogs pessoais onde pessoas físicas publicam
fotos e vídeos relacionados ao seu cotidiano, ou seja, fazem uso da ferramenta
como se fosse um diário virtual. Os blogs profissionais que são sendo escritos
por pessoas físicas, porém, o foco da ferramenta é outro, os autores desses blogs
costumam ser formadores de opinião em determinado assunto. Ao longo dos
últimos anos, muitas empresas passaram a adotar blogs como um complemento
da sua estratégia corporativa por representar um canal dinâmico e diferente dos
meios tradicionais de comunicação. Para atender aos seus diversos públicos, as
empresas dividiram seus blogs entre internos e externos, assim criam novos canais
de comunicação com clientes atuais ou potenciais, com fornecedores, com os
meios de comunicação, com a sociedade de modo geral, bem como geram maior
proximidade com os seus colaboradores.
1.2 CRM
A ferramenta de Customer Relationship Management (CRM) é definida por Jenkins
(1999, p. 88-92) como sendo o processo de prever como se comporta o cliente
e determinar as ações da empresa, buscando influenciar comportamentos que
beneficiem a organização. Complementando essa definição, O’Brien (2004, p.
210) alega que o CRM é a principal estratégia da empresa que busca se centrar
no cliente, e que essa ferramenta utiliza a tecnologia da informação para criar
156
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

um sistema interfuncional que integra e automatiza diversos processos ligados
ao atendimento ao cliente, como vendas, marketing, além dos serviços de produtos.
1.3 Marketing de relacionamento
O marketing tem como um dos seus objetivos principais desenvolver o
relacionamento com todas as pessoas ou organizações que podem afetar o
sucesso da empresa, direta ou indiretamente. Uma de suas dimensões é o marketing
de relacionamento, sendo que a meta dessa faceta é cultivar o tipo certo de
relacionamento com o grupo certo. Para que isso seja possível, a organização deve
executar a questão do relacionamento com os seus clientes por meio do CRM, bem
como com os seus parceiros (KOTLER; KELLER, 2006, p. 16).
1.4 Redes sociais e microblogging
As redes sociais são plataformas no ambiente virtual que permitem aos
seus usuários se relacionar entre si. Por meio da ferramenta eles podem enviar
mensagens instantâneas, publicar fotos e vídeos e se comunicarem em chats da
própria rede.
No ano de 2007, surgiu uma nova forma de comunicação virtual, o fenômeno
conhecido como microblogging. Essa ferramenta permite aos usuários enviarem
pequenas mensagens de texto com até 140 caracteres por meio da Internet ou
por meio de plataformas móveis (celulares) de forma instantânea e gratuita para
todos os leitores de suas páginas, podendo ser amigos ou até mesmo pessoas
desconhecidas. A mais conhecida ferramenta de microblogging é o Twitter.
2 Resultados Obtidos
Com base nas informações obtidas por meio das entrevistas realizadas e coleta
de informações em sites e revistas especializadas, a autora desse trabalho consolidou
uma base de informações sobre as práticas realizadas nos mercados estudados.
2.1 Comunicação
As empresas passaram a assumir as redes sociais como uma forma de interação
com o consumidor em uma via de mão dupla, deixando de lado a publicidade
unilateral. Isto representa uma quebra de paradigma, pois a publicidade tradicional
deixou de ser o único veículo de comunicação e posicionamento da marca para
o mercado consumidor.
Através das redes sociais, dos blogs, e microblogs, e das demais ferramentas
interativas como alguns sites, e o YouTube, vias rápidas de comunicação de mão
dupla, o consumidor consegue comunicar-se com a empresa e expor aos demais
O uso de redes sociais como ferramenta de CRM em São Paulo..., Laura Melaragno, p. 154-159
157

consumidores suas necessidades, vontades e frustrações. Assim, a informação
que antes chegava ao público alvo somente via empresa, passa a ser disseminada
entre os grupos, entre os formadores de opinião, e entre os próprios consumidores,
sejam comentários positivos ou negativos a respeito da organização ou de seus
produtos. As redes sociais também permitem que o retorno da empresa para o
consumidor seja mais ágil e personalizado, possibilitando a correção de erros, ou
responder a alguma insatisfação do consumidor em relação ao que ela produz.
Nas entrevistas realizadas, pode-se observar que as empresas estão buscando
“ouvir os consumidores” e se organizando de maneira que possam atender suas
expectativas, além de identificar seus pontos fracos internos e tentar saná-los.
2.2 Controle
Com esse diálogo e essa interação entre as partes, abre-se um espaço
para que os consumidores construam a marca juntamente com a empresa. O
relacionamento mais estreito entre ambos possibilita que o consumidor deixe
de ser apenas um crítico da empresa, e passe a ser um aliado na construção do
produto ou do serviço oferecido.
Algumas empresas de ponta estão começando a encarar essa interação como
uma oportunidade ímpar de comunicação e relacionamento com o cliente. Estão
mudando sua forma de contato nas redes, passando da simples publicidade de
produtos para a criação e manutenção de uma relação com seus clientes. A partir do
momento que essa relação é criada, a empresa lança a informação e o consumidor
a devolve para a empresa, criando um relacionamento com base no diálogo, o que
representa algo totalmente diferente da forma unilateral de comunicação que se
tinha anteriormente.
Com o poder dos consumidores de trocarem de informações entre si, e
criarem coisas novas a partir do conteúdo disponível na Internet, as empresas
perdem o controle sobre o que se fala delas na rede mundial. Para tentar minimizar
isso, as empresas podem construir uma imagem através dessa relação com seus
consumidores, podem fazer com que eles conversem a respeito do que está
incomodando, das formas de uso e de pontos de melhora que eles tenham
detectado. Nesse meio, o consumidor pode disseminar informações negativas
sobre as empresas de uma forma muito fácil, mas também pode se sentir muito
valorizado quando é ouvido. Nesse relacionamento, o consumidor ganha uma
importância que até então não havia sido dada a ele. Dessa forma, ao invés de ir
contra a organização disseminando informações negativas, ele pode agir a favor
da empresa por se sentir ouvido, acatado, respeitado, e, sobretudo, atendido.
2.3 Perfis Falsos
A publicação em perfis falsos é um fator que ainda preocupa as organizações,
pois usuários podem falar em nome da empresa, apesar de não pertencerem a
158
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

organização. Com isso, difamam a imagem da marca no ambiente virtual. Por
outro lado, as organizações podem fazer uso dessa prática ao criar perfis falsos
que elogiem o seu produto ou serviço para enaltecer sua imagem de uma forma
antiética. Assim, seja identificado pelos consumidores uso indevido das redes
sociais, certamente, acarretaria a perda de confiabilidade e uma péssima reputação
para a organização. Vale ressaltar que devido ao fato do uso das redes ser algo
recente, ainda não há um conjunto de leis específicas que tratem do tema, por
isso, jurisprudência vem sendo criada com as primeiras ocorrências.
Conclusão
As organizações ainda estão em processo de aprendizado, em fase de
“tentativa e erro” com relação a melhor forma de interação com o consumidor no
ambiente virtual. Por não haver uma prática consolidada no mercado com relação
às formas de interação, as empresas identificam o que deu certo e procuram
manter, ao mesmo tempo que buscam melhorar as práticas que não foram bem
aceitas. Nesse novo cenário, as empresas estão aprendendo, rompendo antigos
paradigmas de comunicação com o consumidor, ajustando suas formas de
comunicação nesses canais, e buscando a melhor forma de interagir, e de lidar
com essa realidade das redes sociais e dos consumidores interagindo entre si.
As redes sociais deixaram de ser uma possibilidade e passaram a ser uma
obrigação para as empresas que desejam se destacar no mercado e se relacionar
de forma rápida, real e mais profunda com seus consumidores.
Seja o consumidor nascido na cidade que tem a Ponte Estaiada ou na que tem
a inacabada Igreja da Sagrada Família, ele já está utilizando as redes sociais como
uma forma de interagir com as empresas. Este consumidor já está consciente do
seu poder de influência sobre outros consumidores, e por consequência, sobre
as organizações.
Referências Bibliográficas
BERGAMASCO, Daniel. A força da turma: saiba como os milhões de usuários das redes
sociais estão mudando a Internet. Folha de S. Paulo. São Paulo 5 mar. 2008. Caderno
Informática, p. F1.
CELAYA, Javier. La empresa en la web 2.0: el impacto de las nuevas redes sociales
en la estrategia empresarial. Barcelona: Planeta, 2008.
CIA. Disponível em: . 28/10/2009. Acesso em: 02 nov. 2009.
IBGE. Disponível em: . Acessado em: 25 set. 2009.
JENKINS, Drury. Customer relationship management and the data warehouse. Call
Center Solutions, Norwalk, v. 18, n. 2, p. 88-92, Aug. 1999.
O uso de redes sociais como ferramenta de CRM em São Paulo..., Laura Melaragno, p. 154-159
159

KOTLER, Philip; KELLER, Kevin Lane. Administração de marketing. São Paulo:
Pearson Prentice Hall, 2006.
MAKLAN, Stan; KNOX, Simon; RYALS, Lynette. New trends in innovation and
customer relationship management: a challenge for market research. International
Journal of Market Research. V. 50, n. 2, 2008.
O’BREIN, James A. Sistemas de informação e decisões gerenciais na era da Internet.
São Paulo: Saraiva, 2004.
UOL. Disponível em: . Acesso em: 18 out. 2009.
160
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

A influência dos fatores
socioambientais no processo
de decisão de compra do
consumidor *
Diana Thereza Elias Ricardi, Diego Enrico Melo Monsó, Mônica Sonagere
França, Raissa Maria Ribeiro Oiticica **
Resumo:
O artigo aborda o comportamento do consumidor
perante a influência dos fatores socioambientais.
O objetivo é verificar se os consumidores
estão dando importância para os fatores
socioambientais antes de realizar uma compra,
qual é o nível de conhecimento e consciência
sobre o tema e, por fim, investigar a adoção
de hábitos e atitudes no dia-a-dia em favor do
meio ambiente na comunidade. Por meio de
uma pesquisa de campo realizada pela internet,
foi possível apontar que o conhecimento sobre
o tema sustentabilidade ainda é pouco claro,
enquanto que o tema de responsabilidade
ambiental mostra-se mais maduro para os
entrevistados. Com relação a influencia dos
fatores socioambientais (embalagem reciclável,
alimento orgânico, produto biodegradável entre
outros) no processo de decisão de compra,
notou-se que estes são considerados importantes
para os entrevistados, porém não há o costume
de procurar informações socioambientais nas
embalagens dos produtos. A respeito dos
hábitos e atitudes do dia-a-dia em prol do meio
ambiente e da comunidade, observa-se que os
consumidores estão adotando hábitos, porém
ainda com alguma resistência.
Palavras chave: comportamento do consumidor,
fatores socioambientais, sustentabilidade.
Abstract:
The paper studies consumer behavior before
the influence of social environmental factors.
The goal is to ensure that consumers are giving
importance to the social and environmental
factors before making a purchase, which is the
level of knowledge and awareness on the issue
and finally, to investigate the habits and attitudes
in day-to-day in favor environmental community.
Through field research conducted over the
Internet, you can point that knowledge about the
sustainability issue is still unclear, while the theme
of environmental responsibility shows itself most
mature respondents. Regarding the influence
of social environmental factors (recyclable
packaging, organic food, biodegradable products
among others) in the process of purchase decision,
it is noted that they, in short, are considered
important to respondents, but the same does not
tend to seek information or socio-environmental
factors on product packaging. Regarding
the habits and attitudes of the day-to-day in
favor of the environment and community, it is
observed that consumers are adopting habits,
but still had some reservations.
Keywords: consumer behavior, social and
environmental factors, sustainability.
* Este artigo é um resumo do Trabalho de Conclusão de Curso intitulado ”A influência dos fatores socioambientais
no processo de compra do consumidor” apresentado em 2009 na Faculdade de Administração da Fundação
Armando Álvares Penteado sob a orientação da Prof. Dr. Agustín Perez Rodrigues.
** Os autores são graduados em Administração de Empresas pela Faculdade de Administração da FAAP.
A influência..., Diana Thereza Elias Ricardi, Diego Enrico Melo Monsó, Mônica Sonagere França, Raissa Maria Ribeiro Oiticica, p. 160-167
161

Introdução
Sustentabilidade, desenvolvimento sustentável, responsabilidade ambiental
e social são conceitos muito comuns atualmente. Todos já ouviram, leram ou viram
alguma coisa relacionada a esses temas. Mas afinal, o que é isso tudo?
É notável o cenário conflitante entre o crescimento econômico e a degradação
do meio ambiente. Torna-se cada vez mais preocupante a maneira acelerada com a
qual o meio ambiente está “desaparecendo”, o que poderá acarretar nos próximos
anos, a perda da biodiversidade e dos recursos naturais, bem como o desequilíbrio
das condições climáticas do planeta.
Por mais que muitos ainda acreditem que a preocupação socioambiental
seja moda ou apenas uma maneira de criar um diferencial competitivo nas
empresas, nota-se que essa questão não pode ser tratada como algo passageiro.
Hoje a preocupação com o meio ambiente e com a comunidade tornou-se uma
necessidade mundial, não pode estar apenas em prateleiras, como forma de
consumo consciente, mas também inserida no cotidiano social, sendo ensinado
nas escolas, nas empresas, por meio de campanhas explicativas organizadas
pelo governo. Enfim isso deve ser vivido por todos, afinal vale lembrar que
os ecossistemas são condições mínimas necessárias para a sobrevivência da
humanidade e conseqüentemente da economia.
Diante desta situação, surgem novos conceitos e novas maneiras de trabalho,
de vida e de abordagem do problema, como por exemplo, o marketing social,
entendido segundo Dias (2007, p.53), como: "[...] a aplicação de tecnologias
próprias do marketing comercial na análise, planejamento, execução e avaliação
de programas criados para influenciar o comportamento de determinados grupos
sociais ou da população de um modo geral, com o objetivo de melhorar suas
condições de vida."
O marketing verde, como sendo uma maneira de intensificar a relação entre
o meio ambiente, a empresa e o consumidor, ou seja, mostrar que um produto
ou serviço ecologicamente correto é também mais saudável, pois reduzem os
danos ambientais, fazendo com que a qualidade de vida das pessoas, direta ou
indiretamente, apresente melhorias.
Começa-se a pensar também no produto em si, surgindo assim, os produtos
ecologicamente corretos, ou seja, produtos que causem prejuízos menores ao meio
ambiente, tanto em relação à sua composição e origem, quanto ao seu processo
produtivo e até mesmo ao seu consumo. (DIAS, 2006). Com isso, torna-se necessária
a criação de certificações que garantam o cumprimento das normas, como por
exemplo, a ISO (Internacional Organization for Standardization, em português, Organização Internacional de
Padronizações), a FSC (Forest Stewardship Council, em português, Conselho de Manejo Florestal) entre outros.
O próprio conceito de sustentabilidade, demonstrado graficamente através
do tripé econômico, social e ambiental, representa o equilíbrio entre os aspectos
sociais – o capital humano, os aspectos ambientais – o capital natural e por fim, o
econômico – o capital financeiro.
162
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Fonte: Elkinggton (2001)
Figura 1 Equilíbrio dos Pilares da Sustentabilidade
Denominadas de consumidor “verde” ou “ecológico”, algumas pessoas
passam a ter maior consciência ambiental e social e adotam um novo estilo de
vida, conhecendo e obtendo mais informações sobre as empresas e os produtos,
planejando melhor as suas compras, preocupando-se mais com a adequação
dos produtos e empresas aos seus valores e, com isso, passando a exigir mais do
mercado.
Portanto, diante dessa nova atitude e comportamento, pode-se notar que
há uma tendência da questão socioambiental se tornar cada vez mais presente no
cotidiano das pessoas e das empresas, por isso torna-se necessário a compreensão
de todos os aspectos relacionados a ela, principalmente no que tange às exigências
dos stakeholders, sobretudo dos consumidores e do mercado em geral.”
1 Metodologia
No estudo foi utilizado o método de estudo descritivo ad hoc, caracterizado pela
identificação de situações de mercado através de dados primários.
A pesquisa foi realizada por meio da internet e o questionário foi desenhado
para obter indicadores numéricos, a fim de identificar o grau de importância que
os consumidores estão atribuindo para as questões socioambientais tanto nos
hábitos e costumes, como na intenção de compra, caracterizando assim, uma
pesquisa quantitativa. Alem do caráter quantitativo a pesquisa contou também
com perguntas abertas, que possibilitaram a identificação de percepções, opiniões
dos consumidores sobre o tema, caracterizando, portanto, também uma pesquisa
qualitativa.
A pesquisa de campo tinha como objetivo atingir os consumidores internautas
em nível nacional, de uma maneira geral e aleatória, a fim de explorar e conhecer
melhor a opinião dos mesmos sobre os aspectos e os fatores socioambientais. A
pesquisa é subjetiva e abrangente, pois não foi escolhido nenhum produto ou
empresa específica. A idéia era conhecer a opinião dos consumidores e identificar
tendências.
A influência..., Diana Thereza Elias Ricardi, Diego Enrico Melo Monsó, Mônica Sonagere França, Raissa Maria Ribeiro Oiticica, p. 160-167
163

• População segundo CETIC (in http://www.cetic.br/usuarios/ibope/wtab02-01-2009.htm,
acesso em 05/11/2009): 35,5 milhões de internautas
ativos em residências e no trabalho e horas navegadas – base 2009.
• Amostra obtida: 365 entrevistados
Levando em consideração o objetivo do trabalho e o tamanho da população,
os elementos da amostra foram selecionados de acordo com critérios subjetivos,
porém de maneira aleatória, caracterizando-se por uma amostra não probabilística
e autogerada, ou seja, o grupo enviou o questionário para a sua rede contatos,
com pessoas de diversos lugares e diversos perfis, atingindo aproximadamente
300 pessoas com acesso à internet no trabalho e/ou no domicílio e depois
cada entrevistado enviou o questionário para o seu grupo de contato e assim
sucessivamente. Dessa maneira o alcance do questionário através de referências
obtidas foi grande o que não permitiu o controle do número de pessoas que
efetivamente receberam o questionário.
A amostra é relativamente jovem, sendo a maioria dos respondentes na faixa
entre 20 e 40 anos (66%), predominantemente do sexo feminino (53%), solteiras
(52,9%), com nível de escolaridade Superior Completo (37,3%) e Incompleto (20,8%),
com renda familiar média mensal acima de R$ 3.001,00 (76%).
1.1 Análise dos resultados
Com relação aos conceitos testados, sustentabilidade, responsabilidade
ambiental e responsabilidade social, o conceito de sustentabilidade ainda não está
muito claro para a maioria dos entrevistados, uma vez, que na maior parte dos casos
(54%), ele ainda é relacionado apenas ao uso consciente dos recursos e a reutilização
dos materiais. Porém, como foi observado anteriormente, sustentabilidade é um
conceito mais amplo que isso, envolvendo o pilar econômico, social e ambiental.
Já com relação aos hábitos e costumes, observa-se que, de uma maneira geral,
o grau de concordância com as frases encontra-se entre “concordo parcialmente”
e “concordo totalmente”, indicando que os entrevistados possuem hábitos como
separação de lixo, interesse pelo tema, preocupação em ensinar e divulgar o tema
para as outras pessoas, escovar os dentes sem deixar a torneira aberta e tomar
banho o mais rápido que pode. Vale ressaltar neste aspecto, que a alternativa que
obteve o menor grau de concordância entre todas, foi àquela relacionada ao banho
rápido. Isso demonstra que alguns hábitos estão sendo incorporados, mas que a
adoção de outros ainda apresenta certa resistência.
164
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Gráfico 1 Resumo médias ponderadas Hábitos e Costumes
Sobre o grau de informação testado, através das perguntas: “Quanto ao
conhecimento sobre a separação do lixo”, “Quanto aos impactos causados pela
sociedade ao meio ambiente e suas conseqüências” e “Quanto às medidas que o
mundo está tomando sobre sustentabilidade”, nota-se que as pessoas consideramse
entre mais ou menos informadas e muito informadas.
Vale ressaltar neste ponto a diferença observada entre gerações, demonstrada
através da pergunta “Onde você teve contato com os conceitos de sustentabilidade,
meio ambiente, ecologia, socioambiental pela primeira vez?”: a escola aparece em
primeiro lugar com 19,7% dos entrevistados, seguido de faculdade/ universidade
com 16,7% e logo depois na empresa onde trabalha ou trabalhou com 12,1%.
Lembrando que se trata de uma amostra jovem, predominantemente entre 20
e 40 anos. Ao analisarmos os entrevistados com mais de 41 anos, as revistas ou
jornais aparecem em primeiro lugar (23,6%), seguidos, com o mesmo percentual
(18,1%), na empresa onde trabalha ou trabalhou e na TV. Sendo assim, pode-se
dizer que os conceitos foram e provavelmente continuam sendo trabalhados e
incorporados nas instituições de ensino como escolas, faculdades e universidades.
Isso representa algo positivo, pois, quanto antes essas questões forem aprendidas,
mais fácil será incorporar mudanças nos hábitos e até mesmo nas empresas em
prol do meio ambiente e da comunidade.
Por fim, com relação às influencias dos fatores socioambientais no processo
de decisão de compra, nota-se que a qualidade, preço são sempre as mais
importantes, porém já é possível perceber uma preocupação com o atributo de
biodegradabilidade nas categorias de higiene e limpeza doméstica e de cuidados
pessoais. Já na categoria de alimentos, os produtos orgânicos ou não transgênicos
foram os menos importantes, porém vale salientar a importância dada aos produtos
que não contem gordura trans.
A influência..., Diana Thereza Elias Ricardi, Diego Enrico Melo Monsó, Mônica Sonagere França, Raissa Maria Ribeiro Oiticica, p. 160-167
165

Foi interessante observar que os entrevistados não costumam buscar
informações nas embalagens dos produtos, sendo assim, torna-se difícil a
identificação de elementos ou atributos socioambientais do produto. Um outro
aspecto importante foi que os entrevistados, em sua maioria, disseram estar
dispostos a pagar mais por produtos de marcas ou empresas preocupadas com
aspectos socioambientais.
Considerações finais
Por meio dos resultados obtidos pela pesquisa, é possível indicar que as
pessoas estão mais preocupadas e conscientes com o tema e sabem da sua
importância, porém percebe-se que ainda falta clareza e informação adequada para
o consumidor, já que o mesmo muitas vezes não conhece alternativas para melhorar
seus hábitos de consumo. Sendo assim, apesar da pouca informação essa mudança
de comportamento dos consumidores pode demonstrar uma tendência de maior
exigência com as empresas e com as demais instituições, pois se os indivíduos já
estão preocupados com isso e conscientes de alguns aspectos, é provável que esses
fatores se tornem cada vez mais importantes e essenciais.
Neste ponto, as empresas podem desempenhar um papel informativo
importante para a sociedade. Ao contrário de apresentarem-se apenas como
sustentáveis, demonstrar as medidas adotadas, ou seja, o que é feito, devem
procurar fazer ações de marketing com o objetivo de informar quais os atributos
socioambientais dos seus produtos, demonstrando como buscar elementos
socioambientais nas embalagens, explicando os selos, enfim, estimulando busca
por informação por mais conhecimento.
A fim de resumir e traduzir a idéia desse estudo para uma forma gráfica foi
criado a figura conceito abaixo, que possui elementos como cérebro no formato
de uma árvore, no sentido de estimular a informação e o conhecimento sobre o
tema, bem como o pensamento sobre o assunto de maneira mais criteriosa e de
forma consciente.
Figura 1 Conceito trabalho
166
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Embora durante muito tempo os problemas sócio-ambientais tenham sido
preocupação apenas do Estado e ambientalistas, hoje, vem sendo debatidas
intensamente por toda a sociedade, não apenas a divulgação, como também a
maior conscientização e proximidade com esses problemas, levam empresas e
consumidores a se preocupar cada vez mais com o assunto e rever suas praticas
, dando espaço a novos conceitos, como consumo consciente, consumo verde,
consumo sustentável.
Referências Bibliográficas
CETIC – Centro de Estudos sobre as Tecnologias da Informação e da Comunicação.
Disponível em: . Acessado em 08 de novembro de 2009.
DIAS, Reinaldo. Marketing Ambiental: Ética, responsabilidade social e competitividade
nos negócios. São Paulo: Atlas, 2007.
DIAS, Reinaldo. Gestão Ambiental: Responsabilidade Social e Sustentabilidade. São
Paulo: Atlas, 2006.
ELKINGTON, John. Canibais com garfo e faca. São Paulo: Makron Books, 2001.
SUKHDEV, Pavan. TEEB Interim Report. Disponível em .
Acessado em 7 de nov. de 2009.
A influência..., Diana Thereza Elias Ricardi, Diego Enrico Melo Monsó, Mônica Sonagere França, Raissa Maria Ribeiro Oiticica, p. 160-167
167

168
SISTEMA JURÍDICO E
DESENVOLVIMENTO
ECONÔMICO:
A BUSCA PELA EFICIÊNCIA E
O CASO BRASILEIRO
Resumo:
O texto analisa o desempenho da instituição
máxima do sistema jurídico brasileiro,
o Poder Judiciário, no desenvolvimento
econômico de nosso país e busca discutir o
papel e a capacidade desse poder perante as
demandas que lhe serão apresentadas nesta
época de crise e recuperação econômica em
que se adentra.
Palavras chave: Sistema jurídico.
Desenvolvimento. Economia. Eficiência.
Introdução
José Rubens Vivian Scharlack *
* Advogado em São Paulo. Sócio-fundador de Rodante & Scharlack Advogados. Professor-Colaborador da FAAP.
Trabalho adaptado da monografia apresentada ao Curso de MBA da FAAP. Contatos pelo endereço eletrônico
.
Estratégica, vol.9(08), junho.2010
Abstract:
The text analyzes the performance of the
Brazilian legal system’s main institution,
the Judiciary Power, in the economic
development of our Country and intends
to discuss the role and the capacity of such
power toward the demands that will be
presented to it in this newly-entered time
of economic crisis and recuperation.
Key words: Legal system. Development.
Economy. Efficiency.
Sistemas jurídicos, enquanto conjuntos de normas, processos e instituições,
destinam-se a pacificar e regrar as relações sociais e, porque a qualidade destas influi
na qualidade do sistema de trocas entre os agentes econômicos, é correto afirmar
que alguma relação existe entre o nível de desenvolvimento de uma economia e
o sistema jurídico ali vigente.
Dentre os sistemas jurídicos existentes no mundo, sobressaem-se, por sua
relevância numérica, aqueles filiados ao civil law (ou direito romano-germânico) e
aqueles adeptos do common law. O civil law é uma “família” de sistemas jurídicos em
que predomina fortemente a lei geral e abstrata cuja hierarquização gera um
ordenamento jurídico lógico, cuja flexibilização tem a rigidez da modificação

legislativa e cuja aplicação ao caso individual e concreto depende de interpretação 1 .
De sua vez, o common law pode ser definido como uma “família” em que os costumes,
em maior grau, e as leis, em menor grau, servem de fontes e cuja elaboração,
secular, foi feita nas cortes judiciais, e não nas universidades. Sua flexibilização
é menos rígida porque prescinde de alterações legislativas e sua utilização nos
casos concretos demanda menos a concretização de preceitos abstratos do que a
identificação do remédio legal necessário.
Logo, a filiação de um sistema jurídico a determinada “família” influencia
a maneira como as regras jurídicas serão criadas (seja pelo processo legislativo,
mais geral e abstrato, seja pelo processo judicial ou costumeiro, mais individual e
concreto, cada qual com particularidades e dinâmicas próprias) e como os conflitos
serão solucionados, ou seja, a filiação determina a forma como se darão as normas
e os processos. Não define como serão as instituições.
É por isso que a mera filiação de um sistema ao civil law ou ao common law – ou mesmo
a aglutinação de influências dessas duas “famílias” em um mesmo sistema jurídico – não se revela fator
determinante à catapultagem (ou não) de um país ao desenvolvimento econômico.
Prova disso é o fato de existirem países ricos e pobres adeptos do civil law. Outros
tantos, filiados ao common law, também os há economicamente desenvolvidos e
subdesenvolvidos. Além do mais, a qualidade com que as normas são aplicadas
pode variar significativamente de sistema para sistema dentro de uma mesma
“família”, com relevantes conseqüências ao funcionamento das respectivas
economias.
Por outro lado, outro fator revela-se crucial à criação de um ambiente
propício ao desenvolvimento econômico: o grau de eficiência do sistema jurídico, sua
capacidade de regrar a vida social, atender à população e solucionar-lhe os conflitos.
Acredita-se que a busca pela eficiência dos sistemas jurídicos possa tanto resultar
em modificações decorrentes da importação de figuras de sistemas alienígenas
quanto no aperfeiçoamento de figuras do direito interno. De uma forma ou de
outra, e sem se desprezar a importância de se ter regras e processos de qualidade,
o que dará o tom para a classificação de um sistema jurídico como eficiente (ou
não) será o grau de desenvolvimento de suas instituições.
Dentre as instituições encarregadas de aplicar as regras jurídicas, sobressaise,
por sua importância, o Judiciário. A migração do sistema econômico global
do Estado intervencionista para a economia de mercado trouxe para o enfoque
mundial a necessidade de avaliação e qualificação do Judiciário.
Na esteira desse raciocínio, deve-se ter em mente que um Judiciário lento,
imprevisível ou arbitrário acarreta ao país custos econômicos, dentre os quais
se destacam (i) o estreitamento da abrangência da atividade econômica, com
desestímulo à especialização e à exploração de economias de escala (devido ao
risco); (ii) o desencorajamento a investimentos e à ótima utilização do capital
disponível, que, mercê da insegurança jurídica, tem de ser alocado de forma
menos eficiente; (iii) a distorção do sistema de preços (decorrente da introdução
do fator de risco jurídico nos preços); (iv) a diminuição da qualidade da política
econômica, que volta a ser mais intervencionista; e (v) a pior avaliação, pelas
1 Em português jurídico, subsunção (adequação do fato à norma).
Sistema Jurídico E Desenvolvimento Econômico: A Busca Pela..., José Rubens Vivian Scharlack, p. 168-175
169

agências de rating, das medidas de risco-país. O impacto da eficiência do sistema
judicial no desenvolvimento econômico é, portanto, altamente relevante.
Com relação ao Brasil, nosso sistema jurídico oriunda do civil law e, assim, tem
na lei o seu principal norte e na Constituição Federal de 1988 sua principal lei.
Na eventualidade de uma lacuna legal, os operadores do direito utilizam-se de
equidade, analogia e demais ferramentas postas pelo próprio Direito, notadamente
pela Lei de Introdução ao Código Civil e demais codificações. Exercem grande
influência sobre a forma de resolução de conflitos os Códigos de Processo Civil
e Penal. Na área tributária, apesar da profusão normativa existente, prevalece o
Código Tributário Nacional.
Por outro lado, não se pode negar a já importante mas ainda crescente influência
que exerce em nosso sistema jurídico a jurisprudência. Cada vez mais se volta a atenção
aos precedentes jurisprudenciais para se tomar decisões negociais e para se realizar
planejamentos. Em contraste, cada vez menos atenção se dá às lições doutrinárias,
outrora tão relevantes no civil law, ultimamente referenciadas apenas como fonte de
aprofundamento do conhecimento da lei. O próprio Código de Processo Civil vem
sendo reformado para dar mais valor aos precedentes jurisprudenciais e, assim,
aproximar um pouco nosso sistema do common law. Prova disso são seus artigos 557
e 558, que permitem ao juiz relator (i) negar seguimento a recurso que esteja em
manifesto confronto com súmula ou jurisprudência pacificada no Supremo Tribunal
Federal (STF) ou em Tribunal Superior, (ii) dar pronto provimento a recurso contra
decisão que esteja em manifesto confronto com súmula ou jurisprudência pacificada
no STF ou em Tribunal Superior, ou ainda, ao juiz de primeira instância, (iii) dispensar
de revisão pela segunda instância sentenças proferidas de acordo com súmula ou
jurisprudência do STF ou Tribunal Superior.
No tocante ao quesito eficiência, entretanto, acredita-se que ainda hoje sejam
fortes os problemas enfrentados por nosso sistema jurídico e, particularmente,
por nosso Judiciário. Neste sentido, é necessário destacar o parcial descolamento
fático das regras e estruturas formalmente idealizadas e postas na constituição
e na lei. Fazendo uso dos conceitos criados por Gray (1989) para ilustrar o caso
indonésio, conclui-se que o sistema jurídico brasileiro é um misto entre o modelo
formal (sistema independente e funcional que reflete em grande parte as ideias
de Max Weber sobre o tipo ideal de organização burocrática) e o modelo informal
(sistema jurídico com distribuição assimétrica de informação e aversão a risco, com
consequentes problemas de representação autoridade-agente).
Eis porque criam-se no Brasil estruturas paralelas às instituições formalmente
existentes, como clubes ou empresas familiares. Ademais, proliferam, no Brasil,
sistemas de informação contendo “listas negras”, como a Centralização de Serviços
dos Bancos (SERASA), o Sistema de Proteção ao Crédito (SPC) e o governamental
Cadastro Informativo de Devedores da Fazenda Nacional (CADIN), além, é claro, da
preferência empresarial pela negociação direta e pela cuidadosa e prévia seleção
de parceiros de negócios. O recurso ao Judiciário é visto como última alternativa.
Por ser oriundo de um sistema misto, em que diversas funções são original
e constitucionalmente reservadas a instituições que terminam por delegá-las ao
Executivo, o Poder Judiciário não deixa de apresentar deficiências. Pinheiro (2003a)
170
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

demonstra que os problemas do Judiciário brasileiro implicam às empresas custos
econômicos estimados – grosseiramente – em 20% do PIB, o que evidencia a gigantesca
importância do assunto. Tais problemas, apesar de agravados pela instabilidade
de nosso arcabouço jurídico, decorrem de causas profundamente arraigadas e
sedimentadas em nossa sociedade e são ainda hoje uma parcial incógnita em
razão da quase ausência de estudos e análise a respeito desse Poder. Eis porque
elaborou extensa pesquisa sobre a impressão dos próprios membros do Judiciário
sobre a situação do Poder. Serviram de fonte 741 magistrados brasileiros, das
Justiças Federal, Estadual e do Trabalho, em todas as suas instâncias. Seus principais
resultados vão resumidos abaixo:
Os principais problemas do Judiciário, de acordo com os magistrados, são, em
primeiro lugar, a morosidade, em segundo, o alto custo de acesso (custas judiciais e
outros custos) e, em terceiro lugar, a falta de previsibilidade das decisões judiciais.
O aspecto mais positivo ressaltado pelos magistrados é a imparcialidade de suas
decisões;
De acordo com a visão dos magistrados, contribuem para a morosidade do
Judiciário (i) a ação de indivíduos, firmas e grupos – sobretudo o próprio Estado, na
seara tributária – que a ele recorrem não para pleitear direitos mas para postergar
o cumprimento de suas obrigações; e (ii) problemas internos ao funcionamento
do sistema legal e judicial (antigos e conhecidos, mas alheios à própria atuação
dos magistrados, tais como número insuficiente de juízes, profusão de recursos
e possibilidades de se protelar uma decisão – o que, além da morosidade, gera desmotivação e
menos comprometimento do magistrado com a qualidade de suas próprias decisões, que sempre acabam sendo
revistas por uma instância superior –, falta de equipamentos de informática, preferência dos
advogados por estender a duração de litígios – e assim preservar seu mercado de trabalho –,
ênfase no formalismo processual e precária situação das instalações judiciárias);
Ainda segundo os magistrados, contribuem para a falta de previsibilidade
de suas decisões (i) as falhas no ordenamento jurídico, (ii) o uso freqüente de
liminares e (iii) a tendência a que as decisões sejam tomadas com base em detalhes
processuais (não se alcançando, portanto, em muitas decisões, o mérito das causas);
Por outro lado, não são percebidos pelos magistrados dois problemas que
inquinam de imprevisibilidade as decisões judiciais – e consequentemente, afetam de forma
séria a segurança jurídica de nosso sistema –, a saber, (i) a ‘judicialização’ da política, que é
a tendência de os poderes políticos transferirem para o Judiciário a solução de
conflitos políticos, a qual só é admitida pelos magistrados no círculo restrito dos
Tribunais Superiores, e (ii) a ‘politização’ das decisões judiciais, fenômeno ainda
mais perigoso, segundo o qual as decisões judiciais são baseadas mais na visão
política do juiz do que na interpretação rigorosa da lei. De acordo com os achados de
Pinheiro (2003b, p. 47), a politização das decisões judiciais, fenômeno tão mais grave
em razão do pouco conhecimento que dele se tem, “[...] freqüentemente resulta
da tentativa dos magistrados de proteger a parte mais fraca na disputa que lhe é
apresentada. Os magistrados se referem a essa atitude como um papel social que o
juiz tem de desempenhar. Em relação a essa questão, perguntou-se aos magistrados
sobre com qual de duas proposições eles concordavam mais: (A) que os contratos
devem ser sempre respeitados, independentemente de suas repercussões sociais;
Sistema Jurídico E Desenvolvimento Econômico: A Busca Pela..., José Rubens Vivian Scharlack, p. 168-175
171

ou (B) que a busca da justiça social justifica decisões que violem os contratos. A
grande maioria dos entrevistados (73,1%) respondeu que eles concordavam mais
com a segunda alternativa (B)”. Enfim, os magistrados claramente privilegiam, por
esse viés de politização de suas decisões, a “justiça” em detrimento da segurança
jurídica. Quer o juiz brasileiro, dentro de nosso sistema de civil law, agir, em larga
medida, como um juiz do common law, sem, entretanto, limitar-se pelas regras de
precedente ou pelas decisões de tribunais superiores, que são os instrumentos
que dão previsibilidade ao sistema de common law. Sua neutralidade, enfim, fica
gravemente comprometida, sobretudo em questões envolvendo direito ambiental,
direito do trabalho, direto previdenciário, direito do consumidor e direito tributário.
Percebe-se, pelos achados acima, que, infelizmente, no caso brasileiro, por
compor um sistema jurídico onde ainda se vê divorciarem-se previsão constitucional
e realidade fática, o Judiciário, na busca pela eficiência, tropeça em dois problemas
particularmente graves: a demora para a entrega de uma prestação jurisdicional
final e a falta de neutralidade política dos juízes. Ambos os problemas impactam
negativa e significativamente o desenvolvimento econômico nacional, já que
a demora do Judiciário e a incerteza do resultado de seus processos tornam-se
componentes de risco que instruem as matrizes de preços em todas as transações
(sobretudo as financeiras e de crédito nacional e externo, sendo a medida de
risco-país a mais visível delas), bem como inibem o desenvolvimento da atividade
empreendedora no país e o afluxo de investimentos externos na atividade produtiva
nacional.
Todavia, conforme apontado na pesquisa, o problema da morosidade
pode ser mitigado com o implemento de medidas simples e que não implicam
necessariamente a realocação de mais recursos governamentais ao Judiciário,
tais como (i) a instituição de indicadores de performance como condicionadores
da promoção de magistrados (foram particularmente sugeridos dois critérios
interessantes, a saber, [a] indicadores quantitativos sobre celeridade processual
– intervalo de tempo entre a entrada e o julgamento dos processos – e [b]
indicadores quantitativos sobre previsibilidade das decisões – proporção de
decisões confirmadas em instâncias superiores), (ii) o aumento do treinamento de
juízes em fase pré-judicatura (a exemplo do que ocorre com os diplomatas) e (iii)
a nomeação de administradores forenses, ferramenta fundamental para otimizar
o tempo dos juízes e concentrá-lo no que eles realmente são talentosos: proferir
decisões judiciais.
Para remediar o problema da não-neutralidade, é necessária educação
econômica, a qual pode ser, ao menos inicialmente, passada aos magistrados
durante os treinamentos pré-judicantes, ou mesmo mediante leve aprimoramento
das grades curriculares nos cursos de direito. A educação econômica mostra-se
particularmente importante como mecanismo destinado a reduzir ou mesmo
evitar a chamada “politização da justiça”, de modo a que os juízes centrem suas
decisões na análise do Direito e não subvertam seu papel decisor eminentemente
técnico no afã distributivista de realizarem, individualmente e em substituição
ao governo, política social, mesmo porque a forma mais eficiente de se atingir os
objetivos distributivistas que pesam na consciência dos juízes é garantir segurança
172
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

jurídica ao nosso sistema, do qual o Poder Judiciário é a instituição máxima.
Ademais, é necessário que se entenda que a não-neutralidade do magistrado tem
conseqüências negativas, das quais se pinça, com Pinheiro (2003b), a incerteza dos
contratos e o aumento de prêmios de risco (isto é, preços) com prejuízo direto, a
posteriori, às próprias partes (trabalhadores, consumidores, clientes bancários etc.)
a que o magistrado buscara inicialmente proteger.
Ainda, lembra-se que há recentes reformas implementadas, cujos resultados,
pendentes de avaliação em razão de sua pouca expressividade até o momento,
podem alterar o quadro acima descrito. É que, a partir de 2005, com o advento
da Emenda Constitucional nº 45, foram sendo paulatinamente introduzidas
modificações no sistema brasileiro visando a aplacar as principais mazelas do
Judiciário e, assim, dar-lhe maior eficiência. São oriundas dessa reforma, por
exemplo, as súmulas vinculantes, as quais não só condensam o entendimento
do STF a respeito de determinado assunto, mas também se impõem às
instâncias inferiores, de modo a uniformizar a jurisprudência sobre aquele tema,
trazendo mais segurança jurídica e previsibilidade ao nosso sistema. Também
são resultados dessa reforma a ferramenta de repercussão, a qual, quando
utilizada, “congela” o trâmite de todos os processos existentes no país sobre
determinado assunto até que o STF exare sua decisão a respeito. Por fim, é
igualmente produto da reforma a criação do Conselho Nacional de Justiça, órgão
composto por membros do Judiciário, do Ministério Público e da Advocacia,
bem como por cidadãos de destaque, ao qual é atribuído o papel de controle
externo do Poder Judiciário. Na esteira da Emenda 45, reformas outras foram
trazidas pela legislação ordinária, donde se pinça, dentre outras, (i) a nova Lei
de Execução Civil (Lei 11.232/2005), que abreviou a duração do processo de
execução; (ii) a Súmula Impeditiva de Recursos (Lei 11.276/2006), que permite
ao juiz não receber recurso de apelação se sua sentença estiver de acordo com
matéria sumulada pelo STF ou pelo Superior Tribunal de Justiça (STJ); (iii) a Lei
11.277/2006, que estabelece a possibilidade de pronta extinção da ação pelo juiz
em casos repetitivos sobre cujo assunto ele já possua entendimento firmado pela
improcedência da causa; e (iv) a Lei 11.280/2006, que permite ao juiz reconhecer
a prescrição 2 do direito discutido no processo sem prévia provocação das partes.
Outra iniciativa de caráter administrativo que se vem notando é a progressiva
informatização dos fóruns e tribunais, permitindo a verificação dos andamentos
e decisões processuais pela internet e, nalgumas esferas mais restritas, mesmo a
apresentação de ações, defesas e recursos por meio eletrônico.
Por fim, cabe ressaltar que parte do discurso liberalizante que ensejou toda
a discussão a respeito da reforma do Judiciário – de acordo com o qual o Estado
deveria reduzir sua atuação para atuar como mero facilitador dos negócios a serem
empreendidos, com a maior liberdade possível, pela iniciativa privada – caiu por
terra, em razão dos abusos cometidos no mercado financeiro norte-americano e
europeu que acabaram por gerar uma onda de clamor por uma maior regulação
do mercado financeiro e, por via de conseqüência, um maior controle estatal
sobre suas transações. A tendência mesmo parece ser uma mudança significativa
2 Extinção do direito pelo decurso do tempo, sem que tenha havido o seu exercício pelo titular.
Sistema Jurídico E Desenvolvimento Econômico: A Busca Pela..., José Rubens Vivian Scharlack, p. 168-175
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do papel do Estado na economia. No momento inicial, em que a crise bateu às
portas dos países, o Estado foi chamado a contribuir para reverter a iliquidez
geral dos mercados e não raro assumir dívidas do setor privado. Em um segundo
momento, estima-se a ampliação das funções regulatórias estatais, com esperadas
repercussões políticas e sociais.
Com isso de maneira nenhuma se altera a necessidade de reforma judicial,
mas reforça-se a necessidade da presença estatal, não como empreendedor,
mas como forte regulador e facilitador (na medida em que não lhe cria
entraves despropositados e ainda proporciona a infra-estrutura necessária ao
desenvolvimento) da economia, cujos principais agentes, concorda-se, devem
ser os entes privados. A desestatização da economia significa, em última análise, a
retirada do Estado do papel de ator econômico principal, nunca se lhe subtraindo,
entretanto, a tutela do interesse público e a necessária regulação e controle das
atividades dos particulares, na medida em que a falta dessa regulação e controle
prejudiquem os direitos e garantias individuais e sociais e, assim, a sociedade como
um todo.
Neste novo cenário, em que a demanda pela atuação estatal (não
empreendedora, mas reguladora) é reforçada, o papel do Judiciário torna-se
ainda mais relevante – posto que ele se constitui na esfera última de proteção
ao indivíduo, à sociedade e ao próprio Estado, bem como a instituição máxima
garantidora da segurança necessária à conformação da infra-estrutura legal para
o desenvolvimento nacional – e sua reforma, nos termos aqui analisados, torna-se
mesmo crucial.
174
Referências Bibliográficas
GRAY, C. W. Legal process and economic development, a case study of Indonesia,
Washington: World Bank Technical Paper, 1989.
PINHEIRO, A. C. Direito e economia num mundo globalizado: cooperação ou
confronto? Rio de Janeiro: Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada – IPEA, 2003a.
_______. Judiciário, reforma e economia: a visão dos magistrados. Rio de Janeiro:
Instituto de Pesquisas Econômicas Aplicadas – IPEA, 2003b.
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Resenha
A Arte da Guerra
TZU, S. A arte da guerra. Adaptação e prefácio: James Clavell.
Tradução: José Sanz. 29ª ed.. Rio de Janeiro: Record, 2002, 111 p.
Silvye Ane Massaini e Viviane Renata Franco de Oliveira **
Escrita há aproximadamente 2.500 anos na China antiga pelo general Sun
Tzu, “A Arte da Guerra” é uma obra clássica não sujeita ao tempo. Redescoberta
pelo mundo ocidental e utilizada como um “manual de estratégias” devido ao seu
denso conteúdo filosófico, a obra reúne uma série de premissas de cunho militar,
que podem ser facilmente aplicadas atualmente por administradores, políticos,
empresários, entre outros, para formulação de suas estratégias.
A obra de Sun Tzu é considerada por muitos a precursora da literatura acerca
da estratégia em combate. Posteriormente, essa temática também foi abordada
em “Da Guerra” (1832), pelo general Clausewitz, e se tornou principal referência
clássica em estratégia de guerra no Ocidente.
Grande parte da utilização do pensamento estratégico na área de negócios é
proveniente da referida esfera de combate, na qual a estratégia é definida como uma
arte militar que envolve o planejamento e a execução necessários para se chegar
aos objetivos principais da guerra. Diferente de uma simples questão lógica, através
da qual é possível alcançar um mesmo resultado final, a necessidade estratégica
nasce da impossibilidade de satisfação simultânea de interesses divergentes e da
imprevisibilidade da reação de qualquer oponente, que possui valores e percepções
geralmente constituídos de forma totalmente diversa (COSTA; ALMEIDA, 2005, p.
205).
Segundo o professor Pankaj Ghemawat, os termos estratégicos existentes, a
partir de sua origem militar, foram incorporados aos negócios efetivamente a partir
do século XX, porém anteriormente, no período da Segunda Revolução Industrial,
surgia a “emergência da estratégia como forma de moldar as forças do mercado
e afetar o ambiente competitivo”, principalmente pelo surgimento dos mercados
em massa (2000, p.16).
De acordo com o mesmo autor, a Segunda Guerra Mundial viabilizou o
* Silvye Ane Massaini, formada em Administração de Empresas pela FAAP em 2008, pós-graduanda em Gestão
Estratégica de Projetos e Professora Auxiliar de Ensino em tempo integral na mesma instituição. . Viviane Renata Franco de Oliveira é bacharel e licenciada em História pela USP e bacharel em
Administração de Empresas pela FAAP, onde também exerce função.
A Arte da Guerra, Silvye Ane Massaini e Viviane Renata Franco de Oliveira, p. 176-180
175

pensamento estratégico nas empresas para solucionar o problema de alocação de
recursos na economia e para guiar decisões gerenciais, com o objetivo de exercer
influência sobre as forças do mercado (2000, p.17). As escolas de administração
foram as principais responsáveis por promover o pensamento estratégico nos
meios acadêmicos e, a partir da década de 1960, essa influência se fazia fortemente
presente em diversos tipos de negócios, principalmente através da atuação de
firmas de consultoria em estratégia que se formaram em meados da década de 1970.
A obra “O processo da estratégia” salienta que a influência militar foi ainda
mais relevante nas concepções estratégicas que se disseminaram na década de
1980, sendo Michael Porter um dos representantes dessa influência, conhecida
como Escola de Posicionamento. Na vertente do posicionamento, que tem a obra
de Sun Tzu como base, a estratégia “reduz-se a posições genéricas selecionadas
por meio de análises formalizadas das situações de segmento”, fazendo com que
os estrategistas sejam caracterizados fundamentalmente pela sua capacidade
analítica (MINTZBERG et al, 2003, p.10).
Percebe-se, pela apreciação de “A Arte da Guerra”, que tal aspecto fora
explorado por Sun Tzu, ao afirmar que o general que tiver capacidade de analisar
seu ambiente cuidadosamente, planejar estrategicamente e liderar, conhecendo a
si e aos seus inimigos, obterá êxito. Sua obra apresenta como ponto central a busca
da vitória frente a um ambiente de competição e conflito, na qual se evidencia a
necessidade de antecipação diante do inimigo, de adaptação frente às diferentes
variáveis e de ação rápida e eficaz.
O livro é dividido em 13 capítulos, nos quais o autor expõe a importância da
disciplina e do planejamento nas ações militares.
Inicialmente, o autor trata da preparação dos planos, evidenciando a
necessidade de planejamento para alcance dos objetivos. Nesse sentido, a figura do
chefe militar torna-se fundamental devido a sua responsabilidade pela condução
de seu exército de forma segura. Para tanto, o militar deve considerar as condições
de sua equipe e de seu inimigo, tendo em mente cinco princípios básicos para se
tornar um vencedor:
176
1. Lei Moral: significa a submissão do exército diante de seu governante.
2. Céu: refere-se ao clima, representando tudo o que se encontra além do
controle do militar.
3. Terra: refere-se ao caminho, à segurança, aos perigos e à distância,
questões através das quais é possível traçar algum tipo de avaliação prévia.
4. Chefe: significa a sabedoria, a coragem, a integridade e a liderança para
o alcance de determinado objetivo.
5. Método e disciplina: refere-se principalmente às divisões militares, aos
regimentos e ao método a ser aplicado para conduzir o exército.
Feitas tais considerações, Sun Tzu enfatiza a necessidade de estar um passo à
frente do adversário e de ser eficiente nas ações militares, como forma de preservar
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

os recursos militares e minimizar o desgaste do grupo. As operações militares
não devem ser conduzidas em campanhas demasiadamente prolongadas, pois
isso acarretaria na exaustão do grupo e na extinção de seus recursos, deixando-o
vulnerável frente ao inimigo. Segundo Carlos Lima Silva, em seu livro “Harmonia
no Conflito: A arte da estratégia de Sun Tzu”, o general deve encontrar o equilíbrio
entre a velocidade e o tempo, estando ciente da situação em que os soldados se
encontram (1999, p.306).
Nesta mesma linha argumentativa, o autor defende que a melhor estratégia de
ataque será aquela que mantiver o Estado inimigo intacto, utilizando-se do domínio
e da rendição ao invés do extermínio. “A glória suprema consiste em quebrar a
resistência do inimigo sem lutar” (TZU, 2002, p.25). Dessa forma, a melhor política
militar é aquela que obtém a vitória através do impedimento dos planos inimigos,
explorando ao máximo as possibilidades diplomáticas.
A partir dessa ótica, Sun Tzu ressalta a necessidade do conhecimento do
inimigo e de si mesmo, como forma de destacar-se frente ao oponente. Para tanto,
torna-se fundamental a análise dos pontos fortes e fracos e a possibilidade de
utilização de diversos métodos de ataque e defesa para surpreender o exército
inimigo. Em outras palavras, o chefe militar deve preparar seus arranjos técnicos
de modo a evitar os pontos fortes do inimigo, atacando seus pontos fracos. No
âmbito organizacional, tal afirmação pode ser entendida como a necessidade
de conhecimento da própria organização, dos clientes e da concorrência, para
possibilitar o alcance dos objetivos (KRAUSE apud ZACCARELLI, 2000, p.43)
Outro ponto destacável da obra refere-se à questão da liderança, da utilização
da lei moral, dos métodos e da disciplina. Conforme o autor, um comando rígido
e imparcial possibilitará o alcance de uma vantagem competitiva, evidenciando
assim a importância da coordenação, da força, da organização e da dinâmica do
grupo. Para Sun Tzu, “o guerreiro inteligente procura o efeito da energia combinada
e não exige muito dos indivíduos. Leva em conta o talento de cada um e utiliza
cada homem de acordo com sua capacidade” (TZU, 2002, p.36), o que pode ser
considerado inclusive no âmbito da liderança organizacional.
Isto posto, Sun Tzu trata das diferentes manobras de combate no campo de
batalha. Segundo o autor, para posicionar-se à frente do inimigo, é necessário
conhecer muito bem o terreno e mover-se rapidamente por ele. O planejamento
das manobras facilita o sucesso do exército, assim como o conhecimento do
território de batalha possibilita o ataque direto e indireto, facilitando a atração
dos adversários à emboscadas. Aprofundando-se no tema, o autor apresenta
nove fatores que devem considerados, como forma de evitar surpresas no campo
de batalha: não acampe em terrenos baixos; busque “parcerias” com os príncipes
dos terrenos considerados estratégicos; esteja preparado em terrenos sujeitos a
armadilhas; lute agressivamente em um terreno no qual não se possa avançar ou se
retirar; há momentos em que os inimigos não devem ser atacados, dentre outros.
No ambiente de negócios, tais fatores podem ser representados pela a formação
A Arte da Guerra, Silvye Ane Massaini e Viviane Renata Franco de Oliveira, p. 176-180
177

de alianças estratégicas, por exemplo, ou até mesmo pela utilização de estratégias
para evitar “guerra de preço”.
Dando continuidade ao assunto, o autor trata das movimentações estratégicas
que o exército deve tomar. Para se posicionar, o general deve procurar um território
seguro e selecionar um lugar alto e ensolarado para montar seus acampamentos
militares, aproveitando-se das vantagens propiciadas pelo terreno. Do ponto de
vista mercadológico, tal fato pode ser entendido como a identificação de uma
oportunidade de mercado, presente na análise SWOT. Esta ferramenta estratégica,
amplamente difundida por autores contemporâneos, tem como base os mesmos
princípios enunciados por Sun Tzu, e se baseia no levantamento das forças,
fraquezas, oportunidades e ameaças presentes no ambiente interno e externo de
uma empresa, de forma a possibilitar a tomada de decisão e, conseqüentemente, o
cumprimento de seus objetivos. Ainda a esse respeito, Sun Tzu afirma: “para que o
impacto do seu exército possa ser semelhante a uma pedra de moinho chocando-se
com um ovo, utilize a ciência dos pontos fracos e fortes” (TZU, 2002, p.37).
Além disso, são apresentados diversos tipos de terrenos (acessível, complicado,
duvidoso, estreito, acidentado e distante) e a forma mais adequada de lidar com
cada um deles, enfatizando a questão da adaptação. Em um terreno acessível, por
exemplo, as tropas devem ocupar posições altas e ensolaradas, mantendo as linhas
de provisão desimpedidas, facilitando a luta com o inimigo. Já em um terreno
duvidoso, é aconselhável recuar e atrair o oponente a uma situação através da
qual se possa obter algum tipo de vantagem. Analogamente, essa questão pode
ser compreendida nas organizações como a necessidade de um posicionamento
estratégico, utilizando-se das variáveis do mercado, para obtenção de uma
vantagem competitiva sustentável.
Outro ponto abordado na obra diz respeito aos cinco erros que podem
afetar o líder militar: a negligência, que leva à derrota; a covardia, que leva à
captura; a debilidade da honra, que leva à humilhação; a impetuosidade, que leva
à precipitação; e o excesso de solicitude com os soldados, que leva à hesitação
e passividade. Tais erros implicam em perda e para evitá-los nas organizações é
necessária uma adaptação constante. Isso só será possível a partir de uma análise
situacional, do cálculo dos recursos e da força necessária, da comparação dessa
força com a força dos adversários e da previsão da vitória ou da derrota (SILVA,
1999, p.203).
O autor ainda destaca a necessidade dos soldados serem tratados de forma
humana, mantidos, no entanto, sob controle de uma rígida disciplina. Assim, “quanto
maior for o entendimento mútuo, o senso de justiça e a disciplina imparcial, maior
será a confiança mútua entre superiores e subordinados” (SILVA, 1999, p.369).
Sun Tzu também discute algumas questões pelas quais o general é o grande
responsável, evidenciando a importância do superior no alcance dos objetivos:
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Quando os soldados rasos são muito mais fortes e seus oficiais muito fracos,
o resultado é a insubordinação [...]; quando os oficiais são muito fortes e os
soldados rasos muito fracos, o resultado é o colapso [...]; quando o general é
fraco e sem autoridade, quando suas ordens não são claras e compreensíveis
[...] o resultado é a desorganização absoluta [...]; quando um general, incapaz
de calcular as forças inimigas, permite que uma força inferior ataque uma
superior [...] o resultado pode ser a derrota total (TZU, 2002, p.71-72).
Sua abordagem tem continuidade na descrição dos cinco tipos de ataques
incendiários. O fogo, neste contexto, representa a rápida destruição através da
utilização da tecnologia, tendo como objetivo confundir o adversário, deixando-o
hesitante (SILVA, 1999, p.494). Para atear fogo, no entanto, é importante aguardar o
momento propício (dias secos e ventos fortes), ter os materiais necessários sempre
à mão e conduzir o combate de forma apropriada.
Ao final de sua obra, Sun Tzu refere-se à utilização de espiões, como forma de
reduzir os custos de guerra e obter informações essenciais a respeito do inimigo.
Diante desta abordagem, o espião assume um papel de suma importância, já que
toda a capacidade de movimentação do exército repousa sobre o conhecimento
do inimigo (TZU, 2002, p.110-111). Para o autor Carlos Lima Silva, o papel do espião
pode ser representado, no contexto organizacional, pelos funcionários e suas
contribuições com relação ao conhecimento que possuem, tornando-se peças
fundamentais no intercâmbio de informações (1999, p.509).
No contato com a obra comprova-se a relevância das idéias de Sun Tzu pela
capacidade de síntese da filosofia e da realidade, permitindo a abstração de seus
conceitos para realização das mais diversas analogias.
A comparação entre o cenário militar com o cenário organizacional é possível,
uma vez que ambos dependem da formulação de estratégias adequadas para o
alcance de seus objetivos. Assim sendo, para o administrador, a grande valia da obra
está em sua possibilidade de aplicação genérica às questões de cunho estratégico.
A convergência dos conceitos anunciados por Sun Tzu ocorre também pela
acentuada preocupação com o futuro na condução das organizações, influenciando
diretamente as decisões e ações das organizações. As dificuldades eminentes nas
projeções futuras são resultantes da complexidade do ambiente formado pelas
“rápidas e radicais transformações que atingem a sociedade contemporânea”
(COSTA; ALMEIDA, 2005, p. 23), sendo a estratégia uma das principais ferramentas
utilizadas para amenizar os efeitos do atual cenário pautado pela incerteza.
A Arte da Guerra, Silvye Ane Massaini e Viviane Renata Franco de Oliveira, p. 176-180
179

180
Referências Bibliográficas
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direcionando negócios e organizações. São Paulo: Atlas, 2005.
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Nivaldo Montigelli Jr. Porto Alegre: Bookman, 2000.
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Tradução: Luciana de Oliveira da Rocha. 4ªed.. Porto Alegre: Bookman, 2006.
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Qualitymark Ed., 1999.
ZACCARELLI, Sérgio B. Estratégia e sucesso nas empresas. São Paulo: Saraiva, 2000.
Estratégica, vol.9(08), junho.2010

Orientação para Colaboradores
1 Foco da Revista
A Revista Estratégica publica artigos inéditos nas áreas de Estratégia,
Administração, Gestão e temas afins, em português, espanhol e inglês, de autores
brasileiros e do exterior e que foram devidamente aprovados pelo Conselho Editorial
da Revista. Excepcionalmente, publica também artigos não inéditos, mas ainda não
divulgados em português ou espanhol, e que a Revista considere importantes para
publicação nessas línguas, modificados ou não, conforme avaliação dos editores
ou de membros do Conselho Editorial. Os artigos devem conter: resumo, abstract
(e respectivas palavras chave), introdução, desenvolvimento, considerações finais
e referências bibliográficas. A escrita deve ser acessível ao público em geral.
2 Formato dos Originais
Os textos devem ser submetidos na forma de arquivo eletrônico, em CD-Rom
ou por e-mail, no programa Word, em fonte Times New Roman, 12 pontos, e com
tabelas e gráficos no mesmo formato ou em Excell. Incluindo tabelas, gráficos e
referências, cada artigo deve ter de 8 a 25 páginas tamanho A4, com espaço 1,5 entre
linhas, entre 5 mil e 7 mil palavras ou 30 mil a 40 mil caracteres, inclusive espaços.
Tabelas e gráficos não preparados originalmente pelo autor e retirados de
outras fontes não poderão ser colocados no artigo na forma de figuras. Precisarão
ser refeitos no formato citado, e sempre escritos no mesmo idioma do texto em
que estarão inseridos.
As notas, na mesma fonte, em 10 pontos, devem ser colocadas nos rodapés,
numeradas sequencialmente, exceto a primeira, que referenciada por um * deve
corresponder ao(s) autor (es) indicando a titulação acadêmica, a ocupação atual e
outras já exercidas, bem como um endereço eletrônico para contato. O texto dessa
nota inicial deverá tomar de três a cinco linhas.
As referências bibliográficas deverão ser listadas alfabeticamente no final do
texto, seguinto a norma NBR – 6023 da Associação Brasileira de Normas Técnicas
– ABNT, tal como mostram os exemplos a seguir:
• Livro
BAZERMAN, Max H. Processo decisório. Rio de Janeiro: Campus/Elsevier, 2004.
• Livro em Meio Eletrônico
ALVES, Castro. Navio negreiro. [S.I.]: Virtual Books, 2000. Disponível em: http://
www.terra.com.br/virtualbooks/freebook/port/Lport2/navionegreiro.htm.
Acesso em: 10 jan. 2002, 16:30:30.
• Parte de Coletânea
ROMANO, Giovanni. Imagens da juventude na era moderna. In: LEVI, G; SCHIMIDT, J.
(Org.). História dos jovens 2. São Paulo: Companhia das Letras, 1996. p. 7-16.
SANTOS, F. R. dos. A colonização da terra do Tucujús. In: __________. História do
Amapá, 1º grau. 2. ed. Macapá: Valcan, 1994. cap. 3.
181

• Artigo de Revista
STUDART, R. O sistema financeiro e o financiamento do crescimento: uma alternativa
pós-keynesiana à visão convencional. Revista de Economia Política, 13(1). Rio de
Janeiro: 1993, p. 101-138 .
REVISTA BRASILEIRA DE GEOGRAFIA. Rio de Janeiro: IBGE, 1939-. Trimestral. Absorveu
Boletim Geográfico, do IBGE. Ìndice acumulado, 1939-1983. ISSN 0034-723X.
• Artigo de Jornal
COSTURA x P.U.R. Aldus, São Paulo, ano 1, n. 1, nov. 1997. Encarte técnico, p. 8.
NAVES, P. Lagos andinos dão banho de beleza. Folha de S. Paulo, São Paulo, 28 jun.
1999. Folha Turismo, Caderno 8, p. 13.
LEAL, L. N. MP fiscaliza com autonomia total. Jornal do Brasil, Rio de Janeiro, p. 3,
25 abr. 1999.
SILVA, Ives Gandra da. Pena de morte para o nascituro. O Estado de S. Paulo, São
Paulo, 19 set. 1998. Disponível em: < http://www.providafamilia.org/pena_morte_
nascituro.htm>. Acesso em: 19 set. 1998.
• Trabalho de Congresso Publicado em Meio Eletrônico
REUNIÃO ANUAL DA SOCIEDADE BRASILEIRA DE QUÍMICA, 20., 1997, Poços de Caldas.
Química: academia, indústria, sociedade: livro de resumos. São Paulo: Sociedade
Brasileira de química, 1997.
SILVA, M. M. L. Crimes da era digital. .Net, Rio de Janeiro, nov. 1998. Seção Ponto de
Vista. Disponível em: http://www.brazilnet.com.br/contexts/brasilrevistas.htm. Acesso
em 28 nov. 1998.
RIBEIRO, P. S. G. Adoção à brasileira: uma análise sociojurídica. Dataveni@, São Paulo,
ano 3, n. 18, ago. 1998. disponível em: http://www.datavenia.inf.br/frame.artig.html.
Acesso em: 10 set. 1998.
Cada artigo deverá estar acompanhado de um resumo de 100 a 150 palavras, não
incluídas na contagem do tamanho do artigo, bem como a menção de três a cinco
palavras-chave, no mesmo idioma do texto. A correspondência de remessa deve
incluir o nome do autor e a instituição ou instituições a que está ligado. Pede-se
também um endereço para contato, com menção do eletrônico e de um telefone.
3 Avaliação dos Originais
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aos autores.
4 Resenhas
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formato dos artigos, mas com tamanho limitado a ¼ dos parâmetros mencionados
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Estratégica
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6 Assinaturas
Informações poderão ser obtidas por meio do e-mail acima.
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