4. índice da bolsa de valores de são paulo

6. CONCLUSÕES E RECOMENDAÇÕES
6.1 - CONCLUSÃO
A principal diferença observada entre os índices NISPE-200 e Ibovespa diz
respeito às suas distintas metodologias de cálculo. Enquanto o primeiro adota a
ponderação pelo Valor de Mercado das empresas emissoras como principal
critério para a composição da carteira, o segundo elege o Índice de
Negociabilidade em bolsa da ação como o principal critério para a ponderação da
carteira.
Sendo a maior parcela (aproximadamente 50%) do volume negociado em
pregão da Bovespa composta por ações da Telebrás, as oscilações observadas
nos ativos da estatal de telecomunicações terão, consequentemente, maiores
reflexos nas variações de ambos os índice.
Ocorre que no Ibovespa esta concentração é refletida com maior
intensidade. Segundo a gíria utilizada pelos analistas, o índice é “carregado” em
Telebrás. Com efeito, ao investidor desejoso de obter uma rentabilidade próxima
à obtida pelo índice, basta que assemelhe a composição de sua carteira com a do
mesmo. Logo, se o índice é concentrado em apenas alguns poucos ativos, basta
selecioná-los para a composição de sua carteira.
Muito provavelmente este tem sido o comportamento dos agentes de
mercado 13 (sejam investidores individuais, institucionais ou administradores de
carteiras), e tem contribuído para o aumento da concentração no índice. Esta
dinâmica revela o fator causa/efeito da elevada concentração que recai sobre o
Ibovespa. Desta forma, o argumento comumente utilizado em sua defesa,
segundo o qual “o índice é concentrado porque o mercado é concentrado”, não o
isenta das responsabilidades sobre o seu grau de concentração, por constituir-se
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