4. índice da bolsa de valores de são paulo

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A rentabilidade divulgada pela bolsa “(...) representa, na verdade, uma ilusão estatística. Ela espelha o chamado índice Bovespa, cuja variação é influenciada apenas por uns poucos papéis, principalmente os de empresas estatais, e não pela maioria das ações negociadas nos pregões” (Exame, ed. 627, p.52); “(...) Com a concentração, o índice Bovespa deixou de ser um bom termômetro para medir o comportamento da economia brasileira”, (Ídem, p.53); “A grande concentração do Ibovespa faz com que uma mudança num único papel possa derrubar ou levantar muito o índice”, (Ibidem, p.53); “(...) Os negócios com as ações ordinárias e preferenciais da Telebrás respondem, em média, por 70% da movimentação da Bolsa de Valores de São Paulo. (...) Esta concentração nos papéis da estatal de telecomunicações acaba influenciando decisivamente o comportamento dos índices das bolsas brasileiras”. (Gazeta Mercantil, 25/02/97, p. C-6); “(...) Quem pensa que o Ibovespa é o parâmetro do mercado está muito enganado”, (Exame, ed. 608, p.124-132). Se por um lado o índice é alvo de constantes críticas devido à sua elevada concentração, por outro lado especialistas do setor afirmam que esta última é tão somente uma reprodução da estrutura econômica brasileira, sendo que o índice apenas reflete fielmente o pregão. Não obstante, um dos principais argumentos dos críticos do índice consiste em sua metodologia pouco ortodoxa, que adota o índice de negociabilidade como um dos principais critérios para a ponderação na carteira teórica. Esta metodologia, segundo os mesmos, permitiria maiores concentrações, em detrimento de sua confiabilidade, o que não ocorre com a maior parte dos índices das mais representativas bolsas de valores do mundo. Estes, conforme abordaremos no terceiro capítulo deste trabalho, adotam como principal critério de ponderação o valor de mercado das empresas emissoras das ações componentes de suas respectivas carteiras teóricas. A busca por uma resposta à pergunta: “A construção de um indicador de mercado, cuja metodologia de cálculo e critérios diferissem dos adotados pelo Ibovespa, apresentaria resultados diferentes em termos de rentabilidade e representatividade?”, constitui o ponto central deste trabalho. 1.3. OBJETIVOS: 4
1.3.1. Geral: Construir um índice de acompanhamento do mercado, definindo metodologia de cálculo e critérios de seleção para a composição da carteira teórica, de modo a refletir a variação média das cotações do conjunto de ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo. 1.3.2. Específicos: Realizar uma análise retrospectiva sobre a metodologia de cálculo adotada pelas principais bolsas de valores do mundo. Analisar a metodologia de cálculo do Índice Bovespa e os critérios adotados para a composição e recomposição de sua carteira teórica. Elaborar um índice alternativo, adotando o critério de ponderação pelo valor de mercado das empresas emissoras, comparando-o ao Ibovespa para avaliar seu grau de confiabilidade. 1.4. METODOLOGIA 5
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