DE 4771 : Plano 48 : 1 : P.gina 1 - Diário Económico

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QUINTA-FEIRA, 3DEDEZEMBRO2009|Nº4771 

PREÇO (IVA INCLUÍDO): CONTINENTE 1,60 EUROS 

Distinção Catarina Portas é uma 

das personalidades mundiais 

do ano para a revista Monocle. ➥ P25 

Saiba como 

proteger-se 

dos cortes nas 

pensões nos 

próximos anos 

O Diário Económico faz as contas aos factores 

de sustentabilidade para os próximos 40 anos 

e diz-lhe quanto vai ter de trabalhar a mais. 

Ou quanto terá de descontar para um PPR se 

quiser evitar perdas na sua reforma. ➥ P42E43 

DIRECTOR ANTÓNIO COSTA DIRECTOR EXECUTIVO BRUNO PROENÇA DIRECTORA-ADJUNTA CATARINA CARVALHO 

SUBDIRECTORES FRANCISCO FERREIRA DA SILVA E PEDRO SOUSA CARVALHO 

BPP Banco de Portugal dá luz 

verde a congelamento das contas 

até Dezembro de 2010. ➥ P28 

Os partidos da oposição querem alargar o período de 

concessão do subsídio de desemprego com o objectivo 

de ajudar as famílias a enfrentar a crise. Cada um 

dos quatro partidos entregou um projecto de lei com 

esse objectivo na Assembleia da Repúblicaeamedida 

Energia Governo estuda novo 

concurso de eólicas no valor 

de 4 mil milhões de euros. ➥ P20 

Oposição quer impor 

aumentodoprazodo 

subsídio de desemprego 

PSD, CDS, PCP e Bloco de Esquerda estão de acordo quanto ao alargamento 

de prazo do subsídio de desemprego, pelo menos durante o ano de 2010. 

Governo pressiona 

Tribunal de Contas 

no chumbo das 

auto-estradas 

O ministro das Obras Públicas foi à 

Assembleia da República reiterar que as 

auto-estradas chumbadas pelo Tribunal 

de Contas vão continuar a ser 

construídas. ➥ P4A10 

CONFERÊNCIA DO DIÁRIO ECONÓMICO 

Gestores públicos e 

privados querem fusão de 

portos,comoLisboaeSetúbal, 

para que haja maior capacidade. 

Presidente de consórcio 

Asterion diz que construção 

do novo aeroporto de Lisboa 

já está atrasada. 

Vara abre a porta 

a regressar ao BCP ➥ P16 

será discutida no início do próximo ano. O PSD ainda 

diz que quer um entendimento com o Governo, mas 

se isso não for possível vai procurar consensos com a 

oposição. E todas as propostas vão no mesmo sentido, 

o do alargamento. ➥ P14 

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▼ PSI 20 

▲ IBEX 35 

▲ FTSE 100 

▼ Dow Jones 

▼ Euro 

▼ Brent 

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-0,26% 

0,06% 

0,29% 

-0,19% 

-0,38% 

-1,64% 

8.359,12 

11.868,80 

5.327,39 

10.451,55 

1,5046 

78,01

2 Diário Económico Quinta-feira 3 Dezembro 2009 

A NÃO PERDER 

03.11.09 

Gestores públicos 

e privados apoiam 

concentração dos portos 

Portugal é demasiado pequeno para ter 

um sistema portuário espartilhado em sete 

administrações portuárias. Esta foi uma 

das conclusões principais do debate 

“Importância dos Portos na Economia 

nacional”. ➥ DESTAQUE - P8 

Ministro da Economia 

insiste na tese 

de espionagem política 

O ministro da Economia Vieira da Silva 

quis ontem esclarecer que quando se 

referia a “espionagem política”, estava a 

classificar “a violação da lei e do segredo 

de Justiça” no âmbito do processo Face 

Oculta. ➥ POLÍTICA - P17 

Governo estuda novo 

concurso para energia 

eólica 

O Governo está a equacionar o 

lançamento de um novo concurso eólico 

que, no cenário mais optimista, poderá 

atingir 3 mil megawatts, representando um 

investimento potencial na ordem dos 4,2 

mil milhões de euros. ➥ EMPRESAS - P20 

Governo não encontra 

privados interessados 

em assumir Aerosoles 

A situação na Investvar, empresa que 

utiliza a marca Aerosoles, está complicada. 

A empresa continua sem dinheiro para 

pagar salários, sem presidente e sem plano 

de reestruturação aprovado. 

➥ EMPRESAS - P24 

Ministros da União 

Europeia diluem poderes 

da regulação europeia 

Numa decisão chave para a credibilidade 

da resposta europeia à crise financeira, a 

‘city’ de Londres obteve ontem uma 

importante vitória em Bruxelas. As 

posições de força do Reino Unido 

prevaleceram. ➥ FINANÇAS - P30 

SOCIEDADE ABERTA 

António Gomes Mota 

Professor na ISCTE Business School 

Copo de vinho 

Sou, como também certamente muitos dos leitores, 

apreciador de um bom vinho. Gosto de ir regularmente a 

garrafeiras, mantendo viva uma pequena colecção em 

casa e por isso tenho um razoável conhecimento dos 

preços de muitos dos nossos vinhos. 

Consigo, por isso, identificar com alguma facilidade 

os multiplicadores, que com frequência atingem os 3 e 

mesmo 4, utilizados pela maioria dos restaurantes na 

fixação de preços das suas cartas de vinhos. O que coloca 

um dilema recorrente quando se vai a um restaurante 

em que, desfrutando-se do melhor que a cozinha 

tem para oferecer, se coloca travão a fundo na escolha 

do vinho que acompanhará a refeição, ficando-se 

muitas vezes restringidos meia dúzia de opções numa 

carta bem maior, para não colocar a conta final num 

número estratosférico. 

Racionalmente, o restaurante apenas deveria incorporar 

no preço final o serviço, nem sempre de qualidade, e o 

custo do ‘stock’, factores que na grande maioria dos casos 

conduziria a um preço de carta bem mais sensato. 

Em matéria de vinho, a restauração não cria verdadeiramente 

nada, apenas se limitando e quando o faz bem, 

a conservá-lo adequadamente, a aconselhá-lo com 

propósito e a servi-lo de modo conveniente. Mas infelizmente, 

mesmo que queiramos procurar e desfrutar 

da melhor comida na qual e justamente se paga a criatividade, 

mestria e dimensão singular de cada chefe, 

temos dificuldade em manter o mesmo nível no vinho 

que escolhemos para acompanhar a refeição. 

Tem-se registado nas últimas duas 

décadas uma extraordinária evolução 

na qualidade do vinho em Portugal. 

Mais recentemente, um cada vez maior número de 

restaurantes passaram a servir vinhos a copo, solução 

adequada quando se quer acompanhar a refeição com 

mais de um vinho, ajustando-o melhor à ementa ou 

quando se quer acompanhar uma refeição ligeira ou 

ainda quando alguém não bebe e uma garrafa é 

demais. No entanto esta solução, paradoxalmente, 

aumenta frequentemente os multiplicadores, bastará 

ver com atenção o preço do copo e da garrafa num 

mesmo restaurante. 

E num momento em que se têm registado nas últimas 

duas décadas uma extraordinária evolução na qualidade 

do vinho em Portugal, tanto na gama média como alta 

(menos na gama mais baixa), com o aparecimento de 

uma nova geração de produtores e enólogos criando 

vinhos que ombreiam sem dificuldade com o que de 

melhor se faz por esse mundo (menos na respectiva 

promoção), cria-se esta barreira irracional, que nos faz 

irmos a restaurantes para comermos o que não comemos 

em casa e ficar em casa para podermos beber o que não 

conseguimos beber num restaurante. 

A prazo todos perderemos, com excepção das 

cervejeiras, não se potenciando mais um sector que tem 

sido capaz de evoluir com sucesso na cadeia de valor. ■ 

AFRASE 

“Não desistirei enquanto não 

ficar completamente provada 

a minha inocência.” 

—Armando vara, arguido no caso Face Oculta 

Foi desta forma que o ex-ministro de António Guterres e 

vice-presidente do Millennium bcp se referiu à decisão do 

Juiz de Aveiro que impôs uma caução de 25 mil euros e 

proibio o contacto com cinco arguidos. ➥ POLÍTICA - P16 

Rita Marques Guedes 

Jurista 

Fogo de artifício 

Muito fogo de artifício, muitos chefes de Estado, muita 

organização, muitas imagens, muitos repórteres, muitos 

carros, muitos seguranças, muito aparato, muita música, 

muita qualidade, muito brilho, muito dinheiro, muitos 

sorrisos. Muitos dias preenchidos por uma Cimeira 

sobre a qual não conseguimos alcançar quais os efeitos 

que se perpetuam para lá de uma sempre recorrente foto 

de família que pontifica nestas ocasiões, dando a ideia 

de uma cumplicidade entre delegações e uma unidade 

de propósitos entre os vários Estados que a realidade 

logo no minuto seguinte se encarrega de desmentir. 

Também serviu de foguetório a entrada em vigor do 

Tratado de Lisboa, algo que ainda não se percebeu bem 

se é ou não susceptível de intensificar a integração dos 

povos europeus e, o que é mais importante, se servirá 

de catalizador para uma efectiva adesão e contributo 

das diversas cidadanias para uma organização que 

cada vez mais aparenta ser o resultado de compromissos 

invariavelmente alcançados sob a alçada do 

mínimo denominador comum. 

Avidaéfeitadecontrastes,semdúvidaquesim,e 

enquanto este fim-de-semana nos vimos transportados 

enquanto país para o topo do mundo, a verdade é 

que os números que ditam a nossa realidade diária 

nos empurram para a irrelevância enquanto nação 

europeia e para os lugares mais baixos das tabelas de 

crescimento e desenvolvimento económico. 

O desemprego aumenta mas não 

há problema. O que importa, o que 

verdadeiramente importa, é tratar 

por tu uns quantos chefes de Estado. 

Estamos outra vez com o ‘deficit’ a um nível 

verdadeiramente incomportável, com o Estado a 

demonstrar ser um gastador compulsivo, sendo que 

depois de tantos anos a bater na mesma tecla não se 

nos afigura existir remédio apropriado que não seja o 

de rapidamente repensar as funções do Estado, deixando 

intocáveis aquelas que são de soberania e partilhando 

ou atribuindo ao sector privado aquelas que ali 

melhor podem ser executadas a benefício do cidadão. 

Odesempregonãoéumnúmero,éumaassustadora 

realidade que todos os dias cresce engrossando a fila 

dos necessitados que, sem a que se agarrarem, tenderão 

a acabar a engrossar as estatísticas dos novos 

pobres, dos marginais e dos excluídos. 

Estamos com o desemprego a aumentar e sem 

massa financeira para acorrer às situações, seja para 

dinamizar a economia, seja para promover ajuda social 

a quem dela mais necessita. 

Mas não há problema. O que importa, o que verdadeira 

mente importa, é tratar por tu uns quantos 

chefes de Estado, fazer cerimónias com a pompa e a 

circunstância apropriada ao momento como se fossemos 

um país rico, varrer o lixo para debaixo do tapete e 

remeter todos os gastos para a conta de fiado porque 

algum dia alguém terá que a pagar. ■ 

O NÚMERO 

7 mil milhões 

Falando sobre os estudos 

realizados pela tutela e pelas 

Estradas de Portugal, António 

Mendonça ministro das Obras 

Públicas disse aos deputados que 

o saldo entre os custos e os 

benefícios das seis concessões 

chumbadas pelo Tribunal de 

Contas, é positivo em 7 mil 

milhões de euros.

Agarrem-se! 

Quando estamos perto de sermos atingidos por um abalo o 

grito de alerta comum é: “- Agarrem-se!”, senão “- Fujam!” 

Acabaram de sair as estatísticas do desemprego europeu 

publicadas pelo Eurostat. Todos os portugueses se fixaram 

nas estatísticas de Portugal, as quais apresentam a horrível 

confirmação de um indicador de dois dígitos para Outubro 

(10,2%) depois de um Setembro também ele já superior à 

marca mítica dos 10%. Estes números acima da taxa média 

europeia (9,3% para a Europa dos 27 ou 9,8% para a Europa 

do Euro) assustam-nos, e preocupam muito quem 

não vê bem qualquer ponta de entusiasmo ou caminho de 

inversão, tirando umas intenções governamentais de fazer 

obra pública capaz de absorver ou, pelo menos, não deixar 

agravar este indicador. 

Mas foi ao ler este relatório que pressenti que alguma 

coisa vem aí. 

Se consideram maus os indicadores do desemprego para 

Portugal, então leiam o que se diz sobre a taxa de desemprego 

para a faixa etária abaixo dos 25 anos de idade: 18,9% para 

Portugal, mas mais medonho ainda, 42,9% para Espanha! 

MeuDeus!Oqueéquenósestamosafazer?Comovão 

ser estes jovens em adultos? Como é que eles vão lá chegar 

e em que estado? 

Oquedemauseenraizarnajuventude 

espanhola vai contagiar-se à 

portuguesa, como fogo em palha seca. 

Já imaginaram o que é chegarem a um qualquer encontro 

de jovens (um concerto musical por exemplo) e saberem que 

a metade dos que não estão a estudar está desempregada? De 

que vivem? Como se ocupam? Quem os sustenta? Que vícios 

vão criar? Que hábitos de trabalho vão ganhar para a vida? 

Tenho medo, muito medo, das respostas que posso ter a 

estas perguntas. E sei que o que de mau se enraizar na 

juventude espanhola vai contagiar-se à portuguesa, como 

fogo em palha seca. 

Quando estive na tropa, um certo dia o comandante de 

pelotão mandou-me dar Ordem Unida (ensinar a rapaziada 

amarchar)emplenatardedeumAgostoardente,numa 

parada de alcatrão a fumegar debaixo das chispas de um sol 

abrasador. A razão dele foi simples: “- Quando 40 homens 

estão para aí, ociosos, começam a dizer mal da tropa!” 

Dei ordem de “- Está a reunir!” seguida de “- Em frente, 

marche...” e assim se calaram aqueles jovens, quase da 

minha idade, e que, de facto, diziam mal da tropa como 

eu… Todos nos calámos e assim ocupámos mais uma hora 

das nossas vidas sem “dizer mal da tropa”. 

Nas ruas das cidades espanholas não há comandantes de 

companhia para os mandar perfilar, e marchar para a frente 

e para trás. Há perigosos ‘drug dealers’, há entusiastas 

fanáticos que facilmente vendem a ira, a raiva e o entusiasmante 

incentivo à destruição de quem não tem mais do que 

a mesada dos pais para viver, mas já tem a vergonha de uma 

idade de querer e não ter para fazer. 

Tenho medo e penso que vem aí coisa. Só vos digo: 

“- Agarrem-se!”…■ 

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João Duque 

Professor Catedrático do ISEG 

EDITORIAL 

Quem aprova 

o Orçamento 

rectificativo? 

O ministro das Finanças 

foi ontem ao Parlamento 

defender o Orçamento 

rectificativo e, apesar de 

todos os seus esforços, não 

conseguiu garantir o apoio 

de nenhum partido da 

oposição. Esta situação 

émaisumexemplodanova 

realidade política do país: 

o Governo está nas mãos 

da Assembleia da República 

e a oposição sabe disso. 

E nenhum dos actores 

conseguiu ainda 

compreender a nova 

situação. O fato não fica 

bem. De um lado, o Governo 

ainda mantém o tom. 

Teixeira dos Santos foi 

ao Parlamento mas não 

pareceu disposto a negociar 

e fazer pontes. Preferiu o 

discurso do nós ou o caos. 

Ou aprovam a alteração ao 

Orçamento ou o Estado não 

tem dinheiro para pagar 

as contas. Do outro lado, a 

oposição ainda não aprendeu 

a controlar o seu novo poder. 

Parece deslumbrada. 

Obviamente que o bom 

senso exige a aprovação do 

Orçamento rectificativo e a 

oposição não deve brincar 

com situações sérias. 

A penalização do Governo 

pelo agravamento das contas 

públicas deve ser feita na 

discussão política e no 

contexto da actual crise. 

Ainda assim, é cada vez mais 

óbvio que a oposição terá no 

futuro mais poder para 

obrigar o Governo a fazer o 

que quer. Isto vai agravar a 

deterioração da situação 

política, que apareceu mais 

cedo do que se pensava. Este 

novo Governo tomou posse 

no fim de Outubro mas 

parecequejáfoiháanos. 

Aguentar os quatro anos vai 

ser uma tarefa árdua. 

OS FACTOS 

Quinta-feira 3 Dezembro 2009 Diário Económico 3 

Silêncio de Teixeira dos Santos 

reforça incerteza sobre o rectificativo 

O ministro das Finanças, Teixeira dos Santos, insistiu, mas nenhum dos 

deputados da Oposição respondeu. A pergunta era de qual o sentido de 

votação agendado para o próximo dia 11 quando for discutido no parlamento 

o segundo orçamento rectificativo. Para já, os líderes parlamentares 

concordaram resolver o assunto nesse mesmo dia, não querendo assim 

explicações de outros ministros sobre os gastos. Em Portugal nunca um 

orçamento rectificativo foi chumbado e este também irá passar, segundo a 

maioria dos economistas. Mas a luta política será feroz e percebe-se porquê. 

Houve dois actos eleitorais e para a oposição estes anúncios das contas 

públicas já deveriam ter acontecido. Teixeira dos Santos discorda, alegando a 

imprevisibilidade dos efeitos da crise. 

Algo que os modelos econométricos 

não conseguem estimar. Mas uma 

questão subsiste. No caso da maioria 

dos deputados chumbar o 

rectificativo,qualvaiseracartaque 

Teixeira dos Santos vai jogar? ANTÓNIO 

DE ALBUQUERQUE ➥ LEIA A NOTÍCIA P14 

Oposição vai forçar Governo alargar 

período de subsídio de desemprego 

O actual nível de desemprego é um dos mais elevados da história 

económica portuguesa. Segundo as contas do Eurostat, no mês 

passado já ultrapassou os dois dígitos. Políticos, economistas e 

empresários são unânimes em defender que esta deve ser a 

prioridade política no curto prazo. A solução também parece óbvia e é 

só uma: crescimento económico. Mas, entretanto, será necessário 

acudir aos milhares de pessoas que estão sem emprego, sobretudo 

jovens. A taxa de desemprego entre os jovens já é um quarto do total. 

A legislação define, e bem, que estes têm o tempo de subsídio de 

desemprego mais curto, pois são os mais capazes para encontrarem 

soluções. Contudo, a situação da economia ainda é grave e não 

consegue gerar procura de 

trabalho, comprometendo por isso 

o sucesso profissional dos jovens. 

Esta é uma questão, a par da 

formação profissional, que os 

partidos da oposição querem ver 

discutida agora na Assembleia da 

República. A.A. ➥ LEIA A NOTÍCIA P14 

CONTAS PÚBLICAS 

8% 

Este foi o valor do défice que 

Bruxelas calculou e que as 

Finanças consideram como bom. 

DESEMPREGO 

547 mil 

Este é o valor estimado pelo 

Eurostat do número de 

desempregados em Portugal. 

Emissão de dívida de longo prazo 

vai custar mais caro aos Estados 

Saúda-se com algum entusiasmo o facto de governos e empresas estarem a 

emitir dívida a prazos mais longos. É um bem vindo retorno à normalidade 

dos mercados. Afinal, não se pode esperar que estradas, escolas e planos de 

investimento de empresas sejam financiados unicamente com dinheiro a 3 

meses. Mas também é mau, porque a dívida de prazo mais longo é mais cara. 

Algo que é sobretudo verdadeiro neste momento, dada a acentuada 

inclinação da curva de rendimentos. As empresas talvez possam suportar o 

acréscimo de custo. Os governos não. Uma simples ‘conta de merceeiro’ 

mostra como estes custos extra podem ser pesados. Durante a crise 

financeira, os governos recorreram essencialmente a financiamento de curto 

prazo, emitindo títulos com maturidade inferior a um ano. Uma década atrás 

nos EUA, um quinto de todos os títulos nas mãos do público eram de curto 

prazo. Agora chega a um terço. Isto trouxe alguns benefícios. Dado que as 

taxas de curto prazo são efectivamente zero, reduziu a taxa de juro implícita 

do governo dos EUA para cerca de 2,5%. Se, no entanto, se assumisse uma 

estrutura de maturidades “normal”, com maior peso dos títulos de longo 

prazo, o custo em juros nos EUA rondaria os 3,2%, ➥ “FINANCIAL TIMES”


DESTAQUE 

DESTAQUE OBRAS PÚBLICAS 

Ministro acredita que 

Tribunal de Contas vai 

voltar atrás nos chumbos 

António Mendonça esteve ontem no Parlamento para falar da recusa de visto 

por parte do Tribunal de Contas a cinco concessões rodoviárias. 

Hermínia Saraiva 

herminia.saraiva@economico.pt 

O ministro das Obras Públicas 

está convencido que a razão está 

do seu lado e do lado das Estradas 

de Portugal. E acredita que os argumentos 

que apresentou nos 

recursos entregues no Tribunal 

de Contas são suficientes para fazer 

com que a instituição liderada 

por Guilherme d’Oliveira 

Martins reverta o chumbo de 

visto prévio a cinco concessões 

rodoviárias. 

Reafirmando que respeita as 

decisões do Tribunal de Contas, 

António Mendonça disse ontem 

aos deputados da Comissão de 

Obras Públicas estar convicto 

que o Governo tem “argumentos 

valiosos, argumentos poderosos, 

que podem levar o Tribunal de 

Contas a reconsiderar a sua posição” 

de recusa de visto prévio às 

concessões da Auto-estrada 

Transmontana, Douro Interior, 

Algarve Litoral, Litoral Oeste e 

Baixo Alentejo. Argumentos que 

levam o ministro a acreditar que 

será encontrada uma solução, 

pelo que diz estarem reunidas 

“todas as condições para que as 

obras continuem”. 

António Mendonça, que ontem 

se estreou perante uma comissão 

parlamentar, revela dispor 

de “pareceres de juristas reputados 

que sustentam os recursos 

apresentados no TC” e 

garante que nos contratos de 

concessões agora chumbados 

“houve um acautelamento do 

interesse público”. Para o ministro 

das Obras Públicas, o aumento 

do Valor Actualizado Líquido 

(VAL) do esforço financeiro 

da Estradas de Portugal 

nas concessões rodoviárias – 

uma das razões invocadas pelo 

TC para recusar o visto prévio – 

não é um “argumento suficientemente 

forte”, quando equiparado 

à importância destes projectos. 

Relativamente a esta 

matéria, Paulo Campos, secretário 

de Estado Adjunto das 

Obras Públicas garantiu aos deputados 

que “não restam dúvidas 

que as propostas adjudicadas 

foram as mais baixas apresentadas 

a concurso na segunda 

fase”. A tutela justifica o aumento 

destes valores face à primeira 

fase devido à crise mun- 

PALAVRA-CHAVE 

✽ 

António Mendonça 

diz que a tutela 

dispõe 

de “pareceres de 

juristas reputados 

que sustentam 

os recursos 

apresentados 

no Tribunal 

de Contas”. 

De acordo com 

Paulo Campos, os 

futuros concursos 

para as Parcerias 

Público-Privadas 

irão acautelar a 

figura de 

comparador 

público exigido pelo 

Tribunal de Contas. 

Comparador público 

A figura do comparador público, 

agora exigida pelo Tribunal de 

Contas nos contratos de 

concessão rodoviária, é na 

prática, um estudo económico 

financeiro que visa comparar o 

regime de Parceria Público 

Privada com outros mecanismos 

públicos e/ou privados de 

financiamento de obras públicas. 

dial que levou ao agravamento 

das condições de financiamento 

das concessionárias. À semelhança 

do que já tinha dito durante 

a manhã, à margem da 

conferência “Parcerias Público 

Privadas, Concessões e Portos”, 

organizada pelo Diário 

Económico, Paulo Campos 

lembrou que nos dois primeiros 

concursos a não terem visto 

prévio, a primeira fase foi em 

Marçode2008easegundaem 

Outubro desse ano, data em 

que as condições económicas se 

começaram a degradar. 

De acordo com António Mendonça, 

os concursos de concessão 

só foram lançados depois de 

estarem completos estudos prévios 

de viabilidade económica e 

análises de custo-benefício, os 

quais apontam para um saldo 

positivo de sete mil milhões de 

euros. Paralelamente, defende o 

ministro das Obras Públicas, as 

novas concessões irão criar cerca 

de 72 mil novos postos de trabalho 

(entre directos, indirectos 

e induzidos), em 2011. “Hipóteses 

de partida” que António 

Mendonça considera “conservadoras”. 

Fazendo uso da sua condição 

de economista, o ministro das 

Obras Públicas afirmou estar 

“plenamente convencido que 

estes projectos são fundamentais 

para que se passe a um patamar 

superior de desenvolvimento do 

país” e garante estar disponível 

para trabalhar no sentido de “levantar 

os constrangimentos” à 

continuação das obras “em sintonia 

com as exigências do Tribunal 

de Contas”. 

Apesar de acreditar na 

“bondade dos projectos” e na 

forma como todos os processos 

foram conduzidos, a tutela dizse 

disponível para rever as suas 

posições para o futuro. Paulo 

Campos garantiu aos deputados 

que as futuras concessões 

vãojáincluirafiguradecomparador 

público. “Nenhuma 

nova concessão será lançada 

sem comparador público”, garantiu 

o secretário de Estado, 

depois de ter afirmado perante 

a comissão de Obras Públicas 

que “há 15 concessões rodoviárias 

contratualizadas neste país 

e em nenhuma delas foi exigido 

o comparador público. ■ 

ASSUNTOS NA COMISSÃO 

1 

Sete milhões 

de saldo positivo 

António Mendonça, ministro das 

Obras Públicas, Transportes e 

Comunicações, garante que as 

novas concessões foram alvo de 

“estudos extremamente 

complexos” antes de serem 

lançadas e que os mesmos 

resultaram num “saldo positivo de 

sete mil milhões de euros para as 

seis concessões rodoviárias”. 

2 

Concessões criam 

72 mil empregos 

Os estudos de custo e benefício 

realizados pela Estradas de 

Portugal para as novas seis novas 

concessões apontam para a 

criação de 72 mil empregos, entre 

directos, indirectos e induzidos. 

António Mendonça, que diz que o 

auge da criação de empregos 

será em 2011, quando as obras 

alcançarem o pico e acredita que 

estes números pecam por defeito. 

3 

PSD exige demissão 

do presidente da EP 

O PSD defendeu ontem que a 

recusa de visto do Tribunal de 

Contas deve ter consequências, 

exigindo a demissão do 

responsável político ou do 

presidente da Estradas de 

Portugal, Almerindo Marques. 

À saída da comissão, António 

Mendonça disse “que não é 

legítimo tirar ilações dessa 

natureza”. Paulo Campos, 

secretário de Estado Adjunto 

das Obras Públicas, é o único 

responsável político a manter-se 

em funções. 

AS CONCESSÕES 

SOB A MIRA 

DO TRIBUNAL 

DE CONTAS

PONTOS-CHAVE 

António Mendonça disse 

estar convicto que o 

Governo tem argumentos que 

podem levar o Tribunal de Contas 

a reconsiderar a sua recusa de 

visto prévio às concessões. 

A construção do novo 

aeroporto internacional de 

Lisboa pode estar já atrasada 

para se conseguir cumprir a 

meta de ter um novo aeroporto 

em funcionamento em 2017. 

Infografia: Mário Malhão | mario.malhao@economico.pt 

Portugal é demasiado 

pequeno para ter um sistema 

portuário espartilhado em sete 

administrações portuárias, 

segundo os principais 

especialistas do sector. 


Estado vai baixar 

custos financeiros 

dos contratos 

Estradas de Portugal vai 

utilizar essa prerrogativa. 

Nuno Miguel Silva 

e Ana Baptista 

nuno.silva@economico.pt 

A Estradas de Portugal (EP) tem 

a prerrogativa de proceder ao 

refinanciamento dos contratos 

das novas concessões rodoviárias, 

sempre que consiga obter 

condições financeiras – ‘pricings’ 

e ‘spreads’ – mais vantajosos 

para os cofres do Estado. 

Como o Diário Económico 

avançou em primeira mão, se 

for a empresa agora liderada por 

Almerindo Marques a garantir 

um contrato financeiro mais 

benéfico todo o acréscimo proporcionado 

pela consequente 

redução de custos será apropriada 

pela Estradas de Portugal. 

A segunda via é que as próprias 

subconcessionárias obtenham 

novos contratos de financiamento 

mais vantajosos. Nesse 

caso, se a Estradas de Portugal 

der autorização, os ganhos 

decorrentes serão repartidos 

numa base 50%-50%. 

“Existe a capacidade de a Estradas 

de Portugal se substituir 

aos financiamentos que foram 

angariados pelas subconcessionárias 

e, dessa forma, eliminar 

os custos financeiros que decorrem 

desse contrato de financiamento. 

Nesse caso, a Estradas 

de Portugal assume os riscos de 

financiamento e, portanto, tem 

de fazer uma análise entre benefícios 

e perdas, associada a 

uma avaliação dos riscos que 

fica a assumir nesse contexto”, 

explicou ontem Paulo Campos, 

secretário de Estado das Obras 

Públicas. “Ao longo do contrato 

[30 anos], a Estradas de Portugal 

pode, face à sua avaliação de 

riscos, decidir antecipar o financiamento 

que estava contratado 

entre a subconcessionáriaeosindicatofinanceiro”, 

explicou o governante. 

Paulo Campos, em declarações 

aos jornalistas, deu a entender 

que a decisão do Tribunal 

de Contas de chumbar os 

vistos prévios aos contratos das 

diversas concessões rodoviárias 

terá pecado por falta de sensibilidade 

face ao turbilhão financeiro 

internacional que 

ocorreu a meio do processo de 

avaliação das propostas. “O 

custoentreaprimeiraeasegunda 

fase dos concursos parece-nos 

ser a matéria mais relevante.OargumentoqueaEstradas 

de Portugal apresentou 

foi a alteração anormal das circunstâncias 

e a nossa expecta- 

tivaédequehajaumaapreciação 

deste facto”, adiantou Paulo 

Campos. “O argumento é relevante 

porque é único, não é 

repetível, porque uma crise 

como esta houve pela última 

vez há 80 anos”, destacou. 

O secretário de Estado das 

Obras Públicas reconheceu que 

“as decisões do Tribunal de 

Contas terão de ser cumpridas, 

esgotadas as últimas instâncias 

e os procedimentos administrativos 

que existam”. E assegurou: 

“Iremos agir em conformidade”. 

Paulo Campos continua a relembrar 

que o agravamento de 

custos ocorreu apenas no capítulo 

financeiro, devido à crise 

internacional, agravada a partir 

da falência do Lehman 

Brothers, em Agosto de 2008. 

“Os custos de construção e de 

manutenção diminuíram em 

todos os concursos”, sublinhou. 

■com F.F.S. 

Paulo Campos deu 

a entender que o 

Tribunal de Contas 

não teve em conta 

“a degradação dos 

custos financeiros 

e económicos”, 

do último ano.



Obras nas estradas continuam 

enquanto bancos financiarem 

Tribunal de Contas cria instabilidade nos parceiros privados das concessões, 

mas banca diz manter interesse em financiar. Só não se sabe até quando. 

Ana Baptista 

ana.baptista@economico.pt 

O recente chumbo do Tribunal 

de Contas (TC) a cinco concessões 

rodoviárias já adjudicadas 

trouxe novamente para a mesa 

de debate as questões de financiamento 

e de viabilidade económica 

destas obras. Para as 

concessionárias - empresas 

como a Soares da Costa, Edifer, 

Brisa ou Mota-Engil - e para os 

bancos, o clima de instabilidade 

gerado por estas decisões é preocupante, 

mas apesar de tudo 

mantém-se a confiança de que 

tudo vai acabar bem, até porque 

os investimentos em causa são 

importantes para o país. 

Sérgio Monteiro, director da 

área de ‘project finance’ da Caixa 

Banco Investimento, da Caixa 

Geral de Depósitos, garantiu, 

ontem durante a sua intervenção 

na conferência “Parcerias Público 

Privadas, Concessões e Portos”, 

organizada pelo Diário 

Económico, que os bancos mantém 

disponibilidade para financiar 

este tipo de obras, só não sabem 

até quando. “As entidades 

bancárias estão dispostas a correr 

riscos, mas de forma definida. 

Os bancos gostam de estabilidade 

e todas estas questões 

perturbam e tornam os bancos 

mais sensíveis”, disse. 

Para o presidente executivo 

(CEO) da Soares da Costa, Pedro 

Gonçalves, que também interveio 

na conferência, os bancos 

têm agora um papel fundamental 

nestes projectos. “São os bancos 

que ditam se as obras avançam 

ou não. Enquanto tivermos 

suporte dos bancos continuamos 

com as obras”, disse à margem 

da conferência. Uma afirmação 

que vem ao encontro do que AntónioMotajátinhadito. 

Contudo, segundo Sérgio 

Monteiro uma das razões que 

leva a banca a não abandonar estes 

investimentos é o facto destas 

obras estarem a ser feitas em re- 

PUB 

Patrocinador: 

gime de Parceria Público Privada 

(PPP) e com o aval do Estado. 

“A grande virtualidade deste 

regime de PPP é o facto do risco 

estar alocado em quem melhor o 

sabe gerir”, disse ainda durante a 

sua intervenção. 

As vantagens das PPP 

Apesar de todas as polémicas geradas 

à volta deste regime de 

PPP,osintervenientesdoprimeiro 

painel da conferência de 

ontem - sobre o futuro das concessões 

e das PPP - foram consensuais 

em relação ao recurso a 

este tipo de mecanismo de financiamento, 

mas também teceram 

críticas. 

“O modelo de PPP tem pro- 

“Enquanto tivermos 

suporte dos bancos 

continuamos com as 

obras”, disse o CEO 

da Soares da Costa, 

Pedro Gonçalves. 

vas dadas de ser uma excelente 

solução para o tipo de infra-estruturas 

a que se destina, mas o 

Estado tem de clarificar porque 

quer envolver os privados nestes 

projectos. As PPP foram 

usadas como forma de desorçamentação, 

mas sem preocupação 

com os modelos de alocação 

de risco que estas envolvem”, 

disse Pedro Gonçalves. 

Já Luís Nobre Guedes, sócio da 

Cremades Calvo-Sotelo, Siqueira 

Castro & Nobre Guedes Advogados, 

avançou que um dos grandes 

problemas das PPP em Portugal 

é a “instabilidade legislativa 

que advém de todos os anos se 

mudar o normativo legal das 

PPP”. Mais, “Portugal tem um 

problema em relação ao Tribunal 

de Contas. Concordo com o TC, 

mas não concordo que demore 

um ano até haver um visto prévio”, 

disse. Uma opinião partilhada 

por Pedro Gonçalves. “É, 

no mínimo, perturbador que sobre 

uma matéria que foi muito 

controversa tenha levado um 

ano a ser proferida uma decisão 

com o impacto que esta decisão 

tem”, disse. 

Polémicas à parte, o secretário 

de Estado das Obras Públicas, 

continua certo de que as PPP são 

“uma boa solução, principalmente 

no contexto em que hoje 

vivemos”. Na sua intervenção no 

encerramento da conferência, 

Paulo Campos salientou que 

através das PPP os riscos são alocados 

em quem tem melhores 

condições para os alocar; que 

“são mais céleres na adjudicação 

e na concretização, proporcionam 

mais qualidade, diminuem 

os desvios e permitem custos de 

manutenção mais baixos, e ainda 

garantem que o parceiro privado 

nunca fica a perder”. 

Além disso, Paulo Campos 

garantiu que “o Estado tem, obviamente, 

capacidade para gerir 

as PPP. Desde o mau contrato da 

Lusoponte já muita coisa mudou”, 

garantiu. ■ com N.M.S. 

Portugal tem de 

definir prioridades 

Augusto Mateus, economista e 

consultor, revelou ser adepto do 

regime de PPP. Mas para um 

Estado avançar com este tipo de 

mecanismo é preciso haver 

prioridades bem definidas no que 

respeita aos investimentos 

públicos, defendeu. “O país tem 

de ser muito claro naquilo que 

são as suas prioridades, que têm 

de ser poucas e concentradas”, 

disse o professor catedrático do 

Instituto Superior de Economia e 

Gestão (ISEG), acrescentando que 

só depois “pode chamar os 

privados para gerir”. Uma opinião 

partilhada por Luís Nobre Guedes. 

Na sua intervenção, o advogado 

alertou, para o facto de Portugal 

precisar “de um consenso 

nacional em relação ao que se vai 

fazer”. Contudo, Augusto Mateus 

não negou que “o país precisa de 

investimento, precisa de investir 

com prioridades e precisa das 

PPP para isso”. Mas alertou que 

os investimentos em infraestruturas 

devem ter como 

objectivo dinamizar a economia. 

“O novo aeroporto de Lisboa, se 

for construído numa lógica de 

infra-estrutura, será um ‘flop’ 

total. Os aeroportos não são 

infra-estruturas, são espaços 

empresariais”, comentou. A.B. 

Os intervenientes do primeiro 

painel da conferência - sobre o 

futuro das concessões e das PPP - 

foram consensuais em relação ao 

recursoaestetipodemecanismo 

de financiamento. 

Conferência «Parcerias Público-Privadas, Concessões e Portos»

Augusto Mateus, 

professor 

catedrático 

do ISEG 

“Somos um país que não cresce 

há dez anos e para voltar a 

crescer é preciso investir, mas o 

país precisa de investimento com 

prioridades. Os investimentos de 

paixão puseram-nos a fazer os 

estádios de futebol.” 

Pedro de Almeida 

Gonçalves, 

CEO da Soares 

da Costa 

“As dificuldades de estruturação 

edeexecuçãodoscontratos 

de parcerias público-privadas não 

são técnico-jurídicas, 

técnico-económicas 

ou técnico-financeiras. Não. 

São ideológicas.” 

João Paulo Dias 

Rui Horta e Costa, 

CEO da Astérion, 

Consórcio 

Português 

de Aeroportos 

“O aeroporto do Porto fez um 

investimento que não conseguiria 

fazer sozinho, graças à subsidiação 

cruzada. Foi ajudado pelos ‘irmãos’ 

de Lisboa e de Faro. É necessário 

rentabilizar esse investimento e 

fazer uma cidade aeroportuária.” 


Construção do 

novo aeroporto 

já está atrasada 

CEO do Astérion critica falta 

de avanços no processo. 



Estão a ser queimados todos os 

prazos para que a construção do 

novo aeroporto internacional de 

Lisboa fique concluída na data 

prevista – em 2017. 

O alerta foi ontem dado por 

Rui Horta e Costa, CEO do Astérion, 

consórcio concorrente a 

esta infra-estrutura integrado 

pela Brisa, Mota-Engileagrande 

maioria dos bancos nacionais. 

“Começamos a estar atrasados 

para construir o aeroporto. Um 

projecto deste tipo demora seis 

anos a construir, com almofadas, 

no mínimo cinco anos e meio, 

sem qualquer almofada”, avisou 

Rui Horta e Costa. 

Se se iniciasse já em Janeiro, o 

novo aeroporto estaria operacional 

entre meados de 2015 e início 

de 2016, mas ainda faltam muitas 

peças para chegar a essa fase, nomeadamente 

a publicação do 

quadro tarifário, do contrato de 

concessão e do regulamento do 

concurso, onde ficarão definidas 

questões essenciais como a partilhaderiscos,operímetrodeenvolvimento 

dos privados, a parcela 

da ANA a privatizar e o universo 

de aeroportos a incluir no 

pacote. Depois disso, tem ainda 

de ser percorrida a via do próprio 

concurso público que, nestes casos, 

nunca é inferior a um ano. 

Assim, as obras nunca irão arrancar 

antes de 2011 e cada mês sem 

decisões é meio caminho andado 

para falhar a meta de ter o novo 

aeroporto a funcionar em 2017. 

“Lisboa tem de decidir se quer 

continuar a ser uma cidade regional 

ou se quer ser um ‘hub’ 

para a América Latina, do Sul, 

para a Ásia e África. Se é isso que 

quer, tem de se despachar”, sublinhouRuiHortaeCosta.Oadministrador 

executivo do Astérion, 

insurgiu-se contra a falta de 

avanços neste ‘dossier’. “O processo 

do aeroporto é tranquilo 

porque não se passa nada. Não é 

Luís Nobre Guedes, 

sócio da Cremades 

Calvo-Sotelo, 

Siqueira Castro & 

Nobre Guedes 

“Não podemos admitir 

que esta decisão demore 

um ano. Isto tem que demorar 

um mês. É necessário ter 

presente que o Tribunal de 

Contas debate-se hoje 

em dia com falta de meios.” 

necessariamente bom. Espantame 

que o assunto em que há menos 

controvérsia, é onde não se 

avança nada”, criticou. 

Sobre a Portela, Rui Horta e 

Costa foi cáustico: “Hoje, temos 

uma estação de autocarros onde 

aterram aviões”. Quanto ao conceito 

“Portela+1”, disse que “é 

uma ideia interessante, mas que 

não faz sentido nenhum”. Defendendo 

que a Portela deve fechar 

no dia em que abrir o novo 

aeroporto, Rui Horta e Costa resumiu 

os objectivos previstos 

paraonovoaeroporto:“Temosde 

aumentar as receitas de nãoaviação, 

como o retalho, o estacionamento, 

‘rent-a-car’”. 

“O que defendo é a criação de 

uma cidade aeroportuária onde 

as empresas beneficiem de condições 

logísticas como não têm 

em mais lado nenhum”, sublinhou 

aquele responsável. Horta e 

Costa adiantou que “o mais urgente 

é determinar se se quer fazer 

um novo aeroporto ou não e 

se se inclui ou não o aeroporto do 

Porto. A forma como se faz o 

novo aeroporto é uma segunda 

questão derivada da primeira”. 

“O privado é flexível. Se for 

um investimento público, encaramo-lonaópticadaconstrução 

da infra-estrutura. Se 

for uma privatização da ANA, 

também encaramos isso”, concluiu. 

■ com A.B. 

AEROPORTO DO PORTO 

Gestão separada 

A possibilidade de autonomizar a 

gestão do aeroporto Sá Carneiro, 

no Porto, também foi criticada 

por Rui Horta e Costa. “O Porto 

perde mais com a separação do 

que o resto do sistema 

aeroportuário nacional. Mas, se 

decidirem separar o aeroporto do 

Porto, levem também o passivo”. 

Sérgio Monteiro 

director- 

-coordenador 

da Caixa Banco 

de Investimento 

“O Banco Europeu de Investimento 

é um financiador importante no 

regime de Parceria Público Privada 

(PPP) e o actual presidente tem 

conseguido captar fundos para os 

projectos. Portugal está sempre 

acima da quota europeia de PPP.”




O porto de Lisboa é o primeiro do 

país e o segundo ibérico em granéis 

alimentares, bem como primeiro 

nacional em contentores. 

Gestores públicos e privados 

exigem fusões nos portos 



Portugal é demasiado pequeno 

paraterumsistemaportuário 

espartilhado em sete administrações 

portuárias. Esta foi uma 

das conclusões principais do debate 

do painel dedicado à “Importância 

dos Portos na Economia 

Nacional”. 

Quer Natércia Cabral, presidente 

da APL – Administração do 

Porto de Lisboa, quer Eduardo Pimentel, 

administrador da Mota- 

Engil Ambiente e Serviços foram 

ontem unânimes ao considerar 

que o modelo de gestão do sector 

portuário português está desadequado 

da dimensão da economia 

nacional e das tendências da procura 

do sector a nível internacional. 

Com a particularidade de representarem 

as visões privada e 

públicadegestãodestesector. 

“Faz sentido termos sete administrações 

portuárias. Aveiro 

e Leixões, Lisboa e Setúbal não 

fazem parte das mesmas regiões 

portuárias?”, questionou 

Eduardo Pimentel. O responsável 

da Mota pelo sector portuário 

defendeu a necessidade de a 

actividade “ser vista de uma 

forma nacional”. 

“Num país com as nossas dimensões, 

temos de especializar os 

portos, inserindo-os numa estratégia 

nacional e de competitividade 

internacional. Temos algumas 

infra-estruturas relativamente 

desperdiçadas, mas noutras 

áreas temos faltas”, acrescentou 

Eduardo Pimentel. 

Sobre os contentores, o administrador 

da Mota foi bastante 

crítico. “Em Portugal, não chegamos 

a um milhão de TEUS [medida 

equivalente de contentores] 

porano.Istoéumterminaldeum 

grande porto europeu. Nós temos 

cinco terminais, três em Lisboa, 

um em Leixões e outro em Sines”. 

“Precisamos de criar massa 

crítica que hoje não temos”, concluiu 

Eduardo Pimentel. A mesma 

opinião foi proferida por Natércia 

Cabral, presidente da APL. “Penso 

que faz sentido uma melhor integração 

entre o porto de Lisboa e 

o porto de Setúbal, porque fazem 

parte da mesma região”, defendeu 

esta gestora pública. 

Natércia Cabral acrescentou 

que, no seu entender, “todo o sistema 

[portuário] tem de ser re- 


Presidente do porto de Lisboa defende maior integração com Setúbal 

e um novo modelo de gestão do sector, agora dividido em sete administrações. 

EVOLUÇÃO DA ACTIVIDADE 

64,9 milhões 

Os principais portos de Portugal - 

Sines, Setúbal, Lisboa, Leixões 

e Aveiro movimentaram 64,9 

milhões de toneladas em 2008, 

um número que compara com 

os 59,2 milhões de toneladas 

de 2004. 

OS PORTOS NA ECONOMIA 

25,2 milhões 

A actividade portuária 

representa 5% do PIB nacional, 

sendo que Sines contribuiu 

para as toneladas movimentadas 

em 2008, com 25,2 milhões, 

38,8% do total. 

pensado”, até porque foi “o próprio 

mercado que acabou por fazer 

uma certa integração, com diversos 

operadores a trabalhar em 

terminais de diversos portos”. Por 

isso, a presidente do Porto de Lisboa 

considera que é imperioso 

que “a Administração Pública 

tem de dar mais um passo para 

acompanhar essa integração”. 

Com a polémica do contrato de 

prorrogaçãodaconcessãodoterminaldecontentoresdeAlcântara 

como pano de fundo, a presidente 

da APL defendeu a necessidade 

de desenvolver o potencial 

deste terminal e sublinhou que 

“não vamos fazer expansões, mas 

apenas optimizar espaços”. 

Sobre as alternativas, Natércia 

Cabral foi peremptória: 

“Existem zonas de reserva no 

estuário do Tejo que podem ser 

usadas como zonas de expansão, 

mas é preciso que a sociedade 

decidaqualéomodelodenegócio 

que prefere. Pessoalmente, 

penso que se devem manter essaszonasdereserva,atépara 

evitar tentações de ocupações 

de outra natureza, menos benéficas 

para a economia e mais 

prejudiciais para o ambiente”. ■ 

Miguel Sequeira, 

presidente do 

Instituto Portuário 

e dos Transportes 

Marítimos (IPTM) 

“A questão da massa crítica 

é fundamental, assim como 

ver o sector portuário numa 

perspectiva de economia global.” 

Eduardo Pimentel, 

administrador 

da Mota-Engil 

Ambiente e Serviços 

“Quebrado que seja o contrato 

com a Liscont, as consequências 

também estão previstas, mas não 

acredito que isso vá acontecer.” 

Francisco Mendes 

Palma, director 

de research 

sectorial do BES 

“Actividade portuária em Portugal 

representa 5% do PIB. Só o porto 

de Roterdão equivale a 10% do 

Produto Interno Bruto holandês.” 

Manuel Agria, 

vice-presidente 

executivo 

da ANEOP 

“O comércio internacional 

tem crescido mais do que 

a produção mundial. E o comércio 

de mercadorias em contentores 

cresceu mais que o comércio geral.” 

Natércia 

Magalhães Cabral, 

presidente 

da Administração 

do Porto de Lisboa 

“Os sectores do turismo, 

dos contentores e dos granéis 

alimentares são os sectores de 

aposta do porto de Lisboa para o 

desenvolvimento da região.” 

Rui Pinto, 

director 

de Marketing 

da PSA Sines 

“De 2009 a 2015, vamos 

investir 150 milhões de euros 

para reforçar a capacidade do 

terminal de contentores de 400 

mil para 1,4 milhões de TEUS.”

PUB

Fotos: João Paulo Dias 



1 2 

5 1 Aspecto da sala do Hotel 

Dom Pedro, em Lisboa, 

onde decorreu a 

Conferência “Parcerias 

Público-Privadas, 

Concessões e Portos” 

promovida pelo Diário 

Económico. 

7 

6 


2 Pedro de Almeida 

Gonçalves, presidente 

exectuivodaSoares 

da Costa . 

3 Rogério Carapuça, 

presidente da Novabase. 

4 Paulo André, 

administrador do Grupo 

Lenaparaaáreadas 

concessões. 

5 Manuel Agria, vice- 

-presidente da ANEOP 

com o secretário de Estado 

Adjunto das Obras 

Públicas e das 

Comunicações, Paulo 

Campos. 

6 Alberto Barbosa, 

administrador da Efacec 

à conversa com Rui Horta 

e Costa, presidente 

executivo da Asterion - 

Consórcio Português 

de Aeroportos. 

7 João Soares, director- 

-geral da Logimaris com 

Eduardo Pimentel, 

administrador da Mota- 

-Engil Ambiente e 

Serviços. 

8 Sérgio Monteiro, 

director-coordenador 

de Structered e Project 

Finance da Caixa Banco 

de Investimento e André 

Gorjão Costa, directorcoordenador 

da área 

de Crédito Estruturado 

do Santander Totta. 

9 Pedro Menéres Cudell, 

administrador da Asterion. 

10 Jorge Costa, presidente 

da APLOG - Associação 

Portuguesa de Logística. 

8 

9 10 

3 

4

PUB

Paulo Alexandre Coelho (Arquivo) 


ECONOMIA 

Omissões reforçam 

dúvidas dos partidos 

sobre o rectificativo 

Partidos ainda não decidiram sentido de voto sobre o Orçamento 

Rectificativo. Teixeira dos Santos pressiona aprovação. 

Luís Reis Pires 

e Margarida Peixoto 

luis.pires@economico.pt 

A falta de respostas do ministro 

das Finanças, Teixeira dos Santos, 

às dúvidas dos deputados da oposição 

sobre o orçamento rectificativo 

vem reforçar a incerteza sobre 

a aprovação do documento. 

Ontem, durante a reunião da comissão 

de orçamento e finanças, 

o ministro evitou várias das questões 

apresentadas pela oposição, 

masaumentouapressãoparaa 

viabilização do documento, lembrando 

à oposição que precisa de 

mais verbas para pagar despesas 

já assumidas. 

No final da reunião, os deputados 

foram unânimes nas críticas 

à falta de justificações sobre 

um documento cuja discussão e 

votaçãonoplenárioestámarcada 

para daqui a pouco mais de uma 

semana, no dia 11 de Dezembro. 

Uma das questões em que a oposição 

mais insistiu foi o porquê de 

o Governo pedir um acréscimo 

na dotação provisional de 310 

milhões de euros e o que tinha 

acontecido aos cerca de 600 milhões 

na dotação provisional inscrita 

no Orçamento de Estado. 

Depois de muita insistência, 

Teixeira dos Santos explicou que 

o Executivo tem “sinais, que se 

poderão concretizar ou não, de 

que poderão vir a ser necessárias 

verbas adicionais” para determinados 

encargos que ainda “não 

são certos e determinados”, em 

“situações de reserva, situações 

de saúde, por causa da Gripe A”. 

E também para os “serviços integrados 

da Caixa Geral de Aposentação”, 

porque “foi o primeiro 

ano do seu funcionamento e 

poderão vir a manifestar insuficiência 

de verbas”. 

Os deputados esperavam 

também mais explicações sobre a 

situação das contas públicas e o 

cenário macroeconómico.O relatóriodoOrçamentonãocontempla, 

por exemplo, as previsões 

do Governo para a dívida 

pública-aprevisãomaisrecente, 

da Comissão Europeia, aponta 

para 77,4% do PIB - nem dá um 

valor exacto para o do défice. 

Sabe-se apenas que andará perto 

do previsto por Bruxelas: cerca 

de 8% do PIB. Miguel Frasquilho, 

do PSD, um dos que mais contestou 

o silêncio de Teixeira dos 

Santos, disse ao Diário Económico 

que o maior partido da oposição 

está “extremamente desapontado” 

com a falta de “estimativas 

para o valor do défice orçamentaleodéficedossubsectores”edeprevisõesparao“PIB, 

desemprego ou qualquer indicador 

macroeconómico”. Frasquilho 

considera que Teixeira dos 

Santos “não quis informar” os 

deputados. “ É inadmissível e 

uma falta de respeito para com os 

deputados. Até porque não acredito 

que a um mês do final do ano 

o Governo não saiba qual é o valor 

do défice orçamental”, frisou, 

antes de acrescentar que “para [o 

PSD] decidir o sentido de voto 

[sobre a aprovação do documento], 

será preciso esperar pelo debate 

de dia 11 e pela votação”. 

Uma das questões em 

que a oposição mais 

insistiu foi o porquê de 

o Governo pedir um 

reforço de dotação 

provisional de 310 

milhões de euros. 

Ficou também por saber como 

tenciona o Governo levar a cabo a 

consolidação orçamental dentro 

da meta prevista - Bruxelas impôs 

a Portugal que o défice recue para 

valores abaixo dos 3% em 2013, 

prazo que foi ontem formalizado 

no Ecofin (ver página 31)-, uma 

questão levantada por Honório 

Novo. O deputado comunista disse 

ao Diário Económico que a CDU 

está “a ponderar” se apresenta ou 

não “propostas de alteração” ao 

Orçamento Rectificativo, que poderão 

ser entregues até dia 9 de 

Dezembro. “Quando ao sentido 

de voto [da CDU sobre a aprovação 

do Orçamento Rectificativo]”, 

acrescentou que o partido comunista 

ainda não tomou uma decisão, 

porque para isso acontecer 

“seria preciso que o ministro das 

Finanças tivesse dado mais informações 

aos deputados”. 

Enquanto a oposição não se 

decide, o Governo vai fazendo 

pressão. Teixeira dos Santos disse 

que caso a Assembleia não aprove 

o rectificativo, está a dizer ao país 

que não permitiu ao Estado “obter 

os fundos necessários para 

colmatar esta quebra da receita”, 

que consta no documento, estimada 

em 4,9 mil milhões. “A Assembleia, 

em vez de ser parte da 

solução, passou a fazer parte do 

problema das contas públicas, 

com as medidas que reprovou na 

sexta-feira”, acusou o ministro, 

referindo-se ao adiamento do 

Código Contributivo e à extinção 

do Pagamento Especial por Conta 

que, juntos, vão custar ao Estado 

cerca de 380 milhões de euros. 

Na altura, o ministro dos Assuntos 

Parlamentares, Jorge Lacão, 

afirmou ainda que se todas as 

propostas da oposição fossem 

aprovadas (incluindo alterações 

às pensões ou ao subsídio de desemprego), 

seria criado um desequilíbrio 

orçamental de 2,3 mil 


Ao mesmo tempo que o Governo 

pede verbas para pagar 

despesas já assumidas, a indústria 

farmacêutica e as construtores 

pedem mais apoio (ver texto 

ao lado). ■ 

Preços à saída das fábricas recuam 6,7% 

Os preços na produção industrial caíram em Outubro pelo décimo mês 

consecutivo, recuando 6,7% face a igual mês do ano anterior, de acordo 

com dados do Eurostat. Portugal acompanhou a tendência com uma 

quebra homóloga de 4,2% dos preços à saída das fábricas. Na União 

Europeia no seu conjunto (UE-27), os preços na produção recuaram 5,8%, 

indica o departamento de estatísticas europeus. Este recuo marca um 

abrandamento da tendência de queda dos preços. 

“ 

O TEMA: TIMING DO ORÇAMENTO 

Ter avançado com o rectificativo 

em Maio/Junho seria manifestamente 

insuficiente para cobrir a quebra 

da receita que acaba por se constatar 

este ano. Era prematuro. Se eu tivesse 

avançado com um Orçamento 

RectificativoemMaioouJunhodesteano, 

estaríamos agora a discutir uma terceira 

proposta de alteração ao Orçamento”. 

A EXPLICAÇÃO: Foi com esta frase que o ministro das 

Finanças recusou a ideia do Orçamento Rectificativo ter sido 

apresentado tardiamente, por questões de ‘timming’ político. 

O ministro lembrou que a previsão de Maio para a quebra na 

receita ficou aquém do que acabou por se verificar. 

O TEMA: O DÉFICE 

“Orçamento Rectificativo mostra 

claramente a situação do subsector 

Estado. O défice das Administrações 

Públicas não estará abaixo dos 8%”. 

A EXPLICAÇÃO: Depois de dizer apenas que o défice 

andará em torno dos 8%, sem explicar se um pouco acima 

ou um pouco abaixo, Teixeira dos Santos concretizou 

ontem um pouco mais. Pode ficar perto dos 8%, mas ficará 

sempre acima desse valor. 

O TEMA: A CONSOLIDAÇÃO 

“A correcção orçamental proposta pelo 

Governo significa que o agravamento 

das contas públicas chegou ao fim.” 

A EXPLICAÇÃO: Foi mais uma forma do ministro responder 

às críticas de que a proposta de correcção orçamental 

chega tarde. Teixeira dos Santos disse que era 

muito difícil prever no início do ano qual seria a deterioração 

das contas públicas e que não fazia sentido apresentar 

o documento antes.

EURO 

face ao dólar 

1,5109 

PETRÓLEO 

valor em dólares 

79,67 

TAXA EURIBOR 

a seis meses 

0,998 

“O TEMA: COMPROMISSOS 

AGENDA DO DIA 

● O Banco Central Europeu decide 

sobre a política de juros. A taxa 

directora deve manter-se inalterada, 

mas poderão terminar algumas 

medidas de apoio aos bancos. 

● O Eurostat divulga o PIB da zona 

euro no terceiro trimestre do ano. 

O Orçamento Rectificativo 

acontece porque a receita cobrada 

é insuficiente, não porque o Estado 

gastou mais do que a Assembleia da 

República autorizou. Se a Assembleia 

entender que não deve agora dar este 

financiamento, está a dizer ao país 

queautorizouoEstadoagastar, 

mas não lhe quer dar os meios 

necessários para honrar os 

compromissos com os fornecedores 

e obter os fundos necessários para 

colmatar esta quebra da receita”. 

A EXPLICAÇÃO: Teixeira dos Santos referia-se ao facto 

de a Assembleia ter aprovado o aumento da despesa do 

Estado para combater a crise económica e que agora é 

necessário arranjar maneira de obter financiamento para 

cobrir essa despesas, uma vez que não se pode ir buscar 

esse montante à receita, que sofreu uma quebra brutal. 

O TEMA: GOVERNO DE MINORIA 

“A Assembleia da República, 

em vez de ser parte da solução, 

passou a fazer parte do problema 

das contas públicas, com as medidas 

que reprovou na sexta-feira”. 

A EXPLICAÇÃO: O ministro das Finanças referia-se 

ao adiamento da entrada em vigor do Código 

Contributivo e à extinção do Pagamento Especial 

por Conta que, juntos, vão custar ao Estado cerca 

de 380 milhões de euros este ano. 


Fornecedores 

do Estado 

reclamam 

2.300 milhões 

Construtoras e indústria 

farmacêutica exigem 

pagamento de dívidas. 

A indústria farmacêutica e os 

construtores de obras públicas 

consideram que o Estado devia 

pagar as dívidas a tempo e horas 

ou lançar um novo programa 

que permitisse saldar os valores 

em falta, que já chegam aos 

2.300 milhões de euros. 

Em declarações à Agência 

Lusa, o presidente da Associação 

Portuguesa da Indústria 

Farmacêutica diz ver “com 

muito bons olhos” o lançamento 

de um novo plano que permita 

pagar os 585 milhões de euros 

que os hospitais do Serviço Nacional 

de Saúde (SNS) deviam 

aos laboratórios pelo fornecimento 

de medicamentos e material 

de consumo clínico. Para 

resolver o problema, o presidente 

da Associação Portuguesa 

da Indústria Farmacêutica, João 

Almeida Lopes, só vê duas soluções: 

“Ou um novo plano de pagamento 

das dívidas ou então 

uma injecção financeira nos 

hospitais para reduzir os montantes 

em falta”. 

No final do ano passado, o 

Governo aprovou um plano que 

previa o pagamento de 1,7 mil 

milhões de euros para saldar as 

dívidas com mais de 90 dias. 

Cercadeumanodepois,asituação 

não melhorou tanto 

quanto os fornecedores desejavam. 

“Temos a sensação de que 

houve alguma melhoria no final 

do primeiro semestre, mas não 

o suficiente para inverter a tendência”, 

explica o presidente da 

Federação Portuguesa da Indústria 

da Construção e Obras Públicas 

(Fepicop). Para Ricardo 

Pedrosa, o pagamento a tempo e 

horas “devia ser uma prática 

comum e não termos de andar 

constantemente a criar planos 

especiais porque existem directivas 

comunitárias e leis”. A associação 

estima em 900 milhões 

as dívidas das autarquias e em 

800 milhões as do Estado. ■ 

Plano de pagamento 

de dívidas aprovado 

no final do ano 

passado foi 

insuficiente.


ECONOMIA 

MEDIDAS ANTI-DUMPING 

Bruxelas quer prolongar por 15 meses 

taxas sobre calçado da China e Vietname 

A Comissão Europeia propôs ontem o prolongamento por mais 15 meses 

das sobretaxas de alfândega impostas ao calçado de couro fabricado na 

China e Vietname, como medida ‘anti-dumping’ para proteger a produção 

da União Europeia. As sobretaxas foram impostas em 2006 e são de 

16,5% para o calçado em couro da China e de 10% para o do Vietname 

e uma investigação desenvolvida pelo Executivo comunitário concluiu 

que a sua manutenção se justifica. 

Oposição está 

de acordo para 

alargar subsídio 

de desemprego 

PSD, CDS, Bloco e PCP querem dar subsídio 

por mais tempo, pelo menos em 2010. 

Margarida Peixoto 

margarida.peixoto@economico.pt 

Os partidos da oposição vão tentar 

impor o alargamento, pelo 

menos temporário, do período de 

concessão do subsídio de desemprego, 

como forma de ajudar 

muitas famílias a enfrentar a crise. 

A medida será discutida já no 

arranque do próximo ano. 

Com a taxa de desemprego a 

atingir os 10,2%, de acordo com 

dados do Eurostat divulgados 

esta segunda-feira, a oposição 

está determinada a aumentar a 

protecção dos mais de 547 mil 

portugueses que perderam o seu 

posto de trabalho. 

Os quatro projectos de lei que 

deram entrada na Assembleia da 

República durante o mês de Novembro, 

um da autoria de cada 

partido da oposição, têm um 

ponto em comum: prevêem um 

alargamentodonúmerodemeses 

de subsídio a que os desempregados 

têm direito. Neste momento, 

os prazos são definidos 

A disponibilidade 

do PCP para 

chegar a acordo é 

“total”, diz o 

deputado Jorge 

Machado. Mas o 

PCP vai “mais 

longe que os 

partidos de 

direita”, sublinha. 

Rosário Águas, 

deputada do PSD, 

admite que “em 

último caso, se o 

Governo se 

mostrar 

irredutível”, o PSD 

poderá procurar 

consensos com a 

oposição. 

em função da idade e da carreira 

contributiva e variam entre nove 

mesesedoisanosemeio. 

“O objectivo é que o Governo 

se entenda com o maior partido 

daoposição,queéoPSD,eque 

mude a sua postura”, diz a deputada 

social-democrata Rosário 

Águas, sublinhando que este é o 

primeiro passo. Contudo, admite 

que “em último caso, se o Governo 

se mostrar irredutível”, o 

PSD poderá procurar consensos 

com a oposição. 

À partida, o entendimento não 

será difícil. “Temos toda a disponibilidade 

para conversar com 

todos os partidos”, diz Pedro 

Mota Soares, deputado do CDS, 

ressalvando que o seu partido “só 

admite o alargamento temporal, 

na lógica do combate à crise” – 

uma condição que vai ao encontro 

da posição do PSD. 

Aliás,estaéaprincipaldiferença 

que separa as iniciativas da 

direita das da esquerda: estabelecer 

se o alargamento do período 

deconcessãodeveserumamedida 

excepcional, a aplicar apenas 

enquanto a crise económica se verificar, 

ou se deve passar a ser definitiva. 

Os partidos da esquerda – 

BE e PCP – defendem uma mudança 

definitiva, enquanto os da 

direita – PSD e CDS – sublinham 

que deve ser uma alteração temporária, 

a vigorar durante 2010. 

“O mais importante é mudar 

o estado de coisas” e não “ver 

quem coloca a bandeira”, diz 

Mariana Aiveca, deputada do 

Bloco de Esquerda. E acrescenta: 

“Queremos fazer a convergência 

onde ela seja possível”. Posição 

semelhante tem o PCP, que assume 

que a sua disponibilidade 

para chegar a um ponto de acordo 

com a oposição é “total”, diz 

o deputado Jorge Machado. “Nós 

vamos mais longe do que os partidos 

de direita”, reconhece, sublinhando 

que estender o subsídio 

por seis meses “é insuficienteporquenãoseprevêqueacrise 

acabe já”. Ainda assim, admite 

que o PCP “está disponível” 

para negociar. ■ 

Banco Mundial diz que metade dos 

ganhos conseguidos estão perdidos. 

PAÍSES EMERGENTES NA EUROPA E ÁSIA CENTRAL 

Banco Mundial prevê mais dez milhões 

de pobres em 2010 por causa da crise 

Metade dos ganhos conseguidos na última década na redução da pobreza 

nos países emergentes da Europa e na Ásia Central podem ser perdidos 

devido ao impacto da crise financeira, revelou ontem um relatório 

do Banco Mundial. As consequências estão quantificadas. De acordo 

com as contas do Banco Mundial, esta região do Mundo deverá ter mais 

dez milhões de pobres em 2010. A instituição refere no relatório 

que os países podem rever os seus programas de apoio. 

Paulo Alexandre Coelho 

As medidas da ministra Helena 

André (na foto acompanhado pelo 

secretário de Estado Pedro 

Marques) para ajudar os 

desempregados não são suficientes 

para a oposição. 

Alteração do Governo não chega para satisfazer a oposição 

No início de Novembro o Governo 

já tinha anunciado uma alteração 

às regras de acesso aos subsídio 

de desemprego. Durante o 

próximo ano, como medida 

excepcional, o tempo de 

descontos necessários para ter 

direito à prestação será mais 

curto. Em vez dos normais 450 

dias, bastarão 365 dias, ou seja, 

menos três meses de trabalho. De 

acordo com as estimativas do 

Governo, esta alteração vai 

beneficiar entre oito a dez mil 

pessoas. Embora o alargamento 

do acesso seja uma das 

reivindicações dos deputados, 

não chega. “A proposta não 

engana, é muito insuficiente 

tendoemcontaoscercade700 

mil portugueses que estão sem 

trabalho, contando com inactivos 

e desencorajados”, comenta 

Jorge Machado, deputado do PCP. 

Os quatro partidos da oposição 

estão por isso determinados a 

acrescenta mudanças. Até 13 de 

Dezembro os projectos de lei da 

oposição estão em apreciação 

pública. Depois deverá ser 

agendado o debate em plenário, 

queseprevêqueaconteçano 

início do próximo ano.


VISÃO EMPRESARIAL 

Organizações empresariais prestaram público reconhecimento ao trabalho desenvolvido por empresas da Galiza e do Norte de Portugal nas áreas 

da inovação, cooperação transfronteiriça, internacionalização e transferência tecnológica. Atribuídos oito prémios e nove menções honrosas. 

SUPLEMENTO S DO JORNAL OFICIAL DA UE 

CONCURSOS PÚBLICOS 

Contacto: 

AEP – Associação Empresarial de Portugal 

Av. Dr. António Macedo 4450-617 

Leça da Palmeira 

Tel: (351) 22 998 1580 Fax: (351) 22 998 1774 

www.aeportugal.pt 

410 

TÍTULO: E-Madrid: Casacos compridos 

NÚMERO DO DOCUMENTO: 327553-2009 

DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: Dirección General de Tráfico 

OBJECTO DO CONTRATO: Casacos compridos. 

DATA LIMITE PARA RECEPÇÃO DE PROPOSTAS: 8.1.2010. 

411 

TÍTULO: F-Clermont-Ferrand: Tinta para marcação de estradas 


DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: Dir Massif Central 

OBJECTO DO CONTRATO: Tinta para marcação de estradas. 

DATA LIMITE PARA RECEPÇÃO DE PROPOSTAS: 8.1.2010 - 12:00. 

412 

TÍTULO: IRL-Dublim: Cartões de identificação 


DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: Department of Justice, Equality 

and Law Reform 

OBJECTO DO CONTRATO: Cartões de identificação. Bilhetes de identidade. 

Serviços de análise (scanning). Serviços de recolha de dados 


413 

TÍTULO: PL-Szczecin: Papel autocopiador ou para cópia 


DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: “Poczta Polska Spólka Akcyjna” 

OBJECTO DO CONTRATO: Papel autocopiador ou para cópia. 


414 

TÍTULO: UK-Chester: Toalhas de mão de papel 


DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: Countess of Chester Hospital 

NHS Foundation Trust 

OBJECTO DO CONTRATO: Toalhas de mão de papel. 


415 

TÍTULO: F-Nantes: Mobiliário urbano 


DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: Nantes Métropole 

OBJECTO DO CONTRATO: Mobiliário urbano. 


416 

TÍTULO: NL-Rijswijk: Cutelaria 


DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: Centraal Orgaan opvang 

asielzoekers (COA) 

OBJECTO DO CONTRATO: Cutelaria. Equipamento de cozinha, 

artigos domésticos e refeições fornecidas (catering). Colheres e 

garfos. Artigos de vidro. 


417 

TÍTULO: E-Reus: Mobiliário (incl. de escritório), acessórios, aparelhos 

domésticos (excl. iluminação) e produtos de limpeza 


DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: Gestió Comarcal Hospitalària SA 

(GECOHSA) 

OBJECTODOCONTRATO:Mobiliário (incl. de escritório), acessórios, 

aparelhos domésticos (excl. iluminação) e produtos de limpeza. 


418 

TÍTULO: PL-Bialystok: Vestuário, calçado, malas e artigos de viagem, 

acessórios 


DESIGNAÇÃO DA ENTIDADE: Samodzielny Publiczny ZOZ Wojewódzki 

Szpital Zespolony im. J. Sniedeckiego 

OBJECTO DO CONTRATO: Vestuário, calçado, malas e artigos 

de viagem, acessórios. Vestuário profissional, vestuário de trabalho 

especial e acessórios. 


Estes prémios são atribuídos a pequenas 

e médias empresas localizadas no Norte 

de Portugal e na Galiza. 

AEP e CEP premeiam 

17 empresas 

Duas instituições vão melhorar 

serviços às empresas apostadas 

na cooperação transfronteiriça. 

A Associação Empresarial de 

Portugal (AEP) e a Confederação 

de Empresários de Pontevedra 

(CEP) entregaram, na passada 

semana, os galardões relativos às 

quatro categorias da primeira 

edição dos prémios que no princípio 

do ano instituíram. Os Prémios 

CEP-AEP visam distinguir 

as pequenas e médias empresas e 

instituições sedeadas na euroregião 

Galiza-Norte de Portugal 

que mais se destaquem nas áreas 

da inovação, cooperação transfronteiriça, 

internacionalização e 

transferência tecnológica. 

Na estreia, foram distinguidas, 

no total, 17 empresas, 

tendo sido premiadas as portuguesas 

M.A.R. – Kayaks 

(inovação), CEI – Companhia 

de Equipamentos Industriais 

(transferência tecnológica), 

Petrotec (internacionalização) 

e Biodevices (cooperação 

transfronteiriça). Do lado espanhol 

e nas mesmas categorias, 

foram distinguidas as galegas 

Hermasa, Quobis Networks, 

Selmark e El Secreto del Mar. 

O júri, que integrou dirigentes 

das duas organizações empresariais, 

atribuiu ainda menções 

honrosas a quatro empresas nortenhas 

e a cinco galegas: Fibersensing 

e Gonzabell (inovação), 

Egitron, KNM Management Systems 

e Grupo Desarrollanet 

(transferência tecnológica), Fortunato 

O. Frederico e Islas Montajes 

y Tallerses (internacionalização) 

e Ach. Brito e Pipeworks 

(cooperação transfronteiriça). 

Para além de representantes 

das empresas galardoadas, na cerimónia 

de entrega dos prémios, 

Premiadas as 

portuguesas M.A.R. 

Kayaks, CEI, Petrotec 

e Biodevices. 

Exponor forma quadros angolanos 

Termina esta semana o estágio 

de formação que a Exponor está 

a proporcionar a 11 quadros da Feira 

Internacional de Luanda (FIL), 

principal referência do sector 

das feiras de negócios em Angola. 

Ao longo de três semanas, a 

delegação angolana recebeu 

formação geral e funcional 

nos diversos departamentos 

da associada da AEP especializada 

na organização de feiras, tendo-se 

integrado em grupos de trabalho 

específicos, para que cada um 

dos estagiários se familiarizasse 

com as melhores práticas e 

métodos de trabalho do sector. 

O estágio decorre do protocolo de 

cooperação celebrado, no princípio 

do ano, entre a AEP e a FIL que 

permitiu já replicar na capital 

angolana duas feiras do portefólio 

da Exponor: a Export Home, 

de mobiliário e artigos de casa, 

D.R. 

que decorreu no âmbito do Fórum 

de Cooperação Empresarial 

Galiza-Norte de Portugal, na cidade 

galega de Baiona, participaram 

os presidentes do Governo 

Regional galego, Alberto Núñez 

Feijóo, da Confederação Espanhola 

de Organizações Empresariais, 

Gerardo Díaz Ferrán, e da 

Comissão de Coordenação e Desenvolvimento 

Regional do Norte, 

Carlos Lage. 

Na mesma ocasião, os presidentes 

da AEP, José António Barros,edaCEP,JoséManuelFernández 

Alvariño, assinaram um 

protocolo que vai criar uma estrutura 

permanente vocacionada 

para a prestação de serviços às 

empresas, portuguesas e espanholas, 

envolvidas em projectos 

que visem a cooperação transfronteiriça, 

a internacionalização 

e a competitividade. Em conformidade 

com tal objectivo, as duas 

organizações acertaram já a 

apresentação de uma candidatura 

conjunta ao programa de cooperação 

transfronteiriça Portugal/Espanha. 

■ 

Direcção de Comunicação 

e Marketing da AEP 

e a EMAF/FIMAP/SIEEL, 

de máquinas-ferramenta 

e acessórios para a indústria. 

Para o director-geral da Exponor, 

José Carlos Coutinho, este estágio 

“aprofunda o acordo e reforça a 

relações existentes” entre a AEP 

e a FIL e vai ter “reflexos positivos, 

com certeza, na formação 

dos quadros angolanos e na 

profissionalização deste importante 

sector” naquele país africano.


POLÍTICA 

Vara faz da sua 

inocência 

“um combate” 

Obrigado a pagar uma caução de 25 mil euros e impedido de 

falar com cinco arguidos da Face Oculta, Vara ataca a justiça. 

António Freitas de Sousa 

antonio.sousa@economico.pt 

Irredutível. O antigo vice-presidente 

do BCP, Armando Vara, 

considera-se inocente de qualquer 

crime no âmbito do processo 

Face Oculta e vai avançar 

irredutivelmente e até às últimas 

consequências na defesa 

dessa inocência. Foi essa espécie 

de declaração de princípio 

que Vara proferiu ontem, à saída 

do Juízo de Instrução Criminal 

do Baixo Vouga, em Aveiro, para 

afirmar que fará tudo o que estiver 

ao seu alcance para provar 

que “os indícios de indícios de 

indícios” que levaram o juiz de 

instrução do processo a indiciálo 

na prática de um crime de 

tráfico de influências não têm 

qualquer consistência. 

Armando Vara afirmou considerar 

que as explicações avançadas 

por si e pelos seus advogadosnafasedeinterrogatório 

eram mais que suficientes para 

tornar clara toda a sua participaçãonoprocesso–istoé,nenhuma. 

Aparentemente o juiz 

que instrui o processo, António 

Costa Gomes, não foi tão longe: 

retirou a Vara o ónus dos indíciosdapráticadocrimedecorrupção 

passiva mas manteve o 

de tráfico de influências. O militante 

do PS, que logo quando 

chegou a Aveiro disse ponderar 

sair da cidade com a simples 

obrigação de termo de identidade 

e residência – que decorre da 

situação de arguido – acabou 

por ver agravadas as medidas de 

coacção: 25 mil euros de caução 

(metade da caução mais elevada 

do processo) e proibição de 

contactar com cinco dos arguidos 

do Face Oculta – a família 

Godinho, Manuel, João e Hugo, 

Maribel Rodrigues e Namércio 

Cunha. Mas Armando Vara, 

consequente, como não quis 

deixar de enfatizar, com a sua 

qualidade de inocente, vai recorrer 

da decisão. 

Questionado pelo batalhão 

de jornalistas que se tem mantidoàportadoJuízodeAveiro, 

Armando Vara não excluiu – 

agora que, apesar de não concordar 

com a sua condição de 

arguido, a sua posição no processo 

está definida – a hipótese 

de regressar à administração do 

BCP. O militante socialista afirmou 

apenas que essa é uma matéria 

de discussão restrita no interior 

da administração do banco 

privado. 

Finalmente, o ex-ministro 

socialista disse ainda que “parece 

haver uma tendência para o 

julgamento em praça pública”, 

repetindo argumentação que já 

outros arguidos do Face Oculta 

veicularam anteriormente, e 

que tem servido para criticar 

aquilo que já foi chamado de 

“quebra cirúrgica do segredo de 

Justiça”: o aparecimento na comunicaçãosocialdefactossobre 

o processo que deveriam estar 

sob reserva. 

Com as medidas de coacção 

decretadas a Armando Vara, 

chega ao fim o período de inquirição 

dos 18 arguidos do processo 

no Juízo de Instrução CriminaldoBaixoVouga.■ 

ALGUNS DOS ARGUIDOS COM QUEM ARMANDO VARA ESTÁ IMPEDIDO DE CONTACTAR 

Manuel Godinho 

Empresário 

O magnata das sucatas é acusado 

de ter montado a rede de 

corrupção com vista a conseguir 

contratos de prestação de 

serviços na área dos resíduos sem 

ter que passar pelas incertezas 

dos concursos públicos. O filho 

João e o sobrinho Hugo são 

parte activa, segundo os indícios 

validados pelo Juízo. 

“Parece haver uma 

tendência para o 

julgamento na praça 

pública”,dizoexvice 

do BCP. 

Maribel Rodrigues 

Secretária de Manuel Godinho 

Acusada de dois crimes de burla 

qualificada na qualidade 

de cúmplice e de um crime de 

associação criminosa. Defendida 

pelo conhecido advogado Artur 

Marques (que defendeu Fátima 

Felgueiras) e secretária de 

profissão, Maribel teve que pagar 

uma caução de 15 mil euros, 

entre outras medidas de coacção. 

Namércio Cunha 

Empresa O2 

Foi acusado pelo Juízo do Baixo 

Vouga de dois crimes: um 

de corrupção activa e outro 

de associação criminosa. A 

inquirição deste arguido, uma 

das mais demoradas da ronda 

que decorreu em Aveiro, 

resultou na obrigação de pagar 

uma caução de 25 mil euros, 

entre outras medidas. 

Armando Vara deu a cara 

e respondeu ontem a todas 

as perguntas dos jornalistas. 

EM DISCURSO DIRECTO ARMANDO VARA arguido no caso 

“Não havendo provas 

Ex-vice do BCP diz que provará 

a sua inocência “demore um, 

dois ou três anos”. 

Ontem à saída do tribunal, Armando 

Vara respondeu a todas as 

questões dos jornalistas. 

Qual foi a decisão do juiz? 

Uma boa parte dos esclarecimentos 

que aqui trouxe sexta-feira 

foram tidos em conta e, por isso, 

o senhor juiz considerou que 

apenas persistem dúvidas quanto 

a um dos crimes. Tinha sido indiciado 

pela prática de dois crimes, 

o que quer dizer que a partir deste 

momento passaram a haver, apenas, 

alguns indícios que o juiz 

considera não suficientemente 

esclarecidos da prática de um crime 

apenas. 

Nocrimedetráfegodeinfluencias? 

No crime de tráfego de influências. 

O senhor juiz considerou por 

isso que eu não devia falar com alguns 

dos arguidos enquanto não 

se esclarecer completamente este 

facto e estabeleceu, também, uma 

caução de 25 mil euros, segundo 

me explicou, para incentivar esse 

não contacto com os arguidos. 

Quais arguidos? 

Eu não tenho os nomes de memória. 

De qualquer das formas, e 

como eu tenho dito, eu considero 

que não cometi nenhum crime e 

vamos, por isso, recorrer desta 

decisão por uma questão de princípio. 

Não por que ela represente 

muito no contexto das diligências 

queaindavãoserfeitasenoconjunto 

de provas que pensamos 

trazer para o processo, mas por 

uma questão de principio. Do 

ponto de vista do que foram as 

explicações que aqui demos na 

sexta-feira, para mim e para a 

equipa de advogados que me 

acompanha, a minha posição

Face Oculta 

normal neste processo devia ser 

de testemunha. 

Sente-se um pouco derrotado? 

Não me sinto derrotado, sintome 

frustrado. Eu não desistirei 

enquanto não ficar completamente 

provada a minha inocência 

porque eu não cometi nenhum 

crime. Pode dizer-se que 

o pesadelo não acabou, lamentavelmente 

continua. 

Casos de gripe em “desaceleração” 

Na semana entre 23 a 29 de Novembro foram observados nos serviços 

de saúde 27.169 pessoas com sintomas de gripe. Apenas mais 48 

pessoas que na semana anterior, o que de acordo com o ministério da 

Saúde representa uma “desaceleração” do número de casos. Contudo, 

o número de casos graves e de mortes por gripe A não diminuiu: 

na mesma semana estiveram internados 149 doentes, dos quais 22 

em Unidades de Cuidados Intensivos, e registaram-se seis mortes. 

isto foi tudo inventado” 

“Não me sinto 

derrotado, sinto-me 

frustrado. Não 

desistirei enquanto 

não ficar 

completamente 

provada a minha 

inocência”. 

Pretende regressar às suas funções 

no BCP? 

Eu tenho de ver isso agora com a 

equipa dirigente do BCP. Não é o 

momentodeestarafalarsobre 

isso. O que constato é uma característica 

muito estranha da justiça 

portuguesa. 

Está frustrado com a justiça? 

Estou frustrado com a forma 

como o juiz entendeu os esclarecimentos 

que prestei porque entendeu 

como não sendo completamente 

esclarecedores. Parece 

haver na justiça portuguesa 

uma tendência para o julgamentonapraçapublicaqueéoque 

está acontecer com este processo. 

Eu não sou acusado, daquilo 

que me é permitido avaliar vejo 

apenas indícios, de indícios de 

indícios. Coisas que, em circunstância 

alguma, poderiam 

levar a uma solução destas. Na 

verdade a minha vida está afec- 

tada, a minha vida profissional 

está afectada, a vida dos meus 

familiares está afectada. 

Mantém que tudo isto foi inventado? 

Eu estou a ser indiciado por um 

crime que não cometi. Se não cometi, 

não pode haver provas. Não 

havendo provas foi inventado. Isto 

para mim é clarinho como água. 

E suspeita de alguém? 

Eu suspeitas tenho muitas. 

Vieira da Silva catalogou este 

processo de espionagem política. 

É da mesma opinião? 

Eu estaria a fazer o papel de 

comentador que não é manifestamente 

o meu. Eu sou um 

cidadão inocente. A policia 

tem alguns indícios de indícios 

que indiciam que eu possa ter 

cometido um crime. Se eu estou 

num Estado de Direito eu 

sou inocente até que um Tribunal 

me considere culpado e 

AGENDA DO DIA 

● Debate no Parlamento no âmbito 

do agendamento potestativo do BE 

sobre “Combate à Corrupção”. 

● Observatório de Políticas Públicas 

da Plataforma Construir Ideias 

promove debate sobre Desemprego; 

● Conferência no CCB sobre direitos 

das pessoas com deficiência. 

a sentença transite em julgado. 

Não esqueçamos isso porque, 

senão, podemos estar 

num quase Estado de Direito. 

Vai falar com o seu amigo José Sócrates 

sobre isto, visto que o próprio 

primeiro-ministro disse que 

falavam imensas vezes? 

Não tenho falado com ele nem sei 

se vou falar. Este é um assunto 

que não lhe diz respeito como 

compreenderão. É um assunto 

que me diz respeito a mim, à justiça. 

Não tenho a menor dúvida 

de que sairei deste processo inocentado, 

leve um ano, leve dois, 

leve três. Vou fazer disto um 

combate porque eu não posso ficar 

quieto, é o meu bom nome 

que está em causa. 

Tem pena de ter envolvido José 

Sócrates neste processo? 

Eu não o envolvi. Quem o envolveu 

foi quem promoveu as escutas. 

Não eu. ■ 


Bruno Barbosa 

Ministro 

insiste 

na tese de 

espionagem 

Dirigente do PS disse que 

não foi um deslize e mantém 

as afirmações. 

O ministro da Economia quis 

ontem esclarecer que, quando 

se referia a “espionagem política”, 

estava a classificar “a violaçãodaleiedosegredodo 

Justiça” no âmbito do processo 

Face Oculta, e não a acusar algum 

sector concreto. A oposiçãonãoficouconvencidaeinsiste 

que o dirigente socialista 

quis pressionar a investigação 

criminal. 

No final da audição de Vieira 

daSilva,nacomissãodeAssuntos 

Constitucionais, o deputado 

do PSD, Miguel Macedo 

sublinhou que “o ministro acusou 

quem faz investigação criminal 

de estar a fazer espionagem 

política”. 

Do BE, a mesma conclusão: 

“Isto só tem uma leitura, é que o 

ministro teve afirmações incendiárias 

para cima de um 

processo judicial, levantando a 

dúvida e a suspeita sobre todos 

os processos judiciários”, comentou 

a deputada Helena Pinto. 

Mas Vieira da Silva nega, e 

reafirma que o que disse em entrevista 

à Antena 1, no dia 13 de 

Novembro, “não foi um deslize, 

ou uma gralha”, e também não 

serviu para atacar alguém em 

concreto, mas sim para criticar 

a divulgação “ilegal” de escutas 

do processo Face Oculta, que 

apanharam conversas entre José 

Sócrates e Armando Vara, um 

dos principais arguidos do caso. 

“É falso que me estivesse a referir 

a qualquer nome em concreto”, 

disse o dirigente socialista, 

acrescentando que está preocupado 

com a publicação de 

escutas, que violam, “não apenas 

do segredo Justiça, mas da 

lei e do Estado de Direito. Este 

processo é conduzido por 

quem? Não sei. Se eu soubesse 

dizia às autoridades”, declarou 

Vieira da Silva. 

O PS defendeu Vieira da Silva, 

e atacou o PSD, ao lançar a 

suspeita de que a líder daquele 

partido teve conhecimento antecipado 

da existência de escuta 

telefónicas entre Sócrates e 

Vara. Ricardo Rodrigues disse 

que “quando Manuela Ferreira 

Leite afirma publicamente que 

o primeiro-ministro mentiu 

sobre o caso TVI, é caso para se 

ficar muito admirado”. “Como 

sabe ela que o primeiro-ministro 

estava a mentir?”, questionou 

Ricardo Rodrigues. ■ S.R.


POLÍTICA 

EUROBARÓMETRO 

Pobreza preocupa mais os portugueses 

do que as alterações climáticas 

Pobreza, falta de alimentos e de água potável são os temas que mais 

preocupam os portugueses. Em sexto lugar ficam os receios sobre as 

alterações climáticas e, só depois, os conflitos armados. A hierarquia 

das preocupações dos portugueses foi divulgada numa sondagem 

do Eurobarómetro, sobre atitudes face às alterações climáticas. Em 

Portugal, apenas 28% dos inquiridos consideraram que estes são 

problemas mundiais mais sérios, contra 47% da média europeia. 

Fundador do PSD defende sistema 

eleitoral proporcional e uninominal. 

CRIMINALIZAÇÃO DO ENRIQUECIMENTO ILÍCITO DEVERÁ SER CHUMBADA 

O Parlamento voltará 

hoje a discutir duas 

propostas do BE e PCP 

para tipificar como crime 

o enriquecimento 

injustificado. O PS já 

fez saber que será 

intransigente neste ponto 

e não aceitará viabilizar 

soluções que considera 

conduzirem à inversão 

do ónus da prova, 

consagrado na 

Constituição. Quanto 

ao PSD, terá uma 

proposta no mesmo 

sentido que será discutida 

apenas no dia 10. Ao 

Diário Económico, Teresa 

Morais, da direcção 

da bancada, não quis 

adiantar o sentido de voto 

em relação aos projectos 

da esquerda. A aprovação 

estaránasmãosdoCDS, 

que se votar 

favoravelmente deixará 

o PS isolado. Mas é sabido 

que os centristas não 

concordam com esta 

criminalização. 

Márcia Galrão 

marcia.galrao@economico.pt 

A alteração das regras do sigilo 

bancário promete voltar a dividir 

o PS. Deputados e Governo analisaram 

ontem a hipótese de recuperar 

uma antiga proposta para 

obrigar os bancos a informar o 

Fisco duas vezes por ano dos saldos 

dos depositantes que, em média, 

têm mais de 15 mil euros depositados. 

Em causa estará uma 

solução próxima do que defende o 

Bloco, cujo projecto-lei nesta 

matéria será hoje debatido no 

plenário do Parlamento. 

Ao Diário Económico, Ricardo 

Rodrigues, da direcção da bancada 

do PS, confessa que a hipótese dos 

socialistas retomarem esta discussão 

“está a ser analisada” e foi 

mesmotemadeumareuniãocom 

o ministro da Justiça, Alberto Martins, 

durante o dia de ontem. Notese 

que este governante foi um dos 

defensores do chamado “modelo 

espanhol” quando o tema foi discutido 

no Parlamento no final da 

anterior legislatura. Na altura, 

também Vera Jardim, agora coordenador 

do PS para as propostas 

anticorrupção, defendeu que era 

preciso ir mais além do que aquilo 

que o Governo de Sócrates tinha 

aprovado: o acesso do Fisco às contas 

bancárias sem prévia autorização 

judicial e sem solicitar previamente 

a colaboração do contribuinte, 

em situações de “suspeitas 

fundadas” de rendimentos injustificados. 

Jardim queria uma “solução 

mais aberta, em que haja uma 

informação automática das instituições 

bancárias ao sistema fiscal 

sobre os saldos anuais das contas”. 

Masnemtodososdeputados 

vêem com bons olhos esta alteração. 

Ao Diário Económico, Victor 

Baptista, coordenador na comissão 

de Orçamento e Finanças, rejeita 

qualquer mexida nas regras 

do sigilo bancário e volta a dizer 

que aquilo que o anterior Governo 

aprovou é “suficiente”. O deputado 

foi o relator sobre o projecto 

do BE que é hoje discutido e 

voltou a insurgir-se contra a solução 

apresentada: “As instituições 

financeiras devem, duas vezes 

por ano, enviar informação à 

administração fiscal sobre os elementos 

relevantes sobre o fluxo 

de depósitos e transferências e 

saldos finais das contas dos depositantes 

para permitir o cruzamento 

de informações com as 

declarações fiscais”, diz o projecto. 

Uma solução idêntica à que o 

PS poderá apresentar. ■ 

PSD 

Balsemão quer pactos de regime na Justiça, 

Educação, Saúde e Administração Pública 

Francisco Pinto Balsemão defendeu grandes reformas para a Justiça, 

Educação, Saúde e Administração Pública que assentem em “pactos de 

fundo ou acordos de regime”, “subscritos pelo maior número possível de 

partidos”. No primeiro debate organizado pelo Instituto Sá Carneiro com 

o objectivo de reflectir sobre “os desafios futuros do PSD”, o fundador 

do PSD falava defendeu também uma revisão profunda da Constituição 

e apontou “fragilidades” do sistema de governo semi-presidencialista. 

Sigilo bancário volta a dividir bancada 

Em causa está a possibilidade do fisco aceder a contas com rendimentos médios superiores a 15 mil 

Em causa estará 

o acesso do fisco 

a rendimentos 

infundados. 

TRÊS PERGUNTAS A... 

ROGÉRIO F. FERREIRA 

Fiscalista 

Alterações no sigilo 

bancário não são 

“desejáveis” 

Ex-secretário de Estado 

dos Assuntos Fiscais apela 

à ponderação no que toca 

ao sigilo bancário. 

O modelo espanhol ajuda 

acombateracorrupção? 

Embora desconheça qualquer 

estudo concreto sobre o impacto 

de tal medida, no que respeita ao 

combate à corrupção creio que não 

será desejável, designadamente 

tendo em consideração as 

alterações já introduzidas em 

Setembro. Qualquer “nova” medida 

para levantamento do sigilo, sem 

depender de controlo judicial e 

quando não exista consentimento 

do contribuinte, deverá ser 

cuidadosamente ponderada. 

Viola a privacidade do cidadão? 

A questão primordial passa por 

assegurar garantias de defesa aos 

contribuintes nos casos em que a 

derrogação do sigilo bancário é 

levada a cabo. Mediante a 

existência de tais garantias, tal 

como a efeito suspensivo em caso

RED BULL AIR RACE 

Ministro da Economia desconhece mão 

do Estado na localização da prova aérea 

O ministro da Economia disse ontem, no Parlamento, que desconhece 

o envolvimento do Estado na escolha da localização da próxima edição 

do Red Bull Air Race. A pergunta colocada pelo CDS-PP, sobre o festival 

aéreo que se realizou no Porto nos últimos três anos, surge na sequência 

de declarações da Associação Portuguesa de Hotelaria, Restauração e 

Turismo e da Associação Comercial do Porto contra a deslocalização da 

prova, que se juntam às críticas do autarca de Gaia Luís Filipe Menezes. 

do PS 

euros. 


de recurso da decisão de 

derrogação ou o ónus de fazer 

intervir o juiz para confirmar ou 

infirmar tal decisão, 

consubstanciam, a meu ver, o 

elemento determinante para 

salvaguardar esses direitos. 

O crime económico pode ser 

combatido desta forma? 

Esse combate deve ser encarado 

como um processo contínuo, 

susceptível de mutações. Contudo, 

atenta tal complexidade, uma 

eventual conclusão sobre a eficácia 

de tal medida só poderá ser 

veiculada mediante estudos 

concretos, que terão de ser 

conjugados com o bom nível de 

competência técnica e deontológica 

dos funcionários, a utilização 

crescente das novas tecnologias 

de informação e a melhoria 

no cruzamento de dados. ■ 

COLUNA VERTEBRAL 

Poupança 

JOÃO PAULO GUERRA 

Os portugueses, que estão a 

nascer em Badajoz à razão de 

um por dia, ficaram agora a saber 

quanto é que o Estado português 

poupa por cada nascimentonormalemEspanha:700 

euros. Para além desta poupança, 

a percentagem de nascimentos 

por cesariana diminuiu 

consideravelmente com a decisão 

de mandar os portugueses 

nascer longe. Tais factos fazem 

cair pela base o argumento que 

defendia o encerramento de 

maternidades em Portugal “não 

por motivos economicistas”, 

mas antes para proporcionar 

“melhores condições para as 

mulheres e os seus filhos”. Uma 

patranha destinada a justificar 

uma política de terra queimada. 

Simplesmente, estes dados 

podem ter um efeito perverso 

para os decisores políticos que 

os defenderam e consumaram. 

Os portugueses, mandados 

nascer longe – e morrer, como 

junto à fronteira com a Galiza – 

podem começar a fazer outras 

contas. Como sejam: quanto é 

que nos custará transferir para 

um Ministério espanhol a Saúde 

dos portugueses, poupando 

o Orçamento de um Ministério 

em Portugal, incluindo os salários 

e penachos de ministro e 

secretários de Estado? E quem 

pensa Saúde, pode fazer igual 

raciocínio para Justiça, Defesa, 

Administração Interna, etc. 

PortugalsóperdeparaaEspanhanataxadedesemprego. 

Mas isso, provavelmente, é 

porque a Espanha não faz números 

de ilusionismo com os 

dados do desemprego. Porque, 

de resto, feitas as contas, a Espanha 

é um país e Portugal um 

subúrbio, pela tacanhez de um 

poder político que se vende 

por dá cá aquela sucata. E, assim 

como assim, já há certamente 

mais espanhóis a mandar 

em Portugal que nos tempos 

dos Filipes. 

É questão de pensar nisso. Se 

num parto se poupam 700 euros, 

o que não se pouparia num 

Governo, com seu séquito e sua 

clientela? ■ 

joaopaulo.guerra@economico.pt 

Isabel Alçada explicou que a sociedade 

será informada da aplicação do acordo. 

PUB 

EDUCAÇÃO 


Isabel Alçada diz que Acordo Ortográfico 

será aplicado de uma forma “serena” 

A ministra da Educação anunciou hoje que o Acordo Ortográfico vai ser 

aplicado de uma forma “serena” e que a sociedade será informada sobre 

todo o processo. Ontem, durante a apresentação do estudo “A Dimensão 

Económica da Literacia em Portugal: uma Análise”, Isabel Alçada 

explicou que “terá de haver uma adaptação dos livros, dos recursos 

de educação” e que “haverá um acordo com calendário e a sociedade”, 

professores, pais e crianças devidamente informados sobre o processo.


EMPRESAS 

Governo estuda novo 

concurso eólico de 

4 mil milhões de euros 

Novos parques poderão atingir três mil megawatts, mas as empresas mostram- 

-se pouco receptivas, devido às dificuldades nas licenças já atribuídas. 

Ana Gonçalves 

ana.goncalves@economico.pt 

O Governo está a equacionar o 

lançamento de um novo concurso 

eólico que, no cenário 

mais optimista, poderá atingir 

3 mil megawatts, representando 

um investimento potencial, 

a preços de mercado, na ordem 

dos 4.200 milhões de euros. 

Confrontado pelo Diário 

Económico, o ministro da Economia, 

Vieira da Silva, limitouse 

a afirmar que Governo está a 

estudar a estratégia que será 

definida para a energia eólica. 

“Posso-lhe dizer apenas que 

estamos a avaliar o que vai ser 

feito”, adiantou Vieira da Silva. 

Servem de comparação os 

1.800 MW que foram atribuídos 

em concurso nos últimos 

quatro anos, repartidos por 

três fases, a primeira das quais, 

de 1.200 megawatts (MW), 

conquistada pelo consórcio 

formado pela EDP, Endesa, Generg, 

Enercon. A segunda, de 

400 MW, acabaria por ficar nas 

mãos da Galp, Martifer, Enersis, 

Efacec e Repower, enquanto 

a terceira etapa, de 200 

MW e com contornos distintos, 

foi destinada a pequenos 

investidores. 

Em comum, apenas a obrigatoriedade 

dos dois primeiros 

agrupamentos criarem ‘clusters’ 

industriais. 

O Executivo de José Sócrates 

decidiu agora subir a fasquia. 

Fixou em 8.500 MW o objectivo 

para a energia eólica, a atingir 

até 2020. 

Com 5.100 MW já programados 

para 2012, mais 400 MW 

que poderão resultar do reforço 

de alguns parques eólicos actualmente 

em operação, este 

bolo promete ser acrescido com 

3 mil MW de novas licenças, 

das quais 500 MW em regime 

‘off-shore’ (em mar). 

Sector está pouco receptivo 

Por definir estão os contornos 

deste processo. Um facto a que 

não é alheio a falta de receptividade 

do sector à atribuição 

de novas licenças. Pelo menos 

enquanto não forem removidos 

os obstáculos, sobretudo 

ambientais, com que se confrontam 

muitos dos projectos 

em curso. 

Têm vindo a aumentar o número 

de parques que, ou foram 

chumbados pelas autoridades 

ambientais, ou receberam luz 

verde, mas acabaram com uma 

capacidade instalada inferior à 

prevista, reduzindo a sua rentabilidade. 

Uma preocupação a que o 

ministro da Economia se diz 

sensível. “A nossa principal 

António Sá 

da Costa 

Presidente da 

APREN 

“Os parques atribuídos só 

deverão estar operacionais em 

2014. É complicado avançar com 

mais licenças” 

preocupação é pôr em operação 

os parques já atribuídos”, afirmou 

Vieira da Silva. 

“Os parques atribuídos só 

deverão estar operacionais em 

2014. É complicado avançar 

com mais licenças, enquanto 

não houver centrais hidroeléctricas 

com sistema de bombagem, 

que servem de apoio à 

energiaeólicaegarantema 

segurança do sistema eléctrico 

nacional”, afirmou ao Diário 

Económico o presidente da 

APREN, Associação Portuguesa 

de Energias Renováveis, 

AntónioSádaCosta,àmargem 

do Finance Energy Fórum, 

realizado no final da passada 

semana. 

Por seu turno, o administrador 

da Martifer Renewables, 

TiagoAndradeeSousa,alertou 

para outro problema. “Retirando 

as zonas da Rede Natura 

2000 constam poucas zonas 

com um recurso apropriado e 

com espaço adequado para 

construção de parques eólicos”, 

sublinha. 

Particularmente atentos às 

novas orientações do Governo 

estão os fabricantes de aerogeradores. 

É o caso da Vestas 

Wind Systems, líder mundial 

do sector e que em Portugal 

controla 17% do mercado, o 

que lhe garante o segundo lugar 

do ‘ranking’ nacional. 

Isso mesmo deixou claro o 

seu presidente, Ditlev Engel, 

em recente entrevista ao Diário 

Económico: “Continuamos a 

construir as relações com os 

nossosclientesparaosnegócios 

globais e locais. Estamos a 

preparar a empresa e toda a 

nossa capacidade para aquilo 

que o Governo vier a definir no 

futuro próximo”. 

Mas a Vestas não está sozinha. 

No terreno estão outros 

concorrentes de peso, como a 

Enercon e a Repower, com presença 

industrial em território 

nacional. Um trunfo que certamente 

não deixarão de usar, já 

que ambos são fruto da política 

de promoção das energia eólica 

levada a cabo pelo Executivo de 

José Sócrates. ■ com F.A. 

INVESTIMENTO DE PESO 

● O novo concurso eólico 

representará um investimento 

potencial de cerca de 4.200 


● O Executivo de José Sócrates 

decidiu subir a fasquia. Fixou em 

8.500 MW o objectivo para a 

energia eólica, a atingir até 

2020. 

● Constam poucas zonas com 

um recurso apropriado e com 

espaço adequado para 

construção de parques eólicos, 

garante Tiago Andrade e Sousa.

Papelaria Fernandes com valor mínimo 

O novo plano de insolvência da Papelaria Fernandes estipula que o valor 

mínimo para a cedência de exploração dos activos é de seis milhões de 

euros, disse ao Diário Económico Carlos Cintra Torres, gestor judicial. O 

plano prevê também que o pagamento desse montante seja feito 

trimestralmente, ao longo de 22 anos, e tendo como base 2% das 

vendas trimestrais da empresa. Este é um “valor mínimo que visa 

salvaguardar os investidores” e também para que “não fujam”, frisou. 

Martifer 

Infografia: Marta Carvalho | marta.carvalho@economico.pt 

AGENDA DO DIA 

● Seminário da Confederação de 

Meios de Comunicação Social, com 

a presença do ministro dos Assuntos 

Parlamentares, Jorge Lacão. 

● Deloitte e APREN apresentam 

o estudo “Impacto Macroeconómico 

do Sector das Energias em Portugal. 

● IV Observatório Toshiba. 

As dificuldades de financiamento 

estão a pôr em causa muitos 

projectos no sector. 

Ana Maria Gonçalves 

ana.goncalves@economico.pt 

As energias renováveis estão 

perante um impasse. Depois dos 

fortes incentivos de que foram 

alvo nos últimos anos, os actores 

que actuam nesta área de 

negócio dizem-se agora sem 

horizontes. 

A par dos obstáculos ambientais 

e da falta de uma linha 

estratégica para o período pós 

2012, os holofotes das empresas 

viram-se, no imediato, para as 

restrições ao crédito. 

Uma realidade que deriva da 

recente crise financeira que levou 

a banca a fechar as torneiras 

aos novos investimentos 

nas renováveis, a esmagadora 

maioria realizada em regime de 

‘project finance’. 

Este conceito assenta no financiamento 

de projectos com 

recurso a capitais alheios, cujo 

reembolso assenta nos fluxos 

gerados pelo próprio projecto, 

nos activos afectados e no recurso 

limitado ao balanço dos 

seus promotores. 

“Em Portugal há actualmente 

apenas dois novos investimentos 

em regime de 

‘project finance’, reconheceu 

Pedro Cabaço, director adjunto 

da Direcção de Project & 

Structured Finance, da Caixa 

BI, durante o Finance Energy 

Fórum, realizado na passada 

semana. 

E lembra que esta não é uma 

realidade exclusivamente portuguesa. 

Apesar das restrições 

sentidas um pouco por todo o 

mundo, “a energia lidera a tabela 

sectorial com 66.400 milhões 

de dólares. Ainda assim, 

registou um decréscimo de 28% 

face aos primeiros nove meses 

do ano passado”, refere o mesmo 

responsável. 

A este cenário junta-se, além 

da falta de inovação financeira, 

a existência de maiores custos e 

condições mais restritivas para 

as empresas. 

“As instituições de crédito 

preferem partilhar o financiamento 

com outros bancos. 

Deixou de haver interesse em 

chamarasiaestruturaçãofinanceira 

do projecto”, realçou 

Pedro Cabaço. 

“Hoje os bancos não querem 

assumir riscos, confirma o pre- 


Banca reduz 

financiamentos 

às renováveis 

sidente da Endesa Portugal, Nuno 

Ribeiro da Silva. 

O cepticismo é assim a tónica 

reinante entre os actores que 

actuam neste sector. 

“Se fosse uma empresa centrada 

apenas nas renováveis, 

certamente falia. Não há negócio. 

Vamos ver o que vai acontecer 

com as eólicas a partir de 

2013. Desde 2007, que não se faz 

nada nas mini-hídricas e os 

projectos no solar são escassos”, 

sublinhou o presidente-executivo 

(CEO) do grupo DST, José 

Teixeira, durante o “Finance 

Energy Fórum. 

A condicionar o futuro das 

renováveis está igualmente a 

definição do quadro regulatório 

e a continuação, ou não, da política 

de subsidiação, refere Nuno 

Ribeiro da Silva, presidente 

da Endesa Portugal. ■ 

Nuno Ribeiro 

da Silva 

Presidente da 

Endesa Portugal 

“Hoje, os bancos não querem 

assumir riscos”, refere o 

responsável pelos destinos da 

eléctrica espanhola em Portugal.


EMPRESAS 

ENERGIA 

Iberdrola compromete-se a reduzir emissões 

de CO2 abaixo da média das eléctricas 

A eléctrica espanhola Iberdrola comprometeu-se a reduzir as emissões de 

dióxido de carbono (CO2) para que em 2020 sejam pelo menos 20% 

inferiores à média europeia, apostando em energias renováveis e no 

nuclear. Em comunicado, a Iberdrola explica que para atingir o objectivo 

agora proposto vai focalizar os seus investimentos em formas de energia 

que não emitem gases com efeitos de estufa – como a eólica, a hídrica e a 

nuclear – e no desenvolvimento de tecnologias de sequestro de CO2. 

‘Golden share’ 

do Estado na PT 

temosdias 

contados 

A decisão final do Tribunal Europeu é conhecida 

em seis meses, com provável derrota do Estado. 

Cátia Simões e Luís Rego 

catia.simoes@economico.pt 

A ‘golden share’ – acções com direitos 

especiais – do Estado na 

Portugal Telecom (PT) tem os dias 

contados. Mais propriamente, 

cerca de seis meses, o tempo que 

o Tribunal de Justiça Europeu deverá 

demorar a tomar a decisão 

definitiva. 

Um parecer do advogado-geral 

do Tribunal de Justiça Europeu 

considerou “ilegal” a existência 

destas acções especiais na mão do 

Estado, levando ao incumprimento 

“das regras europeias de 

livre circulação de capitais”. Este 

parecer não é vinculativo, mas, 

em 80% dos casos, é seguido pelo 

Tribunal de Justiça. 

“Os juízes iniciam agora a sua 

deliberação no presente processo. 

O acórdão será proferido em data 

posterior”, no máximo em seis 

meses, disse ao Diário Económico 

fonte ligada ao processo. 

Questionado pelos jornalistas 

no Parlamento, António Mendonça, 

ministro das Obras Públicas, 

que tutela a PT, disse apenas 

que “ainda não há nenhuma notificação 

oficial sobre esse assunto.Sóvoutomarumaposiçãoso 

António 

Mendonça, 

ministro das 

Obras Públicas, 

não quis comentar 

uma decisão que 

ainda não é a 

definitiva. 

bre o assunto quando houver 

uma posição final”. 

O mais provável é que o Estado 

espere pela decisão definitiva do 

Tribunal, que deverá obrigar a alterarosestatutosdaPT,deforma 

a que as 500 acções de categoria A 

detidas pelo Estado percam os 

seus poderes especiais (por 

exemplo, poder de veto sobre decisões 

estratégicos). 

‘Golden share’ pode ser vendida 

Para contornar esta situação, ou 

pelo menos ganhar algum tempo 

extra, o Estado poderia vender a 

‘golden share’ a privados ou 

transferi-la para a Caixa. 

“Na teoria o Estado pode vender 

a ‘golden share’ a um accionista 

privado mas este terá de pagar, 

e bem, por estas acções”, 

disse um advogado contactado 

pelo Diário Económico, que não 

quis ser identificado. 

Contudo, Jorge Santiago Neves, 

da Barrocas, Sarmento e Neves, 

defende que esta solução 

“não respeita, na base, a liberdade 

de circulação de capitais. Passá-las 

a um privado não faz desaparecer 

o obstáculo que foi criado 

com estas acções. Mantinha-se a 

ilegalidade.” Este é, aliás, ao que o 

Diário Económico apurou, o entendimento 

de Bruxelas. 

O Diário Económico apurou 

ainda que, antes deste processo 

chegar a tribunal, em Janeiro de 

2008, Bruxelas tinha proposto ao 

então ministro Mário Lino que o 

Estado transferisse para a CGD as 

500 acções de categoria A, embora 

perdendo alguns direitos. Na 

altura, Mário Lino recusou, por 

entender que o Estado deveria 

manter a sua presença no sector 

das telecomunicações. 

Bruxelas tem procurado acabar 

com as ‘golden share’ estatais 

em empresas privadas. Em Espanha, 

empresas como a Telefónica, 

aRepsoleaEndesadeixaram de 

ter acções preferenciais. 

Com a extinção da ‘golden 

share’ o preço da acção da PT teria 

potencial para aumentar, segundo 

avança um analista contactado 

pelo Diário Económico. ■ 

Ana Maria Fernandes lidera 

a EDP Renováveis. 

1. 

Acatar a decisão de Bruxelas e 

extinguir os direitos especiais 

“Tenho muitas dúvidas que 

restem alternativas”, diz um 

advogado que não quis ser 

identificado. Assim, o Estado vai 

adiar o mais possível a extinção 

destas acções mas acabará por 

acatar a decisão da Comissão, 

que é definitiva. “Se o Estado 

não cumprir então a CE pode 

impôr sanções pecuniárias 

compulsórias”, explica Cruz 

Vilaça, da PLMJ. Os estatutos da 

PT terão de ser alterados e os 

poderes especiais extintos. 

ENERGIA 

EDP Renováveis encaixa 228 milhões 

com ‘tax equity’ nos EUA 

AS TRÊS HIPÓTESES PARA A ‘GOLDEN SHARE’ DO ESTADO 

A EDP Renováveis, liderada por Ana Maria Fernandes (na foto), fechou 

duas transacções com a GE Energy Financial Services, onde garantiu um 

financiamento de 228 milhões de dólares. As operações, dizem respeito 

à venda de uma participação na estrutura “tax Equity” da Vento III, 

avaliada em 111 milhões, e de uma estrutura “tax equity” no parque Blue 

Canyon V, no valor de 118 milhões. Com estas duas operações aumentou 

para 1,9 mil milhões o valor recebido nos EUA com estas estruturas. 

2. 

Vender as acções a um privado 

com elevado preço de controlo 

Em teoria, este cenário é possível, 

já que a decisão de Bruxelas se 

refere apenas às acções de 

categoria A na mão do Estado. 

Contudo, o comprador da ‘golden 

share’ enfrentaria, porsua vez, a 

fúria de Bruxelas. “Passar a 

situação para outro accionista 

continuaria a ser uma violação do 

direito comunitário,” defende 

Santiago Neves. “Um privado pode 

comprar mas terá de pagar um 

preço muito elevado” acrescentou 

outro advogado. 


Opossívelfimda 

‘golden share’ na 

empresa liderada por 

Zeinal Bava aumenta o 

ângulo especulativo 

das acções. 

3. 

Comprar acções em bolsa para 

reforçar a posição na PT 

Sem ‘golden share’, o Estado 

deixaria de ter qualquer posição de 

controlo na PT. Se quisesse 

continuar a ter voz presente na 

operadora teria de recorrer ao 

mercado para comprar acções, com 

custos elevados. Ao que o Diário 

Económico apurou, não será esse o 

caminho a seguir pelo Executivo, 

até porque os estatutos da PT 

blindam os direitos de voto a 10% 

do capital e nem com a participação 

da CGD na empresa (6%) o Estado 

conseguiria manter o seu poder.

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EMPRESAS 

AUTOMÓVEL 

Trabalhadores da Lear Corporation 

reúnem quinta-feira com administração 

Os trabalhadores da Lear Corporation decidiram ontem formar uma 

comissão de representantes que, juntamente com a comissão sindical, vai 

reunir quinta-feira com a administração da empresa, para tentar travar o 

encerramento da fábrica. A Lear informou na sexta-feira os trabalhadores 

do encerramento da fábrica no início de 2010, mas o Sindicato dos 

Metalúrgicos alega que a empresa tem trabalho e que não há razão 

para fechar aquela unidade, que produz componentes para automóveis. 

CEO DA GENERAL MOTORS OBRIGADO A DEMITIR-SE 

Elisabete Felismino 

e FIlipe Alves 

elisabete.felismino@economico.pt 

A situação na Investvar, empresa 

que utiliza a marca Aerosoles, 

está complicada. A empresa 

continua sem dinheiro para pagar 

salários, sem presidente e 

sem plano de restruturação 

aprovado. 

“O ministro está completamente 

empenhado neste assunto,eestáafazertudooqueé 

possível fazer, mas não está a 

ser fácil”, adiantou ao Diário 

Económico fonte do ministério 

da Economia. O Diário Económico 

sabe que na base destas 

dificuldades está o facto de o 

Governo não estar a conseguir 

encontrar um privado interessado 

em assumir a empresa de 

calçado de Esmoriz. 

A Standard & Poor’s atribuiu o ‘rating’ de 

BBB/A-3 à Brisa em Dezembro de 2008.- 

O ministro da Economia esteve 

ontem à tarde a ser ouvido 

na Assembleia da República 

tendo adiantado que “não é 

verdade que exista uma afastamentodoGovernofaceàInvestvar”, 

numa clara alusão às 

críticas proferidas por Ribeiro 

da Cunha no momento da sua 

saída da presidência da Investvar. 

Em declarações ao Diário 

Económico, Vieira da Silva 

não quis avançar qual será a 

posição final do Executivo sobre 

esta questão, afirmando 

apenas que para serem apoiadas 

pelo Estado, as empresas 

têm de ser viáveis. 

“Não acredito em empresas 

que sobrevivem graças a sucessivas 

injecções de capital”, afirmou 

o ministro da Economia 

quando questionado pelo Diário 

CONCESSÕES 

Standard & Poor revê negativamente 

situação de dívida da Brisa 

A Standard & Poor’s revelou que reviu para negativo a situação de 

“CreditWatch” da Brisa e da Brisa Finance. Em comunicado, a empresa 

esclarece fez esta revisão porque acredita que “a qualidade do crédito 

pode deteriorar-se”. De recordar que a Standard & Poor’s atribuiu 

o ‘rating’ de ‘BBB/A-3’ à concessionária, recordando que os ratings 

foram colocados em “CreditWatch” e com implicações 

em desenvolvimento no final de 2008. 

O presidente executivo (CEO) da General Motors, Frederick Henderson, foi obrigado a abandonar o cargo pelo ‘chairman da empresa (nomeado 

pelo Governo), que queria maior rapidez na reestruturação da empresa. A empresa vai agora levar a cabo um concurso para encontrar um novo 

CEO. Henderson estava no cargo há oito meses, depois de Barack Obama ter obrigado o anterior CEO, Rick Wagoner, a demitir-se. 

Governo não encontra empresas 

privadas interessadas na Aerosoles 

Vieira da Silva não acredita “em empresas que sobrevivem graças a sucessivas injecções de capital”. 

Pedro Ribeiro 

da Cunha 

Presidente 

da Investvar 

Pedro Ribeiro da Cunha demitiuse 

do cargo de presidente 

da Investvar, por se considerar 

“marginalizado” pelo Governo. 

Continua no cargo, porém, até 

ao dia 31 de Dezembro. 

Económico, sem, contudo, referir 

o nome da fabricante de 

calçado. 

A Investvar continua, assim 

à espera de uma solução por 

parte da equipa do ministério 

da Economia, depois do plano 

apresentado por Ribeiro da 

Cunha não ter sido bem acolhido. 

O plano de viabilização 

consistia na conversão de parte 

da dívida [de 40 milhões de 

euros] em capital social e na 

separação da Investvar em 

duas empresas, umas comercial 

e outra industrial. 

Contactado Artur Duarte 

adiantou que “está tudo como 

estava ontem, continuamos à 

espera de uma solução do Governo, 

tentei contactar com o 

ministério da Economia, mas 

ainda não obtive nenhuma 

resposta”. ■ 

PALAVRA-CHAVE 

✽ 

Viabilização 

Jeffrey Sauger/Bloomberg 

A Investvar continua á espera 

que o Governo encontre uma 

solução para a empresa. Tal como 

o DIário Economico avançou em 

primeira mão, existem duas 

soluções em cima da mesa do 

ministro da Economia. Enquanto 

uma aponta para a insolvência da 

empresa, a outra passa pela 

criação de uma nova sociedade, 

para a qual seriam transferidos 

os activos da empresa de 

calçado. Para que esta solução 

seja possível o Governo tinha 

ainda que encontrar um privado 

que assumisse o controlo da 

empreaa.

VINHOS 

Tintos do Monte da Ravasqueira recebem 

medalhas de outro e prata em Xangai 

Os vinhos tintos do Monte da Ravasqueira, do Grupo José de Mello, 

conquistaram três medalhas, duas de prata e uma de ouro, na primeira 

edição do concurso China Sommeliers Wine Challenge, que decorreu em 

Xangai, com a participação de quatro mil vinhos de todo o Mundo. O vinho 

tinto Monte da Ravasqueira Vinha das Romãs 2007 foi distinguido com a 

medalha de ouro, enquanto os vinhos Monte da Ravasqueira 2008 e Fonte 

da Serrana 2008 receberam uma medalha de prata cada. 

Catarina Portas 

no ‘top 20’ 

mundial da 

revista Monocle 

A criadora de “A Vida Portuguesa”é uma das 

20 figuras eleitas pela revista britânica. 

Rebeca Venâncio 

rebeca.venancio@economico.pt 

A fundadora da loja “A Vida Portuguesa”, 

Catarina Portas, merece 

um palco maior. Assim o 

determinaaúltimaediçãoda 

revista “Monocle”, que elegeu 

20 personalidades mundiais a 

quem todos devem estar atentos 

durante o próximo ano. 

Catarina Portas, que criou a 

loja de produtos ligados à identidade 

nacional em 2004 - no 

que se pode definir como uma 

marca que vende marcas do 

passado-éaúnicapersonalidade 

portuguesa que integra a 

lista da revista britânica, 

“É óptimo, sobretudo porque 

é eleito com conhecimento de 

causa, as pessoas da “Monocle” 

conhecem a nossa loja”, disse a 

jornalista Catarina Portas ao Diário 

Económico. E apesar de ter 

surgido “numa lógica de ‘como é 

que nunca se pensou nisto antes’”, 

o projecto “A Vida Portuguesa” 

não pára de crescer. 

“Acabámos de abrir uma 

nova loja no Porto, temos produtos 

novos - em parceria com 

as papelarias Emílio Braga, 12 

novoscadernos-,esperamosno 

primeiro trimestre do próximo 

ano ter a nossa loja ‘online’ traduzida 

para inglês e guardámos 

A “Monocle” é uma das mais 

conceituadas revistas internacionais, 

destinada a um público urbano e culto. 

Catarina Portas 

garante que “A 

Vida Portuguesa” 

não sentiu os 

efeitosdacrise 

global, por se 

tratar de um 

mercado de nicho, 

com cada vez mais 

clientes. 

ainda algumas novidades que 

revelaremos no início de 2010”, 

garantiu Catarina Portas. 

Movida pela questão “e se o 

nosso atraso pudesse ser o nosso 

avanço?”, “A Vida Portuguesa” 

não sentiu a crise global. “Muito 

pelo contrário”, confirmou a 

proprietária. E por isso, para garantir 

o futuro da marca, Catarina 

Portas tem muitas ideias. “Este 

tipo de produtos pode encontrar 

um nicho de mercado muito interessante. 

E por isso, deviam associar-se 

entre si, acho que têm 

muito a ganhar com a troca de 

experiências”, explicou. 

Poderá ser a própria dona da 

loja do Chiado a promotora desta 

associação de marcas antigas 

portuguesas? “Quem sabe...”, 

revela apenas. Até lá, a nomeação 

da revista com sede emLondres e 

delegações em Tóquio, Sidnei, 

Zurique e Nova Iorque com um 

peso qualitativo. 

“Os portugueses olham para a 

loja e têm muitas referências, já 

os estrangeiros olham de uma 

forma diferente, mais exterior e 

vêm o projecto tendo em conta a 

atitude”, afirmou. 

“A Vida Portuguesa” surgiu no 

seguimento da pesquisa que Catarina 

Portas iniciou para um livro 

sobre o quotidiano dos portugueses 

no século XX. Ao perceber a 

quantidade de marcas que estavam 

a adesaparecer, a surpresa 

transformou-se em projecto. 

Designada pela “Monocle” 

como “metade antropologista, 

metade mulher de negócios”, 

Catarina Portas rejeita o rótulo de 

sentimentalista. “O que estou a 

fazer está ligado a identidade, e 

não nostalgia, que é muito diferente”, 

disse à revista inglesa. ■ 

A empresa liderada por Pedro Queiroz 

Pereira foi premiada em Paris. 

“Nabocadetodaagente”, 

desde 1932 

No mercado desde Junho de 1932, 

foi fruto do engenho 

de um farmacêutico (Alberto 

Ferreira do Couto) e um amigo 

cientista. A marca “Couto” 

especializou-se em produtos de 

higiene e conta no seu ‘portfolio’ 

com o também famoso 

“Restaurador Olex”. 

CIMENTOS 

ALGUNS PRODUTOS DA LOJA “A VIDA PORTUGUESA” 


Secil ganha em Paris prémio ambiental 

pela captação de CO2 com microalgas 

A Secil, do Pedro Queiroz Pereira, ganhou ontem em Paris o prémio de 

prata da Environmental Innovation for Europe (EEP Awards 2009), pelo 

projecto de captação de dióxido de carbono (CO2) e produção de 

biomassa através da produção industrial de microalgas que a cimenteira, 

em parceria com a AlgaFuel, está a desenvolver na unidade de Cibra- 

Pataias. É a primeira vez que um projecto português é distinguido com 

esta classificação, em concorrência com projectos de 17 países europeus. 

“Entre marido e mulher não 

se mete o Salazar” 

Não foi um exclusivo português, 

mas o utensílio de cozinha para 

rapar tachos recebeu o nome 

de “Salazar”, em Portugal. 

O nome justificou-se pelo 

paralelismo do povo em relação 

aoshábitosdepoupança 

apregoados pelo fundador 

do Estado Novo. 

Paula Nunes 

A empresa de Catarina Portas 

explora também um quiosque no 

Largo Camões, em Lisboa, onde 

vende os respectivos produtos. 

Dr. Bayard ainda produz quatro 

toneladas de rebuçados por dia 

Os rebuçados peitorais Dr. Bayard 

têm 70 anos de história mas 

reinventam-se constantemente. 

Estão desde 2007 na Internet 

e têm um visual renovado. 

A fábrica ainda produz quatro 

toneladas de rebuçados por dia, 

num segredo formado por açúcar, 

glicose, mel e plantas medicinais.


BARCLAYS 

PARCERIA BARCLAYS / DIÁRIO ECONÓMICO 

Têxteis e calçado 

são oportunidades 

no mercado alemão 

As exportações portuguesas para a Alemanha têm um grau de concentração 

elevado, com 56% do valor a centrar-se nos veículos e máquinas e aparelhos. 

Carlos Caldeira 

carlos.caldeira@economico.pt 

A Alemanha tem um peso económico 

e industrial de relevo a nível 

mundial.Éosegundomaiormercado 

importador e, desde 2003, 

ocupa o primeiro lugar como exportador. 

Por isso, os analistas da 

Aicep Portugal consideram como 

produtos de oportunidade para as 

empresas portuguesas, naquele 

mercado, o vestuário – com desenvolvimentos 

de nichos de mercado 

para produtos com qualidade 

e ‘design’ ou o estabelecimento 

de parcerias com os clientes. 

Também os têxteis são uma área a 

explorar, através do desenvolvimento 

de novas aplicações para 

produtos têxteis, apostando em 

produtos diferenciados (como os 

têxteis técnicos), e da cooperação 

com ‘designers’ que alargam a 

sua marca a outros produtos para 

a casa, e o calçado, apostando no 

reconhecimento da qualidade do 

calçado português. 

Para a Aicep são ainda boas 

oportunidades de mercado os 

produtos da fileira casa, os vinhos 

(tem havido uma crescente procura 

de vinhos tintos), as rochas 

ornamentais, e os bens de equipamento, 

uma vez que as indústrias 

portuguesas de metalomecânica e 

electromecânica assumem um 

papel importante na economia 

nacional como incubadoras de 

novas tecnologias. A Aicep realça 

o facto de a indústria de moldes 

ser um bom exemplo de ‘knowhow’ 

técnico e da flexibilidade da 

oferta portuguesa. Portugal ocupa 

a quinta posição como fornecedor 

alemão de moldes. 

AAlemanhatemumpapelda 

maior relevância na balança comercial 

portuguesa, surgindo, 

em 2008, em segundo lugar, logo 

a seguir à vizinha Espanha, quer 

como cliente, quer como fornecedor 

de Portugal. No contexto 

do comércio externo alemão, 

Portugal posicionava-se, em 

2008, como 24º cliente com 

0,82% do total das exportações 

alemãs, e como 31º fornecedor 

com 0,51% das importações, assumindo, 

portanto, posições in- 

marta.carvalho@economico.pt 

Em 2008, as 

exportações foram 

dominadas pelos 

produtos de médiaalta 

tecnologia, com 

51,0% do total 

expedido, seguidos 

dos produtos de baixa 

tecnologia (24,1%). 

comparavelmente menos relevantes 

do que as da Alemanha na 

balança comercial portuguesa. 

As expedições portuguesas 

para a Alemanha acusam um 

grau de concentração elevado, 

uma vez que mais de 56% do valor 

expedido, em 2008, diz respeito 

apenas a dois grupos de 

produtos – veículos e outro material 

de transporte, com 30,9% 

do valor total, e máquinas e aparelhos 

com 25,3%. Dos restantes 

grupos de produtos, destacam-se 

ainda o calçado (5,6% do total 

expedido), os plásticos e borracha 

(5,3%), os produtos químicos 

(5,3%), o vestuário (4,7%) e os 

metais comuns (4,6%). 

Bens de capital a crescer 

O estudo da Aicep “Relações Económicas 

Portugal – Alemanha”, 

realça que a exportação dos bens 

de capital subiu de 52,8% em 

2004, para 57,3% em 2008, garantindo, 

assim, o aumento da 

representatividade dos produtos 

de maior valor acrescentado no 

total expedido, em detrimento 

principalmente dos bens de consumo 

e dos produtos intermédios. 

O peso dos produtos intermédios 

nas expedições ascende a 26,7% e 

o dos bens de consumo a 13,2%. 

Em termos de grau de intensidade 

tecnológica, a estrutura das 

expedições foi, em 2008, dominada 

pelos produtos de médiaalta 

tecnologia, com 51,0% do total 

expedido, seguidos dos produtos 

de baixa tecnologia (24,1%), 

alta tecnologia (13,1%) e de média-baixa 

tecnologia (11,9%). 

Quanto ao investimento, como 

receptor de investimento directo 

português, a posição alemã testemunha 

um interesse oscilante dos 

operadores económicos portugueses 

por aquele mercado, ocupando 

a 15ª posição no ‘ranking’ 

de receptores, em 2008, tendo 

caído duas posições em relação a 

2004. Segundo os dados disponibilizados 

pelo Banco de Portugal, 

no período de 2004-2008, o 

investimento bruto português na 

Alemanha ascendeu a cerca de 

503,9 milhões de euros mas, tomando 

em consideração o desinvestimento 

efectuado (no montante 

de cerca de 271,4 milhões de 

euros), regista-se um investimento 

líquido de apenas 232,5 

milhões de euros. ■

PONTOS-CHAVE 

A Aicep considera como 

oportunidades para as 

empresas portuguesas na 

Alemanha, a venda de vestuário 

com qualidade e ‘design’ e o 

estabelecimento de parcerias. 

Thomas Peter/Reuters 

Os alemães começam 

a conhecer a qualidade 

do vestuário e do calçado 

portugueses, depois de já terem 

reconhecido a importância 

dos moldes nacionais. 

A indústria de moldes ser 

um bom exemplo de ‘knowhow’ 

técnico e da flexibilidade da 

oferta portuguesa. Portugal 

ocupa a quinta posição como 

fornecedor alemão de moldes. 

A Alemanha representa 8% 

do volume de negócios total 

nas exportações indirectas. 

A Rari – Construções Metálicas, 

Engenharia, Projectos e Soluções 

Industriais começou como 

uma empresa de serviços na 

área da metalomecânica,mas, 

ao longo dos anos, incorporou 

também as áreas de projecto 

electromecânico e os serviços 

complementares e auxiliares 

para responder às necessidades 

da sua carteira de clientes. Nos 

últimos seis anos, foi “incorporando 

tecnologia de produção e 

cresceu na sua capacidade de 

forma a responder a necessidades 

internacionais de subcontratação”, 

disse ao Diário Económico 

Sérgio Ramos, director 

de marketing e vendas da empresa 

de Alhos Vedros. 

Comumvolumedenegócios 

de 8,4 milhões de euros, 

em 2008, um crescimento de 

7,7% em relação ao ano anterior, 

as exportações representaram 

12% das vendas totais. 

Para a Alemanha, a Rari exporta 

4%, mas vende também 

em mercados como o da Espanha, 

França e Itália. “A Alemanha 

representa ainda 8% do 

As etiquetas devem ser 

pensadas em alemão 

e não apenas traduzidas. 

O sistema fiscal alemão é dos 

mais complicados da União Europeia, 

pelo que o empresário 

deve levar este facto em conta 

antes de avançar com investimentos 

para aquele país. 

1 

IMPOSTO SOBRE SOCIEDADES 

Este imposto incide sobre os 

rendimentos das sociedades 

de capitais (por exemplo S.A. 

e Lda.) e outras entidades similares 

(como as sucursais 

de empresas estrangeiras). A 

taxadesteimpostoéde25% 

do rendimento colectável, 

talcomooIRCemPortugal. 

No entanto, o governo alemão 

prepara-se para diminuir 

a generalidade dos impostos 

em 2010, de forma a 

aumentaroconsumoecontrariar 

a crise económica. 

Refira-se que a constituição 

de uma SA na Alemanha é 

mais cara que uma sociedade 

de responsabilidade limitada, 

além de obrigar a auditorias e 

não traz vantagens comerciais 

significativas. 

A Alemanha tem um papel 

relevante na balança 

comercial portuguesa, surgindo 

em segundo lugar, logo a seguir 

à vizinha Espanha, quer como 

cliente, quer como fornecedor. 

volume de negócios total em 

exportações indirectas”, realça 

Sérgio Ramos, adiantando 

que a empresa exporta essencialmente 

equipamentos para a 

indústria automóvel e produtos 

para o ambiente. 

A aposta no mercado alemão 

explica-se porque este é responsável 

por grande parte dos investimentos 

estrangeiros em 

Portugal. “Ao longo do seu trajecto 

a Rari foi acrescentado várias 

multinacionais alemãs instaladas 

em Portugal como seus 

clientes e a partir desses contactos 

foi natural passar a respon- 

2 

IMPOSTO COMERCIAL 

Trata-se de um imposto municipal 

que incide sobre qualquer 

estabelecimento comercial ou 

industrial que tributa o rendimentodaempresa.Ataxado 

Imposto Comercial varia de município 

para município. Normalmente 

corresponde a cerca de 

10% do rendimento colectável. 

3 

IVA 

As importações, as vendas intracomunitárias, 

assim como as 

transacções de bens e a prestação 

de serviços a título oneroso, 

encontram-se sujeitas ao pagamentodoImpostosobreoValor 

Acrescentado (IVA). A maioria 

dos produtos, e alguns servi- 


Rari fornece indústria 

automóvel da Alemanha 

AapostanaAlemanha 

surge como resposta 

às necessidades 

de crescimento 

da empresa em áreas 

competitivas 

e tecnologicamente 

exigentes. 

Dicas para investir 

PUB 

der a mais do que apenas as necessidades 

locais das mesmas”, 

refere o director de marketing e 

vendas da Rari. Este responsável 

explica ainda que a aposta contínua 

no mercado alemão surge 

como “resposta às necessidades 

de crescimento da empresa em 

áreas competitivas e tecnologicamente 

exigentes como os sectores 

automóveis e do ambiente”. 

Por outro lado, a Rari beneficia 

com o facto de o mercado 

alemão ser mais exigente em relação 

aos padrões de qualidade. 

SérgioRamos,explicaqueaempresa 

ainda não abriu uma sucursal 

na Alemanha, apostando, 

para já, numa rede comercial internacional, 

mantendo a produção 

em Portugal. 

Em termos de investimentos, 

investiu mais de três milhões de 

euros numa parceria com a marca 

alemã Otto, líder nacional na 

área ambiental, para alargar a 

produção nacional de produtos 

para a Europa. A direcção geral 

da Otto em Portugal é assegurada 

pela Rari, por Sérgio Ramos. 

A Rari, é uma empresa familiar 

criada há 21 anos pelos sócios 

fundadores Custódio Ramos 

(director geral) e Vitor Caçador 

(director comercial). ■ 

ços, é tributada a uma taxa de 

19% (taxa normal), existindo, 

igualmente, uma taxa reduzida 

(7%) aplicável aos serviços 

eabensdeprimeiranecessidade 

(principalmente géneros 

alimentícios, produtos agrícolas 

e publicações). Em PortugaloIVAéde20%. 

4 

ACORDOS 

Porformaapromovereareforçar 

o desenvolvimento das 

relações de investimento entre 

os dois países, foram assinados 

entre Portugal e a Alemanha o 

AcordosobrePromoçãoeProtecção 

de Investimentos e a 

Convenção para Evitar a Dupla 

Tributação e Prevenir a Evasão 

Fiscal em Matéria de Impostos 

sobre o Rendimento. ■


FINANÇAS 

Banco de Portugal 

suspende contas do BPP 

até Dezembro de 2010 

Os clientes do BPP poderão ficar sem acesso às contas por mais um ano. 

Se situação for resolvida entretanto, a suspensão será levantada. 

Maria Teixeira Alves 

eMartaReis 

maria.alves@economico.pt 

O Banco de Portugal decidiu assumir 

que não há uma solução à 

vista para o Banco Privado, no 

seu mais recente prolongamento 

do congelamento das contas dos 

clientes do banco. Isto porque, 

ao contrário do que vinha acontecendo 

há um ano, desta vez 

decidiu dispensar o BPP do 

“cumprimento pontual de obrigações 

anteriormente contraídas” 

e acrescenta “devendo a 

dispensa ser utilizada na medida 

necessária à reestruturação e saneamento 

do BPP”, ou seja sem 

prazo de validade. Desta forma 

prevalece o que diz a lei bancária 

(RGICSF), no número 145º: “as 

providências referidas neste artigo 

terão a duração máxima de 

um ano, prorrogável uma só vez 

por igual período de tempo”. Ora 

como a primeira de cinco congelamento 

das contas no BPP ocorreuháprecisamenteumaano(1 

de Dezembro de 2008), esta nova 

decisão do regulador põe os 

clientes em suspenso até 1 de Dezembro 

de 2010. Os clientes, que 

não têm alternativa, estão descontentes 

com esta suspensão, 

até porque esta indicia que não 

há uma solução eminente, nem 

para o retorno absoluto, nem 

para o banco: “é sinal que o Banco 

de Portugal não obteve garantias 

por parte do Governo sobre 

quando a situação ficará resolvida”, 

revelou ao Diário Económico 

Jaime Antunes, presidente da 

Privado Clientes. 

O que leva Vítor Constâncio a 

suspender o acesso dos clientes 

(alguns já em situação dramática 

de falência) até Dezembro do 

próximo ano? O Banco de Portugal 

não se quer voltar a comprometer 

com prazos que depois 

não conseguirá cumprir. Da última 

vez que suspendeu o BPP 

de cumprir as obrigações para 

com os seus clientes, o BdP fê-lo 

portrêsmeses,naconvicção, 

assumida então pelo Governador 

Vítor Constâncio, de que não 

seriam necessários três meses 

para resolver o assunto BPP. Mas 

O Banco de Portugal 

decretou pela quinta 

vez o congelamento 

das contas dos 

clientes do BPP. 

O regulador 

prorrogou o 

mandato dos 

administradores 

provisórios do 

BPP, sem prazo, 

pelo que Fernando 

Adão da Fonseca 

poderá ficar por 

maisumano. 

tudo voltou a falhar e neste momento 

não há nem fundo de investimento 

especial nem um 

plano de viabilização para o BPP, 

que seja do agrado do Ministério 

das Finanças, nem se sabe se 

chegará a haver. Os clientes são 

da opinião que “isto é um sinal 

evidente que as autoridades não 

sabem ou não conseguem resolver 

[o problema do BPP]”. 

Jaime Antunes revelou que “a 

18 de Novembro houve uma 

reunião com o secretário de Estado 

do Tesouro e Finanças, em 

que este disse que divulgaria as 

linhas gerais para o BPP até final 

do mês”. Até agora não há sinal 

disso. “Quem está a falhar é o 

Governo, esta situação já se arrastaháumano”,acusaeste 

cliente e accionista do BPP. 

Oprazodeumanoésuficientemente 

alargado para se 

tentar constituir o fundo de investimento 

especial sem que 

haja uma corrida às contas. E 

poderá ainda permitir dar um 

destino ao BPP, que poderá ser a 

falência. Cenário em que seria 

executado o Fundo de Garantia 

de Depósitos (FGD) e eventualmente 

o Sistema de Indemnização 

aos Investidores. Ficando o 

Governo de suportar o remanescente 

dos depósitos que não 

fossem cobertos pelos 100 mil 

euros do FGD. 

Paralelamente à suspensão 

sem prazo do congelamento das 

contas, o Banco de Portugal, na 

sua reunião de 30 de Novembro, 

prorrogou o mandato dos administradores 

provisórios. Mais 

uma vez sem prazo. Ou seja, pelo 

período máximo de um ano, 

prorrogável por igual período. 

Isto é, Fernando Adão da Fonseca, 

João faria, Carlos Lemos Santos 

e João Ermida ficam à frente 

do BPP até Dezembro de 2010. 

Oprolongamentodocongelamento 

das contas dos clientes 

do retorno absoluto, pela quinta 

vez neste ano, chega no mesmo 

dia em que a CMVM disse que a 

constituição de um megafundo 

especial que agrupará os activos 

do clientes do BPP está em fase 

avançada e deverá ser viável no 

curto prazo. ■ 

O que diz a lei 

bancária? 

Juntamente com a designação 

de administradores provisórios, 

o Banco de Portugal poderá 

determinar como providências 

extraordinárias: 

1 - Dispensa temporária do 

cumprimento pontual de 

obrigações anteriormente 

contraídas; 

2-Odispostonaalíneab)não 

obsta à conservação de todos os 

direitos dos credores contra os 

co-obrigados ou garantes. 

3 - As providências referidas 

neste artigo terão a duração 

máxima de um ano, prorrogável 

uma só vez por igual período de 

tempo. As providências 

extraordinárias previstas no 

presente título subsistirão apenas 

enquanto se verificar a situação 

que as tiver determinado. 

Constâncio cumpriu ontem o que 

era esperado: voltou a congelar as 

contas dos clientes do BPP. 

CMVM 

CMVM explica porque não tem 

condições para registar ainda o 

fundo de investimento especial 

Maria Teixeira Alves 

maria.alves@economico.pt 

A Comissão do Mercado de Valores 

Mobiliários (CMVM) emitiu 

ontem um comunicado onde 

explica a razão pela qual não 

pôde, até agora, registar o Fundo 

de Investimento Especial que 

substituirá os títulos (’loan-notes’) 

dos clientes do retorno absoluto 

do BPP. 

O regulador diz que, para já, não 

está em condições de autorizar 

um fundo de investimento para 

os clientes do BPP porque que 

ainda não recebeu do banco a

Dubai World reúne-se com credores 

A ‘holding’ estatal Dubai World vai reunir-se na próxima semana com os 

seus principais credores, para discutir a renegociação de dívida no 

montante de 26 mil milhões de dólares, menos de metade da dívida 

total. Entretanto, afastados os maiores receios sobre a situação do 

Dubai, os CDS - instrumentos de protecção de risco de crédito - 

continuaram ontem em queda, estando 30% abaixo do valor de 27 de 

Novembro, após terem sido conhecidas as dificuldades da Dubai World. 

AGENDA DO DIA 

● O Senado norte-americano 

confirma a nomeação de Ben 

Bernanke para o segundo ano como 

presidente da Reserva Federal 

● Assembleia Geral extraordinária 

da Polimaia - Sociedade Gestora de 

Participações sociais 

● Reunião do Conselho de Ministros 

exige definição do futuro do BPP 

lista detalhada do património 

que vai constituir o fundo, o que 

é essencial para dar sequência a 

esta solução. Em comunicado, a 

CMVM diz que “no âmbito do 

processo visando a autorização 

de constituição do fundo especial 

de investimento fechado 

para os Clientes do Banco Privado 

Português de retorno absoluto 

de investimento indirecto 

com garantia de capital, apresentado 

pela Privado Fundos – 

Sociedade Gestora de Fundos de 

Investimento (...) o processo de 

aprovação pela CMVM tem por 

objecto essencial a autorização 

de constituição de um património 

autónomo, pelo que, para 

ser efectivo, exige a definição, 

pela sociedade gestora, da com- 

Para além 

da definição do 

património do Fundo, 

a CMVM exige 

saberseoBPPirá 

àfalênciaeseserá 

executado o SII. 

posiçãodopatrimóniodofundo, 

com informação fundamentada 

e precisa sobre os activos e 

passivos que o integram e respectiva 

valorização”. Quer isto 

dizer que falta o montante de 

activos e passivos dos veículos 

que integrarão o fundo, bem 

como a avaliação dos activos em 

espécie que deverão ser transferidos 

para o fundo. Em reacção a 

administração do BPP explicou 

que a informação em falta não 

depende do banco, “incluindo 

alguma dela originada em países 

estrangeiros”. O problema 

prende-se com o facto de boa 

parte dos activos que serão 

transferidos para o FEI estarem 

sedeados nas Ilhas Virgens 

Britânicas, que têm um sistema 

jurídico diferente, aumentando 

acomplexidadedoprocesso. 

Para estar pronto a ser registado 

o fundo precisa de pareceres do 

ROC; riscos inerentes às decisões 

dos investidores (ver caixa); 

mas também da “informação 

sobre a solução que será 

adoptada quanto ao tratamento 

das garantias prestadas aos 

clientes pelo BPP nos cenários 

possíveis para futuro do Banco, 

isto é, de continuidade ou de insolvência 

(incluindo o âmbito 

da possível intervenção dos sistemas 

de garantia)”. Deverá ser 

completado, previamente à 

constituição do fundo, o processo 

de correcção de irregularidades 

passadas com impacto 

no património dos clientes”. ■ 



DOCUMENTOS EM FALTA 

● Parecer do revisor oficial de 

contas sobre a entrada em 

espécie de activos e eventuais 

passivos no fundo; 

● Documento que refira os riscos 

e garantias inerentes às decisões 

dos investidores com a aquisição 

de unidades de participação no 

fundo de investimento; 

● Documentos legais que 

suportem a reestruturação dos 

veículos de investimento das 

aplicações de retorno absoluto 

indirecto, através da consolidação 

num único veículo que adquirirá as 

loan notes dos Investidores.


FINANÇAS 

BANCA 

Bancos saíram da crise ainda maiores 

e são agora um risco maior para a economia 

Os bancos europeus estão a emergir da crise ainda maiores do que eram, 

constituindo um risco maior para as economias nacionais. A conclusão, 

baseada em dados compilados pela Bloomberg, mostram que BPN 

Paribas, Barclays e Santander estão entre, pelo menos, 353 bancos 

europeus, que aumentaram de tamanho desde 2007. Destes, 15 têm agora 

activos num valor superior ao das suas economias, número que era de 10 

há apenas três anos, refere a agência de notícias. 

Luís Rego, em Bruxelas 

luis.rego@economico.pt 

Numadecisãochaveparaacredibilidade 

da resposta europeia 

à crise financeira, a city de 

Londres obteve ontem uma importante 

vitória em Bruxelas. A 

posição de força do Reino Unido 

conseguiu que as futuras 

autoridades de supervisão europeias 

para a banca, seguros e 

mercados de valores apenas 

possam intervir directamente 

nas empresas nacionais em casos 

de má interpretação de legislação 

comunitária. Numa situação 

de crise, de emergência, 

de divergência entre autoridades 

nacionais de supervisão, ou 

em todas as outras situações, o 

regulador nacional mantém todos 

os seus poderes. 

Esta cedência, entre outras, 

ao projecto inicial proposto 

pela Comissão Europeia, levou 

o Parlamento Europeu, que é 

co-legislador nesta matéria, a 

reagir de imediato, considerando 

que “as negociações estão 

a caminhar na direcção errada”. 

“Os cidadãos europeus 

estão à espera de medidas efectivas 

para prevenir crises”, dizemnumadeclaraçãoqueéassinada 

pelos coordenadores dos 

quatro maiores grupos políticos. 

Jean-Paul Gauzès, do PPE, 

Udo Bullmann dos socialistas, 

Sylvie Goulard, dos Liberais e 

Sven Giegold, dos Verdes, 

ameaçam assim reescrever o 

diploma durante os próximos 

meses, o que pode atrasar a entrada 

em vigor deste dossier, 

inicialmente previsto para Janeiro 

de 2011. 

A presidência sueca, através 

do ministro Anders Borg, diz 

que “este é o acordo possível” e 

avisa que “no final será difícil 

mudá-lo porque ele foi unânime 

e é muito equilibrado”. Charlie 

McCreevy, o comissário do 

mercado interno, acusado no 

Parlamento de ter sido demasiado 

passivo na reacção e prevenção 

da crise, diz que “a criação 

destas autoridades, por si 

só, já é um passo em frente con- 

siderável em relação à situação 

actual”. 

Para Alastair Darling, ministro 

britânico, “é no interesse 

europeu que [a city] prospere” 

visto que “quer se goste quer 

não, é o único rival de Nova Iorque 

como praça financeira global”. 

E deixou o aviso para o 

Parlamento e para o futuro comissário 

francês, Michel Barnier, 

cuja designação foi saudada 

pelo presidente Sarkozy 

Bernard Madoff foi condenado a 150 

anos de prisão pela fraude cometida. 

Governos diluem 

poderes da 

regulação europeia 

Ministros esvaziam poderes às novas autoridades de 

supervisão provocando a ira do Parlamento europeu. 

O comissário 

Charlie McCreevy 

defendeu que a 

criação destas 

entidades “por si 

só, já é um passo 

em frente 

considerável face 

à situação actual”. 

como prova da “derrota” de 

Londres: “Arriscamo-nos a perder 

negócios para jurisdições 

menos regulamentadas”. 

Implicações orçamentais 

eliminadas 

Um membro do gabinete de 

Darling, antes mesmo da reunião 

começar, avisava tratar-se 

de “um acordo muito bom para 

o Reino Unido”, não só porque 

“conseguimos retirar o poder de 

iniciativa da autoridade europeia 

no caso de uma crise ou de 

divergência entre supervisores” 

mas também porque assegurámos 

garantias que protegem a 

nossa soberania orçamental”. 

Rezaoacordoque“aautoridade 

[europeia] terá de assegurar 

que nenhuma decisão (…) 

tenha implicações de nenhuma 

forma sobre as responsabilidades 

orçamentais de um estado 

membro”. Caso um país entenda 

que, ainda assim, será alvo 

de impacto orçamental por 

uma decisão europeia, tem várias 

formas de recorrer. Pode 

suspender a decisão, inverter o 

ónus de comprovar a necessidade 

da medida e suscitar uma 

avaliação por parte do Conselho 

de Ministros, que pode ser 

repetida, mediante novas explicações. 

Ou não se tratasse de 

um acordo bizantino tipicamente 

europeu, há ainda um 

“terceiro travão”, como dizem 

os britânicos, onde através de 

uma declaração política, sem 

valor legal, se pede ao Conselho 

Europeu, que se rege por 

unanimidade, que “considere” 

a matéria. 

Sem grandes polémicas, os 

ministros criaram também uma 

autoridade para a supervisão do 

risco sistémico, a nível macro, 

que será comandada pelo BCE. 

Mas isso não chega, recordam 

os eurodeputados. “As autoridades 

independentes devem ser 

equipadas com poderes proporcionais 

e vinculativos no 

que toca à supervisão micro”, 

notam. A discussão segue dentro 

de momentos, na presidência 

espanhola. ■ 

FRAUDE 

CNMV obriga duas gestoras a compensarem 

vítimas da fraude de Madoff 

A Espírito Santo Gestión, gestora em Espanha do BES, e a Gestefin vão 

compensar os investidores afectados pela maior fraude financeira da 

história, orquestrada por Bernard Madoff. A exigência partiu da CNMV por 

considerar que o investimento não estava contemplado no folheto 

explicativo das sociedades de investimento. Deste modo, a Espírito Santo 

vai pagar 288 mil euros aos clientes dos seus dois fundos, enquanto que a 

Gestefin vai compensar os clientes com 69 mil euros. 

TRANSPARÊNCIA DEIXA ECOFIN...MAIS OPACO

MERCADOS 

SEC intima 36 empresas financeiras 

em investigação sobre ‘inside trading’ 

A Securities and Exhange Commission (SEC), regulador do mercado de 

capitais dos Estados Unidos, enviou, pelo menos, 36 intimações a empresas 

financeiras, no âmbito de uma investigação alargada sobre potencial 

‘inside trading’. Entre elas estão a Goldman Sachs, noticiou o Wall Street 

Journal, citando fontes anónimas familiares com o processo. Algumas das 

intimações estarão relacionadas com concentrações nas indústrias 

farmacêutica e de retalho, nos últimos três anos, refere o jornal. 

Jock Fistick/Bloomberg 

Os ministros das finanças 

entraram na reunião 

perto das 9h mas a 

reunião formal do Ecofin 

apenas começou à 15.30h. 

Estranho? 

É por causa do Tratado de 

Lisboa. Em nome da 

transparência, o 

documento que entrou 

agora em vigor obriga a 

que as discussões entre 

ministros sobre propostas 

legislativas sejam 

transmitidas de forma 

públicanumasalado 

conselho, em Bruxelas. À 

vista dos jornalistas e, 

potencialmente, de todos 

os europeus. 

Mas, como o atraso no 

início “oficial” da reunião 

de ontem demonstrou, as 

decisões são tomadas 

antes, à porta fechada. 

Ou seja, a discussão a 

sério é feita fora da 

agenda do dia, numa 

espécie de ensaio para 

quando as câmaras se 

ligarem. 

EoConselhoquando 

começa… já acabou. 

Na foto, Alastair Darling, 

responsável pelas 

Finanças do Reino Unido, 

“perseguido” por um 

operador de câmara. 

O preço do ouro continua a bater 

recordes dia após dia. 

Retirada será gradual e não 

para todos os países ao mesmo 

tempo. 

Luís Rego 

luis.rego@economico.pt 

Bruxelas e os ministros das Finanças 

que ontem se reuniram 

recomendam que todos os governos 

retirem, o mais tardar 

em 2011, os estímulos à economia 

que atenuaram este ano 

adimensãodorecuodaactividade 

económica. Aliás, alguns 

deles, a quem a retoma já sorri, 

terão de retirar essas ajudas 

já em 2010. 

A discussão sobre o momento 

ideal para retirar os 

apoios “artificiais” à economia 

continua a dividir os especialistas, 

sendo incerto qual 

ocomportamentodaactividade 

quando tiver de funcionar 

totalmente por si própria. Com 

esta recomendação, existe 

pelo menos um calendário indicativo 

de quando tal poderá 

ser feito, começando pelos 

países que melhor recuperaram 

da crise. 

Por outro lado, e numa altura 

em que as contas públicas 

de quase todos os países acabaram 

por ser sacrificadas em 

nome da recuperação económica, 

o ponto da situação dos 

défices e a forma de os resolver 

acabaram também por 

marcar a discussão. 

Ontem a UE aprovou recomendações 

para 13 estados 

membros. Depois de alguns 

protestos,aFrançaeaBélgica 

aceitaram as metas impostas 

pela Comissão de cumprir 

otectodopactoem2013e 

2012, respectivamente, depois 

de obter uma garantia 

por escrito que só o farão se 

as condições económicas o 

permitirem. 

O dia acabou por ficar marcado 

com a confirmação do 

ministro alemão, Wolfang 

Schauble que Berlim pode registar 

um défice inferior a 3% 

este ano, bem abaixo do previsto. 

Os ministros das finanças 

recomendaram ontem ao Estado 

português que traga o défice 

público para baixo de 3% até ao 

final de 2013, se as condições 

económicas o permitirem. PortugaldeveráapresentaratéJunho 

de 2010 um plano de redução 

de défice, e tomar medidas 

MATÉRIAS-PRIMAS 


Ouro supera os 1.217 dólares e atinge novo 

recorde pelo segundo dia consecutivo 

O “apetite” pelo ouro continua, com os investidores a refugiarem-se neste 

activo contra a queda do dólar. Ontem, e pela segunda sessão 

consecutiva, o preço do metal precioso voltou a atingir um novo recorde. 

Desta feita, o ouro chegou a disparar 1,72% para os 1.217,23 dólares a onça 

‘troy’. “O ouro está a subir como se não houvesse amanhã”, afirmou um 

analista do Citigroup citado pela Bloomberg. Desde o arranque do ano, o 

preço do ouro já disparou 38%, enquanto que o dólar desvalorizou 8,5%. 

Estímulos à economia 

serão retirados até 2011 

As regras para 

redução dos défices 

das contas públicas 

têmemcontaa 

evolução futura das 

economias. 

PUB 

concretas que conduzam, ainda 

que a prazo, a uma consolidação. 

O governo prevê adoptar 

um programa de estabilidade 

e crescimento nos próximos 

meses onde expõe a trajectória 

de redução, devendo cumprir o 

esforço pedido pela recomendaçãodoconselhodeumaquebra 

no défice ajustado do ciclo 

em 1,25 pontos percentuais, 

durante cada um dos próximos 

quatro anos. 

Bruxelas vai avaliar os esforços 

de Portugal mas se o 

crescimento económico ficar 

aquém do que foi previsto recentemente 

(0,2% em 2010) o 

país terá direito a um prolongamento 

de um ano no seu 

projecto de consolidação. 

Esta redução deverá começar 

em 2010, mas o grosso do 

ajustamento fica para o final 

do período. ■ Com T.F. 

John Kay 

COMO A ECONOMIA 

ILUMINA O MUNDO 

Disponível em www.ECONOMICO.pt


BOLSA DE VALORES 

Eurolist by Euronext Lisbon. Acções 

Última Var. Var. Máx. Mín. Quant. Máx. Mín. Divid. Data Divid. Comport. 

Valor Mobiliário Data cotação % sessão sessão transcc. do ano do ano Ex-dív yeld% anual% 

Compartimento A 

B.COM.PORTUGUES 02-12-2009 0.89 0.00 0.11 0.89 0.88 11,670,769 1.08 0.56 0.02 16-04-2009 1.92 8.71 

B.ESPIRITO SANTO 02-12-2009 4.64 -0.08 -1.63 4.72 4.59 2,539,856 5.34 2.65 0.16 26-03-2009 3.40 11.66 

BANCO BPI SA 02-12-2009 2.23 -0.02 -0.85 2.24 2.21 322,243 2.57 1.34 0.07 04-05-2009 2.98 28.29 

BRISA 02-12-2009 6.80 -0.02 -0.34 6.89 6.79 287,901 7.23 4.26 0.31 30-04-2009 4.54 27.51 

CIMPOR SGPS 02-12-2009 5.19 0.01 0.12 5.20 5.11 354,868 5.85 3.00 0.19 12-06-2009 3.57 48.85 

EDP 02-12-2009 3.10 0.02 0.58 3.10 3.07 3,404,218 3.22 2.29 0.14 14-05-2009 4.54 14.43 

EDP RENOVAVEIS 02-12-2009 6.50 -0.08 -1.20 6.59 6.42 663,136 7.83 4.41 0.00 0.00 31.52 

GALP ENERGIA 02-12-2009 12.00 -0.11 -0.91 12.13 11.96 823,568 12.65 7.03 0.23 22-10-2009 1.90 68.66 

J MARTINS SGPS 02-12-2009 6.80 -0.01 -0.07 6.84 6.77 572,344 6.94 3.01 0.11 06-05-2009 1.62 71.41 

PORTUGAL TELECOM 02-12-2009 8.34 0.07 0.89 8.49 8.25 3,046,783 8.27 5.48 0.57 24-04-2009 6.95 36.24 

ZON MULTIMEDIA 02-12-2009 4.34 0.00 0.05 4.35 4.31 339,606 5.01 3.55 0.16 27-05-2009 3.69 16.98 

Compartimento B 

SONAE INDUSTRIA 02-12-2009 2.58 0.01 0.19 2.60 2.53 152,459 2.86 1.15 0.00 16.61 68.85 

SONAECOM SGPS 02-12-2009 1.79 0.00 0.11 1.81 1.77 357,146 2.15 0.97 0.00 0.00 77.61 

MOTA ENGIL 02-12-2009 3.82 -0.02 -0.47 3.86 3.78 178,447 4.53 2.10 0.11 15-05-2009 2.87 63.15 

SEMAPA 02-12-2009 7.41 -0.19 -2.53 7.70 7.41 243,706 8.95 5.65 0.25 23-04-2009 3.36 18.73 

PORTUCEL 02-12-2009 1.89 -0.02 -1.05 1.93 1.89 245,973 2.13 1.31 0.10 06-04-2009 5.50 23.31 

SONAE 02-12-2009 0.90 -0.01 -0.99 0.91 0.90 2,604,901 0.98 0.38 0.03 20-05-2009 3.30 108.01 

BANIF-SGPS 02-12-2009 1.25 -0.01 -0.79 1.27 1.25 145,585 1.54 0.95 0.06 22-04-2009 4.86 22.77 

SONAE CAPITAL 02-12-2009 0.90 - - 0.91 0.89 230,696 1.00 0.41 0.00 0.00 104.55 

REN 02-12-2009 2.99 0.02 0.50 3.00 2.97 109,864 3.25 2.39 0.17 27-04-2009 5.55 4.94 

MARTIFER 02-12-2009 3.53 -0.04 -1.12 3.59 3.49 58,876 4.59 2.53 0.00 0.00 -5.05 

GRUPO MEDIA CAP 24-11-2009 4.59 - - - - - 5.00 2.00 0.23 09-04-2009 5.01 50.49 

SAG GEST 02-12-2009 1.32 -0.01 -0.75 1.33 1.32 3,500 1.59 0.90 0.02 10-11-2008 1.52 40.00 

TEIXEIRA DUARTE 02-12-2009 1.02 -0.01 -1.06 1.05 1.02 362,043 1.26 0.41 0.00 1.71 72.91 

FINIBANCO SGPS 02-12-2009 1.55 -0.02 -1.27 1.56 1.55 2,972 2.39 1.43 0.00 4.29 -21.11 

ALTRI SGPS SA 02-12-2009 3.77 -0.02 -0.50 3.81 3.75 315,021 4.25 1.50 0.00 2.00 80.91 

TOYOTA CAETANO 27-11-2009 4.16 - - - - - 8.80 4.00 0.07 26-05-2009 1.68 -46.04 

Compartimento C 

BENFICA-FUTEBOL 02-12-2009 2.73 -0.02 -0.73 2.75 2.70 1,943 3.55 1.70 0.00 0.00 30.95 

COFINA SGPS 02-12-2009 1.03 -0.01 -0.96 1.04 1.03 8,850 1.07 0.39 0.00 4.21 131.11 

COMPTA 25-11-2009 0.41 - - - - - 0.46 0.36 0.00 0.00 13.89 

CORTICEIRA AMORI 02-12-2009 0.96 0.01 1.05 0.96 0.94 63,987 1.05 0.54 0.00 6.74 17.28 

ESTORIL SOL N 22-09-1998 8.91 - - - - - 0.00 0.00 0.22 16-05-2007 2.47 -3.47 

ESTORIL SOL P 02-12-2009 6.70 -0.02 -0.30 6.70 6.70 87 9.88 6.51 0.00 4.54 -23.64 

F RAMADA INVEST 02-12-2009 0.84 -0.01 -1.06 0.84 0.81 7,361 0.98 0.57 0.00 0.00 35.84 

FISIPE 26-11-2009 0.15 - - - - - 0.20 0.09 0.00 0.00 66.67 

FUT.CLUBE PORTO 02-12-2009 1.28 -0.02 -1.54 1.30 1.28 1,130 1.75 1.25 0.00 0.00 -7.14 

GLINTT 02-12-2009 0.86 - - 0.86 0.85 28,516 1.03 0.60 0.00 0.00 34.38 

IBERSOL SGPS 02-12-2009 9.40 - - 9.40 9.20 7,135 10.00 5.51 0.05 22-05-2009 0.53 36.23 

IMOB GRAO PARA 25-11-2009 3.65 - - - - - 3.82 2.33 0.00 0.00 21.67 

IMPRESA SGPS 02-12-2009 1.73 0.03 1.76 1.77 1.65 300,348 2.00 0.56 0.00 0.00 102.38 

INAPA-INV.P.GEST 02-12-2009 0.64 - - 0.64 0.62 253,748 0.73 0.23 0.00 0.00 88.24 

LISGRAFICA 02-12-2009 0.09 - - 0.09 0.08 9,685 0.12 0.06 0.00 0.00 28.57 

NOVABASE SGPS 02-12-2009 4.49 -0.05 -1.10 4.52 4.49 8,288 5.06 3.21 0.00 0.00 -1.09 

OREY ANTUNES 02-12-2009 1.89 -0.11 -5.50 1.99 1.80 2,310 2.90 1.95 0.11 30-04-2009 5.50 -13.04 

PAP.FERNANDES 28-01-2009 2.66 - - - - - 2.70 2.65 0.00 0.00 0.38 

REDITUS SGPS 02-12-2009 7.12 - - 7.12 6.97 1,405 8.00 5.83 0.00 0.00 0.28 

S.COSTA 02-12-2009 1.23 0.02 1.65 1.23 1.20 122,831 1.32 0.48 0.03 27-05-2009 2.56 92.06 

S.COSTA-PREF 18-09-2009 1.16 - - - - - 1.16 1.16 0.15 27-05-2009 12.93 -15.94 

SPORTING 02-12-2009 1.26 -0.02 -1.56 1.26 1.16 174 1.52 1.01 0.00 0.00 -5.88 

SUMOL COMPAL 30-11-2009 1.40 - - - - - 1.70 0.94 0.00 0.00 -15.15 

VAA VISTA ALEGRE 01-12-2009 0.11 - - - - - 0.14 0.06 0.00 0.00 57.14 

VAA-V.ALEGRE-FUS 27-11-2009 0.08 - - - - - 0.10 0.04 0.00 0.00 60.00 

VAA-V.ALEGRE-FUS 27-11-2009 0.08 - - - - - 0.10 0.04 0.00 0.00 60.00 

Compartimento Estrangeiras 

BANCO POPULAR 02-12-2009 0.00 -0.01 -0.17 5.72 5.72 500 7.58 3.23 0.46 12-01-2009 8.00 -0.48 

BANCO SANTANDER 02-12-2009 0.00 0.03 0.26 11.71 11.52 24,210 11.85 3.94 0.63 01-08-2009 5.47 85.80 

E.SANTO FINANC N 12-11-2009 0.00 - - - - - 15.20 8.64 0.25 25-05-2009 1.65 48.87 

E.SANTO FINANCIA 02-12-2009 0.00 - - 14.95 14.90 113,341 15.49 9.92 0.25 25-05-2009 1.71 39.91 

PAPELES Y CARTON 27-11-2009 0.00 - - - - - 4.25 2.45 0.03 16-01-2009 0.80 21.04 

SACYR VALLEHERM 06-05-2009 0.00 - - - - - 7.95 7.55 0.57 31-10-2008 7.17 5.02 

As cotações do PSI 20, dos índices internacionais e dos seus respectivos componentes podem ser acompanhadas em: www.diarioeconomico.com 

Última cotação – Corresponde na grande maioria dos títulos, à cotação de fecho da última sessão, a menos que seja indicada outra data. Preços indicados em euros; Variação absoluta e percentual 

– diferença entre a última cotação e o fecho da sessão imediatamente anterior em que o título transaccionou; Dividendo – valor bruto, indicado em euros e respectiva data a partir da qual 

a aquisição do título deixou de dar direito ao pagamento do dividendo; Dividend Yield – Rendimento do dividendo, que resulta da divisão do último dividendo pago pela cotação; Comportamento 

anual – variação percentual da cotação em relação ao último preço do ano anterior. Compartimento A – Capitalização bolsista superior a 1.000 milhões de euros; Compartimento B – Capitalização 

bolsista entre 150 milhões e 1.000 milhões de euros; Compartimento C – Capitalização bolsista inferior a 150 milhões de euros; Compartimento Estrangeiras – Emitentes estrangeiras. 

As últimas RECOMENDAÇÕES 

Jerónimo Martins 

PREÇO-ALVO 

6,95€ 

COTAÇÃO ACTUAL 

6,80€ 

POTENCIAL 

2,2% 

NEUTRAL O Goldman Sachs reviu em alta o preço-alvo 

para a Jerónimo Martins, de 6,30 para 6,95 euros, tendo 

mantido a recomendação ‘neutral’. 

EDP Renováveis 

PREÇO-ALVO 

8,50€ 


6,501€ 

POTENCIAL 

30,7% 

NEUTRAL O Goldman Sachs cortou a avaliação para a EDP 

Renováveis, de 8,80 para 8,50 euros por acção, reiterando 

a recomendação ‘neutral’. 

Galp Energia 

PREÇO-ALVO 

12,00€ 


12,00€ 

POTENCIAL 

0% 

NEUTRAL O UBS reduziu o preço-alvo para as acções da 

Galp Energia, de 13 euros para 12 euros, deixando inalterada 

a recomendação ‘neutral’. 

Média dos PREÇOS-ALVO 

EMPRESAS ‘TARGET’ 

ALTRI 3,54 

BANCO BPI 2,49 

BCP 1,29 

BES 9,37 

BRISA 7,76 

CIMPOR 4,76 

EDP 3,89 

GALP ENERGIA 13,94 

EDP RENOVÁVEIS 7,37 

J. MARTINS 5,43 

MOTA-ENGIL 4,23 

PORTUCEL 2,47 

PT 7,38 

REN 3,24 

SEMAPA 11,03 

S. INDÚSTRIA 3,01 

SONAE SGPS 1,31 

SONAECOM 3,38 

T. DUARTE - 

ZON MULTIMÉDIA 8,05 

Metodologia: O preço-alvo médio é 

calculado tendo em conta as avaliações de 

sete casas de investimento: BPI, CaixaBI, 

ESR, BCP, Lisbon Brokers, Banif e UBS. 

COMENTÁRIO 

DE BOLSA 

Marta Reis 

marta.reis@economico.pt 

PSI20contraria 

Europa e fecha a cair 

A bolsa portuguesa terminou ontem a sessão em 

terreno negativo, em contraciclo com as principais 

congéneres europeias, que encerraram positivas 

pelo segundo dia consecutivo. 

O PSI 20 perdeu 0,26% para 8.359,12 pontos, 

enquanto na Europa as subidas oscilaram entre 

0,06% de Madrid e 0,53% de Paris, puxados por 

farmacêuticas e mineiras. Títulos do sector financeiro 

como Royal Bank of Scotland e o 

Commerzbank terminaram o dia com descidas 

superiores a 2%. 

Na Euronext Lisboa, os títulos da banca estiveram 

entre os que mais 

pressionaram o PSI 20. O 

BES protagonizou a segunda 

maior queda do 

dia, ao deslizar 1,63%, e o 

BPI caiu 0,85%; o BCP 

Hot Stock PORTUGAL TELECOM 

contrariou a tendência e encerrou com um ganho 

de 0,11%. A maior subida da sessão pertenceu à 

Portugal Telecom, que valorizou 0,89%, renovando 

o máximo em mais de um ano. Ainda no 

sector das TMT, a Zon somou 0,05% e a Sonaecom 

progrediu 0,11%. 

Os títulos da área energética tiveram uma sessão 

mista, com a EDP a subir 0,58% e a REN em 

altade0,50%,enquantoqueaRenováveisarecuou 

1,2% e a Galp a perdeu 0,91%. A descida 

mais acentuada do dia pertenceu à Semapa, com 

uma desvalorização de 2,53%. ■ 

PSI 20 GANHA 31,82% EM 2009 

9000 

8000 

7000 

6000 

5000 

31-12-2009 

Zeinal Bava, 

CEO da Portugal Telecom 

PT volta a subir e renova máximo 

As bolsas 

ao minuto em 


Ganhos anuais das cotadas oscilam entre 5,47% 

da REN e 105,95% da Sone SGPS. 

02-12-2009 

As acções da Portugal Telecom (PT) valorizaram ontem pelo 

segundo dia consecutivo e renovaram o máximo de 52 semanas 

ao cotar a 8,494 euros. Esta cotação, a mais elevada desde início 

de Março de 2008, correspondente a uma capitalização bolsista de 

7,48 mil milhões de euros. Depois de ter fechado a primeira sessão 

de Dezembro com um ganho de 2,72%, a PT encerrou ontem 

em alta de 0,89%, num dia em que o advogado-geral do Tribunal 

Europeu de Justiça anunciou, em decisão preliminar, 

que os direitos especiais do Estado português na operadora de 

telecomunicações (’golden share’) violam as regras comunitárias 

da concorrência. Quanto a ‘research’, referência, nos últimos dois 

dias, a duas notas do Bank of America/Merrill Lynch e Crédit 

Suisse, que reiteraram os preços-alvo de 8,25 euros e 9,00 euros, 

respectivamente. Desde o início deste ano, as acções da empresa 

liderada por Zeinal Bava acumulam um ganho de 37,46%.

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BOLSAS INTERNACIONAIS 

EUA - Dow Jones Industrial Indices Internacionais 

Título Última Var. 

Cot. $ % 

ALCOA INC 13.39 4.61 

WALT DISNEY CO 30.66 -0.23 

KRAFT FOODS INC 26.67 0.64 

PROCTER & GAMBLE 63.18 0.43 

AMER EXPRESS CO 40.87 -1.04 

GENERAL ELEC CO 16.05 -0.74 

COCA-COLA CO 57.83 -0.43 

AT&T 27.35 0.63 

BOEING CO 53.38 -0.63 

HOME DEPOT INC 28.18 0.64 

MCDONALD'S CORP 63.07 -0.74 

THE TRAVELERS CO 52.71 0.21 

BANK OF AMERICA 15.63 -1.64 

HEWLETT-PACKARD 49.07 -1.05 

3M COMPANY 78.26 -0.47 

EUA - Nasdaq 


Cot. $ % 

APPLE INC 196.28 -0.4 

COGNIZANT TECH 45.34 0.44 

INFOSY TECH ADR 51.84 -0.25 

PACCAR INC 37.15 -2.39 

ADOBE SYS 36.47 0.19 

CITRIX SYSTEMS 38.92 0.23 

INTEL CORP 19.65 0 

PRICELINE COM 217.07 1.06 

AUTOMATIC DATA 43.79 -0.11 

DELL INC 13.67 -1.23 

INTUIT INC 29.58 0.48 

PATTERSON COS 26.26 0.96 

AUTODESK INC 23.67 -1.21 

DISH NETWORK A 20.86 -0.43 

INTUITIVE SURG 287.96 1.07 

PHARM PROD DEV 21.75 0.42 

AKAMAI TECH INC 24.34 1.59 

DIRECTV A 31.57 0.19 

J.B. HUNT TRAN 33.04 1.94 

QUALCOMM INC 45.09 0.07 

ALTERA CORP 21.98 -0.09 

EBAY INC 23.8 -0.87 

JOY GLOBAL INC 53.27 -3.13 

RSCH IN MOTION 60.37 1.07 

APPLIED MATL 12.92 0.23 

ELECTRONIC ART 16.84 -0.82 

KLA TENCOR 32.39 2.14 

ROSS STORES 44.37 -0.05 

AMGEN 57.51 0.75 

EXPRESS SCRIPTS 87.33 -0.08 

LIBERTY GBL CL A 19.6 1.5 

RYANAIR HLDGS 25.28 -2.51 

AMAZON COM 141.8 2.38 

EXPEDITORS 32.62 1.43 

LIFE TECH CORP 51.02 0.51 

STARBUCKS CORP 21.71 -0.09 

APOLLO GROUP 56.41 1.08 

EXPEDIA 25.81 0.16 

LIBERTY INTER A 10.84 -1.36 

SEARS HOLDING 73.87 1.26 

ACTIVISIN BLIZRD 11.43 -2.06 

FASTENAL CO 37.9 1.88 

LINEAR TECH 27.63 0.84 

SIGMA ALDRICH 53.75 0 

BED BATH BEYOND 39.02 0.31 

FISERV INC 47.38 -0.21 

LOGITECH INTL 16.66 -0.42 

STAPLES INC 23.86 -2.37 

BAIDU INC ADS 435.48 -0.02 

FLEXTRONICS 7.5 1.63 

EUA - Standard & Poors 100 


Cot. $ % 

ALCOA INC 13.39 4.61 

CVS CAREMARK CRP 31.21 0.1 

JOHNSON&JOHNSON 63.9 0.61 

PROCTER & GAMBLE 63.18 0.43 

APPLE INC 196.28 -0.4 

CHEVRON 78.46 -0.76 

JPMORGAN CHASE 41.7 -1.23 

PHILIP MORRIS 49.21 0.08 

ABBOTT LABS 54.37 -0.2 

DU PONT CO 35.34 0.68 

KRAFT FOODS INC 26.67 0.64 

QUALCOMM INC 45.09 0.07 

AMER ELEC PWR 33.82 2.36 

DELL INC 13.67 -1.23 

COCA-COLA CO 57.83 -0.43 

REGIONS FINANCL 5.84 1.04 

ALLSTATE CP 28.42 -0.35 

WALT DISNEY CO 30.66 -0.23 

LOCKHEED MARTIN 77.9 -1.3 

RAYTHEON CO 51.68 -0.23 

AMGEN 57.51 0.75 

DOW CHEMICAL CO 28.47 1.39 

LOWES COMPANIES 22.53 -0.22 

SPRINT NEXTEL 3.75 -0.79 

AMAZON COM 141.8 2.38 

DEVON ENERGY 67.53 -1.55 

MASTERCARD CL A 243.58 0.24 

SCHLUMBERGER LTD 63.92 -1.13 

AVON PRODUCTS 35.36 0.88 

EMC CORP 16.81 -1 

MCDONALD'S CORP 63.07 -0.74 

SARA LEE CORP 12.4 1.22 

AMER EXPRESS CO 40.87 -1.04 

ENTERGY CP 80.99 -0.07 

MEDTRONIC INC 43.34 1.52 

SOUTHERN 32.59 0.56 

BOEING CO 53.38 -0.63 

EXELON CORP 49.61 1.2 

METLIFE INC 34.88 2.02 

AT&T 27.35 0.63 

BANK OF AMERICA 15.63 -1.64 

FORD MOTOR CO 8.98 1.13 

3M COMPANY 78.26 -0.47 

TARGET CORP 47.48 1.5 

BAXTER INTL INC 55.98 1.38 

FRPRT-MCM GD 85.11 1.43 

ALTRIA GROUP 19.16 0.47 

TIME WARNER INC 30.83 -1.22 

BAKER HUGHES INC 40.43 -1.53 

FEDEX CORP 86.65 0.9 

Reino Unido - Footsie 100 


Cot. £ % 

ANGLO AMERICAN 2719.532 0.33 

CADBURY 804.5471 -0.12 

IMPERIAL TOBACCO 1836 1.21 

PRUDENTIAL 635.3878 1.02 

SHIRE 1201.6343 -0.33 

ASSOC.BR.FOODS 797 -1.48 

CARNIVAL 2077.6875 1.06 

INTL POWER 281.5722 -0.57 

PEARSON 844.0338 0.12 

STANDARD LIFE 210.4 -0.47 

ADMIRAL GROUP 1062.4524 0.56 


Cot. $ % 

UNITED TECH CP 68.08 0.12 

CATERPILLAR INC 58.86 -1.37 

INTL BUS MACHINE 127.56 -0.3 

MERCK & CO 36.78 -0.27 

VERIZON COMMS 32.66 0.99 

CISCO SYSTEMS 23.8 -0.46 


MICROSOFT CP 29.79 -0.73 

WAL-MART STORES 54.54 -0.38 

CHEVRON 78.46 -0.76 

JOHNSON&JOHNSON 63.9 0.61 

PFIZER INC 18.68 -0.9 

EXXON MOBIL 75.68 -0.47 

DU PONT CO 35.34 0.68 

JPMORGAN CHASE 41.7 -1.23 


Cot. $ % 

LAM RESEARCH 36.17 3.49 

STERICYCLE INC 56.1 0.43 

BIOGEN IDEC 47.74 -0.23 

FLIR SYSTEMS 29.43 1.2 

MICROCHIP TECH 27.18 1.3 

STEEL DYNAMICS 17.8 2.06 

BROADCOM CORP 30.44 0.86 

FIRST SOLAR 121.71 -0.25 

MILLICOM INTL 77.12 -0.06 

SEAGATE TECH 16.4 4.19 

CA IN 22.35 -0.58 

FOSTER WHEELR AG 30.55 -0.46 

MARVELL TECH GP 16.37 2.12 

SYMANTEC CORP 17.94 -0.39 

CELGENE CORP 56.89 1.01 

GENZYME 51.27 0.31 


TEVA PHARM 54.13 1.41 

CEPHALON INC 56.07 1.3 

GILEAD SCI 46.49 0.24 

MAXIM INTEGRATED 18.27 0.88 

URBAN OUTFITTER 32.3 -1.67 

CERNER CORP 77.71 1.41 

GOOGLE 588.07 -0.31 

NII HOLDINGS 31.08 -0.35 

VERISIGN INC 22.28 -1.33 

CHECK PT SFTWRE 33.03 0.76 

GARMIN LTD 30.38 2.57 

NETAPP INC 31.58 -0.22 

VERTEX PHARM 39.7 -0.4 

CH ROBINSON WW 57.54 2.18 

HANSEN NATURAL 35.83 0.7 

NVIDIA CORP 13.7 2.85 

WRNER CHIL PLC A 26.12 2.35 

COMCAST CORP A 14.82 -1 

HOLOGIC INC 14.3 -2.05 

NEWS CORP A 11.73 -0.59 

WYNN RESORTS 66.11 -0.39 

COSTCO WHOLESAL 60.74 -0.02 

HENRY SCHEIN 50.6 1.69 

ORACLE CORP 22.5 0.27 

XILINX INC 23.36 -0.26 


IAC INTERACTIVE 19.3 -0.62 

O REILLY AUTO 38.97 -0.54 

DENTSPLY INTL 34.11 1.37 

CINTAS CORP 28.91 0.66 

ILLUMINA INC 29.28 -1.58 

PAYCHEX INC 32.14 1.29 

YAHOO! INC 15.32 1.26 


Cot. $ % 

MONSANTO CO 84.23 2.08 

TEXAS INSTRUMENT 25.96 0.08 

BANK NY MELLON 27.25 1.11 

GENERAL DYNAMICS 67.13 -0.01 

MERCK & CO 36.78 -0.27 

UNITEDHEALTH GP 28.23 -1.64 

BRISTOL MYERS SQ 24.63 -0.08 

GENERAL ELEC CO 16.05 -0.74 

MORGAN STANLEY 30.6 -2.92 

UNITED PARCEL B 57.98 0.17 

BURL NTHN SANTA 98.5 0.04 

GILEAD SCI 46.49 0.24 


US BANCORP 24.3 -0.16 

CITIGROUP 4.06 -0.98 

GOOGLE 588.07 -0.31 

NIKE INC CL B 65.39 -0.02 

UNITED TECH CP 68.08 0.12 

CATERPILLAR INC 58.86 -1.37 

GOLDM SACHS GRP 166 -0.97 

NTL OILWELL VARC 43.67 -0.93 

VERIZON COMMS 32.66 0.99 

COLGATE PALMOLIV 85.83 0.09 

HALLIBURTON CO 28.91 -1.5 

NORFOLK SOUTHERN 52 -0.67 

WALGREEN CO 38 -3.48 

COMCAST CORP A 14.82 -1 

HOME DEPOT INC 28.18 0.64 

NEWS CORP A 11.73 -0.59 

WELLS FARGO & CO 27.43 -2 

CAP ONE FINAN 38.32 0.6 

H J HEINZ CO 43.42 0.67 

NYSE EURONEXT 25.04 -0.95 

WILLIAMS COMPS 20.2 0.1 

CONOCOPHILLIPS 51.73 -1.01 

HONEYWELL INTL 39.51 0.36 

ORACLE CORP 22.5 0.27 

WAL-MART STORES 54.54 -0.38 

COSTCO WHOLESAL 60.74 -0.02 

HEWLETT-PACKARD 49.07 -1.05 

OCCIDENTAL PETE 81.19 -1.2 

WEYERHAEUSER CO 41.18 1.7 

CAMPBELL SOUP CO 35.55 -0.03 

INTL BUS MACHINE 127.56 -0.3 

PEPSICO INC 63.42 0 

EXXON MOBIL 75.68 -0.47 



PFIZER INC 18.68 -0.9 

XEROX CORP 7.77 -0.77 


Cot. £ % 

CENTRICA 260.8 0.73 

INMARSAT 653.785 1.7 

RECKIT BNCSR GRP 3162.438 0.16 

SMITHS GROUP 984 0.66 

AMEC 828.9262 2.16 

CAIRN ENERGY 3064 -2.61 

INVENSYS 289.5806 1.72 

ROYAL BANK SCOT 33.026 -2.09 

SMITH&NEPHEW 592 0.08 

ANTOFAGASTA 931.41 0.64 

COBHAM 230.65 2.07 

Último Var. Var. Máx. Mín. Fecho Var. VS Máx. Data Mín. Data 

Índice Mercado valor pontos % ano ano ano ant. ano ant.% hist. máx. hist. histór. Mín. hist. 

PSI 20 Portugal 8359.12 -21.41 -0.26 8910.51 5696.46 6341.34 31.81945772 15080.99 09 MAR 2000 2910.63 14 JAN 1993 

PSI Geral Portugal 2852.31 -8.28 -0.29 3013.17 1921.76 2073.59 37.55419345 4419 17 JUL 2007 842.31 22 NOV 1995 

PSI 20 Total Return Portugal 13854 -35.48 -0.26 14767.85 9064.43 10090.58 37.29636949 21023.84 17 JUL 2007 6673.98 23 OCT 2002 

Dow Jones Ind. Ave. EUA 10446.56 -25.02 -0.24 10501.28 6469.95 8776.39 19.03026187 14164.53 09 OCT 2007 388.2 17 JAN 1955 

Nasdaq Composite EUA 2182.95 7.14 0.33 2205.32 1265.52 1577.03 38.42158995 5132.52 10 MAR 2000 276.6 01 OCT 1985 

FTSE 100 R. Unido 5327.39 15.22 0.29 5396.96 3460.71 4434.17 20.14401793 6950.6 30 DEC 1999 986.9 23 JUL 1984 

Xetra-Dax Alemanha 5781.68 5.07 0.09 5888.21 3588.89 4810.2 20.19624964 8151.57 13 JUL 2007 931.18 29 JAN 1988 

CAC 40 França 3795.92 20.18 0.53 3913.81 2465.46 3217.97 17.96008042 6944.77 04 SEP 2000 893.82 29 JAN 1988 

IBEX 35 Espanha 11868.8 6.7 0.06 12102.6 6702.6 9195.8 29.06761783 16040.4 09 NOV 2007 1861.9 05 OCT 1992 

AEX Holanda 316.44 1 0.32 328.51 194.99 245.94 28.66552818 703.18 05 SEP 2000 69.14 10 NOV 1987 

BEL 20 Bélgica 2516.62 26.56 1.07 2618.9 1523.47 1908.64 31.85409506 4759.01 23 MAY 2007 1039 02 SEP 1992 

Nikkei 225 Japão 9608.94 36.74 0.38 10767 7021.28 0 0 38915.87 29 DEC 1989 85.25 06 JUL 1950 

Hang Seng Hong Kong 22289.57 176.42 0.8 23099.57 11344.58 14387.48 54.92337783 31958.41 30 OCT 2007 58.61 31 AUG 1967 

DJ Stoxx 50 Pan-europeu 2502.95 7.38 0.3 2551.28 1583.59 2065.46 21.18123808 5219.96 28 MAR 2000 925.95 05 OCT 1992 

DJ Euro Stoxx 50 Pan-europeu 2877.94 6.19 0.22 2962.06 1765.49 2451.48 17.39602199 5522.42 07 MAR 2000 920.65 05 OCT 1992 

FTSE Eurotop 300 Pan-europeu 1015.77 4.71 0.47 1036.39 645.5 831.97 22.09214275 1709.12 05 SEP 2000 645.5 09 MAR 2009 

FTSE Eurotop 100 Pan-europeu 2163.51 9.04 0.42 2205.41 1384.52 1798.68 20.28320769 3969.76 05 SEP 2000 1384.52 09 MAR 2009 

Euronext 100 Pan-europeu 660.19 3.77 0.57 683.36 426.62 544.92 21.15356383 1147.84 12 OCT 2000 419.49 12 MAR 2003 

Next 150 Pan-europeu 1351.45 4.68 0.35 1439.31 791.48 909.94 48.52078159 2028.18 19 JUL 2007 514.28 12 MAR 2003 

S&P 500 EUA 1107.78 -1.08 -0.1 1105.3 666.92 903.25 22.64378633 1576.06 11 OCT 2007 132.93 23 NOV 1982 

Bovespa Brasil 68597.8 189.4 0.28 68615.77 35721.83 37550.31 82.68237999 73920.38 29 MAY 2008 4575.69 11 SEP 1998 

Índices Sectoriais - Dow Jones Stoxx Europa 

Último Var. Var. Máx. Mín. Fecho Var. VS Máx. Data Mín. Data 

Índice valor pontos % ano ano ano ant. ano ant.% hist. máx. hist. histór. Mín. hist. 

Automovel 229.72 0.28 0.12 259.94 144.47 199.50 15.15 433.20 01 NOV 2007 83.34 07 OCT 1992 

Banca 223.96 -0.69 -0.31 243.13 87.17 149.51 49.80 541.27 20 APR 2007 86.87 26 AUG 1992 

Recursos Básicos 480.01 7.45 1.58 481.85 210.03 246.17 94.99 836.75 19 MAY 2008 84.85 19 OCT 1992 

Ind. Quimica 448.51 7.46 1.69 444.17 274.07 321.61 39.46 530.59 06 JUN 2008 95.76 05 OCT 1992 

Construção 268.55 2.36 0.89 279.80 151.79 203.55 31.93 481.57 04 JUN 2007 77.54 19 OCT 1992 

Energia 318.25 0.86 0.27 328.75 230.51 264.50 20.32 472.65 13 JUL 2007 85.58 25 AUG 1992 

Serviços Financeiros 227.77 0.02 0.01 246.21 129.13 180.82 25.97 508.91 21 FEB 2007 80.51 01 SEP 1992 

Alimentação e bebidas 291.05 2.78 0.96 293.25 195.15 230.12 26.48 337.56 01 NOV 2007 92.66 05 OCT 1992 

Bens e serviços Industriais 239.35 1.83 0.77 245.54 146.60 179.21 33.56 416.99 11 FEB 2000 92.1 05 OCT 1992 

Seguros 147.24 -0.59 -0.40 166.18 73.76 134.50 9.47 473.67 27 NOV 2000 73.76 09 MAR 2009 

Media 152.05 1.51 1.00 155.88 118.48 134.53 13.02 783.64 10 MAR 2000 99.98 08 JAN 1992 

Cuidados Médicos 351.77 1.82 0.52 352.00 267.68 320.44 9.78 523.48 27 NOV 2000 87.97 14 APR 1993 

Tecnologia 177.33 -1.29 -0.72 199.88 125.37 152.86 16.01 1230.61 06 MAR 2000 88.2 05 OCT 1992 

Telecomunicações 260.95 2.91 1.13 259.47 199.87 232.89 12.05 1062.85 06 MAR 2000 79.37 05 OCT 1992 

Fornecedores de serv. Públicos 325.78 1.49 0.46 360.62 253.98 337.55 -3.49 563.68 08 JAN 2008 89.88 05 OCT 1992 

Reino Unido - Footsie 100 

Título Última Var. Título Última Var. 

Cot. £ % 

Cot. £ % 

INTERTEK GROUP 1240 1.31 

ROYAL DTCH SHL A 1841.909 -0.44 

SERCO GROUP 527.6533 1.72 

ALLIANCE TRUST 312 -0.54 

COMPASS GROUP 444.6485 1.39 

JOHNSON MATTHEY 1511.4028 -0.07 

ROYAL DTCH SHL B 1764 -0.42 

SCOT & STH ENRGY 1130 0.18 

AUTONOMY CORP 1446.2892 2.64 

CAPITA GROUP 730 0.83 

KAZAKHMYS 1309 2.34 

REED ELSEVIER 469.447 0.8 

STANDRD CHART BK 1551 -0.64 

AVIVA 377.4391 -0.29 

CABLE & WIRELESS 144 0.42 

KINGFISHER 236 -1.46 

REXAM PLC 288.59 1.01 

SEVERN TRENT 1024.3872 -1.81 

ASTRAZENECA 2765 0.44 

DIAGEO 1040.84 -0 

LAND SECS GROUP 675.7808 0.44 

RIO TINTO 3292 2.55 

THOMAS COOK GRP 214.1 1.13 

BAE SYSTEMS 339.9386 1.4 

MAN GROUP 326.8917 -0.64 

LEGAL & GENERAL 75.5615 -2.13 

ROLLS ROYCE GP 498 0.71 

TULLOW OIL 1292.15 1.33 

BARCLAYS 297.5 0.49 

EURASIAN 915.5 1.84 

LIBERTY INTL 481.7198 -1.28 

RANDGOLD RES. 5361.3857 -0.56 

TESCO 425.88 -0.06 

BRIT AM TOBACCO 1905.5 0.29 

EXPERIAN 590 0.17 

LLOYDS BNK GRP 53.05 -1.92 

RSA INSRANCE GRP 118.7 -0 

TUI TRAVEL 248.4 2.1 

BRITISH AIRWAYS 201.7 1.71 

FRESNILLO 905.6811 0.22 

Espanha - IBEX 35 


Cot. € % 

ABERTIS 15.37 -1.09 

ABENGOA 20.075 0.43 

ACS CONS Y SERV 33.75 0.09 

ACERINOX 13.985 -0.04 

ACCIONA SA 86.55 -1.54 

BBVA 12.78 -0.08 

BANKINTER 7.05 -0.7 

BOLSAS Y MER ESP 23.48 -0.21 

BANESTO 8.62 -0.35 

CINTRA INF TRANS 7.55 0.94 

CRITERIA CAIXA 3.34 -0.15 

ENDESA 21.53 1.1 

ENAGAS 14.7 0.58 

FOMENTO DE CONST 28.89 -1.16 

GRUPO FERROVIAL 30.32 0.73 

GAMESA 12.745 -0.12 

GAS NATURAL 14.15 0.43 

GRIFOLS 11.29 0.13 

Suíça - SMI 


Cot. CHF % 

ABB LTD N 18.85 0.59 

ACTELION HLDG 60.5 0.5 

ADECCO N 52.7 0.57 

CS GROUP AG 52.15 -2.07 

HOLCIM N 76.3 2.01 

JULIUS BAER N 32 -2.14 

LONZA GRP AG N 75.65 -2.7 

NESTLE SA 48.98 0.99 

NOVARTIS N 56.15 -0.18 

RICHEMONT I 32.99 -0.33 

ROCHE HOLDING AG 166.3 0.48 

SGS N 1298 -0.15 

SWATCH GROUP I 257.2 0.35 

LONMIN PLC 1911 3.24 

RESOLUTION 83.9 -0.83 

UNILEVER 1834.7208 1.15 

BG GROUP 1120.5 -0.75 

G4S 255.7908 1.43 

LOND STOCK EXCH 756.77 -2.55 

RENTOKIL INITIAL 102.8 -0 

UNITED UTIL GRP 485.6623 1.39 

BR LAND CO 464.3 0.8 

GLAXOSMITHKLINE 1284 0.16 

MARKS & SP. 398 0.71 

SABMILLER 1793.46 0.5 

VEDANTA RES 2445 2.47 

BHP BILLITON 1942 0.99 

HAMMERSON 422 0.55 

MORRISON SUPMKT 278.6 -0.32 

SAINSBURY(J) 323 -0.34 

VODAFONE GROUP 143.26 2.18 

BUNZL 633.0173 0.79 

HOME RETAIL 309.8482 -0.26 

NATIONAL GRID 651.3994 -2.32 

SCHRODERS 1183.06 0.25 

WOLSELEY 1240.0496 1.06 

BP 585.6 -0.19 

HSBC HOLDINGS 722.7 -0.45 

NEXT 2046.32 -0.39 

SCHRODERS NV 997.5 0.91 

WPP PLC 592 1.46 

BURBERRY GRP 587.5031 0.51 

ICAP PLC 442.9 -0.29 

OLD MUTUAL 114.7153 -1.04 

SAGE GROUP 221.1 2.98 

WHITBREAD 1294 -0.38 

B SKY B 551.72 1.19 

INTERCONT HOTEL 856.8156 -0.12 

PETROFAC 1005.44 0.2 

SEGRO 337.7 0.21 

XSTRATA 1148 1.06 

BT GROUP 143.7683 1.54 

3I GROUP 275.1 0.04 


Cot. € % 

IBERDROLA 6.435 0.23 

IBERIA LIN AER 2.019 1.71 

IBR RENOVABLES 3.24 0 

INDRA SISTEMAS 15.75 -0.94 

INDITEX 42.29 -1.19 

MAPFRE 2.955 0.2 

ARCELORMITTAL 27.03 1.62 

OBR HUARTE LAIN 19.15 2.9 

BK POPULAR 5.69 -0.61 

RED ELECTR CORP 36.91 -0.24 

REPSOL YPF 18.715 -0.16 

BCO DE SABADELL 4.25 -0.47 

BANCO SANTANDER 11.625 -0.04 

SACYR-VALLE 9.25 -0.96 

TELEFONICA 19.645 0.64 

GEST TELECINCO 7.76 0.52 

TECNICAS REUN 38 1.99 


Cot. CHF % 

SWISS LIFE HLDG 127.1 0.47 

SWISS REINSUR N 49.2 0.37 

SWISSCOM N 398.5 0.25 

SYNGENTA N 286 4.34 

SYNTHES 133.4 0.91 

UBS AG N 15.83 -1.31 

ZURICH FIN N 221.1 -0.41 


SYNGENTA N 286 4.34 

SYNTHES 133.4 0.91 

UBS AG N 15.83 -1.31 



Alemanha - Dax 


Cot. € % 

ADIDAS AG 37.9 -1.56 

FRESENIUS SE VZ 46.02 -0.39 

ALLIANZ SE 84.3 -0.39 

HENKEL AG&CO VZ 34.8 -1.3 

BASF SE 41.6 1.54 

INFINEON TECH N 3.285 -0.76 

BAY MOT WERKE 31.655 -1.46 

K+S AG 43.03 0.58 

BAYER N AG 53.22 1.8 

LINDE 83.54 -0.12 

BEIERSDORF 44.97 1.65 

MAN SE 52.99 1.71 

COMMERZBANK 6.15 -2.92 

MERCK KGAA 64.94 1.03 

DAIMLER AG N 35.18 0.21 

METRO AG 42.4 0.52 

Itália - Mibtel 


Cot. € % 

GENERALI ASS 17.74 -0.11 

MEDIASET 5.25 -028 

MEDIOBANCA 8.1 -0.18 

MEDIOLANUM 4.51 -0.55 

SAIPEM 21.98 -0.23 

SNAM RETE GAS 3.46 -0.36 

STMICROELEC.N.V 5.57 0.09 

Holanda - AEX 


Cot. € % 

DJ Euro STOXX 50 2877.94 0.22 

AEX-Index 316.44 0.32 

AEX MktDigest #N/A unknown 

FieldName 0 

AEGON 4.857 -1.68 

AHOLD KON 9.213 0.57 

AIR FRANCE - KLM 10.96 1.58 

AKZO NOBEL 44.355 1.66 


ASML HOLDING 21.63 2.03 

BAM GROEP KON 7.455 -1.18 

BOSKALIS WESTMIN 27.885 -1.38 

CORIO 48.03 1.27 

França - CAC 40 


Cot. € % 

ACCOR 36.755 -0.23 

AIR LIQUIDE 80.5 1.5 

ALCATEL-LUCENT 2.305 1.14 

ALSTOM 49.895 0.26 


AXA 16.365 -0.4 

BNP PARIBAS 55.05 -1.26 

BOUYGUES 34.42 -1.56 

CAP GEMINI 30.66 -1.7 

CARREFOUR 33.105 2.03 

CREDIT AGRICOLE 13.9 -1.63 

DANONE 40.84 0.65 

DEXIA 5.029 -1.43 

EADS 11.66 0.09 

EDF 39.15 0.66 

ESSILOR INTERNAT 39.065 0.17 

FRANCE TELECOM 17.645 -0.17 

GDF SUEZ 28.62 0.42 

L OREAL 74.99 1.82 

L.V.M.H. 73.3 2.85 


Cot. € % 

DEUTSCHE BANK N 48.94 -1.43 

MUENCH. RUECK N 105.62 -1.13 

DEUTSCHE POST NA 13 0.46 

RWE AG 63.01 0.69 

DT BOERSE N 55.25 -1.18 

SALZGITTER 65.33 0.72 

DT LUFTHANSA AG 11.04 1.1 

SAP AG 31.02 -3.24 

DT TELEKOM N 10.345 1.42 

SIEMENS N 67.57 -0.18 

E.ON AG NA 27.24 1.08 

THYSSEN KRUPP 25.16 0.2 

FRESENIUS MEDI 36.21 0.86 

VOLKSWAGEN AG 79.47 -2.43 


Cot. € % 

UNICREDIT 2.34 0 

TENARIS 13.66 0 

TERNA 2.8325 0.09 

UBI BANCA 9.75 -0.51 




Cot. € % 

FUGRO 39.33 -0.56 

HEINEKEN 31.995 1.41 

ING GROEP 6.309 -3.04 

KONINKLIJKE DSM 34.16 0.89 

KPN KON 12.055 0.29 

PHILIPS KON 19.23 0.13 

R.DUTCH SHELL A 20.3 0.45 

RANDSTAD 30.17 -0.94 


SBM OFFSHORE 13.075 -0.83 

TNT 19.52 -1.46 

TOMTOM N.V. 5.935 -3.02 

UNIBAIL RODAMCO 156.15 0.19 


Cot. € % 

LAFARGE 56.8 1.18 

LAGARDERE S.C.A. 30.095 2.35 

MICHELIN 51.59 0.14 

PERNOD RICARD 58.08 1.03 

PEUGEOT 24.59 1.26 

PPR 83.25 1.3 

RENAULT 34.125 1.9 

SAINT-GOBAIN 38.805 2.12 

SANOFI-AVENTIS 52.79 1.38 

SCHNEIDER ELECTR 76.39 0.95 

SOCIETE GENERALE 47.69 -0.23 

STMICROELECTRONI 5.543 0.33 

SUEZ ENV 15.255 0.83 

TECHNIP 47.73 1.17 

TOTAL 42.39 0.4 


VALLOUREC 115.25 0.96 

VEOLIA ENVIRON 22.85 0.37 

VINCI 38.615 -0.06 

VIVENDI 20.23 1.4 

Bélgica - Bel 20 


Cot. € % 

DJ Euro STOXX 50 2877.94 0.22 

BEL20 2516.62 1.07 

ACKERMANS V.HAAR 53 0.68 

BEKAERT 105.65 0.24 

BELGACOM 25.1 -0.02 

COFINIMMO-SICAFI 98.62 0.13 

COLRUYT 169.85 -0.03 

DELHAIZE GROUP 51.54 -0.88 


FORTIS 2.864 0.85 


Cot. € % 

GBL 62.62 1 

GDF SUEZ 28.62 0.42 

AB INBEV 35.19 2.77 

KBC GROEP 32.79 2.4 

MOBISTAR 47.97 1.7 

NAT PORTEFEUIL D 36.125 1.12 

OMEGA PHARMA 35.3 -0.14 

SOLVAY 74.75 2.03 

UCB 30.295 0.13 

Euronext - Euronext 100 

Título Última Var. Título Última Var. 

Cot. € % 

Cot. € % 

ACCOR 36.755 -0.23 

ADP 53.58 -0.52 

AEGON 4.857 -1.68 

AHOLD KON 9.213 0.57 

AIR FRANCE - KLM 10.96 1.58 

AIR LIQUIDE 80.5 1.5 

AKZO NOBEL 44.355 1.66 

ALSTOM 49.895 0.26 

ALCATEL-LUCENT 2.305 1.14 

ASML HOLDING 21.63 2.03 

AXA 16.365 -0.4 

BELGACOM 25.1 -0.02 

B.COM.PORTUGUES 0.887 0.11 

B.ESPIRITO SANTO 4.635 -1.63 

BNP PARIBAS 55.05 -1.26 

BOUYGUES 34.42 -1.56 

BRISA 6.8 -0.34 

BUREAU VERITAS 33.73 -0.09 

CREDIT AGRICOLE 13.9 -1.63 

CAP GEMINI 30.66 -1.7 

CARREFOUR 33.105 2.03 

CASINO GUICHARD 58.29 0.34 

CIMENTS FRANCAIS 71.5 0.52 

NATIXIS 3.56 -2.09 

CNP ASSURANCES 70.05 -1.55 

COLRUYT 169.85 -0.03 

CORIO 48.03 1.27 

DANONE 40.84 0.65 

DASSAULT SYSTEM 38.27 -0.82 

DELHAIZE GROUP 51.54 -0.88 


CHRISTIAN DIOR 70 1.57 

KONINKLIJKE DSM 34.16 0.89 

EADS 11.66 0.09 

EDF 39.15 0.66 

EDP 3.102 0.58 

EDP RENOVAVEIS 6.501 -1.2 


ERAMET 227.35 3.01 

ESSILOR INTERNAT 39.065 0.17 

EUTELSAT COMM. 22.125 0.27 

SODEXO 37.54 -0.65 

FORTIS 2.864 0.85 

EIFFAGE 40 3.32 

FRANCE TELECOM 17.645 -0.17 

GALP ENERGIA 12 -0.91 

GBL 62.62 1 

GDF SUEZ 28.62 0.42 

HEINEKEN 31.995 1.41 

HERMES INTL 97.21 1.19 

Euronext - Next 150 


Cot. € % 

UNIT 4 AGRESSO 17.4 -0.49 

THROMBOGENICS 16.28 0.18 

SIPEF 35.45 2.69 

E.SANTO FINANCIA 14.9 0 

BRUNEL INTERNAT 21.53 1.32 

ACCELL GROUP 29.895 1 

HEIJMANS 12.12 -0.66 

BETER BED 16.5 2.74 

PLASTIC OMNIUM 17.2 0 

AMG 8.09 -1.94 

ZON MULTIMEDIA 4.342 0.05 

ZODIAC AEROSPACE 24.665 5.5 

SONAE 0.9 -0.99 

WERELDHAVE 68.29 0.25 

WDP-SICAFI 32.98 0.83 

WAVIN NV 1.68 0 

SEQUANA 7.701 -1.77 

VOPAK 53.22 1.2 

VALEO 20.775 5 

VIRBAC 69.25 0 

VILMORIN & Cie 80.78 2.19 

VICAT 55.83 -0.92 

VASTNED RETAIL 44.845 0.13 

USG PEOPLE N.V. 12.34 -0.64 

UMICORE 24.08 1.47 

UBISOFT ENTERT. 10.2 -0.63 

TKH GROUP NV 11.73 0.09 

TRANSGENE 18.99 8.7 

TOMTOM N.V. 5.935 -3.02 

TELENET GRP HLDG 19.29 3.18 

THOMSON (EX:TMM) 1.004 -0.79 

TESSENDERLO 21.94 -0.27 

GROUPE STERIA 19.84 -1.78 

TEIXEIRA DUARTE 1.023 -1.06 

SNS REAAL 4.823 -1.59 

SPERIAN PROTEC 55.3 0.22 

SOPRA GROUP 44 -1.12 

SONAE INDUSTRIA 2.58 0.19 

SOITEC 9.359 -0.65 

SONAECOM SGPS 1.787 0.11 

SMIT INTERNA 60.2 0 

SLIGRO FOOD GP 22.5 0.2 

SELOGER.COM 24.91 -0.36 

EUROCOM PROPERT 28.3 -0.51 

SILIC 86 -0.2 

SEMAPA 7.408 -2.53 

SECHILIENNE SIDE 29.66 0.22 

SEB 38.15 -1.15 

SUPER DE BOER 4.78 0.1 

SBM OFFSHORE 13.075 -0.83 

SAFT 33.85 2.39 

REXEL 9.4 2.62 

RUBIS 61.17 -0.63 

TELEPERFORMANCE 22.35 0 

RHJ INTERN. 4.98 -0.2 

RHODIA 12.05 0.33 

REN 2.99 0.5 

REMY COINTREAU 34.75 1.31 

HAULOTTE GROUP 7.42 2.34 

PIERRE &VACANCES 60.64 2.17 

PORTUCEL 1.89 -1.05 

PROLOGIS EUR PRP 4.25 -1.16 

ORPEA 30.635 0.29 

MEDIQ 11.14 0.81 

OMEGA PHARMA 35.3 -0.14 

OCE 8.598 -0.01 

NYRSTAR (D) 8.61 -0.46 

NUTRECO 35.6 0.96 

TEN CATE KON 17.55 1.24 

NIEUWE STEEN INV 14.3 -0.35 

NEOPOST 56.77 -2.15 

NEXANS 53.08 1.05 

NEXITY 24.32 4.44 

NICOX 5.7 1.21 

WENDEL 41.475 0.24 

ICADE 72.5 3.48 

ILIAD 79.4 -1.98 

IMERYS 39.95 0.57 

ING GROEP 6.309 -3.04 


JC DECAUX SA 15.365 0.23 

KBC GROEP 32.79 2.4 

KPN KON 12.055 0.29 

LAFARGE 56.8 1.18 

LAGARDERE S.C.A. 30.095 2.35 

LEGRAND 18.81 -0.16 

KLEPIERRE 27.95 1.19 

L.V.M.H. 73.3 2.85 

MICHELIN 51.59 0.14 

MOBISTAR 47.97 1.7 

L OREAL 74.99 1.82 

PAGES JAUNES 7.804 -1.37 

PERNOD RICARD 58.08 1.03 

PEUGEOT 24.59 1.26 

PHILIPS KON 19.23 0.13 

PPR 83.25 1.3 

PORTUGAL TELECOM 8.344 0.89 

PUBLICIS GROUPE 26.805 2.21 

RANDSTAD 30.17 -0.94 

R.DUTCH SHELL A 20.3 0.45 

RENAULT 34.125 1.9 

SAFRAN 11.725 0.51 

SANOFI-AVENTIS 52.79 1.38 

SCHNEIDER ELECTR 76.39 0.95 

SCOR SE 16.84 1.63 

SES 14.51 -0.62 

SUEZ ENV 15.255 0.83 

VINCI 38.615 -0.06 

SAINT-GOBAIN 38.805 2.12 

SOCIETE GENERALE 47.69 -0.23 

SOLVAY 74.75 2.03 

STMICROELECTRONI 5.543 0.33 

THALES 33.3 1.19 

TECHNIP 47.73 1.17 

TF1 12.2 1.08 

TNT 19.52 -1.46 

TOTAL 42.39 0.4 

UCB 30.295 0.13 


UNILEVER CERT 21.21 0.57 

VEOLIA ENVIRON 22.85 0.37 

VIVENDI 20.23 1.4 

VALLOUREC 115.25 0.96 

WOLTERS KLUWER 14.995 0.87 

WOLTERS KLUWER 14.995 0.87 


Cot. € % 

MOTA ENGIL 3.816 -0.47 

M6-METROPOLE TV 17.425 -0.09 

MERCIALYS 26.1 0.42 

MEETIC 18.97 0.9 

KARDAN NV 4.482 1.59 

J MARTINS SGPS 6.8 -0.07 

IPSOS 20.495 0.74 

IPSEN 38.04 2.12 

INGENICO 17.245 -0.46 

IMTECH 17.94 0.14 

DIETEREN 293.33 1.1 

GUYENNE GASCOGNE 62 0.98 

GEMALTO 29.245 -1.05 

GRONTMIJ 16.24 -2.55 

BOURBON 26.39 0.9 

GL EVENTS 14.9 0.68 

GIMV 36.61 0.3 

LISI 32.69 -0.64 

GROUP EUROTUNNEL 6.944 0.06 

CGG VERITAS 14.08 -0.49 

STALLERGENES 61 -0.49 

RALLYE 24.45 -0.57 

FUGRO 39.33 -0.56 

FONC DES REGIONS 73.72 3.13 

FAIVELEY 53.58 1.59 

EXACT HOLDING 18.18 0.66 

EVS BROADC.EQUIP 43.41 -5.38 

HAVAS 2.476 -0.48 

EURAZEO 49.13 1.04 

EUROFINS SCIENT 34.71 -0.83 

EURONAV 14.04 -4.62 

FAURECIA 14.455 1.19 

EULER HERMES 49.5 0.94 

EDF ENERG NOUV 35.75 1.07 

DRAKA HOLDING 11.81 -0.63 

DERICHEBOURG 2.938 0.72 

CSM 18.07 0.87 

CRUCELL 14.415 -0.72 

CIMPOR SGPS 5.186 0.12 

COFINIMMO-SICAFI 98.62 0.13 

CLUB MEDITERRANE 13.64 2.71 

CMB 21.72 -0.5 

BENETEAU 9.7 -3.05 

C F E 35.86 -2.55 

AREVA CI 351.55 2.21 

SECHE ENVIRONNEM 57 -2.56 

CARBONE-LORRAINE 23.9 0.46 

WESSANEN KON 4.01 -2.36 

BOSKALIS WESTMIN 27.885 -1.38 

BONDUELLE 75.25 -0.86 

BANIF-SGPS 1.25 -0.79 

BIOMERIEUX 81.91 2.5 

BINCKBANK 13.1 -0.98 

BIC 48.48 0.87 

BEKAERT 105.65 0.24 

BEFIMMO-SICAFI 62 0.81 

BANCO BPI SA 2.226 -0.85 

BARCO 29.07 1.29 

BAM GROEP KON 7.455 -1.18 

ATOS ORIGIN 29.405 1.01 

ASM INTERNATIONA 15.37 -0.45 

ARCADIS 15.315 -1.35 

APRIL GROUP 23.885 0.78 

ALTRI SGPS SA 3.771 -0.5 

ARKEMA 26.445 1.32 

AGFA-GEVAERT 4.45 0 

ACKERMANS V.HAAR 53 0.68 

AALBERTS INDUSTR 9.41 3.59 

MAUREL ET PROM 11.75 0.56 

MARTIFER 3.53 -1.12 

MANITOU BF 9.85 1.13 

ALTEN 16.53 1.69 

LAURENT-PERRIER 51.49 -3.76 

LOGICA 1.32 0 

AREVA CI 351.55 2.21

BANIF EURO-TESOURARIA 7.2233 7.2275 Z 

BANIF PPA 6.5513 6.5017 L 

BANIF EURO OBRIGAÇÕES TAXA FIXA 6.7911 6.7879 S 

BANIF ACÇÕES PORTUGAL 4.9919 4.9538 A 

BANIF EURO ACÇÕES 1.8881 1.8736 P 

BANIF EURO OBRIGAÇÕES TAXA VAR 4.3283 4.3331 U 

BANIF IMOPREDIAL 7.334 7.3329 

BANIF GESTÃO PATRIMONIAL 3.8028 3.8117 J 

BANIF GESTÃO ACTIVA 3.251 3.2672 J 

BANIF EUROPA DE LESTE 3.8874 3.909 F.Fundos 

BANIF AMÉRICA LATINA 4.1636 4.1627 

BANIF ÁSIA 3.9041 3.9212 

BANIF PROPERTY 1002.971 1002.666 

www.bpiinvestimentos.pt 

Informações 800 243 243 

BPI LIQUIDEZ 6.97136 

BPI TESOURARIA 7.18434 

BPI TAXA VARIAVEL 6.21374 

BPI VIDA TAXA VARIAVEL 5.87198 

BPI EURO TAXA FIXA 12.61891 

BPI VIDA TAXA FIXA 6.70056 

BPI OB. ALTO RENDIMENTO ALTO RISCO 7.27078 

BPI UNIVERSAL FF 6.08291 

BPI VIDA UNIVERSAL 7.07808 

BPI GLOBAL 5.86677 

BPI PORTUGAL 14.69158 

BPI REESTRUTURACOES 6.79269 

BPI EUROPA VALOR 16.05775 

BPI EUROPA CRESCIMENTO 10.82426 

BPI AMERICA 3.65133 

BPI BRASIL 8.66373 

BPI TECNOLOGIAS 0.87636 

BPI SELECÇÃO 4.41929 

BPI PLANO POUPANCA ACCOES 15.8846 

BPI REFORMA ACÇOES PPR 6.71954 

BPI REFORMA INVEST PPR 13.08616 

BPI REFORMA SEGURA PPR 12.68706 

BPI ÁFRICA 5.68381 

BPI ALPHA 5.11908 

Informações 808 20 26 26 

Montepio Gestão de Activos Financeiros 

Montepio Accoes 101.7151 102.9501 - 

Montepio Accoes Europa 33.9487 34.3429 - 

Montepio Euro Telcos 50.4517 50.8438 - 

Montepio Euro Utilities 61.1804 61.8223 - 

Montepio Monetario 66.8282 66.8287 - 

Montepio Obrigacoes 82.4643 82.5477 - 

Montepio Taxa Fixa 68.2882 68.2207 - 

Montepio Tesouraria 87.4068 87.4072 - 

Multi Gestao Mercados Emergentes 40.9788 41.6786 - 

Multi Gestao Equilibrada 42.3473 42.4786 - 

Multi Gestao Dinamica 28.3286 28.4454 - 

Multi Gestao Prudente 48.4044 48.4948 - 

imorendimento@imorendimento.pt Telef: 226 07 56 60 

www.montepio.pt 

Imorendimento II - FIIF 6,1621 

Gestimo - FIIF 8,6741 

Continental Retail - FIIF 5,0915 

Multipark - FIIF 4,3666 

Prime Value - FEIIF 5,8892 

Natura - FIIF 5,1236 

Historic Lodges - FIIF 4,9309 

Fundos de investimento 

Soc. Gestora/Fundo Último Valor Classe 

valor € ant. € 

BARCLAYS GLOBAL CONSERVADOR 

BARCLAYS GLOBAL MODERADO 

BARCLAYS FPR/E RENDIMENTO 

BARCLAYS PREMIER TESOURARIA 

BARCLAYS FPR/E 

BARCLAYS PREMIER OBRG EURO 

BARCLAYS PREMIER ACÇÕES PORTUG 

BARCLAYS FPA 

BARCLAYS GLOBAL ACÇÕES 

BARCLAYS GESTÃO DINÂMICA 100 - 

BARCLAYS GESTÃO DINÂMICA 300 - 

BARCLAYS GLOBAL DEFENSIVO 

7.8366 

10.9847 

12.1238 

9.9297 

13.1516 

10.4658 

13.091 

16.8454 

10.4074 

4.9347 

5.0629 

10.5142 

7.7844 

10.9099 

12.1076 

9.929 

13.1253 

10.4395 

13.0038 

16.7303 

10.3691 

4.9332 

5.0621 

10.5121 

F.Fundos 

J 

X 

Z 

X 

S 

A 

L 

F.Fundos 

F.Fundos 

F.Fundos 

F.Fundos 

MILLENNIUM ACÇÕES MUNDIAIS 

MILLENNIUM MODERADO 

MILLENNIUM MERCADOS EMERGENTES 

MILLENNIUM ACÇÕES JAPÃO 

MILLENNIUM EURO TAXA FIXA 

MILLENNIUM OBRIGAÇÕES EUROPA 

MILLENNIUM DINÂMICO 

IMOSOTTO ACUMULACAO * 

MILLENNIUM PPA 

MILLENNIUM ACÇÕES PORTUGAL 

MILLENNIUM PRESTIGE CONSERVADO 

MILLENNIUM PRESTIGE MODERADO 

MILLENNIUM PRESTIGE VALORIZAÇÃ 

MILLENNIUM OBRIGAÇÕES 

7,6137 

7,3765 

7,6877 

2,111 

11,3623 

4,8681 

5,2686 

4,4775 

27,1285 

16,0233 

7,031 

6,6564 

6,7742 

5,1183 

7.5553 

7.3649 

7.6534 

2.1303 

11.3687 

4.8688 

5.2686 

4.4775 

26.6695 

15.7621 

7.023 

6.6287 

6.7237 

5.1162 

F 

J 

F 

F 

S 

S 

J 

L 

A 

J 

J 

J 

U 

Fundos de investimento 



MILLENNIUM TESOURARIA 

MILLENNIUM PPR/E 

MILLENNIUM RENDIMENTO IMOBILIÁ 

MILLENNIUM GESTÃO DINÂMICA 

MILLENNIUM REFORMA & RENDIMENT 

MILLENNIUM DISPONÍVEL 

MILLENNIUM EUROPA DUPLA OPORTU 

MILLENNIUM PREMIUM 

MILLENNIUM AFORRO PPR 

MILLENNIUM INVESTIMENTO PPR 

MILLENNIUM RENDIMENTO MENSAL 

MILLENNIUM PRUDENTE 

PORTFOLIO IMOBILIARIO 

GESTAO IMOBILIARIA * 

MILLENNIUM EQUILIBRADO 

BONANCA I * 

MILLENNIUM EUROFINANCEIRAS 

MILLENNIUM GLOBAL UTILITIES 

MILLENNIUM PRESTIGE 2015 



5,872 

6,2254 

34,5864 

40,5904 

56,6857 

48,484 

5,2208 

4,9735 

5,5739 

5,0189 

3,7145 

5,5706 

8,768 

5,3228 

4,7839 

40,8064 

3,158 

5,015 

4,7348 

4,4141 

4,0673 

5.361 

6.1933 

51.5056 

40.3958 

56.6857 

48.4769 

5.2206 

4.9729 

5.5685 

4.9863 

3.7129 

5.5706 

8.7674 

5.3228 

4.7839 

40.8064 

3.072 

4.9942 

4.7348 

4.4141 

4.0673 

F. Fundos 

X 

F. Fundos 

X 

Z 

F. Fundos 

C 

C 

C 

U 

J 

J 

P 

F 

J 

J 

J 

POPULAR VALOR 

POPULAR PPA 

POPULAR GLOBAL 25 



POPULAR ACÇÕES 

POPULAR EURO TAXA FIXA 

POPULAR TESOURARIA 

POPULAR IMOBILIÁRIO 

POPULAR PREDIFUNDO 

3.1133 

5.6083 

5.1026 

4.0566 

3.224 

2.9903 

6.3059 

5.4251 

5.7277 

11.3703 

3.1194 

5.616 

5.1184 

4.085 

3.2598 

2.9917 

6.3079 

5.4265 

5.7263 

11.3668 

B 

L 

J 

J 

J 

P 

S 

Z 

F.Fundos 

F.Fundos 

ALVES RIBEIRO - MÉDIAS EMPRESA 

ALVES RIBEIRO FPR/E 


7,4334 

72.9654 

7.4203 

A 

X 

BIG CRESCIMENTO GLOBAL 

BIG MODERADO FF 

BIG VALORIZAÇÃO FF 

BIG SECTORES 

5,1379 

11,2603 

9,6022 

5,6421 

5.0936 

11.2537 

9.5833 

5.6259 

F 

J 

J 

J 

BBVA PPA - FUNDO ÍNDICE (PSI20 

BBVA MISTO 

BBVA BOLSA EURO 

BBVA MULTIFUNDO EQUILIBRADO 

BBVA CASH 

BBVA TAXA FIXA EURO 

BBVA LIQUIDEZ 

BBVA TAXA VARIÁVEL 

BBVA EXTRA 5 ACÇÕES 

BBVA IMOBILIÁRIO - FEI 

BBVA MULTIFUNDO ALTERNATIVO - 

FUNDO DE CAPITAL GARANTIDO IBE 

FUNDO DE CAPITAL GARANTIDO IBE 

FUNDO DE CAPITAL GARANTIDO BBV 

BBVA GESTÃO FLEXÍVEL TODO-O-TE 

FUNDO DE CAPITAL GARANTIDO BBV 

6,3261 

4,2952 

2,5263 

4,9719 

9,1006 

8,2726 

4,9331 

4,6005 

5,0103 

5,6149 

5,6189 

6,5592 

6,0736 

6,0687 

5,1355 

5,6398 

6.3661 

4.3106 

2.5427 

4.9701 

9.0999 

8.2735 

4.9327 

4.6001 

5.0105 

5.6228 

5.5918 

6.5585 

6.0736 

6.0687 

5.1032 

5.6397 

L 

B 

P 

J 

Z 

S 

Z 

U 

F. Fundos 

J 

F. Fundos 

F. Fundos 

F. Fundos 

F. Fundos 

F. Fundos 

F. Fundos 

BPN CONSERVADOR 

BPN OPTIMIZAÇÃO 

BPN VALORIZAÇÃO 

BPN ACÇÕES GLOBAL 

BPN TESOURARIA 

BPN DIVERSIFICAÇÃO - FEI 

BPN TAXA FIXA EURO 

BPN ACÇÕES EUROPA 

4,0783 

5,4202 

5,5508 

4,8871 

5,483 

4,0138 

5,8795 

4,2798 

4.0631 


5.4881 

4.8145 


4.0102 

5.8827 

4.1976 

U 

G 

G 

G 

Z 

F. Fundos 

S 

P 

BPN IMONEGOCIOS 

BPN REAL ESTATE 

BPN IMOGLOBAL 

BPN IMOMARINAS 

EUROREAL 

5.5501 

388.3201 

886.6782 

110.424 

212.7541 

5.5456 

397.4752 


110.5065 

213.0324 

BPN IMOFUNDOS 

BPN IMOFUNDOS 

BPN IMOFUNDOS 

BPN IMOFUNDOS 

BPN IMOFUNDOS 

CAIXAGEST CURTO 

CAIXAGEST RENDIM 

CAIXAGEST TESOUR 

CAIXAGEST ACCOES EUROPA 

CAIXAGEST ACCOES PORTUGAL 

CAIXAGEST OBRIGACOES EURO 

CAIXAGEST RENDA MENSAL 

CAIXAGEST ACCOES EUA 

CAIXAGEST ACCOES ORIENTE 

CAIXAGEST MOEDA 

CAIXAGEST ESTRATEGIA EQUILIBRADA 

CAIXAGEST PPA 

CAIXAGEST OPTIMIZER 

CAIXAGEST MAXI SELECCAO 

CAIXAGEST MAXIPREM 2010 

POSTAL ACCOES 

9.2323 

3.6416 

9.8531 

7.2104 

14.5653 

9.7222 

3.8522 

2.6316 

5.0351 

6.8666 

5.5852 

13.6998 

5.6212 

5.1339 

6.4108 

8.7834 

9.2146 

3.6408 

9.8355 

7.1272 

14.4586 

9.7224 

3.8531 

2.6451 

5.196 

6.8587 

5.5831 

13.5981 

5.6227 

5.1276 

6.4107 

8.6807 

RAIZ GLOBAL 

RAIZ EUROPA 

RAIZ TESOURARIA 

RAIZ RENDIMENTO 

RAÍZ POUPANÇA ACÇÕES 

RAÍZ CONSERVADOR 

RAÍZ VALOR IBÉRICO 

4,6804 

3,6672 

7,6894 

6,1844 

20,8118 

5,3441 

10,7115 

4.6634 

3.5995 

7.6891 

6.1843 

20.5704 

5.3472 


G 

P 

Z 

U 

L 

J 

F. Fundos 

FINIPREDIAL 

FINICAPITAL 

FINIRENDIMENTO 

PPA FINIBANCO 

FINIGLOBAL 

FINIBOND - MERCADOS EMERGENTES 

FINIFUNDO ACÇÕES INTERNACIONAI 

8,8236 

6,2192 

5,0742 

9,1515 

6,2993 

11,499 

3,3949 

8.8218 

6.2568 

5.0745 

9.2034 

6.3071 

11.4685 

3.4117 

P 

V 

L 

B 

T 

F 

IMOVEST 

MULTINVEST 

SANTANDER ACÇÕES AMÉRICA 

SANTANDER ACÇÕES EUROPA 

EURO-FUTURO TELECOM, MÉDIA E C 

EURO-FUTURO BANCA E SEGUROS 

EURO-FUTURO CÍCLICO 

MULTIOBRIGAÇÕES 

EURO-FUTURO ACÇÕES DEFENSIVO 

MULTITESOURARIA 

NOVIMOVEST 

LUSIMOVEST* 

MULTITAXA FIXA 

SANTANDER ACÇÕES PORTUGAL 

POUPANÇA INVESTIMENTO FPR/E 

POUPANÇA SEGURA FPR/E 

ACÇÕES GLOBAL 

SANTANDER - PPA 

MULTIBOND PREMIUM 

MULTI CURTO PRAZO 

POUPANÇA PREMIUM FPR/E 

MULTIPROTECÇÃO DINÂMICO 

MULTIEQUILÍBRIO DINÂMICO 

SANTANDER CARTEIRA ALTERNATIVA 

9,7472 

4,8641 

2,9678 

3,7214 

7,6446 

16,3993 

25,8797 

5,2164 

25,751 

10,7939 

6,995 

69,6355 

11,5725 

28,6963 

17,231 

6,0822 

3,8618 

35,3772 


5,1339 

4,4565 

5,0925 

5,1595 

5,2505 

9.7468 

4.8721 

2.9756 

3.7477 

7.6915 


26.0715 

5.216 

25.7835 

10.7942 

6.9945 

69.6355 

11.5609 

28.8522 

17.2195 

6.0834 

3.8695 

35.5831 


5.1329 

4.4565 

5.0925 

5.1596 

5.1844 

B 

F 

P 

P 

P 

P 

U 

P 

Z 

S 

A 

X 

X 

F 

L 

U 

U 

X 

F. Fundos 

F. Fundos 

F. Fundos 

ES EMERGING MARK 

ES EURO BOND 

ES EUROPEAN EQUI 

ES GLOBAL BOND 

ES GLOBAL ENHANC 

ES GLOBAL EQUITY 

ES ACCOES AMERIC 

ES ACCOES EUROPA 

ES ACCOES GLOAL 

ES AFRICA 

ES ALPHA 3 

ES BRASIL 

ES CAPITALIZACAO 

ES CAPITALIZACAO DINAMICA 

ES ESTRATEGIA ACTIVA 

ES ESTRATEGIA ACTIVA II 

ES MERCADOS EMER 

ES MOMENTUM 

ES MONETARIO 

ES OBRIGACOES EU 

ES OBRIGACOES GL 

ES PORTUGAL ACCO 

ES PPA 

ES PPR 

ES RENDA MENSAL 

ES RENDA TRIMEST 

ESPIRITO SANTO PLANO CRESCIMENTO 

ESPIRITO SANTO PLANO DINAMICO 

ESPIRITO SANTO PLANO PRUDENTE 

ESPIRITO SANTO RENDIMENTO 

112.65 

1034.66 

75.67 

162.27 

630.69 

79.5 

6.4476 

9.7596 

5.7667 

3.8988 

5.04 

5.0823 

9.3921 

4.9387 

5.2549 

4.6608 

5.958 

3.4683 

6.8025 

11.2937 

10.1781 

6.9382 

16.4111 

15.2883 

4.7139 

4.6804 

5.3221 

4.1711 

5.4093 

5.3236 

111.04 

1035.09 

73.55 

162.43 

630.85 

77.89 


9.6297 

5.7676 

3.8881 

5.0487 

5.053 

9.3901 

4.9377 

5.2537 

4.6596 

6.0216 


6.8009 

11.2827 

10.1621 

6.8771 

16.2684 

15.2545 

4.7213 

4.6797 

5.325 

4.158 

5.4172 

5.3227 

Seguros de Investimento 

Seguro Gestora Valor patrimonial 01/12/09 

Victoria Invest Victoria - Seguros de vida 124,9428 

Victoria Reforma Valor Victoria - Seguros de vida 95,25724 

ACÇÕES DINÂMICO EUROVIDA 49,9063 

IMOBILIÁRIO EUROVIDA 79,3157 

INTERNACIONAL ACÇÕES EUROVIDA 51,7032 

POUPANÇA EUROVIDA 81,3393 

PPR ACTIVO EUROVIDA 78,1974 

PPR ACTIVO ACÇÕES EUROVIDA 60,9639 

PPR AFORRO EUROVIDA 53,3267 

PPR GARANTIA EUROVIDA 66,7268 

PPR SEGURANÇA EUROVIDA 77,0826 

PPR 25% (2012) EUROVIDA 58,8055 

PPR/E VALOR REAL EUROVIDA 79,4215 

PPR/E 4,50% (2008) EUROVIDA 65,437 

PPR/E 61% EUROVIDA 75,035 

SELECÇÃO EUROVIDA 74,4693 

Fundos PPR/PPE 



PPR BBVA 10,1704 10,1893 BBVA FUNDOS 

BBVA SOLIDEZ PPR 5,4913 5,4919 BBVA FUNDOS 

BBVA PROTECÇÃO 2015 5,4475 5,4491 BBVA FUNDOS 

BBVA PROTECÇÃO 2020 5,1444 5,1454 BBVA FUNDOS 

PPR/E -PATRIM.REFORMA PRUDENTE 1,3473 1,3482 S.G.F. 

PPR-PATRIM.REFORMA CONSERVADOR 6,5884 6,5903 S.G.F. 

PPR/E -PATRIM.REFORMA EQUILIBR 6,1776 6,1848 S.G.F. 

PPR/E -PATRIM.REFORMA ACÇÕES 5,3421 5,3495 S.G.F. 

F.P. SGF - EMPRESAS 9,3837 9,3908 S.G.F. 

SGF EMPRESAS PRUDENTE 5,6824 5,6815 S.G.F. 

F.P. PPR ACÇÕES DINÂMICO 5,1581 5,1578 S.G.F. 

F.P. PPR GARANTIDO 5,4891 5,4894 S.G.F. 

PPR VINTAGE 9,5442 9,533 ESAF-ESFP 

MULTIREFORMA 9,7773 9,745 ESAF-ESFP 

F.P. ESAF - PPA 7,2772 7,3052 ESAF-ESFP 

MULTIREFORMA PLUS 5,5204 5,4942 ESAF-ESFP 

MULTIREFORMA ACÇÕES 5,7231 5,7641 ESAF-ESFP 

ES-MULTIREFORMA CAPITAL GARANT 5,1175 5,12 ESAF-ESFP 

REFORMA EMPRESA 8,8397 9,2186 SANTANDER PENSÕES 

PPA VALORIS 8,4337 8,3742 AXA PORTUGAL 

MAXIMUS ACTIVUS 4,2528 4,2482 AXA PORTUGAL 

MAXIMUS MÉDIUS 4,7495 4,7303 AXA PORTUGAL 

MAXIMUS STABILIS 6,261 6,2679 AXA PORTUGAL 

PPR/E EUROPA 8,4337 8,4332 PENSÕESGERE 

VANGUARDA PPR 6,6156 6,6139 PENSÕESGERE 

HORIZONTE VALORIZAÇÃO 10,1015 10,0955 PENSÕESGERE 

PPR BNU/VANGUARDA 14,1135 14,1058 PENSÕESGERE 

PRAEMIUM "S" 14,2187 14,2202 PENSÕESGERE 

PRAEMIUM "V" 16,7983 16,7923 PENSÕESGERE 

HORIZONTE VALORIZAÇÃO MAIS 8,1237 8,1143 PENSÕESGERE 

HORIZONTE SEGURANÇA 8,734 8,738 PENSÕESGERE 

TURISMO PENSÕES 6,367 6,3631 PENSÕESGERE 

CAIXA REFORMA ACTIVA 11,4053 11,4083 CGD PENSÕES 

CAIXA REFORMA VALOR 4,8578 4,8679 CGD PENSÕES 

REFORMA + 6,6624 6,2713 ALLIANZ-SGFP, SA 

INVESTSEGURO - OPÇÃO A-F.AGRES 6,17 6,1796 COMP.SEG.AÇOREANA 

INVESTSEGURO -OPÇÃO B- F.MODER 5,8824 5,8877 COMP.SEG.AÇOREANA 

Rentabilidades 

Fundos do mercado monetário euro 

Ult 12 meses Classe Valor da UP ** 

rend. anualizada de risco (Euro) 

F.I.M. CA Monetário 

F.I.M. Montepio Monetário 

1,56 

0,92 

* 

1 

5,0933 

66,8226 

Fundos de tesouraria Euro 

F.I.M. Banif Euro Tesouraria 2,19 1 7,2193 

F.I.M. Barclays Tesouraria Plus 4,38 * 5,2463 

F.I.M. BBVA Cash 2,00 2 9,0956 

F.I.M. BPI Liquidez 2,12 1 6,9707 

F.I.M. BPI Tesouraria 1,27 1 7,1844 

F.I.M. BPN Tesouraria 2,94 2 5,4785 

F.I.M. Caixagest Curto Prazo -5,40 2 9,2197 

F.I.M. Caixagest Moeda -2,97 1 6,8573 

F.I.M. Caixagest Tesouraria -5,58 2 9,8379 

F.I.M. Postal Tesouraria 2,35 1 9,7424 

F.I.M. Raiz Tesouraria 1,58 1 7,6878 

F.I.M. Popular Tesouraria 1,34 1 5,4270 

F.I.M. MNF Euro Tesouraria 5,47 * 5,2929 

F.I.M. Montepio Tesouraria 2,06 1 87,3768 

F.I.M. Santander MultiTesouraria 1,22 1 10,7888 

Fundos de obrigações taxa indexada euro 

Rend. anualizada Risco Classe 

Últimos Últimos últimos de 

12 meses 24 meses 2 anos risco 

F.I.M. Banif Euro Obrigações Taxa Variável 

F.I.M. BPI Taxa Variável 

F.I.M. BPN Conservador 

F.I.M. Caixagest Obrigações Mais 

F.I.M. Caixagest Renda Mensal 

F.I.M. Caixagest Rendimento 

F.I.M. Postal Capitalização 

F.I.M. Raiz Rendimento 

F.I.M. Esp. Santo Capitalização 

F.I.M. Esp. Santo Capitalização Dinâmica 

F.I.M. Esp. Santo Renda Mensal 

F.I.M. Esp. Santo Renda Trimestral 

F.I.M. Finirendimento 

F.I.M. Millennium Obrigações Mundiais 

F.I.M. Millennium Obrigações 

F.I.M. Millennium Premium 

F.I.M. Millennium Rendimento Mensal 

F.I.M. Montepio Obrigações 

F.I.M. Santander Multi Curto Prazo 

F.I.M. Santander MultiObrigações* 

-1,19 

-7,63 

-2,00 

8,44 

-5,67 

-11,80 

5,23 

2,83 

-0,88 

-7,84 

0,40 

-0,40 

4,87 

-19,24 

-15,92 

-1,40 

-10,47 

6,33 

1,39 

-2,66 

-6,75 

-10,06 

-18,99 

-0,33 

-8,05 

-10,09 

-0,58 

1,52 

-0,31 

-3,74 

0,50 

0,01 

2,14 

-15,52 

-13,31 

-2,38 

-10,63 

0,02 

-1,41 

-6,43 

5,15 

6,09 

11,44 

3,83 

3,70 

4,15 

3,09 

0,47 

1,62 

3,19 

1,32 

1,76 

1,58 

7,59 

6,43 

4,96 

6,23 

4,95 

2,52 

4,46 

3 

3 

4 

* 

2 

2 

2 

1 

2 

2 

1 

2 

2 

3 

3 

2 

3 

2 

2 

2 

* - O Fundo Barclays Obrigações Taxa Variável Euro incorporou por fusão o Fundo Barclays Renda Mensal 

* - O Fundo Santander MultiObrigações incorporou por fusão o Fundo Santander Multibond Premium 

Fundos de obrigações taxa fixa euro 

F.I.M. Banif Euro Obrigações Taxa Fixa 8,05 5,51 4,84 2 

F.I.M. Barclays Premier Obrig. Euro 10,67 6,83 5,11 3 

F.I.M. BPI Euro Taxa Fixa 4,71 5,23 5,52 3 

F.I.M. BPN Taxa Fixa Euro 5,29 5,16 5,15 3 

F.I.M. Caixagest Obrigações Euro 6,37 4,53 5,08 3 

F.I.M. Esp. Santo Obrigações Europa 8,77 7,25 5,30 3 

F.I.M. Finifundo Taxa Fixa Euro 8,79 6,04 4,15 2 

F.I.M. Popular Euro Obrigações* 9,44 3,12 3,13 2 

F.I.M. Millennium Euro Taxa Fixa 7,07 4,88 5,25 3 

F.I.M. Millennium Obrigações Europa 6,91 -8,09 10,00 3 

F.I.M. Montepio Taxa Fixa 3,88 4,32 3,42 2 

F.I.M. Santander Multi Taxa Fixa 9,41 7,41 4,06 2 

* - O Fundo Popular Euro Taxa Fixa incorporou por fusão o Fundo Popoular Rendimento e passou a designar-se 

por Popular Euro Obrigações 

Fundos de obrigações taxa fixa Intern. 

F.I.M. BPI Obrigações A.R.A.R. 23,83 -0,58 8,33 3 

F.I.M. Esp. Santo Obrig. Global 6,52 5,21 6,04 3 

Fundos de acções nacionais 

F.I.M. Banif Acções Portugal 30,70 -20,34 29,97 6 

F.I.M. Barclays Premier Acc. Portugal 39,02 -20,52 28,82 6 

F.I.M. BPI Portugal 36,50 -15,52 25,96 6 

F.I.M. Esp. Santo Portugal Accões 42,44 -13,50 27,70 6 

F.I.M. Millennium Acções Portugal 27,73 -17,36 24,69 6 

F.I.M. Santander Accões Portugal 44,24 -16,89 28,64 6 

Fundos de acções da UE, Suíça e Noruega 

F.I.M. Banif Euro Acções 17,06 -22,27 36,88 6 

F.I.M. BBVA Bolsa Euro 27,42 -14,79 33,29 6 

F.I.M. BPI Europa Valor 21,33 -21,20 33,88 6 

F.I.M. BPI Europa Crescimento 20,81 -15,38 29,19 6 

F.I.M. BPN Acções Europa 31,22 -12,42 29,28 6 

F.I.M. Postal Acções 18,00 -21,24 29,03 6 

F.I.M. Caixagest Acções Europa 18,63 -20,91 29,57 6 

F.I.M. Raiz Europa 24,42 -13,05 27,92 6 

F.I.M. Esp. Santo Accões Europa 28,65 -13,95 28,31 6 

F.I.M. Finicapital 31,44 -19,71 26,31 6 

F.I.M. Popular Acções 21,90 -17,00 31,44 6 

F.I.M. Millennium Eurocarteira 27,38 -20,36 32,77 6 

F.I.M. Montepio Acções 27,01 -16,43 27,92 6 

F.I.M. Montepio Acções Europa 23,25 -15,62 31,87 6 

F.I.M. Santander Accões Europa 25,10 -18,42 35,21 6 

Fundos de acções da América do Norte 

F.I.M. BPI América -0,62 -16,29 28,52 6 

F.I.M. Caixagest Acções EUA 6,47 -13,35 31,68 6 

F.I.M. Esp. Santo Acções América 23,91 -14,67 31,87 6 

F.I.M. Millennium Acções América 6,49 -12,39 29,13 6 

F.I.M. Santander Acções USA 21,03 -12,77 33,20 6 

F.I.M. Santander Acções América 2,58 -16,06 32,96 6 


FUNDOS DE INVESTIMENTO NACIONAIS 

Fundos de acções sectoriais 

Rend. anualizada Risco Classe 

Últimos Últimos últimos de 

12 meses 24 meses 2 anos risco 

F.I.M. BPI Tecnologias 2,68 -15,03 27,82 6 

F.I.M. Millennium Euro Financeiras 42,57 -25,19 49,41 6 

F.I.M. Millennium Global Utilities -8,34 -18,65 26,17 6 

F.I.M. Montepio Euro Energy 19,83 -13,48 33,07 6 

F.I.M. Montepio Euro Financial Service 34,69 -23,42 48,40 6 

F.I.M. Montepio Euro Healhcare 6,77 -4,00 22,12 6 

F.I.M. Montepio Euro Telcos 16,13 -13,08 23,81 6 

F.I.M. Montepio Euro Utilities 4,49 -17,23 28,74 6 

F.I.M. Santander Euro Futuro Acções Defensivo 5,40 -9,36 26,76 6 

F.I.M. Santander Euro Futuro Banca e Seguros 28,20 -24,01 47,83 6 

F.I.M. Santander Euro Futuro Ciclico 26,98 -14,44 35,23 6 

F.I.M. Santander Euro Fut. Telecomunicações 17,03 -16,69 26,27 6 

Outros fundos de acções internacionais 

F.I.M. BPI Reestruturações 27,87 -5,87 19,00 5 

F.I.M. BPN Acções Global 42,03 -13,00 34,23 6 

F.I.M. Caixagest Acções Emergentes 42,28 -16,25 34,32 6 

F.I.M. Caixagest Acções Japão -4,24 -19,53 21,03 6 

F.I.M. Caixagest Acções Oriente 51,60 -8,89 31,36 6 

F.I.M. Esp. Santo Acções Global 23,19 -19,41 31,73 6 

F.I.M. Esp. Santo Mercados Emerg. 56,68 -17,95 35,03 6 

F.I.M. Esp. Santo Momentum 15,70 -15,23 26,36 * 

F.I.M. Finifundo Acções Internacionais 31,11 -20,94 29,23 6 

F.I.M. Millennium Acções Japão -6,17 -15,60 20,63 6 

F.I.M. Millennium Mercados Emergentes 53,76 -14,70 34,13 6 

F.I.M. Millennium Acções Mundiais 12,37 -16,50 26,10 6 

Fundos mistos predom. obrigações 

F.I.M. BPN Optimização 15,68 -7,27 11,36 4 

F.I.M. Caixagest Estratégia Equilibrada 2,46 -1,36 2,89 2 

F.I.M. Santander Multinvest -2,26 -9,96 10,22 4 

Fundos mistos predominantemente acções 

F.I.M. BPN Valorização 28,67 -10,53 23,38 6 

F.I.M. Caixagest Estratégia Arrojada 6,47 -6,85 10,01 3 

F.I.M. Finiglobal 15,00 -6,95 11,02 4 

F.I.M. Popular Valor 14,98 -14,86 21,78 6 

Fundos poupança acções 

F.I.M. Banif PPA 30,93 -20,88 30,30 6 

F.I.M. Barclays FPA 40,63 -20,55 29,43 6 

F.I.M. BPI PPA 35,62 -16,08 26,02 6 

F.I.M. Caixagest PPA 28,90 -25,20 25,47 6 

F.I.M. Raiz Poupança Acções 36,18 -13,74 24,03 6 

F.I.M. Esp. Santo PPA 45,50 -12,87 27,98 6 

F.P. ESAF PPA 41,46 -13,43 26,58 6 

F.I.M. PPA Finibanco 28,16 -17,72 25,03 6 

F.P. PPA Acção Futuro 34,87 -17,19 26,46 6 

F.I.M. Popular PPA 31,81 -20,67 27,47 6 

F.I.M. Millennium PPA 28,97 -17,18 24,62 6 

F.I.M. Santander PPA 39,28 -20,01 28,46 6 

Fundos de fundos predominantem. obrig. 

F.I.M. Barclays Global Conservador 17,58 1,13 6,55 3 

F.I.M. Barclays Global Defensivo 1,97 1,33 1,35 1 

F.I.M. Caixagest Estratégia Dinâmica -2,72 -4,46 1,89 2 

F.I.M. Raiz Conservador 3,20 -1,82 2,37 2 

F.I.M. Finifundo Conservador 9,70 * 

F.I.M. Popular Global 25 8,87 -4,54 6,57 3 

F.I.M. Millennium Prestige Conservador 0,16 -5,43 6,66 3 

F.I.M. Multi Gestão Prudente 9,25 -3,64 6,56 3 

*-OFundoMillennium Prestige Conservador incorporou por fusão os Fundos Millennium Prudente e 

Millennium Moderado 

Fundos de fundos predominantem. acções 

F.I.M. Barclays Global Acções 29,53 -15,83 24,36 6 

F.I.M. Popular Global 75 19,22 -12,56 18,10 5 

F.I.M. Multi Gestão Dinâmica 15,88 -19,30 20,89 6 

F.I.M. Multi Gestão Mercados Emergentes 39,36 -18,12 26,63 6 

Fundos poupança reforma/educação 

CATEGORIA A - Entre 0% e 5% de Acções 

F.I.M. Barclays PPR Rendimento 6,50 0,26 3,96 2 

F.P. Solidez PPR 4,36 0,83 1,66 2 

F.I.M. BPI Reforma Segura PPR 1,61 -2,30 2,47 2 

F.I.M. BPI Taxa Variável PPR 0,77 -1,71 2,81 2 

F.P. PPR Garantia de Futuro 6,32 2,03 2,19 2 

F.I.M. Millennium Reforma & Rendim. PPR/E 2,38 3,57 2,74 2 

F.P. PPR Praemium S 3,75 -2,28 3,00 2 

F.I.M. Santander Poupança Futura FPR* 3,64 -1,39 2,96 2 

F.P. SGF Patr. Ref. Conservador PPR 8,28 3,05 2,56 2 

CATEGORIA B - Entre 5% e 15% de Acções 

F.I.M. Millennium Aforro PPR 6,48 1,84 3,24 2 

CATEGORIA C - Entre 15% e 35% de Acções 

F.I.M. Barclays PPR 9,53 -1,20 5,15 3 

F.P. CVI PPR/E 17,32 0,78 8,74 3 

F.P. PPR BBVA 14,97 -0,41 8,16 3 

F.I.M. Esp. Santo PPR 9,73 2,62 4,24 2 

F.P. PPR 5 Estrelas 9,57 1,13 3,70 2 

F.P. PPR Platinium 11,89 -2,10 6,99 3 

F.P. PPR Geração Activa 10,18 * 

F.I.M. Millennium Poupança PPR 6,38 -1,82 5,47 3 

F.P. PPR BNU Vanguarda 5,34 -3,87 6,99 3 

F.P. PPR Europa 11,46 3,86 5,90 3 

F.P. Vanguarda PPR 6,29 -2,41 5,53 3 

F.I.M. Santander Poupança Investimento FPR -1,59 

CATEGORIA D - Mais de 35% de Acções 

-7,48 7,45 3 

F.I.M. Barclays PPR Acções Life Path 2020 13,52 -9,49 13,27 4 

F.I.M. Barclays PPR Acções Life Path 2025 13,80 -10,02 14,29 4 

F.I.M. Millennium Investimento PPR Acções 5,74 -5,32 8,60 3 

F.P. PPR Praemium V 6,78 -3,76 8,82 3 

F.P. PPR SGF Acções Dinâmico 

Outros fundos 

* 

F.I.M. Barclays Premier Tesouraria 3,07 2,71 0,38 1 

F.I.M. Caixagest Accões Portugal 26,95 -24,61 25,35 6 

F.I.M. Raiz Global 14,52 -3,81 11,47 4 

F.I.M. Esp. Santo Monetário 2,18 2,31 0,23 1 

F.I.M. Finifundo Agressivo 16,72 * 

F.I.M. Finifundo Moderado 11,83 * 

F.I.M. Millennium Prestige Valorização 

Fundos diversos 

13,65 -9,39 17,31 5 

F.I.M. Orey Acções Europa -18,84 -35,34 34,31 6 

Fundos de pensões abertos 

FCATEGORIA A - Entre 0% e 5% de Acções 

F.P. Aberto Caixa Reforma Garantida 2022 3,24 -3,67 11,45 4 

F.P. Aberto Caixa Reforma Prudente 2,80 * 

F.P. Aberto Horizonte Segurança 6,64 2,16 3,26 2 

F.P. Aberto SGF Empresas Prudente 9,79 3,23 3,11 2 

CATEGORIA B - Entre 5% e 15% de Acções 

F.P. Aberto Caixa Reforma Activa -0,09 -3,30 3,40 2 

F.P. Aberto Esp.Sto Multireforma 15,13 2,16 3,82 2 

F.P. Aberto Futuro Clássico 6,33 2,02 2,44 2 

F.P. Aberto Protecção 2015 5,04 0,58 5,94 3 

CATEGORIA C - Entre 15% e 35% de Acções 

F.P. Banif Previdência Empresas 1,89 -4,38 3,77 2 

F.P. Aberto BBVA PME’s 16,57 1,30 7,69 3 

F.P. Aberto Caixa Reforma Valor 5,11 -6,60 8,47 3 

F.P. Aberto Esp.Santo Multireforma Plus 16,66 -1,18 6,47 3 

F.P. Aberto VIVA 9,06 -1,77 5,33 3 

F.P. Aberto Horizonte Valorização 10,36 -2,07 7,32 3 

F.P. Aberto Turismo Pensões 13,38 -0,19 7,07 3 

F.P. Aberto Protecção 2020 5,91 -2,38 9,74 3 

CATEGORIA D - Mais de 35% de Acções 

F.P. Aberto Esp.Santo Multireforma Acções 51,12 * 

F.P. Aberto Horizonte Valorização Mais 16,14 -2,23 11,41 4 

Fonte: Euronext Lisboa e APFIPP 

Nota 1: As rentabilidades são as calculadas e divulgadas semanalmente pela 

Associação Portuguesa de Fundos de Investimento, Pensões e Patrimónios 

(APFIPP). Esta informação é actualizada nesta página na edição de cada quarta-feira, 

excepto quando seja especificado o contrário.


FUNDOS DE INVESTIMENTO INTERNACIONAIS 

Fundos Internacionais 

Fundo Último 

valor€ 

Divisa 

Fundo Divisa Valor 

AMERICAN SELECT-DEH EUR 9.43 

AMERICAN SELECT-DU USD 9.56 

EMERGING MARKET DEBT-DEH EUR 15.44 

EM MKT LOW DUR-DEH EUR 11.62 

EM MKT LOW DUR-DU USD 11.02 

EUROP BONDS-DE EUR 21.57 

EUROP SHORT-TERM BONDS-DE EUR 13.87 

EUROP SMALL CAP EQUITIES-DE EUR 9.96 

GLOBAL ASS.ALL.-DEH EUR 15.47 

GLOBAL ASS.ALL.-DU USD 18.16 

GLOBAL BONDS (EURO)-DE EUR 18.95 

GLOBAL BONDS (USD)-DU USD 28.09 

GLOBAL EM MKT EQUITIES-DEH EUR 21.45 

GLOBAL EM MKT EQUITIES-DU USD 29.13 

GLOBAL EM MKT SH-TERM BDS-DEH EUR 8.85 

GLOBAL EM MKT SH-TERM BDS-DU USD 9.47 

GLOBAL ENERGY EQUITIES-DEH EUR 18.77 

GLOBAL ENERGY EQUITIES-DU USD 23.91 

GLOBAL HGH YLD&EM-MKT EUR-DE EUR 17.26 

GLOBAL INNOVATION-DEH EUR 14.57 

GLOBAL INNOVATION-DU USD 9.84 

GREATER CHINA EQUITIES-DEH EUR 18.62 

GREATER CHINA EQUITIES-DU USD 26.79 

JAPANESE EQUITIES-DEH EUR 8.93 

JAPANESE EQUITIES-DJ EUR 6.04 

JAPANESE EQUITIES-DJ JPY 783.00 

NEW ASIA-PACIFIC DEH EUR 19.51 

NEW ASIA-PACIFIC DU USD 28.69 

PAN EUROP EQUITIES-DE EUR 10.71 

US EQUITIES-DEH EUR 14.23 

US EQUITIES-DU USD 11.22 

US MID AND SML CAP EQUITIES-DEH EUR 9.87 

US MID AND SML CAP EQUITIES-DU USD 13.57 

USD HIGH INCOME BONDS-DEH EUR 14.82 

USD HIGH INCOME BONDS-DU USD 15.35 

USD SHORT-TERM BONDS-DU USD 18.75 

WORLD EQUITIES-DEH EUR 13.89 

WORLD EQUITIES-DU USD 14.47 

PARVEST 

www.bnpparibas-am.com 

Número Verde 800 844 109 

PARVEST ABS EUR 64.35 

PARVEST EURO PREMIUM EUR 103.86 

PARVEST ABS RET CURR. 10 EUR 100.99 

PARVEST ABS RET EUROPE LS EUR 97.1 

PARVEST ABS RET EUROPEAN BOND EUR 107.81 

PARVEST ABS RET MULTI ASS. 4 EUR 102.98 

PARVEST ABS RET MULTI ASS. 4 (USD) USD 102.83 

PARVEST ABSOLUTE RETURN 

GLOBAL BOND (USD) USD 103.84 

PARVEST AGRICULTURE EUR 89.4 

PARVEST ASIA USD 293.32 

PARVEST ASIAN CONVERTIBLE BOND USD 329.98 

PARVEST AUSTRALIA AUD 662.34 

PARVEST BRAZIL USD 156.81 

PARVEST BRIC USD 152.75 

PARVEST CHINA USD 325.6 

PARVEST CONVERGING EUROPE EUR 109.58 

PARVEST DIVERSIFIED (DYNAMIC) EUR 180.17 

PARVEST CREDIT STRATEGIES EUR 37.87 

PARVEST EMERGING MARKETS USD 329.72 

PARVEST EMERGING MARKETS BOND USD 303.19 

PARVEST EMERGING MKTS EUROPE EUR 139.53 

PARVEST DIVERSIFIED (PRUDENT) EUR 125.7 

PARVEST ENHANCED EONIA 1 YEAR EUR 106.91 

PARVEST ENHANCED EONIA 6 MONTHS EUR 106.76 

PARVEST ENHANCED EONIA EUR 116.44 

PARVEST EONIA PREMIUM EUR 113.34 

PARVEST EURO BOND EUR 174.87 

PARVEST EURO CORP BD SUST DVP EUR 110.88 

PARVEST EURO CORPORATE BOND EUR 136.61 

PARVEST EURO EQUITIES EUR 109.97 

PARVEST EURO GOVERNMENT BOND EUR 299.91 

PARVEST EURO INFLATION-LINKED BD EUR 121.85 

PARVEST EURO LONG TERM BOND EUR 112.48 

PARVEST EURO MEDIUM TERM BOND EUR 157.04 

PARVEST EURO SHORT TERM BOND EUR 116.77 

PARVEST EURO SMALL CAP EUR 166.93 

PARVEST EUROPE ALPHA EUR 93.69 

PARVEST EUROPE DIVIDEND EUR 62.55 

PARVEST EUROPE FINANCIALS EUR 72 

PARVEST EUROPE GROWTH EUR 162.56 

PARVEST EUROPE LS30 EUR 60.88 

PARVEST EUROPE MID CAP EUR 357.54 

PARVEST EUROPE REAL ESTATE SEC. EUR 56.37 

PARVEST EUROPE SMALL CAP EUR 75.35 

PARVEST EUROPE SUSTAINABLE DVPT EUR 74.57 

Fundo Último Divisa 

valor€ 

PARVEST EUROPE VALUE EUR 112.49 

PARVEST EUROPEAN BOND EUR 292.76 

PARVEST EUROPEAN CONVERT BOND EUR 115.99 

PARVEST EUROPEAN HIGH YIELD BD EUR 99.76 

PARVEST EUROPEAN SM CONVERT BD EUR 100.23 

PARVEST FRANCE EUR 356.37 

PARVEST GERMAN EQUITIES EUR 73.68 

PARVEST GLOBAL BOND USD 44.17 

PARVEST GLOBAL BRANDS USD 238.82 

PARVEST GLOBAL CORPORATE BOND USD 116.27 

PARVEST GLOBAL ENVIRONNEMENT EUR 85.72 

PARVEST GLOBAL EQUITIES USD 117.09 

PARVEST GLOBAL HIGH YIELD BOND USD 110.83 

PARVEST GLOBAL INFL LKD BD EUR 115.81 

PARVEST CORPORATE BOND OPPORTUNITIESEUR 103.34 

PARVEST GLOBAL RESOURCES USD 230.11 

PARVEST GLOBAL TECHNOLOGY USD 83.87 

PARVEST INDIA USD 160.69 

PARVEST JAPAN JPY 2666 

PARVEST JAPAN SMALL CAP JPY 2911 

PARVEST JAPAN YEN BOND JPY 20512 

PARVEST LATIN AMERICA USD 804.12 

PARVEST NEXT GENERATION EUR 103.59 

PARVEST RUSSIA USD 70.11 

PARVEST SHORT TERM (CHF) CHF 307.6 

PARVEST SHORT TERM (DOLLAR) USD 203.191 

PARVEST SHORT TERM (EURO) EUR 206.808 

PARVEST SHORT TERM (STERLING) GBP 195.361 

PARVEST SOUTH KOREA USD 78.8 

PARVEST STEP 90 EURO EUR 1298.28 

PARVEST SWITZERLAND CHF 540.76 

PARVEST TARGET RETURN PLUS (EURO) EUR 109.32 

PARVEST TARGET RETURN PLUS (USD) USD 211.69 

PARVEST TURKEY EUR 102.57 

PARVEST UK GBP 111.69 

PARVEST US DOLLAR BOND USD 404.25 

PARVEST US HIGH YIELD BOND USD 157.33 

PARVEST US MID CAP USD 98.51 

PARVEST US SMALL CAP USD 377.19 

PARVEST US VALUE USD 75.4 

PARVEST USA USD 69.44 

PARVEST USA LS30 USD 73.18 

BNP PARIBAS INSTICASH 

BNP PARIBAS INSTICASH CHF CHF 106.774 

BNP PARIBAS INSTICASH EUR EUR 115.422 

BNP PARIBAS INSTICASH GBP GBP 127.128 

BNP PARIBAS INSTICASH USD USD 116.849 

PARWORLD 

PARWORLD DYNALLOCATION EUR 103.39 

PARWORLD EMERGING STEP 80 (EURO) EUR 117.22 

PARWORLD GALATEA 2010 EUR 107.8 

PARWORLD QUAM 10 EUR 113.56 

PARWORLD QUAM 15 CLASSIC (C-EUR) EUR 108.65 

PARWORLD TRACK COMMODITIES CLASS EUR 56 

PARWORLD TRACK CONTINENT EUROPE EUR 66.32 

PARWORLD TRACK JAPAN EUR 62.55 

PARWORLD TRACK NORTH AMERICA EUR 69.22 

PARWORLD TRACK UK EUR 64.17 

www.bnymellonam.com 


BNY Mellon Global Funds, plc 

BNY MELLON ASIAN EQUITY FUND A USD 2.7609 

BNY MELLON BRAZIL EQ FUND A USD 1.1957 

BNY MELLON CONT. EUROP. EQ. FUND A EUR 1.0646 

BNY MELLON EMRG. MKTS DBT LCL CUR A EUR 0.9089 

BNY MELLON EMRG. MKTS DEBT A USD 1.4284 

BNY MELLON EURO GVT BOND INDEX A EUR 1.3873 

BNY MELLON EUROP. ETHICAL INDEX A EUR 0.8365 

BNY MELLON EVOL. CURR.OPTION A EUR 80.569 

BNY MELLON EVOL. GLB ALPHA A EUR 88.054 

BNY MELLON GL. BOND EUR HEDGED H EUR 1.2386 

BNY MELLON GLB EMERG. MKTS FUND A USD 3.2944 

BNY MELLON GLB H.YLD BOND FUND A EUR 1.1754 

BNY MELLON GLOBAL BOND FUND A USD 2.0553 

BNY MELLON GLOBAL EQUITY FUND A USD 1.3354 

BNY MELLON GLOBAL INTREPID FUND A USD 1.4729 

BNY MELLON JAPAN EQUITY FUND A EUR 0.5059 

BNY MELLON JAPAN EQ. VALUE FUND A EUR 37.307 

BNY MELLON PAN EUROP EQ. FUND A USD 1.6226 

BNY MELLON S&P 500 INDEX A USD 0.9842 

BNY MELLON SMALL CAP EURO. FUND A EUR 1.8076 

BNY MELLON STERLING BOND FUND A EUR 0.9981 

BNY MELLON UK EQUITY FUND A EUR 0.8273 

BNY MELLON US DYN. VALUE FUND A USD 1.3489 

BNY MELLON US EQUITY FUND A USD 0.8198 


valor€ 

WestLB Mellon Compass Funds 

Fundo 

COMPASS FUND - EMERGING MARKETS 

Divisa Valor 

BOND FUND C EUR 14.17 

COMPASS FUND - LATIN AMERICA FUND C EUR 26.3 

COMPASS FUND - EMERGING ASIAN FUND C 

COMPASS FUND - GLOBAL EMERGING 

EUR 10.15 

MARKETS FUND C EUR 14.78 

COMPASS FUND - EURO BALANCED FUND C EUR 9.1 

COMPASS FUND - EURO BOND FUND C EUR 14.06 

COMPASS FUND - EURO EQUITY FUND C EUR 5.33 

COMPASS FUND - GLOBAL BOND FUND C EUR 12.1 

COMPASS FUND - EURO LIQUIDITY FUND C EUR 131.328 

COMPASS FUND - EUROPEAN CONVERTIBLE FUND CEUR 

COMPASS FUND - EASTERN EUROPE 

8.66 

DIVERSIFIED FUND C EUR 14.61 

COMPASS FUND - JAPANESE EQUITY FUND C EUR 3.32 

COMPASS FUND - GLOBAL HIGH YIELD BOND FUND CEUR 11.89 

COMPASS FUND - EURO HIGH YIELD BOND FUND CEUR 15.66 

COMPASS FUND - EURO CORPORATE BOND FUND CEUR 13.57 

COMPASS FUND - ABS FUND C EUR 102.793 

COMPASS FUND - QUANDUS EURO BOND FUND CEUR 11.13 

COMPASS FUND - EURO SMALL CAP EQUITY FUND CEUR 7.9 

CAAM Funds Class Classic S 

ARBITRAGE INFLATION EUR 107.7 

ASIAN GROWTH USD 22.03 

DYNARBITRAGE FOREX EUR 105.58 

DYNARBITRAGE VAR 4 (EUR) EUR 108.97 

DYNARBITRAGE VOLATILITY EUR 115.29 

EMERGING MARKETS USD 28.05 

EURO CORPORATE BOND EUR 14.35 

EURO QUANT EUR 6.17 

EUROPEAN BOND EUR 138.93 

GREATER CHINA USD 25.34 

Dexia Bonds Fundo Divisa Valor 

DB EMERGING MARKETS CCAP USD 1442.43 

DB EMERGING MARKETS ICAP USD 1502.14 

DB EMERGING MARKETS NCAP USD 1327.97 

DB EURO CCAP EUR 898.14 

DB EURO ICAP EUR 926.25 

DB EURO NCAP EUR 876.51 

DB EURO CONVERGENCE CCAP EUR 2427.66 

DB EURO CONVERGENCE ICAP EUR 2490.89 

DB EURO CONVERGENCE NCAP EUR 2371.1 

DB EURO CORPORATE CCAP EUR 5364.21 

DB EURO CORPORATE ICAP EUR 5455.94 

DB EURO CORPORATE NCAP EUR 106.71 

DB EURO GOVERNMENT CCAP EUR 1783.95 

DB EURO GOVERNMENT ICAP EUR 1833.81 

DB EURO GOVERNMENT NCAP EUR 1742.71 

DB EURO GOVERNMENT PLUS CCAP EUR 772.13 

DB EURO GOVERNMENT PLUS ICAP EUR 797.47 

DB EURO GOVERNMENT PLUS NCAP EUR 757.04 

DB EURO HIGH YIELD CCAP EUR 582.36 

DB EURO HIGH YIELD ICAP EUR 600.4 

DB EURO HIGH YIELD NCAP EUR 550.68 

DB EURO INFLATION LINKED CCAP EUR 130.12 

DB EURO INFLATION LINKED ICAP EUR 133.3 

DB EURO INFLATION LINKED NCAP EUR 127.75 

DB EURO LONG TERM CCAP EUR 5261.31 

DB EURO LONG TERM ICAP EUR 5449.21 

DB EURO LONG TERM NCAP EUR 5139.19 

DB EURO SHORT TERM CCAP EUR 1896.31 

DB EURO SHORT TERM ICAP EUR 1933.77 

DB EURO SHORT TERM NCAP EUR 1830.97 

DB EUROPE CCAP EUR 4447.46 

DB EUROPE ICAP EUR 4537.51 

DB EUROPE NCAP EUR 4370.64 

DB EUROPE CONVERTIBLE CCAP EUR 277.7 

DB EUROPE CONVERTIBLE ICAP EUR 285.16 

DB EUROPE CONVERTIBLE NCAP EUR 263.72 

DB EUROPE GOVERNMENT PLUS CCAP EUR 758.04 

DB EUROPE GOVERNMENT PLUS NCAP EUR 737.72 

DB GLOBAL HIGH YIELD CCAP EUR 116.61 

DB GLOBAL HIGH YIELD ICAP EUR 118.53 

DB GLOBAL HIGH YIELD NCAP EUR 113.43 

DB INTERNATIONAL CCAP EUR 818.75 

DB INTERNATIONAL ICAP EUR 845.89 


valor€ 

DB INTERNATIONAL NCAP EUR 786.07 

DB MORTGAGES CCAP EUR 127.06 

DB MORTGAGES ICAP EUR 130.61 

DB MORTGAGES NCAP EUR 122.75 

DB TOTAL RETURN CCAP EUR 110.98 

DB TOTAL RETURN ICAP EUR 1126.2 

DB TOTAL RETURN NCAP EUR 107.29 

DB TREASURY MANAGEMENT CCAP EUR 3665.9 

DB TREASURY MANAGEMENT ICAP EUR 3705 

DB TREASURY MANAGEMENT NCAP EUR 3619.66 

DB USD CCAP USD 778.79 

DB USD ICAP USD 805.11 

DB USD NCAP USD 759.68 

DB USD GOVERNMENT CCAP USD 2937.31 

DB USD GOVERNMENT ICAP USD 3028.91 

DB USD GOVERNMENT NCAP USD 2867.57 

DB WORLD GOV PL CCAP EUR 101.51 

DB WORLD GOV PL ICAP EUR 103.57 

DB WORLD GOV PL NCAP EUR 99.62 

D EQ L ASIA PREM USD 15.33 

D EQ L AUSTRALIA AUD 677.84 

D EQ L BIOTECH USD 100.08 

D EQ L EMERG EUROPE EUR 55.36 

D EQ L EMERG MKTS EUR 443.88 

DEQLEMU EUR 63.25 

D EQ L EUR 50 EUR 417.59 

D EQ L EUROP EUR 570.36 

D EQ L EUROPE VALUE EUR 75.08 

D EQ L EURP ENG SECT EUR 133.35 

D EQ L EURP FIN SECT EUR 73.54 

D EQ L EURP HIGH DIV EUR 67.81 

D EQ L JAPAN JPY 10715 

D EQ L SPAIN EUR 84.23 

D EQ L SUST GREEN PLANET EUR 56.01 

D EQ L SUST WORLD EUR 132.65 

D EQ L UNITED KINGDOM GBP 218.12 

D EQ L WORLD USD 36.33 

Fundo Classe Valor 

ABS ATTIVO EUR 106.54 

VALORE EQUILIBRIO EUR 114.62 

BOND CHF EUR 117.1 

BOND EMERGING MARKETS EUR 182.15 

BOND GBP EUR 110.66 

BOND HIGH YIELD EUR 132.71 

BOND JPY EUR 101.04 

BOND USD EUR 117.76 

EQUITY OCEANIA EUR 144.48 

EQUITY PHARMA EUR 57.59 

EQUITY CHINA EUR 78.88 

EQUITY EMERGING MARKETS ASIA EUR 118.08 

EQUITY EM.MKT EUR MID.EAST&AFRICA EUR 130.22 

EQUITY ENERGY & MATERIALS EUR 115.13 

EQUITY BANKS EUR 42.21 

CASH EUR EUR 110.81 

EQUITY SMALL CAP EUROPE EUR 336.68 

BOND EUR MEDIUM TERM EUR 295.2 

CASH USD EUR 86.81 

EQUITY NORTH AMERICA EUR 50.93 

ABS PRUDENTE EUR 107.92 

OBIETTIVO BILANCIATO EUR 221.71 

EQUITY INSURANCE EUR 75.88 

EQUITY CONSUMER STAPLES EUR 107.83 

EQUITY DURABLE GOODS EUR 100.31 

EQUITY EUROPE EUR 75.63 

EQUITY EURO EUR 76.77 

EQUITY JAPAN EUR 45.68 

EQUITY INDUSTRIALS EUR 107.61 

EQUITY ITALY EUR 71.92 

ORIZZONTE PROTETTO 6 EUR 110.31 



EQUITY GREAT BRITAIN EUR 50.57 

EQUITY HIGH TECH EUR 43.82 

EQUITY LATIN AMERICA EUR 326.45 

EQUITY MEDIA EUR 32.52 

EQUITY TELECOMMUNICATION EUR 43.12 

EQUITY UTILITIES EUR 85.93 

BOND INFLATION LINKED EUR 119.92 


valor€ 

BOND EUR LONG TERM EUR 159.67 

BOND EUR SHORT TERM EUR 137.11 

BOND CONVERTIBLE EUR 59.47 

VALORE EQUILIBRIO EUR 106.58 

BOND CHF EUR 135.79 

BOND EMERGING MARKETS EUR 252.53 

BOND GBP EUR 136.83 

BOND JPY EUR 148.29 

BOND USD EUR 191.2 

EQUITY OCEANIA EUR 145.92 

EQUITY PHARMA EUR 70.65 

EQUITY ENERGY & MATERIALS EUR 128.27 

EQUITY NORTH AMERICA EUR 83.94 

EQUITY INSURANCE EUR 85.61 

EQUITY CONSUMER STAPLES EUR 129.2 

EQUITY DURABLE GOODS EUR 113.29 

EQUITY JAPAN EUR 64.15 

EQUITY INDUSTRIALS EUR 126.18 

EQUITY BANKS EUR 47.78 

EQUITY GREAT BRITAIN EUR 64.96 

EQUITY HIGH TECH EUR 53.65 

EQUITY MEDIA EUR 39.41 

EQUITY TELECOMMUNICATION EUR 48.41 

EQUITY UTILITIES EUR 99.35 

www.franklintempleton.com.pt 

Tel: +34 91 426 3600 

FRANKLIN BIOTECH DISCOVERY FD N (ACC) USD 7.89 

FRANKLIN EUROPEAN GRTH FD N (ACC) EUR 7.3 

FRANKLIN EUROPEAN S-M CAP GRTH FD N (ACC) EUR 16.23 

FRANKLIN GLOBAL GRTH FD N (ACC) USD 9.29 

FRANKLIN GLOBAL S-M CAP GRTH FD N (ACC) USD 17.13 

FRANKLIN HIGH YIELD (EURO) FD N (ACC) EUR 10.64 

FRANKLIN HIGH YIELD FD N (ACC) USD 12.43 

FRANKLIN INCOME FD N (ACC) USD 14.52 

FRANKLIN MUTUAL BEACON FD N (ACC) EUR 14.32 

FRANKLIN MUTUAL BEACON FD N (ACC) USD 21.54 

FRANKLIN MUTUAL EUROPEAN FD N (ACC) EUR 12.57 

FRANKLIN MUTUAL EUROPEAN FD N (ACC) USD 18.8 

FRANKLIN TECHNOLOGY FD N (ACC) USD 5.01 

FRANKLIN TECHNOLOGY FD N (ACC) EUR 3.34 

FRANKLIN TEMPLETON GB GRTH & VA FD N (ACC) USD 16.19 

FRANKLIN TEMPLETON JAPAN FD N (ACC) EUR 3.24 

FRANKLIN US EQUITY FD N (ACC) EUR 8.81 

FRANKLIN US EQUITY FD N (ACC) USD 13.25 

FRANKLIN US GOVERNMENT FD N (ACC) USD 13 

FRANKLIN US GOVERNMENT FD N (DIS) USD 9.63 

FRANKLIN US OPPORTUNITIES N (ACC) USD 12.69 

FRANKLIN US S-M CAP GRTH FD N (ACC) USD 8.99 

FRANKLIN US TOTAL RET FD N (DIS) USD 9.92 

FRANKLIN US ULT SHT TR BD FD N (DIS) USD 9.59 

TEMPLETON ASIAN GRTH FD N (ACC) USD 36.78 

TEMPLETON CHINA FD N (ACC) USD 22.23 

TEMPLETON EASTERN EUROPE FD N (ACC) EUR 21.74 

TEMPLETON EMERGING MARKETS BD FD N (ACC) USD 25.98 

TEMPLETON EMERGING MARKETS FD N (ACC) EUR 12.27 

TEMPLETON EMERGING MARKETS FD N (ACC) USD 18.41 

TEMPLETON EURO LIQ RES FD N (ACC) EUR 10.78 

TEMPLETON EUROLAND BD FD N (ACC) EUR 11.14 

TEMPLETON EUROLAND FD N (ACC) EUR 7.33 

TEMPLETON EUROPEAN FD N (ACC) USD 17.89 

TEMPLETON EUROPEAN FD N (ACC) EUR 11.89 

TEMPLETON EUROPEAN TOTAL RET FD N (ACC) EUR 10.13 

TEMPLETON GLOBAL BD FD N (ACC) EUR 11.71 

TEMPLETON GLOBAL (EURO) FD N (ACC) EUR 9.29 

TEMPLETON GLOBAL BALANCED FD N (ACC) EUR 9.87 

TEMPLETON GLOBAL BD (EURO) FD N (ACC) EUR 11.8 

TEMPLETON GLOBAL BD FD N (ACC) USD 22.71 

TEMPLETON GLOBAL EQUITY INCOME FD N (ACC) USD 10.07 

TEMPLETON GLOBAL FD N (ACC) USD 17.18 

TEMPLETON GLOBAL INCOME FD N (ACC) USD 12.94 

TEMPLETON GLOBAL SMLL COMPANIES FD N (ACC) USD 19.03 

TEMPLETON GLOBAL TOTAL RET FD N (ACC) USD 19.58 

TEMPLETON GRTH (EURO) FD N (ACC) EUR 7.44 

TEMPLETON KOREA FD N (ACC) USD 14.3 

TEMPLETON LATIN AMERICA FD N (ACC) USD 43.7 

TEMPLETON THAILAND FD N (ACC) USD 12.89 

TEMPLETON US DOLLAR LIQ RES FD N (ACC) USD 11.21 

TEMPLETON US VALUE FD N (ACC) USD 9.78

Fundos Internacionais 


valor€ 

02-11-2009 

JF ASIA DI V.D USD USD 230.18 

JF ASIA EQ D USD USD 19.91 

JF ASIA PAC EX-JAP EQ DAAC EUR EUR 7.99 

JF CHINA D USD USD 36.25 

JF GR CH D USD USD 30 

JF HG KG D USD USD 27.25 

JF INDIA D USD USD 43.91 

JF JAP EQ DACC EUR EUR 3.16 

JF JAP EQ D USD USD 5.78 

JF PAC EQ DACC EUR EUR 5.49 

JF PAC EQ DACC USD USD 12.39 

JF SINGA D USD USD 35.59 

JF TAIWAN D USD USD 12.02 

JPM AME EQ DACC EUR EUR 5.8 

JPM AME EQ DACC EUR (HDG) EUR 5.98 

JPM EM MK DBT DACC EUR EUR 11.13 

JPMEMMKEQDACCEUR EUR 7.48 

JPM EMER MIDDLE EAST EQ D USD USD 18.16 

JPM EURO DY DACC USD USD 17.28 

JPM EURO LIQ RES DACC EUR EUR 108.59 

JPM EURO DY MEGA C DACC EUR EUR 7.82 

JPM EURO DY MEGA C DACC USD USD 9.63 

JPM EUROP EQ DACC USD USD 10.2 

JPM EUROP FOC DACC EUR EUR 7.39 

JPM EUROP FOC DACC USD USD 10.43 

JPM EUROP RECOV DACC EUR EUR 158.6 

JPM EUROP SEL EQ DACC EUR EUR 64.61 

JPM EUROP SEL EQ DACC USD USD 106.36 

JPM EUROP ST DIV DACC EUR EUR 88.96 

JPM GB BAL USD DACC USD USD 140.39 

JPM GB CAP APP DACC EUR EUR 96.43 

JPM GB CAP PRE DACC USD USD 113.15 

JPM GB CAP PRE EUR DACC EUR EUR 121.73 

JPM GB CAP PRE EUR DACC SEK (HDG) SEK 952.3 

JPM GB CONVS USD D USD USD 125.13 

JPM GB CONVS FUND EUR DACC EUR EUR 10.07 

JPM GB DY DACC EUR EUR 5.3 

JPM GB DY DACC EUR (HDG) EUR 4.65 

JPM GB EQ USD DACC EUR (HDG) EUR 5.64 

JPM GB FOC DACC EUR EUR 15.67 

JPM GB FOC DACC EUR (HDG) EUR 7.14 

JPM GB HY BD DACC EUR EUR 128.56 

JPM GB NAT RE DACC USD USD 10.89 

JPM GB T RE DACC EUR EUR 99.02 

JPM HIGH STAT MKT NT DACC EUR EUR 109.13 

JPM HIGH STAT MKT NT DACC USD (HDG) USD 146.58 

JPM HIGH US STEEP DACC EUR (HDG) EUR 7.75 

JPM JAP 50 EQ DACC JPY JPY 5495 

JPM JAP SEL EQ DACC JPY JPY 7610 

JPM RUSSIA DACC USD USD 9.58 

JPM US AG BD DACC USD USD 14.49 

JPMUSDYDACCEUR EUR 4.76 

JPM US DY DACC USD USD 11.81 

JPM US EQ DACC EUR (HDG) EUR 56.99 

JPM US EQ DACC USD USD 77.52 

JPM US SEL EQ DACC EUR (HDG) EUR 65.96 

JPM US SEL 130/30 DACC EUR (HDG) EUR 5.93 

JPM US SEL 130/30 DACC USD USD 8.36 

JPM US STRATEGIC GR DACC EUR (HDG) EUR 5.73 

JPM US VAL DACC EUR (HDG) EUR 5.8 

JPMF AME EQ D USD USD 9.15 

JPMF AME LC D USD USD 8.35 

JPMF EAST EUR EQ D EUR EUR 24.48 

JPMF EM EUR EQ D USD USD 36.01 

JPMF EM MKT EQ D USD USD 30.89 

JPMF EUR GB BAL FUND D EUR EUR 115.92 

JPMF EUROL EQ D EUR EUR 7.27 

JPMF EUROP CONVERG EQ D EUR EUR 22.11 

JPMF EUROP DY D EUR EUR 10.32 

JPMF EUROP EQ D EUR EUR 6.97 

JPMF EUROP SM CAP D EUR EUR 7.76 

JPMF EUROP STRAT GR D EUR EUR 6.33 

JPMF EUROP STRAT VAL D EUR EUR 10.24 

JPMF GERM EQ D-EUR EUR 2.29 

JPMF GB DY D USD USD 12.34 

JPMF GB EQ D USD USD 9.18 

JPMF GLB NA RE DACC EUR EUR 11.65 

JPMF LAT AM EQ D USD USD 44.12 

JPMF US ST GR D USD USD 5.02 

JPMF US ST VAL D USD USD 11.59 


valor€ 


ALPHA ADV. EUROPE FIXED INCOME B EUR 29.34 

AMERICAN FRANCHISE B EUR 16.5 

ASIAN EQUITY B EUR 21.14 

ASIAN PROPERTY B EUR 8.65 

COMMODITIES ACTIVE GSLE B EUR 12.89 

DIV. ALPHA PLUS VAR 400 EUR B EUR 24.64 

EMERG EUROP, M-EAST & AFRICA EQ B EUR 43.3 

EMERGING MARKETS DEBT B EUR 35.93 

EMERGING MARKETS DOMESTIC DEBT B EUR 20.35 

EMERGING MARKETS EQUITY B EUR 19.66 

EURO BOND B EUR 10.72 

EURO CORPORATE BOND B EUR 32.37 

EURO LIQUIDITY B EUR 11.896 

EURO STRATEGIC BOND B EUR 28.58 

EUROPEAN CURR. HIGH YIELD BOND B EUR 12.17 

EUROPEAN EQUITY ALPHA B EUR 22.16 

EUROPEAN PROPERTY B EUR 15.32 

EUROPEAN SMALL CAP VALUE B EUR 29.4 

EUROZONE EQUITY ALPHA B EUR 6.15 

FX ALPHA PLUS RC 200 B EUR 25.1 



GLOBAL BOND B EUR 21.22 

GLOBAL BRANDS B EUR 32.29 

GLOBAL CONVERTIBLE BOND B EUR 19.94 

GLOBAL PROPERTY B EUR 11.34 

GLOBAL SMALL CAP VALUE B EUR 18.02 

GLOBAL VALUE EQUITY B EUR 20.16 

INDIAN EQUITY B EUR 16.66 

JAPANESE EQUITY ADVANTAGE B EUR 12.34 

JAPANESE VALUE EQUITY B EUR 4.71 

LATIN AMERICAN EQUITY B EUR 38.95 

SHORT MATURITY EURO BOND B EUR 16.9 

US EQUITY GROWTH B EUR 17.68 

US PROPERTY B EUR 18.84 

US SMALL CAP GROWTH B EUR 18.79 

US VALUE EQUITY B EUR 10.47 

USD LIQUIDITY B USD 12.5463 

+34 91 538 25 00 

www.pictetfunds.pt 


PF(LUX)-ABSL RTN GLO DIV-R EUR 107.43 

PF(LUX)-AGRICULTURE-R EUR 110.91 

PF(LUX)-ASN EQ (EXJPN)-HR-EUR EUR 118.33 

PF(LUX)-ASN EQ (EXJPN)-R USD 152.28 

PF(LUX)-ASIAN EQ (EX-JAPAN)-R EUR 100.88 

PF(LUX)-ASN LCL CCY DBT-R USD 122.78 

PF(LUX)-BIOTECH-HR-R EUR 201.2 

PF(LUX)-BIOTECH-R USD 263.49 

PF(LUX)-BIOTECH-R EUR 175.02 

PF(LUX)-EASTERN EU-R EUR 278.25 

PF(LUX)-EM LCL CCY DBT-HR-EUR EUR 106.88 

PF(LUX)-EM LCL CCY DBT-R USD 160.03 

PF(LUX)-EM MKTS-HR-R EUR 351.87 

PF(LUX)-EM MKTS LDX-R USD 210.5 

PF(LUX)-EM MKTS-R USD 504.22 

PF(LUX)-EUR BDS-R EUR 375.73 

PF(LUX)-EUR CORP BDS-R EUR 145.16 

PF(LUX)-EUR GVT BDS-R EUR 115.94 

PF(LUX)-EUR HY-R EUR 139.06 

PF(LUX)-EUR INFL LK BDS-R EUR 109.33 

PF(LUX)-EUR LIQ-R EUR 133.54 

PF(LUX)-EUR SMT BDS-R EUR 120.05 

PF(LUX)-EUROLAND LDX-R EUR 83.06 

PF(LUX)-EU SUST EQ-R EUR 124.12 

PF(LUX)-EU LDX-R EUR 93.86 

PF(LUX)-EU EQ SEL-R EUR 370.04 

PF(LUX)-(EUR) SOV LIQ-R EUR 102.18 

PF(LUX)-GENERICS-HR-EUR EUR 92.94 

PF(LUX)-GENERICS-R USD 117.02 

PF(LUX)-GLO EM CCY-HR-EUR EUR 66.26 

PF(LUX)-GLO EM CCY-R USD 103.49 

PF(LUX)-GLO MEGATR SEL-R USD 128.73 

PF(LUX)-GLO EM DBT-HR-R EUR 181.17 

PF(LUX)-GLO EM DBT-R USD 237.88 


valor€ 

PF(LUX)-GLO MEGATREND SEL-R EUR 85.28 

PF(LUX)-GREATER CHINA-R USD 327.46 

PF(LUX)-INDIAN EQ-R USD 333.77 

PF(LUX)-JPNL LDX-R JPY 7713.04 

PF(LUX)-JPN EQ SEL-HR-EUR EUR 46.33 

PF(LUX)-JPN EQ SEL-R JPY 6549.87 

PF(LUX)-JAPANESE EQ SELECTION-R EUR 50.8 

PF(LUX)-JPN EQ 130/30-R JPY 3832.2 

PF(LUX)-JAPANESE EQUITIES 130/30-R EUR 29.73 

PF(LUX)-JAPANESE MID-SMALL CAP-R EUR 54.51 

PF(LUX)-JPN SMID CAP-R JPY 7027.16 

PF(LUX)-LATAM LCL CCY DBT-R USD 119.84 

PF(LUX)-MID EAST AND NTH AFR-HR-R EUR 29.37 

PF(LUX)-MID EAST AND NTH AFR-R USD 46.87 

PF(LUX)-PAC (EXJPN) LDX-R USD 263.52 

PF(LUX)-PREMIUM BRANDS-R EUR 58.31 

PF(LUX)-RUSSIAN EQ-R USD 62.35 

PF(LUX)-SECURITY-R USD 94.22 

PF(LUX)-SMALL CAP EU-R EUR 406.34 

PF(LUX)-TIMBER-R USD 99.84 

PF(LUX)-US EQ-R USD 95.36 

PF(LUX)-US EQ GWTH SEL-HR-EUR EUR 74.05 

PF(LUX)-US EQ GWTH SEL-R USD 97.5 

PF(LUX)-USA LDX-R USD 88.29 

PF(LUX)-USD GVT BDS-R USD 506.02 

PF(LUX)-USD LIQ-R USD 128.72 

PF(LUX)-USD SMT BDS-R USD 120.43 

PF(LUX)-(USD) SOV LIQ-R USD 101.34 

PF(LUX)-TIMBER-R EUR 66.14 

PF(LUX)-US EQ VALUE SEL HR-R EUR 82.14 

PF(LUX)-US EQ VALUE SEL-R USD 116.04 

PF(LUX)-WATER-R EUR 109.39 

PF(LUX)-WORLD GOV BONDS-R EUR 112.27 

Pioneer P.F. - Global Changes EUR 41.59 

Pioneer P.F. - Global Changes EUR 842.84 

Pioneer P.F. - Global Defensive EUR 47.26 

Pioneer P.F. - Global Defensive CZK 880.99 


Pioneer P.F. - Global Defensive USD 8.63 




Pioneer P.F. - Global Defensive Plus EUR 4.47 

Pioneer P.F. - Global Defensive Plus USD 6.7 




Pioneer P.F. - Global Dynamic CZK 736.73 

Pioneer P.F. - Global Dynamic EUR 42.57 



Pioneer P.F. - Global Progressive CZK 550.92 

Pioneer P.F. - Global Progressive EUR 30.95 



www.schroders.pt 

SISF Glob Cred Dur Hdg A Acc 103.95 EUR 

SISF Swiss Equity A Acc 25.24 CHF 

SISF Taiwanese Equity A Acc 9.57 USD 

SISF US Dollar Bond A Acc 17.53 USD 

SISF UK Equity A Acc 2.49 GBP 

SISF US All Cap A Acc 87.01 USD 

SISF US Small & Mid-Cap Eq A Acc 123.88 USD 

SISF US Smaller Companies A Acc 59.97 USD 

SISF US Large Cap A Acc 59.27 USD 

SISF US Dollar Liquidity A Acc 105.4 USD 

SISF World Def 3 Monthly A Acc 81.96 EUR 

SISF EURO Government Liquidity A Acc 100.17 EUR 

SISF Global Managed Currency A Acc 104.31 USD 

SISF Glob Mgd Ccy EUR A Acc 99.68 EUR 

SISF Glob Mgd Ccy GBP A Acc 104.57 GBP 

SISF Asian Tot Ret EUR Hdg A Acc 109.36 EUR 

SISF Asian Conv Bd EUR Hdg A Acc 97.95 EUR 

SISF Asian Bond EUR Hg A Acc 98.51 EUR 

SISF Em Mk Dt Abs Ret EUR Hg A Acc 28.52 EUR 

SISF QEP Glb Act Val EUR Hdg A Acc 68.69 EUR 

SISF Global Conv Bd EUR Hdg A Acc 95.48 EUR 

SISF Glb Clim Chge Eq EUR Hg A Acc 7.28 EUR 

SISF Glbl High Yld EUR Hdg A Acc 25.22 EUR 

SISF Glbl Propty Sec EUR Hdg A Acc 91.19 EUR 

SISF Global Corporate Bond EUR Hdg A Acc118.86 EUR 

SISF Japanese Equity EUR Hdg A Acc 50.89 EUR 

SISF Strategic Bond EUR Hdg A Acc 115.94 EUR 


FUNDOS DE INVESTIMENTO INTERNACIONAIS 


valor€ 

SISF US Dollar Bond EUR Hdg A Acc 119.09 EUR 

SISF US Small & Mid EUR Hg A Acc 81.98 EUR 

SISF US Large Cap EUR Hedged A Acc 79.54 EUR 

SISF Glob Mgd Ccy EUR Hdg A Acc 99.62 EUR 

SISF BRIC (Braz Ru In Ch) EUR A Acc 130.36 EUR 

SISF Emerging Asia EUR A Acc 13.89 EUR 

SISF Emerging Markets EUR A Acc 7.74 EUR 

SISF QEP Glob Act Value EUR A Acc 79.36 EUR 

SISF Glbl Clim Chge Eqty EUR A Acc 7.37 EUR 

SISF Global Equity Alpha EUR A Acc 75.92 EUR 

SISF Glbl Emgng Mkt Opps EUR A Acc 10.78 EUR 

SISF Global Energy EUR A Acc 21.92 EUR 

SISF Global Equity Yield EUR A Acc 65.75 EUR 

SISF QEP Global Quality EUR A Acc 73.81 EUR 

SISF Greater China EUR A Acc 22.37 EUR 

SISF Latin American EUR A Acc 32.74 EUR 

SISF Pacific Equity EUR A Acc 6.14 EUR 

SISF US Sml & Mid-Cap Eq EUR A Acc 82.62 EUR 

SISF US Large Cap EUR A Acc 39.69 EUR 

SISF Asian Local Ccy Bd SGD Hg A Acc 9.96 SGD 

SISF Asian Bond SGD Hg A Acc 9.37 SGD 

SISF China Opps SGD Hg A Acc 7.07 SGD 

SISF Glbl Clim Chge Eqty SGD A Acc 7.66 SGD 

SISF Glb Div Maximsr SGD A Acc 6.61 SGD 

SISF Glbl Emgng Mkt Opps SGD A Acc 11.38 SGD 

SISF Latin American SGD A Acc 68.14 SGD 

SISF Pacific Equity SGD A Acc 8.37 SGD 

SISF EURO Corporate Bd USD Hd A Acc 108.91 USD 

SISF Glbl Inf Lkd Bd USD Hdg A Acc 24.99 USD 

SISF Japanese Equity Alpha USD A Acc 8.46 USD 

SISF Japanese Large Cap USD A Acc 7.66 USD 

SISF Asian Equity Yield A Dis 12.94 USD 

SISF Asian Local Currency Bond A Dis 96.52 USD 

SISF Asian Bond A Dis 7.09 USD 

SISF Em Europe Debt Abs Ret A Dis 14.76 EUR 

SISF EURO Bond A Dis 8.05 EUR 

SISF European Div Maxmsr A Dis 55.84 EUR 

SISF European Equity Alpha A Dis 33.53 EUR 

SISF European Large Cap A Dis 119.97 EUR 

SISF European Equity Yield A Dis 8.26 EUR 

SISF EURO Equity A Dis 17.91 EUR 

SISF EURO Corporate Bond A Dis 15.3 EUR 

SISF Emer Mkts Debt Abs Ret A Dis 14.48 USD 

SISF Emerging Europe A Dis 15.75 EUR 

SISF Emerging Markets A Dis 11.09 USD 

SISF European Smaller Companies A Dis 15.91 EUR 

SISF EURO Short Term Bond A Dis 4.61 EUR 

SISF EURO Government Bond A Dis 6.07 EUR 

SISF European Defensive A Dis 10 EUR 

SISF EURO Dynamic Growth A Dis 2.67 EUR 

SISF QEP Global Act Value A Dis 106.15 USD 

SISF Global Div Maximiser A Dis 5.61 USD 

SISF Global Equity A Dis 12.89 USD 

SISF Global Equity Yield A Dis 86.72 USD 

SISF Glbl High Yld A Dis 19.26 USD 

SISF Global Bond A Dis 7.88 USD 

SISF Global Smaller Cos A Dis 98.97 USD 

SISF Global Corporate Bond A Dis 5.38 USD 

SISF Hong Kong Dollar Bond A Dis 15.49 HKD 

SISF Italian Equity A Dis 19.83 EUR 

SISF Japanese Equity A Dis 491.29 JPY 

SISF Japanese Large Cap A Dis 661.19 JPY 

STS Consvtve Ptf EURO Sch MM A1 Acc 101.06 EUR 

SAS Agriculture Fund EUR Hdg A Acc 102.22 EUR 

SAS Agriculture Fund GBP Hdg A Acc 104.7 GBP 


SKANDIA GREATER CHINA EQUITY FUND USD 28.9564 

SKANDIA GREATER CHINA EQUITY FUND USD 14.8874 

SKANDIA GLOBAL BOND FUND EUR 12.1984 

SKANDIA GLOBAL BOND FUND USD 10.8831 

SKANDIA GLOBAL BOND FUND USD 15.3177 

SKANDIA GLOBAL EQUITY FUND USD 13.5523 

SKANDIA GLOBAL EQUITY FUND USD 12.9536 

SKANDIA US LARGE CAP GROWTH FUND USD 10.9972 

SKANDIA US LARGE CAP GROWTH FUND USD 10.369 

SKANDIA PACIFIC EQUITY FUND USD 27.9561 

SKANDIA PACIFIC EQUITY FUND USD 26.8545 

SKANDIA EUROPEAN EQUITY FUND USD 13.9639 

SKANDIA EUROPEAN EQUITY FUND USD 13.3374 

SKANDIA JAPANESE EQUITY FUND EUR 9.4904 

SKANDIA JAPANESE EQUITY FUND USD 9.0936 

SKANDIA JAPANESE EQUITY FUND USD 8.8075 

SKANDIA SWEDISH EQUITY FUND SEK 11.461 

SKANDIA SWEDISH BOND FUND SEK 15.2419 

SKANDIA EUROPEAN OPPORTUNITIES FUND USD 14.6312 

SKANDIA EUROPEAN OPPORTUNITIES FUND USD 12.332 

SKANDIA US ALL CAP VALUE FUND EUR 8.7059 

SKANDIA US ALL CAP VALUE FUND USD 12.007 

SKANDIA US VALUE FUND EUR 6.7773 


valor€ 

SKANDIA US VALUE FUND USD 8.5768 

SKANDIA US CAPITAL GROWTH FUND USD 10.3222 

SKANDIA US CAPITAL GROWTH FUND USD 10.3335 

SKANDIA TOTAL RETURN USD BOND FUND EUR 11.0068 

SKANDIA TOTAL RETURN USD BOND FUND USD 10.4408 

SKANDIA USD RESERVE FUND USD 1.1111 

SKANDIA USD RESERVE FUND USD 1.1093 

SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND EUR 10.6577 

SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND USD 14.5711 




SKANDIA SWISS EQUITY FUND CHF 13.2661 

SKANDIA HEALTHCARE FUND USD 9.1993 

SKANDIA TECHNOLOGY FUND USD 8.5742 

SKANDIA TECHNOLOGY FUND EUR 8.2413 

SGAM Fund 

distribution@sgam.com 

www.sgam.com 

SGAM Fund - EQUITIES / CHINA EUR 15.46 

SGAM Fund - EQUITIES JAPAN SMALL CAP JPY 998.22 

SGAM Fund - EQUITIES / GOLD MINES EUR 21.98 

SGAM SIF- EQUITIES GLOBAL SRI EUR 77.50 

SGAM Fund - BONDS / EUROPE HIGH YIELD USD 30.38 

SGAM Fund - BONDS EURO CORPORATE USD 34.76 

SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND FINANCIAL USD 16.56 

SGAM Fund - BONDS / CONVERGING EUROPE USD 43.90 

SGAM Fund - BONDS / EURO INFLATION LINKEDUSD 171.30 

SGAM Fund - EQUITIES / GLOBAL RESOURCES EUR 73.33 

SGAM Fund-EQUITIES EUROPE ENVIRONMENT USD 138.47 

SGAM Fund - MONEY MARKET / USD EUR 10.56 

SGAM Fund - MONEY MARKET / EURO USD 41.04 

SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND USD 15.32 

SGAM Fund - EQUITIES / JAPAN CONCENTRATEDEUR 43.40 

SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND SMALL CAPUSD 200.03 

SGAM Fund - EQUITIES / GLOBAL EUR 18.35 

SGAM Fund - EQUITIES / ASIA PAC DUAL 

STRATEGIES EUR 6.57 

SGAM Fund - EQUITIES / JAPAN CONCENTRATEDUSD 69.84 

SGAM Fund - EQUITIES JAPAN SMALL CAP USD 11.54 

SGAM Fund - EQUITIES / JAPAN TARGET USD 17.59 

SGAM Fund - EQUITIES / JAPAN COREALPHA USD 76.64 

SGAM Fund - EQUITIES / JAPAN COREALPHA JPY 6631.70 

SGAM Fund - EQUITIES / INDIA USD 122.65 

SGAM Fund - EQUITIES / CHINA EUR 143.05 

SGAM Fund - BONDS EURO AGGREGATE USD 174.51 

SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND CYCLICALS USD 25.23 

SGAM Fund - BONDS/ OPPORTUNITIES USD 157.11 

SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND VALUE USD 151.88 

SGAM Fund - EQUITIES / GOLD MINES USD 292.32 

SGAM Fund - INDEX EUROLAND USD 177.12 

SGAM Fund - EQUITIES / LUXURY AND LIFESTYLEEUR 61.04 

SGAM Fund - ABSOLUTE RETURN INTEREST RATEUSD 164.96 

SGAM Fund - BONDS / WORLD USD 44.26 

SGAM Fund - ABSOLUTE RETURN MULTI ALPHAUSD 

SGAM Fund - EQUITIES CONCENTRATED 

157.98 

EUROLAND USD 133.70 

SGAM Fund - ABSOLUTE RETURN MULTI ALPHAEUR 

SGAM Fund-EQUITIES GLOBAL 

105.41 

ENVIRONMENT OPPORTUNITIE EUR 43.10 

SGAM Fund - BONDS / WORLD SGD 61.29 

SGAM Fund - EQUITIES / GLOBAL ENERGY EUR 11.99 

SGAM Fund - BONDS EURO GOVIES SPREAD USD 174.35 

SGAM Fund - BONDS / EUROPE EUR 39.25 

SGAM Fund - EQUITIES / CONCENTRATED EUROPEUSD 

SGAM Fund - EQUITIES / GLOBAL EMERGING 

38.31 

COUNTRIES EUR 6.31 

SGAM Fund - EQUITIES / EMERGING EUROPE USD 31.78 

A informação nos fundos WestLB Mellon 

Compass Funds é indicada sob 

“BNY Mellon Asset Management 

Fonte: Euronext Lisboa / Clientes 

Nota 1: Segundo a fiscalidade portuguesa, os fundos de investimento 

mobiliário nacionais são tributados na fonte. Por essa razão, 

as rentabilidades apresentadas são líquidas de impostos para 

participantes singulares. Inversamente, os fundos estrangeiros comercializados 

em Portugal não estão sujeitos à retenção na fonte, 

e portanto as rentabilidades apresentadas são brutas. Nestes fundos, 

é da responsabilidade dos participantes declarar à autoridade 

fiscal os rendimentos obtidos, que serão assim englobados na 

sua declaração de rendimentos. 

Nota 2: Os fundos internacionais estão ordenados por ordem alfabética, 

sem identificar se se trata de fundos de acções, obrigações 

ou outros.


OUTROS MERCADOS 

Câmbios e taxas de juro 

Euro recua pela primeira vez 

em três dias face ao dólar 

O euro seguia ontem a 

perder terreno face à divisa 

norte-americana, protagonizando 

a primeira 

queda em três sessões. A 

moeda única corrigia em 

baixa das subidas acumuladas 

nos dois dias anteriores, 

na véspera de uma 

reunião do Banco Central 

Europeu em que deverão 

ser conhecidos pormenores 

sobre quando, e como, 

este começará a retirar liquidezdomercado.Aofinal 

do dia de ontem, o euro 

recuava 0,26% para 

1,5042 dólares. O iene recuou 

face às principais divisas 

depois de o primeiro-ministro 

do país ter 

dito que o iene não poderá 

manter-se tão forte. ■ 

LIBOR 

Prazo USD EUR GBP JPY CHF 

Overnight 0.1825 0.30375 0.50375 0.11875 0.05417 

1 semana 0.21531 0.3625 0.50938 0.13125 0.06333 

2 semanas 0.22469 0.3775 0.51 0.14375 0.075 

1 mês 0.23438 0.4525 0.51438 0.17 0.11 

2 meses 0.24344 0.5375 0.54125 0.21875 0.175 

3 meses 0.255 0.68 0.61 0.29 0.25 

4 meses 0.30594 0.77688 0.69938 0.38 0.2725 

5 meses 0.39375 0.87438 0.76313 0.43375 0.305 

6 meses 0.47813 0.98125 0.84 0.48625 0.34333 

7 meses 0.56281 1.02125 0.90813 0.54 0.3975 

8 meses 0.66219 1.06375 0.97188 0.5825 0.45833 

9 meses 0.75031 1.10938 1.03625 0.61875 0.51083 

10 meses 0.83125 1.14375 1.09688 0.64875 0.56 

11 meses 0.915 1.18125 1.15813 0.6775 0.60167 

1 ano 1.00313 1.2225 1.2175 0.70125 0.64667 

Rentabilidades Internacionais 

Matérias-primas 

Brent* (USD/Barril) Londres 

Últimas 6 sessões 79.35 

Petrolíferas Londres 

BRENT Máx. Min. Fecho 

JAN0 79.67 77.48 79.35 

FEB0 80.45 78.3 80.17 

MAR0 81.29 79.1 80.98 

APR0 81.8 80.02 81.75 

MAY0 82.22 80.65 82.45 

JUN0 82.96 81.28 83.11 

JUL0 83.46 81.89 83.71 

GASOLEO Máx. Min. Fecho 

APR2 0 0 90.57 

MAY2 0 0 90.73 

JUN2 0 0 90.89 

JUL2 0 0 91.02 

AUG2 0 0 91.15 

SEP2 0 0 91.28 

OCT2 0 0 91.41 

Petrolíferas Nova Iorque 

CRUDE Máx. Min. Fecho 

JAN7 63.00 61.70 61.55 

FEB7 64.20 62.95 62.77 

MAR7 65.05 63.84 63.71 

APR7 65.72 64.59 64.45 

MAY7 66.35 65.98 65.06 

JUN7 66.55 65.81 65.56 

JUL7 0.00 0.00 66.00 

GASOLEO Máx. Min. Fecho 

JUN0 0 0 65.99 

JUL0 0 0 65.87 

AUG0 0 0 65.75 

SEP0 0 0 65.63 

OCT0 0 0 65.51 

NOV0 0 0 65.39 

DEC0 65.9 65.6 65.26 

JAN1 0 0 65.15 

Euribor 3 meses 

Últimas 30 sessões 




EUA Japão R. Unido Alemanha França Itália 

O/N 5.23 0.45 5.17 -- -- -- 

3 Meses 5.05 0.56 5.49 -- 3.81 -- 

1 Ano -- 0.67 5.59 4.08 4.04 -- 

2 Anos 4.59 0.83 5.46 4.04 4.06 4.1 

5 Anos 4.54 1.21 5.24 4.05 4.07 4.14 

10 Anos 4.65 1.66 4.97 4.08 4.13 4.3 

30 Anos 4.84 2.36 4.43 4.26 4.31 4.61 

Tx. desconto 6.25 0.75 .... .... .... .... 

Prime-rates 8.25 2.2 5.25 .... .... 7.125 

Metais não ferrosos 

Base metal laminados 01/12/09 02/12/09 

Cobre 5,703 5,747 

Latão 63/37 4,458 4,506 

Latão 67/33 4,592 4,640 

Latão 70/30 4,693 4,741 

Latão 85/15 5,198 5,244 

Bronze 6,082 6,127 

Metais Londres 

Fixing 

manhã 

Fixing 

Tarde 

Fecho 

OURO 1212.5 1211.5 1192.5 

PRATA 1918 1872 1872 

PLATINA 1485 1492 1470 

PALADIO 386 388 380 

Metais LME Por Tonelada 

BID ASK 

COBRE 6985.0 90.0 

ALUMINIO 2043.5 44.0 

ZINCO 2302.5 03.0 

NIQUEL 16260 16265 

CHUMBO 14950/ 4960 

ESTANHO 1790.0 91.0 

ALUM. ALLOY 1939.0 40.0 

Oleaginosas Roterdão 

Produto Entrega Ontem Véspera 

SOJA 

contrato venda venda 

Feb10 452.8 461 

Mar10 431.4 439.5 

COLZA 

Apr10 424.7 432.5 

Feb10/Apr10 635 630 

May10/Jul10 656 660 

GIRASSOL 

Aug10/Oct10 663 665 

Jan10/Mar10 990 990 

Apr10/Jun10 1020 1010 

COCO 

Jul10/Sep10 1045 1040 

DEC09 2212 48 

MAR10 2240 45 

PALMA BRUTA 

JUL10 2228 56 

Jan10/Mar10 780 765 

Apr10/Jun10 790 775 

Jul10/Sep10 795 780 

Ouro* (USD/Onça) Londres 

0.716 

0.993 


1,235 

EURIBOR 

Prazo Última Anterior 

1 Semana 0,37 0,369 

1 Mês 0,434 0,433 

2 Meses 0,575 0,575 

3 Meses 0,715 0,714 

4 Meses 0,807 0,804 

5 Meses 0,896 0,892 

6 Meses 0,991 0,987 

7 Meses 1,035 1,032 

8 Meses 1,081 1,075 

9 Meses 1,124 1,118 

10 Meses 1,159 1,152 

11 Meses 1,193 1,185 

12 Meses 1,233 1,224 

Últimas 6 sessões 1192.5 

Euro dólar 


Câmbios 

Agrícolas Londres 

CACAU Máx. Min. Fecho 

DEC9 2174 2142 2145 

MAR0 2211 2179 2183 

MAY0 2230 2201 2204 

JUL0 2196 2169 2173 

SEP0 2157 2133 2135 

DEC0 2119 2110 2095 

MAR1 2099 2082 2076 

AÇUCAR Máx. Min. Fecho 

MAR0 629 615.2 626.8 

MAY0 617.7 604.8 615.8 

AUG0 585.2 573 582.2 

OCT0 556.3 546.8 554.4 


MAR1 517 516.1 517.6 

MAY1 0 0 492.2 

Agrícolas Chicago 

1,5085 

Taxas do euro 

Taxas irrevog. Taxas bilat. 

Moeda do euro indic. esc. 

Franco belga 40.3399 4.96982 

Marco alemão 1.95583 102.505 

Peseta 166.386 1.20492 

Franco francês 6.55957 30.5633 

Libra irlandesa 0.787564 254.560 

Lira italiana 1936.27 0.10354 

Franco luxemburguês 40.3399 4.96982 

Florim 2.20371 90.9748 

Xelim austríaco 13.7603 14.5696 

Escudo 200.482 – 

Markka finlandesa 5.94573 33.7187 

Dracma 340.750 0.588355 

X por Cross 

Moeda 1 euro dólar 

Dólar dos EUA 1.509 --- 

Dólar australiano 1.6262 1.077667329 

Lev da Bulgária 1.9558 1.296090126 

Dólar canadiano 1.5766 1.044797879 

Franco suíço 1.5072 0.998807157 

Coroa checa 25.972 17.21139828 

Coroa dinamarquesa 7.4419 4.931676607 

Coroa da Estónia 15.6466 10.36885355 

Libra esterlina 0.9043 0.59927104 

Dólar de Hong-Kong 11.6949 7.750099404 

Forint da Hungria 270.5 179.2577866 

Coroa da Islândia 290 192.1802518 

Iene do Japão 131.55 87.17693837 

Won da Coreia do Sul 1741.27 1153.923128 

Litas da Lituânia 3.4528 2.28813784 

Lats da Letónia 0.708 0.469184891 

Coroa norueguesa 8.421 5.580516899 

Dólar da N. Zelândia 2.0742 1.374552684 

Zloty da Polónia 4.1086 2.722730285 

Coroa sueca 10.3413 6.853081511 

Dólar de Singapura 2.083 1.380384361 

Coroa da Eslováquia 30.126 19.96421471 

Lira turca 2.2505 1.491385023 

Rand da África do Sul 11.0459 7.320013254 

Real brasileiro 2.595 1.719681909 

Nota: Taxas de câmbio de referência do Banco 

Central Europeu, de cerca das 12:30 horas 

OT/Benchmark/MEDIP 

Prazo Cupão Maturidade Fecho Yield 

1 Ano 3.25 39644 99.002 4.045 

2 Anos 3.95 40009 99.922 3.979 

4 Anos 3.2 40648 97.007 4.015 

5 Anos 5 41075 104.46 4.031 

6 Anos 5.45 41540 107.96 4.027 

7 Anos 4.375 41806 101.88 4.067 

8 Anos 3.35 42292 94.67 4.099 

9 Anos 4.2 42658 100.255 4.161 

MILHO Máx. Min. Fecho 

DEC9 399 391.75 399.75 

MAR0 413.75 406.5 414.5 

MAY0 423.75 417 424.5 

JUL0 432.75 425.25 432.75 

SEP0 438 432 438.5 


MAR1 452 448 453.5 

TRIGO Máx. Min. Fecho 


MAR0 586.5 571 584 

MAY0 597.5 583.75 596.5 

JUL0 608 593 605.75 

SEP0 621 606.75 620.25 


MAR1 0 0 656.25 

SOJA Máx. Min. Fecho 

JAN0 1064.5 1036.5 1059.5 

MAR0 1070.75 1043 1066 

MAY0 1074.75 1047.75 1069.7 

JUL0 1080 1053.75 1075.5 

Agrícolas Nova Iorque 

ALGODÃO Máx. Min. Fecho 

MAR0 84 49.67 73.48 

MAY0 94 51.38 74.68 

JUL0 100 51.72 75.49 

OCT0 91.75 64.73 75.9 


MAR1 94.5 61.89 77.65 

MAY1 76.74 68.05 78.48 

Eurolist Dívida Pública 

Valor Taxa Maturid. Últ. Data Mont. Cot. Yeld 

mobiliário juro % cot. últ. cot. negoc. ant. 

OT-MAIO 5.85%10 5.85 20 MAY 2010 0 20 NOV 2009 0 105.8 0 

OT-JUN 5 1/7%11 5.15 15 JUN 2011 0 10 OCT 2008 0 104.48 0 

OT-SET 5 4/9%13 5.45 23 SEP 2013 0 09 NOV 2009 0 107.4 0 

Eurolist Outros fundos públicos 

Título Taxa juro Montante Preço fecho Data cot. Cotação 

neg.(milh.) % v. nomin. anterior anterior 

CMOEIRAS93 4,375 41 99,11 2003-02-25 99,00 

CMSINTRA97 3,375 0 

CP-T.VR.95 2,795 0 2003-03-05 99,40 

EXPO9897.2 3,146 0 2001-07-12 99,90 

G.R.M...94 2,6875 0 2003-02-14 99,50 

GRA..1A.92 3,5625 0 2003-02-21 99,90 

GRA..1A.93 4,15 0 2002-11-06 100,00 

LISBOA.99 2,708 0 

LISNA.91-A 2,875 0 2003-03-06 97,00 

LISNA.91-B 2,875 0 2003-03-06 97,00 

LISNAVE.92 2,844 0 2003-03-07 96,92 

P.EXPO9897 2,739 0 2002-12-04 100,00 

RAA.96 3,0 0 2001-02-09 100,17 

RAM..96/06 2,656 0 1996-11-04 100,60 

RAM.01/16 3,381 0 2002-09-17 100,20 

RAM.1.S.97 2,713 0 1997-12-31 100,00 

RAM.2E 96 2,748 0 1997-12-31 100,00 

RAM.98 2,755 0 1999-06-30 100,00 

RAM.99 2,913 0 

SINTRA2S97 3,375 0 

Eurolist/Obrigações Diversas 



BCPIEM0405 2,0 110 98,65 2003-03-07 98,59 

J.MART.W96 2,40625 72 97,76 2003-03-07 96,32 

CONTIN..95 3,5625 65 99,89 2003-03-06 99,91 

BCPICG1005 0,0 57 91,95 2003-02-26 91,68 

BCPA TEL00 0,0 49 93,72 2003-03-07 93,65 

BCPI7%1003 7,0 45 100,56 2003-02-21 100,80 

BCPICG33PL 0,0 37 93,56 2003-03-07 93,49 

BCPI IDJ04 6,25 25 103,47 2003-03-07 103,44 

BCPA TM 00 0,0 25 92,00 2003-03-07 91,92 

BPICSSEU00 0,0 19 98,86 2003-02-28 98,81 

BCPI IM 05 0,0 16 95,92 2003-02-27 96,08 

BPI CM1E00 0,0 15 95,40 2003-03-07 95,34 

BPI.CAZE01 0,0 15 100,95 2003-03-07 100,81 

BCPIEGLB01 0,0 13 93,50 2003-02-28 93,20 

BPI.CS2.01 0,0 13 100,74 2003-03-06 100,42 

BCPIAP0703 7,25 11 99,50 2003-03-07 99,47 

BCPIEUR.01 0,0 11 101,11 2003-03-07 101,07 

TOTMUND02 0,0 10 94,41 2003-03-07 94,35 

BPI.CSZE00 0,0 10 107,27 2003-03-07 107,27 

BPI.OBCS01 3,65 9 100,01 2003-03-06 100,00 

BPI CM4E00 0,0 6 95,01 2003-03-07 94,94 

CGDVERAC00 0,0 5 98,40 2003-03-05 98,40 

BPI.CSQ01 0,0 5 102,73 2003-03-07 102,66 

BCPIAP0803 7,25 5 99,91 2003-03-06 100,01 

BPI.CSRM02 0,0 5 100,02 2003-03-06 100,01 

BCPAISTX00 0,0 5 94,88 2003-03-03 94,69 

BCPA CGI99 0,0 5 94,21 2003-03-07 94,21 

BCPIAP0804 0,0 5 94,81 2003-03-07 94,76 

BCPIAP0704 0,0 3 94,99 2003-03-06 94,97 

SCP.RF0205 6,45 3 92,00 2003-03-06 92,00 

BSPPNI9M00 3,0 3 98,91 2003-02-28 98,81 

BCPA MED00 0,0 2 91,79 2003-02-27 91,54 

BPI.CSIM01 0,0 2 92,25 2003-03-07 92,12 

BPICSZE200 0,0 2 92,20 2003-03-07 91,10 

BCPIAP09037 7,25 1 100,28 2003-03-06 100,29 

BCPIAP0904 0,0 1 94,22 2003-03-06 94,24 

INPAR.9804 3,138 1 95,02 2003-03-06 95,50 

BPI CM3E00 0,0 1 95,18 2003-03-06 95,02 

BPIRF30003 4,0 1 99,78 2003-02-25 99,83 

CPPEUR.+01 0,0 1 102,50 2003-03-07 102,48 

ENG.WARR98 1,555 0 95,00 2003-02-26 92,75 

BCPI IDJ05 0,0 0 92,41 2003-03-07 92,38 

BSPBEURP01 0,0 0 102,81 2003-02-21 102,66 

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Eurolist Unidades de Participação 

Título Quant. Fecho Fecho 

transac. E Esc. 

EUROSUL 0 0 

M.ACC.EURO 0 0 

N.ECONOMIA 51 46,15 9252 

REDES C.98 100 49,01 9826 

SAUDELAZER 678 48,01 9625 

VALFUT2005 488 46,41 9304 

Eurolist - Titulos de Participação 



B.MELLO.87 3,652 0 2003-03-07 95,00 

BFN.....87 3,564 0 2003-03-07 100,00 

BFN.2...87 2,958 0 2003-03-06 100,00 

BTA ....87 2,42559 0 2003-02-14 61,52 

CPP.....88 2,56908 0 2003-02-10 53,41 

CPP.....89 2,92688 0 58,51 2003-02-28 60,00 

PETROGAL93 3,9 0 2002-03-15 101,25 

Mercado s/ Cotações 

Título Data Últim. Var. Var % Quant. Máx. Mín. Comp. 

cot. ant. transac. ano ano anual 

Norvalor 27 OCT 2009 0 0 0 0 1.26 0.54 

Oliveira e Irmão 19 JUN 2001 0 0 0 0 0 0 

R.P. Centro Sul 01 SEP 2006 0 0 0 0 4.75 4.75 

Sopragol 16 AUG 2006 0 0 0 0 2.3 2.3 

Transinsular 18 AUG 2009 0 0 0 0 15.5 15.5 

Vista Alegre 14 OCT 1998 0 0 0 0 0 0 

Eurolist/Obrigações Diversas 



SAL.CAE.99 3,233 69 97,41 2002-12-06 99,90 

BPI.CSP.99 0,0 47 97,25 2003-03-07 97,22 

BPSM-2E.95 3,5625 33 99,87 2003-03-06 99,87 

BFBCSFR.98 0,0 12 102,60 2003-03-07 102,60 

BSMTOP97.1 3,418 5 78,20 2003-03-07 78,20 

CISF.PSI99 0,0 4 95,59 2003-03-05 95,56 

BPIEURO04 0,0 3 96,68 2003-03-03 96,55 

BPICSBRA99 0,0 3 111,20 2003-02-28 110,35 

BPI-MULTI. 0,0 1 97,95 2003-03-07 97,90 

CIN...9904 3,444 0 

ADP.98.05 3,101 0 2003-03-05 100,00 

BPA.SUB.96 3,0625 0 

BTA.TOPS97 3,418 0 2003-02-17 80,00 

M.LEA.1E98 3,25 0 

M.LEA.2E98 3,125 0 

DBLEASIN94 3,0625 0 2003-02-27 99,00 

BCP.SUB.95 3,5 0 2003-02-27 98,50 

CR.1E.1S98 3,6875 0 2000-02-14 100,00 

V.ALEGRE05 3,291 0 

CCCAM...96 3,2738 0 2003-02-28 99,00 

B.MELLO95S 3,3125 0 2002-09-13 99,10 

BNC.SUB.97 3,5 0 2002-09-16 97,00 

BNCTXVAR99 3,343 0 2003-01-28 100,00 

FINANTIA95 3,1875 0 2002-11-18 98,50 

CHE.RM1.98 0,0 0 2002-11-12 100,62 

CHE.CG1.98 0,0 0 2000-03-24 103,80 

TECN.J/SUP 9,75 0 1996-02-27 100,00 

M.COMPA.98 3,337 0 

SODIM-TV97 3,5 0 2001-08-17 100,00 

GDL.TX.V98 2,731 0 2001-04-10 99,97 

SACOR M.97 3,125 0 2003-02-10 98,79 

CPP.TOPS97 3,418 0 2003-01-22 75,00 

IMO.98-1.E 2,9192 0 2001-01-11 99,90 

IMO.98-2.E 3,311 0 2002-01-25 97,02 

SECI/CMP95 2,75 0 2003-03-06 99,85 

BNU.SUB.98 3,375 0 2003-02-25 93,90 

HELLER981E 2,75 0 

BNU.1.E.9 0,0 0 

BSPE.EQU99 0,0 0 2003-03-07 101,37 

BSP.E.FU99 3,752 0 2003-02-28 82,78 

BII-1.S.95 2,875 0 2000-05-02 100,00 

CMP/97 2,932 0 1998-07-16 99,50 

CHE.CG2.98 0,0 0 2001-05-31 101,25 

MOT.COMP04 3,487 0 

BNUCXSUB97 3,3125 0 2002-12-31 97,61 

SONAEIM/98 3,049 0 2002-02-25 98,50 

BES.SUB.98 3,494 0 2001-11-16 99,58 

BFB-SUB.97 2,9375 0 2000-06-29 100,00 

BPI-O.C.94 3,909 0 2002-12-18 100,00 

BPI-C.Z.95 0,0 0 

BPI-C.Z.96 0,0 0 

BPI.PERP96 3,683 0 2003-01-07 99,00 

BPI.SUB.96 3,1875 0 2003-02-17 99,10 

BPIRF.5.00 4,4 0 2001-10-26 101,16 

MUNDICEN97 3,5625 0 2002-02-11 99,90 

BPIZEURO07 0,0 0 2003-03-05 101,09 

SOMAGUE/97 3,75 0 2003-03-06 100,00 

SOMA.WA.98 2,591 0 2003-01-15 67,25 

GAS POR.97 3,0 0 2001-11-12 99,60

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INOVAÇÃO & TECNOLOGIA 

TECNOLOGIA 

Investigadores suecos e italianos criam 

mão robótica que consegue sentir 

Investigadores da Lund University, na Suécia, e da Scuola Superiore 

Sant’Anna, em Itália criaram a Smarth Hand, uma mão robótica que 

permite sentir. A Smart Hand, que demorou dez anos a ser desenvolvida, é 

uma prótese que usa quatro motores e quarenta sensores. A tecnologia 

permite efectuar movimentos mais naturais e recolher informações sobre 

os objectos tocados. De acordo com os investigadores, a Smart Hand envia 

sinais para o cérebro o que dá uma sensação mais realista aos utilizadores. 

Tudo o que precisa de 

saber antes de comprar 

uma máquina digital 

Õ que pretende fazer com a sua máquina e os montantes que está disposto 

a pagar são as perguntas que tem de fazer antes da compra. 

Hugo Real 

hugo.real@economico.pt 

Antes de avançar para a compra 

de uma máquina digital é melhor 

definir bem o que pretende. 

É que apesar de todas as câmaras 

tirarem fotografias, as diferenças 

entre os equipamentos disponíveis 

no mercado são muitas. 

Quanto quer pagar e que tipo 

de trabalho quer fazer com a 

máquina são as duas perguntas 

a que tem de conseguir dar resposta 

antes de se deslocar a uma 

loja. E se a resposta à primeira 

questão pode ser fácil, no caso 

da segunda é bastante mais 

complicado. 

A primeira separação que 

deve fazer é se pretende ser 

conduzido ou conduzir a sua 

máquina. No primeiro caso, 

deve optar por uma câmara 

compacta ou subcompacta, que 

realizam bons trabalhos e podem 

ser compradas a preços razoáveis. 

Se quer ocupar o lugar 

de condutor, mais próximos dos 

verdadeiros profissionais, a opção 

deve recair por uma máquina 

com controlos manuais e 

com uma boa objectiva. 

De resto, a objectiva é um dos 

elementos mais importantes a 

ter em conta, muito mais do que, 

por exemplo, os famosos ‘megapixels’. 

Isto porque é indiferente 

ter10ou12megapixelsseaqualidade 

da objectiva não for boa. 

Uma objectiva de má qualidade é 

sempre sinónimo de fotografias 

de má qualidade. Assim, deve 

procurar equipamentos com as 

objectivas com a maior abertura 

(quanto mais baixo o número “f” 

melhor) e com o maior ângulo 

que o seu orçamento permitir. 

Antes de fechar negócio tente 

também experimentar várias 

máquinas e opte por aquela que 

o fizer sentir mais confortável. É 

também importante investir 

SUGESTÕES DE COMPRA 

Canon S90 

A câmara compacta da Canon 

pode ser comprada por 495 

euros. A máquina de 25-105mm 

(equivalente a uma 35mm), está 

equipada com uma lente f2.0. 

Uma boa escolha para iniciantes. 

Sony Cyber-Shot DSC-TX1 

Com uma resolução de 10,2 

megapixels, a máquina da Sony 

tem um sensor “Exmor R” de 10,6 

mm que reforça a sensibilidade e 

reduz o ruído da imagem. A 

câmara custa 379 euros. 

Olympus Reflex E620 e 

objectiva Zuiko Digital 

A Olympus é uma SLR com um 

sensor 14-42mm e uma objectiva 

f3.5-5.6. Esta é uma boa máquina 

para quem se quiser iniciar na 

fotografia SLR sem gastar muito 

dinheiro. O preço, que inclui uma 

objectiva Zuiko, é de 829 euros. 

INTERNET 

eBay condenado a pagar 2,6 milhões 

de dólares à marca Louis Vuitton 

A empresa de leilões ‘online’ eBay foi condenada por um tribunal francês 

condenou a pagar 2,6 milhões de dólares à Louis Vuitton, pela venda de 

1.300 produtos registados com a marca, que inclui nomes como Christian 

Dior, Guerlain, Givenchy e Kenzo. De acordo com a Louis Vuitton, esta 

decisão protege o mercado de práticas desleais, ao mesmo tempo 

que “assegura a qualidade” dos produtos. Já o eBay considera que a 

multa é excessiva, argumentando que a decisão penaliza o consumidor. 

numa câmara que domine. Ou 

seja, não compre um equipamento 

que não sabe usar, já que 

vai registar uma perda dupla: o 

dinheiro pago e as fotos que não 

vai tirar porque está perdido nos 

menus, enquanto tenta ajustar 

as definições da máquina. 

Tipos de câmara 

Actualmente, existe uma ampla 

variedade de câmaras digitais. No 

início da “cadeia alimentar” surgem 

os equipamentos ‘subcompactos’. 

Ou seja, máquinas leves 

e pequenas (perfeitas para colocar 

no bolso das calças). No entanto, 

nestas máquinas dificilmente 

encontra controlos manuais 

e, apesar de mais pequena, 

geralmente são mais caras do que 

os modelos do segmento ‘compacto’. 

Estas oferecem uma 

maior capacidade de ‘zoom’ e um 

ecrã LCD de maior dimensão. A 

maioria são concebidas para as 

fotos ‘point-and-shoot’ (apontar 

e disparar), mas algumas já incluem 

alguns controlos manuais. 

Num nível superior surgem as 

máquinas do segmento ‘superzoom’. 

Isto porque estes modelos, 

por regra, estão equipados 

comumzoomópticoaté10x. 

Esta característica torna estas 

câmaras uma boa escolha para 

pessoas que gostam de fotografar 

eventos desportivos ou a natureza. 

Normalmente são mais 

volumosas que as compactas. 

De seguida surgem as ‘câmaras 

para entusiastas’. Mais pequenas 

que as ‘super zoom’, estes 

equipamentos oferecem 

umagrandevariedadedecontrolos 

manuais, que permitem 

dominar a câmara. 

No topo da cadeia surgem as 

SLR. Equipadas com objectivas 

de grande capacidade e versatilidade,permitemvariarentrea 

foto automática ou um controle 

100% manual.■ 

PERGUNTAS A FAZER 

● Antes de fechar a compra 

experimente várias máquinas e 

faça algumas perguntas para ter 

a certeza que compra o produto 

adequado às suas necessidades. 

● Qual a focal da lente? Um 

zoom grande angular de 28mm 

é o mínimo que deve procurar. 

● Qual a melhor abertura? 

Quanto mais baixo o número 

“f” melhor. A maior parte 

das câmaras compactas e 

subcompactas não vão além 

de f3.5. As melhores objectivas 

para SLR podem atingir f1.2. 

● Memória: A maior parte das 

máquinas utiliza cartões SD, 

sendo que algumas utilizam 

cartões CompactFlash ou xD. 

Em qualquer dos casos o ideal 

é ter mais do que um cartão 

na mala de viagem. 

A Louis Vuitton diz que a decisão vai 

“assegurar a qualidade” dos produtos. 

PORTUGUESES COMPRAM 395

PORTÁTEIS 

Asus prepara lançamento 

de portátil a três dimensões 

A Asus está a preparar o lançamento de dois portáteis 3D, utilizando 

a tecnologia 3D Vision da Nvidia. A empresa vai apostar num modelo 

de topo, o G51J, e um de gama mais baixa, o UL50VS. Os portáteis 

devem chegar ao mercado em Janeiro, embora ainda se desconheça 

a disponibilidade para Portugal. Bem Berraondo, porta-voz da Nvidia, 

afirma que a oferta da Asuséamelhor do mercado, já que utiliza todas 

as capacidades tecnológicas que estão actualmente disponíveis. 

MIL COMPUTADORES ENTRE JULHO E SETEMBRO 

SOFTWARE 

Dell experimenta sistema 

operativo do Google em portáteis 

A Dell anunciou que instalou, com sucesso, uma versão do Chrone, 

o sistema operativo do Google, nos seus ‘netbooks’ Mini 10V. Após o teste, 

os engenheiros da Dell deram nota positiva ao Chrone, nomeadamente 

aos 12 segundos que o sistema operativo necessita para arrancar. 

De recordar que a Acer já anunciou que quer lançar no segundo semestre 

de 2010 um ‘netbook’ equipado com o sistema do Google, de forma 

a ser o primeiro fabricante a disponibilizar a solução. 

Charles Platiau /Reuters 

No terceiro trimestre 

de 2009 os portugueses 

compraram 394,5 

mil computadores, 

o que significa um 

crescimento de 3,6% 

face aos mesmos meses 

do ano passado. Neste 

período, a HP 

destacou-se, ao vender 

115 mil equipamentos. 

No segundo lugar surge 

a Toshiba, que lidera 

agamadeportáteis, 

com mais de 74 mil 

unidades vendidas. 

Acer,JPSáCouto 

e Asus ocupam as 

restantes posições 

no ‘top 5’. De acordo 

com os dados da IDC, 

o maior crescimento 

verificou-se 

nos computadores 

de mesa, cujas vendas 

aumentaram 8,9%, 

para cerca de 77 mil 

unidades. Já as vendas 

de portáteis cresceram 

2,4%, para um total 

superior a 317 mil 

computadores. Gabriel 

Coimbra, director 

do departamento de 

investigação da IDC 

Portugal, diz que o 

“enfraquecimento das 

vendas de portáteis” 

se deve “ao natural 

abrandamento das 

entregas dos programas 

e.Escola e 

e.Escolinha”. O 

responsável destaca 

ainda o dinamismo do 

mercadode‘desktop’, 

“influenciado pela 

entrega das últimas 

unidades no âmbito 

do Plano Tecnológico 

da Educação”. 

ANTÓNIO VIDIGAL 

Presidente Executivo da EDP Inovação 

“A legend in his own lifetime” – 

uma lenda ainda em vida – expressãoamericanaqueapoucos 

se aplica. Porque, afinal, poucos 

como Michael Graetzel se podem 

orgulhar de ter, em vida, 

uma tecnologia baptizada com 

o próprio nome. 

O que deu notoriedade a 

Graetzel foi ter inventado uma 

célula fotovoltaica inspirada na 

função de fotossíntese das plantas. 

Na natureza, as moléculas 

de clorofila absorvem a luz, predominantemente 

nas bandas 

vermelhaeazuldoespectro.A 

energia absorvida começa por 

arrancar um electrão da clorofila, 

após o que o electrão é transportado 

para fora da clorofila 

graças à intervenção de moléculas 

de outro tipo. É este o mecanismo 

que a célula de Graetzel 

procura replicar. 

As células de Graetzel, também 

conhecidas como células 

DSC (“Dye-sensitized cells” - 

Células sensibilizadas com corante), 

são células fotovoltaicas 

de 3ª geração, consideradas 

muito promissoras, porque 

abrem a possibilidade de se 

conseguir fazer baixar substancialmente 

o custo de fabrico 

dos módulos fotovoltaicos. 

Porque, ao contrário das células 

das gerações anteriores, não 

usam materiais caros, como o 

silício, nem precisam de equipamento 

complexo para o seu 

fabrico, havendo a expectativa 

de se conseguir módulos com 

um custo de apenas 0,5 euros/Wp 

ou 60 euros/m2. 

São módulos da família do 

‘thin-film’ (película fina), onde 

a corrida não é ao aumento de 

eficiência, mas sim à diminuição 

dos custos e à flexibilidade 

de utilização. No caso das células 

DSC o objectivo é obteremse 

eficiências na gama dos 8% a 

11%, o que compara com valores 

da ordem dos 18% no caso 

do silício cristalino. Mas, as célulasdeGraetzel,têmumgrande 

número de vantagens face às 

tradicionais células de silício. 

Além de serem mais baratas e 


OGooglevaientrarnomercadodos 

‘netbooks’ dominado pela Microsoft. 

As células de Graetzel 

e o projecto SolarSel 

fáceis de produzir, têm uma 

grande flexibilidade de utilização, 

porque funcionam melhor 

do que as outras tecnologias em 

condições de luz difusa, não 

precisando que a luz incida directamente 

sobre elas. Além 

disso, são semi-transparentes 

podendo ser utilizadas em 

substituição dos vidros das janelas 

e podem, também, ser 

produzidas com corantes de várias 

cores e assim ser utilizadas 

no revestimento de edifícios 

como elemento decorativo. 

Mas ainda existem problemas 

a resolver! Um dos principais, é 

melhorar a selagem das células, 

assegurando a sua estabilidade a 

longo prazo em condições de 

temperatura elevada. São estes 

os problemas que o projecto SolarSel 

se propõe resolver. O projecto, 

que é apoiado pelo QREN, 

equecontacomacolaboração 

do próprio Michael Graetzel, é 

liderado pela Efacec e integra 

também, a Feup, a CIN, a CUF- 

QIeaEDPInovaçãoese,como 

se espera, tiver êxito, trará para 

Portugal uma forte vantagem 

comparativa. 

Se o projecto 

tiver êxito trará 

para Portugal 

uma forte vantagem 

competitiva. 

Com efeito, os países Lusófonos 

têm condições naturais especialmente 

adequados à utilização 

de energia fotovoltaica, 

pelo que o desenvolvimento de 

um ‘cluster’ industrial nesta 

área é especialmente indicado. 

Apostar em tecnologias disruptivas, 

de nova geração, parece 

ser uma melhor escolha do que 

tentar encontrar vantagem, 

numa melhoria incremental, 

sobre uma tecnologia já madura. 

E as células de Graetzel podem 

ser uma das formas de o 

conseguir! ■


DESTAQUE2 

DESTAQUE O FUTURO DAS REFORMAS 

Corte nas pensões 

obriga a descontos 

adicionais de 4 a 6% 

Quem quiser neutralizar o efeito do aumento da esperança de vida na pensão 

terá de abrir os cordões à bolsa e fazer também descontos para um PPR. 

Denise Fernandes 

e Manuel Esteves 

denise.fernandes@economico.pt 

Com as novas regras da Segurança 

Social, aprovadas pelo 

anterior Governo em 2006, os 

trabalhadores terão de fazer 

descontos adicionais (além dos 

11% obrigatórios para a Segurança 

Social) para fundos 

complementares se quiserem 

manter inalterado o valor da 

pensão sem terem de trabalhar 

além dos 65 anos. Esta contribuição 

adicional para fundos 

públicos ou privados terá de se 

aproximar, em média, dos 6% 

do salário caso a reforma ocorra 

em 2020. Porém, o desconto 

émenor,próximode4%,caso 

a saída da vida activa aconteça 

apenas em 2030. 

As contas, feitas a pedido do 

Diário Económico pela consultora 

Pereira da Silva, Pedro 

Corte Real e Associados, reflectem 

o valor provisório avançado 

terça-feira pelo Instituto 

Nacional de Estatística (INE) 

para a esperança média de vida 

em 2009, valor que, desde 

2008, pesa no cálculo das pensões 

pagas pela Segurança Social. 

Segundo o organismo oficial 

de estatística, as pessoas 

com65anoscontamcomuma 

esperança média de vida de 18,2 

anos, o que significa que, quem 

se reformar em 2010, terá já um 

cortede1,65%nasuapensão. 

Um ano antes, a esperança média 

de vida era de 18,13 anos, o 

que implicou, na altura, uma 

redução na pensão de 1,32%. E 

segundo todas as projecções, a 

tendência é para continuar a 

aumentar. 

Alternativa é trabalhar 

até mais tarde 

O impacto da esperança média 

de vida no cálculo da pensão 

(através do polémico factor de 

sustentabilidade) reduz progressivamente 

o valor da pensão 

ao longo dos anos. Quem 

quiser manter o valor da sua 

pensão tem, então, duas hipóteses: 

ou opta por descontar ao 

longo da vida activa para um 

fundo complementar ou, então, 

trabalha depois dos 65 

anos de idade. 

No fundo, a reforma da Segurança 

Social veio aumentar 

a idade de aposentação, mas 

com carácter facultativo. Segundo 

os dados oficiais, as 

contas até são simples de fazer. 

Para quem tiver carreira 

completa (ou seja, descontos 

de 40 anos), um mês de trabalho 

permite compensar um 

cortede1%.Seocorteforentre1%e2%(comoéocaso 

em 2010), então o trabalhador 

tem de descontar durante dois 

meses. E assim sucessivamente 

(ver tabela). Caso a esperança 

média de vida registe 

uma evolução linear idêntica à 

verificada entre 2007 e 2009, 

as pessoas que tenham começado 

a trabalhar no início deste 

milénio terão de trabalhar 

mais 21 meses. O tempo de 

trabalho adicional é tanto 

maior quanto menor for a carreira 

contributiva. 

Tendo em conta que a esmagadora 

maioria dos portuguesesvivecomodinheirocontado, 

é natural que opte por trabalhar 

mais, pagando o nível 

obrigatório das contribuições 

sociais (11%). ■ 

Homem de 40 anos tem de poupar 123,4 mil euros até à reforma 

Um homem de 40 anos e com 

carreira contributiva completa 

terá de acumular até 123,4 mil 

euros a partir de agora e até à 

idade da reforma para conseguir 

ter uma pensão aos 65 anos de 

idade que equivalha a 80% do 

seu último salário (equivalente à 

pensão completa). No caso de 

uma mulher, o valor aumenta 

paracercade148mileuros,já 

que as seguradoras têm em 

PROJECÇÃO ATÉ 2040 

Impacto na pensão e trabalho 

extra para compensar corte. 

Corte na Tempo adicional 

pensão de trabalho para 

compensar o corte 

2010 -2,2 3 meses 

2015 -5,1 6 meses 

2020 -8,0 8 meses 

2025 -11,0 11 meses 

2030 -14,1 15 meses 

2035 -17,2 18 meses 

2040 -20,5 21 meses 

*Admitindo que a evolução futura é igual à média 

dos últimos três anos e assumindo que o trabalhador tem 

uma carreira completa. 

Fonte: DE. 

conta que a esperança média de 

vidadasmulheresémaiselevada 

emcercade20%queados 

homens, explica Diogo Teixeira, 

administrador da Optimize. Isso 

significaria para o homem um 

esforço mensal de 14% do seu 

salário num “PPR Garantido” com 

rendibilidade média anual de 

1,5% acima da inflação. Para a 

mulher esse desconto adicional 

teria de ser de 17,1%, avançam as 

simulações da Optimize, 

sociedade gestora especializada 

em produtos de poupança e 

investimento para a reforma. 

Trocado por euros e tendo como 

exemplo um salário de dois mil 

euros, o esforço mensal para o 

homem seria de 280 euros 

mensais. Já a mulher teria de 

poupar cerca de 340 euros todos 

os meses para manter uma 

pensão “completa”. D.F. 

ESPERANÇA DE VIDA 

AOS65ANOS 

As estimativas do INE apontam 

para um crescimento sistemático 

do número de anos de vida dos 

portugueses. 

18,5 

18,0 

17,5 

17,0 

FACTOR DE 

SUSTENTABILIDADE 

O factor de sustentabilidade 

reflecte os ganhos na esperança 

média de vida em Portugal, 

apurados pelo INE. 

0,0 

-0,5 

-1,0 

-1,5 

-2,0 

2003/05 2004/06 2005/07 2006/28 2007/09 

Fonte: INE 

Fonte: DE. 

2007 

2008 

2009 

Portugueses têm de escolher 

entre três opções: receber 

pensões mais baixas, descontar 

mais ou trabalhar mais tempo.

PONTOS-CHAVE 

A esperança média de 

vida, no período entre 

2007 e 2009, situou-se nos 

18,2 anos. A isto corresponde 

um factor de sustentabilidade 

de 1,65%. 

Os trabalhadores que se 

reformam no próximo ano 

podem trabalhar mais dois 

meses para evitar o corte de 

1,65% no valor das suas 

reformas. 


A Segurança Social tem 

à disposição dos 

trabalhadores um fundo público 

complementar ao regime 

obrigatório. Bancos e seguradoras 

também têm ofertas. 


Saiba como pode 

garantir o futuro 

da sua pensão 

Novas regras visam assegurar 

a sustentabilidade da Segurança 

Social a longo prazo. 

Denise Fernandes 

denise.fernandes@economico.pt 

Conheça ao pormenor as novas 

regras da Segurança Social que 

penalizam as pensões e que estão 

em vigor desde 2008. 

1 

OQUEÉOFACTORDE 

SUSTENTABILIDADE? 

É o rácio entre a esperança médiadevidaaos65anosdeidade 

em 2006 e a esperança média de 

vida aos 65 anos verificada no 

ano anterior ao pedido da pensão. 

O objectivo deste factor é 

tornar o sistema de Segurança 

Social sustentável, devido ao 

envelhecimento da população. 

Na prática, este factor determina 

reduções progressivas no valor 

das reformas ao longo dos anos, 

sendo menos penalizados aquelesqueestiveremactualmente 

mais perto da reforma. 

2 

O QUE MUDA NO CÁLCULO DA 

PENSÃO? 

Asnovasregrasprevêemqueos 

inscritos na Segurança Social a 

partir de 2002 passam a ver calculada 

a sua pensão com base em 

toda a carreira contributiva. Se esta 

fórmula for mais favorável, também 

se aplica às pensões de todos 

aqueles que começaram a trabalhar 

mais cedo. Já para quem começou 

a trabalhar antes de 2002, a 

pensão é calculada com base em 

toda a carreira mas contam para a 

pensão os dez melhores dos últimos 

15 anos (fórmula antiga). 

3 

COMO COMPENSAR A 

PENALIZAÇÃO? 

O corte pela aplicação do factor 

de sustentabilidade pode ser 

compensado de duas formas, 

representando um esforço maior 

do trabalhador que terá de trabalhar 

mais tempo (cerca de 5 

meses por cada década que passa,segundooGoverno)oude 

fazer descontos maiores durante 

o tempo de vida activa, seja para 

fundos privados ou para o regime 

de capitalização público. 

4 

QUALÉOBÓNUSPOR 

TRABALHAR MAIS? 

Se optar por trabalhar mais anos 

para além dos 65 de idade, terá 

um bónus na pensão que varia 

consoante a carreira contributiva. 

Caso tenha entre 15 a 24 anos 

de descontos para a Segurança 

Social terá uma bonificação 

mensal de 0,33% na sua pensão. 

Essa bonificação aumenta se tiver 

mais anos de contribuições. 

Caso tenha a carreira contributiva 

completa (40 anos) e opte 

porcontinuaratrabalharterá 

mais 1% de bonificação mensal. 

5 

OQUEÉOREGIMEDE 

CAPITALIZAÇÃO PÚBLICO? 

São os chamados PPR do Estado. 

O trabalhador opta por descontar 

uma determinada percentagem 

do seu salário para uma 

conta individual pública que 

será capitalizada ao longo dos 

anos. Estes descontos adicionais 

podem ser acumulados com PPR 

privados, o que permitirá um 

pé-de-meia maior no final da 

vida activa. Quanto mais cedo 

começar a poupar, melhor. 

6 

COMO POSSO SABER QUAL 

SERÁ O VALOR DA MINHA 

REFORMA? 

Através do site da Segurança 

Social Directa (www.seg-social.pt) 

é possível calcular, 

atravésdeumsimulador,nãosó 

o valor da pensão, como também 

ter acesso ao histórico de 

remunerações. ■ 

Viver durante mais 

tempo traz custos 

para a Segurança 

Social. A opção 

étrabalharou 

descontar mais.


DESTAQUE2 

DESTAQUE O FUTURO DAS REFORMAS 

Portugueses admitem 

que não pensam na reforma 

Os portugueses poupam pouco e começam tarde. Mas, quando dois terços dos 

agregados familiares vivem com menos de 1.150 euros, poupar é um desafio. 

Marta Marques Silva 

marta.marquessilva@economico.pt 

A maioria dos portugueses 

tem consciência de que, com a 

chegada da reforma, aumentam 

as dificuldades económicas. No 

entanto, a maioria admite que 

praticamente não pensa sobre a 

questão e entrega ao Governo o 

ónus de proporcionar às pessoas 

um nível de vida adequado depois 

da reforma. Estas são apenas 

algumas das conclusões retiradas 

do “Inquérito sobre opiniões 

e atitudes dos portugueses 

face à poupança/reforma”, um 

estudo realizado pelo ISCTE e 

promovido pela Fidelidade 

Mundial. 

As novas regras de cálculo das 

pensões de reforma entrararam 

em vigor em Janeiro de 2007. E, 

desde então, têm sido muitos os 

alertas de entidades públicas e 

privadas para a perda de poder 

de compra que as novas pensões 

irão acarretar. Apesar disso, e da 

maioria dos estudos apontarem 

para perdas de 25% a 50% do 

salário no momento da reforma 

(pormeadosde2050),maisde 

22% dos entrevistados estimam 

que o valor da reforma chegará 

aos 80% do último salário, e 

quase 13% acreditam mesmo 

que irão continuar a receber 

100% ou mais. No entanto, os 

portugueses demonstram pouca 

confiança no sistema de segurança 

social, uma vez que apenas 

um quarto dos inquiridos 

acredita que a segurança social 

ainda vai estar a funcionar adequadamente 

quando chegar a 

altura de se reformar. 

Ou seja, os portugueses têm 

consciência das dificuldades 

económicas que chegam com a 

reforma (52,7%) mas preferem 

Para a larga maioria 

dos portugueses, 

oGovernoéo 

principal responsável 

por lhes proporcionar 

um nível de vida 

adequado depois 

da reforma. 

não pensar nisso (48,8%). A 

maioria dos portugueses não 

acredita na sustentabilidade do 

sistema de segurança social mas 

entrega ao Governo a responsabilidade 

pelo seu nível de vida 

após a reforma (64,3%). Aliás, 

apenas 13,8% dos inquiridos 

neste estudo assume como sua a 

principal responsabilidade de 

garantir um nível de vida adequado 

depois de deixar a vida 

activa. 

Quase metade das poupanças 

aplicadas em depósitos de curto-prazo 

Apenas 10,3% das pessoas 

consultadas neste estudo já 

constituiram um Plano Poupança 

Reforma, e destes mais de 

35% iniciaram a sua subscrição 

quando tinham entre 40 a 49 

anos e 31,5% iniciaram-no 

quando tinham entre 30 a 39 

anos. Em termos de capitalização 

de juros o factor tempo é 

fundamental e são vários os estudos 

que demonstram bem a 

diferençadovaloràdataderesgate 

de um PPR iniciado aos 25 

ou aos 45 anos anos de idade. 

Em termos indicativos, alguém 

que subscreva um PPR com 45 

anos de idade necessita de fazer 

entregas mensais no valor de 

cerca de 72 euros para ter o 

mesmo valor de capital à data 

da reforma de alguém que constituiu 

o PPR aos 25 anos com 

entregas mensais de 25 euros. 

Ora, de acordo com este estudo, 

apenas 23,3% da amostra considera 

que a idade ideal para começar 

a poupar é entre os 20 e 

os 29 anos, enquanto 24,8% 

aponta para o intervalo 30-39 

anos e 20,1% dizem mesmo que 

a idade ideal deve ser a partir 

dos 40 anos. 

Tudo somado, mais de metade 

dos inquiridos (54,7%) ainda 

não fez nenhuma poupança voluntária 

para a reforma, além 

dos descontos obrigatórios para 

a segurança social. E, entre estes, 

as modalidades de poupança 

mais utilizadas são as contas de 

depósito a curto-prazo (45,7%) 

eacontasdedepósitoamédio/longo 

prazo (26,7%). Falta 

de informação ou falta de dinheiro? 

Provavelmente ambas. 

Dois terços dos inquiridos com 

rendimento mensal líquido inferior 

a 1.000 euros 

Não é fácil poupar quando, 

depois de pagar todas as despesas 

fixas, o rendimento disponívelseresumea10%oumenos 

do rendimento líquido mensal 

(é o caso de 42,9% dos entrevistados). 

Ainda mais quando 64% 

dos inquiridos tem um salário 

líquido mensal inferior a 1.000 

euros. O cenário não melhora 

quando analisados os agregados 

familiares: mais de um terço 

(35,2%) tem um rendimento familiar 

líquido inferior a 1.150 

euros. Daí que, quem poupa, fálo 

com menos de 5% do seu 

rendimento líquido (29,3%) ou 

com valores que se situam entre 

os 5% e os 10% do salário líquido 

(36,2%). 

São uma minoria aqueles que 

consideram que o rendimento 

familiar lhes permite viver confortavelmente 

(15,4%) e, em 

contrapartida, uma maioria os 

que apenas conseguiriam poupar 

todos os meses para a reforma 

caso abdicassem de aspectos 

importantes para a sua felicidade 

actual (62,4%). Sacrificar o 

presente em função do futuro? 

Apenas 22,9% dizem estar dispostos 

a tal esforço. ■ 

QUANDO A ESTRATÉGIA É ES 

Especial 

Poupança 

e 

Reforma 

Todos os dias desta semana, 

no Diário Económico. 

Infografia: Mário Malhão | mario.malhao@economico.pt

CONDER A CABEÇA NA AREIA 

JOÃO DUQUE 

Professor Catedrático, Presidente do ISEG e membro do júri do Prémio Inovação Reforma 

Poupar até morrer 

Todos conhecem bem a fábula 

dacigarraedaformiga.Porquê 

evocá-la? Porque, se tomarmos 

em consideração a situação actual 

do sistema de segurança 

social português, o estado das 

finanças públicas nacionais, a 

actual taxa de esforço fiscal que 

é imposta aos portugueses, e 

ainda a evolução expectável da 

demografia portuguesa, penso 

que mais do que nunca faz sentido 

recordar a sábia atitude da 

formiga. Senão vejamos. 

O actual sistema de segurança 

social português é basicamente 

um sistema redistributivo 

em que as contribuições dos 

activos de hoje são praticamente 

todas redistribuídas pelos que 

hoje delas necessitam. Isto é, 

quase não resta folga para a capitalização. 

O sistema actual 

distribui quase a totalidade do 

Penso que serei um 

felizardo se conseguir 

uma reforma a 

rondar os 50% do 

último salário dentro 

de 22 anos quando 

me reformarem 

compulsivamente. 

que recolhe, não dando espaço a 

qualquerpoupançaparasefazer 

face à velhice dos que hoje 

descontam. Tal sistema, em que 

os novos de hoje irão viver dos 

novos de amanhã, não está errado 

desde que se verifiquem 

alguns pressupostos. 

Em primeiro lugar, desde que 

existam novos amanhã. Podem 

não imaginar um Portugal deserto 

com poucos nativos mas, 

se continuarmos a nascer e a 

morrer aos ritmos de hoje, a população 

vai cair muito significativamente 

e podemos ter 8 

milhões de habitantes dentro de 

50 anos. Mais grave ainda, desses 

8 milhões, uma percentagem 

ainda maior do que a de 

hoje será composta por pessoas 

com idade superior a 65 anos. 

Bonito! Muitos menos para sustentar 

muitos mais! 

Ora isso pode também não ser 

problema se tivermos poupado 

até lá o suficiente para viver em 

parte dos rendimentos da poupança. 

Ora, a poupança realizada 

atéhojeequesecifraempoucos 

biliões de euros, não permitirá 

pagar mais do que uns meses de 

reformas em caso de cessarem os 

descontos dos activos para redistribuir 

aos reformados. 

Também se poderia invocar 

que mesmo sem poupança colectiva 

poderíamos agravar os 

habitantes do futuro com mais 

contribuições para sustentarem 

os velhos de então. Desenganem-se. 

Pois se hoje, quando se 

fala no agravamento das contribuições 

para a Segurança Social, 

logo se ouvem palavras defesa 

do adiamento da entrada em vigor 

desse “pseudo-imposto”, 

como é que acham que vão rea- 


David Moir / Reuters 

Quando os problemas são 

complexos e de difícil 

resolução, a estratégia de 

muitos é enterrar a 

cabeça na areia. Esta 

imagem ajuda a descrever 

a forma como muitos 

portugueses continuam a 

(não) encarar a 

inevitabilidade de, 

aquando da reforma, 

passarem a receber muito 

menos do que 

actualmente. 

A fotografia foi tirada no 

mês passado, numa praia 

escocesa, aquando da 

reunião do G20. O grupo 

‘Put the People First’ 

protestava contra uma 

proposta de Gordon 

Brown, que sugeriu criar 

um imposto sobre 

transacções financeiras 

de forma a poder 

financiar eventuais novos 

‘bailouts’ bancários. 

gir os que no futuro ainda por 

cima terão de reembolsar a dívida 

pública que insistimos em 

aumentar à razão de 1,7 milhões 

de euros à hora? 

Sem pé-de-meia feito hoje, 

sem condições para aumentar 

as contribuições dos futuros 

portugueses activos, com o número 

de idosos a crescer dia a 

dia, e com uma população activaadecrescerdiaadia,oresultado 

da equação só poderá ser 

um:reduzirasreformasfuturas. 

Penso que serei um felizardo 

se conseguir uma reforma a 

rondar os 50% do último saláriodentrode22anosquando 

me reformarem compulsivamente 

(à luz das leis de hoje). E 

depois de mim ainda será pior! 

Daí um conselho aos que ainda 

vão a tempo: poupem. E façam-no 

até morrer! ■


PUBLICIDADE & MEDIA 

PATROCÍNIO 

Marcas reafirmam apoio a Tiger Woods 

apesar da “traição” do golfista 

A Nike, Gatorade e a Gillette anunciaram ontem que mantém o patrocínio 

com o número um do Golf mundial, Tiger Wood, apesar das 

“transgressões” do desportista. As posições públicas das marcas surgem 

depois do jornal “US Weekly” ter noticiado que Woods manteve um caso 

com uma empregada de bar, durante dois anos. Tiger Woods assumiu 

mais tarde no seu ‘site’ que “está longe de ser perfeito” e que “não tem 

sido verdadeiro com os seus valores”. 

Quatro Ouros, sete Pratas e cinco Bronzes foram entregues ontem nos Prémios à Eficácia 2009. 

Rebeca Venâncio 

rebeca.venancio@economico.pt 

No ano europeu da Criatividade, 

o mercado publicitário continua 

a provar que a crise não atingiu 

as boas ideias. Apesar de em 

menor número do que no passado, 

16 prémios foram ontem 

atribuídos pela Associação Portuguesa 

de Anunciantes (APAN) 

e o Grupo Consultores, nos Prémios 

Eficácia 2009. 

Distribuídos em oito categorias, 

os prémios incluíram oito 

galardões de ouro, sete de prata e 

cinco de bronze, com as agências 

Arena, Initiative, Fuel e Mediaedge:cia 

a subir mais vezes ao 

palco. O Grande Prémio Eficácia 

2009 foi atribuído à Seguros 

Logo, uma campanha das agências 

Mediaedge:cia, Brandia 

Central e Actual Sales. 

Na categoria de Produtos de 

Consumo Alimentar, o Ouro foi 

para a Young &Rubicam, pela 

campanha da Danone, seguido da 

Pampero pela Leo Burnett Lisboa. 

OBronzeficouparaaRasgoea 

“Super Bock Trade Made.” 

Nos Produtos de Consumo Não 

Alimentar, à semelhança dos Prémios 

Sapo, a campanha “Ícones” 

para a Ford Fiesta foi o vencedor 

do Ouro. Já em Telecomunicações 

e Media, a prata ficou para 

a TMN com a campanha da 

Fullsix “Ajuda o Tiago”, enquanto 

os seguros Logo foram o vence- 

SOLIDARIEDADE 

Nike e (RED) unem poder do desporto 

à luta contra a Sida em África 

Bono, vocalista dos U2, e uma série de craques de futebol, anunciaram 

uma parceria com o lema “Aperta estes atacadores. Salva Vidas”. Trata-se 

de uma parceria exclusiva com o duplo objectivo de lutar contra o VIH em 

África através de programas baseados no futebol que ofereçam educação 

e medicamentos às comunidades locais. A parceria pretende mobilizar a 

juventude e aproveitar o poder do desporto para fazer com que o 

conceito do movimento (RED) atinja maior número de pessoas. 

1 2 

3 

1 A campanha “Levanta-te contra a Discriminação 

das Doenças mentais”, da Lowe Ativism venceu a 

prata para Melhor Marketing Social. 

2 A Y&R criou para a Danone a melhor campanha 

para Produtos de Consumo Alimentar. 

3 Uma Causa cada vez maior, do Modelo foi vencedor 

da Prata em Marketing de Causas. 

4 A campanha para a Ford, “Ícones”, foi o vencedor 

do Ouro em Produtos de Consumo Não Alimentar. 

dor também na categoria de 

Serviços Financeiros e Seguros. 

Nos restantes serviços e administração 

pública, a campanha da 

agência Action4 Ativism e Arena 

para a Worten, “El Precio lo Pones 

Tu”, recebeu o ouro, seguida pela 

Companhia Portuguesa de Hipermercados 

com a campanha com o 

“Jumbo,oMacacoeoRato”. 

“A Causa Vez Maior”, do Modelo 

e Continente garantiu o Ouro 

em “Marketing de Causas”, enquanto 

o prémio (prata) para a 

melhor campanha de “Marketing 

Social” ficou para o Movimento 

UPA - Levanta-te Contra a Discriminação 

das Doenças Mentais, 

da Encontrar+se. Para Manuela 

Botelho, secretária-geral da 

APAN, “a quebra no número de 

candidaturas era expectável” 

devido ao impacto da crise. 

“Apesar de ter sido um ano atípico, 

com as prioridades das 

companhias a passar por manter 

4 

a rentabilidade dos seus negócios 

num nível estável, notamos que 

ao longo dos anos tem havido um 

aumento da qualidade das candidaturas”, 

confirmou Manuela 

Botelho ao Económico. 

Já Pedro Loureiro, director 

do Grupo Consultores, “a votação 

e escolha dos vencedores 

foi unânime para os 10 profissionais 

que integram o júri” e 

apesar de menos candidaturas 

significar menos categorias, os 

“Prémios Eficácia fazem cada 

vez mais sentido”. 

“A situação económica justifica 

ainda mais este evento porque 

os anunciantes têm um retorno 

que tem de ser quantificado, e os 

anunciantes e as suas agências 

que proponham um trabalho a 

concurso querem ver o seu trabalho 

reconhecido. Para além disso, 

essa candidatura serve de aprendizagem 

para o mercado”, explicou 

o responsável. ■ 

Parceria reúne Bono, Drogba e Marco 

Materazzi, entre outros. 

Conheça as marcas e agências 

mais eficazes na publicidade 

Acriseafastou 

as candidaturas este 

ano. Em 46 

inscrições, 16 

trabalhos garantiram 

Prémios à Eficácia. 

Sete critérios para 

premiar a eficácia 

Ao longo de vários meses, 

10 profissionais do meio 

publicitário reúnem-se para 

escolher as campanhas mais 

eficazes no mercado português. 

A avaliação é feita depois 

combaseemseteatributos: 

o retorno, a dificuldade, 

a demonstração, a inovação, 

a medição, os meios e finalmente 

a apresentação. Votados 

numa escala de um a 10, 

chega-se depois a uma média 

ponderada com base nas escolhas 

dos jurados. Posteriormente 

e em função das cotações 

alcançadas, decorre 

uma discussão qualitativa 

para definir o “pódio” 

de cada categoria.

TELEVISÃO 

RTP rescinde com 113 funcionários 

e poupa cinco milhões de euros por ano 

A RTP vai rescindir o contrato com 113 funcionários no âmbito do processo 

de saídas voluntárias iniciado em Outubro. Segundo fonte oficial do canal 

em declarações à Lusa, a televisão pública deverá assim poupar cerca 

de cinco milhões de euros por ano. A maioria das rescisões acordadas 

representam reformas antecipadas. As rescisões abrangem funcionários 

de vários sectores, dos quais 30 integravam a direcção de informação 

da televisão e da rádio. 

Publicitários 

preocupados 

com medição 

de audiências 

É fundamental encontrar forma ‘standard’ para 

medir audiências na TV, ‘Web’ e ‘mobile’ 

Margarida Henriques 

margarida.henriques@economico.pt 

A medição das audiências nos 

três ecrans – televisão, Internet e 

‘mobile’ – é, neste momento, a 

maior preocupação dos vários 

‘players’ do mercado publicitário.Nãosóporqueépossívelvero 

mesmo anúncio em cada uma 

destas plataformas mas também 

porque a experiência de visualização 

que cada uma oferece é diferente.Eoproblemaquesecoloca 

tanto aos canais de televisão 

como às agências de meios é que 

“o que não se consegue medir, 

não se consegue vender. Os publicitários 

e as maiores agências 

de meios estão a dizer que precisamdeumamétricafácildeaplicaredecompararenãodevárias, 

para que possam fazer negócio”, 

disse ao Diário Económico 

Andreas Cohen, ‘chairman’ do I- 

COM, que esteve em Portugal 

numa conferência preparativa do 

I-COM Global Summit, que terá 

lugar em Março. O I-COM é um 

fórum global que aborda os temas 

ligados à medição da publicidade 

em meios digitais com o objectivo 

de promover a cooperação internacional 

e consenso sobre as 

melhores práticas, e com este 

evento em Portugal pretendia-se 

chegar a consensos sobre questões 

chave do mercado, como a 

medição multiplataforma dos 

meios audiovisuais. 

“Se quer vender uma marca, o 

queinteressasãoosdados.Ese 

não pode confiar nos dados ou se 

os dados não são suficientemente 

detalhados, não pode justificar o 

investimento. E as grandes multinacionais 

têm ‘guidelines’ para 

justificar internamente os investimentos 

e têm metodologias sofisticadas 

para isso”, defende o 

‘chairman’ do I-COM. 

Para trás ficam os tradicionais 

GRP (‘Gross Rating Point’), a forma 

como as televisões até aqui 

mediam as audiências, porque 

estes já não chegam para quantificar 

as suas audiências no PC ou 

no telemóvel. E toda esta discussão 

ganhou maior importância a 

partir do momento em que os 

próprios operadores de televisão 

disseram sentir esta necessidade. 

Neste momento, mais do que 

decidir como medir as audiências 

nos três suportes, a questão fundamental 

para toda a indústria é 

encontrar uma forma de medição 

‘standard’, que possa ser usada 

do mesmo modo em todos os 

mercados e que seja credível para 

os anunciantes. “Ainda é muito 

cedo para fazer recomendações. 

Estamos a começar a discutir isto 

a nível global e o mais importante 

nãoéocomomedir,aquestãoéa 

comparação, o como criar uma 

moeda que permita fazer a comparação 

em todos os mercados”, 

diz Andreas Cohen. ■ 

Mais do que decidir 

como medir 

as audiências 

nos três suportes, 

importa encontrar 

uma forma 

de medição 

‘standard’ e credível. 

PUBLICIDADE 

“Procuras? O pai encontra” é tema 

de campanha viral da marca pai.pt 

A Páginas Amarelas lançou uma campanha para promover a marca pai.pt 

em que, através de ‘banners’ animados ilustra como de um mundo 

confuso, com excesso de informação, surge a solução nítida para aquilo 

que se procura. Esta campanha convida os jovens utilizadores a 

efectuarem as suas pesquisas e pode ser visualizada nos portais Sapo, 

IOL, AEIOU, Sport Lisboa e Benfica e no MySpace através de ‘banners’ 

referentes à procura de algumas das entidades mais pesquisadas. 

REAL MADRID APOSTA EM ‘LINGERIE’ 


Páginas Amarelas reforça aposta no 

‘online’ com campanha viral. 

Gustau Nacarino/Reuters 

A crise atingiu a venda de t-shirts de craques do futebol, mesmo como Cristiano 

Ronaldo ou Kaka (na foto). Mas não inibiu o Real Madrid de tentar novas modas. 

Chama-se “Luxe” e é a nova lingerie do clube, para homens e mulheres. Surgiu 

em parceria com a empresa “Litle Kiss” e estará disponível em Março. Inclui 

modelos desportivos, com o logótipo do clube ou outros mais sofisticados.

48 Diário Económico Quinta-feira 3 Dezembro 2009 

ÚLTIMA HORA 

FMI diz que retoma não 

chega para reduzir défice 

Fundo pede cortes nos salários dos funcionários públicos. 

Nãohávoltaadar:ouoGoverno 

leva a cabo medidas fortes de consolidação 

ou não consegue levar o 

défice aos 3% do PIB em 2013. Quem 

o diz é o FMI, na análise que fez sobre 

a economia portuguesa ao abrigo 

do artigo IV. A instituição liderada 

por Dominique Strauss-Kahn 

contraria a argumentação do ministro 

das Finanças e garante que “não 

é suficiente contar apenas com a recuperação 

e o impacto de reformas 

anteriores” para cumprir a meta de 

Bruxelas (ver pág. 31). 

Contando apenas com a retoma 

da economia e sem actuar do lado da 

despesaoudareceita-ouambas-, 

o Governo vai ver o défice “aumentarem2010,antesdedescerpara 

cerca de 5% a 6% do PIB até 2013”. 

O rácio da dívida pública situar-seá 

“próximo dos 100% do PIB”. 

O Fundo reforça os pedidos de reformas 

estruturais na economia portuguesa 

e lança um recado muito concreto: 

“A consolidação orçamental 

deve concentrar-se na redução da 

despesa primária, especialmente da 


BCE decide sobre juros na 

zona euro 

Os membros do Banco Central 

Europeu (BCE) têm hoje a sua 

reunião mensal para decidir sobre o 

preço do dinheiro nos países que 

usam o euro. Os 54 analistas 

sondados pela Bloomberg esperam 

que a instituição liderada por Jean- 

Claude Trichet mantenha os juros em 

1%, o valor mais baixo de sempre. 

Veja no ‘site’ a decisão do BCE. 

Acompanhe ao minuto em 


massa salarial do sector público (com 

base nas recentes reformas da Administração 

Pública) e das transferências 

sociais”. Mais à frente, o FMI concretiza 

alguns exemplos: reduzir o défice, 

tornar as empresas mais eficientes e o 

trabalho mais flexível e produtivo. As 

famílias, por seu lado, devem poupar 

mais. Numa altura em que Portugal 

tem um governo minoritário, o FMI 

pede “um apoio generalizado e uma liderança 

determinada ao longo de 

muitos anos”, porque “os benefícios 

demorarão igualmente muito tempo a 

concretizar-se”. ■L.R.P. 

FMI aconselha Governo 

a cortar nos salários 

da função pública e nas 

prestações sociais, como 

meio mais eficaz 

para reduzir o défice 

orçamental. 

Ministério da educação mantém 

quotas na carreira dos professores 

“Há um corte significativo com o passado 

no que respeita à aproximação às 

posições dos professores”, disse ontem 

Mário Nogueira, à margem da segunda 

reunião com o ministério da Educação 

para discutir a estrutura da carreira docente. 

Da reunião dos sindicatos com o 

secretário de Estado, Alexandre Ventura, 

saiu a confirmação do final da divisão 

da carreira docente, mas também 

um primeiro esboço daquilo que será o 

novo modelo de avaliação. Segundo 

explicou o dirigente da Fenprof, a ava- 

liação dos professores ficará a cargo de 

uma comissão pedagógica com quatro 

elementos fixos. Contudo, nem tudo 

foram boas notícias para os sindicatos. 

Por ultrapassar ficou a questão das vagas 

de acesso aos escalões da carreira e 

quotas para a atribuição das notas máximas, 

defendeu “inequivocamente” 

Alexandre Ventura. Ambos estes pontos 

põem de parte qualquer acordo do 

lado dos sindicatos. Mário Nogueira 

afirmou que desta forma, “está posto 

em causa qualquer acordo”. ■ P.Q. 


Acompanhe hoje no ‘site’ a evolução das bolsas e das taxas Euribor. 

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semear” a próxima crise 

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Vara) 

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CONFERÊNCIA 

Maria José Catarino, vogal conselho 

directivo do Turismo de Portugal. 

Fernando Augusto Morais, 

presidente da ANPME’s 

Miguel Cruz, vogal do conselho 

directivo do IAPMEI. 

Conferência 

“Novos Sistemas 

de Incentivos 

às Empresas” 

No próximo dia 9 de Dezembro o 

Diário Económico e o Montepio 

vão realizar a Conferência 

“NovosSistemasdeIncentivosás 

Empresas” que terá lugar no 

Sheraton Porto Hotel & SPA, no 

Porto. Para falar sobre o tema, 

encontram-se, confirmadas as 

presenças de: Miguel Cruz, Vogal 

Conselho Directivo, IAPMEI; Maria 

José Catarino, Vogal Conselho 

Directivo, Turismo de Portugal; 

José Fernando Figueiredo, 

Presidente, SPGM – Sociedade de 

Investimento e SGM – Sociedades 

de Garantia Mútua; Fernando 

Augusto Morais, Presidente, 

ANPME’s; Case Study: Pedro 

Azevedo, Administrador, 

J&JTeixeira. 

VOTAÇÕES 

Novo inquéiro 

Conhece o conteúdo do Tratado 

de Lisboa? 

Resultados da última votação 

José Penedos fez bem em manterse 

no cargo até ter sido suspenso 

pelo tribunal? 

SIM 

17% 

TOTAL DE VOTOS: 629 

NÃO 

83% 

Vote em 


OPINIÃO 

O meu banco é maior 

que o teu! 

É mais seguro ter 10 mil euros depositados num banco 

grande ou num banco pequeno? A resposta antes da crise 

era: “É indiferente”! Depois da crise e, nos dias que 

correm,: “Não é bem a mesma coisa”. 

Depois da falência da Lehman Brothers e do quase 

colapso da AIG, Wall Street e o mundo chegaram à conclusão 

de que havia instituições financeiras demasiado 

grandes para falir. O perigo de contágio – o chamado 

risco sistémico – está a levar os governos e as autoridades 

a apertar a malha da supervisão sobre as grandes 

instituições financeiras. Ainda ontem, a União Europeia 

aprovou um novo modelo de regulação financeira que 

prevê a criação de uma nova entidade para vigiar o risco 

sistémico. Também esta semana, os reguladores mundiais 

criaram uma lista de 24 bancos e seis seguradoras 

que, pela sua dimensão, vão ser monitorizados de perto 

para minimizar o risco de fecharem as portas. 

Os clientes desses bancos e seguradoras, com certeza, 

que se orgulham de ter o seu dinheiro num banco ‘too big 

to fail’. Sentem-se seguros, sabem que as entidades de 

supervisão estão mais atentas à gestão do risco e que, em 

último caso, os governos estarão sempre prontos para 

um ‘bail out’ ou para uma nacionalização. Tudo para evitar 

a propagação de um vírus chamado risco sistémico. 

E os bancos pequenos? Aqueles que não constituem 

um risco sistémico e, como tal, não estão incluídos no 

grupo dos prioritários para receber a injecção de dinheiro 

público em caso de dificuldades? A ideia que fica na 

opinião pública - pela discriminação que está a ser criada 

entre bancos pequenos e bancos grandes – é que os 

pequenos podem falir. 

O resultado é que os bancos grandes estão a ficar 

maiores e muitos pequenos estão a falir. Na Europa, por 

exemplo, 15 bancos têm actualmente nos balanços activos 

que valem mais do que a própria economia, quando 

há três anos havia apenas dez. Nos EUA, os dez bancos 

que foram intervencionados conseguiram lucrar 11 

mil milhões de dólares no terceiro trimestre e, nesse 

mesmo período, o número de falência dos pequenos 

bancos quintuplicou. 

Em Portugal, as autoridades, por incompetência ou 

por desleixo, também estão a passar uma ideia semelhante 

e perigosa aos clientes da banca. Os maiores 

bancos conseguiram recorrer à garantia de 20 mil milhões 

disponibilizada pelo Governo e o BPN, em nome 

do tal risco sistémico, foi nacionalizado. E os clientes 

do BPP? Estão há um ano com os depósitos congelados 

e, se tudo correr mal como tem corrido, arriscam-se 

a ficar mais doze meses sem ver a cor do dinheiro. 

Seria importante que, de uma vez por todas, se 

apressasse o processo de recuperação do dinheiro dos 

clientes do BPP para que não ficasse a impressão na opinião 

pública de que é mais arriscado depositar 10 mil 

euros num banco sem risco sistémico. ■ 

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Pedro Sousa Carvalho 

Subdirector 

pedro.carvalho@economico.pt 

Tyler Cowen 

O ECONOMISTA 

QUE HÁ EM SI 

A IMPORTÂNCIA DA ECONOMIA 

NO NOSSO DIA-A-DIA 

Disponível em www.ECONOMICO.pt

DE 4771 : Plano 48 : 1 : P.gina 1 - Diário Económico

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