R - Económico

OPINIÃO
MANUEL ARROYO
Director de Investimentos da JP Morgan AM para a Peninsula Ibérica
Balanço de 2009 e perspectivas para este ano
Sexta-feira 8 Janeiro 2010 Diário Económico | FINANÇAS PESSOAIS VII
Este ano as rentabilidades esperadas deverão ser menores do que em 2009. Ainda assim, há muitas oportunidades para aproveitar.
Após um início terrível, 2009 acabou por
ser um bom ano para os mercados financeiros:
praticamente todos os activos têm
gerado uma rentabilidade positiva, desde
os títulos da dívida pública de países desenvolvidos
até às acções dos mercados
emergentes.
Na Europa, os títulos de dívida pública revalorizaram-se
5%, ao passo que as obrigações
empresariais registaram, provavelmente,
o seu melhor ano de várias décadas
(ou mesmo de toda a história) com
subidas que variaram entre pouco mais de
10% (as emissões de empresas de maior
qualidade) até quase 70% dos títulos com
pior classificação de crédito. Após os históricos
desajustes ocorridos em 2008, o
último ano serviu para que muitos destes
PUB
mercados regressassem à normalidade e
as valorizações ajustaram-se para níveis
mais de acordo com a situação económica.
Dentro das acções, os intervalos são
ainda mais amplos: o mercado desenvolvido
com pior desempenho foi o japonês,
com uma rentabilidade que não chega aos
7%, o grosso dos mercados (Portugal, Espanha,
França, Alemanha, Estados Unidos,
etc.) têm recuperado entre 20% e
mais de 40%, e os que realmente se têm
destacado têm sido os mercados emergentes.
Por exemplo, a Rússia eoBrasil
fecharam 2009 com uma revalorização de
130%, ( o primeiro com uma subida desde
Março de quase 200%) - há que ter em
conta que durante o primeiro trimestre do
ano todos estes mercados caíram.
O mercado deu a volta em Março por várias
razões, mas principalmente por duas:
começaram a surgir dados macroeconómicos
melhores que os descontados pelos
analistas, e as empresas publicaram resultados
que também surpreenderam pela
positiva. A tendência prolongou-se pelo
resto do ano. O futuro é ainda incerto,
mas, na nossa opinião, há vários factores
que nos convidam a sermos optimistas: há
uma maior clareza quanto ao cenário económico,
as empresas não terão problemas
em manter as despesas controladas, é
pouco provável que soframos uma subida
significativa da inflação no curto prazo
(logoveremosnolongoprazo)eéprovável
que os Bancos Centrais mantenham as taxas
de juros baixas até o ano ir bem avan-
CFDs. Seja rápido
Os CFD’s são produtos alavancados e representam um elevado nível de risco podendo-se incorrer em perdas superiores ao depósito inicial.
çado. Todos estes factores são favoráveis a
que a carteira assuma risco, além de que
há que ter em conta que, apesar das revalorizações
verificadas desde o início do
ano, as valorizações ainda não estão ajustadas.
Existem oportunidades no mercado
de obrigações com as emissões de empresas
de pior qualidade (’high yield’), em dívida
de países emergentes, em obrigações
convertíveis e também em acções, sobretudo
em mercados emergentes da Ásia,
cujas economias estão mais expostas à retoma
da economia. 2010 será um ano mais
complicado que 2009, no qual as rentabilidades
esperadas são menores e iremos sofrer
maior volatilidade e, até mesmo, alguma
tomada de mais-valias, mas o balanço
deveria ser positivo. ■