MODELAGEM FINANCEIRA DO ACORDO DE ... - CBTU

5.3.1. Cenário A - Encargos financeiros sobre o montante de recursos desembolsados
O primeiro passo da modelagem consiste em determinar os montantes financeiros (Aj), por
período de contrato (j), que vão se constituindo no fundo desembolsado. Assim, em cada ano,
incidem juros flutuantes vinculados à taxa LIBOR sobre o capital que vai sendo formado
pelos desembolsos executados pelo gerenciamento do programa. Ao final do prazo contratual
(2012), resultará no montante total assumido pelo mutuário entre obrigações de pagamento de
juros e capitais. Logo, as variáveis de decisão, neste caso, podem ser descritas por:
A1=Valor financeiro do montante do fundo desembolsado no final do ano 1
A2=Valor financeiro do montante do fundo desembolsado no final do ano 2
Aj =Valor financeiro do montante do fundo desembolsado no final do ano j (j=1, 2,3...15)
Deseja-se minimizar a alocação de recursos ao final do empréstimo (ano 15), correspondendo
ao valor integral (A15) do fundo desembolsado (juros e capitais) nesta data. Desta forma, a
função objetivo pode ser representada pela equação (1):
Sujeita as seguintes restrições financeiras:
(-1-i1)A1+ A2= 7,76 (final do 2º ano)
(-1-i2)A2+ A3=6,24 (final do 3º ano)
(-1-i3)A3+ A4=0,64 (final do 4º ano)
(-1-i4)A4+ A5=3,64 (final do 5º ano)
(-1-i5)A5+ A6=3,32 (final do 6º ano)
(-1-i6)A6+ A7=15,70 (final do 7º ano)
(-1-i7)A7+ A8=24,20 (final do 8º ano)
(-1-i8)A8+ A9=8,50 (final do 9º ano)
(-1-i9)A9+ A10=0,00 (final do 10º ano)
(-1-i10)A10+ A11=0,00 (final do 11º ano)
(-1-i11)A11+ A12=0,00 (final do 12º ano)
(-1-i12)A12+ A13=0,00 (final do 13º ano)
(-1-i13)A13+ A14=0,00 (final do 14º ano)
(-1-i14)A14+ A15=0,00 (final do 15º ano)
Min A15 (1)
O montante de recursos captado deve ser restituído ao agente financeiro adicionado dos juros
a serem pagos em cada período. Este fluxo de caixa, por sua vez, deve igualar as respectivas
parcelas de desembolsos efetuados no transcorrer da execução do projeto. As parcelas
positivas, nas equações, representam os benefícios auferidos pela captação dos recursos
anuais e as parcelas negativas mostram os encargos financeiros totais (capital mais juros)
assumidos ao final de um determinado ano. A constante numérica 7,76, situada na primeira
equação de restrição, por exemplo, representa os desembolsos ao final do 2º ano. Por fim,
como o recurso captado é reinvestido no projeto, o montante acumulado do fundo do
empréstimo estará disponível para contabilização no período seguinte e assim por diante.
A matriz financeira do fluxo de caixa está representada na Tabela 1. Os coeficientes positivos
unitários representam os benefícios decorrentes da captação de um dólar no fundo
desembolsado. Os coeficientes negativos representam as obrigações financeiras do
empréstimo de um dólar feito anteriormente (capital mais juros) neste fundo. Por exemplo: o