20F - Telesp 2004 - Português - Telefônica

alterarem no futuro, nós poderemos ser obrigados a registrar uma provisão adicional para desvalorização dos
ativos de impostos diferidos, resultando em uma despesa adicional de imposto de renda nas Demonstrações
Financeiras. A Administração avalia a razoabilidade dos ativos fiscais diferidos e a necessidade de provisões
adicionais ao final de cada ano. Em 31 de dezembro de 2004, não constituímos nenhuma provisão para
desvalorização de ativos fiscais diferidos, por entendermos que nenhuma provisão seria necessária.
Instrumentos financeiros e outras atividades de financiamento
Para administrar as transações em moeda estrangeira, nós investimos em instrumentos de derivativos
financeiros. De acordo com o método da legislação societária, os contratos de swap em moeda estrangeira são
registrados pelo valor nominal de acordo com os prazos contratuais, mais juros e variação cambial ocorridos até
a data do balanço. Em 31 de dezembro de 2004, nós reconhecemos uma perda líquida de R$298,9 milhões
(perda líquida de 1,2 bilhões em 31 de dezembro de 2003) em nossas transações de hedge e um passivo de
R$235,9 milhões (ativo de R$359,5 em 31 de dezembro de 2003) para reconhecer as perdas temporárias
existentes. Os ganhos ou perdas nas transações de hedge foram calculados baseados no valor nominal mais juros
e variação cambial ocorridos até a data do balanço, líquido da variação da taxa do CDI sobre o valor nominal.
De acordo com os U.S. GAAP, a Companhia adotou o SFAS 133, "Contabilização de Instrumentos
Derivativos e Atividades de Cobertura, em 1º de janeiro de 2001". A contabilização exigida pelo SFAS 133 é
mais ampla que a exigida pela legislação societária brasileira, em especial no tratamento e definição de um
derivativo, quando registrar um derivativo, classificação de derivativos e quando definir um derivativo como
hedge. Todos derivativos, estejam ou não relacionados a uma transação de cobertura, devem ser registrados no
balanço pelo valor de mercado (fair value). Se o derivativo é definido como um “hedge de valor justo”, as
mudanças em seu valor de mercado e no item coberto são registradas nos resultados. Se o derivativo é definido
como uma cobertura de fluxo de caixa, as mudanças no preço de mercado dos derivativos são registradas em
outros resultados abrangentes como componente do patrimônio líquido em U.S. GAAP, e reconhecidas na
demonstração de resultados quando o item coberto for lançado no resultado. As mudanças no valor de mercado
dos derivativos contabilizados como hedge de fluxo de caixa que não passam pelo teste de efetividade são
reconhecidas no resultado do exercício.
Em 31 de dezembro de 2004 possuíamos US$117,0 milhões e JPY27,9 bilhões de valor nocional de
contratos de swap designados como hedges a valor justo (“fair value hedge”) para parte de nossa dívida
denominada em moeda estrangeira.
Em 31 de dezembro de 2002, nós registramos de acordo com o SFAS133, um ajuste nos derivativos
que não foram designados como “hedge accounting”, pela diferença entre o valor contábil e o valor de mercado
de tais derivativos. O valor de mercado dos derivativos em 31 de dezembro de 2002 foi influenciado pelas altas
taxas de juros praticadas no mercado de swap cambial (base para cálculo de Fair Value dos derivativos) em
virtude das incertezas quanto ao futuro político e econômico do Brasil e incertezas no cenário externo. O ajuste
negativo no resultado em U.S. GAAP em 31 de dezembro de 2002 foi de R$454 milhões.
Apesar do período de instabilidade observado em 2002, a situação política econômica brasileira
melhorou ao longo do ano de 2003. Conseqüentemente, foi possível a reversão dos ajustes negativos registrados
em 2002 no montante de R$454 milhões e do reconhecimento de um ganho no montante de R$60,5 milhões em
31 de dezembro de 2003, em U.S. GAAP. Além disso, as operações de derivativos contratadas ao longo de
2003, propiciaram um ajuste positivo adicional ao resultado em U.S. GAAP de R$147,5 milhões, em 31 de
dezembro de 2003. Portanto, os ajustes de acordo com o SFAS 133 totalizaram R$662,0 milhões em 2003. Em
31 de dezembro de 2004, nós reconhecemos uma perda de R$109,0 devido as transações para fins de U.S.
GAAP.
Na aplicação dos princípios de contabilidade geralmente aceitos para estes instrumentos derivativos a
Administração considerou na sua avaliação as taxas de juros, taxas de desconto, taxas de câmbio, fluxo de caixa
futuro e a efetividade das coberturas. Estes julgamentos afetam diretamente o valor dos instrumentos derivativos
informados no balanço patrimonial, no montante dos ganhos ou perdas registradas, e no montante dos ganhos e
perdas incluídos no cálculo do lucro global. As atuais taxas de juros, taxas de desconto, taxas de câmbio, fluxo
de caixa futuro e a conclusão da efetividade das coberturas poderão divergir das nossas estimativas, e revisões
serão feitas para os montantes registrados no período de sua realização.
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