20F - Telesp 2004 - Português - Telefônica

instrumentos da Argentina, Brasil e México), reduzidos para 382 pontos base em 31 de dezembro de 2004,
comparado com 463 pontos base em 31 de dezembro de 2003.
A moeda brasileira, o Real, valorizou durante 2004 em decorrência dos indicadores econômicos
estarem reduzindo cada vez mais o risco país. A taxa de cambio foi de R$2,65 para US$1,00 em 31 de
dezembro de 2004 comparado a R$2,89 para U.S.$1,00 em dezembro de 2003. A taxa média em 2004 foi de
R$2,93 para U.S.$1,00 comparada a R$3,07 para U.S.$1,00 em 2003. Neste contexto, a valorização do real
também decorreu de uma desvalorização do dólar frente às demais moedas do mundo.
Nossas operações são diretamente afetadas em geral pelas tendências macroeconômicas da economia
global e pela economia brasileira. Se a taxa de juros aumentar e a economia brasileira entrar num período de
recessão, a demanda pelos serviços de telecomunicações provavelmente diminuirá. Além disso, uma contínua
depreciação do real em relação ao dólar reduziria o poder de compra dos consumidores brasileiros, afetando
negativamente a capacidade de nossos clientes para pagar nossos serviços telefônicos. A desvalorização do Real
em relação do dólar também afetaria nossa margem de lucro pelo aumento do custo de nosso endividamento em
dólares ou outras dívidas denominadas em moeda estrangeira, e de despesas atreladas ao dólar e outras moeda
estrangeiras.
Efeitos da Inflação em nossos Resultados Operacionais
Se o Brasil passar por um aumento da inflação significativo, é possível que não possamos aumentar as
tarifas de serviços cobradas de nossos clientes em montantes suficientes para cobrir os custos operacionais, e,
por conseqüência, nossos negócios seriam adversamente afetados. A inflação também impacta diretamente as
taxas que cobramos de nossos clientes: estas taxas são ajustadas periodicamente pela Anatel baseada na variação
das taxas de inflação publicada no Índice Geral de Preço.
A tabela abaixo mostra o índice geral de inflação (de acordo com o IGP-DI e o IPCA) para os períodos
findos em 31 de dezembro de 1998 a 2004:
Inflação (%) medida pelo IGP-DI (1) Inflação medida pelo IPCA (2)
31 de dezembro de 2004 12,1 7,6
31 de dezembro de 2003 7,7 9,3
31 de dezembro de 2002 26,4 12,5
31 de dezembro de 2001 10,4 7,7
31 de dezembro de 2000 9,8 6,0
31 de dezembro de 1999 20,0 8,9
31 de dezembro de 1998 1,7 1,7
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(1) Fonte: IGP -DI, publicado pela Fundação Getúlio Vargas.
(2) Fonte: IPCA, publicado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística.
Fatores Regulatórios e Competitivos
Nossos negócios, incluindo os serviços que prestamos e as tarifas que cobramos, estão sujeitas à
regulamentação de acordo com a Lei Geral de Telecomunicações. Como conseqüência, nossos negócios,
resultados de operações e condições financeiras poderiam ser afetadas pelas ações das autoridades brasileiras,
incluindo:
• Atrasos na concessão, ou problemas para conceder, aprovações para aumentos de tarifas;
• A aprovação de concessões para novos concorrentes em nossa região; e
• A introdução de novas exigências de restrição para a concessão de nossa operação.
Em 3 de junho de 2004, ficamos sujeitos à regulamentação 373, que trata de um regulamento que
aplica critérios para os serviços STFC para uso público em áreas locais, o qual nos referimos como Áreas Locais
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