20F - Telesp 2004 - Português - Telefônica

De acordo com procedimentos legais brasileiros, foram colocadas em garantia várias propriedades em
várias ações judiciais das quais nós fazemos parte. Ver “Item 8A – Demonstrações Contábeis e Outras
Informações Financeiras - Ações Judiciais”.
ITEM 5. ANÁLISE DA SITUAÇÃO FINANCEIRA, DOS RESULTADOS DAS OPERAÇÕES E
PERSPECTIVAS
A. Resultado das Operações
A discussão a seguir deve ser lida em conjunto com as demonstrações financeiras consolidadas e suas
respectivas notas explicativas e outras informações constantes em outra parte deste relatório anual, e em
conjunto com as demonstrações financeiras incluída no “Item 3A-Informações-Chave-Informações Financeiras
Selecionadas”. Exceto se indicado ao contrário, todas as informações financeiras nesse relatório anual foram
preparadas de acordo com os princípios contábeis brasileiros e apresentadas em reais. Para propósitos
específicos, tais como os relatórios financeiros divulgados aos acionistas brasileiros, demonstrações financeiras
arquivadas na CVM, e determinação do pagamento de dividendos e outras distribuições e para fins tributários
brasileiros, elaboramos e somos obrigados a elaborar as demonstrações financeiras de acordo com o método
contábil da legislação societária.
Visão Geral
Nossos resultados operacionais são afetados pelos seguintes fatores-chave:
Desenvolvimento no Ambiente Político e Econômico
No ano 2004 a Economia Brasileira vivenciou um crescimento robusto. O PIB do Brasil cresceu 5,2%
em 2004 de acordo com o IBGE, a passos mais rápidos na década e uma taxa bem mais alta do que o
crescimento de 0,5% registrado durante o ano de 2003. Similarmente, a economia mundial se recuperou e
vivenciou um crescimento generalizado.
O preço ao consumidor, conforme mencionado pelo Índice de preços ao Consumidor (IPCA, publicado
pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística), alcançou o seu mais baixo ponto em quatro anos e encerrou
2004 em 7,6% comparado com 9,3% em 2003. Entretanto, a inflação, conforme mencionado pelo Índice Geral
de Preços (IGP-DI, calculado pela Fundação Getúlio Vargas), que inclui preços no atacado, varejo e construção
civil, aumentaram 12,1% em 2004 comparado com 7,7% em 2003.
Em vista deste comportamento da inflação, o Banco Central do Brasil interrompeu a tendência de baixa
da taxa de juros, com taxas mantidas constantes em 16,00% até setembro de 2004, e então, tornar a política
monetária mais rigorosa. Com a finalidade de conter a inflação e as metas das taxas de juros, o Banco Central
aumentou estas taxas para 17,75% em dezembro de 2004 e 19,25% em março de 2005.
O Brasil encerrou 2004 com o saldo da balança comercial em US$33,7 bilhões, comparado com
US$24,8 bilhões em 2003. As exportações se elevaram em 32% totalizando US$96,5 bilhões, enquanto as
importações aumentaram em 30% totalizando US$62,8 bilhões.
As finanças públicas tiveram desempenho melhor do que o previsto pelo governo, de modo que a meta
inicial para o superávit primário do ano de 4,25% do PIB acabou sendo aumentada a 4,50% do PIB. O total do
superávit primário de 2004 estava em 4,6% do PIB. A dívida líquida do setor público, como proporção do PIB,
diminuiu 51,8% em dezembro de 2004 comparado com 57,2% em dezembro de 2003.
A melhora nos indicadores nacionais da economia brasileira (contas externas e fiscais, o maior
crescimento do PIB), associada a um ambiente de grande liquidez nos mercados internacionais de capital,
levaram a uma queda no risco-país . O JP Morgan Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+) o qual rastreia o
retorno total das negociações dos instrumentos de dívida externa nos mercados emergentes (principalmente
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