20F - Telesp 2004 - Português - Telefônica

C. Capitalização e Endividamento
Não aplicável.
D. Razões para Oferta e uso dos Recursos
Não aplicável.
E. Fatores de Risco
Esta seção pretende ser um sumário detalhado das discussões abordadas neste relatório anual. Os
riscos descritos abaixo não são os únicos que enfrentamos. Riscos adicionais que atualmente não
consideramos relevantes, ou o qual até o momento não estamos cientes, podem nos afetar. Nossos negócios,
resultados das operações ou situação financeira podem ser afetados caso alguns destes riscos se concretizem e,
conseqüentemente, o preço de mercado de nossas ações preferenciais e ADSs podem ser afetados.
Riscos Relacionados ao Desenvolvimento no Brasil e seu impacto em nossos negócios
O governo brasileiro exerceu e continua exercendo influências significativas na economia nacional.
As condições políticas e econômicas possuem impacto direto nos nossos negócios, nas operações e no preço
de mercado das nossas ações preferenciais e ADS.
No passado, o governo brasileiro intervinha na economia brasileira e, ocasionalmente, realizava
drásticas mudanças na política. As ações do governo brasileiro para controlar a inflação e atuar em outras
políticas estavam, geralmente, relacionadas ao controle de preços e salários, desvalorizações da moeda,
controles de capital, limites sobre as importações, entre outras medidas. Nossos negócios, a situação financeira e
o resultado das operações podem ser adversamente afetados pelas mudanças nas políticas governamentais, bem
como por fatores econômicos gerais incluindo:
• flutuações da moeda;
• inflação;
• instabilidade de preços;
• política de energia;
• taxa de juros;
• política tributária;
• outras políticas, desenvolvimentos diplomáticos, sociais e econômicos afetando o Brasil.
A inflação e as medidas do governo para contê-la podem apresentar efeitos adversos na economia
brasileira, no mercado mobiliário e/ou em nossos negócios e operações.
Historicamente, o Brasil teve taxas extremamente altas de inflação. A inflação e determinadas medidas
do governo na tentativa de contê-la tiveram efeitos negativos significativos na economia brasileira. Desde 1994,
as taxas de inflação no Brasil foram substancialmente reduzidas em relação aos períodos passados. O preço ao
consumidor aumentou 7,6% em 2004, a mais baixa taxa de inflação dos últimos 4 anos. O índice de preços ao
consumidor amplo, ou IPCA, registrou variação de 9,3% em 2003, comparado com 12,5% em 2002 e 7,7% em
2001. O índice geral de preço do Brasil, ou IGP-DI, refletiu taxas de inflação de 12,1% em 2004, 7,7% em 2003,
26,4% em 2002 e 10,4% em 2001. No entanto, a persistência de pressões inflacionárias aliadas às ações para
conter a inflação e a especulação pública sobre possíveis ações futuras governamentais têm contribuído para a
incerteza econômica no Brasil e aumentado a volatilidade no mercado mobiliário brasileiro. Caso o Brasil
apresente taxa de inflação significativa, poderemos ter dificuldades em aumentar as tarifas e preços cobrados
dos serviços aos clientes em valores suficientes para cobrir nosso aumento dos custos operacionais e,
conseqüentemente, nossos negócios podem ser adversamente afetados.
5