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em ouro todo s os seus saldo s acumulados em libras esterlinas. Não tendo .;omo honrar seu s comprollliasos.a Inglaterra suspendeu a con versibil idade da libra em ouro,provocando o desabame nto do siste ma monetár io internac ional . 2.40 Com a Grande Depressão ,o sistema entrou em co' apso. Com o intúito de expor tar mais e. importar menos para gerar mais empregos, vários países embarcaram nas experiências das desvalorizações competi tivas. Cada qual procurava ganhar maior compeitividade in ternacional por su cessivas desvalorizações cambiai s, as quais acabavam não produ z indo qualquer re sultado ,na medida em que os demai s países retrucavam da mesma forma . Pior ainda, estabeleceram- se controles de importações e elevaram- se bru talmen te as tarifas aduaneiras,num jogo de soma zero , já que as exportações de uns eram as importações de outros. Em 1944, representantes de quarenta e quatro nações , inclusive a Inglaterra e os Estado s Unidos, reuniram- se em Bretton Woods,New Hampshire ,pra estabelecer o sistema monetário a vigorar ap6s a Segun da Gu erra Mun dial . Duas propostas foram confrontadas I a da Inglaterra, , liderada por Keynes,que propunha a criaço de uma moeda fiduciária lnternacional.o "bancor" , e que serv iria para a liqu idação do s débitos entre bànco s centrais. Essa mo eda seria emitida por um organismo finan- celro in ternacional • que trataria de regular a liqu id e z e supervisionar o balanço de pagamentos do s d iferentes países. E a dos Estados Unido s . a chamada "propo sta Whi te" . que indicava o d6lar como moeda in ternacio nal,mediante o compromisso dos Estados Unidos de assegurar a conversi bilidade do d6lar em V\.u.v.au pr Çu dt: 35 dólares por onça- troy. O ap ego ao padrão ouro , al iado à rença da força da economia norte americana levou à rejeição da proposta nglesa.Dentro do sistema de Bretton-Woods, cada pais deveria manter uma paridade cambial fixa em relação ao dólar , com margens de flutuação de apenas 1% para mais ou para menos. Salvo os Estados Unidos,nenhum país se obrigava a conv er ter sua moeda em ouro ,mas. indiretamente,o sistema era o mesmo do início do século, apenas com a substituição da libra esterlina pelo dólar. Criou- se o Fundo Monetário Internacional (FMI ),que alem de
" 2.41 supervisionar os balanços de pagame.,tos dos parsesmembros ,e publicar es- tatísti cas inernacionais sobre contuB externas ,fornecdria empréstimos com pensatórios para desequilíbrios a curto prazo de balanço de pagamentos .Os países receptores desses empréstimos deveriam adotar medidas de austeridade monetária e fiscal capazes de corrigir seus deficits externos ,dentrl) da cha mada _ "cond icionalidade do FMI".Só em casos de desequilíbrios permanentes é que se permitiria,como medida de ajuste ,a mudança da paridade cambial.Para prover financiamentos de lCnlGO ,tlr .. u.o ac,s países em desenvolvimento , criou-se o 3anco Mundial ou BIRD(Banco Internacional para a Reconstrução e Desenvol vimento).Este ,posteriormente,abriu duas subsidiárias l a) a IFC (International Financial Corporation),destinada a fomentar investimentos dire tos em países em desenvolvimento I b)a IDA (International Deve lopment Association) ,para fornecer empréstimos a juros subsidiados ao s países mais pobres. O sistema de Bretton Woods restaurava o padrão ouro-divisas, com o dólar assumindo o papel que havia sido desempenhado pela libra esterlia entre o final do sécu lo XIX e o início da Primeira Guerra Mundial.E a disciplina das paridades fixas procurava evitar a repe tição da calamitosa experiência das desvalorizações competitivas da década de J9JO . As debilidades do sistema,no entanto ,eram bastante amplas ,como o tempo qe erarregou de demons- trar. Primeiro, com elevados diferenciai s de taxas de inflação entre países, as paridades fixas não poderiam ser sustentadas por muito tempo. Vários países europeus tiveram que desvalorizar suas taxas de câmbio após o término da Segunda Guerra Mundial-, a e inflação crônica em vários países em desenvol vimento obrigou-os a su cess ; "at=; riesva lo-r5 Z1'H;Õe"l cambiais nas décadas de 1950 e 1960 . Essas desvalorizações,no entanto , não chegavam a ferir profunda mente o sistema, já que elas não atingiam o prestígio da moeda internacional, - o dólar.O que o sistema exigia ,é que cada desvalorização fosse prEviamente autorizada pelo FMI, dentro do princípio de impedir as desvalorizaçõe s compe titivas . -Segundo , O sistema levava a urna assimetria na autoridad e do FlMl sobre as administrações de balanço de pagamentos. O Fundo dispunha de instrumentos suficientes para obrigar as nações defi citárias a corri gir seus desequilí-
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