Rubens Pertha - Sistema de Bibliotecas da FGV

· premissas la)a ofe rta de moeda , em cada país, é proporcional ao seu estoque
de ouro l b)o nível interno de preços é proporcional oferta de mo eda.
A pr ime ira premissa descrevia o sistema mone tár io no padrão-ouro .Ou a moe­
da em ciculação era o próprio ouro metálico ,ou no tas de banco (moeda-papel),
cu jo volume deveria guardar certa proporcional idade com o lastro-ouro a fim
de garan tir a conversibilidade da mo eda. A segunda era a famosa teoria
quanti tativa da mo eda ,na ver são primi tiva descoberta por Jean Bo din no
fim do século XV I. Isto posto, se um país fosse deficitário no balanço
de paamentos, a cobertura do deficit se daria pela. transferência de ouro
para o e x te rio r . Com i980,0 estoque de moeda se cor trairia ,forçando a
ba ixa dos preços in terno s e a desvalorização real da taxa de câmbio (já
que a taxa nominal se man tinha apro ximadamente fixa,a s possíveis flutua­
ções se restringindo h diferença en tre os "gold-po ints" ). Essa desvalori-
7.ação real estimularia as exportações e desestimularia as importaçõ es,
até o ponto de equilíbrj o do ba lanço de pagamen tos. Do mesmo modo ,um país
superavi tário aumentaria seu estoque de moeda,o que levar.ia h al ta do s
preços inte rno s,à consequente valori zação das taxas de- câmbio reais/ ao
"
desincentlvo às expo rtações e ao estímulo às · importações/ até que os supe­
ravi ts fo s sem el im inado s.
Em sistemas de moeda fiduciár ia ,nada há de semelhante ao mecanismo
descri to por Dav id Hume . Contudo , se as reservas internacionais se esgo ta­
rem, e se o pais perder o acnsso a outras fontes de capitais compensató­
rios, o balanço de pagamentos acabará se equilibrando ,por bem ou por mal ,
um país não pode ga star o câmbi o que nãn tem . Ou o Gov erno rac iona as im
portaçõ es,ou deixa a taxa de câmbio flutu ar, ou ado ta qualquer outro tipo
de medida que leve ao inevitável ajuste externo .