Rubens Pertha - Sistema de Bibliotecas da FGV

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2.8)0 aju ste do balanço de pagam en to s
2.35
Salvo no regime de taxas puramen te flu tuantes,o balanço de pagamentos
de um paí s s6 se equil ibra por rara coincidência. Nada impede que o país
registre sucessivos superav i ts. Os defici te , no en tanto , só podem subuistir
enquanto houver reservas o'u outro s capi ta is compen satório s que os finan­
ciem . Assim, deficits permanen tes têm qu e ser corrigido s ,por alguma das
seguin tes medidasl
i)desvalorizações reais da taxa de câmbiO ,
ii)redução do nível ,de atividade econômi ca,
ili}restrições tarifárias ou quantitativas h-s importações.
iv)subsídios h,s exportações,
v) aumento da taxa in terna de juros,
vi ) control e da saída de capitais e de rendimento s para o exterior.
As duas últimas medi das procuram melhorar o balanço de pagamen tos ou
atraindo ou evi tando a fuga de capitais au tô nomo s. Elas ShO mai s efi ca-
zes a curto do que a longo prazo • O aumen to do s juros in ternos atrai
capitais financeiros para o pa!s,mas à custa do agravamento do seu passi­
vo externo llquido . O controle da salda de capitais,a menos que limitado
a uma curta tempo rada , prejudica o u turo ingresso de novo s capitais au­
tÔnomo s, já que ninguem gosta de investir num paíe onde seus recursos po s sam
ficar bloqueado s.
As quatro primeirasmedidas atacam o probl ema mais fundamental do deficit
de transaçõ es correntes. A mais tradicional é a desvalorização real da taxa
d câmbio, à qual uma única dificuldade se opõel ela implica o aumento do s
preços dos pro dutos de impo:taç ao e'exporção relativamen te ao s bens e ser­
viços produ zido s no pals e não transacionáveis com o exterior . Com .tal ,
acarreta a queda do s rendimentos reais de muitos grupos da so ciedade ,entre
os quais usualmen te se incluem os assalariados. Se o Governo ou os sindica­
tos impedem uma queda de salários reais,a desvalorização da taxa de câmbio
s6 se opera em termo s nominais, sendo neu tral izada, em termos reais,pela al ta
proporc ional do s preços internos.
A redução do nível de atividade econômica contribui para a redução do
deficit em transaçõ es correntes em duas direções I a)produzindo menos, o país
importa menos, b)a geração de capacidade ociosa interna incentiva as empre­
sas nacionais a buscar novos mercados no exterior. Trata- se .porem, do ajus-