Rubens Pertha - Sistema de Bibliotecas da FGV

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internacional de referncia.lndiquemos por E a taxa de câmbio , isto é,o preço ,
em moeda nacional,da moeda estrangeira de referência, e por c o custo de
transporte de y gramas de ouro de um país para outro ,expresso em moeda nacio­
nal. Admi tamos que a taxa de câmbi o se determine pe lo livre jogo das forças
de mercado, sem qualquer intervenção do Governo ou do Banco Central.
Qualquer residente no país A pode obter e pôr à vend a uma unidade da
moeda estrangeira de referência exportando y gramas de ouro para o país B.
Em moeda na cional .isso lhe custará y/x + c, ao primeira parcela indicando
o custo de aqui sição de y graJilas de ouro no mercado interno , a segunda corres­
pondendo ao custo de transporte até o país B. Isso sign ifi;a que,à taxa de
câmbi o E+ a y/x + c. a oferta de moeda estrange ira se torna infini tamente
elástica .
Do mesmo modo, à taxa E - = y/x - c , a procura de moeda estrange ira se
torna infini tamente elástica. Com efeito, comprando uma unidade de moeda estran
geira a essa taxa ,qualquer residente no país A se habi lita a importar ,do país
B. y gramas de ouro , as quais pod em ser vendidas no me rcado nacional.O custo
E-+c - y/x é exatamente o valor.no mercado interno ,de y gramas de ouro.
Em suma ,no padrão ouro , a taxa de câmbio s6 pode flutuar entre limites
estreitos em torno da relação y/x da equivalência em ouro das moedas , já
que o custo de transporte c costuma ser bastante peque no em relação a y/x .
A situação é indicada na figura 2.2 ,onde SSS e DDD indicam ,respe ctivame nte,
as curvas de oferta e de procura de moeda estrangeira . E+ e E- são os ape li­
dados pontos de ouro (gold - points ). A possibilidade de exportar ouro impede
+-
que a taxa de câmbio se desvalorize alem de E I
-
a de importar ouro ,que ela
se valorize -ale m de E- • A diíérença entre os pontos de ouro costumava ser
sufi ci entemente pequena 'Par::, -;;0) .. !' :::3 t 3.X..l ""'o de câbio praticamente fixas ,
ainda que livremente dermi nadaB pe las forças de mercado.
E
Fi gura 2.2
.s
D