Rubens Pertha - Sistema de Bibliotecas da FGV

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Uma desvalorização real da taxa de câmbio encarece os be ns e servi­
ços produzidos no exterior em relação aos produzidos no país . Como tal,es­
timula as exportações e desincentiva as importações de bens e serviços .ls­
to posto, em condições normais, uma desvalorização real da taxa de câmbio
aumenta o saldo comercial e de servi ços não fatores,conslderando-se , por
1S80,O mais eicaz dos mecanismos de correção dos deficits em conta-corren-
te do balanço de pagamentos.
Examinemos agora os diferentes regi mes cambiais. Comecemos pelos dois
extremos,as taxas fixas e as taxas flutuantes .
No regime de taxas fixas ,o Banco Central compromete-se a comprar e
vender a mo eda estrangeira de referência a um preço fixo E, expresso em
moeda nacional. Em geral há um pequeno diferencial entre as taxas de com­
pra e venda para cobrir os custos de transação I o Banco Central compra
moeda estrangeira à taxa E-c e a vende à taxa E+ c. A diferença ,todavia,
costuma ser suficientemente pequena para poder ser desprezada ,na maioria
dos modelos de comportamento do balanço de pagamentos .
No regime de taxas puramente flutuant es o Banco Central nem compra
nem vende moedas estrangeiras ,a taxa de câmbio osciland o ao sabor das
' 1orças de mercado. A oferta de mo eda estrange ira é suprida pe los exporta­
dores e pe los que trazem rend as e capi tais para o pa :,s l a procur é ,exer-
,o,
cida pelo importadores de bens e serviços e pelos que transferem rendas
e capitais para o exterior . Nesse regime ,o balanço de pagamentos se equi­
libra au tomaticame nte. a soma algébrica dos saldos de transações corrent es
e do movime nto de capitais autônomos é igual a zero .
O contraste entre os dois regimes é típico dos sistemas de moeda fidu-
- ,
ciária. No regime do padrãó-ouro as taxas de câmbio eram essencialme nte
fixas , ainda que os Governos e Bancos Centrais não interviessem na compra-- ­
ou na venda de moedas estrangeiras .Com efeito ,mesmo que isso acontece sse,
os Governos e Bancos Centrais garantiam a conv ersibilidade das respe ctiv.as
moedas numa mercadoria que podia ser deslocada de um país para outro ,o ouro
" Espec!ficamente ,imaginemos que a moeda nacional(a do país A) seja
conversível em x gramas de ouro e que a moeda estrangeira de referência
(a do país B) seja conversív el em y gramas de ouro . Isso significa que ,
no país A, uma grama de ouro vale x em moeda nacional , e que ,no país
D,o preço de uma grama de ouro é igual a l/y na sua moeda,que é a moeda