Rubens Pertha - Sistema de Bibliotecas da FGV
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. 2.23<br />
quando neceBsário, transformar se <strong>de</strong> <strong>de</strong>vedor jovem em <strong>de</strong>vedor maduro ,<br />
para tanto acumulando um saldo comercial mais <strong>de</strong> serviços não fatores<br />
que exce<strong>da</strong> a ren<strong>da</strong> líqui<strong>da</strong> envia<strong>da</strong> ao exte rior iD. Ou se ja,indicando<br />
por X as exportaçõ es do país e por z-D/X a relação dívirta/e xportações.<br />
que o país se torne capaz <strong>de</strong> transferir para o exteror uma fraçÊo<br />
iD/X • lz <strong>de</strong> sua receita <strong>de</strong> exportações <strong>de</strong>· bens e serviços não fatores .<br />
Quanto menor a relação dívi<strong>da</strong>/e xportações z , ma i e fácil é cons eguir esse<br />
resultado. Contudo , a classifi cação do <strong>de</strong>vedor conforme esse único parâ<br />
metro , embora práti ca,é incompleta . A pas agem <strong>da</strong> fase <strong>de</strong> <strong>de</strong>vedor jov em<br />
para a <strong>de</strong> <strong>de</strong>vedor maduro tambem é tão mais fácil quanto menor a taa i<br />
<strong>de</strong> juros e quanto mais compressíveis forem as importações do país .<br />
Examinemos a dinâmi ca <strong>da</strong> relação dlv i <strong>da</strong>/exportaçõe s . A equação <strong>da</strong><br />
dívi<strong>da</strong> apresenta<strong>da</strong> na s ecção anterior é equivalente ar<br />
H X h<br />
XO a<br />
i - Z<br />
h - X indicando a fração <strong>da</strong>s exportações transferi<strong>da</strong> para o exterior ,<br />
sob a forma <strong>de</strong> superavit comercial mais d e serviços não fatores •<br />
.<br />
Indiquemos por x • X/X a taxa instantânea <strong>de</strong> cr esciment o <strong>da</strong>s expor-<br />
tações. Como DazX , log e D • log e z + 10g e X .Derivando em relação ao tempo l<br />
•<br />
D<br />
D<br />
• _ z _ + x<br />
Z<br />
on<strong>de</strong> z representa a <strong>de</strong>riva<strong>da</strong> em relação ao tempo <strong>da</strong> relação dívi<strong>da</strong>/expor<br />
tações. Introduzindo essa relação na v ersão acima modifica<strong>da</strong> <strong>da</strong> equação<br />
<strong>da</strong> dívi<strong>da</strong> chega-se ar<br />
-1& • ( i -x ) z h<br />
_que é a equação <strong>da</strong> dinâmi ca <strong>da</strong> relação dívi<strong>da</strong>/exportações. Essa relação<br />
crescerá ou cairá no tempo .conforme o segundo membro seja positivo ou<br />
negativo.<br />
Tratemos agora <strong>de</strong> respond er à nossa questão nicial ,por quanto<br />
tempo um país po<strong>de</strong> permanecer como <strong>de</strong>vedor jovem , isto é. com um valor<br />
negativo <strong>de</strong> h na equação acima . A resposta óbvia é enq uant o houv er cre<br />
dores e investidores externos dispostos a f inanc i ar seus hiatos <strong>de</strong> recur<br />
sos ,o que ,pelo me nos em primeira aproximação ,é <strong>de</strong> s e presumir que aconte<br />
ça enquanto a relação dívi<strong>da</strong>/e xportações nao exce<strong>de</strong>r certo limite ( 2 , por<br />
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